影响净资产收益率的三个因素(净资产收益率的影响因素有？)

净资产收益率的影响因素有？

净资产收益率是净利润与所有者权益的比值,表明净资产的获利能力.由于所有者权益是时点树,净利润是时期数,所以在计算是要用平均数,也就是年初加年末再除2.这个指标当然是越大越好了.它是杜邦财务分析体系的核心指标,对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法.杜邦体系的核心公式净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数以此公式为基础运用连环替代法或差额分析法就可以具体分析每个因素的变动对净资产收益率的变动影响状况.

净资产收益率受到哪些因素的影响-找法网

对于净资产的收益率来说，净资产的收益率他受到很多方面因素的影响，对于这些因素来说，他有可能是好的因素，会影响回报率的，一个上升，也有可能是坏的因素，它往往会导致回报率它的一个下降。接下来由找法网小编为大家带来净资产收益率受到哪些因素的影响的详细知识，希望能够帮助到大家。

影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。

1、总资产报酬率

净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。

负债利息率之所以影响净资产收益率.是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。

当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。

因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常.所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。

１、企业一定时期内获得的报酬总额＝净利润＋利息＋所得税。

２、报酬总额中，净利润是留给股东的，所得税是留给国家的，利息是留给银行或其他债权人的。

３、三者对应的资金：净利润对应的是股东的原始投资，所得税对应的国家投入的各种资源含制度，利息对应的是金融机构或其他债权人的资金。

４、员工没有投入资金，所以在总资产报酬率中不涉及工资总额的收益。所以，总资产报酬率体现的是股东、债权人、国家三者的收益总额或其他关系。

５、净利润、利息、所得税在利润表采集数据，平均资产总额在资产负债表采集，总资产周转率是横跨资产负债表与利润表的财务指标。

６、分子是公司全部资金产生的报酬总额。总资产投下去，给企业带来利润、利息、税，就是总资产报酬率，它是企业内在的增长率。

７、分母是平均资产总额，简易做法是（期初资产总额＋期末资产总额）／２。排除时间因素，资产总额＝投资人投入资金形成的资产＋债权人投资形成的资产＋国家投入的未计量入账的资产。

教科书上没有将国家投入的安定团结的***面＋各种交易制度与规则＋各种稳定资产价格等，但这些事是存在的，所以要交所得税。

以上就是找法网小编整理的关于净资产收益率受到哪些因素的影响的相关内容，不管是好的因素还是坏的因素，它往往都是会对净资产的收益率来造成一定的影响。大家如果还有其他法律问题的，欢迎上找法网在线法律咨询平台，在线律师会为大家进行专业的解答。

净资产收益率(精选5篇)

时间：2023-05-1112:25:12

关键词：经营目标净资产收益率措施

中图分类号：F406.72文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2014）03-138-02

净资产收益率是反映企业盈利能力及经营管理水平的核心指标，其表述方式是：净资产收益率=净收益/净资产。一般年报中的净收益是指年度净利润，相对应的净资产是指年末的净资产总额。它也是财务分析的核心和主线。

按照一般的惯例和社会公众的通常思维，衡量一个企业盈利能力总是看企业的利润总额，以利润总额的多少评判企业的业绩，界定企业经营者的经营管理水平。然而，作为企业的股东或者授信贷款银行等利益密切相关者，对企业的评判就会有不同的视角，他们更多的是看重企业周期性的净资产收益率。所以，判断一个企业的盈利能力，不能仅仅看企业利润总额的多少，也不能静态地、机械地分析企业的净资产收益率，而要结合企业和市场实际，动态分析盈利的原因和盈利的潜在空间。通过分析，获得对企业未来盈利能力客观的、相对准确的判断。

我们经常看到上市公司披露年报时，用到“扣除非经常性损益的净利润”一词。这就是说，所谓非经常性损益与经常性经营损益是有区别的。之所以要“扣除”，那是因为对一个企业而言，在经营过程中会遇到各种非经常经营的收益或损失，这种损益超越了企业对经常性资本经营损益的预计，是一次性或阶段性的损益。如果这种损益要持续或经常发生，企业就会在经营管理中把它列入经常性损益。比较常见的有企业获得增值的拆迁赔偿；进出口贸易遇到幅度过大的汇率变动引起的损益；经营发生难以控制的风险造成经济损失；无形资产在对外合作中产生超过正常净资产收益率的损益等。要客观地反映一个企业盈利水平与经营状况时，就要剔除非经常性损益计算净资产收益率。

一、影响企业净资产收益率的因素

影响企业净资产收益率的因素很多，主要是企业资本结构、贷款利率、所得税率以及经营过程各种经营成本和产品价格的变化等。分析影响净资产收益率的各种因素，有利于企业为提高净资产收益率采取相应的措施。

1.企业所得税率和净资产总额的变化对净资产收益率有直接的影响。在利润总额确定的情况下，净利润额的多少与所得税率直接相关，所得税率越高，净利润越少，所得税率越低，净利润越多。净利润是计算净资产收益率的分子，在单位净资产不变前提下，分子越大，净资产收益率越高，反之，则净资产收益率越低。而分母净资产额的变化也会影响公司利润数。假定企业经营的总资产是一个常数，那么净资产的增减，就会使资产结构发生变化，就有可能出现贷款的增或减。贷款的增减又会影响整体财务费用的增减，导致企业利润总额的变化。计算公式中分子分母经常发生的变化，必然导致净资产收益率的变化。

2.企业的总资产收益率是影响净资产收益率的一个特有的因素。如果企业的总资产收益率大于贷款利息率，将对净资产收益率产生有利的影响。企业在资金利润率高企的诱导作用下，有可能调整资本结构，提高负债与所有者权益之比，利用更多的贷款获取更多的利润，直至边际效益低于贷款利率或负债率达到经营风险点止，以此提高净资产收益和净资产收益率。反之，如果总资产收益率低于贷款利息率，这对净资产收益率将产生不利影响。如果不从根本上调整经营策略，采取有效的措施，还可能引起净资产收益率的进一步下降。

3.企业经营的总成本对净资产收益率的影响。企业的经营成本，在任何时候都是动态的。它既有企业可控的，也有不可控的。可控的是内部的各种消耗，诸如用工人数、能源消耗、物料消耗、销售费用、管理能效评价的奖罚等。不可控的是市场因素引起的成本变化。诸如国家或地方税收政策的调整，消耗、采购成本价格、产品销售价格、用工成本等变化，这些变化都直接影响企业利润总额的波动，也直接影响企业的净资产收益率。

要对企业盈利能力作相对准确的判断，不能简单看一个年度，而要看一个经营周期。我们从两种不同的计算方法就能得出两种性质不同的净资产收益率：

（1）全面摊薄净资产收益率=报告期净利润/期末净资产；

（2）加权平均净资产收益率=报告期净利润/平均净资产。

第一种计算方法反映期末强度指标，强调期末状况，是一个静态指标。一般是上市公司对外披露净资产收益率采用的计算方法，短期投资者往往比较关注这项指标。第二种计算方法是强调一个经营周期净资产经营的结果，是一个周期的动态指标。说明经营者在经营期间利用单位净资产创造利润能力大小的一个平均指标，战略投资者比较关注这项指标，并把它作为投资决策的重要依据。由于企业在经营过程中，会遇到初期投资效益反映滞后、市场供需关系的阶段性变化、产品技术的不断改进完善、资本运作业绩的变化以及经营团队经营能力的变化等，这些变化都会对短期内的净资产收益率产生影响。我国有很多上市公司上市前财务报告和路演时宣传的净资产收益率很好，时隔一年，有的甚至上市不久就出现业绩滑坡。虽然不排除监管失当，相关责任主体的过度包装或虚假反映问题，但同时也告诫我们，对企业经营业绩不能只看一时一事，而要看周期性变化。

任何一个企业，其经营的终极目标都是为了不断提高净资产收益率，而提高利润是所有企业为提高净资产收益率的首要目标。提高企业利润的措施主要有几个方面：

1.提高资产的周转率。资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。周转率越快，资金利用率越高，资产的收益率也越高。资产周转率一般主要看流动资产的周转率，因为它是流动性比较强的、对资产周转率起主要作用的指标。其中，存货和应收帐款是决定流动资产周转率的重点。存货多少直接关系到企业占用资金的成本，进而影响销售利润。应收帐款账期过长不仅影响流动资金周转，而且存在影响利润的潜在的坏账风险。盘活这两块资产，有利于增强企业短期偿债能力，提高企业利润和净资产收益率。

2.合理配置资本结构。如果企业存在固定资产与流动资产配置比例失当问题，必然影响净资产收益率的增长。因为固定资产比例过大，就会挤占流动资金，造成经营现金流短缺和正常偿债能力的减弱；而流动资金过剩，则容易使资产闲置或脱离经营环节，影响资金使用效率；短贷长融则存在资金链中断的风险。所以，根据企业经营实际，合理配置企业资本结构，有利于提高企业利润，提高净资产收益率。

