沪深港通是什么意思(诗句翻译)

诗句翻译

意思:驿亭之外，靠近断桥的旁边，孤单寂寞地绽开了花，却无人作主。每当日色西沉的时候，总要在内心泛起孤独的烦愁，特别是刮风下雨。不想费尽心思去争芳斗春，一意听凭百花去嫉妒。零落凋残变成泥又辗为灰尘，只有芳香依然如故。这首《卜算子》，作者自注“咏梅”，可是它意在言外，象“独爱莲之出淤泥而不染，濯清涟而不妖”的濂溪先生（周敦颐）以莲花自喻一样，作者正是以梅花自喻的。陆游曾经称赞梅花“雪虐风饕愈凛然，花中气节最高坚”（《落梅》）。梅花如此清幽绝俗，出于众花之上，可是如今竟开在郊野的驿站外面，紧临着破败不堪的“断桥”，自然是人迹绝少、寂寥荒寒、倍受冷落了。从这一句可知它既不是官府中的梅，也不是名园中的梅，而是一株生长在荒僻郊外的“野梅”。它既得不到应有得护理，也无人来欣赏，随着四季代谢，它默默地开了，又默默地凋落了。它孓然一身，四望茫然，——有谁肯一顾呢，它是无主的梅呵。“寂寞开无主”这一句，诗人将自己的感情倾注在客观景物中，首句是景语，这句已是情语了。日落黄昏，暮色朦胧，这孓然一身、无人过问的梅花，何以承受这凄凉呢？它只有“愁”——而且是“独自愁”，这几个字与上句的“寂寞”相互呼应。而且，偏偏在这个时候，又刮起了风，下起了雨。“更著”这两个字力重千均，写出了梅花的艰困处境，然而尽管环境是如此冷峻，它还是“开”了！它，“万树寒无色，南枝独有花”（道源）；它，“完花敢向雪中出，一树独先天下春”（杨维桢）。总之，从上面四句看，这对梅花的压力，天上地下，四面八方，无所不至，但是这一切终究被它冲破了，因为它还是开了！谁是胜利者？应该说，是梅花！上阕集中写了梅花的困难处境，它也的确还有“愁”。从艺术手法说，写愁时，作者没有用诗人、词人们那套惯用的比喻手法，把愁写得象这象那，而是用环境、时光和自然现象来烘托。况周颐说：“词有淡远取神，只描取景物，而神致自在言外，此为高手。”（〈蕙风词话〉）就是说，词人描写这么多“景物”，是为了获得梅花的“神致”；“深于言情者，正在善于写景”（田同之《西圃词说》）。上片四句可说是“情景双绘”。下阕，托梅寄志。梅花，它开得最早。“万木冻欲折，孤根暖独回”（齐己）；“不知近水花先发，疑是经冬雪未消”（张谓）。是它迎来了春天。但它却“无意苦争春”。春天，百花怒放，争丽斗妍，而梅花却不去“苦争春”，凌寒先发，只是一点迎春报春的赤诚。“苦”者，抵死、拼命、尽力也。从侧面讽刺了群芳。梅花并非有意争春，“群芳”如果有“妒心”，那是它们自己的事情，就“一任”它们去妒忌吧。这里把写物与写人，完全交织在一起了。花木无情，花开花落，是自然现象，说“争春”，是暗喻。“妒”，则非草木能所有。这两句表现出陆游标格独高，决不与争宠邀媚、阿谀奉承之徒为伍的品格和不畏谗毁、坚贞自守的傲骨。最后几句。把梅花的“独标高格”，再推进一层：“零落成泥碾作尘，只有香如故”。前句承上句的寂寞无主、黄昏日落、风雨交侵等凄惨境遇。这句七个字四次顿挫：“零落”，不堪雨骤风狂的摧残，梅花纷纷凋落了，这是一层。落花委地，与泥水混杂，不辨何这者是花，何者是泥了，这是第二层。从“碾”字，显示出摧残者的无情，被摧残者承受的压力之大，这是第三层。结果呢，梅花被摧残被践踏而化作灰尘了。这是第四层。看，梅花的命运有多么悲惨，简直令人不忍卒读。但作者的目的决不是单为写梅花的悲惨遭遇引起人们的同情；从写作手法说，仍是铺垫，是蓄势，是为了把下句的词意腿上最高峰。虽说梅花凋落了，被践踏成泥土了，被碾成尘灰了，请看，“只有香如故”，它那“别有韵”的香味，却永远如故，一丝一毫也改变不了呵。末句具有扛鼎之力，它振起全篇，把前面梅花的不幸处境，风雨侵凌，凋残零落，成泥作尘的凄凉、衰飒、悲戚，一股脑儿抛到九霄云外去了。正是“末句想见尽节”（卓人月〈词统〉）。而这“尽节”的得以“想见”，正是由于此词运用比兴手法，十分成功，托物言志，给我们留下了十分深刻的印象，成为一首咏梅的杰作。卜算子①送鲍浩然之浙东②宋·王观水是眼波横，③山是眉峰聚。④欲问行人去那边，眉眼盈盈处。⑤才始送春归，又送君归去。若到江南赶上春，千万和春住。译文：江南的水就像美人的眼波流转，山就像美人的秀美相聚。要问远行的人到哪去，到山川秀美的江南，江南山水美好的样子。我在东京刚刚送走春天，又要送你到浙东去。如果到了江南，你赶上春天，千万留住春天。。疑难点注释：①王观，字通叟，如皋（今属江苏）人。生卒年不详。宋仁宗朝进士，历任大理寺丞、江都知县等职。神宗时官至翰林学士，因所赋《清平乐》词忤怒太后而被罢职。有《冠神集》，已佚，仿存词十六首。《词律》以为调名取义于“卖卜算命之人”。《词谱》以苏轼词为正体。又名《百尺楼》、《眉峰碧》、《缺月挂疏桐》等。双调，四十四字，韵脚为ǖ〔YU淤〕，仄韵。②鲍浩然：生平不详。浙东：今浙江东南部。宋时属浙江东路，简称浙东。于：到。③眼波横：形容眼神闪动，状如水波横流。④眉峰聚：形容双眉蹙皱，状如二峰并峙。⑤眉眼盈盈处：喻指山水秀丽的地方。盈盈：美好的样子。

