南方之星是私募还是公募(私募股权投资基金与私募证券投资基金的区别)

私募股权投资基金与私募证券投资基金的区别

私募股权投资基金（PE）与私募证券投资基金是两种名称上容易混淆，但实质完全不同的基金。

PE主要投资于未上市企业的股权，属于一级股权市场范畴，它将伴随企业成长阶段和发展过程。

而私募证券投资基金主要投资于二级证券市场。

私募基金是包括了私募股权基金的，其中有一种私募基金叫阳光私募基金。注：阳光私募基金一般是指私募信托证券基金，主要投资于二级证券市场，与私募股权基金重点投资于一级股权市场在投资对象上有所区别。阳光私募是投在股票市场，而私募股权基金投入的是私有企业（及未上市的企业）对其进行包装上市，最终出售持股获利，有的私募股权基金经过相关部门审核、通过还涉及固定资产投资、城市建设投资。相对来说私募股权基金风险更少。

目前中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金，经阳光化后又叫做阳光私募（投资于股票，如股胜资产管理公司，赤子之心、武当资产、星石等资产管理公司），私募房地产投资基金（目前较少，如金诚资本、星浩投资、南方财经私募基金），私募股权投资基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红）、私募风险投资基金（即VC，风险大，如君联资本、软银、IDG）。

补充：

阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。与阳光私募基金对应的有公募基金。

阳光私募基金的设立条件：[1]

《1》、名称应符合《名称登记管理规定》，允许达到规模的投资企业名称使用“投资基金”字样。

《2》、名称中的行业用语可以使用“风险投资基金、创业投资基金、股权投资基金、投资基金”等字样。“北京”作为行政区划分允许在商号与行业用语之间使用。

《3》、基金型：投资基金公司“注册资本（出资数额）不低于5亿元，全部为货币形式出资，设立时实收资本（实际缴付的出资额）不低于1亿元；5年内注册资本按照公司章程（合伙协议书）承诺全部到位。”

《4》、单个投资者的投资额不低于1000万元（有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内）。

《5》、至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。

《6》、基金型企业的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。（基金型企业可申请从事上述经营范围以外的其他经营项目，但不得从事下列业务：

（1）、发放贷款；

（2）、公开交易证券类投资或金融衍生品交易；

（3）、以公开方式募集资金；

（4）、对除被投资企业以外的企业提供担保。）

《7》管理型基金公司：投资基金管理：“注册资本（出资数额）不低于3000万元，全部为货币形式出资，设立时实收资本（实际缴付的出资额）”

《8》、单个投资者的投资额不低于100万元（有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内）。

《9》、至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。

《10》、管理型基金企业的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。

一般是指私募信托证券基金，主要投资于二级证券市场，与私募股权基金(PE,privateequity)重点投资于一级股权市场在投资对象上有所区别。

信托私募证券基金一般存在两种形式：“结构式”和“开发式”。

阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。所谓开放式，即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益，私募基金公司不承诺收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收入，这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式（2%管理费+20%盈利部分提成）。这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型，著名的美国索罗斯基金，老虎基金，香港惠理基金等都采用这种收费模型。[2]

2012年8月，74只阳光私募产品荣获1年期融智五星评级，其中，56只产品今年来实现正收益，占比75%，投资风格大多稳健，偏好消费股、蓝筹股。

“阳光私募基金”是证券市场的新兴力量。目前，我国证券市场的投资主体可分为：机构投资者和个人散户。其中，机构投资者又可划分为六大类别：社保基金、保险基金、公募基金、阳光私募基金、QFII基金、其它法人机构。阳光私募是目前证券市场的新兴力量。个人投资者可以直接投资证券市场，也可以通过认购公募基金或阳光私募间接地投资证券市场。

2004年2月，深国投推出了一只名叫“赤子之心”的证券投资集合资金信托计划。这种全新的业务模式是让信托公司充当私募基金的发行方，银行作为资金保管方，而私募基金公司受聘于信托公司，负责管理募集的资金。这种“信托公司+保管银行+私募公司”的模式创新在适应政策的要求下，使得私募基金公司可以用“投资顾问”的身份，正大光明地从事进入基金管理领域，一举改变了此前私募十多年徘徊在地下的境遇。

