做空套保是什么意思(青山实业董事***项光达：老外的确有些动作 正在积极协调)

青山实业董事***项光达：老外的确有些动作 正在积极协调

青山实业董事***项光达表示，老外的确有些动作，正在积极协调；青山是家优秀的中国企业，仓位和经营都没有问题。(第一财经)

3月8日，近期伦敦金属交易所(LME)镍期货价格暴涨，市场传闻青山控股因持有金属镍空头头寸而遭受巨大浮亏。对此，华南某期货公司副总向银柿财经记者透露，“去年下半年就有传言说青山在伦敦盘做空镍套保了，青山现在在印尼的镍铁冶炼成本还是比较低的，折算为纯镍每吨成本价在8000美元左右，在伦镍到达18000美元左右时，青山就开始在伦敦盘做套保，他们这样的套保做法本身是对的，毕竟盘面利润对应他们的生产成本已经有10000美元了，只是说仓位太重，没估计到被逼仓这么厉害。”

我有客户，和青山集团一起在印尼合资搞镍矿、镍铁冶炼的，他去年下半年就与我提过这事，当时说是青山有信心的，他们的高冰镍投产速度比预期的要快，生产利润太丰厚了，做一点套保对青山没什么压力的。”上述人士表示。

认为，伦敦交易所昨晚修改交割规则，能延迟交货，那么这是有利于青山的，青山为了满足交货，是可以把镍铁、高冰镍转生产为纯镍，只要给青山足够的时间，青山的货是不缺的，多头逼仓最终应该是自己抢跑的。但假如说青山这次真的爆仓了，应该说是中国的一个不锈钢巨头轰然倒下。(银柿财经)

“期货高手”林海，连续19年盈利，参赛6个月赚1800万！

第十七届实盘大赛重量组第五名（参赛ID：灵光一现）

全职交易员，历经股市沉浮后，转入期货市场，持续交易20年，2005年开始实现稳定盈利，主要以基本面定战略方向，技术分析定买卖点。擅长品种为农产品和工业品。在2023年大赛中，6个月实现累计净利润1788万元，累计净值7.818的优异成绩。

所以那一次以后，我就给自己定了个规矩，亏钱的股票最多亏10%，一定要止损，给我赚钱的股票一定要加仓，到现在都还是执行的。为什么？我听一个大师跟我说，如果你从20楼丢一个石头下来，在18楼接可以吗？15楼接手还是痛，10楼接也还是受不了了，所以一定要跌到地上弹起来以后再往下跌，再弹起来再拿手去接就比较好接了。所以我以后买股票和期货就永远对就一直执行这个理念。

2、不能补仓，做期货要“练兵”

我的投资理念不能补仓，做投资之前要判断行情，对你有利的时候怎么走，对你不利的时候该怎么处理，一定要有两套方案。

期货其实就是一个战场，自己就是一个元帅，手上的钱就是我的兵，如果没有行情，就拿3%到5%的资金去练兵。为什么要练兵？不在市场上买进买出就不知道这行情什么时候能出来。练兵的话也要分几股力量，可能就分5个兵去练习，如果一个兵打赢了资金就多给一点给他去打，如果打输的话就把他淘汰。不要有任何的负担，心态永远归零，不要把胜负看得太重，不要在乎一城一池，我的单子里面大多数是胜利的单子，错误的单子不能留太久，最多也是留个三五天。除非是基本面非常熟悉，留一点点单子观察，能出现什么机会的时候再进。

还有一个大师也跟我说，两军对垒的时候就是多空在搏杀的时候，不要去参与，你在中间的话，肯定很容易被揍，只能小部分参与一下，一定要到两边打的差不多的时候，哪一边输了我们就帮赢的打，这样的话就赢的概率比较大。

3、要实地调研

投资一个品种的时候，你要了解一下供需关系。最好去实地调研一下，特别是农产品，农产品讲供需，工业品讲需求。农产品的话平常年份可能没啥行情，一旦有天灾人祸，一个是大丰产是供大于求，一个是大减产供不应求。减产和增产之前都是有炒作的概念，一旦减产的落实了以后，这个利好已经出尽的时候，就要看需求了，差不多到利好出现的时候就见好就收了。

比如18年的苹果，当时一个倒春寒，那一波行情就从6000多块一直炒到一万二，最流畅的行情就是从七八千炒到一万二的时候，比较容易炒到，一旦落地的时候后面就比较难做了。

还有21年的生猪行情，20年的时候全国性猪瘟，猪肉价格猛猛的往上涨，就因为前面环保杀了很多猪又刚好出现了非洲猪瘟，后来**就鼓励大力养殖那价格就是往下走了，所以那时候的**为企业套保就上了生猪。上了生猪以后，肯定这么多人养的猪不可能消化的，当时就在上市之前我们就去各个渠道调研，了解供应和需求，心里有个底就准备去做空。大家去复盘就知道了，那是从21年的5月份开始，从2万5一路跌到1万1，这是50%的行情又非常的流畅，这是基本面结合市场技术面的经典的打法。

