格力收购盾安环境是利好还是利空(近期定投华夏红利（002011）还是华夏回报（002001）？)

近期定投华夏红利（002011）还是华夏回报（002001）？

华夏旗下的任何一只基金都是好基金。可以长期持有。华夏红利和华夏回报。都是混合型基金。华夏回报还有一个小弟弟华夏回报2号。建议你定投华夏红利吧。

周末大消息爆发！个股利好利空公告一览！

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周五指数早盘冲高，午后回落跳水，双双跌破短期均线，从技术形态上来看，两市的最低点已经跌破前期的平台低点，代表空头能量在增强。

从30分钟走势情况来看，沪指周五虽然回落，但当下走势仍是围绕在2900点的小平台震荡。小级别方面，无论早盘冲高2925还是随后的回落探底2873点，走势都是受到2900点平台震荡走势的制约中。

沪指日k线收带上下影线的中阴线，收盘在5日、10日线下，在探底年线2873点后反弹，总体看市场依旧呈现震荡探底的态势。

周五的下跌虽然想向下选择突破，但在力度和速度方面并不是很快，无需担忧。下周一注意看2870-2874缺口附近支撑情况，考虑到下周二MSCI指数基金被动流入，下周初如急挫后存在短线反弹的可能性。

本周以证券，中字头，周期股为首的权重股都未能帮助指数扭转弱势*面，这说明市场的风险在增加，这里提示仓位重的老铁要注意降低仓位避险，稳健的老铁空仓也是不错的决策。

周五，一些低位的钢铁、煤炭等低市盈率的股票表现不错。这些跌到深谷里的股票，虽然短期内有资金介入炒作，但是拉长时间，并没有什么前景。我们不要贪便宜，去重仓买入。

次新股：次新在这种烂行情里，走的也不算太差了，广电计量、钢研纳克、矩子科技继续一字板，没给低吸机会。交建股份因为基建刺激有所拉升，左江科技也是坐过山车一样刺激，尾盘狂拉。下个星期次新这个方向我们还是要重点关注的，尾盘看有资金流入次新，我们主要关注还是超跌或低位这一方面，像左江、广电、交建、八方都关注一下它们的走势。

网络游戏股：仅剩一只独苗长城动漫，PK掉了比较看好的聚力文化，登上概念龙头之位，还有前两天分享低吸的姚记科技涨幅还不错，其余都。网络游戏的热度差不多就这样了，即使后续有机会也多是反抽，下周重点关注长城动漫能否突出重围，跑不出来这个概念也就差不多了。

重组、股权权：周五几大热点都走的比较散，这条暗线都还算耐抗。中迪投资二连板，最强势的是麦克奥迪连续6个一字板，贵人鸟、金一文化、方大集团、中迪投资这几个下周应该会走出一两个，但也要看头头麦克奥迪能否挺住带动情绪，重点关注中迪投资和方大集团。

麦克奥迪：泛股权的新星，6个一字板，接盘方为中央汇金旗下公司，名气足够大，可参照九鼎新材和宝鼎科技的图形，放量开板后，再次涨停时就是发动第二波的信号，这样的信号一旦发出，该出手时就出手。

长城动漫：很漂亮的换手4连板，叠加云游戏+举牌，同时有控股权转让的预期，在车上的可以多观察一会，直到确认终止无望时再离场；还想上车的不要在早上无量时急追，经历充分换手后的分歧转一致是上车更确定的信号。

银禧科技：叠加锂电+汽车，消息面上有宝马的一笔大采购声明，市场也猜测一部分机构将从科技类调仓到新能源，这个板块上周五的板块效应也还不错，下周这个领头羊若能继续强者恒强，板块的人气也将继续汇聚。

广电计量：近端次新，放量开板后又连了2板，龙虎榜上的机构是加分项，不过这家伙本身的资质不错，股东背景也挺有想象力，可以参照之前耳机类的佳禾智能。

獐子岛：獐子岛北部及东北部海域附近企业的底播虾夷扇贝也出现异常死亡现象，早点退市吧，别出来害人了，再这么下去要死人了！

宏图高科：因中期票据违约被起诉涉案金额1.4亿元，完了，你没戏了！

鹿港文化：淮北市国资委拟成为公司实控人，护盘队接盘，看来要涨了！

罗牛山：10月生猪销售收入环比增长近43%，赵老哥的最爱，估计猪价下跌，销量上升！

ST正源：收到四川监管措施决定书，垃圾股！

长城汽车：光束汽车生产基地项目获江苏省发改委批复，这个我懂，要和宝马合资生产，车型是mini的电动汽车，不错！而且各占50%的股份，长城汽车在这一轮聚会中表现的还是比较强势的，还记得我的第一辆汽车就是长城哈弗，不过车真是特么的差劲，全车都是问题，所以以后再也不买任何一辆国产车，不是鄙视国产货，质量看不下去！合资车型强点！

