基金投钱能拿得出来吗(基金的钱都投向哪里？_财富号_东方财富网)

基金的钱都投向哪里？_财富号_东方财富网

基金就是把多数人的钱聚集起来，然后由专业的人把这些钱投向不同的市场并赚取收益，而根据资金投向的不同，基金又分为股票基金、债券基金、混合基金、货币基金等等。今天咱们就仔细聊聊这些基金的主要区别，它们背后的运作原理又是什么？

先来讲讲股票型基金：这类基金会将钱投资于股票市场，跟我们平时买卖股票一样，基金公司作为机构投资者，也会把钱用来购买股票赚取收益。股票基金的特点就是收益高的同时风险也很大！

然后是债券型基金：这类基金会将钱投资于债券市场，收益结构也主要来自债券收益，由于债券的特点是收益低、风险也低，所以此类基金的收益也就比定期理财高出一点...而它们最大的优点就是风险低。以年做单位、债券基金极少出现亏损的情况。

然后是混合型基金：这类基金听名字也能猜出个大概，它们即投资股票也投资债券，也就是基金里的钱一部分会去买股票、另一部分也会买债券，这种投资方式就是混合型基金。意义在于中和了股票与债券各自的特点，保证较高收益的同时也适当降低了风险。

最后再来讲讲货币型基金，其实这才是我今天想讲的重点，因为上文的几种类型很多人都有所了解，即便不了解、光看名称也能猜个大概，但货币基金估计很多人听完都是一头雾水。什么是货币基金？基金里的钱主要投向哪里？收益又如何产生？

其实该基金里的钱主要投向货币市场工具，比如说：短期债券，商业票据，央行票据，银行大额存单等等。先不要觉得这些名词很难懂，你只需要记住一点：只要花钱买了以上这些东西，你就有收益可拿，而且收益要远高于普通的银行存款。可问题就在于这些品种普通人没有投资的资格，它们要么不对普通投资者开放，要么就对资金量有较高的要求，所以一般人想买也买不到。

而以上的条件刚好催生了货币型基金。在这里我们举个例子解释一下：你往银行里存1块钱和存1个亿，享有的利息肯定不一样。假如你存1块钱、银行给你的利息是1%，而你存1个亿、银行愿意给你7%的利息。存的期限一样，但利息却差了整整7倍。

问题是1块钱谁都有，但1个亿多数人却没有，那有没有什么办法可以让每个人用1块钱也能享有1个亿存款带来的高收益呢？答案就是买货币基金！基金公司掏出1个亿先存到银行里、这叫大额存单，然后把这1个亿拆分成1亿份，以每份1块钱的价格出售给大众，如此一来，即便是只有1块钱的普通人也可以享有高收益的待遇，这就是货币基金的运作原理，也是最早的商业雏形。

我知道有人可能会有这样的疑问：“万一基金公司没有这一个亿怎么办呢？”这个问题很好解决，刚才的例子是为了让大家理解基金背后的运作原理，实际上基金公司完全可以事先募集所需要的资金，也就是先打个“欠条”向公众出售基金份额，份额全部卖出后公司手里就有了这笔钱，然后再用这笔钱存到银行中、为大众换取更高的收益。对！这又是类似于中介一样的业务模式，其实金融市场很多业务跟中介没有区别，例如银行：它们拿着别人存进来的钱，然后贷kuan给需要钱的人，这期间银行没有生产任何东西，它们只是“毛爷爷”的搬运工，做的也都是中介业务。

工行基金定投没到期取出来可以吗

基金定投没有到期是指如定投期限为三年的基金，需要资金周转，是可以赎回的。

原创| 蚂蚁基金林思思：透明化、买方化服务助力提升投资获得感-基金频道-和讯网

“提升投资者获得感首先要做好两端：一端帮助投资者找到真正值得长期持有的高质量的产品，能够穿越不同的市场周期，让投资者拿得住；另一端，也需要降低持有过程中的交易磨损，这两者缺一不可。”8月21日，在新金融联盟举办的“推动基金业高质量发展，提高投资者获得感”内部研讨会上，蚂蚁基金总经理林思思表示。

