分级基金b散户能买吗(分级基金可以只买A或只买B吗,卖时是否也可分开来卖)

分级基金可以只买A或只买B吗,卖时是否也可分开来卖

分级基金的两类份额上市后，投资者可通过证券公司进行交易。永续A类份额是否值得购买的标准是隐含收益率，有期限A类的标准是看到期收益率；而B类是否值得购买的标准是母基金所跟踪指数的波动性、价格杠杆的大小、成交量大小(...

分级基金投资技巧

这种情况很适合机构和散户同时参与套利；第二种情况是标的指数在下跌，但B的跌幅较小，会带来母基金的溢价。但这种情况不建议散户参与。因为散户在投资过程中通常不做对冲，会面临较大风险。第二种是折价套利，当价格比净值低...

基金重仓的股票散户能买吗

基金重仓的股票，字面理解就是基金持股较多的股票。因为基金的持仓是公开的，基金买了什么股票投资者也可以跟着买，那对于基金重仓的股票，投资者到底能不能买?基金重仓的股票散户能买吗?可以。基金在选股方面要求是比较高的，...

分级基金b散户能买吗

没开通权限的话，本周是最后的买入机会。之后得有30万并且过20天才能开通买入权限了。

分级基金设置两图数且3o万元门卡,对分级b而言,是利空还是利空

分级a+b的价格应该跟2份母基金的价格相等。短时间出现偏离也是有的。30w的门槛。只是限制大部分散户买入分级b而已。那样本身流动性就不好的分级b，就更没有人交易了。持有分级b的想要出来，就会出现两种情况，一是直接以低价格卖出，就会出现套利空间，有人接了卖出的b基金，在买入a基金合并成母基金套利。另一种情况就是不想以低价格卖出b基金，就会买入a基金，合并成母基金赎回变现。不管是哪一种情况，都会照成a基金的价格上涨。根据a+b=母基金的公式，a的价格上涨，b的价格就会下跌。除非出现一种极端情况。就是触发分级基金的上折，a，b的价格和净值就会从新回到1。持有溢价a基金的人就会亏损溢价的部分

分级基金母基金b级基金购买渠道问题

母基金可用证券账户购买，但必须是场外方式申购赎回而不可能在二级市场上买母基金用证券账户购买母基金后可以分拆为AB类，就可以在二级市场上交易了

分级基金的B份额可以从二级市场上直接买吗

1.货币基金的a/b，对于普通投资作者来说，简言之，就是申购的最低额度不同，a类的低一些，b类的高一些，如十万以上。例如易方达货币2.普通基金的a/b分类，甚至有的还有c类，这是完全根据收费方式不同而定的，有的是前端收费，有的是后端收费，有的是不收取申购赎回费，例如华夏债券ab和c。3.近二年，流行一种创新型基金，有的是开放式的，有的是封闭式的，有债券型的，也有指数型，有定时开放的，有完全封闭的，不尽相同，要看招募说明书。1）这类基金，一般a类是固定收益类品种，比如以一年期定期存款为基准的，例如景丰a，一年期银行定期存款利率（税后）＋3.00%。封闭期内，不进行收益分配。而b类一般是高杠杆儿的品种，一般都是封闭的，不开放申购和赎回，如景丰b，杠杆儿比为3.33倍，能分享到较高的净值亏损与盈利。2）这些基金，一般来说同时募集，共同运作，按照比例进行拆分，如景丰为7∶3的a∶b，3）净值收益分配上，大多在满足a类的固定收益基础上，利益（包括亏损）完全归b类。4）交易，a类大多可在二级市场上折价交易，比如泰达宏利聚利a。也有不交易的如裕祥a。b类能在二级市场上交易，有折价的也有溢价的。如裕祥a，信诚300b。5）开放：a类大多都有定期开放的日期，每半年，或3个月或一年，不一样。也有不开放的，如泰达宏利聚利a。b类一般不开放。6）分红：a类大多“分红股”，就像货币基金一样，在开放期分红，面值回归一元；也有分对应的指数份额的，如信诚300a，分红是对应的沪深300指数份额的；还有根本在封闭期内不分红的，泰达宏利聚利a。b类由于都是封闭的，大多不分红，在封闭期结束后统一结算；6）套利，有的部分基金因为是开放式基金，所以存在套利机会，理论上遇到二级市场折溢价交易的时候，买入或申购该基金，然后进行配对拆分折算，转托管，赎回或卖出会有套利机会的。