还有一个是棕榈油那时候也是大减产，行情也是一路走上去，所以这个大趋势一定，你就是一直做多，什么时候做空呢。这个我还印象比较深就是2022年6月9号的这一天，印尼棕榈油不给出口了，价格涨上去了，就说明在利好的基本上出尽了，出尽的时候你就要等着，等着他的哪天的信号利好出尽，一旦有有顶不住放开出口，6月8号这一天，从11,500一直达到8,300，3,000个点就是一个月时间，这种也是基本面跟技术面的结合。所以说一般情况下，就找这种矛盾比较突出的品种。

4、选三到五个品种

为什么今年就比较好做，很多品种都出行情，像我的话也不敢赌一个行情，一般的话我就选五个品种，你赌一个品种有时候的确实赚的多但是的话回撤也大，所以一般的话，我就三五个品种同时做。今年纯碱行情比较大，涨到25000的时候，当时大家都流传着阿拉善的主产，那时候现货虽然还是在高位，但是市场情绪。

5、要考虑市场情绪

为什么做期货不单要考虑供需面，还有这个情绪也要考虑。那是有时候这个期货，不是说你考虑供需就行了，有时候他是讲预期，期货就有这魅力，有时候他跟你说现实，有时候跟你说预期，这个时候现实是强的但是预期是差，所以要有两个准备，如果他是炒现实就往上炒，你该怎么做，如果炒预期他往下走，那以后该怎么做，都是要提前的把他战略战术全部要制定下来。如果他往下突破，我觉得肯定是做预期，做预期就跟着做预期。从4月底从2,400打到1,500多这种行情也是很难得见到的，但打下去了以后就一直横盘，持仓量不断的增加，你是做预期的但现实没跌下来。还有工业品的话，他有时候是可以调节到底是增产还是减产还是限产，如果你价格打的太低的话，他就可以限产，把大家的利润都打没了。很多厂就联合起来把它往上炒联合起来就减产。

6、再准的基本面都不能大仓位扛单

有几个朋友也基本上算出来，789月份基本上供需平衡，为什么你的阿拉善的那项目没出来，当时也分析了，再说这个预期打下来的时候，包括玻璃厂的库存又一波大涨上去，09从从1万5就差不多涨到3万多，涨一倍的行情，对很多看基本面的，这一次一跌一涨就给了很多人上了一个课，就永远不能扛单，你再准的基本面你都不能大仓位扛单，你小仓位可以，小仓位你过了一个星期不赚钱，肯定你就错了，过了这个市场就错了，就认错。其实我们在这市场上对错都很正常的，为什么呢？你不下单哪知道你对还是错呢，总要去适量的就和我去打仗，看到前面有一片森林还有一座山，我大部队也不敢进去肯定派点侦察兵进去，如果侦察兵回来说里面没事，就可以多点部队慢慢过去了，如果侦察兵都没回来，这个地方就不能进了，所以不能再加大投入了，跟我前面说不补仓还有就是试探性建仓。我的方法就是一般情况下一个行情出来可能我建的仓位都很小很小，1%2%的仓位进去，如果100万我进去10万块钱，亏2%，这我受得了，要是如果给我这2万块钱赚了3万了我就可以再加到10万就变20万了，我有2万的利润，如果再打回我的成本，我又砍了，又得重新来，又得从10万开始。

做期货最忌的就是心理，还有仓位的管理，不利的时候，仓位一定要非常非常轻，但有利的时候，仓位就一直加上去，可以加到3成仓5成仓，如果盈利大的话，6成仓7成仓照样加上去了，这样的话给亏损有限盈利就给他奔跑。

另外，还要多看点那些比较成功人士的书，我看了几本书还是比较好，一本是傅海棠的《一个农民的亿万传奇》，这本书对我启发比较大。还有一本投资大师梁瑞安的《将军赶路，不打小兔》，大概意思就是只抓大行情，小行情他就不看了。所以，没行情的时候就等，要有耐心，一旦有行情的话就大力出击。

