海普瑞下跌原因(连续多日集合竞价冲高后开盘回落走稳这说明什么?)

连续多日集合竞价冲高后开盘回落走稳这说明什么?

连续多日集合竞价冲高说明该股市场认同度高，机构和散户都看好该股后市行情，多方买盘实力强劲让竞价一路冲高！竞价表现这么好，也给庄家一个信号，该股后市大多数人看好，既然该股受追棒，不怕股价到了高位出货没人追高买涨接盘，所以庄家就不会选择做短线急拉行情，会以“进二退一”的方式稳健控盘策略为主，把股价一步一步做高，盘面日K线会经常出现开盘后回落以掌控上涨节奏，同时洗掉一些获利盘增加控股数。到高位后会出现有些庄家会急拉盘或继续稳步拉升股价，在市场一片追涨看好时庄家偷偷出完货，实现胜利大逃亡！股市很多大黑马就是这种走势！

“超募之王”海普瑞：超募50亿十年全败光，业绩依旧跌成渣，钱去了哪儿？肥了谁的口袋？

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作者 | 小玖

流程编辑| 小白

海普瑞（002399.SZ）这家上市发行定价高达148元/股的“猪肝股”，被称为肝素钠原料*的龙头企业、领导者、市场的巨人等等，一直以来被众多卖方研究员追捧。

该公司2010年在深交所上市当年，营业收入为38.53亿元。相比于2007年2.99亿元的收入规模，三年间的年均复合增长率为134.36%，这速度是相当惊人的！

公司业绩飞速发展同时伴随着被质疑的声音。上市后的近十年来，过山车式的业绩表现也进一步加深了市场当初对它的怀疑。

趁着泊车间隙，风云君就带大家从海普瑞的基本面开始，深度地了解一下这家公司。

一、业绩犹如过山车，上市后迅速下滑

文章开篇风云君提到海普瑞上市之前业绩增长巨快。然而，刚上市一年，公司就马上患上了A股典型病症“一上市业绩就稀拉哗啦往下掉综合症”，各项业绩指标立即宽衣解带，跌得那叫一个没羞没臊啊，裤衩子纷纷脱到了脚脖子！

当然，公司的解释是非常合理的——当然，根据A股部分公司的尿性，一通解释之后，责任肯定就撇得一干二净了：公司上市后，马上就遭受了主要销售区域欧美经济持续低迷，且市场竞争加剧的影响。

（数据来源：choice数据）

（数据来源：choice数据）

注：2018年营业利润的同比增长率分母取2017年营业利润的绝对值计算得出。

听听，业绩不好跟公司有什么关系呢？跟管理层有什么关系呢？明明都是大环境不好嘛。

首先是收入，2011年从38.53亿元下滑至24.95亿元，同比下滑35.26%；其次是各项利润指标，营业利润和利润总额，从高达14.17亿元，下降至7.2亿元，同比下滑49%以上；另外，归母净利润和扣非净利润，从高于12亿元，减少至6.22亿元，同比下滑48.6%。

2012年和2013年，收入下滑仍在持续。2013年又因受到欧美地区医疗费用支出控制和下游制剂行业仿制*物获批所带来竞争加剧的影响，肝素原料*行业的价格继续下降，利润再度腰斩！

2014年，海普瑞可能也不好意思腆着大脸甩锅给大环境了，开始积极有为，“主动出击”，寻求海外资产。

2014年和2015年，通过境外子公司美国海普瑞，先后收购了SPLAcquisitionCorp.100%股权、CytovanceBiologics,Inc.100%股权，把收入规模推高至超过22亿元，利润也大幅增加。

这两家公司英文名实在是太长了，风云君汉语拼音没学扎实，老是记不住这些小蝌蚪字母，下文中我们就分别简称他们为SPL和赛湾生物。

但好景不长，收购也没能抵御肝素粗品原料采购价格上涨、产品毛利率降低的影响，2016年和2017年利润又开始下滑。尤其是2017年，营业利润为-740.16万元，利润总额也仅为450.47万元。

2018年，公司再次启动并购大法，收购实控人李锂和李坦夫妇控制的企业深圳市多普乐实业发展有限公司（以下简称“多普乐”）100%股权。收入从26.7亿元，增加至48.15亿元，同比增长80.32%。

收入的增加力度还不够说明该并购的重要性和正确性！我们再来看看利润的各项指标：营业利润、利润总额、归母净利润及扣非净利润分别增加7.29亿元、7.26亿元、4.85亿元、3.8亿元，增加倍数分别为98.43倍、161.24倍、3.69倍和9.29倍！

