期货中投机和套保区别(下列关于来自期货投机与套期保值的说括根音飞对式收片适法中，正确的有（）。A.两者的交易目的不同B.

下列关于来自期货投机与套期保值的说括根音飞对式收片适法中，正确的有（）。A.两者的交易目的不同B.两者的交易方式不同360问答C.两者的交易风险不同D...

正确答案：ABC期货投机与套期保值的目的不同。故D项错误。

如何进行套期保值？

套期保值，就是为了锁定收益。 举个例子，先不说股票，说大米。

假设今天大米5元一斤，今天大米3个月期货的价格是6元一斤。 那我们可以现在做多一斤大米，做空一斤大米期货，等三个月后交割期到用这一斤大米交割。小赚1元减掉仓储费。

假设今天大米5元一斤，今天大米3个月期货的价格是4元一斤。 那我们可以现在去借一斤大米卖掉，做多一斤大米期货，等三个月后交割期到用期货的这一斤大米还借的那个大米。小赚1元减掉借大米的利息。而这三个月中，不管大米现货和期货价格如何波动，都和我们没关系了。 因为一开始收益就锁定了。

正常情况下，有资格做套保的，不管是大宗商品还是有价证券，都是大量持有现货或者需要大量用到这些资产的主。

小投机客不允许做套保的。虽然股票是一个比较抽象的概念，一个近似虚拟的事物。大米市场如此，外汇市场如此，股票市场自然也是如此。用时间换收益罢了。

理论上，很多金融模型对套保收益率计算的结果都接近无风险利率，也就是银行存款利息。也就是资金的时间价值。

实际市场是瞬息万变，某些信息引起的剧烈波动会带来短时间内的套保的超高收益，这也是对冲基金们存在的价值。

现货企业如何利用金融衍生品（期货）进行风险管理 - 知乎

1、价格发现：所谓价格发现，是指利用市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。具体来说就是，市场的价格能够对市场未来走势作出预期反应，同现货市场一起，共同作出预期。

2、套期保值（规避风险）：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对现在买进，准备以后售出的商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

企业采购、销售只能通过现货市场进行，那么企业参与了期货市场以后，采购、生产加工、销售、库存、财务，整个商业运作模式可以在期货和现货市场上同时进行，利用期货进行风险管理，无形当中，给现货企业增加了一种新的经营手段，运营效率和利润都会有所保障，其中有很多期现套利等投资机会。为企业管理风险的同时增加了一些投资机会。

简而言之，利用期货市场进行采购和销售，是实体企业采购销售的另外一个虚拟渠道，通过它进行库存成本的管理和风险的对冲。

套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出现货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈加以抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。以上可以理解为：管理风险、降低成本、管理库存。

1.原材料套保：对原材料进行套保，为了达到控制成本在可接受的范围之内，锁定利润。

比如大豆的加工企业，贸易商通常从国际上采购，从产地运到销区、加工厂，从南美到北美可能需要40至50天，现货的采购运输过程是漫长且高成本的。而利用套保，实际上就是把加工制成品在期货市场进行保值，贸易商在CBOT上做原料的买期保值，同时可以在大连商品交易所卖出豆油和豆粕，在这个产业链当中，无论是原料还是产品端，都是通过期货市场完成，期货市场给贸易商提供了一个完整的套期保值产业链条。

策略分为三种：成本套保、趋势套保、趋势套保与成本套保结合

趋势套保：不仅仅要考虑当下，也要考虑未来几个月的走势，对宏观和基本面进行深入研究，并做出相应的判断。如果供需关系发生较大的变化，可以做出相应的对策，锁定成本。

如图所示：在2008年1月假如能够准确判断未来铜将进入熊市，行情从70200到22210，相信很多企业在这段日子里都不好过。如果现货企业对趋势可以有效判断，就可以在重要的转折点做大量的买期或者卖期保值，从而有效地降低自己的采购成本，规避价格暴跌给企业带来的巨大损失。合理套保，可以在牛熊交替之际挽救企业的巨大损失。

