美的集团股票回购对市值管理的影响(股票跌了上市公司会着急吗？)

股票跌了上市公司会着急吗？

不着急。3千多家上市公司，至少造就3千多个大富豪，钱捞够了，企业好不好，看心情，看素质。大涨时大股东已减持套现。大跌时，如果公司有盈利预期，那么大股东又可以抄底，配合消息，反弹割韭菜。业绩不好，可以大肆造假，顶格处罚60万，谁怕谁。振荡时，将股权质押，把钱贷出来潇洒，跌破质押线强行平仓，也不损大股东分毫。带帽ST，还能炒壳。掏空上市公司后，还能把优质资产剥离打包，成立新公司，谋划上市。股价下跌，上市公司会着急吗？那得看怎么个跌法，如果跌到1元以下起不来，那肯定着急，因为会被退市，但上市公司急的不是股东利益，急的是自己不能愉快的套现了。另外一种是，上市公司内部主要负责人，高管自己买了自己公司的股票，遇到大幅下跌，那肯定着急，利润少了啊，谁不希望多赚钱？除此以外，股价下跌不会让上市公司着急，只要不关乎上市公司自己利益，股价跌99.9%，上市公司也不会着急。真正对自己公司股价着急的上市公司绝对不会超过0.01%，自己股价下跌了，总想尽合法方式让自己家的股票涨上去，这样的公司基本拿着"天眼"也难查找到……这个就要分几种情况来说了：一、对于一家正常运营良好的公司来说，股价短时间下跌是对他们没影响的，他们也没必要为这个着急，因为对于一家公司的经营者来说，营收、利润和市场占有率才是最重要的，正常来说，如果以上三点都做得很好甚至有所增长的话，公司的股价也不会跌到哪去的，都属于正常范围；二、如果公司的运营没有出问题，但股价长时间下跌的话，这个时候公司就要开始注意了，因为股价长时间下跌会让消费者对品牌产生质疑，对公司会产生影响，公司股价长时间不正常下跌一般来说可能是有人在做空，或者市场出现极端情绪，这时候他们一般会发布公告或者回购股票，给投资者信心。三、现在很多上市公司的大股东会将股权质押，比如说申通快递的老板就将股权全部质押了，这时候股价一直下跌的话，就极有可能到达他的平仓线，一旦发生这样的事情，那么他就直接失去这家公司的控制权，所以这时候他要么四处找钱增加押金，要么就想办法将股价拉起来了。四、因经营不善引起的股价下跌，这种是最无解的，公司着急也没办法，因为市场就是这样。美股股价下跌公司会很着急，那是因为美股公司要对每一个投资者负责，一个搞不好就会引起连锁反应，但A股不一样，一是制度并没有那么健全，二是韭菜们也没那个觉悟，所以就随便了。到美国上市的公司是为了融资并发展，在国内上市的公司主要是融资和套现，两者还是有明显区别的。美国股市历史更久，规则完善，漏洞很小，既有对违法违规者的严厉惩罚，又有成熟有效的做空机制。除此之外，退市也毫不手软，每年上市公司数量与退市数量基本相当，确保了优胜劣汰，新陈代谢。学如逆水行舟，不进则退。在美国上市，如果没有业绩支撑，做不到规模增长，就容易被做空机构盯上，股价被打压。如果撑不住，最终就要退市。能选择美国股市上市的公司，往往是想认真经营的公司，自然会对股价更看重，股价下跌时会努力稳定股价，回购股票和发布相关数据，及时采取行动。至于国内股市下跌，一方面上市公司们已经习以为常了，另一方面不管再怎么跌，由于原始股极低的成本，只要能套现的时候一定不会手软，始终是赚钱的。国内上市公司良莠不齐，财务造假经常出现，违法违规成本极低，退市周期漫长，即便退市也没有什么损失。就以中石为例，当年48元，如今跌到4.4元，它着急了吗？回购股票了吗？没有。发行价算什么东西，无非是一个价值严重高估的价格罢了，跌破了也不亏。钱圈到了手里，已经落袋为安，控股权牢牢掌控在手里，股价是多少，无所谓。等到快有利好消息发布时，还可以跟机构合作一把，炒作炒作股价，再收割一波股民。规则不完善，股市终究是韭菜地。不着急，上市公司在减持前，工具箱里有许多利好消息，经股评人士一吹，大股东因风吹火稍上拉，该股由跌转上升。散户冲进去，又由涨转为下跌坑。A股市场上市公司股价下跌已经成为常态，股价下跌上市公司一点都不着急，主要有以下三大原因：第一点：上市公司已经募资上市公司在上市之时已经募资了一笔钱，而这些钱已经在上市公司的口袋了，钱都进了上市公司口袋，股价跌跟上市公司似乎关系不大。原因非常简单，上市公司的股价已经只是数字而已，一个数字的涨跌跟上市公司确实没有太大关系，只要股价在1元以上运行，保证公司不退市，股价任何二级市场怎么玩，上市公司都不着急。