蚂蚁集团重新上市时间(蚂蚁集团任命新合规负责人)

蚂蚁集团任命新合规负责人

11月3日晚，蚂蚁集团接到上交所通知，暂缓在上海证券交易所A股上市计划。受此影响，蚂蚁集团决定于香港联交所H股同步上市的计划也将暂缓。此前，蚂蚁集团执行董事长井贤栋曾在会议上透露，蚂蚁IPO重启保守估计至少需要半年左右...

热点聚焦|蚂蚁集团两大问:IPO为何暂缓,后续命运将如何?

据媒体消息，11月3日晚上，蚂蚁集团执行董事长井贤栋当晚召集集团内部中高管召开了紧急会议，一名接近蚂蚁集团的人士透露，会议上提及到“暂缓”之后，保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右。但目前，对于蚂蚁集团后续命运，...

最新消息：蚂蚁集团重新上市或被推迟半年，将向机构投资者退款

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【招募志愿者】首届5G产业峰会暨第六届中国制造业上市公司价值500强论坛招募志愿者

  昨日晚间，蚂蚁集团宣布A股H股双双暂缓上市的消息成为了市场关注头条。今晨据媒体消息，蚂蚁集团董事长井贤栋昨日连夜组织召开了中高层会议，估计蚂蚁重新上市的时间将被推迟半年左右。

  对于重新上市“暂缓”，阿里巴巴集团发言人表示，会和蚂蚁集团一起，积极的配合和拥抱监管。

  而蚂蚁集团回应称，对由此给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意。将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。

  最新消息显示，蚂蚁集团在港交所公告，暂缓H股上市及退回香港公开发售的申请股款。

 另外，蚂蚁集团暂停上市后，将向机构投资者退回募资的钱。蚂蚁集团在港股发了16.7亿股，其中机构投资者分配了15.03635亿股。以发行价每股80港元计，蚂蚁集团此次共从机构投资者处获得募资额约为1200亿港元。目前，合计1000万股的场外交易已经作废。

北京海归协会作为海归精英群体为组成主体，经北京市民政*核准登记、北京市归国华侨联合会进行业务指导的非营利性社会团体法人。由中国科学院、中国社科院、中国民主建国会、欧美同学会中海外归国人员及国内外各界精英发起组成，2019年被民政部门评选为AAAA级中国社会组织。

本会以“海纳百川，归之若水，精诚团结，英风亮节”为协会宗旨。

协会设立秘书处、外联部、会员部、宣传部，d建工作组；法律专委会、教育专委会、媒体专委会、创新创业专委会、文化艺术专委会、女性精英工作委员会、职业发展中心、创新创业发展中心与人力资源发展中心，同时旗下拥有【中国海归志愿服务队】（北京市委宣传部等九个委办*评选为五个“100”先进志服团体）及海纳巾帼志愿服务队，合计15支内设机构，累计覆盖服务社会各界人群20W+。

协会服务于京津冀区域海外归国人员15W+广义会员，分别来自各主流行业，并呈多元化发展态势。协会自主运营中国海归&博士小镇（昌平十三陵特区），助力运维【中关村国家自主创新示范区通州留创园】（协会创新创业发展中心驻所），协会自2016年成立以来已举办合计数百场创业创新、博士论坛、商务合作、职业发展、交友联谊、户外运动、国际教育展及社会公益活动等各类项目，并受到了社会各界人士的广泛好评。

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公司预计三年后上市，现在就招开了上市启动会，正常吗？公司申请上市不是直接拿出前三年的业绩财务报表吗

监督吧

零壹新金融日报：蚂蚁集团重新上市或被推迟半年；北京限制外地小贷

 要闻速览 

1、广东：县级以上**应重点推进数字基础设施建设

2、中共中央：全面实行股票发行注册制建立常态化退市机制

3、顺丰又拿下一张金融牌照！顺元保理获批设立

4、网商银行2020前三季度净利8.6亿，同业负债大增191%

5、金融壹账通第三季度收入大增50.7%，经营亏损降低至2.5亿元

6、蚂蚁召开中高层会议：保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右

7、蚂蚁集团董责险总保额达15亿元，业内人士：或不构成承保的赔偿请求

8、字节跳动收购技术分享社区“稀土掘金”，今年已收购4家公司

9、36家上市银行前三季度存款总额逾140万亿元

10、北京金融监管*：异地小贷公司不得在京开展“培训贷”等放贷业务

来源| 零壹财经

作者| 楚济慈

【监管动态】

广东省数字经济促进条例征求意见：县级以上**应重点推进数字基础设施建设

广东省工业和信息化厅发布关于公开征求《广东省数字经济促进条例（征求意见稿）》意见的通告。意见稿提出，县级以上人民**及有关部门应当根据实际情况重点推进建设新一代移动通信网、物联网、工业互联网、卫星互联网等通信网络基础设施，人工智能、云计算、区块链等新技术基础设施，以及数据中心、智能计算中心等算力基础设施。

