519068为什么跟大盘(华夏复兴的基金份额为什么那么少?)

华夏复兴的基金份额为什么那么少?

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上投摩根智慧互联股票基金在哪些银行销售

我昨天买了，看了往年利率还是很有信心的，还有就是上投摩根智慧属于股票型基金，相对风险而言比指数基金小，获利空间很大，可以持有，毕竟是新股，前期收益不一定很多，你可以参考一下中国经济的大趋势，今后的发展相信大家都很看好吧，所以呢股票市场也将迎来新的挑战，还有就是上投摩根在整个股票类的基金中历年排名都是很靠前的，我觉得他的综合实力还是很强的，投资有风险，综合自身优势，谨慎操作！！

炒股为什么需要关注大盘？

首先，明确的回答做股票必须关注大盘，因为，大盘反映了市场资金的态度和投资者的情绪。大盘的好坏，决定了是投资环境的风险的大小，它是投资者决定控制仓位管理的重要指标。作为职业股票投资者，我分享我的观点如下：

一、大盘反映了市场投资者的态度：

投资股市，是人性的博弈，大盘的趋势，决定了投资者的对后市的看法与投资态度，这一点尤为重要，每天复盘的目的，就是要了解研判大盘的趋势变化，资金的流向，以及市场热点。大盘的变化，本质是投资者态度的变化，准确的说是主导大资金机构的态度。

散户在股市生存，必须借势主力，跟随主力资金的节奏。

二、大盘的趋势决定了市场资金的走向；

大盘的趋势结构，反映了市场资金的流向 ，更体现了机构投资者对市场的分歧与一致的态度。当大盘进入上升趋势，反映了市场看好后市的趋势。资金的不断流入，体现在成交量上，就是量能不断放大，必然导致股价的上涨，同时，也正是资金推动股价的不断上涨，引发了市场赚钱效应，场外资金也不断的流入，其结果，必然会导致投资做多环境的改善。

同样，当大盘出现回调或者进入下跌趋势，说明场内外资金在不断地流出股市，大量的筹码变现为现金。最终导致股价的下跌，这种情况下，也同样影响了市场投资者的信心和恐慌。这种情况下，就必须规避风险，减仓或离场。

三、大盘就是投资者情绪的晴雨表；

大盘的趋势变化，本质上是投资者的情绪变化。把握住市场情绪的变化，都与控制投资风险，比掌握技术更重要。在这种情况下，投资失败的概率增大，操作难度增大。市场情绪在国外也成为市场恐慌指数。因此投资股市，就要看市场情绪，跟随主力资金的节奏，才能更好的保护资金安全，降低投资风险。每次大牛市的出现，都是市场情绪不断高涨的结果，同样每次股灾的出现，也是市场情绪极其恐慌导致的踩踏，致使股价不断创新低。这时的投资，胜算几何？

四、大盘决定了投资环境；

投资环境是保证投资收益的基本条件，投资环境不好，逆势操作，无论什么技术水平。最终的结果都是南辕北辙，因此，大盘是决定投资环境的关键要素，顺应大盘趋势，是投资者必须遵守的法则。顺势操作，是股市生存和收益的核心。

点关注，更多的分享不会错过。

深100ETF是什么

1.ETF是交易所基金,它既可以在场内买卖,也可以进行申赎(但单位是100百万份.申购时使用一篮子股票加少量现金,赎回时得到的是一篮子股票).2.深100ETF(代码159901)是跟踪深圳100指数的被动型ETF基金,兼顾成长性和...

