唐人神股票定增怎么买入(定向增发股票获得证监会批准后,有多少时间去完成股票发行?或者说批准...)

定向增发股票获得证监会批准后,有多少时间去完成股票发行?或者说批准...

例如，交大博通拟向大股东经发集团增发不超过5600万股置换及收购经发地产100%股权，公司未来有望成功转型为优质房地产企业。其次，可把增发价格作为买入点在市场转暖的前提下，无论是完成定向增发还是仍处于预案阶段的公司，绝...

唐人神并购重组审核未获通过为何在私募行业引起轩然大波？

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5月7日，唐人神因为并购标的的业绩真实性问题,购买资产事项未获证监会通过，而天晟新材的并购重组获得有条件通过，其审核意见主要是补充披露标的公司未来持续盈利能力稳定性的风险。值得注意的是，上述两家公司均涉及并购标的的盈利问题，而业绩真实性的提法还是首次被提到，这说明监管层对并购重组的监管在不断加强。

　　对此私募人士指出，随着并购重组难度增大，许多私募投资机构项目退出的快速通道受阻，这也意味着，参与并购项目的私募退出难度也在增大，所以必须找到有较强盈利能力的标的才是硬道理。　　

　　记者从证监会网站获悉，在上市公司并购重组委的2016年第29次会议中，富春通信、天晟新材、航天电子、唐人神购买资产事宜于4月27日上会。其中富春通信和唐人神未获通过，天晟新材的并购重组获得有条件通过。记者注意到，富春通信的审核意见为：标的公司核心知识产权涉诉，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条第四款的相关规定。　　而唐人神未获通过的审核意见为：根据申请材料所披露的信息，无法判断本次重组标的公司之一比利美英伟业绩的真实性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四条的相关规定。　　每日经济新闻投资宝记者注意到，唐人神和天晟新材均是涉及并购标的的盈利问题，其中唐人神涉及标的公司业绩的真实性，而天晟新材涉及标的公司未来持续盈利能力稳定性的风险。其中“业绩真实性”的提法还是第一次看到，唐人神并购未获通过正与之有关。市场似乎闻到了并购重组审核趋严的味道，尤其是这个消息对参与并购的私募影响尤其重大。

　　深圳一位不愿具名的私募告诉记者，上市公司+并购基金的模式是天堂硅谷首创，之后这一模式被很多私募复制，而其收益一般分为两种，首先是上市公司重组完成后公司市值迅速扩大，一般都会出现几个连续涨停。此外，在重组之前，一些私募机构会从二级市场上先行买入被重组上市公司的股票或者通过大股东协议转让的方式获得二级市场的股票，通过二级市场赚钱，这块利润非常可观，当然也要通过多种方式规避监管。　　实际上，私募参与上市公司并购重组主要有两种途径。第一种是以并购基金的形式，从前期就开始选择、推荐并购项目，或者是帮助被并购企业做并购前的整理，使之符合被收购的要求。第二种是等到上市公司的并购方案确定以后，作为投资人，与其他机构一起参与定增报价，而定向增发是上市公司并购重组最常用的方式之一。就前者而言，由于私募对细分行业了解，掌握并购标的资源，是私募机构的核心竞争力，这也是天堂硅谷目前的模式。　　也有私募表示，政策导向上，证监会最近特别关注公司持续盈利能力，履行业绩承诺的能力。这就是鼓励并购重组的前提下，加强事中监管，看你通过并购重组之后的表现。在这样的背景下，纯讲故事、画饼或者拼盘搞重组的就不行了。

　　福建一位从事并购的私募老总告诉记者，他公司目前产品分成三类：分别为投资二级市场、并购重组以及投资一级、一级半市场的PE基金，而后面二者占据整个业务的60%以上，规模在30亿元左右。他告诉记者，由于存在巨大的利润，所以私募机构参与并购重组的动力是不言而喻的。实际上包括九鼎投资、广东新价值等很多私募都在做并购业务。　　他还表示，随着并购重组需求增加、难度增大，许多私募投资机构项目退出的“快速通道”受阻，这对私募投资机构的投资能力提出更高要求，投资有较强盈利能力的标的才能顺利退出。而在之前，由于并购重组较IPO在定价机制、审核难度、审核期限上具有较大便利和优势，并购重组成为私募投资机构青睐的退出方式，如私募股权投资基金+上市公司的并购合作模式就受到市场热捧。　　实际上，记者近来在私募朋友圈发现，有不只5家上市公司定增产品信息被发布到私募朋友圈，而且该信息至少被连续发布30多天，至于有没有人参与就不知情了。并且这些定增产品都是被拆分为100万元的小额度来进行分销，要是放到之前，这些定增产品肯定是抢手货，而到了现在却被分拆售卖。

