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基金“门将”如何守好组合风控关？

12月18日，2022年卡塔尔世界杯正式落下帷幕，阿根廷点球大战击败法国，时隔36年再夺世界杯冠军。能够获得胜利，除了万众瞩目的梅西，30岁的金手套奖（最佳门将奖）得主马丁内斯厥功至伟。

在足球比赛中，观众的视线常常被跑动的球员所牵动，停留在门将身上的时间可能少之又少。虽然门将很容易被观众忽略，却是一场比赛至关重要的角色。有队伍因为门将的出色表现获胜，也有队伍因为门将的状态低迷而失败。例如，在今年世界杯上，同样是与日本队的对战，克罗地亚的门将扑球决胜，而西班牙门将却在团队1-0领先的情况下掉以轻心，最终1-2被日本队反败为胜。

在投资中，“守门”也是组合管理中至关重要的一环。广发基金混合资产投资部总经理曾刚深谙其中之道。在绿茵场上，曾刚是一名足球运动爱好者，曾拥有“8年点球不败”的记录，被主办方评为上海基金行业联赛最佳守门员；在固收江湖中，曾刚是名副其实的老将，管理公募超过13年，曾带领任职满8年的二级债基穿越牛熊周期，实现了七个自然年度全部正收益的好成绩。

在今年大幅波动的市场中，曾刚管理的多只“固收+”产品也表现出良好的抗跌性。他是如何管理“固收+”基金？又是如何在追求收益与平滑波动之间进行平衡？

严控风险，力争在震荡市中平滑净值波动

曾刚是久经沙场的固收名将，深耕债市22年，管理公募基金超过13年，他曾管过货币基金、纯债、一级债、二级债、偏债混合等多个细分类别的产品，积累了丰富的实战经验。而无论管理哪类产品，曾刚始终将稳健放在首位，力求在控制回撤的基础上追求更高的收益。

Wind数据显示，曾刚曾管理二级债基汇添富多元收益A整整8年，期间累计回报94.83%，年化回报8.68%。即便在2013年股债双杀、2015年下半年巨幅震荡、2016年市场熔断等极端情况下，组合依然守住了最后一道防线，任期内各年度均取得正收益。这一份投资成绩单，恰好与他在足球比赛中创下的8个赛季“点球不败”的战绩遥相呼应。

“门将”是最后一道关。特别是对于追求攻守兼备的“固收+”基金而言，当面对极端的市场环境时，如何应对以降低净值回撤，是摆在每一位基金经理面前的一道难题。

今年以来，俄乌冲突、美联储连续加息、大宗商品价格飙升等超预期事件导致股票市场波动明显加大，沪深300指数跌幅达到22%（数据来源：wind，截至11月30日），这对基金经理的“守门”技术带来新的挑战。在波动加大的市场环境中，偏债型基金和二级债基整体表现出较好的抗跌性。银河证券统计显示，截至11月30日，偏债型基金和普通债券型基金(二级)年初至今的平均收益率分别为-3.27%和-3.53%。（数据来源：银河证券，按三级分类）

其中，由曾刚管理的产品展现了较好的抗跌性。资料显示，曾刚目前独立管理7只产品,其中3只是二级债基，4只是偏债型基金。截至11月30日，7只产品成立以来累计回报均收正，且今年以来均取得了高于同类平均的收益。

表1：曾刚在管产品业绩表现一览表

数据来源：银河证券，时间截至2022年11月30日，今年以来是指2022/01/01-2022/11/30，过去一年是指2021/12/01-2022/11/30，过往数据不代表未来表现，基金投资需谨慎

分类来看，4只偏债型基金中，表现最好的广发恒享年内取得2.02%的正收益。过去一年，广发恒阳和广发恒享分别实现0.65%和2.43%的回报，均跑赢同类平均水平（-2.71%）。

3只二级债基中，今年以来净值跌幅均不超过1%，表现均好于同类平均水平。成立于今年1月6日的广发集悦净值增长率为0.32%。过去一年，广发集裕净值小幅下跌0.17%，优于同类基金的同期表现（-2.94%）。

