久立特材股票未来走势怎么样(预计久立特材下周走势如何?)
时间:2023-12-29 17:52:56 | 分类: 基金知识 | 作者:admin| 点击: 59次
预计久立特材下周走势如何?
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如何看待目前上游和下游的分歧?
文丨明明债券研究团队
报告要点
当前上游工业行业与下游的库存走势分化,结合历史看,工业库存周期的拐点出现之前往往伴随着上游行业库存先行反弹的特征,但当前上游补库并不意味着库存周期的拐点;对于下游行业而言,产需双弱的大环境下库存周期仍处于主动去库存阶段。此外,当前上游与下游行业的营收增速均在下探也说明了终端需求仍弱。我们仍维持10年期国债到期收益率区间在2.8%~3.2%的判断。
论库存:上游与下游的分化。当前上下游工业行业的库存周期呈分化特征,上游行业库存增速反弹而下游行业库存增速持续回落。下游企业库存回落实为终端需求走弱下的主动去库存,而上游企业的库存回补则反映出上游企业生产和销售的不对称性。那么,上游行业的生产与销售缘何背离?供改结束后的产能回补、工业原材料价格上涨、对基建发力的乐观预期均可能是上游企业库存回补的原因。
论拐点:上游与下游孰先孰后?纵观2005年至今的四轮库存周期,除第一轮库存周期之外,后三轮库存周期均体现为上游行业先行补库而下游企业随后的特征,这在一定程度上与我国的刺激政策相关。后三轮库存周期中,我国主要采用基建+地产的强刺激方式以对冲经济下行,上游行业中的钢铁加工业、采矿业等行业有更强的备货需求,因此上游行业的库存回补领先于下游行业。那么,本次上游行业补库是否预示着新一轮库存周期的拐点呢?
论现状:上下游库存走势分化说明了什么?随着原材料价格回落、对地产调控持续发力、严控地方**隐性债务,上游行业的利润和收入增速均趋于回落,上游行业补库的可持续性存疑,因此也并不意味着库存周期的拐点。而对于下游行业而言,产需双弱的大环境下库存周期仍处于主动去库存阶段。此外,随着管理方法的发展和商业模式的改变,生产与需求的匹配度有望逐渐提高,库存周期的波动或将弱化,因此应加强对企业销售(营收)的关注。
综合来看,2019年三季度以来,工业行业中上游与下游行业的库存走势分化,通过分析,我们认为这主要是因为供改结束后的产能回补、工业原材料价格上涨、对基建发力的乐观预期等原因所导致的上游企业产能扩张。结合历史来看,库存周期的拐点出现之前往往伴随着上游行业先行补库的特征,但这在一定程度上与我国采用“地产+基建”的方式以刺激经济有关,当前上游行业补库并不意味着库存周期的拐点,后续上游行业库存也仍将回落;而对于下游行业而言,产需双弱的大环境下库存周期仍处于主动去库存阶段。此外,除了库存之外,对企业销售(营收)的关注也同样重要,当前上游行业与下游行业的营收增速均在下探,也进一步说明了终端需求仍弱。基于此,我们仍维持10年期国债到期收益率区间在2.8%~3.2%的判断。
正文
在8月的工业数据中,上游行业与下游行业的库存走势呈分化特征:上游补库而下游去库。上游与下游行业的库存走势缘何背离?上游行业库存回补是否意味着新一轮库存周期的开启?本文将就此展开分析。
论库存:上游与下游的分化
当前上下游工业行业的库存周期呈分化特征,上游行业库存增速反弹而下游行业库存增速持续回落。自2019年以来,工业企业主动去库存下产成品库存增速整体延续回落,然而,分行业看,上游行业与下游行业的表现却并不一致。具体来看,自2019年三季度以来,上游行业如采矿业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼及压延加工业的产成品存货增速小幅反弹;但汽车制造业、通用设备制造业、专用设备制造业、计算机、家具制造业、纺织服装业等下游行业的产出成品存货增速却有所回落。以采矿业和汽车制造业为例,2019年6月,采矿业和汽车制造业的产成品存货同比分别为-7.6%和-5.7%,2019年8月则分别录得-5.3%和-7.8%,整体表现为上游行业库存增速降幅收窄而下游行业库存仍在回落的特征。
下游企业库存回落实为终端需求走弱下的主动去库存,而上游企业的库存回补则反映出上游企业生产和销售的不对称性。此前我们曾多次提出,当前工业企业库存周期正处于主动去库存这一阶段,下游企业的库存回落也符合主动去库这一特征,但上游企业的情况则有些特殊。从企业生产链条看,库存=生产-销售,事实上,2019年开始,煤炭开采、石油和天然气开采等采矿业,黑色、有色金属冶炼加工业的增加值持续回升,如采矿业的工业增加值累计同比从2018年12月的2.3%回升至2019年8月的4.0%,黑色金属加工业则从7.0%升至10.2%,说明上游行业的生产持续改善;但营收的表现却并不亮眼,均有不同程度的回落,如采矿业的营业收入累计同比增速从2018年12月的7.4%回落至2019年8月的4.8%,而黑色、有色的营收增速分别从2018年的15.2%、8.7%回落至2019年8月的8.6%、7.4%。那么,上游行业的生产与销售缘何背离?