2019年上半年海普瑞的扣非净利润仅有0.66亿元，然而其利润总额和归母净利润却分别高达6.25亿元、5.46亿元。原因何在呢？

别着急，为了等风云君先铺好路，便于大家更清晰地理解，此处先按下不表。

二、关联并购多普乐，上市公司是认真执着的！

既然说到了上市公司2018年业绩利好的情况，我们就先来看看多普乐的质地如何。

（一）盈利能力遭否决

2017年4月，海普瑞就开始发布筹划发行股份购买资产停牌的公告，到2017年9月披露了收购多普乐100%股权的并购草案，被并购重组委问询并修改后，最终还是没有审核通过。

原因是并购重组委认为多普乐的盈利能力存在重大不确定性！

（信息来源：关于收到证监会不予核准公司发行股份购买资产决定的公告20180111）

首先是2015年至2017年6月，多普乐的依诺肝素钠制剂毛利率分别为38.68%、36.70%、31.52%，毛利率水平逐步降低；依诺肝素钠原料*的毛利率分别为31.05%、43.00%和38.37%，毛利率水平也不稳定。

其次，2017年由于肝素钠原料*采购价格大幅上涨，多普乐经营业绩较以前年度大幅下滑。

（信息来源：公司关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书172046号》之反馈意见回复修订稿20171221）

大家可能觉得采购成本上升，相应业绩下滑很正常，但是，各位可能还不知道，多普乐采购的肝素钠原料*均来自于上市公司海普瑞！

2015年至2017年1-6月，多普乐向海普瑞的采购金额分别为8,938.98万元、14,527.34万元、11,251.45万元，占相应期间采购总额的比例分别为77.98%、66.47%、64.48%。

（信息来源：公司关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书172046号》之反馈意见回复修订稿20171221）

由此看来，海普瑞的销售定价对多普乐的经营业绩影响还是挺大的。

其次，多普乐的资产运营效率逐步降低。2015年至2017年1-6月，存货周转率分别为2.37、1.78和1.49；应收账款周转率分别为4.93、4.89和3.69。

此外，多普乐通过购买的方式取得在波兰和欧盟市场的依诺肝素钠制剂销售许可，销售许可的获批持有人分别为SciencePharma和Pharmathen，其中SciencePharma也是多普乐的前五大客户之一，2017年上半年其销售额排名第一。

（二）变更支付方式，绕开证监会

发行股份的方式没通过批准，海普瑞转身改成支付现金的方式收购多普乐，绕开证监会。

为啥支付现金就能绕开证监会的审核呢？

上市公司买实控人手里的资产，那自然要用收益法评估了！还有哪位小伙伴会问为啥吗？很简单，老板肯定不能让自己吃亏呀！

以2017年3月31日为评估基准日，多普乐净资产账面价值仅为3.13亿元，但其评估值却高达24.22亿元，评估增值21.09亿元，增值率高达674.77%！

最终交易定价为24亿元——注意，上市时超募的资金就这么流出了上市公司。

多普乐没被证监会审核通过的原因，上文中我们介绍完了。那么，盈利能力存在重大不确定性的多普乐溢价这么高，不给出业绩承诺显然是不合适的！

李氏夫妇、妻子李坦的兄长单宇以及这三位控制的企业，承诺多普乐2018年、2019年和2020年的扣非净利润分别不低于1.91亿元、2.87亿元及3.41亿元。

这相比于多普乐2015年至2017年1-9月份的净利润来讲，那增长速度简直是吃了一整瓶伟哥然后坐上了大灰机呀！

（数据来源：多普乐审计报告20180212）

（三）精准的业绩表现

多普乐业绩完成的如何呢？2018年实现扣非净利润2亿元，占承诺业绩的105.16%，十分精准地完成了业绩承诺！

（数据来源：多普乐2018年度业绩承诺专项审核报告20190429）

2019年上半年，多普乐的净利润仅有0.68亿元，只占到2019年承诺业绩的23.69%。

由此看来，多普乐下半年业绩压力还真不小。就看接下来使什么高（mao）招(ni)来敢叫日月换新天了。

（数据来源：公司2019年半年报）

三、野心是超募50亿元也无法衡量的

上文中说到上市公司并购多普乐需支付24亿元的交易对价。那么，这么多钱从哪儿来呢？

其中的12亿元来源于公司2010年上市时的超募资金，剩余12亿元通过借款及发债来筹。

既然已经说到超募资金，我们就不得不说说上市公司募资的那些事了。

（一）超募是重点，计划项目搭便车

众所周知，公司上市的好处之一就是为“圈钱”带来了便利。募集资金超过投资项目计划实际所需资金的上市公司有很多，但是像海普瑞这样超募资金是计划募集资金5.6倍的上市公司还真不多见：

