中煤能源最新消息未来走势(2023年中煤还会大额减值吗？ 中煤能源 的股价走势，似乎

2023年中煤还会大额减值吗？ 中煤能源 的股价走势，似乎包含了股友们对计提减值的悲观预期，这里有没预期差？如果中煤在下半年没有大额计提，股价是不是应该... - 雪球

中煤能源的股价走势，似乎包含了股友们对计提减值的悲观预期，这里有没预期差？如果中煤在下半年没有大额计提，股价是不是应该反弹一波呢？本文从财报中摘取少量相关信息，请大家帮忙分析。

二、2021年度的减值在2021年中报，资产减值损失仅为528万。2021年度，中煤能源“资产减值损失”为39.57亿元。相关的描述：2021年，公司资产减值损失从2020年的0.56亿元增加39.01亿元至39.57亿元，其中：公司在先进产能有序释放的同时决定对排查出的安全风险相对较高的平朔集团北岭煤矿开采完现有工作面后实施关闭，根据减值测试结果计提减值损失7.80亿元；上海能源公司所属孔庄煤矿因受资源埋藏深、井下地质条件变差等影响，导致目前产量低于生产能力、煤质下降、开采成本增加，相关资产组存在减值迹象，根据减值测试结果计提减值损失5.49亿元；受燃料煤价格上涨等影响，中煤华晋公司所属王家岭电厂、晋城热电电厂及平朔集团所属东坡煤业电厂经营亏损，根据减值测试结果计提减值损失12.34亿元；对闲置设备根据减值测试结果计提减值损失3.08亿元；哈密煤业公司大南湖十号煤矿和准东帐南东矿区项目暂未列入所在地区发展规划，缓建时间较长，对前期井巷工程和相关费用等可收回金额低于账面价值的在建工程计提减值损失7.42亿元；对成本高于可变现净值的长账龄备品备件等存货计提跌价损失3.39亿元。

四、2022年度的减值而在2022年中报，资产减值损失为19.12亿元，已经有迹象了。2022年度，中煤能源“资产减值损失”为88.01亿元，直接把第4季度的利润弄成负值，股价低迷。相关的描述：2022年，公司资产减值损失从2021年的39.63亿元增加48.38亿元至88.01亿元。其中：银河鸿泰公司沙拉吉达井田因与水源地保护区存在重叠，短期内无法开采，根据减值测试结果计提减值准备62.85亿元，有关详情请参见公司于2023年3月23日在上交所和联交所刊发的有关公告；上海能源公司电厂、铝板带厂等根据减值测试结果计提减值准备7.53亿元，有关详情请参见上海能源公司于2023年3月23日在上交所刊发的有关公告；中煤远兴公司经营亏损出现减值迹象，根据减值测试结果计提减值准备7.25亿元；东坡煤矿、唐山沟煤矿井下地质条件变化可采储量减少，根据减值测试结果分别计提减值准备4.13亿元、4.17亿元。

如果从半年的时间尺度看，从2021年下半年开始大额计提：2021下半年减值约39亿；2022上半年约19亿；2022下半年约69亿；2023上半年0.24亿，算是暂停了。这波计提减值，是趁着煤价上涨业绩好，一开始是几个亿级别的、较分散的，直到2022下半年来了一个很猛的62.85亿。还有没类似的大坑要填呢？一般人在短时间内很难搞懂，资深研究者才能判断，恳请@mattfirst指点几句。

2022年度中煤的归母净利润为182.41亿，高于2021年的137.39亿。2023中报的归母净利润已经为（71.55＋46.80=118.35亿），随着甲醇、尿素等化工产品的价格反弹，下半年如果不大额计提，年度净利润可以轻而易举地超过去年吧。我不便推测王总的想法，但如果您在这位置上，想不想让净利润每年递增呢？

05.24弓课早讯|煤炭板块或将逐渐走向价值回归之路

【美债收益率曲线倒挂创43年来最长纪录，持续222个交易日】道琼斯市场数据公司的数据显示，自2022年7月5日以来，美国2年期国债收益率与10年期国债收益率一直处于倒挂状态。这是自截至1980年5月1日的446个交易日以来，短期债券收益率超过长期债券收益率的最长时间。美债收益率曲线倒挂一向被认为是预示经济衰退即将到来的可靠指标。杜克大学金融学教授、资产管理公司ResearchAffiliates研究主管CampbellHarvey表示，目前所有流行的收益率曲线指标都在齐声发出衰退警告。他说：“收益率曲线显示经济衰退的可能性很高。”(路透)

【瑞银中国独资公募基金牌照申请暂停，与瑞信完成合并后或再继续】据日经亚洲援引未具名消息人士的话称，瑞银暂停在中国设立全资公募基金的申请，该银行目前专注于解决与瑞信合并引发的监管问题。瑞银今年已与中国证监会会面，以确保初步同意提交公募基金的申请。一旦与瑞信合并的交易完成，瑞银可能会再次与中国证监会接触。(一财)

