大摩资源优选是量化吗(大摩资源优选是中小板还是创业板)

大摩资源优选是中小板还是创业板

大摩资源基金近日公布二季度报告，基金经理表示，受益于国内出台的一系列定向宽松政策以及海外经济体的复苏拉动，二季度国内基建投资、消费以及出口增长较一季度均有所改善，经济呈现企稳复苏迹象。预计伴随着微刺激政策的落实，三季度国内经济增长有望在7.5%水平保持相对稳定。需要关注的是，由于苛刻的融资环境以及高企的库存压力，房地产销售依然低迷，房地产投资持续下滑将是三季度经济平稳运行的最大风险。

摩根士丹利华鑫基金余斌：主动量化投资的四层“能力圈”|基金经理情报站

尽管量化投资出现的时间较晚，但凭借较高的管理效率与良好的投资绩效，已在投资领域占据一席之地。尤其是在成熟市场，以全球著名的量化交易对冲基金文艺复兴为例，就因旗下旗舰产品大奖章基金投资回报率超越巴菲特，为世人所知。

但在国内，与传统基本面基金经理容易产出“明星”不同，在很多人眼中，量化基金经理身上常笼罩着“神秘”光环，并可能天然地会被贴上理工男、程序员、科技“宅”的标签。而量化投资也因为略显艰涩的数学原理、庞大的数据吞吐和复杂的程序代码而令普通人“望而却步”。

量化基金经理究竟是怎样做投资的？与传统基本面投资又有哪些共同点和区别？如何不断实现自我进化？

带着这些问题，我们专程访谈了公司数量化投资部总监余斌先生，看看在他眼中，主动量化投资的“能力圈”是怎样构成的。

余斌

数量化投资部总监兼基金经理

14年证券从业、7年基金管理经验

数理功底扎实，深度掌握多种量化工具，善于结合基本面研究成果提升量化模型选股胜率

曾任招商证券金融衍生品风险分析师，鹏华基金量化研究员、基金经理

南开大学经济学硕士

历史业绩一览（单位：%）

数据来源：绝对回报率-银河证券；超额回报率-Wind；数据时间：截至2021.6.29。

注：各基金历史业绩详情请见公司官网：https://www.msfunds.com.cn/Fund/

投资金句

1、市场上没有“包打天下”的投资方法，量化投资需要去拥抱变化，因为市场在变。进化是生态系统延续的固有属性。

2、一直以来我坚持用长期复合回报的标准来衡量业绩。一种投资方法若在长期维度上无法获得很强的竞争力，那么最终肯定要被市场淘汰。我们量化投资业绩短期落后于其他类型投资并不可怕，可怕的是在长期维度下复合回报的低竞争力。

3、其实量化投资框架有很多优点，我更愿意去推动让量化投资成为一类投资思想，这是需要全体量化人不懈努力奋斗才能实现的目标。

4、以几句话与大家共勉：相信科技的力量，相信长期的价值，相信时间的玫瑰。

您认为什么是能力圈？

我认为能力圈是能持续带来投资回报的能力禀赋。尽管有的人阅读广泛、技能满格，但储备的知识体系不能转化为持续获得回报的能力，这样的知识体系就不能与能力圈划等号。巴菲特说过，当市场给你机会时，你不能用手去接，应该拿盆去接。形象一点来说，能力圈就是我们去接钱的大盆。

能力圈决定市场认知，市场认知决定投资策略，最后投资策略决定投资绩效。若我们具备能力圈，最终绩效也不理想，那问题可能出在中间环节。然而，归根结底能力圈是投资最重要的内核。对能力圈的理解过程，也是自我评估和思考的过程。

