兴发转债值得申购吗(超达转债值得申购吗??)

超达转债值得申购吗??

募集资金用途新能源电池结构件智能化生产项目。超达转债值得申购吗？？从债券评级、转股价值、转股价、债券发行规模上看，超达转债值得申购（观点仅供参考）。以上就是小宋带来的观点，数据及资料仅供参考，不构成投资建议，据此...

绩优磷化工标的，建议积极申购——兴发转债申购价值分析

投资要点

事件：9月19日，湖北兴发化工集团股份有限公司（以下简称“兴发集团”）发布公告，将于2022年9月20日发行28.00亿元可转债，此次募集资金扣除发行费用后将用于新建20万吨/年磷酸铁及配套10万吨/年湿法磷酸精制技术改造项目（12.7亿元）、新建8万吨/年功能性硅橡胶项目（7.57亿元）和偿还银行贷款（7.73亿元）。

磷化工行业高景气度下公司营收业绩双高增。2022H1公司实现营业收入172.99亿元，同比增长74.45%；实现归属于上市公司股东的净利润36.50亿元，同比增长211.62%。

当前纯债价值估值为94.89元，YTM为2.40%。兴发转债期限为6年，债项评级为AA+，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为0.10%/0.50%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%。到期赎回价格为票面面值的110%（含最后一年利息），按照中债6年期AA+企业债到期收益率（2022/9/19）3.31%作为贴现率估算，纯债价值为94.89元，纯债对应的YTM为2.40%，债底保护性较高。

当前平价为91.55元，各附加条款中规中矩。转股期从2023年3月28日起至可转债到期日2028年9月21日止，初始转股价格为39.54元/股，截至2022年9月19日收盘，正股兴发集团股价为35.95元/股，对应转债平价为91.55元。兴发转债转股价格下修条款为：15/30、85%，有条件赎回条款为：15/30、130%，有条件回售条款为：最后两个计息年度，30、70%，下修条款对投资者保护较为一般。

公司股权存在少量质押，本次发行总股本稀释率为6.4%。截至2022年半年报发布日，公司实际控制人宜昌兴发和浙江金帆达所持股份质押分别占总股本的2.50%和4.03%，质押股份共计占比6.53%，质押风险较低。截至可转债发行公告日，公司总股本为1.12亿股，流通股合计1.01亿股，按初始转股价格计算，转债全部转本对公司总股本的稀释率为6.37%，对流通股的稀释率为6.43%，稀释率较低。

预计兴发转债上市价格在111.94-117.90元之间。综合目前在市的可比标的，预计兴发转债上市首日溢价率为25%左右，对应上市价格在111.94-117.90元之间。

预计原股东优先配售比例为69.1%，网上中签概率在0.0144%-0.0217%之间。预计原股东配售比例为69.1%，配售金额为19.34亿元，预计网上投资者配售比例为30.9%，网上中签概率在0.0144%-0.0217%之间。

综上，兴发转债当前平价低于面值，债底保护性较好，具有一定的吸引力。兴发集团长期聚焦精细化工产品开发，形成了规模大、种类全、附加值高的产品链，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一，近年来随着产品品类的不断拓展，形成了“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的一体化产业格*，加之磷化工延续高景气，业绩大幅增长，公司具备较高的配售价值，建议积极参与一级申购。

风险提示：疫情扰乱正常生产计划；上游原材料价格上涨；第三方数据不准确。

9月19日，湖北兴发化工集团股份有限公司（以下简称“兴发集团”）发布公告，将于2022年9月20日发行28.00亿元可转债，此次募集资金扣除发行费用后将用于新建20万吨/年磷酸铁及配套10万吨/年湿法磷酸精制技术改造项目（12.7亿元）、新建8万吨/年功能性硅橡胶项目（7.57亿元）和偿还银行贷款（7.73亿元）。以下我们对兴发转债的申购价值进行简要分析，以供投资者参考。

一、 兴发转债基本条款分析

当前纯债价值估值为94.89元，YTM为2.40%。兴发转债期限为6年，债项评级为AA+，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为0.10%/0.50%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%。到期赎回价格为票面面值的110%（含最后一年利息），按照中债6年期AA+企业债到期收益率（2022/9/19）3.31%作为贴现率估算，纯债价值为94.89元，纯债对应的YTM为2.40%，债底保护性较高。