虽然2004年阳光私募已经破茧而出，但后来社会上普遍把2007年定义为中国阳光私募的“元年”。如此界定不仅是因为在此之前阳光私募的数量仅仅才11只，不成气候，主要原因还是在于，2007年起公募基金经理开始陆续投身私募。

2007年，肖华和江晖这两名当年“价值投资的旗手”分别创立了尚诚投资和星石投资，以此为标志，阳光私募结束了草莽英雄时代，开始走进新时代。肖华、江晖等一批明星基金经理为阳光私募带来了公募基金规范的运作理念。

在2007年，还有一件标志性的事件发生，那就是国内出现了第一家私人银行——中国银行私人银行部。这标志着中国已经形成了富裕阶层和为他们服务的专业机构。

时势造英雄，财富阶层的需求成为滋养阳光私募茁壮成长的肥沃土壤；英雄造时势，阳光私募的优秀业绩、追求绝对回报的理念吸引更多人的关注。

2008年1月，国金证券(600109)发布了首份阳光私募评级报告，表明国内专业研究机构开始关注阳光私募；

2009年3年，晨星首次将国内的阳光私募产品（星石1期～7期）作为样本股选入全球对冲基金指数（MSCI），阳光私募从此开始进入国际基金评级机构的视野；

2009年9月，中国光大银行在对400余只阳光私募产品调研分析后，优选了星石投资等5家顶尖的阳光私募作为投资顾问，推出了国内首款阳光私募银行理财产品——“阳光私募基金宝”，阳光私募自此登堂入室，成为银行理财产品的投资顾问；

2010年4月，在“金牛奖”评选中，首次把阳光私募列为参评对象，并评选出了星石投资等10家“金牛阳光私募管理公司”，官方媒体的认可有力推进私募行业“阳光化”的进程，扩大了阳光私募行业的社会影响力和认知度；

2010年11月，阳光私募成为中国证券业协会认可的新股发行询价对象，从而获得了与证券公司、保险公司、基金公司、信托公司、财务公司、QFII在新股询价中一样的话语权。

据统计，截至2011年05月31日，国内通过信托平台发行的非结构化证券投资类阳光私募基金已达777只，其中07年之前成立的基金仅11只，07、08、09、10年新发基金的数量分别为80、96、167和318只。今年5月份共有11只非结构化阳光私募发行，较之3、4月份有明显减少。

2011年10月，TOT再出创新品种，中国银行联手国金证券推出国内首款带安全垫的TOT产品中银安心成长组合人民币理财产品，投资门槛直接降至30万元。降低门槛也是为了有闲置资金的高净值客户可以认购。而安心成长是一款TOT产品，即信托中的信托，主要投资的就是目前市场上的阳光私募产品。这次推出的产品选择了五家投资顾问，分别是上海重阳、上海凯石、江苏瑞华、北京京福资产、艾亿新融。

2013年5月，证券时报记者从Wind资讯发现，4月23日成立的狮龙基金和觉净投资两只有限合伙产品，管理费高达3%，业绩报酬也达到30%，认购门槛500万元。刷新昔日公募一哥王亚伟投身私募所募集的首只产品“昀沣”，固定管理费率2.5%的记录。[3]

近几年私募基金获得爆发式增长。据格上理财统计，目前阳光私募基金公司已经超过500家，产品总数已超过1000只，规模达到1500多亿。有多家私募基金公司的资产管理规模超过了50亿元，多只私募产品的首发规模超过了10亿元，已堪比公募。

私募基金经理人按其从业经历大体可分为三类：公募派、券商派和民间派。近年来包括公募基金经理在内的投资明星纷纷加盟私募，私募业内明星璀璨，这是私募基金取得良好业绩及获得爆发式增长的主要原因。

据格上理财统计，公募基金2010年全年，共发生372次基金经理变更事项，比2009年高出七成左右，同时发生192起基金经理离职事件，也比2009年的117起高出64%，可以看出公募基金经理变更速度惊人，且有加速趋势，辞职的基金经理大多数进入私募界发展，中国金融界的精英汇聚于此，说明私募基金的发展是大势所趋。