海普瑞一共募集了57.17亿元的资金。其中用于计划中的年产5万亿单位肝素钠原料*生产建设项目及该项目的流动资金分别为4.83亿元、3.82亿元的资金，合计仅有8.65亿元——实际募集资金比募投项目所需资金多出48.52个亿！

然而，这只占到募资总额15.13%的项目进行的怎样呢？

当然是一次又一次的延期！

公司2010年报披露，项目预计达到可使用状态的日期为2012年7月1日，而2011年底，仅投入0.43亿元，占投资总额的比例不到5%！

于是，上市公司将该项目延期至2012年底，原因是新生产线对现有产品造成了不利影响！

（信息来源：公司关于调整募投项目投资进度的公告20120211）

2012年底，又没兑现承诺，咋办？找个理由继续延期呗！这次公司主要以客户要求为由，将项目往后延期了11个月。

（信息来源：公司关于调整募投项目投资进度的公告20121124）

（二）超募资金去哪儿了？

那这48.52个亿的超募资金公司都用来干啥了呢？

据海普瑞2019半年报披露，公司用3.3亿元超募资金偿还了银行贷款、28.84亿元补充永久性流动资金、对外投资花掉21.12亿元，另外还用1.08亿买了块地。

解释一下，公司募集资金较多，所以会产生比较多的利息收入。因此，各位老铁不要将上市公司花掉的超募资金与当时的超募本金进行比较。

在此，先跟大家透露一下，利息收入也是公司一道亮丽的风景，我们进行盈利能力分析时，再跟大家一起分享。

（信息来源：公司2019年半年报）

对外投资花掉的21.12亿元除了支付多普乐并购款12亿元，剩余的9.12亿元也干了不少事儿。

1、7亿增资美国子公司

上市公司2014年至2016年，先后三次对其海外子公司美国海普瑞进行增资，共用超募资金1.14亿美元，折合人民币7亿元。

但是，美国海普瑞并未实际开展经营活动。那这大把大把的钞票用在哪儿了呢？咱也不知道，咱也不敢问啊。

资本市场的很多案例已经一再证明，钱到了海外本就是个危险的信号。

2014年4月，美国海普瑞以13.69亿元的价格收购SPL100%股权。以2013年9月30日为评估基准日，SPL的净资产账面价值为6.86亿元，市场法下的评估值为12.19亿元，收益法下评估值为17.23亿元。

（数据来源：公司重大资产购买报告书（修订稿）20140329）

上市公司可能是觉得收益法太离谱了吧，最终以市场法确定的评估值为定价依据，成交价格为13.69亿元，其中的6.14亿元来自于超募资金，9.22亿元由上市公司提供贷款，其余的由子公司自行解决。

如此高的对价没有业绩承诺却产生了高额的商誉！截至2019年6月末，SPL商誉账面价值为14.59亿元。

然而，风云君发现，SPL2012年的收入和利润较2011年，均呈下滑的状态，且2013年1-9月毛利率下降5.56个百分点！

因并购后就不再单独披露间接控制的公司，所以无法看出SPL后期的经营数据。

（数据来源：公司重大资产购买报告书（修订稿）20140329）

2015年10月，美国海普瑞又以20,568万美元收购赛湾生物。以2015年5月31日为评估基准日，赛湾生物净资产账面价值为负，也就是已经资不抵债了！

然而用收益法评估后，赛湾生物就值钱了！评估值高达1.86亿美元，折合人民币11.37亿元，多出11.48个亿，评估增值104.58倍！

上市公司账面由此形成了高额的商誉！截至2019年6月末，赛湾生物商誉的账面价值为8.3亿元。

（数据来源：公司关于全资子公司以现金收购赛湾生物股权的公告20150825）

2015年10月，美国海普瑞用1,300万美元认购OncoQuestA类优先股，其中的900万美元来源于超募资金。截至2018年末，美国海普瑞持有的OncoQuestA类优先股已全部转为普通股，持股比例为39.16%。

