债券收益率走势(兴业基金周鸣：债券收益率曲线平坦化中短端配置价值显现)

时间:2024-01-18 17:04:36 | 分类: 基金问答 | 作者:admin| 点击: 59次

兴业基金周鸣：债券收益率曲线平坦化中短端配置价值显现

讯(记者王鹤静)对于今年底至明年初的债券市场，兴业基金固定收益投资部总经理周鸣日前发表观点称，配置型资金有望释放，总量宽松政策存在落地概率，因此收益率存在下行机会。

“具体来看，利率债方面，曲线平坦化，中短端配置价值明显，尤其资本新规(《商业银行资本管理办法》)发布后，银行等机构投资者对利率债品种的投资偏好增加，可把握资金面波动机会交易中短端利率债。信用债方面，随着再融资债、银行贷款对信用债的进一步替换，以及出险/瑕疵主体逐步退出债券市场，信用债的供给预计延续收缩态势，叠加非标资产供给受限，机构端对信用债的配置需求仍会延续扩张趋势，因此年末时点信用债中短端的风险收益比更优。”周鸣具体阐述道。

展望明年，周鸣预判为固本培元之年。在她看来，宽财政、消费边际倾向维持修复，预计出口和消费将带动总需求阶段性改善，通胀水平温和回升，企业盈利将随之企稳修复，制造业投资预计延续改善态势。“但是领先指标显示地产出清尚未完成，可能抑制信用扩张、信心与预期改善，以及债务风险缓解，需要加大宽财政力度，聚焦基建、城中村改造、保障房和化债。”周鸣认为，鉴于明年经济强度仍需观察，财政与货币配合，无风险利率中枢预计较难抬升，债市总体将呈震荡走势，不乏曲线切换和利差交易机会。

此外，兴业基金介绍，公司致力打造“固收家.慧投资”的固收子品牌，现已建立起可满足投资者多样化需求的全品类固收和“固收+”产品线，在这座“固收超市”中，投资者可以找到各种不同类别、不同风险梯度、适配不同需求的产品，包括货币基金、短债基金、利率债基、信用债基、准债基金、二级债基、偏债混合基金、指数基金等等。其中，中短债基金近两年广受市场追捧，兴业基金在该策略上也做了精细化的布*，形成了系列产品线，包括开放式短债基金，以及持有期限分别为30天、60天、90天、120天的滚动持有中短债产品。海通证券数据显示，截至今年三季度末，兴业基金非货固收规模达1713.18亿元，排名全市场第15位(15/177)。

十年期国债收益率走势图（数据更新至2023年4月19日）

凭证式国债：是指国家用填制国库券收款凭证的方式发行的债券。

记帐式国债：又称无纸化债券，是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。

国债的收益率是怎么确定的？

国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央**为筹集财政资金而发行的一种**债券，是中央**向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。

本金×年利率×年数=收益例如你买了3万元的三年期国债，年化收益率是5.0%，那么三年后你的收益就是30000×5.0%×3=4500元，加上本金最后返还给你是3万＋4500=34500元

为什么债券回报率下跌，债券价格上涨

债券的价值等于债券未来现金流量的现值，以按年付息，到期支付本金的债券为例，设债券面值a，票面利率i，期限n年，折现率r，债券价值=a*i/(1+r)+a*i/(1+r)^2+a*i/(1+r)^3+……+a*i/(1+r)^n+a/(1+r)^n，从公式中可以看出，折现率r越大，债券的价值就越低，而对债券的购买者来说，购买者要求的回报率就是所使用的折现率r，它连接起了债券的价值和未来现金流量。

从宏观层面分析,决定债券川应示轴要反政交白活投资策略的首要因素包括()。A、未来经济走势B、各期限品种的收益率差距C、债券的预期收益率D、未...

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货币基金债券基金股票基金的收益来自率都怎么样

基金收益率是没人能给你预知的，货币、债券和股票指的是基金的投资方向。以股票型的收益率越高，但其风险也最大，因为他是投资在股票市场的，随股市上下的，翻几翻的有，亏损一半的也有。货币型的第二，债券型的最稳，和银行利率差不多了。投资基金是个不错的理财方式，不过有一点要记住，能赚钱的东西，就一定有可能赔钱，要有心理准备。最近股市动荡的厉害，建议你谨慎观望。

债券基金收益问题？

首先非常感谢邀请。

这是一个非常好的问题，具有普遍性，对于绝大多数刚刚接触债券基金的投资者朋友来说，的确比较晦涩难懂，很不好理解。作为一个进入股市快二十年的笔者来说，购买炒作债券基金也有五六年的时间了，积累了一定的比较丰富的经验，在此，本着高度负责任的态度准备从以下两个方面对这个问题作一认真回答与详细解释。

1、债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑。随着市场利率的上升，债券的到期收益率也会跟着上升，而债券价格反而会下跌，从而出现债券基金的净值出现负增长。换个角度说，债券收益率下降，债券价格上升，这个观点看上去似乎不合常理，但事实却的确如此。债券的收益率为什么会下降？道理很简单，就是买的人多了，导致债券的价格上涨了，而债券所需要支付的利息并没有增加，投资的本金增加了，利息没有增加，收益率自然就下降了。

