上证50指数2021年12月24号的走势(【A股运行周报】上证50带头新低，权重指数有“筑底”迹象——A股市场运行周报第

【A股运行周报】上证50带头新低，权重指数有“筑底”迹象——A股市场运行周报第47期

作者：廖静池、刘凯至

导读

继上周破位下行后，本周市场继续调整，上证50指数创2021年2月调整以来新低。展望后市，总体看上证50、沪深300等权重指数已进入“筑底”阶段，但过程或将漫长。配置方面，建议左侧交易者以“大跌大买”的策略对待上证50、沪深300和上证指数，推荐上证50、大金融、中概互联、传媒、基建等板块；右侧交易者保持耐心等待市场信号。此外，中证1000、国证2000等小盘指数有望在在未来数周找到阶段性底部，其中也蕴含着短线机会。

摘要

▶ 本周（2022-09-19至2022-09-23）行情概况：

（1）主要指数：市场继续调整，权重指数接近调整以来新低。市场延续调整趋势，上证50指数创2021年2月调整以来新低，沪深300接近4月底低点。科创50、创业板指和深证成指跌幅较大，分别下跌3.76%、2.68%和2.27%。

（2）板块观察：本周行业多数下跌，医*、电子、建材、家电和计算机等行业跌幅较大，下跌超过4%；上游周期板块表现较好，煤炭、石油石化、有色金属涨超1%。

（3）市场情绪：市场情绪持续低迷，两市日均成交6553亿元，环比减少18%，截至周五，IF、IH和IC主力合约分别升水0.22%、0.06%和-0.62%。

（4）资金流向：两融余额小幅减少，最新余额数据（9月22日周四）为1.59万亿元，融资买入占比为5.88%。本周北向资金净流出61亿元：电力设备及新能源、医*和农林牧渔等板块流出居前。

（5）量化“黑科技”：动态估值布林带模型显示，主要指数估值均处于合理区域，权重指数估值处于底部区域；下跌能量模型显示，主要指数下跌能量较低，未触发下跌信号。

▶ 本周行情归因：（1）美联储激进加息，全球资本市场震荡加剧。（2）内外环境形势严峻，市场情绪持续低迷。（3）全国疫情多地频发，防控形势仍然严峻。

▶ 下周行情展望：结合估值、情绪、技术等方面看，上证50指数已经进入底部区域，沪深300、上证等权重指数也几乎同步，总体看，上述权重指数均已进入“筑底”阶段，但投资者不宜太过激进。一是筑底过程往往漫长；二是现在权重指数和小盘指数差异较大，很难同步；三是当前市场外部环境较为复杂，不确定性较大。因此，尽管我们对权重指数当前位置不悲观，但是也很难太乐观。配置方面，建议左侧交易者围绕权重指数的底部区域做文章，以“大跌大买”的策略对待上证50、沪深300和上证指数，推荐上证50、大金融、中概互联、传媒、基建等板块。右侧交易则应继续保持耐心，等待更明确的市场信号。此外，随着权重指数的“筑底”逐渐完成，中证1000、国证2000等小盘指数有望在在未来数周找到阶段性底部。

▶ 风险提示：疫情反复；俄乌*势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

01 本周行情概况

1.1主要指数：市场继续调整，权重指数接近调整以来新低

继上周破位下行后，本周（2022-09-19至2022-09-23）市场延续调整趋势，上证50指数创2021年2月调整以来新低，沪深300接近4月底低点。其中，科创50、创业板指和深证成指跌幅较大，分别下跌3.76%、2.68%和2.27%；权重指数接近调整以来新低，上证指数、上证50、沪深300分别下跌1.22%、1.8%和1.95%；中证500、中证1000均跌超1%。

1.2板块观察：行业多数下跌，医*、电子等板块跌超4%

本周行业多数下跌。具体来看，医*、电子、建材、家电和计算机等行业跌幅较大，下跌超过4%；上游周期板块表现较好，煤炭、石油石化、有色金属涨超1%。从概念板块上看，医疗服务、医疗器械、第三代半导体概念跌超6%，钠离子电池、煤炭开采、稀土等概念板块涨超3%。

1.3市场情绪：成交金额仅八千亿，IC贴水增大

本周市场重挫下跌，沪深两市每日成交额仅8千亿元。截至周五，IF、IH和IC主力合约分别升水4.52点（升水率0.11%）、9.37点（升水率0.35%）和-36.50点（贴水率0.61%），本周IF、IH基差平稳，IC贴水增大。

1.4.资金流向：融资买入占比减少，北向资金净流出61亿元

两融余额小幅减少，最新余额数据（9月22日周四）为1.59万亿元；融资买入占比为5.88%，相较上周四减少0.22个百分点。本周北向资金净流出61.34亿元：电子、基础化工、房地产分别净流入15.4、7.63、6.35亿元；电力设备及新能源、医*和农林牧渔分别净流出19.15、15.59、10.14亿元。

1.5量化“黑科技”：权重指数估值处于底部区域，下跌能量较低

动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值均处于合理区域，其中上证指数、沪深300、中证500和中证1000估值处于底部区域。当前（2022-09-23）上证指数PE-TTM为12.06，处于19.7%分位数；深证成指PE-TTM为25.33，处于47.68%分位数；创业板指PE-TTM为43.54，处于31.35%分位数；沪深300PE-TTM为11.33，处于16.95%分位数；中证500PE-TTM为21.01，处于16.9%分位数；中证1000PE-TTM为28.25，处于19.11%分位数。

下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量较低，未触发下跌信号。当前市场主要宽基指数下跌能量较低，未触发下跌信号。

02 本周行情归因

本周市场表现羸弱，主要指数均录得大阴线，呈现不同程度破位迹象。整体来看，影响市场的主要事件信息有如下几点：

（1）美联储激进加息，全球资本市场震荡加剧。当地时间9月21日，美联储宣布将联邦基金利率目标上调75个基点至3%到3.25%之间，为今年连续第三次加息75个基点，议息会议中鲍威尔重申鹰派信号，强调美联储降低通胀的决心，并表示为了降低通胀，美国经济将经历低增长时期。美联储加息后，英国、挪威、瑞士等国也宣布大幅加息，全球掀起加息风暴。本周全球资本市场震荡加剧，美国三大股指跌超4%。德国DAX、英国富时100跌超3%，美元指数大涨3.08%人民币汇率应声下跌，对国内股市造成冲击。

