2022潍柴动力低估了吗(潍柴重机值得购买吗？)

潍柴重机值得购买吗？

值得购买。

潍柴发动机是知名品牌，主要生产柴油发动机，用于商用车型上，全球很多车型都有使用。2022年1月8日上午，潍柴动力正式发布全球首款本体热效率51.09%柴油机。国际汽车工程师学会联合会CEO克里斯·梅森发来贺信，称赞潍柴创造了汽车发动机行业科技进步史的重要里程碑。

潍柴动力股票发展前景怎么样

潍柴动力股票发展前景还是不错的，具体分析如下：1.基本情况：企业业务主要分为两大类。一个是重卡相关的引擎，其它部件，还有整车业务，另一个是叉车仓储业务。依据去年的情况，引擎利润贡献近七成，重卡相关行业贡献近八成，...

潍柴动力为何长期低估？

因为电动汽車是热点，是发展方向。柴油汽車面临逃汰风险。

潍柴动力未来发展前景？

潍柴既脚踏实地、又高瞻远瞩。短期看来，市值可达3500亿左右，股价可以翻倍、在40元左右，万亿市值需要一段较长的路，毕竟届时股价达120元，无论如何，潍柴属于潜力股，值得长期持有！

潍柴•柴油机独占鳌头

在商用车领域中国完全可以和世界车企叫板，就因为我们有强大的中国芯—潍柴柴油发动机。

尤其进入国五、国六时代，潍柴动力已经独占鳌头，市占率达到三成！几乎每个主机厂都有搭载潍柴发动机，尤其这几年重卡商用车市场火爆，连续三年超百万辆，去年达到创记录的162万辆。

潍柴•黄金动力链加持

潍柴动力通过控股陕重汽等优良资产、并且由法士特变速箱、汉德车桥加持，组成中国商用车最有价值的黄金动力链。一辆汽车的价值几乎65%都在动力链上，可想利润有多丰厚。

潍柴•新能源崛起

在商用车领域，新能源动力风口也已行程，长距离运输属性，纯电动难有作为。大容量电池由于充电时间长、电池重量达3吨以上，完全不具备商业投资价值。目前主流认为氢燃料电池是最好的动力形式。

潍柴未雨绸缪，已布*了氢燃料电池产业来抢占风口，目前燃料电池已经匹配了客车进行批量市场销售，搭载的重卡已经完成了严格的冬季测试，离大批量产业化越来越近。相对其它商用发动机企业，其又走在了最前面，占据技术制高点。

潍柴动力还有很多其它产业也是利润丰厚，如非道路柴油动力、液压动力、军工动力、游艇等项目。

2022年燃气牵引车,潍柴好,还是德国慢

2022年燃气牵引车潍柴好。1、修理方便。潍柴汽车是国内的牵引车，配件都是中国的，随处可见的修车店都可以维修，而德国曼是德国汽车，很多零件和设备国内还没引进，一旦出现问题很难修好。2、动力方面。潍柴的爆发力强过曼...

潍柴动力股票现在能买吗

看今天天气不错，是该出去走走了。前几天赖在家里都快成了一头小懒猪了。　　我伸伸懒腰，刚想出去，脚踩了一个空，“啊！”我从三楼一直摔到了一楼。“哎呦喂啊，我得罪哪路神仙了。”我摸着被砸肿的鼻子从地上爬起来。“真是晦气啊。不管了，先去走走吧。”　　算下来我一共摔了四跤、被狗狗追着咬两次、说了对不起十一次、被小孩子扔小石子砸到无数次，最后，我风尘仆仆、遍体鳞伤的回到家。一进门就瘫坐在地板上，妈妈和爸爸也吃饭了，“啊，不带这样的。”我顿时晕了过去，把我妈差点吓死了。　　我坐在沙发上，默默的啃着一片菜叶子，我今天怎么这么倒霉啊！

潍柴动力：估值修复正当时，19元是绝对底部？

1、被低估的周期成长股？

2020年全年，三一重工累计涨幅达109%，实现翻倍；而同期，潍柴动力A股只涨了1个点，港股非但没有涨，反而跌了3.5个点。

2021年，在经过一轮大幅调整后，年初至今，潍柴动力的股价依然涨超22%，最高涨超六成；三一重工最高涨幅接近四成，但至今基本都已回吐。

潍柴动力和三一重工作为装备制造业产业链上下游的龙头企业，长周期来看，股价走势非常相似，市场也会经常将两家放在一起来讨论比较。2012年1月至今，三一重工累计涨幅约为225%，同期潍柴动力累计涨幅约为267%。

