总资产估值是什么意思(问答|基金总资产占净资产比例不超过200%是什么意思？)

问答|基金总资产占净资产比例不超过200%是什么意思？

向阳而生，笔耕不辍。O(∩_∩)O

要过年了，大家是不是已经躺平了~年前的最后一期问答，小贰提前祝大家新年快乐，阖家健康！来看看这期我们为大家准备了什么问题。

问题来源 | 积募粉丝

回答贡献  | 布瓜优弧、小贰

今日探讨

非结构化集合资产管理计划的总资产占净资产的比例不得超过200%，新八条中的这条规定违反了怎么办？

问：收到券商提醒违规事项：按市值计算，基金总资产占基金资产净值比例不得超过200%，这是什么意思？

小贰特别去翻看了瓜瓜老师的文章，有一篇正是关于这个问题的解读的，我们一起来看看。

提到私募基金的杠杆，就不得不说一下《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（俗称“新八条”）第四条的规定：

“第四条证券期货经营机构设立结构化资产管理计划，不得违背利益共享、风险共担、风险与收益相匹配的原则，不得存在以下情形：

……

（四）股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过1倍，固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过3倍，其它类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过2倍；

……

（七）结构化资产管理计划的总资产占净资产的比例超过140%，非结构化集合资产管理计划（即“一对多”）的总资产占净资产的比例超过200%。”

小总结一下，这是两个层面：

1、杆杠倍数=优先级份额/劣后级份额。结构化资产管理计划若存在中间级份额，应当在计算杠杆倍数时计入优先级份额。

这种是在交易结构上对优先劣后的杠杆要求，是我们通常说的融资杠杆，新八条第十四条，对杠杆倍数、股票类、混合类、固定收益类、其它类等均做了定义。

2、总资产占净资产的比例限制。这个是会计处理层面的杠杆，是我们通常说的投资杠杆，主要通过资产负债表或估值表反应。而对这个指标的影响最深远的，是投资标的，也就是我们通常说的投资品种自带的杠杆属性。

鉴于交易结构层面的杠杆，相关规定已经表述得很清楚了，以下主要针对“非结构化集合资产管理计划（即“一对多”）的总资产占净资产的比例超过200%”进行一下解读。

一、公式推导

这个式子用数学表达式写出来就是：

基金总资产/基金净资产≤2

可以写成

基金总资产/（基金总资产-基金总负债）≤2

或者写成

（基金净资产+基金总负债）/基金净资产≤2

1+基金总负债/基金净资产≤2

基金总负债/基金净资产≤1

结论就是：基金总负债≤基金净资产（为了严谨，我要额外加个条件，基金净资产＞0）

换一句通俗的话就是，你借来的钱不能超过你自己有的钱。也让我们看得更为清楚的是，这个条款的关键是控制负债。那么，哪些事情是会影响负债的科目呢？

二、投资范围的影响

1、融资融券

业务内容：先由客户向证券公司支付一定比例的现金或证券等相应担保物，由证券公司向客户借出资金供其买入证券或者借出证券供其卖出，在约定期限之后归还证券公司相应资金或证券的经营活动。

从上面的业务内容就能看出来，“由证券公司向客户借出资金”或者“借出证券”，所以产品如果做融资融券，从证券公司“借”来的现金或者证券的价值，就会计入到负债的科目。

2、债券正回购/股权质押式回购

业务内容：一方以一定规模债券或股权作抵押/质押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券或所质押的股权的交易行为。

当你看到“融入资金”这几个字，你也能明了了，这个业务的实质还是融资，因此是会被计入负债的科目。

3、收益互换/金融期权/远期交易

收益互换简单来说，就是我用我投资A的收益，和你投资B的收益进行互换，而实现我没有实际投资B却能享有B的损益的目的。通常会是“固定收益和浮动收益”的互换。举个例子，我给你支付3%的利息，你把你旗下3000万（通常叫名义本金）投资股票的收益给我。此时，如果作为一只私募基金，交易对手方拟用3%的利息，换这只私募基金旗下投资的股票的收益，会向这只私募基金汇入一笔保证金——由于融资式的收益互换已经被禁止了，所以通常是100%的保证金，也就是说，如果你要换我旗下约3000万股票投资的收益，你就要给我打3000万（相当于100%的名义本金）的保证金。

此时，这3000万的保证金在私募基金的账上，会显示为一笔“应付”，也是属于负债的科目。

与之类似的还有金融期权和远期交易，当然，不是做收益互换、金融期权或远期交易，就意味着一定会出现“负债”，出现在负债科目里的是收到“保证金”的一方，因为是对方打过来的保证金，并不属于基金的净资产，所以会在基金的估值表里显示为一笔“应付”。

这里要特别提示的是“保证金”的使用，对于一支产品收到了“保证金”来说，总资产占净资产的比例，在它收到保证金的那一刻就已经提高了，在没有违反合规要求的比例前提下，产品的风控阈值则是交易员和风控员应当考虑的——保证金到底能不能继续拿来投资？！