把控大*，均衡配置把握胜算大的机会

“门将做得好，一定不是最后扑球特别牛。”曾刚认为，优秀的门将其实是后防线的“指挥家”，要“喊出来”，带动全队一起构建防御体系。在管理基金过程中，曾刚也是这样一位努力把控全*的门将。

对于“固收+”组合中的各类资产，他心中有着清晰的定位和配置思路。例如，他将纯债资产定位为提供基础收益，秉持的态度是“择善而从”，不做信用下沉，在久期和杠杆上保持相对灵活。股票资产的定位是组合收益增厚的主要来源，他偏好从中观配置出发，“顺势而为”。而对于周期波动特征比较明显的可转债，他会择时参与，偏好左侧前瞻布*，力求获取收益确定性较高的那一段收益，并提前止盈控制风险。

“投资中，不必把某个资产的行情吃到极致，也不必过度承担单一资产的风险，我偏好的是通过均衡配置把握胜算更大的机会。”结合不同资产的差异化定位，曾刚会持续比较不同资产的胜率和赔率状态，尽量让组合保持在高性价比的状态。

从广发恒享今年前三季度的配置来看，曾刚在资产配置上呈现出“灵活均衡”的特点。结合广发恒享的定期报告，在A股出现明显回调的一季度，曾刚选择低仓位避险；当市场处于阶段性低位的4月，其预判市场处于阶段性的低点，果断提升股票仓位，至二季报末，无论是股票比例还是可转债比例均显著提升。进入三季度，他预判市场或将进入震荡，又减持了二季度涨幅较大的板块。结合市场趋势对资产配比进行灵活调整，侧面展示了基金经理顺势而为把握权益市场反弹机会的特点。

在股债的配置上，曾刚在广发恒享则体现了“均衡分散”“适时适度集中”的特点。今年前三季度，广发恒享的前五大重仓债券总市值占债券市值比最高在10%附近；一季度，前十大重仓股的投资总市值占股票市值比最高在40%左右，二、三季度则下降到20-25%区间。

表2：广发恒享今年以来前十大重仓股一览表 

数据来源：Wind，基金定期报告，区间涨跌幅仅为该只个股季度涨跌幅,不代表基金持有该只个股涨跌幅情况，过往数据不代表未来表现，单位：%，基金投资需谨慎

行业配置上，广发恒享的重点持仓既有电气设备、电子、军工、TMT、机械等偏成长的行业，也有银行、地产、农林牧渔、医*生物等偏价值的行业，表现出曾刚在行业配置上的宽广度和灵活性。在行业配置总体均衡的基础上，他也会择机适度偏配。例如，他曾在采访中表示，今年5月，对电气设备、电子、军工行业进行一定程度的偏配，较好地把握了结构性机会。

做好投资，除了专业的研究基本功，丰富的作战经验，良好的心态同样不可或缺。深耕资本市场20余载的曾刚，面对市场的起起伏伏,已更加坦然。“我们需要把握好投资的节奏，尤其是碰上极端的市场环境时，既要多听多看，也要内心有主见，独立思考判断，学会在压力下作出决断。” 

成熟稳定的投资体系和良好的心态，让曾刚在十三年的公募投资生涯中能更好地给投资者带来稳健的长期回报。如果你希望在家庭资产中配置一只“固收+”基金，可以关注曾刚即将发售的新基金。

据基金发售公告，12月26日起，拟由曾刚管理的广发安颐一年持有期混合型基金（A类：017615，C类：017616）将在工商银行、广发基金直销等渠道发售。这是一只偏债混合型基金，组合投资于股票、可转债（含可交债）等权益资产的比例为10%-30%。在运作模式上，产品每个开放日开放申购，但投资人每笔申购的基金份额需持有满一年后方可赎回。（全文完）

注：本文所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。

广发聚风基金净值刘到培书责谁有？

广发聚风基金净值我手中有三支广发基金，个人感觉都不错，尤其是去年一年，广发基金表现很抢眼，其中聚丰和小盘都很让我满参考资料：http://Www.YaHOo200.Cn/html/1898.html

001210基金发行时净值多少

0.9055不是净值，是万份收益。也就是说10000万的华安月月鑫A，当日的收益是0.9055元。华安月月鑫A类似于货币市场基金，基本上是不会亏损的。再看看别人怎么说的。

广发天天红货币a是广发银行的基金吗?