　　对此有私募人士表示，其背后的原因首先就是监管趋严，利润空间越来越薄。其次是定增项目也越来越多，不再是稀缺品了。第三就是目前二级市场经过多轮下跌，出现定增价格和市场价格倒挂的现象。第四就是从监管动向来看，针对定增市场，从严查结构化产品到鼓励一年期定增产品市价发行，再到最新的3年期定增产品“七折底价”发行，这样的定增项目安全垫不高，还不如在二级市场直接购买，不用受锁定期的束缚。

　　每日经济新闻投资宝记者注意到，由于涉及各方利益，上市公司在并购重组过程中，标的资产估值“任性”的现象比比皆是，并购后遗症频发也屡见不鲜，这是监管层重点关注并购标的高估值的动因之一。不过，在巨大利益面前，重组当事各方千方百计试图力证其估值的合理性。　　记者注意到，高估值往往伴随着业绩承诺，但真到兑现时，守信的公司，花些小钱填上窟窿；耍赖的公司，屡屡念起“拖字诀”，而最终受损害的往往是上市公司股东的利益。而在诸多问询函中，监管层就业绩承诺不时对相关方提出了措辞较为严厉的问询。基于市场对于并购标的高估值的疑虑，相关方往往意图通过业绩承诺以及补偿来打消这种疑虑，但其真实性尚需考量，监管层加以关注在所难免。　　据每日经济新闻投资宝记者不完全统计，从2015年报看，尤洛卡、兴发集团、银星能源等27家上市公司未能完成当初的业绩承诺；2014年度和2015年度连续两年未完成业绩承诺的有2家，分别为斯太尔、中安消。其中2014年度，星星科技、天业股份、长信科技等12家公司没有完成盈利承诺。这一现象已引起市场和监管部门注意，出于保护中小投资者和规范市场的考虑，监管层加强对并购重组的审核必不可少。

来源：每日经济新闻

一个上司公司定了一个增发价，但是最终定价是股票的前20个交易日的平均价，那么最开始定的价有什么用？

从上午9.30开盘～下午3点收市为一个交易日，当天买入的股票目前国内只能在下一个交易日才能卖出，买卖都按成交额向证券公司交佣金，佣金费率由你和证券公司商定，目前一般是千分之一至千分之三之间，每次最低消费5元，卖出时还要按成交额的千分之一缴纳印花税，这些税费都是由电脑主动扣收的

【畜牧头条】温氏唐人神强强联合布*生猪产业双胞胎集团生猪产业链田园综合体项目落户邯郸新五丰在新化投资3.65亿建生猪养殖项目

企业动态

温氏唐人神强强联合布*生猪产业

12月25日,有机构席位通过大宗交易买入唐人神835万股,占公司总股本1%。12月26日,“神秘买家”浮出水面,此次买入公司股份的为广东筠业投资有限公司(下称“广东筠业”)。据悉,广东筠业法定代表人为梅锦方，为温氏股份董事会秘书。广东筠业则为广东筠诚投资控股股份有限公司100%控股子公司广东筠诚法定代表人为温鹏程,其股东包括温氏股份的前十大股东、董事、高管等。

知情人士认为,广东筠业买入公司股票的背后,是行业巨头温氏股份对唐人神的战略性看好。值得关注的是,2015年8月,温氏股份旗下温氏投资曾参与唐人神的定增,目前,广东温氏投资有限公司持有公司股份936万股,占比1.17%。据公司方面介绍,双方将在养猪区域布*、品种改良、生产管理、人员交流等生猪养殖方面进行优劣势互补,推动唐人神2020年200万头生猪出栏战略的快速落地。

新五丰在新化投资3.65亿元建生猪养殖项目

12月22日，湖南新五丰新化圳上永山母猪养殖基地开工建设，仪式在新化县圳上镇文教村隆重举行。据悉，湖南新五丰股份有限公司计划在新化县投资建设年出栏20万头生猪的农业产业化生猪养殖项目，配套建设母猪场、技术服务中心等设施。项目总投资3.65亿元（1万头母猪固定资产3500万元，流动资金5000万元；20万头仔猪育肥流动资金2.8亿元），满负荷生产后年产值达到3.2亿元。该项目拟采用“公司+家庭农场”模式，实行产业链全程管理的一条龙生产经营，公司负责仔猪苗生产、饲料原料采购及加工、技术服务配套、保价回收销售；家庭农场主要负责育肥猪饲养，以自产自销形式有计划地完成整个生产经营过程。

