航民股份值得买吗(分析｜无死角解读：下周即将申购的这支个股最值得买)

分析｜无死角解读：下周即将申购的这支个股最值得买

景嘉微和康普顿的质地较优

　　下周再迎本批最后三家新股，申购时间为：周一赛福天、周二景嘉微、周三康普顿。三家公司分别从事于特种钢丝绳、军用电子产品和车辆养护产品，募资规模均不足5亿元，预计中签率较低。顶格申购的投资者对应需准备22万元沪市和13万元深市市值。三家公司基本面均不错，建议积极申购。

　　景嘉微和康普顿发展前景更好。景嘉微核心产品是图形显控，目前主要应用于军用航电显控系统。未来车载显控、舰载显控和民航航电显控将为公司提供巨大的新需求。康普顿从事汽车养护品生产销售，行业发展与汽车业增速息息相关。尽管近年来汽车业高成长期已过，但存量用户的消费升级基本抵消了汽车业下滑的不良影响。原料价格的持续低迷，为行业的高盈利提供了充分保障。赛福天是国内主要特种钢丝绳生产企业，市场需求主要受电梯需求影响。过去三年，国内电梯新梯年复合增长率已降至16.18%，随着基建和房地产业进一步下滑，电梯行业增长将继续放缓。

　　赛福天和景嘉微的竞争力相对较强。赛福天是电梯用钢丝绳市场的细分龙头，2014年市场占有率高达15.27%，主要客户包括奥的斯、三菱等知名电梯厂商、中联重科(000157)等工程机械整机厂商、中国石化、中国重工(601989)等海洋工程建造企业。景嘉微是军用飞机图形显控模块的供应龙头，垄断优势显著，主要客户包括航空工业集团和中国船舶(600150)重工等国内重要军工企业，竞争优势极强。康普顿所在的润滑油领域主要由壳牌、埃克森等外资品牌和昆仑、长城等国内品牌主导，公司2013年市场占有率仅0.5%，竞争实力稍弱。

　　三家公司中营业收入增速最高的是景嘉微(17.03%)，其次是康普顿(1.00%);净利润增速最高的是康普顿(25.09%)，其次是景嘉微(8.24%)。景嘉微的高增长源于公司在军工显控领域的绝对垄断地位;除此以外，营收占比仅10%的小型专用化雷达近三年复合增速高达100%，未来有望为公司业绩增长做出较大贡献。康普顿的高增长一方面源于原材料价格下降带来的成本降低，另一方面人均润滑油消费量也贡献了一部分增长空间。

从盈利能力看，景嘉微和康普顿更优。从毛利率来看，最高的是景嘉微(74.66%)，其次是康普顿(34.68%)。从净资产收益率来看，最高的是康普顿(28.17%)，其次是景嘉微(25.45%)。从投入成本来看，最高的是康普顿(22.18%)，其次是景嘉微(20.99%)。对比发现，景嘉微和康普顿的盈利能力相当优秀。景嘉微的高盈利能力与公司在军工领域的市场竞争优势和技术基础息息相关，尽管近年来毛利率有轻微下滑迹象，短期内料难有竞争对手撼动其市场地位。康普顿的盈利优势与大宗商品低迷带来的成本优势息息相关。尽管公司的市场规模仅0.5%，但28.17%的ROE(净资产收益率)和22.18%的ROIC(投入资本金回报率)高收益从侧面表明，润滑油行业的盈利能力相当不错。

　　三家公司整体情况均较好。赛福天目前负债率在40%，近年来逐年下滑，总的借款额度占资产比重不高。景嘉微负债率更低，近三年维持在28%。考虑到来自于中国航空工业集团的应收款占比高达9成，公司并不存在较大的回款风险。康普顿短期借款和长期借款的余额不足1亿，占资产比相对较低，资产负债率也在35%的水平徘徊。公司几乎不存在任何应收款，存货也仅6000余万元，经营现金流常年稳定在1亿元水平，表明公司近年来并没有大的资本开支，现金牛特征明显。

　　三家新股发行市盈率分别为赛福天(20.29倍)、景嘉微(20.36倍)和康普顿(17.27倍)。其中，对应行业市盈率换算出折价空间较大的是康普顿，为380.89%。

　　三家公司基本面均较理想，上市后重点关注景嘉微(军用显控垄断优势，小型专用化雷达快速增长)和康普顿(汽车养护品行业高景气，现金牛企业)。

　　尽管新股发行马不停蹄，但自新规执行以来，中签率相比去年已大幅下降，目前网上中签率降至0.05%，网下配售比例降至0.01%。在新股中签难度日益增加的背景下，投资者不妨考虑通过影子股和创投股间接分享新股红利。