【IMF：预计英国GDP增长将在2023年放缓至0.4％】国际货币基金组织表示，预计英国GDP增长将在2023年放缓至0.4％，这一最新预测比4月份的预测提高了0.7个百分点；预计（英国）经济增长将逐渐上升，在2024年达到1%，并在2025年和2026年平均达到约2%。（彭博）

【油价因汽油需求上升、供应趋紧的前景而上涨】油价在周二连续第二天攀升，因投资者预计汽油需求的季节性上升和欧佩克+产油国减产将导致市场趋紧，不过对美国债务违约风险的担忧限制了涨幅。日产证券旗下子公司NSTrading总裁表示，受助于下周开始美国汽油需求的季节性增长、欧佩克+本月起的减产以及美国计划购买石油以补充战略石油储备(SPR)等因素，油价正在巩固其底部。但对美国债务上限谈判和美国可能进一步加息的担忧限制了涨势。美国债务违约可能会引发金融市场混乱和利率飙升，从而影响美国国内和全球的燃料需求增长。(路透)

【英国对华电动自行车反倾销和反补贴措施发起过渡性审查】5月22日，英国贸易救济署发布公告，对原产于中国的电动自行车（electricbicycles）反倾销和反补贴措施立案进行过渡性审查，以决定源自欧盟的上述措施是否继续在英国实施及是否调整税率水平。涉案产品的英国海关编码为8711601000，8711609010。倾销和补贴调查期为2022年4月1日至2023年3月31日，损害调查期为2019年4月1日至2023年3月31日。(商务部网站)

【深圳证监*召开北交所高质量发展证券公司座谈会】深圳证监*近日联合北交所华南基地共同召开了推动北交所高质量发展证券公司座谈会，11家证券公司投行部门负责人参会。深圳*有关负责同志要求各证券公司：一是发挥中介服务优势，充分宣传北交所错位发展的市场定位和发展优势；二是加大市场开发力度，深入挖掘深圳符合北交所定位的中小企业资源，扩大北交所上市、新三板挂牌项目申报和储备规模；三是加快在手项目北交所申报、新三板挂牌推进速度，着力推动具有代表性的专精特新企业适用直联机制，形成共促北交所高质量发展的合力。下一步，深圳*将强化与地方**沟通协调，进一步理顺推动北交所上市培育工作机制，加强企业走访，精准推动相关企业的北交所上市、新三板挂牌工作。（证券日报）

【哈尔滨拟出台措施支持地方特色产品拓展国内市场，对电商企业最高补贴100万元】哈尔滨商务*研究拟定了《哈尔滨市支持地方特色产品拓展国内市场若干措施（2023—2025年）》（征求意见稿），现向社会公开征求意见。《征求意见稿》提出，支持网上销售哈尔滨地方特色产品。对销售哈尔滨地方特色产品的电商企业，在国内知名电商平台年销售额达2000万元以上的网络销售主体，给予年网络销售额1%的补贴，最高不超过100万元。(金融界)

【贵州：鼓励新能源发电企业与储能企业签订5年及以上中长期协议】贵州省能源*就《贵州省新型储能项目管理暂行办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。《征求意见稿》提出，鼓励新型储能作为独立主体参与各类电力市场交易。电网侧新型储能项目投运后，可向风电、光伏发电项目提供租赁服务。鼓励新能源发电企业与储能企业签订协议，由新能源发电企业按年度支付储能租赁费用，储能企业按容量提供服务，采取双方协商等方式形成租赁价格，协议年限原则不低于3年，鼓励签订5年及以上中长期协议。(贵州日报)

【浙江出台33条举措拓市场增订单稳外贸】浙江省**办公厅近日印发《全力拓市场增订单稳外贸若干措施》，围绕全力挖增量、稳存量、强保障提出了33条举措，推动外贸稳中提质，加快贸易强省建设。其中提到，开展跨境电商“店开全球”“品牌出海”“独立站领航”行动，2023年新增跨境电商出口网店1万家以上。加大特色口岸建设力度。支持台州市国际再生金属交易平台建设。支持相关设区市两年内申请新设综合保税区1个以上。深耕欧盟、美国、日本、韩国、澳大利亚等传统市场，深化“千团万企”拓市场增订单行动，组织好全年超1000个团组、10000家外贸企业拓市场工作。（央视财经）

【海南拟对7个新能源汽车换电项目给予奖励奖金总计1800万元】海南省工业和信息化厅、省交通运输厅近日联合发出公示，拟对7个符合条件的新能源汽车换电模式示范应用项目发放奖励资金，共计人民币1800万元。这7个项目总计可为1300余辆出租车和150辆重型卡车提供换电服务，其中有5个位于三亚市，均为以换电模式运营的巡游出租车项目，每个项目将获200万元奖励；另两个项目分别位于儋州市洋浦和澄迈县老城，为换电重卡项目，每个项目将获得400万元奖励。（海南日报）