基金添富焦点（519068）在08、09年分红了吗？

从它的资料中看，只有07年分红了两次，其它没有分红，但有个分红业务规则公告，你可以看下。

http://fundf10.eastmoney.com/519068_1EC03359-60D9-41D3-817C-286DDFC2FBFE.html

哪些债券基金在工行可以定投？第一次一般最少多少钱？以后每次规定最少多少钱？

您好#我行可定投的基金如下，请您根据需求进行选择：南方稳健成长基金（基金代码：202001）国联安德盛稳健基金（基金代码：255010）广发聚富基金（基金代码：270001）申万巴黎盛利精选基金（基金代码：310308）华安180指数基金（基金代码：040002）融通深证100指数基金（基金代码：161604）工银瑞信核心价值基金（代码：481001）广发稳健基金（代码：270002）融通蓝筹成长基金（代码：161605）诺安平衡基金（基金代码：320001）博时精选股票基金（基金代码：050004）南方宝元债券基金（代码：202101）宝盈泛沿海区域增长基金（代码：213002）东吴嘉禾优势精选基金（代码：580001）富国天惠精选成长基金（代码：161005）工银瑞信精选平衡基金（代码：483003）广发聚丰基金（代码：270005）国投瑞银核心企业基金（代码：121003）汇添富优势精选基金（代码：519008）景顺长城新兴成长基金（代码：260108）南方积极配置基金（代码：160105）诺安股票基金（代码：320003）鹏华行业成长基金（代码：206001）融通巨潮100指数基金（代码：161607）易方达价值精选基金（代码：110009）中银国际中国精选基金（代码：163801）申万巴黎新动力基金（代码：310328）博时主题行业基金（代码：160505）博时平衡配置基金（代码：050007）富国天瑞强势地区精选基金（代码：100022）富国天益价值基金（代码：100020）广发小盘基金（代码：162703）广发策略优选基金（代码：270006）嘉实服务增值行业基金（代码：070006）嘉实沪深300基金（代码：160706）嘉实成长收益基金（代码：070001）国联安德盛小盘精选基金（代码：257010）华安宝利配置基金（代码：040004）景顺长城内需增长基金（代码：260104）南方稳健成长贰号基金（代码：202002）鹏华普天收益基金（代码：160603）鹏华中国50基金（代码：160605）融通新蓝筹基金（代码：161601）申万巴黎盛利强化配置基金（代码：310318）万家上证180基金（代码：519180）兴业可转债基金（代码：340001）易方达上证50基金（代码：110003）易方达策略成长基金（代码：110002）博时价值增长基金（基金代码：050001）博时裕富基金（基金代码：50002）博时新兴成长基金（基金代码：050009）博时价值增长贰号基金（基金代码：050201）大成价值增长基金（基金代码：090001）富国天利基金（基金代码：100018）工银瑞信稳健成长基金（基金代码：481004）广发大盘基金（基金代码：270007）富兰克林国海中国收益基金（基金代码：450001）国投瑞银创新动力基金（基金代码：121005）海富通收益增长基金（基金代码：519003）海富通股票基金（基金代码：519005）华安创新基金（基金代码：040001）华安宏利基金（基金代码：040005）华安中小盘成长基金（基金代码：040007）华夏成长基金（基金代码：000001）华夏回报二号精选基金（基金代码：002021）华夏优势增长基金（基金代码：000021）华夏回报基金（基金代码：002001）华夏红利混合基金（基金代码：002011）华夏平稳增长基金（基金代码：519029）汇添富均衡增长基金（基金代码：519018）汇添富成长焦点基金（基金代码：519068）嘉实增长基金（基金代码：070002）嘉实稳健基金（基金代码：070003）嘉实策略增长基金（基金代码：070011）建信优选股票基金（基金代码：530003）建信优化配置基金（基金代码：530005）金元比联宝石动力保本基金（基金代码：620001）景顺长城鼎益基金（基金代码：162605）景顺长城优选股票基金（基金代码：260101）景顺长城内需贰号基金（基金代码：260109）南方高增长基金160106）南方绩优成长基金（基金代码：202003）诺安价值增长基金（基金代码：320005）融通行业景气基金（基金代码：161606）融通动力先锋基金（基金代码：161609）融通领先成长基金（基金代码：161610）上投摩根阿尔法基金（基金代码：377010）上投摩根中国优势基金（基金代码：375010）申万巴黎新经济基金（基金代码：310358）兴业趋势基金（基金代码：163402）易方达平稳基金（基金代码：110001）易方达积极成长基金（基金代码：110005）易方达价值成长基金（基金代码：110010）易方达策略贰号基金（基金代码：112002）银华道琼斯88精选基金（基金代码：180003）银华优质增长基金（基金代码：180010）银华核心价值优选基金（基金代码：519001）招商优质成长基金（基金代码：161706）招商核心价值基金（基金代码：217009）中海能源策略基金（基金代码：398021）中银国际持续增长基金（基金代码：163803）基金定投业务的每月最低申购额为200元人民币，追加最低金额为100元人民币，投资金额级差为100元人民币。注：上投摩根阿尔法股票型证券投资基金和上投摩根中国优势投资基金，基金定投金额最低均为500元，投资金额级差为100元人民币。定投协议签订成立后，以后会根据您的要求在某一固定期间（以月为最小单位），从您指定的资金账户内扣划固定的申购款项。

