证券市场线与资本市场线的区别(股金与股票的区别？)

股金与股票的区别？

股票资金与股金有何区别?

股金指的是共同基金发行的次级证券。股票资金是股市常用术语，是指在股票市场流通的资金。每次在股价上涨或者下跌的时候，有不少的股民朋友将主力资金的净流入或净流出作为股票价格涨跌判断的依据。对于主力资金的概念，有很多人不是非常的清楚，所以就会出现判断失误的情况，亏钱了也浑然不知。

资本市场线和证券市场线的联系与区别？

资本市场线和证券市场线是金融学中重要的概念，它们之间有联系也存在一些区别。

联系：

资本市场线和证券市场线都在描述风险与回报之间的关系，这是由现代投资组合理论所提出的。两者都是用于衡量风险资产预期收益率与无风险资产收益率之间的溢价。相同之处在于，它们都可以用于指导投资管理决策。

区别：

1.定义上的差异：资本市场线（Capital Market Line，CML）是风险调整后收益率和标准差之间的直线。它反映了投资组合的最大预期收益率，其中风险已经通过分散投资有效地管理。而证券市场线（Security Market Line，SML）是用于确定特定证券的预期回报和风险之间关系的直线。

2.应用方式的不同：证券市场线主要用于为特定证券的风险加价，以确定其适当的投资回报率。而资本市场线是就整个股票市场或投资组合进行优化配置时参考的投资策略。

3.计算方法的不同：资本市场线衡量投资组合中风险资产的回报与风险之间的关系，通常使用马科维茨投资组合理论或资本资产定价模型来计算。而证券市场线是通过市场情况和特定证券的贝塔系数来确定的。

总的来说，资本市场线和证券市场线都是衡量风险与回报之间关系的重要工具，但其应用和计算方法存在一些差异。了解并正确应用这两条直线有助于投资者更好地管理风险、做出正确的投资决策。