举个简单例子来进一步说明，一支1年期国债，面值为100元，票面的利率为5%，到期可以收到5元的利息。如果市场上同类产品的利率为3%，比如1年起存款利率，那么投资者会怎么选择？当然是购买它比把钱存在银行划算了。此时，大量的资金会过来买国债。持有国债的人正常情况下不会按100元的价格抛售，因为抛掉后他只能选择更低收益率的产品进行投资了。大约在什么价位会抛售债券呢？简单计算一下，当债券价格涨到100.8元附近，即债券的到期收益率降到3%左右，投资者才会有意愿出售手中的国债，获得0.8元的价差收入。要知道0.8元差不多是这只债券近三个月的利息收入，持有人能在更短的时间获得，还是非常不错的收益。

一年期国债属于短期国债，利率的变动对债券价格的影响不算大；如果是长期国债，受利率波动的影响就更大了。假设上面的债券是十年期债券，每年支付4元的利息，到期后支付本金和最后一期的利息，当利率从4%降低到3%时，它的价格应该是多少呢？这个计算比较复杂，要按照3%的贴现率对各期利息和本金进行贴现，从而计算出它们的现值之和是多少。具体的计算过程这里就不赘述了，只把结果告诉大家，是108.53元，短时间内获得了8.53%的价差收益，这个收益甚至超过了这只债券2年的利息收入。

可见，当市场利率下降时，债券的价格会上涨，让它的到期收益率跟随市场利率下降。对于以购买债券为主的债券基金来说，债券价格的上涨会推动其净值的增长，显然利率下降对债券基金来说是重大利好。

目前，国内的货币政策主要是要引导市场利率下降，降低企业的融资成本。显然，在这个阶段，债券基金应该有不错的表现。当然，随着收益率的降低，债券也的确存在着吸引力不足的问题，这时候债券的价格就不再下降，收益率也就稳定了。相比而言，随着融资成本的降低，上市公司的业绩会改善，股市的吸引力会增加，新的牛市就会出现。因此，观察利率的变化情况，让我们更容易把握在什么时候购买国债，在什么时候买入股票。

2、关于债券基金，作为投资者，我们最关心两个问题：一个是投资收益和哪些因素有关？一个是投资收益在哪些情况下会发生亏损，所以很有必要在这里作一下重点延伸。

（1）债券基金收益究竟和哪些因素有关？

第一，债券价格。除了持有到期外，债券还可在债券可在二级市场流通，市场交易价格可能高于票面价格也可能低于票面价格，基金经理可借助债券交易价格的浮动，通过低买高卖的方式赚取差价。当然，如果基金公司高买低卖，那么就会产生亏损。

第二，债券利息。利息收益是债券的“固定”收益来源，基金公司持有债券到期后可获得固定的债券利息收益。单张债券的票面价格一般固定是100元，因此债券利息收益的高低主要决定于债券票面利率的高低。

第三，杠杆投资。基金公司还可将所持有的债券作为抵押物获取流动资金，从而投资更多的债券，即杠杆投资。当然，杠杆比例越大，投资风险也就越大。

（2）债券基金在哪些情况下会发生亏损？

第一，信用风险。基金公司所投资的债券可能存在违约风险，一旦债券发生违约，那么基金收益就会大大减少。不过，目前国内债券基金的投资标的都以国债与央行票据等品类为主，这些债券的发行主体大多是**或大型金融机构，信誉度会比较高，所以债券违约的风险并不是很大。

第二，利率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），债券价格的变动与市场利率息息相关，因此利率波动是债券基金的主要风险因素。市场利率上升，债券价格就会下跌。要知道债券价格变化，从而知道债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期作为指标来衡量。久期取决于债券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的现金流，到期收益率。久期以年计算，但与债券的到期期限是不同的概念。借助这项指标，你可以了解到，所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某支债券基金的久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。又如，有两支债券基金，久期分别为4年和2年，前者资产净值的波动幅度大约为后者的两倍。

在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基金的风险有多高，是否符合你的投资需求。

另外，在这里需要特别强调一点，就是投资就会有风险，债券也是一样。利率、通货膨胀、企业经营状况、国家货币政策、企业融资方面的因素会影响债券的投资收益。如通货膨胀是影响债券收益的一个主要因素。通货膨胀时，物价不断上涨，固定票面利率的位券往往会因物价上涨而遭到贬值。买债券所得的利息，赶不上物价的上涨，实际收益率因通货膨胀而减少。在通货膨胀严重时，国家上调银行存贷款利率，在这种情况下企业和居民就会放弃债券投资而转向其他的投资项目，金融机构会将债券变现资金投入其他市场，使债券价格下跌。所以，在投资债券时，要掌握一些基本的债券投资技巧与策略。总之，一个合格的投资者应该不间断地搜集各种有关债券投资的直接、间接的信息，并将其分类整理，以备决策之用。

以上关于债券基金收益的相关解答，希望能帮助到你。

2022年中国国债收益率走势（附一年期、二年期、三年期、七年期、十年期、二十年期、三十年期）[图] 国债（nationaldebt;governmentloan），又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通... - 雪球

国债（nationaldebt;governmentloan），又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央**为筹集财政资金而发行的一种**债券，是中央**向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用，被公认为是最安全的投资工具。

中国的国债专指财政部代表中央**发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式国债、无记名（实物）国债、记账式国债三种。

资料来源：智研咨询整理

一年期国债是一种短期调节财政、个人资金余缺的有期手段。2021年年初起，中国一年期国债债收益率总体呈下降趋势，2022年04月，一年期国债收益率为2.1%；同比下降12.5%，增速低于平均值2.94%,增速承压。

2015-2022年1-12月中国一年期国债收益率走势（单位：%）