三、应付款的影响

在估值表里面，挂在应付款的下面的，比如应付管理费、应付管理人报酬、应付托管费、应付基金服务费、应付其它款（如印刷费）……在未付的时候，它们都是负债。这些款项，只要及时支付了，负债总额就相应减少了。所以，我们要做的就是及时支付。

但是，其实上面这些都并不可怕，由于合同里面上述费用的费率大多是比较固定的，不定期的其它费用也不会很多，而按照基金合同的约定，这些费用通常会按季度结算支付，并不会长期挂在“应付款”上。

当然，有一些基金为了让基金有更多的钱去投资，可能故意把管理人应当收取的管理费和业绩报酬留在基金财产里，不去支付。虽然在净值的计算上，并不会有影响，因为钱虽然在账户里，但是估值表里会做成一笔负债。但是，这仍然是一个放杠杆的操作。

我们用一个极端的数字来举例让你体会一下，假设你的基金一共1000万份，户上一共有2000万，其中净资产只有1000万，管理人有1000万的管理费和业绩报酬没提出来。这个时候基金单位净值是1，但是管理人用账上的2000万去投资了，如果这2000万亏了10%，就是200万，但管理人后来还是会提走10000万，基金净值变成了0.8，其实是亏了20%。同理，如果用2000万去挣了10%，其实投资人挣了20%。这样就放大了风险。

上面的例子比较极端，刚好就是“基金总资产占基金净资产的200%”的例子。这个例子只是想说明，管理人长时间不提管理费，是放大了基金风险的。除非：

1、管理费和业绩报酬折成管理人持有的基金份额；

2、管理费和业绩报酬用来投资本金损失概率极低的品种，比如投下货基、协存，做做现金管理，只给基金贡献正收益。

然而，重点来了！

比较容易忽略的是巨额赎回时，赎回款未及时支付。

这个很好理解，赎回款在未支付时，在估值表里记录为“应付赎回款”，属于负债类的科目。如果遇到赎回一半及以上的情况，立马就是负债＞净资产的情况。由于支付都是在份额确认之后，遇到上述情况，即便在没有违反合同的情况下，都是极易出现超标的情况的。

例如：T日开放日，巨额赎回净额60%，T+2日做份额确认，只要你没有在T+2日支付出去，T+2日的估值表就会显示有应付赎回款，当天就会超标。

不过瓜瓜老师认为，这种情况是无法避免也无需避免的，管理人一来可以用“被动超标”解释，二来要注意及时支付赎回款，三来在T日开放日或更早知道赎回情况的时候，就要及时调整仓位，不能利用T+2的份额确认及之后的赎回支付的时间来调仓，这样会放大收益或亏损，对仍存续的投资者有较大不确定的风险。

四、写在最后的几点其它

 “200%”相关的完整表述是，不得存在：“结构化资产管理计划的总资产占净资产的比例超过140%，非结构化集合资产管理计划（即“一对多”）的总资产占净资产的比例超过200%”。

1、对于结构化产品，是指有“优先级和劣后”级或者“优先级、中间级及劣后级”这样类似安排的产品，结构化的安排有自身的杠杆倍数的要求，其自身的杠杆倍数不直接影响140%这个指标的计算。

2、140%和200%的指标强调是针对“一对多”的“集合资产管理计划”，也就是说，对于一对一的产品，是不受影响的。虽然对于私募基金来说，没有像券商资产管理计划那样分“定向”和“集合”，但是小瓜认为，应当类比适用，主要看合同是否实际只有一个投资人，如果是单一客户，建议在合同签署时就确定投资者只有一个。

如果是被动超标会有什么处罚？

如果是因为股价波动被动超标尽快整改完就好了，如果是主动超标，从立法的层级来看，新八条属于部门规章，如果违反相关规定可能就要接受证监会的行政处罚了~

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股票的总资产与总市值是什么意思

总资产是你银证账户的总金额，总市值是你购买的股票现在总数值多少钱

某基金6月30日估值表中基金总资产为90亿元水底新贵同至突何情，总负债30亿元，总份额50亿，则该基金当日来自资产净值为（ ）亿元。

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支付宝基金的估值怎么显示？

支付宝基金怎么看估值回答:支付宝基金估值很简单,打开支付宝APP-点击“理财”-点击“基金”,在里面找到基金估值,再点击“自选”进入,就可以看到估值报告了。

基金估值方法:在支付宝基金官网首页左下角找到基金估值,只要进入基金估值页面,就能查到基金的持仓,就可以看到持仓的基金情况了。

基金估值就简单多了,这是基金公司公募基金的基本功能,同样可以直观看到基金持仓、单位净值、涨跌幅等,在估值报告中有一个特别的独特功能,就是可以自动的反映基金未来一段时间的预期。