是。广发天天红货币是广发基金旗下基金，基金全称为广发天天红发起式货币市场基金。基金从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。

广发稳健基金净值怎么查询？

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爆款基金之殇：造星做大规模 管理力有不逮

爆款基金的背后，是基金公司对做大规模的强烈渴望，以及利益共同体各方的联手助推。爆款基金让基金公司、销售渠道、网络大V、广告商等赚得盆满钵满，却让众多投资者成了“韭菜”。

监管部门已关注到基金发行中的乱象。《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》明确提出，着力打造行业良好发展生态。牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，践行“逆向销售”，加大投资者保护力度。切实摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气，改变“重首发、轻持营”等现象。

右边这张表是2020年至2021年发行总份额在100亿份以上，且一日售罄的25只爆款基金的近况。数据显示，截至今年一季度末，最新份额（A/C份额合并统计）仍超百亿份的仅存7只；截至今年5月31日，这些基金成立以来，回报率为正的仅有6只（A或C份额的统计数据结果相同）。

“眼见他发行时轰轰烈烈，眼见他管理时力有不逮，眼见自己越亏越多。”2020年追星买了50万元爆款基金的投资者李庆（化名）套用《桃花扇》中的唱词诉说了自己的感受。

记者调查发现，爆款基金的背后是基金公司对做大规模的强烈渴望，以及基金公司、销售渠道等利益共同体的联手助推。爆款基金让基金公司、销售渠道、网络大V、广告商等赚得盆满钵满，却让众多投资者亏得心碎。

业内人士表示，公募基金作为普惠金融的代表，是“增加城乡居民金融资产等财产性收入”的重要承担者，其职责使命与实现共同富裕息息相关。但从爆款基金来看，一些公司并没有很好地承担起这一社会责任，更没有恪守信托精神和客户至上原则，眼光短浅，利在义先，损害了投资者利益。

《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》明确要求公募基金行业发展要以投资者利益为核心，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，着力提高投资者获得感，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。

简称基金经理发行总份额（亿份）最新份额（亿份）成立以来最大回撤成立以来收益率

南方成长先锋A茅炜、王博321.1580.68-44.49%-10.99%

汇添富中盘价值精选A胡昕炜297.43131.01-38.27%-1.86%

鹏华匠心精选A王宗合296.91147.54-44.97%-21.77%

易方达均衡成长陈皓269.6758.91-31.93%10.64%

广发均衡优选A王明旭148.5358.13-21.60%-3.82%

广发均衡优选C-21.80%-4.35%

易方达竞争优势企业A冯波148.49211.09-36.19%-24.32%

汇添富稳健添盈一年徐一恒、李超140.0335.66-10.46%1.52%

易方达创新未来陈皓12074.19-31.66%3.76%

广发兴诚A郑澄然、孙迪119.5461.78-37.18%-13.36%

广发成长精选A邱璟旻118.7982.9-41.81%-31.99%

前海开源优质企业6个月曲扬10091.33-46.62%-35.99%

业绩截止日期：2022年5月31日；份额提取日期：2022年一季度末；份额统计按照A/C份额合并统计

年度发行基金总（只）发行总份额（亿份）爆款基金数量（只）爆款基金总份额（亿份）爆款基金份额占比爆款基金最新总份额（亿份）爆款基金总份额变动率

2020143931038.06949527.6430.70%5101.21-46.46%

2021207329625.39927540.3225.45%6696.15-11.20%

截止日期：2022年

年度基金经理发行日期发行总份额（亿份）最新总份额（亿份）爆款基金总份额变动率

南方成长先锋A茅炜、王博2020-6-8321.1580.68-74.88%

汇添富中盘价值精选A胡昕炜2020-7-6297.43131.01-55.95%

截止日期：2022年3月31日；份额统计按照A/C份额合并统计

与网购中的爆款产品含义类似，爆款基金是指那些市场关注度非常高、申购人数特别多、认购申请金额远远超过需要募集金额的基金（除特别注明外，文中的爆款基金均指发行募集不超过5天、份额超过50亿份的公募基金）。