提问1、仓位管理

提问2、如果出现其他交易理念冲突的情况，你怎么面对？

提问3、你回撤大是什么时候回撤大？

提问4、止盈怎么处理？

止盈比止损宽很多，止损的话的最多2%，像我的话最低1%就跑了，2%的话基本上就很多了。盈利就加仓很容易，反倒回调到你自己大概觉得舒服的位置再加，再回调到你的本钱就砍了。要学会心态归零，这个市场里面，你越想赚钱就很就越赚不到钱，你就把它当成一个游戏来做的话，如果你的仓觉得非常舒服，那这个仓位可能就比较好，如果这仓位觉得睡不着觉，总是觉得七上八下的，那这种仓位的话最好是慢慢减一点。可以先卖，如果有有10手可以先减个3手，如果再不好再减两手。一亏到你本钱就先把它减下来，如果再涨上去，跟你的判断方向一致的时候你再把仓位加上去，这样也可以。其实这个市场里，你盈利的时候大家都很好说，一旦你亏损的时候，大家都惨的时候就看谁输的少，明星很多但我们要当寿星。

心态一定要好，包括你自己买股票和和做期货，看到手上一片的亏损的单子是否对你的生活有影响，如果你看到手上的单子一片红就心情就舒服，所以把你手上绿油油的那些品种先砍掉或者是留很小的仓位，如果按你的预期方向走的时候你再把它加回来就比较舒服了。

炒期货本身就是个心理的博弈过程，怎么把心身心调整好。活的不要想的太多，亏损的单子我经常忘记的，但是赚钱的单子我记得很清楚，我只留好的单子顺的单子。

11月25日，林海老师将在杭州分享他的交易方法，另有三位期货高手亲临现场，包括今年期货大赛的轻量组冠军“追风”、期市老手石金鹏、重量组第七名贺鑫伟，名额有限，赶快报名吧！

图文来源：七禾网

当期货交易发生亏损时，就意味着放弃了现货交易中的部分盈利，用以弥补期货交易中的亏损。

期货的作用是套期保值。比如现在你不买期货，现货价格是100,3个月后价格跌到90，其实你是亏了10个差价，现在，你知道3个月后这个商品的价格要下跌，那你有什么方法，让自己这批货，不亏这10块钱呢？就是通过期货，比如你买跌期货的合约，这样，期货能赚10差价，现货亏了10差价，实际上是没有亏的。如题，一旦价格升到110，那你的期货合约是亏10差价的，现货则赚了10差价，这就意味着，这个期货合约让你现货的买卖要亏掉这10差价的盈利。来弥补这个合约的亏损。

暗流涌动的期权世界：中航油与东航期权操作背后不为人知的故事

本文来自扑克内容团队。点击上方图片了解培训详情。

相对于很多个人投资者怀着投机目地进去期权市场，其实，更多的公司和机构有着规避风险和锁定利润的需求。对于那些进去期权市场的公司来说，期权的杠杆作用不仅会放大利润，同时也意味着风险的成倍放大，稍有不慎，可能就会导致巨大的亏损，甚至是整个公司的危机。

石油，作为全球最重要的能源，每隔几年就会给全世界上演了一场又一场惊悚的故事。而中国作为全球第二大石油消费国，正在被丛林外一双双贪婪的狼眼盯着。

其实早在2001年，东航就开始利用利率互换、货币互换、远期外汇交易等金融衍生品工具规避汇率和利率风险，并在2003年就利用燃油期权进行套期保值。直到2008年7月前，其燃油保值业务头寸一直都有盈利。

根据东航公告，东航平均每年需买入航油378万桶，如果东航卖出的看涨期权被行权，东航需卖出航油100万桶，即燃油价格（P）在72.35～150美元之间时，协议不会给东航带来大额亏损，因为东航可以选择行权以对冲对手方行权可能造成的损失。

东航签订的这一套套期保值协议，买方和卖方的权利不对等。首先，协议双方买入和卖出的原油数量是不同的，东航行权需买入的航油数量为378万桶/年，而协议对方的买卖数量最多为100万桶/年；其次，如果油价上涨，买方会支付一定金额给东航，东航可以获得一笔权利金，但对方是否会行权却不由东航决定。

2004年11月30日，一条爆炸式的新闻传出，震惊了国内外市场，中国航油(新加坡)股份有限公司发布公告表示，该公司正在寻求法院保护使自己免受债权人起诉，此前公司出现了5.5亿美元的衍生品金融工具交易亏损。

2004年一季度开始做空。1月26日，中航油与交易对手高盛的J.Aron公司签署了第一份重组协议，双方同意结束前面的期权交易而重签一份更大的合约。根据协议，中航油在平仓后，买进了更大的看跌期权。但自2004年1月签署重组协议至当年6月，油价并未如中航油预期的下跌，反而一涨再涨。到二季度，因期货产生的亏损已高达3000万美元。中航油再次选择“后挪”，在6月28日同交易对手J.Aron公司签订第二份重组协议，风险成倍扩大。