林思思介绍，蚂蚁基金通过“一选、二配、三拿住”的基金投资方法，在切实推动着投资者行为的转变。金选2.0通过选品过程中的透明度和买方化，从“授人以鱼”转向“授人以渔”，希望帮助投资者知其所以然。同时，也希望帮助投资者理解，选品是一个开始，更重要是做好配置和长期投资。具体包括三方面，一是帮投资者更好地“读懂”基金，好基金内涵是综合的、不是买完当下就好；二是从配置的视角和框架，向下去理解每一次的微观投资；三是把服务过程透明化，投资者“拿得长”的前提是，对过程有了解、对结果才更可能有科学的预期。

会上，华安基金总经理张霄岭，中金公司管理委员会成员、中金财富总裁吴波，招商银行(600036)财富平台部副总经理陈微也做了主题发言。证监会机构部相关负责人回应了市场关切。

来自银行、理财子、基金、券商、科技公司等108家机构的180余位代表通过线上线下参会。会议由新金融联盟秘书长吴雨珊主持，中国金融四十人论坛提供学术支持。会议实录详见→《如何破解基民不赚钱的痛点？长期主义、规模适配、利益绑定》

各位领导、嘉宾、同行，下午好。很高兴有此机会，与各位交流和分享蚂蚁基金近期在提升投资者获得感上的一些探索和思考。

财富管理行业是在资产管理行业与投资者之间搭建的一座桥梁，具有重要的社会意义。在财富管理服务过程中，通过专业化和买方化的体系去提升投资者获得感，是蚂蚁基金的内部OKR，也是我们做所有业务决策的基石。今天我想以透明化和买方化的“蚂蚁理财金选”服务为例，谈谈我们的思考。

提升投资者获得感首先要做好两端。一端帮助投资者找到真正值得长期持有的高质量的产品，能够穿越不同的市场周期，让投资者拿得住。另一端，也需要降低持有过程中的交易磨损，这两者缺一不可。

实际上，要改善投资者的获得感，从第一步选基环节就开始了。我们前不久对“金选”服务体系进行了升级，提出了买方化和白盒化选基理念，希望把选基的过程做成生动、实战式的理财方法和理念投教的过程。相比呈现的结果，我们更加关注投资人在选基过程中有没有“知其所以然”，是否感知到选品只是开始，更加重要的是配置和长期投资。所以我们做了三件事情。

第一，与投资者形成共同的话语空间，通过更多交流去达成共识：什么是好基金、什么是值得长期持有的基金。我们认为好基金的内涵是综合的，不是买完当下就好。首先，它需要风格稳定、不漂移，好基金不一定是绝对收益意义上的好基金，它不是不亏，也不是高弹性、高锐度业绩的冠军基金；其次，好基金不是买完就表现好，很多用户短期持有的同时期待好回报，是很难实现的。这也是我们希望跟投资者之间形成的共识：好的基金至少需要持有3年，才能够获得穿越市场周期的、相对稳健的回报。

第二，从“授人以鱼”转向“授人以渔”。很多投资者的买卖、加仓、减仓、定投等决策都是围绕单一基金闭环进行。我们希望告诉投资者一种新理念——从全仓配置的视角和框架，理解自己每一次的微观投资。因此，我们提出了金选理念，通过平台大量工具服务告诉投资者：基金投资首先思考股债大类配置，其次在偏股基金里配置核心和卫星资产，之后在卫星里再思考行业均衡分散配置。我们希望投资者有三层自上而下的理念，看待每一层具体微观投资。在这个过程里，如何帮助持有人降低持有过程中的焦虑，最有效的是降低持有产品的波动，改善投资者在震荡过程中应激性的交易倾向。

此外，配置不仅帮助投资者收敛波动，还可以很大程度减少选错品的代价。对于大众理财用户来说，配置本身就构筑了比较好的收益安全垫。我们分析了过去十年存续至今的偏股型基金，一共614只。拿其中任意单只偏股型基金和随机20只偏股基金组合进行对比，当投资者买到排名后1/4分位时，单基金年化收益10%左右，而组合收益在年化13%左右。最差情况下，单基年化收益约为负7%，组合年化收益可以达到正11%。当很多初阶投资者还不具备相对成熟的投资认知、理念、方法，不会进行选基，或者运气比较差选不到好基金时，普及配置对用户的帮助会非常大。

第三，服务过程透明化。“拿得长”的前提是投资者对过程有充分清晰的了解，对投资结果有科学和合理的预期。服务过程尽可能透明化、白盒化，既是选基过程、持有过程中的信息披露和服务陪伴，同时更是心智和理财理念认知成长过程。在基金的风格发生漂移等超预期情况发生时，净值调研深度解读报告会很快呈现给用户，帮助用户拿得清楚明白。