2016年至2018年，该投资也是连续亏损，2019年上半年情况还有点好转。

（数据来源：公司各年报数据统计）

从美国海普瑞合并报表层面观上述三笔投资，2016年净利润为-3,935.14万元，2017年虽然净利润为正，但是营业利润却为-7,669.25万元。

据公司年报披露，2018年SPL的胰酶原料*收入和利润快速增长、赛湾生物也在发力，因此经营业绩明显提升。

（数据来源：公司各年报数据统计）

风云君也确实希望这样的经营现状能继续保持，不然的话，上市公司账面那22.34亿元的商誉一旦减值影响将会非常大！

2、1.3亿布*上游产业连亏7年

2012年，海普瑞用0.51亿元的超募资金，受让其控股子公司成都深瑞畜产品有限公司（以下简称“成都深瑞”）少数股东24%的股权。同时，公司用0.8亿元的超募资金对成都深瑞进行增资后，持股比例达到96.4%。

成都深瑞的主营业务为肝素钠粗品的生产和销售，公司合计用1.31亿元的超募资金来拓展上游产业。

但是成都深瑞的业绩表现却不尽如人意！2012年至2018年，连续7年累计亏损5,461.83万元，仅2019年上半年实现微盈57.14万元。

（信息来源：公司各年报数据整理，其中2012年至2014年为披露参股公司经营数据；2015年至2019年1-6月数据为披露的募投项目效益数据）

3、其他那些连年亏损的投资

2011年，上市公司用720万元的超募资金受让参股公司成都市海通*业有限公司（以下简称“海通*业”）36%的股权，并用1,700万元的超募资金对其进行增资，最终持股比例达到85%，纳入合并范围。

海通*业自纳入合并范围以来几乎没有盈利，八年累计亏损3,537.54万元。2018年7月，海普瑞将海通*业85%股权以3,400万元的价格转让给盘谷晨宸（上海）企业管理中心（有限合伙）。

（信息来源：公司各年报数据整理，其中2011年至2014年为披露参股公司经营数据；2015年至2018年数据为披露的募投项目效益数据）

2016年10月，海普瑞用500万美元（折合人民币0.34亿元）与参股公司OncoQuest成立合资公司深圳昂瑞生物医*技术有限公司（以下简称“昂瑞生物”），占比54%，纳入合并报表。昂瑞生物负责OncoQuest的抗体在中华地区的开发和商业化。

2016年以来，也是连续亏损，累计亏损达到862.87万元。

（信息来源：公司各年报数据整理）

（三）2000万的超募资金带来6个亿的收益

剩余9.12亿元的超募资金中还有2,000万元，上市公司2011年用其与刘利平博士共同成立深圳君圣泰生物技术有限公司（以下简称“深圳君圣泰”），占比57.14%。

风云君为啥把这2,000万元单独拿出来跟大家分享呢？

因为这2,000万跟上述连亏的投资不同，虽然深圳君圣泰从2011年至2019年6月，也是亏得一塌糊涂。然而，人家在2019年上半年却给上市公司带来了将近6个亿的收益！

啥*操作能达到这样的效果呢？风云君这就跟各位一起来膜拜一下！

（信息来源：公司各年报数据整理，其中2011年至2014年为披露参股公司经营数据；2015年至2018年数据为披露的募投项目效益数据）

2018年8月，海普瑞调整深圳君圣泰的股权架构，将其持有的深圳君圣泰的股权，以7,900万元的价格转让给香港君圣泰，由于香港君圣泰也是由海普瑞间接控制的，因此调整后，海普瑞仍间接持有深圳君圣泰57.45%的股权。

各位，直接持有57.14%和间接持有57.45%有区别吗？对于并表不并表来讲是没啥区别的！

那为啥公司2019年半年报会产生5.74亿元的非流动资产处置损益呢？而且还是由于长期股权投资由成本法转为权益法核算确认的投资收益！

（数据来源：公司2019年半年报）

因为调整完深圳君圣泰的股权结构后，开曼君圣泰为了进一步支持深圳君圣泰临床研究工作的开展，开启了B-1轮股权融资，融资总额1,300万美元。

按理说同比例认购的话，核算方法也不会变呀，对吧？关键就在，上市公司放弃了同比例的优先认购权。

（信息来源：公司关于变更深圳君圣泰股权架构调整方案的公告）

因此，融资完成后，海普瑞对开曼君圣泰的持股比例就被稀释到48.22%。2019年3月，开曼君圣泰不再将其纳入合并报表范围。上市公司对开曼君圣泰的长期股权投资由成本法转为权益法核算，按照丧失控制权日的公允价值进行重新计量，由此产生了5.74亿元的投资收益。

