欣旺达股票能长期持有吗(欣旺达股票（欣旺达值得长期持有吗）_金投界)

欣旺达股票（欣旺达值得长期持有吗）_金投界

事件：10.26日公司发布三季报，前三季度营收为365.8亿，同比+43.0%；归母净利润为6.9亿元，同比+2.7%；扣非归母净利润为4.8亿，同比+7.2%。对应22Q3营收为148.7亿元，同比+50.1%，环比+34.0%；归母净利润为3.2亿元，同比+504.8%，环比+13.9%；扣非归母净利润为2.4亿元，同比+3.5%，环比+62.2%。其中，22Q3因计提存货跌价产生的资产减值损失约为1.5亿元，同比+57.5%，环比+27.6%。

Q3业绩环比高增，净利率保持稳定：Q3受益订单增加，公司各项业务收入均保持增长。由于南昌产能的逐步释放，Q3动力电池产品收入环比实现大幅提升，但由于新产能仍处于爬坡期，生产良率较低拉低毛利率，导致Q3整体毛利率为12.45%，环比-1.6pct，净利率环比基本持平。同时由于成品生产成本较正常情况偏高，导致存货跌价损失计提增多。随着后续爬坡良率提升，加上3C电芯在手机、笔电等产品的自给率不断提升，公司盈利水平有望逐步向上。

客户订单饱满，持续扩产满足需求：据中国动力电池产业创新联盟统计，1-9月国内动力电池累计装车量193.7GWh，同比+110.5%，其中欣旺达装车量排名第五。公司目前在手订单饱满，为满足下游客户需求，9.15日公司披露拟与宜昌市人民**、东风集团和东风鸿泰合作，在宜昌计划总投资约120亿元，分两期建设30GWh动力电池生产基地；9.20日公司披露拟与义乌市人民**合作，计划在义乌总投入约213亿元，分两期建设50GWh的动力电池及储能电池生产基地。后续公司将匹配客户需求逐步投产新增产能，进一步增强规模竞争优势。

保持技术创新，储能业务发力增长：公司借助创新产品提升市场竞争力，BEV快充2C及超级快充4C电池产品，可适配800V高压及400V系统，快充产品已获得多家头部客户的车型定点；HEV电池产品与国内大部分客户展开合作，并已开始批量交付。储能方面，公司在便携式、户用家储和电力储能全面布*，已与头部公司展开全面合作，产品今年开始陆续交付，明年有望快速增长。

投资建议：我们预计2022-24年公司实现归母净利润为10/25/33亿元，对应PE分别为42/17/13倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格大幅上涨，新能源车销量不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券汪浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.2亿，根据现价换算的预测PE为29.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为38.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欣旺达（300207）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

保利发展(600048)4月9日晚间发布3月份销售情况简报，2023年3月，公司实现签约面积243.49万平方米，同比增加11.69%；实现签约金额503.01亿元，同比增加30.94%。2023年1-3月，公司实现签约面积630.84万平方米，同比增加13.9%；实现签约金额1141.3亿元，同比增加25.84%。

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深圳欣旺达怎么样？

还可以吧，工资薪酬每个月五到六千左右，对于在外打工的人来说工资高哪怕是苦点累点都无所谓。因为出来本身就是来挣钱的。

欣旺达公司福利待遇各方面都还可以而且工作环境也不错。一线员工每天加班在三到四个小时周六是要上班的，周日要根据情况来订。绩效奖年终奖年假工龄奖这些都是有的。

300207股票9月4日停牌为什么不提前说明

欣旺达正在筹划重大事项，因相关事项尚存在不确定性，为维护广大投资者的利益，避免公司股价异常波动，根据深圳证券交易所《创业板股票上市规则》和《创业板上市公司规范运作指引》等有关规定，公司特向深圳证券交易所申请公司股票自2014年9月4日开市起停牌，待有关事项确定后，公司将尽快刊登相关公告并申请股票复牌。停盘公告就是说明。

