工银瑞信核心价值a怎样(跟着老侠客何需择时工银瑞信“天山七剑”总有一剑是您的最爱)

跟着老侠客何需择时工银瑞信“天山七剑”总有一剑是您的最爱

“炒股不如买基”，这是2017年市场带给投资者的最大冲击。但这个道理并不是今年才忽然就成为了“真理”，只是今年给投资者的感受格外强烈而已。类似的道理其实在武侠书里经常出现，那就是跟着武功高强的老侠客闯荡江湖，什么样的陷阱、对手都造不成困扰，都不在话下。

令投资者更为欣慰的是，随着时间的沉淀，市场上这样的“老侠客”也越来越多。以老牌基金公司工银瑞信基金为例，据银河证券数据，截止12月15日，工银瑞信旗下权益类基金中，有37只产品今年来业绩涨超10%，其中，更有12只产品今年以来业绩涨幅位列同类前十，位列同类前1/3行列的共有28只。显然，跟着这样的老侠客闯荡江湖，什么灰犀牛什么黑天鹅都不在话下，投资者也无需绞尽心力去择时。事实上，工银瑞信基金旗下一些成立时间较长的权益类产品历史业绩确实优秀。以工银瑞信核心价值A为例，这只成立于2005年8月31日的老牌绩优产品，截止2017年12月20日，其自成立以来复权单位净值增长率为621.21%，已经上涨了6倍。

值得一提的是，作为目前国内最大的中外合资基金管理公司，工银瑞信依托股东优势，引进和借鉴外方股东在投资理念、投研体系、风险控制等方面成熟的体系和资源，成立12年来不断完善系统化、规范化、一体化的投资流程，打造了实力雄厚的投研团队，建立了覆盖境内外股票、债券市场的全面的投资管理能力，构筑了可持续投资能力。

也正是得益于实力雄厚的投研团队，工银瑞信权益基金形成了“七剑下天山”的格*。他们各有什么武功秘笈？牛熊变幻中又如何脱颖而出？北青网记者深入采访之后，为您一一点评，供您参考。

舍神剑

“工银瑞信金融地产混合基金”：坚毅！

舍神是一把开山辟石的大剑，代表重生、纯朴、恒心。这是晦明大师到天山的第一把剑。铸打之时，由于材料有限，所以剑身粗犷带野性，但却含强烈生命力，只要有恒心，自能助你无处不利，无处不坚。在工银瑞信旗下众多的权益产品中，工银瑞信金融地产混合基金更像舍神剑。

作为业内首只主投金融地产行业的主动权益类产品，工银瑞信金融地产混合自诞生之日起就表现出了它开山辟石的强大冲刺能力以及超强的业绩长跑耐力。Wind数据显示，这只基金成立于2013年8月26日，一年后即“一战成名”，凭借主动权益类基金中唯一收益超100%的业绩夺得2014年度冠军，并跑赢同期基准35.61%，2015年工银金融地产混合再度跑赢基准25.16%。凭借最近三年偏低的波动幅度、低的风险系数和高的夏普比率，被晨星评为三年期五星级混合型基金，堪称主动权益类的“漂亮50”基金。

值得一提的是，截至12月20日，银河证券行业偏股基金中只有6只基金成立以来累计收益200%以上，工银金融地产混合即为其中之一，成立四年来累计为投资者获得回报高达211.82%，成立以来年化收益居同类第一名。今年以来该基金的累计涨幅也达到了26.40%，居同类第5名，且跑赢业绩比较基准11.45个百分点（Wind数据）。

业绩持续稳定、具有较好超额收益能力的工银金融地产混合基金也受到了投资者的青睐。三季报显示，该基金今年以来实现了大规模净申购，基金份额较年初增长了近4亿份、增幅达54%，基金规模也从年初的14.93亿元增长到25.47亿元。

青干剑

工银瑞信前沿医疗股票基金

工银瑞信医疗保健股票基金：防守！

青干剑象征“防守”。是晦明打的最后一把剑，剑以陨石炼成。稍有光，剑便会发亮，光线四散中，看不清剑锋，令人避无可避。工银瑞信前沿医疗股票、工银医疗保健行业股票业绩稳定、逆势上涨的特性与青干剑不谋而合。

业内人士指出，受今年以来医疗板块低迷行情拖累，医*主题基金整体表现不佳，银河证券数据显示，截至12月20日，医*行业股票型基金年内平均回报仅为10.35%，低于同期股票型基金13.58%的平均水平3.23个百分点。然而，工银瑞信前沿医疗股票、工银医疗保健行业股票这两只基金不但防守出色，并且依然双双逆市取得了超额回报，无愧于“青干剑”的英名。Wind数据显示，工银瑞信前沿医疗股票年内涨幅达24%，不仅战胜股票型基金平均水平，且跑赢业绩比较基准14.29%（Wind数据），较医*行业股票型基金平均水平高出13.65%，在同类产品中排名第二。工银瑞信医疗保健行业股票年内涨幅也达14.93%，居同类第四。

值得一提的，上述两只基金不仅年内表现突出，业绩始终稳居同类前三甲，长期来看，工银前沿医疗股票、工银医疗保健行业股票也为投资和创造了丰厚回报。银河证券数据显示，截至12月20日，其成立以来的复权单位净值收益率分别达到39.5%和46.3%，成立以来年化收益居同类冠、亚军。

竞星剑

“工银瑞信文体产业股票基金”：精准！

七剑中竞星剑是双手剑，剑柄扎有钢丝剑絮，有铁珠。最被人们称道的是它的剑灵的强大天赋技能，爆发力十足，不容小觑。工银瑞信文体产业股票也正好与之相似，选股能力特别出色，能持续为投资者创造超额回报。

Wind数据显示，三季度基金、QFII等机构增持了部分传媒股，已经处于历史最低估值水平的传媒板块开始回暖。受此利好刺激，相关主题基金涨势喜人，银河证券数据显示，截至12月20日工银瑞信文体产业股票今年以来的涨幅高达27.68%，位列同类基金TOP10，超越同期股票型基金的平均水平14.1%。

业内人士指出，工银文体产业股票脱颖而出的秘诀主要得益于其强大的选股能力，三季末其十大重仓股中，2只个股年内股价涨幅超90%。作为2016年主动股票型基金的季军，工银文体产业股票（截至12月20日，银河证券数据）成立以来年化回报达21.79%。相对比较基准，该基金也持续为投资者取得了优秀的超额回报，根据Wind数据，截至12月20日，工银文体产业股票年内超越基准逾39.97个百分点，成立以来累计跑赢基准高达81.98%。