神奇不？！

风云君这个百乐门头牌代客泊车小弟，饶是见多识广，也被这个*操作乐开了*，哈哈哈哈。

（信息来源：公司关于变更深圳君圣泰股权架构调整方案的公告）

这5.74亿元的投资收益就是上市公司2019年上半年净利润高出扣非净利润将近5亿元的关键！

同时也中和了参股公司ResverlogixCorp.（以下简称“RVX”）2019年上半年投资损失。

在此，我们进一步科普一下RVX。RVX是一家多伦多交易市场上市的心血管病*物研发公司。2015年7月，公司用3,543.09万加元购买了RVX1,327万股股票。

RVX从2013年5月至2015年1月，均处于资不抵债，连续亏损的状态。2019年上半年，净利润亏损3.74亿元，净负债为-13.08亿元！

（数据来源：公司关于使用自由资金对RVX进行投资的公告20150428，单位：万美元）

（四）这个玩法，超募50亿元够用吗？

公司自上市以来，投资活动的现金流量持续净流出，经营活动现金流量2017年首次为负，但2016年公司的自由现金流量就已经是负数了，现金流量其实十分紧张！

（数据来源：choice数据）

钱是不宽裕，但是公司也并没有因此勒紧裤腰带，过上节衣缩食的生活。

2014年，账面新增10亿元的长期借款，2015年继续借钱；2016年11月又发行了10亿元的公司债，其中的4.34亿元用于偿还银行贷款。

（数据来源：choice数据）

2018年8月，海普瑞通过向招商银行申请5年期不超过12亿元的专项并购贷款；2019年4月再次发债，募集资金7亿元，其中的4亿元用于支付购买多普乐股权的现金对价，1.33亿元用于偿还银行贷款。

（数据来源：choice数据）

2019年10月又一次发行债券，基础发行规模3亿元，可超额配售不超过5亿元，用于偿还2016年发行的10亿元的公司债。

总而言之，海普瑞基本上从2014年就开始陷入借新债还旧债窘境。

四、财务分析

（一）偿债能力较差

上市公司现金流趋紧以及借新还旧的现状，也将资产负债率推到了至高点。2018年公司的资产负债率达到了54.27%，长期偿债压力增加。

（数据来源：choice数据）

从流动比率和速动比率的角度来分析短期偿债能力的话，海普瑞的短期偿债能力是直线变差！2011年流动资产和速动资产基本上接近于流动负债的200倍，然而到2018年流动比率只有1.24倍，而速动比率都不到一倍！

（数据来源：choice数据）

单看公司2018年的资产负债率的话，也并不算高，但是没有对比就没有伤害！选取同处于肝素钠领域的医*公司进行对比来看，海普瑞的资产负债率也是远远高于同行业的其他公司；另外，从短期偿债能力的比较情况来看，海普瑞的情况也是最差的！

（数据来源：choice数据）

（数据来源：choice数据）

（二）盈利能力分析

1、盈利水平不稳定，利息收入贡献大

2010年至2019年6月，公司的盈利水平一直处于波动的状态，极不稳定！

（数据来源：choice数据）

首先是毛利率，几乎每次向上的波动都是由于新资产的装入。2017年毛利率达到上市以来的新低23.97%，2018年回升至高于40%后，2019年上半年又出现了下滑的趋势。

接着，我们来看期间费用率。

2010年至2013年，在利息收入较多的情况下，期间费用率持续下降，2011年至2013年期间费用率均为负；2014年开始，利息收入逐渐减少，在利息费用和管理费用逐渐增多的共同作用下，期间费用率持续走高，且2018年并购多普乐，市场推广费增加，导致销售费用率也大幅上升，因此期间费用率也逐步走上巅峰。

（数据来源：choice数据）

毛利率波动以及期间费用率的持续走高，致使公司的净利率波动情况更加剧烈，2017年的净利率仅有4.43%，净资产收益率也处于不稳定的状态。

此处，风云君不得不表扬一下利息收入为上市公司所做的贡献！

2014年之前，超募资金估计还没用完，利息收入竟然在2013年和2014年占营业利润的比重分别达到了61.5%、53.85%！也就是说上市公司一半以上的利润均来自于利息收入。

当然，即使在不断借钱融资的情况下，2018年之前利息收入占营业利润的比重也从未低于20%。由此看来，利息收入为上市公司利润所做的贡献还真不小！

（数据来源：各年报数据整理及choice数据）

2、毛利率同比最低

海普瑞2018年的毛利率虽然在并购的驱动下大幅增长，然而将其拉到同行业可比公司面前时，就比较尴尬了，远低于其他四家公司，而且从2016年开始就一直处在倒一的位置。