关于华安180ETF基金问题

华安180ETF是在2006年四月份发行的,发行价是1元,发行后短短四个月就涨到三元多,我发现也是一点一点涨的,不是象有些基金因为拆分或分红一下子净值变化很大,在2007年十月份大盘是6421点时华安180ETF基金的累计净值是13元多,而当时...

投资十年不赚钱的基金

中国基金报记者李树超

 

买基金就是要选好的基金经理、好的基金管理人，通过长期投资来收获回报，那么哪些基金公司能在一个较长期限里跑赢大盘，甚至创造大幅的超额收益呢？

 

基金君盘点了近十年主动权益基金的业绩，数据显示，近十年主动权益基金收益率排行中，富国、兴全、国泰、嘉实等公司旗下产品长期业绩喜人，翻倍基金占比皆在7成以上。而从少数长期业绩滞涨或亏损的基金看，配置结构失误和基金经理频繁变更则是主要原因。

 

超8成主动权益基金跑赢大盘

 

虽然A股市场波动剧烈，但不少公募基金的长期投资优势突出。

 

数据显示，截至2019年1月18日收盘，A股上证综指近十年涨幅为32.8%，从2009年1月熊市底部的1971点震荡攀升至2596点，但不少主动权益基金却在震荡中抓住机遇，跑出超越市场的收益。

 

Wind数据显示，截至1月18日收盘，近十年有可比数据的277只主动权益基金平均收益率为97.9%，约为大盘指数涨幅的3倍，大幅跑赢了大盘指数。

 

其中，收益率最高的汇添富成长焦点，近十年收益率为288.41%，为同期大盘涨幅的8.8倍。主动权益基金收益率实现翻倍的基金数量多达121只，在主动权益基金中占比高达43.68%；基金收益率超过同期大盘32.8%的涨幅的基金数量更是多达235只。这说明，如果从十年前的主动权益基金中任选一只，跑赢大盘的概率将高达85%。

 

基金君在采访中，多次听到行业人士提到公募基金在长期投资方面的优势，从近十年基金的收益率来看，主动权益基金确实在阿尔法获取能力上技高一筹。

表1：近十年收益率超200%的主动权益基金

富国、国泰、嘉实位居前三甲

翻倍基金在7成以上

 

分公司来看，有十年以上主动权益基金的公募有59家，基金君按照公募旗下十年以上主动权益基金总数量、近十年超过大盘涨幅的基金数量占比、近十年收益率超过100%基金数量占比，统计出旗下绩优基金占比较高的公募基金。

 

当然，旗下公募基金数量越多，这一统计数据就越能体现公司的主动投资能力，但从当前可统计数据看，近十年主动权益基金数量超过10只的，也只有华夏、南方、易方达三家大型公募，他们旗下超额收益的基金数量占比都在80%以上，但在收益率翻倍的基金数量占比上，华夏以53.85%的比例位居首位，南方、易方达基金旗下翻倍基金占比也在30%以上。

 

若剔除基金数量在5只以下的公司，近十年主动权益基金收益率排行中，富国、国泰、嘉实基金等公司旗下产品位居前三甲，翻倍基金占比皆在7成以上。国联安、华安、银华、大成、景顺长城、华夏、鹏华等7家公募旗下主动权益的翻倍基金数量也在5成以上。

 

这也意味着，十年前如果投资了这几家公募的股票或混合基金，拿到今天有过半的概率可以获得翻倍的收益。

 

表2：多样本下基金管理人旗下基金表现（数据来源：wind）

 

 

除了样本数量较多的公司外，富国基金、兴全基金、银河基金等3家公募旗下近十年主动权益基金都是悉数翻倍，基金数量也皆在4只以上，体现了较强的主动管理能力。

 

