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同仁堂股票潜力如何片仔癀呢？

都是标准机构股，前景都好，但走势温吞，不会快速大涨

片仔癀股价涨停！产品史上最大幅度提价的背后是业务增长压力重重

每天看财报，商业全知道，关注财报和商业故事，让人更聪明。

时隔三年，“*中茅台”片仔癀迎来史上最大幅涨价，涨幅达28.81%！

5月5日晚，漳州片仔癀*业股份有限公司发布公告称，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

5月8日，片仔癀开盘即一字涨停，截至发稿，该股报301.19元，当前市值为1817.13亿元，与5月5日收盘相比，片仔癀市值上涨165.19亿元。

二十年间，多次涨价拉动营收

片仔癀成立于1999年，前身为1956年成立的漳州制*厂。其核心产品为片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等。

据片仔癀官网介绍，片仔癀（“仔”为闽南方言中语气词，“癀”为热毒肿痛，意为“一片即可清热解毒”）用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症。

在消费市场上，片仔癀不仅可以清热解毒、消肿止痛、解酒护肝，甚至还可以治疗阳痿肾虚，抗癌延寿。

片仔癀多次提升产品售价，以此带来业绩增长。

2004年，其归母净利润下降30.93%。2005年3月，片仔癀便将出厂价和零售价提升5元，同年实现收入同比增长65.2%，归母净利润同比提升106.8%。

2006年归母净利润再次下降7.33%，2007年1月、3月、11月三次提价，2008年片仔癀收入提升9.6%，归母净利润提升48%。

根据西南证券医*团队统计，2004年至2020年，片仔癀锭剂产品一共提价19次，零售价从325元/粒升至590元/粒，提价幅度81.54%。

从出厂价来看，片仔癀锭剂提价共计10次，从2004年的125元/粒升至2020年1月初的390元/粒，提价幅度212%。

名贵、稀有、“护肝神*”、“绝密配方”等标签曾让片仔癀一*难求，一度被黄牛炒至1600元一粒。2021年7月，片仔癀股价冲至490元，市值高达2966亿元，历史最高市盈率曾达到167倍，成为“*中茅台”。

但2021年12月起，片仔癀股价震荡下行，“*茅”跌落神坛。截至目前，其最新市值为1817.13亿元，较巅峰时期仍跌去超千亿元。市盈率也降到如今的64.71倍，较最高时已下降约60%。

而目前的片仔癀，正面临股价下跌、成本上涨、利润增速下降、多元经营不成气候等多重压力。

营收、净利增速为近八年新低，

核心产品销量递减

片仔癀时隔三年再次大幅涨价的背后，是营收、净利增速均承压。

2022年报显示，去年公司营收86.94亿元，同比增长8.38%；净利润24.72亿元，同比增长1.66%。这是片仔癀首次出现个位数增速的财年，营收、净利增速均为2015年以来的最低值。

业绩下滑主要受核心产品收入降低影响。2022年，公司包括片仔癀锭剂、片仔癀胶囊等核心产品在内的肝病用*实现营收35.92亿元，同比减少2.95%，在产量同比增长8.91%的情况下，销量同比下滑4.05%。

事实上，片仔癀越来越卖不动了。2016年片仔癀内科用*销量2393.53万盒，此后逐年递减，2021年只卖出去571.3万盒，减少近八成。

为摆脱对大单品的过度依赖，2014年，片仔癀提出“一核两翼”发展策略，“一核”即以片仔癀为主的核心产品，“两翼”指化妆品、日化及保健产品。

2019至2022年，公司化妆品、日化业务营收分别为6.35亿元、9.05亿元、8.41亿元、6.34亿元，占总营收比重分别为11.1%、13.9%、10.48%、7.30%，与核心产品仍有很大差距。

片仔癀有意将化妆品业务分拆独立上市，2021年4月，片仔癀化妆品完成研发业务端的收购，2022年5月完成销售业务端的转移，实现研发和销售的业务独立。但同时，营收却有所下降。2022年，片仔癀化妆品业务营收6.34亿元，同比下滑24.61%，毛利率同比减少6.41个百分点至60.6%。2023年第一季度，化妆品业务营收1.09亿元，同比下降42.78%，毛利率60.67%，同比减少8.42个百分点。