（数据来源：choice数据）

3、净利率胜之不武

从净利率与同行业可比公司的比较来看，海普瑞从2016年净利率开始下降以来，到2017年已经远低于同行业其他公司。

2018年虽然有所上升，但也处于较低的水平；2019年上半年突然超过其他四家公司的情况，请大家不要惊讶！

还没反应过来的小伙伴，请重新定位到“三、（三）2000万的超募资金带来6个亿的收益”进行复习。

公司股权架构的调整给会计处理带来了更多想象的空间，这就是2019年上半年海普瑞净利润跃居首位的密钥！

（数据来源：choice数据）

（三）研发投入增加

作为医*行业，那研发自然是不可忽视的一环。海普瑞2016年相对于2015年来讲，研发投入有所松懈。

但是，2017年以来研发投入持续增加，2018年研发支出相比于2017年同比增加9,292.12万元，同比增长率为96.1%。

另外，研发人数持续增加，且上市公司研发资本化的金额不多，资本化占比也较少。由此看来，公司对研发还是比较重视的。

（数据来源：公司各年报数据整理）

（四）营运能力尚可

公司上市后的应收账款周转率相比于2010年刚上市时确实是直线下滑，2012年至2014年情况稍有改善后，紧接着又连续三年持续降低，好在2018年有好转的趋势，从2017年的3.68次/年上升至4.87次/年；存货周转率近些年来表现的还算比较稳定，基本上均保持在2次/年以上。

（数据来源：choice数据）

作为研产销类的制造型企业，我们可以用净营运周期来综合性地衡量企业的资产周转效率及在上下游行业中所处的地位。

从公司与同行业其他可比公司净营运周期的比较情况来看，虽然海普瑞的净营运周期高于千山红*，但与三家公司的比较情况来看，还是处于优势地位的。

不过，2019年上半年，海普瑞的净营运周期有变长的趋势，因此还是要进一步加强控制！

（数据来源：choice数据）

五、结束语

通过上述分析，想必大家对海普瑞也有了一个全面的认识。

虽然公司的营运能力还可以，也比较重视研发，但是公司业绩频频靠并购来推高，盈利能力不稳定，现金流趋紧，偿债压力加大。

前些年靠利息收入过活，现在钱耍得差不多了，又开始开动歪脑筋，使用会计手段调整利润了。因此风云君在此不得不重新敲下小黑板！！

超募50亿元仍然不能满足上市公司的野心，可见其“胃口”有多大！

超募50亿元仍然能把公司搞到今天的地步，可见其能力有多糟糕！

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跌破发行价较深的个股华泰证券、招商证券、柘中建设、巨力索具、海普瑞、中国化学、南都电源、正泰电器、中国中冶、光大证券、兆驰股份、鼎泰新材、劲胜股份、朗科科技、奥克股份、高乐股份、数码视讯、海默科技、嘉欣丝绸、中科电气、天龙集团、毅昌股份、雅克科技等。

跌破净资产的股票能买吗？

跌破净资产的股票且没有亏损的股票可做重要选股参考!现在股民又在被市场人士误导:说净资产不是评价上市公司的标准标准是赢利能力即市盈率但你有没有想过会有持续20年都一直保持高利润的企业吗??苏宁60元的价格需要每年2元的净利润30年才到其净资产!!!那其30年的成长空间在哪???中国没有真正世界级的企业.600215600854可参考无论在什么地方企业购并净资产是定价标准!!!包括世界级的知名企业其商标及成长性在定价中也不会高于净资产50%说明什么????无论中集还是苏宁风险要大于所有st股,从某种意义上来说持有这部分股票的基金也是庄家其下场不会好过亿安的庄家但倒霉的还是中小投资者,他们作完业绩分了红包就走了!!!所以说股市并不是没有分析能力的老百姓该来的地方!!!总之你有自己的分析能力才是关键!跌破净资产及其附近的行业并不是在高峰期(如钢铁,房地产等)未来又有一定成长性价位不高3-4元(当然这是你分析的成长性不是大家都看好的!明白?)资本公积金较高的机会会高于市场因为我们买这类公司是其价值性(汽车股,蓝筹股起来以前谁看好过?明白)

如何在开盘捕捉重组股票

资产重组的个股有以下几种，一重组成功，涉及重大利好消息，长期停牌之后出现连续拉升涨停的情况，追入操作的概率较小二重组失败，因审核为能通过或者洽谈未能成功的各种原因导致失败，开盘下跌也是正常情况三重组成功，但未有连续拉升涨停的情况，反而大幅下跌，经过调整之后才做拉升，说明市场对该股的错误解读误导了投资者。例如，2013年9.25号放量拉升停盘重组至2013年12.27号开盘的海普瑞，重组成功，同样涉及重大利好，反而违背了常理，大幅下跌，之后才做拉升。资产重组个股是可以做出预期的，首先要对该股的基本面做出清晰的了解和判断，提前布*操作，需要你多做功课。希望我的回答能够帮助你！

