立华股份出了什么事(养猪上市公司排名？)

养猪上市公司排名？

截至2022年11月4日，养猪上市企业市值排行榜中，牧原股份位列第一位，市值达到2591.9亿元；万科Ａ排名第二，市值为1632.95亿元；温氏股份排名第三，市值1232.66亿元。市值排名前10的还有：海大集团、新希望、大北农、立华股份、正邦科技、傲农生物、天康生物 牧原股份：2591.9亿元

11月4日牧原股份开盘消息，7日内股价下跌1.66%，今年来涨幅下跌-18.69%，最新报48.700元，涨2.31%，市值为2591.9亿元。

二、万科Ａ：1632.95亿元

11月4日讯息，万科Ａ3日内股价上涨0.93%，市值为1632.95亿元，涨2.93%，最新报14.040元。

三、温氏股份：1232.66亿元

截止15时，温氏股份报18.830元，涨1.84%，总市值1232.66亿元。

四、海大集团：978.42亿元

截止15时收盘，海大集团报58.900元，涨0.98%，总市值978.42亿元。

五、新希望：608.65亿元

截止收盘，新希望报13.410元，涨1.59%，总市值608.65亿元。

六、大北农：391.35亿元

11月4日大北农开盘消息，7日内股价上涨3.28%，今年来涨幅下跌-15.77%，最新报9.450元，涨1.07%，市值为391.35亿元。

七、立华股份：180.98亿元

11月4日立华股份开盘消息，7日内股价上涨4.27%，今年来涨幅上涨0.91%，最新报39.360元，跌1.77%，市值为180.98亿元。

八、正邦科技：124.06亿元

截止15点，正邦科技报3.900元，涨3.17%，总市值124.06亿元。

九、傲农生物：119.59亿元

11月4日讯息，傲农生物3日内股价上涨2.33%，市值为119.59亿元，涨1.93%，最新报13.720元。

十、天康生物：119.45亿元

11月4日天康生物开盘消息，7日内股价上涨6.01%，今年来涨幅下跌-31.18%，最新报8.820元，涨2.56%，市值为119.45亿元。

上周肥城发生了哪些事儿？

1

 喜讯！肥城高新区又一新项目签约！

2

 平安银行肥城支行入驻肥城市

6月18日上午，平安银行肥城支行开业，成为入驻我市的第15家商业银行。平安银行是一家全国性股份制商业银行，资产超过4万亿，实力雄厚、业绩优良，是我国盈利能力最强的银行之一。平安银行肥城支行的设立，将显著提升我市的金融服务实体经济能力。

3

  市融媒体中心召开“学d史、增四力、强作风”大练兵大比武活动动员会

日前，市融媒体中心召开“学d史、增四力、强作风”大练兵大比武活动动员会。活动自6月15号启动，至今年年底。以提高融媒人的**素质、担当意识、业务能力、精神风貌为主线，集中开展宣传推介擂台赛，产业攻坚擂台赛，安全提升擂台赛，服务优化擂台赛四个板块，形成“比、学、赶、帮、超”的热潮，为打造一流媒体，发展一流产业，建设一流队伍奠定良好基础。

4

 立华畜禽有限公司“兽用抗菌*减量化行动试点”通过省专家组验收

为规范兽用抗菌*物的使用，确保畜产品安全，6月17日，省畜牧兽医*专家组对立华畜禽有限公司“兽用抗菌*物减量化行动试点”进行了检查验收。通过综合评审，专家组认为立华公司具有实施兽用抗菌*物减量化的良好基础，具备较强的专业技术能力和良好的实验室条件，相关制度健全，工作扎实有效，记录真实完整，减抗效果明显，同意向农业农村部进行推荐。

5

  市环境卫生管理服务中心持续做好夏季"四害"消杀工作 

入夏以来，我市持续做好夏季"四害"消杀工作，加大垃圾清运频次，严格密闭运输，对垃圾站体和清运车辆进行彻底消毒清理，提升城区环境卫生质量。

6

  肥城市妇联走进桃都社区开展家风家训宣传活动

市妇联走进新城街道桃都社区开展家风家训活动。活动通过进社区、进家庭、发宣传小册子等形式开展，向群众讲解家风与各时代社会主义核心价值观有机结合的发展史，以及鼓励社区家庭秀出自己的好家风，不断提升家风家训知晓率。

7

  肥城举办“体泰心安”肥城市第十一届全民健身运动会“真如意杯”国际象棋比赛 

近日，“体泰心安”中国体育彩票肥城市第十一届全民健身运动会“真如意杯”国际象棋大赛在白云书院举行，近一百名国际象棋爱好者参加比赛，比赛分为幼儿组、少儿组、女子组和棋王组，评出一二三等奖，并颁发荣誉证书。

8

 汶阳镇：未雨绸缪勤演练筑牢防汛安全堤

6月16日，汶阳镇组织镇防汛指挥部抢险队、民兵预备役抢险队、岗子村群众等100余人，在岗子西桥开展抗洪抢险演练，重点检验汛期水灾下指挥控制、协调调度、快速响应、险情处置、协同配合等应急处置及保障能力。此次演练组织有力、指挥科学、分工明确、行动迅速，积累了防汛实战经验，达到了演练预期效果。

9

 孙伯镇：工业园区道路顺利通车！

目前，孙伯镇工业园区主干道1500米已经全面完成路面沥青铺设和标线划设，实现顺利通车！据了解，工程从5月底开工，历时20多天，完成原有水泥路面破除、水稳路建设、沥青铺设、标线划设，为园区内30多家企业、周边900多户村民提供了出行方便。

10

  王庄镇：安全生产宣传咨询科普零距离

6月18日，王庄镇组织安委会成员单位联合举办2021年王庄镇安全生产月集中宣传咨询日活动。本次活动现场共设置宣传展板50多块、咨询摊位10多个，发放各类安全生产宣传资料600多份，印有安全标语宣传物品600多件，接受群众现场咨询100多人次。通过安全生产咨询日活动，以群众喜闻乐见的形式密集地向人们普及了安全常识、应急常识，让群众全方位、立体式感受到安全就在身边，安全从我做起的重要性，扎实提高了公众应急意识和应急能力。