而今年潍柴动异军突起，一改2020年颓势，从业绩层面已经得到验证。

从逻辑上看，今年有望重拾升势，估值有望重估。首先，天然气重卡已先于柴油重卡实施国六排放，潍柴作为国内天然气重卡发动机龙头，市占率有望借此提升；

其次，工程车受益于大吨小标整治，今年占比会有所提升，有助于潍柴动力外部配套份额；

最后，中国重汽重卡份额持续增长，对潍柴动力重卡发动机份额有正面影响。

2、一季报是新周期的引爆器吗？

疫情的干扰让潍柴动力2020年的业绩走向和增长存在很大的分歧，也导致了股价全年都在区间震荡。

随着年初业绩不确定性的消除，迎来了一波补涨，而且截止到目前，全年增长也维系在20%+，说明了市场认可度较高。

目前最大的疑问就是，从补涨是否能切换到了新增长的阶段，这才是股价继续攀升的关键。

整体来看，潍柴动力在2020年的总营收达1974.91亿元，同比增幅达13.27%，实现双位数增速，高于公司全年目标（8%）。其中，国内基本盘表现依旧稳健，仍实现24%以上的同比增长，占比达65%。

而海外市场的恢复较慢，2020年凯傲公司营收651.11亿元，同比降低3.1%，净利润为9.08亿元，同比下降65.8%。在一定程度上拖累了公司的盈利，但在去年下半年，凯傲的盈利能力有明显恢复，上半年和下半年净利润分别为0.6亿元和8.5亿元。尽管如此，凯傲在2020年获得了94.4亿欧元的订单，同比增长3.6%，其中供应链解决方案订单为36.5亿元，同比增加31.9%。随着今年疫情好转，凯傲公司的竞争力有望提升，将为公司贡献更多的利润。

从一季报的数据对比看基本符合预期。2021年一季度重卡销量或将超过50万台，公司一季报预告归母净利润同比增长40%-60%，其中重卡业务增速总体与行业匹配。

机构认为，随着天然气发动机盈利改善、公司份额短期压制因素基本解除、国六后高热效率发动机逐步推广、与中国重汽的合作更加深化，公司2021年重卡发动机业务有望实现超越行业增长。

3、安全边际有多少？

2020年年报低于预期，2021年一季报高于预期叠加海外市场的复苏，2021年的业绩增长可以乐观点。

从定量的角度看，当下是估值中枢附近，以2021年机构预期盈利看，目前估值在15X附近。近五年来的公司PE中枢大概就在15x，也就是目前在历史估值合理位置，但考虑到业绩逐步企稳回升并且超预期发展，估值抬升是必然的。

从定性的角度看，公司5年的发展才是打破天花板的关键。由于当前全球经济已处在复苏轨道中，以美国为主的经济刺激重点大概率都将在基建，国内物流业发展也依旧迅速，加之“国六”落地以及非道路排放标准向“国四”过渡（预计2022年正式实施）等环保政策推进，这都将对全球重卡市场的持续增长形成支撑。

总体来看，潍柴动力当下是便宜的，考虑下市场处在杀估值阶段，已经具备较强的吸引力，而成长性需要业绩层面的不断验证，缺乏弹性和爆发力。

考虑到估值比较，三一重工的18X也是压制的关键，而且后者在行业的地位和增长率有一定的优势，所以，潍柴动力适合市场大跌和估值被错杀之时，也可以是长期持有的价值投资。

从技术图形的信号看，19元附近是市场预期修正和业绩共识的开端，目前这个价位是市场比较公允的判断，值得玩味。

4、风险

重卡行业需求不及预期，公司产品拓展不及预期，全球叉车市场下滑。

潍柴动力后市该如何操作？

涨势阶段中，低于最高点当天（今天的最高价低于这个波段上涨以来的最高点），以价跌量增收盘。分析：涨势阶段中，今天的最高价低于这个波段上涨以来的最高点，并且是以价跌量增收盘。这种盘势是属于背离现象，对持有股票的多头比较比利。但是，行情是否还会继续下跌，或只是小幅回档马上将再转为上涨，可以参考下列几点来做判断。策略：1如果今天的收盘价和这一个波段最高价的价差低于3%，并且距离这一个波段最高价的时间，也未超过5个交易天的话，隔天比较有可能会往上涨。如果今天的收盘价和这一个波段最高价的价差高于3%，并且距离这一个波段最高价的时间，已经超过5个交易天的话，隔天比较有可能会往下跌。2如果隔天盘中成交价都一直站稳在今天的最低价76.68以上，后市仍可看好。3隔天盘中成交价如果跌破今天的最低价76.68，后市仍续看跌。