供改结束后的产能回补、工业原材料价格上涨、对基建发力的乐观预期均可能是上游企业库存回补的原因。具体来看,其一,受供给侧改革影响,2016年全年采矿业、黑色和有色金属加工等行业的产能受到限制,扩产动力也受到压制,但进入2017年后,随着产能释放热情的持续高增,工业原材料的库存也不断走高,原油、煤炭、铁矿石等原材料的库存维持在历史高位。其二,受天气灾害、溃坝、矿难等一系列事件影响,2019年二季度铁矿石、焦煤、螺纹钢等原材料价格持续上涨,在一定程度上带动了上游企业的利润改善,如2019年二季度末采矿业、黑色金属加工、有色金属冶炼加工的利润累计同比增速较一季度末分别上升7.6pcts、22.7pcts、15.7pcts,上游行业利润改善也带动了企业的生产热情。其三,2019年以来,中国经济下行压力加剧,消费、投资、外贸均弱,而外部环境也仍存不确定性,而随着对地产调控的力度加大,基建也成为了托底经济的重要力量,因此上游企业加速生产并补库的原因之一也可能在于其对基建发力存在较为乐观的预期,并提前生产备货以应对原材料的集中购置。
论拐点:上游与下游孰先孰后?
综合来看,上游行业似乎完成了从去库存向补库存的转变,那么,这种转变能否成为库存周期的拐点呢?为回答这一问题,我们不妨先来回顾一下历史上的几轮库存周期。纵观2005年至今的四轮库存周期,库存周期的拐点分别为2009年8月、2013年8月和2016年6月,具体来看:
第一轮库存周期(2006年5月至2009年8月):2006年,随着我国对外开放的不断推进,资本项目与经常项目“双顺差”进一步扩大,外汇占款规模迅速走高带动了基础货币的快速增长,国内流动性维持宽松。外需旺盛、房地产市场坚挺、企业收入增速不断回升、扩产动力也更加积极,工业企业产成品库存开始回补。在此阶段中,下游行业如汽车制造业、食品制造业、纺织服装业、计算机和电子设备的库存回升时点要早于全部工业行业的库存拐点和上游行业的库存拐点,整体体现为下游领先于上游的特征。
第二轮库存周期(2009年9月至2013年8月):次贷危机过后,为刺激经济复苏,我国采取了积极的货币与财政政策。“四万亿”政策推出后,内需激增,在房地产与基建项目的双重刺激下,经济逐渐企稳,工业企业销售端逐渐改善。在此轮刺激中,主导行业是房地产与基建,因此黑色、有色等中上游行业产能先行复苏,相应的其库存水平也随之回升;而一些下游行业,如纺织、专用设备、通用设备等行业的库存回升则相对落后。
第三轮库存周期(2013年9月至2016年6月):2013年,为了应对日益复杂的经济形势,***推出经济结构改革,着力扩内需促转型。国家加大了对基建、铁路等方面的投入,加之产业结构调整步伐加快,并积极推进成品油、电煤等制造业必需品价格改革,供需有所恢复,企业销售和利润双双改善,工业也开启了新一轮的主动补库行为。分行业看,由于此轮经济复苏仍靠基建和地产发力,因此库存周期呈现出上游先行补库而下游随后的特征。
第四轮库存周期(2016年至今):2016年,供给侧改革政策正式推行,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务受到了市场的广泛关注。随着去产能的不断推进,上游产品价格抬升,上游企业利润逐渐改善;同时,棚改的持续推进以及基建投资的持续发力也带动经济企稳回升,需求好转与价格回升使得制造业开始扩大生产规模。但受去杠杆影响,企业融资仍有困难,而随着地产的挤出效应愈发明显,内需不振下企业也开始了从被动补库向主动去库的进程。与前两轮库存周期相似的是,本轮库存周期的起点也呈现出上游补库领先于下游的特征。