©肥城融媒 

肥城收麦子喽！46.2万亩，20来天全部收完！今非昔比，老乡们被惊到了！

小小便民凳，城市大风景！四季流转，风物成诗～这里是我家肥城！

好看！肥城新晋网红打卡地！一眼百年，肥城百姓直呼：受教育！

走南闯北，最难忘肥城那碗面~

江来自苏立华牧业股份有限公司怎么样？

江苏立华牧业股份有限公司是1997-06-19在江苏省常州市武进区注册成立的股份有限公司(台港澳与境合资、上市)，注册地址位于武进区牛塘镇卢西村委河西村500号。江苏立华牧业股份有限公司的统一社会信用代码/注册号是91320400725219448Q，企业法人程立力，目前企业处于开业状态。江苏立华牧业股份有限公司的经营范围是：鸡：雪山鸡（配套系）（祖代）生产（限分支机构生产）、鸡：雪山鸡（配套系）（父母代）经营（限分支机构经营）【国家禁止类的除外】；苗鸡、商品鸡饲养（限分支机构饲养）；（肉鸡）配合饲料生产；粮食收购（限于自用）。商品鸡、饲料原料、饲料添加剂的国采购、批发（不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。本省范围，当前企业的注册资本于一般。江苏立华牧业股份有限公司对外投资15家公司，具有1处分支机构。通过百度企业信用查看江苏立华牧业股份有限公司更多信息和资讯。

内蒙古金宇集脚选核限证团股份有限公司的扬州优邦生物制*有限公司

扬州优邦生物制*有限公司于2004年1月由常州立华畜禽有限公司和中国农科院家禽研究所投资兴建，是专业从事动物疫病预防、治疗用生物制品研究开发、生产、销售的高新技术企业。公司位于风景秀丽的江阳工业园区，厂区占地面积为61235m2，总建筑面5794m2。车间建成后于2005年12月份通过了病毒灭活疫苗胚毒生产线GMP认证，2006年1月取得了兽*生产许证。2007年5月，金宇集团股份有限公司以绝对控股方式并购了扬州优邦生物制*有限公司，并进行了适当的GMP改造，于2007年6月20日通过了病毒灭活疫苗细胞苗生产线GMP认证，用于生产“猪繁殖与呼吸综合症（NVDC－JXA1株）灭活疫苗”。扬州现有员工总数136人，是农业部制定生产“猪繁殖与呼吸综合症”（猪蓝耳病）灭活疫苗的十六家疫苗生产企业之一。

温氏Vs.立华Vs.牧原之1——历史、文化和人

养鸡、养猪，广义的养殖业，乃至更广义的动物蛋白产业，是个天花板足够高的行业。

总体市场集中度还很低

中国人的动物蛋白消费中，猪肉是第一大头，约占60%+；其次是鸡肉，白羽鸡比黄羽鸡略多，两者合计约20%左右，其中黄羽鸡占9%+，高于牛肉（7%+）、羊肉（5%+）。

规模化肉鸡和肉猪养殖企业数量相对较少，行业内规模企业总体市场占有率相对较低。据《中国畜牧业年鉴（2016）》数据统计，2016年肉鸡养殖年出栏5万只以下的养殖场数占总场数99.85%，年出栏50000-999999只占0.1428%，年出栏数100万只以上占0.0045%；生猪养殖年出栏500头以下的养殖场数占总场数99.40%，年出栏500-49999头占0.6015%，年出栏数5万头以上的场数占0.0007%。

2018年，我国生猪出栏6.93亿头，占世界总量的一半以上，行业容量超过一万亿元。全年猪肉产量5404万吨，占猪牛羊禽肉类产量的63.45%，是中国城乡居民主要的肉类消费品种。

2019年，猪肉产量4255万吨，同比下降21.3%。2019年，生猪存栏31041万头，同比下降27.5%；生猪出栏54419万头，同比下降21.6%。

2018-2019年数据差值，可视为因非洲猪瘟和环保因素去除的产量。

生猪养殖上市公司总体市场占有率也不高。据新牧网发布的数据，2018年出栏量较大的八家养殖企业（温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份、中粮肉食、大北农、天康生物）生猪合计出栏4844.78万头，占全国生猪总出栏量的6.98%。2019年该八家养殖企业生猪合计出栏4499.93万头，占全国生猪总出栏量的8.27%，与2018年相比，集中度有所提升。从行业整体水平来看，我国生猪养殖行业整体规模化程度仍处于较低水平。

相比另一个笔者相对熟悉的行业，在人类的主要纤维消费——化纤——中，中国化纤原料产量约占全球7成左右，而其中7家主要企业，凭笔者印象，应该占全行业7成以上产量。相比之下，中国的肉猪出栏量约占全球5成，前9大企业产量，只占不到9%。规模化和集中度，都还有很大的提升空间。规模越大，效率就越高。2005年前，中国的单体PTA装置产能规模都在10万吨以下，2005年后跃升到20万吨，如今，最大的单体PTA装置可以到200万吨。更大的单体装置规模，意味着更高的效率。

与生猪行业相比，黄羽鸡规模养殖企业总体市场占有率相对比较高。据《2018中国鸡产业白皮书》（新牧网、新禽况出版），排名前10黄羽鸡养殖企业年出栏约为14亿只，占黄羽鸡总出栏35%左右；排名前20企业年出栏约15.4亿只，占黄羽鸡总出栏40%左右。

2018年，温氏销售肉鸡7.48亿只，占全国黄羽鸡出栏量38—40亿只的18.7%-19.7%，占全国肉鸡出栏量9.1%—9.4%。立华销售肉鸡2.61亿只。当年，白羽肉鸡年出栏稳定在42亿只左右。