行业低迷增长放缓 公司回购能让欣旺达的投资人全身而退吗？_上市公司_股价_消费

原标题：行业低迷增长放缓公司回购能让欣旺达的投资人全身而退吗？

近期为了提振投资者对企业的信心，多家上市公司实控人或高管承诺了不减持；但受公司业绩表现及市场环境影响，它们的股价却并无较大幅度的上涨。

8月29日，欣旺达（300207.SZ）发布了2023年上半年报。2023年，公司实现收入222亿元，同比增长2.39%，实现净利润4.39亿元，同比增长17.86%。整体上，欣旺达交出了不错的成绩单。不过，较2021年上半年的36.25%以及2022年上半年38.49%的收入增速相比，2023年上半年欣旺达的收入增速大幅放缓。

或是为了减小增长放缓对公司股价产生的不利影响，在半年报发布前的8月23日，欣旺达就收到了控股股东、实际控制人及其一致行动人6个月内不减持的承诺，以及公司控股股东、实际控制人、董事长王威先生提出的回购1亿元-2亿元公司股份用于员工持股计划或股权激励的提议。

在不减持承诺、股份回购以及公司增长业绩的支撑下，8月24日至今，欣旺达股价的涨幅超16%。但即使如此，截至目前公司的股价仍仅在16元/股附近，不及2021年底公司以41.9元/股增发股份股价的一半。因此，自2022年1月欣旺达股价跌破41.9元/股后，当时参与公司增发的16家机构仍被深套。

近期监管层明确将阶段性收紧IPO发行节奏，在此情况下，欣旺达推进的欣旺达动力科技股份有限公司（下称“欣旺达动力”）分拆上市的工作又能否顺利呢？

作为主要为消费电子产品、新能源汽车提供锂离子电池电芯及模组的企业，长期以来，欣旺达都是市场中的明星企业。2021年因居家办公影响，造成PC、平板电脑等消费电子产品需求增长，欣旺达的股价也因此一度达到了54.85元/股，公司市值更是一度接近千亿元。

不过，进入2022年，手机、PC、平板电脑等消费电子产品的需求减弱。据Canalys统计，2023年第一季度全球智能手机市场出货量同比下滑13%；2023年第二季度全球智能手机市场出货量同比下降11%；而据CNMO年中观察，2023年第一季度，全球个人电脑出货量下跌了33%。

虽然欣旺达加大了在可穿戴设备、电动汽车类电池以及储能系统类业务的布*，但面对下游手机、PC、平板电脑等消费电子市场的低迷，公司收入的增长还是出现了明显的放缓。

2020年-2022年期间，欣旺达收入增速最低的2020年，公司的收入同比也增长了17.64%。但在消费电子需求低迷的2023年上半年，欣旺达的收入仅同比增长了2.39%。而因年末是消费电子产品销售的旺季，因此零部件的出货旺季一般在二、三季度，尤其是第二季度，2021年上半年、2022年上半年，欣旺达的收入增速就分别为36.25%与38.49%。

数据来源：Choice、《理财周刊-财事汇》

需要注意的是，在下游需求不及预期影响下，虽然2023年上半年，欣旺达就对公司的存货计提了4.28亿元的跌价准备，但截至2023年上半年，公司的存货账面余额仍高达83.91亿元。算上在手订单采购原材料以及组织生产产生的合同履约成本后，2023年上半年，欣旺达计提的存货跌价准备或合同履约成本减值准备总金额达到了5.87亿元。

数据来源：年报

据了解，智能手机品牌旗舰机型的迭代周期一般在1年左右。但在欣旺达的83.91亿元存货中，库存商品就有30.91亿元，在当期存货账面余额中的占比达到了36.84%。欣旺达计提存货跌价准备时，库存商品栏目计提的跌价准备金额为2.49亿元，在当期公司计提的4.28亿元存货跌价准备中的占比为58.18%。

值得肯定是，得益于公司资金管理效率的提高，欣旺达的财务费用由2022年上半年的2.56亿元下降到了2023年上半年的-5215万元。大额下降的财务费用也增厚了公司的利润，因此2023年上半年在欣旺达收入同比仅增长2.39%的情况下，公司的归母净利润却同比增长了17.86%。

