华侨城股票解价多少钱(华侨城股票分红多少_股份分红计算方法-股识吧)

华侨城股票分红多少_股份分红计算方法-股识吧

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放量突破平台，后市可能围绕半年线震荡攀升，持股待涨。

华侨城今天收盘多少钱（华侨城股票现价多钱了）_铭坤资讯

大家好，今天来为大家解答关于华侨城今天收盘多少钱这个问题的知识，还有对于华侨城股票现价多钱了也是一样，很多人还不知道是什么意思，今天就让我来为大家分享这个问题，现在让我们一起来看看吧！

最近这段时间，对于房价国家频繁地进行了调控，让很多投资者都开始害怕，担心头天进场，隔天就被套。

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一、从公司角度来看

公司介绍：华侨城A最早成立于1997年，总部位于深圳，是华侨城集团旗下"旅游及房地产"板块的上市公司。

公司目前主营业务就是旅游综合、房地产和纸包装业务，市场总市值为598亿，在房地产行业处于上游水平。

最近几年，华侨城A不断的向文化旅游新模式以及构造房地产综合业务体系这一块发展，主要经营指标赢得进一步发展。

亮点一：开发模式优势

华侨城A的业务范畴将各个业务板块进行了融合，归并了文化旅游景区、酒店、商业地产、住宅等产业，在业务布*、产品功能、盈利等方面形成紧密联系，具备很明显的协同效应和集群优势。

这种开发模式，既有利于出现在资源的获取、规划，又处理了一些长期收益不均衡和短期现金回流等问题，有着极强的抗风险能力。

亮点二：平台优势

华侨城A以华侨城集团为"背靠"，然后依托平台优势，再附加特有的开发模式，更容易使协同效应发挥出来。

而且公司实施的"旅游+文化+城镇化"和"旅游+互联网+金融"发展战略，能进一步拓展发展空间、优化资产结构、增强盈利能力。

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房地产行业：虽然国家频繁调控房地产，但是一、二线城市（房地产）还是拥有投资空间，拥有优秀资产保值功能；

旅游行业：相当有发展前景，根据国家旅游*（2016年）数据了解到，国内旅游全年44亿人次，国内旅游总收入差不多3.9万亿，市场潜力巨大，

当下我国旅游消费全部相加大约占据居民消费总额的10%，旅游产业已经成为我国战略性重要产业，发展潜力不容小觑。

另外，近年来随着宏观经济进入“新常态”，旅游行业向我们展示新特性、新趋势，根据具体情况来看，旅游文化演艺、互动娱乐等细分子行业有很大概率能繁荣发展，这对旅游行业来说是个不错的消息。

总的来讲，虽说房地产行业错综复杂，但旅游行业却有着很不错的发展前景，有比较大的成长空间。华侨城A已在旅游行业深耕多年，具备了特别成熟的发展模式，有很大的成长潜力。

可是受到疫情的影响，今年国内的旅游行业遭遇大幅冲击，同时国外"与疫情并存"的状态（国外旅游行业也备受打击），学姐建议大家可以持续观望一下。

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在近期，国家对房价频繁的地采取调控措施，让大多数投资者都开始慌了，纷纷担心头天进场，第二天就被套。

刚好今天学姐好好为大家讲解一下这个问题，我们用华侨城A来举个例子，来仔细分析一下。

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一、从公司角度来看

公司介绍：华侨城A最早成立于1997年，总部位于深圳，是华侨城集团旗下"旅游及房地产"板块的上市公司。

公司目前主营业务就是旅游综合、房地产和纸包装业务，市场总市值为598亿，在房地产行业处于上游水平。

最近几年，华侨城A不断的向文化旅游新模式以及构造房地产综合业务体系这一块发展，主要经营指标获得了很大提高。

下面我来为各位朋友好好讲解一下华侨城A的几个优势。

亮点一：开发模式优势

华侨城A涵盖了各个业务板块，整合了文化旅游景区、酒店、住宅、商业地产等产业，目前在业务布*、产品功能、盈利等方面已形成紧密联系，具备很明显的协同效应和集群优势。

这种开发模式，既有利于资源获取、规划，又能搞定长期收益不均衡和短期现金回流等难题，有着极强的抗风险能力。

亮点二：平台优势

华侨城A以华侨城集团为"背靠"，然后依托平台优势，再通过不一样的开发模式加持，更容易使协同效应发挥出来。

而且施行的"旅游+文化+城镇化"及"旅游+金融+互联网"的发展战略，可以积极拉动拓展发展空间、优化资产结构、增强盈利能力。

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房地产行业：虽然国家频繁调控房地产，但是一、二线城市（房地产）目前仍有投资空间，其资产保值功能很出色；

