飞龙股份历史行情中心(财信宏观策略&市场资金跟踪周报（6.19-6.23）：市场明显回暖，机会大于风险)

财信宏观策略&市场资金跟踪周报（6.19-6.23）：市场明显回暖，机会大于风险

投资要点

上周（6.12-6.16)股指低开，上证指数上涨1.30%，收报3273.3点，深证成指上涨4.75%，收报11306.53点，中小100上涨4.95%，创业板指上涨5.93%；行业板块方面，食品饮料、通信、机械设备涨幅居前；主题概念方面，光模块(CPO)指数、光通信指数、小基站指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为10096.28亿，沪深两市成交额较前一周上升12.81%，其中沪市上升12.10%，深市上升13.30%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50上涨2.24%，中证500上涨2.30%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1168，跌幅为0.10%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨2.35%，COMEX黄金下跌0.33%，南华铁矿石指数上涨0.37%，DCE焦煤上涨9.41%。

市场震荡磨底，中长线看多A股。在中国政策利好预期发酵、美联储首次暂停加息、中美关系回暖等多重利好刺激下，上周A股和港股市场联袂大涨。经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将访华。此举或预示着中美关系回暖，人民币汇率也止跌回升，北向资金重新大幅净流入。外资取代内资成为上周市场主导风格，外资青睐的白酒、家电、工程机械、新能源等品种领涨，市场风格明显切换，人工智能板块表现居中，中特估板块表现最弱。4月份以来，国内高频经济数据边际转弱是近期A股走势承压的核心原因。5月份的金融数据和高频经济数据表现整体欠佳，社融和信贷增量同比少增，宽货币向宽信用传导不畅，消费和地产板块复苏不及预期是经济偏弱的核心原因，后续仍需国内政策积极发力。通常A股政策底会领先或同步于市场底，目前政策底已经开始显现：（1）中国人民银行货币政策委员会例会通常被视为下阶段货币政策的“风向标”。在座谈会上，从跨周期调节到逆周期调节的转变，市场开始预期更积极的宽松更重措施。（2）上周7天期OMO利率、SLF、1年期MLF利率均下调10bp。从历史来看，MLF利率和LPR走势的同步性较强，而且PMI持续走低时更容易出现LPR降息动作，我们预计6月份LPR大概率将下调，并降低实体经济融资成本。（3）周五国常会提出，围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。综合以上信号来看，我们预计后续将推出提振经济的相关政策，经济回暖将加速企业盈利端修复，中美关系回暖提升市场风险偏好，A股市场机会已大于风险。今年在宏观经济弱现实与内资主导市场风格下，人工智能和中特估两大主题取得明显超额收益。后续在利好政策出台预期下，国内经济复苏预期提升，且中美关系回暖则加速外资流入。后续在宏观经济强预期和外资主导市场风格下，A股市场风格将从主题投资转向景气投资，重点关注估值低位、且景气度存在改善预期的消费和地产产业链。海外方面，虽然美联储已经暂停加息，但6月份点阵图和鲍威尔言论均偏鹰，如后续美国的通胀、就业和经济数据超预期，美联储在7-12月份仍存在继续加息的可能性，不宜对美联储年内降息期待过高，仍需提防加息预期对全球市场的扰动。

投资建议：第二季度，预计A股指数仍将以震荡为主，后市机会已大于风险。风格层面，从历史规律来看，1-3月份主题投资行情明显，5月份以后A股市场往往更侧重业绩，中线重点把握结构性机会：（1）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医*、新能源板块；（2）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；（4）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司。

风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。

上周（6.12-6.16)股指低开，上证指数上涨1.30%，收报3273.3点，深证成指上涨4.75%，收报11306.53点，中小100上涨4.95%，创业板指上涨5.93%；行业板块方面，食品饮料、通信、机械设备涨幅居前；主题概念方面，光模块(CPO)指数、光通信指数、小基站指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为10096.28亿，沪深两市成交额较前一周上升12.81%，其中沪市上升12.10%，深市上升13.30%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50上涨2.24%，中证500上涨2.30%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1168，跌幅为0.10%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨2.35%，COMEX黄金下跌0.33%，南华铁矿石指数上涨0.37%，DCE焦煤上涨9.41%。

在中国政策利好预期发酵、美联储首次暂停加息、中美关系回暖等多重利好刺激下，A股和港股市场联袂大涨，上周港股恒生科技大涨7.61%、恒生指数大涨3.35%，A股上证指数上涨1.30%、创业板指上涨5.93%，沪深两市日均成交额为10096.28亿元，较前一周上升12.81%，市场情绪已明显回暖。根据外交部发言人消息，经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华。此举或预示着中美关系回暖，人民币汇率也止跌回升，北向资金重新大幅净流入。外资取代内资成为上周市场主导风格，外资青睐的白酒、家电、工程机械、新能源等品种领涨，市场风格明显切换，人工智能板块表现居中，中特估板块表现最弱。