公司金融投资学题目

折现因子：对应某特定期间的折现因子，是指该期间结束时所收取1元的现值。零息债券：指只在到期日支付款项的债券。即期利率：放款者在签约当时立即提供资金给借款者，所约定的利率。远期贷款：在远期贷款签约当时，所定的利率。利率期限结构：利率与到期期间的关系。内部收益率：项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。久期：债券每次息票利息或本金支付时间的加权平均，或利率变动一个单位，债券价格相应的变动率。凸性：价格—收益曲线的曲率。免疫：组建固定收益投资组合，使组合的收益免受利率变化的影响。一个基点的价格：代表利率变动1bp时，某固定收益证券的价格变动量。净现值：是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。风险溢价：预期收益超过无风险证券收益的部分，为投资的风险提供补偿。风险规避：是风险应对的一种方法，是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。分离定理：投资者的风险规避程度与其持有的风险资产组合的最优构成是无关的。β系数：反映资产组合波动性与市场波动性关系。一价定律：一价原则，在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的，即在均衡市场中，所有的证券均在证券市场线上。报酬－波动性比率：资本配置线的斜率。表示对资产组合，单位风险增加对应的预期收益增加。系统风险：它是指由于公司外部、不为公司所控制,并产生广泛影响的风险。非系统性风险：产生于某一证券或某一行业的独特事件，与整个证券市场不发生系统性联系的风险。即总风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险和特有风险一致性定理：公司采用CAPM来作为项目评估的目标与投资者采用CAPM进行组合选择的目标是一致的。因子模型：是假设资产的收益是由某个收益生成过程所决定的，而这个生成过程则可以通过某个收益率统计公式线性地表述出来。套利：是利用证券定价之间的不一致，同时持有一种或者多种资产的多头或空头，从而在不承担风险的情况下锁定一个正收益。无套利原则：根据一价定律，两种具有相同风险的资产不能以不同的期望收益率出售。资本配置决策：是考虑资金在无风险资产和风险组合之间的分配有效资产组合：在可行集中，有一部分投资组合从风险和收益两个角度来评价，会明显地优于另外一些投资组合，其特点是在同种风险水平下，提供最大预期收益率；在同种收益水平下，提供最小风险。我们把满足这两个条件的资产组合，称之为有效资产组合；资产选择决策：在众多的风险证券中选择适当的风险资产构成资产组合市场组合：在均衡状态下，所有的投资者都持有同样的风险组合。风险价格：证券市场线的斜率APT的基本原理：由无套利原则，在因子模型下，具有相同因子敏感性（b）的资产（或组合）应提供相同的期望收益率。资产组合的好处？对冲，也称为套期保值。投资于收益负相关资产，使之相互抵消风险的作用。分散化：通过持有多个风险资产，就能降低风险。投资组合可以通过分散化减少方差，而不会牺牲收益组合使投资者选择余地扩大。APT与CAPM的比较？APT与CAPM的一致性若只有一个风险因子，且纯因子组合是市场组合，则当APT与CAPM均成立时有区别：1、CAPM是一种理论上非常完美的模型，但假设条件太多、太严格。其中关键的假设是同质性假设和风险规避。APT假设少得多。基本假设是：个体是非满足，不需要风险规避的假设！只要一个人套利，市场就会出现均衡！2、在CAPM中，市场组合居于不可或缺的地位（若无此，则其理论瓦解）。APT并不要求组合一定是市场组合，可以是任何风险分散良好的组合：纯因子组合3、若纯因子组合不是市场组合，则APT与CAPM不一定一致，CAPM仅仅是APT的特例。当且仅当纯因子组合是市场组合时，CAPM与APT等价。由于市场组合在实际中不是总能得到，因此，在实际应用中，只要指数基金等组合，即可满足APT。所以APT的适用性更强！4、APT的推导以无套利均衡为核心，CAPM则以一般均衡GeneralEqulibrium核心。5、CAPM属于单一时期模型，但APT并不受到单一时期的限制。6、在CAPM中，证券的风险只与市场组合相关。APT承认有多种因素影响证券价格，为识别证券风险的来源提供了分析工具。SML、CML、CAL、因子模型之间的比较SML与CML：证券市场线(SML)是用来界定所有证券风险与收益率的关系，而无论这个证券是个别证券，还是有效或无效的证券组合。资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。证券市场线方程为：，由上式可知，风险资产的收益由两部分构成：一是无风险资产的收益Rf；二是市场风险溢价收益。它表明：（1）风险资产的收益高于无风险资产的收益率；（2）只有系统性风险需要补偿，非系统性风险可以通过投资多样化减少甚至消除，因而不需要补偿；（3）风险资产实际获得的市场风险溢价收益取决于βi的大小，βi值越大，则风险贴水就越大，反之，βi则越小，风险贴水就愈小。依据βi大于或小于1，可将证券或证券组合分为防御性和进取性证券两类。βi系数值小于1的证券或证券组合称为防御性证券或证券组合；βi系数值大于1的证券称为进取性证券或证券组合。区别：1、“证券市场线”的横轴是“贝它系数（只包括系统风险）”；“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”。2、“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系。3、证券市场线中的“风险组合的期望报酬率”与资本市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”。4、证券市场线表示的是“要求收益率”，即投资“前”要求得到的最低收益率；而资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投资“后”期望获得的报酬率。5、证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；

证券市场线和资本市场线的区别是什么

1、两者的纵轴都一样是期望收益率，证券市场线的横轴则是系统性风险，资本市场的横轴则是标准差，标准差既包括系统性风险又包括非系统性风险。2、证券市场线反映单个证券或证券组合每单位系统性风险的超额收益，资本市场线反映每单位整体风险的超额收益，即风险的价格。3、证券市场适用于证券组合，资本市场线则适用于单个证券。

资本市场线与证券市场线的联系与区别包括哪些？

一、资本市场线与证券市场线的联系：资本市场线和证券市场线均反映了系统性风险与预期收益率之间的关系。虽然资本市场线的横坐标是标准差，但实质上非系统性风险在经过充分的投资组合后基本已被完全分散掉，剩余的仅有系统性风险(即市场风险)，故资本市场线实质上也是反映系统性风险与预期收益率之间的应关系。二、资本市场线与证券市场线的区别：1、资本市场线与证券市场线的含义不同(1)资本市场线从无风险资产的收益率开始岁桐，做投资组合有效边界的切线，该直线被称为资本市场线。可以理解为无风险资产与投资组合进行的二次组合。(2)证券市场线反映股票的预期收益率与系统性风险的线性关系。2、资本市场线与证券市场线的适用范围不同(1)资本市场线只适用于有效证券组合。(2)证券市场线既适用于单个证券，也适用于投资组合;不仅适用于有效投资组合，也适用于无效的投资组合。由此可以看出证券市场线比资本市场线的适用范围更广。3、资本市场线与证券市场线的直线斜率不同(1)资本市场线反映每单位整体风险的超额收益，即风险的价格。其斜率不受投资者待风险态度的影响，偏好风险的投资者可以借入资金，厌恶风险的投资者可以贷出资金，但无论如何，都是在资本市场线上做选择，不会影响直线斜率。(2)证券市场线反映单个证券或证券组合每单位系统性风险的超额收益。其斜率取决于全体投资者待风险的态度，如果大家都愿意承担风险，意味着风险越不值钱，风险程度较小，风险报酬率越低，斜率越小;如果大家都不愿意承担风险，一旦有人承担了风险，市场势必要多给他补偿，故风险报酬率越高，斜率越高。证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，唤源计算股票的内在价值，资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;此外，证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。4、资本市场线与证券市场线的作用不同证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，确定资本成本，然后计算内在价值，比如利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例。5、证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。扩展资料：1、乎链坦资本市场线(CapitalMarketLine，简称CML)是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。2、证券市场线是资本资产定价模型的图示形式。反映投资组合报酬率与系统风险程度系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。证券市场线方程任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是放弃即期消费的补偿；另一部分是承担风险的补偿，称为“风险溢价”，它与承担风险的大小成正比。参考资料：资本市场线-百度百科证券市场线-百度百科