蓝盾股份：收购中经电商形成的商誉或存减值风险，还没见底！

欧比特：格力金投将成为公司控股股东，珠海果汁委成为实控人，周一复牌，这放出来会不会一字？

苏农银行：4.84亿股限售股29日上市流通，垃圾银行！

华映科技：公司5.53%股份将被公开拍卖，这大股东太缺钱！抵债了！公司年年亏！

唐人神：拟投建年出栏100万头生猪养殖全产业链项目，股价表现最差的猪肉股，从4月到现在都腰斩了！

首钢股份：首钢集团获批无偿划转公司15%股份，周五异动，估计钢铁见底了，注意韶钢松山的表现！

卓翼科技：回购期限届满回购额未达回购方案下限，你就是个骗子！连下限都达不到！

海信电器：审计机构拟由瑞华变更为信永中和，嗯瑞华所被点名了！

*ST康得：因买卖合同争议收到《仲裁通知》，早点滚蛋！

金杯汽车：定增申请获审核通过，添新债还旧债而已！

佛慈制*：拟设子公司进行招商激活闲置*品批准文号，别的*都涨天上去了，你还在原地踏步，加油！

江泉实业：实控人变更为徐益明，早就知道了。估计这个徐益明没什么背景，股价还没止跌！

泸州老窖：拟18.86亿元实施智能化包装中心技改项目，好酒！多研究酒，少研究包装吧！

海达股份：实控人之一钱胡寿因病逝世，一路走好！

奇精机械：定增申请获审核通过，又圈了一笔钱！

兆驰股份：子公司兆驰节能拟终止新三板挂牌，想上主板？

天成自控：拟定增募资不超5亿元，真是垃圾！

*ST德豪：将聘请专业评估机构对雷士照明股权价值进行减值测试，退了吧！

日发精机：非公开发行股票批复到期失效，哈哈，上面让你圈点钱，你竟然搞忘记了，等下次啰！

绿庭投资：原塔汇养鸡场地块动迁料获资产处置收益8585万元，意外之财！对股价没啥用！

国电电力：发行不超100亿元公司债获证监会核准，外面有这么多钱买债券吗？

盾安环境：7.8亿元出让天津节能65%股权及债权。

暴风集团：被裁决向上海歌斐支付转让价款4.62亿元，估计暴风没钱。

湖北广电：与信科集团战略合作建设智慧广电

康盛股份：浙江润成持有公司2600万股将被司法拍卖！买买买！

金一文化：控股股东持有公司股份13.1%将拍卖，这不就是股权转让了？周五刚刚涨停，有猫腻！

策略上，综合分析认为，沪股通早盘净流出0.13亿，周五全天沪股通净流入8500万；深股通早盘净流入13.49亿，深股通全天净流入20亿。午后市场虽表现不佳，但是北上资金却加速净流入，意味深长。

所以不要担心市场，短期的回踩并不可怕，时间周期稍微拉长，一切皆迎刃而解。操作上，建议暂时继续保持谨慎，激进的投资者在低价股挖掘一下*部热点机会，高抛低吸。

金海环境（603311）：

分享理由：空气过滤器、空调风轮等设备股。股价在低位放量震荡，MACD在0轴上方形成金叉。可在10.1元左右逢低轻仓关注，下跌5%止损。

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（以上信息仅供参考，投资者据此操作盈亏自负）

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盾安环境主营业务？

盾安环境主要业务包括制冷元器件、制冷空调设备的研发、生产和销售。

在 夯实家用空调配件市场的基础上，重点拓展商用空调配件与特种空调设备业务， 布* 5G、轨交、冷链、新能源汽车热管理等国家重点产业政策引导的新基建和 新消费产业关联的空调与制冷业务。制冷元器件领域，盾安环境是全球制冷元器件行业龙头企业，是全球知名空 调厂家的战略合作伙伴。

盾安环境这股好？

这个股2011年5月18号有过10送10，，如果你是在此之前进的，那你的本钱已降了1半了，至于这个股，也不怎样样，预告上半年事迹下滑40*70%，而且这几年炒环保股，这个票没有甚么动作，可见公司也不怎样样，不过已放了5年了，可能你已不当回事了了，放着吧。

盾安环境股东是增加还是减少

打开软件输入代码F10里面有股东持股状态，望采纳

晶弘冰箱第一次使用两个侧面很汤?