2019年显现的赚钱效应，让公募基金在2020年进入发行大年。一些明星基金成了市场宠儿，受到投资者狂热追捧。

2020年1月8日，交银内核驱动60亿份额一日售罄，拉开了新基金发行爆款行情的序幕。

2020年2月18日，睿远均衡价值三年混合有效认购资金达1223.8亿元，不仅远超60亿元首募上限，还打破业内尘封13年之久的单只基金认购资金纪录。

但该纪录仅保持了5个月，就被鹏华匠心精选刷新，2020年7月8日一天认购1371亿元，轻松超越300亿元的首募规模上限。

一山更比一山高。2021年1月，易方达竞争优势企业创出认购2398.58亿元的新纪录，成为公募基金史上首只认购规模超2000亿元的基金。

据统计，2020年、2021年全市场共发行爆款基金186只，发行份额合计1.71万亿份，占公募基金发行总规模28.14%。爆款基金也成了彼时行业最热的关键词之一。

盛极必衰。随着市场波动加剧，这些红极一时的爆款基金，如今大多出现规模缩水、业绩下滑，可谓金身难保。

截至今年一季度末，186只爆款基金份额合计1.18万亿份，缩减超过30%。其中，募集规模超百亿份的47只基金中有36只跌至百亿份以下，18只不足50亿份。募集规模前十大的爆款基金，份额缩水幅度均超过50%，最高的达87.55%。

一些由明星基金经理管理的爆款基金业绩惨不忍睹。3日内售罄的39只百亿规模基金中，截至今年5月31日，成立以来仅有12只净值在1元以上。自基金成立以来，鹏华创新未来、前海开源优质企业6个月净值分别亏损38.34%、35.99%。鹏华汇智优选、南方兴润价值等基金的净值跌幅均超过25%。

有人亏钱，就有人赚钱。那么，前两年发行的这些爆款基金中，哪些机构获得了收益？哪些投资者被割了韭菜？

爆款基金的出现是市场多方共同推动的结果，但处于同一链条上，境遇却大相径庭。

参与群体最大的，往往是受伤最深的。某社交平台上，一位新基民吐槽：“去年，买了2只爆款基金，现在平均亏损19%。”另一位新基民感叹：“买入一年，被深套30%血汗钱。”

据天相投顾统计，2021年初至今年一季度末，近两年新发的爆款产品累计亏损约1792亿元，主要亏损来自今年一季度，约为1627亿元。

相比基民的惨亏，基金公司则赚得盆满钵满。天相投顾统计数据显示，2021年，我国公募基金行业管理费总收入为1418.19亿元，同比增长52.31%。其中，非货币市场基金管理费收入1174.38亿元，同比增长62.29%。

天相投顾披露的数据显示，2020年、2021年，纳入统计的145家基金公司旗下6263只基金共向销售机构支付客户维护费分别为241.14亿元、408.62亿元，同比分别增长66.57%、68.24%。

基金公司支付给销售机构的尾随佣金增速，远高于自己同期所收管理费增速。2021年客户维护费超过管理费的基金多达254只。

备受投资者认可的睿远基金，即便有陈光明这块金字招牌加持，2020年上半年尾佣比率仍高达39.11%。

从爆款基金上分一杯羹的，还有为基金销售摇旗呐喊的广告商、网络大V等。

2020年至2021年，上海陆家嘴的上海中心大厦、广州珠江新城的广州塔等地标建筑上，常现爆款基金的火热宣传广告。北京国贸地铁站、上海世纪大道地铁站、广州体育西路地铁站等人流密集的地铁站点，也曾一度被各大基金公司的产品宣传海报牢牢占据。