第二点：大股东已经套现A股市场的上市公司当中，大部分公司上市都是为了套现，募资套现，减持套现，抵押套现等等。只要公司上市了，只要股价涨了，可以趁机高位套现；股价跌了，同样可以逢低套现，所以股价涨跌他们都可以套现。因为大股东持有的是一级市场股价，持仓成本太低了，很多大股东的持仓价格是负数，股价怎么跌都是赚钱的，所以股价跌怎么跌他们都是赚钱的，肯定不会着急。第三点：股价由二级市场决定当公司上市之后发行的股票，而公司的股价将会由二级市场的供需关系来决定股价的涨跌，上市公司一般也无权干涉二级市场的股价。股价是在二级市场受到多方面的因素决定涨跌的，并非由上市公司来决定股价，所以当二级市场环境不好，股价出现下跌，上市公司即使着急也没用，无法改变二级市场股价的涨跌。既然股价由二级市场多方面来决定，上市公司肯定没有必要为股价着急上火了，股价的高点由市场决定，上市公司干脆顺其自然，着急上火也没用。举例子咱们大A股的中石，世界500强企业，赚钱能力非常强的企业，如此优质的一家企业，自从2007年11月以48.60元开盘，至今已经十几年了，本周五收盘4.42元。中石股价自从上市以来，股价一路下跌，股价新低不断，上市公司着急了吗？中石从来没有因为股价下跌而着急。所以以中石为代表，足以说明在A股市场股价下跌不会让上市公司着急，上市公司不着急主要是已经募资和套现了，上市公司当然不会着急的。大部分上市公司都不希望股价下跌，不然怎么会有市值管理的说法。上市公司为什么不希望股价下跌呢？有几个方面的原因：1、股价下跌影响市值。在以大市值为美的时代里，每家公司都希望自己公司能被市值认知、接受，市值越大某种程度上和公司实力挂钩，影响市值最直接的就是股价的变动了，股价越高，市值越高，股价越低，市值越低。2、股价高低直接体现管理层的经营水平。没有哪个公司愿意越做越小，股价越低，市值越低就意味着公司越小，体现在市场认知里就是管理没水平。这谁受得了？3、市值影响公司的融资能力。市值越大，从市场上能更容易融到更便宜更多的资金，股价下跌了对公司的融资能力带来极大影响，有时甚至会使公司需要补充抵押、质押情况、银行抽贷断贷等情况，从而导致资金断裂、破产重组等严重后果。目前A股确实有不少公司长期下跌，不是上市公司不着急，是他们着急也没用。有些根本是奔着上市就是终点来的，解禁拿到钱了就不管不问；有些是能力不够、市场变化导致公司经营每况愈下从而导致股价下跌。大多数情况下，股价下跌对上市公司都是有害无益的。所以很多上市公司都会请专门的机构对公司做市值管理，就是为了使公司能有更好的发展。大部分A股上市公司上市目的只是圈钱暴富，这个目的在这个充满坑蒙欺骗而且成本极低市场里太容易了，一旦基本目的达到公司经营好坏其实也无所谓，费力搞好一个公司太辛苦了，还不如再整个公司上市来的简单快捷，或者抱个壳子待价而沽，又能大发一笔，二级市场再操作一下，噢MYgod！不要太爽！所以我们看到多少公司其实只是圈钱减持、再圈再减反正报表随便做，公告随心发，被谴责被警告甚至罚几十万都是可以忽略的。所以诚信在这里很无用，股价事实上也是随便操纵。但现在随着监管力度加大，伪劣公司生存难度开始加大，所以越来越多公司爆雷越来越多公司股价一泄千里，股价下跌将是大部分公司的长期趋势，因为本质上就是烂掉的东西，急？没必要因为早已盆满钵满了。我觉得，上市公司是否着急，取决于究竟是国企还是民营。如果是国企上市公司的话，大概率是不大着急的。因为国企的高管通常没有公司股份，也不会搞股权质押之类的，公司股价的涨跌，对其职位的升迁影响不大。同时，他们通常也不担心退市风险，因为就算业绩亏损，濒临退市，也能获得各项补贴，借助“非经常性损益”来躲过一劫。而对于民营上市公司而言，他们通常是在意自家公司股价涨跌的。因为他们的大股东和高管，通常同时也是创始人及其亲友，是持有的自家公司股份，是可以择机减持变现的，股价涨跌，直接关系到他们财富的多寡。同时，此前民营上市公司的大股东热衷于股权质押融资，如果股价跌幅过大的话，他们是有可能穿仓的，所以在临近平仓线时，他们通常会设法向市场释放一些利好消息。只要持股该股票份额的人就会着急，例如董事长持股公司股票，一般大股东都会质押在银行进行资金流，所以当股票下跌至跌破质押成本，就需要补仓资金，所以股价下跌对公司影响还是有的。