（2）内外环境形势严峻，市场情绪持续低迷。近期内外部环境均较为严峻，权重指数破位后市场情绪持续低迷。一方面，成交量由前期的超过万亿快速降至目前6000亿元，融资买入占比接近两融标的扩容以来最低。另一方面，近几日市场持续上演“杀白马”戏码，华熙生物、爱美客、三安光电、迈瑞医疗、斯达半导等机构重仓白马股先后跌停，显示市场存在一定的恐慌情绪。

（3）全国疫情多点散发、多地频发，疫情防控形势仍然严峻。近期全国疫情呈现多点散发、频发特征，北京学校出现聚集性疫情；四川成都疫情进入扫尾阶段，但可能仍存风险；贵州、广东、辽宁、**、天津等多地出现疫情，全国疫情防控形势仍然严峻。

03 下周行情展望

继上周破位下行后，本周市场继续调整，上证50指数创2021年2月调整以来新低，沪深300接近4月底低点。从基本面看，联储“放鹰”后美元指数飙升，人民币对美元汇率继续贬值，全球资本市场大幅波动。向外看扰动不断，向内看缺乏上涨驱动因素，市场中线仍处于弱势。

事实上，当前市场走势并不意外，我们曾在7月30日报告《欲速则不达，周线级回踩后方为配置良机》中指出市场仍需季线级等待，也在7至9月连续三份月报中预测三季度末、四季度初方可能形成权重指数的大底。结合估值、情绪、技术等方面看，上证50指数已经进入底部区域，沪深300、上证等权重指数也几乎同步。总体看，上述权重指数均已进入“筑底”阶段。

尽管权重指数已经有筑底迹象，但是我们建议投资者不要太过激进。其一，大型底部通常是一个区域而非一个点，筑底过程往往漫长，很容易令投资者失去耐心；其二，与今年4月份那种所有指数同步反弹强势共振的情形相比，现在权重指数和小盘指数差异较大，很难同步；其三，当前市场外部环境较为复杂，不确定性较大，期间任何风吹草地都容易对投资者心理造成冲击。因此，尽管我们对权重指数当前位置不悲观，但是也很难太乐观。

配置方面，建议左侧交易者围绕权重指数的底部区域做文章，保持足够耐心，以“大跌大买”的策略对待上证50、沪深300和上证指数，推荐上证50、大金融、中概互联、传媒、基建等板块。右侧交易则应继续保持耐心，等待更明确的市场信号。此外，随着权重指数的“筑底”逐渐完成，中证1000、国证2000等小盘指数有望在在未来数周找到阶段性底部，其中也蕴含着短线机会，对此应加以关注。

风险提示

疫情反复；俄乌*势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

量化配置专题报告：

1、《欲速则不达，周线级回踩后方为配置良机——基于筹码分布和同位对比的视角》（20220730）

2、《从春季行情“爽约”到强力反弹“未料而至”——2022年A股中场全景式回顾与展望》（20220627）

3、《论指数的“价值守恒律”——从换手率相对于收益率的“通道效应”说起》（20220524）

4、《行稳致远，做好以“拉锯战”获得最终胜利的准备》（20220506）

5、《基金重仓股当前“三重困境”深度解析》（20220419）

6、《观象析理：“政策底”后的“市场底”需季度级别的等待》（20220408）

7、《无悲无喜，不忌多空，市场进入战略相持期——A股市场中期走势推演》（20220315）

8、《俄乌*势紧张，对大类资产影响几何》（20220213）

9、《短期阳光普照，中线扑朔迷离》（20220207）

10、《二次探底：中概互联板块配置机会再现》（20220202）

11、《上证50进入“二次探底”阶段，配置价值再度显现》（20220127）

12、《一念之间：上证指数正处于技术上的关键节点》（20220117）

13、《否极泰来：中概互联板块配置价值逐渐显现》（20211224）

14、《周期股配置逻辑：反弹还是反转》（20211222）

15、《A股战场形势变化，胜利天平逐渐转向多头》（20211207）

16、《上证50配置时点渐行渐近》（20211120）

17、《券商板块将成为跨年行情的胜负手》（20211119）

18、《投资者适当性门槛下降，北交所微观结构大幅改善》（20211021）

19、《论两次“3700点回调”的不同之处》（20211005）

20、《三论券商配置逻辑——基于交易和量化视角》（20210921）

21、《如何使用换手率进行大盘“顶底识别”》（20210911）

22、《再论券商配置逻辑》（20210905）

23、《风从虎，云从龙，券商配置正当时》（20210813）

A股市场运行周报：

1、《客观看待市场重挫，权重指数“大底”渐行渐近——A股市场运行周报第46期》（20220918）

2、《短线强反弹略超预期，坚持“两手准备”盯紧大金融——A股市场运行周报第45期》（20220912）

3、《市场继续偏空运行，操作仍然“以守为主”——A股市场运行周报第44期》（20220904）

4、《小盘指数疑似破位，短线操作谨慎为主——A股市场运行周报第43期》（20220828）

5、《反弹进入中后期，短线谨慎净增仓——A股市场运行周报第42期》（20220821）

国君配置QIA-Timing模拟策略：

1、《当量化行业配置插上择时的翅膀——国君配置QIA-Timing模拟策略介绍》（20220728）

行业配置研究系列：

1、《如何规避交易拥挤行业：通过拥挤度构建行业轮动策略——行业配置研究系列05》（20220919）

2、《如何使用业绩预告和业绩快报改进景气度行业轮动模型——行业配置研究系列04》（20220614）

3、《如何基于北向资金构建行业轮动策略——行业配置研究系列03》（20220610）

4、《如何基于PEAD超预期因子构建行业轮动策略——行业配置研究系列02》（20220426）

5、《如何基于景气度构建行业轮动策略——行业配置研究系列01》（20220412）

量化行业配置月报：

1、《8月行业轮动复合模型超额0.87%，电新、食品饮料新调入本期组合——量化行业配置月报第3期》（20220902）

2、《7月资金流模型表现较好，通信新调入本期组合——量化行业配置月报第2期》（20220802）

3、《6月资金流模型表现较好，食品饮料新调入本期组合——量化行业配置月报第1期》（20220703）

权益配置因子研究系列：

1、《使用基本面因子构建中证500指数增强策略初探——权益配置因子研究系列02》（20220721）

2、《基于PEAD效应的超预期因子选股效果如何——权益配置因子研究系列01》（20220601）

权益因子观察周报：

1、《全市场内市值、价量因子表现较好，沪深300内因子表现不佳——权益因子观察周报第18期》（20220918）

2、《本周北向资金因子表现较好，全市场内因子集体回撤——权益因子观察周报第17期》（20220912)