从量化投资的角度，能力圈有怎样的具体内涵？

能力圈很重要，也很抽象，我尽可能以主动量化基金经理的角度谈谈能力圈的具体形式，包括三个方面：内容、边界和拼接。

从内容来看，我认为主动量化投资包含四层能力圈，分别对应四种思维模式。

第一层：量化思维，也是量化投资方法论的内核，具体包括工具技能、概率思维和数据思维。

1

工具技能代表了量化人员的先进生产力和高效解决问题的能力。在团队内部，我们强调团队成员的工具技能必须达到娴熟水准。在编程和数据处理方面我们非常自信，强大的动手能力使得我们能够高效解决问题，极大降低日常工作中的低层次重复劳动，让我们有更多的时间用于思考和构建策略。

通过开发底层的技术架构和数据模板，我们的内部数据交互几乎都以自动化技术呈现。例如为了跟踪季报披露，我们设置每日定时推送邮件，以图表可视化的方式详细展示目标股票池的业绩预告、快报和定期报告信息。

2

概率思维代表了量化人员在不确定市场环境下的应对方式。概率思维对我的影响很大。我自己的投资策略，归结起来就是设计和构造胜率和赔率更优的投资组合。

在我们的投资框架中，第一步不是选股，而是构建股票库，实际上是做股票的负向剔除。例如，除了剔除常规的ST、低流通市值等特征的股票外，我们还剔除了过去三年都没有被行业研究员覆盖的股票。这就是典型的概率思维。假设公司足够优秀的话，为什么就只被我们发现到了，是运气好，还是市场上其他人都犯了错？在其他人都没有对公司发表过任何观点的情况下，我相信我们的选股胜率是很低的。

3

数据思维代表了量化人员对市场的打开方式。我认为证券从业人员都应对数据非常敏感。对数据的敏感体现为对数据背后的逻辑关系能够快速反应，如果看到不正常的数据，立刻就能明白问题所在。这样的数据基本功需要长久的训练才能形成。缺乏数据思维比较典型的情形是数据处理出错，我们往往用粗心和马虎对此进行解释，但真实情况可能是缺乏对数据的理解和思考。缺乏数据思维是投资进阶之路上非常大的障碍。

第二层：中期思维，即产业周期和景气度的感知能力。

中期思维为什么重要？

首先，量化投资通常更适用于成熟市场。成熟市场Alpha通常比较低，可以采用量化投资方法实现投资组合的高效和低成本管理。因子选股其实很难获得非常高的Alpha，因为多因子模型以统计方法为基础，它本质上是“平均主义”，从而导致它只能获取相对比较平均或者较低的Alpha。

A股市场的一大特点是：我们仍然处于经济增长较快的宏观背景下，众多产业格*还在不断演变，新技术、新公司和新商业模式仍然不断涌现。在过去这些年，A股存在一个屡试不爽的投资策略就是景气度投资。一旦一个行业处于景气度开启阶段，资本市场首先会兑现行业未来的确定性成长空间，兑现完成后再用市场去消化不确定性的部分，也就是通常先涨一波然后再回调，这时候再看行业的景气度还能不能维持，如果能够维持就会是行业基本面和股价共振。在这样的投资情景下，量化模型是难以把握的，因为行情最“肥美”的一段与基本面没有太大关系，对应的是估值的扩张，市场逻辑走在基本面前面。

掌握中期思维模式的重要性体现在，能够让我们知道市场的机会在哪，哪些行业和公司处于较高的景气度和上行周期，在设计模型时至少做到不要和趋势去对抗。例如，在量化模型中，我们经常会用到估值因子，而估值因子有时是失效的，因为市场的定价逻辑不是完全基于均值回归。因此更多时候，我们可能应该去顺从市场，而不是站在市场的对立面。

第三层：长期思维，即对产业长期趋势和企业竞争力核心变量的提炼和理解。

长期思维更接近投资的本质，对市场或者个股的理解本质上是基于竞争优势、商业模式的认知。但是我不建议主动量化人员像基本面投资一样去深挖个股，自下而上的个股研究需要非常深厚的积累，量化投资在这方面的积累肯定是相对薄弱的。我们需要寻找不同的分析角度。