【上海、广州等地区将于5月27日上线商业车险新费率标准】本周六(5月27日)零时，上海、广州等全国第二批地区将统一上线商业车险新版费率标准，即商业车险自主定价系数浮动范围由[0.65，1.35]切换至[0.5，1.5]，标志着商业车险二次改革全面实施。第一批16个地区已于4月28日24时完成系数切换。随着全国实施新的商业车险自主定价系数，新一轮商业车险价格调整将在全国范围内展开。(证券时报)

【世界钢铁协会：全球钢铁需求预计将在2024年增长1.7％】据外媒报道，世界钢铁协会（WSA）的一位高管周二表示，由于制造业活动的复苏，全球钢铁需求预计将在2024年增长1.7％，此前预计今年的消费将反弹2.3%。东南亚国家联盟（ASEAN）副总干事FrankZhong在一次行业会议上表示，从长远来看，预计到2035年，东盟的钢铁需求将从目前的8000万吨翻一番。(财联社)

【通威集团董事***刘汉元：光伏行业不缺竞争，应适当控制无序竞争】5月23日，在第十六届SNEC全球光伏大会上，通威集团董事***刘汉元表示，碳中和背景下，光伏产业对中国的一次能源转型将起到非常重要的推动作用。一是从产业角度有效地支撑中国能源转型和“双碳”目标实现，二是中国在这一轮全世界生态低碳高质量发展过程中，将成为牵引全人类能源转型的第一大国。谈及当下光伏行业的竞争情况，刘汉元认为，中国过去缺的不是竞争和竞争力度，而是应适当控制无序竞争，增加有序竞争的力度，增加理性的商业思考，增加你中有我、我中有你，我为你好、你为我好的良性商业文化。（证券时报）

【国金证券：版号发放乐观，供给侧向暖下游戏板块投资价值凸显】国金证券近日研报认为，供给回暖驱动业绩释放+估值向上空间，看好游戏板块投资价值。从多维度看，游戏版号发放已常态化，新游上线的政策端不确定性降低，2023年游戏板块供给端回暖确定性再提高，行业增速确定性同步提高，看好游戏板块2023年迎业绩释放，且由于游戏产品多集中于H2上线，24年有望继续延续业绩释放；AI技术、应用持续、快速迭代，AI在游戏板块应用的降本增效逻辑清晰，且在逐步落地中，与NPC结合、探索新玩法等尝试也在推进，行业估值存在拉升空间。(界面)

【天风证券：煤炭板块或将逐渐走向价值回归之路】天风证券指出，煤炭行业已经成为具备高利润、高分红、高股息的优质防御板块，伴随着央国企改革的持续推进，中国特色估值体系的指引也会越来越清晰，煤炭板块或将逐渐走向价值回归之路。重点推荐具备“中特估”的中国神华、陕西煤业、兖矿能源以及聚焦主业的炼焦煤龙头山西焦煤，重点关注疆煤出疆、产能扩张的广汇能源，建议关注具备“中特估”的中煤能源。(财联社)

【中国批准微软收购动视暴雪动视暴雪：一直重视中国市场】对于中国监管部门已批准微软收购动视暴雪一事，动视暴雪发言人23日向界面新闻表示，“我们很高兴看到，中国也加入了其他数十个国家的行列，来迎接更多游戏行业的竞争。中国国家市场监督管理总*无条件批准了我们与微软的合并，这是基于事实与数据所得出的正确结论。我们一直重视中国，也在当地有许多出色的玩家与员工。我们期待这次合并也能使他们受益，能带给他们新的选择。”（财联社）

【上海一款“放射治疗计划软件”创新产品获批上市】据澎湃新闻，近日，国家*品监督管理*批准了上海联影医疗科技股份有限公司生产的“放射治疗计划软件”创新产品注册申请。该产品与现有放射治疗计划软件相比，可减少人工操作步骤。上海市*监*透露，目前，上海共有81个医疗器械产品进入国家创新审查通道；有35个Ⅲ类创新医疗器械获批上市。(澎湃)

【特斯拉将在加拿大销售中国产Model3和ModelY】特斯拉公司网站周二显示，将在加拿大销售中国制造的Model3和ModelY车型。后轮驱动的ModelY和远程全轮驱动版的Model3都可以在不列颠哥伦比亚省立即交付，识别码显示它们是在特斯拉上海超级工厂生产的。在加拿大，这两种车型都有资格获得联邦**5,000加元(3,700美元)的补贴。与美国不同的是，加拿大并没有将电动汽车补贴与汽车生产厂的所在地挂钩。(路透)