3、《价量、估值因子表现较好，小市值风格占优——权益因子观察周报第16期》（20220904）

4、《本周估值因子超额较好，本年全市场内大类因子表现优异——权益因子观察周报第15期》（20220828）

5、《中证500内因子表现不佳，全市场内因子继续强势——权益因子观察周报第14期》（20220821）

全球配置前沿：

1、《因子择时模型的泛用框架——精品文献解读系列（三十三）》（20220826）

2、《如何选择业绩评价指标——精品文献解读系列（三十二）》（20220804）

3、《ESG取值的组合优化与动态资产定价——精品文献解读系列（三十一）》（20220723）

4、《凸显理论（SalienceTheory）对权益资产价格的影响——精品文献解读系列（二十九）》（20220614）

5、《追逐凹性还是凸性：资产配置的动态策略——精品文献解读系列（三十）》（20220608）

资产相对吸引力月报：

1、《8月国债指数略超预期，关注后期配对交易机会——资产相对吸引力月报（2022年8月）》（20220902）

2、《7月权益市场收益下行，商品跌幅收窄——资产相对吸引力月报（2022年7月）》（20220802）

3、《5月权益市场反弹回归，债券共振上扬——资产相对吸引力月报（2022年5月）》（20220602）

4、《黄金延续稳健表现，中证1000后市相对吸引力提升——资产相对吸引力月报（2022年4月）》（20220507）

5、《商品表现一骑绝尘，权益资产后市相对吸引力凸显——资产相对吸引力月报（2022年3月）》（20220407）

市场点评：

1、《市场估值已进入底部区间，勿要过度恐慌——4月25日市场点评》（20220425）

2、《“政策底”信号已现，“市场底”未来可期——3月16日市场点评》（20220317）

3、《风物长宜放眼量，静待中概互联价值回归——3月10日中概互联板块大跌点评》（20220310）

4、《情绪低迷下“多杀多”不可取，建议就地卧倒等待反弹——3月9日市场点评》（20220309）

5、《“深蹲”正是配置时——2月14日券商板块大跌点评》（20220215）

大类资产配置展望报告：

1、《两手打算、以守为主，做好回调上车准备——2022年9月大类资产配置展望》（20220831）

2、《攻防两端短兵相接，调仓换股做好准备——2022年8月大类资产配置展望》（20220801）

3、《反弹后段注重节奏，行一观三未雨绸缪——2022年7月大类资产配置展望》（20220704）

4、《反弹半渡莫要追高，借机优化行业配置——大类资产年中展望》（20220613）

5、《反弹半渡莫要贪胜，借机优化行业配置——2022年6月大类资产配置展望》（20220531）

6、《坚信长期向上趋势，做好中期“拉锯战”准备——2022年5月大类资产配置展望》（20220505）

7、《战略相持——2022年春季大类资产展望》（20220401）

8、《两会预期利于短期反弹，中线受损仍需二次探底——大类资产配置月报（2022年3月）》（20220301）

9、《人心齐，泰山移，春季行情一触即发——大类资产配置季度展望报告（2022年第一季度）》（20220103）

10、《开往春天的列车将至，机会在于前半程——2022年大类资产走势展望》（20211125）

11、《短期上攻受阻，市场年底前或保持震荡整理格*——大类资产配置月报（2021年11月）》（20211030）

12、《不惧短期调整，继续看好四季度A股行情——大类资产配置季度展望报告（2021年10月）》（20211007）

13、《A股渐入佳境，9月起有望开启新一轮攻势——大类资产配置月报（2021年9月）》（20210901）

团队成员简介

廖静池：所长助理，配置研究负责人，量化配置首席分析师

电子科技大学金融工程博士，深交所金融学博士后，曾任交易所副总监，12年研究经验

负责领域：量化择时、量化行业配置、指数编制等

赵索：量化配置资深分析师

四川大学微分几何博士，国信证券理论经济学博士后，6年研究经验

负责领域：风险度量、资产配置、量化择时等

余齐文：量化配置资深分析师

中国科学技术大学计算机硕士，曾任职于深圳证券交易所、鹏华基金，12年量化研究及投资经验

负责领域：战术资产配置、多因子模型、量化择时等

刘凯至：量化配置资深分析师

复旦大学金融工程硕士，曾任职于深交所、信达澳银基金，4年研究经验

负责领域：资产配置模型、量化择时、行业轮动等

张雪杰：量化配置资深分析师

北京大学软件工程硕士，曾任职于深交所、万联证券、中山证券、富荣基金，8年量化投资研究经验

负责领域：战术资产配置、多因子模型、量化择时等

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怎样看上证50指数？

要观察上证50指数，可以采取以下几种方法：1. 股票交易软件：使用股票交易软件，可以直接搜索并查看上证50指数的走势图、成分股等信息。此外，一些交易软件也提供了相关技术指标和分析工具，可以进行深入分析。2. 财经网站：许多财经网站提供上证50指数的实时行情、历史走势图以及相关资讯和分析报告。你可以在这些网站上查找相关信息，了解指数的表现和趋势。3. 财经电视和广播：一些财经电视节目和广播节目会定期播放上证50指数的行情和分析报告，可以通过收听或观看这些节目来获取更多的信息。4. 金融媒体和报刊：金融媒体和报刊通常都会报道上证50指数的最新行情和市场评论。你可以通过阅读这些报道，了解指数的动态和市场情况。5. 分析师报告：一些分析师和研究机构会发布关于上证50指数的研究报告和分析预测。你可以关注这些报告，了解专业人士的观点和建议。综上所述，可以通过股票交易软件、财经网站、财经电视和广播、金融媒体和报刊以及分析师报告等多种途径来观察和了解上证50指数的情况。