莫问剑

“工银瑞信新趋势灵活配置混合基金”：智慧！

晦明大师说:莫问前程有愧，只求今生无悔。于是铸剑“莫问”。“莫问”是乌黑的。它的感觉是剑气，剑风能伤人，如汽枪。空气中有飞尘、有雨的话，“莫问”剑就更厉害。工银瑞信新趋势灵活配置混合也正是这样的特性，越是市场震荡，越是猴市，其获得超额收益的能力就越强。

尽管今年以来A股主流指数多实现上涨，但板块、个股分化明显，股民亏损概率达八成左右。相比之下，主动管理型基金逾八成上涨，给投资者带来了实实在在的收益。银河证券数据显示，截至12月20日，工银瑞信新趋势灵活配置混合今年以来复权单位净值增长率为16.31%，位列同类冠军。

据了解，工银新趋势灵活配置混合通过对股、债两市进行综合分析，采用“自上而下”和“自下而上”结合的投资策略，今年来几乎精准地踏对了市场节奏。Wind数据显示，前三季度食品饮料、有色金融、钢铁等行业指数涨幅均超过20%。工银新趋势灵活配置混合在三季度恰恰增持了建筑、建材、食品饮料等涨幅领先的行业板块。个股方面，中国平安等优质白马股近期受资金追捧，工银新趋势灵活配置混合三季度前十大重仓股中就包含中国平安等优质个股。

精准的调仓选股助推工银新趋势灵活配置混合成为同类的佼佼者，2016年以来持续跑赢业绩比较基准。银河证券数据统计，截至12月20日，该基金A、C今年以来净值增长率分别为16.31%、11.98%，超过同期业绩基准增长率10.87%、6.54%，年内回报高居同类冠、亚军。

日月剑

“工银瑞信深证红利ETF及联接基金”：共存！

日月剑是七剑中最亮的一把剑，并且会越打越明亮耀眼。它由两把相连的子母剑组成，时而双剑时而成一体，攻击范围可大可小。日月剑代表协调共存。作为目前市场上唯一跟踪深证红利指数的基金产品，工银瑞信深证红利ETF及联接基金完美地体现了它“日月剑”的个性。

据了解，红利投资在欧美成熟资本市场已经被证实是相对成熟且长期有效的投资策略，具备低风险中高收益的特征。在我国，随着证券市场的发展和相关监管机制的成熟，红利投资的长期投资价值也越来越受投资者尤其是长线资金的关注。

作为目前市场上唯一跟踪深证红利指数的基金产品，工银深证红利ETF及联接基金长、中、短期收益率均领跑同类。银河证券数据显示，截至12月15日，工银深证红利ETF今年以来的收益高达44.52%，位居银河证券104只同类股票ETF基金涨幅榜第四，工银深证红利ETF联接更凭借41.69%的收益居同类第2名。长期来看，工银深证红利ETF及联接基金的业绩表现同样不俗，最近2年、3年及5年工银深证红利ETF的涨幅分别为36.11%、60.89%和142.03%，不仅是同期沪深300指数收益的2倍以上，且始终跻身被动指数型基金前7名，长期投资价值凸显。

工银瑞信旗下的被动产品投资标的涵盖了宽基指数、主题策略指数、行业指数等多种类型，其中工银深证红利ETF和工银上证央企ETF均是市场上独家跟踪该指数的产品。凭着在被动投资领域的优先布*和精耕细作，工银瑞信被动投资实力获得了权威机构的认可，其中工银沪深300曾凭借远低于市场平均的年化跟踪误差，获得“指数型金牛基金”。Wind数据显示，截至12月20日，工银瑞信旗下成立满五年的6只指数产品中，5只年内收益在20%以上，为投资者实现了良好的投资回报，是成为未来FOF资产配置的良好选择。

天瀑剑

天瀑剑，熔化百剑而成，柄芒不分，攻守不定。其形又细又长，能藏于竹竿之中，一旦出鞘寒光闪现，颤动如飞瀑流水，因而得名。而作为业内较早“出海”的基金公司之一，工银瑞信的海外业务发展，也正是稳扎稳打，取长补短，水到渠成。

自2005年成立以来，工银瑞信便着力开拓海外业务，并于2011年起发起设立全资香港子公司工银瑞信（国际），以中国资产的全球化配置和全球资产的中国配置为发展主线，致力于建立完整的人民币财富管理平台，提供全方位的人民币资产管理服务。经过十余年发展，工银瑞信不仅打造了涵盖QDII、QFII、RQFII、互认基金、沪港深等在内的较为完善的海外产品线，更在国际业务领域积极布*，积累了包括国际养老金机构、海外商业银行等海外客户。

除了服务的多元化，工银瑞信海外投资产品也持续领航。银河证券数据显示，截至12月19日，工银香港中小盘美元年内累计收益达34.90%，高踞同类产品亚军，工银全球股票亦以31.49%的收益率，居第5位。

实力出众，荣誉自然随之而来。据了解，工银瑞信曾先后荣获《中国证券报》“海外投资金牛基金公司”及《证券时报》“海外投资明星团队奖”等权威荣誉，综合折射出公司出色的海外投资实力。

游龙剑

“工银瑞信沪港深股票基金”：进攻！

游龙剑是是晦明禅师采五金之精用少林寺的“龙泉百炼诀”中秘法重炼的师传宝剑，为天下最锋利的剑，代表进攻。而工银瑞信沪港深股票基金素以“精准把握港股行情，择时与择股双优”著称，游龙剑的特性一显无遗。

作为沪港深基金中的佼佼者，工银沪港深股票今年来的表现不负众望，银河证券及Wind数据显示，截至12月20日，该基金今年以来净值累计上涨32.90%，位列同类前1/7，跑赢业绩比较基准11.41个百分点。

业内人士指出，今年以来港股屡创新高，内地资金配置港股的热情也在不断升温。对普通投资者而言，在港股开户不仅手续繁琐，而且门槛较高，不如借道港股通配置港股，实现全球资产配置。

三季报显示，工银沪港深股票仓位为88.93%，其中港股占基金总资产的比超过88%，前十大重仓股均为港股，不仅持仓远超平均水平（截至三季度末，市场上沪港深主题基金持有港股占净值的比例均值仅为53.26%，来源：Wind），且成功捕捉到腾讯控股、中国平安、友邦保险等港股大“牛”。由此可见，工银沪港深股票不仅具有较强的市场预判能力，通过提升仓位更好地享受到港股此轮上涨，且具备非常强的港股精选能力，揽获重磅港股。

轻轻一摁

从此离金融核心圈

更进一步

工银瑞信何肖颉老将新基迎挑战，袁芳封闭基金跌幅过猛“怨声载道”