2018年，温氏销售肉猪2230万头，占全国生猪出栏量3.2%。牧原销售商品猪1101万头，其中肉猪1011万头，占比1.5%。

历史

珠三角和长三角是中国经济发达地区，中国有很多优秀企业，都来自这两个地区。笔者生于长于江苏，温氏上市的那会儿，恕笔者寡闻，才第一次知道云浮和新兴。查了查地图，温氏大本营到广州的距离，也就150公里，和立华到南京的距离相仿。

温氏的创始人是温北英（1936～1994年），广东省云浮市新兴县簕竹镇石头冲村人。

1955年，毕业于肇庆师范学校，曾任新兴县食品公司干部；

1983年5月，温北英办理了停薪留职，联合7户8人（温北英、温鹏程、温木桓、温金长、温湛、梁洪初、严百草、温泽星），每股1000元，集资8000元，承包簕竹公社农场进行经营，以股份制形式牵头创办了簕竹养鸡场；

1986年7月，温北英制订了办场宗旨“造福员工、造福社会、科技兴场”；

1990年，簕竹鸡场开始发行职工内部股票，共发行1万张，每张面额100元；

1992年8月，簕竹鸡场与华南农业大学动物科学系签订长期技术合作协议；

1994年，与温氏合作的养鸡户达到4000多户，年上市肉鸡1800万只，

温北英去世后，二儿子温鹏程接掌温氏集团；

2007年11月，温氏集团总销售额突破100亿元人民币；

2011年3月8日，温氏集团下属广东大华农动物保健品股份有限公司（300186.SZ）在深圳创业板挂牌交易，结束了云浮市没有上市公司的历史，成为云浮市第一家登陆资本市场的企业；

2013年12月28日，温氏集团年上市肉猪突破1000万头；

2015年11月2日，温氏集团吸收合并大华农，变更为温氏股份，在深交所整体上市；

2017年4月6日，温氏股份召开第二届董事会第二十次会议，温鹏程辞任公司董事长、战略委员会主任委员，温北英的小儿子温志芬接掌公司；

2018年11月，温氏肉猪年上市量突破2000万头。

回顾温氏的历史，不得不着重提到温氏与华南农业大学（原华南农学院）的渊源。

簕竹养鸡场创办不久，就遇到一场突如其来的瘟疫。让大家措手不及，对于这场大瘟疫，就算温北英养鸡技术很厉害，也是束手无策。后来，二儿子温鹏程，几经周折才找到华南农学院兽医系禽畜专家岑教授，在他的指导帮助下，疫情才得以控制。

这下温鹏程才认识到技术的重要性，后来他决定拿10%股权和华南农业大学动物科学系合作，换取他们的技术支持，但股东们不乐意了，表示强烈反对，不过父亲温北英赞同他的做法，于是和温鹏程投了赞成票，最终以占多数股权通过。

从此以后，温氏与华南农大结下不解之缘。现任董事长温志芬1989年考入华南农学院（华南农业大学前身）畜牧系，后在华南农大获得理学博士学位。温氏的很多子弟也都就读于华南农大。

相比之下，牧原股份始建于1993年，比温氏晚了正好十年。牧原起家于河南省南阳市内乡县，一个2017年GDP不到200亿，2019才脱贫摘帽的前国家级贫困县。

创始人秦英林，出生于1965年，河南省内乡县人。1989年毕业于河南农业大学畜牧专业。秦英林、钱瑛夫妇合计控制公司近62%的股份，员工持股3.37%。

优秀的公司都有相似之处。

三家公司都很重视员工培训、鼓励员工传帮带。尤其是牧原，每年进行拜师大典，在员工之间结对传帮带。

和立华一样，牧原也长期坚持捐资助学，公司的“聚爱助学活动”已经开展了十二年之久，累计捐资807.56万元，资助了2631名大学生。牧原已累计出资1.6亿元支持教育事业发展，共资助大学生12526名、中小学生76370名，奖励300余所学校近4000名优秀教师，教育扶贫惠及全国13省71县。牧原还连续二十八年办“母子工程”大会，让集团员工的孩子们通过展示自我、锻炼勇气来增强自信心，发掘自身潜力，传递着爱与感恩。让父母们通过相互交流与分享，更好地与子女沟通、相处，帮助孩子成长、成才。

牧原也很重视企业文化塑造。1993年6月22日，是值得牧原人铭记的一天，牧原从22头猪养起，开启了基业长青之路。6月22日也是一年中劳动时间最长的一天，它象征着劳动者的勤劳努力，因此牧原人把6月22日定为养猪节，大奖成果，共谋发展。

创始人家族及其分享基因

小胜靠智，大胜靠德。

温氏的成功，应该离不开温北英的人格魅力。

1983年，温氏前身簕竹鸡场，始于“7户8人，1人1股”。1990年，簕竹鸡场创办7年时，开始发行职工内部股票，既是筹集发展资金，也是共担风险，共享利益。

温氏的股权过于分散，是笔者前文中对温氏颇有诟病之处。

但是，一阴一阳之谓道。

温北英有三个儿子，长子温均生，次子温鹏程，幼子温志芬。从能够查到的信息看，长子在早期就没有参与簕竹鸡场的创办，其不在“7户8人”名单中。

温氏的分散股权，也源于这起始的“7户8人，1人1股”。初始的一人一股，决定了温氏父子只占鸡场25%的股份。股权分散，如兄弟阋墙，则是祸。如兄弟齐心，则其利断金，是福。股权不分散，利益就无法共享，风险也无法共担。1983年的“7户8人，1人1股”；1990年的发行职工内部股票，这也是温氏“利益共享、风险共担”的基因所在。在股权分散的情况下，如果还能做到兄弟齐心，举案齐眉，则需对温氏更加刮目相看。温鹏程在55岁的时候，就把接力棒交给了弟弟温志芬。如果不是激烈的兄弟斗争，就是温氏良好的制度设计，让温鹏程觉得没有必要独担重任，毕竟他只持有公司4.08%的股份。再或者就是其颇有胸怀，觉得弟弟比自己更适合带领公司持续发展，退而让贤。只要不是第一种情况，温氏的股权分散就不是减分项，而是加分项。

