龙源电力历史行情(龙源电力和龙工欢团继不源技术关系？)

龙源电力和龙工欢团继不源技术关系？

龙源电力和龙源技术没有直接关系，龙源电力00916Hk为香港上市公司，龙源技术300105为国有投资的上市公司

光伏大跌,发生了什么?

发生普跌的也不局限在光伏板块，风电板块同样受重挫。风电股龙源电力跌超8%，金风科技跌近5%。通威股份再次大跌，封死跌停，其股份较2月10日创出的55.5元历史峰值已跌超30%，两天市值蒸发362亿元。另外，通威股份...

【公司深度-龙源电力】以大代小焕新生，风电龙头强者恒强

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目录

一、风电运营行业龙头，成长稳健、路线清晰

1.1国能集团新能源电力上市平台，全球最大风电运营商装机规模持续拓展

1.2绿电龙头稳步增长、高质发展，清洁能源定位明确

二、大型化技改+强项目获取能力打造“内生”+“外延”高增潜力

2.1“以大代小”拓展存量风电场发电能力，打造“内生”增长力

2.1.1“以大代小”大趋势下，装机内生增量及利用效率增长可期

2.1.2公司“以大代小”优势凸显，预计“十四五”潜在内生装机增量约9GW

2.2背靠集团雄厚实力，高潜力赛道中持续兑现“强者恒强”的“外延”增长逻辑

2.2.1政策指引能源清洁化，新能源发电行业增长潜力可期

2.2.1背靠国家能源集团实力雄厚，新增装机目标高、执行力强

2.2.3紧抓海上风电布*发展机遇，打开海上增长空间

三、紧抓平价时代中的降本增效与“溢价”机会

3.1成本退坡快于退补平价，风电平价推进下盈利性并未下降

3.1.1风电项目投资成本下行，为项目经济性提供保障

3.1.2平价速度慢于成本下行，降本增效为平价项目提供IRR增长空间

3.2平价上网助力现金流改善，公司业绩质量提升

3.3“平价”非“折价”，静待绿价环境溢价兑现

四、盈利预测与投资建议

4.1核心假设及盈利预测

4.2投资建议与估值

五、风险提示

摘要

 投资逻辑：  

■老牌风电运营商“以大代小”技改挖掘存量项目“内生”增长力，潜在增长空间约9GW。公司作为全球最大风电运营商，截至22年底风电/光伏等其他新能源/火电装机分别占比84%/10%/6%。针对“老旧小”风机的“以大代小”项目为目前风机升级的重要途径，公司作为老牌风电运营商优势突出：2010年前投产的风电装机量约6.6GW，将于2025年前陆续达到大型化技改要求年限（15年）。基于技改替换率72%和2倍扩容增量的假设，公司“以大代小”可带来潜在装机增量约9GW。另外，考虑到公司早期风电场集中于风资源优势地区或负荷中心，技改后电量增长和消纳空间充足。

■背靠集团雄厚实力，高潜力赛道中持续兑现“强者恒强”的“外延”增长逻辑。政策指引能源清洁化，新能源电力行业具备高成长性。背靠国家能源集团，助力公司把握“外延”增长：1）集团清洁化转型压力较大，公司作为旗下绿电主力承担集团“十四五”新能源新增装机规划的40%，对应约30GW；2）国能集团多能互补的运营模式和规模优势使其优质绿电项目获取能力较强，公司背靠集团有望受益，22年风、光项目资源储备同比增长9.8%；3）集团承诺25年前将存续约20GW优质风电资产陆续注入公司，进一步助力公司装机规模扩张。

■ 紧抓平价时代中的降本增效与“溢价”机会。1）售气量：宏观经济承压和天然气经济性下降导致2022年天然气表观消费量同比下降约1.7%。2）售气毛差：天然气上下游价格机制市场化程度不一，目前除国产常规气、中亚和缅甸进口管道气门站价仍受管制外，其余气源门站价均由市场形成。根据不同气源所对应的价格形成机制，上游气源供应商对城燃用户的合同量执行居民和非居民用气价格的“双轨制”，但城燃分销给终端用户的零售气价仍受**管制，多数城市天然气价格联动机制不完善。叠加上游勘探生产及进口由“三桶油”垄断，而下游城燃行业集中度低、议价能力不足，顺价不畅致使城燃企业售气毛差下降。

盈利预测、估值和评级：

■ 预计2023-2025年公司营业收入分别为445.8/482.6/534.0亿元，归母净利润分别为80/91/102亿元，对应EPS分别为0.96/1.09/1.22元。

■ 与公司自身历史估值水平对比来看，目前市盈率（TTM）低于历史三年平均水平。估值下降主因国家发改委、能源*和财政部三部委于2022年3月联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》，要求在全国范围内开展2021年底前全口径并网的补贴项目，核查内容包括项目的合规性、规模、电量、电价、补贴资金、环境保护等六个方面。此次补贴核查引发市场对新能源运营商巨额应收账款或面临减值计提的担忧。而公司背靠五大电力央企之一的国能集团，且作为老牌风电运营商项目合规性较好，控股装机容量中约70%的项目已进入第一批合规项目名单。另外，我们测算公司老旧风电场“以大代小”改造可带来潜在陆上风电装机增量约9GW，长期看业绩增速有望保持。预计在第二批可再生能源项目补贴核查落地后，应收账款减值风险将基本出清、可再生补贴回款周期有望缩短，公司估值水平有望回升。