我们还提出了“一选、二配、三拿住”的基金投资方法，切实推动投资者行为发生了变化，有四方面数据体现。

第一，在金选升级之后，更多人愿意深入理解之后再做决策，下单前平均决策时长比原来提升了234%。基金投资本身不是快决策的过程，而是复杂决策，是慢决策和深决策。投资者只有充分思考之后，决策才能更理性和审慎。

第二，加速了大类配置理念的普及。新增的申购用户中形成股债大类配置的比例提升到42%。

第三，偏股基金投资中，投资者更加关注均衡型偏股底仓产品的配置，交易全市场均衡布*的基金的投资者比例提升到70%，行业主题赛道的基金交易比例下降到30%。之前大众投资者相对关注赛道类的、高弹性的基金，而我们建议投资者根据自己的情况在底仓之外酌情审慎配置。最终盈亏是同源，收益最终来自于投资者的投资组合。

第四，通过以上的投教服务，投资者愿意拿得更久，整体持有时长提升了67%。

正因为财富管理在资产管理和投资人之间需要发挥桥梁和纽带作用，这就决定了不仅在“投”上要做好产品的筛选，在“顾”上要为投资者提供全生命周期、无微不至的服务。为此，通过行业共建，我们提出了持有人服务的新标准——“1+X+X”的服务模式。投资者持有了蚂蚁平台上的一只基金之后，我们将匹配这个产品全天候的追踪报告，并会为每一个产品、每一位持有人每年提供百次以上的解读服务。全周期为持有人提供懂他的深度陪伴，并且对持有人行为的偏误做针对性的改善建议。

我们希望与行业共同推动在财富管理服务过程中有所为、有所不为，更好地做好流量和管理规模之间的适配，提升投资者收益获得感。我们也会通过与资管行业的深度共建，对于每一个金选产品的规模进行动态持续性的追踪。

当一个产品短期规模快速扩张时，我们会跟基金公司深度沟通，看它的策略适配性、底层冲击成本是否会对业绩持续性产生不可逆的影响。在达到这个基金规模边界之前，我们会提前关注、实时追踪，必要时和基金公司一起做好产品规模限额的工作，并且做好持有人告知服务。

此外，我们通过多种方式帮助投资者理解，资产配置和适当性投资理念需要贯穿于每一次单品投资，引导投资者逐步脱离产品业绩和明星基金经理光环。

财富管理行业，管理规模和持有人的体验不是翘翘板，而是支撑整个公募基金可持续发展非常重要的两个机翼，缺一不可。我们倡导行业一起做规模克制和规模适配，共同为保障投资者拥有可持续获得感承担更多社会责任。

银行家谈数字化转型：科技要比业务快半步，填补“数字洼地”将释放巨大产能

新金融联盟（NFA）成立于2016年，致力于打造一个高质量的新金融政策研讨和行业交流平台。成立以来，联盟共组织各类闭门研讨会、优秀企业参访近百场，议题涵盖数字金融、数据治理、资产管理等方向。部分研讨成果形成报告，呈送给相关部门，推动了业界与监管的沟通交流，助力理事单位的合作共赢。

本文首发于微信公众号：新金融城。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

买了基金的钱还能取出来吗？

买了基金的钱会进入基金公司变成所买基金的份额，当然可以取出，但有一些先决条件。首先要将基金份额进行赎回动作，然后一般过一个交易日就会看到赎回的基金份额变成钱会到银行账户。