而牧原，秦英林、钱瑛夫妇合计控制公司近62%的股份，其中员工持股仅3.37%，也就是创始人夫妇仍持有公司近59%的股份。

当然，秦英林是优秀企业家无疑，能在内乡县这样一个穷乡僻壤发展出这样一家公司，一定有过人之处。笔者曾问一位熟悉牧原的读者，其对秦的评价非常高，“是个有大格*的企业家”。所谓“天时地利人和”，温氏和立华都生于长于经济发达地区，占着地利。能在欠发达地区发展出优秀公司，尤其在股权上又高度集中，尤见创始人的真功夫。

也许是笔者曾经历过员工持股公司，能够深切体会到员工持股制度对人的巨大激励作用，所以在内心，天然对具有分享制度的公司有好感。理性来看，打工者总是难免代理人困境。尤其是公司大到一定程度后，员工是否能在每一个决策和选择时，发自内心为公司的利益考虑，员工持股，利益分享的制度和文化，极其重要。

科技基因

1986年，簕竹鸡场创办仅3年时，温北英就定下了“造福员工、造福社会、科技兴场”的办场宗旨。

簕竹鸡场创办后遭遇的第一场瘟疫，得益于华南农大的技术，才涉险过关。在很早期的时候，鸡场就拿出了10%的股份与华南农大紧密合作。早在1992年，簕竹鸡场创办仅9年时，就与华南农业大学动物科学系签订长期技术合作协议。簕竹鸡场能够活下来办下去，得益于技术。温氏的血液里，流淌着重视和依靠技术的基因。

温氏坚持了创始人温北英所提倡的“科技兴场”原则。截止2018年末，温氏共获国家级科技奖项6项，省部级科技奖项52项，畜禽新品种9个（其中猪2个，鸡7个），新兽*证书34项，发明专利124项，实用新型专利222项，国家计算机软件著作权30项。

2019年1月8日上午，2018年度国家科学技术奖励大会在北京人民大会堂隆重举行。温氏股份《高效瘦肉型种猪新配套系培育与应用》和《畜禽粪便污染监测核算和减排增效关键技术研究与应用》2项成果荣获国家科学技术进步奖二等奖。这在一般的高等院校科研院所，也是含金量很高的奖项。温氏作为一家企业，一年囊括两项国家科技进步二等奖，而且还不是唯一，温氏早在2003年，就以《优质肉鸡产业化研究》荣获过国家科技进步二等奖，至今已获得六项国家级科技奖项，足见温氏对技术和研发之重视，之成果。

相比之下，立华虽然创始人程立力也是科班出身，整个公司也有重视科技的文化和氛围，但论实际成绩，确要逊色于温氏。但是，毕竟立华的历史尚短，还很年轻，希望假以时日，立华也能迎头赶上。

再看牧原，论历史和规模，应该和温氏能一较高下。创始人秦英林也同样科班出身，如果单看PSY一项指标，两者不相上下。但从年报披露的具体信息看，牧原在科技上的投入和成果，也远逊于温氏。

在关注这三家公司之前，笔者也认为养殖没啥技术含量。但实际上，养殖业门槛看似不高，但要做好，有着很高的技术要求。在非洲猪瘟发生之前，技术高低决定了公司之间的竞争力差异。中国有句古话，“家财万贯，带毛的不算。”家禽家畜，一旦发生疫情，就是重大打击。技术强决定了病死率低，能降低疫情风险，提高利润率。

据笔者一位畜牧专业人士友人介绍，非洲猪瘟2018年传到中国后，因为这种病毒太厉害，传染性太强，致死率几乎百分之百，所以只能采用“硬隔离措施”，也就是把养猪场和外界完全隔离，所有的进出人员、车辆都要经过多重隔离。这种措施下，过去影响养猪业的其他动物疫病，也随之解决。无形中，降低了技术差异对病死率的影响。笔者在一份研报中看到，新希望在初遇非洲猪瘟时，将其猪场周围三公里范围内的猪全部扑杀，当时还遭到同行嘲笑，没想到，正是因为此方法，才使得新希望在非洲猪瘟疫情中所遭遇的损失最小。可见非洲猪瘟之厉害，也同时能看出技术差异的重要性。至于非洲猪瘟疫苗，笔者的专业人士朋友认为，短期内解决，并无什么信心。因为这种病毒被发现已近百年，人类尚没有找到解决办法。

技术差异的一个更重要因素是，类似PSY这样的核心指标，要经过长时间的研发，一代一代种畜的自然和技术干预选择，是一种非常类似白酒的老窖池那样的，需要经过时间沉淀的东西，用钱买不来。在这个意义上，养殖业有着很深的护城河。比如养猪，虽然市场很大，天花板很高，但新进入的公司，要和温氏这样长时间积累下来的技术、经验、种猪资源相竞争，很难。

公司+农户Vs.全职雇员

1986年，勒竹鸡场租用榄根乡砖瓦窖，同时扶持榄根乡办的集体鸡场，此鸡场由何风林承包，他便成为温氏的第一个合作养户。到1994年，与温氏合作的养鸡户达到4000多户。到2012年，温氏合作的农户达到了56000户。区别于牧原的全雇员制养殖，温氏的基因是公司+农户。温氏在年报中写道：

“公司秉承“精诚合作，齐创美满生活”的企业文化理念，兼顾多方利益，符合全体干部员工工作和生活的诉求，也符合股东、合作农户（或家庭农场）和客户的诉求。因“得道多助”，公司依靠各方支持渡过了一个又一个行业危机，并得到较好地发展。”