虽然最近几年欣旺达的归母净利润仍保持了较快的增长，但受投资者对消费电子市场需求放缓担忧的影响，2021年11月10日欣旺达股价达到最高54.85元/股后，公司的股价就呈现震荡下行的趋势。截至目前，欣旺达的股价在16元/股附近，较54.85元/股跌去了70%。

值得一提的是，在欣旺达股价表现较为亮眼的2021年，公司推进了一笔向特定对象发行股票的方案。最终欣旺达在2021年11月完成了发行，据欣旺达披露，该笔增发，参与询价的投资机构高达33家，在得到41个有效报价后，最终发行价被定在41.9元/股，较34.42元/股发行低价溢价0.22倍，合计为公司募集了39.15亿元资金。

但2021年11月，欣旺达完成发行后不久，受消费电子市场需求不及预期等因素影响，欣旺达的股价呈现明显的下降趋势。自2022年1月上旬公司股价跌破40元/股后，截至目前，欣旺达的股价就再未达到41.9元/股的发行价，截至日前，参与欣旺达增发的机构在不考虑资金成本的情况下，也已出现了60%左右的浮亏。

《理财周刊-财事汇》注意到，2022年4月开始，欣旺达的投资者调研活动大幅增加；其中参与欣旺达2021年11月份增发的三峡资本、易方达基金、财通基金等投资机构频繁出现在欣旺达投资者调研活动的名单之中。2021年11月，三峡资本、易方达基金、财通基金分别认购了3亿元、3.7亿元以及2.36亿元的欣旺达增发股份。

除了在A股增发股份外，2022年11月，欣旺达还顺利在瑞士证券交易所发行了GDR（全球存托凭证）为公司募集了4.4亿元美金。

完成GDR发行后不久的2023年3月，欣旺达又再一次推进一笔高达48亿元的增发，拟通过增发股份募资建设欣旺达SiP系统封测项目、高性能消费类圆柱锂离子电池项目以及补充流动资金，从而实现业务往上下游的开拓。

预案发布时，欣旺达的股价在20元/股附近。A股机构参与增发的股价最低可为基准日的80%。以目前的股价计算，此次增发的发行价可在16元/股以下；如此来看，这次增发将会给2021年参与欣旺达增发的机构一个加仓平摊成本的机会。

不过，受下游市场低迷以及监管层收紧融资渠道等因素影响，2023年8月14日，欣旺达董事会、监事会审议通过了《关于申请撤回公司向特定对象发行股票申请文件并重新申报的议案》。此后，公司撤回了申报资料，并拟尽快重新申报。值得注意的是，包括欣旺达在内，A股已有多家公司终止了融资计划。

此外，2023年7月欣旺达还公告拟分拆子公司欣旺达动力在创业板上市。据了解，欣旺达动力主营业务为动力锂离子电池的研发、生产和销售。在欣旺达动力发展的过程中，公司先后吸引到红土渝富、中信证券（60030.SH）、上汽金石等60多家机构的青睐。

但欣旺达动力的控股股东欣旺达惠州新能源有限公司（下称“惠州新能源”）仅持有欣旺达动力39.69%的股份；欣旺达则通过持有惠州新能源100%的股份，从而实现对欣旺达动力的控制。但近期为了提振市场信心、维持资本市场的稳定，监管层明确表示将阶段性收紧IPO节奏。

在目前消费电子需求低迷、动力电池重要原材料碳酸锂价格也出现明显下降的情况下，依靠实控人的不减持承诺以及公司1亿元-2亿元的股份回购，欣旺达又能否让投资者重拾对公司的信心，从而让三峡资本、易方达基金、财通基金等16名投资人有获利离场的机会呢？