双胞胎集团生猪产业链田园综合体项目落户邯郸

近日，双胞胎集团与邯郸市肥乡区就生猪产业链田园综合体项目正式签约。据悉，双胞胎集团肥乡生猪产业链田园综合体项目总投资80亿元，总建设周期为四年，拟建设年出栏80万头商品肉猪养殖、饲料加工生产、高标准屠宰场、食品加工厂及配套产业链综合体项目。集团采用国际领先的自动化、集约化、工业化标准，按照聚落式“母猪扩繁场+养殖小区”模式，“集团养殖场+农户”模式，设施精准扶贫，带动农户脱贫，并打造“生态养殖+环保处理+绿色种植”的种养结合模式。

傲农生物在山东、河北地区建养殖场

近日，上交所主板上市企业福建傲农生物科技集团股份有限公司正式签约河北铭福隆农业集团，启动华北地区生猪养殖发展战略，计划在山东、河北地区投资建设超百万头养殖规模的现代化养猪场。铭福隆农业开发集团是一家专业现代农业产业配套服务商，此次双方凭借各自优势，强强联手，随着傲农养殖业务在冀鲁地区快速落地，必将为冀鲁地区现代养殖业的高速发展带来助力。

行业热点

双汇上榜2017中国品牌价值500强位居中国肉类行业第一

近日,中国品牌价值500强评审委员会在广州揭晓了第十一届中国品牌价值500强榜单。双汇以品牌价值606.41亿元再度上榜,连续多年保持中国肉类行业第一。据了解,本届中国品牌价值500强榜单评估模型由中国品牌研究院和广东工业大学品牌观察研究院所搭建,体系涵盖了品牌价值评估最核心的几个重要考评指标,包括年营业收入、营业利润、行业属性、行业地位、品牌历史等。此外,本次品牌价值评估结果还引入了专业的品牌审计,确保榜单结果公开、公平、公正。

2017年12月27日全国外三元生猪收购均价15.16元/公斤，黑龙江14.65元/公斤，吉林14.85元/公斤，辽宁14.93元/公斤，河北15.01元/公斤，山东15.10元/公斤，河南14.86元/公斤，广东14.95元/公斤，广西15.02元/公斤，重庆15.85元/公斤，四川15.53元/公斤。

今日小贴士

头条人物风采 

【对话】山西长荣：种猪企业如何定好转型时期的小目标

2009年，正值金融海啸后的经济恢复期，包括中国在内的世界各国试图从创伤中恢复元气，重现以往的辉煌与生机。金融海啸到来时，少有企业能从中幸存，房利美和房地美的“两房危机”历历在目，雷曼兄弟的破产来得猝不及防，通用、福特、克莱斯勒等品牌老店濒临倒闭，环球股灾波及各地，美国投下7000亿美金试图力挽狂澜却收效甚微……桩桩件件，铺垫出风刀霜剑严相逼的2009年。正是在这样的经济大环境下，山西长荣农业科技股份有限公司（以下简称“山西长荣”或“长荣”）悄然诞生于山西省运城市，扛过金融海啸，渡过行业寒冬，并在后来的数年内，逐步发展为当地颇有名气的种猪企业，它的背后，究竟有怎样的故事？笔者与山西长荣的领导者姚军董事长畅谈企业过往，探知它的历史，展望它的未来。

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【对话】山西长荣：种猪企业如何定好转型时期的小目标

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【听课笔记】芳华常伴顺鑫永随——北京顺鑫农业年终盛典圆满落幕

定增前买入好还是定增后买入好？

是买定增前买入好还是买定增成功的股票好，要视具体股票分析决定。

内容扩展：

定增” ——就是定向增发股票的意思，目的是重组、扩张等等。定向增发是融资方式的一种，二级市场获利情况主要看发行价格、和审批时间。一般来说，非公开、定向发行股票基本上是利好，是相对公开发行而言。