如何阅读美的集团的股份回购计划

如何阅读美的集团的股份回购计划

美的集团7月5日公告，计划斥资不超过人民币40亿元，以不超过50元/股的价格回购公司股份，预计回购股份数量不低于8000万股，约占公司已发行总股本的1.2%，具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。该回购计划需得到美的集团股东大会批准。回购将通过集中竞价交易的方式进行，期限为股东大会批准后的12个月内。

一、回购资金够不够？

财报显示，截至2018年第一季度末，美的集团货币资金为553.8亿元，大大高于回购方案所需要的40亿资金总额。美的的现金流管理总体是不错的，多年处于不缺钱状态，只要有钱就有做股票回购，这也是投资人看投资机会的一个点，就是账面钱多虽然是利用率不高，但遇见机会的时候不用筹钱。

二、为什么做市值维护？

1、股权质押贷款，会受到股价下滑的影响，股票不值钱了会造成银行的风险，届时贷款户要补交资金，这个压力是非常大的。年初以来，美的集团股价已累计下跌12.51%。这样的跌幅对于股权质押贷款是有负面意义的，这是一个原因。

2、2015年股灾时，美的集团耗资10亿回购股票，实际回购股票数量约为2959万股，回购价格区间在30.69元-35.74元，稳住了股价。历史的成功做法值得借鉴。

3、市值是一个综合指标，能看出企业的全部战略安排及经营管理水平，用数据维护尊严的大股东们，更是在意市值的排名。

三、回购股份有什么意义？

美的集团通过股票回购使公司总股本数减少，在利润不变的前提下会导致每股收益提升。若以50元价格回购8000万股并注销股份，上市公司每股收益会一次性增厚约0.04元/股，增厚幅度约1.2%，按15倍市盈率计算，可以增加约0.60元的股价。

四、为什么股价定在50元区间？

美的集团利用这个区间向市场传递目前公司股价被低估的信息，进而稳定股票价格。即管理层认为股价不应该低于50元每股，如果股价高于50元，则不回购；如果股价低于50元，则做回购。

五、为什么说本次回购计划仅具有象征意义？

美的集团总市值超过3000亿元，回购股票的规模占市值的1.2%。从美的集团的市值和交易规模看，40亿元的股票回购金额不算大，股票回购的象征意义大于实际作用。在关键点位做关键安排，只是引导股价的理性回归，如果靠自己回购注销股份来提高股价，则股市存在就没有意义了，等于实际控制人自己在玩。理性投资者不应低估象征意义的事件，这些事件背后都是有所指、有所安排、有所图谋的，很多目标与炒股者的利益是密切相关的。

六、如何看成交规划？

过去五个交易日，美的集团股票的日均成交额约为29亿元。40亿元的回购总额不超过两个交易日的成交额，要分摊到12个月实施。这个信息的背后体现出公司动态管理股价的信心与决心，拉长操作时间会不断的提醒投资人公司在落实股份回购计划，这些提醒会引导投资人跟风介入。

七、股份回购计划暗含市场机会吗？

大规模回购或增持，均对应着市场上重要底部，股价高位时，不会有大股东/上市公司做这个事，这个时期可能就是投资点位。当然，利好用尽是利空，也要考虑见光死的历史教训。美的是不是值得投资，还是要看其基本面的信息，销售额、资产额、净利润、每股收益、净资产收益率、市盈率，很多指标的综合运用才是做投资的行为。所谓的量化投资，就是对各种影响股价的因子赋予权重，综合研判是否增持。普通的投资人要看好股份回购计划按时的信息。