3.成本费用的控制。成本费用问题是所有企业经营中十分关注的问题。以财务核算为核心的成本控制管理，是企业创造利润的主要环节。一个企业没有盈利或者盈利过低不一定是销售或者产品价格问题，有可能是因为成本费用太高，在同业竞争中缺乏优势。降本增效始终是企业提高利润的重要举措，虽然成本管理涉及内外两个方面，但外争内控是企业经营成本控制的一个基本要求，没有严控成本的企业经营，肯定面临失败的经营结果。

4.负债率的适度控制。虽然公司适当的负债，有利于增加净资产收益，但负债率过高就蕴含着净资产收益率下降的风险。因为负债率高低涉及财务费用支出的多少，财务费用的增减直接影响净利润。如果总资产收益率低于负债利息率，相对于净资产收益率而言是一个负面效应。所以，企业经营必须把握适度的负债率，保持一定的流动性，保证经营的健康良性循环。

任何一个企业净资产收益率的波动并不奇怪，但如果净资产收益率一直呈下降趋势，何时止跌回升都不清楚，就必须引起警觉，采取措施。因为净资产收益率下降到一定程度，会引发企业现金流的减少，现金流是企业经营的血液，不断减少的现金流，好比一个人体不断出血，出血多了就会贫血，影响机体健康。所以，企业在经营过程中，要时刻关注净资产收益率问题，并掌握它的变化趋势，不断做出提升净资产收益率的决策。

参考文献：

[1]邢精平.上市公司净资产收益率下降原因研究[D].西南财经大学，2000年

[2]朱开悉.论企业财务核心能力及其增强途径[J].湖南财经高等专科学校学报，2002（1）

一、会计信息是股票价格形成的基础

在资本市场的各种信息中，会计信息是最基础、最重要的经济信息。“会计所提供的财务、成本信息是对价值（或资金、资本运动）及其属性的一种客观表达，是价值运动中各种发展变化和特征的真实反映，具有质、量、度三方面的特征和过去、现在、未来三种时态，既揭示价值运动的本质及其内在规律，也反映价值运动规模的量和度。”①张昌仁对1995年4月30日至1996年8月30日的股市情况利用统计学中的相关分析方法，进行了实证分析得出如下结论：一是股价与会计信息之间存在着明显的相关关系，尤其是股价与主营业务收入、每股收益和净资产收益率在各个时期都存在显著的正相关关系；二是会计信息对股票价格有明显影响，在短期回归分析中股价对税后利润与每股收益存在一种依赖关系，在中长期分析中股价还与净资产收益率、主营业务收入存在显著关系。同时也说明投资者在选择投资对象时，侧重关心上市公司的盈利能力、股东投资效益和股本保全情况。

我们知道股票本身没有价值，其价格在同期利率一定的情况下取决于其预期收益的大小。准确预测企业未来收益，评判其成长性是股票投资成功的重要前提，也是价值投资的核心。因此，在股票投资定价中人们希望找到一种方法能够结合会计信息给出企业的合理估值，提高股票定价的准确性。

资产价值评估一般是通过定价模型将预测数据转化为定价的，在实务中大量使用的定价方法及其模型大致可分为以下三种类型：

相对价值模型是运用一些基本的乘数评估一家企业相对于另一家企业的价值。比较常用的乘数有市盈率、利润等。比如评估非上市公司的价值可以寻找同类上市公司的市盈率，然后用每股盈利乘以市盈率就可以得到目标企业的价值。这种定价方法实际上是以可比企业为参照基础，评价目标企业的价值，得到的结果是相对于可比企业的价值。显然相对价值模型不能反映出企业的未来预期，更不能评判企业的成长性。

现金流折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则，也就是资产的价值是其产生的未来现金流量的现值，其价值都是以下三个变量的函数：

其中：n为资产的年限；CFt为t年的现金流量；r为折现率。

现金流折现模型概念简单，并且不受会计准则影响，在实务中得到了大量应用，但其本身还有许多难以克服的问题。现金流折现分析使用的是收付实现制来计算价值的增值，这样做可以摆脱会计方法对价值评估的影响，使结果显得客观、公正，但也使模型存在一个根本的缺陷：自由现金流部分是一个清算概念，它不能衡量一段时期内经营活动所增加的价值；同时，在会计信息利用方面，自由现金流不能层层分解，限制了全面、深层次的使用会计数据，尤其是忽略财务报告中包含的有关企业当前与未来的有价值的信息，使模型难以准确反映企业的未来真实价值。

剩余收益模型是从企业经济利润的角度来评估资产的价值，其基本思想是：如果每年的息前税后利润正好等于债权人和股东要求的收益，即经济利润等于零，则企业的价值没有增加，也没有减少，仍然等于投资资本。

剩余收益定价模型可表述为：

资产价值=投资的账面价值+预期剩余收益的现值

其中：剩余收益=盈余-权益资本成本

=［投资回报率-权益要求的回报率］×普通股的账面价值

剩余收益是关于投资回报率和账面价值的函数，是价值增加的度量值。用这个模型对资产进行定价需要三个数据：账面价值；投资回报率，即净资产收益率；权益要求的回报率。

权益资本成本可由市场平均收益率给出，当前的账面价值可由资产负债表读出，而投资回报率也就是预期净资产收益率可以从财务报表分析中得出。通过剩余收益模型可以把资产定价和反映企业经营活动的财务指标结合起来。Penman和sougiannis在1997年利用美国过去的财务数据对模型进行了验证，结果发现根据会计数据评价企业价值的此类模型比其他模型准确，而且与其他模型相比，它们用更短期间（6―8年）使评价误差接近于零。这个结果证明在对企业进行实际评价时，根据会计数据评价企业价值较之其他模型更可靠。

三、利用财务分析，结合经营状况对预期净资产收益率进行分析与推导

剩余收益模型的核心在于预期净资产收益率的准确性。净资产收益率是企业经营活动的结果，要想准确地预测必须对企业经营活动及其反映的财务信息有一个全面、细致的分析。如果从财务分析的角度出发，可以以净资产收益率为起点，层层递推，得出揭示企业财务状况的其他指标工具，再结合经营状况从底层解释上层指标变动的原因和趋势进行综合分析，可以大大提高预期净资产收益率的准确性。

（一）利用杜邦财务分析对净资产收益率进行分解与推导

在杜邦财务体系分解中，净资产收益率可以最终表述为三个比率乘积。公式为：

净资产收益率=销售净利润率×资产周转率×权益乘数

对于净资产收益率的分析可以围绕这三个指标进行：销售净利润率，资产周转率和权益乘数。一家公司毛利率的改善或费用率的降低、存货周转率的改善或应收账款平均收账期的缩短、权益乘数的提高，都可能提高净资产收益率。而这三项指标又可以层层分解为流动比率、速动比率、应收账款周转率、资产负债比率、资本金利润率、营业收入利税率、存货周转率、成本费用利润率和总资产报酬率等“子指标”，通过对这九项子指标的研究可以评判公司盈利能力、资产管理效率和财务杠杆之间的变化和互动是如何最终影响企业的净资产收益率的。这九项指标的运用在方法和途径上提高了净资产收益率推导的准确性和可靠性。

利用企业财务报表可以得出相应指标历史数据，对于指标未来变动趋势的判断必须结合企业的经营状况进行。

销售净利率反映了公司主营业务的获利能力，其变动趋势主要受两个因素的制约：一是企业的产品或服务在市场上的价格地位；二是企业采购和在生产过程中的效率。按照巴菲特的观点，拥有特许经营权的企业，由于其产品的市场需求量大，市场替代程度低，企业常常可以通过提高产品售价而获得较高的利润。企业的采购成本与行业地位密切相关，行业地位重要，与供应商在市场谈判中就会占据主动，并能以较低的优惠价格购进所需要的材料。当企业的采购成本比竞争对手低而生产过程中的运营效率又高于竞争对手时，企业的销售利润率就能保持较高的水平。

资产周转率反映了公司全部资产的管理质量和利用效率，由企业市场地位和供应管理能力、营销服务网络等共同决定。企业的市场占有率和营销渠道决定了公司的销售规模，对资产周转率的总体水平有决定作用。供应管理能力决定了公司的存货周转率，市场地位则决定了公司应收账款周转率水平和固定资产周转率水平。