预测明天大盘走势？

先跌后涨。急跌慢涨。

中国股市一共来了几次牛市？分别是哪一年？

严格意义来说，目前还没有出现真正的牛市。

01，什么是牛市

一般来说整个股市都在上涨，各大指数同时都在上涨，而且幅度不小，大家就把这个称之为牛市。

但是在严格意义上来说，这可能不算牛市的定义，正常的牛市应该加上时间上的要求。

如果一只股票平时都在三五块钱的范围内波动，在某一两年里面，他涨得特别高，涨到了六七块钱，甚至涨到了十几块钱，不过过完那两年，又迅速的跌回到5块钱，有人会把这只股票叫做牛股吗？

显然不会，如果这支股票隔那么几年，就有一次偶尔窜上去的，我们可能把这个股票叫做妖股。

结合这种说法，我们没有牛市，但是有妖市。

02，几个所谓的牛市

在2005年的年中，股市曾经跌穿过1000点，大家都非常失望的时候，想不到这个变成了阶段的最低点，随后因为股改，股市慢慢上涨，并且在上涨的过程当中不断的被人质疑，认为随时有可能回调，但却想不到，后来出现了6124点，是至今都无法超越的高点。

所以这是一个大家都认可的牛市。

另一次是2014年开始启动的，直到2015年的6月份上证指数再次上到了5000点，这一次因为很多人融资杠杆，所以股市上涨的速度更快，更加疯狂，与上一次不同，这一次的牛市很多人都预测还会继续涨到1万点，总之大家都认为上一次的6124点一定能够超越，然后出现了从来没见过的连续千股跌停，股市又慢慢回到3000点以下。

这是另一次大家都认可的牛市。

03，能赚钱的才是牛市

其实上涨的阶段时不时的出现，有些几个月，有些接近一年，那些算不算牛市呢？

涨的时间短，我们不算牛市，像2007和2015，其实时间也不长，也就是一两年的时间，按理说这些也不是牛市，否则就只是五十步笑一百步。

但是股民太难了，如果这不算牛市，那不算牛市，炒股就没什么期望了，所以很多人还是愿意把其中的一些市场上涨阶段称之为牛市。

不过我觉得牛市熊市意义不大，关键是能赚钱、如果熊市也能赚钱，那就永远熊市，大家可能也没所谓。

“财说得明白”，这里用简单的语言，把理财的东西说得清楚明白。已经发表的文章，包括房产，基金，银行理财，黄金等，有些热文已经收录在菜单里，请你关注，在后台查看菜单。

上证50指数和50ETF的区别？

1、时间不同：上证50指数自2004年1月2日起正式发布。上证50ETF日常申购起始日：2005-02-23。2、特点不同：上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50ETF作为上海市场最具代表性的蓝筹指数之一，上证50指数是境内首只交易型开放式指数基金（ETF）的跟踪标的。上证50ETF是一种创新型基金。扩展资料：上证50指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。计算公式为：报告期指数=报告期成份股的调整市值/基期*100。其中，调整市值=Σ（市价×调整股数）。上证50ETF交易时间是9:30至11:30；13:00至15:00，同样实行10%的涨跌幅限制。上证50ETF的二级市场交易简称为50ETF，交易代码为510050；买卖申报数量为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元，不用交印花税。买卖上证50ETF的操作非常简单，就跟买封闭式基金一样。参考资料来源：百度百科-上证50指数参考资料来源：百度百科-上证50ETF

A股投资日历丨2022年12月5日-2022年12月12日-市场参考-金十数据

中国人民银行宣布于12月5日全面降准0.25个百分点，下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，预计释放长期资金约5000亿元，降低金融机构年化资金成本约56亿元。

美国-欧盟贸易和技术委员会将于12月5日召开新一轮会议。由于拜登的《通胀削减法案》为在美企业提供税收优惠和补贴，已经有多家欧洲知名企业宣布在美国而非欧洲投资建厂。欧盟希望在会前通过“美欧《通胀削减法案》工作组”框架解决该法案造成的纠纷，但考虑到欧盟成员国对美国补贴政策日益增长的敌意等因素，这一目标恐很难实现。

根据欧盟第六轮对俄罗斯制裁措施，欧盟将从12月5日起正式停止进口俄罗斯原油，并从明年2月5日起正式停止进口俄罗斯石油产品。

新一轮成品油调价将于12月5日24时开启，据卓创资讯测算，12月1日收盘，国内第9个工作日参考原油变化率为-9.18%，预计汽油下调415元/吨，折升价后，92号、95号汽油、将分别下调0.33元、0.34元，12月5日24时国内成品油零售限价或迎来“二连跌”。

根据中投新公告，新一轮沪港通下港股通股票定期调整评估将于2022年12月5日进行。

从北京市人民**新闻办公室组织的疫情防控网络发布会上获悉，自12月5日（星期一）首班车起，公交、地铁运营企业在核验健康信息时，不得拒绝无48小时核酸阴性证明的乘客乘车。

上海官方发布最新防疫措施，具体为：自12月5日零时起，乘坐轨道交通、地面公交、轮渡等市内公共交通工具，不再查验核酸检测阴性证明。全市公园、景区等室外公共场所，不再查验核酸检测阴性证明。

“2022粤港澳大湾区全球招商大会”将于12月5日在广州召开。大会举办前，预计完成在德国、英国、法国、意大利、捷克、波兰、塞尔维亚、俄罗斯、日本、韩国、新加坡、马来西亚、柬埔寨、阿联酋、新西兰、阿根廷、加拿大17个国家的系列招商宣介活动。接下来一个月，海外招商活动将陆续在17个国家展开。

12月6日上午10时，*中央、全国人大常委会、***、全国政协、中央军委在北京人民大会堂隆重举行江泽民同志追悼大会。在追悼大会默哀期间，证券期货市场、银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场临时停市3分钟，默哀结束后恢复交易。

为促进新兴金融生态体系发展，滴水湖新兴金融大会将于12月6日在临港新片区滴水湖畔召开，旨在成为推动中国金融高水平开放的全新交流平台、上海国际金融中心建设的新名片。大会主题是“中国式现代化新征程·金融创新与金融开放”。

澳洲联储将于11:30公布利率决议，市场预期加息25个基点，自今年以来，澳洲联储已经累计加息7次，累计加息275个基点。

12月7日至8日，中国电动汽车百人会将在合肥举办全球智能汽车产业峰会（GIV2022）。本次峰会以“全球视角下的智能汽车发展之路”为主题，将重点围绕以下行业问题展开深入探讨：如何评估大国对芯片产业控制、实施供应链本土化战略、推动新的智能汽车监管法规等全球汽车产业的影响；如何研判自动驾驶技术发展新趋势；如何将创新技术迅速转化为企业自身及产品竞争力；如何推进形成有中国特色的智能汽车发展方案，如何形成更有利于智能汽车发展的政策环境。