沪深港通是什么？

沪深港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，“投资者”跨境，但产品仍在对方市场。

证券名称旁边加上融和通是什么意思

你好！融是指可以进行融资融券业务户仅代表个人观点，不喜勿喷，谢谢。

沪深港通可以打新港股吗？

沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制，但是沪港通不能参与港股打新，同时沪港通的股票市值也不算A股打新的市值，投资者如果想参与港股打新，可以选择开通港股账户。

诗如何押韵

只是押韵的话比较简单：参照平水106韵部，每个韵部里都有几十个字，这些字在中古音韵里“韵母”是相同或相近的。选定一个韵部后，整首诗该押韵的地方就要是这个韵部里的字（写宋词的话可以宽一点，相邻的韵部的字都可以用，叫做“通押”）。举个例子：李白的《忆秦娥》箫声咽，秦娥梦断秦楼月。秦楼月，年年柳色，灞陵伤别。乐游原上清秋节，咸阳古道音尘绝。音尘绝，西风残照，汉家陵阙。根据词谱，《忆秦娥》这个词牌是每句都要押仄韵的。李白选择了入声的“九屑”部，该部的全部韵字如下：入声,九屑,屑节雪绝列烈结穴说血舌洁别裂热决铁灭折拙切悦辙诀泄咽噎杰彻别哲设劣碣掣谲窃缀阅抉挈捩楔蹩亵蔑捏竭契疖涅颉撷撤跌蔑浙澈蛭揭啜辍迭呐侄冽掇批橇可以看到，李白的每句句尾押的仄韵韵字全部出自该韵部。下面是平水韵部，是中古音韵，写唐诗的话应该遵从这个。平水韵部上平,一东,东同铜桐筒童僮瞳中衷忠虫终戎崇嵩弓躬宫融雄熊穹穷冯风枫丰充隆空公功工攻蒙笼聋珑洪红鸿虹丛翁聪通蓬烘潼胧砻峒螽梦讧冻忡酆恫总侗窿懵庞种盅芎倥艨绒葱匆骢上平,二冬,冬农宗钟龙舂松冲容蓉庸封胸雍浓重从逢缝踪茸峰锋烽蛩慵恭供淙侬松凶墉镛佣溶邛共憧喁邕壅纵龚枞脓淞匈汹禺蚣榕彤上平,三江,江扛窗邦缸降双庞逄腔撞幢桩淙豇上平,四支,支枝移为垂吹陂碑奇宜仪皮儿离施知驰池规危夷师姿迟眉悲之芝时诗棋旗辞词期祠基疑姬丝司葵医帷思滋持随痴维卮麋螭麾墀弥慈遗肌脂雌披嬉尸狸炊篱兹差疲茨卑亏蕤陲骑曦歧岐谁斯私窥熙欺疵赀笞羁彝颐资糜饥衰锥姨楣夔涯伊蓍追上平,四支,缁箕椎罴篪萎匙脾坻嶷治骊尸綦怡尼漪累牺饴而鸱推縻璃祁绥逵羲羸肢骐訾狮奇嗤咨堕其睢漓蠡噫馗辎胝鳍蛇陴淇淄丽筛厮氏痍貔比僖贻祺嘻鹂瓷琦嵋怩熹孜台蚩罹魑丕琪耆衰惟剂提禧居栀戏畸椅磁痿离佳虽仔寅委崎隋逶倭黎犁郦上平,五微,微薇晖徽挥韦围帏违霏菲妃绯飞非扉肥腓威畿机几讥矶稀希?衣依沂巍归诽痱欷葳颀圻上平,六鱼,鱼渔初书舒居裾车渠余予誉舆胥狙锄疏蔬梳虚嘘徐猪闾庐驴诸除储如墟与畲疽苴于茹蛆且沮祛蜍榈淤好雎纾躇趄滁屠据匹咀衙涂虑上平,七虞,虞愚娱隅刍无芜巫于盂衢儒濡襦须株诛蛛殊瑜榆谀愉腴区驱躯朱珠趋扶符凫雏敷夫肤纡输枢厨俱驹模谟蒲胡湖瑚乎壶狐弧孤辜姑觚菰徒途涂荼图屠奴呼吾上平,七虞,梧吴租卢鲈苏酥乌枯都铺禺诬竽吁瞿劬需俞逾觎揄萸臾渝岖镂娄夫孚桴俘迂姝拘摹糊鸪沽呱蛄驽逋舻垆徂孥泸栌嚅蚨诹扶母毋芙喁颅轳句邾洙麸机膜瓠恶芋呕驺喻枸侏龉葫懦帑拊上平,八齐,齐蛴脐黎犁梨黧妻萋凄堤低氐