长期思维不需要我们深入个股细节，但需要对产业长期趋势和企业竞争力的核心变量进行提炼。长期思维训练的投入产出效率很高，特定行业的竞争优势分析在其他行业也能够复用，例如研究过中国互联网行业，就能理解工程师红利对于注重研发的医*行业建立强有力的竞争优势所发挥的重要作用。长期思维的目的是能够帮助我们更好理解Alpha因子，从而有信心对因子的未来表现进行外推，否则量化投资经理将因失去长期逻辑的加持而陷入短期波动的纠结。

第四层：组合思维，即如何根据既有信息构建最优组合。

首先，尽管量化投资通过组合优化方法构建组合，但是投资是面向未来的，基于预测观点构建组合。组合优化是基于历史信息集下的解决方案，并不是我心目中理想的组合构建方式。胜率和赔率评估才是组合构建的核心，而传统多因子模型根本没有涉及，我个人在这方面做出了一些改进。

其次，量化投资经理习惯保持“调仓后不管”的状态，而在组合思维下组合的动态跟踪也极为重要。量化模型是基于一定历史区间市场规律的总结，缺乏对即时信息的快速反应，放弃组合的动态跟踪也失去了投资本身应具备的灵活性。我们的做法是动态组合风控和个股复盘。

组合风控方面，我们特别关注个股的基本面风险，一旦识别到个股暴露严重基本面风险，我们会快速响应及时对投资组合进行人工干预。当然，人工干预会做记录说明理由。

个股复盘也是我们重要的投资管理机制，其初衷是量化投资经理也应对组合持仓充分了解。通过复盘工作的开展，基金经理能够明白哪里挣了钱哪里赔了钱，也能够训练和掌握中期思维和长期思维，从而对模型的设定逻辑有着更好的理解。

您是如何拓展能力边界的？

我不太倾向于直接去研究个股，个股研究不是量化人的长处，没有长期的研究积累，个股研究只能浮于表面，很难形成真知灼见。

在我看来，能力圈的拓展实际上是将外层知识点与内层知识点不断建立连接的过程。形象来说，能力圈看起来是一个圈，如果用放大镜去看，我们观察到的能力圈根本上是知识点之间建立的连接，有些知识点是主导的，基于主导知识点，再去连接更多知识点。

我们团队能慢慢积累一定的中期思维和长期思维，得益于我们每天查看持仓，每周复盘，反复与行业研究员和专家保持交流，通过不断重复与内层量化思维的知识点建立连接。

能力圈边界

此外，进行能力圈的拓展不得不提到能力圈的拼接。实际工作中不要求我们成为全才，通过与身边优秀人士的能力圈拼接也能实现能力圈的拓展。能力圈拼接，首先考验我们如何识别他人的能力圈，这依赖于我们平时的积累和观察。只要保持“见贤思齐”和“三人行必有我师”的心态，一定可以发掘身边优秀人士的过人之处。

能否举个例子介绍一下量化思维？

简单给大家举一些概率思维的例子。第一个例子源自二战时期美军的情报侦察案例。假如情报人员观察到德军的火车头是60号编号，能否评估德军共有多少火车头？这个问题看上去很难，因为只有一个样本就要估算全部的火车头数量。但是从统计的角度能解决这个问题。基于贝叶斯概率理论，通过构建后验分布可以估算全部火车头数量为333个。顺便说一句，贝叶斯统计是数学知识里对我帮助最大的数学思想。

在投资过程中，有时候没办法知道真相，我们所有的投资决策都是基于有限信息做出的推断。概率思维可以帮助我们在有限信息的情况下做出最有利或最正确的投资决策。

第二个例子是我自己归纳的。当上市公司股价突然大幅下跌时，是否意味着基本面恶化？我简单做了一些假设，基本面恶化条件下大跌的概率一定大于正常大跌的概率，所以可以推断，大跌条件下基本面恶化的概率一定大于正常的基本面恶化的概率，也就是后验概率大于先验概率。从数学的角度来讲可能有点复杂，但是我认为优秀的基金经理都具备这种思维方式，明白在什么情形下做出最有利的投资决策，只是他们不是以数学方式进行表达。