东方、汇丰晋信、华商、新华、中欧、农银汇理等6家公募旗下基金也悉数翻倍，但这些公司基金样本均在3只以下。

 

表3：基金管理人旗下基金数量和翻倍基金占比（数据来源：wind）

 

配置结构失误导致亏损严重

 

当然，在看到公募基金长期收益能力的同时，近十年也有少数基金未能获得正收益。

虽然9只负收益基金在277只基金中占比并不高，但分析它们为何滞涨甚至亏损，对基金投资也有借鉴意义。

 

表4：近十年亏损的主动权益基金排行（数据来源：wind）

 

 

Wind数据显示，东吴行业轮动以-33.68%的收益率在近十年主动权益基金排名中垫底，从东吴行业轮动基金的历史表现看，该只基金收益率在2009-2012年间一度超越基准和大盘指数，体现了不错的赚钱效应，但是在2012-2015年跌幅加速、涨幅滞后，开始落后于大盘，2018年以来股市调整，东吴行业轮动跌幅加深，当年年度跌幅高达41.71%，让基金在近十年收益率排名垫底。

 

而从该只基金的投资风格分析看，该只基金的持股风格“基如其名”——行业的轮动配置特征明显，但跟踪行业轮动的效果却不如人意。

 

在2012-2015年小盘股风格的市场中，该只基金持有较大比例的大盘成长风格股，错失了小盘成长股的行情；而在2017-2018年的大盘价值股行情中，该只基金则持有较大比例的小盘成长股，在错失大盘股行情的同时，小盘股继续杀估值也加剧了基金的跌幅。

 

东吴基金旗下另一只基金——东吴价值成长，历史业绩还算差强人意，但2018年也以37%的年度跌幅将以往收益优势损失殆尽，而从业绩归因上看，高配成长股也是基金遭遇大幅下跌的重要原因之一。

 

该只基金2018年1-4季报的前十大重仓股数据显示，4个季报40只前十大重仓股中，中小创股票数量达到26只，在全部重仓股中持有市值占比达65.33%。

 

与之相类似，金元顺安成长动力、泰信优质生活等基金皆资产配置失误在2018年出现较大跌幅。由此看来，做行业轮动、跟踪市场风格难度还是比较大，一旦做错了方向，不仅无法收获收益，还可能加深净值的跌幅。

 

基金经理频繁变更

业绩排名落后

 

海富通风格优势基金则是出现基金经理频繁变更的现象。

该只基金自2006年成立以来，13年间基金经理历经9任，人均任职期限不足2年，自2014年后，任职的基金经理同类排名靠后，也未能超越业绩基准，基金净值不断下行。

 

与之相类似，益民红利成长同样面临基金经理更迭频繁的困扰，从基金成立至今历任6位基金经理，人均任职年限不足2.6年，而自2007年后的5任基金经理皆未能超越基准回报，业绩排名也位居同类基金尾部。

中国基金报：报道基金关注的一切

Chinafundnews

万水千山总是情，点个“好看”行不行！！！

在工行网上买基金，怎么知道工行有些基金可以定投的啊?

