大全能源估值为什么低(大全能源2022年净利润暴增234%，成本领先+技术领先致业绩屡创新高)

大全能源2022年净利润暴增234%，成本领先+技术领先致业绩屡创新高

大全能源（688303.SH）日前发布了一份漂亮的2022年年度报告，年报显示公司2022年实现营业收入309.40亿元，同比增长185.64%；实现归母净利润191.21亿元，同比增长234.06%；实现扣非归母净利润191.49亿元，同比增长235.55%；基本每股收益9.40元/股，同比增长189.23%。

大全能源（688303.SH）成立于2011年2月，于2021年7月在上交所科创板上市。大全能源目前是一线硅料企业中唯一专业从事多晶硅研发、生产和销售的企业，其多晶硅业务占比2022年营业收入达99%以上。上市不到两年的时间，大全能源在营业收入、产能、盈利等方面已在行业内名列前茅。2022年营收、净利双双再创新高。为何大全能源能屡创佳绩？研究大全能源年报，不难发现，能取得如今的成绩，与下面几点密不可分：

《巴黎协定》的签署，加快了全球碳中和这一进程的步伐，多个国家已作出承诺，到2050年前实现“碳中和”这一目标。中国作为《巴黎协定》的第23个缔约方，同时也是积极实践者，中国向世界宣布，到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放与2005年相比，将减少65%以上，非化石能源在一次能源消费中的比重将达到25%左右。在我国“碳中和”、“碳达峰”战略目标推动下，新能源发展前景一片广阔。新能源作为低碳环保的代表，已经成为全球能源转型的重要趋势。

2月16日，北京召开“光伏行业2022年发展回顾与2023年形势展望研讨会”。会议中指出，2022年我国多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4%；2022年全国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.3%。当前，中国光伏组件产量已经连续16年位居全球首位，多晶硅产量连续12年位居全球首位。

得益于下游光伏行业需求旺盛，大全能源多晶硅销售价格持续攀升，从年初的207.99元/公斤（不含税）上涨到266.01元/公斤（不含税），年平均售价231.41元/公斤（不含税），同比增长61.62%。与此同时，大全能源实现销量13.29万吨，同比增长76.37%，产销率高达101.16%。

在多晶硅供不应求的市场形势下，大全能源多晶硅产品量价齐升，2022年营业收入、净利润再创新高。2020年至2022年，实现营业收入分别为46.64亿元、108.32亿元、309.40亿元，年复合增长率为157.56%。2020年至2022年，归母净利润分别为10.43亿元、57.23亿元、191.21亿元，复合增长率为328.17%。

在国家“双碳”战略的政策背景下，光伏装机量将进一步提升，有望持续带动多晶硅需求。据中国光伏行业协会预测，2023年，国内光伏新增装机预计达95-120GW，全球新增装机预计为280-330GW，预计2024，全球光伏累计装机量将超过水电，2027年将超过煤炭。

据业内人士指出：包括今年在内的未来几年，光伏市场将持续火爆，下游终端旺盛的需求，极大促进了上游多晶硅行业的发展。因此，大全能源针对多晶硅主要客户，与其签订了“锁量不锁价”的长期供货协议，协议期限在一至五年时间不等，并收取一定的预付款。2022年大全能源签订长单合计采购量达129万吨，收到长单预付款约11.5亿元。这种供货协议的签订，不仅有助于稳定销售收入，还可以降低企业经营的风险。

多晶硅销售价格在很大程度上取决于下游市场需求。而目前，下游的旺盛需求，使多晶硅销售价格持续走高。根据某证券分析师预计：全球光伏新增装机持续超预期，多晶硅供需长期偏紧，其价格将持续维持高位。长期供货协议可以帮助大全能源提高盈利能力和市场竞争力。同时，与主要客户签订“锁量”长期供货协议，可以确保公司具有稳定的销售渠道和销售收入，有利于公司更好地规划生产和经营活动，稳固大全能源的市场份额和行业地位。

据大全能源2022年年度报告显示，2022年实现多晶硅产量13.38万吨，较2021年的8.66万吨，同比增长54.50%。2022年国内多晶硅产量约为81.1万吨，占国内多晶硅产量的16.50%，产能规模处在硅料行业第一梯队。2022年多晶硅销售成本从75.21元/公斤下降至58.48元/公斤，年平均销售成本58.56元/公斤，毛利率74.69%，同比上升9.14个百分点。

大全能源副董事长张龙根表示：“我们在硅料行业中的优势地位，将受益于产业趋势并将保持增长态势。”

对于2022年签订的长期供货协议及下游需求量持续增加，大全能源扩大产能已是当务之急。就大全能源长期供货协议128.58万吨的出货量，按目前行情，可实现销售收入超2,800亿元。