《生物多样性公约》缔约方大会第十五次会议（COP15）第二阶段会议将于12月7日-19日召开，COP15的大会主题仍为“生态文明：共建地球生命共同体”。中国作为COP15的**国领导大会的各项议程，目标是努力推动达成兼具雄心和务实平衡的“2020年后全球生物多样性框架”，为推进全球生物多样性进程、构建地球生命共同体贡献力量。

2022国际氢能与燃料电池汽车大会暨展览会（FCVC2022）将于2022年12月7日-9日（周三-周五）在上海嘉定（上海汽车会展中心）召开。本次大会将包括全体大会、专题分论坛、国际边会等多场会议，3天专业技术和设备展览，以及包括技术参观等在内的多场同期活动。大会将为行业搭建权威专业的国际交流合作平台，共同推动氢能与燃料电池技术融合发展，实现产业共赢。

2022中国汽车产业峰会将于12月8日举行，主题为以“数智驱动未来”，将发布《2022中国汽车消费趋势调查报告》、《2022新能源汽车消费洞察报告》等报告。

从2022中国计算机大会（CNCC2022）线上新闻发布会获悉，原定于贵阳市召开的2022中国计算机大会将在12月8日至10日进行在线举办。据悉，大会论坛围绕“算力数据生态”的大会主题，内容涵盖计算+、人工智能、教育、云计算、安全等多个方向。

中国（深圳）碳中和产业国际博览会将于2022年12月8日－10日在深圳国际会展中心举行，这将是国内首个专注“碳达峰碳中和”领域的专业展览，也是全国首个“零碳”博览会。

“2022粤港澳大湾区服贸大会”是首届粤港澳大湾区服务贸易大会，会议将于12月8日至10日在珠海举办，大会主题为“服务数字化策源地贸易数字化领航区”，主要以展览+会议论坛+配套活动展览为主。

理想汽车将于美国东部时间12月9日美国股市开盘前（北京时间12月9日晚）发布2022年第三季度财报。财报发布后，理想汽车管理团队将于美国东部时间12月9日上午7点（北京/香港时间12月9日晚上8点）召开财报电话会议。

上海发布第四批集中供地公告，现场交易会将于12月9日开始举行，涉及静安区、宝山区、嘉定区、青浦区、临港5个地区，出让总面积为32.71万平方米，起始总价122.27亿元。

中微公司2022年第三季度业绩说明会定于2022年12月9日下午14:00-15:00，以上证路演中心网络互动的形式进行。出席本次业绩说明会的人员有：公司董事长、总经理尹志尧先生；公司副总经理、财务负责人陈伟文先生；公司副总经理、董事会秘书刘晓宇先生。2021年1至12月份，中微公司的营业收入构成为：半导体设备收入占比100.0%。

世界数字经济论坛2022年年会将于12月9日在北京举行，由中国国际经济技术合作促进会、中国移动通信联合会、全国工商联科技装备业商会联合主办，将有100多国驻华使馆和联合国驻华机构代表出席。

沪深300、上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本调整于2022年12月9日收市后生效。据了解，上证50指数更换5只样本，调入个股分别为天合光能、合盛硅业、国电南瑞、陕西煤业、中国电建。此外，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换5只样本。沪深300指数更换15只样本。

元宇宙产业大会2022年年会于12月10日-11日举行，由中国计算机行业协会元宇宙产业专委会、中国元宇宙联盟和昆山市**共同举办的，将有来自20多位英国皇家工程院院士、德国工程院院士、日本工程院院士、中国工程院院士、欧洲科学院院士等权威专家和50多位头部企业CEO出席。大会主题：重新定义互联网，抢抓数字经济新赛道。

2022年12月11日至14日，首届全球数字贸易博览会将在浙江杭州举办。展会聚焦数字贸易产业、平台、生态、制度、监管五大体系前沿议题，将举办之江数字贸易论坛主论坛、数字文化贸易高峰论坛等一系列论坛会议，发布一批重磅研究成果，着力打造数字贸易领域“风向标”。

根据上交所和中证指数公司披露的公告，红利系列指数的编制方案将于2022年12月12日实施，涉及上证180红利指数、上证380红利指数、中证红利指数等32条指数。本次修订主要包括分红条件和样本权重两个方向，修订后的红利系列指数可投资性、流动性、投资容量和高分红属性等方面将进一步得到提高。

深圳拟允许符合条件的非商品性质房地产，按规定补缴地价后进入市场。深圳市规划和自然资源*发布《深圳市非商品性质房地产转让办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，并于12月12日下午举行听证会。《办法》的制定，旨在落实国家土地要素优化配置和盘活存量资产政策、规范非商品性质房地产管理、促进存量土地资源流转再利用的需要，加快推进供给侧结构性改革，提高土地利用效率，推动深圳产业转型升级和制造业高质量发展。

修订后的《保险保障基金管理办法》，自2022年12月12日起施行。此次修改了保险保障基金筹集条款、明确保险保障基金相关财务要求、优化保险保障基金的使用管理、完善了保险保障基金的救助规定等，进一步增强基金筹集、使用和管理的效能。银保监会表示，将研究确定新的费率标准，进一步发挥好保险保障基金制度在防范化解金融风险中的作用，维护保单持有人合法权益，促进保险业稳健、高质量发展。

挂单报告：黄金警惕下方抛压美日此处多单密集

一场巨变悄然落幕！华尔街和美联储热议的指标回归负值

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野村证券：日本如何像治水一样调整货币政策？或明年4月退出YCC

频频“失算”后，欧佩克+石油产量将走上“更低更久”的道路？

上证50成分股2022

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珠三角△广州，深圳，东莞，

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保险很便宜，中国平安40块可以了，中国人寿，一万多亿，撬动他们撬动大盘指数，几十亿就可以了，

第一买在起涨点，第二买在回调后

上证50成份股，防值高，胡富善教的百度查了明细

成份股列表2022-08-05发布

北方稀土和恒瑞医*是上证50可惜没有复盘，没有看，不然这把底部区间能拿住，

1.海天味业(603288)海天味业，酱油茅漂亮，底分型，不能等了，马丁基。

2.*明康德(603259)*明康德，七周有量可以做图形漂亮，三浪三开始了，还可以，道倾城说可以，长春高新不行不能碰，

3.恒瑞医*(600276)恒瑞医*，九周有量，牛，连云港市，这个好。月半琪有这个，20220831，

4.长城汽车(601633)长城汽车，河北保定最大名企，量大，好，二浪很清晰。九周有量。大资金建仓充分，等调整再说.