2004年10月26日，中航油在期权交易中最大的对手三井物产旗下的三井能源风险管理公司开始逼仓，正式发出违约函，催缴保证金。在此后的两天中，中航油因被迫在美国西得克萨斯轻油（WTI）55.43美元的历史高价位上实行部分斩仓，账面亏损第一次转为实际亏损1.32亿美元，至25日的实际亏损达3.81亿美元。11月29日，中航油在新加坡申请停牌，次日正式向市场公告了已亏3.9亿、潜亏1.6亿美元的消息，合计5.5亿美元。

2005年3月16日，中航油反戈一击，将自己的债权人之一，也是期货市场上的交易对手——J.Aron公司告上了法庭。在起诉状中，中航油称，因J.Aron公司的误导而在期权交易中蒙受巨额损失，要求对方作出赔偿。J.Aron公司是高盛集团旗下专门负责商品交易服务的子公司，在新加坡纸货市场拥有多个盘口，它在中航油巨亏事件中扮演了一个特殊的角色——既是中航油的第八大债权人，亦是中航油在石油期权交易中仅次于三井能源风险管理公司的第二大交易对家。

广告

东南亚橡胶的成本是8000左右，大幅低于国内成本（国内就算低于成本，农垦集团做空_财富号评论(cfhpl)股吧_东方财富网股吧

$橡胶2401(SHFE|ru2401)$  东南亚橡胶的成本是8000左右，大幅低于国内成本（国内就算低于成本，农垦集团做空套保的，不怕价格跌，胶农现在也买了保险，也不怕跌），所以橡胶跌破1万，东南亚依然不会停割，反而会以量补价。

也就是说橡胶期货价格就是每年下跌1000多点，跌十年，期货级别依然可以维持140000的高价！

意思就是橡胶期货，可以一直跌下去，价格能保持不变！

虚拟币做多做空什么意思？

1、做多就是说估算后势要涨，因此买进合同，今后价钱涨了后，以天价售出合同。获得净额盈利。做空就是说估算后势要跌，因此售出合同，今后价钱跌了后，以廉价买进合同。获得净额盈利。

2、套保来讲： 做多就是说逃避或是对冲走今后涨价产生产品成本扩张的风险性，提早锁住成本费。做空就是说逃避或是对冲走今后价钱下挫产生的盈利降低的风险性，提早锁住盈利。

“做多”和“做空”的差别

做多：做并指的是多仓，还可以叫利多，又称之为多仓。买进某类贷币，看跌。做空指的是卖仓，还可以叫利用，售出某类贷币，看涨。

什么是比特币合约

比特币合约是指加10倍甚至20倍杠杆撬动大资金，再利用指数波动，低买高卖交易合约，从而赚取成倍的利润。

然后我们来看看具体怎么交易

比特币合约怎么交易?

对于一般散户投资者而言，要想交易比特币，一般都是通过数字货币交易平台进行。

一、如何进行资金划转?

步骤1：登录各交易官网以后，鼠标滑动到永续合约上选择进入实盘交易或模拟交易，到达合约交易页面;

步骤2：点击资金划转，进行现货账和合约账户资金互转;

步骤3：选择划转方向后，输入金额，点击确认划转，就实现了从一个账户到另一账户的转移;

步骤4：划转成功后，可用余额会显示更新后的金额。此时合约账户已经有资金了，就可以愉快的进行合约交易啦!

二、比特币如何下单?

下单有两种方式，点击下拉框选择 限价或市价下单(市价下单无需输入价格，其他与限价下单步骤一致，故以市价单为例说明下单步骤)

步骤1：选择限价下单，可手动输入价格或者点选右侧深度填充价格，手动输入合约数量，选择启用的杠杆倍数后;

步骤2：点击 买入/做多 和 卖出/做空 按钮，进入委托确认页面，在此页面仍可调节

杠杆倍数，确认信息无误后，点击 确认 按钮，下单成功;

步骤3：若下单后未立即全部成交，在 当前委托 列表下可查看或撤销挂单;

步骤4：委托成交后，会显示在仓位列表中;

步骤5：开仓成功，左侧的持仓信息会显示当前仓位信息，仍可通过滑动滑块调节仓位的杠杆倍数。

三、如何查看比特币收益?

步骤1：有仓位时，可以在 仓位 列表下查看，收益分为两种未实现盈亏和已实现盈亏

未实现盈亏：按照标记价格或最新成交价将当前仓位平仓后，预计的盈亏金额和回报率，红色代表盈利，绿色代表亏损。

已实现盈亏：包含了交易手续费、定时收取的资金费率和部分平仓获取的收益，红色代表盈利，绿色代表亏损。

步骤2：全部平仓后，平仓的收益会在 已平仓仓位 列表下显示。

在有仓位的情况下如何进行加仓,减仓,平仓?