标准的答案!晶弘去年就被格力收购了，现在看到宣传都是叫“格力（晶弘）”质量和格力不相上下，本人就买了一台，是绝对有保障的而且晶弘现在12年质保，打电话叫售后都是打到格力的售后的也就是格力的冰箱，和晶弘的冰箱，售后都是格力的，凭这点还有什么质疑呢？或者你买到的是没收购前的东西

30亿！格力又出手了，买下上市公司控制权，要搞大动作？ - 哔哩哔哩

先是银隆新能源股份有限公司对外公布正式更名为“格力钛新能源股份有限公司”。

然后又传出董明珠要将秘书打造成第二个自己，关于“22岁女孩成为董明珠秘书”、“格力有接班人了”的相关话题频频冲上热搜榜榜单。

这不，余热还未过去，董小姐又开始豪买，这次盯上的是一家A股上市公司。

01、30亿拿下控制权

11月16日晚间，格力电器发布对外投资公告称，公司拟受让盾安精工所持盾安环境2.7亿股股份，每股转让价格为8.10元，转让价款约21.90亿元。

同时，格力电器拟以现金方式认购盾安环境向特定对象非公开发行的1.39亿股股票，非公开发行定价为5.81元/股，认购价款约8.10亿元。

本次交易完成后，格力电器将持有盾安环境4.1亿股股份，占发行后盾安环境总股本的38.78%，盾安环境将成为格力电器的控股子公司。

对于出让方盾安精工而言，本次交易主要是为了化解盾安控股流动性问题。

盾安控股的流动性危机是发生在2018年，资料显示，盾安控股通过盾安精工间接持有盾安环境29.48%的股份，直接持有盾安环境9.71%的股份，是盾安环境第二大股东。

对于格力电器而言，收购盾安环境可以保障核心零部件自主可控，完善产业链布*，进一步巩固业务竞争优势。同时，还能完善公司新能源汽车核心零部件的产业布*。

盾安环境，初一看还以为是一家环保公司呢，小生就好奇格力怎么转型去做环保行业了。其实并不是。

资料显示，盾安环境是一家空调配件企业，成立于2001年12月，主要业务包括制冷元器件、制冷空调设备的研发、生产和销售。公司的第一大客户正是格力电器。

根据产业在线数据，2021年第二季度盾安环境截止阀、四通阀、电子膨胀阀、电磁阀的市场占有率分别达到41.5%、44.3%、25.2%、13.3%，分别位列细分品类内销市场的第一、第一、第三、第二。

制冷空调设备领域，盾安环境正向商用制冷领域拓展，重点发力轨道交通、核电、通信制冷、大型商用中央空调、冷冻冷藏领域。

新能源汽车热管理领域，盾安环境有着新能源热管理器相关产品矩阵，包括新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品，公司目前已经同国内比亚迪、吉利、长安、上汽、一汽等企业开展业务合作。

小生用解析投资·股查查对其诊断发现，盾安环境的财务评分仅有33分，只超过13%的股票。

得分较低的主要是在大股东质押、营业收入、扣非净利润、股利支付率等方面。

盾安环境的第一、第二大股东的质押比例均为100%，这也印证了前面所说盾安控股出现流动性危机的情况。大股东和格力电器交易前，还需要一个解除质押的过程。

业绩方面，盾安环境在2018年、2020年均实现巨大亏损，净利润分别为-21.67亿元、-10.00亿元。2020年营业收入为73.81亿元，同比下滑了18.93%。

今年三季度，公司营业收入为73.74亿元，同比增长41.60%，净利润为3.42亿元，同比扭亏为盈。整体来看，盾安环境的业绩波动非常大。

分红方面，盾安环境自2004年上市以来，累计分红10次，累计分红金额为7.39亿元。最后一次分红是在2016年，最近4年都没有分红。

此外，需要注意的是，盾安环境的资产负债率高达80.43%，账上资金为9.79亿元，短期借款14.99亿元，一年内到期的非流动负债为10.19亿元。

值得一提的是，在此次利好发布前，盾安环境提前迎来了两个涨停。

11月8日、11月9日，盾安环境股价均是以平开开盘，随后快速拉升封板，两天涨幅合计21.02%。

11月9日晚间，公司发布了关于筹划控制权变更的停牌公告，股票自11月10日起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