旅游行业：发展前景大好，国家旅游*（2016年）数据告诉我们，国内44亿人次全年旅游，国内旅游总收入将近3.9万亿，整体态势都很不错，

当下我国旅游消费全部相加大约占据居民消费总额的10%，旅游产业已经成为我国战略性支柱产业，发展空间大。

同时，近些年随着宏观经济进入"新常态"，旅游行业也展现出新特性、新趋势，整体来看，旅游文化演艺、互动娱乐等细分子行业将快速发展，这对旅游行业来讲又是一个喜讯。

总的来说，尽管房地产行业纷繁复杂，但旅游行业拥有很不错的发展前景，成长的空间也特别大。华侨城A已在旅游行业打拼了很多年，关于发展模式方面已很成熟，且成长潜力也特别大。

不过因为疫情的出现，今年国内的旅游行业受到严重冲击，此外国外"与疫情并存"的状态（国外旅游行业也备受打击），学姐建议大家再观望一下。

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针对房价，最近一段时间国家频地进行调控，令很多投资者都开始头疼，纷纷担心头天进场，第二天就被套。

学姐今天就带大家好好了解一下这个问题，我们通过华侨城A，好好的分析一下。

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一、从公司角度来看

公司介绍：华侨城A最早成立于1997年，总部位于深圳，是华侨城集团旗下"旅游及房地产"板块的上市公司。

公司目前主营业务就是旅游综合、房地产和纸包装业务，市场总市值为598亿，在房地产行业处于上游水平。

最近几年，华侨城A不断发展文化旅游新模式、构造房地产综合业务体系，主要经营指标实现大幅上升。

亮点一：开发模式优势

华侨城A融合了各个业务板块，合理分布了商业地产、文化旅游景区、酒店、住宅等产业，使得在业务布*、产品功能、盈利等方面形成紧密联系，协同效应和集群优势非常明显。

这种开发模式，既有利于出现在资源的获取、规划，又处理了一些长期收益不均衡和短期现金回流等问题，抗风险能力更强。

亮点二：平台优势

华侨城A背后有华侨城集团撑腰和依托平台优势，再加上创新的开发模式，更容易使协同效应发挥出来。

且公司执行的"旅游+互联网+金融"和"城镇化+旅游+文化"发展战略，可以深入扩张发展空间、优化资产结构、增强盈利能力。

除了上面说的两点，华侨城A还有非常多的内容值得大家剖析，不过由于没办法在这一次性说完，学姐把它的关键内容安排在了下方的研报中，只需点击就能领取：【深度研报】华侨城A点评，建议收藏！

房地产行业：虽然国家经常调控房地产，然而在一、二线城市（房地产）仍有投资空间，拥有优秀资产保值功能；

旅游行业：发展前景可观，根据国家旅游*（2016年）数据看到，国内全年44亿人次旅游，国内旅游总收入差不多3.9万亿，市场潜力巨大，

当前我国旅游消费统计下来占据占居民消费总额的10%，旅游产业已经成为我国战略性龙头产业，发展潜力无限。

而且，在这几年随着宏观经济进入"新常态"，旅游行业向我们展示新特性、新趋势，根据具体情况来看，旅游文化演艺、互动娱乐等细分子行业有很大概率能繁荣发展，这对旅游行业来说是个很好的信息。

总的来说，虽然房地产行业可能会让人眼花缭乱，但在旅游行业方面的发展前景还是比较好的，有比较大的成长空间。华侨城A已在旅游行业打拼了很多年，已经具备了比较成熟的发展模式，成长的潜力特别大。

不过因为疫情的出现，今年国内的旅游行业遭受影响较大，再加上国外“与疫情并存”的状态（国外旅游行业也备受打击），学姐建议大家可以再分析一段时间。

最后提醒大家：文章具有一定的滞后性，想要对华侨城A的未来行情了如指掌，戳下面的链接，会安排专门的投顾来帮你进行诊股：【免费】测一测华侨城A的股票是高估还是低估？

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最近一段时间，国家对房价频繁地进行调控，让很多投资者都开始担心，担心发生头天进场，第二被套的事情。

所以今天学姐就给大家好好分析一下这个问题，我们通过华侨城A，好好的分析一下。

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一、从公司角度来看

公司介绍：华侨城A最早成立于1997年，总部位于深圳，是华侨城集团旗下"旅游及房地产"板块的上市公司。

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近年来，华侨城A不断的发展文化旅游新模式以及构造房地产综合业务体系，主要经营指标达到了大幅上涨。