【碳化硅需求持续增加博世拟收购TSI半导体并大幅扩展碳化硅芯片产品系列】由于碳化硅芯片需求持续增加，近期计划通过收购美国芯片制造商TSI半导体。博世表示，未来几年内，公司计划在TSI位于美国加利福尼亚州罗斯维尔的工厂投资超过15亿美元，并将TSI半导体制造设施改造为最先进的工艺。同时，博世还将在2030年底之前大幅扩展其全球碳化硅芯片产品系列。两家公司已达成协议，不披露交易的任何财务细节，交易尚待监管部门批准。（科创板日报）

【特一*业：各生产线已满负荷生产目前产销两旺】特一*业在互动平台回复投资者称，止咳宝片有一百多年历史，具有“宣肺祛痰、止咳平喘”之功效。经临床总结有三大特点：一是对各类型的慢性咳嗽有显著效果；二是毒副作用低，疗程短、见效快、服*方便；三是对虚寒型和痰湿型咳喘治疗效果最好。公司各生产线已满负荷生产，目前产销两旺。（财联社）

【恒宝股份：公司仅产生少量与数字人民币相关的业务收入】恒宝股份在投资者互动平台表示，公司目前已围绕数字人民币产品及解决方案进行了系列布*及技术、产品储备，并积极配合客户开展试点场景建设，实现了场景落地和少量供货，但由于目前数字人民币仍处于试点阶段，公司仅产生少量与数字人民币相关的业务收入，尚未形成规模，对公司业绩影响较小。公司数字人民币相关业务的市场推广进度将严格遵照国家规划与主管部门部署逐步展开。（财联社）

【开山股份：在氢能管道输送和石化、钢铁行业氢能回收两大领域有充足的技术储备】开山股份在业绩说明会上表示，在氢能管道输送和石化、钢铁行业氢能回收两大领域，公司已经准备好了相应的产品，有了充足的技术储备，下一阶段，公司还将在加氢站压缩机的技术储备方面加大投入，开发出适应欧盟和国内需要的相关产品。（上证报）

中煤能源拋售股票？

回复：1. 是的，中煤能源目前正在考虑拋售股票。

1.1 原因是，公司可能面临着经济困境或者需要融资，以纾解财务压力或满足新的资金需求。

1.2 这种举措可能是为了优化公司的资产结构，减少债务负担，并通过出售股票来获得更多的流动资金。

2. 在资本市场上，拋售股票也为公司提供了一种筹资途径，可以吸引更多的投资者参与，增加公司的市值，从而为未来发展提供更多的资金支持。

3. 此外，拋售股票也可能是决策者的战略调整，以专注于核心业务领域，剥离非核心业务或者转型升级，实现企业发展的战略目标。

中煤能源煤炭/煤化工/煤机业务调研纪要



一、公司煤炭业务：

1.公司在建煤矿进展情况

问：纳林河2号煤矿、母杜柴登煤矿以及小回沟煤矿项目投产进度如何？

答：纳林河2号煤矿、母杜柴登煤矿已经进入联合试运转，目前都非常正常，年底以前都可以竣工验收。小回沟项目三期工程也将要结束，预计在3季度初具备试生产条件。

问：大海则煤矿报批进展如何？

答：大海则煤矿前期手续随着自然资源部有关政策的解禁，现在前期手续也在全力以赴的推进，关于矿区划界的问题、土地预审的问题这些事情都按照预期在推进，预计3季度末项目核准手续可以办齐。

问：去产能的过程中可能要将一些落后产能关掉，也会增加新建产能，中煤能源未来会不会有一些新建的矿？

答：未来煤炭新投入的情况，在建的大部分煤矿由于去年下半年煤炭供应有点紧张，尽管手续不齐全，但是有相当一部分煤矿已经进入了试生产，今年就是要完善手续，完善手续以后就可以合法合规生产，所以对产量增量的贡献不会特别大。比如纳林河2号煤矿、母杜柴登煤矿已经在生产了，今年大概会向市场供应大约1400万吨的原煤，中煤现在除了纳林河2号煤矿、母杜柴登煤矿和小回沟煤矿外，未来几年能发挥作用的就是大海则矿。还有**的两个矿，在手的储备和未来项目不是特别多。

问：公司银河鸿泰的项目现在是什么情况？

答：银河鸿泰目前正在继续推动前期工作。

2.煤炭产量问题

问：2018年1-5月份产量偏少，能不能完成2018年产量计划（7500万吨）？

答：产量同比下降主要因为晋北矿区去年2号井关闭，减少的产量较大。从公司角度讲，今年会全力以赴的组织生产，由于1-5月晋北以及鄂尔多斯地区受到各类检查的限制，有些煤矿不能连续的组织生产，还有一些地区地质条件的变化，导致我们遇到一些困难。但从全年看我们在生产上会全力以赴，公司对全年的产量还是有信心的。