证券市场线和资本市场线的区别-股城经验

证券市场线反映的是股票的预期收益率与系统性风险的线性关系，资本市场线反映的是有效组合的预期收益率和标准差之间的一种关系。那么证券市场线和资本市场线的区别是什么呢？

1、两者的纵轴都一样是期望收益率，证券市场线的横轴则是系统性风险，资本市场的横轴则是标准差，标准差既包括系统性风险又包括非系统性风险。

2、证券市场线反映单个证券或证券组合每单位系统性风险的超额收益，资本市场线反映每单位整体风险的超额收益，即风险的价格。

3、证券市场适用于证券组合，资本市场线则适用于单个证券。

两者既有区别又有联系，虽然资本市场现的横轴包括系统性风险与非系统性风险，但实质上非系统性风险在经过充分的投资组合后基本已被完全分散掉，剩余的仅有系统性风险。

大家觉得是WIN7好还是XP好？说出你的见解~~

个人提议,无需讨论这个问题.WIN7+OFFICE2007好还是下面的windowsxp+Officexp好还是上面的,根本就不用对比.二种不同版本不能对比,要比只能是windwosxpsp1和windowsxpsp2,sp3等对比.

考前再背背，《财管》容易遗忘的83个文字记忆型知识点

1、经济增加值基础业绩评价的优缺点：

优点：

①经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来。

②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。

缺点：

①经济增加值是绝对指标，不具有比较不同规模公司业绩的能力。

②对如何计算经济增加值缺乏统一的规范，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

③误导使用人的缺点。成长阶段可能较低，衰退阶段可能较高。

2、《暂行办法》的规定：简化的经济增加值

①税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%）

②企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除。

③调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程

财务维度：股东如何看待我们。指标关键字：财务指标，市场份额，增加值

顾客维度：顾客如何看待我们。指标关键字：销售、顾客、顾客、交货率

内部业务流程维度：我们的优势是什么。指标关键字：生产、成本、投入、设计、订单

学习和成长维度：我们是否能继续提高并创造价值。指标关键字：开发、员工、培训

阐述并诠释愿景与战略：阐明愿景，达成共识

沟通与联系：上下沟通，联系目标

计划与制定目标值：业务、财务计划一体

战略反馈与学习：战略型学习与改进

6、平衡积分卡四个维度的战略要点：

财务维度：长短期平衡

顾客维度：差异化

内部业务流程维度：内部流程创造价值

学习和成长维度：无形资产战略整合

7、平衡计分卡与传统业绩评价系统的区别：

传统：注重执行过程控制。平衡计分卡则强调目标制订的环节

传统：与战略执行脱节。平衡计分卡两者结合。

平衡计分卡及时考评、适时调整战略目标和考核指标。

8、判别一项成本是否归属责任中心的原则（确定可控成本三原则）：

9、制造费用的归属分摊五个步骤：

直接计入责任中心（机物料消耗、低值易耗品的领用）

归入某一个特定的责任中心（车间的运输费、试验检验费）

10、部门投资报酬率优缺点：

优点：

缺点：

放弃高于公司资本成本而低于目前部门投资报酬率的机会，伤害了公司整体的利益

11、剩余收益优缺点：

部门剩余收益=部门营业利润-部门平均总资产×要求的报酬率

优点：

缺点:

12、内部业绩的报告和考核的内容：

优点：

缺点：

相同点：相关成本（机会成本，交易成本）

不同点：

1）存货模式：未来的需要量恒定。

②现金安全储备考虑不一样1）存货模式：不考虑2）随机模式：L

17、信用标准的5C系统：

品质：信誉

能力：偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例

资本：财务实力和财务状况

抵押：作抵押的资产

条件：经济环境

及时补充存货，能集中到货，不允许缺货；需求量稳定；

20、增量预算法与零基预算法优缺点：

增量预算法：

缺点：情况变化，预算数额基期不合理因素干扰，导致不准确；不利于调动积极性。

零基预算法：

优点：不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性。

缺点：编制工作量大。

21、固定预算法与弹性预算法特点和适用范围：

固定预算（静态预算）：

特点：某一固定的业务量水平作为唯一基础，适应性差；可比性差

适用范围：经营业务、销量稳定，能准确预测需求成本的企业，也可用于编制固定费用预算。

弹性预算（动态预算）：

特点：成本性态分析的基础上，一系列业务量水平编制，预算范围宽，可比性强

适用范围：与业务量有关的预算，编制成本费用预算和利润预算

22、定期预算法与滚动预算法优缺点：

定期预算：

优点：与会计期间在时期上配比，便比较、考核和评价预算的执行结果。

缺点：不利于前后衔接，不能适应连续不断的业务活动

滚动预算：

优点：保持一定的时期跨度，保持持续性，考虑未来业务活动；

使预算调整和修订，发挥预算的指导和控制作用。

缺点：编制工作量大。

23、全面预算的编制顺序：

3）生产预算除考虑销售预算外，还需考虑期初、期末存货

24、成本动因的含义和分类：

成本动因是指作业成本或产品成本的驱动因素

资源成本动因引起作业成本增加。将资源成本分配给各有关作业。

作业成本动因引起产品成本增加。将作业成本分配给各产品。

25、作业成本库的四个种类：

单位级：这种作业的成本与产量成比例变动。

包括直接材料、直接人工成本、机器成本和直接能源消耗

批次级：这种作业的成本与产品批数成比例变动。

生产前的机器调试、成批产品转移至下一工序的运输、成批采购和检验等

产品级：随产品品种数而变化，不随产量、批次数而变化。

产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。

生产维持级：维护生产能力而进行的作业，不依赖于产品的数量、批次和种类。

26、作业成本法优缺点：

优点：

1）有利于经营决策。扩大直接追溯比例，采用多种成本动因

3）有利于战略管理。支持价值链分析和成本领先战略。

缺点：

27、作业成本法适用范围：

制造费用比重大，产品多样性程度高，面临竞争激烈，公司规模较大。

28、标准成本根据生产技术和经营管理水平划分：

理想标准成本：最优生产条件、无技术浪费，理想价格，最高产能利用

用途：揭示实际成本下降的潜力，不能作为考核依据

正常标准成本：效率良好、考虑难以避免的损耗和低效率，预计价格、预计产能

用途：实际工作中广泛使用

29、标准成本按其适用期划分：

现行标准成本：适用期间应该发生的价格、效率、产能利用率等标准成本

适用范围：评价实际成本依据，对存货和销货成本计价。

基本标准成本：基本条件无重大变化，不予变动

适用范围：与各期实际成本比较，反映成本变动趋势。不能直接评价工作效率和成本控制有效性。

30、产品成本计算要分清四个费用界限：

成本和费用、不同成本对象、不同会计期间、产成品和在产品

31、全部成本计算制度和变动成本计算制度

把生产制造过程的全部成本（直接材料、直接人工、制造费用）都计入产品成本。

将生产制造过程的变动成本（直接材料、直接人工、变动制造费用）计入产品成本，而将固定制造成本列为期间费用。

32、直接分配法、交互分配法和计划分配法各自的优缺点

优点：对外分配，计算工作简便。

缺点：当辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大时，分配结果往往与实际不符。

优点：由于进行了辅助生产内部的交互分配，提高了分配结果的正确性。

缺点：进行两次分配，因而增加了计算工作量。

优点：便于考核和分析各受益单位的成本，便于分清各单位的经济责任。

缺点：成本分配不够准确。

33、平行结转分步法的优缺点：

优点：

２）直接按原始成本反映产成品成本，不必成本还原

缺点：

２）在产品费用不随实物转出，不能提供在产品实物和资金管理资料

３）不包括半成品费用，不能全面反映生产耗费水平

34、间接成本分配原则：

1）因果原则：按使用资源数量分配

2）收益原则：按收益比例分配

3）公平原则：公平对待双方

35、优先股筹资规定：

一般条件：

3年均可分配利润不少于优先股1年的股息。3年现金分红情况应当符合规定。

报告期不存在重大会计违规事项。不得超过普通股份50%，筹资金额不超过发行前净资产的50%

1、上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；

以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

3.公司章程中规定以下事项：

固定股息率；在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；

未足额派发分应当累积；不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。

商业银行发行优先股补充资本的，可就第（2）项和第（3）项事项另行约定。

4.上市公司公开发行优先股的，可以向原股东优先配售。

5.最近36个月内因违反法规或规章，受到行政处罚且情节严重的，不得公开发行

1.优先股每股票面金额为100元，发行价格不得低于优先股票面金额。

2.上市公司不得发行可转换为普通股的优先股，但商业银行除外

3.每次发行对象不得超过200人，且相同条款优先股的发行对象累计不得超过200人。

优点：

1.与债券相比，不支付股利不会导致公司破产；没有到期期限，不需要偿还本金。

2.与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益。

缺点：

1.优先股股利不可以税前扣除，是优先股筹资的税收劣势。

2.会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本。

行权时股票来源：二级市场新发股票

对每股收益和股价的影响：不稀释、稀释

期限：几个月，可达十年或更长

布莱克-斯科尔斯模型的运用：可以，不可以

1.为避免原有股东每股收益和股价被稀释2.作为奖励发给本公司的管理人员。

3.作为筹资工具，吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。

39、普通股筹资的优缺点:

优点1.没有固定利息负担；2.没有固定到期日；3.筹资风险小；