至于利好的程度，一是要看融资后的项目情况，二是要看发行价格的高低，三是看发行的规模和锁定股票的时间，通过这些情况的对比和市场股价的高低，才能把握好获利时机。

总体上来说 ，由于定增从计划到实施再到解禁是一个长期的过程，市场对个股的关注也不是持续的，我们可以根据个股市场的表现将定增过程分为四大阶段：定增预案公告日至股东大会公告日;股东大会公告日至获准公告日；获准公告日至发行公告日;发行公告日至解禁日。

根据数据统计显示，从定增前到定增股解禁，股价大幅上涨的现象主要出现在从定增预案公告日至定增获准日之前这个时间段，这期间从股东大会公告日至获准日阶段涨幅最高。当然，这是在市场相对比较平稳的时期。

总的来说，通常在定增前庄家威勒能使关联方以较低成本获得定增股，常常会使用大单压盘的策略，对个股股价进行一定程度上的打压，也因此成为了普通投资者们介入的一个非常好的时机。

当然，这并不是说定增后买入就不好。通常来说，定增股解禁前后，考虑到很可能会在解禁后短期内遭遇集中抛售的压力，因此并不会在解禁前后有大幅的提升。但庄家通常会顾及到关联方的盈利需要，因此也有出手护盘的可能性。那么定增股解禁前也是介入的一个时期。

定向增发对股价的影响有哪些？如何投资定向增发？

由于定向增发基本上无门槛设置，实施定向增发的公司越来越多。很多股民都有疑问定向增发后的股票一定会涨吗？股民们应该如何去投资定向增发呢？下面小编就来为大家介绍一下。

　　继中概股回归受限后，市场传出消息称涉及互联网金融、游戏、影视和VR四个行业的跨界定增被叫停，相关概念股应声暴跌。虽然证监会在近日的新闻发布会上否定了该传闻。但这也说明了证监会不会放开所有的定向增发，而是只支持对实体经济发展有益的定向增发，定向增发将受到越来越严格的监管。

　　如果上市公司定向增发的目的是炒高估价，实现大股东减持，或者将大股东劣质资产注入上市公司，以实现上市公司对大股东的利益输送，显然会损害中小投资者利益。

　　对于中小投资者而言，他们可能并不会关注上市公司定向增发背后的目的，而更关心上市公司定向增发时候的股价表现，即定向增发的公告效应。那么，问题来了，上市公司定向增发，股价一定上涨吗？到底如何参与定向增发？

　　定向增发的上市公司逐年递增

　　据中证资料统计数据显示：2015年我国A股市场定向增发的高峰期，2015年发布定增预案融资规模达2.7599万亿元，2015年定增市场总募集资金金额完成1.246612万亿元，定增预案与融资规模均创历史新高，这些累积的筹码进入2016年将不断解禁，况且2016年上市公司定增仍处于累积发行或快速发展阶段，因此市场扩容压力不言而喻。

　　从2016年前5个月情况来看，由于去年通过增发预案未实施及新增再融资公司依然较多，因此其再融资的规模仍然体现出较快的速度增长。有专家发现，仅2016年4月20日-5月20日一个月的周期内，就有41家公司董事会预案公布进行定增融资方案，涉及募集资金1146.5亿元，远超同期IPO募集资金的规模。目前从体量来看，其阶段内超越新股IPO规模多年的迹象非常明显，扩容规模很大。

　　那么，对于投资者而言，投资定增的一大优势，就是能够折价买入已上市企业的股份。折价包括两部分：首先，定增的价格通常以董事会决议公告日前20个交易日均价的9折为底价。其次，定增方案公布后，股价往往上涨。因此待定向增发实施完毕时，股票在二级市场的价格已经远高于定增的价格。这之间形成的差价称为折价。

　　普通投资者如何参与定向增发？

　　对于普通投资者来说，要想直接参与定向增发，必须跨过两道坎：一是资金门槛，定向增发动辄耗资数千万元，甚至数亿元;二是专业性门槛。实际上，参与定增的玩家主要是大的机构投资者，那普通投资者如何参与定向增发？

　　业内人士建议，普通投资者可以通过阳光私募等发行的定增产品参与定向增发，也可以购买公募基金发行的定增基金。此外，还可以直接从已经跌破定增价的公司里面选择。

【观察】各路大佬积极参与定增抢筹盖茨都出手了

   前不久比尔·盖茨访华引发市场关注，其实近年来，比尔及梅琳达·盖茨基金会在A股市场崭露头角，其最新动向浮出水面。时隔近三年，比尔及梅琳达·盖茨基金会再度参与恩捷股份定增。与此同时，王国斌旗下泉果基金、蒋锦志旗下的景林资产等知名机构也纷纷出手。