量化投资总是分散的吗？

分散和集中的关系应因势利导顺势而为。因为市场机会并不是均匀分布的，当市场有机会的时候，我们就要牢牢抓住，争取更丰厚的Alpha。

在极端结构性行情里，市场机会就集中在少数行业和公司里，如果我们仍然坚持量化投资组合充分分散的做法，意味着对投资机会的极大浪费。而在风险较大时或者Alpha比较低的市场环境里，组合应尽可能保持分散。

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给量化思维点个“赞”和“在看”吧

大摩资源优选基金怎么一直亏啊都亏了百分之二十几了

你好！投资有风险的嘛。这几年股市一直在跌，所以股票型基金就跟着跌了。大摩资源优选基金就是股票型基金。没办法的。希望对你有所帮助，望采纳。

基金定投/定投基金

这三个基金的组合，可以说满分100分的话，可以达到90分。很好了。但这个组合不是说各买三分之一，应该有所侧重。我在百度基金类排名61，以我的了解，个人觉得比例应该是070011嘉实策略30%180012银华富裕25%163302大摩资源25%在外加一个华商盛世630002，20%现在我也不了解你的具体情况，如果还是不很清楚，可以通过百度Hi联系我，我帮你做一个适合你的定投计划。恭候你居然匿名提问，没有必要吧，我本想找你聊，这下可是找不到你了，联系我，呵

2009年中国的基金排行前十的是哪几种?

162605景顺资源-162607广发小盘-162703大摩资源-163302大摩货币-163303兴业趋势-163402天治核心-163503中银中国-163801中银货币-163802中银增长-163803中银收益-163804中银策略-163805中欧趋势-166001中欧蓝筹...

2021年以来已有超百只基金分红,总额达81.44亿!分红比例最高37.61%_百...

除此之外，银河行业优选、大摩资源优选、华商新常态等分红比例也均超过17%。此外，分红比例靠后的产品中，有基金虽然有8.90亿份统计在册，但实际分红总额仅有62万，分红比例不足0.06%。有分析指出，部分基金在市场行情较好...

基金定投一直亏该放弃么

如果市场上基金大部分都在上涨，但你的基金却在下跌，那你应该就是买到了“垃圾鸡”。所以这时候就需要你主动去了解其基金团队发生了什么变动，或者这只基金是否持有垃圾股票，如果是的话，就应该及时赎回手里的基金，避免一...

大摩资源优选徐达：寻找估值合理的成长|基金经理情报站

如果从指数视角来看，今年以来A股市场似乎“泛善可陈”。截至5月31日，沪深300、中证500、中证1000指数分别上涨2.31%、5.68%和2.53%。

但是，从行业视角看，市场又表现出明显的分化。概括而言，周期类行业涨幅居前，而去年“抱团”的消费、科技类行业暂时“失宠”。而随着行情的分化加深和宏观环境的变化，行业间的性价比格*再生变化。4月份，医*行业成为市场焦点，行业指数单月涨超11%。5月份，国防军工后来居上，单月涨幅约10%。

展望后市，周期、消费还是科技？答案可能并不唯一。在风格快速切换的市场环境中，“赛道型”策略的有效性可能会大大降低，更加考验基金经理的选股能力。那么在个股质地上，面对众多财务、运营指标，又应当如何把握核心，理解企业的价值？

带着上述问题，我们专程访谈了摩根士丹利华鑫基金权益投资部总监助理、基金经理徐达女士。她所管理的大摩资源优选在近年来的风格多变的市场中，保持了相对同类基金的业绩优势，且排名逐步提升。接下来就一起来看看她是如何在变化中把握“不变”。