3.煤炭长协价格和比例问题

问：最近国家发改委希望煤炭价格下调，各大集团对煤价也有一个大幅度的下调，有消息说中煤有两船货以595元/吨成交的，未来公司对煤炭长协的价格是怎么样的导向？现货价格和长协价格都是比较高的，最终执行的价格却是比较低的，公司会不会出现一个销售价格的倒挂？还是当前时点我们只是要完成国家安排的任务？

答：煤炭中长期长协是**、供需双方都十分关注的问题，17年推行以来起到了保证供应、稳定价格的效果。长期看，长协将是我们未来的主要交易方式，现在在各方面长协煤的比例都在逐渐扩大，这里面有**的关系，也是供需双方的共识。国家能源集团之前已经与部分企业签署了3年的煤炭年度长协。我们在5月下旬和6月上旬成交了几批比市场价格低的煤炭长协，对引导煤炭价格向合理区间走以及对我们战略客户的长期供应起到了作用。从5月底到6月份，煤炭市场价格反弹的很厉害，因素比较复杂也不排除炒作因素，进入迎峰度夏旺季后，煤炭价格适当回调，说明我们之前的引导起到了一些作用。从长期看，煤炭中长期协议的制定越来越透明化和国际化，从国际产煤的一些大的国家来看，煤电长协基本上按量来定5年，价格按每年的具体情况来商定，中国业正在向这一制定标准发展。从中国去年的实际看，计价+浮动是一个比较基础的做法，在这个基础上，每年价格的约定会更趋于理性，比如在一个合理的区间内。

问：年度长协、月度长协关注度都比较高，公司年度长协、月度长协比例是否有一个变化，现在年度长协、月度长协的比例是多少？

答：关于长协和现货比例的问题，我们是按照发改委去年1843号文件执行的，同时我们也应广大客户的要求外购了一些外购煤，按这个比例算的话，我们的现货比例要超过长协比例。

4、煤炭价格走势

问：怎么看未来3年煤价趋势？

答：未来3年的煤价可能会相对稳定，稳定在现在这个幅度之内，这也是我们所希望的，但具体的走势还是有待时间检验。煤价的趋势主要涉及到进口煤量的多少、国家去产能力度大小以及行政执法力度大小，还涉及到主要运输通道的投放和建设。所以看起来很简单，但业内从来没预测的特别准过，得出刚才的结论是因为国家还是支持煤炭行业的长期发展，这个行业现在这个价格是我们行业合理的价格，再低行业就会遇到困难，我们不能光看神华或者中煤的某一个矿，因为那不代表行业的平均水平，要看的是煤矿生产的平均成本，目前煤矿的生产平均成本和价格之间形成的合理利润能够基本保证煤炭行业健康可持续发展。

5.产能利用率

问：上市公司共7500万吨产量占上市产能的百分比有多少？

答：公司目前有一部分在建矿井已经贡献了部分产能，这部分矿井现在来看未来不会贡献很多产量，所以预计明年公司的煤炭产量也不会有太大增长。

6.中天合创项目

问：中天合创的数据统计是不是算在我们的外购煤里面？

答：中天合创是集团下属的矿井，不在上市公司的范围内。

二、公司煤化工和煤机业务

1、煤化工业务

问：公司煤制烯烃和甲醇制烯烃项目的进展如何？

答：煤制烯烃项目主要包括陕西公司（榆林烯烃项目）和蒙大公司（蒙大工程塑料项目），目前项目的进展健康有序，生产经营稳定。2018年1-5月份的产量和年初的计划比已经超过预期了，陕西公司的二期项目我们正在全力以赴完善手续，完善后也会开工建设。

2、煤机业务

问：公司未来会大力发展煤矿装备业务吗？2018年截至目前公司煤机业务毛利率什么水平？未来会涉及煤机配件业务吗？

答：2017年公司煤机业务产值增加54%，今年前5个月大致增加了30%，毛利率由于今年下游钢铁价格较高可能使原材料成本有一个上升，但目前还是维持了较好的毛利率水平，由于各个企业煤炭生产非常旺盛，所以对配品、配件业务需求非常大，这一块带来的收益也会非常大。总的来说，未来2-3年，煤机装备的增长还是会保持一个很好的势头。

问：公司煤机业务产值增长很快，产值和收入之间什么关系？下游需求好，煤机业务未来也将保持增长趋势，您判断未来几年煤机业务增长趋势的原因是什么？公司对煤机业务是一个什么样的定位，未来打算怎样发展？

