哪只股票触发过债转股(债券交易问题)

债券交易问题

债券价格为85元我买下了发行价是100元那么债券到期后是不是要归还我100元的本金再加利息，要扣除买入和卖出手续费都是0.1%，一买一卖就是0.2%，没有其他费用。一般的券商并要求每笔交易的最低手续费不低于5元，低于5元的按5元收取。

防范信用违约风险：印钞票还是印股票？

3月下旬以来，债市走势过于反常于以往，惆怅写满债券交易员的脸。上季度信用债等的高歌猛进，撑起的债市牛市，给人以新券一来瞬间就被抢劫一空，资金对延长久期、降评级、加杠杆几乎歌声嘹亮、毫不畏惧，一个个土财主似的感觉。如今转眼间就变成“过街鼠”，一二级市场利率交替上调，满屏的取消发债通知，资金做鸟兽散，缩小久期、降杠杆、提评级等哀歌牵肠的场景。

3月份3倍于去年同期的62家企业取消债券发行，4月初至今，至少有44支债券取消或延迟发行，及最近天威、二重、中钢、中煤华昱、中铁物资、东北特钢、浙交集团等央企和地方国企的债券信用违约，把不违约的信仰甩进了垃圾桶。

而4月14日进出口银行固息金融债券招标结果把这场震动抬上新的阶段，其3年期的中标利率居然达到3%，比12日发行的16侨城01的2.98%还高，及当日午后国债期货上演的一场久违的大跳水表演，顿时給债市一种山雨欲来风满楼的紧迫感。

类似2013年的债市风暴，2015年的股灾，会不会在债市再发作？可以肯定的是，出现2013年债市风暴和去年的股灾的可能性有，但不大，至少反映不会那么激烈。看看央妈最新数据就知道了，央妈的乳汁尽管已没什么营养了，但量是跟上了，一季度社会融资规模增量为6.59万亿，比去年同期多出了1.93万亿元，人民币新增贷款4.61万亿元，一看这些天文数字，会吓得人哆嗦。对比2009年一季度新增贷款为4.58万亿元（社

会融资规模当时没统计，但肯定没现在多），这放水规模即便以现在的经济和金融市场体量计，也是一片**。

读读弗里德曼的《货币的祸害》就知道，央妈放水后是要割韭菜的。而不论是股市、债市还是房市投资者，都是要被收割的韭菜。不同市场投资者相互嘲笑对方，都是五十步笑百步的阿Q，既然成不了赵家人，也做不了王的女人或男人，剩下的就只是，不聪明的韭菜被早割、频繁割，聪明的韭菜被晚割、割得少而已。

韭菜问题暂且不表，现在先谈一下目前债市究竟犯了什么病。可以说所谓经济数据好于预期，給债市带来不确定性，信用违约风险频发触发流动性风险，以及传闻中的有关部门核查银行委外资金情况等因素都可能占理，但应该不是主要问题。

目前经济增长只是海量货币入场和刺激政策起来后的反弹而已，少则可以维持几个月，多则可以吃撑2个季度，但都是反弹尚谈不上翻转，即便通胀起来，央妈的货币政策也不会偏紧，想想美联储就知道了。

信用违约风险频发触发债市流动性风险，更是杞人忧天。想想2013年3、4月间，监管层开始审查银行间市场由丙类账户引发的内幕交易，当时央妈怕惯坏了下面嗷嗷待哺的黑压压一群，确实狠了下心，至少没有有求必应，当时债市和货币市场就像疯了一样，隔夜利率都能去到30%以上，一幅死给你看的节奏，结果生生地升级为债市风暴。如今央妈一直奶源不断，因此债市出现流动性风险的可能性很低。

之于传闻中有关部门正在核查银行委外资金情况，即便有万亿规模，同样在央妈的支持下，不会酿成不可控的流动性风险。

这时候债市表象上出现了，由信用违约风险引发的流动性风险。但是，从最新金融数据看，市场实际上并不缺钱，在钞票的**大海，由信用违约风险引发的流动性风险，更多是债券交易员一觉醒来的手慌脚乱和乌合之众心理，而去年以来传闻中的所谓“资产荒”也是夸大其辞了，货币放水多了，资产自然就慌了。