高送转个股有哪些

三大思路掘金高送转高送转依旧是资金的年终盛宴，遵循历史，总股本小于5亿股、每股收益在0.5元以上、每股未分配利润和每股资本公积金均大于1元，则具备了10股送转10股的潜力。除了传统的主板分红大户，中小板和创业板继续成为掘金地。除了寻找高送转潜力股，如何在高送转行情中准确把握操作节奏，争取投资收益最大化，成为相对弱势中更为关键的一环。对此，理财周报提出三大思路掘金高送转：首先，把握好节奏。11至12月是高送转行情的准备性阶段，市场会依据三季报中上市公司主业盈利情况、每股公积金、每股未分配利润等，挖掘有潜力个股，进行初步预热。第二年的1—4月，各家上市公司会陆续公布高转送预案，这个阶段才是机构、散户等各路资金大举进入的好时机。因此操作上投资者应以“潜伏”为主，提早布*；而高成长高送转个股往往在预案公告日前的2-3个星期左右开始启动，在消息兑现之后往往进入短期调整。因此对于具备高送转潜力的短期交易机会,在利润分配预案公告前2-3周介入是较好的建仓时机。其次，基本面向好的高价股更是高送转“高发地”。相对较高的的股价不利于成交活跃度的保持，从内在需求来看，这些中小盘股的送转要求最强。大族激光（***.SZ）、科伦*业（***.SZ）、海普瑞（***.SZ）、汇川技术（***.SZ）、洋河股份（***.SZ）可作为重点关注对象。此外，高送转潜力股若能与“十二五”规划等产业政策及定向增发等利好合，满足多重条件，则高送转的可能性更大。最后，把握高送转个股中高转增的机会。高送转个股中高转增的概率比高送红股的概率更大，在2008年共有47只个股高转增，但仅有3只个股高送红，2009年已公布的年报中有73只个股高转增，但仅有8只个股高送红，因此在观察高送转时，应该更多关注每股公积金高的个股，其高送转的概率更大些。理财周报数据库数据显示，总股本小于5亿股、每股净资产大于3元、每股未分配利润和每股公积金均超过1元、每股收益0.5元以上，沪深主板和中小板符合条件的有143只个股，其中主板为47只，中小板为96只。扣除流通股本超过5000万股后满足条件的中小板个股为51只。与去年相比，今年持续低迷的行情让资金自10月后才开始疯狂，预期对高转送的炒作也有可能比去年激烈。去年至今上市的141家创业板上市公司无疑是高转送预期最强烈的板块，2009年度共有202只个股实施了高转送，其中创业板和中小板公司就占了约55%，有112家。而部分主板公司的股本并不大，具备股本扩张的需要，大西洋（***.SH）、片仔癀（***.SH）和亨通光电（***.SH）当前的A股总股本分别只有1.38亿股、1.4亿股和1.66亿股。另外，主板中新进百元股、每股未分配利润高达14.46元的潍柴动力（***.SZ）也值得关注。赛马实业（***.SH）、恒源煤电（***.SH）和现代投资（***.SZ）的每股未分配利润也都超过4元。而三季度每股公积金最高的则是昊华能源，达到7.13元。关注小黑马2010年的构性行情下，虽然投资收益将继续主要来源于小股票，但趋势与价值在收益上的悖论将随着近期一些小盘股的补跌而趋于消失，取而代之的是指数环境趋于安全下，机构的持续扎堆与个股价值的共振。所以，理财周报认为，除了捕捉年底的高送转机会，还可以布*具有黑马气质的公司。我们立足于小领域，剔除了一些连年稳定增长和股价涨幅过大的公司。理财周报将其定义为“小黑马”。这与题材的炒作有显著不同。这些公司可能会一改原本比较平滑的走势、迅速向上爆发。这些小领域大空间的公司，在某个小的细分领域，尤其在所处领域具有垄断性，明年可能有较大业绩释放空间。“小黑马”，现在不仅被很多机构以“坐庄”的方式拉抬，其与市场各类资金产生的共振也是最大的，这是投机的概貌。而其基本面情况，也确实称得上优秀。它们拥有一定的构性和品牌壁垒，而非相对虚无的技术壁垒，有长期稳定的市场环境，持续且较强的盈利能力。比如，华策影视（***.SZ）目前在电视剧方面位居全国第一，明年《人鱼帝国》上映，估计给公司至少2元的业绩，不少市场人士认为华策影视是中小板成长性一流故事独特的公司。而超声电子（***.SZ）触屏业绩明年释放，爱尔眼科（***.SZ）开店数量已经翻番，明年应开始释放业绩。久立特材（***.SZ）目前为低潮期，明年核电蒸发管可能研发成功，高端产品可能放量。这样的小股票还有很多，但是要注意的是，中小股票的行情已持续超过一年，截止到11月30日，中小板、创业板的动态市盈率74.62倍、47.86倍，估值水平已经高高在上。小侯

公司上市是什么原因?