诋题提荑缔折篦鸡稽兮奚嵇蹊倪霓西栖犀嘶撕梯鼙批挤迷泥溪圭闺睽奎携畦骊鹂儿上平,九佳,佳街鞋牌柴钗差涯阶偕谐骸排乖怀淮豺侪埋霾斋娲蜗娃哇皆喈揩蛙楷槐俳上平,十灰,灰恢魁隈回徊枚梅媒煤瑰雷催摧堆陪杯醅嵬推开哀埃台苔该才材财裁来莱栽哉灾猜胎孩虺崔裴培坏垓陔徕皑傀崃诙煨桅唉颏能茴酶偎隗咳上平,十一真,真因茵辛新薪晨辰臣人仁神亲申伸绅身宾滨邻鳞麟珍尘陈春津秦频苹颦银垠筠巾民珉缗贫淳醇纯唇伦纶轮沦匀旬巡驯钧均臻榛姻寅彬鹑皴遵循振甄岷谆椿询恂峋莘堙屯呻粼磷辚濒闽豳逡填狺泯洵溱夤荀竣娠纫鄞抡畛嶙斌氤上平,十二文,文闻纹云氛分纷芬焚坟群裙君军勤斤筋勋薰曛熏荤耘芸汾氲员欣芹殷昕贲郧雯蕲上平,十三元,元原源园猿辕坦烦繁蕃樊翻萱喧冤言轩藩魂浑温孙门尊存蹲敦墩暾屯豚村盆奔论坤昏婚阍痕根恩吞沅媛援爰幡番反埙鸳宛掀昆琨鲲扪荪髡跟垠抡蕴犍袁怨蜿溷昆炖饨臀喷纯上平,十四寒,寒韩翰丹殚单安难餐滩坛檀弹残干肝竿乾阑栏澜兰看刊丸桓纨端湍酸团抟攒官观冠鸾銮栾峦欢宽盘蟠漫汗郸叹摊*剜棺钻瘢谩瞒潘胖弁拦完莞獾拌掸萑倌繁曼馒鳗谰洹滦上平,十五删,删潸关弯湾还环鹌鬟寰班斑颁般蛮颜菅攀顽山鳏艰闲娴悭孱潺殷扳讪患下平,一先,先前千阡笺天坚肩贤弦烟燕莲怜田填钿年颠巅牵妍研眠渊涓蠲编玄县泉迁仙鲜钱煎然延筵禅蝉缠连联涟篇偏便全宣镌穿川缘鸢铅捐旋娟船涎鞭专圆员乾虔愆骞权拳椽传焉跹溅舷咽零骈阗鹃翩扁平沿诠痊悛荃遄卷挛戋佃滇婵颛犍搴嫣癣澶单竣鄢扇键蜷棉下平,二萧,萧箫挑貂刁凋雕迢条跳苕调枭浇聊辽寥撩僚寮尧幺宵消霄绡销超朝潮嚣樵谯骄娇焦蕉椒饶烧遥姚摇谣瑶韶昭招飚标杓镳瓢苗描猫要腰邀乔桥侨妖夭漂飘翘祧佻徼侥哨娆陶橇劭潇骁獠料硝灶鹞钊蛲峤轿荞嘹逍燎憔剽下平,三肴,肴巢交郊茅嘲钞包胶爻苞梢蛟庖匏坳敲胞抛鲛崤铙炮哮捎茭淆泡跑咬啁教咆鞘剿刨佼抓姣唠下平,四豪,豪毫操髦刀萄猱桃糟漕旄袍挠蒿涛皋号陶翱敖遭篙羔高嘈搔毛艘滔*韬缫膏牢醪逃槽劳洮叨绸饕骜熬臊涝淘尻挑嚣捞嗥薅咎谣下平,五歌,歌多罗河戈阿和波科柯陀娥蛾鹅萝荷过磨螺禾哥娑驼佗沱峨那苛诃珂轲莎蓑梭婆摩魔讹坡颇俄哦呵皤么涡窝茄迦伽磋跎番蹉搓驮献蝌箩锅倭罗嵯锣下平,六麻,麻花霞家茶华沙车牙蛇瓜斜邪芽嘉瑕纱鸦遮叉葩奢楂琶衙赊涯夸巴加耶嗟遐笳差蟆蛙虾拿葭茄挝呀枷哑娲爬杷蜗爷芭鲨珈骅娃哇洼畲丫夸裟瘕些桠杈痂哆爹椰咤笆桦划迦揶吾佘下平,七阳,阳杨扬香乡光昌堂章张王房芳长塘妆常凉霜藏场央泱鸯秧嫱床方浆觞梁娘庄黄仓皇装殇襄骧相湘箱缃创忘芒望尝偿樯枪坊囊郎唐狂强肠康冈苍匡荒遑行妨棠翔良航倡伥羌庆姜僵缰疆粮穰将墙桑刚祥详洋徉佯粱量羊伤汤鲂樟彰漳璋猖商防下平,七阳,筐煌隍凰蝗惶璜廊浪裆沧纲亢吭潢钢丧盲簧忙茫傍汪臧琅当庠裳昂障糖疡锵杭邙赃滂禳攘瓤抢螳踉眶炀阊彭蒋亡殃蔷镶孀搪彷胱磅膀螃下平,八庚,庚更羹盲横觥彭棚亨英瑛烹平评京惊荆明盟鸣荣莹兵卿生甥笙牲檠擎鲸迎行衡耕萌氓宏闳茎莺樱泓橙筝争清情晴精睛菁旌晶盈瀛嬴营婴缨贞成盛城诚呈程声征正轻名令并倾萦琼赓撑瞠枪伧峥猩珩蘅铿嵘丁嘤鹦铮?