芯海科技最低股价多少(芯海科技：​董事长减持)

芯海科技：​董事长减持

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芯海科技：董事长卢国建减持

芯海科技公司控股股东、实际控制人卢国建及其一致行动人深圳市海联智合咨询顾问合伙企业(有限合伙)（以下简称“海联智合”）合计配售芯海转债 1,842,290 张，占发行总量的 44.93%。债的公告》（公告编号：2023-035），公司控股股东、实际控制人卢国建及其一致行动人海联智合于 2023 年 4 月 3 日至 2023 年 4 月 14 日期间，通过上海证券交易所固定收益证券综合电子平台以指定对手方交易方式共计减持“芯海转债”数量变更为 519,000 张，占发行总量的 12.66%，海联智合持有芯海转债数量变更为 338,000 张，占发行总量的 8.24%。

公司近日收到控股股东、实际控制人卢国建及其一致行动人海联智合的告知函，获悉其于 2023 年 4 月 17 日至 2023 年 6 月 26 日期间，通过上海证券交易所固定收益证券综合电子平台以指定对手方交易方式共计减持“芯海转债” 431,000张，占发行总量的 10.51%。

06月28日，芯海科技股价继续下跌。截至今日收盘，芯海科技下跌0.38%，收盘价为31.12元，盘中股价最低触及29.96元，股价创历史新低。

芯海科技(深圳)股份有限公司成立于2003年9月，是一家集感知、计算、控制、连接于一体的全信号链集成电路设计企业。专注于高精度ADC、高可靠性MCU、测量算法以及AIoT一站式解决方案的研发设计。产品和方案广泛应用于工业测量与工业控制、通信与计算机、锂电管理、消费电子、汽车电子、智慧家居、智能仪表、智慧健康等领域。

公司总部位于深圳，在合肥、西安、上海、成都设立子公司，是国家级高新技术企业，被广东省科技厅认定为“广东省物联网芯片开发与应用工程技术研究中心”，获得国家级专精特新“小巨人”称号。建有可靠性检测中心、健康测量实验室、感知实验室、MCU实验室。公司年均研发投入超过20%，研发人员占比近70%，核心成员均有10年以上工作经验。截至2021年底，公司累计申请专利694项，获得授权专利307项，拥有专利数量在科创板芯片设计上市公司中名列前茅。

近一年公司股价累计下跌40.74%，同期沪深300指数下跌-14.47%。

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芯海科技公司这个公司是正规的吗？

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芯海科技2023业绩公告？芯海科技公布业绩？看这个就够了！_ip138媒体号

最近不少股民朋友都在公众号问我，芯海科技 688595怎么样呀？值不值得上车？今天咱们就来详细讲讲，芯海科技这支集成电路板块的热门股。

集成电路设计是以集成电路、超大规模集成电路为设定最终目标从而设计的一个流程。最近几年来，在我们国家的能力支持以及超大市场应用需求的带动下，我国集成电路设计行业呈现出高速增长的态势，集成电路设计行业发展前景很广。

下面就给大家从行业前景和需求的角度去分析集成电路设计行业的投资逻辑：

半导体、芯片、集成电路是目前全球的竞争要点，只有将核心技术掌握在手里面这样才可以去支持我们国家技术产业有高质量的发展。作为我们全国最重要制造业基地发展的重庆，应用场景十分丰富，高校资源也超级密集，在发展半导体、集成电路设计和芯片等行业方面前景广阔。

我们国家物联网产业发展的是十分迅猛，在智慧健康、智慧家居、智慧城市、智慧交通、工业监控等方面的需求不断上涨，物联网的发展引发对各种低功耗、小尺寸、高精度测量芯片需求快速攀爬。估计到了2026年，国内集成电路设计的市场规模很可能要达到10000亿元。