综合来看,除第一轮库存周期之外,其余库存周期均体现为上游行业先行补库而下游企业随后的特征,这在一定程度上与我国的刺激政策相关。2006年的经济企稳有相当一部分来自于外需的带动,因此,靠近终端需求的下游行业备货动力要高于上游行业;但随后的三轮库存周期中,虽有经济企稳带动工业企业利润和销售双双改善,但更多是采用基建+地产的强刺激方式以对冲经济下行,上游行业中的钢铁加工业、采矿业等行业有更强的备货需求,因此上游行业的库存回补领先于下游行业。
论现状:上下游库存走势分化说明了什么?
前文提到历史上的四轮库存周期中,有三轮库存周期呈现出上游行业库存回补领先于下游行业的特征,那么,本次上游行业补库是否预示着新一轮库存周期的拐点呢?
随着原材料价格回落、对地产调控持续发力、严控地方**隐性债务,上游行业的利润和收入增速均趋于回落,上游行业补库的可持续性存疑,因此也并不意味着库存周期的拐点。具体来看,一方面,尽管二季度原材料价格回升在一定程度上带动了上游企业利润改善,但随着三季度工业原材料价格回落,上游企业的利润也重回低迷(如采矿业、钢铁加工业等上游行业的利润增速在7、8两月均有不同程度的回落),而产品价格下降和利润回落也将对上游企业扩产形成制约,上游企业将面临一定的去库压力。另一方面,当前对地产的调控仍在进行,而中央也在严控地方**隐性债务,对经济的经济刺激方式已不再是传统的“基建+地产”的组合,而是采用“制造业升级+消费升级”的方式来引领经济新动能,基于此,库存周期与上游行业的相关性也应趋于弱化,反而是下游行业与库存周期的轮动更为相关。
对于下游行业而言,产需双弱的大环境下库存周期仍处于主动去库存阶段。从8月的工业数据看,8月主要下游行业的收入仍弱,计算机、专用设备、通用设备等设备制造业、纺织业的营收增速有所下降,而汽车制造业的利润增速和收入增速仍维持在负值区间,说明对于下游行业来说,当前仍是主动去库存阶段。后续来看,尽管9月PMI显示制造业产需小幅回暖,但考虑到今年季末月往往伴随着冲生产的特点,制造业供需回暖的可持续性仍有待观察,因此,我们维持此前的判断(具体参见我们此前的报告《债市启明系列20190909—库存、利润回升,是否周期新起点?》),库存周期并未完结,当前仍是产需双弱下的主动去库存,库存走稳或将在今年四季度末至明年一季度出现。
此外,随着管理方法的发展和商业模式的改变,生产与需求的匹配度有望逐渐提高,库存周期的波动或将弱化,因此应加强对企业销售(营收)的关注。事实上,随着企业仓储管理方法的改进、物流运输技术的发展和商业模式的转变,企业的生产与需求的匹配程度有望逐渐提高,二者之差(即库存)的波动也应趋于弱化;另一方面,销售端往往更加贴近终端需求,因此对企业的销售(营收)周期的探究也同样重要。立足当下,上游行业与下游行业的营收增速均在下探,也进一步说明了当前的终端需求仍然偏弱。
综合来看,2019年三季度以来,工业行业中上游与下游行业的库存走势分化,呈现出上游行业库存回补而下游库存回落的特征,通过分析,我们认为这主要是因为供改结束后的产能回补、工业原材料价格上涨、对基建发力的乐观预期等原因所导致的上游企业产能扩张。结合历史来看,库存周期的拐点出现之前往往伴随着上游行业先行补库的特征,但这在一定程度上与我国采用“地产+基建”的方式以刺激经济有关,当前上游行业补库并不意味着库存周期的拐点,后续上游行业库存也仍将回落;而对于下游行业而言,产需双弱的大环境下库存周期仍处于主动去库存阶段。此外,除了库存之外,对企业销售(营收)的关注也同样重要,当前上游行业与下游行业的营收增速均在下探,也进一步说明了终端需求仍弱。基于此,我们仍维持10年期国债到期收益率区间在2.8%~3.2%的判断。
市场回顾
利率债
资金面市场回顾