关于分级基金（上）

来澳洲一个多月拉，时间飞逝，马不停蹄。

前两天自己的电脑工作量太大病倒罢工，昨天我的小导师也住进了医院。

又想到了高以翔和网易、工银的员工，还是想在这里提醒一句，身体是革命的本钱哪！诸位也要当心自己的身体。

要在重重压榨之下，保证自己的健康。

坚持可持续发展才是硬道理哦！

恰巧这两天有了难得的空闲，想了想还是继续写下去。

在10月初来澳洲之前的某一天，参加了由管理学院大咖黄老师举办的一场workshop，会议里大佬云集，都是发过JF，JFE，着实被虐惨了，感受到了巨大的差距哪。(经过我仔细的观察，发现这些发过top的大佬们都有一个共同点，那就是未婚单身，一篇顶刊一轮就是七八年，还真的是非尔等可比的)

在整场workshop中，有一篇paper令我印象之深，大概是遇上了我所熟悉的分级基金的缘故。那篇论文主要是研究noisetrader是否会对marketefficiency产生影响，虽然题目并不新颖但是这次的研究设计让人眼前一亮，以2017.5.1开启的分级基金为截点，30w的准入门槛成为了区分noisetrader的自然实验，真的是极为巧妙。

在大家聊天交流的过程中，国内外其他领域的老师对我国的分级基金感觉到了新奇，在谈及谁会买这种基金以及为什么要去买的时候，我正好以这么一个交易过分级基金的noisetrader的身份来谈了谈为什么我们这种小散户会去买这个，买这个又有什么好处。

当然，事实上我国对分级基金是越发的限制，从提高购买分级基金的入门门槛到不再允许新的分级基金的成立，规模更是不及当年。

以保护散户的初衷同时却又失去了一些创新的机会，也是无奈之举。

可能未来分级基金会消失，可能未来随着投资者素质的提升这类产品又会蓬勃发展起来，因此在当下介绍对分级基金介绍一番也并不一无是处。

这次主要将在四个方面讨论：

1. 什么是分级基金

2. 分级基金原理

3. 极端行情下分级B基金表现（以150201券商B为例）

4.分级B对标普通股票，孰优孰劣？

5.一些结论

6.附录

（由于篇幅过长，4，5，6将放在下篇给大家给大家呈现）

顾名思义，首先是一个基金，既然是基金风险总是比个股要小（这个后面再会议）

分级：二字意为，将基金拆分为两个子基金A和B，也称优先级和劣后级，主要目的则是为了服务不同的人群，用现在时髦的话来说就叫“市场细分”。

A（优先级）服务于大型的金融机构，如保险、银行。这些机构往往资金充沛，但是对风险有极大的要求，是完完全全的风险厌恶者，它们只要求收益稳定。

而B恰恰相反，一般服务于风险喜好者，往往是一些hedgefund。从国内来看，就是中小投资者，即“散户”。毕竟从那篇paper的数据来看，2017年5月1日之前，B级基金85%的份额都被散户所购买。

这里简单介绍一下，为什么将一个普通的基金拆分成两个子基金以后，服务的对象，风险程度，当然还有收益率会有如此明显的不同。

想了想，用数学表示比较简单。（这里手续费等其他因素均不考虑）

我们粗略的假设成立了一个基金，一共2个亿，分别拆分成了1个亿的A和一个亿的B。

往往A是固定收益，B是浮动收益。

假设A每年收取3%，母基金一年赚了5%，则B的收益(2*0.05-1*0.03)/1=7%。

同样，如果A每年收取3%，母基金一年亏了5%，则B的收益(-2*0.05-1*0.03)/1=-13%

5%的收益B可以拿到7%，-5%的收益B可以拿到-13%的收益，放佛是一笔巨亏的买卖呢。

并且在极端行情下，分级B还会经常出现下折的情况，确实是一个风险极高的产品。

下面附一个分级B的例子，券商B（也是我经常买的一个分级基金，下面也经常会拿它来举例子）。截图来源于天天基金网。

以此基金为例，050201为B级，150200为A级，母基金为161720。

（下面将以150201券商B为例）

极端上涨行情，以2014年末为例。券商B150201跟踪的指数为399975（中证全指证券公司指数）。

上图是中证全指证券公司指数，我本打算截取2014年末，11月17日至12月17日，证券指数从722.01涨至最高的1513.99，短短一个月内，指数翻了一倍。还记得当时券商老大哥中信证券在这一个月内从15涨到32，并在之后的1-2个月内到达了历史最高38.40，市值达到4600亿，成为了世界第三大市值的投行，比肩高盛大小摩，那是一段疯狂的日子，正是2014年末证券的一波高潮，带领整个股市开启了15年上半年的大牛时代。