作者：尹柏

出品：全球财说

受2022年开年至今市场下跌影响，公募基金新发市场遇冷已经成为不争的事实。

Wind数据显示，以基金成立日计算，2022年1月、2月全市场基金发行份额合计1525.87亿份，回看2021年同期全市场基金发行份额合计达到7866.13亿份，即便在2020年同期也超过3000亿份。

也就是说，基金发行已跌回至2015年、2016年水平，再临“冰点”期。更加冰冷的事实是，仅在2月份单月便有6只基金发行失败，其中多为固收+基金及纯债基金。

伴随着二级市场动荡，诸多主动权益类基金近两年收益“清零”，超百只固收+基金跌幅超5%。虽然基金公司、基金经理均在呼吁理性看待市场情绪低谷、提倡长期价值投资，但基金持有人情绪波动依旧难以控制。

究竟是抄底？还是选择新发基金低点入市？不同持有人有不同观点，那新发基金质地如何？

《全球财说》注意到工银瑞信基金便有2只主动权益类产品正在发行中，分别为工银瑞信优势领航A/C以及工银瑞信价值成长A/C。

其中，工银瑞信优势领航A/C于2022年2月28日开始募集，后将原定认购截止日从3月11日延长至3月18日。

上述两只新发基金均为主动权益类产品，值得注意的是近期对于工银瑞信探讨颇多，其中便包括颇为知名的基金经理。

袁芳三年封闭产品跌幅过猛

踩雷腾讯控股，欠缺逻辑

提到工银瑞信基金，就一定会提到两位女神级别的基金经理——袁芳和赵蓓。

但最近袁芳却遇到了一些麻烦，工银瑞信圆丰三年持有的投资者颇为“怨声载道”，毕竟产品跌幅过于凶猛。

目前，袁芳投资经理任职时长为6.21年，在管基金总规模达353.09亿元，自2015年12月30日开始管理的工银瑞信文体产业A是其代表作，该产品曾经的业绩也让工银瑞信基金颇引以为傲。

先来看看，成立最晚、也是抱怨最多的工银瑞信圆丰三年持有。

资料显示，工银瑞信圆丰三年持有成立于2021年1月13日，首募规模79.16亿元，是封闭期三年的混合偏股型基金产品。

回看基金成立之初，2021年一季度建仓初期曾因净值下跌而规模略有缩水，3月下旬触底反弹，并录得正收益。

由于彼时整体趋势向好，2021年第二季度仍有新份额涌入，后于6月4日停止申购、定投业务后，至二季度末总份额提升至103.78亿份，总规模为109.83亿元。

然而噩梦刚刚开始，2021年7月末工银瑞信圆丰三年持有的收益率自5.93%开始一路下跌，至3月14日总收益率已经跌至-28.33%，并且未有回暖趋势。

相较于同类产品，不论是总回报还是近1年、近6个月、年内回报都处于混合型基金后15%的垫底位置，均大幅低于同类平均。

Wind数据显示，工银瑞信圆丰三年持有近1年收益率为-21.67%，排名为1582|1741；近6个月收益率为-22.26%，排名为2054|2300；截至3月11日的年内收益率为-19.79%，排名为2446|2670。

图片来源：Wind

如今来看，彼时2021年6月还未募集至160亿元便暂停申购和定投，也或有对后市并不看好等因素存在。

不过在对整体市场不看好的情况下，部分基金经理则会选择降低仓位以控制回撤。但截至2021年末，工银瑞信圆丰三年持有的股票配置仍高达92.96%，持续处于高位运作。

在配置方面，或源于彼时对“争夺港股定价权”的讨论颇多，工银瑞信圆丰三年持有设定为“可投资于港股通投资标的股票的比例占基金股票资产的比例为0%-50%”。

跟风进入并不甚了解的领域，危机四伏。工银瑞信圆丰三年持有成立后便大笔买入港交所上市的腾讯控股，2021年一季度末便位列第一大重仓股，占比达7.79%。

从腾讯控股的股价走势可以看出，自2020年末开始爆发上涨至2021年2月18日攀至历史高点751.138港元，仅仅用了2月有余，这段时期正巧与工银瑞信圆丰三年持有建仓时间一致。

此后，腾讯控股便进入跌跌不休的*面，股价再无回升，到2022年3月14日收盘，最新股价已经跌至331.8港元/股，较最高值跌幅约55%。

图片来源：Choice

腾讯控股已经腰斩，那袁芳怎么看？

自2021年二季度开始，袁芳选择缓慢减仓，腾讯控股持股由一季度末的113.09万股减至年末81.90万股。

在2021年四季报中，工银瑞信圆丰三年持有的重仓股中，还有一只港股位列其中，那便是舜宇光学科技，共计持有161.52万股。虽然该标的2021年下半年表现较为平稳，但进入2022年后也开启了急速下跌模式。

纵观袁芳的选股风格，可以说涉及各个领域，从白酒、消费，再到医*、电子，甚至还包括新能源、半导体。

袁芳曾表示，她主要采取自下而上的选股策略，即更加注重企业而不是行业。但是从其选股领域分析，基本均是热门赛道的抱团标的。与其说涉猎广泛，不如说是杂乱无章。

袁芳曾在早年采访中表示“并不希望给自己定性为一种投资风格，且投资重在‘配菜逻辑’，且希望长期目标是每年的业绩力争进入前三分之一”。

彼时她以自身代表作工银瑞信文体产业A作为例子，解释称在传媒板块表现不佳时会做“低配”，并再去选择能获得阿尔法超额收益的个股。

可惜袁芳的策略在近期已经逐渐失效，随着规模扩大，其高换手率的操作方法难以展现，也丧失了此前的灵活性，导致无法控制回撤。

袁芳遭遇了从业以来的滑铁卢，并创下了连续6个月的最差回报，而“每年业绩力争进入前三分之一”的长期目标也暂时难以实现。

工银瑞信圆丰三年持有“生不逢时”，大规模建仓在高位，船大难调头，只得落下如今*面。

而另一只由袁芳管理的成立于2019年的封闭基金——工银科技创新三年，虽然不算“怨声载道”，但也有颇多投资者抱怨回撤过大。该只基金就属于“生”在了好时代，经过2020年爆发增长后，目前收益虽不断减少但仍还可观。