成功的套保是成本套保和趋势套保的紧密结合，尤其是对趋势的判断和把握。所以为什么说在研发能力和操作能力之中，研发能力是基础，这是我们的核心能力。所有的套保策略都是与对未来趋势判断紧密结合的。

企业善用金融衍生品工具可以规避生产经营风险，但绝不可以忽略掉期货高杠杆所带来的风险，例如偏离主营品种的交易、过量的交易、期现货脱节等，这些风险的来源皆是人为，是可以通过合理的手段进行规避的。

案例：株洲冶炼厂是我国最大的铅锌生产和出口基地之一。1997年，株冶从事锌保值的具体经办人员越权透支进行交易，出现亏损后没有及时汇报，并继续在伦敦市场上抛出期锌合约，被国外金融机构逼仓，导致亏损越来越大。最后亏损实在无法隐瞒时，已在伦敦卖出了45万吨锌，而当时株冶全年的总产量才仅为30万吨。此事件震惊中外，为此朱镕基**出面从其它锌厂调集了部分锌进行交割试图减少损失，但是终因出售量过大，为了履约不得不高价买入合约平仓。从1997年初开始的六七个月中，伦敦锌价涨幅超过50%，而株冶最后集中性平仓的3天内亏损达到1亿多美元。这个案例展现了过度交易可能导致的严重后果。

关于期现货脱节，这个问题在实际情况中非常常见。不少企业成立了套保部，招聘操盘手、研究员、风控，看上去是合理的分配，并且花费了不少人力成本，然而效果却不尽如人意。究其根源，做现货的部门认为期货交易跟他们没有关系，做期货的部门脱离现货生产经营情况，两个部门不进行有效的交流沟通，采购、销售、库存和套保不能一一对应，这样的“套期保值”和投机有什么区别？甚至有些企业给套保人员制定期货账户必须盈利的考核规定。

套保要结合现货的盈亏来看待，而不是单纯的期货账户为评定标准。

说套保就不得不说敞口头寸，现货购进库存+期货多头持仓-已签署的销售合同-期货卖出持仓，得出的结果就是敞口。一个现货企业的风险敞口有多大取决于对趋势的把握，期货市场是现货企业采购销售的另外一个渠道，即期货市场为多头趋势时，它就是企业的库存；期货市场为空头趋势，它就是企业的销售。

市场一般有三种态势，牛市、熊市和平衡市或震荡市。在熊市当中，对玉米的贸易商来说，他能挣钱10块钱到20块钱，挣30块钱就非常非常好；在平衡市当中，玉米的贸易商经营好或许能挣50到80块钱。在牛市当中，玉米的贸易商要做好的话，最多一吨玉米能挣200块钱，甚至300块钱，就是说玉米从收储到加工这是一个链条，这个里面有收储、有贸易、有加工商，在这个熊市和平衡市里，整个这个价值链可能就有200块钱利润，分到贸易商手里，可能就能分30到50块钱；但是在牛市当中，这个价格链从收储到制成饲料卖给养殖户，他的利润可能是500到800块钱，挣了600、700块钱。那这个时候贸易商他可以分到的利润是200、300块钱。就是说在不同的趋势下，这个价格利润都不一样的，为什么大家都喜欢牛市呢？因为牛市当中每个环节都能挣到钱，所以他整个价值利润非常大，分到每个环节利润都很高。

很多企业为什么赔钱，因为他们的思维永远停留在平衡市里，牛市中做现货最少也能挣100块钱。如果期货比现货高50块钱，就开始保值，那就错了。一定要对期现价差进行合理的评估，也就是说牛市、熊市、平衡市当中，期现的价差是不一样的。即我们要对期现价差在不同趋势中，要做合理的评估。

股指期货怎么分辨套保盘与投机盘

套保单要事先向交易所报计划申请套保指标，经批准后就可以开仓了。另外套保指标都是一次性的，你开仓后再平仓，指标就用完了，你需要再次用套保指标的话，需要再次申请。

下列关于期货投机和套期保值区别的说法，错误的是()。来自

正确答案:C解析：本题考查期货投机与套期保值的区别。从交易方式来看，投机交易主要是矛用期货市场中的价格波动进行买空卖空，从而获得价差收益；而套期保值交易则是在现货市场与期货市场上同时运作，以期达到两个市场的赢利与亏损基本平衡，选项C错误。(P118)