4.能增加公司的信誉；5.筹资限制较少；6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。

缺点1.普通股的资本成本较高；2.会增加股东，可能会分散公司的控制权；

3.信息披露成本大4.股票上市会增加公司被收购的风险；

40、配股条件：

（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；

（2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；

41、增发新股的规定

（2）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%

（3）最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

（4）除金融企业外，最近1期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

44、银行借款与债券筹资相比的特点：

45、提前偿还债券时机：

49、固定股利政策优缺点：

优点：

①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

缺点：

②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

50、固定股利支付率政策优缺点：

优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。

缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。

51、股利分配政策应考虑的因素：

法律因素：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制、无力偿付的限制

股东因素：稳定的收入和避税考虑、防止控制权稀释考虑

公司因素：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要

其他因素：债务合同约束、通货膨胀

有影响项目：

1）所有者权益的内部结构（2）股数（增加）（3）每股收益（下降）（4）每股市价（下降）。

无影响项目：

1）资本结构（2）股东持股比例；（3）若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额。

相同点：（1）会使股东具有相同的股份增持效果，但并未增加股东持有股份的价值；

（2）增加股本数量，每股价值被稀释，股票交易价格下降。

区别点：（1）对所有者权益内部具体项目的影响不同；（2）派发股票股利来自未分配利润，股东需要缴纳所得税，而资本公积转增股东不需要缴纳所得税。

相同点（1）普通股股数增加；每股收益和每股市价下降；资本结构不变（4）给人们传递一种“公司正处于发展中”的信息

不同点：（1）面值变小；（2）股东权益结构不变；（3）不属于股利支付方式；

（4）在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价。

股东得到的资本利得，当资本利得税率小于现金股利税率时，股东将得到纳税上的好处

股票回购有利于增加公司的价值：

传递股价被低估的信号。增加每股盈利水平。避免股利波动带来的负面影响。

发挥财务杠杆的作用。在一定程度上降低了公司被收购的风险。调节所有权结构。

（1）股东得到的资本利得，需交纳资本利得税，税赋低；（2）股票回购对股东利益具有不稳定的影响；（3）不属于股利支付方式；（4）可配合公司资本运作需要。

1.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值

内部因素：

通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等

外部因素：通常有税率、利率、资本市场、行业特征等

60、净现值法优缺点：

优点：具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善。

缺点：净现值是个金额的绝对值，在比较投资额不同的项目时有一定的*限性。

61、回收期法优缺点：

回收期法计算简便；并且容易为决策人所正确理解；可以大体上衡量项目的流动性和风险。

不仅忽视了时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益。

62、会计报酬率法优缺点：

优点：它是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解；使用财务报告的数据，容易取得；考虑了整个项目寿命期的全部利润。

缺点：使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响；忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。

1.区分相关成本和非相关成本

64、使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应同时具备两个条件：

一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；

二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

66、　企业进入稳定状态的主要标志有两个：

①具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率；

②具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近。

把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；

市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。

③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；

②服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大

③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。

这种方法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。

不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

70、资本成本的影响因素：

71、资本成本变动的影响因素

外部：利率、市场风险溢价、税率

内部：资本结构、股利政策、投资政策

72、证券市场线和资本市场线的区别：

描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组合（无论是否已经有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系。