加仓：即购买与仓位方向相同的合约，称为 加仓 ，方式与委托下单一样;

减仓：即购买与仓位方向相反的合约，称为 减仓 ，如果减仓的数量与仓位数量一致，称为 平仓 。

平仓的方式有两种：

方式1：在 仓位 列表下仓位的右侧，输入平仓价格点击限价，进行限价单平仓，若未立即成交会显示平仓委托，可点击取消平仓委托;或无需输入价格，点击市价按钮快速平仓;

方式2：在左侧委托下单，方向与仓位相反，数量与仓位一致，也可达到平仓目的。

什么是爆仓 什么是爆仓 什么是爆仓 重要的事情说三遍

爆仓：所谓爆仓，是指在某些特殊条件下，投资者保证金账户中的客户权益为负值的情形。在市场行情发生较大变化时，如果投资者保证金账户中资金的绝大部分都被交易保证金占用，而且交易方向又与市场走势相反时，由于保证金交易的杠杆效应，就很容易出现爆仓。如果爆仓导致了亏空且由投资者的原因引起，投资者需要将亏空补足，否则会面临法律追索。杠杆越大，离爆仓越近，加任何的杠杆都要慎之又慎。

期货做空套保是什么意思

期货套保就是期货套期保值,是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。扩展资料：期货，英文名是Futures，与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。期货市场及行业的金融创新和改革已在监管制度改革、产品扩容和业务创新等多个方面齐头并进：在监管制度改革方面，主要为推进期货市场手续费、套保、套利、保证金及限仓等改革，提升市场效率。在产品创新方面，贴近“三农”需求，开发更多面向农业和农民的证券期货产品，开发国债期货、股票期权等金融产品;在业务创新方面，证监会支持期货公司业务创新，推动开展境外经纪业务试点和客户资产管理试点，推动专业化的期货投资基金试点，支持符合条件的期货公司发行上市。随着期货市场和期货行业改革的深入推进，期货行业将进入历史上最好的发展机遇期。短期内，随着市场扩容和市场效率提升，期货行业将有望迎来业绩拐点;从长期来看，随着业务创新的全面铺开，期货行业将打开持续。期货合约的商品品种、交易单位、合约月份、保证金、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市，与此同时，期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。

如何理解企业期货套期保值交易及其会计处理

1.对象不同现货：实物商品期货：某种商品的标准化合约，可以随时平仓2.交割时间不同现货：短时间内完成商品的交收活动期货：从成交到货物交收之间存在较长的时间差，针对现货商和企业可以从中选择点位，交割套利3.目的不同现货：获得或者让渡某种商品的所有权。期货：大多数期货交易者对实物交收并不感兴趣，目的只是利用期货市场价格的上下波动进行套期保值或者投机获利。4.交易场所和方式不同现货：不受时间、地点、对象的限制，可在任何场所交易。期货：在期货交易所内以公开竞价方式进行5.结算方式不同现货：一手交钱，一手交货或者货到付款或者款到发货。期货：每日无负债的结算制度。八）什么叫套期保值？一、套期保值的概念套期保值就是对现货保值。在现货市场买进（或卖出）商品的同时，在期货市场卖出（或买进）相同数量的同种商品，当商品价格变动时，一个市场上的亏损可以通过另一个市场上的盈利来补偿，从而达到保值的目的。二、套期保值的原理a.同种商品的期货价格走势和现货价格走势一致。b.现货市场价格和期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋向一致。三、套期保值的操作a.买入套期保值（需要现货商品又担心价格上涨的客户）交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场上买进现货时，不会因为价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。b.卖出套期保值（拥有现货商品又担心价格下跌的客户）交易者先在期货市场上卖出期货，以便将来在现货市场上卖出现货时，不会因为价格下跌而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。如果您实在很忙，没时间了解，或是怕有资金风险，我们可以公司专人登门拜访，做到面对面交流。最后希望我们能相互合作。

黄金的专业术语做来自多做空是什么

委托单出市代表经由计算机终端输入的商品买卖订单成交单经计算机配对后产生的买卖合约单结算价当天黄金所有成交合约的加权平均价持仓量尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约开仓量每一笔成交量中新开仓的数量平仓量每一笔成交量中平仓的数量加权量交易所计算结算价时所涉及的参数涨停板额某商品当日可输入的最高限价(等于昨-结算价+最大变动幅度)跌停板额某商品当日可输入的最低限价(等于昨-结算价-最大变动幅度)空盘量尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约总数量开仓在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头(买方)，另一种是看跌行情做空头(卖方)。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓”平仓买入后卖出或卖出后买入，结算原先所做的新单头寸也称立场，也是指交易中所处的买或卖的位置佣金经纪人为执行交易指令而收取的费用单号系统为委托单或成交单分配的唯一标识限仓制度是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者并防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度套期保值交易套期保值指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的多头套期保值多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时，不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式(续)空头套期保值卖出期货合约，以防止将来卖出现货商品时因价格下跌而导致的损失。当卖出现货商品时，将先前卖出的期货合约通过买进另一数量、类别和交割月份相等的期货合约相对冲，以结束保值，亦称卖期保值结算指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动买空相信价格会涨并买入期货合约称“买空”或称“多头”，亦即多头交易卖空看跌价格并卖出期货合约称“卖空”或“空头”，亦即空头交易止损平仓认赔出*止赢对赢利头寸回调到某个价位后平仓以确保利润基差同一种商品或相关商品在某一地点、某一时间的现货价与期货市场中期货价的差额，它体现了不同时期产品形式、质量、地点等因素造成的差别套利在一个市场购入现货或期货，同一时间内在另一市场或同一市场沽出现货或期货，取其价格差额之利的交易