5.海螺水泥(600585)海螺水泥，四周有量，等赶底。

6.用友网络(600588)用友软件，12周有量，财务软件，好事情

7.航发动力(600893)航，发动力，苏27歼10系列，歼15系列，歼16，11/20/35，有量有形态，

8.韦尔股份(603501)韦尔股份，半导体，有量，好

9.中国中免(601888)中国中免挺好。

10.闻泰科技(600745)闻泰科技好东西。

11.农业银行(601288)农业银行比工商银行三周有量，还要好，大盘股起的时候。有量有形态农业银行。

12.中信建投(601066)中信建投，四周有量，形态中间，

13.恒生电子(600570)恒生电子，home，底部有量有建仓，七周，

14.保利发展(600048)保利发展，位置不高，有量，捡洋落，九周有量，调不下来，某大，某桂圆接很多，有军工。月半琪有这个票，20220831

15.中国石油(601857)中国石油神油或者电邮，，没有形态有量五周的。

中金公司(601995)中金证券，爷爷的儿子，有量，

兆易创新(603986)兆基，半导体，六周有量，603996，

中国建筑(601668)中国建筑，六周量，无形态，价格不高。

上汽集团(600104)上汽集团，有量无形态，

伊利股份(600887)伊利股份，有量无形态，价格不高，调整了，主力建仓，大盘股也可以?。

工商银行(601398)三周有量。

中信证券(600030)中信证券，三周有量，关注一下。

紫金矿业(601899)紫金矿业，做铜，三周有量，关注，紫金是铜

海尔智家(600690)海尔智家，观察一下，

中国石化(600028)北方稀土(600111)复星医*(600196)恒力石化(600346)三峡能源(600905)隆基绿能(601012)中国平安(601318)中国太保(601601)华友钴业(603799)

贵州茅台(600519)不碰。珍爱生命远离酿酒。

中国人寿(601628)中国人寿，保险，三周有量，无形态悠着点。

兴业银行(601166)兴业银行，三周有量无形态，不优先。

招商银行(600036)招商银行，五周有量，无形态。有选择不做，

华泰证券(601688)华泰不能玩，两中一华。

国泰君安(601211)国泰明安，券商，不做，

海通证券(600837)海通证券，不行，四海通达。

三一重工(600031)三一重工，关注，弱，不玩了，谨慎

长江电力(600900)长江电力，基金报团，价格高。不喜欢。

通威股份(600438)通威股份，不做，出货，太高。

中远海控(601919)中远海控，不能做了，订单满了，

山西汾酒(600809)山西汾酒，不能做

片仔癀(600436)片子黄，不用看

中国电信(601728。不看不做。

万华化学(600309)万华化学，不能做，防子弹凯夫拉头盔。不能玩一周有量。

中国神华(601088)中国神华，珍爱生命远离煤炭。一个月内不碰太高了。

包钢股份(600010)，包什么，妖股，不碰

【华西金工】上证50和中证500大小盘轮动策略

我们从估值、情绪和流动性这3个角度选择8种指标共16个因子探究大小盘指数、大小盘相对强弱与各因子的关系。

使用扩大窗口的逻辑森林模型对大小盘轮动进行预测，做多占优的指数，做空另一方进行投资，原始策略胜率为53.57%，年化收益为-4.17%，最大回撤为38.44%。使用PCA、更新窗口、删减因子等方法对策略进行优化后，回测结果表明：最佳参数下策略能更有效识别大小盘轮动时机，模型的胜率为66.67%，年化收益可达19.50%，最大回撤降为11.53%。

系统性风险，模型失效风险，模型基于简化假设及对历史数据的统计并不能完全准确刻画现实环境与预测未来，仅作为投资参考。

1.我国证券市场的大小盘轮动

1.1.市场风格

1.2.背景

2015年，中国证监会启动股票期权试点，推出了上证50ETF期权；2019年，扩大股票股指期权试点，沪深交易所同步推出了沪深300ETF期权；今年9月2日，上交所第三只场内ETF期权产品——中证500ETF期权正式获批，9月19日，中证500ETF期权成功上市。从市场角度看，中证500ETF相关衍生品填补了中盘股风格风险管理工具的空白，能有效补充我国现有场内衍生产品体系，助力实体经济和股票市场的良性发展。另一方面，中证500ETF期权新品种的上市令能被保护的股票范围进一步扩展，可利用的大小盘轮动工具变多，使得我们可以结合相关标的指数进行择时。

上证50指数代表大盘股，它挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况；而中证500指数综合反映我国A股市场中小市值公司的股票价格表现，它由全部A股中剔除沪深300指数成分股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成。大小盘的风格轮动是我国A股市场上的常态，准确把握大小盘的风格轮动的节奏具有重要意义，本文接下来将探究通过上证50指数和中证500指数构建的大小盘轮动策略，以期为投资者进行风格投资提供借鉴。

1.3.大小盘轮动的存在性

如图1，2007年1月至2022年9月的中证500指数和上证50指数的月收益率差，可以发现其具有均值回复的特征。在表1中，上证50指数和中证500指数的月收益率差均值为0.21%，十分接近0，说明大小盘板块的收益没有持续偏向某一方，而其标准差高达5.99%，说明收益差值存在很大的波动，大小盘应有明显的轮番涨跌情况，说明在上证50指数和中证500指数上探索大小盘轮动策略具备可行性。

1.4.大小盘轮动特点

如图2，以沪深300指数的变化代表市场走势，中证500/上证50作为大小盘相对强弱的衡量指标，可以发现大小盘轮动现象明显：在市场下跌初期，大盘风格占优，随着行情深入，小盘风格逐渐占据上风，而在市场上升初期，小盘领涨，在上升末期，大盘股表现更佳；在2013到2015年小盘股跑赢大盘股，在之后去杠杆等因素影响下，大盘股表现逐渐占优。