当前平价为91.55元，各附加条款中规中矩。转股期从2023年3月28日起至可转债到期日2028年9月21日止，初始转股价格为39.54元/股，截至2022年9月19日收盘，正股兴发集团股价为35.95元/股，对应转债平价为91.55元。兴发转债转股价格下修条款为：15/30、85%，有条件赎回条款为：15/30、130%，有条件回售条款为：最后两个计息年度，30、70%，下修条款对投资者保护较为一般。

公司股权存在少量质押。截至2022年半年报发布日，公司实际控制人宜昌兴发和浙江金帆达所持股份质押分别占总股本的2.50%和4.03%，质押股份共计占比6.53%，质押风险较低。

本次发行总股本稀释率为6.4%。截至可转债发行公告日，公司总股本为1.12亿股，流通股合计1.01亿股，按初始转股价格计算，转债全部转本对公司总股本的稀释率为6.37%，对流通股的稀释率为6.43%，稀释率较低。

二、投资申购建议

1） 截至9月19日周一收盘，参考平价和债项评级可比标的旗滨转债、鲁泰转债和英特转债，转股溢价率分别为45.35%、33.94%和26.28%。 

2） 截至9月19日周一收盘，参考同属基础化工板块（申万一级行业）的天业转债、聚合转债和嘉澳转债，转股溢价率为41.81%、59.11%和-1.26%。

3） 截至9月19日周一收盘，参考近期上市的嵘泰转债、科蓝转债和天箭转债，转股溢价率为12.24%、16.42%和49.57%。

4） 目前正股估值处于上市以来的86%分位，近一年年化波动率为58.03%，股价弹性较强。

综合可比标的，预计兴发转债上市首日溢价率为25%左右，对应上市价格在111.94元–117.90元之间。

预计原股东优先配售比例为69.1%。截至2022年半年报发布日，公司实际控制人宜昌兴发和浙江金帆达所持股份质押分别占总股本的2.50%和4.03%，前十大股东合计持股45.31%。截至目前，暂无股东承诺参与此次优先配售，假设前十大股东80%参与优先配售，其他股东60%参与优先配售，预计原股东配售比例为69.1%，配售金额为19.34亿元。

预计网上投资者配售比例为30.9%，网上中签概率在0.0144%-0.0217%之间。原股东配售后剩余金额为8.66亿元，假设500户为网上参与申购户数中枢，每户平均申购100万元，预计网上中签概率在0.0144%-0.0217%之间。

三、正股基本面分析

公司一体化布*磷化工行业，外延内生纵横发展，传统+精细两翼齐飞。主营产品包括磷矿石、黄磷及精细磷酸盐、磷肥、草甘膦、有机硅、二甲基亚砜及湿电子化学品等，产品广泛应用于农业、建筑、食品、汽车、化学、集成电路等领域。

主营业务结构丰富，业务核心明显。近几年公司的营业收入结构较稳定，营业收入主要来自化工产业，其中草甘膦及甘氨酸等/磷矿石、黄磷下游产品及其他2021年营收占比达31.98%/21.70%，营业收入分别为75.84/51.24亿元。

上游产品供给充足，具备行业影响力。公司2021年年报披露，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约4.29亿吨，此外，公司还持有荆州荆化/桥沟矿业70%/50%股权，通过控股子公司远安吉星持有宜安实业。拥有磷矿石产能规模415万吨/年，在建后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目，计划2022年下半年建成投产。

下游需求强劲，行业景气度提升。受磷铵、黄磷、磷酸等下游产品价格持续上涨影响，磷矿石市场需求持续增长，价格得到进一步有效支撑，最新报价[1]1064元/吨，较今年年初650元/吨接近翻倍。同时，2021年海外市场需求强劲，行业景气度显著提升。

2022H1公司实现营业收入172.99亿元，同比增长74.45%；实现归属于上市公司股东的净利润36.50亿元，同比增长211.62%。公司业绩同比大幅增长主要系主营产品价格及销量均有上涨所致，其中磷化工产业链整体高景气度延续，草甘膦、黄磷、磷铵价格及营收涨幅居前。

杠杆率持续走低，叠加短期变现偿债能力稳步提升。公司管理费用率近年来有所攀升，存货周转率整体下跌，但公司通过长期金融负债置换短期金融负债，不断优化公司存量负债结构，综合融资成本持续降低，2022H1公司资产负债率已降至50.09%，同时公司流动比率和速动比率稳步提升，短期变现偿债能力不断改善。