立华也是公司+农户的模式，从年报披露的信息看，有加入了“合作社”这一改进。理论上讲，这种改进是好的。合作社承担了一部分管理职责，也分担了一部分风险。弥补了单纯的公司+农户模式中的管理弱项。但据笔者了解，立华模式中的合作社，并没有起到应有的作用，更多是有名无实。希望了解内情的读者给与补充。

而牧原，则是完全的全职雇员，自主一体化养殖。从目前估值看，市场是比较偏爱一体化模式的。逻辑可能是更有利于食品安全，尤其是防控非洲猪瘟等动物疫情。但笔者有不同观点，两种模式的具体差别和优劣，容后文再谈。

管理层

因为温氏的分享基因和制度，温氏的管理层更为庞大，也更为强大。

温氏管理层中，除了温志芬，还有3位来自华南农大，足见温氏与华南农大渊源之深，对技术之重视。

董事长温志芬是创始人温北英幼子，1993年加入温氏。

总裁梁志雄1987年加入温氏，是创始8人中梁洪初的儿子。这个梁志雄还有一段创业失败的故事。他在勒竹鸡场工作一段时间后，离职创业，在鸡场附近另外从事养鸡和其他养殖。失败后又重新加入温氏，从销售做起。此段经历，固然有梁洪初的关系，但也足见温北英之胸怀。有媒体报道说，温北英曾言，“宁天下人负我，我不负天下人。”真是“大胜靠德”。

副董事长严居然，1983年加入温氏，就是创始8人中的严百草。

副总裁温小琼，是温北英的女儿，1983年加入温氏。

47岁的陈峰，1997年起在华南农大任教，现任公司副总裁，技术中心总经理。50岁的陈瑞爱，1992年加入温氏，华南农大教授、博导，现任公司副总裁。

56岁的罗旭芳，1994年起在华南农大任教，现任公司副总裁。

其他管理层，除了最年轻的副总裁赵亮，38岁，2018年加入温氏，曾任中国国际金融股份有限公司投资银行部执行总经理；41岁的黎少松，2012年加入温氏。其他人大多都在20世纪90年代初就加入了温氏。剩下则是更早的1983年左右的第一代创业者。

管理层的稳定性，是一家公司很大的加分项。能在一家公司共事十年以上，对公司一定是满意的。此时，需要从另外一个角度看，公司是否有怠惰？是否缺失了进取心？

再看立华。相对来说，立华的管理层也比较专业，但与温氏相比，就要逊色不少。

再看牧原。与其规模相比，牧原的管理层也要逊色于温氏。看上去，牧原就像一家靠秦英林一己之力管理的公司，而温氏则是集管理团队众人所长。

（未完待续）

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安远立华牧业有限公司靠谱。安远立华牧业有限公司成立于2019年11月，位于赣州市安远县版石镇工业园区，是由全国第二大黄羽肉鸡养殖企业江苏立华牧业股份有限公司投资建设的重点招商引资项目（立华股份今年2月18日在深圳创业板成功上市，股票代码300761）。

项目总投资1.8亿元，规划在3年内逐步建成年产18万吨饲料厂、3500万羽优质鸡中转中心、30万套种鸡场、4000万羽孵化厂、若干标准化饲养基地。

2023养殖业龙头股有哪些?

5、立华股份(300761):公司业务有商品代黄羽肉鸡活鸡、商品猪活猪以及活鹅等。10月26日消息,立华股份截至下午三点收盘,该股涨2.11%,报38.690元,5日内股价上涨0.03%,总市值为177.9亿元。6、正邦科技(002157):公司主营业务为饲料、生猪...

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养鸡那点事---梳理立华股份与湘佳股份的投资逻辑

   我国肉食鸡的种类主要有两种：白羽鸡和黄羽鸡。表观的主要差别为鸡毛的颜色以及体型的差别（白羽鸡壮硕，黄羽鸡娇小）。白羽鸡生长周期快，出栏时间短，一般42天即可出栏，且所有饲料少，一斤体重所消耗的饲料不到2斤。白羽鸡是陆地上饲料转化率最好的动作。黄羽鸡的出栏时间相比白羽鸡较长。一般慢速鸡饲养周期为90-120天，中速鸡为66-89天，快速鸡为45-65天。黄羽鸡一斤体重消耗的饲料为2.5斤左右。

   肉鸡养殖根据遗传性状及代次，可以分为曾祖代、祖代、父母代、商品代：曾祖代及祖代多为纯种，具有血统纯正、遗传性能良好等特点，主要用于优质种鸡的选育扩繁；父母代种鸡多为二元杂交品种，具有品种繁多、遗传性能良好等特点，主要用于杂交培育优质商品代鸡苗；商品代主要为三元杂交品种，具有生产性能良好、品种繁多等特点，主要用于鸡肉产品深加工及终端消费者消费。

   白羽鸡为国外引进，黄羽鸡为我国的传统良种。世界上现有的白羽鸡都是在考尼什和白洛克两种肉鸡的基础上选育出来的。我国白羽鸡的曾祖代全部需要依靠国外进口，国外在白羽鸡的曾祖代种鸡上形成绝对的垄断。黄羽鸡是我国自主培育的品种，不需要依赖进口，可以自主育种。今天我们主要谈谈国内黄羽鸡行业及对应的两家公司---立华和湘佳的情况（国内黄羽鸡规模最大的企业是温氏股份，市占率约20%，温氏的营收中黄羽鸡和猪的占比各占约一半。因为我们这里单纯的讨论黄羽鸡行业，所以没有把温氏列入进来）。

一经营模式

    黄羽鸡养殖业务涵盖从育种、种鸡饲养与繁育、商品肉鸡孵化与养殖、饲料生产、商品肉鸡屠宰等一系列环节，主要业务流程如下：

生产环节中的养殖部分各大企业都会实行紧密的“公司+合作社+农户”合作模式，这个模式好几个好处：1是分摊生产成本，可以扩大生产规模。2符合国家我国实际国情与农业产业化发展方向，鼓励农民新型生产组织政策的积极响应与创造性践行。3有效地解决部分农户的贫困。