直到11月16日晚间，盾安环境发布了关于实控人拟发生变更暨复牌等公告，披露了格力电器拟入*等细节。

今日盾安环境迎来复牌，开盘时直接一字板涨停，封单达到10万手。盘中一度打开涨停板，不过随后又迅速回封。截至收盘，封单仍有10万手。

从事后来看，在转让消息出来之前，盾安环境股价连续涨停，这难免会让市场感觉消息有提前泄露之嫌。

许多投资者也对此发表评论，认为消息提前泄露了。

不过话说回来，格力电器此次拿下盾安环境会被市场看好吗？

小生发现，格力电器目前货币资金仍有1195亿元，光是利息收入每年就有20亿元，感觉最近的买买买就跟闹着玩一样……

其实在此之前，格力电器就多次在资本市场上出手，投资基本都是围绕产业链上游企业。

2017年是格力电器首次在A股市场试水，公司多次对海立股份举牌，持股比例突破10%。海立股份为空调压缩机企业，是格力电器空调业务的上游企业，二者存在大量关联交易。

2019年三季度，格力电器2亿元入股**众和。这是一家铝电子新材料企业，同样是格力上游企业。目前格力电器对**众和的持股比例为1.98%。

2019年四季度，格力电器战略入股闻泰科技。这是一家半导体芯片公司，为格力电器手机等业务的上游企业。目前格力对闻泰科技的持股比例为2.88%。

2020年上半年，格力电器参与三安光电定增，后者同样是一家上游半导体公司。目前格力对三安光电的持股比例为2.56%。

值得欣慰的是，格力电器在这些投资上收益颇丰。

截至2021年年中，格力电器在三安光电上的投资收益超16亿元，对闻泰科技投资收益约26亿元，**众和盈利约0.55亿元，海立股份浮亏约1.6亿元。

还记得董小姐此前提过，到2023年销售目标为6000亿元，而格力在2020年营业收入仅有1704亿元，光靠内生式增长，确实很难实现，或许外延式扩张正是最快接近目标的办法之一。

如果只是围绕空调产业链上游布*，那此次收购并不会对格力带来多大的改变。

有家电企业资深观察人士直言，该收购对格力电器构建中央空调更加完整的产业链有利，预计对格力电器营收实现增长贡献不会太大。

在公告中，格力电器还表示，拟通过本次交易完善公司新能源汽车核心零部件的产业布*。

今年8月31日，格力电器发布公告称，公司通过京东网司法拍卖网络平台，以18.28亿元的价格拍下了银隆新能源股份有限公司30.47%股权。

与此同时，董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托公司行使。自此，银隆新能源成为格力电器的的控股子公司。

事实上，早在2016年，格力就盯上了银隆新能源，当时公司拟以130亿元的代价收购后者100%股权，但该收购方案因格力电器中小股东们反对而搁浅。

2016年12月，董小姐以个人名义入股了银隆新能源，持股比例为7.46%。之后再次对银隆新能源进行增资，持股比例增至17.46%，成为第二大股东。

2018年，银隆被爆拖欠供应商货款达12亿元，由此爆雷，随后作为股东的董明珠接管公司并公开举报银隆原董事长魏银仓等人非法侵占公司利益，金额超过10亿元。

因大股东涉嫌侵占公司利益等违法行为导致的公司治理问题，银隆新能源融资受限，产能未能完全释放，近两年出现亏损。

2020年度，银隆新能源实现营业收入43.25亿元，净利润-6.88亿元；2021年1-7月，其实现营业收入10.57亿元，净利润-7.6亿元

就在最近，银隆新能源正式烙上格力的烙印，完成更名，新名称为“格力钛”。

据格力电器表示，银隆新能源是国内少有的形成了从锂电池材料、锂电池、模组/PACK动力总成、新能源整车、储能系统设备到动力电池梯次利用、回收的闭合式循环产业链的综合性新能源产业集团。