总体而言，以后集成电路设计行业在行业发展以及市场需求的双重驱动下，将会进入新成长阶段。

如果你想了解有关集成电路后期走势如何？又或者想知道后市应该关注哪些方向？直接点击下方链接,获取研究员对行业的深度解读：

芯海科技是一家集感知、计算、控制、连接于一体的全信号链集成电路设计企业。专注于高精度ADC、高可靠性MCU、测量算法以及AIoT一站式解决方案的研发设计。产品和方案广泛应用于工业测量与工业控制、通信与计算机、锂电管理、消费电子、汽车电子、智慧家居、智能仪表、智慧健康等领域，是国家级高新技术企业。

此外，公司还被广东省科技厅认定为“广东省物联网芯片开发与应用工程技术研究中心”，获得国家级专精特新“小巨人”称号。建有可靠性检测中心、健康测量实验室、感知实验室、MCU实验室。还获得了“2019年第十四届“中国芯”优秀技术创新产品”、“CS1258产品获得“高性能模拟前端芯片”第十届(2015年度)中国半导体创新产品和技术”、“2019年第四届中国IoT技术创新奖”等多项荣誉。

营业收入上，健康测量AIOT芯片、模拟信号链芯片、MCU芯片是公司主要经营业务。

芯海科技的业务以感知、计算、控制、连接的全信号链芯片设计为主，致力于高精度ADC、高可靠性MCU、测量算法以及物联网一站式解决方案的研发设计。以Fabess经营模式，其产品广泛应用于以下领域：工业测量与工业控制、通信与计算机、锂电管理、消费电子等。

而且公司开创了比较完整的信号链芯片方面的设计能力，核心技术既有高精度ADC技术，又有高可靠性MCU技术。对于ADC的主要功能，其实就是将自然界的模拟信号转换成数字信号，例如将温度、压力、声音或者图像等，转移成十分容易储存及处理与传输的数字形式；而MCU芯片其实是微控制单元芯片，又被称为单片机，是把中央处理器、内存、计数器、串口等周边接口都进一步整合在单一芯片里面，研创了芯片级的计算机，为不同的应用场合做不同控制功能。

2022年，现在公司将健全完善产品线，持续进行公司产品技术创新并一起提高产品竞争力，维持营业收益一直均衡增长。立足于产品和技术具备高精度ADC、高可靠性MCU以及物联网整体解决方案的优势，不让国产替代的市场机会流失，不断提高公司产品在消费类电子、智能手机、可穿戴设备，通信与计算机，锂电管理，智能家居、工业测量及控制、汽车电子等高端应用领域的渗透率。将促进与行业标杆客户之间的粘性作为工作重点，让产品在市场上的占有率变得更多。

以我们调研所获得的情况来看的话，2021年，纵然眼下的供应端产能不断减少，国内外情况复杂多变的不利影响，但公司依托高精度ADC技术及高可靠性MCU技术，在不同领域继续研发新产品和解决措施，加大新的应用市场的开拓力度，在持续的技术创新以及品质、供应链管理水平的不断提升之下，公司芯片产品应用领域当中，全面拓宽至高端消费、工业、通信与计算机、汽车等市场，并赢得了诸多下游重要客户的认可，有较高的行业地位，可以让公司的经营业绩在2021年得到较大增长。

便属于我国高精度ADC技术与高可靠性的MCU技术的领先企业，公司不断加大研发投入，不断进行技术创新，截止2021年，公司加快推进知识产权相关工作的速度，并获得了较好的效果，各产品线长期不断进行升级优化产品结构，不间断对技术升级和新品开发。努力丰富公司产品应用领域中，接连成功取得了较大的增长。

此外，2021年集成电路市场需求旺盛，以及海外部分地区受疫情等因素影响，从而导致全球芯片供应不足，不但晶圆制造产能吃紧，并且封装测试产能也日益紧张，公司采取多项举措以保障公司的供应安全。且公司在依据相关法律法规及监督要求的情况下，并与自身公司发展情况相结合，将公司内部控制制度进行优化，将公司治理结构进行完善。