但如果所买基金刚好处于封闭期，本身不能被赎回，那就暂时不能取出了，要等到该基金重新开放才能赎回，然后才能取出。

基金定投里面的钱什么时候可以取出来

货币、理财债劵基金隔日可取，国内其它基金7个工作日内可取，海外qdii基金13个工作日内可取，遇节假日顺延至下一工作日。

买基金，会不会把钱投进去了就取不出来了呀?或者倒闭了，或者卷钱跑了呀？

钱存银行都有危险，何况是基金，投的时候注意点，选个好的大的平台就行了，真倒了，你也没办法。或多或少还是会拿回来一点的。

基金定投，一般都是最少得交多少？里边的钱还可以取来急用嘛？

一般最少是200元，也有的是100元，如民生加银是100元。

嘉实基金“四大头牌”收益率大PK：谭丽最保守，归凯、姚志鹏的基金还能回本吗？_投资风格_价值_成长

原标题：嘉实基金“四大头牌”收益率大PK：谭丽最保守，归凯、姚志鹏的基金还能回本吗？

别怪基金公司通过“造神”赚管理费，这是来钱效率最高的方式，大部分基民一边*一边含泪补仓，少有人清仓认输。

价值与成长是市场上两大投资风格，也是参与者几十年来经久不衰的话题。

不同投资者对价值和成长的认知差异较大，总体在投资理念、风险点、卖出标准等方面有所区别。

价值投资更看重企业的安全边际；成长投资更看重企业未来的发展前景。

价值投资关注企业当前的内在价值；成长投资需预测企业未来的价值增长速度。

价值投资看重的是低估，有时对公司质地无特殊要求；成长投资对投资标的要求很高，必须具有较高的成长性。

价值投资一般在股票价格出现价值回归后卖出；成长投资以公司是否仍具有高成长性为卖出的唯一依据。

风云君最近发现，在权益投研体系上，嘉实基金把全市场赛道分为四种投资风格，分别为成长、价值、平衡和增强，每种风格都有多位基金经理担任投资总监，试图满足所有投资者的投资偏好。

（来源：嘉实基金官网）

截至6月末，嘉实基金的成长和价值两种风格共4位总监的管理规模合计达877.6亿，占嘉实基金股票持有市值（2170亿）达40%。

这4位总监能给基民带来多少收益尚且不谈，至少管理费赚得盆满钵满。

而平衡和增强两个方向有5名投资总监，只有洪流的管理规模破百亿，其他4人的规模均较小，尤其是平衡风格的梁铭超，管理规模竟只有1.75亿，基金经理年限只有2年多，不禁让人怀疑是拿来凑数的。

因此，这两个方向的研究暂且放下，风云君会把笔墨主要放在成长和价值这4位总监最近几年的表现。

价值风格总监：熊市抗压较强

嘉实基金的价值风格投资总监，分别是张金涛和谭丽，谭丽的名气更大一些。

（来源：嘉实基金官网）

截至6月30日，张金涛管理着7只基金，管理规模达160.4亿元。

张金涛曾经是中金公司研究部能源组组长，润晖投资高级副总裁，负责能源和原材料等行业的研究和投资。2012年10月加入嘉实基金，现任价值风格投资总监、嘉实基金董事总经理。

从在管基金的任职回报及年化收益率看，张金涛的表现比较平庸，在牛市过后成立的基金与大多数同行的情况接近，即：全部亏损。

任职日期最早的嘉实沪港深精选股票（001878.OF）在2016年5月至今已有7年多，收益率还没有翻倍，复合年化收益率仅为9.7%。但在同行们的努力衬托下，市值风云APP“吾股”基金评级的排名不算低。

（来源：专为注册制服务的市值风云APP）

而在2021年成立的嘉实港股优势混合（010041.OF、010042.OF）和嘉实领先优势混合（012344.OF、012345.OF），刚成立时规模很大，分别达67.1亿和73.6亿，使张金涛的管理规模在2021年年中达到历史最高峰273.1亿。

由于在牛市高位附近成立，跌得也比较惨，任职回报率仅为-24.2%和-15.2%，目前规模均已经锐减至约46亿。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

在2019-2020年指数牛市时，张金涛的收益率与中证偏股型基金指数（以下简称“中证基指”）很接近，说明只达到同行平均水平，2021年甚至跑输同行平均7个百分点。

不过，从2022年初至今，张金涛的表现相对抗跌，2022年规模加权收益率为-16.5%，跑赢了中证基指和沪深300指数。

今年至今亏损3.2%，与沪深300指数表现接近，同样好于同行。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

（二）谭丽：2022年规模加权收益率仅亏损8.8%

截至6月30日，谭丽的基金管理数是8只，管理规模达216.7亿元。

管理规模排名靠前的女性公募基金经理人数极少，谭丽算得上是代表性人物。

她曾任职于国信证券、泰达宏利基金等机构，2007年加入嘉实基金，历任消费组、海外研究组组长、研究部副总监，目前还是股票投资决策委员会委员、嘉实基金董事总经理。

谭丽在今年2月卸任了管理4年多的嘉实丰和灵活（004355.OF），其是谭丽收益率最高的基金，复合年化收益率达22%。

在管基金中，2017年开始任职的5只基金（包含已离职）表现相对较好，只有1只基金是亏损。2020年12月以后管理的4只基金均处于亏损状态。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