期货投机头寸是啥意思？

指的是市场中的投机资金。

在商品期货交易当中，市场中分为两种，一个是套保头寸，再一个是投机头寸，套保头寸是指的套期保值的，那么投机头寸呢主要是市场当中投机资金的行情所持有的持仓，它的主要目的是为了投机，也就是为了赚取差价。

服务|期货交易里面投机、套利、套保有何不同

期货交易中的套保、套利和投机的区别是从交易期货的目的去区分期货交易的类型。许多刚刚接触期货交易的投资者对期货交易中的套保、套利和投机的区别不太清楚，今天在这里简单介绍一下期货交易中的套保、套利和投机的区别。

套保的交易目的是对冲风险，以现货为基础，对冲商品价格波动风险，一般情况下有现货背景的企业投资者会为了规避未来市场价格波动的风险进行套期保持交易，对冲未来不确定因素而带来的风险。

从广义上来说，套利也是属于投机，投机的交易目的是获得价差收益，单纯的投机是低买高卖获得风险收益；套利方式的投机是为了获得相关合约间的价差收益，套利的本质是获得相关合约对的价差/比价的缩小或者扩大的风险收益。

事前区分期货套保和投机：是否合理？

【笔者按：本文所用“投机”一词，只是沿用了交易所或者传统的说法，其实该词从未有明确定义，读者可参见上一篇推送文章何谓投机？】

我国期货交易所对于交易类型的划分和账户管理通常习惯以套期保值（以下简称“套保”）、套利和投机来区分。从理论上讲，这三者之间的差别比较明显，套保者用期货对冲现货风险头寸，降低风险敞口，投机者依靠拥有的信息主动增加风险敞口以获取利润，套利者则倚赖跨市场（期现）、跨品种（不同月份合约）的相对价差进行交易获利。

据笔者了解，国际上的主要期货交易所都没有采取这样的账户管理方式，一般不刻意区分。此外，从实践上看，套保、投机、套利之间的区别往往并不像理论上那么泾渭分明，非此即彼。按照这个划分标准进行期货交易管理，很难真正将这三类交易者区分开来。

比如一个以原油为原材料的企业，本应买入期货进行套保，或者开始的时候由于油价一直上涨所以企业确实在做套保，但如果现在油价下跌并且企业预期未来油价会继续下跌，它最终选择了不套保或者减少套保量，那么虽然它开了套保账户或有套保额度，但其实还是在投机。在股指期货上类似，比如某账户声明自己做多头套保，即通过买入股指期货锁定未来买入一篮子股票的价格。这里交易所就很难界定该账户是真做多头套保还是在博未来价格波动的收益。更复杂的是，该账户的策略完全有可能这两个目的都有，或者某一时间段内是想套保，另一时间段内想“投机”，“双兔傍地走，安能辨我是雌雄”。

再比如，有些企业虽然使用的是套保额度，但其间频繁开平仓，从总头寸上看仍然是在套保，但其实是在做短期投机交易。股指期货上此前也是如此，比如某账户虽然有对应的现货，卖出股指期货套保，但有可能该账户在期货端进行日内买卖操作，这样日末来看仍然符合期现匹配的原则，但其实该账户是在做日内“投机”。后来交易所出台相关政策，限制套保账户每周开平仓手数不得超过现有持仓手数，才杜绝了此类行为。后文会谈及此项政策带来的其他弊端。

还有，在商品期货上，有些企业会建立高于自身经营量但小于交易所投机持仓限额的期货头寸（即超仓），那么这部分比套保应有头寸多出来的仓位也是在投机。

最后，在股指期货中，按照目前交易所市值套保的做法，不管相关系数是多少，只要现货是成分股股票（哪怕只有一只），都算是套保行为。假如某账户对应的现货组合与股指期货的相关系数为0.5，该账户用股指期货进行套保，意味着一半的组合风险敞口被对冲掉，那么剩下的这一半风险敞口算是投机吗？那么该账户是否应算作一半套保账户，一半投机账户？如果相关系数是0.4，又该如何判定呢？其实我们看到，在期现不完全匹配的情形下，并不能排除该账户在现货和期货两端或其中一端进行投机的可能性。