解读节后钢矿价格走势演绎逻辑——材跌还靠矿领路关注做空机会和期现套保机会

平台宗旨：分析钢铁市场形势，发觉黑色产业机会，把握价格趋向，制定操作计划。现工作于双A级期货公司，09年至今专注黑色研究，在期货日报，中国钢铁产业信息网、和讯博客，扑克财经，陆家嘴财经等媒体发表近5000篇产业分析文章。

本文来源：阿昆点黑色

 一、供应压力不断增加，环保炒作效率递减。

1、2+26试点区域反弹支撑下滑，供应具备增量空间。

2、两北及其它区域利润趋势供应维持高位，压力依旧。

 3、汾渭平原环保的扰动，当下表现压力属性。

 4、长三角区域及周边环保支撑边际下滑，缺口替代对冲反弹力度；

 二、需求5个采购支撑3个已乏力，需求看价格维持采购节奏。

 1、工程复工已诱发规格和采购增量效应，且支撑逐渐弱化。

 2、新开工需求3大增量点已经充分释放，支撑开始进入下滑结构。

三、库存是滞后指标，社会库存和厂库阶段性压力终将兑现。

价格下跌必然带来社库销售压力和厂库增加压力

四、逻辑预示择机做空比追多风险小，且材跌还靠矿领路。

1、逻辑预示节后终端寻找反弹终结信号参与波段空单

2、情绪主导行情关键变量看期货，期货若现拐点幅度必大

3、交割预示5月矿石面临回调预期，调整深度看材跟随性

4、交易建议寻找做空的机会（和现货阶段性套保机会）

4月开始的反弹推断一直延续到5月，反弹时间延长一是靠规格问题烘托，二是一直提示的长三角环保升级在中旬发生，徐州环保限产消息对下跌结构形成巨大扰动，使震荡反弹结构更加复杂；环保是2018年钢铁产业的焦点，而长三角更是重中之重，上半年出台视为大级别反弹或小级别反转，进入5月反弹更多依赖成交量情绪烘托（已非采购量），需求支撑不断消耗，新一轮价格下跌压力在复杂震荡中不断累积。

回顾4月反弹节奏，反弹高度和反弹时间是最难确定，反弹时间越长最大的变量不是反弹高度，而是市场情绪已经沉浸反弹氛围而看涨，当下就如此；反弹靠环保政策刺激和情绪的烘托，4月初反弹最大的反弹驱动不断减弱，情绪烘托，只是时间维持多久问题，时间上对反弹不利。从产业结构看钢材下跌有空间，但主动性不强，个人逻辑结论：钢材下跌看矿石阶段领跌，而矿石下跌看交割素材。

钢材产业运行状态和价格逻辑，钢材5月份面临较大的下跌风险，只是下跌风险要靠价格下跌情绪盖过环保刺激反弹的情绪，且期货大跌才最可能诱发并兑现钢材的产业下跌逻辑和驱动，所以4月下旬面临期货价格震荡反弹，而个人倾向于把握反弹结束信号的做空机会，虽然过程比较煎熬，但逻辑一旦兑现会在未来行情中占据绝对主动。产业逻辑推导大致如下：

产业逻辑推导图：      

如图颜色表明的状态，4月上旬和中旬反弹素材确定且比例最大，当时市场看空情绪浓郁；而当下5月上旬，价格下跌风险被市场偏多情绪掩盖，5月需求端的支撑已经开始减弱，随着时间推移从4月初利于反弹变为中性，产业支持5月中旬转变为下跌驱动（价格会提前和延后）；社会库存是需求的滞后指标，也会在5月开始降幅收缩兑现下跌压力，进而传导至钢厂厂内库存结构，来诱发钢厂销售压力题材，在逻辑交替的焦点是期货维持震荡反弹——则反弹延续一段时间；如果期货下跌开始，产业逻辑看空压力将被重新释放下跌驱动。