描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的的期望收益与风险之间的关系。

单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度即β系数。

市场整体对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产所要求的风险补偿越大，对风险资产的要求收益率越高。

【提示】投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，不影响最佳风险资产组合。

联系：都是销售增长率；都是不发行股票

区别：内含增长率：外部增加金融负债为0，销售百分比法的假设

可持续增长率：可以从外部增加金融负债，5个假设

可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。内含增长率是外部融资为零时的销售增长率

可持续增长率的假设条件是：五个不变

1.增强短期偿债能力的表外因素

（1）可动用的银行贷款指标：（2）可以很快变现的非流动资产

（3）偿债能力的声誉：声誉好，易于筹集资金。

（2）经营租赁合同中承诺的付款：很可能是需要偿付的义务。

1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配

79、财务原则的特征：

理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受

竞争环境原则：自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则

有关价值创造原则：有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效应原则

财务交易原则：风险报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则

81、金融工具的种类：

按交易证券的特征不同：货币市场、资本市场

按照证券的索偿权不同（按照证券的不同属性）：债务市场和股权市场

83、金融市场的功能：

基本功能：资本融通功能、风险分配功能

附带功能：价格发现功能、调节经济功能、节约信息成本

来自：qilianjia>《待分类》

资本来自市场线与证券市场线的区别

1、资本市场线与证券市场线的含义不同(1)资本市场线从无风险资产的收益率开始，做投资组合有效边界的切线，该直线被称为资本市场线。可以理解为无风险资产与投资组合进行的二次组合。(2)证券市场线反映股票的预期收益率与系统性风险的线性关系。2、资本市场线与证券市场线的适用范围不同(1)资本市场线只适用于有效证券组合。(2)证券市场线既适用于单个证券，也适用于投资组合;不仅适用于有效投资组合，也适埋氏用于无效的投资组合。由此可以看出证券市场线比资本市场线的适用范围更广。3、资本市场线与证券市场线的直线斜率不同(1)资本市场线反映每单位整体风险的超额收益，即风险的价格。其斜率不受投资者对待风险态度的影响，偏好风险的投资者可以借入资金，厌恶风险的投资者可以贷出资金，但无论如何，都是在资本市场线上做选择，不会影响直线斜率。(2)证券市场线反映单个证券或证空斗券组合每单位系统性风险的超额收益。其斜率取决于全体投资者对待风险的态度，如果大家都愿意承担风险，意味着风险越不值钱，风险程度较小，风险报酬率越低，斜率越小;如果大家都不愿意承担风险，一旦有人承担了风险，市场势必要多给他偿，故风险报酬率越高，斜率越高。证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值，资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;此外，证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。4、资本市场线与证券市场线的作用不同证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，确定资本成本，然后计算内在价值，比如利用股票估价模型，计算股票的内在价值;资本市场线的作用在于确定投资组合的比例。5、证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。拓展资料：资本资产定价模型(CAPM)的图示形式称为证券市场线(SML)。它主要用来说明投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系，以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供十分完整的阐述，其方程为E(rP)=rF+[E(rM)-rF]βP。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率rF，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的偿;另一部分[E(rM)-rF]βp是对承担风险的偿，称为“风险溢价”，它与承担的系统风险β系数的大小成正比。其中，E(ri为期望(预期)收益率，rF为无风险收益率，rM为第i种股票或第i种投资组合的必要报酬率，可将估算的市场期望收益率作为必要报酬率;(rM-rF)为风险溢价。证券市场线很清晰地反映了风险资产的预期报酬率与其所承担的系统风险β系数之间呈线性关系，充分体现了高风险高收益的原则。如果证券的价格被低估，意味着该证券的期望收益率高于理论水平，该证券会在证券市场线的上方。证券市场线(SML)与资本市场线(CML)的区别：横轴：SML是贝塔系数β仅衡量系统性风险;CML是标准差，既包括系统风险又包括非系统风险。而纵轴都一样是期望收益率E(rP)。斜率：SML的斜率为市场必要报酬率-无风险收益率，也称风险溢价，表示系统风险的风险价格。CML的斜率为(风险组合的期望报酬率-无风险报酬率)/风险组合的标准差，表示整体风险的风险价格。SML利用可以β系数斗液磨描述市场均单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系;CML利用整个资产组合的标准差仅仅适用于风险资产和无风险资产构成的有效组合，而无法描述单个证券。SML和CML中rM的含义不同，rM在SML表示“必要收益率”，即投资“前”要求得到的最低收益率。rM在CML表示“期望收益率”，投资“后”期望获得的报酬率。SML的作用在于将“必要报酬率”带入股票估价模型，计算股票的内在价值;CML作用在于根据期望收益率确定投资组合的比例。