太“壕气”！A股2022年回量音离获导如爱年含购20强名单出炉，这些公司耗资逾10亿

上市公司的回购行为往往代表着其看好企业的长期发展，这对提升投资者信心、提振股价起到积极作用。2022年五大行族亏唤业回购力度较大证券时报·数据宝统计，以最新公告时间为依据，2022全年A股市场共有1410家上市公司发布了回购相关公告，其中1102家公司已经完成回购，268家正在实施中。将上述两种情况全部计入，2022年A股上市公司合计回购金额已达到1849.66亿元，是A股回购的“大年”。从数量上看，医*生物回购个股数量居首，全年共计143股进行回购；电子、机械设备、计算机等紧随其后，回购个股数量均在110股以上。2022全年，以上四个行业跌幅较大，均逾20%。上市公司选择此时回购或为表示看好企业长期发展的立场，坚定投资者信心。此外，综合行业仅有2股回购，煤炭行业更只有1股。值得注意的是，煤炭和综合是仅有的2022年涨幅为正值的行业，且年涨幅均逾10%。从金额上看，家用电器、医*生物、电子、计算机、石油石化五大行业2022年内已回购金额破百亿。家用电器行业登顶，已回购金额高达273.85亿元，原因在于家电龙头格力电器进行了210亿元的大手笔回购。根据2022年7月7日的公告，公司在2021年已将用于员工持股计划或股权激励的股权回购完毕，此次公告是为将部分股份用途变更并予以注销。27股回购金额破10亿兆凯元数据宝统计，截至2022年末，已实施回购金额超10亿元的有27股，其中回购金额居首的是格力电器，公告显示公司已于2021年内完成4.24亿股回购，回购金额高达210亿元。其后，中国平安以回购50亿元、招商蛇口以回购40亿元分列二三名。汽车及石油石化板块上榜个股居多，荣盛石化、恒力石化、中国石化回购力度居前；比亚迪、上汽集团、长城汽车、潍柴动力等回购金额均在10亿元以上。中国平安2022年8月30日发布相关公告。公告显示，公司已于2022年8月26日完成回购，通过上交所以集中竞价方式累计回购股份1.03亿股，占总股本比例0.56%，已支付金额50亿元。本次回购的股份将全部用于公司员工持股计划，包括但不限于股东大会已审议通过的长期服务计划。荣盛石化2022年内累计回购额达到38.8亿元，金额居前。根据公告，截至2022年8月5日，公司一期回购计划已完成。期间累计回购股份1.36亿股，占总股本比例1.34%，回购股份拟全部用于转换可转换公司债券。目前公司二期回购计划进行中，截至2022年10月31日，公司累计回购股份1.38亿股，占总股本比例1.37%，回购股份拟用于转换可转换公司债券或员工持股计划。2022年A股回购TOP20出炉数据宝统计，从回购股份占A股总股本比例来看，截至2022年末，在全部已完成回购的上市公司中，爱旭股份已回购股份占总股本比例达到68.93%，高居榜首；其回购行为是以盈利补偿为目的。根据公告，公司因重大资产重组置入资产广东爱旭，2019-2021年三年业绩承诺未能实现而获得承诺方以所持公司股份进行的业绩补偿，补偿总数8.98亿股，由爱旭股份以总价1元进行回购。类似的业绩承诺或对赌协议实际并不鲜见，且回购股数容易占据总股本较大比例。在回购股份占比逾5%的个股中，罗欣*业、ST国华、鹏翎股份、华软科技、联创股份等均有签署类似的回购协议。正在实施回购的上市公司中，已回购金额超3亿元的有18家，金额靠前的有美的集团、荣盛石化、中联重科、海尔智家、海康威视等。在这些公司中，已回购金额占预计回购资金比例不足50%的有海尔智家、轻纺城、长城汽车、中联重科、恒瑞医*。此外，还有相当一部分上市公司回购目前停留在预案阶段。剔除以盈利补偿为目的和已实施完成回购方案的个股，以占总股本比例居前为标准，数据宝空亩筛选出2022年A股上市公司回购20强。行情来看，最新回购公告发布至今，20股平均涨幅0.76%，超五成个股股价上涨。回天新材、明新旭腾、天玑科技股价表现居前，分别上涨62.63%、21.93%、15.28%；艾隆科技、东方集团、热景生物股价表现居后，分别下跌17.96%、25.99%、39.16%。

股票回购对股价的影响问题？

您好，股票回购通常会对股价产生积极的影响。这是因为回购股票会减少公司的股份总数，从而提高每股股票的价值。

此外，股票回购还可以向市场传递积极的信号，表明公司管理层认为公司的股票价格被低估，并且有信心未来股价会上涨。

这可能会引起投资者的兴趣，导致更多的人购买该股票，进一步推高股价。但值得注意的是，股票回购并不总是会对股价产生正面影响，具体情况还需要结合公司的财务状况、市场环境等因素进行综合分析。

论美的回购计划和市值管理 自从我17年买入美的以来，美的一共搞了四次回购来进行市值管理。 纵观历次回购的结果，可见好坏各半，乃是听天由命的事情，从... - 雪球