可以发现，券商B(150201)成立日为2014年11月13日，正是那个时期。

自券商B在11月28日上市后，连续7日涨停，几乎翻了一倍。但是由于刚上市，并且怕会和股票上市的连续涨停混淆，因此我便另举一个时间段。

今年年初行情（2019）

自2019年2月11日春节开盘后，也是出现了一小段行情，从开盘至2019年3月7日，证券指数从604涨至最高的897.73，不到一个月内，涨了48.6%。同时，我们看看其他股票及券商B的表现。

上表是2019年2月11日至2019年3月7日的累计收益。

可以看见我们的分级B排名第三，位比7%，跑赢93%的同行业股票，同时我们的中证全指证券指数排名29/41，位比0.674，毕竟对大盘证券权重更高，没有跑赢平均也是情理之中。

上图为top10在期间内的累计收益走势。

#期间每日汇总

上图为2019年2月11日至2019年3月7日共计19个交易日内，每只股票每日收益率进入前百分位的次数。

top1，即当天涨幅行内最高，国盛金控有3次，中信建投，财通证券，中国银河，越秀金控均分别有2次，当扩展到10%时，中信建投有7天入围成为涨幅前10%的股票，而当标准扩展到50%，即跑赢一半的同行业股票时，我们的分级B在19天中有16天都实现了，而对比中信建投涨幅第一的股票来说，也仅有14天跑赢板块平均，可见相比之下，面对我们的大妖股中信建投，分级B也表现的相当出色，并没有逊色多少。

为了增加说服力，我又选择了相对证券板块收益较高的时间段进行比较。我选择在过去20个交易日内中证全指证券公司指数收益率高于30%的时间段，样本选取时间从2015年6月30日至今。

果不其然，以2019年3月7日截至的20个交易日的累计涨幅排名第一，这也确确实实是我从K线图上涨幅最明显的一段时期，嘿嘿。

其次，可以发现，选取的20个交易日累计收益在30%以上的波段，基本上都是发生在2015年10月至11月，以及2019年2月至3月两个时间段内。

既然如此，我便再挑一个2015年10月12日至2015年11月6日来看看券商B的表现。

oh，没错。我们可以显而易见的发现，券商B的累计收益为58.34%，排名所有同行业的第三，和2019年完全一致，同时中证全指证券公司指数位比0.621，与2019年的0.674相差无几。

2019年累计收益最高除券商B以外排名前5的股票分别为中信建投，华林证券，太平洋，财通证券，南京证券，而与2019年完全不同的是，2015年10月排名前5的股票则为西部证券，国投资本，国元证券，东北证券，东吴证券，龙头股票是完完全全的大变样。

事实上，2019年前5的股票，除太平洋证以外，其他的4只无一例外都是2018年甚至是2019年新上市的证券，次新股的易炒作也是这些股票领涨整个证券行业的主要原因。

但是，不可否认，不同时期的龙头股永远会变，而我们的分级基金，永远不变。虽然不是第一，但是永远在top10%，省去选股，购买一个可以在行业内涨幅前10%的基金，何乐不为？

等等？好像忘了什么。上述的一切不要忘记了一个前提条件。

在行业板块上涨的情况下。

毕竟B是带有杠杆的，在行情好的情况下，在行业top10%也在情理之中。那么看看极端下跌的情况。

PS：事实上，在极端下跌的情况下，分级B基金会有很大的概率发生下折。

这也是分级B风险最大之处，在这里就先不介绍什么叫下折了。因为下折会对收益率产生极大的影响，因此我将选取不会下折的极端下跌行情来进行分析。

#其中，150201券商B自成立以来共发生过2次下折和一次上折

上表为券商B不复权收益率，会发现出现了大于10%小于-10%收益率的异常值，实际为该分级B发生上折和下折。以最近的2018年2月14为例，

会发现，当B级基金净值低于0.25时，会发生下折，2月14日的下折，B级基金按照0.181的折算比例，虽然分级B的价格由前一日交易日的0.264至次日的1.115，而份额由原来的5.52份（1/0.181）变成了现在的1份，(1.115-0.264*5.52)/(0.264*5.52)=-0.2348，因为下折，血亏-23.48%，相当残忍。