行情逻辑推导与题材配合图如下：

 一、供应压力不断增加，环保炒作效率递减。

环保压力不断增加，环保对价格支撑目前靠消息刺激市场炒作供应下降，而下半年对价格支撑主要靠环保成本上涨支撑。解读当下环保政策应从两个角度出发，一是突出因子PM2.5，一是政策权衡高炉利润和电炉利润。

1、2+26试点区域反弹支撑下滑，供应具备增量空间。

突发因子角度看，五一假期后历史数据都呈现下降趋势，所以2+26环保试点区域供应的最低量已经出现，况且近期钢坯价格的波动也说明东北钢坯进入河北进行补充，这个区域供应水平基于利润和约束的角度都有增加的趋势；所以，环保最大支撑开始下滑；

2、两北及其它区域利润趋势供应维持高位，压力依旧。

对于东北、西北和其它区域钢材供应目前保持高水平，对区域价格形成压制，虽有环保炒作潜力，但是没有消息之前无需在意，至少目前供应对价格存在压力；

3、汾渭平原环保的扰动，当下表现压力属性。

当下是压力属性，虽有环保预期，但消息属于突发，不可用来诊断当下价格走势；

4、长三角区域及周边环保支撑边际下滑，缺口替代对冲反弹力度；

长三角环保压力今年是重中之重，徐州只是起点，不是终点，首先该区域环保升级既面临产业需求又面临区域需求，其次该区域还是国家调配高炉利润和电炉利润的核心区域（浙江），站在环保约束供应的角度，消息对价格有支撑；

站在政策调配高炉利润和电炉利润角度，环保政策可理解为生产权让渡，电炉炼钢（国家倡导的绿色产能）能够替部分环保约束量，4月下旬废钢价格的上扬是佐证，对环保支撑强度形成修复对冲。长三角环保政策是当下反弹的核心依托，上涨行情中他是最好的理由，由于存在电炉替代量的不确定性，遇到下跌行情，电炉替代产能也会成为理由。尤其是频繁炒作之后，情绪完全高涨之后，至少一轮回调是无法避免。

供应角度，题材具备反弹炒作价值，也具备解释下跌行情价值，所以当下价格反弹结构中，钢厂可以主动的调整钢厂厂内库存规模在烘托没有销售压力，但当遇到需求走弱的结构中，压力将会依次滞后爆发。

二、需求5个采购支撑3个已乏力，需求看价格维持采购节奏；

4月初，从需求逻辑推导结论，需求主导价格涨跌节奏，逻辑策略：终端需求逻辑主导黑色跌势（AK3月19交易提示），当时推导从两个角度进行拓展，按照产业结构看，需求不仅主导之前的行情，也会继续主导后市的行情结构：

1、工程复工已诱发规格和采购增量效应，且支撑逐渐弱化。

复工意味比往年增加新的采购量，而这个采购也伴随3月市场情绪延迟到4月释放，这就是4月需求释放的一个特别增量点。随着工期的推进，需求增量开始稳中趋弱，且随着采购转变为成交，实际价格支撑力度已经下降。

复工对规格要求比较高，规格问题会比较突出，事实证明逻辑推导正确。4月反弹也提及规格问题是主导价格反弹持续的关键，规格逻辑传导过程大致如下：区域价差夸大——替代产品边际补充——区域价差引入域外货源流入补充（东北材再次流入山东现象）——钢厂生产倾斜（收单模式预示未来货源充裕），所以规格发酵半个多月支撑力度随时会被平抑；

另外缺规格易诱发惜售凸显规格问题，这个反弹会继续存在缺少情绪，若下跌惜售货源也会流通。

从这个角度看，复工题材支撑已经充分发酵，遇到跌价就被快速修复。

2、新开工需求3大增量点已经充分释放，支撑开始进入下滑结构。

由于3月价格下跌诱发终端买跌情绪，导致手中支配货源少（元宵节前后社会降库慢的关键），3月和4月工期带来的消耗量叠加释放，消耗采购增量大增，同时价格反弹促成买涨情绪，短期采购量快速释放。

经过4月需求持续释放：工期消耗量保持高水平，匹配的采购量最大水平已经兑现，随着季节变化，这部分需求呈现“维持—下滑”结构，对价格支撑最大是保持当下需求总量的成交量，需求支撑下降中。

可支配货源结构得到修复，4月初支配货源小，再加买涨情绪烘托，带来短期补库的采购增量（4月第二个关键采购增量），随着价格持续震荡反弹和货源增加，这部分需求已具备走弱条件。