公告显示，公司实现营业收入148,930,282.07元，同比增长43.76%；归属于上市公司股东的净利润1,010,526.73元，较上年同期扭亏为盈。

业绩变动原因为：

模拟信号链产品不但持续突破消费领域，并且还继续突破工业等领域，其中电池管理芯片（BMS）持续快速放量，营收季度环比增长近60%；通用高性能32位MCU不仅在计算机及周边不断提升，还在工业控制等方面持续增长，不断提高32位MCU在MCU产品结构中占比，一季度占比近50%；健康测量AIOT产品在智能仪表、鸿蒙智能设备接入等领域保持快速增长。

参照发布的2022年一季报公告，我们对芯海科技的主要财务指标表现进行了下面这一系列的总结分析：

芯海科技盈利能力维持在稳定区域。处于一年中比较低的位置。

芯海科技偿债能力不如之前。处于一年中相对平均的位置。

芯海科技现金流能力并没有多大变化。处于一年中相对较低位。

其中，销售回款能力明显恶化，可持续经营能力略微下降。

六大排雷指标全部正常，没有明显的财务爆雷风险。

通过财务分析能够看出，公司整体井然有序地运转。

该股委比为，卖盘比买盘；委差为，说明；外盘内盘，后期存在可能。

今天我们对集成电路板块和芯海科技的基本面、政策面、技术面、资金面都做了详细的分析，那么对于咱们散户而言，后市是应该继续增持还是减持？点击下方链接，一键获取分析结果：

数据来源：同花顺财经、股掌柜；图片来源：网络

【风险提示】本文内容中提到的投资品种不构成投资建议，请投资者注意风险独立审慎决策。投资有风险，入市需谨慎。

编辑时间：2023-04-2513:04096复制链接

开源刘翔团队|芯海科技首次覆盖报告：以应用场景为导向，“信号链+MCU”的强强联合

报告摘要

信号链MCU核心厂商，首次覆盖给予“增持”评级。芯海科技是一家以终端产品为导向专注于信号链MCU的国产龙头厂商，基于高精度ADC、高性能MCU和测量算法三大核心技术，为客户提供功耗、精度、速度和性加比更优的解决方案。由于新冠疫情使得红外测温芯片及模组需求高涨，2020H1公司营业收入同比增速高达71.59%。根据招股说明书展望，公司预计2020年1-9月实现营业收入2.5-2.8亿元、同比64.45%-84.19%。我们预计公司2020-2022年归母净利润为0.83/1.09/1.44亿元，对应EPS为0.83/1.09/1.44元，当前股价对应PE为75/57/43倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

聚焦高精度ADC，健康测量AFE达TI水准。芯海科技的24位高精度ADC突破了国外厂商的技术垄断，达到了国产ADC精度的最高水平，但并未达到国际模拟龙头ADI等厂商的32位精度水平。在健康测量领域，芯海科技的CS125X型号芯片在ADC分辨率、采样速率、DAC分辨率等参数均达到TI水平，具有中高端衡器、人体成分分析仪的国产化替代能力；但是，在医疗AFE赛道中，芯海科技在较高端的超声波AFE、计算机断层扫描AFE和数字X射线AFE领域未有布*。

“MCU+ADC”以应用场景为导向的解决方案。针对应用场景，芯海科技重点布*智慧健康、压力触控、智慧家居感知、工业测量和通用微控制器五类芯片。在压力触控芯片方面，相较于美信和EXAR的解决方案，公司的CSA37F6X系列芯片具有单芯片、低成本和低功耗的优势；在工业测量芯片方面，相较于TI的ADS1232芯片，芯海科技CS1232型号芯片能在高噪声下保持较好的精度，然而TI的ADS1232芯片属于其较低端芯片；在通用微控制器芯片方面，相较于Cypress的CCG3PA型号芯片和ST的STM320G01K8型号芯片，芯海科技CS32G020型号芯片在IO接口数量、ADC精度和静态功耗方面均处于较高水平。