4月份以来，国内高频经济数据边际转弱是近期A股走势承压的核心原因。通常A股政策底会领先或同步于市场底，目前政策底已经开始显现：（1）中国人民银行货币政策委员会例会通常被视为下阶段货币政策的“风向标”。在座谈会上，易纲谈到“继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定”。从跨周期调节到逆周期调节的转变，市场开始预期更积极的宽松更重措施。（2）上周7天期OMO利率、SLF、1年期MLF利率均下调10bp。从历史来看，MLF利率和LPR走势的同步性较强，而且PMI持续走低时更容易出现LPR降息动作，我们预计6月份LPR大概率将下调，并降低实体经济融资成本。（3）周五国常会提出，围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。综合以上信号来看，我们预计后续将推出提振经济的相关政策，经济回暖将加速企业盈利端修复，中美关系回暖提升市场风险偏好，A股市场机会已大于风险。

金融数据方面，2023年5月社会融资规模增量为1.56万亿元，比上月多3312亿元，比上年同期少1.31万亿元，其中**债券和信贷是社融增量的主要拖累项：（1）**债券同比少增超5000亿元；（2）5月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元，其中，企业票据同比少增超6700亿元、对信贷拖累较大。分部门看，5月份企（事）业单位贷款增加8558亿元，其中，企业中长期贷款增加7698亿元，同比多增2147亿元，已连续10个月同比改善，预示着企业端信心持续回暖；5月份住户贷款增加3672亿元，其中，5月份居民中长期贷款为1684亿元，同比增长637亿元，但改善幅度小，尚未形成回暖趋势，房地产复苏势头仍不牢固。5月份，社融存量增速较上月回落0.5个百分点至9.5%，M1同比回落0.6个百分点至4.7%，M2同比回落0.8个百分点至11.6%。总体而言，5月份社融和信贷增量同比少增，宽货币向宽信用传导不畅，后续仍需政策积极发力。

高频经济数据方面，根据国家统计*：（1）投资端，1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%。其中，民间固定资产投资101915亿元，同比下降0.1%。1-5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。（2）消费端，1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额169743亿元，增长9.4%。（3）生产端，1-5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。结合PMI数据来看，4-5月份以来，国内经济复苏进程有所放缓，其中消费和地产不及预期是经济偏弱的主要因素：（1）在低基数效应下，5月份，社会消费品零售总额同比增长12.70%，但近两年5月份年化增速2.54%，大幅低于疫情前水平（8%增速）；（2）截至6月11日，30大中城市商品房成交面积单周值约恢复至2021年同期的57.43%。今年在宏观经济弱现实与内资主导市场风格下，人工智能和中特估两大主题取得明显超额收益。后续在利好政策出台预期下，国内经济复苏预期提升，且中美关系回暖则加速外资流入。后续在宏观经济强预期和外资主导市场风格下，A股市场风格将从主题投资转向景气投资，重点关注估值低位、且景气度存在改善预期的消费和地产产业链。

海外方面，美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低，预估为4.1%，前值为4.9%；5月CPI环比上升0.1%，预估为0.1%，前值为0.4%。美国5月核心CPI较前月上涨0.4%，较上年同期上涨5.3%。美国CPI数据超预期回落下，美联储鹰派预期有所降温。6月份，美联储宣布维持当前5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期，这也是美联储自去年3月份开启激进加息周期以来首次按下“暂停键”。美联储点阵图显示2023年年底利率预期中值为5.6%，预计今年还将加息两次。2024年底利率预期中值为4.6%，2025年底利率预期中值为3.4%。美联储**鲍威尔还表示：（1）几乎所有政策制定者都认为今年进一步加息是合适的，加息可能是有道理的，但步伐要更适度。7月会议将根据情况决定是否加息。（2）今年降息不合适，没有政策制定者预计今年会降息；“讨论了两年后”降息；当通胀下降时降息是合适的。总体而言，虽然美联储已经暂停加息，但6月份点阵图和鲍威尔言论均偏鹰，如后续美国的通胀、就业和经济数据超预期，美联储在7-12月份仍存在继续加息的可能性，不宜对美联储年内降息期待过高，仍需提防加息预期对全球市场的扰动。

第二季度，预计A股指数仍将以震荡为主，后市机会已大于风险。风格层面，从历史规律来看，1-3月份主题投资行情明显，5月份以后A股市场往往更侧重业绩，第二季度重点把握结构性机会：

（1）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医*、新能源板块；

（2）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；

（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；

（4）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司。

A股整体估值相对便宜。全部A股PE中位数为34.97倍，位于历史后34.06%分位，创业板PE中位数为45.41倍，位于历史后36.38%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.23、21.75倍，位于历史后69.39%、37.10%的分位。