2019年10月8日,银存间质押式回购加权利率整体上行,隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动了-3.21bps、-17.13bps、-37.79bps、-45.95bps和-41.85bps至2.63%、2.68%、2.66%、2.59%和2.68%。国债到期收益率整体下行,1年、3年、5年、10年分别变动-1.15bps、-0.25bps、-1.52bps、-3.48bps至2.55%、2.78%、3.00%、3.11%。上证综指上涨0.29%至2,913.57,深证成指上涨0.30%至9,474.75,创业板指下跌0.67%至1,616.58。
周二央行无逆回购操作,逆回购到期2500亿元,实现-2500亿元流动性净投放。
【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪,观测2017年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面,我们根据逆回购、SLF、MLF等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量;减量方面,我们根据2019年9月对比2016年12月M0累计增加4385.38亿元,外汇占款累计下降6977.14亿元、财政存款累计增加20164.09亿元,粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性,并考虑公开市场操作到期情况,计算每日流动性减少总量。同时,我们对公开市场操作到期情况进行监控。
流动性动态监测
可转债
可转债市场回顾
10月8日转债市场,平价指数收于89.39点,上涨0.88%,转债指数收于110.35点,上涨0.05%。178支上市可交易转债,除哈尔转债、中信转债、济川转债、张行转债、核建转债横盘外,76支上涨,97支下跌。其中,格力转债(2.21%)、旭升转债(2.18%)、泰晶转债(1.84%)领涨,蓝标转债(-4.60%)、光电转债(-3.65%)、崇达转债(-2.51%)领跌。178支可转债正股,除亚泰国际、雅化集团、鼎胜新材、迪森股份、山鹰纸业、赣锋锂业、久立特材、澳洋顺昌、凯发电气、杭电股份、上海电气和泰晶科技横盘外,83支上涨,83支下跌。其中,模塑科技(9.89%)、万达信息(8.38%)、溢多利(6.77%)领涨,智能自控(-10.01%)、新泉股份(-4.58%)、水晶光电(-4.50%)领跌。
可转债市场周观点
由于十一假期的影响上周仅一个交易日,权益市场调整幅度较大拖累了转债市场表现,特别是电子板块调整幅度较大。
上周周报重点进行了四季度市场展望,我们判断未来数月市场波动可能较大,这一波动不一定体现在转债指数上而是体现在个券层面。从短期周视角而言,重点是节奏判断,我们认为假期过后市场仍存在机会,当前可以逢低配置部分调整幅度较大的标的,四季度最好的参与窗口可能就在节后。
当前权益市场的矛盾在于政策预期的混乱,而十月份可能是政策走向重新走向清晰的过程,重要的关注事件时10月中美贸易谈判,预计这一阶段可能形成市场短期的转折,流动性宽松叠加稳增长政策落地,有望开启四季度较好的投资窗口。从风格上看,节后风险偏好修复在先弱beta行情可能重现,但随着三季报的陆续公布市场将会转向alpha方向,成长类板块预计未来波动将会显著放大。
映射到转债市场,基于权益市场节奏与风格的判断,市场有可能雷子5月到6月的走势,从弱beta的小幅修复到alpha的分化,建议投资者在策略上遵循从短期结构调整到中期仓位调整的思路。