中共中央：全面实行股票发行注册制建立常态化退市机制

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，深化国有商业银行改革，支持中小银行和农村信用社持续健康发展，改革优化政策性金融。全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。推进金融双向开放。完善现代金融监管体系，提高金融监管透明度和法治化水平，完善存款保险制度，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，对违法违规行为零容忍。

中共中央：稳妥推进数字货币研发，健全市场化利率形成和传导机制

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，建设现代中央银行制度，完善货币供应调控机制，稳妥推进数字货币研发，健全市场化利率形成和传导机制。

北京：将加快大数据、云计算、区块链等技术在食品安全监管领域的应用

据新京报消息，北京16个区均达到“食品安全示范区”创建标准。北京市食品*品安全委员会第一次全体会议指出，北京将强化全链条安全监管，加强溯源管理，推动监管关口前移。同时，加快推进大数据、云计算、区块链等技术在食品安全监管领域的应用，提升智慧监管水平。

香港特区**部门发布咨询文件，建议建立虚拟资产服务提供者发牌制度

据香港大公报消息，11月3日，香港特区**财经事务及库务*发布咨询文件，就修订香港法例第615章《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》收集公众意见。

长沙开福区核查包含区块链等关键词的企业，督促规范经营行为

据长沙晚报消息，11月3日，湖南省长沙市开福区打非办通报了今年该区以万达商圈为重点，金融“打非”和助企纾困的成果。其中，对开福区注册登记名称和经营范围中包含“区块链”“虚拟货币”等关键词的61家企业和34家开展融资租赁业务企业，进行逐一核查，摸清风险底数，督促规范经营行为。（巴比特）

【公司动态】

顺丰又拿下一张金融牌照！顺元保理获批设立

11月2日，天津市地方金融监督管理*发布批文，核准顺元商业保理（天津）有限公司（下称“顺元保理”）设立，公司注册资本5000万元人民币，由顺元融资租赁（天津）有限公司（下称“顺元租赁”）全资控股。这是顺丰集团拿下的第一张商业保理牌照，此前，顺丰在金融领域的布*涉及保险经纪、保理、融资租赁、互联网小贷、第三方支付等。（蓝鲸新金融）

网商银行2020前三季度净利8.6亿，同业负债大增191%

网商银行3季度数据显示，截至2020年9月末，网商银行总资产逼近3000亿元，实现营收62亿元，净利润为8.6亿元。截至9月末，网商银行贷款总额为1207亿元，较2019年末增长72.35%。前三季度，网商银行营收结构中中间业务收入占比回升。同时需要关注的是，网商银行同业负债大增191%，在总负债中占比超过三分之一，已超监管红线。（WEMONEY研究室）

金融壹账通第三季度收入大增50.7%，经营亏损降低至2.5亿元

11月4日，中国面向金融机构的商业科技云服务平台金融壹账通（纽约证券交易所:OCFT）发布2020年第三季度未经审计的财务业绩。公开数据显示，今年第三季度，金融壹账通营业收入大幅增加至8.81亿元，同比增长50.7%。值得关注的是，金融壹账通在第三季度实现了毛利润与毛利率的双增长，其中，毛利润由比去年同期的2.26亿元增长66.6％，增至3.76亿元，毛利率从38.6％扩大至42.7％。此外，经营亏损由去年同期为3.05亿元，降低至2.5亿元，亏损率降至28.4％。

蚂蚁召开中高层会议：保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右

11月3日晚间蚂蚁集团暂缓A股和H股上市的消息宣布，蚂蚁集团执行董事长井贤栋当晚召集集团内部中高管召开紧急会议。会议上提及到“暂缓”之后，保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右。该人士称，井贤栋在会上表现相对乐观。井贤栋向参会人员解释称，监管主要是征求意见，蚂蚁需要尽快满足征求意见中涉及的具体要求。同时，井贤栋当晚还表示，此次蚂蚁IPO打新的的资金会退还给投资人，包括战略投资者与通过支付宝进行投资的散户投资者。在蚂蚁集团重新申请上市时，重新进行“打新”。(腾讯新闻)