既然如此，投资者也不能掉以轻心。其实，若是如13年的债市风暴、14年的同业市场风暴、15年的股灾和811后的汇市风暴等外科手术般的爆炸场面还好，在**强大的经济社会资源调动和管控能力下，这些都容易切掉，投资者也会由开始的恐慌、失控，最终短时间会安静下来，怕就怕在温水煮青蛙，本来淤积了大量风险，并快要决堤了，但就是被憋着，这个带来的不确定性是市场最忌讳的。有小时候犯错误了，被老师教训面壁思过，但正好尿急报告老师要如厕，但老师以为你是逃避惩罚让憋着经历，那个难受应该就是目前债市、甚至整个金融市场的情形。

真正弄清楚债市究竟怎么了，要从去年6、7月的股灾说起，当时用改革概念炒起来的国家牛市让很多人为国家接了盘，被割了韭菜，但在那轮股灾中发了财的，在踩踏中恐慌性逃出来的，发现资金是逃了出来了，但却没有好的标的投资，随后小部分资金进入了深圳等一线城市炒房子，大量资金则就顺道拐进了债市。

本来进入债市是避险，但高负债的**和企业已陷入债务紧缩，债务面临复利式指数级膨胀，央妈为防*部系统性金融风险的出现，只能保持宽松货币政策，不停地往市场放水，忍着庞氏融资风险，而保证市场流动性，随着市场的钱越来越多，而可投资的资产却有限，所谓的“资产荒”就出现了。

大量容易钱，再度批量涌进了债市，再加上银行委托外资金借助杠杆，火上浇油，使大量资金在金融市场空转，导致去年三、四季度以来，信用债等的融资成本被压得很低，信用息差、期限息差、评级息差等，在资金充沛的债市，都不是个事了，钱在债市不值钱了，把债市的利率压到了安全边际以下。

如去年下半年以来，国企和地方融资平台，通过发债融到了不少。央行最新数据显示，一个债市3月债市就共发行各类债券4万亿元，其中地方**债7886.7亿元，国债1500亿元，金融债券5519.2亿元，公司信用债1.2万亿，信贷资产证券化221.9亿元，同业存单1.2万亿元，这一数据看的真让人胆战心惊，相对一季度社会融资总额仅为6.59万亿元，新增贷款4.61万亿元，这只能说借新还旧的庞氏融资规模估计在数万亿，真不可小觑。分析到这里，有种猜想，是不是人家在下很大的一盘棋，国家牛市，醉翁之意就不在股市，而是在债市？！

这时的债市牛市就如同去年股灾前的创业板一样，风险因此在债市播了种。两会过后突然央企、地方国企等信用违约风险，可以看作是引爆债市风险的引线，债券交易员估计此时一下子傻眼、心塞了，说好的刚性兑付信仰没了，而债市利率已被压到安全边际以下，情急之下，3月下旬开始债券交易员的挑剔就涌出来，使低成本融资的奶酪来的快，去的也快。

引发债券交易员手慌脚乱和乌合之众心理的，还有一个重磅炸弹债转股。近年来央妈费尽心思通过定向宽松等方式开发奶源，并通过SLF、SLO、MLF、PAL等构建利率走廊，想一射双雕地既试图稳增长，又缓解债务复利式指数级增长，防风险，但后来发现自己HOLD不住，越这样做越需要給市场输流动性，因为经济造血功能衰退，这样不是长久之计，印钞印出所谓的资产荒不说，大量流动性在不同市场流窜捣乱，还生出不少事端，股灾啦、债市风暴了、同业市场风暴了等，央妈玩命地救火，搞的有些迎接不暇了，日子很不好过。

在债务风险是不能碰的底线下，单纯印钞票是不行的，十八届三中全会提出了管资本的思路后，官方智囊逐渐发现，印股票要比印钞票更好，不用去杠杆就可把资产负债表修复了，去年搞起的国家牛市，发现代价太大，不可控，4000点是牛市的起点发出去了，结果到了5000点就崩了，股民与国家队打起了游击战。游戏战不通，就需考虑阵地战，债转股被看作既有釜底抽薪之举，又易展开阵地战的方案。