亮点一：开发模式优势

华侨城A辐照各个业务板块，组合了酒店、文化旅游景区、住宅、商业地产等产业，在业务布*、产品功能、盈利等方面形成紧密联系，协同效应和集群优势也相当不错。

这种开发模式，对资源获取、规划是有利的，在这基础上又可以解决了长时间收益不均衡和短期现金回流等问题，有着极强的抗风险能力。

亮点二：平台优势

华侨城A不仅有华侨城集团做靠山，还依托平台优势，再通过不一样的开发模式加持，更容易进行协同效应。

而且公司实施的"旅游+文化+城镇化"和"旅游+互联网+金融"发展战略，能够带动拓展发展空间、优化资产结构、增强盈利能力。

除了以上提到的两点，华侨城A还有挺多内容值得朋友们研究，但是由于篇幅具有限制，学姐把它的关键信息放在了下面的研报中，戳一下链接即可查看：【深度研报】华侨城A点评，建议收藏！

房地产行业：虽然国家屡次调控房地产，但是对于一、二线城市（房地产）仍是有投资前景，具有很好的资产保值功能；

旅游行业：发展前景极好，根据国家旅游*（2016年）数据显示，全年国内旅游44亿人次，国内旅游总收入约为3.9万亿，行业态势良好，

而今我国旅游消费算下来大概占居民消费总额的10%，旅游产业已经成为我国战略性优势产业，市场前景光明，

况且，最近几年随着宏观经济进入"新常态"，旅游行业显现出一番新特性、新走向，整体来说，旅游文化演艺、互动娱乐等细分子行业有希望迎来飞速发展，这对旅游行业来说是个很好的信息。

整体来说，虽然房地产行业可能会让人眼花缭乱，但旅游行业拥有很不错的发展前景，成长的空间也特别大。华侨城A已在旅游领域拼搏了好多年，它的发展模式比较成熟，具有很大的成长潜力。

但受到疫情的波及，今年国内的旅游行业遭遇大幅冲击，况且国外"与疫情并存"的状态（国外旅游行业也备受打击），学姐建议大家可以期待一波。

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宝能系股票有哪些？

南玻A、明星电力、合肥百货、森源电气、华海*业等。

宝能系是主要业务板块包括以宝能集团为主要载体的资本运作及投资业务、以宝能控股为载体的房地产业务、以前海人寿为代表的保险及金融业务、以钜盛华为载体的对外投资和并购业务等。其中，前海人寿是“宝能系”最核心的资产之一，目前钜盛华持有其51%的股票。

房地产类股票主要有哪些？

1、G万科A(000002)：公司专注于室第财产，计谋清楚，对产物市场有明白定位；同时，丰硕的人材贮备能知足公司快速扩大的需求；而丰硕的融资渠道也使得公司能经由过程收买等资产运作体例连结快速增加；另外，公司天下结构，能较好的躲避单一地区市场的风险。

2、G招商*(000024)：租售并举的营业构架，使公司具有妥当加生长的特点；蛇口产业区的新计划，除将进一步晋升公司收租物业的代价外，还将增加公司事迹增加的动力。作为招商*经心打造的地产平台，公司将来还将整合团体更多优良资产。

3、G华侨城(000069)：公司“旅游+地产”的形式颇具特点，躲避了“招拍挂”的高地价；另外，经由过程旅游项目标培养，可以或许进一步晋升地盘代价，并包管开辟项目标高回报。公司股改许诺将加速团体团体上市，估计2006、2007年EPS别离为0.75、0.98元。

4、金地团体((600383行情,股吧))(600383)：公司的人材贮备及计谋思绪与万科相近。

5、G天健(000090)：跟着新任董事长的到位及办理层调剂的终了，公司各项办理效力较着进步。公司其实不知足于做传统的“修建施工+房地产”公司，正在主动追求转型，但愿成为当*工程的总承包商。

总量数据的坚挺或招不住结构的“拷问”—房地产行业最新观点及1-4月数据深度解读【招商证券·房地产】

摘要：

◾整体经济数据开始纠偏快速复苏预期，但市场已经在贸易摩擦下实现了回撤，而房地产数据有点“情人眼里出西施”，也即表明上坚挺的数据，在结构的拆分和拷问下表现出来极大的不稳定性，或在接下来的一个季度持续纠偏，请见下文分析：

◾结构的分化已开始，销售没有想象中那样坚挺，广义三四线城市或拖累全国销量于年中后二次探底；中期看，结构的分化以及政策上“因城施策”替代“一刀切宽松”，将导致总量数据意义下降，更应关注结构上一二线城市的销量复苏，这些变化也将导致博弈地产股难获超额收益，需回归价值选股；短期，市场流动性边际转弱，基本面分歧仍在，股票前期估值并未反映大放松预期，回撤后估值优势重现支持反弹，维持房地产股票均衡配置。