   种种迹象表明，机构正在积极寻觅投资机会，捡拾便宜筹码。5月以来，定增市场颇为活跃，越来越多的机构选择借助上市公司定增的方式建仓。在业内人士看来，定增的活跃，反映机构相对乐观的态度，并且愿意持有更长时间。

   SEMCORP  

“老朋友”纷纷出手

   近日，锂电池公司恩捷股份定增落地，多家知名机构参与此次定增，具体来看，王国斌旗下泉果基金、蒋锦志旗下的景林资产、比尔及梅琳达·盖茨基金会等均获配一定股份。

   事实上，部分机构已是恩捷股份的“老朋友”。例如，比尔及梅琳达·盖茨基金会此次获配255.13万股，认购金额为2.24亿元。这并不是比尔及梅琳达·盖茨基金会第一次参与恩捷股份的定增。

   时间回溯到2020年9月。根据恩捷股份当时发布的非公开发行A股股票发行情况报告书暨上市公告书，比尔及梅琳达·盖茨基金会获配277.78万股，获配金额为2亿元。那次定增发行价为72元，并且在2021年3月迎来解禁。值得注意的是，2020年9月至2021年10月，恩捷股份股价开启一波强势上涨，股价涨幅超过2倍。

   从比尔及梅琳达·盖茨基金会在A股的布*来看，截至一季度末，该基金会现身卫星化学、北新建材、中材科技、双环传动、仙鹤股份5家公司的前十大流通股股东名单。其中，中材科技、双环传动均与新能源板块有关。

   同样对恩捷股份持续看好的还有2020年度冠军基金经理，如今加盟泉果基金的赵诣。梳理发现，泉果基金此次获配341.69万股，更多细节得以披露。

   6月21日，泉果基金公告称，泉果旭源三年持有期混合参加了恩捷股份非公开发行股票的认购，认购170.84万股，成本为1.5亿元。该基金由赵诣管理，值得注意的是，截至一季度末，恩捷股份位列泉果旭源三年持有期混合第三大重仓股。

   不过，从恩捷股份近几年股价表现来看，并不尽如人意。2021年10月21日以来，截至2023年6月21日，恩捷股份股价跌去70%以上。此次恩捷股份的定增发行价格为87.8元，相比于当前恩捷股份的股价，比尔及梅琳达·盖茨基金会、泉果基金等机构有一定浮盈在手。能否再现此前赚钱效应，仍尚未可知。

机构积极参与定增抢筹码

    上述知名机构积极参与恩捷股份定增，反映当下当前机构参与定增热情较为高涨。从整体来看，Choice数据统计显示，以增发公告日计算，截至6月22日，今年以来机构参与上市公司定增的认购总额为362.29亿元，而去年同期为246.77亿元，同比增幅超过40%。

   百亿级基金经理也频频出手。例如，6月22日，银华基金公告称，李晓星管理的银华心怡混合、银华心佳两年持有期混合、银华心兴三年持有期混合等多只基金参加了钧达股份非公开发行股票的认购，并获配一定的股份。

   无独有偶，6月9日，华商基金公告称，周海栋管理的华商新趋势优选混合、华商优势行业混合、华商甄选回报混合等多只基金参加了东方通非公开发行股票的认购，并获配一定的股份。

   财通基金投行业务部负责人胡凯源表示，随着定增标的数量和规模扩容，当市场资金供给相对稳定时，从供需关系角度判断，定增的折扣优势可能更加凸显，定增策略或将具有长期投资价值。

   “通过定增买入的股票通常有折价，一般会锁定6个月，如果基金经理持股周期本来就比较长，则愿意牺牲流动性来换取折扣收益。对于投资组合而言，折扣收益将成为组合的安全垫。”沪上一位基金经理表示，近期定增持续活跃，某种程度上反映机构对后市相对较为乐观的情绪。

   机构的乐观情绪已有所显现。泉果旭源三年持有期混合自2月9日起暂停申购业务后，从6月13日起恢复申购并开放定期定额投资业务，赵诣出资100万元申购该基金。

   赵诣也罕见发声，称对权益市场相对乐观。他预计，四季度经济基本面会有所改善，政策效果会逐步显现，宏观预期的改变最终也将传导推动企业盈利的改善。过去一段时间，在各种短期事件的冲击下，仍然有公司业绩持续增长，表现出了优质企业的韧性。通过一系列海外调研，中国企业在全球产业链中的竞争力充满信心。随着前期风险的释放，部分行业优质个股已极具性价比，但行业内部公司分化会非常明显，更需要精选个股。