自从我17年买入美的以来，美的一共搞了四次回购来进行市值管理。

纵观历次回购的结果，可见好坏各半，乃是听天由命的事情，从结果上来看股价和回购倒是没什么必然联系。

从这几年美的股价总的走势来看，别管回购不回购，还是老实拿着最妥当。毕竟长期的股价上涨，靠的是业绩推动，和回购没太大关系。

一个人不能扯着自己头发上天，一个上市公司也不能靠回购让股价长牛。

说到回购，在我的理解里面算个中性词，花股东的钱来帮股东拉抬股价，谁亏谁赚真的是不好说的一件事情。

我们来看看这几年美的回购的情况：

18年7月4日，董事会通过回购计划，当天股价是45.11，回购限价50，当年到10月份的时候，最低跌到32.34；

19年2月22日董事会又通过了回购计划，当天收盘价45.61，回购限价55，这次还行，股价整整一年的时间基本就在50上下波动；

20年2月21日，又来一波，当天收盘价54.28，回购限价65，一个月后最低到了45，再往后一路走高；

最近的这一次，是21年2月23日，当天收盘价90.94，回购价不超过140元，后面的情况大家都知道了，最低到了73。

看看上面这四次回购，从公布回购计划之日起短期内有三次都是下跌，下跌的幅度少则百分之十几，多则超过百分之三十。

所以，从历史经验看，美的一公布回购计划，短期内卖出大概率是没错的。

为什么这么说？是因为管理层判断股价撑不住了，必须要自掏腰包买一点才行了，这时候不走，更待何时。

但其实每次公布回购计划我都没走，核心原因都是因为我觉得美的当时并未高估，和回不回购一点关系都没有。

回购本身是个中性词，没什么好说的，但是加上动机和时机，还是颇有深意了。

看看美的的官网，往下拉一点点，就是醒目的股价市值走势图。

整个大A几千家上市公司，有几个是像美的这样把股价放到这么醒目的位置的，有几家是让股价占据首页这么核心位置的？

首页嘛，大家都知道，宝贵的资源呐，当然都是放上各自认为重要的东西。

以上是中石油的官网，*的企业嘛，ZZ正确没什么好说的，往下拉一点就是公司的近期的大事，中规中矩的官网。

以上是腾讯的官网，也算是一般企业首页内容的套路，只是页面做的更炫酷一些。

所以你看，*的企业认为ZZ正确是重要的，摆在醒目位置没毛病；私企腾讯认为企业和产品介绍是重要的，一进去就看到也没毛病。

那我们以科技企业自居的美的呢？认为股价和市值是相当重要的。

前几次，美的公布的回购计划，上限只比当时的股价高几块十来块，而今年2月份美的公布的回购计划，上限是140，比当时的股价整整高了50块，超过百分之五十的幅度！

美的为何对股价如此重视？为何在股价仅比最高的108块跌了十多块的情况下，如此急切、粗暴甚至可以说是鲁莽的推出回购计划？

世间事，究其本质，从来都是如此简单。回购符合管理层和大股东的利益而已。

这回购的钱，分给每个股东不过每股一两块钱，但是托着股价少下跌个三五块钱，对减持的大股东和机构来说是多酸爽的事情啊。

所以我等小散们千万莫以为回购是在维护我们自身的利益。哪怕真的回购让股价上涨了，我们的市值增加了，也只是因为我们沾了别人的光，仅此而已。

看看美的公布的回购理由，根据美的集团公告，回购动作是基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可。

那我们倒要看看这之前的减持信息了：

回购股份决议前6个月，实控人何享健曾以87.01元的均价减持2741.2万股；董事长方洪波以均价68.12元减持2000万股；美的控股两次分别减持1604.53万股和2682.26万股，减持均价分别为87.01元和67.53元；副总裁张小懿所减持的15万股，共减持约69.69亿元。

既然对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，何以控股股东、实控人、董事长却大幅减持？

对公司这么看好，在股价下跌的时候不是应该反手增持才对么？

我能想到的，推出回购就是为了掩护大股东、高管减持和机构出货。

资本市场讲的不是道德和感情，讲的是利益。我们不必要给这种行为贴上道德的标签，这并没有什么用。

不管大股东、高管减持的目的是改善生活或是为了资产配置之类的目的，这都是他们的自由，努力奋斗不是为了当道德*的，拼搏不是目的，拼搏带来更好的生活才是目的。

机构也不是来当好人的，抬了轿，当然要有收益，又不是慈善机构，况且慈善机构喝起血来甚至更胜一筹呢。

我们要做的，仅仅是不为这种行为拍手叫好而已。

美的跌下来了，我还是会买入；波总减持，依然不会改变他是我心中最优秀职业经理人的形象。

但是，这种掩耳盗铃的回购行为，我是真的不喜欢、不提倡。

详解美的集团股权激励，为什么管理层如此热衷于市值管理？ 美的集团 的股权激励是一个减分项，我之前有写过文章吐槽过美的集团的回购，对比 海康威视 的回购，操作完全被海康秒杀。为何... - 雪球