蚂蚁集团董责险总保额达15亿元，业内人士：或不构成承保的赔偿请求

媒体获悉，此次有多家保险公司认购蚂蚁集团IPO董监高责任保险（下称“董责险”），该保单组成的共保体共4层，总保额达15亿元，保单已于10月19日正式生效。不过，有业内人士认为，此次蚂蚁集团被监管约谈还不构成董责险保单中承保的赔偿请求，因此该保单暂时不会被启动。但这属于风险显著增加情形，能否取消保单还是加保费，存在很大不确定性。

蚂蚁集团香港IPO股款将分两批退回

蚂蚁集团再次针对退款事宜发布公告，称由于第一批退回与全部或部分不获接纳申请有关，而暂缓H股上市是在向应收到第一批退回的申请人作出退款安排开始后才发生的，本公司无法一次性退回所有申请股款。公司亦认为撤回退款安排并将申请股款于较晚日期一并退回并不符合申请人利益。因此，退回股款将按上文及退回公告所述分两批作出。（新浪科技）

蚂蚁集团暂缓上市天风国际免除所有认购费用

天风国际证券与期货发布公告，接香港交易所通知，蚂蚁集团暂缓上市。因港股IPO认购手续费及融资利息通常不可退还，为帮助客户减少损失，天风国际决定免除所有于天风国际参与认购蚂蚁集团IPO客户的认购手续费和融资利息。

字节跳动收购技术分享社区“稀土掘金”，今年已收购4家公司

字节跳动已于数月前完成对技术分享社区稀土掘金的收购。通俗来讲，稀土掘金就是一个专注于技术领域的垂直版“知乎”。稀土掘金已是字节跳动今年收购的第四家初创公司，且分布于多个不同的领域。在此之前，字节跳动在2020年先后全资收购医学科普知识平台百科名医网、容器平台才云科技以及数理思维教育产品你拍一。（财经涂鸦）

浙商银行推出基于区块链技术的费控软件

据第一财经消息，近日，浙商银行推出基于区块链技术的费控软件——极简报销，极简报销的报销业务通过单据提交、审批，自动生成支付清单，并将生成的待支付清单数据登记到区块链平台。区块链平台通过数字签名、加密算法以及共识机制等技术保证待支付数据的可靠性、安全性、不可篡改性。同时客户可直接从区块链平台获取待支付清单数据，以数据签名的方式存储到银企直连系统支付，实现银企之间支付清单数据共享。

广发银行通过跨境金融区块链平台办理业务金额达3.5亿元

据中国经济网消息，广发银行直联跨境金融区块链系统今年已上线。截至10月底，在大湾区广发银行已累计运用跨境金融区块链平台办理业务150余笔，合计金额3.5亿元人民币。

云原生数据库提供商“偶数科技”完成B轮融

11月4日，“偶数科技”公布了于近期完成的新一轮融资，投资方为金山云。在此之前，偶数科技曾获得红杉中国和红点中国的两轮投资。偶数科技是AI和大数据软件提供商，公司产品是以新一代云数据库OushuDB为核心的智能数据平台，该平台支持高性能实时查询和机器学习，面向全球各行各业的客户。（36氪）

【行业动态】

36家上市银行前三季度存款总额逾140万亿元

梳理数据发现，36家上市银行的银行存款总额为143.19万亿元，较去年同期增加14.46万亿元，同比上涨11.23%。存款规模普遍增长提升了负债成本的同时，银行净息差则普遍呈下降态势。（证券日报）

第三届进博会今晚开幕：非银金融机构首次纳入参展范围，区块链金融等企业悉数参展

上海市**新闻办今日介绍，第三届进博会今晚开幕。其中，汽车展区世界前七大汽车集团悉数亮相，30件新产品、新技术“全球首发、中国首展”。消费品展区展览面积9万平方米，远超规划面积。结合新冠肺炎疫情防控热点，医疗器械及医*保健展区设置了“公共卫生防疫专区”。服务贸易展区展览面积3万平方米，首次将非银金融机构纳入参展范围，保险、供应链金融、征信、区块链金融等企业悉数参展。（财联社）