■ 在可比公司选取上综合考虑业务范围和体量规模，选取港股龙头新能源电力运营商信义能源、中广核新能源及中国电力为可比公司，23年PE均值为8倍。

■ 我们认为公司可享有比同行业平均水平更高的估值溢价，主因平价时代新能源运营商的项目资源获取能力为核心竞争力之一。公司作为A+H股最大新能源发电上市企业和世界第一大风电运营商先发优势和规模效应凸显，有望在新增项目资源竞争愈发激烈的背景下，通过“以大代小”技改深挖现有陆上风电场的内生增长潜力；并且背靠实力强劲的国能集团，在集团的目标规划和资源支持下未来装机增量可观，行业龙头地位持续夯实。同时，公司现金流、杠杆水平具有竞争力，未来装机扩张规模可期。

■ 预计23-25年公司EPS分别为0.96/1.09/1.22元。参考可比公司估值均值及公司历史估值水平，给予公司23年10倍PE，对应目标价10.50港元。

风险提示：

■ 自然条件不及预期：由于新能源发电量对风力、太阳光等自然资源的敏感性较强，因此若风速或日照时长不及预期，会较大程度影响绿电装机的利用小时数，造成发电量不及预期。

■ 补贴发放不及预期：历史上补贴拖欠对公司现金流造成较大负面影响。若国家未来对于剩余补贴款的发放力度不及预期，致使公司经营性现金流净额低于预期，直接影响后续项目的资金投入，从而增加财务费用并拖累装机扩张速度。

■ 特高压建设不及预期：若电网特高压建设进程低于预期，则会影响大基地等地区的风电项目建设速度和并网量，影响公司新建项目的电力消纳。

■ 上网电价不及预期：若后续绿电市场化交易规模持续扩大导致量价风险扩大，或辅助服务成本分摊增加等导致新项目上网电价大幅下滑，将降低度电盈利能力，使公司业绩低于预期。

■ 减值计提超预期：若俄乌冲突*势恶化，公司乌克兰风电场或仍有进一步减值风险。另外，若公司大范围开展“以大代小”项目也将造成资产减值计提额度超预期，从而对当期利润造成冲击。

往期报告

行业深度

1.火电：《盈利改善与成长性兼具，火电迎来“戴维斯双击”》

2.消纳：《源网荷储看消纳，破*依靠市场化（一）》

3.天然气：《天然气行业报告：冬去春来，曙光将至》

4.核电：《双轮驱动发展，关注核电“0”到“1”》

5.年度策略：《2023年度策略：重塑能源结构中的大机会》

行业专题——用电看经济

1.用电：《4月电力：经济复苏，二产支撑用电增长》

2.用电：《3月电力：经济复苏，二产支撑用电增长》

3.用电：《1~2月电力：疫情修复，二产支撑用电量增长》

4.用电：《12月电力：疫情达峰，二产拖累用电量下降》

5.用电：《11月电力：风电制造用电增速拉升》 

公司深度

1.路德环境：《抢滩布*、产品为王，酒糟资源化大有可为》

2.申菱环境: 《专用空调龙头，结构性升级新机遇》

3.宝新能源：《量价齐升高弹性，民营火电领跑者》

4.青达环保：《火电扩建/改造如火如荼，共推业绩成长》

5.华能国际：《火电如何“火”起来？且看龙头演绎》

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报告信息

证券研究报告：《龙源电力：以大代小焕新生，风电龙头强者恒强》

对外发布时间：2023年06月19日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：许隽逸

SAC执业编号：S1130519040001

邮箱：xujunyi＠gjzq.com.cn

龙源技术股票是什么

龙源技术股票是烟台龙源电力技术股份有限公司通过深圳证券交易所发行上市的股票，该股票属于深交所创业板A股的证券类别，所属证监会行业为电气机械和器材制造业，以节能环保行业等内容作为核心题材。其中烟台龙源电力技术股份有限公司...

股票601998历史最低最高

中信银行历史最低点在2008年10月份，价格2.89元，最高在2015年7月10日，价格10.50元

历史低价2.1元的上市电力公司？

电力股价最低有下面几家，

粤电力、宝新能源、长青集团、节能风电。

其中，节能风电 装机规模快速扩张，业绩增量可期。

深耕风电15年，经验丰富，资源获取能力强。公司2006起开发运营风电，是中国节能环保集团唯一的风电开发运营平台（中节能持股48%），运维经验丰富、上下游资源深厚，使公司有较强的资源获取能力

st平能什么时候换股上市？

本次吸收合并事项的是在一年前开始的，在2020年12月31日，龙源电力和ST平能发公告，要进行吸收合并，ST平能随之停牌。在停牌前的20个交易日均价为3.5元，给予10%溢价，确定3.85元为换股价格，龙源电力此次换股发行价格为11.3元，二者相除，得到0.3407这样一个换股比例。2022年1月24上市

国电电力和龙源电力的区别？

龙源电力和国电电力同一个大股东，龙源电力就因为清洁能源多，利润也可以，今年翻了近7倍，国电电力现在按十四五规划大力发展清洁能源，而且国电还有水电，那么国电以后的改变是巨大的，但是现在股票缺反应的是火电的基本面，随着清洁能源的规模化，以后清洁能源会越来越便宜，投资清洁能源会有更好收益，再结合这个国家战略大方向和现在低廉的价格。

龙源电力个人收入怎么样？

这家企业还是非常不错的，在当地是有一定的实力，工资待遇的话，月收入普通差不多5000左右吧 ，看你做什么岗位每个岗位不同，福利也是非常不错的，平时的话都有过节费，年终有奖金。

，见习期年收入在2万5千元左右；转正后第一年年收入在4万元左右，第二年根据技能考核情况定岗定薪，一般年收入在6万元左右，包食宿，根据国家规定缴纳各项社会保险及住房公积金，转正后缴纳企业年金；每个季度发放劳动保护用品。

龙源电力：全球第一大风电运营商，为“爸爸”转型重任扛下所有

全球最大风电集团的幺儿，未来三年装机量有望增长超过100%。

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