楼主您好$首先您可以登录个人网上银行后点击“网上基金”——“基金交易”——“基金定投设置”功能里查看目前我行可以定投的基金。另外目前可以定投的基金如下：1、第一批（2005年1月6日开办）南方稳健成长基金（基金代码：202001）国联安德盛稳健基金（基金代码：255010）广发聚富基金（基金代码：270001）申万巴黎盛利精选基金（基金代码：310308）华安180指数基金（基金代码：040002）融通深证100指数基金（基金代码：161604）2、第二批（2006年4月17日开办）工银瑞信核心价值基金（代码：481001）广发稳健基金（代码：270002）融通蓝筹成长基金（代码：161605）诺安平衡基金（基金代码：320001）博时精选股票基金（基金代码：050004）南方宝元债券基金（代码：202101）3、第三批（2007年4月23日开办）宝盈泛沿海区域增长基金（代码：213002）东吴嘉禾优势精选基金（代码：580001）富国天惠精选成长基金（代码：161005）工银瑞信精选平衡基金（代码：483003）广发聚丰基金（代码：270005）国投瑞银核心企业基金（代码：121003）汇添富优势精选基金（代码：519008）景顺长城新兴成长基金（代码：260108）南方积极配置基金（代码：160105）诺安股票基金（代码：320003）鹏华行业成长基金（代码：206001）融通巨潮100指数基金（代码：161607）易方达价值精选基金（代码：110009）中银国际中国精选基金（代码：163801）申万巴黎新动力基金（代码：310328）4、第四批（2007年8月27日开办）博时主题行业基金（代码：160505）博时平衡配置基金（代码：050007）富国天瑞强势地区精选基金（代码：100022）富国天益价值基金（代码：100020）广发小盘基金（代码：162703）广发策略优选基金（代码：270006）嘉实服务增值行业基金（代码：070006）嘉实沪深300基金（代码：160706）嘉实成长收益基金（代码：070001）国联安德盛小盘精选基金（代码：257010）华安宝利配置基金（代码：040004）景顺长城内需增长基金（代码：260104）南方稳健成长贰号基金（代码：202002）鹏华普天收益基金（代码：160603）鹏华中国50基金（代码：160605）融通新蓝筹基金（代码：161601）申万巴黎盛利强化配置基金（代码：310318）万家上证180基金（代码：519180）兴业可转债基金（代码：340001）易方达上证50基金（代码：110003）易方达策略成长基金（代码：110002）5、第五批（2008年1月15日开办）基金名称博时价值增长基金（基金代码：050001）博时裕富基金（基金代码：50002）博时新兴成长基金（基金代码：050009）博时价值增长贰号基金（基金代码：050201）大成价值增长基金（基金代码：090001）富国天利基金（基金代码：100018）工银瑞信稳健成长基金（基金代码：481004）广发大盘基金（基金代码：270007）富兰克林国海中国收益基金（基金代码：450001）国投瑞银创新动力基金（基金代码：121005）海富通收益增长基金（基金代码：519003）海富通股票基金（基金代码：519005）华安创新基金（基金代码：040001）华安宏利基金（基金代码：040005）华安中小盘成长基金（基金代码：040007）华夏成长基金（基金代码：000001）华夏回报二号精选基金（基金代码：002021）华夏优势增长基金（基金代码：000021）华夏回报基金（基金代码：002001）华夏红利混合基金（基金代码：002011）华夏平稳增长基金（基金代码：519029）汇添富均衡增长基金（基金代码：519018）汇添富成长焦点基金（基金代码：519068）嘉实增长基金（基金代码：070002）嘉实稳健基金（基金代码：070003）嘉实策略增长基金（基金代码：070011）建信优选股票基金（基金代码：530003）建信优化配置基金（基金代码：530005）金元比联宝石动力保本基金（基金代码：620001）景顺长城鼎益基金（基金代码：162605）景顺长城优选股票基金（基金代码：260101）景顺长城内需贰号基金（基金代码：260109）南方高增长基金160106）南方绩优成长基金（基金代码：202003）诺安价值增长基金（基金代码：320005）融通行业景气基金（基金代码：161606）融通动力先锋基金（基金代码：161609）融通领先成长基金（基金代码：161610）上投摩根阿尔法基金（基金代码：377010）上投摩根中国优势基金（基金代码：375010）申万巴黎新经济基金（基金代码：310358）兴业趋势基金（基金代码：163402）易方达平稳基金（基金代码：110001）易方达积极成长基金（基金代码：110005）易方达价值成长基金（基金代码：110010）易方达策略贰号基金（基金代码：112002）银华道琼斯88精选基金（基金代码：180003）银华优质增长基金（基金代码：180010）银华核心价值优选基金（基金代码：519001）招商优质成长基金（基金代码：161706）招商核心价值基金（基金代码：217009）中海能源策略基金（基金代码：398021）中银国际持续增长基金（基金代码：163803）

基金50｜年化收益率近20%！基金经理却曾焦虑到怀疑自己能否胜任

作者：裴利瑞

雷鸣是汇添富基金最早一批从应届毕业生开始自主培养的基金经理，在经过长达7年的研究员训练后，雷鸣自2014年3月开始了基金经理生涯，其管理时间最长的基金——汇添富成长焦点（代码：519068）在其任职期间的年化回报达到了19.68％，其中，2019年的收益率为48.79%，今年以来为-8.84%（截至2020年3月18日）。