◾房地产投资看似高位稳定，但建安投资和土地款均已于三月转弱，限价政策逐步放开下的复工增加和施工速度回升仍是投资高位的主要原因，停复工缺口在缩小就是明证，且这种影响4月仍在延续，判断靠近年中或逐渐转弱，维持3月是全年高点判断；

新开工虽转弱，但分歧仍在，销售向下趋势决定新开工方向向下，但低库存托底使新开工上半年下行偏缓，下半年或加快，我们认为新开工去年成在三四线，今年败也在三四线；

竣工降幅收窄，但改善速度不及预期，一或因去年底“抢竣工”，二或因竣工对新开工的滞后进一步被拉长，坚定竣工回暖周期但也要注意结构分化；房地产产业链上下游出现明显分化，投资者可继续重视房地产下游的alpha机会。

◾资金来源4月继续改善，其中，销售回款起到最大正向拉动（对应销售额短期反弹，量略降而价升），其次是自筹继续改善，而信贷虽边际略回落但仍在较高位；行业资金链仍低于130:100的警戒线，反映结构上广义三四线房价后续的下行压力；货币活化指数出现筑底迹象，预示全*房价在1-2个季度后同比或回升，而前期房价同比的回升大比例来自于限价放开的高价房入市，一定程度上可算作发布数据口径提前对房价上涨的透支。

◾市场流动性边际转弱且基本面分歧仍在，经历回撤后地产股估值优势重现，维持均衡配置观点，首推第一类高周转公司【万科A】,【保利地产】，同时推荐本轮受一二线调控导致销售承压的【金地集团】，未来存在边际改善；看好资源型公司估值修复的【华侨城A】；看好业绩反转，用“小项目，高周转”对冲行业风险，且管理红利充分释放的【中南建设】，推荐【华夏幸福】【蓝光发展】等。（限制名单调出）

框架申明

从销量看地产股（超额收益出现在行业衰退末段到复苏前段，隐含量在价先）；从投资和开竣工看地产上下游需求，同时须结合上下游供给观察地产上游机会；从招商证券资金链水平指标，货币活化等指标关注房价。

事件

统计*公布19年1-4月全国房地产相关数据，1-4月房地产销售面积4.21亿平，同比-0.3%；新开工面积5.86亿平，同比+13.1%；开发投资额3.42万亿，同比+11.9%；资金来源5.24万亿，同比+8.9%。

前言

整体经济数据开始纠偏快速复苏预期，但市场已经在贸易摩擦下实现了回撤，而房地产数据有点“情人眼里出西施”，也即表明上坚挺的数据，在结构的拆分和拷问下表现出来极大的不稳定性，或在接下来的一个季度持续纠偏

一、结构的分化已开始，销售没有想象中那样坚挺，广义三四线城市或拖累全国销量于年中后二次探底；中期看，结构的分化以及政策上“因城施策”替代“一刀切宽松”，将导致总量数据意义下降，更应关注结构上一二线城市的销量复苏，这些变化也将导致博弈地产股难获超额收益，需回归价值选股；短期，市场流动性边际转弱，基本面分歧仍在，股票前期估值并未反映大放松预期，回撤后估值优势重现支持反弹，维持房地产股票均衡配置

结构的分化已开始，销售没有想象中那样坚挺，三四线城市或拖累全国销量后期持续转弱。全国销量增速4月仅小幅回落且仍为正，得益于流动性前期改善下的需求回暖（正逐步减弱），同时推盘放量也匹配了需求；销量4月单月同比较3月下降0.5PCT至+1.3%，符合预期；这与4月中指院公布的百强房企销量同比和房管*公布的57城销量同比走势大体一致。从高频数据观察结构，重点一二线城市的贡献较大，广义三四线或仍是拖累全国销量数据于年中后二次探底的重要结构因素。

市场流动性边际转弱，基本面分歧仍在，再加上信用利差收窄的持续性已经转弱，维持房地产股票均衡配置的观点；股票前期估值并未反映大放松预期，随大盘回撤后估值优势重现支持短期反弹。维持选股苛刻三原则：

第一类：用“高回款率+高行业信用”维持较低净负债率高周转公司；

第二类：解决了未来三五年行业融资受限的公司，如【华夏幸福】；

第三类：高杠杆型公司需要降杠杆提分红或一定程度回购，并具备业绩拐点；

推荐高周转公司【万科A】,【保利地产】，同时推荐本轮受一二线调控导致销售承压的【金地集团】，未来存在边际改善；看好资源型公司估值修复【华侨城A】；看好业绩反转，用“小项目，高周转”对冲行业风险，且管理红利充分释放的【中南建设】，推荐【华夏幸福】【蓝光发展】等（部分因限制名单调出）。