何肖颉再战熊市

能否平稳度过？

由于袁芳的投资打法更加偏于短平快，核心是短期不断调仓以适应市场变化。目前该种打法暂时失效，工银瑞信基金近期新发产品则派出偏向价值投资的基金经理担纲。

于3月7日开始发行的工银瑞信价值成长A/C的拟任基金经理，是何肖颉。

或许大家对于何肖颉的名字不甚熟悉，但其任职时长已超过12年，目前在管4只产品，管理规模为131.12亿元，表现虽没有太多可圈可点之处，但较为平稳。

Wind数据显示，何肖颉在工银瑞信基金所管理的第一只产品为工银瑞信核心价值A，在管的8年时间中，任职回报为172.55%，年化回报为13.31%。

不能否认，何肖颉自1998年涉足证券行业，从业年限已达到23年，无疑属于行业老将，但其业绩真正的爆发却是在2020年疫情之后。

2020年初受疫情影响、市场大幅下降时，何肖颉集中布*新能源、医*、消费等领域，也正是源于果断出手，其所管的4只基金均录得优秀成绩。

同时，何肖颉所管理的多只产品在选股上也有些许不同，一定程度上将风险分担，不会造成“一荣俱荣一损俱损”的*面。

不过，从资料可以看出自2015年12月起，何肖颉再也没有接管过新基金。此次，让名气较低的何肖颉作为老将再次出马，工银瑞信作何考量？

首先便是其他权益类基金经理，面临着“一带多”的*面，如鄢耀等；另一部分也承担着老带新的重任，如杜洋等；再有一部分自身在管基金陷入泥淖或细分行业尚不明朗，如袁芳、赵蓓等。

此时，只能何肖颉上场。

不过需要特别注意的是，虽然作为老将，历经多轮牛熊转化，但何肖颉能否在熊市处理好回撤、及时调整步伐，仍不能定论。

图片来源：Wind

从何肖颉历年表现可以看出，其最高连续6月回报出现在2006年年末至2007年10月，这段时间正值国内第七次牛市末期，全民炒股、基金大规模发行。

而此后流动性过剩、次贷危机、大小非减持等多重利空下，国内也迎来第七次熊市，熊市期间何肖颉录得了连续6月最差回报-39%。

此后其没有再担任公募基金经理职位，于2008年加入工银瑞信后任投资部专户投资经理，再度现身台前已是2014年。

恰逢2014年深化体制改革，中国股市迎来了2014年7月-2015年6月的第十次牛市。何肖颉再次在这波牛市中一鸣惊人，也在2015年6月股灾后急速回落，此后走向趋势基本与沪深300同步。

如何在熊市后再出发，是何肖颉需要思考的，也是从业23年后再次面临的挑战。毕竟，在管的4只基金在2021年及2022年市场低迷的情况下，表现并不出色。

对于何肖颉能否赢得挑战，新发产品又能否挖掘出新方向，我们拭目以待。

工银新金融股票A(001054)基金基本概况 _ 基金档案 _ 天天基金网

深入挖掘本基金所界定的新金融主题股票,分享经济转型和金融改革的红利,追求基金资产的稳健增值。

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法公开发行上市交易的股票(包括中小板、创业板及其他中国证监会允许基金投资的股票)、存托凭证、权证、股指期货、债券资产(包括但不限于国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分离交易可转债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券等)、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类资产、现金,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

资产配置策略本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化,根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究,判断证券市场的发展趋势,结合行业状况、公司价值性和成长性分析,综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上,采用动态调整策略,在市场上涨阶段中,适当增加权益类资产配置比例,在市场下行周期中,适当降低权益类资产配置比例,力求实现基金财产的长期稳定增值,从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。股票选择策略①新金融的界定本基金所指的新金融主题是涵盖了金融和地产的“大金融”主题。新金融主题的界定包含:(1)传统金融机构,包括银行以及非银行金融机构,如保险、证券、信托等;(2)提供金融服务和金融产品的相关公司,其中,金融服务包括但不限于第三方支付、资金借贷、融资租赁、资信评估、金融咨询、金融担保、电子商务等;金融产品包括但不限于提供金融平台、金融系统、金融数据、金融资讯等;(3)受益于或未来可能受益于金融改革、互联网金融发展的的相关公司;(4)从事土地开发、房屋建设、维修、管理,土地使用权的有偿划拨、转让、房屋所有权的买卖、租赁、房地产的抵押贷款等业务的房地产行业公司。未来随着经济增长方式转变和金融改革深化,新金融主题的外延将会逐渐扩大,本基金将视实际情况调整上述对新金融主题股票的识别及认定。如因基金管理人界定新金融主题的方法调整或者上市公司经营发生变化不再属于本基金管理人所界定的新金融主题等,本基金持有的新金融主题股票及存托凭证的比例低于非现金基金资产的80%,本基金将在三十个工作日之内进行调整。②个股选择本基金在行业配置的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的办法,选择具有核心竞争优势和持续增长潜力,且估值水平相对合理的新金融主题优质上市公司的股票进行重点投资。(1)定性分析本基金对上市公司的竞争优势进行定性评估。上市公司在行业中的相对竞争力是决定投资价值的重要依据,主要包括以下几个方面:A、公司的竞争优势:重点考察公司的市场优势,在细分市场是否占据领先位置,是否具有品牌号召力或较高的行业知名度等;资源优势,包括是否拥有独特优势的物资或非物质资源,比如市场资源、专利技术等;产品优势,包括是否拥有对产品的定价能力等以及其他优势;B、公司治理评估:本基金认为具有良好公司治理机制的公司具有以下几个方面的特征:①公司治理框架保护并便于行使股东权利,公平对待所有股东;②尊重公司相关利益者的权利;③公司信息披露及时、准确、完整;④公司董事会勤勉、尽责,运作透明;⑤公司股东能够对董事会成员施加有效的监督,公司能够保证外部审计机构独立、客观地履行审计职责。不符合上述治理准则的公司,本基金将给予其较低的评级。C、公司的盈利模式:对企业盈利模式的考察重点关注企业盈利模式的属性以及成熟程度,考察核心竞争力的不可复制性、可持续性、稳定性;(2)定量分析本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。包括:成长性指标(收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率等)、财务指标(毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率等)、估值指标(PE、PEG、PS等)。③存托凭证投资策略本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。权证投资策略本基金将因为上市公司进行股权分置改革、或增发配售等原因被动获得权证,或者本基金在进行套利交易、避险交易等情形下将主动投资权证。本基金进行权证投资时,将在对权证标的证券进行基本面研究及估值的基础上,结合隐含波动率、剩余期限、标的证券价格走势等参数,运用数量化期权定价模型,确定其合理内在价值,从而构建套利交易或避险交易组合,力求取得最优的风险调整收益。

1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为12次,每份基金份额每次收益分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额该次可供分配利润的10%,若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配;2、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红;3、基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的各类基金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值;4、同一类别每一基金份额享有同等分配权;5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。

本基金为股票型基金,预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。根据2017年7月1日实施的《证券期货投资者适当性管理办法》,基金管理人和销售机构按照新的风险等级分类标准对基金重新进行风险评级,本基金的具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