6月26日，《基金法》一读，修订草案不仅把所谓的“阳光私募”纳入监管，实际上囊括了所有形式的私募基金，只要实质上进行私募运作的投资机构都应遵守基金法。中国当前的非公开募集基金主要以公司或有限合伙企业形式存在，在形式上并不属于草案规定的非公开募集基金。对此，有意见认为，不应将上述机构纳入基金法调整范围，对这部分基金及其投资活动依据公司法、合伙企业法进行工商注册及运作即可。

阳光私募和基金产品主要的区别是：

投资目标不一样，阳光私募（信托型私募）追求绝对回报，而基金追求相对回报；

管理费收取不一样，阳光私募（信托型私募）赢利主要来源于浮动管理费（只有赢利才收取），而基金赢利主要来源于固定管理费（无论盈亏都收取）；

认购的资金门槛不一样，阳光私募（信托型私募）最低需要100万元，而基金最低为100元；

阳光私募合同内容复杂，不同产品之间差异很大，投资者需要仔细阅读私募信托合同，了解关键条款。

(1)门槛--事关能否购买。大多数私募产品的最低认购额为100万元，部分私募的认购起点200万或300万。由于私募单只产品金额较大，如果手中只有100万、200万的金融资产，未达到投资门槛，可选择TOT；

(2)费用--事关未来基金的净值和成本。阳光私募的费用主要包括1%认购费、加总一般在1.5%-2%之间的固定管理费和托管费，以及20%浮动管理费率（业绩报酬费）；

(3)封闭期--事关您资产的流动性。首先是绝大多数私募都有1个至少6月的封闭期，期间一般不允许赎回，或赎回需要收取较高费率（3%），封闭期结束后才免费赎回；

(4)投资范围与限制--事关你的知情权。从投资范围来看，一般都包括法律范围内许可的股票、债券、基金、其他理财产品等。一些设计较激进的产品还可投资融资融券、投资权证。

如何赎回阳光私募基金？

封闭期结束后，每个月的开放日前5-10个工作日，客户将赎回申请填好并快递给相应的信托公司，开放日的净值将是您赎回该私募的净值，通常开放日后3-7个工作日内资金将汇到您的银行账户。具体情况应根据私募信托合同规定执行，不同私募产品规定有差异。

私募基金赎回时可以不必全部赎回。如进行部分赎回，赎回部分一般不小于10万，赎回后留存市值必须是私募基金要求的最低金额（通常为100万），否则必须全部赎回。

下列属于私募基金表述正确的是

私募基金（PrivateFund）是私下或直接向特定群体募集的资金。与之对应的公募基金（PublicFund）是向社会大众公开募集的资金。人们平常所说的基金主要是共同基金，即证券投资基金。证券投资的分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析，其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上，作为提高投资分析有效性和可靠性的重要补充。广义的私募基金除指证券投资基金外，还包括私募股权基金。中国金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相对于受中国**主管部门严格监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。特点私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。股权投资的特点包括：1．股权投资的收益十分丰厚。与债权投资获得投入资本若干百分点的利息收益不同，股权投资以出资比例获取公司收益的分红，一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利可能是几倍或几十倍。2．股权投资伴随着高风险。股权投资通常需要经历若干年的投资周期，而因为投资于发展期或成长期的企业，被投资企业的发展本身有很大风险，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。3．股权投资可以提供全方位的增值服务。私募股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键因素。在满足企业融资需求的同时，私募股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方**的关系，协调企业与行业内其他企业的关系。全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。

什么是私募明星股

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盘点私募基金——数风流人物，还看公募派

2007年第一波“公奔私”大潮至今已有10年，不少“公募派”私募已经成为私募江湖的中流砥柱。在今年市场回归价值投资的风潮中，公募派私募更是全面崛起，上半年平均取得了6.75%的收益，是私募行业整体业绩的近两倍。业内人士表示，受过严格投研训练的公募派基金经理精选个股的能力更强，在蓝筹股行情中发挥出色，业绩可观。