说句题外话，头部公募的特点应该是百花齐放，基金经理有各自的特色，有人在牛市中大放异彩，晋升顶流，有人能在市场低谷期赚取确定性收益，维持住净值稳定增长，也能吸引不少基民投资。

丘栋荣、周海栋、董辰、马芳等人就是这两年声名鹊起的基金经理。

（来源：专为注册制服务的市值风云APP）

然而，嘉实基金这4种风格共9位投资总监，在最近两年行情均表现不佳，区别只有亏得多与亏得少。

从投资业绩来看，谭丽在牛市的表现基民压根看不上。

在2019-2020年谭丽仅能跑平沪深300指数，明显跑输同行，2021年也跑输同行4.7个百分点。

在随后的2022年，谭丽仅亏损8.8%，基本保住了牛市的果实，今年至今亏损4.7%，仍跑赢同行。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

谭丽目前管理时间最长的基金是嘉实新消费股票（001044.OF）和嘉实价值精选股票（005267.OF），在“吾股”基金排名均相当高，主要还是回撤控制得好。

（来源：专为注册制服务的市值风云APP）

由于谭丽在牛市赚得太少，这两年其管理规模增长速度缓慢，在2020年6月末仅为180.7亿，相比2018年底的119.7亿仅增长51%。

随着多只新基金发行，谭丽在2021年6月末大幅提升至427.8亿，随后8个季度稳步下滑至目前的216.7亿，基本腰斩。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

综上所述，与同行相比，嘉实2位价值风格总监在最近一轮牛市的表现均不突出，但在熊市中控制回撤能力相对更强，且谭丽的收益率表现比张金涛更稳定一些。

熊市亏得越狠，越能赚基民的小钱钱（一）牛市大杀四方，熊市跌跌不休

嘉实基金的成长风格总监也有2位，分别是姚志鹏和归凯。

（来源：嘉实基金官网）

我们在6月份曾经发表过归凯的报告，想了解他近年来业绩表现不佳的原因可阅读这篇文章，本文不再赘述。

（来源：专为注册制服务的市值风云APP）

截至今年6月末，归凯的管理规模为288.5亿，仍是嘉实的“权益一哥”。

姚志鹏曾参与外资半导体企业中国区创建过程，2011年加入嘉实基金管理有限公司研究部，2016年4月底起担任基金经理，现任嘉实董事总经理、股票投研CIO。

2016年4月，姚志鹏开始管理嘉实智能汽车股票（002168.OF），今年已亏损逾18%，7年多累计收益率为1.34倍，复合年化收益率为12.3%，并不算很突出。

（来源：专为注册制服务的市值风云APP）

经历一轮牛熊以后，基民却发现，姚志鹏亏钱的“姿势”倒是很娴熟：8只在管基金有5只出现亏损，且2021年7-8月成立的嘉实时代先锋和嘉实远见先锋均亏损超30%，相当惨淡，跟老同事归凯有一拼。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

成长风格在牛市中总是非常吃香的，尤其是其在管基金带有“智能汽车”、“新能源”等当时动人心弦的字眼，基民拿着钞票买买买的热情就更加高涨了。姚志鹏的管理规模竟从2018年底的36.3亿大幅提升至2021年末的309.7亿，增幅达7.5倍。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

接下来，我们把4位总监最近6年的规模加权收益率放在一起比较，会发现一些有意思的情况。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

姚志鹏。是最典型的“牛市大赚，熊市大亏”型选手，波动率显著高于其他人，在2019-2021年都能取得超越同行平均水平的盈利。但越适应牛市的风格在熊市也就越惨淡，2018年和2022年至今收益率都跑输同行平均水平。