    养殖中，饲料生产所需的原材料主要是玉米、豆粕等初级农产品。这是养鸡环节中比较重要的一环，因为饲料的成本在养殖环节中占比约70%，饲料价格的波动对生产环节的影响比较大，对于处在产业上游的养殖环节而言，影响是直接性的。

二行业发展情况

    黄羽肉鸡具有品种繁多、生长周期长、价格较高的特点，其肉质口感鲜美，更适用于我国传统的烹调和饮食习惯，主要消费场景为家庭和中式餐饮场所。黄羽鸡养殖业务所处行业产业链以“曾祖代种鸡——祖代种鸡——父母代种鸡——商品代肉鸡”的多元代次繁育体系为基础。

   从需求端看，禽肉需求量长期呈上涨趋势，黄羽鸡市场仍有较大发展空间。我国人口、居民收入的增长及消费结构的变化将拉动鸡肉消费的持续增长；同时，鸡肉具有高蛋白、低脂肪、低胆固醇、低热量的特点，更迎合现代消费者对减脂、健康等方面的要求，随着居民收入的持续增长，鸡肉在肉类消费结构中的占比将进一步提高。根据国家统计*数据显示，2021年末全国人口共14.12亿人，按2021年生产的2,380万吨禽肉全部由国内消化测算，我国人均禽肉年消费量为16.86千克。据美国农业部网站统计，美国人均禽肉年占有量已超过60千克，远高于我国消费水平。因此，未来我国人均鸡肉消费量仍存在较大提升空间；黄羽肉鸡作为肉鸡中的优质类产品，符合消费端提档升级的长期趋势。

   从供给端看，黄羽肉鸡养殖行业集中度仍有待进一步提升，大规模的黄羽鸡养殖企业数量相对较少，其市场占有率近年来在逐步攀升，但总体仍然较低，且多为区域型公司，同时由于国内消费市场容量巨大，从业者众多，优势企业之间尚未形成全面直接竞争；根据《国鸡产业白皮书2022》（新牧网、新禽况及国鸡文化推广联盟出版）数据，2020年排名前10的黄羽鸡养殖企业年出栏约18.17亿只，占黄羽鸡总出栏的35%左右；排名前20的黄羽鸡养殖企业年出栏约20亿只，占黄羽鸡总出栏的40%左右（从数据上看，排名前10的企业与排名11-20的企业差距巨大。排名11-20的企业出栏不足2亿只，相当于前十企业的1/9，说明行业仍有较大的集中度提升空间。区域性的中小企业仍然占据相当的市场空间，对于规模化的企业来说整合的空间最够大）。

三行业政策

    据中国畜牧业协会统计，养鸡上市企业的肉鸡出栏量占据全国肉鸡出栏量近25%。近年来，随着《土壤污染防治行动计划》、《畜禽养殖禁养区划定技术指南》等政策法规的出台及推进，各地**部门划分“禁养区”、“限养区”，大量养殖场舍拆迁、整改，养殖门槛进一步提高。加之今年新冠疫情等多重因素影响，行业普遍亏损，加速了散养户的出清速度。各级**鼓励畜禽养殖产业健康、快速发展，逐步建立规模化、标准化的高效生态养殖模式，确保肉食品供应，保障食品安全。在此大背景下，拥有技术、人才、资金等资源优势的规模化养殖企业，正逐步填补中小养殖户退出的市场份额，未来产业集中度上升空间较大。

四周期性

     从历史数据来看，肉鸡和生猪价格受其生长周期、存栏量、饲料价格、市场供求等多种因素影响，呈现出较强的周期性波动特征。造成肉鸡和生猪价格周期性波动的主要原因是供求关系的变动：当价格较高时，养殖户/企业为增加盈利，进行补栏，由于畜禽产品有相对固定的生长周期，市场供应增加具有一定的“时滞效应”，其价格在一定时期内仍然维持高位；但是随着出栏畜禽逐渐增加，市场供应增加最终将导致供过于求，畜禽价格回落；在畜禽价格回落至低点时，养殖户/企业出现亏损或微利状态，于是逐步减少养殖量，最终导致供不应求，畜禽价格再次进入上涨周期。上述变化规律最终使得我国肉鸡和生猪价格呈现周期性波动。肉鸡和生猪价格周期性波动导致养殖行业利润率水平呈现周期性波动，突发性疫情（例如禽流感疫情、非洲猪瘟疫情、新冠疫情等）也可能打断或加剧上述周期性波动。

   以黄羽鸡养殖行业为例，行业周期体现为“供给不足——黄羽鸡价格上涨——养殖规模扩大——供给过剩——黄羽鸡价格下跌——养殖规模缩减——供给不足”的循环。由于行业市场占有率较高的小规模养殖企业及散户一般依据短期内市场价格走势进行投资决策，易受市场趋势影响，因此容易造成市场供给过剩或不足，最终导致市场价格下跌或上涨。同时由于黄羽鸡养殖周期性，从调整养殖规模到市场供给变化之间具有一定的时间差，因此上述价格循环呈现较长时间的周期性。近年来，随着环保整治力度和土地资源管理力度的加强，黄羽鸡养殖的市场准入门槛已经在提高，加上行业规模化程度的提升，一定程度上对周期性有所缓解。另外，禽流感等突发疫情也会在短期内导致市场供给及需求产生较大波动，从而对市场价格产生较大影响。2019年受非瘟疫情影响，禽类产品的替代性作用凸显，黄羽鸡行业大幅扩产增量，市场供应量显著增加，导致供需关系失衡，价格在第四季度迅速回落，行业陷入低谷期。伴随而来的是2020年初新冠疫情的爆发和蔓延，社会餐饮消费低迷，加之行业增量具有上冲惯性，整体供大于求，黄羽鸡市场行情低迷。2020年二季度起，大宗原料价格持续上行，带来养殖行业成本压力提升，叠加消费需求恢复不及预期、猪肉价格大幅下滑等因素影响，2021年黄羽鸡行业仍普遍亏损。部分中小养殖企业及散养户选择退出，从行业统计和商品肉鸡行情端数据来看，2021年四季度起行业产能去化呈现一定的效果。