   [1] 截止2022年9月19日

综上，兴发转债当前平价低于面值，债底保护性较好，具有一定的吸引力。兴发集团长期聚焦精细化工产品开发，形成了规模大、种类全、附加值高的产品链，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一，近年来随着产品品类的不断拓展，形成了“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的一体化产业格*，加之磷化工延续高景气，业绩大幅增长，公司具备较高的配售价值，建议积极参与一级申购。

四、风险提示

风险提示：疫情扰乱正常生产计划；上游原材料价格上涨；第三方数据不准确。

证券研究报告：绩优磷化工标的，建议积极申购——兴发转债申购价值分析

对外发布时间：2022年9月20日

报告发布机构：中泰证券研究所

参与人员信息：

周岳|SAC编号：S0740520100003| 邮箱：zhouyue@r.qlzq.com.cn

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兴发转债：资源优势构筑护城河，布*磷酸铁打造第二曲线——申购价值分析

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首席分析师：周冠南，SAC：S0360517090002

正文

一

评级规模较高，平价提供较强安全垫

兴发集团于9月20日发布公告，将于2022年9月22日公开发行可转换公司债券，本次发行仅配置网上发行。兴发集团发行规模28亿元，债项评级AA+，根据9月20日中债同等级企业债到期收益率3.3190%测算，债底约为94.84元，9月20日兴发转债平价为94.33元，债底保护尚可，平价提供较强安全垫。条款方面，三大条款中规中矩。

（一）发行规模较大，摊薄比例不高

兴发转债本次发行方式为网上发行。发行规模为28亿元，初始转股价为39.54元/股，目前公司总股本11.12亿股，本次发行摊薄比例在5.99%左右。原股东可优先配售的兴发转债数量为其在股权登记日（2022年9月21日，T-1日）收市后登记在册的持有发行人（兴发集团）的股份数量按每股配售2.518元可转债的比例计算可配售可转债金额，并按100元/张转换为可转债张数，每1张为一个申购单位。原股东优先配售之外的余额和原股东放弃优先配售后的部分通过上交所网上向社会公众投资者发行。原股东配售日和网上申购日为9月22日（T日）。

（二）债底预计在94.84元附近，发行公告挂网日平价为94.33元

债底约为94.84元，保护性尚可。兴发转债期限为6年，债项评级为AA+。票面利率为：第一年0.20%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。到期赎回价格为票面面值的110%（含最后一期利息），按照2022年9月20日中债6年期AA+企业债到期收益率3.3190%作为贴现率估算，兴发转债债底价值约为94.84元，保护性尚可。

初始转股价为39.54元/股，本次发行的可转债转股期自本次可转债发行结束之日（2022年9月28日，T+4日）起满6个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。按照2022年9月19日收盘价36.20元进行计算，发行公告挂网日平价为94.33元。

三大条款中规中矩。本次转债有条件下修条款为：15/30，85%；有条件赎回条款为：15/30，130%（转股期内），到期赎回价格为110元；回售条款为：30/30，70%。

二

草甘膦龙头传统业务业绩爆发，布*磷酸铁打造第二曲线

（一）产品量价齐升，公司业绩高增

正股兴发集团主营磷矿石、磷酸盐等精细磷化工产品、草甘膦及甘氨酸、氯碱及有机硅产品、肥料产品、电子化学品等的生产、销售及相关化工产品的贸易业务，是国内草甘膦龙头企业。打造了行业独特的“矿电化一体”、“磷硅盐协同”和“矿肥化结合”的产业链优势。

产业链方面，公司的主业可分为以草甘膦、黄磷为主的磷化工行业以及有机硅行业。磷化工上游为磷矿石，公司目前拥有采矿权的磷矿资源储量约4.29亿吨，产能规模415万吨/年，在建后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目。我国磷矿石资源集中在云南、贵州、四川、湖北和湖南地区，拥有丰富的水电资源，公司主要产品生产的能源成本低廉。磷化工下游为各种磷复肥、黄磷、磷酸盐等磷化工产品，相关产品可应用于农业、建筑业、食品加工业、汽车制造业、化学工业、集成电路及其他电子制造业等多个下游领域。有机硅行业上游为金属硅及甲醇等化工产品行业，下游主要为硅橡胶、硅油等产品，广泛应用于航空航天、电子电气、化工纺织、食品医疗、日化、建筑等行业。