工银核心优势混合A(012119)基金基本概况 _ 基金档案 _ 天天基金网

主要投资优质的上市公司股票,采用积极主动的投资策略,在合理的风险限度内,追求基金资产长期稳定增值,力争实现超越业绩基准的超额收益。

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市交易的股票(包括中小板、创业板、存托凭证及其他中国证监会允许基金投资的股票)、内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通投资标的股票”)、股指期货、债券(包括国债、地方**债、**支持机构债券、金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、可转换债券、分离交易可转债的纯债部分、可交换债券、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券)、国债期货、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、现金,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

资产配置策略本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化,根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究,判断国内及香港证券市场的发展趋势,结合行业状况、公司价值性和成长性分析,综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上,采用动态调整策略,在市场上涨阶段中,适当增加权益类资产配置比例,在市场下行周期中,适当降低权益类资产配置比例。股票选择策略(1)核心优势主题界定本基金界定的“核心优势”企业主要是指在行业中具有核心竞争优势、规模领先、市场份额大、行业影响力强、业绩良好且增长空间大的优质公司,希望通过长期持有这些行业内的优秀公司赚取优质公司盈利增长的利润。本基金以此来精选股票构建股票投资组合。本基金对核心优势主题涵盖的上市公司主要从以下几个方面进行考量:1)竞争与资源优势本基金在投资上更倾向于行业龙头公司,这类公司一方面具备核心竞争力,另一方面在特定资源上,如专利权、信息资源等方面,具有一定垄断优势,从而为公司创造超额利润,形成难以逾越的竞争壁垒。2)创新研发能力主要指突破传统,通过技术创新、产品创新、产业链整合创新、商业与营销模式创新等多种创新形式推动公司发展,从而带来竞争优势与价值的上市企业。该类企业代表新一轮科技革命和产业变革的方向,通常具有核心研发实力和技术、行业知名度较高,以及良好的创新管理和企业文化,在市场竞争中具有核心优势和持续发展能力。3)长期增长潜能除了龙头公司外,如果企业所属的行业处于成长性阶段,具备良好的发展趋势,或者虽然行业相对稳定,但是企业自身的成长性较为突出,也值得投资关注。本基金将考察企业所处的产业周期、行业发展空间、行业集中度、行业壁垒、企业本身的增长速度等,采用自上而下与自下而上相结合的方法,自上验证来自终端消费者、产业链的需求,自下验证技术、工艺、客户与管理带来的壁垒,在高成长赛道中,筛选产业议价能力强、业绩兑现确定性高的公司。4)盈利能力从估值水平、盈利质量、盈利波动、增长来源等多维度评价企业盈利能力,筛选合适企业。企业的净资产收益率(ROE)和投资回报率(ROIC)处于所属行业的前列。(2)个股投资策略本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法,自上而下考察市场估值以及行业基本面,自下而上通过对细分行业的变化、价格及技术的最新进展、个股的竞争力等方面的考察决定组合配置。重点关注能够坚持研发并运用先进技术和创新模式的上市公司,通过进一步对估值水平的评估,最终选择优质且估值合理的上市公司的股票进行投资。1)定性分析本基金对上市公司的竞争优势进行定性评估。上市公司在行业中的相对竞争力是决定投资价值的重要依据,主要包括:①根据公司的市场竞争能力、技术领先程度、产业链受益程度等标准选择相关的优质上市公司;②根据公司的自主创新能力、商业模式构建能力、行业拓展能力选择成长能力突出的上市公司;③公司的竞争优势:重点考察公司的在细分市场是否占据领先位置,是否具有品牌号召力或较高的行业知名度等;④公司的资源优势,包括是否拥有独特优势的物质或非物质资源,比如市场资源、专利技术等;产品优势,包括是否拥有对产品的定价能力以及其他优势;⑤公司治理评估:具有良好公司治理机制的公司应具有以下特征:i.公司治理框架保护并便于行使股东权利,公平对待所有股东;ii.尊重公司相关利益者的权利;iii.公司信息披露及时、准确、完整;iv.公司董事会勤勉、尽责,运作透明;v.公司股东能够对董事会成员施加有效的监督,公司能够保证外部审计机构独立、客观地履行审计职责。不符合上述治理准则的公司,本基金将给予其较低的评级;⑥公司的盈利模式:对企业盈利模式的考察重点关注企业盈利模式的属性以及成熟程度,考察核心竞争力的不可复制性、可持续性、稳定性。2)定量分析在定量分析方面,本基金将通过对成长性指标(预期主营业务收入增长率、净利润增长率、市盈率相对盈利增长比率(PEG))、相对价值指标(市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市现率(P/CF)、企业价值倍数(EV/EBITDA))以及绝对估值指标(贴现现金流(DCF))的定量评判,筛选出具有合理价格成长(GARP)性质的股票。(3)港股通投资标的股票投资策略本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将重点关注具有核心竞争力或持续领先优势的企业,精选基本面良好、相比A股同类公司具有估值优势的港股通标的股票纳入本基金的股票投资组合。本基金所投资港股通投资标的股票除适用上述个股投资策略外,本基金投资港股通投资标的股票还需关注:1)香港股票市场制度与大陆股票市场存在的差异对股票投资价值的影响,比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面;2)港股通每日额度应用情况;3)人民币与港币间的汇兑比率变化。(4)存托凭证投资策略本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。

1、由于本基金A类基金份额不收取销售服务费,C类基金份额收取销售服务费,各基金份额类别对应的可供分配利润将有所不同,具体收益分配安排详见基金管理人届时公告;2、若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配;3、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红;4、基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值;即基金收益分配基准日的各类基金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值;5、同一类别每一基金份额享有同等分配权;6、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。在对基金份额持有人利益无实质不利影响的情况下,基金管理人可在法律法规允许的前提下经与基金托管人协商一致并按照监管部门要求履行适当程序后酌情调整以上基金收益分配原则,此项调整不需要召开基金份额持有人大会,但应于变更实施日前在规定媒介公告。

本基金为混合型基金,预期收益和风险水平低于股票型基金,高于债券型基金与货币市场基金。本基金可能投资港股通投资标的股票,需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。根据2017年7月1日实施的《证券期货投资者适当性管理办法》,基金管理人和销售机构按照新的风险等级分类标准对基金重新进行风险评级,本基金的具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

工银瑞信核心价值{481001}

工银核心价值(481001)今年以来收益率-2.07%,业绩并不好,建议买嘉实主题,华夏平稳长.如果对选时有一定经验,直接认购好.定投的优点被夸大了.

华夏红利和工银瑞信核心价值基金怎么样啊?