5.1资金流入

公募基金发行仍处低位。5月，公募基金共发行634.41亿，其中股票和混合型基金发行229.13亿；6月，公募基金共发行552.95亿，其中股票和混合型基金发行70.05亿。 

5.2资金流出

股权融资方面，5月股权融资规模642.67亿，其中IPO规模415.53亿、增发223.13亿、可转债4亿；6月，股权融资规模254.85亿，其中IPO规模40.52亿、增发47.62亿、可转债55.43亿。

5.3两融市场概况

5.3.1两融市场整体情况

5.3.2两融资金行业流向

表5：融资买入额占成交额比排名前5行业

行业名称

5.3.3融资融券市场概况

上周融资买入额占成交额比排名前5行业依次为SW银行、SW非银金融、SW通信、SW煤炭、SW国防军工；两融余额占全A流通市值的比重排名前5行业依次为SW非银金融、SW有色金属、SW商贸零售、SW建筑装饰、SW房地产。

上周融资买入额占比排名前10的个股依次为永信至诚、万得凯、先惠技术、丰立智能、沃森生物、钜泉科技、永太科技、元琛科技、近岸蛋白、国缆检测；两融余额占全A流通市值比重排名前10的个股依次为华海清科、金山办公、赛力斯、伯特利、海光信息、恩捷股份、光云科技、贵州茅台、爱旭股份、新易盛。

上周融资余额环比增幅排名前10的个股为超达装备、迅捷兴、双环传动、飞龙股份、邦德股份、岱美股份、兆讯传媒、春立医疗、豪江智能、普蕊斯；融券余额环比增幅排名前10的个股依次为光云科技、苏试试验、力芯微、南模生物、飞龙股份、华夏幸福、万马股份、海印股份、坤彩科技、颀中科技。

宏观经济下行，疫情再次复发，海外市场波动，中美关系恶化，新兴市场国家风险。

END

以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

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哈飞集团的全称是什么？

全称是航空工业哈尔滨飞机工业集团有限责任公司

哈飞集团创建于1948年，是我国一五时期156个重点建设项目之一，曾支援航空工业20余个厂所的建设。本部职工近6200人，占地面积356万平方米，资产总额220亿元，设有国家级技术中心和博士后工作站。管理天津直升机有限责任公司、中国飞龙通用航空有限公司、哈尔滨通用飞机工业有限责任公司、天津中航锦江航空维修工程有限责任公司4家所属企业。

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泰安的详细概况？

泰山风景名胜区

位于中国北部山东省中部的泰安市，这里是中国古代思想家孔子的故乡。泰山主峰海拔1545米，气势雄伟磅礴，享有“五岳之首”、“天下第一山”的称号。自古以来，中国人就崇拜泰山，有“泰山安，四海皆安”的说法。古代历朝历代不断在泰山封禅和祭祀，并且在泰山上下建庙塑神，刻石题字。古代的文人雅士更对泰山仰慕备至，纷纷前来游历，作诗记文。泰山宏大的山体上留下了20余处古建筑群，2200余处碑碣石刻。

泰安市友好城市起步于1984年。1987年5月份，泰安市与日本桥本市建立了泰安市第一对友好城市关系，经过20年的发展，截至2007年3月，泰安市共有友好城市8对。 [44]

国际友好城市

NO.

国家

城市

批准时间

签字时间

1

日本

桥本市

1986.11.28

1987.05.13

2

韩国

泰安郡

1996.11.20

1997.04.23

3

德国

巴州施瓦本地区

1998.02.28

1998.10.30

4

澳大利亚

麦克阿瑟地区

1999.02.14

1999.03.11

5

意大利

都灵市

2001.09.17

2002.04.12

6

巴西

永贾伊市

2002.04.02

2002.11.19

7

希腊

科孚市

2006.12.25

2006.12.16

8

博茨瓦纳

弗朗西斯顿市

2008.07.10

2008.07

泰安市，山东省地级市，位于山东省中部，北依省会济南，南临曲阜，东连商城临沂，西濒黄河，总面积7761平方千米。北距省会济南市66.8千米。 [1]

泰安因泰山而得名，“泰山安则四海皆安”，寓国泰民安之意，城区位于泰山脚下，依山而建，山城一体。境内的泰山是国家重点风景名胜区，有“五岳之首”、“天下第一山”的美誉，是世界自然与文化遗产。泰安市于1982年被***列为第一批对外开放旅游城市。是鲁中地区中心城市之一，中国优秀旅游城市，国家历史文化名城。 [2]

2019年，泰安市辖2个市辖区、2个县级市、2个县 [3] ，常住人口563.5万人，实现地区生产总值2663.6亿元，其中，第一产业增加值288.7亿元，第二产业增加值1036.2亿元，第三产业增加值1338.7亿元，三次产业结构为10.8：38.9：50.3。

600362股票历史最高价和最低价

江西铜业（600362）复权历史最高价：96.81元（2007年10月15日），复权历史最低价：4.15元（2002年1月23日）。

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