日化业务同样受挫。1月17日、1月29日，国家*监*两次点名通报，片仔癀上海家化的片仔癀深抗敏专效深养牙膏不符合规定，菌落总数超标14.4倍。

成本上升是片仔癀涨价的重要影响因素。据悉，片仔癀系列产品涉及的*材主要包括麝香、牛黄、蛇胆、三七，除麝香、蛇胆需获得国家林业部门行政许可，严格按国家有关规定组织采购外，其余中*材通过市场渠道进行采购，采购价格随行就市。

2022年，片仔癀以片仔癀锭剂为主的肝病用*的营业成本为6.86亿元，同比增长1.79%。其中，占比92.76%的直接材料出现1.37%的同比增长，是营业成本上升的主要原因。

此前有业内人士透露，片仔癀涨价、限购背后是原材料天然麝香的供需失衡，前两年受疫情影响，天然麝香的价格从每千克30万元涨到40万元。

片仔癀2022年报指出，重要*材品种价格的波动对片仔癀系列产品的成本产生一定影响。麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，未来将对片仔癀系列产品成本产生上升压力。

与此同时，片仔癀的研发偏弱，其研发费用长期低于其他医*行业费用水平。最近五年，片仔癀研发费用分别为1亿元、1.19亿元、0.98亿元、2亿元和2.3亿元。据“米内网”统计，中*股中，2022年上半年片仔癀研发费用排名第九。

相比之下，复星医*虽只有片仔癀市值的一半，但2022年制*业务研发投入却高达50.97亿元。

biotech创新*医学顾问曹博表示：“中*厂的研发能力普遍偏弱，而片仔癀的研发还不如说是他老字号招牌的影响，老百姓不是很懂临床研发，更多的是一些口口相传的对老字号疗效的信任，甚至是对一些特别的典型案例，尚且不知道真假的情况下趋之若鹜。我觉得提价的行为一个是黄牛的恶意炒作，也是市场规律的一个无形的推手的体现。”

结语

从一*难求到供应充足，片仔癀经历了从神坛到热度渐低的过程。

如今片仔癀出现史上最大幅涨价，失去炒作价值的它还能再上“神坛”吗？时间会给出答案。

信邦制*股票历史最高价格是多少

上市首日的价格59.00.复权价267.40

股价过山车!炒到千元的片仔癀"大热"之后是"大降",谁是幕后推手?

 

 

（北京银河SOHO片仔癀体验馆旗舰店。赵建琳/摄）

被炒上天的片仔癀迎来短暂的股价“过山车”。

2021年7月6日上午，中*版块多家公司出现股价下跌，其中，近期处在产品价格炒作热潮的漳州片仔癀*业股份有限公司（简称“片仔癀公司”，600436.SH）股价一度跌超8%，每股股价最低点为415.14元，相较7月5日每股收盘价456.62元跌去9%。

7月6日下午两点后，片仔癀公司股价才逐渐回升，当日每股收盘价为446元，整体跌幅为2.33%。截至7月7日收盘，片仔癀公司股价跌幅0.02%，每股股价最低为431.52元，最高为450.46元，收盘价为445.9元。

而在刚刚过去的今年6月，片仔癀公司股价在6月22日达到一个月内的最高涨幅6.44%，每股收盘价429.31元。若将时间线拉长，能发现片仔癀公司股价近一年来快速波动上升，每股收盘价从去年6月底约169元涨至今年6月底约448元，涨了两倍多。

与今年6月片仔癀公司在资本市场上的火热遥相呼应的，是其处方*产品片仔癀锭剂在消费市场中的供不应求。3克重、一粒装的片仔癀锭剂官方价原本是590元，近期却被炒到900元，甚至上千元。

一粒处方*，因涨出天价而成为新闻主角，并且即使近日片仔癀股价出现下跌，《商学院》记者也看到某片仔癀交易QQ群内仍有不少网友以八九百元的价格询问是否有人出货或收货，有网友表示自己有内部渠道，可保证拿货。

藏在缺货、涨价、资本推高等种种现象背后的，是一只看不见的“手”。

源于公麝的爱情故事

 

当我们探讨片仔癀之高贵身价的时候，绕不开一种动物的生命经历。

 

在四川、甘肃、陕西海拔为3000米的针叶林区以及青藏高原地区，东北大兴安岭、小兴安岭、长白山等地区，生存着一群叫做麝的生物。

 