信息来源：上海证券报

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关于胜恒

勝恒投資

www.shengcapital.com 

   胜恒投资全称“共青城胜恒投资管理有限公司”，是经中国证券投资基金业协会批准设立的专业从事一级、一级半市场投资的行业头部私募股权基金管理人（登记编码为P1066623），是市场稀缺的、多年专注于定增研究的、“强投研+强风控”策略的私募股权基金管理人，主要投资上市公司非公开发行股票、协议转让、大宗交易、产业并购、破产重组、Pre-IPO等领域。

   自2017年6月成立以来，胜恒投资累计参与管理数十只私募股权产品、管理规模达60亿元，是多家国有大型金融机构的白名单战略合作方，被市场誉为“两专一精”的投资机构、定增投资领域的“隐形冠军”。胜恒投资拥有行业唯一的以风险控制为执行目标的“九重风控”投资策略，首创定增投资“四维收益理论+四高/四低选股标准”，拥有引以为荣的“3个100%”内部管理机制。2023年5月，在最新一期的私募基金排名中，胜恒投资以连续优异的长期业绩，位列定增私募投资机构全国第三名。胜恒投资近年荣获的其他奖项有：

2022年中国最佳定增私募机构TOP5

2022年卓越资管机构金钺奖TOP10

2022年最佳新锐投资机构奖TOP5

2022年最佳行业投资机构奖(设备材料行业)TOP15

2021年中国最佳定增投资机构TOP5

2021年最佳私募股权投资机构TOP10

2021年最佳IPO表现投资机构TOP10

2021年新时代中国经济创新企业奖TOP100

2020年中国私募基金影响力品牌100强

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*特别提示：

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新三板定增

第三，新三板定向发行不设锁定期，定增股票上市后可直接交易，避免了锁定风险;第四，新三板定向发行价格可协商谈判来确定，避免买入价格过高的风险。增发融资服务平台，据我所知的有新三板资本圈，这个网站做得挺好的，实力也...

唐人神股票今天来自怎么啦

唐人神审核公司重大资产重组事项公司股票临时停牌2016-04-1509:24:23　　唐人神集团股份有限公司接到通知，中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于近日召开工作会议，审核公司重大资产重组事项。根据本所《股票上市规则》和《中小企业板上市公司规范运作指引》的有关规定，经公司申请，公司股票(证券简称：唐人神，证券代码：002567)于2016年4月15日开市起临时停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌，敬请投资者密切关注。　　深圳证券交易所　　　2016年4月15日

三维度解构定增选出好股票的窍门在这里

   文章选自笔者原创，或者网络收集，主要看是如何分析的，所提示到的板块及个股，谨代表其个人观点，不作为你买卖股票依据，据此入市，风险自负。

对于上市公司实控人或大股东来说，通过二级市场小幅增持是可以的，想大批买入就不现实了。大股东或实控人买入自家股票是要公告的，因此还没等买够，股价可能早就被推上去了，加上总盘子有限，所以大股东想大笔买进的话，一般多选择参与定向增发。

　　之所以要搭控股股东或实控人包揽定增股的便车，是因为赚钱概率较大。

　　下面，从三个维度揭开挑选大股东大笔吃进的定增股技巧。

　　维度一：定增是否成功实施

　　一个定增方案从发布到最终实施，要迈过很多关卡。如需董事会通过、股东大会通过、发审委通过、证监会核准并拿到批文，有些甚至还需要经过反垄断审查或商务部批准等。在这个过程中，除了发审会上的“惊险一跃”外，还有下调定增价及终止定增等险滩，都是投资者需要了解的。

　　定增方案即使已经上报发审会，也存在上市公司主动撤回的可能。如果没被撤回，紧接着就是发审委能否通过的问题了。据统计数据显示，2014年度定增方案未被发审会通过的上市公司，有丰原*业、京蓝科技、凯瑞德、诺普信、博深工具、嘉麟杰、赞宇科技、千山*机、旋极信息、联创股份；2015年度则有*ST兴业、盛屯矿业、金城股份、法尔胜、恒信移动。截至2016年度5月底，定增方案未被发审会通过的上市公司为三联商社和唐人神。当然比起定增顺利通过发审会的公司，未通过的是极少数。