营收结构方面，2022H1公司磷化工行业营收占比约72.02%（草甘膦38.53%，黄磷及精细磷产品22.23%，肥料11.26%），有机硅行业营收占比约15.66%。近年来，得益于产品价格上涨，公司草甘膦、黄磷、有机硅等主营业务营收占比不断提升。

2021年，公司实现营业总收入237.06亿元，同比+28.91%；归属于上市公司股东的净利润42.37亿元，同比+585.25%。2022年H1，公司实现营业总收入172.99亿元，同比+75.58%；归属于上市公司股东的净利润36.5亿元，同比+219.97%。Q2单季度实现营收87.24亿元，同比+61%，环比+1.74%；实现归母净利润19.31亿元，同比+159.8%，环比+2.8%。2021年公司毛利率33.44%，较2020年提高20.02pct；净利率19.8%，较2020年提高16.56pct。

公司业绩高增来源于产品量价齐升。2022H1公司草甘膦系列产品的销售单价为6.13万元/吨，同比+150.3%，销量为10.02万吨，同比+46.9%；有机硅系列产品单价为2.2万元/吨，同比+24%，销量为12.2万吨，同比+46.6%；特种化学品单价为1.7万元/吨，同比+131.8%；肥料单价为3324.95元/吨，同比+44.1%；食品添加剂单价为1.2万元/吨，同比+85.5%；黄磷单价为3.1万元/吨，同比+93.6%，销量为2.2万吨，同比106.7%；湿电子化学品单价为1.01万元/吨，同比+18.3%；磷矿石单价为439.3元/吨，同比+92.5%。

（二）磷矿石和电力布*增强成本优势，公司产能稳步扩张

公司打造“矿电化一体”、“磷硅盐协同”和“矿肥化结合”的产业链，成本优势显著。公司以磷矿石为基础原料，先制成黄磷或者磷酸，再以黄磷和磷酸与其他原材料进一步生产草甘膦、有机硅、电子级磷酸等产品。不可再生性和环保政策影响下，磷矿石产量增速下降，供应趋紧，价格抬升，2022年1-8月磷矿石产量累计为6714.8万吨，累计同比+1.8%，相较于2021年产量增速大幅下滑。截至9月20日，磷矿石价格为1035元/吨，处于2013年以来历史高位，年初至今均价为831.9元/吨，同比+54.4%。在磷矿石价格高位和资源紧缺下，一方面可为磷化工产品的售价提供稳固支撑，另一方面公司可凭借磷矿石资源布*优势获取成本优势和稳定的原料供应。能源布*上，公司在湖北省兴山县建成水电站32座，总装机容量达17.84万千瓦，此外还有4个分布式光伏发电站四个，总装机容量达1264千瓦，水电站和光伏发电站为公司兴山区域化工生产提供电力保障，降低生产成本。产业链一体化布*带来的显著成本优势保障公司抵御原材料涨价风险并实现稳步扩产。

草甘膦在环保政策影响下供应弹性下降，价格中枢抬升，公司可凭借成本和规模优势受益于行业景气上行。草甘膦是公司主要收入来源，2022H1利润贡献率达38.53%。草甘膦有两种已经实现工业化的生产工艺，为甘氨酸法和IDA法，甘氨酸法虽然会产生较多污染，但是过程简单、原料来源广、产品纯度高、生产工艺相对成熟，目前公司主要产能均为甘氨酸法。由于草甘膦生产过程污染严重，在能耗双控政策推动下，大量落后产能退出，且产品扩产审批趋严，当前仅兴发集团5万吨产能于2022Q3投产，行业集中度进一步扩大，供应弹性减小，推动产品价格中枢抬升。根据Wind数据，2022H1草甘膦均价为6.9万元/吨，同比95.5%，Q2单季度草甘膦平均价格为6.48万元/吨，同比+59.1%，环比-11.1%。

公司子公司兴福电子欲分拆上市，深耕电子化学品领域，产品品质最高可达G5等级。建成3万吨/年电子级磷酸、2万吨/年电子级硫酸、3万吨/年电子级蚀刻液产能，其中IC级磷酸金属离子已控制在10ppb级别以内，IC级硫酸金属离子已控制在5ppt级别（G5等级）以内，产品已批量供应台联电、中芯国际、华虹宏力、SK海力士、格罗方德、长江存储、台积电、长鑫存储等多家国内外多家知名半导体客户。此外，公司参股企业兴力电子1.5万吨/年电子级氢氟酸产品品质同样达到G5等级。在国产化推动下，该板块业务具有较大的成长性。