美的集团的股权激励是一个减分项，我之前有写过文章吐槽过美的集团的回购，对比海康威视的回购，操作完全被海康秒杀。

为何会这样？我认为本质上是美的集团股权激励政策和管理层股权结构影响的，影响行为的本质都是利益。

上图是浙商证券对美的2014年以来的股权激励方案的统计，可以看到美的的股权激励考核目标设置得越来越低，最初还有最低利润增长率和ROE的要求，现在的考核标准是每年净利润不低于之前两三年平均水平就行了，最低ROE要求也没有，以这样的股权激励来看，基本就是没有啥门槛，稳拿。

还看看我大海康的激励方案：

海康的激励考核目标很全面，有净资产收益率（ROE）不低于20%的要求，还有不低于标杆公司同期75分位水平的横向对比要求，营收同比增长不低于15%的要求，还有EVA的要求。

可谓海陆空，横向纵向都给定得明明白白，这才是我理想中股权激励的样子。

为什么美的比海康的管理层在股权激励和回购上的差距如此之大？我认为根本原因还是管理层股权结构问题。

海康核心管理层持股共12%，其中总经理胡扬忠持股1.65%，以海康当前4000亿市值，管理层合计持股市值约480亿。

美的集团核心管理层共持股1.76%，其中总经理方洪波持股1.67%，其它管理层持股0.09%，以美的当前3600亿市值，管理层合计持股市值约63亿。

从核心管理层的持股结构来看，海康在核心管理层持股总和及持股均衡性上都好于美的。

这样的持股结构导致海康管理层更看重公司股权收益增长，而美的管理层特别是除方洪波外的更看重股权激励中的行权兑现。

设置这样一份股权激励方案，我估计方洪波和何享健汇报时可能是这样的。（以下内容纯属YY，如有雷同纯属巧合）

方洪波利益绑定深入些，可能对设置高一点业绩考核意见不大，但是下面的人总股份占比不到0.1%，受到的阻力自然会比较大，这么大的公司不可能就靠方洪波一个人，特别是美的集团的分权制度放权很大，所以设置这样的股权激励方案应该是也各方利益权衡的结果。但是有大股东何享健看着，长期严重损害股东的事情应该不太会发生，也不用太过担心。

2007年，美的集团创始人何享健曾实施了对方洪波为首的7位核心管理层发放股权激励，核心高管持股比例约为11%，其中方洪波持股最高为2.1%，其次是总裁黄健，持股1.75%。激励条件是集团整体上市后三年才能解禁交易。但如今，除了总经理方洪波，拿到禁售股的6位副总裁已全部离开美的。不知是何原因，有内部消息的可以分享一下。假如这些核心管理层都在，那美的集团管理层的股权结构和海康威视就几乎差不多了，可能就不会有这样的问题了。

在《美的传奇》一书中，何享健对于管理人员的业绩要求有这样的描述。

在美的，每个人证明自己的时间很短，基层的业务员一般只有3～6个月，事业部总经理也是一年一聘。美的人习惯于接受这样一种文化，业绩指标达不到，即刻换人，如果达到了，上至经理人，下到一个普通的销售员，所获得的奖金激励也是行业内最为可观的，甚至有知情人士用“多得吓人”来形容。

何享健多次表示，美的最后的CEO都会是职业经理人，家族只是一个股东，但是管理层的业绩考核要求不达标很可能随时换掉，管理层对于业绩压力很大。在这样的环境下，管理层就存在很强的做低业绩要求的意图。

美的高管相对于同行业薪酬很高，股权激励也多，这也是何享健想用金手铐绑定核心管理层的方式。加上这种严厉的考核淘汰机制更新保证管理人员的能力，但这是把双刃剑，严格的淘汰机制当然会提高员工的危机意识，提高工作积极性，但也容易使管理人员短视，过分关注自己短期利益，先把眼前的钱拿到手了，明天在不在公司还不一定。

这样核心管理层持股结构问题，很容易导致管理层过分关注股价，市值管理过度，之前在股价明显高估的时候以不高于140元/股起动回购，托市意图明显，让人大跌眼镜。以平均90元/股的回购价计算，2021的4.17元/股的收益，静态市盈率21倍，不算便宜，竟然还大举回购86亿。