　　维度二：定增价背后的博弈

　　一个定增方案，不仅包括定增价格、定增数量、募集资金总额及投向等，对认购对象的分析十分重要。因为仔细考量的话，定增价的形成过程，说白了就是博弈。

　　第一种情形：警惕实控人或控股股东不参与的定增项目。

　　这时候实控人或控股股东和中小股东是处于同一战线的，存在两方面的博弈：一是老股东和定增股东之间的博弈；另一方面是定增机构之间的博弈。在前一种博弈中，对于老股东来说，定增价当然是越高越好——同样融资额度下，定增价越高，发行新股的数量就越少，对老股东所持股份的摊薄程度越低；在后一种博弈中，当然是出价高的机构才能抢到定增股。无疑两种博弈都指向一种结果：相对高的定增价。

　　精功科技于2010年9月27日发布了定增预案。预案显示，公司拟以12.94元/股的底价向不超过10名特定对象非公开发行不超过4650万股，募集资金不超过5.8亿元。

　　2011年5月23日，公司非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书显示，公司此次定增募资46397.20万元，发行数量远远少于原先拟定的4650万股，仅为772万股，原因在于公司根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先原则，最终确定的发行价为60.10元，相当于发行底价12.94元的464.45%，相当于发行日前20个交易日均价62.74元的95.79%。

　　赶在定增股解禁流通前，公司进行了两次送转，一次为10转10，一次为10转5派1元(含税)。以此计算，定增股东的成本摊薄为19.97元。然而，2012年5月24日，迎来解禁期的4家定增股东悲哀地发现，当日卖出的话，相当于亏损超过三成出*——当日，精功科技以13.33元开盘，最高价为13.83元，收盘价为13.39元。

　　第二种情形：实控人或控股股东包揽的定增含金量高。

　　此时，实控人或控股股东就和中小股东站在了对立面。在同等募资额度下，对于中小股东来说，定增价越高越好；而对实控人或控股股东来说，当然定增价越低越好。但如果定增价过低的话，定增方案就会被中小股东否决掉。

　　每日经济新闻注意到，广济*业于2015年8月24日公告了非公开发行股票预案。预案显示，公司拟以11.20元/股的价格向控股股东长投集团及其控制的产业并购基金合伙企业发行不超过4910.71万股，募集不超过5.5亿元。

　　然而，此次定增在大股东回避表决的情况下，于2016年3月23日被中小股东否决。重要原因或在于，中小股东觉得定增价太低了——相比11.20元的定增价，截至2016年3月22日收盘，广济*业股价报收于21.89元。

　　与广济*业类似，今年以来，包括兰州黄河、华茂股份、博通股份等在内的多家上市公司的重组及定增计划，因中小股东的不同意见而未能通过股东大会。

　　最后一种情况是实控人或控股股东和其他机构一起认购定增股。这时候，实控人或控股股东一般采取的都是跟随策略，也就是机构以什么价格认购，实控人或控股股东也以相同的价格认购。之所以如此，是因为实控人或控股股东自身也比较矛盾：同等募资金额下，定增价越高，发行股份数量越少，对其所持股份的稀释效应越小，但同时定增价越高，其新增股份被套的风险也越大。

　　从认购方入手，考虑定增价的形成过程，无疑可以得出一个结论，实控人或控股股东包揽的定增，价格相对来说比较合理。

　　维度三：现金认购安全边际高

　　实控人或控股股东想通过定增大笔获得自家公司股份，可以注入资产换取股份，也可以现金认购。虽然二者通常都是锁定3年，但从想搭便车的中小投资者角度看，实控人或控股股东现金认购定增股的安全边际更高一些。

　　通过以上三个维度的分析，很明显，想躲开定增过程中的重重险滩，那么就找定增已经成功实施的股票；想拿到相对较低的价格，必须寻找控股股东或实控人包揽定增股；从认购方式看，首选控股股东或实控人现金认购的定增股。正是基于这样的分析，挑选比较靠谱的标的可以按照以下3个条件进行：1、定增已成功实施；2、认购方为控股股东或实控人，从实际情况看，也有控股股东或实控人为定增股包揽主力，同时有高管或员工持股计划分享小部分定增股的情况；3、现金认购金额超过1亿元。