二、房地产投资看似高位稳定，但建安投资和土地款均已于三月转弱，限价政策逐步放开下的复工增加和施工速度回升仍是投资高位的主要原因，停复工缺口在缩小就是明证，且这种影响4月仍在延续，判断靠近年中或逐渐转弱，维持3月是全年高点判断；新开工虽转弱，但分歧仍在，销售向下趋势决定新开工方向向下，但低库存托底使新开工上半年下行偏缓，下半年或加快，我们认为新开工去年成在三四线，今年败也在三四线；竣工降幅收窄，但改善速度不及预期，一或因去年底“抢竣工”，二或因竣工对新开工的滞后进一步被拉长，坚定竣工回暖周期但也要注意结构分化；房地产产业链上下游出现明显分化，投资者可继续重视房地产下游的alpha机会

房地产投资看似高位稳定，但建安投资和土地款均已于三月转弱。房地产投资增速4月走平，限价政策逐步放开下的复工增加和施工速度回升仍是投资前期高位的主要原因，停复工缺口在缩小就是明证，且这种施工速度放量的影响4月仍在延续，判断靠近年中或逐渐转弱，维持3月是全年高点判断，3月土地款和建安投资均已现拐点，只是和设备采购相关的数据同比有所回升。往后看，全国销售受三四线城市结构影响或转弱，而复工和施工速度回升对投资上行的边际影响也或转弱，维持19年房地产投资前高后低判断，全年或降至小个位数，下行斜率取决于土地供给的速度，若土地供给一定程度上增加，在重点城市或起到“稳投资”作用，但难以完全对冲投资的趋势性回调。

新开工虽转弱，但分歧仍在，我们认为去年成在三四线，今年败也在三四线。新开工19年4月单月同比增速较3月下降2.6PCT至15.5%，略有回落，符合我们预期。新开工本质是补库存逻辑，补库存的意愿主要取决于资金链（有没有钱）、存量库存（有没有地）和对未来的销售预期（好不好卖）；销售向下的趋势决定新开工（本质就是补库存）方向向下，但低库存托底使新开工上半年下行偏缓，下半年或加快；结构上看，去年新开工持续高位难由房企加快推盘解释，主要在于结构上三四线滞后补库存拉动了新开工，去年成在三四线，今年败也三四线。

竣工降幅收窄，但改善速度不及预期，坚定竣工回暖周期但也要注意结构分化。竣工的曲线本质上走在新开工之后，统计误差导致两者在数据上略有出入（竣工约是新开工的60%），但这并不影响两者的关系。回顾过去：

a.14年以前，新开工和竣工同步上升，中枢不断提高，背后反映的是行业的成长性；随着行业成长性趋弱，14年后两者共同演变为强周期变化，且拐点完美相关；

b.14年之前新开工领先竣工约2-2.5年，14年至今，领先性增加至3年，背后原因：调控（包括融资受限，限价等）使得房企延长竣工，增加停工，同时三四线占比提高而三四线又具备更高的调节空间。

对应2016年的新开工回升，2019年竣工不论是绝对量还是同比增速，都将触底反弹；4月竣工增速延续今年来降幅收窄的趋势，但收窄程度不大，低于市场预期，一方面或与去年底“抢竣工”有关，另一方面或是竣工对新开工的滞后进一步被拉长（限价政策等影响），随着“抢竣工”窗口影响期逐步减弱，往后竣工或提速。结构上看，一线城市竣工的第一个拐点已经过去，今年是往下的，今年主导竣工回升的主要是二线和三四线城市的拉动（今年二线更强），而三四线城市持续性更好（或持续至明年）。

房地产产业链持续跟踪：

从产业链角度观察，虽然房地产销售已经出现结构性回暖（一二线逐渐回暖而三四线仍在寻底），但其领先于房地产投资在1年以上，来自于房地产的需求（房地产投资口径和新开工口径）仍在转弱趋势中，房地产上下游表现出明显分化。

a.房地产下游没有供给侧改革，地产下游（家电、家居等）行业出现顶部后持续调整，基本反映了房地产行业的回落；短期下游部分行业出现反弹，可能与17年左右天气因素导致的需求前置有关，未来如果观察到房地产行业的企稳，下游板块的基本面修复将更有保障，此前我们对房地产下游的看好已在兑现中。