【国际动态】

PayPal将在未来两到三周内向所有美国用户开放加密货币服务

欧盟将与欧洲央行在数字欧元方面进行合作

欧盟经济委员真蒂洛尼当地时间周二表示，欧洲委员会赞同最近报道中欧洲央行关于数字欧元的许多观点。“在不久的将来，数字欧元可能成为必要的主要原因是，欧洲经济的数字化，现金作为一种支付手段的地位的下降，以及对欧元货币主权的保护，以应对未来欧元区可能出现的非欧元计价数字货币的主导地位，”真蒂洛尼说道。他补充称，在这个问题上仍有很多工作需要做，欧盟委员会准备在未来数月与欧洲央行密切合作，探索其中蕴含的机遇和挑战。

日本央行行长黑田东彦：现在没有计划发行数字货币

据金十消息，日本央行行长黑田东彦表示，数字化对日本经济增长至关重要，现在没有计划发行数字货币。需要做好准备，以防针对央行数字货币的需求快速增加。对银行而言，提供更多增值服务是至关重要的。

2023蚂蚁金服能上市么？

根据最新的网络搜索结果，目前蚂蚁金服暂时无法上市。根据现行A股IPO规定，申报上市的公司需要满足实控人未发生变更的要求。由于蚂蚁集团最近发生了实控人变化，因此在未来三年内无法满足上市要求[1]。蚂蚁金服的实际控制人马云已经不再是公司的实际控制人，这也对公司的上市计划产生了影响[2]。

虽然当前情况下蚂蚁金服无法上市，但蚂蚁金服的整改进展正在进行中，公司也在积极寻求重启上市的机会[2]。近期，蚂蚁集团旗下蚂蚁金服完成增资扩股并引入新股东，这些举措都为公司的重启上市创造了条件[2]。然而，具体的上市时间和可能性还需要根据监管部门的审批和市场情况进行评估[5]。

总结来说，2023年蚂蚁金服暂时无法上市，因为实控人变更将导致公司无法满足上市要求。但蚂蚁金服正在进行整改，为未来的重启上市做准备。具体的上市时间和可能性需要继续关注监管政策和市场环境的变化。

蚂蚁集来自团上市了没有?

蚂蚁集团没有上市。2020年11月3日，上海证券交易所发布决定，暂缓蚂蚁集团在上交所科创板上市。同日，蚂蚁集团宣布暂缓在港交所上市。11月6日，蚂蚁集团启动退款程序。蚂蚁集团拍稿起步于2004年诞生的支付宝，经过多年的发展，已成为世界领先的互联网开放平台。蚂蚁集团通过科技创新，助力合作伙伴，为消费者和小微企业提供普惠便捷的数字生活及数字金融服务；持续开放产品与技术，助力企业的数字化升级与协作；在全球广泛合作，服务当地商家和消费者实现“全球收”、“全球付”和“全球汇”。2013年3月支付宝的母公司宣布将以其为主体筹建小微金融服务集团，小微金融成为蚂蚁金服的前身。2020年7月蚂蚁金服正式更名为蚂蚁集团。2021年1月15日，央行副行长陈雨露表示，金融管理部门在与蚂蚁集团保持密切的监管沟通。4月12日，人民银行、银保监会、证监会、外汇*等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团。蚂蚁集团物乱的业务发展1、数字支付支付宝始终致力于数字支付开放平台的建设和发展，于2011年5月获得中国人民银行首批颁发的《支付业务许可证》。支付宝践行“支付为民服务实体”的初心，研发了快捷支付、条码支付、刷脸支付、二维码支付等创新支付技术，服务于商业经营、便民缴费、交通出行等不同场景下的数字支付需求，为超10亿用户、8000万商家提供支付服务保障，助力实体经济蓬勃发展。2、数字互联支付宝数字互联开放平台，成立于2016年，致力于通过开放数字化产品、技术接口和平台资源，助力商家机构数字化转型，助力实体企业经营降本提效、可持续发展。支付宝为超过1.1万家数字化服务商提供产品和服务接口，联合他们，助力商家、机构通过小程序等数字化经营阵地及辅助经营工具进行数字化经营，并通过罩贺档支付宝APP为数亿消费者提供便捷丰富的生活服务。3、数字金融蚂蚁集团通过技术、数据和平台能力，服务全国超过2000家金融机构，一起为消费者和小微商家提供小微信贷、消费金融、理财、保险等普惠金融服务，并推出了蚂蚁保、蚂蚁财富，以及花呗、借呗等信用购、信用贷类服务。蚂蚁集团发起成立的网商银行，作为全国首批民营银行之一，专注于服务小微经营者。以上内容参考：百度百科-蚂蚁科技集团股份有限公司