而在今年最低跌至40元的这波下跌中，只回购了26亿，是此次回购计划25-50亿的下限，且回购的成交价还是48-60元。

这是管理层不知道自己公司股价低估还是高估呢？还是相比于长期增长内在价值的低估回购，更关心短期股价行使期权？

甲公司为一家上市公司,08年5月董事会决定缩小经营规模,回购公司股票

借库存股9000万贷银行存款9000万借股本3000万资本公积4000万盈余公积2000万贷库存股9000万

回购50亿！美的年内第二次回购引爆股价！什么样的公司最喜回购？3大数据告诉你答案…

在今天大盘表现平淡的情况下，美的集团股价大幅上涨3.89%。

实际上，今年以来A股市场上市公司对于回购非常有热情，Wind数据显示，年内已有超过470家公司实施回购，占到A股上市公司总数的一成以上。

这里面什么样的公司是回购的主力？

数据显示，医*生物、计算机等热门行业公司不仅受到市场投资者追捧，也受到公司自身的认可。而从公司规模上看，中等市值公司和大市值公司成为回购主力，

又来大回购！美的集团启动年内第二次回购计划

5月10日早间，美的集团发布关于回购部分社会公众股份方案的公告，拟不超过人民币50亿元，不低于人民币25亿元回购公司股份，回购价格不超过100元/股。

据证券时报记者了解，这已是美的集团年内第二次启动股票回购计划，今年2月，美的启动了上限高达140亿元的股票回购计划，为A股史上的最大回购案。4月，美的宣布此次回购方案实施完毕，累计回购股份数量为9999.99万股，占公司截至2021年3月31日总股本的1.4189%，支付的总金额为86.64亿元（不含交易费用）。

值得注意的是，公司本次回购后将直接注销，与以往回购有所不同。今年2月份回购的股份，公司主要用于实施公司股权激励计划和员工持股计划。

公司表示，本次回购股份主要基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，在综合考虑公司近期股票二级市场表现，并结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等的基础上，为使股价与公司价值匹配，维护公司市场形象，增强投资者信心，综合考虑公司财务状况、未来发展战略的实施以及合理估值水平等因素，公司决定拟以自有资金回购公司股份。

具体来看，在回购股份价格不超过100元/股的条件下，按回购金额上限50亿元测算，预计回购股份数量不低于5000万股，约占公司目前已发行总股本的0.71%；按回购金额下限25亿元测算，预计回购股份数量不低于2500万股，约占公司目前已发行总股本的0.35%。

这也就意味着，按照回购金额25亿元、回购价格100元/股测算，公司本次回购完成后将注销2500万股，公司总股本由回购前的70.48亿股减少至70.23亿股。按照回购金额50亿元、回购价格100元/股测算，公司本次回购完成后将注销5000万股，公司总股本由回购前的70.48亿股减少至69.98亿股。

在回购股份的同时，美的控股股东美的控股还计划在未来12个月内以不低于8亿元增持公司股份。

耗资近200亿，美的多次回购股份

据证券时报记者统计，包括此次方案在内，美的集团自2015年以来共发起了6轮股票回购，已耗资近200亿元。

2015年7月，美的集团通过集中竞价的方式,以自有资金回购股份数量共计2959.16万股,回购价格介于30.69元/股-35.74元/股之间，耗资约10亿元。回购的股份予以注销，减少公司的注册资本，并提升每股收益水平。

2018年7-12月，美的集团通过集中竞价的方式，以自有资金累计回购股份数量为9510.50万股，回购价格介于36.49元/股-48.40元/股之间，耗资约40亿元，回购金额达到计划最高限额。按照计划，回购的股份已被注销，以减少公司注册资本。

2019年2月-2020年2月，美的集团再度以自有资金累计回购6218.11万股公司股份，回购价格介于45.62元/股-55元/股之间，耗资32亿元，相关股份已被用于实施股权激励及员工持股计划。

2020年2月-10月，公司回购4182.61万股股份，回购价格介于46.30元/股-74.99元/股之间，耗资近27亿元。上述股份也被用于激励员工。值得注意的是，本次方案回购价格上限原本为65元/股，后因股价持续高于回购价格又调整为75元/股。

2021年2月—4月，公司回购9999.99万股股份，回购价格介于80.29元/股-95.68元/股之间，耗资86.64亿元。公司本次回购的股份将全部用于实施公司股权激励计划和员工持股计划。