2017年基金从业资格考试考点汇总

2、理解债券的到期收益率和当期收益率的区别联系：

债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则当期收益率越接近到期收益率;债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率越偏离到期收益率。

3、债券的久期:债券的久期有陈存续期，指的是债券平均到期时间，从现值角度度量了债券现金流的加权平均年限，也就是债券投资者收回其全部本息的时间。

1、掌握货币市场工具的特点：

都是债务契约;其现在1年内(含1年)，流动性高，大宗交易且主要是机构投资者参与，本金安全性高。

2、常用货币市场工具类型：

银行间短期资本(同业拆借)，1年或1年内银行大额存单，397天内债券，1年内债券回购，1年内中央银行票据，证监会及央行认可的其他流动性好的金融工具。

1、衍生品合约的概念：衍生工具是一种衍生类合约，其价值取决于一种或多种基础资产，通常叫合约资产。可以是股票等金融资产或者黄金等大宗商品。

2、衍生合约的特点：跨期性，杠杆性，联动性，不确定和高风险性

1、理解期货和远期的定义与区别

远期合约是指交易双方约定在未来的某个时间按照约定价格买入或卖出一定数量的某种合约标的的资产和约，通常为大宗商品或农产品。期货是双方约定未来按照确定价格交易的一种合约。

2、理解期货和远期的市场作用：风险管理，价格发现，投机

1、理解互换合约的概念：双方约定在未来某个时间相互交换某种具有相等经济价值的现金流或合约标的资产的合约。现实中常见有利率互换和货币互换。

2、理解远期、期货、期权和互换的区别：

从交易场所看：期货和期权在交易所交易，远期和互换合约在场外交易。

从损益特性看：远期，期货和互换合约大都买卖双方未来的义务，统称双边合约;期权合约只有一方在未来有义务，属于单边合约，具有损益不对称性。

从信用风险看：期货交割比例低，远期合约交割比例高。

理解另类投资的优点：提高收益;分散风险

另类投资的*限：缺乏监管和信息透明度;流动性差，杠杆率搞;估值难度大

理解私募股权投资对象：专业化私募投资基金;大型多元化金融机构下设的直接投资部门;专门从事股权投资及管理业务的机构;大型企业投资基金部门;**背景的投资基金

不动产投资对象：地产，商业房地产，工业用地，酒店，养老地产

大宗商品投资的投资对象：能源类，基础原料类，贵金属类，农产品类

第一节.投资者类型：个人投资者和机构投资者

1、投资者需求的影响因素：投资期限，收益要求，风险容忍度，流动性

2、投资政策说明书包含的主要内容：投资回报率目标，投资范围，投资限制，业绩比较标准，投资决策流程等

第一节、系统性风险、非系统性风险和风险分散化

1、投资基金的主要风险：系统性风险(**因素等不可抗力产生，无法回避)和非系统性风险(个体原因产生的特定风险，可以回避)

2、理解风险和收益的对应关系：风险和收益相伴相生

3、掌握分散风险的原理和方法：分散和组合投资(不把鸡蛋放在一个篮子)

1、理解不同资产间的相关性，及其对风险和收益的影响：

资产收益的相关性会影响投资组合的风险，不会影响预期收益率。

2、理解均值方差法及其条件：两个风险资产的投资组合;加入无风险资产的投资组合。

最小方差法是求解最优投资组合的方法之一，适用于投资者对于其收益率低要求的情形，最小化投资组合风险。

有效前沿是由全部有效投资组合构成的集合，在所有投资组合中预期收益最高，风险最低。

资本市场线：提供有效投资组合风险与预期收益的关系

4、理解CAPM模型：就是资本资产定价模型，研究投资者按照分散化的理念投资，最终证券市场达到均衡时，价格和利率如何决定的问题。

战略资产配置：满足投资者风险与收益目标做的长期资产配比，较长时期内追求长期回报的资产配置

战术资产配置：根据短期内特定资产的表现，积极主动对资产动态调整，增加价值的积极策略。

1、掌握主动投资和被动投资的含义、区别

被动投资通过跟踪指数来操作，主动投资通过分析市场来操作。

主动管理产品的核心竞争力在于拥有市场“共识”意外的信息更有效的利用信息获得更高回报。主要取决于投资者使用信息的能力(信息深度)和掌握投资机会的个数(信息广度)。

被动管理产品优点是节省交易成本，收益取决于投资者跟踪偏差的大小。

1、理解股票投资组合的构建要点：自上而下(宏观和行业入手)和自下而上(个股入手)两种策略

2、理解债券投资组合的构建要点：主要考虑到期收益率，利率期限结构，久期，凸性

理解基金公司投资管理部门设置：投资决策委员会;投资部;研究部;交易部

1、理解一级市场和二级市场

一级市场是发行市场，就是投资者从发行人那里认购股票或基金;