风险提示：模拟芯片下游需求不振，或使公司业绩有所承压；高速、高精度ADC研发进度不及预期的风险；客户拓展速度不及预期的风险。

目录

1、立足高精度测量技术，迈向整体方案提供商

1.1、“MCU+信号链+测量算法”的强强联合

1.2、营业收入稳步增长，毛利率水平逐步提升

2、聚焦高精度ADC，健康测量AFE达TI水准

3、“MCU+ADC”以应用场景为导向的解决方案

3.1、对标TI医疗类AFE，产品丰富度仍存距离

3.2、顺应智能面板虚拟键趋势，营收实现爆发式增长

3.3、智能家居逐步渗透，市场规模持续扩张

3.4、切入工业测量赛道，国产替代能力凸显

3.5、具有32位消费级MCU替代能力，车规、工控级尚未布*

4、盈利预测与投资建议

4.1、关键假设

4.2、盈利预测与估值

5、风险提示

附：财务预测摘要

 正文    

1

 立足高精度测量技术，迈向整体方案提供商

信号链MCU是“技术整合+产品定制”的产物：信号链MCU是芯海科技基于高精度ADC、高性能MCU和测量算法三大核心技术，针对不同的应用场景，将信号链和MCU技术相结合，从而为客户提供功耗、精度、速度和性加比更优的解决方案。

以核心技术为起点，以应用场景为导向：芯海科技基于高精度ADC、高可靠性MCU技术和测量算法三大核心技术，针对智慧健康、消费电子、网络通信、工业控制等核心终端市场，推出了智慧健康芯片、压力触控芯片、智慧家居芯片、工业测量芯片和通用微控制器五大核心产品。

1.智慧健康芯片：芯海科技推出对标TI公司AFE3000芯片的CS125X系列芯片，并结合相关算法模型，形成了完整的家用体脂秤、高端人体分析仪的核心解决方案。

3.智慧家居芯片：针对智能家居精准感知的需求，芯海科技推出了称重、压力感应、凝霜检测、电能计量、红外感应等一系列智能测量芯片。

4.工业测量芯片：针对工业和科研中精密测量的需求，芯海科技推出具有高精度、高线性度及受温差影响较小优势的工业测量芯片，可用于压力变送器、胎压计等场景。

5.通用控制器：随着国产快充市场的高速发展，芯海科技推出可应用于移动电源、快充适配器、电动牙刷等消费电子领域的通用微控制器。

营业收入稳步增长：受益于压力触控芯片的顺利导入以及通用微控制器在快充领域放量，2017-2019年芯海科技的营业收入保持稳步增长态势，年均同比增速为25.43%。由于新冠疫情使得红外测温芯片及模组产品需求高涨，2020H1公司营业收入同比增速高达71.59%。根据芯海科技招股说明书展望，公司预计2020年1-9月实现营业收入2.5-2.8亿元、同比增长64.45%-84.19%。

归母净利润节节攀升：随着营收表现的稳步增长，2017-2019年芯海科技的归母净利润呈同步增长态势。受益于营收规模的大幅增长，叠加红外测温芯片毛利率较高，2020H1年公司归母净利润同比增速高达348.11%。根据芯海科技招股说明书展望，公司预计2020年1-9月归母净利润0.63-0.68亿元、同比增长142.95%-162.23%。

从芯片类别来看，2017-2019年SoC营收占比稳步提升，2020H1ADC营收占比大幅提升：随着芯片集成化趋势的持续推进，2017-2019年芯海科技向消费电子客户推出愈发整体化的解决方案，使得集成MCU和ADC的SOC营收占比持续提升。由于通讯模块主要供应上海曜迅，受上海曜迅经营不善影响，2017-2019年芯海科技的通讯模块营收占比持续下挫。由于新冠疫情使得额温枪需求暴涨，叠加额温枪所需的高精度ADC芯片单价较高，2020Q1芯海科技ADC芯片的营收占比大幅提升。

从终端市场来看，2017-2019年通用MCU营收占比稳步提升，2020H1智慧健康芯片营收占比大幅提升：由于新冠疫情对红外测温芯片需求暴涨，且公司红外测温芯片划分在智慧健康芯片内，2020Q1智慧健康芯片营收占比大幅提升。

