东航物流上市预估价格(东航物流迎141亿市值解禁联想浮盈55亿 两年狂赚60亿一季度毛利率33%创新高)

东航物流迎141亿市值解禁联想浮盈55亿 两年狂赚60亿一季度毛利率33%创新高

上市即将满一年，A股“航空物流第一股”东航物流（601156）(601156.SH)迎来巨额解禁。

据东航物流公告，其将于6月9日解禁6.43亿股，占总股本比例40.50%，解禁股类型为首次公开发行限售股。以6月6日收盘价21.89元/股计算，对应市值为140.75亿元。

根据公告，本次解禁股涉及5名股东，为联想控股、珠海普东物流、绿地投资、德邦股份（603056）、北京君联。记者注意到，上述五名股东曾以2.87元/注册资本的低廉筹码入股东航物流，以6月6日收盘价计算，上述股东每股浮盈6.6倍。

其中，联想控股持股比例达18.09%，为东航物流第二大股东，目前持股浮盈约55亿元。东航物流亦将迎较大解禁压力。

以极为低廉的筹码入股东航物流，以联想为首的五名股东如今的持股浮盈可谓惊人。

时间追溯到2016年，国企混改开展第一批混合所有制改革试点，东航物流正是第一个民航试点公司。

2017年，东航集团同意对东航物流有限实施挂牌增资入股，引入非国有资本投资者。交易各方确定本次增资和老股转让的价格均为2.87元/注册资本。

当年6月19日，东航物流有限、东航产投、联想控股、珠海普东物流、天津睿远、德邦股份及绿地投资共同签订《增资协议》，约定东航物流新增注册资本2.79亿元，其中联想控股、珠海普东物流、德邦股份、绿地投资作为投资方以货币方式出资3.9亿元，其中1.36亿元计入实收资本，2.54亿元计入资本公积。同时，东航产投向联想控股、珠海普东物流、德邦股份及绿地投资转让其持有的东航物流有限原注册资本中5.07亿元出资额的对应股权，转让的实际成交总价为14.55亿元。

按照增资额和受让老股的比例计算，联想控股入股成本约为10.25亿元，珠海普东物流约为4.1亿元，德邦股份、绿地投资均为2.05亿元。2017年7月，联想控股又与北京君联签订股权转让协议，将其持有的东航物流4.9%股权以2.01亿元的价格转让给北京君联。因此，北京君联入股成本为2.01亿元，联想控股持股成本为8.24亿元。

截至2022年一季度末，东航产投以6.43亿股、40.5%的持股比位列上市公司第一大股东，联想控股、珠海普东物流、天津睿远分别持有2.87亿股、1.43亿股、1.43亿股股份，以18.09%、9%、9%的持股比位居公司第二、三、四大股东席位。绿地投资、德邦股份、北京君联则分别持股4.5%、4.5%、4.41%。

以6月6日收盘价21.89元/股计算，本次解禁股涉及的5名股东浮盈合计122.3亿元。其中联想控股浮盈54.59亿元，珠海普东物流、绿地投资、德邦股份、北京君联分别浮盈27.19亿元、13.59亿元、13.59亿元、1.33亿元。

此外，联想控股还间接持有北京君联有限合伙份额，以此计算，其持有的东航物流股份浮盈约为55亿元。

值得注意的是，绿地投资所持有的7144万股处于质押状态，且由于绿地近来资金链承压，二级市场有声音认为其或将撤退解压。此外，从股东人数来看，2021年二季度到今年一季度末，东航物流股东人数连续四季度下降，截至一季度末为3.92亿人，公司筹码逐渐集中。

作为第一家民航混改试点公司，东航物流不负众望，在进行混改后，业绩一路昂扬向上。

公开资料显示，东航物流前身为1998年成立的中货航，公司在2017年启动混改，并在2021年6月于A股上市。

进行混改后，东航物流业绩稳步提升。2017-2021年，其净利润分别为6.85亿元、10.01亿元、7.88亿元、23.69亿元、36.27亿元。其中，2020年以来，疫情带来的供需错配推高航空货运运价，公司业绩得以大幅提升，2020年、2021年净利增幅达到200.7%、53.12%，两年大赚59.96亿元。

2022年一季度，航空货运需求持续旺盛，公司销售商品、提供劳务收到的现金达到66.65亿元，同比增长48.36%，营收净利均大幅攀升，分别实现66.12亿元、13.74亿元，同比分别增长46.43%、102.32%。

值得一提的是，今年一季度，由于油价增高，东航物流还进行降本增质，销售费用、管理费用双双下降，同比降低4.9%、2%，分别为5843万元、7247万元。

综合影响下，一季度，东航物流毛利率达到33.16%，同比增长6.74个百分点，实现历史新高。

东航物流亦在持续巩固航网结构。截至2021年末，东航物流在册全货机数量达到10架。根据公司“十四五”全货机机队发展规划，“十四五”末预计公司运营的全货机机队规模将达到15-20架。2022年1月，公司已成功引入一架全新B777货机投入深圳机场（000089）。