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欣旺达股票代码

欣旺达电子股份有限公司英文称：SunwodaElectronicCo.,Ltd.A股代码：300207拓展资料：欣旺达是上市公司吗欣旺达悉雀上市时间：2011-04-21欣旺哗陆袜达董乱激事长、总经理是谁？欣旺达董事长是：王威；总经理是：王威欣旺达成立时间？欣旺达成立时间：1997-12-09欣旺达（300207）股票公司简介欣旺达电子股份有限公司成立于1997年12月9日,总部位于中国深圳,2011年4月在创业板成功上市(300207),公司与清华大学、南开大学、北京大学、华南理工大学、重庆大学等多所国内知高校在电动汽车电池、石墨烯、电池材料等多领域开展产学研合作。截止2016年末,公司及下属子公司拥有和申报的专利共计217项,其中获得授权120项、申报专利97项。2016年,公司还荣获了中国电子信息百强企业、中国轻工业百强企业、2016全球新能源企业500强、2016中国能源集团500强、2015年中国电池行业百强企业、广东省制造业500强、广东省制造业功勋企业、2016年广东省500强企业、2015年度广东省诚信示范企业、2015年度深圳市工业百强等奖项。欣旺达公司经营范围电池、充电器、精密模具、精密注塑、仪器仪表、工业设备、自动化设备及产线的研发、制造、销售;电子产品的研发、制造、销售;动力电池系统、储能电池及储能系统的研发、制造、销售;软件开发及销售;锂离子电池、蓄电池、蓄电池组的实验室检测、技术咨询服务;兴办实业(具体项目另行申报),国内商业、物资供销业,货物及技术进出口;物业租赁;普通货运;(以上项目均不含法律、行政法规、***决定规定需前置审批及禁止项目)