营业收入呈季节性变动，第一季度为淡季、第四季度为旺季：由于每年一季度节假日时间较长，终端客户的生产时间会相应缩短，使得芯片需求减少、经销商备货量也相应减少，因此，芯海科技每年一季度营收情况一般处于全年最低水平。由于疫情对我国经济的冲击主要集中在一季度且芯海科技一季度业绩不降反升，叠加四季度为销售旺季，预计2020年芯海科技营收有望实现高速增长。

2017-2019年各产品毛利率稳步提升：受益于持续的生产成本优化，2017-2019年芯海科技各产品毛利率均呈上升趋势。受新冠疫情影响，在2020Q1，毛利率较高的红外测温芯片销量暴涨带动整体智慧健康芯片毛利率提升，毛利率较低的单通道产品占比大幅提升导致整体压力触控芯片毛利率骤降。

2

 聚焦高精度ADC，健康测量AFE达TI水准

专注高精度ADC，24bit为国产最高标准：ADC在实现技术上可以分为多比较器快速ADC、逐次逼近ADC、管道ADC以及Sigma-DeltaADC，其中，Sigma-DeltaADC为高精度ADC。芯海科技重点布*Sigma-DeltaADC，并实现了24bit的精度，该精度水平为国产ADC的最高标准。

高精度Sigma-DeltaADC主要由Sigma-Delta调制器和数字滤波器两部分构成，其中，调制器将模拟输入信号转换为较粗糙的数字比特流并实现噪声调制，数字滤波器将较粗糙的比特流重构为代表模拟信号的精确数字信号。

芯海科技的24位高精度ADC突破了国外厂商的技术垄断，应用于中高端衡器。相较于国产模拟厂商思瑞浦、圣邦股份，芯海科技处于国产ADC精度最高水平，然而，相较国外厂商ADI而言，芯海科技的ADC尚未达到32位精度水平。

AFE是集成了ADC/DAC及功能模块的模拟前端芯片，广泛应用于消费电子、通讯设备、图像传感、触屏控制和医疗健康等终端应用场景。如图13所示，TI公司的AFE4400由跨阻放大器（TIA）、Sigma-DeltaADC、DAC、串行接口和时钟控制等核心组件构成。如表2所示，在健康测量领域，芯海科技的CS125X型号芯片在ADC分辨率、采样速率、DAC分辨率等参数均达到TI水平，然而，将视角从消费电子领域延伸到通讯、工业领域，ADIAFE的DAC和采样速率参数均高于芯海科技水平。

受疫情影响，ADC/AFE芯片营收大幅增长：2017-2019年，ADC/AFE芯片营收情况基本稳定。受疫情影响，2020Q1红外测量芯片销量猛增，带动组成其的ADC/AFE芯片营收快速增长、高达2849.58万元，使得仅2020Q1ADC/AFE的营收便达到了2019年该类芯片全年营收的90.07%。

红外测温需求猛增，ADC/AFE芯片均价大幅上涨：由于智慧健康芯片、智慧家居感知芯片和工业测量芯片均呈降价趋势，2017-2019年组成其的ADC/AFE芯片均价也呈同步下挫趋势。受疫情影响，红外测温芯片及模组产品的需求量猛增且组成其的ADC/AFE芯片单价较高、高达4.24元/颗，使得2020Q1ADC/AFE芯片整体均价大幅上升，从1.03元/颗上升至3.6元/颗。

3

 “MCU+ADC”以应用场景为导向的解决方案

智慧健康芯片是以高精度ADC技术为核心的AFE产品，其将高度集成的全信号链芯片应用到健康测量领域，即通过体温计、体重/体脂秤、智能手环以及人体成分分析仪等健康测量设备对人体各种生理参数进行测量，从而实现健康管理的目的。

受疫情影响，智慧健康芯片营收大幅增长：因与上海曜迅不再发生交易使得相关产品销售下滑，2019年智慧健康芯片营收同比下降2.27%。受疫情影响，红外测量芯片销量猛增，2020Q1智慧健康芯片营收达3903.3万元、同比增长219.24%