据大全能源年报披露：2023年大全能源的产能将进一步释放，预计2023年4月内蒙一期10万吨多晶硅产能将投产，6月将达产。内蒙二期10万吨多晶硅预计于3月开工建设，于2023年底建成投产。这意味着，到2023年年底，大全能源名义产能将达到30.5万吨/年。考虑到检修等因素，预计2023年的产量将达到19.0万至19.5万吨。

产能的释放将进一步实现规模化生产，为企业控制经营成本起到至关重要作用。由于多晶硅生产需要高额前期投入，尤其是固定资产投资巨大，大规模生产可以有效地摊薄固定资产折旧和其他固定成本，并且更易于实现能源使用的集约化，还有利于加强原材料采购、物流服务等议价能力。

同时，大全能源与包头市固阳县人民**签订《战略合作框架协议》，积极向上布*硅原料，协议约定将建设30万吨/年高纯工业硅项目和20万吨/年有机硅项目，项目分三期建设完成。一期建设年产15万吨高纯工业硅项目，预计于2023年第三季度建成投产。待项目建设完成后，营业成本对原材料价格波动影响将逐步减小。向原材料工业硅纵向布*及半导体硅、有机硅横向布*，将有助于大全能源实现产业协同化发展，提升公司整体盈利能力。

除了规模化生产使成本下降外，作为为太阳能光伏行业提供多晶硅的龙头企业，大全能源也在持续加强自身技术研发实力，以确保产品质量、成本控制等方面处于行业领先地位。

大全能源通过自主优化的四氯化硅综合利用技术、高沸物回收及转化技术，及自主研发的多晶硅生产装置余热回收技术、多晶硅破碎、筛分技术，多晶硅产品自动包装技术等很大程度降低了原料成本及生产能耗。目前，大全能源多晶硅产品生产过程中水、电等能源以及硅粉等材料的单位耗用，均远低于中国光伏行业协会统计的行业平均水平。

2022年，大全能源研发投入金额11.03亿元，占营业收入的3.57%，在高基数研发投入情况下，较去年研发投入3.75亿元增加了7.28亿元，同比增长197.53%。公司加大研发投入，围绕提质降本重点放在技术创新与产品创新上，以满足市场对产品的需求。

大全能源生产的多晶硅产品分为多晶硅片用料与单晶硅片用料，在下游需求扩大及应用领域不断升级背景下，下游对多晶硅性能、需求也在不断变化。相比多晶硅片用料而言，单晶硅片用料具有光电转换效率高、机械强度高、使用寿命长、碎片率低等优势，在光伏发电和半导体制造领域应用广泛，目前，单晶硅片用料已经成为行业主流产品。

大全能源2022年财务报告数据显示，目前单晶硅片用料产出比例高达99%。大全能源单晶硅片用料出料率位居行业首位。从单晶硅与多晶硅收入占比来看，单晶硅营业收入已占公司总收入的99.77%。单晶硅片用料毛利率74.79%，多晶硅片用料毛利率60.30%。大全能源单晶硅产出比例高，是公司高盈利水平的主要来源。

新一代采用N型硅片作为基底的电池技术，理论极限转换效率超过27%，而P型电池的极限理论转换效率为24.5%，未来N型硅片将大规模产业化，并且已经开始取代现有的PERC电池。新一代N型高效电池对多晶硅的品质有着更高要求。多晶硅生产厂家能否应对市场需求，逐渐供应优质N型硅料，是衡量企业是否能持续提升竞争力的一个主要指标。

2022年，大全能源围绕单晶料和N型硅料产品持续加大投入，以满足N型单晶电池对原材料的高性能需求。通过自主优化的精馏耦合技术、还原尾气回收H2净化技术，和自主研发的多晶硅还原炉参数配方及控制技术、三氯氢硅除硼磷技术等有效提升了多晶硅产品品质，使大全能源产品质量达到国内先进水平。根据江苏赛夫特半导体材料检测技术有限公司出具的《检测报告》，大全能源多晶硅产品的各项指标均领先行业水准，已达到《电子级多晶硅》（GB/T12963-2014）电子一级国家标准，远超《太阳能级多晶硅》（GB/T25074-2017）特级品国家标准的指标要求。目前，大全能源已实现N型高纯硅料的批量供给，并获得多家主流下游企业验证通过。

截至2022底，大全能源累计获得专利数259项，其中发明专利30项，实用新型专利227项，境外专利2项。此外，大全能源还拥有国家发改委认定的“光伏硅材料开发技术国家地方联合工程实验室”，工信部等部门认定的“智能光伏试点示范企业”、“2022年国家技术创新示范企业”。