    研究养鸡时，养猪是避不开的话题。因为两者互为关联，又相互替代。鸡周期相比猪周期时间非常短，往往只有半年，甚至3个月就回到平衡阶段。因为肉鸡的出栏速度最短可以保持在42天（白羽鸡）左右，3个月经历两轮循环出栏后，供应端的不足便会缓解。6个月的时间下来，行业产能可能已经回到供给过剩的阶段。

    无论是非瘟或禽流感，对行业的刺激都会非常敏感。回到2019年，非瘟影响下，国内主要的蛋白质供应受损，猪肉供应不足，价格大幅上升。作为替代的鸡肉产能供应快速增加，仅半年时间鸡肉价格便快速回落，进入低谷期。而肉猪的养殖恢复期比较长，直到今年才回到非瘟前的存栏水平。肉鸡相对于肉猪的平衡能力更强，自身修复的动能更快。

五立华与湘佳

   同样处于黄羽鸡行业，但立华和湘佳在产业链中的位置有所不同。现阶段立华更偏重上游的养殖环节，而湘佳则偏重于下游的销售环节。立华的产品以活禽销售为主，同时正在往下游销售转型。湘佳的收入以下游的冰鲜销售为主，主要的下游客户已覆盖全国各大商超，包括永辉、大润发、盒马生鲜、家乐福、沃尔玛等。在黄羽鸡冰鲜销售领域，湘佳已经形成了一套成熟的冰鲜产品商超系统营销模式，积累了屠宰加工、冷链物流、冰鲜自营、电商直营等多环节丰富的运营经验，处于行业龙头地位。

1产能

   两家公司的产能，立华是国内市占率排名第二的企业，2021年产能3.7亿只，2022H1的销量约1.88亿，2022A预计将会达到约4亿只。湘佳2021年产能约7500万，今年1月发行可转债募集资金建设1350万养殖基地，达产后综合产能约9000万。2021年全国黄羽鸡出栏量为40.42亿只，换算后立华的市占率约9%，湘佳约2%。

2毛利率对比

    我们先看看两家公司过去五年的营业毛利率。2018-2019年正好是周期来临的时间点。两家公司的毛利率都大幅增长，受益于非瘟后猪肉价格的大幅上升，鸡肉作为替代价格也随之大幅上升。整体看，湘佳的毛利率高于立华，因为湘佳偏重于下游销售，尤其是受益冰鲜销售的高利润率。湘佳冰鲜销售在18-19年的毛利率高达42-47%，活禽销售的毛利率为18-21%。湘佳的养殖环节在非景气周期时多以亏损运行，2020-2022H1，湘佳的活禽销售均处于亏损状态，主要依靠冰鲜的高利润率运营。

   立华以活禽销售为主，18-19年活禽销售的毛利率可以达到25-30%。立华大部分商品肉鸡由批发商经屠宰后通过农产品批发市场或农贸市场、商超等终端销售给消费者，一部分由全资子公司立华食品自行屠宰加工成冰鲜鸡和冰冻鸡肉产品后，经下游批发商、电商、商超或公司经营的生鲜门店进行线上线下销售。立华早前以活禽销售为主，由于活禽禁售政策的实施，公司开始布*下游屠宰及冰鲜销售。冰鲜销售的利润率远高于活禽销售的利润率，湘佳的冰鲜毛利率在周期顶峰要高于立华17个百分点。立华有更好的养殖规模，冰鲜渠道的建设是未来更高利润率的保证。当然，冰鲜销售的利润率高不是轻而易举的事情，同样需要付出较高的成本（具体原因待解）。

3盈利能力

   同样的行业，不同分布的产业链环节，最终的盈利能力有着不小的差别。我们先看净资产收益率：周期间的差别既是天与地的差别，立华偏重养殖环节，景气周期时的盈利能力惊人，ROE可以达到34-37%的水平，而低谷时则直接陷入亏损（2021年利润亏损与立华养猪板块有关，养鸡的部分仍维持微利）。湘佳的盈利能力在景气周期时同样存在惊人的爆发力，净资产收益率最高接近33%。低谷时则没有利润，处于盈亏平衡状态。

    净利润率的部分值得我们详细探讨。从图中可以看到同样处于景气周期，立华与湘佳的净利润率相差10个百分点。上部分，我们分析毛利率时看到湘佳的经营毛利率是大幅高于立华的，但净利润率的部分两者的差距确反过来了。想要弄清楚这个问题就需要去两者的三费中找答案。

   图中的差别既是两者净利润率的差别，也是两者不同模式的直接体现。湘佳的销售费率顶峰时达到20%+，在毛利率分析时，我们曾说：“冰鲜销售的利润率高不是轻而易举的事情，同样需要付出较高的成本。”这里的成本既是销售费用的成本。湘佳的职工中，销售占据约2/3，主要用于维持冰鲜的业务发展。销售费用的开支既是净利润率差距的主要原因。从公司客户占比中我们可以印证费用的开支；湘佳前五大客户占比通常接近30%，主要客户是各大商超，2021年这个比例减少到15%，行业陷入低谷，公司调整销售，增加养殖，减少销售支出。湘佳有更好的冰鲜销售体系，需要补足的是自身生产环节。公司年初发行可转债募集资金正是为了填补自身生产能力的不足，同时可以缓解自身的财务压力。