砰绷轰訇瞪侦顷榜抨趟坪请下平,九青,青经泾形刑邢型陉亭庭廷霆蜓停丁宁钉仃馨星腥醒惺娉灵棂龄铃苓伶零玲翎瓴囹聆听厅汀冥溟螟铭瓶屏萍荧萤荥扃町瞑暝下平,十蒸,蒸承丞惩陵凌绫冰膺鹰应蝇绳渑乘升胜兴缯凭仍兢矜征凝称登灯僧增曾憎层能棱朋鹏弘肱腾滕藤恒冯瞢扔誊下平,十一尤,尤邮优忧流留榴骝刘由油游猷悠攸牛修羞秋周州洲舟酬仇柔俦畴筹稠邱抽湫遒收鸠不愁休囚求裘球浮谋牟眸矛侯猴喉讴沤鸥瓯楼娄陬偷头投钩沟幽彪疣绸浏瘤犹啾酋售蹂揉搜叟邹貅泅球逑俅蜉桴罘欧搂抠髅蝼兜句妯惆呕缪繇偻篓馗区下平,十二侵,侵寻浔林霖临针箴斟沈深淫心琴禽擒钦衾吟今襟金音阴岑簪琳琛椹谌忱壬任黔歆禁喑森参淋郴妊湛下平,十三覃,覃潭谭参骖南男谙庵含涵函岚蚕探贪耽龛堪戡谈甘三酣篮柑惭蓝郯婪庵颔褴澹下平,十四盐,盐檐廉帘嫌严占髯谦奁纤签瞻蟾炎添兼缣尖潜阎镰粘淹箝甜恬拈暹詹渐歼黔沾苫占崦阉砭下平,十五咸,咸缄谗衔岩帆衫杉监凡馋芟喃嵌掺搀严上声,一董,董动孔总笼汞桶空拢洞懂侗上声,二肿,肿种踵宠陇垄拥壅冗茸重冢奉捧勇涌踊俑蛹恐拱巩竦悚耸溶上声,三讲,讲港棒蚌项耩上声,四纸,纸只咫是枳砥抵氏靡彼毁委诡傀髓*绮此褫徙髀尔迩弭弥婢侈弛豕紫捶揣企旨指视美訾否兕几姊匕比妣轨水唯止市徵喜已纪跪技迤鄙晷宄子梓矢雉死履垒诔揆癸趾芷以已似姒巳祀史使驶耳里理李俚鲤起杞士仕俟始峙痔齿矣拟耻滓玺跬圮痞址悝娌秭倚被你仔上声,五尾,尾鬼苇卉虺几伟韪炜斐诽菲岂匪蜚上声,六语,语圉圄御吕侣旅膂抒宁杼与予渚煮汝茹暑鼠黍杵处贮褚女许拒距炬所楚础阻俎沮举莒序绪屿墅著巨讵咀纾去上声,七,雨羽禹宇舞父府鼓虎古股贾土吐圃谱庾户树煦琥怙嵝篓卤努肚沪枸辅组乳弩补鲁橹睹竖腐数簿姥普拊侮五斧聚午伍缕部柱矩武脯苦取抚浦主杜祖堵愈祜扈雇虏甫腑俯估诂牯瞽酤怒浒诩栩拄剖鹉溥赌伛偻莽滏上声,八荠,荠礼体米启醴陛洗邸底诋抵坻弟悌递涕济澧祢上声,九蟹,蟹解骇买洒楷锴摆拐矮伙上声,十贿,贿悔改采彩海在宰醢载铠恺待怠殆倍猥蕾诒蓓鼐颏浼汇璀每亥乃上声,十一轸,轸敏允引尹尽忍准隼笋盾闵悯泯菌蚓诊畛肾牝赈窘蜃陨殒蠢紧缜纯吮朕稹嶙声,十二吻,吻粉蕴愤隐谨近恽忿坟刎殷上声,十三阮,阮远本晚苑返反阪损饭偃堰稳蹇犍婉蜿宛阃鲧捆很恳垦圈盾绻混沌娩棍上声,十四旱,旱暖管满短馆盥缓碗款懒卵散伴诞浣瓒断侃算疃但坦袒悍懑纂趱上声,十五潸,潸眼版产限撰栈绾赧羼柬拣莞板上声,十六铣,铣善遣浅典转衍犬选冕辇免展茧辩篆勉翦卷显践饯眄喘软蹇演岘栈扁阐娈跣腆鲜戬吮辫件琏蠕单殄腼蚬缅沔键搴冼燹癣狷钱趁匾宴上声,十七,小表鸟了晓少扰绕娆绍秒沼眇矫蓼皎杳窈袅窕挑掉渺缈藐淼娇标悄缭僚昭夭燎赵兆上声,十八巧,巧饱卯狡爪鲍挠搅绞拗姣炒上声,十九皓,皓宝藻早枣老好道稻造脑恼岛倒祷抱讨考燥嫂槁潦保葆堡褓草昊浩颢镐皂袄缫蚤澡灏媪杲缟涝上声,二十哿,哿火舸柁沱我娜荷可坷轲左果裹朵锁琐堕垛惰妥坐裸跛簸颇叵祸卵娑爹揣隋上声,二十一马,马下者野雅瓦寡社写泻夏冶也把贾假舍赭厦惹若踝姐哆哑且瘕洒上声,二十二养,养痒鞅怏泱像象橡仰朗奖浆敞氅枉沆荡惘放仿两傥杖响掌d想爽广享丈仗幌晃莽襁纺蒋攘盎脏苍长上网荡壤赏往罔蟒魍抢慌厂慷向上声,二十三梗,梗影景井岭领境警请屏饼永骋逞颍颖顷整静省幸颈郢猛炳杏丙打哽秉耿憬冷靖睛上声,二十四迥,迥炯茗挺艇町醒溟酊刭等鼎顶胫肯拯酩上声,二十五