银隆新能源拥有安全性能行业领先的钛酸锂电池、全球排名前列的钛酸锂实际电池产能和国内排名靠前的磷酸铁锂实际电池产能。

最近两年，格力电器的业绩颓势尽显。2019年营业收入增速放缓至0.24%，净利润下滑5.75%。2020年营业收入、净利润分别下滑了14.97%、10.21%。

毛利率也呈现逐年下滑趋势，2017年-2020年分别为32.86%、30.23%、27.58%、26.14%，今年前三季度毛利率为24.13%。

与之一齐下滑的还有股价，格力电器股价从2020年末的66.79元，一路下滑至最近的34.10元，回撤幅度达到48.94%。

目前格力电器最新市值也仅有2149亿元，在白色家电板块中排名第三，与美的集团5034亿元市值差距越来越大，还被海尔智家以2586亿元市值超越。

面对股价持续走弱，格力推出了三轮回购计划，其中2020年回购两次均为60亿元，合计120亿元。

第三轮回购始于今年5月，据格力电器9月公告，第三轮回购已完成，耗资150亿元。

两年下来，格力电器花了近300亿元用于回购，然而还是止不住股价的下滑。

昨晚公告显示，格力电器注销了第一期回购用于员工持股计划后的剩余股份4636.58万股。

公司总股本减少，可提升每股收益，提高股东的投资回报，这是好事。但，这是高管及核心员工弃购的股份，说明认购不积极，认购率不足58%。

当下的格力，还面临着诸多不利因素，未来该如何转型，我们拭目以待。

30亿！格力又出手了，买下上市公司控制权，要搞大动作？

三季度营收、净利润双增，格力电器长期投资价值凸显

2023年10月30日晚，格力电器发布了2023年三季度的财报。

2023Q3，营业总收入560.22亿元，同比增长6.63%，实现归母净利润74.19亿元，同比增长8.50%。值得关注的是，在三季度国内白电市场出现回落、增速趋缓的背景下，格力取得了近四年来最好的三季度业绩，营收较2022Q3、2021Q3创新高，归母净利润、基本每股收益、毛利率等盈利指标更是达到了近四年Q3业绩的最高值。此外，当天格力还发布了第四次股份回购方案。

尽管三季度业绩亮眼叠加回购股票利好不断，但市场仍然存在负面声音。那么，格力电器三季度季报究竟该如何解读？股份回购又有哪些细节值得关注？未来的格力电器是否具备投资价值？

三季报亮点频频：营收维持稳健、盈利加速扩张

从收入端来看，年内，受高温前置和空调促销力度较大的影响，国内空调购买需求在上半年提前释放，加之8月以来气温的回落，新增空调需求开始萎缩，最终致使我国空调销量增速回落，且8、9月份降幅扩大；但与此同时，受海外通胀缓解、人民币贬值等利好因素提振，近几个月来，海外空调需求逐步释放，部分对冲了国内销量的下滑，保障了年内整体空调销量增长的韧性。具体来看，根据产业在线的数据，2023年9月，家用空调总销量为999万台，同比下降5.3%，其中，内销为568万台，同比下降20.1%；出口为431台，同比增长25.3%，较疫情前的2019年9月分别+2.9%、-14.8%、+41.9%。

在行业需求高位回落的背景下，格力电器作为白电龙头，三季度仍然维持了稳健的营收扩张，单季度实现营收560.2亿元，同比增长了6.6%，远好于行业水平，彰显了公司经营的韧性。与此同时，截至2023年9月底，公司合同负债金额达237.02亿元，同比增长38.18%，预示公司目前在手订单充足，给未来业绩提供了保障。

从利润端来看，三季度格力电器的盈利能力继续提升，盈利质量进一步优化。根据财报数据，2023Q3，格力电器实现归母净利润74.19亿元，同比增长8.50%，利润增速仍好于营收。同时，前三季度，公司毛利率录得29.61%，同比提升3.64pct，其中Q3单季度毛利率为30.45%，创下2020年以来Q3新高，显示格力电器的盈利能力进一步提升。

我们认为，公司毛利率改善的原因主要取决于三个方面：

（1）原材料成本同比回落。三季度，家电相关原材料价格较同比回落，从成本端利好公司毛利率改善；

（2）公司品牌平均价值量的提升。近年来，格力电器顺应市场需求，持续推动产品高端化战略，大大提升了公司品牌的平均价值量。例如，在家用空调板块，公司在2022年推出中高端Airy亮点产品的基础上，2023年上半年，进一步推出高端国风挂柜机系列空调，该系列产品不仅采用了中式屏风搭配山水画卷的设计，而且搭载行业领先的新风技术、56℃全风路净菌自洁技术，在有效提高空调舒适、健康、洁净的同时也满足了消费者的家装审美需求。在高端产品持续丰富的带动下，根据奥维云网数据，23Q3格力品牌均价有所上行，预计在一定程度上带动了公司毛利率提升；