　　尽管当前二级市场萎靡，交投相对冷清，然而相关影子股股价仍能在新股批文核发后受到提振。以今年第二批发行的新股为例，2月16日证监会核发批文后，17日温氏股份(千禾味业影子股)上涨5.99%，钱江水利(600283）(司太立影子股)一字板涨停，九鼎投资(昊志机电影子股)跳空高开后迅速拉至涨停，可见IPO批文核发对相关影子股股价的提振立竿见影。统计表明，新股上市前期若持有半个月相应的影子股，普遍能获取15%以上的收益。

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　　目前，IPO审核通过但尚未发行的公司已有百余家，第三批获得批文的公司过会时间大概在去年二季度左右。也即是说，去年三季度过会的公司将有望于近期获得发行的批文，这些公司包括：中亚机械、维宏股份、奥力威、东音泵业、申龙电梯、江苏银行、多伦科技、德宏股份、中影股份、新美星、优创材料、雪榕生物、永和股份、金冠电气、第一创业和成都深冷等。其中，江苏银行、中影股份和第一创业由于募集资金规模较大，在二级市场情绪不稳定的情况下，不排除获批时间延后。

　　持有股权数量较多或持股比例较高的上市公司相对更受市场追捧。如第二批新股中，钱江水利持有司太立5%的股份，九鼎投资持有昊志机电10%的股份，而温氏股份仅持有千禾味业2.22%的股份。从IPO批文下发次日影子股的表现来看，钱江水利与九鼎投资均以涨停板的表现大幅跑赢温氏股份。上述有望于近期拿到发行批文的新股中，相关影子股持股比例较大的有：光大证券(601788)(持有申龙电梯6.90%的股份)、华泰证券(601688)(持有江苏银行6.16%的股份)、电广传媒(000917)和歌华有线(600037)(分别持有中影股份0.75%的股份)、航民股份(600987)(持有第一创业7.06%的股份)。

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被忽视的小白马--印染龙头航民股份

印染企业实在太普通了，普通到几乎被人遗忘。

跟踪航民股份已经有四五年的时间了，虽未持股，但个人认为航民也是不多的优秀个股，故而顺便一谈航民股份，这家沙漠之花。

纺织印染行业实在是太过普通了，大概是如此，也很少有人留意航民这样一家印染企业。

几年前关注伟星股份的时候顺道发现了航民这家公司。

伟星是做衣服拉链纽扣的，航民是搞印染的。他们都和服装行业密切相关。我们所穿的衣服上的图案花朵都是需要印染加工上去的，纽扣拉链也是衣服上必不可少的东西。

都是很不起眼的东西，都是很不起眼的行业。但常年丰厚的权益资本回报率却让人刮目相看。

伟星的净资产回报率常年在13%左右，在苦b的服装纺织行业已经是很不错的水平了。我们熟知的森马服饰的净资产回报率也基本才和伟星一致，美邦雅戈尔什么的不值一提。

常年维持13%的净资产收益率的上市公司并不多，然而看了一下航民股份的财报，航民的净资产回报率却常年维持在18%左右的水平！

知道常年保持在这样回报率的公司有多少吗？整个A股的上市公司常年保持在18%净资产回报率的公司只有寥寥五六十家！！

看到这样的财报，我就很好奇，这样普通的行业里居然还有如此赚钱的公司。

习惯性地去分析是什么原因使得航民能够长期维持如此高的回报？

负债率低，高资本回报率显然不是通过杠杆获得。高周转吧，也不是，衣服也不是天天换着穿买了换。航民的毛利率并不算高，但是毛利率总体趋势却是不断在提高，2009年航民股民毛利率18%，2017年毛利率30%，成本费用率却并么有多大变化这些年基本维持在7%-10%左右。

毛利率不断提升，费用率稳定，净利率不断提升。这样的生意还是不错的。

营收从09年的20亿，增长到17年的35亿，这个增速很普通，每年大概7%左右的增长，和服装行业的增长基本是一致的，属于低速增长。

航民营收

同期净利润从1.7亿增长到5.7亿元，净利润年均增长18%。净利润的增长是十分靓丽的，远远高于同期营收的增长。

航民净利润变化

09年以来航民的估值没有发生多大变化，但股价却上涨了数倍，根本原因在于净利润的提升。

航民股份市盈率变化图

股价上涨，估值不变的情况下，靠净利润提升才是最可靠的。航民就属于这样的公司。估值不变的情况下，净利润的增速就会接近投资回报率（未考虑股息在内）。年化18%的增长就是投资者潜在的回报。