如表2，市值轮动的大行情持续时间通常以年为计，相比大盘股，小盘股往往会在大级别行情中显著获得更大幅度的涨跌。

1.5.完美轮动收益

如图3，不考虑交易摩擦，每次均买入下一期表现更好的指数并卖空下一期表现较差的指数，形成的完美轮动策略可以获得远远超过市场基准和大小盘的巨额收益，充分说明了进行积极的风格管理的重大意义。

如表3，展示了部分时间段的大小盘轮动情况，以及做多占优指数，做空另一指数能获得的月收益。

2.1.大小盘轮动指标

构建大小盘相对强弱指标RSI，由小盘指数中证500收益率减去大盘指数上证50收益率计算得到；大小盘轮动指标Y为二元变量，当RSI小于上证50收益率，表示大盘占优，Y取值为0，当RSI>0时，中证500收益率大于上证50收益率，表示小盘占优，Y取值为1。

2.2.1.备选因子介绍

如图4，横向比较，可以发现大盘指数上证50的市净率始终低于小盘指数中证500，这是由于大盘股大多属于比较成熟的公司，盈利相对稳定，而小盘股具有更强的成长性，发展潜力更大，所以估值也更高；纵向来看，无论是大盘指数还是小盘指数，其估值均随时间改变，两者的走势与市场市净率MPB的走势高度趋同，且小盘指数的波动显著大于大盘指数，因此MPB可以作为指示大小盘轮动的备选指标。

如图5，大小盘风格切换的核心是相对业绩强弱变化，公司业绩状况可以体现在股价上，通过大小盘相对估值情况也能一定程度反映大小盘相对强弱。我们把大小盘指数的市净率滚动一年计算分位数，将两者作差，可以发现具有如下特点：

（1）估值分化可以反映大小盘相对力量的分化：当分位差变大时，说明小盘指数估值上升或大盘指数估值降低，同时大小盘指数相对趋势向上，说明小盘力量增大，大盘力量减小，反之同理；

（2）估值水平较高的指数占优：当分位差持续大于0时，说明小盘指数的估值高于大盘指数，大小盘指数相对趋势也持续向上，说明小盘风格占优，反之同理；

（3）估值极度分化往往预示着大小盘的风格切换：当分位差到达高点时，说明小盘估值水平远高于大盘估值水平，随后小盘估值水平回落，大盘估值回升，市场倾向于从小盘风格转换为大盘风格，反之同理。

从图6和图7可以看出，市盈率具有与市净率类似的规律。

分析图8，以沪深300指数代表市场，大盘和小盘的股债利差走势在大部分时间与市场的股债利差走势一致。分析数据关系，可以发现以下规律：

（1）当市场估值下降，未来风格偏向小盘，市场估值上升，未来风格偏向大盘：如从2015年1月至2015年6月、2020年3月至2020年9月，市场估值下跌，大小盘估值也下跌，此时中证500指数/上证50指数上升，小盘占优，而从2021年3月至2022年8月，市场估值上升，大小盘估值也上升，中证500指数/上证50指数上升；

（2）大小盘估值表现分化时，市场风格偏向估值较高者：在2016年3月至2018年1月以及在2020年7月至2021年1月，虽然市场和大盘估值下跌，而小盘估值震荡，但由于大盘估值仍高于小盘，大盘占优；

（3）大小盘风格切换的核心是相对业绩强弱变化：在2016年3月至2018年1月，中证500的股债利差小于0，投资小盘的性价比低于债券，在2020年7月至2021年1月，中证500的股债利差大于0，投资小盘的性价比高于债券，但根据（2）的规律，两段时间内均是估值更高的大盘占优，这说明大小盘风格切换的核心是相对业绩强弱变化，其它市场的影响可能较小。

如图9-11，量能是市场情绪最直观的体现。我们分别选取每月大小盘指数的成交金额、成交量、换手率之差作为情绪因子，它们对于指数相对走势强弱有较好的指示效果，它们的走势与大小盘指数相对走势高度趋同，当差值增大时，表示市场对小盘的情绪高于对大盘的情绪，小盘占优，差值减小时，表示市场对大盘的情绪高于对小盘的情绪，大盘占优。在某些时间段内，部分指标体现出一定的领先效果，如2017年7月至2018年8月的成交金额之差、2020年7月至2022年8月的换手率之差。

股价既是市场情绪作用结果的体现，同时也是引发情绪变化的原因。在价格维度，我们分别计算了大小盘位于30日均线上方的股票数量占比以及创60日新高数量占比的月度平均值，如图12和图13，与量能指标类似，价格指标对于指数相对走势强弱有较好的指示效果，它们的走势与大小盘指数相对走势高度趋同，当差值增大时，表示小盘的情绪相对大盘的情绪更加高涨，小盘占优，差值减小时，表示大盘的情绪相对小盘的情绪更加高涨，大盘占优。在某些时间段内，部分指标体现出一定的领先效果，如2020年11月至2022年2月的创60日新高数量占比之差。

分析师的研究报告可能会对市场情绪产生直接影响。通过计算板块中分析师30日内新发布的研报给出的投资评级，我们对评级进行五档赋分，2分表示买入、1分表示增持、0分表示中性、-1分表示减持、-2分表示卖出，通过加总平均，计算评级标准分来衡量分析师做多情绪。如图14，当小盘与大盘的评级标准分之差大于0时，整体上显示小盘做多情绪高于大盘，小盘占优，当评级标准分之差小于0时，整体上显示大盘做多情绪高于大盘，大盘占优，此外，分析师情绪指标对于指数相对走势强弱有一定的指示效果，其上升、下降趋势与大小盘指数相对走势有一定趋同。

从货币角度，流动性拐点与股市拐点不同步，如图15，以M2同比来跟踪货币总量变化，最明显的是从2008年11月开始，为应对金融危机开启的“四万亿计划”为市场注入大量流动性，大小盘指数也迎来一波攀升，且小盘上涨更快，表现更优，在2009年11月，M2同比到达高点29.70%，随后开始步入下降趋势，大盘指数随即震荡下行，而小盘指数在流动性收紧初期仍继续上涨，在2010年11月后才开启下跌行情，由此分析，我们认为小盘对流动性放松更敏感，而大盘对流动性收紧更敏感；从图16可以发现中证500/上证50的反应滞后于M2同比，流动性放松以及收紧初期，比值随之上升，说明小盘占优，随着流动性进一步收紧，比值逐渐降低，市场向大盘风格切换。