答：产值的计算基础是产量，而煤机业务的收入指的是对外收入。

答：煤机也是中煤的核心业务之一，从增长情况看，是30%还是50%多年底再看，增长的态势是确定的，增幅还要看。煤机业务今后发展的趋势，设备更新这一波过去，也就是释放先进产能过去后，煤机业务能否继续保持增长可以分为两方面来看。首先，我们认为煤炭的主体地位是不会改变的，发展经济还是很大程度上要依靠煤炭。第二，煤炭行业随着新能源发展和经济发展方式转变，煤炭的生产和装备不会一直保持两位数的增长，所以对于煤机装备的发展，我们一方面要守住阵地，提高自己的市场地位，不断做优做强我们的装备业务，另一方面要转型升级。转型升级的具体措施一是要向生产性服务转型，比如配件以及全生命周期设备的服务。二是要提高科技水平，向着无人工作面、智慧矿山、数字矿山转型升级，三是推进智能制造，迈向中高端。不断的推进转型升级煤矿装备才会有真正的长久性，而不是等着恢复性增长。要一手抓当前，另一手要大力推进迈向中高端。

问：2018年煤炭的资本开支预算是93.16亿元，有一个67%的增长，增速很大，这是否会对公司的煤机装备需求有一个大的拉动作用？

答：煤炭的增速提高对煤机装备的拉动是必然的。理由一是能源结构在变化，煤消耗的绝对量不会波动太大。能源需求是增长的，部分会用新能源去弥补，煤目前占一次能源比重的62%，即使以后降到58%，它的绝对量是不会变的，这个基本量是煤机的刚性需求。此外，煤炭从小到大，从非机械化生产到机械化生产的趋势也必然会拉动煤机装备的需求。所以定性地说，煤炭的增速提高对煤机装备的拉动是必然的。刚才各位对煤机非常关心，中煤能源有煤炭发展的电、有煤炭发展的化，也绝不会抛弃煤机，因为煤机业务十分具有成长性并且和我们主营业务的关联度也很高。

《中国现代煤化工行业周报》—实时更新每周投递！

●涵盖领域

煤制气、煤制烯烃、煤制油、煤制乙二醇、煤制芳烃、低阶煤分质利用

●内容包括

——每周行业最新进展

项目进展、行业动态、业主动态、政策动态、市场分析

——每周项目进展，包括

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2018版中国现代煤化工项目分布图

共计212个项目，2018版数据新增30个备案、拟建项目；

涵盖煤制天然气、煤制烯烃、煤制油、煤制乙二醇、煤制芳烃、低阶煤热解六个方向；

◎ 项目数据

具体包括：

项目名称

项目状态（拟建、在建、投产）

投资方业主单位

项目建设地点

项目产能规模

核心工艺选型

总包方设计院等；

数据覆盖示范项目、重点项目，重点省份区域、煤化工产业基地等；

◎规 格

尺寸：长度增加为115cm，宽度85cm；

材质：双面覆膜铜板纸印刷；办公悬挂，产业全*一目了然；

今后几个月煤炭需求受何影响？煤炭央企重组再次被“点名”中煤能源的关注度再次升温

第一，经济基本面对煤炭需求拉动力度呈趋弱态势。

一是房地产市场趋弱态势愈加明朗。据国家统计*数据，1-8月商品房销售面积和房屋新开工面积同比分别增长12.7%和7.6%，增速比1-7月份回落1.3和0.4个百分点，测算8月份同比分别分别增长4.3%和5.3%（图10），同比增幅比上月分别升高2.3和10.2个百分点，但相对于上半年水平仍然处在低位，当月环比分别增长4.3%和下降0.2%。总体看，今年上半年房地产市场的火旺*面正在得以明显冷却。目前我国房地产市场仍然存在需求预支、建设超前、房价收入比偏高等非理性成分。今年以来房地产去库存效果明显，截至8月底，全国商品房待售面积可供销售4.2个月（图11），比上年底减少0.8个月，比2015年末峰值减少2.2个月，但与历年可供销售月数比，目前库存仍然明显偏高，三、四线城市的去库存压力依然较大，而且，去年始于一、二线城市的房价上涨今年漫延到不限购的三、四线城市，说明房价上涨预期尚未根本动摇；目前房地产去库存在一定程度是得益于涨价预期催化的大量投机性、预支性需求，房屋用来满足投机性、预支性需求，本质上只是库存转移而非真正的去库存，理性的房地产调控，应在维持房价总体平稳的前提下、在更大程度上依靠存量住房来满足刚性住房需求，就此而言，今年上半年房屋新开工面积保持两位数增长，不符合扼杀“灰犀牛”的战略方针，7、8月份数据说明房地产市场的非理性倾向正在得以纠正。近期以来通常在季度末月各项经济指标的同比增幅会升高，即使如此，基于7、8月份商品房销售面积和房屋新开工面积同比增幅大幅回落的既定态势，仍可判断今后几个月的回落幅度将比上半年有所加大，房地产业对煤炭需求的支撑力度将不断减弱。