徐达 

美国弗吉尼亚大学经济学和商业学学士

2016年6月起任大摩资源优选基金经理

历任摩根士丹利华鑫基金研究管理部研究员、基金经理助理

历史业绩一览

数据来源：银河证券；数据时间：截至2021.5.31。评价机构：银河证券；评价时间：2021.6.1。大摩资源优选——偏股型基金（股票上限95%）（A类）。

投资金句

1、长期来看，我相信投资者回报的唯一来源是企业利润的增长。

2、需求端，（我所关注的）行业需要具有消费属性，即需求的稳定性和持续性，而非爆发性和周期性——比如避免高度依赖政策、宏观经济、项目等。

3、众所周知，价格是预期的折现，而非现实的镜像。任何时点的价格都同时包含理性和感性的成分，对于价格的不确定性和随机性，我们必须充分理解和接受，而不是为之感到痛苦。

4、既要聆听自己，不要过度放大短期的利好和利空因素，也要聆听市场，不能固步自封，试图用固化的逻辑去分析变化的市场，投资绩效就是在这两者的平衡中去创造出来。

对于当前宏观环境，最关注的利好与利空分别是什么？

基本面角度，最关注海外疫情的持续好转及外需的恢复对于我国经济的进一步拉动。可以看到其实我国经济从生产端来讲已经基本回到正轨，绝大部份内需也已经基本恢复，只剩下旅游航空等少数的可选消费还有进一步复苏的空间，因此后续最大的变量或是外需。

资金面角度，最关注居民资金能否持续增配权益市场，包括散户资金向机构转移，以及人民币走势，一定程度上将影响外资的配置意愿。

需要关注的风险点，一是全球范围内极低利率甚至负利率的*面已经持续了相当长时间，虽然经济复苏的速度似乎没有那么快，但利率上升的预期已经在慢慢成型，这对于权益市场的估值水平会形成压制。

二是新兴市场与成熟市场的性价比问题。自新冠疫情爆发以来，新兴市场尤其是中国的疫情控制明显优于美国欧洲等地区，也使得大量海外资金涌入，而展望2021-2022年，发达经经济体的复苏力度则相对更强，不能排除海外资金进行调仓的可能性。

如何看待市场整体估值水平？估值分化的原因有哪些？

估值水平分化较大，但总体是合理的。

基本面而言，一方面近几年供给侧改革以来，许多行业集中度提升，龙头公司的基本面确实超越大多数公司，因此享受了估值溢价；

另一方面我国经济结构转型推进加速、新中产阶级崛起、工程师红利释放，消费和科技领域的一批龙头公司加速增长，尤其与周期性行业形成了鲜明对比，因此对于这些领域给予了较高估值。

从资金面看，随着机构资金的力量日趋增强，叠加外资的大量涌入，市场的估值体系发生了重大变化，进一步与海外接轨，其特点是对具备确定性和成长性的资产给予溢价。

年内看好哪些领域与行业？长期来看您认为需要把握哪些投资主线？

今年的情况比较特殊，经济基本面是从疫情中快速复苏的状态，甚至*部出现过热，以至于大宗商品出现普涨，因此年内顺周期的方向，包括大金融和中上游行业，以及还未完全复苏的可选消费行业可能会相对占优。

但是长期看，经济转型的方向，即消费和科技依然是相对确定的主线。不可否认，这些领域的部分公司经过2016-2020的持续上涨估值有些偏高，但我们要注意到，估值的差距可能会永远存在，优质赛道的龙头公司在全球范围内都享受较高的估值溢价。不能一概而论，一味回避估值高的品种，必须结合公司业绩的增长情况进行评价。

短期看，*部高估值可能还需要一些时间来消化，但消化后又是介入的机会，因为盈利预期没有变化，甚至可能会超越预期。

如何定义您的投资风格？

注重业绩增长的确定性以及估值与业绩的匹配程度，对于估值过高的公司较少涉猎。

我相信企业利润的增长是长期投资回报的唯一来源。估值是抽象、波动的，但利润是现实的。分析市场上长牛的“白马股”，几乎无一例外，其企业利润和股价的新高总是相伴而生。只不过有时利润和股价的新高在时间上并不完全同步。