东航已物流股东为什么减持

效益下降。根据查询东航物流官网得知，公司的效扰备应降缓镇毁低导致股东减持。东方航空物流有限公司是东旅橡方航空公司旗下的全资子公司，总部位于上海。

诺基亚5800上市了吗？

我想也快上市了

东航物流—低估的优质标的？ 东航物流 上市刚满一年有余，相对于15.77元的发行价，当前18元的价位算是波澜不惊，背后的业绩却很亮眼。市盈率不足10... - 雪球

东航物流上市刚满一年有余，相对于15.77元的发行价，当前18元的价位算是波澜不惊，背后的业绩却很亮眼。市盈率不足10倍，加权净资产收益率20%以上，兼具成长性，是否属于低估的投资标的？

1、加权净资产收益率：

2、成长性：

5、预计十四五规划末期拥有货机20架，未来3年空运能力翻倍，扩张意图明显。

东航物流上市情况一览 东航物流上市时间公布-香烟网

东航物流上市情况一览，东航物流已经2021年5月26日开启了申购，一般新股申购都会有很多股民朋友关注，大家都想从打新股中获取收益，而新股申购后也就意味着这支新股的公司将会上市，那么东航物流什么时候上市呢，小编为大家找到了有关东航物流上市情况一览，下面一起来看看吧。

新股申购完成后，一般过8-14天（自然日）上市交易，根据计算可得东航物流601156上市时间可能会在6月3日-6月9日。也就是说一般新股中签后6天左右就可以上市了，当然新股中签之后也会出现延迟上市的情况，但是一般不会超过14天。在新股中签之后，投资者只需要保证账户当中有足够的申购资金就可以了，接下来就是耐心等待7天左右的时间等待新股正式上市交易吧。

东航物流最早可以追溯至1998年组建的中国货运航空有限公司，这是中国民航成立的首家专业货运航空公司，以上海两个机场为基地开展业务，可以说是国内在这个领域的先行者之一。2017年6月，东航物流引入联想控股、普洛斯投资、德邦物流等在内的非国有资本进行增资扩股，并实施了员工持股。东航物流从去年开始业绩实现了较大幅度的增长。2020年全年实现营业收入1，511，069.92万元，同比增长33.77%;归属于母公司股东的净利润为236，874.01万元，同比增长200.70%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为229，098.00万元，同比增长211.23%。

1、航空速运

航空速运业务市场需求来源于国民经济稳定增长、高端制造业、跨境电商及冷链物流等下游行业快速发展所带来的终端消费者对货邮的物流需求增长。相比其他货运方式，航空运输的运输速度快、空间跨度大、运输安全准确、不受地面限制，已逐渐成为高附加值货物运输的重要方式。发行人从事的航空速运业务主要通过全货机运输和客机货运业务两种形式为客户提供航空货运物流服务。其中，全货机运输主要由中货航的货机执行，客机货运业务主要依赖于东方航空的全球航线。报告期内，公司全货机货邮运输量分别达到52.85万吨、49.8万吨及46.50万吨，客机货运货邮运输量分别达到91.55万吨、97.66万吨及71.18万吨。

从航空物流全链条来看，包括货站操作、多式联运等在内的地面综合服务为航空物流业的必要环节，是航空速运的延伸服务，为航空速运业务的有效开展提供了保障。因此，地面综合服务业务与航空速运业务密切相关，其市场需求即来源于终端消费者对航空速运的需求。发行人的地面综合服务主要包括为客户提供货站操作、多式联运和仓储业务。具体而言，地面综合服务主要为客户提供航班进出口货物的组装、分拣、中转、仓储等地面服务，并协助完成航班的进出港货物单证信息操作。

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东航物流正式工待遇？

待遇不错。

因为东航作为国内航空公司之一，拥有高效、专业的行李分拣团队，可以为乘客提供快速、准确的行李分拣服务。

同时，该团队的员工待遇也相对较好，包括福利、薪酬等方面的保障。

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虽然我很聪明，但这么说真的难到我了

【看新股】东航物流：毛利率持续承压主营航空速运业务易受竞争和疫情影响

东方航空物流股份有限公司（以下简称“东航物流”或“公司”）的首发申请于3月11日获证监会发审委通过。公司拟公开发行股票不超过15875.56万股，预计募集资金使用额240585.77万元，于上交所主板上市，保荐机构为中金公司。

公司拟将募集资金投资于浦东综合航空物流中心建设项目、全网货站升级改造项目、备用发动机购置项目和信息化升级及研发平台建设项目。

2017年至2019年，东航物流的综合毛利持续下滑，一方面受到航油价格上升影响，另一方面2019年承包东航集团的客机腹舱业务的毛利率降至-4.64%。

东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案。航空速运是通过全货机运输和客机腹舱运输两种形式提供航空货运物流服务；地面综合服务包括进出口货物的组装、分拣、中转、仓储等；综合物流解决方案包含跨境电商解决方案、同业项目供应链、航空特货解决方案和产地直达解决方案服务。