在战场选择上，3月两会以来，市场一直盯着银行的债转股，管理层也一直说的是银行的市场化债转股。定势思维使市场的注意力集中在银行债转股，3月金融数据出来后，我们觉得“债转股”的“债”，既可理解为债权，也可理解为债券。但信贷市场属于左口袋倒右口袋，风险还是没释放，对银行也缺乏激励，而非标市场和债市相对信贷市场，是一个打阵地战的好地方，若这战打赢，国企和地方**的资产负债表可以得到一定修复，债务复利紧缩也缓解了，过剩流动性在金融市场的空转也可得到一定缓解，M2和货币储蓄存款也就可以降下来了，虽然居民的钞票会变成股票，会直接影响到消费，但为央妈的新一轮印钞票支持经济增长，带来了空间，投资机器又可以发力了，同时也与让居民加杠杆异曲同工了。

若如此，估计很多债券投资者就晕菜了，投资债券一折腾就变成股票了，对投资人不好交代啊。不过，出路是有的，新三板注册制嘛，在那里挂个牌，引不来凤凰，乌鸦、麻雀也可罗几只，也算体面。

当然，阵地战能不能打持久，取决于居民参与，债市和非标理财市场搞债转股试点，涉及到合同变更，作为市场化机构投资者，需要召开持有人大会表决，若居民对购买的公私募基金产品、信托计划和资管计划，委托給机构进行的债券投资，部分要变成股权不认同，去基金公司、信托公司、券商和银行等要求赎回，造成基金公司发生挤兑风险，估计就玩不下去了。

不过，目前的博弈情景对债市投资者不利：刚性兑付的信仰打破后，信用风险就开始裸露了，从冲突的战略上看，没有更多选择自由的“杨白劳”，对阵有更多选择的债权人“黄世仁”，“喜儿”也已年老色衰干不动重活了，“杨白劳”穷尽出两条方案，要不他信用违约，破产清算，然后债券持有人把“喜儿”带走，要不债转股，结成同盟，对“黄世仁”来说，接受信用违约，带走干不动活的“喜儿”，在产能过剩下，估计不仅不值钱，而且还要管吃管住，卖的价格估计还不够养活她的成本，甚至想买都没人要，“债转股”的话，虽然面临同样的问题，但对背后的真正出资人也有个交待，至少把“喜儿”包装嫩一点，还有机会找到下家，来个并购重组什么的，而对监管层来说，在债市搞债转股，也践行了市场化债转股的定位。

当然，大力发展直接投资市场，鼓励居民进行权益性投资，不是坏事，这个判断的前提是相对于去信用中介的直接融资市场，要加快发展，独立的第三方风控服务咨询公司等是不能缺位的，基于信息中介的互联网金融公司也是不可或缺的，专业而独立的金融产品设计和服务公司也是必须鼓励发展的，因为鼓励居民进入权益性市场，绝对不是一句股市有风险，入市需谨慎就能卸责的，而需要的是一种众包协同的新兴互联网金融生态系统。

研究互联网时代金融风控

哪些股票有能转债！可转债都有哪些-股识吧

回复王秀芝：就是这些转债

回复南唐北陆：提高流通股的比例，达到股票全部流通的目的。股权转债权的具体办法是由上市公司把国有股权转为债权。上市公司因此而形成的债务，既可以分期偿还，又可以通过可转换债券形式上市交易，具体转债比例由上市公司根据自身情况确定。

回复张景凯：已经发行完的有厦工股份、王府井等。准备发的有山西三维、济南钢铁等。具体可以登录网站首页右侧最新可转债发行日程表查看。另外可转债专题版块有更多信息。

关于深机转债的转股和有条件赎回条款的问题

第一个问题可以这样理解是第一天，一般只要相关股票达到转债的回售条款时，相关的上市公司若要实施有条件赎回条款时都必须发一个赎回公告提示，一般赎回公告发出后还会有一段时间给投资者进行交易，让投资者对转债进行转股或卖出转债，再或者就是被赎回(一般只有忘记操作转股时才会发生，这种选择时明显有损失的)。至于转股并不是只有符合130%条件的第一天才能转股，这个反而是相反，若你在这个条款被触发时，且上市公司也发出赎回公告，那么你就得赶快转股，不转股会按赎回条款赎回，一般在赎回情况下这个会有损失的。对于何时可以转股，实际上一般转债在自发行后的六个后到债券到期前都可以实施转股操作，你看一下125089的转股时间就知道了，一般投资者要转股都会选择正股价格(对于125089的正股就是000089)高于转债的转股价格，原因是不高于就等于用较高的价格买入正股，原因在于转债的转股实际上是用转债的债券票面面额除以转股价格来作为转股的依据。