它们就像动物界的孤独患者，由于胆子小且喜独处，它们大多行踪不定，生活于僻静的环境中。但是，每年秋季，公麝们就迎来了发情期，不得不开始社交活动。大概是由于胆小且害羞，它们身上随身携带着“外挂神器”——一个能引起母麝注意的“香囊”，位于它们肚脐处的香囊散发的异香，没有哪一只母麝能拒绝。

仔细看，麝和鹿的区别，就是麝无角，而且有獠牙。/维基百科

一场爱情过后，公麝携带的“香囊”便会脱落，这便是片仔癀的原材料之一——麝香。

 

观察片仔癀的成分，里面包含3%麝香、5%牛黄、85%三七、7%蛇胆。虽然麝香的成分是最少的，成本却占到了一粒片仔癀总成本的55%。

 

最早，《神农本草经》就提到了麝香这种神*的价值。

 

由于等待麝的香囊自己脱落无异于买彩票，于是更为简单粗暴的方法是杀麝取香。传统获取麝香的方法犹如杀鸡取卵，使得麝成为濒危动物。上世纪80年代，野生麝被疯狂猎杀，数量一度锐减。

麝香，藏在这个“香囊”里面，是麝的腺体分泌物。/维基百科

2003年，我国紧急将麝列入国家一类野生保护动物。如今，野生麝基本绝迹，增量麝香主要来自养麝基地。而麝香的使用，统一由国家审批和分配。物以稀为贵，天然麝香价格达到480元/克以上，堪比黄金。

麝香的价格堪比黄金。/中*材天地网

除了原材料天然麝香的“真贵”，片仔癀的第二重“贵”在于它神秘、权威的配方。为了保护中*品种，中国*监*设置了一个“国家保密配方”，配方分三个等级，其中最高等级的被称为“国家绝密级配方”，保密期限永久。

在全国，获得这个殊荣的，一个是家喻户晓的云南白*，另一个就是片仔癀。

 

这两重属性，犹如片仔癀的双重护城河。

 

麝香之于片仔癀企业的重要性不言而喻，片仔癀当然不甘心受限于麝香的供应。2007~2009年，片仔癀着手在四川和陕西建立人工麝养殖基地，为自己提供原材料，保证了竞争力，而这也进一步增强了片仔癀的市场议价权。

 

如今的片仔癀官方价格，是590元/粒，相比起2005年调价前的价格125元，15年的时间里，片仔癀价格涨了近4倍。

这是仙丹吧？/《西游记》

据片仔癀官方发布的公告，自2005年以来，片仔癀一共涨价16次，最近的一次调价是在2020年1月，从530元/粒上调到590元/粒。

 

这么高的定价，决定了片仔癀天然面向的就是“金字塔尖”的小众市场。

 

高端消费者最大的特点，就是对价格的敏感度低，所以涨价对市场需求的负面影响并不大。

 

但是，由于产品瞄准的是“不差钱”一族，导致了长期以来片仔癀的知名度都很有限，仅在福建闽南人和出国的华侨中流通。此时，片仔癀仍算低调。

处方*一粒难求

“店里没现货，想要我帮你订，我今天看我一个北京医*公司的朋友有现货，一粒装的片仔癀，很贵，得900多（元），以前我们卖700多（元）。”6月29日，《商学院》记者走访北京丰台区某*店，店内工作人员告诉记者最近片仔癀“很贵，不便宜”。

此时距离片仔癀被集中报道缺货、涨价的时间已过去一周。今年6月下旬，片仔癀缺货的现象引起舆论关注，有媒体报道，6月23日位于北京朝阳门的片仔癀体验馆内排起长龙，来得早尚且还能买到一粒，来得晚了就一粒都排不到了。

被人们疯抢的这款*是3克重、一粒装的片仔癀锭剂，其与片仔癀胶囊剂、片仔癀含片等产品共同构成片仔癀系列产品，其中片仔癀锭剂占主导地位。而在片仔癀公司医*制造板块中，片仔癀系列产品又是绝对的营收贡献者。据公告，2018年片仔癀医*工业板块营收中的97%来自片仔癀系列产品。

片仔癀公司实际控制人为漳州市国资委。早年公司以医*制造为主营业务，2014年开始实施“一核两翼”大健康发展战略，其中的“一核”为医*制造，“两翼”为日化、化妆品和保健食品，医*流通业务为补充。