诸如此类行为说明了事前区分套保和投机账户在客观上是不可行的，也给交易所的监管带来了困难和挑战。从交易者的角度看，这种人为划分会带来一些问题。

如果将交易者划为套保账户，那么交易者就会面临套保账户对套保标的的限制。一旦划为套保账户则只有成分股计入套保，且（刚才说了）期货端的每周开平仓手数不能高于现有持仓手数。试想一下，一个做阿尔法策略的机构客户，其投资组合里通常有几百上千只股票，通过股指期货对冲掉系统性风险，然后需要根据每天市场实时情况比如风格切换进行现货调仓，希望赚取超额收益。但是现货调仓之后，整个投资组合的系统性风险就会发生改变，策略就要求此时股指期货头寸进行相应的调整，以确保套保继续有效。但根据目前交易所关于套保账户的规定，每周调整仓位的手数是严格受限的。如此一来，这些阿尔法机构户无法及时根据市场变化调整仓位，因子转瞬即逝，策略就会失效。因此阿尔法策略使用者基本不会开套保账户，而是投机账户。但事实上，阿尔法策略是标标准准的套保！

这里还有不公平的问题。如上所说，阿尔法策略交易者开了投机账户，这势必会让这些交易者觉得不公平。为什么呢？因为大的有实力的券商是除了阿尔法机构户以外使用股指期货进行套保的主要力量，他们之所以愿意锁定未来价格，是因为他们有融券之类的营收来源，类似商品期货中企业的经营利润。能够开展融券业务的券商可以申请套保账户，这些券商已经具有制度优势，现在还得以享有套保账户带来的费率优惠，而其他同样是做套保的交易者被归为“投机”账户，保证金和费率却更高。

以上问题也会给期货市场的对外开放带来挑战。很多外资的投资策略是在全球范围内寻找阿尔法超额收益，中国的股票市场只是其大资产组合中的一部分，有的甚至是一小部分。我国交易所并没有办法知道外资资产组合中的其他头寸以及这些头寸与其中中国股票的相关性。比如某外资机构的现有资产组合与我国股票市场呈正相关，那么该机构卖空股指期货对冲部分组合风险，或者其组合与我国股票市场呈负相关，该机构买入股指期货分散组合风险，这些按照目前的账户管理办法，都不能算套保而只能算投机了，因为其组合里面没有中国股票的现货头寸。

综上所述，将套保和投机进行事前人为划分并以此管理期货交易，这种做法出发点很好，但在实际操作中难以达到预期的效果。相比商品期货市场上现在基本采用了事后进行识别区分的做法，金融期货市场上这个问题更为突出。股指期货主要是被用来对冲与指数现货相关的系统性风险，交易者一旦被划为套保账户其交易策略就无法实施，而划为投机账户又造成不公平。

总的来说，在期货交易管理上，事前区分套保和投机账户并没有太大的实际意义，一旦区分账户类别之后，会造成各种问题的出现，然后监管机构又不得不在现有规则上加补丁，容易顾此失彼，反而会给市场参与者造成制度上的阻碍，影响业界正常交易生态。这个期货账户管理制度也与国际通行的监管制度不吻合，不利于期货市场对外开放的顺利进行。总体来看，弊大于利。相比之下，放弃这种账户事前强行分类的做法，只要在交易过程中严格做好风险控制，那么既符合国际通行规则，便于外资机构积极参与我国期货市场，又能解决上面所说的这些弊端，何乐而不为呢？

套期保值与投机的区别

1、交易目的不同　　套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险；而投机者则是为了赚取风险利润。　　2、承受风险不同　　套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小；而投机者需要承担价格变动带来的风险，相对风险较大。　　3、操作方法不同　　套保者的头寸需要根据现货头寸来制定，套保头寸与现货头寸操作方向相反，种类和数量相同或相似；而投机者则根据自己资金量、资金占用率、心里承受能力和对趋势的判断来进行交易。