雷鸣擅长选股，他的投资有明显的风格轮动、精选个股、集中持股、换手率低等特征，投资理念是基于中长期绝对收益的投资目标，通过行业和产业的趋势找到行业中最优秀的企业，在严格的风控指标下保持均衡配置，同时动态评估和调整自己的组合。

尽管近6年来业绩表现卓越，为持有人取得了中长期丰厚回报，但在2014至2015年，他也曾经常焦虑，以至怀疑自己能否胜任。

一度焦虑到怀疑自己能否胜任

雷鸣，华中科技大学管理学硕士，2007年6月毕业后即加入汇添富基金，先后担任钢铁、环保、天然气、食品饮料等行业的分析师，随后升任原材料小组、消费小组组长，对周期性及消费类行业跟踪研究多年。

2014年3月27日，雷鸣在从事了将近7年的研究工作后正式升任基金经理，从齐东超手里接管汇添富成长焦点混合基金。

2014年国内宏观经济低迷，上半年政策层面刺激不断，但雷鸣认为，底线思维的阶段性微刺激难以改变市场运行节奏，中国经济结构转型的大方向不会改变。因此，他把基金主要重仓在新能源汽车、环保、医疗服务、移动互联等新兴领域，这些领域既与宏观经济关系较小，又可以分享经济转型下的投资机会。

的确，2014年上半年，由于市场缺乏增量资金，市场热点主要集中在上述新兴领域，创业板尤其活跃，这让汇添富成长焦点在雷鸣上任后的二、三季度小幅跑赢业绩比较基准（沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%），与创业板指基本持平。

但四季度，在对宏观层面一系列改革措施的乐观预期下，增量资金陆续进场，11月底的降息更是引爆了增量资金加速进入市场。市场风格在四季度急剧转换，低估值金融地产和“一路一带”相关权重蓝筹高歌猛进，给重仓新兴领域的汇添富成长焦点打了个措手不及，以至拖累了全年业绩。

2015年市场热点重新回到成长和创新后，雷鸣在持仓上更加于聚焦互联网相关及医疗服务领域，基金在供应链金融、互联网金融、医疗服务领域获益较多，2015年度收益84％，大幅跑赢沪深300。

但由于6月份市场大幅下挫，而该基金一直保持高仓位运作，年度回撤高达48％，超过了沪深300指数的回撤，这也创下了雷鸣基金经理生涯至今最大的年度回撤。

可以说，雷鸣在初任基金经理前两年的表现并不算稳定。“我从2014年开始做投资，花了很长时间才进入状态，2014-2015年，我经常会焦虑，有时甚至怀疑自己能否胜任这份工作。总的来说对自己刚开始做投资前两年的状态不是很满意，反思自己缺乏大的格*观、组合没有方向。”对于自己基金经理初期的表现，雷鸣曾在媒体采访中表示。

风格从小盘成长转向大盘蓝筹

2016年是雷鸣的转折之年。

在汇添富成长焦点2016年的半年报中，开始出现了这样的投资策略表述：以绝对收益出发挑选标的和买卖时机。

反映到操作上，一方面，雷鸣一改此前高仓位的运作风格，自2016年开始明显地注重起了仓位调整。汇添富成长焦点先是在2016年初降低了股票仓位，从2015年末的89％大幅降低至2016年一季度末的67％，此后又曾在2017年下半年将仓位提高至91％以上，截至2019年末的最新股票仓位为86.62％。

但雷鸣认为，自己并不是在做自上而下的择时，而是在以长期绝对价值和中期收益确定的标准寻找投资机会，如果找到就持有仓位，否则就持有现金。因此，仓位变化只是寻找投资机会过程中的结果反馈。

另一方面，在2016年~2017年期间，雷鸣的风格切换也十分明显，逐渐由小盘成长切换为大盘风格。截至2017年末时，汇添富成长焦点的大盘股市值占比已达七成左右，前十大重仓股中有一半都是美的集团（000333.SZ）、中国平安（601318.SH）、格力电器（000651.SZ）等大盘股。