归凯。与姚志鹏相比，归凯的表现中规中矩，2017年-2020年、2022年均能跑赢中证基指，在指数牛市和熊市的表现都优于同行平均水平。

但是在行情极端分化的2021年和今年则跑输中证基指达13个和3.4个百分点，或许表明归凯不太能应对这种行情。

张金涛。在2017年“漂亮50”行情中表现最好，随后5年多基本能小幅跑赢或跑平同行平均水平，在熊市中未观察到较强的抗压能力。

谭丽。回撤控制能力相对较强，基民在熊市的体验感较好，但2019-2021年均跑输同行平均水平，这对大部分基民来说也是很难接受的。

但有意思的是，回撤控制得最好的谭丽，反而是4位总监里面近年管理规模下跌得最快，从2021年H1的427.8亿下降到目前的216.7亿，跌幅达49.3%。

而大部分时间跑赢中证基指的归凯规模下跌得也非常快，从2020年H2的561.1亿快速下滑至现在的288.4亿，跌幅也达到48.6%。

反而是2022年巨亏31.2%的姚志鹏的管理规模跌幅最小，从2021年H2的309.7亿下滑至现在的212亿，跌幅为31.6%。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

按照投资常识来看，投资者比较成功的交易是在牛市中买入涨得快的基金，在熊市中注重防守，把波动较大的基金抛掉，转而买入回撤控制得比较好的基金，保住牛市的果实。

但实际操作却是：熊市中投资者会有“试图挽回此前高位盈利”的心理，把牛市表现不佳、回撤控制比较好的基金抛掉，转而补仓或抄底牛市表现好，波动较大的基金。

从后视镜看，这种操作的后果是亏损额快速加大，熊市时间越长亏得越多，最后吞噬掉牛市积攒的所有利润，甚至出现本金大幅亏损。

因此，也不能怪基金公司通过“造神”赚管理费，这是来钱效率最高的方式，而且即使基金出现大幅亏损，大部分基民选择继续加仓而不是清仓认输。

而做价值风格颇有一种吃力不讨好的尴尬，熊市大家都不愿意买基金，牛市涨得又比新人少，反而还要挨基民*。

01张金涛：最注重均衡配置

张金涛是4位总监中行业配置最分散的基金经理。

根据Choice数据显示，张金涛最近5年累计持有申万31个一级行业中27个行业的股票，分散投资的特征很明显。

以2023年Q2为例，持仓占基金净值比例超1%的一级行业有12个，食品饮料、电子、石油石化、建筑装饰的比例均超5%，且投资的大部分行业都是传统行业，是典型价值投资者的战场。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

而且，张金涛是嘉实基金的海外组担当，港股也是他的重要投资方向，而管理时间最长的嘉实沪港深精选和资金规模最大的嘉实港股优势混合，更是直接以港股为主。

这给予张金涛能在更大的市场中寻找安全边际的机会。

张金涛的持仓风格基本是分散持有投资者耳熟能详的各行业龙头公司，以2023年Q2为例，持股占基金市值比超1%的只有20家公司。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

张金涛的基金换手率比较低，风格很稳定，每个季度仅对重仓股比例作小幅调整，没有出现持仓股大幅更换的情况。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

与张金涛相比，谭丽的持股集中度更高，估值也更保守。

2023年Q2，谭丽的主要仓位集中在房地产、银行、化工、家用电器和轻工制造上，其中银行的仓位在2021年-2022年基本超过12%。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

张金涛今年至少有配置一部分大热的电子、传媒行业，而谭丽基本忽略掉。

同期，谭丽的持仓股占基金净值比例超1%的只有11只，基本来自不同的传统行业。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

相比张金涛，谭丽在定期报告中更愿意分享自己的投资视角，我们也能借此对谭丽的投资风格有更深的理解。

在2022年定期报告中，相比当时市场对经济复苏的乐观，谭丽认为“2023年只是过渡，2024年可能才迎来经济复苏。”

PB－ROE是谭丽投资体系的重要部分，谭丽反复强调任何投资都是从性价比的角度出发，以估值的安全性为主，同时兼具企业盈利的增长和质地。

以2023年Q2的重仓股为例，她配置的大部分是ROE比较高的公司。

与其他总监相比，谭丽的重仓股平均市净率一直处于最低水平，2022年以来持续低于2倍。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