公司拥有较大在建产能规模，业绩增长动力充足。磷矿石板块，公司有在建产能200万吨/年，预计于2022年四季度建成投产。黄磷及磷硫化工板块，在建二甲基亚砜2万吨/年。硅化工板块，公司在建有机硅单体40万吨/年、功能性硅橡胶（包括3万吨/年液体硅橡胶和5万吨/年光伏胶）8万吨/年，计划2023年底建成；草甘膦板块，公司有草甘膦5万吨/年于2022Q3投产，产能有望逐步释放；电子化学品板块，现有电子级磷酸3万吨/年、电子级硫酸6万吨/年、电子级蚀刻液3万吨/年；在建电子级硫酸3万吨/年、电子级蚀刻液2万吨/年、电子级双氧水2万吨/年、电子级清洗剂3000吨/年。

（三）发行转债新建磷酸铁项目，携手华友钴业入*新能源

随着全球碳中和目标的推进，新能源汽车迎来爆发式增长。动力电池作为新能源汽车的核心部件，原材料供不应求。随着技术的迭代，磷酸铁锂电池凭借成本优势与安全性渐渐重回主流，本次公开发行可转换公司债券预计募集资金总额不超过28亿元，以投资于新建20万吨/年磷酸铁及配套10万吨/年湿法磷酸精制技术改造项目及8万吨/年功能性硅橡胶项目，项目达产后公司将依托自身成熟精制磷酸制备工艺和现有双氧水等原材料进行磷酸铁锂正极材料前驱体的规模化生产，切入新能源市场。

本次募投项目之一“新建20万吨/年磷酸铁项目”实施主体为公司控股子公司兴友新能源，合作方为华友钴业，产品主要配套华友钴业磷酸铁锂项目，兴发集团磷化工产业链成熟，华友钴业在新能源领域布*早具备先发优势，控股公司锂矿资源丰富，本次合作有利于双方优势互补。

三

定价分析及申购建议

（一）转债申购中签率预计在0.00757%左右

截至2022年6月30日，宜昌兴发持有公司19.38%的股权，为公司的控股股东；兴山县国资*通过宜昌兴发控制公司19.38%的股份，为公司的实际控制人。参考近期发行的嵘泰转债（原股东配售比例82.38%，网上有效申购金额11.23万亿）、松霖转债（原股东配售比例55.16%，网上有效申购金额11.16万亿），假设兴发转债原股东配售比例和网上有效申购金额分别为70%和11.1万亿，则网上中签率预计为0.00757%左右。

（二）预计兴发转债一级市场申购风险不高

根据2022年9月20日兴发集团收盘价测算转债平价为94.33元，参考目前行业相同、评级相同的苏利转债（转股溢价率20.3%）、川恒转债（转股溢价率13.4%）、永22转债（转股溢价率38.7%），预计兴发转债上市首日转股溢价率预计在25-30%区间，对于9月20日平价，兴发转债上市价格预计在117.92元至122.64元。根据正股价格和转股溢价率进行敏感性测算，结果如下图所示。兴发转债发行规模较大，平价提供较强安全垫。兴发集团是国内草甘膦龙头，公司在磷矿石和电力领域布*打造成本护城河，发行转债与华友钴业合作布*磷酸铁锂，打开公司成长空间。预计一级市场申购风险不高，上市后可积极关注。

根据Wind数据，兴发集团目前PE（TTM）为6.11倍，处于近几年来波动区间中等偏低位置。

四

风险提示

产能投放进度不及预期、原材料涨价超预期、相关政策变动影响等。

具体内容详见华创证券研究所9月21日发布的报告《资源优势构筑深厚护城河，布*磷酸铁打造第二曲线————兴发转债申购价值分析》

冠南固收视野

精度/深度/热度/高度

华创固收·周冠南团队

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可以点“在看”给我一朵小黄花嘛

兴发集团下星期一可以介入么``？？

今天介入包安全

博实转债、兴发转债申购分析！！！

新债专区：

博实转债申购：

新债基本信息：

~图片来自集思录

博实转债：（申购代码：072698，配债代码：082698，正股简称：博实股份，正股代码：002698）

债券评级：AA，评级尚可

发行规模：4.5亿，规模较小，（规模越大，流通性越强）

中签率预测:

按照股东配售率70%，网上申购1.35亿，1000w申购人数来看，预计中签率大概为1~2%左右，中签率较小

回售条款：有

下调转股价：15/30，85%，条件较严苛

转股价值（越高越好）：96.65，尚可

公式：转股价值=（转债价格÷转股价）×正股价,今日博实股份收盘价为15.28元/股，转股价为15.81元/股

得转股价值：（100÷15.81）×15.28=96.65

转股溢价（越低越好）：3.47%，一般

公式：【（转债价格-转股价值）÷转股价值】×100%

已知博实转债为100元，转股价值为96.65，公式得出：

【（100-96.65）÷96.65】×100%=3.47%

到期价值：（票面利息+赎回价，越高越好）

0.3+0.5+1.0+1.5+1.8+2.0+112=119.1，票面利息一般

公司介绍：

哈尔滨博实自动化股份有限公司主要从事石化化工后处理成套设备的研发、生产和销售,并为客户提供相关的服务。主要产品包括粉粒料全自动包装码垛成套设备、合成橡胶后处理成套设备、(高温)炉前作业机器人、全自动装车机（智能货运移载设备）、工业废酸、酸性气体治理与循环再利用工艺及装备、产品服务。

公司成立于1997年9月，上市时间2012年9月。目前公司市值156.25亿，当前市盈率PE29.55，PB5.33。

公司亮点：主要业务包括工业机器人、自动化成套装备及系统解决方案

主营业务：石化化工后处理自动化成套设备的研发、生产和销售，并为客户提供相关的技术服务。

所属行业：  自动化设备

行业排名：第22名

业绩情况：

年度净利润为 2.64亿元同比下降7.78% ，总营收 10.28亿元同比下降7.84%

质地及同行业相似的可转债：质地一般，拓斯转债

近期正股走势：

价格预测：

根据债券评级为AA，溢价率当前为3.47%，同行业对比转债上市溢价，小鹏给24% 左右的上市溢价，合理的上市价格会在118~123左右，一签收益大概为200元左右

小鹏打新建议：积极申购！！！

（建议评级：积极申购~可以申购~谨慎申购~放弃申购）

兴发转债申购：

新债基本信息：

~图片来自集思录

兴发转债：（申购代码：733141，配债代码：704141，正股简称：兴发集团，正股代码：600141）

债券评级：AA+，评级较高

发行规模：28亿，规模一般，（规模越大，流通性越强）

中签率预测:

按照股东配售率70%，网上申购8.4亿，1000w申购人数来看，预计中签率大概为5~8%左右，中签率一般

回售条款：有

下调转股价：15/30，85%，条件较严苛

转股价值（越高越好）：93.42，一般

公式：转股价值=（转债价格÷转股价）×正股价,今日兴发集团收盘价为36.94元/股，转股价为39.54元/股

得转股价值：（100÷39.54）×36.94=93.42

转股溢价（越低越好）：7.04%，一般

公式：【（转债价格-转股价值）÷转股价值】×100%

已知兴发转债为100元，转股价值为93.42，公式得出：

【（100-93.42）÷93.42】×100%=7.04%

到期价值：（票面利息+赎回价，越高越好）

0.2+0.5+1.0+1.5+1.8+2.0+110=117，票面利息一般

公司介绍：

湖北兴发化工集团股份有限公司主营业务是磷矿石、磷酸盐等精细磷化工产品、草甘膦及其副产品、有机硅产品、肥料产品、电子化学品等的生产、销售及相关化工产品的贸易业务。

公司成立于1994年8月，上市时间1999年6月。目前公司市值410.67亿，当前市盈率PE5.63，PB2.44。

公司亮点：开采磷矿石，生产磷化工产品的领先企业

主营业务：磷矿石、磷酸盐等精细磷化工产品、草甘膦及其副产品、有机硅产品、肥料产品、电子化

所属行业： 农化制品

行业排名：第4名

业绩情况：

年度净利润为   36.50亿元同比增长211.62% ，总营收 172.99亿元同比增长74.45% 

质地及同行业相似的可转债：质地一般，川恒转债

近期正股走势：

价格预测：

根据债券评级为AA+，溢价率当前为7.04%，同行业对比转债上市溢价，小鹏给24% 左右的上市溢价，合理的上市价格会在114~118左右，一签收益大概为160元左右