有,有酒首手口母后柳友妇斗狗久负厚走守绶右否受牖偶耦阜九后咎吼帚垢亩舅藕朽臼肘韭剖诱牡缶酉扣欧黝蹂取钮莠丑苟糗某玖拇纣纠枸忸浏赳蚪培擞趣陡寿殴上声,二十六寝,寝饮锦品枕审甚衽饪稔禀沈凛荏恁婶上声,二十七感,感览榄胆澹啖坎惨敢颔撼毯喊橄嵌上声,二十八琰,琰焰敛俭险检脸染掩点贬冉陕谄奄渐玷忝闪歉广俨上声,二十九,槛范减舰犯湛斩黯掺阚喊滥歉去声,一送,送梦凤洞众弄贡冻痛栋仲中讽恸空控赣砻哄衷去声,二宋,宋重用颂诵统纵讼种综俸共供从缝雍封恐去声,三绛,绛降巷撞虹洚淙去声,四,置事地意志治思泪吏赐字义利器位戏至次累伪寺瑞智记异致肆翠骑使试类弃饵媚鼻易辔坠醉议翅避粹侍谊帅厕寄睡忌萃穗臂嗣吹遂恣四骥季刺驷识痣志寐魅去声,四,邃燧隧谥植织饲食积被芰懿悸觊冀暨匮馈篑比庇畀痹毖泌鸷贽挚渍迟祟豉珥示伺嗜自詈痢莉譬肄惴劓啻企腻施遗值柴出萎司诿陂二近始术瑟德去声,五未,未味气贵费沸尉畏慰蔚魏胃渭谓讳卉毅溉既衣忾诽痱蜚翡去声,六御,御处去虑誉署据驭曙助絮著豫翥恕与遽疏庶诅预茹语踞狙沮除如女讵欤楚嘘去声,七遇,遇路赂露鹭树度渡赋布步固素具数怒务雾鹜骛附兔故顾雇句墓暮慕募注驻祚裕误悟寤住戍库护诉蠹妒惧趣娶铸傅付谕妪捕哺忤措错醋赴恶互孺怖煦寓酤瓠输吐屡塑捂瞿驱讣属作酗雨获镀圃驸足播苦铺姹去声,八霁,霁制计势世丽岁卫济第艺惠慧币桂滞际厉涕契毙帝蔽敝锐戾裔袂系祭隶闭逝缀替细税例誓蕙偈诣砺励噬继谛系剂曳睇憩彗逮芮掣蓟妻挤弟题鳜蹶齐棣说彘离荔泥蜕赘揭唳泄娣薜呓濞捩羿谜缔切医去声,九泰,泰会带外盖大濑赖蔡害最贝霭沛艾兑奈绘桧脍会太汰癞粝蜕酹狈去声,十卦,卦挂懈隘卖画派债怪坏诫戒界介芥械拜快迈话败稗噫疥瀣湃聩惫杀喝解祭蒯喟呗寨去声,十一队,队内塞爱辈佩代退载碎背秽菜对废诲晦昧戴贷配妹溃黛赉吠逮岱肺溉耒慨块赛刈耐悖淬敦铠焙在再孛柿睐裁采回粹栽北劾悔去声,十二震,震信印进润阵镇填刃顺慎鬓晋骏闰峻衅振舜吝烬讯胤殡迅瞬谆馑蔺徇赈觐摈仅认衬瑾趁韧汛磷躏浚缙娠引诊蜃亲去声,十三问,问闻运晕韵训粪奋忿郡分紊汶愠靳近斤郓员?拚隐去声,十四愿,愿论怨恨万饭献健寸困顿建宪劝蔓券钝闷逊嫩贩溷远曼喷艮敦郾褪堰圈去声,十五翰,翰岸汉难断乱叹干观散奈旦算玩烂贯半案按炭汗赞漫冠灌窜幔灿璨换焕唤悍弹惮段看判叛腕涣绊惋钻缦锻瀚胖谰蒜泮谩摊侃馆滩盥去声,十六谏,谏雁患涧闲宦晏慢盼豢栈惯串苋绽幻讪绾谩汕疝瓣篡铲栅扮去声,十七霰,霰殿面县变箭战扇煽膳传见砚选院练燕宴贱电荐绢彦甸便眷线倦羡堰奠遍恋眩钏倩卞汴弁拚咽片禅谴谚缘颤擅援媛瑗佃钿淀狷煎悬袖穿茜溅拣缠牵先炫善缱遣研衍辗转饯去声,十八啸,啸笑照庙窍妙诏召邵要曜耀调钓吊叫燎峤少眺诮料肖尿剽掉鹞粜轿烧疗漂醮骠绕娆摇哨约嘹裱去声,十九效,效教貌校孝闹淖豹爆罩拗窖酵稍乐较钞敲觉去声,二十号,号帽报导盗操噪灶奥告诰暴好到蹈劳傲躁涝漕造冒悼倒骜缟懊澳膏犒郜瀑旄靠糙去声,二十一,个贺佐作逻坷轲大饿奈那些过和挫课唾簸磨座坐破卧货左惰去声,二十二,驾夜下谢榭罢夏暇霸灞嫁赦借藉炙蔗假化舍价射*稼架诈亚罅跨麝咤怕讶诧迓胯柘卸泻靶乍桦杷去声,二十三漾,漾上望相将状帐浪唱让旷壮放向仗畅量葬匠障谤尚涨饷样藏舫