今年来，美的集团持续回购，自年初最高价108元以来，公司股价一度下跌三成，今日在回购等利好消息提振下，美的集团股价大幅反弹3.89%。

今年来接连两轮的股票回购在一定程度上也展示了其对自身发展的充分信心。安信证券认为，多元化业务布*、快速响应市场变化的机制，是美的保持抗压力的优势，也将是未来公司能够持续超越市场表现的基础。公司多次开展股票期权激励计划，绑定核心高管与业务骨干利益，长效的激励计划是美的快速发展的基石，看好公司发展前景。

年初至今A股回购情况如何？3大数据透视全貌

美的集团大举回购正好是今年以来上市公司回购热络的一个鲜活的案例。

Wind数据显示，若以公告日来计，今年以来已有超过470家A股公司实施回购，合计已回购超过70亿股，回购参考金额超过700亿元。

从年内实施回购公司所属行业来看，医*生物行业为香饽饽，行业内共有多达50家公司实施回购；计算机行业有44家，化工、电子、机械设备、汽车等行业则分别有42家、42家、38家和23家。总的来看，上述6大行业年内实施回购的公司家数合计就达到239家，占年内实施回购公司家数的半数以上。相较之下，年内银行、综合、休闲服务、采掘、非银金融、钢铁等传统行业回购公司家数则很少，这其中部分行业甚至没有公司回购。

从上述行业分布情形来看，医*、计算机等热门行业公司不仅受到市场投资者追捧，也受到公司自身的认可。

公司规模上看，中等规模公司和大市值公司为回购主力。

从回购公司数量上看，据Wind数据，年内实施回购的超过470家公司中，市值在30亿元——100亿元的公司有217家，市值在100亿元——500亿元的公司有130家，相较之下，市值超过1000亿元的公司有22家，市值在500亿元——1000亿元之间的有15家，市值在30亿元以下的公司也相对较少，为88家。上述数据显示，回购公司数量上，市值规模居中的公司为主体。

此外，实施回购的大市值公司总数虽不算多，但单个公司回购金额往往较大，且这类大市值公司中愿意进行回购的公司占比相对其他规模的公司要高。因此，可以说，大市值公司也是年内实施回购的主力之一。

从年内实施回购的原因来看，Wind数据显示，与股权激励相关的股权激励注销和实施股权激励是主流，数量占比达49.20%，接近一半；明确为市值管理和盈利补偿原因的分别占5.31%和2.30%，这两大类型原因占比均较低；此外，还有占比约43.19%的公司回购原因类型未明确，这类公司回购提及的原因往往较为笼统，比如往往称是基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可。

现金流充裕是企业大额回购的前提

近几年来，上市对股份回购的热情越来越高，今年以来，上市公司回购热情仍在延续。据证券时报记者统计，随着部分核心资产股票的回调，单从发布预案的统计口径，今年来共有531家上市公司发布回购预案公告，其中，美的集团等现金流充裕、企业盈利能力稳定的企业更是多次回购。

从预案披露的回购金额上限来看，美的集团霸占前两名，今年2月24日发布140亿元的回购预案后，5月10日再次发布50亿元的回购预案。

而在持续大手笔回购的背后，公司货币资金持续稳定增加，今年一季末达862.24亿元，较2020年末的812.1亿元增加50.14亿元。

宝钢股份、海尔智家、中国联通等手握上百亿资金的企业，也大手笔回购公司股票，其中宝钢股份此前预计回购金额上限达40亿元，一季末持有货币资金接近200亿元。

海尔智家一季末持有货币资金443亿元，今年也发布了其上市以来最大一笔回购。今年3月6日，海尔智家发布公告，计划回购公司股份8695.65万股，回购价格上限为46元/股，据此计算回购金额上限为40亿元。公司回购的股份也主要用于实施公司股权激励计划和员工持股计划。

回购股份是上市公司市值管理的重要手段之一。在国际成熟的市场，回购经常被使用，它一方面可以提升市场对公司价值的发现和认可，另一方面也可以提高股民的持股信心。

东莞证券表示，近几年回购规模也处于持续增长态势，显示出上市公司回购意愿持续提升。虽然和美股回购规模和影响力相比，目前国内的回购规模还不是太大，对市场的影响力也较弱，但目前回购家数已经超过美股，随着后续政策的持续完善以及上市公司在回购力度上的强化，未来回购规模仍有进一步增长空间。考虑结合公司回购视角来对上市公司投资机会进行筛选，寻找投资机会，主要从两个方面来考虑：第一，关注回购规模相对较大、实际回购规模较大或回购规模占上市公司流通市值比重较多的公司；第二，结合公司的整体业绩、估值、成长性、未来待回购规模等方面。