股票能长期持有吗？

股票当然可以长期持有了。

股票就是一个长期持有的投资产品，要靠分红而获得收益的。短炒风险很大，很容易导致损失巨大。

什么样的股票可以长期持有？

长期持有股票，其实是一个伪命题。

股票长期持有的必要条件，就是企业长期稳定的向上发展。

盲目的长线持有，完全是不可取的。

即便是一些国企央企，看似背景强大，没有任何风险，也有可能因为行业的变化和发展，最终变得半死不活。

白酒医*大消费，看似牛股频出，可以长期持有，其实一路上也已经有很多相关企业淘汰和剥落。

企业的发展是动态的，股票的持有也一定是动态的，是需要根据企业情况不断做出调整的。

所以，一只股票能否长期持有，终究看上市公司本身的发展，而不是买入的时候决定的。

想要长期持有一家上市公司，就必须是一家好的企业，企业的成长自然少不了。

但是企业成长本身，背后是企业价值的不断成长与实现。

说白了，就是企业不断的做大做强。

其实，企业的不断做大做强，也同样是个伪命题。

时势造英雄，时代造就企业。

每10年，总有新的企业取代老的企业，成为时代的龙头公司，这是市场规律。

从石油和银行霸占万亿市值，到平安入*，茅台五粮液崛起，现如今的宁德时代，时代在变化中。

所以呢，我们首先要明确几点。

第一，所谓的长线持有，其实是阶段性的，是时代周期内的长线。

时代的风口是促使一些企业飞速发展的主要原因，比如最近几年异常火爆的芯片、光伏、新能源汽车等，都是时代的产物。

上一个时代，是大消费的时代，一大批食品饮料、生物制*、还有白酒企业脱颖而出。

再往前推十年，资源周期、金融发展和房地产的黄金十年，一大批相关企业也是蓬勃成长。

所谓的长线，就是在最黄金的时间内，进行长期持有。

第二，顺应时代周期，是寻找优质企业，做长线投资的基础。

同样是好的时代周期，也需要找到优质的企业。

就比如光伏概念的普及，已经有十来年了，一大批龙头企业被更替掉，最终留下的是隆基、通威和阳光，之前汉能、海润、保利协鑫，早已不复当年。

在竞争中活下来的企业，才是真正的优质企业，才有可能长线的给投资者回报。

所以，选择企业远比选择行业更难。

风口上的猪会起飞，但风一停，天上只有鸟儿在翱翔。

第三，时代的周期也是资金的周期，即便是长线持有，也要选对入场时机。

如果你2600买了茅台，做长线投资，那么现在只有1600，亏损40%。

如果你260买了茅台，现在有1600，赚了近5倍。

都是长线投资，入*时间非常重要。

茅台的上涨，不仅仅因为业绩的增长，还因为资金的周期炒作。

说长线投资不需要择时，那都是骗人的。

资金周期也是必须要把握住的，找对入场时机，才能真正享受长线投资的高回报。

好的赛道，优质的公司，买入后就一直放着，这种忽悠大众的话就别信了。

因为时代周期是第一位，赛道和企业同样重要，至于一直放着更是结果导向。

什么样的企业，可以长期持有它的股票？

其实，从结果看，就是股价长期上涨。

再直白点，本质就是净利润不断的增长。

所以，我们要找的，就是那些越来越赚钱的公司。

之前提到，在风口上猪都能飞，只要赛道对了都能赚钱，但这种钱并不具备持久性，股票也就没法长久的持有。

就比如最近业绩暴雷，股价大跌的的千禾味业，相比业绩仍在增长的海天味业，两者就天差地别。

很明显一个值得长期拥有，另一个只能提前说再见了。

当风口不在，最终还是业绩说话。

长期持有的上市公司，除了好的行业赛道以外，一定有一些特别的地方。

以下几个细节，一定要关注。

1、企业核心壁垒高。

风口下的猎鹰，与猪的差别，就在于有没有持仓。

而企业的核心壁垒，就是企业的翅膀。

绝大多数的企业核心壁垒，其实是技术专利，拥有绝对的核心技术，就是拥有绝对的战略制高点。

还有一部分企业，通过长时间的沉淀，拥有了品牌壁垒，或者说是用户壁垒，这个壁垒的门槛也非常高。

只要企业不犯错，庞大的粉丝级用户，很容易让品牌价值越来越高。

企业的壁垒越高，发展前景越好，因为竞争越少。

2、企业掌握定价权。

优质的企业，必然还牢牢地掌握着定价权。

这一点最直观的体现，就是净利润率和毛利润率。

企业如果没有定价权，结果就会因为原材料的价格波动，确保不了利润。

因为企业对于下游用户，原则上是很难转嫁成本的，自己去承担成本，利润风险就会很大。

企业掌握定价权，是决定企业越走越远的重要标准。

优质的企业，由于产品的优秀，也一定程度掌握着定价权的主动性。

3、企业拥有完善的上下游。

这里的上下游，不是指定价权，而是供应链的稳定性。

就比如开矿的企业，需要稳定的矿源。

又比如制造业企业，拥有稳定的零部件供应商。

除了上游的稳定，还需要下游用户的稳定。

下游是大众消费者的企业，理论上是最稳定的，因为用户群体足够庞大，足够分散。

下游如果是特定企业，而且不够分散，是风险很大的。

这种情况，已经多次在苹果产业链上发生过了，一旦没有订单，企业的营收和净利润就会面临巨大的风险和挑战。

长线走强的上市公司，还需要有优秀的领导人，有强大的应变能力，有与时俱进的发展能力，才能不断的做大做强。

既然股票的长线持有是伪命题，那么什么时候，对于一家优质需要异常谨慎，甚至应当摈弃了。