在A股上市的企业里，有印染业务的，也只有航民有这般优秀的经营业绩了。

前面曾经提过，得益于自身极强的盈利能力，航民股份保持着健康的现金流量，每年有足够的资金投资，每年也都有一定比例的分红，极少量的从外界融资。

造血能力强的公司才是健康的，频频伸手向投资者要钱的公司不是好公司。

虽然航民在供应链上的地位并不算强势，但从坏账率和周转率来看，客户总体都是很有信用和实力的企业。应收账款周转率一直维持在20天左右的水平，应收票据金融约为2倍的应收账款，且都为银行承兑汇票，回款质量可靠，应收账款主要都在1年期内。

由于受国家去产能、供给侧结构性改革以及国际大宗原辅材料价格影响，公司主要原辅材料如：原煤、染料等价格均出现了较大幅度的上涨，这直接体现在公司各行业直接材料均有一定程度的上涨。成本的抬升在一定程度上造成去年毛利率的小幅下滑。

从过往经营来看，公司有一定的成本转移能力，在原材料上升的情况下公司能够通过适当提价消化经营风险。

从3季报经营来看，航民今年大约实现6.2亿左右的净利润。对应当前市值52亿，仅8倍左右的市盈率水平。

假设未来5年航民维持在5%左右的营收增长水平，净利润维持在8%左右的增长，5年后航民的净利润将达到9亿左右。给予10倍的市盈率，也就是90亿的市值，给予15倍的市盈率对应145亿市值。

航民经营稳健，财务稳健，行业比较稳定，取10%的折现率，90-145亿折现至今日，对应56亿-90亿的市值。低估30%对应着40-63亿市值。当前市值52亿，处于低估区域中值。52亿的航民具备一定的安全边际也具有投资价值。

达到上述增速问题并不大，市盈率达到10-15倍也不存在问题。历史上航民的估值水平也在8-30之间波动。

由于行业属于高污染企业，环保压力与日俱增，收购整合扩张存在难题，因此公司最终选择跨界收购航民百泰。

关于航民百泰的经营情况目前在跟踪等待日后报表中再看。

航民百泰作为黄金代加工企业，主要赚取加工费，航民印染业务也是代加工。看公司是否有能力提高黄金加工业务的毛利率水平了。目前来看，提升存在一定的困难。

从黄金行业近几年的增速来看，黄金消费增速已经逐步在下降了，黄金加工行业也面临着严峻的形势。当然了黄金加工业务也是未来最大的变数，黄金消费回升，进入牛市的时候航民百泰在一定程度上推高航民的净利润水平。此部分业务后续会持续跟踪。目前来看仍然是印染贡献着主要的利润。

航民虽处在很普通的行业，但却也是一家不错的公司。大幅低估的时候也是值得投资的标的，虽然在A股市场里并不算是最优的选择。

众人都知道市值大的白马股有投资价值却很少人知道小市值里面也有一些不错的公司。

仅以航民为例，献给那些真正懂得投资的人。投资其实无市值轻重大小之分。护城河同样也并不是随市值加大而增加。

航民股份股价历史最高多少

航民股份600987股份历史最高出现在2015年06月11日20.42股份历史最低出现在2008年10月28日2.68

600987航民股份16年半年报没下降股价为什么跌成这样

之前染料涨价概念已经都涨了100%多了，现在属于兑现的时候。从8元涨到16多，现在兑现了利好。自然回调。

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帮忙看看这个股600987

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航民股份年报表?航民股份股消息?航民股份为何这么低?

简单介绍航民股份之后，我们再来看看该公司有什么投资亮点？值不值得我们投资？亮点一：清洁生产与染整技术优势我们都清楚，只有具备了清洁生产与染整技术印染企业才能保持行业领先，而航民股份在这一方面做的挺好的。航民股份在...

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简单介绍航民股份之后，我们再来看看该公司有什么投资亮点？值不值得我们投资？亮点一：清洁生产与染整技术优势我们都知道，印染企业要想保持行业领先，最关键的因素就是清洁生产与染整技术，而航民股份在这方面做得确实不错。

贵人鸟股票值得买吗

公司是中国知名的运动鞋服品牌企业，主要从事贵人鸟品牌运动鞋、运动服装的研发、设计、生产和销售，分为“专业运动”和“运动休闲”两大系列。公司产品侧重于运动休闲，营销网络重点布*国内二、三、四线城市市场，以自主生产和外包生产相结合、经销商销售为主的经营模式，凭借差异化的品牌定位、严谨的质量控制、遍布全国的营销网络，获得了持续快速增长。我认为不太值得，作为一个二三线的品牌，贵人鸟缺乏品牌竞争力，这种股票一般来说不容易受机构关注。