不过目前片仔癀公司85%以上的年营收来自医*制造和医*流通业务，以2020年为例，医*制造板块的营收占片仔癀公司年营收的42%。但近五年，医*制造板块的毛利率下降、年营收同比增速也放缓。据公告，2016至2020年片仔癀公司医*制造业务毛利率从81.48%降至77.63%，年营收同比增速分别为25.32%、33.47%、28.45%、20.85%、20.25%。

按照官方定价，片仔癀锭剂这款较为核心的产品价格为590元，但在体验馆供给量紧张的情况下，这款*的实际市场交易价正被越高，在某头部电商平台上，一些第三方*房售卖的一粒装片仔癀价格可高至1700元。

片仔癀公司也注意到市场交易价格因供需关系发生的变化，据新华财经6月24日的报道，片仔癀公司高度重视市场有人炒作片仔癀锭剂的现象，已报请相关部门加大监督和查处力度，并提出将采取一系列措施维护市场秩序。

措施主要分为四方面：一是稳定供应量，加大对自营渠道和主流连锁*店渠道的供应量；二是规范终端销售，加强自身终端门店的店员培训，不定期巡查，防止高价售卖；三是拓宽销售渠道，加速布*京东旗舰店；四是增加与片仔癀锭剂同质同效的片仔癀胶囊剂型供应。

位于北京朝阳门的片仔癀体验馆，工作人员告知，锭剂与胶囊剂型在单价、功能主治和成分上完全一样，也可以选择胶囊剂型。

（体验馆内片仔癀锭剂与胶囊剂样品。赵建琳/摄）

“锭剂590元吃5次，胶囊剂型708元吃6次，每次都是118元。两者不同仅仅是剂型不同和保质期不同，锭剂保质期为5年，胶囊保质期为3年。”片仔癀体验馆的工作人员向《商学院》记者介绍道。经计算，锭剂重3克，胶囊剂重3.6克，每克单价确实相同。

采访中记者了解到，并非只有片仔癀锭剂缺货，胶囊剂型不久前也遭遇缺货。“胶囊剂也是刚到的，前一阵儿也断货，不是说没人买胶囊都买锭剂。”片仔癀体验馆内的工作人员告诉《商学院》记者。

虽然片仔癀公司已宣布采取措施稳定市场秩序，但从现状看，实现市场秩序稳定仍需要一段时间。在某片仔癀交易QQ群里，如今仍时不时有拥有数盒片仔癀锭剂的网友晒图问有没有人想购买，也有网友问有没有人收片仔癀。

在这些手里有货借此机会试图卖出去的网友中，有的是散户，“前年买的，还余15颗”，并称“价格合适我出，想割韭菜的绕道，行情都懂的”；有的则称自己朋友有两箱，售价1000多元；有的是经营滋补品的机构，一粒装的片仔癀锭剂出价950元。

该经营滋补品的网友称，目前整盒价格虚高，自己吃的话可以先买一两粒，等价格稳定再说，“如果想自己买卖，最少一盒9500元不能低，毕竟我自己收的价格也是高。”他还为自己前段时间仅以8700元售出一盒产自2020年的片仔癀感到后悔，因为现在一盒产自2018年的片仔癀都可以卖到9500元了。

这场因供应紧张而引起的高价炒作也反映出某些人背离*品属性的投机心态。一位散户有4粒2007年产的片仔癀锭剂，之前没吃完，后来又忘了吃，直到今年炒起来才想起自己有存货，当记者表达对*品过期数年的担心时，该网友表示：“效果不变，且都是冷藏保存。”

甚至还有网友认为市场决定一切，“价格越高越好，大家都有的赚。”随后有人提出价格炒高，真正需要的人却买不到，该网友反驳：“真正需要的就是一万他也买，买不起不能嫌贵呀。”其他网友有人认为，觉得贵就不要买，这是市场，就像房子一样，不能一直涨下去，至于什么时候买就看个人了。

更令人不解的是，这款被高价炒作的*品还是一种处方*，按规定，处方*需凭医生开具的处方购*，遵医嘱使用，但在紊乱的市场秩序下，片仔癀俨然成了可随意交易的商品，甚至是具有投资价值的商品。

片仔癀体验馆的工作人员见证了*品高价炒作下的魔幻：“什么样的人都有，有拿着医生处方来为了治病的，有为了保健的，还有看了网上的消息想买一盒尝尝的，以及想买给父母但买不着着急哭了的人。”