b.而房地产上游在前期供给侧改革的压抑后，18年一季度出现了滞后补库存，和17年五月的供不应求相比，目前上游周期行业已发生180度扭转，维持需求端或转弱的判断；

房地产上下游与地产背离程度变化排名：钢铁>有色>煤炭>建材>家电>建筑，（家居无背离）；

房地产上下游行业产出缺口大小排名：钢铁>有色>煤炭>建材>家电>建筑>家居。

三、资金来源4月继续改善。其中，销售回款起到最大正向拉动（对应销售额短期反弹，量略降而价升），其次是自筹继续改善，而信贷虽边际略回落但仍在较高位；行业资金链仍低于130:100的警戒线，反映结构上广义三四线房价后续的下行压力；货币活化指数出现筑底迹象，预示全*房价在1-2个季度后同比或回升而前期房价同比的回升大比例来自于限价放开的高价房入市，一定程度上可算作发布数据口径提前对房价上涨的透支

资金来源的改善与销售额同步，全国资金链或上半年好下半年转弱，主要为三四线拖累。资金来源4月继续改善，其中销售回款起到最大正向拉动（对应销售额短期反弹，量略降而价升），其次是自筹继续改善，而信贷虽边际略回落但仍在较高位；往后看，若销量下行（结构上受广义三四线拖累），全国资金来源或仍面临调整，但结构上看重点房企资金链会相对更好，因布*更倾向于一二线城市；资金链(资金来源/房地产投资)有所反弹，但仍低于130:100的警戒线，反映结构上广义三四线房价后续的下行压力。

从流动性角度看：4月招商货币活化指数（M1-M2口径）：-6.45（↑+0.67）；（活定期口径）：-8.84（↓-0.06）。

货币活化指数自16Q3起持续回调，房价作为滞后指标，同比数据（70城新房房价）也于17M1冲顶后趋势性回落；其中一线最先回落（16M9），二线略后（16M11），三四线最后（17M7）。但18年3季度以来，70城房价同比出现较明显反弹，这或在政策从“限”价变“稳”价之后，部分高价地项目进入市场交易所致。

19年Q1“失真房价”将继续纠偏，基于失真的房价判断房价下调不充分值得商榷。近期有观点认为房价回调并不充分，而判断板块机会还没来临，这已经被证伪。因这种判断基于的数据存在明显失真，即新房房价存在明显“信号失真”，二手房房价也存在备案干扰。我们认为19Q1即是失真房价的纠偏期，房价仍有2个季度左右补跌，但结构分化很大。房价补跌主要来源于三四线城市的贡献（三四线新房&二手房房价环比18Q2以来均快速回落将带动同比数据出现补跌），而一/二线城市或逐步企稳；同时，房地产股票超额收益起点从来也不是价格的底部，而是销量的底部左侧，相反，房价一定程度上成为股票超额收益的反向指标。

四、配置建议-估值优势重现支持反弹

维持10Y国债定方向的观点，经济快速复苏的预期已经开始被纠偏，而房地产数据看似不错，实际上结构的分化已经出现，预示未来走弱是大概率事件，而市场对此反映并不够，所谓“情人眼里出西施”；利率出现改善，而顶层政策观察窗口在5-6月份，从我们前文的结论来看，我们认为经济或有二次探底，从而支持进一步的债牛。

在行业政策“因城施策”替代“一刀切改善”，一二线城市与三四线城市基本面错位背景下，我们认为总量数据意义下降，更应关注结构数据。市场流动性边际转弱，基本面分歧仍在，再加上信用利差改善的持续性已经转弱，维持房地产股票均衡配置观点；股票前期估值并未反映大放松，随大盘回撤后估值优势重现支持短期反弹。

配置组合：首推第一类高周转公司【万科A】,【保利地产】，同时推荐本轮受一二线调控导致销售承压的【金地集团】，未来存在边际改善；看好资源型公司估值修复的【华侨城A】；看好业绩反转，用“小项目，高周转”对冲行业风险，且管理红利充分释放的【中南建设】，推荐【华夏幸福】【蓝光发展】等（部分因限制名单调出）。

（1）开发领域：

当前阶段仍重点推荐高周转型大蓝筹：该类房企主要通过高速周转模式实现稳定的净利润率（类似于制造业），未售货值一般只够卖3年左右，此时若按照当前货值去折现，会低估公司的价值，因此通常高周转公司在行业平稳时期可以享有一定的NAV溢价；短期而言，行业仍处于“政策微调、基本面下”阶段，涨价因子在前期限制后出现一定程度改善，规模因子相对更为突出，所以当前阶段重点推荐高周转龙头。高周转型大蓝筹首选【万科A、保利地产、金地集团】等，杠杆不高且融资优势相对显著，行业格*集中趋势下最为受益；此外，与高杠杆弹性品种相比，高周转大蓝筹更具长跑潜力，是成功穿越周期的品种。