2010-05-28公布净值:2.2180元前一日净值:2.2150元增长(较前一日涨跌幅):0.14%投资风格:平衡型类型:契约型开放式申购费上限:1.5%赎回费上限:0.5%状态:仅开放赎回基金经:郑煜基金管人:华夏基金管有限公司基金托管人:中国建设银行股份有限公司华夏红利基金(002011)持仓前10位股票代码股票名称占持仓比例相关资讯601398工商银行3.96%股吧行情档案601009南京银行2.72%股吧行情档案600256广汇股份2.38%股吧行情档案600887伊利股份2.33%股吧行情档案600036招商银行2.32%股吧行情档案000651格力电器2.18%股吧行情档案000729燕京啤酒2.12%股吧行情档案600050中国联通2.05%股吧行情档案000800一汽轿车2.02%股吧行情档案601328交通银行1.86%股吧行情档案资料截止至最新报表华夏红利基金(002011)增长排行查看全部开放式基金增长排行项目最近三月最近六月最近一年今年以来成立以来增长-5.38%-2.89%20.16%-8.02%496.88%混合型排名8558237732010-05-28公布净值:0.3475元前一日净值:0.3472元增长(较前一日涨跌幅):0.09%投资风格:价值型类型:契约型开放式申购费上限:1.5%赎回费上限:0.5%状态:开放申赎基金经:何江旭基金管人:工银瑞信基金管有限公司基金托管人:中国银行股份有限公司工银价值基金(481001)持仓前10位股票代码股票名称占持仓比例相关资讯600415小商品城5.04%股吧行情档案601318中国平安4.05%股吧行情档案000527美的电器3.84%股吧行情档案000792盐湖钾肥3.79%股吧行情档案600519贵州茅台3.25%股吧行情档案600315上海家化3.24%股吧行情档案600739辽宁成大2.64%股吧行情档案002142宁波银行2.49%股吧行情档案600028中国石化2.32%股吧行情档案600100同方股份2.27%股吧行情档案资料截止至最新报表工银价值基金(481001)增长排行查看全部开放式基金增长排行项目最近三月最近六月最近一年今年以来成立以来增长-6.96%-6.31%10.56%-10.68%310.25%股票型排名8374827813从列表看这两家基金都属于不错的投资品种，长线看，华夏红利更具优势。

"工银瑞信核心价值"这支基金怎么样？

定投基金，最好选择股票型、指数型基金，因为它们波动大，可有效摊低成本。基金有两种收费方式：一是前端收费，默认的就是这种，就是在每月买入时就要按比例交手续费的，增加了定投的成本。如果在银行柜台买，手续费是1.5％，在网上银行买，手续费，是六－八折，在基金公司网站上买，手续费最低是四折。赎回时还有0.25-0.5％不等的赎回费。还有一种是后端收费，就是在每月买入时没有手续费，但持有时间要达到基金公司所规定的时间（3－10年不等）后再赎回，也没有手续费，长期下来可以省去一笔不少的手续费。所以，定投基金最好选择有后端收费的基金。不是所有的基金都有后端的。二是，把现金分红更改为红利再投资，这样如果基金公司分红，所是的现金会自动再买入该基金，买入的这部分基金也没有手续费。三是，如果你这个月没有钱定投或者大盘涨的很高，基金价格也很高，你也可以停投一到两个月，不影响以后定投，但不要连续停投三个月，如果是连续停投三个月，定投就会自动停止。四是，股市在牛市时，基金也涨的多，这时可以适当减少投资，若股市在熊市，可以适当增加投资，以增加基金份额。有后端收费的基金有很多，在基金申购费一栏中有说明。

工银核心价值混合a基金有年限吗？

工银核心价值混合A基金没有固定的年限，投资者可以根据自己的需要随时购买或赎回基金份额。基金经理会根据市场形势和基金投资策略的要求进行投资操作，以获取最大化的收益。投资者应该注意基金的风险和收益特点，进行合理的资产配置和风险控制。同时，建议投资者长期持有基金，以获得更加稳定的投资收益。

况客基金经理研究报告：工银瑞信基金——何肖颉

本报告所有的数据信息均来自于况客FOF系统数据库，若想了解更多的基金信息，请查询www.fofinvesting.com和况客基金小程序。

摘要

abstract

【况客基金经理研究报告】将对国内市场公募基金经理进行持续的跟踪研究。报告以专业、严谨、求实为原则，旨在为公募基金机构投资人和普通投资者甄选业绩稳定的优秀公募基金管理人和优秀公募基金。

本期研究对象为工银瑞信基金的基金经理何肖颉先生，我们将利用况客科技FOFInvesting系统中基金经理分析、基金组合分析等定量定性分析手段，深度剖析基金经理的投资理念、投资方法、投资业绩等。自从业以来，何肖颉先生管理了6只混合型基金和2只股票型基金。

我们将何肖颉管理的全部基金创建回测组合，进行组合分析，根据基金的持仓数据以及基金性质，我们选取了70%沪深300+30%中债综合作为比较基准。我们通过分时段、等权重的方式，并结合月度再平衡，构造了何肖颉工银瑞信基金综合曲线，在2014-03-06到2018-08-03期间，何肖颉工银瑞信基金综合曲线的年化收益为9.06%，低于同期基准表现9.64%；年化波动性为22.39%，高于基准的16.75%；最大回撤为-41.04%，（绝对值）大于基准的-33.55%；夏普比率和索提诺比率都低于基准。

同时，我们还重点研究了工银瑞信基金旗下，由何肖颉先生参与管理的混合型基金——工银瑞信核心价值A（481001），我们利用况客科技FOFInvesting系统中基金风险收益分析、持仓分析、风格分析、归因分析等定量分析手段，深度剖析基金的风险收益表现、持仓偏好、投资风格偏好及稳定性、投资收益来源等方面。分析结果表明，工银瑞信核心价值A综合收益管理能力优于78%的同类基金；综合风险管理能力优于24%的同类基金；风险调整收益管理能力优于51%的同类基金，基金规模大于93%的同类基金，机构持仓占比高于28%的同类基金，现任基金经理任职年限大于100%的同类基金。详细的：

截止到2018年8月6日，工银瑞信核心价值A的累计收益率为504.29%，年化收益率为14.92%。以80%沪深300+20%中债综合为基准的超额收益率为4.86%；波动性为24.76%，大于同期基准波动性为21.78%；最大回撤为-52.68%，（绝对值）小于基准的-62.36%；夏普比为0.6028，优于基准的0.4622；与基准的相关性为88.95%，Beta值为0.9977；

资产配置以股票投资为主，股票持仓维持在80%及以上，有时甚至达到90%，基本符合偏股混合型基金的契约。从最新一期全部持仓数据看，相对于沪深300，工银瑞信核心价值A超配了家用电器、采掘、化工、食品饮料、传媒等行业，低配了非银金融、医*生物、公用事业、交通运输等行业；