权益乘数反映所有者权益同总资产的关系，主要受资产负债率高低的影响，公司资产负债率高则权益乘数高，意味着公司可能获得较多的杠杆利益，同时也意味着公司面临较大的风险。有两种方法可以提高权益乘数：增加银行借款或大量应用商业信用。通过增加银行借款的方式提高权益乘数，必然会导致公司财务费用和财务风险增加，将提高股东要求报酬率。拥有良好市场地位和供应能力的企业，能够充分利用自己有利的地位占用上下游资金，即商业信用，从而在不提高财务风险和股东要求报酬率的情况下，大幅提高净资产收益率水平。

由上述讨论可知，企业竞争实力决定了公司的市场竞争地位，而公司的市场竞争地位和行业地位共同决定了公司的权益乘数、资产周转率、销售利润率等财务指标发展趋势，即决定了公司的未来净资产收益率水平。净资产收益率水平是公司在市场竞争（行业内竞争和上下游之间的竞争）中企业经营能力和盈利能力的综合反映。因此在净资产收益率的分析和推导中必须结合经营状况和财务状况进行量和性的判断。

四、实际使用净资产收益率进行股票定价中应注意的问题

一是企业未来的净资产收益率受市场竞争、企业管理的影响非常大；周期性行业、不同生命周期的企业其净资产收益率也变动较大，应用净资产收益率计算股票价值将会造成非常大的误差。因此，在应用净资产收益率这一指标考量企业股票价值时，首先应注意不同类型的企业净资产收益率和风险的可比性，注意确定企业所处特定产业（或行业）的经济特征；其次要把目光更多地关注在企业自身的盈利能力及其支撑的内在增长率上。

二是在利用财务报表子比率进行净资产收益率推导时，应注意会计信息的失真。财务报表给出的是历史数据，反映的是历史价值，如会计政策变更、经营环境出现变化以及会计作假都可能导致这些数据在反映企业财务信息上的失真。此外在利用会计信息评价企业经营状况前必须根据企业所处的行业特征对财务指标质量进行鉴定，并根据情况对历史数据进行调整。在发生会计政策变更时为了防止会计信息的变化，需要作出相应的会计处理，以保证会计数据的连续性和可比性，从而提高分析的正确性。

［1］马克思.资本论（1―3卷）［M］.北京：人民出版社，1975.

［2］斯蒂芬・佩因曼.财务报表与证券定价［M］.北京：中国财政经济出版社，2002.

［3］张昌仁.企业与资本市场的会计研究［M］大连：东北财经大学出版社，2000.

［4］财政部注册会计师考试委员会办公室.财务成本管理［M］北京：经济科学出版社，2008.

关键词:增加价值　职工所得率　净资产收益率

增值会计是企业社会责任会计的一个分支。增加价值是企业销售收入扣除外购材料成本之后的剩余部分,需要向股东、管理者、职工、**、银行等相关主体分配。本文将分配给职工的增加价值占全部增加价值的比重定义为职工所得率,它反映企业对职工履行社会责任的状况。职工所得率不仅能决定职工收入进而促进或降低他们的工作积极性,还会影响一个社会消费与福利水平。根据组织行为学理论,职工所得率越大,职工的积极性越高,为公司创造的绩效越显著,但是社会现实状况是否如此?职工所得率在不同行业之间是否存在区别?若有区别则职工所得率较低的行业中企业的经营绩效如何?本文尝试在综述相关文献的基础上,通过实证研究寻找答案。

一、文献综述

(一)增加价值基本理论研究现状我国学者熊楚熊(1996)、楼土明(1996)、徐鹿(1999)、修丹和朱卫东(2008)等认为:增加价值是企业在生产经营活动中,通过职工有效劳动而创造的、附加在原有价值上的、新增加的价值;国外学者英国的杰斯特、美国的杜拉克把增加价值称为“贡献价值”;英国的拉卡把增加价值称为“生产价值”;德国的列曼把增加价值称为“创造价值”;日本的学者竹山,日本的企业如松下、京瓷等则把总生产值与预付价值的差额价值称为增加价值。上述观点分别从不同角度对增加价值的定义做了剖析,但是实质相同。本文综合以上各种定义并从我国国情出发,认为增加价值就是商品物化过程中有效劳动创造的新增价值。根据马克思的商品价值学说以及增加价值的定义,商品总产值与增加价值之间的关系如(图1)所示。本文计算职工所得率时采用的是增值净额。之所以将劳动手段消耗的价值(折旧)c1排除在外,原因有:第一,折旧属原有价值的转移,而非新创造的价值,若将其计入增加价值总额则与增加价值的定义不符。第二,把折旧计人增加价值并在不同利益相关者之间进行分配不利于保全企业投入的资本。第三,折旧计提带有一定的主观判断,会计政策与会计估计变更会导致增值会计信息不可比。第四,扣除折旧能体现会计处理的一致性和收入与费用相配比的基本原则。第五,直接计算增值净额可简化合并报表编制、避免重复计算。增值表是反映企业增加价值的计算及其分配情况的会计报表。学术界对其褒贬不一。学者如Riahi-Belkaoui在《增值表:对美国的借鉴意义》(《Valueaddedreporting:lessonsfortheUnitedStates》)一书中认为:增值表可以从多维度报告事项,通过突出职工对公司的重要性来营造一种管理氛围,让职工对公司产生一种亲切和积极的态度;增值表可以更好地测量公司的规模和重要性(收入额和资本不具有横向的可比性)等。也有学者如VanStaden认为贸易联盟(TradeUnions)之所以不使用增值表是因为他们怀疑增值表可能被用来减少**成本、隐藏合理威胁。

(二)增加价值的应用研究现状　在规范研究方面,将增加价值应用于现行财务分析体系,构建基于增加价值的财务比率,如资本增值率、销售增值率、净增值比率等以完善绩效评价指标体系是相关理论研究的主调。在实证研究方面,有学者如Karpik(1990)发现增值会计信息比传统财务会计信息(利润和现金流量)对市场风险更具解释能力;Riahi-Belkaoui(1996)提出并验证了增加价值与股票收益之间存在非线性关系;VanSmden(1999)通过对增加价值与股价进行回归分析发现它们之间有一定联系;Rayton(2003)对美国制造业企业深入研究后发现职工薪酬与业绩的相关性在不同企业有所区别;刘长翠、孔晓婷(2006)以沪市上市公司的社会责任会计信息为研究对象,回归分析样本公司社会贡献率与净资产收益率存在一定的相关关系。

综上所述,增加价值的理论研究成果包括完善增值会计的计量方法和报告方式,构建基于增加价值的绩效评价体系等。将增加价值与股票的市场表现联系起来以验证增加价值的重要性,使得增加价值理论研究更有意义。但现有研究成果很少从增加价值的视角对职工薪酬与净资产收益率的关系加以研究。本文尝试对基于增加价值的职工所得率与净资产收益率之间的相关关系进行实证分析,探究导致实证结果的原因并针对性地提出对策建议。

(一)样本选择　本文以2006年度至2008年度沪深两市上市公司作为研究对象,剔除其中:财务数据异常的公司(如职工所得率为负的公司);ST、PT公司;商业银行、证券、金融、保险类公司;同时含B股、H股公司;年报信息披露不全的公司(如母公司报表中数据缺失的公司)。经适当整理计算得有效样本数10q家。按照证监会对行业的分类,本文提取2006年度至2008年度沪深两市制造业和信息技术业上市公司以作比较,在做以上相同剔除处理后得信息技术业有效样本数10家、制造业有效样本数73家。

(二)变量设计　本文设计了以下三个主要变量:(1)增加价值。本文考虑到:第一,数据可获得性――采用加法计算过程中所需要的各项数据可通过阅读上市公司财务报告获取,而若采用减法算法则必须通过对企业财务会计与成本会计明细科目加以整理、分析,工作量增大;第二,信息的可理解性――加法算法清晰地表明了增加价值分配对象有哪些,各对象所得增加价值占增加价值总额的比例为多少等信息;第三,决策相关性――采用加法算法计算增加价值,便于事后分析与总结。因此选用如下公式计算企业增加价值:增加价值=利息+职工薪酬+税费+股利+留存收益。上式中,利息以“财务费用”计量;职工薪酬为本年“支付给职工以及为职工支付的现金”与本年“应付职工薪酬”累计发生额之和;税费为本年“支付的各项税费”与本年“应交税费”累计发生额之和扣除当年“收到的税费返还”之后的余额;股利可通过股数与每股股利的乘积得出;留存收益为本年“盈余公积”和“未分配利润”累计发生额之和。(2)职工所得率。职工所得率=职工薪酬÷增加价值×100%。(3)净资产收益率。现行财务管理体制出于数据的真实、可比以及可获得性,常以净资产收益率作为绩效的量化考核指标。它是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标,反映企业资本运营的综合效益。净资产收益率越高,运营效益越好。净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%。

(三)研究假设劳动可以创造增加价值。按照“要素贡献论”,劳动力参与增加价值分配的货币形式表现为企业向职工支付薪酬。职工所得率过高会影响其它要素如资本、土地、企业经营能力等的积极性,而过低则会降低职工的工作热情。目前我国劳动力市