羊毛出在羊身上。申购费、赎回费、管理费、营销费、服务费等各种名目的费用最终都是基民买单。

每一只爆款基金都离不开销售端。在互联网时代，直接或间接参与销售的机构与个人越来越多，薅羊毛的也随之增加。

蚂蚁基金在取得公募基金代销资格后，侧重吸引传统代销渠道忽视的长尾客户，包括大量没有基金投资经验的年轻客户。充满互联网风格的打法正中年轻人下怀，经其推广的基金经理几乎都成功“出圈”，产品也成为爆款。很多年轻人像追星一样迷信明星基金经理，有的还建立了粉丝后援会。

一些基金公司有意迎合市场，打造明星经理、网红经理。“一哥”“一姐”“科技捕手”“成长股猎手”“国民基金经理”等标签被贴到基金经理身上，有些基金公司甚至用“×剑客”这样的标签，一次性造出多颗“星”。明星基金经理的光环引来众多投资者追捧，申购资金蜂拥而至。

比如，2020年，在鹏华匠心精选发行前夕，营销团队通过铺天盖地的宣传造势活动，让王宗合成功“出圈”，一日认购资金超1300亿元。王宗合也被戴上“国民基金经理”桂冠。

为了获得广告投放和销售提成，部分互联网基金销售机构在所推送的爆款基金名称上冠以“精选”“严选”“金选”之类的词汇，吸引了大量投资者申购。

一些大V在B站、微信公众号、小红书、知乎等平台上向粉丝卖力吆喝，“带货”基金。

还有不少券商和网络博主联手围猎粉丝。博主从券商的产品清单上选择基金推荐给粉丝，粉丝购买之后，券商按比例给博主分成。在小红书等平台上，也有博主与银行渠道合作分销。

相比新崛起的互联网渠道，作为基金销售主流的传统银行则加强了对客户的精准营销。

某大型基金公司渠道人士魏旻（化名）告诉记者，为了完成爆款基金的发行任务，银行与基金公司紧紧抱团，常常一起开销售经理营销会，压实指标。

为了吸引新老客户，银行使尽营销招数，比如，让客户赎旧买新，买基金送米、油、小电器等物品。

圈粉造星、过度营销，如果把基金管好，让基民赚钱，倒也皆大欢喜。让人诘责的是，许多爆款基金成立后就“跌跌不休”，令投资者大失所望，不得不怀疑其管理能力。

爆款基金通常在市场高位时成立，作为持牌的专业理财机构，公募基金公司非常清楚，后面意味着什么。

“规模是业绩的天敌。爆款基金规模越大，对管理人的专业能力和管理经验要求越高，现实中符合要求的人才非常紧缺。”资深FOF基金经理田亮（化名）说，一些公司找不到经历过市场大风大浪的成熟管理人，就把羽翼未丰的年轻人匆匆推上台。

力小而任重，鲜不及矣。查看业绩下滑的爆款基金，记者发现不少基金经理之前所管理的基金规模都很小，而且业绩未经过周期考验。

以王宗合为例，截至2019年底共管理7只基金，总规模33.43亿元，最大的11.86亿元，最小的仅0.14亿元。2020年7月，王宗合开始管理爆款基金——鹏华匠心精选，规模跳上几个台阶（截至2021年底，管理规模超过300亿元），收益节节下滑。截至5月31日，鹏华匠心精选A成立以来收益率为-21.77%，2021年在同类1531只基金中排名倒数26。他管理的另一只爆款基金——鹏华创新未来到今年结束封闭期时，在同期发行的5只创新未来基金（易方达创新未来、中欧创新未来、华夏创新未来、汇添富创新未来、鹏华创新未来）中表现最差，截至5月31日，成立以来的收益率为-38.34%。

田亮认为：“让从业年限短、过往管理规模小的基金经理，突然跳级管理几百亿元、上千亿元的爆款基金，犹如小马拉大车。”