基于净值的风格分析表明从平均意义上看，工银瑞信核心价值A以小盘价值、小盘成长、大盘价值风格为主，基于持仓打分的风格分析也印证了上述结论；

归因分析结果表明工银瑞信核心价值A的超额收益主要来源于个股选择和行业配置（由于持仓信息缺失，结论仅作为参考）。

何肖颉先生是经济学硕士。1991年9月至1995年7月，于北京印刷学院包装工程系学习，获学士学位。1996年9月至1998年7月，于财政部财政科研所研究生部学习投资经济学专业，获硕士学位。1995年8至1996年8月，于北京民族印刷厂任助理工程师。1998年11月至2000年10月在华夏证券研究所任行业与上市公司分析师。曾任博时基金基金裕阳的基金经理助理、基金裕华的基金经理、博时新兴成长股票型基金的基金经理。2004年5月至2005年1月担任社保基金管理小组基金经理助理；2008年加入工银瑞信，曾任专户投资部专户投资经理，任权益投资部副总监。2014年3月6日起任工银瑞信核心价值股票型证券投资基金的基金经理。2015年1月27日起任工银国企改革主题股票型基金基金经理。2015年6月起任工银瑞信生态环境行业股票型证券投资基金基金经理。2015年12月起任工银瑞信新趋势灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

有血有肉有数据，表1展示了何肖颉先生的基本信息。

 表1 何肖颉先生基本信息

表2 何肖颉先生任职期间产品风险收益表现

2.1何肖颉工银瑞信基金综合分析

我们通过分时段、等权重的方式，并结合月度再平衡，构造了何肖颉工银瑞信基金综合曲线，组合的具体权重如下：

根据持仓数据以及基金性质，我们选取了70%沪深300+30%中债综合作为比较基准，组合的复权净值曲线如下，可以看出，何肖颉工银瑞信基金综合曲线的收益表现与基准相近。

下表统计了组合的风险收益指标，在2014-03-06到2018-08-03期间，何肖颉工银瑞信基金综合曲线的年化收益为9.06%，低于同期基准表现9.64%；年化波动性为22.39%，高于基准的16.75%；最大回撤为-41.04%，（绝对值）大于基准的-33.55%；夏普比率和索提诺比率都低于基准。

我们还统计了组合及基准的月度收益情况，如下表所示：组合的月度收益平均值、标准差大于基准，最大值、最小值小于基准。下图展示了组合及基准的月度收益以及组合月度超额收益的分布情况。

下表统计了组合及基准在2014年底股票风格转换、2015年股灾、2016年1月熔断以及2018年2月黑色一星期期间的风险收益表现，统计显示组合的累计收益在4个阶段表现均不如基准；从波动性来看，该组合除了2018年2月黑色一星期外其余3个情景中的波动性均不如基准；最大回撤在4个阶段表现均不如基准。

工银瑞信核心价值A（481001）是工银瑞信基金旗下的一只混合型基金，2005年8月31日成立，自2014年03月06日起何肖颉先生参与管理该基金，表3展示了工银瑞信核心价值A的产品概况。截止到2018年8月6日，工银瑞信核心价值A的年化收益率为14.92%，波动性为24.76%，最大回撤为-52.68%。

表3 工银瑞信核心价值A产品概况

下图展示了工银瑞信核心价值A的基金规模变化。工银瑞信核心价值A成立之初的基金规模是39.46亿，而后，基金规模总体呈波动趋势，到2011年第二季度达到最大值99.27亿，2016年以来，基金规模稳定趋势，根据最新的持仓数据（2018年6月30日）显示，工银瑞信核心价值A的基金规模为44.23亿。下图展示了工银瑞信核心价值A的持有份额占比。工银瑞信核心价值A主要由个人投资者和机构投资者持有，最新季报显示个人投资者持有98.56%的份额，机构投资者持有1.43%的份额。

3.1况客基金评级

况客基金评价以况客基金二级分类作为比较的Universe，抽象出了6大评价维度，以综合评价基金表现，6大维度分别为：收益管理能力、风险管理能力、风险调整收益、规模、机构偏好和基金经理任职年限。同时，我们对组成每一个综合维度的细分维度进行了排名，以更深入的评价基金表现。除此之外，我们还对基金的持仓风格进行了评价。

工银瑞信核心价值A所属况客一级分类为混合型，所属二级分类为偏股型，所属类别一共有543只基金参与况客评价（续存且续存期满一年）。评价结果如下：

综合收益管理能力优于78%的同类基金，其中年化收益管理能力优于85%的同类基金，短期收益管理能力优于48%的同类基金，中期收益管理能力优于53%的同类基金，长期收益管理能力优于52%的同类基金，牛市收益管理能力优于96%的同类基金；

综合风险管理能力优于24%的同类基金，其中年化波动管理能力优于52%的同类基金，短期回撤管理能力优于16%的同类基金，中期回撤管理能力优于52%的同类基金，长期回撤管理能力优于37%的同类基金，熊市收益管理能力优于21%的同类基金；

风险调整收益管理能力优于51%的同类基金，基金规模大于93%的同类基金，机构持仓占比高于28%的同类基金，现任基金经理任职年限大于100%的同类基金。

基金持仓风格的表现以及排名情况如下：

3.2基金风险收益分析

截止到2018年8月6日，工银瑞信核心价值A的累计收益率为504.29%，年化收益率为14.92%。以80%沪深300+20%中债综合为基准的超额收益率为4.86%；波动性为24.76%，大于同期基准波动性为21.78%；最大回撤为-52.68%，（绝对值）小于基准的-62.36%；夏普比为0.6028，优于基准的0.4622；与基准的相关性为88.95%，Beta值为0.9977。

下图展示了工银瑞信核心价值A的复权净值曲线，总体上看工银瑞信核心价值A的业绩表现显著优于混合基准。

下表统计了工银瑞信核心价值A和80%沪深300+20%中债综合不同时期的收益率，结果显示，综合来看工银瑞信核心价值A在大部分时间段里的收益表现均不如基准。

从月度收益角度，工银瑞信核心价值A的月度收益平均值和标准差大于80%沪深300+20%中债综合，最大值和最小值小于基准。

工银瑞信核心价值A的波动性为24.76%，大于同期基准波动性为21.78%；最大回撤为-52.68%，（绝对值）小于基准的-62.36%。详细的，下表统计了工银瑞信核心价值A和基准的月度回撤，由表可知：工银瑞信核心价值A的月度回撤平均值（绝对值）、最大值（绝对值）标准差均大于基准，最小值（绝对值）小于基准。