场供过于求,职工所得率普遍偏低,适度增加职工支付可以有效提高职工的工作积极性,改善公司绩效。故本文提出假设:

假设1:上市公司的净资产收益率与职工所得率总体上呈现正相关关系

在以人为本的和谐社会中,科学技术是第一生产力,掌握科学技术的人才应该处于主动地位,即劳动雇用资本。劳动力在创造增加价值的过程中利用科学技术的程度越低,职工所得率应越低,反之亦然。鉴于此,本文提出假设:

假设2:制造业企业的职工所得率低于信息技术业企业的职工所得率

制造业是我国的基础产业,与国民经济实力息息相关。劳动力长期供过于求的状态,使得劳动力价格偏低。追逐利润的企业家可轻易获得降低劳动成本的机会,从而获取更多的剩余收益。因此,本文提出第三条假设:

假设3:制造业企业的职工所得率与净资产收益率呈负相关关系

(一)总体分析　本文以净资产收益率作为因变量,职工所得率作为自变量,使用SPSS软件对二者做单变量相关分析。分析结果如(表1)所示。(表1)显示,职工所得率在年度之间呈现递增趋势,净资产收益率受生命周期、金融危机、法律政策、技术设备、竞争格*等因素影响在年度之间有所下降。上市公司净资产收益率与职工所得率之间的关系在年度之间保持稳定,其中2006年度二者在5%的水平上显著相关,2007年度二者在10%的水平上显著相关,2008年度二者在1%的水平上显著相关。值得注意的是,净资产收益率与职工所得率之间呈现的是负相关关系,与假设一不符。一般认为,向职工支付的越多,职工的积极性越高,因此创造的价值越多,企业绩效越好。而上市公司样本分析结果表明,我国的职工所得率与企业绩效总体上呈现负相关的关系。这与传统行为理论相悖,其原因如下:首先,现行会计核算制度不利于强化职工的主人翁意识。财务会计中职工薪酬被视为成本费用,于经营成果计算之前扣除,剩余收益在企业经营管理者和股东之间分配。因此,向职工支付薪酬成为企业的一种负担,而非企业价值创造的动因。因此,职工难以主人翁态度融入企业,积极性不高。另外,企业具有降低成本费用的动机,进一步挫伤职工的积极性。其次,职工的薪酬体系不合理。相比于高级管理人员,普通职工所享受的除基本工资、福利费、社会保险及住房公积金等当期支付的货币形式薪酬之外,较少涉及其他如股份支付等延期支付的非货币形式薪酬。因此,职工流失率高,公司招聘、培训新职工的成本增加,不利于公司长远发展;单一的薪酬形式未充分考虑不同职工之间的需求差异,薪酬的保健作用强而激励作用弱。另外,薪酬支付方式缺少透明度,可能导致职工相互猜疑,影响集体凝聚力。

(二)行业比较分析制造业为劳动密集型企业,劳动力在创造增加价值的过程中利用科学技术的平均程度低于信息技术业。为验证假设二,本文对制造业和信息技术业上市公司财务报表数据进行整理、计算和分析。比较结果如(表2)所示。(表2)显示,制造业和信息技术业企业的平均职工所得率和平均净资产收益率的变化趋势均与(表1)分析结果一致。制造业企业的平均净资产收益率低于信息技术业企业,制造业企业的平均职工所得率同样低于信息技术业企业。此结果与本文假设二一致。本文认为出现上述现象的原因在于不同行业各有特征。进出壁垒高或者是垄断性行业容易产生较高的职工所得率。这些企业对技术、资金等生产要素要求高,同时容易获取**政策支持,各种投入要素的回报率普遍较高。

(三)制造业企业样本的相关分析本文对选取的制造业73家样本上市公司各年度的净资产收益率与职工所得率分别运用SPSS软件做相关分析。分析结果如(表3)所示。从(表3)中可见,制造业企业的净资产收益率与职工所得率在2006-2008年度均在1%的水平上显著负相关,相关程度高于上市公司总体分析结果。该结果验证了本文假设三。在职工所得率较低的制造业企业中,净资产收益率与职工所得率的负相关程度高于上市公司总体分析结果。也就是说,在这一行业中,对职工支付的越少,企业的剩余收益越多,绩效越显著。本文认为引起此现象的原因如下:首先,很多制造业企业的绩效考核制度不完善。绩效考核结果是确定职工薪酬的基础。虽然目前各种考勤系统、电子监控设备等可以有效监督职工的出勤率,但它们对职工的投入程度却无力监控。恰恰重要的是,后者才是一个职工创造增加价值的真正原因。若企业对员工绩效考核指标和标准建立不当,考核主体过于单一、考核方法不科学则会导致考核过程流于形式。一旦职工对企业考核过程不满意则会促使“不患寡而患不均”的思想蔓延、不公平感滋生。这些将使得绩效考核机制逐渐失去预期的效力。其次,普通劳动力市场供求失衡。普通劳动力市场长期供过于求的状态使得制造行业中的绝大部分劳动力处于被动地位,职工可能会因为过分担心失去工作机会而对不公平的待遇忍气吞声。结果导致追逐利润的企业家轻易获得降低劳动成本的机会,从而获取更多的剩余收益。

(一)结论　实证研究表明,净资产收益率与职工所得率呈现显著的负相关关系,这一关系在不同行业存在差异。故本文认为现阶段通过增加对普通职工的支付量来提高积极性并不尽合理。当务之急应推行增值会计、增强职工的主人翁意识,考虑以增加价值为公司战略目标,完善公司治理制度,包括绩效考核制度、薪酬制度等。以增加价值为基础的职工考核评价体系是响应和谐社会号召的产物,可用于不同行业以评价职工工作业绩。本文采用加法算法计算增加价值,算式中涉及的会计要素来自传统财务会计体系。鉴于财务会计无法完全满足增值会计核算的需要,本文所计算的增加价值精确度受限。另外,本文使用巨灵金融服务平台在提取上市公司数据时发现很多集团企业的母公司个别报表财务数据不全,导致本文在做剔除处理后样本数量偏小。以上原因导致本文研究结论的科学性受到一定*限。随着社会责任的进一步落实,研究增加价值的意义将日益重大。

(二)建议　(1)推行增值会计。目前增值会计核算体系尚未建立,社会各界对增加价值的概念、计算方法以及重要性等尚未达成共识,全面推行增值会计存在一定的困难。但鉴于增值会计对企业履行社会责任、构建和谐社会意义重大,建议统一增值会计的核算口径。出于成本效益原则的考虑,为避免重复计量,企业可在传统财务会计的基础上提取增值会计所需数据并作相应补充,编制增值表,及时进行分析并利用它辅助经营决策。(2)建立灵活薪酬体系。我国的薪酬制度源远流长,从古代的“俸禄制度”到建国初期的“货币薪金制度”,从改革开放初期仍带有行政色彩的“企业工资制度”到市场经济条件下国家监督调控的“企业工资制度”,我国的薪酬制度发生了根本性的变革。虽然我国企业薪酬体系在总体上坚持国民收入再分配的“效率优先、兼顾公平”原则,主张落实“提低、扩中、限高”的分配政策,体现出保护劳动者、赋予企业工资分配自并加强国家宏观调控等精神,但是就目前的薪酬机制而言,仍然存在很多问题。本文认为,以增加价值为基础、根据高级管理人员较高层次的需求,建立灵活薪酬体系,可以深化以人为本的思想、成功引入以市场为导向的运作机制。这样可有效解决gP,32首创精神匮乏等问题,消除其“旱涝保收”的计划经济思想,并将其收入与风险、责任、贡献紧密联系起来。(3)落实产业政策。**部门已根据我国国情,在考虑资源、资金、技术力量等现状和经济发展要求的基础上,选择和确定了现阶段的主导产业。我们要积极响应国家政策并落到实处,让主导产业真正发挥带动作用,其他产业齐头并进,进而缩小行业差距,避免因行业差异影响职工的工作积极性。(4)完善绩效考核制度。绩效考核侧重于对员工的工作过程和工作成果进行考察,为确定薪酬和奖惩提供了依据。改进绩效考核体系可从以下方面着手:清晰界定工作绩效;根据组织需要选择最优考核模式;选择合适的考核者;优化考核者的信息处理过程;培训考核者以改善评价技能。这些是贯穿绩效考核的全过程重要方面。只有具备完善的绩效考核制度,才能让职工薪酬有据可依。

参考文献:

[1]熊楚熊:《增值会计学》,中国财政经济出版社1996年版。

[2]楼土明:《论增值会计》,《会计研究》1996年第11期。

一、引言

净资产收益率（ROE）是衡量一个企业经营业绩好坏的一个指标，既反映了企业的赢利能力，也反映了投资的获利能力和企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。从企业经营管理角度看，净资产收益率一方面取决于企业自身所拥有的资源禀赋状况和由此所决定的生产能力；另一方面取决于管理层努力程度所决定的公司治理效率。

本文选择的样本是农林牧副渔行业板块的34只股票，已经剔除了ST、ST*和数据不全的13家公司，采用的是2010年到2011年的半年度的混合数据。原始数据均来源于巨潮相关公告和新浪财经网站中有关公司个股的资料整理得到。

根据研究需要，本文设计了大股东持股比例、经营能力、偿债能力、资本构成、主营业务的赢利能力和成长性、公司规模、员工构成等因素作为控制变量分析其对净资产收益率的影响。各变量定义如下：

大股东持股比例（SDGD）：大股东持股比例=大股东持股数／总股本数。

投资能力（MGSY、MGJZC）：每股收益、每股净资产。

经营能力（ZZCZZL、ZZZBCL）：总资产周转率、总资产报酬率。

偿债能力（ZCFZBL）：资产负债比率。

资本构成（JZCBL）：净资产比率。

赢利能力（JLRL）：净利率是企业赢利能力的代表性指标，净利率=净利润／主营业务销售总额。

成长能力（ZYYWSYL）：选取代表性指标主营业务收入增长率。

公司规模（GSGM）：总资产的对数。

员工构成（GLRYBL、DZYSBL）：管理人员比例、大专以上学历比例。

面板数据（PanelData）能够同时反映变量在截面和时间二维空间上的变化规律和特征，具有纯时间序列数据和纯截面数据所不可比拟的诸多优点：可以扩大样本容量，能够控制个体的异质性，有效减少回归变量，即解释变量间的多重共线性，增加自由度从而提高参数估计的有效性，以及用于构造更复杂的行为模型等，使之成为当前非常受欢迎的分析工具之一。本文选用的样本是2010年至2011年农林牧副渔行业的上市公司年报、半年报披露的面板数据，时间跨度为2年。因此，根据面板数据方法的原理设计出下列模型：

上式中，α0为截距；βk（k=1，…，12）为模型回归系数；ε为随机扰动变量，服从独立同分布，代表模型之外的影响ROE的其他变量；i代表第i家上市公司，其中i=1，2，…；t表示时间，且t=2010，…，2011，代表第t个时间序列的值。在对模型进行回归时使用统计软件eviews6.0对模型进行估计，从而分析出各变量对模型的解释程度。

在本文设置的模型计算中，主要分析了大股东持股比例、经营能力、偿债能力、资本构成、主营业务的赢利能力和成长机会、公司规模、员工构成等因素作为控制变量分析其对净资产收益率的影响。由于因素较多，且有较强的相关性，所以先采用SPSS软件的因子分析的方法提出公因子，然后再用为eviews作回归。

1.构建指标体系。股东权益报酬率（净资产收益率）与净利润和平均股东权益有关，根据股东权益报酬率的基本内涵可以推断出以下指标体系：股东权益报酬率=净利润/平均股东权益=净利润/平均总资产*平均总资产/平均股东权益=总资产净利率*权益乘数=净利润/营业收入*营业收入/平均总资产*平均总资产/平均股东权益=销售净利率*总资产周转率*权益乘数2.因素分析法的具体分解步骤。因素分析法就是将分析指标分解为各因素，根据依存关系依次替代据以测定各因素对分析指标的影响。其基本原理如下：首先，明确各个因素对某项经济指标的影响，按照数学逻辑关系，考虑实际的经济意义，排列成合理的计算顺序；其次，按顺序先假定其中一个因素变化，而其他的经济因素不变，再将因素变化后的结果同因素变化前的结果进行水平比较，由此得到因素变化影响数；最后，进行各因素的逐个计算分析。因素分析法一般分为以下步骤：确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额R1和计划数额R0，并计算两者的差额（R1-R0），其中R1代表实际股东权益报酬率；R0代表计划股东权益报酬率。确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型。影响股东权益报酬率N的因素包括销售净利率A、总资产周转率B和权益乘数C。这三个因素与股东权益报酬率之间的函数关系为：股东权益报酬率N=销售净利率A*总资产周转率B*权益乘数C。将各影响因素进行分解。销售净利率A=净利润/营业收入；总资产周转率B=营业收入/平均总资产；权益乘数C=平均总资产/平均股东权益。数学模型构建。假定财务指标R由A、B、C三个因素乘积构成，其实际指标与标准指标的函数表达式为：实际指标R1=A1*B1*C1；计划指标R0=A0*B0*C0。其中A1为实际销售净利率；B1为实际总资产周转率；C1为实际权益乘数；A0为计划销售净利率；B0为计划总资产周转率；C0为计划权益乘数。报告期（实际）指标R1=A1×B1×C1基期（计划）指标R0=A0×B0×C0在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行：A变动对R的影响N1=（A1-A0）×B0×C0　B变动对R的影响N2=A1×（B1-B0）×C0C变动对R的影响N3=A1×B1×（C1-C0）检验分析结果：把各因素变动综合起来，总影响：N1+N2+N3=R1-R0（实际数额R1和计划数额R0的差额等于销售净利率A、总资产周转率B和权益乘数C三个因素分别对股东权益报酬率R影响之和）。验证计算。

本文采用因素分析法模型对苏宁云商电商企业近2年财务报表数据进行经营效益、营运效率和资本结构检验分析。根据表1和表2部分报表数据计算分析得出表3的数据。依据表3数据分析销售净利率A、总资产周转率B和权益乘数C变动对R（股东权益报酬率）的影响。第一步，确定分析对象。选择股东权益报酬率（净资产收益率）财务指标作为因素分析法分析对象。第二步，确定该财务指标的驱动因素及函数关系。

什么是净资产收益率？净资产收益率是怎么计算的？

什么是净资产收益率？每股税后利润、每股净资产值和净资产收益率是衡量公司投资价值的主要指标。每股税后利润又称每股盈利，可用公司税后利润除以公司总股数来计算。例如，一家上市公司当年税后利润是2亿元，公司总股数有10亿股，那么，该公司的每股税后利润为0．2元（即2亿元/10亿股〕。每股税后利润突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。如果一家公司的税后利润总额很大，但每股盈利却很小，表明它的经营业绩并不理想，每股价格通常不高；反之，每股盈利数额高，则表明公司经营业绩好，往往可以支持较高的股价。公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益。因此，又叫作股东权益。在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额。公司净资产除以发行总股数，即得到每股净资产。例如，上述公司净资产为15亿元，它的每股净资产值为1.5元（即15亿元/10亿股）。每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。还以上述公司为例。其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率就是13．33％（即*100％）。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。

影响企来自业净资产收益率的因素有（）。

BCDE解析：权益乘数、销售净利率、资产负债率、总资产周转率影响企业净资产收益率。

杜邦分析法-净资产收益率（ReturnonEquity，简称ROE）

净资产收益率（ReturnonEquity，简称ROE），又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。

企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

01.什么是杜邦分析法

杜邦分析法又称杜邦模型，是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的方法，它利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。我们平时使用的大部分股票分析软件一般在F10（个股基本信息）里面的“财务分析”板块中都会有展示个股的杜邦分析结果。

03.杜邦分析构成

杜邦分析法主要是从企业的几个财务指标的维度来进行分析，并且通过最终的指标净资产收益率(ROE)来衡量企业经营绩效情况。但是在具体分析的时候我们不能只看净资产收益率这一个指标，我们也需要同样关注：营业净利率、总资产周转率、资产负债率这三个指标。其中的资产负债率和权益乘数是正相关的关系。

具体来说，净资产收益率(ROE)=营业净利率×资产周转率×权益乘数，简单来说营业净利率、总资产周转率、资产负债率（或者权益乘数）三个指标越高那么净资产收益率(ROE)也就越高。

杜邦分析法的财务指标关系

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：

净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数 (总资产/总权益资本)

而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产)

即：净资产收益率=销售净利率×资产周转率(资产利用率)×权益乘数

在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：

（1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。

（2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。

（3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。

（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。

04.杜邦分析原理

杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息： （1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。 （2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。 （3）总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。 　　销售净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大营业收入；二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。 　　企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。

05.杜邦分析法的特点举例说明

首先我们先来看净资产收益率(ROE)这个指标它的定义是什么呢？是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

净资产收益率(ROE)简单来说就是投入的1块钱自有资本能够带来几块钱的利润。

举个例子小张今年投入100元，同时还找银行借了100元，共计200元，买进了200斤的萝卜，最后卖出萝卜一共得220元钱，那么ROE就是（220-200）/100=20%，小张自己投入的100元净资产的收益率有20%。