高杠杆型房企将出现分化：该类房企一般兼具快周转（高杠杆决定）特征，但由于高融资成本的拖累，其净利率一般相对较低；但高杠杆公司实乃典型的顺周期弹性品种，潜在预期差较大，一旦行业政策预期松动或者基本面底部复苏，高杠杆品种的超额收益空间也相应更大，高杠杆品种的估值弹性和业绩弹性仍需要等待。高杠杆弹性品种关注【中南建设】等，虽然杠杆偏高但仍相对可控，估值弹性和业绩弹性均较大。

资源型公司风险相对较小收益相对稳健、估值存在修复空间。该类房企销售净利率高于其他两类，主要来自于拿地成本优势和货币的时间价值，一定程度上也有主动的价值创造能力（区域和产品溢价），其未售货值一般可供销售5年以上甚至10年左右，之所以被定义为资源型房企，主要就是土地储备又多又便宜，这种企业短期资本开支压力不大，并且抵御房价周期波动的能力更强，所以具备显著的低风险特征，当前市值较NAV折价幅度高达50%左右，一般在行业复苏阶段NAV估值能够修复到接近平价位置，虽然短期受制于限价，但长期而言，核心城市土地仍是稀缺资源，“资源红利”必将陆续释放。资源型公司推荐【华侨城A、苏宁环球】等，资源储备潜在价值突出，极致低估且经营效率边际上有改善。

（2）存量环节：

核心优质物业（包括商办及物流）仍具备对抗周期衰退的能力，并且长期复合回报也相对可观（类比Reits）；其中，优质商办领域关注【中国国贸、金融街】等，物流地产领域关注第二梯队潜在龙头【南山控股】。

长租、物管、交易、房地产金融等新经济依然是战略上持续看多的领域。

“租购并举”是重大制度性变革，政策红利有望持续落地，大开发商、地方国企、中介服务商等将成集中式长租的主导，二手中介将成分散式长租的主导；虽然轻资产金融模式面临调整风险，并且短期盈利也有一定压力，但战略性业务应该用更长远的眼光去考量，“先有规模、再有盈利”，关注【我爱我家】等。

中国房屋资产存量持续增长，“资产属性”和“居住体验”等诉求均在呼唤更好的物管服务，并且以房屋为基础，可建立人与资产的链接，进而获取更丰富的流量变现模式，实乃“周期中的消费升级”，近年来相关标的也在H股快速资本化，关注物业服务类等。

中国核心城市房地产已进入存量时代，全国角度正处于增量向存量的过渡阶段，未来存量房屋资产的“流动”将是大势所趋，关注【我爱我家、国创高新】等。

此外，Reits等房地产金融相关主题是长期关注焦点，重点关注具备资产运营能力的房地产基金稀缺标的【光大嘉宝】，然后关注具备重估价值的自持型标的【国贸、金融街】等。

（3）持续关注“长三角一体化”、“粤港澳大湾区”、“京津冀协同发展”三大区域主题：上述三个区域是中国人口和产业持续集中的“三极”，也是房地产兵家必争之地，均上升为国家战略，未来量价表现将明显超越行业平均水平，其中，“长三角”关注【中南建设】等，“粤港澳”关注【华侨城A】等，“京津冀”关注价值龙头。

风险提示：短期行政调控超预期，长效机制超预期，短期龙头销售回落幅度大幅超越市场预期，三四线销售回调超预期。

这次牛市的最优解

人到中年，需选择最适合自己的投资方式

贪念是一切罪恶之源。幸福是不贪心，不妄取--佛

但目前回过头来看，3月中旬的时候的确就是历史大底，然而就是有不少人卖在了最底部。人的目光总是短视的，包括我，如果我不是在里面摸爬滚打好多年，我也是这样短视。因为上帝在造人的时候就已经把贪心算法植入每个人身上，每个人都无法避免。

在这里，我并不是抨击很多新入市的投资者缺乏远见，而是要让所有人认识到这一人性弱点，以及如何克服它。

贪心算法是计算机算法一个范畴，但是他却很贴近人性。官方晦涩难懂的解释是：贪心算法（又称贪婪算法）是指，在对问题求解时，总是做出在当前看来是最好的选择。也就是说，不从整体最优上加以考虑，他所做出的是在某种意义上的*部最优解。

反应到股市上就是哪个版块涨的好久去追那个版块，哪个股票天天涨停就去追那个股票。前段时间口罩股暴涨就去追口罩，这段时间芯片，白酒涨的猛就去追芯片白酒。人生苦短，最大化资金利用率。