全球最大IPO停摆后传：蚂蚁集团重新上市时间表与艰难的价值重估

导读：蚂蚁重启上市还存在较大不确定性，决定其IPO从头来过进度的关键因素是小贷新规何时落地。

来  源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

作  者丨张赛男,满乐,实习生杜薇

编  辑丨巫燕玲

图/视觉中国

蚂蚁集团暂缓上市之后引发的一系列连锁反应，仍然备受资本市场关注。

面对这一全球最大IPO的停摆，无论是对于蚂蚁集团亦或是投资者而言，眼下最要紧的莫过于两件事：什么时候能够上市？重启上市后蚂蚁还值不值2.1万亿？

据媒体报道，在蚂蚁集团宣布暂缓A股和H股上市的11月3日当晚，蚂蚁集团执行董事长井贤栋连夜召集中层以上高管召开紧急会议，在会议上透露，蚂蚁IPO重启保守估计至少需要半年左右。

但对蚂蚁“半年”内完成重新上市的预判，业内并不乐观。多位市场人士认为，蚂蚁重启上市还存在较大不确定性，决定其IPO从头来过进度的关键因素是小贷新规何时落地。

除此之外，蚂蚁集团暂缓IPO之后，重新估值几乎成为业内人士的共识，蚂蚁集团市值最终会缩水到何种地步、是否会出现断崖式跳水成为业内持续关注的重大焦点。

复盘全球最大IPO搁浅

从IPO流程上看，蚂蚁集团已经走到了上市前的最后一步。11月3日，当日在上交所交易大厅内，蚂蚁集团上市物料已安排妥当，各大媒体也开始着手蚂蚁上市专题。

万事俱备，东风没有如期吹至。

11月3日晚间，上市前夜，原定11月5日蚂蚁集团的IPO被上交所公告紧急叫停。复盘来看，期间蚂蚁战配基金是否违规引发的舆论风波，或是导致最终停摆的“蝴蝶翅膀”。

8月25日晚，上交所受理了蚂蚁集团的科创板IPO申请，与此同时，蚂蚁集团向港交所递交上市申请。标志着这个科技金融巨头的沪港两地上市之路正式开启。

参照中芯国际的科创板仅用29天IPO审核时间，彼时有业内人士预计，蚂蚁集团最快将于10月20日前后挂牌上市。

9月18日，蚂蚁集团科创板IPO过会，并于9月22日提交注册。此时，蚂蚁集团的IPO进度比最初市场预期稍晚了一周左右。如果注册顺利，蚂蚁集团挂牌上市的时间点还是可以赶在小贷新规发布之前。

但在提交注册近1个月后，蚂蚁集团科创板IPO仍迟迟未见新的进展。

有接近监管人士曾向记者透露，“证监会在注册环节卡了蚂蚁一下。”不过，该人士并未向记者透露原因。

但在10月中旬，有媒体报道称，蚂蚁因战配基金违反金融监管规定而被推迟IPO。争议焦点主要是，作为IPO主体的蚂蚁集团与独家代销蚂蚁战配基金的子公司蚂蚁基金销售公司是否存在利益冲突，蚂蚁集团是否承销了自己的IPO。

彼时，有券商分析师向21世纪经济报道记者指出，蚂蚁在此次基金销售过程中比较明显的问题是，排他式的代销合作不够公平，风险提示不够充分。

对此，蚂蚁集团发言人回应称，蚂蚁的上市流程正在两地有序推进，没有预设的时间表，任何关于时间表的猜测都没有事实依据。

无论此间经历了何种风波，时间来到10月21日，证监会还是同意了蚂蚁集团首发注册。此时蚂蚁的IPO进度已经比最初市场预期晚了一个月。因此，蚂蚁撞上了“金融科技监管环境”的变化。