这与丘栋荣为人所熟知的PB-ROE体系有相似之处，不同的是丘栋荣分散持有众多小市值优质股，换仓频繁，而谭丽倾向于集中持有大中型市值股，持仓稳定。

把“好价格”放在首要位置，兼具“好行业和好公司”，这使谭丽无法享受牛市的溢价，但好处是在熊市中能更好地保存自己。

在定期报告中，谭丽表示，近期的投资思路是进一步增加低估值、高股息资产的比例，同时在中小盘成长股中寻找机会，这些机会分散在各行业中。

03归凯：坚守三大赛道，不漂移、不减仓

归凯是典型的赛道型基金经理，常年超配的行业包括计算机、医*生物、电子、食品饮料等，也就是“科技、医*、消费”三大成长赛道。

截至2023年6月末，TMT（24.7%）、消费（12.1%）和医*生物（11.7%）三者合计占48.5%。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

归凯的行业配置常年稳定，这使得他在2019-2020年这3个板块狂涨时业绩出色，但医*生物、消费触顶后一蹶不振，归凯这三年业绩相当拉胯，基民也挨了好多顿来自市场的毒打。

不仅在行业上稳定，归凯在个股的持仓上也非常“稳定”，他曾在采访中表示，持仓结构中基于长期价值的核心持仓占到60%-70%，因此换手率并不高。

翻看持仓可以发现，归凯长期持有多只重仓股，其中华测检测、国瓷材料以及汇川技术等持有超20个季度。

而归凯长期重仓的广联达、中科创达、安井食品、华测检测等今年均表现不佳，对净值的拖累很大。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

但是，今年基民对归凯的批评声音尤其大，管理规模比较大的嘉实新兴产业股票（000751.OF）（76.5亿）、嘉实核心成长（010186.OF、010187.OF）（62.9亿）和嘉实远见精选（009795.OF）（50.9亿）均亏损超12%，相当难看。

面对这种窘况，归凯显然也没什么好办法，只能等待市场风格轮动到他的重仓股上，或者有增量资金愿意进来抬轿子。

04姚志鹏：重仓新能源

如果说归凯是老派赛道型选手，那么姚志鹏就是和刘格菘、崔宸龙同一批的新派赛道型选手，重仓的都是新能源板块。

姚志鹏早在2018年初就把电力设备作为头号板块一直持有，2018年Q1电力设备板块占基金净值比例就达到25.8%，在2019年上半年更是达到45%，并一直维持至今。

但当时他管理规模还比较小，基金名字也带有“智能汽车”、“新能源新材料”，这种重仓行为更像是为了丰富全公司产品矩阵，给基民投资新能源汽车板块提供方便，而不是真的看到未来两年的全面爆发。

而随着新能源板块真的成为了主线，姚志鹏管理规模飙升7.5倍，在2021年H2突破300亿元，名利双收。

现在新能源板块风光不再，姚志鹏管理规模较大、时间最长的两支基金，嘉实智能汽车股票和嘉实新能源新材料股票（003984.OF、003985.OF），继2022年均亏损33%以后，今年再度下跌超15%，把2020年7月以后买入两支基金的基民全部套牢。

（来源：专为注册制服务的市值风云APP）

但姚志鹏也不会转换赛道，坚定重仓新能源板块，2023年Q2前十大重仓股只有*明康德与新能源板块无关。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

姚志鹏在二季报表示，中国高端制造业的全球化中将是未来中国经济最大的结构性机会，智能汽车、半导体、军工、创新医*和国产软件将会有很好的机会。

他还“安慰”基民，当下强产业结果和强公司竞争力的企业不论是隐含的经济增长预期还是估值都处于历史比较极端的位置，未来经济企稳会带来这些资产的戴维斯双击.

因此，不要浪费这次市场波动带来的估值回落机会。

这4个基金经理，基本就是嘉实基金过去几年培养出来的头牌。

通过提供不同投资风格的产品来满足各类权益类投资者的需求，这是各大头部公募的通用策略，只是嘉实基金在头衔上分得更明确。

嘉实4位总监的投资风格其实都比较鲜明，张金涛注重分散，基本无行业偏好，传统行业和TMT板块都有配置，近年来表现中规中矩。

谭丽的投资组合集中在传统行业，防御性较强，看重低估值和高股息，牛市表现不佳，但熊市跌得也比较少。

但两人持股稳定性都比较强，不出现风格漂移，以至于有点像成长细分行业的ETF，归凯是“TMT+医*+消费”ETF，姚志鹏是新能源ETF。

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请问广发百发100指数基金什么时候可以再次投钱？谢谢友油直情

这个要看市场行情了，现在行情那么好，没有人去抛售，基金公司自然也不会开放购买，可能还要等等调仓之类的

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