那么如果小张嫌20%的收益率低了怎么呢？他有如下几个办法：

01)直接提价

小张说自己的萝卜不是普通萝卜而是有机萝卜，提价之后卖萝卜共得到240元，那么在前面所有条件不变的情况下，ROE就变为（240-200）/100=40%。这里ROE的提升可以认为对应营业净利率的提升导致的净资产收益率ROE的增加。

影响ROE的三个因素，通过ROE指标找到好公司

「今天是木子读吧陪你的第1245天」 

投资收益最可靠的三大来源

如何选择好行业、好公司？“李财之道”的6个标准

“李财之道”遵循的10个投资原则

财务报表分析实习心得

我们在一些事情上受到启发后，将其记录在心得体会里，让自己铭记于心，这样能够给人努力向前的动力。一起来学习心得体会是如何写的吧，下面是小编整理的财务报表分析实习心得，仅供参考，大家一起来看看吧。

一、偿债能力分析

1.1短期偿债能力分析

1.11流动比率反应的是流动资产与流动负债之间的比率关系。流动比率下降预示着企业财务状况出现了困难。一般来说，该比率在2︰1为好。流动比率=流动资产/流动负债=9154055/1757845.14=5.21

1.12现金比率=现金/流动负债=5913375/1757845.14=3.36

现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。一般该指标大于1。

1.2长期偿债能力分析

1.21资产负债率=(负债总额/资产总额)_100%

=(1757845.14/15249171.6)_100%=11.5%

1.22股东权益率=(股东权益/资产总额)_100%

=(13491326.46/15249171.6)_100%=88.5%

可知，权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

2.1应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额

可知，应收账款周转率一般，企业的应收账款回收的速度也正常。

2.3流动资产周转率是指销售收入净额与平均流动资产的比值。它反应了流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产的投入，增强企业的盈利能力。

=销售收入总额/[(期初全部流动资产+期末全部流动资产)/2]=1535000/[(8506100+9154055)/2]=0.17

2.4固定资产周转率是指销售收入净额与平均固定资产净值之间的比值。它反应的是固定资产的周转速度，周转速度越快，表明企业同样的固定资产占用实现了更多的收入。

=指销售收入净额/[(期初全部固定资产+期末全部固定资产)/2]=1535000/[(5418000+5648000)/2]=0.28

总资产周转率=指销售收入净额与平均资产总额之间的比值。该指标用来反应企业对总资产管理是否有效。一般来说，资产周转率高，说明企业能有效的运用资产创造收入。

总资产周转率=指销售收入净额/[(期初资产+期末资产)/2]

=1535000/[(14322100+15249171.6)/2]=0.10

3.1资本金利润率是衡量投资者投入企业资本的获利能力的指标。企业资本金利润率越高，说明企业资本的获利能力越强。

=421591.6/9300000_100%=0.045

3.2销售收入利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标。销售收入利润率是反映企业获利能力的重要指标，这项指标越高，说明企业销售收入获取利润的能力越强。

=421591.6/1535000_100%=0.275

3.3成本费用利润率是反映企业成本费用与利润的关系的指标。成本费用是企业组织生产经营活动所需要花费的代价，利润总额则是这种代价花费后可以取得的收益。

=421591.6/980000_100%=0.43

3.4净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。

净资产收益率=股东权益收益率=净利润/平均股东权益

=421591.6/[(11378000+13491326.46)/2]=0.034

=421591.6/(30460+46535+1083.4)=5.40

根据对丰源实业有限责任公司相关财务报表的数据分析，可以得知，该企业虽然部分营业能力数据表示能力不足，但总体在合理范围内，该企业还是有很好的运营空间，经济效益还是不错的。

一、公司概况

苏宁创办于1990年12月26日，是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上苏宁易购位居国内B2C前三，线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。公司原名为苏宁电器连锁集团股份有限公司，经本公司第二次临时股东大会决议通过更名，苏宁电器连锁集团股份有限公司前身是江苏苏宁交家电有限公司，7月28日经江苏省工商行政管理*批准更名为江苏苏宁交家电集团有限公司，8月30日经国家工商行政管理*批准更名为苏宁交家电(集团)有限公司。6月28日经江苏省人民**苏政复[20xx]109号文批准以苏宁交家电(集团)有限公司12月31日净资产整体变更为苏宁电器连锁集团股份有限公司。经中国证券监督管理委员会证监发行字[20xx]97号文

证券类别：深交所中小板A股股票代码：002024注册资本(元)：73.8亿

许可经营项目：音像制品直营连锁经营，普通货运，预包装食品、散装食品销售。以下限指定的分支机构经营：电子出版物、国内版图书、报刊零售;第二类增值电信业务中的信息服务业务(不含固定网电话声讯服务、移动网和固定网信息服务);一般经营项目：家用电器、电子产品、办公设备、通讯产品及配件的连锁销售和服务，计算机软件开发、销售、系统集成，百货、自行车、电动助力车、摩托车、汽车的连锁销售，实业投资，场地租赁，柜台出租，国内商品展览服务，企业形象策划，经济信息咨询服务，人才培训，商务代理，仓储，微型计算机配件、软件的销售，微型计算机的安装及维修，废旧物资回收与销售，非学历技能培训，乐器销售。公司作为我国最大的家用电器专营连锁经营企业之一，主要从事家电连锁，在行业内的地位突出，销售终端网络强大。公司通过“统购分销”进行集中采购，同时依托自建的物流网络和维修队伍，建立了售前、售后服务体系，具有很强的规模优势。

1、、资产负债表

苏宁20xx年自由现金流量为40亿，20xx年为-64.1亿，20xx年为-3.2亿，呈下降趋势，企业的经营活动现金流量减少，净营运资本增加。

1、短期偿债能力

从表中可看出，从20xx年到20xx年不管是流动比率、速动比率、现金比率的变化都不大，可见企业的整体发展还是比较稳定的。

流动比率：一般在1—1.5之间较好。从11年到13年企业流动比率有所提高，从债权人角度看，企业偿债能力有所提高。从经营者角度看，企业筹集资金难度有所降低。

速动比率：一般在1比较合适。企业速动比率从11年到12年上升0.07，说明企业的变现能力提高，存货周期变短。12年到13年不变。

现金比率：一般在0.2以上比较合适。从11年到12年现金比率提高，说明企业偿还短期债务能力有所提高，12年到13年比率有所下降，说明企业偿还短期债务能力有所下降。但现金比率并不能完全说明企业的偿债能力，还需考虑其他因素。

资产负债率：合理水平一般在0.5左右，0.6为最佳。苏宁的资产负债率从11年到13年都保持在0.6左右，既保证了有足够的资金，又能够使财务风险保持在可控的范围内。

产权比率：一般认为产权比率为1计较理想。产权比率高是高风险、高报酬的财务结构。从11年到13年企业产权比率有所提高，都超过1.6.说明企业长期偿债能力较弱，财务风险较大。

利息保障倍数：利息保障倍数越高越好。从11年到13年，苏宁的利息保障倍数逐年

下降，且下降幅度大，企业的长期负债偿债能力下降。

股东权益比率：股东权益比率与资产负债率之和等于1。从11年到13年年，企业股东权益比率0.4左右，股东的权益比较稳定，债权人的利益保障程度比较稳定。

综上所述，苏宁的短期偿债能力及长期偿债能力均不强，都有待提高。

从上表可看出，苏宁的总体盈利能力是下降的趋势。

销售毛利率相对较平稳，虽然有时下降，但幅度较低。说明企业销售成本

总资产收益率从11年到13年逐年下降，下降幅度较大，总资产周转率下降，企业资产收益能力有待提高。

营业净利率从11年到13年下降了，说明企业获利能力下降。

净资产收益率从11年到13年下降了，下降幅度较大，说明企业为股东创造价值的能力变弱，有待提高。

资本收益率从11年到13年逐年下降，下降幅度较大，说明投资人投入资本的获利能力变弱，影响对投资者的吸引力。

综上所述，苏宁的盈利能力正在逐步下降，因此，企业应尽快采取有力措施提供盈利能力。

(三)、运营能力分析流动资产周转率：一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利

用越好。苏宁的流动资产周转率呈下降的趋势，说明其流动资产周转速度减慢，资金利用效果下降。

应收账款周转率：苏宁11年到12年基本持平，12年到13年上升，而且上升幅度很大，说明苏宁的应收账款回收速度变快，资产的流动性较好，发生坏账损失的可能性变小。

存货周转率：苏宁的存货周转率从11年到13年下降了14.08%。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强。苏宁的存货周转率下降说明存货流动性降低，变现能力减弱。存货周转率下降，有可能是销售不力，或者存量增加，或者是存货质量降低