从A股历史上看，完成发行缴款又被叫停并退还新股申购资金的案例并不多，除了“股灾”期间的10只股票，A股市场至少有三宗类似案例：

2008年被质疑财务造假的宁波立立电子股份有限公司；

2010年因专利被质疑失效的苏州恒久光电科技股份有限公司；

2010年10月末被曝出涉嫌虚增营收的黄酒企业胜景山河。

这些案例的结*颇为曲折。2008年之后，宁波立立经过一系列的股权转让后，变身为立昂微，于今年9月11日登陆了科创板。

苏州恒久于2010年1月22日IPO过会，3月18日，被监管部门要求就媒体报道的专利权终止问题进行核查，公司股票暂缓上市。2010年6月，创业板发行审核委员会否决了苏州恒久的IPO申请。在长达6年之后，苏州恒久选择“另谋出路”，于2016年8月12日在深交所中小企业板上市交易。

胜景山河则在2010年12月17日离公司挂牌交易还有半小时的时候，被宣告暂缓上市。证监会的最终核查报告认定，胜景山河招股书对其客户和存货披露存在问题，5.8亿元融资款连同利息悉数退回。此后未见与胜景山河IPO有关的公开消息。

不过需要指出的是，上述案例多为因财务造假被叫停，蚂蚁集团被暂停的性质与上述案例大不相同。 

重启上市关键点：小贷新规何时落地？

根据11月3日上交所公告，蚂蚁集团暂缓IPO的原因之一是公司报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。

此前一天的11月2日，中国人民银行、银保监会下发了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，对互联网小贷及联合贷款业务提出更高的指标要求。与此同时，新规也给蚂蚁集团跨省经营、贷款金额带来了直接限制，公司联合贷款等业务也因此产生了明显的资本金缺口。

“蚂蚁集团暂缓上市公告中所提到的‘金融科技监管环境发生变化’，指的正是小贷新规”，有接近蚂蚁集团上市项目的投行人士表示，从规则上看，证监会作出注册决定后至股票上市交易前，发生像“监管环境变化”这样的重大事件，交易所也有权要求蚂蚁集团暂缓上市。

暂缓之后随即面临重启的问题。

“重新上市推迟半年左右”，这是蚂蚁集团公布IPO暂缓消息后，井贤栋召集内部中高管召开紧急会议给出的保守预测。

但在业内看来，这样的保守预测并不“保守”。其中的决定性关键因素在于小贷新规落地时间的不确定性。

“半年重新上市已经是最理想、最快的情况了。目前影响其上市的小贷新规还在征求意见阶段，蚂蚁如能进行实质的上市操作也需要等待新规落地，并和监管进行沟通之后。”有北京地区资深投行人士表示。

一位金融科技领域分析人士明确向记者表示，“（蚂蚁）要等小贷新规正式稿出来以后才能上市。”

21世纪经济报道记者注意到，小贷新规意见稿的反馈截止时间为2020年12月2日，而正式稿的出台时间尚无定论。

不过值得一提的是，即便在暂缓发行后，蚂蚁集团仍处在首次公开发行股票注册同意批复的有效期内，有效期为12个月。6个月重新上市略显仓促，1年的时间又是否足够呢？

“蚂蚁的项目进行到这一阶段，已经不是从业务逻辑上可以预测的了”。华南一家中型券商投行人士表示，正常而言，应该要补充专项说明，论证是否符合新规，新规落地对公司业务的影响等。

“现在不是补充专项说明就能解决的”，资深投行人士王骥跃表示，“需要充分论证现有模式是否符合监管精神，目前应该是不符合的，那么就需要调整模式，涉及到一系列的法律文件调整，让新的业务模式能够符合监管要求。这还需要央行确认，并不是自己说合规了就合规了。最后还得去测算新业务模式调整对资本金的需求，对业务增长的影响等，调整信披”。

而据上述资深投行人士介绍，在获得监管认可后，蚂蚁集团还需等待小贷新规落地，如果新规和征求意见稿没有实质差异，经主管部门确认经营合规后，就可以启动重新上市的程序。具体先由交易所上市委审核同意，再启动询价和发行流程。

“很难预判，但总的来说12个月并不充裕。”该投行人士称。

王骥跃则表示，从监管的各种表态来看，蚂蚁应该依然还是在科创板继续上市。“归根到底，蚂蚁还是个科技公司，是标杆，只是要规范”。

艰难的估值重构

在业内看来，小贷新规征求意见稿对蚂蚁影响最大的一条是：在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。

而蚂蚁平台促成的1.7万亿元信贷余额中，由公司的金融机构合作伙伴进行实际放款或已实现资产证券化的比例合计约为98%，由公司之子公司（主要是蚂蚁商城与蚂蚁小微）直接提供信贷服务的表内贷款占比约为2%。