从配置结构上把握两条主线,一是核心资产标的,相对三季度末可以适当收缩战线,beta收益主要收缩在板块层面,重点关注科技、大消费等板块;二是低估值板块标的,提高逆周期思维的占比,增加配置低价格高弹性标的,寻找潜在的预期差机会,以大金融、汽车、医*、公用事业等板块为主。
高弹性组合建议重点关注参林(百姓)转债、拓邦(和而)转债、绝味转债、高能转债、洲明转债、光电转债、安图转债、精测转债、水晶转债、启明转债以及金融转债。
稳健弹性组合建议关注蒙电转债、玲珑转债、蓝晓转债、华森转债、蓝思转债、亚泰转债、中来转债、未来转债和银行转债。
风险因素:市场流动性出现大幅波动,宏观经济不如预期,无风险利率大幅波动,正股股价超预期波动。
股票市场
转债市场
中信证券明明研究团队
本文节选自中信证券研究部已于2019年10月09日发布的《债市启明系列20191009-上游补库?库存周期拐点到了吗?》报告,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。
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久立特材股票和方正科技那个好?老师们
久立特材,15年6月已经见顶。方正科技,15年5月已经见顶。目前大盘尚未见底。建议观望,现金为王。大盘见底后再入市不迟。
创业板低价股集体重挫,A股未来走势如何?
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昨天三大股指高开低走;午后指数延续震荡下挫的态势,创业板个股成跌停重灾区,350多股下跌超过10%。面对A股市场的突然降温,市场指数也显现出快速下跌的态势。未来A股走势如何?是否会出现反弹节点?
市场大跌原因及未来走势
中金财富投资顾问部首席投资顾问张德良表示创业板这段时间非常活跃,经历了大涨、大跌。市场出现如此大的波动,确实要引起各方理性对待,未来震荡仍会持续。
张德良:本身创业板流通性并不是很好,市值普遍比较小,所以出现波动,要引起各方的理性对待。对于投资者来讲,经过这一番的来回的宽幅震荡,也再一次提醒我们,投资股票确实要注重基本面,而不是盲目的跟风。我预期在未来一段时间里面这种波动会存在,但是整个波动幅度会收敛,逐步回归到基本面来定位。
市场未来有无反弹可能?
从目前大盘的走势来看,信达证券首席分析师刘景德认为短期随时可能会出现反弹。
刘景德:这段时间,很多股票都已经处于超跌的状态,尤其是半导体元器件等一些品种。大幅下跌之后,可能面临反弹的这种要求。另外,券商股今年前三季度的业绩可能是大幅增长的,预计四季度依然还会维持较好的增长水平,后期可以重点关注。一旦券商股止跌反弹或者重拾升势,很有可能会引领大盘探底回升。
如何把握市场调整机会?
面临多重扰动因素,申万宏源石磊提醒投资者市场在未来一个阶段仍将主要呈现出“震荡向上”的格*,不要盲目抢反弹。
石磊:在目前的状态下,操作胜率比收益最大化更重要。我们既要珍惜回撤的机会,又要防范技术复杂化造成的失误,不能认为将要起升就出手。一个波次的下跌是否结束是我们需要甄别的重点。在市场情绪比较亢奋的情况下,找机会可以在技术上超前一些,因为那时候止跌就会立刻回升。而市场情绪不佳的情况下,找机会就需要在技术上滞后一些,这时候止跌回升的过程会变得比较复杂。
编辑|于沫涵
责编|洛佳莹
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久立特材是一家专业生产工业用不锈钢及特种合金管材、双金属复合管材、管件的上市公司。
人造太阳概念股有哪些?