这让雷鸣很好的抓住了2017年的大盘蓝筹风格，2017年汇添富成长焦点收益45.8％，同期沪深300涨幅21.8％，超额收益明显。

雷鸣曾说不希望自己*限于哪一类风格，而是要在不断比较投资机会中把握市场脉络，要赚alpha，而不是依赖某一种市场风格。这样才能无论在什么投资环境和风格下，长期业绩不会太差。

除仓位和风格外，雷鸣操作灵活同样反映在行业配置方面。汇添富成长焦点自2014年来的行业配置结构变化加大，其中2016年前行业配置相对均衡，主要在化工、医*、非银、交运等行业，2017年起行业集中度提高，家电的持股比例最高超40%，但此后由于地产调控政策等因素，雷鸣自2018年中旬开始减持家电。

截至2019年末，汇添富成长焦点的前三大重仓的行业已经变为食品饮料、金融、商贸零售，整体偏大盘成长风格，前五大重仓股分别为五粮液（000858.SZ）、中国平安（601318.SH）、贵州茅台（600519.SH）、南极电商（002127.SZ）。

集中持股且换手率低

但仓位、风格、行业等等都不是实现中长期绝对收益的根本，在雷鸣看来，自下而上精选个股并集中持有才是核心投资策略。

例如，南极电商（002127.SZ）是汇添富成长焦点自2015年末买入且持有至今的个股，持股周期长达4年。作为国内知名的移动互联网广告营销服务商，南极电商自2015年资产重组后就乘上了互联网浪潮的东风，股价自2016年初至2019年底涨幅超75％，汇添富成长焦点是迄今持股数量最多的公募基金。

再比如雷鸣自2016年开始逐渐加仓的家电行业，厨电龙头老板电器（002508.SZ）和华帝股份（002035.SZ）都是他重仓时间较长的个股。以华帝股份为例，汇添富成长焦点自2016年二季度买入持有至2018年二季度，期间股价涨幅近130％。该公司深耕厨房卫浴等细分领域，并曾在2016年推出股权激励计划，公司股权结构和经营管理有了明显改善。

此外，中国平安（601318.SH）、东江环保（002672.SZ）、瑞茂通（600180.SH）等多只个股均是雷鸣重仓时间超过两年的个股，且均在重仓期间收获了不错的涨幅。汇添富成长焦点的换手率除2014、2015年高于2倍外，2016年后已经稳定保持在1.5倍以下。

而对于自己选择的标的，雷鸣也十分敢于重仓。自2016年以来，汇添富成长焦点的持股集中度就一直保持在50％以上，在2017年3季度最高时一度达到77％，且常常前三大重仓股的仓位均能保持在9％以上。

重仓也意味着基金经理需要对标的有更深入的理解和更确切的把握。雷鸣的个股选择标准重点关注两个维度：增长率和ROIC（资本回报率）。

首先，雷鸣会判断公司是否拥有长期给股东创造价值的能力，对资本使用效率不高且存在持续融资需求的资本瘾君子类公司会进行规避。例如某电子行业的公司虽然增长较快，但产品更新换代周期短，公司有持续不断的融资需求，在分红方面也颇为吝啬。当然，不创造价值却仅仅静态估值比较低的个股，也是雷鸣会着重规避的价值陷阱。

其次，在保证了资本回报率的基础上，雷鸣偏好增速中等偏高的公司，如果在同等增长率的情况下还会比较自由现金流、ROE的持续性、竞争壁垒等维度，寻找行业格*已定且具备垄断性竞争优势，或者竞争优势在不断增强的标的，汇添富成长焦点此前或现在重仓的互联网、医疗服务、白酒、家电等都属于这类标的。

选好标的后，雷鸣还非常注重投资组合的动态评估和调整。

以国内外基金长期复合年化收益20％为标杆，雷鸣鞭策自己寻找一批年化回报在30%左右的股票，作为投资组合的基石，并持续不断检视组合里的个股是否仍然有信心在未来一年能够获得30%左右的回报，如果没有信心，就会在逐渐减仓的同时按照同样的标准寻找新的机会，对组合进行动态调整。

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