十年来，一批优秀公募基金经理奔向私募，独立打拼。据数据显示，在管理规模超过10亿元的私募管理人中，有持续业绩更新的公募派基金经理，出自华夏基金和嘉实基金的各有8人。嘉实基金出身的私募管理人包括淡水泉投资的赵军、观富资产的詹凌蔚、泓澄投资的张弢、易同投资的朱龙洋和d开宇、信璞投资的徐晨光等；华夏基金出身的基金经理则有千合资本的王亚伟、拾贝投资的胡建平、星石投资的江晖、鸿道投资的孙建冬、远策投资的张益驰、尚雅投资的石波等。

此外，出自博时基金的有6人，包括观富资产的万定山、信璞投资的归江和王璟、高毅资产的邓晓峰等。此外还有部分基金经理出身南方基金、富国基金、易方达基金等其他公募基金，如来自泰达宏利基金的清和泉资本的刘青山、相聚资本的梁辉；来自海富通基金的世诚投资陈家琳，来自景顺长城基金的望正资产王鹏辉，以及来自于南方基金、建信基金、中银基金的高毅资产邱国鹭、卓利伟和孙庆瑞等。

在公募基金时，凭借着对市场行情的精确把握、杰出的投研能力，这些基金经理都是当时各大基金公司的明星基金经理，在奔私后多数仍威风不减，业绩出色。如今，在上半年市场回归价值投资风格之际，这些公募派正规军更是全面崛起。数据统计，截至2017年6月30日，公募派基金经理旗下产品平均收益达到6.75%，是私募行业上半年平均3.49%的业绩的近两倍，同时也高于券商派平均4.44%、民间派平均4.15%的收益。

具体来看，在管理规模超过10亿元的私募管理人中，博时基金出身的私募基金经理今年上半年的表现最佳，平均收益达14.50%；嘉实系和华夏系私募则紧随其后，上半年平均收益分别为13.19%和9.57%。

公募基金经理出身的私募投资者，他们大多有一个统一标示：注重资产配置，注重个股调研。

近1年来，可以说是蓝筹私募的牛市，重基本面的私募业绩十分可观。今年上半年市场回归价值投资风格、监管层严厉打击炒作和虚假重组概念的背景下，受过严格投研训练的公募派基金经理的能力就凸显出来，他们对基本面的研究水平、精选个股的能力强于民间博弈型的私募基金经理，也强于券商派私募基金经理。

我们非常熟悉的淡水泉赵军，目前管理资金规模早已超过百亿。用他的话来讲，投资圈不乏精明的人才和高超的方法，但成功者仍寥寥。究其原因，首先是投资的心态。

以下是他的部分分享：

在复杂变化的市场中，保持一颗平常心相当重要。所谓平常心，就是要对投资回报有一个合理的预期。一时的高回报固然能给人以刺激感，但细水长流，常年维持一定的收益率亦是不易。即使这个收益率不高，但经过时间的沉淀也会成为一笔不小的收益。

投资能力是可以被培养的。对投资的热爱、艰辛的付出以及正确的引导，三者共同作用能够显著提升个人的投资能力。此外，从长期来看投资业绩会向投资能力回归，个人运气以及市场机会只可能产生短期影响。

同时，对资本市场也要有一颗平常心，要敬畏我们所不了解的，也要对自己有能力的方面充满信心。

历史总是以不同的方式重演，在投资领域也没有一成不变的投资方法能够适应所有的市场环境。赵军强调，要重视经验的价值和作用，同时也要认识到金融市场及其参与主体的运行方式和行为方式在不断变化。因此，需要建立起注重学习的团队文化，通过不断对历史经验进行扬弃，使投资研究成为一个永无止境、不断深化的过程。

除了良好的心态基础之外，作为金融机构永恒的话题，风控是保证企业稳健发展不可或缺的保险绳。

“不敢说淡水泉做得比别人好多少，但我们在自我纠错方面，确实下了苦功夫。”在谈到近年的投资感悟时，赵军曾如是说。

下面是赵总所管理淡水泉2008基金的历史业绩，他的投资配置中并没有备受关注的”漂亮50”大蓝筹股，反而通过精选二线白马股仍为基金带来不菲的收益。

历史总是用不同的方式重演，无论多么优秀的基金经理都需要良好的心态以及严格风险控制手段。——投资魔方

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开放期：2021-09-08～2099-09-08

购买起点：100万

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