等原因引起，这会对营运状况及活力能力造成不良影响。

固定资产周转率：苏宁的固定资产周转率从11年到13年逐年下降，说明企业的固定资产运用的效率下降，营运能力变弱。

总资产周转率：苏宁的总资产周转率从11年到13年逐步下降，说明企业对各项资产的利益能力下降，资产结构合理性降低。

总上所述，苏宁的应收账款周转率提升外，其他各项指标均下降，说明苏宁应收账款回收速度加快，但营业能力有待提高。

1、苏宁云商20xx年净资产收益率计算

图2苏宁云商20xx年杜净资产收益率计算过程示意图

1、对净资产收益率的分析

净资产收益率指衡量实体单位利用资产获取利润的能力。它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。

苏宁云商的净资产收益率在20xx年到20xx年间出现了较大的下降，从20xx年的21.59%降低至20xx年的1.31%。现有投资者或者潜在投资者在很大程度上依据这个指标来做出财务决策，决定是否继续持有对苏宁云商的投资或者转让该项投资或者开始持有该项投资。公司管理层或治理层通过这个指标，经过加工处理、分解分析，了解公司财务状况和经营成果。

公司管理层和治理层进行各种财务指标的分析，进而做出较为合理的财务决策，以此来增加股东权益。他们可以将净资产收益率分解为权益乘数和总资产收益率的乘积，以找到问题产生的原因。

净资产收益率=权益乘数×总资产收益率20xx年21.59%=2.596×9.42%20xx年9.4%=2.616×3.69%20xx年1.31%=2.865×0.13%

通过分解可以明显地看出，苏宁云商净资产收益率的变动是资本结构(权益乘数)变动和资产利用效果(总资产收益率)变动两方面共同作用的结果。而该公司的总资产收益率大幅下降，显示出很差的资产利用效果。

总资产收益率是净利润和平均资产总额共同作用的结果，该公司从20xx年到20xx年由于增加投资带来的平均资产总额上升以及净利润的下降，共同导致了一个下降的总资产收益率。

由此表明，净资产收益率的改变是两方面共同作用的结果。一方面，对于新增加的投资而言，在项目初始阶段，其收益率不高，表现为较低的营业收入和较高的成本;另一方面，资本结构的改变表现为权益乘数的变化也会影响该公司的净资产收益率。首先，我们对总资

产收益率进行分解：

总资产收益率=销售净利率×总资产周转率20xx年9.42%=5.13%×1.8120xx年3.69%=2.72%×1.4520xx年0.13%=0.35%×1.33

通过分解可以看出20xx年到20xx年的总资产周转率持续下降，说明资产的投入和产出没有得到比较好的控制，表明公司利用其总资产产生销售收入的效率在降低，企业综合经营管理水平也在降低。总资产周转率降低的同时销售净利率的减少阻碍了总资产收益率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：

该公司净利润在20xx年到20xx年持续大幅度下降，原因是成本增多，全部成本从20xx年87，596，691，000元增加到20xx年105，225，233，000元。同时，销售收入在20xx年减少，在20xx年增加。但变化幅度均很小。

下面是对全部成本进行的分解：

全部成本=营业成本+销售费用+管理费用+财务费用

20xx年87，596，69.1万=7647440.7+936734.6+208863.7-40323.620xx年93，352，24万=8119772.7+1181094.1+235010.7-18608.320xx年105，225，23.3万=8960900.3+1273971.1+280566.7-14908.7

从20xx年到20xx年，该公司总成本的增加具体表现为营业成本上升17.2%，销售费用上升36%，管理费用上升34.3%。

接下来分析权益乘数对该公司经营成果的影响：

权益乘数代表公司的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表总资产中负债的成分越多，公司将承担较大的风险。债权人有优先于业主对公司总资产的要求权，在公司运营状况不好的年度，如果公司没有足够的流动资产来偿还其债务，就会增加破产清算的风险。同时，由于债权资本要求的投资回报率低于股权资本要求的投资回报率，在经营状况良好的年度，股东的潜在报酬就会较高，对公司的股票价值产生正面激励的效果。

苏宁云商的权益乘数从2.596上升为2.865，说明他们的资本结构在20xx至20xx年发生了变动，表明负债程度提高，导致提高的财务杠杆率和上升的财务风险。该公司的权益乘数一直处于2～3之间，并且波动幅度不大，较为稳定。资产负债率在50%～70%之间，这是一种比较激进的筹资策略，在平衡受益和风险的基础上，谋求比较高的利润。、

综上所述，导致苏宁云商净资产收益率下降的因素是增加的成本没有带来相应的销售收入的增加以及利润的增加，即在成本控制方面存在问题。

由以上分析可以看出，营业成本、销售费用和管理费用上升比率明显(分别为17.2%、36%和34.3%)。然而，由于该公司在20xx年到20xx年之间，增加了固定资产的投资，可能由于新增加的资产的产能没有完全发挥出来，导致较低的销售收入，这种情况在接下来的财务报告年度中可能会有所改善。并且，其增加的固定资产是用来增加仓库以及改善收货渠道，这种投资不能直接增加销售收入，而且带来的收益也无法简单地用货币衡量，同时这种支出不会太过频繁地重复发生。更好的销售渠道可能增加客户满意度，从而转化为不断增加的销售收入。另一方面，权益乘数的上升在接下来的财务报告期间里会继续带来财务费用的减少。由这几点共同作用，苏宁云商的净资产收益率会有较大改善。

市场价值与账面价值差异，可通过衡量企业每股股票市价与每股账面价值的差异程度，即财务指标——市净率得出。

市净率计算方法是：市净率=每股市价/每股净资产

苏宁云商市净率基本维持在2以上，市价高于账面价值，说明企业资产良好，有发展潜力。产生差异的原因是：苏宁云商属于互联网零售商，身处成长性行业，企业发展受到投资者信赖;企业具备优良资产，货币资金充足，应收账款等占比较小;受到品牌形象等无形资产影响。

根据杜邦分析法，确认影响净资产收益率的关键因素有：营业收入、营业成本、费用、所得税税率、流动资产平均占用、非流动资产平均占用、资产负债率。

根据苏宁云商20xx年数据，测算各要素对净资产收益率的敏感程度，计算结果如表3。

从表3计算结果可看出，对苏宁云商而言，影响净资产收益率最敏感的因素依次是营业收入、营业成本、费用、资产负债率等。

财务报表的分析首先要知道会计做账的原理，会计的原理就是将收入和支出按不同种类分类，比如：收入分主营业务收入、投资收益、其他业务收入，支出有费用支出、主营业务支出、其他业务支出，会计按照业务性质，依照权责发生制原理，对各种收入费用分门别类，有利于最后核算。期末编制会计报表是进一步将相似相类的科目归类为同一个项目上，这样对于分析报表来说，就是编制的逆过程，不断从报表的各项信息中分析各明细帐户的收支状况。

财务报表的分析比率分析法是比较常用的，比率的计算有一个基本的原则：分母选择一项性质单一的项目，分子选择内涵不同的项目，通过比率将复杂的大额数字简单化，可比化。比较的范围有同时期不同项目的比较、不同时期同一项目的比较、不同行业的比较、同行业不同营销运作模式的比较。

财务报表的分析主要目的是看盈利的多少及真实性。盈利的比较主要在如下几个方面：

1、收入情况；

一般企业的收入分为：主营业务收入、其他业务收入与投资收益。主营业务收入正常占收入的较大份额，投资收益与其他业务收入是容易有关联交易、制造利润的嫌疑，关联交易可能会以不公允的交易来转移利润，这些详细的情况需要通过各明细科目及报表附注加以甄别。就支出项目而言，主营业务支出的大小通常与主营业务相关，当支出与收入的比例与同行业的比率不同时，如果不是运营营销状况的差异，就一定要查看明细帐户。收支比率同时也要与以往的收支比率比较。费用的核算数目较大者要检查明细帐户。同样其他业务支出与其他业务收入是要甄别的。

《上市公司财务分析》课程是财务报表分析的理论概括和时间总结，它是建立在会计，财务管理等相关学科基础上的一门理论性和应用性相结合的课程。是以企业编制的财务报表及相关资料为基本依据，运用一定的分析方法和技术，对企业财务状况和经营成果进行评价，为企业未来的决策、规划和控制提供财务信息的方法。

财务分析在企业财务管理工作中，具有重要的作用。通过财务分析，可以评价企业一定时期的财务状况及经营成果，揭示生产经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营决策和财务决策提供重要的依据;可以为投资者、债权人和其他有关部门提供系统、完整的财务分析资料，便于他们深入了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们作出经济决策提供依据;可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况，考核各部门、单位的工作业绩，以便揭示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平。