访养酱嶂抗当酿亢况脏瘴王谅亮妄丧怅两圹宕忘傍砀恙吭炀张行广汤炕长创诳掠妨旺荡防怏偿荡盎仰挡傥去声,二十四敬,敬命正令政性镜盛行圣咏姓庆映病柄郑劲竞净竟孟聘诤泳请倩硬檠晟更横榜迎娉轻评证侦并盟去声,二十五径,径定听胜磬应乘媵赠佞称罄邓胫莹证孕兴经醒廷锭庭钉暝剩凭凝橙凳蹬去声,二十六宥,宥候就授售寿秀绣宿奏富兽斗漏陋守狩昼寇茂懋旧胃宙袖岫柚覆复救臭幼佑右侑囿豆窦逗溜瘤留构遘媾购透瘦漱镂鹫走副诟究凑谬缪疚灸畜柩骤首皱绉戊句鼬蹂沤又逅蔻伏收犹油后厚扣吼读去声,二十七沁,沁饮禁任荫谶浸鸩枕衽赁临渗妊吟深甚沈去声,二十八勘,勘暗滥担憾缆瞰三暂参澹淡憨淦去声,二十九艳,艳剑念验赡店占敛厌滟垫欠僭砭餍殓苫盐沾兼念埝俺潜忝去声,三十陷,陷鉴监汛梵帆忏赚蘸谗剑欠淹站入声,一屋,屋木竹目服福禄熟谷肉咒鹿腹菊陆轴逐牧伏宿读犊渎牍椟黩毂复粥肃育六缩哭幅斛戮仆畜蓄叔淑菽独卡馥沐速祝麓镞蹙筑穆睦啄覆鹜秃扑鬻辐瀑竺簇暴掬濮郁矗复塾朴蹴煜谡碌毓舳柚蝠辘夙蝮匐觫囿苜茯髑副孰谷入声,二沃,沃俗玉足曲粟烛属录辱狱绿毒*欲束鹄蜀促触续督赎浴酷瞩躅褥旭欲渌逯告仆入声,三觉,觉角桷较岳乐捉朔数卓汲琢剥趵爆驳邈雹璞朴确浊擢镯濯幄喔*握搦学入声,四质,质日笔出室实疾术一乙壹吉秩密率律逸佚失漆栗毕恤蜜橘溢瑟膝匹黜弼七叱卒虱悉谧轶诘戌佶栉昵窒必侄蛭泌秫蟀嫉唧怵帅聿郅桎茁汨尼蒺入声,五物,物佛拂屈郁乞掘讫吃绂弗诎崛勿熨厥迄不屹芴倔尉蔚入声,六月,月骨发阙越谒没伐罚卒竭窟笏钺歇突忽勃蹶筏厥蕨掘阀讷殁粤悖兀碣猝樾羯汨咄渤凸滑孛纥核饽垡阏堀曰讦入声,七曷,曷达末阔活钵脱夺褐割沫拔葛渴拨豁括聒抹秣遏挞萨掇喝跋獭撮剌泼斡捋袜适咄妲入声,八黠,黠札拔猾八察杀刹轧刖戛秸嘎瞎刮刷滑入声,九屑,屑节雪绝列烈结穴说血舌洁别裂热决铁灭折拙切悦辙诀泄咽噎杰彻别哲设劣碣掣谲窃缀阅抉挈捩楔蹩亵蔑捏竭契疖涅颉撷撤跌蔑浙澈蛭揭啜辍迭呐侄冽掇批橇入声,十*,*薄恶略作乐落阁鹤爵若约脚雀幕洛壑索郭博错跃若缚酌托削铎灼凿却络鹊度诺橐漠钥著虐掠获泊搏勺酪谑廓绰霍烁莫铄缴谔鄂亳恪箔攫涸疟郝骆膜粕礴拓蠖鳄格昨柝摸貉愕柞寞膊魄烙焯厝噩泽矍各猎昔芍踱迮声,十一陌,陌石客白泽伯迹宅席策碧籍格役帛戟璧驿麦额柏魄积脉夕液册尺隙逆画百辟赤易革脊获翮屐适剧碛隔益栅窄核掷责惜僻癖辟掖腋释舶拍择摘射斥弈奕迫疫译昔瘠赫炙谪虢腊硕螫藉翟亦鬲骼鲫借啧蜴帼席貊汐摭咋吓剌百莫蝈绎霸霹]入声,十二锡,锡壁历枥击绩笛敌滴镝檄激寂翟逖籴析晰溺觅摘狄荻戚涤的吃霹沥惕踢剔砾栎适嫡阋觋淅晰吊霓倜入声,十三职,职国德食蚀色力翼墨极息直得北黑侧饰贼刻则塞式轼域殖植敕饬棘惑默织匿亿忆特勒劾仄稷识逼克蜮唧即拭弋陟测冒抑恻肋亟殛忒嶷熄穑啬匐鲫或愎翌入声,十四缉,缉辑立集邑急入泣湿习给十拾什袭及级涩粒揖汁蛰笠执隰汲吸熠岌歙熠挹入声,十五合,合塔答纳榻杂腊蜡匝阖蛤衲沓鸽踏飒拉盍搭溘嗑入声,十六叶,叶帖贴牒接猎妾蝶箧涉捷颊楫摄蹑谍协侠荚睫慑蹀挟喋燮褶靥烨摺辄捻婕聂霎入声,十七洽,洽狭峡法甲业邺匣压鸭乏怯劫胁插押狎掐夹恰眨呷喋札钾唐诗还有格律方面的要求，这个比较复杂。既然你没有问，我在此就不加赘述了。