能否介绍一下您的选股框架？

在需求稳定的行业内，寻找可持续成长的龙头企业。

在行业选择上主要从需求端与供给端切入。

需求端，行业需要具有消费属性，即需求的稳定性和持续性，而非爆发性和周期性——比如避免高度依赖政策、宏观经济、项目等。

供给端，已经形成一定的竞争格*、市场参与者提供有形的产品和服务，并且行业“有利可图”。对于“概念型”或者尚未形成成熟的盈利模式的行业则需要相对谨慎。

在个股选择上，则需兼顾行业地位与公司质地。

行业地位方面，通常标的公司的收入或利润体量需居同类上市公司的前三，并具有清晰的龙头竞争优势。

个股质地方面，需要了解公司的过去、现在和未来。

首先，分析过去的经营成绩，比如利润的波动率是否低于行业平均水平，增长幅度相比竞争对手如何，是否有内生增长的能力（是否过度融资）等。对于公司历史经营中出现的业绩波动，我会通过实地调研去了解公司是否有合理的解释，否则其未来的可预测性就会大大下降。对于目前公司的经营现状，我最关注变化和比较。变化是指经营景气度的走势，比较是指公司是否优于行业和同行。对于公司的未来，我最关注管理层的经营思路和激励机制。管理层对于未来增长应该是充满信心且有明确的战略和目标，并且为此做了充分准备，而不是跟随行业随波逐流。

具体到财务指标方面，首先分析公司过去五年的营收增长和至少今明两年的预期增长以及实现增长预期的概率，并与主要竞争对手和行业平均水平进行比较。

其次关注其盈利模式，基于ROE指标，从利润率，杠杆率和周转率三个方面进行综合判断。其中以利润率和周转率驱动的高ROE水平最为理想；而如果是高杠杆驱动ROE的情况，那么在估值上通常都会打折扣，且难以判断持续性；另外，单纯靠极高利润率（极低周转）或者极高周转（低利润率）驱动ROE的状况也需特别留意，因为过高的利润率可能难逃“均值回归”的命运，而利润率过低又难以抵御成本的波动，后者（成本上升）近年来在我国制造业中表现较为普遍。

最后关注盈利质量，主要观察现金流和利润是否同步。对于现金流回收较慢的情况，需进一步分析原因是否为暂时性因素，以判断未来趋势。

如何定义您的能力圈？

从历史重仓股来看，分布在大消费（食品饮料，医*，家居家电，休闲服务等）和中游制造（化工，建材等）的情况比较多，而TMT（如计算机、通信、军工、电子）和周期（钢铁、煤炭、有色）就很少涉猎。这和我从业以来的经历有很大关系。

我在研究员阶段覆盖的行业以大消费为主，这类行业的需求普遍具有稳定性和持续性。同时，具备这些特点的行业并不*限于消费板块。所以，从行业的共性出发，逐渐由消费向中游制造拓展。例如，我布*的一些高端制造业，其最终需求也是来自于居民消费，而非投资。比较典型的例子有建筑材料（对应地产产业链），以及部分炼化及化纤行业（对应服装产业链）。

此外，将能力圈拓展到高端制造行业的另一大原因是相对的低估值优势。对于消费类公司，投资者也是其终端产品的用户，因此对于业务的理解更为直观，这类公司被低估的概率相对更低。而制造业中的部分公司则可能距离终端消费者相对较远，被低估的概率也就更大，更容易产生超额收益的机会。