（3）公司渠道变革逐步见效，运营效率提升为毛利率改善增添动力。2019年以来，格力通过缩减渠道层级、落地线上线下融合的新零售模式等具体策略，持续推进渠道改革，目前随着改革效果的逐步显现，受益于更扁平化的渠道模式和以销定产的生产方式，公司生产销量和渠道周转效率得以提升、渠道环节的利润损耗有所减少，也给整体毛利润的改善提供了基础。

费用方面，公司三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为8.70%、3.15%、2.99%、-1.98%，同比+2.18、+0.31、-0.24、-0.83pct。受销售费用增速较快的影响，三季度格力电器的净利率增速略慢于毛利率，但相比去年同期进一步改善。具体来看，2023年前三季度，公司净利率为12.53%，同比增长0.77pct，其中，Q3单季净利率为12.80%，同比增加0.21pct。尽管三季报未具体披露销售费用的主要用途，但根据半年报中描述，销售费用上行主要是产品安装维修费用的增长，我们预计三季度维持该趋势的概率较大，这预示着公司产品终端需求的稳定。与此同时，加权平均净产收益率方面，三季度公司ROE为18.99%，依然维持在较高水平，为2020以来三季度单季最高，且进一步向疫情前恢复。

在三季度盈利能力继续改善的同时，横向对比来看，公司的盈利能力依然在白电龙头中保持较高水平。根据公开财报数据信息，前三季度，美的集团的净利率为9.72%、海尔智家为6.68%，略低于格力电器的12.59%；三季度单季，美的集团的净利率为10.37%，海尔智家为6.30%，格力电器则为12.86%；同期，美的集团的ROE为18.41%，海尔智家为13.32%，也略低于格力电器的18.99%。

能够在白电龙头中维持较高的盈利水平，离不开格力在空调等优势行业中的持续深耕。格力空调凭借稳定的产品品质和良好的用户口碑，品牌形象深入人心，长期占据着国内空调行业的头把交椅。这背后一方面取决于公司在“以用户需求为导向”的战略下，通过不断创新驱动提升产品技术、扩充产品功能，实现细分需求的覆盖；另一方面则是在“质量为先”的理念下，公司持续进行产业链整合，实现了家电核心零部件的研发和生产制造，涵盖了凌达压缩机、凯邦电机、新元电子等各大版块的自主可控，在保证产品品质稳定性的同时也实现了成本控制，提升了利润空间。而主营业务超强的稳定创利能力，无疑也会为未来格力的多元化布*提供更充足的弹*。

盈利质量方面，数据显示，前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为395.96亿元，同比增长76.31%，经营活动产生的现金流量净额/净利润为197%，表明公司利润的现金含量极高。预示着在渠道改革逐步见效后，公司产品销售情况良好，回款能力提升，三季度实际的销售情况可能要略好于报表呈现。

尽管三季度格力电器交出了一份亮眼的成绩单，但基于当前的大环境，仍然有部分投资者对其未来的业绩稳定性提出了质疑。对此，我们认为，展望未来，格力电器的营收和盈利仍有保障。一方面，从行业角度来看，尽管三季度以来国内空调需求自高位回落，空调销量和厂商排产均有下滑，但在通胀缓和、人民币贬值等因素影响下，海外空调需求出现加速释放的趋势，在一定程度上抵消了国内市场的下滑风险，给全年空调销量提供了保障，同时，考虑到目前空调均价的提升，在量价两方面的保障下，预计四季度整体空调行业仍能维持不错表现；另一方面，从格力自身来看，目前公司存货继续下降、合同负债和其他流动负债均处在较高水平，说明下游经销商对市场需求预期仍较乐观，公司在手订单充沛，为未来经营业绩的释放打下了坚实基础。

同时，从安全边际上看，根据资产负债表数据，三季度公司长、短期借款进一步下降，其中，短期借款下降144.9亿元，长期借款下降33.17亿元，同期，公司货币性资产总额为1867.43亿元，也表明公司未来经营的安全边际非常宽。

备受争议的回购公告为什么是利好？

在三季报发布当天，格力电器同时发布了《关于回购部分社会公众股份方案的公告暨回购报告书》，引发了投资者的热议。起因是在三季报发布前，格力电器曾发布《关于收到董事长提议回购公司股份的提示性公告》，众多股民期待此次回购的股份能直接用于注销，但在财报发布当天的正式回购公告中，关于回购股份的用途表述并未如投资者所愿直接用于注销，这使得部分投资者开始过度解读此次回购的用途和影响，在一定程度上引发了市场猜测。