比如，郑澄然，2015年7月取得证券从业资格，2020年5月开始管理基金，9个月后就担任一只发行规模达79亿份的基金的基金经理。“管理规模从0到目前超过300亿元只有2年，这种火箭式速度让人担心。”田亮说，该基金净值大幅下跌，截至5月31日只有0.8643元，成立以来最大回撤37.55%。在今年3月市场剧烈波动中，该基金净值最低回撤至0.6662元。

“新手”力不从心，能力强的老基金经理，同样难以承受爆款基金规模之重。

以招商基金的王景为例，她可能是市场上为数不多的“双十”基金经理（从业十年，年化收益率超10%），2015年开始管理的招商制造业转型A年化收益率达16.80%。应该说，王景是有能力管好基金的，但2021年开始管理爆款基金，并在规模突破300亿元后，表现渐失水准。截至5月31日，招商品质生活A自成立以来净值亏损超20%，招商品质升级A、招商蓝筹精选A成立以来净值跌幅均超15%，这3只基金成立以来最大回撤均超过30%。

“人的精力和能力都是有限的。”田亮说，基金经理管理的规模上限是由其投资能力、风格等因素决定的，不是“人有多大胆，地有多大产”。

专业人士的眼睛是雪亮的。对于爆款基金，许多明星经理的同行并不买账。“不买爆款基金”已是基金业内公开的“秘密”。

观察基金“专业买手”FOF的持仓，很少出现爆款基金的身影，广发核心优选六个月持有、东方红欣和平衡配置两年持有、兴全优选进取三个月是目前市场上规模较大的三只偏股混合型FOF，截至今年一季度末，前十大重仓基金中均没有2019年以来新发的爆款基金。

“其实，爆款基金并不是什么新鲜事。”基金经理陈林（化名）对2007年那批爆款QDII基金的发行至今历历在目，“当年网络远没有现在普及，很多人要到银行大堂在工作人员指导下购买基金，现场出现了来不及下单的投资者怒斥大堂经理的情况。”

陈林说，当时，上证指数突破6000点，基金销售火爆，1只QDII认购1000多亿元，另外3只QDII发行规模均在300亿元左右。2008年，市场大跌直接把这4只QDII基金净值打到0.4元以下。直到2020年11月，这4只QDII基金的净值才回归面值之上，但随着本轮市场调整，又全部转负，其中一只成立以来亏损近35%。

“不只是爆款基金，我们连新发基金都几乎不买。”一位FOF基金经理透露，“新基金尚未建仓，建仓的思路和节奏不一定符合我们要求。而且，渠道力推的基金，不少设置了各种各样的要求，如承诺一个月内不建仓等，这些隐形的约定，我们无从得知。”

一些专业的基金销售机构对爆款基金也是淡然处之。盈米基金研究院研究总监邹卓宇告诉记者，盈米基金的“且慢”在过去两年行业火热的时候并没有推介过市场上的爆款基金，而是主推那些重回撤、以稳健增值为目标的基金组合。

邹卓宇说，多数明星基金经理只是在阶段性的市场中证明了自己的能力，但不能保证在任何市场环境下都能给投资者带来理想的收益。当市场行情与基金经理特点不匹配时，投资者盲目跟随基金经理的名气选择基金产品，可能会导致实际收益与预期产生较大偏差。

爆款基金的背后大多有着一位擅长某一赛道或行业投资的“操盘手”，他们被冠以“消费一哥”“医*女神”“半导体一哥”等美名。站在市场风口时，这些基金净值飙升，万千宠爱于一身；一旦风口过去，常常是一地鸡毛。

以“网红”蔡嵩松为例，其所管理的诺安成长混合以“满仓半导体”被投资者熟知。2019年，自科创板开市掀起科技股涨停潮后，这只基金收获了95.44%的收益率，2020年又收获近40%的收益率，在2020年底规模达到327.76亿元的巅峰。然而，当半导体板块冲高回落，蔡嵩松多次被基民推上热搜，之前的夸赞变成了质疑。截至今年5月31日，诺安成长混合今年以来净值跌幅达28%。在去年底以来的这轮市场调整中，创下了蔡嵩松任期内的最大回撤50.72%，基金规模也缩水至今年一季度末的246.16亿元。