外资通过什么渠道进入中国？

外资进入中国资本市场的渠道主要有QFII/RQFII、陆港通和以后的沪伦通。

1、QFII

2002年，中国合格境外机构投资者

（Qualified Foreign Institutional Investors ，QFII）制度正式出台，这也是中国第一次允许合格境外机构投资者经审批进入中国A股市场进行投资。

从2002年开始实施QFII制度，不断增加QFII的投资额度，截至目前，已先后5次上调QFII的额度，上一次上调QFII额度是2015年，当时QFII总额度从800亿美元提高到1500亿美元。

在QFII推出初期，与其他新兴市场经济体一样，我国对QFII的总投资额度、投资范围、持股比例和资金汇入汇出等方面都做了严格的限制，比如总额度上限为40亿美元，股票投资比例不低于50%，投资本金锁定期为1年等。

此后，我国降低了QFII申请资格门槛，提高了QFII投资总额度，放宽对QFII投资比例的限制，缩短了投资本金锁定期。目前，单个QFII投资额度上限被取消，投资本金锁定期为3个月，资产配置比例也不受限制。

今年1月14日，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经***批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

从最初的40亿美元，到如今的3000亿美元，QFII额度大幅放开。

外管*每个月都会在网站发布《合格境外机构投资者（QFII）投资额度审批情况表》，最近一次发布时间为2019年3月28日。

http://www.safe.gov.cn/safe/2018/0425/8881.html

国家外汇管理*最新数据统计显示，截至2019年3月，已经有289家QFII获批1015.96亿美元的投资额度，其中额度超过20亿美元的有中国的澳门金融管理*、阿布扎比投资*、挪威中央银行、中国的香港金融管理*等。最新获批的QFII机构则是雪湖资本（香港）有限公司，其获批时间为2019年3月18日，获批投资额度为1亿美元。

2、RQFII

继QFII之后，2011年中国又推出了人民币合格境外机构投资者

（RMB Qualified Foreign Institutional Investors，RQFII），目的是将更多的境外合格机构投资者“引进来”，同时助推人民币国际化。

RQFII和QFII的主要区别是：

RQFII募集的投资资金是人民币（离岸)（USD/CNH）而不是美元；

RQFII机构最初限定为境内基金管理公司和证券公司的香港子公司；

投资的范围由交易所市场的人民币金融工具扩展到银行间债市；

在完善统计监测的前提下，尽可能地简化和便利对RQFII的投资额度及跨境资金收支管理。

据外管*数据，截至3月27日，中国证监会共批准210家境外机构，共计6609.72亿元人民币RQFII额度。详情可查看下方官网。

http://www.safe.gov.cn/safe/2018/0425/8882.html

3、陆股通（沪股通及深股通）

2014年11月14日，沪港通开通；2016年12月5日，深港通开通。沪港通、深港通先后开通，为A股与港股之间架起了互联互通的桥梁。

自2018年5月1日起，中国证监会调整沪深港通每日额度。其中，沪港通下的沪股通、深港通下的深股通每日额度均由130亿元上调为520亿元，较此前扩大了四倍。需要注意的是，此额度按买入卖出的净轧差计算。

沪港通下的总额度已自 2016 年 8 月 16 日起取消。深港通不曾设总额度。

通常，投资者将那些委托香港联交所，通过相应程序申报，买卖规定范围内的上交所、深交所上市股票的资金称为“北向资金”。自开通以来北向资金净流入7579亿人民币。

资金监测（单位：亿元，CNY）

4、沪港通及深港通与QFII/RQFII计划有何区别？

在合资格投资者方面，沪港通及深港通开放予上交所/深交所会员以及内地的机构投资者及符合若干资格条件的个人投资者进行南向交易，以及联交所的交易所参与者及其任何客户（并无限制）进行北向交易（除初期深交所创业板股份仅供机构专业投资者买卖）；相对而言，QDII、QFII 及RQFII 计划的对象为指定的机构投资者；

可作投资的合资格产品方面，沪港通及深港通接纳若干上交所/深交所上市A 股及港股，而 QDII、QFII 及 RQFII 计划允许的投资范围不同；

在额度方面，沪港通及深港通设有应用于全体市场参与者的额度而无需分配予特定投资者；而 QDII、QFII 及 RQFII 计划设立的额度则分配予合格机构投资者;

在跨境资金汇入、汇出和兑换方面，沪港通及深港通中的南向交易由香港结算及中国结算处理。相对而言，QDII、QFII 及 RQFII 计划中的资金汇入、汇出和兑换须由相关机构与其在岸及离岸托管人根据有关计划的运作程序自行安排。

5、即将开通的沪伦通

据报道，2019年底，沪伦通有望正式开通，这将是A股与欧洲市场的互联互通，是A股市场对外开放的进一步升级。

届时，海外资金将有更多渠道进入中国，分享中国经济增长红利，而中国投资者也将有更多机会了解海外“聪明资金”的配置思路。

北向资金和南向资金什么意思？

北向资金指是指从主板市场流出的资金，投资者往往会将资金从A股上市公司中抽出，投资到更具价值的投资领域。

南向资金则指从创业板或科创板流入的资金，这些资金通常会被用来投资新三板、小盘股、创新型企业等具有潜力的投资机会。

【中金深度】沪深港通近况解析

香港市场是今年全球表现最好的市场之一，互联互通机制下“北水南下”成为港股重要助力；深港通去年12月初通车以来已满3个月，运行初具规模，北向交易也比预期的更活跃。本篇报告中我们对最近投资者感兴趣的几个问题作出解答：

Q1：谁在买港股？大陆资金还是海外资金？

港股通资金是主力，海外资金也开始回流。2016年以来港股通资金持续大幅南下共净流入约3000亿港币（约400亿美元），对应香港中资股从去年2月的低点累计上涨超过30%；而海外投资者对于中国经济预期较为悲观，体现为2016年年初至今海外主动型基金持续流出香港市场累计134亿美元。