当记者将自己在QQ上咨询购*的经历讲给体验馆的工作人员后，对方建议最好遵医嘱，在医生指导下使用，“毕竟它是*品，不是保健品，如果没有医院处方，我们可以远程给您开处方，带身份证来店里买即可。”同时，工作人员也不建议服用过期*品。

中国新闻周刊注意到，或许是受舆论影响，目前在京东电商平台，还在销售片仔癀一粒装的店铺基本都是海外专营店。在淘宝电商平台上，目前能查到关于片仔癀的信息也不多，中国新闻周刊在与其中有一家大*房旗舰店沟通时获悉，购买该款片仔癀（规格：0.3g*12粒）需要先提交订单预定，预计2-4周后才能买到。

 

来源：淘宝

事实上，就在5月31日，也就是20多天前，片仔癀在回复投资者时还笃定地称，“主导产品片仔癀锭剂的国内市场零售指导价590元/粒。”

对比现如今市面上片仔癀的价格，片仔癀公司似乎多少有些坐不住了。

 

来源：上证e互动

6月25日，片仔癀公司通过互动平台回应投资者询问时称，针对近期市场情况，公司采取一系列措施，坚决维护市场秩序。一是稳定供应量。公司做好产品生产和供应，加大对自营渠道和主流连锁*店渠道的供应量，努力缓解市场供需矛盾。二是拓展销售渠道。已开启天猫旗舰*房片仔癀的线上销售，加速布*京东旗舰店。三是增加与片仔癀锭剂同质同效的片仔癀胶囊剂型供应，以满足消费者多元化需求。

物以稀为贵，归根结底，供应紧张给高价炒作带来了可乘之机。可供应紧张又是因何而致，至今尚未有明确的说法。片仔癀体验馆工作人员将原因归结于“买的人多，就没货了”。

记者注意到，片仔癀锭剂似乎并非是从今年6月下旬开始缺货，去年10月就有片仔癀股友在股吧中提及自己“从朋友处听说10月初全国片仔癀锭剂缺货，供不应求，且上调了供货商价格，非590元零售价”。

2021年3月，又有片仔癀股友称片仔癀锭剂在市场上供不应求，淘宝、京东和*房的售价都在650元到790之间，而体验馆被限制最高卖590元一粒，该股友向片仔癀董秘提问：“公司如何保证体验馆片仔癀锭剂不被有心人购买后再向外销售以赚取差价牟取暴利？”

不过，从舆论引爆程度的角度看，今年6月缺货事件的舆论传播更具有现象级意义，越来越多的人关注到片仔癀缺货，而导致缺货的根本原因却依然被罩在迷雾中。有一种观点在质疑，是否有人或机构通过先囤货，再放出消息，等市场将价格炒起来的时候再放货出去？

据《广州日报》报道，有消息称来自白酒行业的资金方通过渠道收购囤积了不少片仔癀产品，造成市场供应吃紧。《南方周末》近日也报道，多位目前倒卖片仔癀的“黄牛”同时也是茅台酒“黄牛d”，今年5月后这些“黄牛d”在卖茅台酒的同时也开始卖片仔癀。

关于片仔癀的保肝作用，在知网上的确可以找到这样一篇公开发表的文章《浅谈片仔癀保肝作用研究》。简而言之，作者得出的结论是“片仔癀具有保护肝细胞、调节肝脏脂质代谢、减少胶原沉积、减轻炎症反应以及减轻细胞凋亡等多重作用”，但作用机制并不清楚，“很可能是与中*多成分、多靶点的作用方式相关”。

图源：知网截图

本月初，上海中医*大学研究团队在Hindawi旗下期刊上发布了一篇名为《磷脂素（Oxylipin）定量分析揭示片子黄对酒精性肝病的作用机制》的论文。在对小鼠进行试验后，研究人员得出结论称，片仔癀可以减少氧化应激并减轻肝脂肪变性和损伤。但同时其也提及，作用机理还需要进一步的研究。

由此可见，关于片仔癀对人体保肝的功效究竟如何，学界尚无定论。另外值得注意的是，前述两篇文章作者均与片仔癀这家企业有密切联系。其中一篇文章的作者陈志亮，署名的机构就是漳州片仔癀*业股份有限公司。而根据公开资料，上海中医*大学多年来一直与该公司保持合作关系。

有分析指出，炒鞋、炒酒、炒盲盒，炒得都是一个稀缺，以此牟取利润。从配方和用料来看，片仔癀的确配得上“稀缺”二字。但无论是谁、借着何种营销效应，将本该用来治病的*炒到“天价”难求，都是丧失了对生命本身的尊重。

的确，对大多数人来说，片仔癀并非什么必须用*。可这样的炒卖现象如不适时得到遏制，谁知道下一款被哄抬起来的*，会不会直接危及你我呢？

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堵管怎么办？

08年大跌后来大涨的股票有哪些?有没有涨了10倍以上的?