年报显示，大全能源的盈利能力维持高位：2020年至2022年，公司毛利率分别为33.63%、65.65%、74.69%。毛利率随着行业周期得到了显著改善。2020年至2022年净资产收益率（ROE）分别为26.07%、55.94%、61.68%。从近两年表现来看，大全能源的吸金能力可谓相当厉害了。一般来说，净资产收益率达10%就算不错了，达20%即为优秀。而大全能源的净资产收益率这两年均超50%，这造血能力在A股市场也是相当出色，就算“中国第一股”的贵州茅台净资产收益率也才维持在30%左右。这主要得益于光伏产业对上游原材料需求井喷式增长，市场对于多晶硅供求关系失衡导致大全能源净资产收益率显著增长。

大全能源的期间费用也持续下降：公司净资产收益率保持高位，除了规模化成本管控外，期间费用的严格把控也是关键。2020年至2022年，销售费用率分别为0.08%、0.04%、0.02%；管理费用率分别为1.80%、0.97%、0.80%；财务费用率分别为3.99%、1.43%、-0.25%。大全能源费用管控能力非常好，期间费用率都呈现出下降趋势。随着销售规模不断地扩大，期间费用率降低，盈利能力将持续增强。

营运能力也不断提高：公司没有应收账款，应收账款周转天数为0。2020年至2022年，总资产周转率分别为0.52次、0.69次、0.83次，固定资产周转率分别为0.72次、1.72次、4.06次，营运能力表现良好且持续提升。

现金流亦也显著改善：公司2022年经营活动产生的现金流量净额为153.67亿元，同比增长481.23%。经营性净现金流快速增长，由于2022年多晶硅量利齐升带来收入和销售毛利均大幅增加，加之应收账款周转效率不断提高，使公司经营现金净流入得到显著改善。

资本结构亦不断优化：2020年至2022年，公司资产负债率分别为48.15%、26.72%、12.86%。资产负债率持续下降，长期偿债能力增强，同时节约了财务成本。

综上，得益于下游需求量井喷式增长，多晶硅量价齐升，作为光伏行业提供多晶硅的龙头企业，大全能源的盈利能力、营运能力、财务状况都表现得十分出色。

END

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如何看股票上涨和来自下跌的成交量？

我们经常挂在嘴边的股票成交量，就是交易成功的股票数量，也就是当天时间内成交的股票总手数（1手=100股）。正常来说，股票成交量能一定程度反映出个股或者大盘的活跃情况有助于我们从众多股票中选中最好的一个、识别买入和卖出的时机。看股票成交量的具体办法都有哪些？有什么分析技巧？哪些地方是我们要留心观察的呢？我来为大家做详细的说明，大家可以接着往下看。在这之前，先给大家发福利，我整理各行业的龙头股信息，涉及医疗、新能源、白酒、军工等热门行业，随时可能被删：吐血整理！各大行业龙头股票一览表，建议收藏！一、股票成交量怎么看？有什么分析技巧？股票成交量可以通过交易软件来查看，可以通过实时买入卖出的数量来确定成交量的多少。或者看红绿柱，这些都可以直接表明出股票的成交量：红柱体代表买入﹥卖出；绿柱体代表买入﹤卖出。不过除了成交量，我们还要结合其他指标来确认市场趋势，这里就不过多说明了，想了解的朋友点击下方链接：新手小白必备的股市基础知识大全二、股票成交量大就一定好吗？一只股票的好坏不是它的成交量就能决定的，只能说买卖双方在股票的价格上，想法完全不同。像一些热门股票，买的人认为价格会上涨，卖的人认为价格会下跌，双方分歧很大，那成交量就会很高，反之成交量就很低。研究成交量的时候不妨加入股价趋势一起：上涨趋势，成交量仍然在不断上涨，随着价格抬升，买卖双方分歧剧烈，越来越多的持有者在卖出股票，这时候就需要小心追涨；股票趋势走低，成交量也会急剧减少，买卖双方没有什么分歧的话，未来继续下跌就有很大的可能。除此之外，股票成交量还有其他几种情况，受到字数限制，就不具体说了，大家可以点击下方链接，输入你中意的股票，就能免费获得个股成交量分析报告：【免费】测一测你的股票当前估值位置？应答时间：2021-08-16，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

低估值是什么意思.主要看哪些?