潍柴动力为什么不涨？

具体有以下方面原因

1盘子相对较大，涨起来需要比较大的资金量

2所处行业不景气，业绩同比表现较差

3不是市场热点，没有资金炒作

4机构持股较多，资金不愿意抬轿

买入潍柴动力的思考下

大缸径发动机

大缸径发动机全球市场销量每年约15万台，中国约3万台，销售额300亿美金，目前由卡特彼勒、康明斯等海外企业垄断。

潍柴的大缸径发动机技术来源于博杜安，2009年潍柴趁博杜安深陷金融危机后的经营困境中，仅以299万欧元的超低价收购了博杜安。

收购博杜安是潍柴一系列成功收购的开始，潍柴收购的特点是在经济环境低迷甚至经济危机中逆势投资，以低价收购优势资产，利用本身资本优势将其盘活。

潍柴并购还有一个特点：落地慢。

无论是博杜安还是凯傲、德马泰克都落地很慢。

博杜安被收购十年后，才开始为潍柴贡献收入，2021年潍柴销售了5200台大缸径发动机，收入14亿，同比增49.3%，海外占比约60%，可见公司大缸径发动机有相当之市场竞争力。

2022年上半年收入9.8亿，增68.7%。

潍柴动力希望到2025年销售2万台大缸径发动机，大缸径发动机的售价与利润更高，平均毛利率约30-40%，高于普通发动机10-20pct，有助于提升公司利润。

根据潍柴2021年定增项目，将投入42亿元进行大缸径发动机的开发与生产，显然是将大缸径发动机作为未来利润的重要增长点来培育。

林德液压

潍柴动力液压技术来源于林德，林德液压的优势在于其聚焦20吨级以上挖掘机等工程机械市场，500bar以上的高压液压技术全球领先。

林德落地中国后可以依靠潍柴动力的强大服务网络资源，为液压系统的客户提供增值服务。 

中国挖掘机行业2020年销量33万台，其中20吨级以上12万台，20吨级以下21万台。

林德液压产品现已进入市场

中国高压液压产品需求广泛，约有200-250亿元的市场容量，其中高端高压液压产品目前仍几乎全部依赖进口。

未来高端高压液压的国产化替代将为公司提供重要的发展机遇，林德液压的高端高压液压产品将逐步成为公司新的增长点。

配套挖掘机的液压产品占中国液压市场的60%，同时国产挖掘机占行业总销量的60%，但中国挖掘机市场的液压件高度依赖进口，寻求国产替代的意愿强。

当前林德液压产品已经陆续进入20吨以上的挖掘机配套市场，同时潍柴开发了6H高端发动机，国产化和进口替代进程加快，目标市场容量巨大，公司将充分发挥电控技术优势和集成优势，为客户提供技术性能和成本价格俱佳的液压动力总成。

2019年林德液压落地中国，挖掘机液压系统全面推向市场，打破了跨国公司对挖掘机液压技术的垄断，实现了高端液压元件国产化。

配套林德液压系统的山推全液压推土机全面进军除中国以外的亚洲市场、欧洲市场，并突破性地落户美国市场。

林德液压中国潍坊工厂正式投产，具备了生产世界上最先进液压件的能力，这也是潍柴携手林德“再造一个潍柴动力”战略的重要支撑

潍柴动力在立足大功率段挖掘机市场的同时，将充分利用高端液压的品牌及规模优势，往下延伸占领中小功率段的挖掘机市场。 

潍柴动力液压动力总成的核心是控制系统一体化整体解决方案提供商。在竞品中，做液压的都没发动机，做发动机的都没液压。

人无我有，人有我优。

农业机械

随着乡村振兴与土地流转，现在乡村中除了老年人外，农民耕种土地意愿不高。一个农民如果种植主粮，一亩地一年净收入不过1000元，一个五口之家的土地净收入也不过3000-4000元，未来土地集约化、农场化是大方向。