就学习这门课程而言，我认为学好的方法有如下几点：

一、明确目的，把握方向。

分析财务报表之前首先要明确分析的目的是什么，针对不同的目的选择不同的衡量标准，从而形成评价结论。例如：要基于剩余收益增长的价值分析剩余收益对公司价值增长的贡献，判断公司是否有增值能力，是否是一个能够增加股东剩余收益的增长型公司，为股东评价公司业绩和潜在投资者衡量公司增值能力提供依据。

在明确计算方向后，第二步便是要挑出合适的计算公式或方法，来得出结论。财务报表分析课程最常用的方法是比较法，横向比较和纵向比较是最基础的也是最有效的，而比较的内容除了金额数量上的绝对值之外，最常见的是比率分析，这就要求学生必须具备扎实的基本功，对财务比率原理和计算方法烂熟于心。

这里所指的丰富知识不仅指财务知识，也包括了审计、金融、法律等其他方面知识。经济交易的复杂性和多样性对会计从业人员，提出了更高的要求——需要涉猎各方面知识，将微观知识与宏观经济相结合。这一点反映在财务报表分析中也是很重要的。

证监会要求上市公司每年在4月15日之前披露会计年报，每一张会计年报背后披露的都是一家公司在过去一年或几年间的经营情况，是经济活动和现实财务状况的反映，因此分析财务报表切不能脱离实际。

在分析财务报表中，我们不能仅*限在业务能力的培养，还需要重点关注商业伦理和职业道德。

由于审计风险的客观存在性和审计过程中人为因素，财务报表所反映的不一定就是完全正确的，这要求我们在分析财务报表时要有职业敏感度和职业道德。

通过以上分析，我个人认为，财务报表学习这门课程在会计专业里是一门集大成的课程，它对学生综合素质提出了很高要求。它是对财务会计知识的整合，其反映出的会计思想和会计方法是对学生专业知识的综合反映和全面检验。因此，学习这门课学习的不仅是基本方法和常规技巧，更重要的是学习其渗透出来的会计理念和职业技能，是从课本到实际的有效跳板。

一、公司概况

1.短期偿债能力的分析(1)流动比率

数据表明该公司20xx和20xx的流动比率变化较小，但相比20xx年有了小幅度的降低，下降的主要原因是因为流动资产的逐渐减少企业的偿债能力有一定的风险。

数据表明该公司20xx较20xx的速动资产有所提高是由于存货项目的减少，但相比20xx年有一定的下降趋势也是因为存货的减少，较20xx年相比公司的偿债能力有了一定的好转。

从图表可以看出20xx-20xx年鲁北化工的利息保障倍数呈下降的趋势，表明公司的偿债能力不断下降。

20xx年较20xx年有所下降，但比20xx年的数值相比有所上升，由于20xx较20xx的营业收入有所下降这可能是导致负债/EBIT比率下降的主要原因。

1.应收账款周转率

20xx的周转率比20xx的下降，主要是营业收入的减少，和应收账款的增加，应收账款的增加说明企业的账款收回，但是企业的销售收入却大为减少。

20xx比20xx上升了0.1多，表明企业的管理效率有所提高，是由于企业的销售收入有增长存货增长的幅度较小。

1.销售净利率

销售净利润在逐年的下降是由于净利润的减少，净利润的减少又是因为企业管理费用营业税金及附加的增加和销售收入的较少，企业应该加以重视。该指标越低说明企业的获利能力越低。企业应该拓宽销售渠道，适当的控制企业的期间费用。

营业利润率的逐年下降，营业收入的不断下降，只可能是企业的营业利润的下降幅度比营业收入要大。

营业收入越高说明企业经营活动获得收益的能力越强。该企业营业收入和营业利润都有所下降。

计算表明鲁北化工公司的总资产报酬率20xx-20xx呈下降趋势到20xx年逐渐变的平稳，由于20xx的利润总额比20xx和20xx下降导致总资产报酬率下降。利润总额的下降主要是主营业务成本的上升和销售费用的增加以及营业税金及附加。净资产报酬率20xx年较20xx和20xx年的下降也是由于净利润的下降和主营业务成本的升高。

资本保值增长率越高表明企业的资本保全状况越好，一般情况下资本保值增值率大于1表明所有者权益增加，企业增值能力越强。该企业20xx的较20xx和20xx有所好转。销售收入增长率的下降时由于企业的应收账款逐年大幅度的增长，导致收入未能被收回。

通过计算可以看出鲁北化工公司20xx-20xx年的现金债务总额呈逐年下降的波动情况，在20xx年达到了最低值，也许是由于企业负债在逐年的增加导致现金的债务总额在逐步的减少，说明企业用现金流量偿还债务的能力较低企业要加以重视。

销售现金比率的从20xx至20xx年逐步的上升说明企业销售获现能力的不断增强。

每股收益越高说明企业的市价上升的空间越大，盈利能力越强，投资报酬越好，该企业20xx-20xx年变化较平稳，20xx年有小幅度的上升是由于净利润有所上升级收入的增长，净利润的`额上升是由于企业销售收入的增加和期间费用的减少。

每股净资产在逐步的下降说明股东拥有的每股公司的权益的账面价值没有得到实现。

总的来说，该公司流动比率在逐年的减少，企业的短期偿债能力有所下降，但速动比率在逐年的增加，表示企业存货在减少，企业的商品销售前景较好。同时企业的应收账款在增加，企业收回账款的风险也在增加。企业的利息保障倍数和负债/EBIT都在下降表明企业长期偿债能力都在下降。所以该企业应该提高应收账款的周转天数，销售道路要拓宽，增加企业的销售收入，同时注意企业的生产成本的控制及期间损益加强企业对外进行有效的投资。

该公司的发展潜力比较大，企业应该维持企业的偿债能力的情况下，适当的举借一些外债，发挥财务杠杆的作业。为企业可持续发展做一些准备，现金流量表对企业来说是非常重要的，所以企业应该加以重视，特别是经营活动的现金流量分析，比如现金的偿债能力分析(现金债务总比率现金流动负债总比率)，现金获利能力分析(销售现金比率现金净利润率)，经营获现能力的分析(销售现金比率及现金净利润率)。

企业提高销售利润率，是收入增长的幅度高于成本和费用，同时还要降低成本和费用，提高总资产周转率，在不危及公司财务状况的前提下，适当的增加负债的规模。

财务分析是一门很有用的课程，只要认真学习，对将来的工作和生活都会起到很大的帮助,分析财务报表之前首先要明确分析的目的是什么：针对不同的目的选择不同的衡量标准，从而形成评论结论，例如：要基于剩余收益增长的价值分析剩余收益对公司价值增长的贡献，判断公司是否有增值能力。这属于公司盈利能力的主要指标，剩余收益变化是受普通股收益回报率变化、权益资本成本的变化以及普通股东权益的变化三个主要因素共同推动的。在明确这点以后，进而对普通股收益回报率变化、权益资本成本的变化以及普通股东权益的变化逐个分析，得出剩余收益变化，来判断公司是否是一个能够增加股东剩余收益的增长型公司，为股东评价公司业绩和潜在投资者衡量公司增值公司增值能力提供依据。如果不明了方向，不知道判断公司是否有增值能力属于哪一方面的指标，无法将其剩余的收益变化联系起来，也就无法计算出相关变化因素，在众多的数据中只能是不知从何下手，毫无头绪。

因此我认为明确目标，把握方向是在分析开始前首先要做出的最重要的判断，它为庞大的计算过程指明了方向，而不是盲目算出一堆没有任何作用的数据，白耗费时间。我想会计给我们带来的还不仅仅是知识而已，它是一种仔细谨慎的工作态度，同时会计也是一种生活态度。这次实训，目的就是锻炼一个人的动手能力和检测对知识的熟悉程度。通过实训就可以清楚的了解到自己对知识的不足之处。对于这次实训，我清楚的认识到自己对财务报表分析知识的诸多不熟之处。刚开始做，总感觉做的很慢，实训第一天还没做多少，原因主要是对于很多分析方法不熟悉。当然，这和自己本身的会计知识掌握不好有关。每做一道题都会去询问别人如何分析，总搞不清楚，但是从中还是明白了很多问题。这次实训，我明白了活学活用的基础是吃透原理，会计知识的联系是比较紧密的，所以学完之后经常复习一下，不仅有利于会计知识的巩固，也有利于后面专业知识的理解。

这两个星期的实习给我的感触太深了，懂得了更多地分析的方法，真正懂得学习的意义，时间的宝贵。让我更清楚地感到了自己肩上的责任，看到了自己的位置，看清了自己的人生方向。这次的实习经历让我终生受益匪浅。走向社会，人际关系有时真的比工作能力还要重要，良好的人际能给我们的工作带来顺利，带来成功，带来机遇。在工作学习中把每个人都当作良师益友，那么才有可能在工作中收获的更多。

本学期我们学习了财务报表分析课，财务报表分析作为一门综合课程，财务报表作为公司披露基本