看市盈率

光伏估值处于近两年最低位，新能源为何持续调整？

谁告诉你光伏估值处于两年最低位的，光伏板块2020年和2021年都涨得很多了，光伏龙头隆基股份和通威股份股价2021年都创新高了，受大环境影响，所有板块都向下调整，新能源也不例外，也持续调整，这很正常，调整不是给你上车的机会吗？还有新能源不光指光伏，还有风能、氢能、锂电等等，我国未来10年碳达峰和碳中和的目标坚定不移，所以说新能源持续调整是给你机会，你不要抱怨。

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电力为何属于周期性行业？

这主要是因为电力行业的成本受到了周期性的影响。电价受到国家调控波动不大，本应属于稳健行业。但是目前电力企业以燃煤燃油发电的比例仍很高，这些燃料成本的周期性波动造成了电力企业的收益也呈相应的周期性波动。

新能源股龙头有哪些？

介绍几只给大家

一.阳光电源:主营业务 专注于太阳能、风能、储能、电动汽 车等新能源电源设备的研发、生产、 销售和服务；

二.通威股份:新能源方面 公司以高纯晶硅、太阳能电池等产品 的研发、生产、销售为主；

三.大全能源:主要从事高纯多晶硅的研发、制造与销售。高纯多晶硅是太阳能光伏行业的基础材料；

四.协鑫集成:主要覆盖高效电池组件、能源工程、综合能源系统集成等相关产品的研发、设计、生产、销售及一站式服务；

五.捷佳伟创:主营业务 晶体硅太阳能电池设备研发、生产和 销售。

另外晶澳科技、隆基绿能、帝科股份、京山轻机等等也很好。

新能源一直跌怎么回事？

新能源是我国的一项长期的国家政策，也符合大环境的发展趋势，不会一直下跌。

股票交易市场现在处下跌趋势中主要是由于前期涨得太高，很多资金获利出逃，套牢筹码比较多，现在不是当下炒作热点，其实许多新能源公司业绩不错的。耐心等待趋势反转。

大全能源净利润两年增长20倍+

自2011年成立以来，公司紧紧围绕国家新能源战略规划，依托持续的研发投入和技术创新，结合低成本能源优势以及地处硅产业基地集群优势，一直专注于高纯多晶硅的研发、生产和销售。

经过十年的探索和发展，公司目前已形成年产10.5万吨高质量、低能耗、低成本的高纯多晶硅产能，是多晶硅行业主要的市场参与者之一。

公司的主要产品为高纯多晶硅，主要应用于光伏行业，处于光伏产业链的上游环节，多晶硅经过融化铸锭或者拉晶切片后，可分别做成多晶硅片和单晶硅片，进而用于制造光伏电池。根据下游生产硅片的不同，可将高纯多晶硅分为单晶硅片用料和多晶硅片用料。

1、资产质量和估值

公司上市时间较短，近三年净资产收益率均值大于25%，属于非常优秀的水平。

公司上市时间短估值数据少，参考它的同行通威股份，公司估值符合周期股特征，资产质量高的时候估值低，资产质量低的时候估值高。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是固定资产97亿、其次是现金类资产71亿、应收类款项35亿。

负债端，占比最大的负债是预收类款项30亿，预收类款项同比增长明显，说明下游客户需求充足；有息负债几乎为零，远小于现金类资产，公司现金充足。

近十年公司营运净资产一直小于零，说明公司在产业链上有较强议价能力。

3、利润表

近两年公司营业收入连续实现翻倍以上的增长，净利润两年增长20倍，都属于非常高的增速水平。

公司税前利润非常干净，主营业务利润占比接近100%。

近三年公司毛利率均值40%以上，净利润率20%以上，这个毛利率、净利润率水平远高于通威股份。

4、现金流量表

公司金额较大的现金流主要是主营业务赚到的现金、生意扩张支出的现金、有息负债和股权融资筹集的现金。

公司主营业务赚到的现金跟净利润趋势类似，2021年创了历史新高。

由于公司持续扩张产能，生意扩张支出的现金持续增长，且规模与主营业务赚到的现金接近，导致公司造血能力一般。

为了解决资金短缺问题，公司近三年持续通过股权融资或者有息负债筹集资金。

5、未来展望

公司年报没有披露具体业绩线索，披露了行业趋势。

据中国有色金属协会硅业分会统计，2021年全球多晶硅产量63.1万吨，同比增加20.2%。其中中国产量48.8万吨，同比增长23.21%，中国市场占有率达到78.4%。尽管如此，硅料环节依旧是整个产业链供需最为紧张的环节。特别是在下游硅片产能扩张的背景下，硅料价格持续上涨。

2022年，随着国内若干硅料项目陆续投产，产能将有所上升。然而，根据相关行业数据统计，下游产能扩张的速度更快。从全产业链产能匹配角度来看，硅料环节的供需关系将在2022年依旧维持紧平衡。