这听起来很不错，貌似这样下去，不出一年能赚100亿，但是事实上亏的最惨的就是这类人。反应到做人做事上也一样，有的人喜欢耍小聪明，在各种场合占尽便宜，最后大家都知道这类人，不跟这样的人合作。这样因为贪心占小便宜却失去了更大的利益。

在这一波行情里面，其实有不少人读了我5月份发的文章地产竣工潮，战略布*定制家居购买家居股和地产股获利了很多，因为这两个版块目前是市场上低估值的板块之一，当下预期存在分歧，只要后面预期一致，随时引爆整个市场的情绪。

但因为涨的慢，有部分人卖出了持有好几个月的家居股和地产股，去追金融，消费，科技了。结果这次的暴跌，把过去辛辛苦苦利润一周亏损完，而这几天的暴跌，地产家居版块基本未出现大跌。欧派家居一枝独秀，逆势大涨5-6个点。

如果不幸被我言中，不要心灰意冷，就当给市场交了笔学费，路还长着，后续以老司机的身份肯定可以东山再起。

我们无法改变上帝在我们一出生就植入贪心算法的事实，这让我们在投资领域屡屡失利。但是我们还是有方法去克服这一人性的弱点。算法领域提供了一种更先进的算法替代贪心算法，那就是动态规划。动态规划其实在运筹学，军事战争上运用的很多。诸葛孔明的运筹帷幄之中，决胜千里之外。说不定就是运用了动态规划的思想。

动态规划最重要的一个思想就是状态转移方程。什么是状态转移方程呢？就是从一个状态到另外一个状态必然有一条公式，关键就是我怎么去刨根问底部总结出这样一条公式。

这里我放一张在网上的恶搞图方便大家理解，仅供理解和娱乐，不必当真

这张图仅仅表示在股价不同阶段，人的心情状态的转移。我们做投资就不能靠心情，靠情绪，如果顺着性子去做肯定像图中的主角那样，亏损惨重，在故事的最后领盒饭了。

我们所要寻找的是股价上涨和下跌的一些内在的驱动力。有些热衷于技术分析的同学第一时间就下定论：用量价关系寻找，MACD底背离，顶背离，KDJ指标，年线月线日均线........

兵无常态，水无常形,仅仅用价格的形态和各种价格的指标判断后续的涨跌，也未免太草率了。技术分析还是有一些用，但是没有解决根本的问题----就是资产的定价逻辑。

比如茅台的价格为什么这么高，这个价格合理吗？还比如为什么北上深的房价7万+，鹤岗一套房才5万，是什么关键的因素决定了这个价格。趋势其实是一个表象，研究趋势背后的驱动原因才是我们股市动态规划要研究的状态转移方程。

这个状态转移方程的推导过程比较复杂，需要一定数学功底才能看明白。有兴趣可以看我这篇文章以现金流折现推导股票价格的形成机制。

最后得出的结论就是股票的性价比=未来一到三年业绩增长率的4次方/当前PE

今年在大的背景下是资金充裕，这些资金不能去买P2P，余额宝也就那么丁点收益，银行理财也不给力，今年就是新一轮的资产荒。所能想到资金的去处只能是股市和房市了。

但在这波牛市中不能瞎买，必须分析每个版块，每个个股的性价比。往性价比高估值低的性价比高的版块买入。

等该板块涨到性价比没那么高时候寻找下一个性价比高估值低的版块，当下分析得到最佳版块就是定制家居和地产，地产不能乱买，只买一线城市拿地的比如万科，保利，华侨城。

基本上这一波高位换股调仓到这两个版块的，基本没怎么跌，有些股还逆势涨了。也许你鄙视一下，认为地产没啥技术含量，要搞高科技才牛逼。我并不是不看好高科技，但是当下高科技的资产不值得一买。

整个创业板的利润可能还没有一个中国平安那么多，未来创业板能赚这么多钱回来吗。中芯国际这么高的市值，能买2个万科了，未来还不一定能有万科那个赚钱能力。

总结一下：在这么好的环境下，不要让你贪婪的人性弱点支配你，要对未来一波行情上做好规划。寻找性价比高股票一直持有才能笑到最后。

一只深圳A股的股票价格是13.65元，买入一手后成本价是13.701元，这个手续费是怎么算的？

在买入卖出都是需要收取手续费的，不足五元按五元收取，然后平均会分到每一股的价格上去，就是只股票的成本价了。如果还有不明白可以再联系我

请问华侨城股票为什么会从09年的20多块跌倒7块多？除了游乐场事故之外还有什么具体原因？请高手详解！谢谢

大多数人不看好