但对于此次回购，为什么我们会觉得利好概率远大于利空呢？主要是因为我们认为，本次回购满足利好的两个先决条件：即公司股价被低估和最终会有大份额股份被注销。背后的逻辑主要是，当公司股票被严重低估时，股东通过回购动作向市场传递积极信号，增强参与者信心，而回购后的股票用于注销，就相当于股份数量的减少，在净利润不变的背景下，股份总额的下降，则意味着每股净收益的提升，对投资者而言无疑是一种变相的投资回报率的增厚。

对于目前市场争议较大的回购用途方面，我们梳理了格力历史上的回购和最终执行情况，从格力的历史回购情况来看，上市以来，公司回购股份累计金额约270亿元，累计回购股份约5.25亿股。参考前三期回购股份的实际执行情况，在5.25亿回购股份中，最终实际注销股份达到了3.84亿股，占比超过了70%。其中，大部分回购股份在回购公告中也并没有明确表示注销，但格力电器后续对第二期、第三期部分回购股份用途进行了调整，由“回购股份将用于员工持股计划或者股权激励”变更为“回购股份用于注销以减少注册资本”，其中第二期回购股份的1.01亿股全部注销，第三期回购的3.16亿股中2.21亿股已经被注销，同时，叠加员工持股计划剩余的部分股票被注销，最终使得实际回购的大部分股票均被注销。

鉴于此，我们认为，虽然此次在正式回购公告里，格力电器也并没有明确注明用于注销，但是结合过往三期回购的实际情况，大概率在后期实际操作中，公司仍会存在大规模股票被注销的情况。

长期投资价值凸显：高分红+低估值的优质资产

综上所述，短期内，尽管空调行业进入了白热化竞争的存量时代，但未来还是存在比较确定的产品高端化（提价）和海外市场拓展（量增）的增量空间，而格力作为白电领域的龙头企业，凭借品牌效应、优秀的产品力和渠道优势仍有望充分享受到行业扩容带来的超额收益，为其核心业务的稳健增长和盈利能力提升提供支撑。

长期而言，考虑到我国地产周期基本接近尾声且人均家电保有量持续饱和，家电行业存在明显的天花板效应。这种背景下，近年来龙头均积极寻求多元化扩张来拓宽自身业务边际，通过打造第二增长曲线去抵御传统业务的增速下滑，实现公司规模的再度扩张。

具体到格力电器上，目前来看其多元化发展战略主要包括几个方面：

一是，横向延伸家电产业链，持续开拓冰洗、小家电等生活、消费电器，通过品类的多元化去拓宽核心家电业务的营收来源。近年来，格力将在空调领域积攒的先进技术和制造能力延伸至冰洗、小家电等领域，通过格力、大松、晶弘三大品牌矩阵，全面覆盖了冰箱、洗衣机、生活家电等全品类。在今年618大促期间，格力电器全网累计销售额超90亿元，天猫、京东、抖音平台全品类零售额再创新高。格力电器荣登天猫家电种草榜单，在京东直播间成交额突破3亿元，访客同比增长101%，持续引领消费者走进全屋家电新时代。

二是，纵深产业链整合，实现全供应链的自主可控，在保证产品稳定性的同时增厚核心业务的利润空间，同时通过积极外供拓宽收入来源。目前，公司自主研发的产品超百种规格，覆盖了伺服机械手、工业机器人、智能仓储装备、智能检测、换热器专用机床设备、无人自动化生产线体、数控机床等超十个领域，完成了从工业机器人到核心零部件、数控机床的产业化布*，在提升自身生产效率和智能化水平的同时，也通过定制化的工业机器人集成应用、大型自动化生产线解决方案等积极为客户的智能化转型赋能。从成果上看，2023年上半年，公司工业制品业务的营收同比增速高达90.01%，智能装备的营收同比增速为23.68%，预示新业务的扩展成果开始逐步显现。