3、300059东方财富，从2012年--2015年，3年上涨70倍。东方财富是一家互联网券商公司，积累很多线上的股民客户。4、上海莱士。生物医药股，从08年的5毛最高到26，现在停牌了价格也在20元左右，这十年间股价不止十倍最高...

哪些股拥有定价权？

拥有产品较高的定价权的股票一般是消费类的股票，如600519贵州茅台，不用说当然是茅台酒了，000423东阿阿胶，不用说当然是阿胶这一类名贵中*，还有000858五粮液、600993马应龙(痔疮*)、600436片仔癀……

科华生物股票历史最高价

答:2015年6月,最高价为13.50元

片仔癀的股价为何表现低迷？

观前提醒：本人对片仔癀的研究不算深，本文观点未必正确，仅供参考。

片仔癀的股价为何低迷？尤其是在主要产品片仔癀大幅提价了以后？

很多人无法理解片仔癀的走势，产品涨价前是273元，涨价后现在也不过286元，而且这股价看着要去补缺口了，也就是说涨价带来的股价涨幅有可能被全部抹去了。

有人说是因为片仔癀估值太高，其实片仔癀的估值一直很高的，从来没低过，这个并不能完全解释其股价的低迷。

其实我隐隐约约感受到了，对，就是那种很微妙的感觉，当你在投资上跨过了某个门槛之后，就会有这种感觉，就是一种独特的感觉，这种感觉会告诉你答案和真相......

好了，不卖弄了，我们来正经说说片仔癀是怎么回事......

首先，我说过很多次了，股市不过就是现实世界的映射，股价波动有什么看不懂的地方，就去现实世界找答案就好了。

那么关于片仔癀，你可能得知道一点民俗学和社会学。

先说说民俗学。

片仔癀哪里的？

福建漳州。

福建在哪里？

中国南方。

我最近看的一篇讲民俗学的文章里有这么一段话：

“中国古人往往把云贵两广乃至海南视为瘴疠横行之地，所谓瘴疠，其实就是因潮湿炎热而带来的一些疫病。”

瘴疠，就是感受瘴气而生的疾病，亦泛指恶性疟疾等病。

然后我们看看片仔癀是治什么的。

“清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症。”

所以你看，片仔癀是有一定的地域性的，在中国南方和东南亚这种湿热的地区比较流行。

经过这么多年的发展，最高时两三千亿的市值，我感觉这个市场应该已经开发的差不多了。

然后我们说说社会学。

片仔癀的一大功效是护肝养肝，什么人需要护肝养肝？

一种是得肝病的，这个人群的数量应该是稳定的。

还有一种是喝酒的，尤其是需要长期大量饮酒的人。

什么人需要长期大量饮酒？

生意人啊！

听《财经》的主编何刚说，他有一些朋友，在喝酒前就吃上六分之一颗的片仔癀，酒量能提升50%~100%（这是何刚说的啊，也不知道真的假的，我姑且听之。）

那么好了，也就是说片仔癀的销售其实和白酒消费有一定的联系。

现在经济差了，商业活动少了，尤其是房地产行业低迷，商人喝酒尤其是大量饮酒的场景也就少了，那么片仔癀在这方面的使用自然也会相应减少。

明白了吗，我说的这种微妙的感觉？

所以说啊，有些东西你看股价、看PE、看财报是感受不出来的，世间万事万物相互之间都是有联系的。

查理芒格为什么推崇他的多元思维模型，原因也就在这里。

你可能会说了，买个股票，就非得整这么复杂吗？

是的，还真就是这么复杂，入一行就得守一行的规矩，炒股票那是重度脑力劳动，很费脑筋的，可一点也马虎不得。

17年股价涨56倍！零售肝病“*王”片仔癀15年涨价16次，做牙膏，要抗癌，每个动作都似曾相识，是*中茅台还是下一个东阿阿胶？

4月29日，片仔癀股价最高触及150.26元/股，创上市以来新高。

片仔癀2003年6月16日上市，每股发行价8.55RMB，考虑分红和除权，按最新收盘价计，公司股价17年间涨幅超过56倍。上市以来股价涨幅在A股近4000家公司中位列第18位。