资金角度，资金会抑制储备采购难有增量，更多是阶段性消耗和释放（季节性会导致释放量逐步下滑），细分是需求分阶段释放，但季节预示未来阶段性释放量呈现下降趋势；

货源角度，支配货源增多，采购导致的上涨会抑制采购热度，一旦遇到价格下跌形成买跌情绪，终端消耗库存，需求压力被放大，价格加速下跌。

需求采购增量已出拐点，若遇到价格下跌，需求萎缩幅度将扩大，对价格形成重大压制，需求采购量呈现递减模式，价格压力会不断增加。

三、库存是滞后指标，社会库存和厂库阶段性压力终将兑现。

正如之上需求结构分析，库存降幅是采购增量的滞后反应，4月已经连续兑现100+的降幅，从降库逻辑看下旬库存大幅下降更多是成交量的特征，采购量比重在下降。

按照需求特征，价格继续保持反弹，采购维持良性，情绪烘托，库存下降保持良性；这个过程钢厂可以通过多种手段保证厂内库存低位。

如短期期货大跌且形成看跌氛围，届时需求采购萎缩量加大，社会库存下降收缩，钢厂厂内库存大概率增加，一系列下跌数据将兑现。所以库存遇到反弹行情没有利空属性，若遇到价格下跌，压力将倍增。

综上所述、需求、供应和库存三者价格逻辑，当下反弹靠情绪和消息烘托，实际产业逻辑支撑已减弱趋势，而情绪在市场上看期货节奏。期货反弹结构中维持震荡思路，一旦期货下跌改变市场情绪，期货必然通过大跌传导现货后市大幅补跌，所以从交易策略上，个人把盘面注意力放在寻找钢材反弹终结做空的机会上。

四、逻辑预示择机做空比追多风险小，且材跌还靠矿领路。

按照今年黑色价格运行节奏，春节后大跌，之后在金三银四需求结构下迎来震荡反弹，通过旺季需求释放和终端可支配货源积累重新酝酿新的下跌空间，然而中美贸易摩擦却将未来价格下跌空间提前预支，因此当下反弹结构复杂和时间变长既有产业延迟释放影响，也有突发带动，所以本应该维持震荡反弹的延迟释放，再加上环保消息的不定期出现，更成为价格反弹的心理支撑，这种突发支撑是无法产业逻辑预估，但需求本身所折射的价格下跌压力迟早要兑现，只是以何种节奏兑现，长时间震荡兑现短期趋势下跌，还是震荡下跌。

站在资金、供应和需求角度看，钢材震荡下跌可能性更大，由于环保政策对成材有支撑，但环保之下对矿石有无法抵制的压力，虽然矿石产业底部在不断抬升，但急速补涨之后再次兑现震荡下跌也未尝不可，况且下跌对矿石未必是坏事，只要外矿不出现限产和停产政策，国内钢厂高炉都会保持较高红利服务钢铁产业升级和重组，所以矿石若要领跌更适合把握矿石阶段性做多机会和以多头角色对冲成材单边做空风险。     

情绪角度看，钢材期货节前反弹为现货提供良好的涨价销售氛围（情绪注定上涨的时候才好销售），按照假期现货表现，节后首个交易日高开或震荡上冲，一旦表现出上冲乏力，个人建议资金可以伺机寻找空单试空或入场机会。

交割角度看，交割前逼仓追随现货价格，进入交割月之后，主力将摆脱现货月约束，会重新走回资金和产业逻辑，正如钢材下跌看矿石，矿石下跌还是看交割，矿石交割目前看是金步巴和印粉，按照钢材当下采购喜好，所以进入交割月矿石仍具备回调机会，能否深度回调或下跌，这要看钢材走势。

从交易角度看，矿石既然具备领跌动能，则假期前钢材震荡上涨可理解为假期销售出货服务，但矿石震荡走跌就是再次领跌的信号，所以按照4月矿石节奏，矿石领跌之后钢材必然要跟随，如果矿石领跌后钢材不跟随，则意味矿石后面还有补涨的时机，因此操作角度，钢材反弹至此，建议继续以空头格*对待，空头格*对待绝对不是盲目大仓位抗空单，而是有计划的做空并配置止损，一旦得势加仓追随即可，这个结构大结构是后市的操作重点。

节后关注钢材反弹终结信号，若兑现则重点把握做空机会和现货库存套保机会，同时在下跌中把握矿石未来的做多机会。  

特别提示：逻辑推导是基于产业实际经营逻辑的延伸，而市场情绪更多是价格涨跌后的认可状态，两者大多数情况下很难协调，一旦协调又是行情加速追赶的后半期，更多是现货和期货的补跌或补涨结构；从交易时机看，逻辑决定价格方向，而价格波动幅度决定情绪的走向，这个一定要区别对待和真正理解。

版权声明：和讯期货除发布期货市场行情评述、行业要点解读等原创文章外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题，请及时联系删除。