防疫物资需求增加，智慧健康芯片均价上涨：因上海曜讯采购较多用于高端8电极体脂秤的高单价智慧健康测量芯片，叠加2018年开始上海曜讯经营困难，芯海科技低单价智能健康芯片产品结构占比提升使得智慧健康芯片整体均价下降。受新冠疫情影响，2020Q1红外测温芯片及模组产品需求量较大且价格较高、单价达4.24元/颗，其收入占比的提升推动智慧健康芯片整体均价大幅上升，从0.94元/颗上升至2.05元/颗，涨幅高达118.09%。

功能灵活性提升，产品丰富度仍存距离：芯海科技的CS125X系列智慧健康芯片对标产品为TI公司的AFE4300、AFE4400系列芯片。相比之下，芯海科技的CS125X系列芯片具有输出速率、有效精度、功能灵活性更高的优势，具有中高端体脂秤、人体成分分析仪AFE芯片的国产化替代能力。但是，在医疗AFE赛道中，芯海科技在较高端的超声波AFE、计算机断层扫描AFE和数字X射线AFE领域尚未布*。

1.压感Home键：实现虚拟Home键应用，具有压感解锁和菜单返回的功能。

2.压力触控屏：具有屏下指纹解锁、无实体压感游戏按键的功能。

3.侧边虚拟按键：取代实体音量键和电源键，提供挤压触控、滑动及手势识别功能。

低成本、低功耗优势凸显，产品丰富度仍存距离：芯海科技的CSA37F6X系列压力触控芯片对标产品为美信和EXAR的解决方案。相比之下，芯海科技的CSA37F6X系列芯片具有单芯片、低成本和低功耗的特点，具有较强的国产化替代能力。然而，美信的MAX118XX型号产品不单包括电阻式触摸屏的压力触控芯片，对电容式触摸屏和触觉反馈方面均有布*，已实现单芯片技术且丰富度远高于芯海科技。因此，相对于美信而言，芯海科技的压力触控芯片已具有部分国产化替代能力，但并未全面超越。

结合高精度测量技术，芯海科技的智慧家居感知芯片支持红外感应、温湿度采集、电量统计、故障报警、安全保护等功能，已被美的、小米等头部客户采纳。

市场竞争加剧使得营收增速放缓：受益于智能家居市场快速发展，2018年公司智慧家居感知芯片销售量达到4777.35万颗，同比增长395.70%。随着市场竞争日益加剧，2019年该芯片营收同比下降1.21%。受疫情影响，2020Q1智慧家居感知芯片营收同比下降64.83%。

2017-2019年智慧家居感知芯片均价持续下挫：随着产品销量的持续提升，叠加大量出货的红外PIR芯片售价较低，2017-2019年智慧家居感知芯片均价逐年下降。由于单价较低的红外PIR芯片主要用于出口产品，受疫情影响，2020Q1红外PIR芯片销售量大幅下降使得智能家居芯片整体均价有所上升。

广泛布*智能家居优质赛道：芯海科技的智慧家居方案主要包括智能控制、智能监控、智慧安防三个方面，其中，智慧控制是对家电、窗帘、灯具的无线控制，智能监控是对家电的自动故障报警、空气质量检测和温湿度测试等，智慧安防是对门窗、门禁进行红外监控。根据IDC预测，预计2018-2023年中国智能家居设备出货量将保持稳步增长态势。

芯海科技的工业测量芯片内置自主研发的24位高精度ADC，能适合不同的工业应用环境，满足仪器仪表温度变化条件下的软件补偿，已广泛应用于压力变送器、充气泵、胎压计和测温模块等。

工业测量芯片稳步发展：随着主要客户交易规模的持续扩大，主力型号CS1237-SO和CS1231-TS呈逐年扩产趋势，2018和2019年工业测量芯片营业收入同比增速分别为60.28%和13.24%。由于商业衡器、仪器仪表、充气泵等下游市场相对稳定，芯海科技的工业测量芯片均价基本稳定。

具备替代TI低端ADS1232芯片能力：相较于TI的ADS1232芯片，芯海科技CS1232型号工业测量芯片能在高噪声下保持较好的精度，具备一定国产化替代能力。然而，对于TI的24bitADC芯片而言，ADS1232芯片在传输速率等参数均属于较低水平、仍属于较低端芯片。