这对40%的营收来自微贷科技平台的蚂蚁来说，影响不容小觑。

由此，剔除消费贷业务或者补充资本金成为蚂蚁重启上市的两条可能路径。

“个人觉得有两条路，一是拆除信贷业务后实现上市，二是补充资本金比照银行估值上市”。但上述北京地区资深投行人士表示，“两条路都对蚂蚁而言并不划算，拆除信贷业务后的蚂蚁就丧失了核心业务，估值必然大降。如果补充资本金，那就是‘流血上市’，估值也比照银行大幅降低”。

不妨分别探讨两种路径下蚂蚁可能的估值变化。

此前，蚂蚁集团一直强调其科技属性，淡化其金融属性；在市场估值与类比中，也是与科技公司类比。蚂蚁集团最终A股发行价确定为每股68.8元，每股收益按照2019年扣非后归母净利润除以未考虑超额配售选择权时发行后总股本计算，对应的市盈率是153.69倍。

如果剔除信贷业务，支付业务将成为核心业务。美国专注于支付的贝宝(PayPal，PYPL)当前的市盈率当前在67倍。以此对标，即便不考虑剔除的信贷业务，蚂蚁的估值也将下降45%左右。

前述金融科技行业分析人士表示，“蚂蚁微贷业务在2020年中期数据就贡献了它52%的净利润，如果要把这部分剔除，那基本上只剩支付业务，理财、保险的利润贡献还比较小。未来上市仍是要看监管部门对其态度，其后期业务整改及增资的情况能不能达到监管要求，还有各项业务资格取得的情况，都需要拭目以待。”

如果选择第二条路，据金融监管研究院院长孙海波测算，在小贷新规“出资比例不得低于30%”的约束下，蚂蚁集团若想维持约1.8万亿元联合贷款的规模，至少需要5400亿元的表内贷款和1700亿元的ABS。

而根据表内贷款最多5倍杠杆原则，蚂蚁商城和蚂蚁小微资本金总和需要扩充至1400亿元。目前两者的资本金仅为176亿元和182亿元，共计358亿元。这意味着蚂蚁集团需要补充的资本金至少在千亿以上。

一旦补充资本金，估值逻辑也将随之调整。

伯恩斯坦(Bernstein)驻新加坡分析师凯文·奎克(KevinKwek)表示：“当蚂蚁集团上市时，投资者可能不会像以前那样将其视为一家科技公司，因为它将不再坚持轻资产运营模式，增长预期也可能更低。考虑到监管方面的挑战，可能会出现较之前估值有所折让的情况。”

川财证券指出，当前A股金融公司整体估值远低于科技公司，其中银行板块市盈率、市净率分别为7.0倍、0.68倍，部分银行的市净率甚至低于0.5倍，远不及蚂蚁集团153.69倍的静态发行市盈率。

Wind最新数据显示，银行股中相对高估值的招商银行PB可以达到1.75倍。如果按照蚂蚁集团当前发行价计算，市净率将接近9倍。一旦对标金融板块估值方法，蚂蚁集团的估值将大幅缩水。

据晨星公司分析师谭嘉萍表示，如果蚂蚁金服IPO前的市净率下降到顶级全球银行的水平，则其估值可能会面临25％-50％的下降。这意味着其估值可能被削减约1400亿美元（超9000亿元人民币）。“目前蚂蚁的股票价格是其账面价值的4.4倍，而在上述顶级全球银行中是2倍。”

对照在美股上市的金融科技公司陆金所或许是更为科学的办法，该公司于10月30日登陆美股，发行市盈率接近14倍，但也远低于蚂蚁集团的市盈率。不过，从中长期来看，蚂蚁集团的科技公司属性将会更确定，对照的估值水平还是有很大的想象空间。

本期编辑陈思

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俺晓得，就是不告诉你，

蚂蚁金服上市时间

蚂蚁金服上市时间为2020年11月，2020年7月20日，蚂蚁金融服务集团宣布上市计划，10月20日，宣布初步计划于10月27日至30日招股，11月A+H股同步挂牌。蚂蚁金融服务集团起步于2004年成立的支付宝。2013年3月，支付宝的母公司宣布将以其为主体筹建小微金融服务集团，小微金融成为蚂蚁金服的前身。蚂蚁金服旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客等子业务板块。