这几个情况，一定要特别注意了。

1、行业出现严重下坡路。

这一点不用多说，皮之不存，毛将焉附。

一个行业开始严重走下坡路，那么这个行业里的企业，必然难以度日。

这时候，行业里的企业，要继续保持正向增长，都非常的困难。

所以，当行业出现问题，尤其是不可逆的情况，股票就不能长线持有了。

2、企业营收开始下滑。

企业开始出现问题，营收一定是最严重的。

营收代表的是市场规模，当市场规模开始下滑，要么是行业危机，要么是出现强有力的竞争对手，导致的企业危机。

不论是哪种情况，一旦营收下降，企业就容易出现问题。

有时候，我们允许企业因为抢占市场去牺牲部分利润，但前提是营收得上来。

3、净利润率开始下滑。

净利润率，是企业面临重大危机的一个信号。

企业如果没法保证自己的净利润率，那么企业也就没法保证利润。

这样的企业，肯定不值得长期拥有。

净利润率的下滑，说明企业的成本在不断上升，是需要特别留意的。

4、产品库存开始积压。

产品的周转周期，也是一个重要的指标。

当产品供不应求的时候，周转率一定是很高的，周转周期也是很短的。

当产品库存开始积压，说明企业出现了问题。

有很多企业突然出现大量的亏损，其实就是企业生产的产品积压无法销售，最终计提了坏账。

库存占比越高，企业的风险越大。

5、企业资产负债率上升。

企业的资产负债率，也是评判企业经营风险的一个重要指标。

企业的资产负债率上升，说明企业在抵押资产去借钱。

合理的负债可以借用资金快速壮大企业，但是负债率到达一定程度，企业的风险就很高了。

所以，如果企业负债率不断在攀升，一定要特别留意。

6、股东大量套现和质押股权。

最后一条，就是大股东的套现和股权质押。

其实，股权质押也是一种套现方式。

一家企业如果长期向好，股东是不会大量套现的，因为股票未来会越来越值钱。

而股权质押和资产负债的道理差不多，风险其实非常大。

所以，当一家企业的股东开始想方设法的套现时，一定要特别注意，很有可能会有一些意想不到的利空出现。

这种情况发生，也是一个不好的信号，对于股票长期持有非常的不利。

股市里，一定是先有一家优秀的企业，然后再有长期持有一说。

否则，脱离实际的对于未来预判，一般最长也就1-2年。

因为时代变化太快，对于未来的不确定性是非常大的。

股票其实是走一步看一步的，但要做到多看少动，抓住明确的信号，不要频繁交易。

陪伴优质企业共同成长，赚取企业成长的红利，才是长线投资的精华所在。

我买股票(欣旺达)为什么不能买呢?

300207对于新上市的股票我的建议都是不变的。一旦上市后弱势跳水形成空头趋势，那哪里买入都是错误的。一支股票要见底不是短时间内能够做到的。除非短线大盘出一个重大利好。但是这种概率现在好像不大。选股尽量回避下跌中继的股票。趋势不会这么容易扭转的。至少你要多看下到底机构想干嘛。不见鬼子不挂悬，个人观点仅供参考。

这是一只可以长期持有的股票吗？

昨天文章提醒了短线风险，没想到今天市场就出现普跌。有读者问我判断的理由，主要是经过半个多月的反弹，大盘毫无回调，市场情绪开始慢慢乐观。而股价也来到了前期成交量密集区域，套牢盘集中，很多人在上面等着解套卖出。

底部从来都不是一蹴而就的。在底部区域，切记不可追高，很容易每次都买在箱体震荡的上轨，最好的买点是支撑位。

下图是三一重工（600031）的走势图，整个2018年绝大多数股票都直线下跌，而三一重工强势横盘。为什么？

吆喝是路人，褒贬是买家。资金是最诚实的投票器，三一重工被人用真的白银去认可，所以才会走出独立行情。

如果是做短线，只看技术图形分析市场情绪就行了。但如果是长线投资，必须还得详细了解公司基本面，找到长期投资的逻辑。就好比约会只要看对方顺眼就好，但结婚就得仔细考察一番，不是什么人都能结伴走一辈子，外表好还不够。

三一重工是做什么的？

三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械。其中，混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。

三一重工业务相对集中，挖掘机械、混凝土机械、起重机械这三大业务占比高达86%，其他业务仅占14%。

工程机械行业有句话，得挖掘机者得天下，全球各大工程企业都在争夺挖掘机这块肥肉。因为挖掘机用途广泛，功能多样，可以替代起重机，装载机，推土机等。大型挖机主要用于煤炭、铁矿石等开采，中型挖机主要用于房地产、城市建设，小型挖掘机主要用于农村建设等。

三一重工的挖掘机业务利润占比高达51.46%，而且挖掘机在国内市场上已连续第八年蝉联销量冠军。三一凭借产业链壁垒、技术壁垒等，挖掘机市场占有率不断提升。

三一重工的苦难辉煌

近两年，三一重工日子比较好过，但这并不是常态。知史而明鉴，识古而知今，三一重工主要经历了以下三个阶段：

第一阶段（2006~2011）：

2006年开始，三一重工收入快速增长，即使是遇到2007年金融危机，也不改增长的势头。特别是2008年“四万亿”出台，国家大兴土木以刺激经济，推动三一业绩爆发式增长，在2011年达到收入和利润的高峰。