片仔癀上市以来年线图，图片来源：Wind资讯

小小一片片仔癀锭剂，撑起了近千亿元市值。更加有意思的是，纵观片仔癀近年来的动作，提价、做日化、申请新适应症实验，这些熟悉的动作令人不由想起来了东阿阿胶和天士力等一系列前辈，片仔癀能把前辈的剧本演好吗？

股价还能继续走高吗？

零售肝病“*王”

片仔癀的历史可追溯至明代。

片仔癀的主要功效是医治热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症，主要被认可的功效是保肝护肝。

主要成分包括麝香、牛黄、蛇胆、三七等等，全是珍贵中*原材料。其中天然麝香更是不得了，涉及到国家一级保护动物麝，目前仅有片仔癀、安宫牛黄丸等八个产品可以使用天然麝香。

“国家一级中*保护品种”、“国家独家绝密配方”、“福建三宝”，片仔癀集诸多桂冠于一身。“一片即可退癀”，这种观念民间拥护者不少。

片仔癀的工艺和处方都是国家绝密级，“双绝密”是片仔癀最大的护城河，可以说是独此一家，别无分店。A股类似的公司有云南白*和贵州茅台。

趴在祖宗留下的金山上，片仔癀纯属躺赢。我们可以看到，片仔癀每年研发占比不到2%，但主力产品毛利率常年在80%左右，这一回报比简直要气死再生元、罗氏等一大波每年疯狂砸钱搞研发的国际知名*企。只能说谁让你们没有中医呢？

从产品构成来看，2019年，公司肝病用*（主要是片仔癀）收入超过21.8亿元，占公司全年营收比例接近4成。

来自米内网的数据显示，片仔癀*业的产品主要销售市场在中国城市零售*店终端，最近四年榜首位置无人撼动，市场份额从2015年的33.54%上涨至2018年40.65%。

表1：2018年中成*市场肝炎用*产品TOP10（数据均来自于米内网）

据米内网数据显示，2018年中国城市零售*店终端中成*肝炎用*市场规模上涨至17亿元，增长率为8.56%，TOP10产品合计市场份额超过七成；2018年中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心及乡镇卫生院(简称中国公立医疗机构)终端中成*肝炎用*市场规模为58亿元，增长率为6.43%，TOP10产品合计市场份额为50.16%。

其中，片仔癀*业的独家产品片仔癀、茵胆平肝胶囊以及片仔癀胶囊在中国城市零售*店终端排名TOP1、TOP6、TOP8，三大产品合计市场份额为40.66%。

15年涨价16次

鉴于强势的市场地位，片仔癀走上了和东阿阿胶类似的提价道路。

杏林健闻根据上市公司公告整理发现，公司在最近的15年曾经提价16次，其中国内价格调整11次，调价的原因大多为原料涨价。2015年3月之前，公司销售出厂价仅为125元/粒，2016年以后，公司还直接公布零售价格涨幅。公司最近一次调价发生在今年1月21日，国内零售价格从530元/粒上调至590元/粒，调价幅度创2005年以来新高。

提价的原因均为原材料价格上涨。

片仔癀锭剂每粒仅有3克，调价后每克价格接近200元，这一水平已经超过了茅台。

不过，从上市公司的业绩来看，2005年至今，片仔癀价格涨了接近4倍，但同期上市公司营收增长了13倍，净利润增长了14倍。可见，公司业绩增长主要还是片仔癀受众不断增加，并非完全依赖于提价。

杏林健闻也做了一些随机调研，片仔癀在广东、福建以及东南亚地区品牌拥护者非常多，往北则知名度递减，在北方地区，大多数被调查的人士并不清楚片仔癀的主要功效，在北京的*店里，片仔癀铺货情况一般。