基金估值,主要是看基金的费率和估值的数量,一般来说,基金持仓有很大的参考意义。在基金持仓里面,基金的持仓可以根据基金持仓的变化情况来判断,但不同基金的持仓不同,比如说股票型基金,持仓在大,所以在加仓、减仓的时候会有不同的参考意义。

基金估值方法包括参考净值法和估值法。基金估值法则与基金净资产的理论和实践息息相关。在股票市场里,基金净资产的价值即基金资产净值,指每个基金持有者所拥有的净资产价值的加权平均值,其计算公式如下:基金资产净值=股票净值+基金净资产。一般来说,基金资产净值越大,基金的市值覆盖的资金越多,因此,基金资产净值越大,基金估值的准确性也越好。基金估值有以下两种计算方法:市盈率法、市净率法。

估值法简单地介绍了基金资产的估值,一般来说,基金资产净值中的“净资产”越高,基金净值的评估越准确。基金资产的估值法则是将基金净资产和总股本之和加权平均法结合起来,把基金的总资产除以总股本,得到的就是每股净值。市净率法则主要运用于投资标的、行业和个股的估值,以获得预期收益的可能性。

以上是小编为大家分享的关于基金估值、基金估值的知识,更多信息可以关注建筑界分享更多干货

问题三:为什么基金估值比基金估值高?回答:基金估值比基金估值没有什么关系,基金估值比基金估值更重要。

问题四:为什么基金的估值比基金估值还便宜?回答:基金估值只是一种参考,对于具体某只基金,基金的总资产不作任何计算,因为基金在会计上的资产除以基金的总份额,如果总资产是等于总资产减去基金的负债,就要考虑基金的实际价值。这个数值由于证券市场价格波动,所以不是绝对数值。基金估值就是估算基金未来的价值,并不代表基金是亏损的,它只是计算投资的预期收益。

问题五:基金估值是怎么计算的回答:你好,基金的估值都是采用市盈率估值,即基金净值乘以基金净值,得出的基金资产净值比基金净值还要低。1. 估值的方法:基金估值采用“已知”报价公式,以基金公司公布的基金资产净值为依据计算基金资产的估值。公式:基金净值=总资产-总负债,其中:总资产=总资产-总负债,将基金资产和收入分开计算,计算出基金的资产净值。一般而言,基金估值都采用“已知”报价公式。在实际基金的运作中,投资者通过购买该基金单位的名义持有基金单位,即认购该基金单位的资产,而采取通过该基金单位净值乘以基金单位总资产为依据计算基金资产净值。

估值是什么意思？

估值是股市中对于某种股票价值的体现。现在多以市盈率来估值：市盈率 = 股价 / 每股收益。 如某只股票现在的市价为10元，一年净利润0.6元，那么该股票的价格就为20。一般估值区域在30一下，说明此股票在资本市场严重低估。此时介入危险系数会比较小。

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天天基金里的总资产是什么意思？

天天基金里的总资产是指基金拥有的所有资产（包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等）按照公允价格计算的资产总额。基金往往分散投资于证券市场的各种投资工具，如股票、债券等，由于这些资产的市场价格是不断变动的，只有每日对基金份额资产净值重新计算，才能及时反映基金的投资价值。基金资产的估值原则如下：任何上市流通的有价证券，以其估值日在证券交易所挂牌的平均价估值；估值日无交易的，以交易日的平均价估值。

什么是基金净值和基金估值?

基金净值基金净值，是又称基金单位净值，是每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。开放式基金的申购和赎回都以这个价格进行。也就是说，基金的净值相当于就是基金的...

估值和净值的区别？

一、计算方法不同

1、基金估值：估值计算具有一致性和公开性的特点。一致性是指基金在进行资产估值时均采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则；公开性是指基金采用的估值方法需要在法律规定的募集文件中公开披露，假若基金变更了估值方法，也需要及时进行披露。

2、基金净值：净值分为已知价计算和未知价计算。

（1）已知价计算：已知价又叫历史价，是指上一个交易日的收盘价。已知价计算法就是基金管理人根据上一个交易日的收盘价来计算基金所拥有的金融资产（股票、债券、期货合约、认股权证的总值、现金资产），除以已售出的基金单位总额，得出每个基金单位的资产净值。采用已知价计算法，投资者当天就可以知道单位基金的买卖价格，可以及时办理交割手续。

（2）未知价计算：未知价又称期货价，是指当日证券市场上各种金融资产的收盘价，即基金管理人根据当日收盘价来计算基金单位资产净值。在实行这种计算方法时，投资者当天并不知道其买卖的基金价格是多少，要在第二天才知道单位基金的价格。

二、性质不同

1、基金估值：估值是综合多方面对基金现有状况进行的评估，它力求精确，但是要求并不是非常严格，与最终的结果有所差别也可以接受。

2、基金净值：由于基金份额净值是开放式基金申购、赎回金额的计算基础，直接关系到基金投资者的利益，这就要求基金份额净值的计算必须准确。

pe私募股权投资占股，是按净资产计算还是按总资产计算？

没看懂什么意思？