1.久立特材(002318):公司2020年的净利润7.72亿元,同比增长54.29%。 近5日久立特材股价下跌4.71%,总市值下跌了6.64亿,当前市值为141.2亿元。2022年股价下跌-20.28%。 研发的ITER(国际热核聚变实验堆)装置用TF导体铠甲(称为“磁笼”的“人造太阳”核心部件),通过中科院合肥物质科学研究院鉴定,纳入ITER采购包。
2.永鼎股份(600105):2020年报显示,永鼎股份实现净利润-5.6亿元,同比增长-2686.19%。 近5日股价下跌1.52%,2022年股价下跌-36.11%。 公司主要经营超导线材制备及超导电力装备的研发、生产和销售。
3.沃尔核材(002130):公司2020年的净利润3.96亿元,同比增长88.82%。
富瑞特装和久立特材那个股票好
久立特材,已经见顶了。富瑞特装,翻倍没有问题。但这几天大盘即将见顶!建议观望为先,现金为王。大盘见底后再入市不迟。
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本文所有信息仅供参考,内容纯属交流探讨性质。在任何情况下,不构成对任何人的投资建议。文章中所涉及到的股票案例,仅供教学之用,不代表任何推荐个股及买卖指导,不承担因此产生的实盘盈亏。股市有风险,入市先学习。
随着金融行业的改革开放,比如A股纳入MSCI、纳入富时指数等,开通沪港通、深港通、沪伦通等,QFII及RQFII等扩容等,越来越多的资金会流入A股市场,各路长线资金排队入场,价值投资的力量就会越来越明显。
现在说价值投资,许多人会笑,说我们哪有什么价值投资,包括很多的大V都说没有价值投资机会,现在说价值投资纯属笑话。老子说“下士闻道,大笑之。不笑不足以为道”。真是这样,但是如果你肯看到这个事实就不会再笑了。
在2015年股灾之后,你会发现漂亮50是那样的充满魅力,让你踏着废墟乘着五彩祥云收获幸福。你也是在那个时候发现浓眉大眼的白马股是那样的光彩夺目。可是后来当散户进去的时候,到了顶部,等你相信他们也有春天的时候,就把你套在了高岗上,罡风凌冽,你恨不得杀了那些天天说价值投资的人。
先搞明白一个概念,什么是价值投资?
很多人理解的价值投资是只涨不跌,这完全是对价值投资的误解。哪有什么只涨不跌的股票,那必定是妖孽。再好的股票都会涨涨跌跌,但总体是向上的。
所以你要在适当的位置,别人不敢进的位置进去,而不是别人都说好的位置进去。进去的位置错了,你只会更加厌恶价值投资,而位置对了,你会爱上价值投资。
未来的趋势是价值投资的方向会越来越明显。或许我们早提出这个概念10年甚至20年,我们走在时代的前沿,等10年20年后别人开始学习价值投资时,你就是鼻祖或者是领导者了。
从这几年来看,我们每年都有布*长线做价值投资,每每都能躺赢,我们靠的不是运气,而是方法。别人说没有价值投资,而我们就是在做价值投资的长线,赚够了就卖掉,不是一直持有不卖,来来回回坐电梯。
想要躺赢也是有方法的,不是随随便便重仓买进去就能赚,一定是按照主力的操盘方法,合理的布*规划,这样才能赚钱。
具体的方法在康康学院的长线课里有,大家可以学习起来。
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浙江天管久立特材有限公司怎么样?
浙江天管久立特材有限公司是2014-04-29在浙江省湖州市南浔区注册成立的有限责任公司(自然人投资或控股),注册地址位于湖州市南浔区双林镇镇西长生桥甲一号。浙江天管久立特材有限公司的统一社会信用代码/注册号是913305033075751910,企业法人李郑周,目前企业处于开业状态。浙江天管久立特材有限公司的经营范围是:原油、天然气、液化天然气管道输送设施用高耐腐蚀复合管的研发、生产、销售、安装及相关技术咨询服务;不锈钢无缝管、不锈钢焊接管销售;货物进出口、技术进出口。在浙江省,相近经营范围的公司总注册资本为81911万元,主要资本集中在1000-5000万和100-1000万规模的企业中,共177家。通过爱企查查看浙江天管久立特材有限公司更多信息和资讯。