二是**收入最佳期正在过去，建设项目新开工走弱，基础设施建设仍是主要支撑力量，但不断减弱的势头也已基本确立。2017年1-8月份新开工项目计划总投资同比增长2.2%，比上年全年回落18.7个百分点；测算8月份同比增长4.2%（图12），比7月份增幅回落15.7个百分点。今年前7个月单位项目的计划投资额总体上呈不断上升趋势，反映大型项目在新开工项目中所占比例上升，但8月份出现下降（图13），或是新开工项目结构正在发生明显变化，基础设施项目开工势头正在走弱。今年以来基础设施建设增幅保持相对高位，主要是地方**建设资金比较宽裕；8月份基础设施投资完成额增幅回落（图12），同时新开工走弱，与**收入减少高度相关。1-8月份地方**土地收入2.71万亿元、同比增长33.3%，增幅比上年全年升高20.5个百分点；其中8月份增长37.3%，增幅比7月份回落15.7个百分点，环比大幅下降。1-8月份全国一般性财政收入增长9.8%，增幅比上年全年升高5.3个百分点；其中8月份增长7.2%，增幅比7月份回落2.9个百分点，环比亦大幅下降。1-8月份地方**的一般性财政支出增长13.9%、**性基金支出增长31.1%，增幅比上年全年分别升高7.7个和14.3百分点；其中8月份分别增长2.4%和46.4%，增幅比7月份分别回落2.8个百分点和升高0.3个百分点，二者合计当月同比增长12.1%，增幅比上月回落2.1个百分点。可见，1-7月份地方**预算内资金面明显改善，但8月份资金面有趋紧苗头。预算内资金直接决定地方**搞建设的资本金，进而影响融资额及基础设施建设。分析8月份地方**资金面趋紧的原因，房地产冷却应该具有决定性作用，环保检查全面趋严也是重要因素。

三是终端消费和外贸出口对煤炭需求拉动力度进一步加大的可能性不大。终端消费和外贸出口通过带动工业生产及用电量增长，来带动火电和其它有关重工业产品的增长，从而拉动煤炭需求，但其拉动力度明显弱于投资建设的拉动力度。7、8月份随着商品房销售降温，终端消费增速也相应回落，判断下一步仍将呈稳中回落势头。上半年外贸出口改善既是我国通过产品创新增强竞争力的结果，也是受益于世界经济复苏，同时也与之前的汇率波动有关，预计外贸出口总体上还将保持快速增长，但增速略有回落的可能性较大。

综上，今后几个月房地产市场回归理性、支撑基础设施投资的**收入趋弱，经济基本面对煤炭需求拉动力度不断减弱的势头将逐渐明朗。

第二，非化石能源对煤电的替代作用依然强健。

非化石发电保持较快增长速度，挤压动力煤需求。根据中电联数据，1-8月，全国基建新增发电生产能力8167万千瓦，比上年同期多投产1314万千瓦。其中：水电782万千瓦、火电2589万千瓦、核电109万千瓦、风电859万千瓦、太阳能发电3828万千瓦（累计同比增长75.7%），水电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产52、117和1649万千瓦，火电和核电分别比上年同期少投产286和218万千瓦。目前非化石能源消纳存在瓶颈，三北地区弃风弃光严重，西南地区弃水严重，2016年上半年，弃风弃光弃水总量超过400亿千万时，目前特高压输电建设不断加快，将有助于缓解这一矛盾。预计到今年年底，纳入大气污染防治行动计划的“四交四直”特高压工程将全部投产，每年可向**部地区送电近4000亿千瓦时，减少**部发电用煤1.8亿吨/年。特高压送电不仅提高了风电、光电的利用率，也在水电不足时是加强了替代作用，这也不断的挤压了煤电的增长空间。判断2017年经济基本面前高后稳可能性较大，而非化石发电具有发电优先权，并将继续挤压煤电的市场空间。综上，判断非化石发电对煤电的替代仍将延续，基于结构性替代的电煤需求仍将继续下降。

第三，钢铁生产及炼焦煤需求正在进入淡季，回落幅度大于往年。

近期召开的***常务会议指出要坚定不移去过剩产能，发展改革委、工业和信息化部要彻底清查未纳入“地条钢”清单的落后钢铁产能，一旦发现从严处理，并严肃问责，防止死灰复燃。加上地毯式环保督察、采暖限产等一系列措施出台，对秋冬季钢铁供应量影响较大。据中国冶金报测算，今年采暖季节全国钢材产量预计下降4780万-6260万吨，生铁和粗钢的供给同比下降10%以上。未来几个月环保督查、防治雾霾将压低钢铁、焦炭行业开工率，冬季也是建筑施工淡季，钢铁、焦炭生产势必环比走低。前期炼焦煤需求保持旺盛，主要原因是钢铁企业针对即将到来的冬季限产而提早开路马力生产以补、备库存，从粗钢旬报数据看，目前钢铁生产最高峰已过（图14），8月下旬和9月上旬平均产量比8月中旬下降3.1%，可见钢铁、焦炭生产规模已经越过峰值、开始回落，炼焦煤需求也将随之有所回落，与动力煤会出现冬季耗煤旺季不同，炼焦煤将因环保、治霾和冬季建筑施工淡季而进入需求淡季，而且，由于前期补、备库存引致的阶段性高峰，后期环比回落幅度可能会明显大于往年。