李氏夫妇通过海普瑞的上市而一跃成为中国首富也突出体现了资本市场价值重估的魔力。安全帽作用”。上市公司是公众公司，上市公司发起人股东的利益是和最广大的购买股票的人民群众利益联系在一起，对财产的安全性能够起到保护作用...

家族式企业财务管理问题研究的文献综述

我国家族企业较多，而且自古以来多是如此，但基本上富不过三代。现在的能富过2代就不错了。除了古代社会环境变化影响外，主要原因是一代不如一代。问题出在哪里，首先要的说说家族企业特点，早期创业多是由一个人或者1代人...

请问次新股应该如何选择？哪些次新股具备破发的危险

仅2010年上市的新股中，破发者就多达44只，占新股总数的33%。市场在归纳背后诱因时，均认为高发行价只是其一，爆炒后的补跌和大市不景气亦是破发原因之一。　　机械设备类成破发股窝截至昨日收盘，今年上市的134只新股里，有44只破发。其中沪市主板7只，分别是正泰电器、皖新传媒、华泰证券、滨化股份、中国西电、中国化学以及中国一重；创业板13只，包括台基股份、天龙集团等；而中小板最多，达到24只。　　从归属板块来看，机械设备类最多，达11只；化工股次之，有8只；信息服务和建筑建材类持平，均有5只。此外，医*生物类仅有一只海普瑞，现价相对发行价下跌9.3元，跌幅达6.28%。　　而按相对发行价跌幅排名，名列榜首是华泰证券，距离每股20元的发行价已跌去24.8%；第二是正泰电器(-21.48%)，第三是柘中建设(-21.36%)。较发行价跌去两成以上的还有高乐股份、鼎泰新材、中国化学。而距离发行价跌了10%以上的则有18只。相对发行价跌幅较轻微的是中青宝和隆基机械。　　按月度来看，5月上市的11只股票悉数为中小板，截至昨日已破发7只，跌势最惨的是建筑建材类的建研集团，昨日收盘价距发行价已跌去16.14%；4月上市的30只股票中，亦有9只破发，跌得最多的是宁波gqy，自4月30日上市至昨日收报52.31元，已跌去19.52%。　　打新积极性进入下降通道　　但不断破发下，曾是稳赚不赔的买卖，打新似乎已成火中取栗。最新数据显示，海康威视、爱施德、常发股份三只新股的中签率，分别为1.55%、1.52%、0.55%，平均中签率为1.21%，较5月前两批中小板新股的中签率明显上升，从侧面反映出市场的打新积极性正在下降。5月6日，多氟多、齐翔腾达、四维图新、远东传动四新股的中签率分别为0.75%、1.06%、0.62%、0.80%，平均中签率为0.80%；5月13日，广联达、汉森制*、九九久、雅克科技的中签率分别是0.67%、0.38%、0.56%、0.45%，平均中签率为0.52%。　　不破不立。有市场人士表示，“先破后立，目前a股回调正经历挤泡泡的过程，估值泡沫的减小将加速完成市场的筑底。”亦有人士称，随着沪综指跌破2600点，短期内股指再度快速下行的力量已然不足，破发现象有望带来新的多头资金进场，推动市场企稳。　　但多数人士并不表示乐观，目前较为一致的观点是，新股破发的主要原因自然是发行价过高；但大盘一个月来连续出现暴跌，进入5月份后前期遭遇爆炒的中小市值股票出现补跌，更拖累新股大幅下跌。此外，因为市场重心快速下移，投资者的避险心理占据上风，因此对于估值偏高的新股采取规避态度，二级市场的无人问津更导致新股上市后的股价节节败退。

医药销售前景怎么样

海普瑞(002399):天道在国内依诺肝素制剂的销售规模很小,占整体销售收入比例很低,目前没有影响。问:请问带量采购对公司有多大影响?新华制药(000756):带量采购是为降低医药中间环节费用采取的一项措施,两票制,一致性评价和带量采购...