情景分析关注工银瑞信核心价值A在2014年底股票风格转换、2015年股灾、2016年1月熔断和2018年2月黑色一星期等4个特殊时间段的表现。下表统计了基金以及基准在4个时间段的累计收益、波动性和最大回撤，由表可知：工银瑞信核心价值A的收益表现在4个情境中均不如基准；从波动性来看，4种情境中表现均优于基准；该基金的最大回撤在4个阶段的表现均不如基准。

3.3基金持仓分析

持仓分析是穿透到基金所持有的个券层面的分析。就公募基金而言，我们只能观察到每个季度末的持仓，因此接下来的持仓分析也仅基于基金季度末的持仓。

我们首先关注基金的资产类型结构，如下图所示，工银瑞信核心价值A的股票持仓大多数时候维持在80%左右及以上，有时甚至达到了90%，可以看出该基金是以股票投资为主，基本符合偏股混合型基金的契约。

下图展示了工银瑞信核心价值A在95%置信度和99%置信度下的在险价值：自成立以来，95%置信度下的在险价值维持在5%以下，99%置信度下的在险价值均维持在7%以下。

下图展示了工银瑞信核心价值A的持仓行业偏好的序列情况，以及最新披露的全部持仓（2017/12/31）的行业投资偏好与沪深300行业分布的比较。从最新一期全部持仓数据看，相对于沪深300，工银瑞信核心价值A超配了家用电器、采掘、化工、食品饮料、传媒等行业，低配了非银金融、医*生物、公用事业、交通运输等行业。(前十大股票持仓请见附录)

3.4基金风格分析

投资风格是指基金投资于一类具有共同收益特征或共同价格行为的股票的现象。识别基金的投资风格有助于投资者把握基金超额收益的来源，这是基金风格分析的意义所在。基金风格分析主要有两种方法，一种是基于收益率数据的回归法，另一种是基于持仓数据的打分法。前者回答的是在一段时间内平均意义上的基金风格，后者回答的是在给定时点上基金的准确风格。对于公募基金而言，基于持仓数据的打分法仅能观察到基金每个季度末的风格。因此，为了判断基金的整体风格，我们需要综合考虑两种方法得出的结果。

基于收益率回归的风格分析回答的是在一段时间内平均意义上的基金风格。根据工银瑞信核心价值A的招募说明书，结合持仓分析，我们选择了巨潮风格指数以及中债综合指数作为回归的风格因子。利用全部时间序列的数据（2005/08/29-2018/08/06），分析结果如下：从平均意义上看，工银瑞信核心价值A以小盘价值、小盘成长、大盘价值风格为主，滚动的风格分析结果印证了上述结论。

作为比较基准，我们还计算了沪深300和中证500两个指数8个维度的分值，具体结果详见下图。由图可知，工银瑞信核心价值A：

（1）价值风格低于沪深300，围绕中证500上下波动，大多数时候大于中证500；

（2）成长风格高于中证500，围绕沪深300上下波动；

（3）市值风格基本介于沪深300和中证500之间；

（4）质量风格高于中证500，围绕沪深300上下波动；

（5）盈利风格基本介于沪深300和中证500之间；

（6）波动性风格围绕沪深300和中证500上下波动；

（7）流动性风格高于中证500，围绕沪深300上下波动，大多数时候小于沪深300；

（8）反转风格围绕中证500上下波动，波动趋势和沪深300相似。

3.5基金归因分析

本章节基金归因分析是基于基金持仓数据所作的分析。工银瑞信核心价值A以股票持仓为主，因此我们选取了Brinson业绩归因法。由于公募基金只有每季度末的持仓数据，信息缺失非常严重，因此Brinson归因，所得到的结果有可能带有很大的误导性。因此，本章节只简单的陈列模型计算的结果，不做分析。

以沪深300全收益为基准，工银瑞信核心价值A在2011/03/31到2018/06/30期间的超额收益为-4.12%，其中股票行业配置贡献了21.72%，股票个股选择贡献了94.30%，仓位贡献了-20.08%，其他贡献了-100.11%。具体的累计超额收益贡献及行业配置/个股选择贡献请见下图。

3.6典型基金分析总结

本节研究对象为工银瑞信基金旗下，由何肖颉先生参与管理的混合型基金——工银瑞信核心价值A（481001），我们利用况客科技FOFInvesting系统中基金风险收益分析、持仓分析、风格分析、归因分析等定量分析手段，深度剖析基金的风险收益表现、持仓偏好、投资风格偏好及稳定性、投资收益来源等方面。分析结果表明，工银瑞信核心价值A综合收益管理能力优于78%的同类基金；综合风险管理能力优于24%的同类基金；风险调整收益管理能力优于51%的同类基金，基金规模大于93%的同类基金，机构持仓占比高于28%的同类基金，现任基金经理任职年限大于100%的同类基金。详细的：

截止到2018年8月6日，工银瑞信核心价值A的累计收益率为504.29%，年化收益率为14.92%。以80%沪深300+20%中债综合为基准的超额收益率为4.86%；波动性为24.76%，大于同期基准波动性为21.78%；最大回撤为-52.68%，（绝对值）小于基准的-62.36%；夏普比为0.6028，优于基准的0.4622；与基准的相关性为88.95%，Beta值为0.9977；

资产配置以股票投资为主，股票持仓维持在80%及以上，有时甚至达到90%，基本符合偏股混合型基金的契约。从最新一期全部持仓数据看，相对于沪深300，工银瑞信核心价值A超配了家用电器、采掘、化工、食品饮料、传媒等行业，低配了非银金融、医*生物、公用事业、交通运输等行业；

基于净值的风格分析表明从平均意义上看，工银瑞信核心价值A以小盘价值、小盘成长、大盘价值风格为主，基于持仓打分的风格分析也印证了上述结论；

归因分析结果表明工银瑞信核心价值A的超额收益主要来源于个股选择和行业配置（由于持仓信息缺失，结论仅作为参考）。

何肖颉工银瑞信基金组合的月度投资回报表：

工银瑞信核心价值A的月度投资回报表：

工银瑞信核心价值A前十大股票持仓（2018/06/30）

况客研究团队：

欧阳明清（况客科技Co-CEO）

林伟平（况客科技CEO）

潘慧峰（研究员） 

郑汉涛（研究员）

杨锋（研究助理）

联系人：杨锋 yangf@qutke.com

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工银核心价值股票型基金咋样？（求基金达人综合分析，最好简洁明了）

没有什么特色的股票型基金。近3年、近一年、近三个月的排名都是在股票型基金中的130名以后。所以不必选择这样的基金投资。该基金的基金净值处在0,30元左右的位置，上涨也是比较困难的。