第二阶段（2012-2016）：

“四万亿”刺激政策的后遗症很大，各大机械工程企业看到市场需求旺盛，拼命扩大产能。没想到宏观经济开始收紧，市场需求萎缩，工程机械行业产能严重过剩。

从2012年开始，三一的收入快速下滑，利润处于盈亏边缘，行业进入低迷期和深度调整期。大部分工程机械类企业都没能在这轮洗牌中熬过来，2011年高峰期全国有100多家挖掘机企业，现在只剩下20多家。

三一重工在2015年的年报中这样描述：

三一重工在2016年年报中这样描述：

很多老练的投资者，看到三一重工在2016年年报中提到“企稳回升”和“行业回暖”，几乎就等于看到了机械行业历史大底的机会。如果再去结合财务报表验证，就更稳妥了，比如应收账款占营业收入的比例减少等先行指标的出现。

第三阶段（2016年至今）：

本轮复苏周期的逻辑是2016年开始的房地产去库存政策带来新一轮房地产建设热潮，基建工程回暖，以及设备更新需求。

而且在国家供给侧改革的政策下，活下来的机械工程企业的对手少了，自身也在低迷期不断改革升级。就好像咱们投资者能够在一轮大熊市活下来，再面对牛市，肯定比曾经更加成熟，也更理性。

历经数年寒冬，三一对现金流的管控已成熟多了，作为行业龙头的市占率、毛利都大幅上升。伴随着所谓“设备更换周期”，龙头企业迎来戴维斯双击。

未来如何？

从上文我们可以知道，三一重工并不是一个稳定增长的蓝筹股，而是典型的周期性企业。当行业上升期时，业绩会出现爆发式增长；当行业低迷时，能实现盈亏平衡都很不易。

三一重工未来成长，主要逻辑有三点：

1.设备更新需求。

2010年到2011年，机械工程行业还处于第一阶段的景气周期巅峰，挖掘机消费量也是历史顶点。经过8年的周期（挖掘机寿命在8年左右），2018-2019年是挖掘机更新换代的高峰期。

而混凝土机械、汽车起重机的使用寿命一般比挖掘机多2年，也就是2020-2021年也会迎来更新换代高峰。从这点看，本轮机械工程行业复苏周期还将继续。

2.基建工程回暖。

按照过往的经验，一旦宏观经济不景气，我国几乎都会采取扩大基建投资来拉动经济。

这块不确定性较大，是否还会“走老路”，基建投资力度能否持续，我目前不敢断言。

3.出口。

目前一带一路战略仍然稳步推进中，而一带一路沿线国家主要是发展中国家，城市化水平和基建能力都很低。一带一路国家的基建需求长期看会带动三一重工的设备出口。

三一在年报中也多次提到国际化，但国际化到底行不行呢？

衡量一个制造业产品是否有国际竞争力，最主要是看它在出口替代方面做得好不好。如果一个产品在国内市场都没有地位，那出口往往也只是嘴上说说罢了。

下图是2006年与2017年国内市场挖掘机份额的变化图，可以看出，国内挖掘机在过去十年有了很大的进步。

三一在国内挖掘机市场占有率超过20%，是国际巨头卡特彼勒和小松两家的总和。我国目前挖掘机产品，已经具备了挑战国际巨头的实力。

三一目前国际业务还不够大，还有很大的努力和进步的空间。

也有人说，三一重工经过凤凰涅槃，已经可以超越周期，成为一家稳定增长型企业。对这一观点，还有待观察。

不过可以肯定的是，三一重工这轮复苏周期还没走完。等2018年年报出炉，我们再详细看看数据是否符合预期。

每次看到写公司分析的文章阅读量大幅减少，总不免有“黄钟毁弃，瓦釜雷鸣”的失落感。时间久了，慢慢也想开了，酒逢知己饮，诗向会人吟。一切都随缘吧！

所有深刻的思考，最初都起源于对话，而对话就需要对手。作为一个思考者，欢迎高水准的对话和质疑的。

最后给自己做个广告：

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