第四，气候因素削弱，动力煤需求环比正在下降，冬季会出现季节性回升，但回升幅度可能不及往年。

9月入秋后，高温天气明显减少，电力需求下降。高频数据显示，9月1-20日火力发电同比增长5.3%、环比下降4.0%，水电同比增4.1%、环比降3.5%。从气候变化情况来看，10月火电的耗煤水平处于较低水平，煤炭需求处于淡季。但是目前煤企库存偏低、*部地区资源紧张，在大秦线检修以及冬储煤前夕，电厂补库存心切，旺盛补库存需求或将抚平淡季低谷。11、12月份进入冬季储煤、耗煤旺季，如果今冬气温偏低，则气候因素将再次成为煤炭需求的加量因素。

但我们判断，今年冬季动力煤消费水平的回升幅度可能不及往年。一是如前所述，今年冬季钢铁生产的回落幅度较大。二是同样基于环保的原因，预计建材和其它零散耗煤用户在冬季也会被限制生产、减少用煤。三是从需求侧看，如前所述，经济基本面对高载能产业的拉动力度将逐步趋弱，这决定了工业用电量环比走势也会相对偏弱；从供应侧看，钢铁、建材和其它有可能引致污染在企业限产、停工，势必影响全社会用电量；据此，预估今年冬季用电量、发电量环比增幅会小于往年，在非化石发电对煤电的结构性替代仍在逐步推进，尤其是水电出力好于前期，将使燃煤发电的环比增幅低于正常水平，进而决定了冬季动力煤消费水平的环比升幅低于正常水平。

煤炭央企重组再次被“点名”中煤能源的关注度再次升温

    国庆节前夕，***常务会议召开，听取推进中央企业重组整合工作汇报，会议要求稳妥推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域央企重组整合，推动央企之间通过资产重组、股权合作等方式，将资源向优势企业和企业主业集中。

　　煤炭央企重组再次被“点名”。实际上，今年以来，***等有关部门不断强调煤炭央企的重组整合。

　　今年初，国资委主任肖亚庆就已提出，要推动企业集团层面兼并重组，加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合；随后肖亚庆在两会上再次强调，钢铁、煤炭、重型装备、火电等领域，不进行重组肯定是不行的；6月初，国资委有关负责人在召开的媒体通气会上再次明确，要推动煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。

　　前不久，神华和国电已经公布重组方案，可以说，这两家公司的重组拉开了煤电央企重组的序幕。

　　需要一提的是，8月底，中煤能源发布了转让资产的公告称，2017年8月23日，该公司的附属公司焦化公司与母公司的附属公司晋中能化订立股权转让协议，以向母公司集团转让该集团持有的山西运销100%股权及天津公司100%股权，总价为1342.14万元。

　　在煤炭央企重组预期不断增强的背景下，中煤能源的关注度再次升温。

9月27日晚间，山西焦化披露重大资产重组方案，拟向山焦集团发行股份及支付现金购买其所持有的中煤华晋49%的股权，交易价格为56.64亿元。其中，山西焦化拟以股份支付的对价为50.64亿元，拟以现金支付的对价为6亿元。同时，山西焦化拟采用非公开发行股票方式募集配套资金不超过6.5亿元。

　　有券商分析师向《证券日报》记者表示，***在“点名”煤炭央企重组的同时，还专门强调了山西煤企的重组，并支持央企入晋整合煤企，接下来的煤炭央企重组，山西煤企或成为主力。

山东2017煤炭去产能指标351万吨10月底前完成

山东着力推进煤炭行业供给侧结构性改革，推动经济的持续稳定发展。2016年，山东省超额完成全年淘汰煤炭行业落后产能任务目标。

2017年6月6日，山东省**办公厅发布《关于公布2017年化解煤炭过剩产能工作目标的通知》，将2017年化解煤炭过剩产能目标任务和关闭退出煤矿名单予以公布。

通知明确，去产能煤矿企业要制定煤矿关闭退出方案，完善生产设备设施回收措施和安全技术措施，报山东省煤炭工业*审查同意，确保在2017年8月底前实现停产，2017年10月底前完成全年煤炭去产能目标任务。齐鲁网

今冬取暖北方28座城市划出“禁煤区”

北方“2+26”城市清洁取暖改造项目示意图“煤改气”

证券日报、中国煤炭市场网编辑整理

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