因为对于这种异常的下折上折导致的亏损，不计入我的考察范围内。并且在上下折周围的交易日内，券商B的价格也会形成剧烈的波动，因此我定义上下折前5个交易日和后2个交易日均为异常交易日。

根据中证全指证券公司指数20日的收益率，我们选取20个交易日内亏损25%以上的阶段如下。

20个交易日内亏损超过25%的共有24个样本，共有13个发生了下折，大部分为2015年8月28日的那次下折，当时正逢“股灾”，情况惨烈之极。

下面我则挑选区间内未发生上下折的情况还看看我们分级B的表现。

#样本1：2015年6月10日至2015年7月8日，在这20个交易日内，上证综指由6月9日收盘的5113.53跌至7月8日的3507.19，跌幅达到31.41%，中证全指证券公司指数由1681.95跌至1074.15跌幅达到36.14%，股灾第一轮。

上表为2015年6月10日至2015年7月8日分级B，中证全指证券公司指数及各大上市券商的累计收益率。

除国泰君安以外（毕竟2015年6月26日刚上市，发行价19.71，第一日涨幅43.99%为特殊情况不计），跌幅最少的证券公司都跌了29.43%（中信证券）。其中我们的分级B，跌幅高达49.83%，位比0.893，基本进入跌幅最多的10%，与涨起来也能进入前10%较为一致呢。

期间每日汇总

上图为2015年6月10日至2015年7月8日共计20个交易日内，每只股票每日收益率进入后百分位的次数。在bottom1（即当日收益排名板块倒数第一），西部证券出现4次，华鑫股份，国金证券均分别有3次，跌幅在板块第一，当扩展到10%时，华鑫股份，国金证券，西部证券有6天入围成为跌幅前10%的股票，而当标准扩展到50%，即跑输一半的同行业股票时，我们的分级B在19天中有12天都跑输，排名第三。

可见，当证券板块跌幅较大时，券B表现不尽如人意，基本处于垫底10%。

#样本2：2015年12月31日至2016年1月28日，在这20个交易日内，上证综指由12月30日收盘的3572.88跌至2016年1月28日的2655.66，跌幅达到25.67%，中证全指证券公司指数跌幅也达到31.68%，史称股灾第三轮。（2016年初的熔断还历历在目）

上表为2015年12月31日至2016年1月28日分级B，中证全指证券公司指数及各大上市券商的累计收益率。

在第三轮股灾中，跌幅最少的证券公司都跌了19.03%（华创阳安）。其中我们的分级B，跌幅高达58.80%，排名倒数第一，且还多于了第一轮股灾的49.83%，比排名倒数二的东吴证券都多跌了21.7%，真的是非常惨烈。

大致原因也许是，在经历了前两轮股灾后，最后一轮股灾让市场信心消耗殆尽，尤其分级B的下折的因素，使得市场畏惧购买分级B，在股票市场还存有“救市”可能性的同时，并没有资金会去挽救分级基金，也是造成分级B如此惨烈的重要因素。

（未完待续）

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普通投资者可以购买分级基金吗？

这个看个人 因人而异 你承受得了高风险就可以买 你有专业的技术知识可以买 你是高手也可以买 这个分级基金 属于加杠杆 高风险高回报 普通投资者要谨慎 牛市里买基金B,熊市远离基金B，购买基金B有一个好处就是，通常情况下，基金B的重仓占第一股票已经开始上涨了，B基金还存在在一定的延迟。过一会才开始上涨，属于跟涨。有时候就几秒的事。购买基金B的好处是不像股票一样，是不怕停牌的，还有就是相当是加杠杆买股票。这一点要相当注意，涨的快，跌的也快。在 熊市一定要远离基金B。

基金B适合长期持有吗

你好，不适合长期持有。分级B基金都有下折和上折阕值，一旦下折，相当于借钱炒股被强行平仓，持有者会损失惨重。