二级市场是交易市场，就是各个投资者之间进行的上市证券的交易买卖

2、做市商和经纪人的区别：

两者市场角色不同;利润来源不同;市场流动性贡献不同

3、理解中国主要交易所及其所属类型：上海证交所，深圳证交所，都是会员制

买空交易一般都是利用保证金帐户来进行的。当交易者认为某种股票的价格有上涨的趋势时，他通过交纳部分保证金，向证券公司借入资金购买该股票期货，买入的股票交易者不能拿走，它将作为货款的抵押品，存放在证券公司。如以后该股票价格果然上涨，他又以高价向市场抛售股票，将所得的部分款项归还证券公司贷款，从而结束其买空地位。交易者通过买入和卖出两次交易的价格差。

卖空是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，目后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。

5、理解基金公司投资交易流程：形成投资策略;构建投资组合;执行交易指令;绩效评估与组合调整;风险控制

1、理解不同类型的交易费用：

显性成本：佣金，印花税，过户费

隐性成本：买卖差价;市场冲击;对冲费用;机会成本

1、掌握风险的定义和分类

风险是指未来不确定事件可能对公司带来的影响。主要有商业风险，操作风险，投资风险。

2、理解投资风险的种类：市场风险，流动性风险，信用风险

1、理解事前与事后风险

事前风险用来衡量预测现在和将来;事后风险用来评价历史表现。

贝塔系数是评估证券和投资组合系统性风险的指标，反应投资对象对市场变化的敏感度，采用回归方法计算。

下行风险是指由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位。

最大回撤是指从资产最高价格到最低价格的损失。投资期限越长越不利。

风险价值VaR是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸，资产组合或投资机构造成的潜在最大损失。常用的计算方法有：参数法，历史模拟法，蒙特卡洛法。

1、理解股票型基金的风险管理：

通过分散投资降低个股投资的非系统风险，系统性风险主要控制投资经理在该系统性风险的暴露是否符合投资方针的规定。

2、理解混合型基金的风险管理：主要取决于股票与债券配置的比例。

3、理解债券型基金的风险管理：通过控制投资对象减低信用风险，通过合理配置资产降低利率风险;

4、理解货币市场基金的风险管理：主要面临利率风险，购买力风险，信用风险和流动性风险。

1、理解投资业绩评价的基础概念：基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有超凡投资能力的优秀基金经理鉴别出来。基金绩效衡量对投资者、监管部门以及基金公司本身都重要的意义。

1、掌握收益率的计算方法

期末基金单位资产净值=期末基金资产净值/期末基金单位总份额

2、理解业绩比较基准概念与选取方法绝对收益与相对收益的概念

绝对收益是指在一定期间的收益回报;相对收益是指相对于一定的业绩比较基准的收益。业绩比较基准一般选取几个指数的组合(如沪深指数*70%+中证全债指数*30)

夏普比率;特雷诺比率;詹森α;信息比率与跟踪误差。

1、理解Brinson归因方法的三个归因项

该标准的作用是通过制定表现报告确保投资表现结果获得充分的声明和披露。

3、自2005年1月日起，必须采用经每日加权现金流调整后的时间加权收益率;2010年1月1日起，必须在所有出现大额对外现金流的日子对投资组合进行实际估值。

4、2006年1月1日起，公司至少每季度一次计算组合群的收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。2010年1月1日起，必须至少每月结算一次组合群收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。

1、掌握基金募集的概念与程序

基金的募集是指基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集申请文件，发售基金份额，募集基金的行为。基金募集一般经过：申请，注册，发售，基金合同生效4个步骤。

2、基金认购的概念：在募集期内购买基金份额的行为

1、掌握开放式基金申购与赎回的概念

投资者在开放式基金合同生效后，申请购买基金份额的行为称为基金申购;基金份额持有人要求基金管理人购回所持有的开放式基金份额的行为，叫做赎回。

1.2017基金从业《证券投资基础知识》强化习题