能否举一个选股案例？

首先，我想举一个相对典型的消费行业内的案例。这是一家啤酒，我从2017年上半年开始关注并布*，而当时市场的关注度普遍较低。这家公司的预期差主要体现在几个方面：

1、市场过度关注啤酒总销量增长率较低，但忽略了中高端品类的结构性快速增长；

2、市场过度关注啤酒行业盈利能力低，但忽略了上升的潜力；从与同类消费品和国际同行的对比看，目前的利润率并不合理，产品升级将有望驱动利润增长；

3、市场对于这家公司的印象停留在区域型啤酒公司，但海外知名啤酒品牌入主后在公司管理上已经全面对接，激励水平（比如高管的薪酬）和管理水平显著高于同行。

基于上述原因，我们相对早期地布*了这家公司，并取得了较好的回报。

此外，我们眼中的消费赛道，其实不*限于传统意义上的消费品公司，而是延伸到其它具备消费属性的行业。从投资角度来看，我们理解的消费属性主要表现在：

1、需求的稳定持续增长；

2、良好的盈利能力（ROE）；

3、市场格*优化的潜力。

其实在高端制造业也不乏具备消费属性的公司。由于理解起来相对不如消费品直观，这类公司往往更加容易被市场低估，消费建材就是一个案例。

以防水材料为例，很多投资者对这个行业的第一印象就是下游是地产和基建产业链，因此立刻归入周期股的范畴，给予很低的估值，但这样的偏见忽视了几个因素：

首先，虽然我国的建筑建材行业已经经过多年发展，且体量非常巨大，但不争的事实是，我国的建筑，尤其是住宅类产品，漏水情况非常普遍，这与海外的差距非常大，防水材料的使用不论是质还是量都有很大的提升空间，近年来国家政策也不断鼓励建筑材料标准升级；

其次，防水材料行业市场集中度亟待提升，即使是多年来市场份额稳居第一的公司市场占有率也只有个位数，这从侧面反映出中低端产品仍然主导市场。而近几年，随着行业的几个龙头纷纷上市，得益于资金实力和品牌力的增强，与中小厂商的差距进一步扩大，增长速度和盈利能力均显著高于行业平均水平，这其中既有产品升级，也有规模优势的原因。从下游来看，由于房建公司的集中度也提升，供应商的门槛不断提高。因此，防水材料龙头企业不仅将享受行业的扩容，也受益于市场份额提升。

从具体标的的选择看，由于行业扩容和集中度提升的确定性较强，不仅是第一名的公司能够实现高增长，其它龙头也将大概率享有较高的增速，在估值极低的情况下，股价有可能实现戴维斯双击。

您在管理投资组合时是如何做的？

除非宏观层面和资金层面发生重大变化，整体仓位一般不会变化特别大。

在行业分布上，不会刻意追求行业集中度，而是会在能力圈范围内，出于降低组合波动的考虑去做一些均衡配置。

在个股的择时方面，虽然从传统的价值投资理念出发，投资者都希望能够买入并永远持有，但在实践中，尤其是考虑到我国权益市场当前的发展阶段与成熟市场还有较大差距，非理性的情况还是时有发生，因此止盈或止损也有一定的必要性。

在买入之前，需要对收益进行预期，也要对风险进行假设。当然预期收益需要结合市场环境动态变化，如果市场整体的水位大幅上升，预期收益也需要相应提高。但如果显著超越市场，尤其是短期内涨幅过大，可能需要对一部分收益进行兑现。止损方面，需要关注是否出现了预期之外的风险因素。我们在进行每一笔买入时，都会注重价格的安全边际，而如果买入后出现了快速的大幅下跌，说明出现了我们没有预期到的风险，此时需要对个股价值重新评估。

想要提高止盈止损的成功率，可能很难有一概而论的方法，但最重要是避免操作的随意性，做决策之前要有持续跟踪的过程。我个人的感受是，对于跟踪时间越长的公司，决策的成功概率越大。

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基金买什么好给点意见

股票型基金，比较有名的630002华商盛世成长股票070010嘉实主题混合002031华夏策略混合162201泰达宏利成长股票163302大摩资源优选混合(LOF)这个股票型基金上半年还是不错的。

求鉴定，富国天源富国天惠富国天成大摩资源新华优选成长这几只基金定投那个好

很遗憾，花了时间给你核实了，没有一个完全符合你的要求，但都可以在农行定投富国系列基金在农行只有前端收费，倒是有100开始的。大摩资源没有后端，新华基金也没有后端，而且起点要200元。如果你是稳健投资者，可以考虑富国的几个，如果愿意冒一定风险，博取高收益，可以考虑新华优选成长之类，大摩资源介于二者之间