做牙膏比抗癌靠谱？

上面说的全是片仔癀的优势，但公司并不是没有隐忧。单一产品系列依赖过于严重，价格已经提到了快600块/粒，其实已经与一些病毒性肝炎的一线*物国内或印度仿制*价格差距不大。仅仅依靠区域性的铁粉和回头客，那么业绩增长的可持续性是值得怀疑的。东阿阿胶不断提价被反噬的前车之鉴犹在，继续大幅提价恐怕就要非常谨慎了。

与零售肝病*王形成鲜明对比的是，片仔癀在医保方面很失意。片仔癀独家产品片仔癀、茵胆平肝胶囊以及片仔癀胶囊均未进入2019年国家医保目录。而按照相关规定，地方增补的品种原则上应在3年内逐步消化，并优先消化被纳入国家重点监控范围的品种。前述三种*物目前只是个别省份的省级医保目录的增补品种，这意味着片仔癀毛利率最高的品种将无法分到医保这一大蛋糕。

为解决一家独大的问题，片仔癀近年来提出了一核两翼的战略，核可以简单理解为是片仔癀为核心的中*制造，一翼是化妆品和日化产品，另外一翼是保健食品和功能饮料。从2019年年报和2020年一季报来看，护肤品和饮料目前仍然没啥回报，牙膏倒是已经有了成果，2019年和2020年一季度销量同比增速都在30%以上，这一增速超过了市场预期，毛利率接近80%，又是一个高毛利品种，恐怕也是近期股价大涨的一个驱动力。前有云南白*，现有片仔癀，从这个角度来看，中*企业做牙膏成功率很高。

另一招则是试图加入抗癌*大军。今年3月，片仔癀公告称，公司提交的片仔癀锭剂*品注册补充申请已获国家*监*审评受理，拟增加中晚期原发性肝癌适应症。前期探索性临床试验结果显示，片仔癀用于治疗中晚期原发性肝癌具有维护肝功能、减少患者癌症疼痛、改善中医临床症状，提高患者生存质量的作用，并具有延长总生存期、无进展生存期的趋势。

米内网数据显示，中国公立医疗机构终端，中成*肿瘤疾病用*的市场规模已超200亿元，2018年稍有下滑，但仍保持在248亿元以上；在中国城市零售*店终端，中成*肿瘤疾病用*的市场规模也超过5亿元，2018年上涨至近7亿元，2018年中成*肿瘤疾病用*合计总市场规模接近255亿元。

如果最终能分得一杯羹，无疑又将打开一个新领域。

按照相关流程，片仔癀尚需取得“片仔癀增加治疗中晚期原发性肝癌功能主治”的临床试验通知书，并按照通知书内容进行临床研究，最终经国家*监*审批通过后方可完成新增功能主治。

表2：中成*肿瘤疾病用*产品TOP10（单位：万元），数据均来源于米内网

对于片仔癀来说，相比起牙膏，跨界“抗癌”显然是一个漫长且充满不确定性的过程。

杏林健闻认为，还是做牙膏更靠谱一点。

（注：封面图片来源于片仔癀官网）

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片仔癀为什么市值两千亿？

神*：片仔癀不是第一个，也不是最后一个

片仔癀的出厂价590元，一粒。电商平台普遍在1000多元每粒，黑市价格已经达到1600元/粒，相比590元的出厂价增长不止一倍，而且“囤多少都能出货”。有人拿片仔癀与黄金相比，黄金的市场价400多元1g，吃一颗重3g的片仔癀，相当于吃了4g黄金。

2020年9月，国家医保*公布《基本医疗保险用*管理暂行办法》，明确主要起滋补作用的*品、保健*品等八类*品不再纳入《基本医疗保险*品目录》，彻底切断了片仔癀重回医保目录的可能。然而，从2020年10月至今的几个月时间里，片仔癀股价从200多元涨到400多元，翻了一倍，总市值增长超千亿元。

投资者对片仔癀的热情和信心都很高涨。曾经多年投资片仔癀的深圳园林投资董事长林园，前几年接受采访时，就曾将片仔癀与茅台相比较，称其价格，在上世纪七八十年代是茅台的两倍，现在茅台1500元左右，片仔癀才500多元，还有巨大的涨价空间。

神*的价格，理论上是受供需关系影响的。原料少了，供给跟不上了，或者，患病买*的人多了，需求上涨了，价格就会上升。市场一旦接收到供给不足的信号，给出的直接反映就是价格上涨，价格一涨，潜在市场规模扩增了，“如果市场够大的话，一定会出现黑市，比如黄牛”。