目前我国高端农机装备市场规模40-50万台，主要依赖进口，国产替代空间大。

潍柴动力战略重组雷沃后，为其提供发动机、液压、大型CVT等“动力心”核心技术，形成智慧农业整体解决方案，推动潍柴雷沃重工引领行业向大型化、高端化、智能化升级。

如潍柴开发的240马力CVT动力总成搭载在雷沃拖拉机上，是我国首款自主CVT重型智能拖拉机，340马力的动力总成也已完成开发。

2021年公司配套雷沃重工农业装备发动机2.4万台，同比增长10倍，预计到25年配套量有望达到20万台。潍柴动力正计划推动雷沃独立上市，以技术和资本助力雷沃农业装备走向高端化、重型化。

氢能源

最后一个氢能源，2018年11月潍柴动力以163,602,000美元的对价认购巴拉德动力系统有限公司19.9%的股权，成为巴拉德第一大股东。

同年，潍柴动力与巴拉德共同设立潍柴巴拉德氢能科技有限公司，潍柴占比51%，潍柴动力将巴拉德氢能源技术引入中国。

巴拉德拥有35年的氢燃料电池产品开发经验，其商用燃料电池堆经过充分验证，已有320MW的产品在全世界的客户当中得以部署使用，相关产品寿命最长超过20,000小时，并在公交车、轻轨车辆、叉车、便携设备中得到广泛应用，系质子交换膜燃料电池技术领域中公认的全球领导者。

氢能源这块，一度被市场吹得天花乱坠，但我个人不太看好这块业务。

氢能源的确有能量转化效率高、环境友好、能量密度高等特点，从技术上讲氢能源的应用没有问题。

但是，技术可行距离大规模部署应用还有很远的距离。

氢气的存储运输成本都更高，一个加氢站的成本是加油站的3-5倍，无论是用管道还是罐车运输，成本都极其高昂。况且，氢气是一种很危险的气体，容易爆炸，作为对比，汽油柴油反而安全的多。

因此，对潍柴的氢能源业务，我选择忽视，这项业务十年内不会有大的起色。

总体而言，潍柴的业务就是两大仍旧能增长的主力业务加上三小块快速增长的小型业务加一个或有成长型业务。

高商誉、高无形资产？

关于潍柴的财务，大家比较关心高额的无形资产和商誉。

首先，潍柴的无形资产和商誉是虚高的，原因在凯傲并购德马泰克的那一节已经说了：

收购德马泰克，潍柴并没有直接出资，但是其资产负债表却被影响了，严格来说这笔收购的成败，对潍柴的影响并没有财报上显示的那么大。

我们在分析潍柴收购上的得失，个人认为可以将德马泰克忽略，只考虑收购凯傲的付出的成本和得到的收益，因为德马泰克的收购的成败都由凯傲的经营成果表现出来。

考虑到潍柴作为股东的有限责任，实际上潍柴在凯傲上的损失最多是将投资凯傲的成本全部亏掉，也就是那一百多亿收购凯傲所付出的成本，而收益则取决于凯傲包括收购后德马泰克的经营情况。