按理说，作为明星基金经理，在市场大跌的时候，回撤控制应该好于市场平均水平，但让人大跌眼镜的，他们并没有展现出过往的神勇。张坤、葛兰、刘格菘等顶流明星基金经理，从前期高点以来都创造了40%以上最大回撤，远高于市场平均水平。曲扬、刘彦春、蔡嵩松的最大回撤更是在50%以上，并且打破了他们职业生涯最大回撤纪录。

大幅度回撤引来了批评、质疑、谩*，甚至举报，令人唏嘘。

“当市场处于某一风口时，基金公司会宣传和包装投资这一赛道绩优的基金经理，甚至不惜斥巨资将其打造成明星经理，给高薪，提职级，有的成了公司副总经理。”一家大型基金公司基金经理李辉（化名）直言，“明星们也会知恩图报，竭力为公司扩大规模。这一‘屡试不爽’的模式已成为基金公司的常规操作。”

上海一家头部基金公司负责人表示，某些基金经理极端投资某一板块，博取短期业绩排名，基金规模从很小快速增长到一二百亿元的“成名”故事，像病毒一样传播并影响着行业其他基金经理。

“业内苦爆款基金久矣！”从事基金管理工作十几年的基金经理徐江安（化名）感叹。

潮水退去，才知道谁在裸泳。爆款基金的起伏，折射出公募基金业的生态风险。

“爆款基金的产生很大程度上是缘于专业知识的不对称。投资者由于对基金不了解，本着对基金经理、基金公司以及银行、网络大V、投资专家等角色的信任才去抢购。”徐江安说，爆款基金业绩出现大幅回撤，让许多投资者损失惨重，辜负了投资者对基金的信任，影响行业的健康发展。

“多年来，一些公募基金的核心诉求是做大规模，有了规模，就有了头部效应，进而继续提升规模，最终实现寡头垄断。”魏旻说，当规模成为公司最重要甚至唯一追求指标时，业绩就排在后面了，相应地出现一地鸡毛的情形并不奇怪。

“应从公司源头对爆款基金进行引导和管理。”某明星基金经理直言不讳地说，“市场火热时，公司开门营业，哪有不赚钱的道理？作为基金经理，你不发，基金公司可能就让公司研究员小王、小李去发了。”

田亮告诉记者，爆款基金助涨了行业跟风攀比的不良习气。一些基金经理从爆款基金中尝到了甜头，为了钱和职位，放松自律的底线。有时为了维护净值，通过新增资金买入自己持有的股票，推升股价，一旦市场调整，卖出这只股票，导致股价下跌，扰乱了市场。

“现在有许多老基金规模很小，没有人重视，因为都去做新基金和爆款基金了。”李辉建议，监管部门可以完善制度让基金公司不要一直发新产品，比如，老产品没做好的、基金经理一拖多的，要限制发行新产品。

爆款基金还催生产品代销准入的违法和灰色寻租问题。前段时间被判刑的某银行产品管理处负责产品准入的产品经理，就曾向多家基金公司、券商共计索贿200多万元。

业内人士表示，对基金营销中的一些乱象，若涉嫌违法违规，监管部门应及时查处并严惩，如果只是打擦边球，游走在监管的边界，应引导行业建好制度、堵住漏洞。

监管部门已关注到基金发行、管理中的乱象。《意见》明确提出，着力打造行业良好发展生态。牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，践行“逆向销售”，加大投资者保护力度。切实摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气，改变“重首发、轻持营”等现象。

随着《意见》的实施，基民有望获得一个更加友好的投资环境。

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衣韵潼

常驻北京，日常活跃在财经吃瓜一线，关注证券基金投资，努力做出更专业的报道。

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