三是，向新兴制造领域迈进，积极培育半导体、新能源等业务，打造公司第二增长曲线。以新能源业务为例，近年来格力在新能源领域的动作不断，比较典型的包括通过收购格力钛（银隆）切入储能赛道，受让盾安环境发力新能源的热管理业务。在一系列积极扩张策略下，目前公司在新能源产业领域，构建了涵盖锂电池材料、锂电池、模组/PACK、新能源汽车核心零部件以及下游新能源整车、工商业储能、能源互联网系统的一体化产业。同时，结合自身在空调领域的专业能力，开创性地提出了将清洁光伏和高效空调跨界融合，光伏（储）空调系统发展成熟，成为改变世界能源格*的中国方案，开启中央空调零能耗、零排放、零污染时代。公司光储空系统现已涵盖离心机、螺杆机、多联机、分体机、制冷机等15个品类，已服务于全球超过35个国家和地区，广泛应用于工厂、楼宇、场馆、酒店、学校、住宅、冷库等各类型场景。从成果上来看，2023年上半年，公司绿色能源业务的营收同比增速超过50%，达到51.32%，呈现高速扩展趋势。

综合来看，随着多元化战略下新业务的不断壮大，格力电器的业务边际被持续拓宽，收入来源的多样性，不仅保证了未来给公司规模的可持续增长，而且新能源、半导体等新兴战略性业务也赋予了公司更广阔的想象空间；与此同时，随着各业务板块间协同效应的进一步体现，公司整体的经营效率也有望继续提升，为长期的稳定盈利提供了更坚实的基础，也助力其从专业空调生产商进一步向更具竞争力的多元化工业集团升级。

估值方面，目前公司PE（TTM）为7.28倍，处于历史较低水平，同时，横向对比，公司的估值水平也远低于同期美的、海尔、海信等其他白电龙头，且较四家10.83倍的平均估值也明显偏低，预示公司估值安全垫较高。

在低估值的基础上，作为A股市场中为数不多的绩优股，格力电器也是分红大户，自1996年上市以来，公司累计分红超1390亿元，其中现金分红累计超1100亿元，近三年，公司分红总额在A股上市公司中的排名分别为12/18/26名，排在其前边的大多为银行、公用事业等大型国资集团。

从具体分红指标上看，截止到2022年末，公司上市以来的分红率为50.33%，近三年的累计分红占比（再融资条件）为217.27%，近3年的平均股息率则高达8.82%。这是什么概念，就是说，到去年年底位置，公司累计盈利的一半以上都用在给投资者分红上，而近三年的累计分红率更是超过了2倍，同时，在过去三年期间，即使投资者持有格力的股价没有发生任何增值，仅仅是分红，也为其带来了平均年化8%以上的收益率，而同期公司的估值还不足8倍。

站在投资的角度，考虑到公司短期盈利的稳定性和长期视角下多元化足额带来的更广阔的想象空间，同时结合目前较低的估值水平和较高的分红比率，我们认为格力的长期投资价值已经开始逐渐显现。

从另一个角度而言，估值处于较低水平且分红率较高的股票在低利率、高波动市场环境下能够获取更稳定的收益，可以作为抵御通胀和化解市场β风险的防御性策略。考虑到今年A股大环境属于典型的低风险偏好、高波动市场且整体利率较为宽松，在这种市场环境中，投资者普遍会将资产保值置于资产增值之上。因此，像格力电器这种高分红+低估值的标的因为具备高利率“类债券”的收益特征，整体投资吸引力更高，配置价值凸显。

天加空调有哪些特点？

据了解，天加空调的主打产品是“空气处理机组”，也就是通常说的“空调柜”；其它产品有：风冷模块、风冷螺杆、水冷螺杆（干式、满液式）、轻型商用空调（风冷柜机、水冷柜机、水源热泵等），其目前并没有涉及到家庭用空调产品；与之较为类似的国内企业有： 盾安、国祥、美意等厂家；与之较为类似的外来企业有： 约克、开利、特灵、麦克维尔等品牌；这些都属于比较专一、专业的空调企业；而像美的、格力、海尔、格兰仕、志高、海信科龙、奥克斯等这些企业，最初都是以做“家用电器”起家的，很难想象得出，如果一台大型工程机械上面贴一个“Haier”的标识，会给人一种什么样的感觉；也很难想象，如果一台微波炉上面贴上“三一重工”的标识，会给人一种什么样的感觉。

炒股问问|002011发行公司债券是利好还是利空？

發行債券是企業融資的一種手段，一般情況下，融資成本比銀行貸款高。企業融資對緩解短期資金壓力有幫助。長遠來看，要看企業的投資回報、盈利能力。因為債券融資到期時，是必須要付息還本的。當要還本付息時，企業是否有足夠資金償付，這是需要長遠考慮的。對于股市的影響，一般債券融資發行時，對股票利好。債券到期時，是利空。還有一種情況是發行可轉換債的，如果債券到期時，債券持有人較多的轉換成股票，還要考慮當時的股價因素。查看原帖>>