但随着中国经济复苏信号更加明显，海外资金2月以来开始出现流入迹象。海外投资者悲观预期的扭转是我们对2017年海外中资股市场乐观判断的核心逻辑之一，未来我们将持续观察这一现象的演化。

Q2：大陆资金在港股市场有多大影响？

大陆资金占港股成交可能已达15%左右。据港交所，2014年10月-2015年9月内地资金在香港市场的交易量占到总额的9%左右（同期港股通成交占到港股市场的1.9%）。

而2016年港股通成交额占比已上升至3.9%，2017年这一数字进一步上升至6.3%，估计大陆资金整体在香港市场交易占比可能达到15%。我们预计未来5年大陆资金成交量占香港市场总体比例达到20%甚至更高，影响力将进一步增强。

Q3：“北水南下”每年会有多大规模？

在前期发表的互联互通主题报告中我们预计未来内地投资者流向港股的资金规模每年约为2000~4000亿元，对应每个交易日平均净流入约在10~20亿元。年初至今港股通日均净流入13亿元，基本符合预期。

我们估计：

1）来自险资配置港股的需求每年在600~1000亿左右：截至2016年底保险行业资金运用余额约13.4万亿，其中投资到股票和基金的比例约为13.3%。假设其中初期有20%的配置到港股市场，对应存量资金配置需求约3600亿元左右。

另外，假设每年新增约2万亿保费中同样的比例投资于港股，每年为港股带来的潜在增量资金有500多亿元。目前险资海外资产占总资产比例仅2%，距离监管上限15%仍有较大空间。

2）公募基金也是南下资金主要组成部分。目前一共有77支内地公募产品可以通过沪深港通投资港股，规模总计约594亿元，其中2016年成立规模351亿元。

基金：大陆已成立可投资于港股通的基金共594亿元，其中2016年成立规模351亿元

Q4：“北冷南热”现象是否有改观？

虽然“北冷南热”现象仍存在，但今年北向买入活跃超过预期。“北冷南热”的现象始于2015年底，至今南向累计净流入已超过北向2倍，“剪刀差”不断扩大。

但值得注意的是今年北向买入单日净买入额平均8亿元左右，相比2016年日均2.6亿元明显放大。我们认为这可能与海外投资者对A股兴趣在恢复、部分海外投资者将QFII通道置换为沪深港通、深港通开通后增加深市标的等因素有关。

Q5：A/H溢价未来会收窄吗？

年初至今港股跑赢A股，A/H平均溢价由82%小幅收窄到73%（市值加权溢价28%）。我们认为A股市场个人投资者占主导（港股机构投资者占主导）、股票发行受限较多、市场流动性相对封闭是溢价长期存在的原因。随着互联互通机制的演进，两地的流动性与投资者结构方面的差异有望缩小，从而帮助两地估值差异收窄。

但两地的监管和市场制度等方面的差异可能需要较长时间才能逐步缩小，两地价差暂时可能不会完全消失。大盘股的价差可能会收窄得更为明显，中小盘大方向上价差也将逐渐缩小，但过程将是逐渐的。

从长期来看，A/H两地的大盘股估值将向开放型国际大市场靠拢，而两地中小市值股票的估值将趋近。

Q6：深港通通车3个月来运行如何？

深市股票受到海外投资者青睐。深‍港通通车给互联互通机制带来新变化：总额度取消、纳入904支深圳北向标的、深港通下南向标的由317支扩容至422支。深港通运行3个月以来已初具规模，北向/南向累计流入分别为442/169亿元。

北向买A股方面，覆盖市值小、成长性更强的深股通同期净买入额超过沪股通。南向方面，尽管深港通下南向标的更为丰富，但从成交额和净买入额来看，沪港通仍是南下买港股的主要途径，可能是因为开设深港通账户需要时间。

Q7：投资者在通过互联互通买什么？

2016年9月保监会放行保险公司投资港股通以来，南下资金已累计流入约1200亿元。根据我们与投资者的交流，来自险资和公募基金的南向买入在其中可能占有一定比例，港股通买入较多的热门股票也体现出一定的机构特征，以金融、信息技术板块的大盘蓝筹为主；

今年年初至今南向累计净买入最多是10支股票是中国人寿、腾讯控股、中国移动、建设银行、友邦保险、中国太保、工商银行、丰盛控股、中国财险、长城汽车。

北向投资方面，高股息、成长性好的白马蓝筹股受到海外投资者青睐，前50大买入股票深股通标的占比超过一半。北向净买入最多的10支股票是海康威视、方正证券、五粮液、美的集团、格力电器、三一重工、云南白*、洋河股份、海螺水泥、招商银行。

关注互联互通下南北双向机会

年初至今港股涨幅7%左右，但恒生大中小盘指数估值仍略低于历史均值，香港中资股绝大多数行业的估值水平也低于香港上市本地股及海外股。随着中国经济复苏信号更趋明显，港股有望继续受益于盈利预期改善。我们建议从以下四条主线筛选互联互通进一步演进下估值“重估”机会：

1）互联互通南向覆盖范围中的优质稀缺蓝筹；

2）南向标的中A股投资者偏好且对A股同类型股票有折价的个股；

3）A/H两地上市中基本面稳健、高度折价的H股股票；

4）南向标的中与内地经济关联度低的蓝筹；

5）A股中受海外投资者青睐、估值合理、增长稳健的行业龙头。

*注：标的推荐等详见中金策略2017年3月13日发表的报告《互联互通系列（2）：沪深港通近况解析》。

 2016年以来港股明显跑赢A股，如果加上人民币贬值导致的汇兑损益，投资港股收益更是大幅超过A股

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