    立华的管理费率较高是因公司的生产模式有大量的合作农户，管理合作农户的人员薪酬与风险基金、折旧摊销是管理费用的主要组成部分。立华侧重于上游养殖环节的成本主要依靠与农户接触的职工联系，同时辅以风险基金做保障。立华的职工中2/3来自于生产人员；养殖是立华现有的主要环节。另外，养殖需要承担的风险体现于资产减值损失，当成本低于商品可变现值时，减值的亏损即会生成。2021年立华的资产减值高达5.92亿，造成公司净利润亏损近4亿。养鸡养猪不但是个体力活动，同样也是个脑力活动。立华的客户主要以个体为主，前五客户占比较低。未来立华需要建立起更好的下游销售体系，发挥自身养殖的优势，增加变现渠道。立华现有1500万只黄羽鸡冰鲜屠宰产能，今年会增加4-5000万冰鲜产能，2025年形成一半量的加工产能。以湘佳的冰鲜毛利率做参照，下一次景气周期来临时，如果立华自身的冰鲜销售能够匹配，利润率将会大幅提升。立华的财务状态也有压力，预计未来会发行10亿规模的可转债化解财务压力，同时继续扩建产能，发行时点或许会在三季报之后。

4 成本

    养鸡的主要成本是生产饲料，以初级农产品玉米、豆粕为主。18-19年的景气周期时，玉米和豆粕的价格基本保持平稳。我们看当时玉米期货的价格保持在1700-2000之间，波动较小。豆粕18年的波动稍大，在2600-3400；19年保持2500-3000之间，价格平缓。

   2020-2022年养殖行业的利润受冲击较大，主要因成本的大幅上升。我们看玉米价格，2020全年涨幅44%，从1900涨至2700；2021年保持高位运行，均价依然在2700；今年价格继续上冲，触及3000，当前在2900一线，按年涨幅约8%。豆粕的价格类似，2020年大涨25%，价格从2500升至3500；2021年高位运行，均价3700；今年价格一度上冲至4400，当前价格约4000，按年涨幅约24%。

   我们对比18-19年和现在的饲料价格：当时玉米1700-2000，均价1850，当前约2900，涨幅57%；当时豆粕两年的均价约2900，当前约4000，涨幅38%。

   两家公司在2020-2021两年受成本冲击的时间点：立华营收和成本增幅分别是-2.81%和23.25%，29.12%和30.09%；湘佳16.6%和35.82%，37.26%和56.77%。单纯从成本端的数据看，立华受影响相对较小。2020年因疫情导致活禽销售受限，立华的营收受到影响。2021年疫情缓解，两家公司的成本控制能力对比，立华29%与30%，湘佳17%与36%。2022H1，立华9.03%与10.38%，湘佳16.71%与18.55%。

   我们顺着数据的时间线能看出：1疫情严重时，活禽交易受限，立华的营收影响较大。湘佳的冰鲜销售优势会体现出来。疫情缓解后，两者相反。2饲料生产上升时，立华的经营成本增幅比湘佳低，成本控制能力好于湘佳。

六估值

    养鸡、养猪是个强周期的行业，养殖板块是三年不开张，开张吃三年。景气周期一来，利润的爆发力非常强劲。想要估值就得算算账，把帐算清楚才能明确公司未来的利润区间。

    立华的帐相对好算，公司现有黄羽鸡产能约4亿只，上一轮景气周期时的毛利率可以达到25-30%。我们从图中可以看出，立华的单位销售价格已经接近2019年，只是成本的涨幅吃掉了利润。上一轮周期，立华的单位净利润可以达到5-6.8元/只。按照5元计算，不考虑新增产能的情况下，4亿的产能则是20亿的净利润，6.8元计算即为超过27亿，仅活禽的部分立华的净利润区间可达到20-27亿。相比上一轮13-20亿的增幅为35%-54%。

    湘佳的帐相对复杂。湘佳的产能在行业低谷时倾向于冰鲜销售，有一半的产能用作冰鲜销售，一半作用活禽销售。公司产能的单位净利润在2.7-5.1元/只之间。湘佳的现有及在建产能约9000万羽，在不考虑新增产能的情况下，净利润区间为2.4-4.6亿。相比上一轮1.2-2.3亿的增幅为100%。

   两者模糊的净利润区间依照18-19年的饲料成本价格得来，将来的景气周期要看未来的饲料成本价格走势情况。同时，每家公司的经营情况需要持续跟踪，立华转型下游冰鲜、热鲜、熟食等销售，参照湘佳的利润率将有大幅提升的空间。湘佳的经营情况相对固定，年初募集可转债之后，近年的产能已基本确定，继续大幅增加产能的概率较低。

   强周期行业，估值很难设定。由于两家公司上市时间不长，无法给予太多参考。立华股份2019年2月上市，刚好处于景气周期，19年2-3季度净利润爆发，当年净利润增长同比50%+，市场给予的市盈率20倍左右触顶。湘佳股份2020年4月上市，刚好处在疫情期，布*商场冰鲜的优势，让湘佳的净利润20201Q暴增，同比增长230%，股价受到市场追捧，市盈率一度冲高至45倍附近。

   立华当前市值180亿，按照我们的计算，20-27亿的净利润对应上一轮给予的估值，市值在400-540亿。湘佳由于上市时的多重原因，市场的估值不理性的给到了40+，下次景气周期的到来很难预测市场的秉性，但继续给予相同估值的概率较低。当前湘佳的市值约43亿，考虑到鸡周期时间短的属性，我们认为20倍是合理值的极限，对应的市值在50-90亿之间。

七小结

   鸡周期受限于行业属性，周期性较短。上一轮景气周期的背景是非瘟下蛋白质供给缺失和替代。由于养殖风险的存在，禽流感是养鸡中不能回避的问题。我国蛋白质的补充以肉猪和肉鸡为主，自然的，非瘟和禽流感是要直面的问题。下一次打破行业平衡的因素不可预知，但行业的属性和市场的秉性我们已知。由于周期的存在，龙头公司会在周期往复的过程中不断地壮大自身的优势，继而在下一个周期来临时吃到红利。