3.5、具有32位消费级MCU替代能力，车规、工控级尚未布*

芯海科技的通用微控制器芯片主要特点为高集成度和高可靠性。芯海科技2007年推出的8位MCU芯片的内核及外设均为自主研发，2018年推出国内首颗内置USB3.0PD快充协议的32位MCU芯片。目前，公司通用微控制器芯片可广泛应用于移动电源、快充适配器、车充、TWS耳机充电仓、电动牙刷等消费电子领域。

通用微控制器芯片稳步发展：受益于电源快充和红外产品需求的快速上升，2018和2019年通用微控制器芯片营业收入同比增速分别为42.24%和41.01%。受疫情影响，红外产品需求上升，2020Q1通用微控制器芯片营收同比增长24.76%。

受疫情影响，通用微控制器芯片均价上涨：由于应用于快充领域的32位MCU实现量产，2019年通用微控制器芯片均价小幅提升。受疫情影响，红外额温枪需求量大幅增长，并且，额温枪所需ADC和MCU芯片单价较高，使得2020Q1通用微控制器芯片均价大幅上升。

具有替代消费级MCU能力，对高端车规、工控级尚未布*：相较于Cypress的CCG3PA型号芯片和ST的STM320G01K8型号芯片，芯海科技CS32G020型号的MCU芯片在IO接口数量、ADC精度和静态功耗方面处于较高水平，具备一定国产化替代能力。然而，芯海科技对MCU领域的布*目前只限于消费电子市场，而对于ST、Cypress等国际大厂专注的车规级、工业级MCU尚未布*。

4

 盈利预测与投资建议

4.1、关键假设

（1）受疫情影响，额温枪需求暴增，2020H1智慧健康芯片业务营收高速增长。预计2020-2022年公司智慧健康芯片业务将呈稳步发展趋势，2020/2021/2022智慧健康芯片营收增速分别为50%/20%/20%。

（3）受益于电源快充和红外产品需求的快速上升，2018-2020Q1年通用微控制器芯片营收快速增长。预计2020-2022年公司通用微控制器芯片业务将呈稳步发展趋势，2020/2021/2022通用微控制器芯片业务营收增速分别为50%/25%/30%。

4.2、盈利预测与估值

公司是国内高精度信号链芯片领军厂商。我们认为，随着中美贸易摩擦的不确定性加剧，叠加芯海科技通过了多家头部厂商的验证，公司的信号链和MCU业务将深度受益于国产化替代加速趋势。

我们预计公司2020/2021/2022年归母净利润为0.83/1.09/1.44亿（同比增速分别为92.8%/32.6%/32.0%），对应EPS为0.83/1.09/1.44元，当前股价对应PE为75/57/43倍。并且，公司作为A股信号链MCU核心标的，具备一定的稀缺性，目前估值水平相较半导体设计行业平均水平而言，也具备一定的估值优势。

首次覆盖给予“增持”评级。

5

 风险提示

高速、高精度ADC研发进度不及预期的风险；

客户拓展速度不及预期的风险。

法律声明

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芯海科技：公司多款芯片成功实现了国产替代，比如高精度ADC芯片，EC系列芯片，PD芯片，BMS芯片，传感器调理芯片等

同花顺（300033）金融研究中心9月25日讯，有投资者向芯海科技提问，贵公司上市后股价一路大跌，不知公司是否有增持计划，公司与华为有哪些合作？与公司合作的新能源汽车商又有哪些？公司有哪些芯片实现了国产替代，未来又有哪些芯片会有突破？

公司回答表示，您好！感谢您对公司的关注。公司一直积极拓展符合公司战略发展方向的国内外客户。公司多款芯片成功实现了国产替代，比如高精度ADC芯片，EC系列芯片，PD芯片，BMS芯片，传感器调理芯片等。公司从2003年成立以来，一直聚焦在信号链领域的设计研发，拥有高精度ADC、高可靠性MCU等核心技术。