因此这124亿的无形资产和148亿的商誉，我们可以自作主张从潍柴的报表中取出，原本潍柴也没有为此付钱。

即使后续德马泰克的商誉和无形资产需要减值，潍柴虽然也跟着减，但实际上潍柴无需为此付出一毛钱，只是资产上的变动，把原来虚胖的给削下去。

这虚胖的部分，潍柴又没有出钱。

所以对潍柴来说：如果德马泰克经营不好要减值，反正我不亏；

如果德马泰克经营的很好，那我潍柴大赚。

为什么会出现这种事情呢？

这就是资本杠杆的力量，你投入一个亿，也许可以撬动十个亿的资产，获取十个亿的收益。

当然也有风险，就是把这一个亿亏光了。

如此一来，令无数投资者忧心忡忡的潍柴动力高额的无形资产和商誉，反倒没有多大的风险了。

潍柴的商誉有230亿，其中合并德马泰克的为146亿，减去这个部分，商誉则只剩下84亿。

无形资产原值315亿，主要是凯傲和德马泰克两者并表带来的，两者分别带来了121亿和124亿的无形资产。

先说德马泰克这个，我仍旧认为，直接减去忽略就可以了。

再说凯傲，凯傲这个无形资产的确有点虚，主要是客户关系，不过并表带来的无形资产，没办法，也不能扔，主要影响就是让这个科目膨胀了，倒没有其他危害。

毕竟当年累计出价133亿，是否值得，要看企业业务发展如何。

毕竟，就出了133亿，买下了凯傲45%股权，至于由此带来的这些陪嫁科目，没有二次付费，投资者不必为此忧心忡忡，只要盯着凯傲的业务发展就好了。

我举个例子。

假如雨轩集团耗费1亿收购了一家总资产2亿，净资产8000万，每年稳定获利1000万的企业。

这家企业中有：5000万现金，5000万的固定资产，1亿的无形资产，有6000万合同负债，6000万的应付债券。

雨轩集团收购后，立刻账面上就会出现上面所有资产科目：5000万现金，5000万的固定资产，1亿的无形资产；6000万合同负债，6000万的应付债券，额外再加2000万的商誉。

这笔收购，你不会恐慌于我花了一个亿收购了1亿的无形资产吧，你肯定关注的是我收购的这笔投资每年赚回来多少钱，对吧。

对潍柴的无形资产也是一样，这些无形资产不是潍柴自己花钱堆出来的，是通过投资并表带来的。

这里重点关注收购带来的资产是否能够产生足够的收益，商誉会不会减值就够了。

利润为真否？估值几何？

另外一个大家比较关注的问题时，潍柴是否每年有大量的资本性投入以维持收入，换言之，潍柴的利润是否是真实的？

首先，我们看一下自2014年以来潍柴的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和每年的固定资产折旧+无形资产摊销：

从2014-2021年，折旧+摊销始终高于构建固定资产、无形资产的支出，这说明，潍柴真实的利润，其实反而是被低估了。

综上，潍柴动力总体上上是一家成长型周期性企业，两大支柱业务在可见未来没有被颠覆的风险，能够维持长期的中低速成长，但是具体三年后或者五年后，潍柴的营收和利润能到何种规模，我不清楚。

我所知道的是，根据现有的资料推断，三年后五年后的潍柴将更加强大，营收规模更大，盈利能力更强。

我们可以基于定性和定量的判断，以周期性企业的估值方法，给潍柴动力一个谨慎的估值，采用过去七年平均利润*25倍作为其合理估值：

2015-2021年七年平均利润为67亿，按照25倍PE，合理估值为1675亿，理想买点为合理估值的七折：1172亿。

基于以上分析，我相信这个1675亿的估值，是谨慎的，我相信当下900多亿的潍柴动力是极度低估的。

无独有偶的是，在2021年，潍柴动力进行了增发，以每股16.4亿的价格募集资金130亿。

此次增发对象，可以说是星光璀璨：

UBSAG是瑞银集团，GIC是新加坡**投资基金，JP摩根和摩根士丹利。

这些机构都参与了潍柴16.4元/股的定增，可见当时这些公司对潍柴的估值应该是在16.4/10.34*920=1430亿以上。

一年过去了，这些巨头还在套牢ing。

巨头们投入了130亿的真金白银购买潍柴股份，理应享有一定的价格折让吧。

但是，由于市场先生的存在，让投资者相对投资机构有了巨大的优势，我们今天可以以低得多的价格买入巨头们增资130亿的企业，并且此间潍柴又赚回来了100亿+的利润。

要不怎么说，投资者和市场有过命的交情，否则市场先生怎么会给我们这么大的折价呢？

我们可以想象，如果没有这样一位市场先生的存在，我们不仅不可能获得这样低价买入的机会，投资中的交易成本也将高的不可承受。

潍柴：一年前一群巨头买了130亿的股票，价格是16.4，你的价格是在开玩笑么？

我们：那好吧，我也出价16.4可以么？

潍柴的此次增发，肯定不是自己缺钱，2020年底潍柴账面上有600亿的现金。

这次增发，主要目的应该是保留现金，为未来经济下行期的投资并购做准备。

这一点，潍柴自己透露：如果未来几年有机会，将再次出手并购。

不知道这次谭总瞄准的，是哪家企业。

需要提醒的是：第一，潍柴动力从生意属性而言属于二流甚至二流半的生意，因此这样的企业我不会重仓，最高仓位限制为12%

第二，低估绝不代表不会下跌，实际上我初次买入后，潍柴动力有跌了7%点多。所以，要分批买入，每跌10%买入一部分。

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