2019年度，东航物流的营收同比增长3.64%，远低于2018年41.91%的增长率，主要系客机腹舱运输收入确认方式的改变。公司自2018年3月与其实际控制人东航集团签订承包经营客机腹舱业务的协议，此前于2017年，东航集团委托公司经营该业务。

图1：2016年至2019年东航物流营业收入变动

2017年，在委托经营模式下，东航物流不确认腹舱货运收入，仅收取委托经营手续费。自2018年4月起，在承包经营模式下，公司确认腹舱货运收入，向东航股份支付承包费，并收取腹舱运营费用。

图2：2017年至2019年东航物流主营业务收入组成部分

东航物流的营收增长率或自2018年就有所承压，公司称2018年以来，中美经贸摩擦的加剧一定程度上削弱了其客户的运输需求。

2019年，东航物流营收增长主要来自航空速运和综合物流解决方案业务，上述两个业务当年的营收同比分别增加约0.9%和18.43%至66.73亿元和23.42亿元。航空速运持续为贡献公司过半总收入的业务。

航空速运方面，东航物流称受到疫情影响，全行业客机腹舱运力供给不足，使得公司全货机运输周转量及运价上升，对公司经营业绩产生一定积极影响。随着未来疫情的逐渐消退，国内外航空货运市场的供给和需求将预计逐步恢复至正常水平。但如果未来疫情时间拉长或进一步扩大，尤其公司主要国际业务相关国家和地区出现疫情进一步暴发情形，将会对公司的经营业绩产生一定不利影响。

综合物流解决方案方面，公司该业务的竞争对手面向整个物流行业，参与者较多，行业集中度较低，市场化程度较高，行业竞争较为激烈。公司该业务主要对手包括中国外运、华贸物流、顺丰控股为代表的国内物流企业和FedEx、UPS和DHL为代表的国外大型物流企业。

2017年至2019年，公司的综合毛利率分别为20.82%，16.96%和13.12%，呈下滑趋势。

公司的毛利率易受航油价格影响。自2017年至2019年，航油费占主营业务成本的比例稳定在16%至23%之间。同期，航空燃油的采购均价自3915.78元/吨增长至4595.36元/吨。

值得注意的是，其客机腹舱运输的负毛利率严重拖累综合毛利率。2019年，公司客机腹舱运输的承包经营收入同比增加24.06%至27.30亿元，但该业务毛利率同比下降约7个百分点至-4.64%。公司称单位运输周转量的收入（即吨公里收入）直接反映了航空速运的收益水平。2019年度，公司客机腹舱运输总周转量有所上升，主要系客机架数及运力投放上升，而吨公里收入同比下滑13.38%。

此外，2019年，东航物流全货机运输业务的毛利率同比下滑逾5个百分点至6.00%，使得占过半公司营收的航空速运业务的毛利整体下行。

图3：2017年至2019年东航物流全货机及客机腹舱吨公里收入变化

东航物流的日常经营依赖其实际控制人东航集团。2017年至2019年，东航集团持续作为公司的前5大客户和前5大供应商。

东航物流的经常性关联交易对其日常经营影响较大，其中重要的组成部分是承包经营东航集团的客机腹舱业务。承包经营模式下，公司自主确认客机腹舱收入，不计入关联交易下的销售，但该业务是依据与东航集团的承包经营协议开展的。该协议有效期至2032年末，2020年东航集团客机腹舱承包经营收入金额预估上限为45亿元，即东航物流将根据经营情况支付东航集团不高于45亿元的客机腹舱承包费。

图4：2017年至2019年东航物流经常性关联交易情况

另一方面，东航物流主营的航空速运业务市占率低于同行。在航空速运业务方面，公司的竞争对手主要是中航集团和南航集团，且从货邮运输量和货邮周转量两方面，公司的市占率都略低于其竞争对手。

图5：东航物流首次非公开发行募投项目

东航物流非公开发行募资拟投资的项目已完成备案。浦东综合航空物流中心建设项目的预计内部收益率（税后）为10.47%，投资回收期（税后）为8.69年。其余项目不直接产生经济效益，公司称其有助于提升公司业务水平及服务能力，进一步增强公司核心竞争力。

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东航物流是上海市吗？

东方航空物流有限公司是东方航空公司旗下的全资子公司，总部位于上海。以现代物流服务集成商为目标，东航物流致力于为国内外客户提供安全、高效、精准、便捷的全程综合物流服务。

2021年6月8日，东方航空物流股份有限公司已收到中国证监会的书面核准文件并完成A股发行。其发行的A股于2021年6月9日在上交所主板上市。[2]