从资金角度，我们选取融资余额、融券余额和北向资金净流入作为流动性指标。融资交易能反映流动性，从图17来看，自2015年末，小盘的融资余额始终大于大盘融资余额，两者的走势也基本一致，但是难以直观反映融资余额差异对大小盘影响的区别。如图18，我们将融资余额滚动一年计算分位数，用小盘融资余额分位数减去大盘融资余额分位数，该值可以指示指数相对走势强弱，其上升、下降趋势与大小盘指数相对走势比较一致：差值增大说明小盘的流动性相比大盘处于历史高位，小盘占优，差值减小说明大盘的流动性相比小盘处于历史高位，大盘占优。指标在某些时间段内领先与大小盘相对走势，如在2017年6月至2019年3月。

如图19，在2020年前，融券业务热度平平，大盘的融券余额略高于小盘，此后融券余额开始迅速增长，大盘融资融券率先到达峰值，随后开始下降，从2021年7月小盘的融券余额超过大盘。与融资余额同理，融券余额难以直观反映对大小盘影响的差异，如图20，我们将融资余额滚动一年计算分位数，用小盘融券余额分位数减去大盘融券余额分位数，该值的趋势虽然与大小盘指数相对走势在一定程度上有类似，但是整体上仍然比较杂乱，再考虑到融券余额缺少稳定平滑的波动，我们对是否选取该因子持保留态度。

如图21，当北向资金净流入量大于0时，即北向资金流入市场，更容易出现小盘占优，当北向资金净流入量小于0时，即北向资金流出市场，更容易出现大盘占优，这再次说明小盘对流动性放松更敏感，而大盘对流动性收紧更敏感。此外，北向资金净流入对于指数相对走势强弱有一定的指示效果，它们的上升、下降趋势有一定的相似性。

大小盘轮动是一个择时问题，择时信号取决于模型分类的结果。大小盘轮动可以视为一个二分类问题，因为其只与大盘指数、小盘指数两种标的有关，恰好对应大盘占优、小盘占优两个结果。常用分类方法有很多，比如逻辑回归、支持向量机、K近邻、朴素贝叶斯、人工神经网络、决策树等。本文通过逻辑回归探索大小盘轮动策略。

3.1.回测结果

我们研究的样本区间为2016年2月到2022年9月，由于数据样本点有限，我们采用expanding-windows的方式建立预测模型，即在不剔除原有最早的数据的同时，不断加入新的数据。由于建立的是预测模型，考虑到数据的可获得性，将所有因子滞后1期。

最少使用12期数据作为训练集，根据结果选择做多占优的指数，做空另一方，考虑万分之三的双边交易成本，初步回测结果如下：

该方法的胜率为53.57%，可以看出在2018年和2020年初，大小盘轮动策略逆市场上涨，表现较好，而在2021年后，轮动收益迅速下降，跑输大、小盘股和市场。

我们共选取16个因子，数量较多，考虑到因子间可能存在较高的相关性，尝试按照主成分分析（PCA）的思想提取特征，在每个预测周期分别对训练样本进行PCA降维处理，基于降维后的新特征值进行模型训练，并用其预测未来一期的大小盘相对强弱。我们将其降至8维，降维后的数据的解释力度高于90%。可以看到对数据进行PCA降维后，预测胜率提升至57.14%，大小盘轮动收益提升，跑赢大、小盘以及市场。

上述策略仍有较大回撤，考虑到若预测窗口设置过长，历史信息失效可能无法及时反映当前风格的转换。再加入限制，当训练集时长超过一定跨度后重新调整为从12期开始的扩大窗口。经过调试，发现设置24个月的限制能使轮动收益进一步提升，即使此时预测胜率不变，这说明更新后策略可能在某些关键时间的预测更加准确了。PCA降维后的数据的解释力度均高于95%，也说明该策略更加有效。

上述所有策略存在一个共性的问题，即在2022年后收益持续下降。我们认为，这可能更多来自因子自身的问题。在前面的分析中，我们搁置了融券余额分位差因子的有效性问题，现在我们尝试剔除该因子后的策略，发现预测胜率提升至60.71%，且2022年后的持续回撤问题也明显改善。

可以发现，随着策略的优化，各期收益的最大值、最小值增大，说明模型在某些“关键”的时期可以更准确地预测，平均值、年化收益和夏普比率在增加，标准差和最大回撤在减小，说明预测结果更加有效。通过调整参数，最佳的大小盘轮动策略为将16个因子降至7维、初始扩散窗口21期、更新窗口为30期、剔除融券余额分位差因子的逻辑回归模型，胜率为66.67%，最优参数下的模型回测结果如图26。

在回测期内，根据上证指数走势划分市场状态：2017年10月至2018年6月为牛市后期，2018年7月至2019年2月为熊市，2019年3月至2020年6月为震荡市，2020年7月至2021年12月为牛市，2022年1月至2022年9月为熊市。

在上述子区间内应用大小盘轮动策略，如图27，可以发现除了在2019年3月至2020年6月的震荡市区间，大小盘轮动策略在各个子区间上的持有期收益均高于大盘、小盘及市场的持有其收益，而其在震荡市期间的收益也仅略低于小盘收益。这说明大小盘轮动策略表现稳健，即该策略对不同市场状态同样敏感，它适用于各种市场状态。

杨国平：复旦大学博士,华西证券研究所副所长,金融工程首席分析师。曾任申万研究所董事总经理，金融工程部总监，首席分析师，25年证券从业经验。

王祥宇：中国科学院计算机博士，华西证券研究所金融工程资深高级分析师，资产配置FOF与智能量化组长。6年金融工程研究经验，在多因子选股、资产配置行业配置、基金研究等领域具有丰富的研究经验。

杨兆熙：复旦大学金融硕士，2020年11月加入华西证券研究所。主要研究领域为基金研究。

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

华西证券研究所：

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注:文中报告节选自华西证券研究所已经公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整报告。

证券研究报告:《【华西金工】上证50和中证500大小盘轮动策略》

报告发布日期：2022年12月19日

分析师:

王祥宇分析师执业编号:S1120520080004

杨国平分析师执业编号:S1120520070002

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来自：耐心是金>《地金刚》

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