小鹏打新建议：积极申购！！！

（建议评级：积极申购~可以申购~谨慎申购~放弃申购）

大饼债专区：

最新表格更新于2022年9月18日

可转债日志

转债申购：

9月22日博实转债、兴发转债，9月23日爱迪转债、芳源转债、天赐转债

转债上市：

无

开始转股：

9月21日阿拉转债、宏丰转债，9月26日申昊转债、科伦转债，9月28日山石转债，9月29日重银转债，9月30日中银转债

转债赎回，最后交易日：

9月23日升21转债

最后转股日：

9月22日迪森转债，9月23日金博转债，9月26日锦浪转债，9月28日升21转债

转债除息：

9月22日奇正转债，9月23日游族转债、远东转债

下修股东会：

9月26日敖东转债

昨日热门债成交量排名

往期干货

入门来看看，什么是打新债：①小鹏打新知识课堂开课了，②小鹏打新知识课堂开课2

配债的基础知识：聊聊配债：打新债的高级玩法！

可转债怎么转股套利的：又一波高级操作教学：可转债如何转股套利！！

指数基金的分类：基金知识小科普：指数基金的分类

什么是lof基金：小鹏基金小课堂：什么是LOF基金？

指数基金ETF以及场内外基金的区别：基金知识小科普：指数基金ETF以及场内外基金的区别

很多人问：小鹏，为啥子不开留言区？

不是小鹏不开，是因为18年后注册的号，这个功能关了，所以开不了

大家有什么想聊的，都在粉丝群聊吧

★进入小鹏的粉丝群请添加vx：hp1834，备注：小鹏我要进群！！

文末：注意啦，所有信息只供参考和学习，股市有风险，入市需谨慎~~~

凤铝士超剂命做织映知找肥和兴发铝材哪个好哪个更值得购买

铝材相信大家都不陌生，现代家装中门窗、五金等等经常看到它的身影，其表面处理性能良好，外观色泽艳丽，而且可塑性很好，因此深受消费者的喜爱。凤铝和兴发是市面上热销铝材品牌，很多消费者在购买时犹豫不决，不知道该选择哪个品牌，那么凤铝和兴发铝材哪个好？哪个更值得购买呢？小编在下文中将为大家多角度分析下两大铝材。一、凤铝铝材凤铝铝材于1990年成立，总部位于广东，大型专业生产铝材企业，主要研发与生产建筑铝型材、工业型材、高端系统门窗、航空航天等特种铝合金产品。拥有国外先进的铝型材生产设备与检验设备，保障其产品品质。目前为止，凤铝已荣获专利150多项，旗下产品系列千余种，产品远销全球80多个国家和地区，以优异的性价占据国际铝材市场首要位置。拥有IS09001:2000、CQC产品节能认证等诸多国际认证。并且荣获“中国航天专用铝材和合作伙伴”的美誉，可见其产品稳定性。二、兴发铝材兴发铝业同样是广东知名品牌，成立时间相对来说比凤铝早，始建于1984年，作为大陆最早生产铝型材的企业之一，公司引进20条生产线，生产能力为年产18万吨铝型材以上，拥有3万多种产品规格型号，经过多年的努力，兴发已荣获铝合金型材国家专利299项之多，产品销售覆盖全国并远销美国、加拿大、欧洲、日本和东南亚等，全球30多个国家和地区均有兴发的身影。是国家火炬计划重点高新技术企业。三、凤铝和兴发铝材哪个好1、企业针对的市场不滚睁同相对来说，兴发铝材产品质量过硬，更注重沿海重大工程项目；而凤铝铝材家装方面名气做的更大，质量也是有目共睹的腔备逗。2、企业宣传方式不同兴发铝材在国内分经销商相对来说较少，多数总部直接对接工程。而凤铝的营销模式不一样，国内经销商多和商业广告更多，名气上面更多。3、价格不同兴发铝材主要以工程项目为主，虽然目前在家装伍卖发展上面也独树一帜。但是同款的铝材相对凤铝来说，价格稍低一些。

苏利转债值得申购吗

苏利转债值得申购。原因及逻辑：1.票面利率较低，补偿利息较高、纯债价值亦尚可，按6.63%的贴现率计算，则纯债部分价值为82.55元。2.苏利转债全部转股对A股总股本(流通股本)的摊薄压力为26.44%，对总股本的摊薄压力较...