可转债投资必读：债转股的两种套利方式！ - 知乎

怎么样股债套利？首先要有几个可以薅羊毛的股票账户。

2019年萌兔坚持打新债和转债搬砖套利，多个账户打新和抢权，每月工资结余投入当理财，实现收益6.3万元。今年新债收益2.4万元，抢权和债券收益6万元。

萌兔感恩回馈，把自己潜心研究的可转债投资心得，结合2020年的市场行情分享给大家，希望能和大家一起喝汤吃肉加鸡腿。

公众号阅读量越来越多了，为了方便大家准时获取转债市场信息，以后发文时间统一定时在上午10点群发，大家记得准时来领取萌兔的转债套利吃肉攻略哦。

永高转债：今日上市，正股永高股份，6年本息合计113.2，发行规模7亿元，信用评级为AA，相对应债底为90，当前正股转债值97，转债内在价值为114，竞价开盘119元，符合萌兔的预期，中签的朋友上市卖出即可。

滨化转债：今日申购，申购代码是783678，原始股东配售代码是764678，发行规模24亿，占正股市值为31.8%，首日上市抛压较大，信用评级AA，6年本息合计115.1，债底为92，正股转债值102，转债内在价值118，预期上市价格115~117，单签获利150~170元。萌兔前期带领大家参与了滨化的正股升水行情和抢权配债，今天获配4签，已经全部卖出正股，坐等吃肉。

应急转债、起步转债、华统转债：今日申购，详细分析见周三的文章。

维尔转债：4月13日申购，正股维尔利，6年本息合计124.8，发行规模9.17亿元，信用评级AA-，以贴现率5%折算，债底93，正股转债值102，转债内在价值121，预期上市价格125~127，单签获利250~270元，已申购为主。

凌钢转债：4月13日申购，正股凌钢股份，近期股价一直在2.30元附近震荡，前20个交易日最高股价也不过2.4元左右，每股净资产2.79元，目前市净率为0.83，按照可转债发行规则，转股价不能低于每股净资产，所以凌钢转债的转股价刚好压线确定在2.80元，当前转股价值82，安全垫较低。

凌钢转债的发行，是在破净情况下强行发债，如果在转债行情的低谷期，这样做会面临极大的发行失败风险。凌钢百元股票含权较低，抢权安全垫低，以申购为主。

红相转债：4月13日上市，正股红相股份，发行规模5.85亿，六年本息合计125.5，债底为101，预期，当前转股价为102，转债内在价值为122，因为红相票息较高，给与较高的市场溢价，预期上市价格为130~132，单签获利300~320元。

联创转债：4月13日上市，正股联创电子，发行规模3亿元，信用评级AA，六年本息合计115.1，债底91，可转债内在价值为101，预期上市价格为107~108，单签获利70~80元。

雷迪转债：4月13日上市，正股雷迪克，发行规模2.89亿，信用评级为A+,六年本息合计119.4，这个是相对比较低，和相应的信用评级来说，可转债债底为95，正股转债值94，转债内在价值为113，预期上市价格为117~119，单签获利170~190元。

萌兔在统计收益的时候发现有一个账户比较奇葩，今年跑赢指数66%，顺手截个图分享给大家，是不是双击666，可以装逼可以飞呢。

前期萌兔以张行转债和济川转债为实例，分别给大家讲解了转股价格和转股价格修正条款的基本概念和实战运用；以利群转债和再升转债为例，讲解了赎回条款的应用；以百川转债为例，讲解了高票息转债的实战运用；以张行转债为例，讲解了可转债的纯债价值；以浦发银行为例，给大家讲解了利用发债行情赚取正股升水值的运用。建议大家重新回看历史文章，温故而知新哦。

昨天我们学习的回售条款，讲的是可转债的防守性。我们做投资，要攻守兼备，可转债的“进攻性”何在呢？关键就是一个“转”字。因为这个转字，可转债可以通过转股价转换成股票卖出，所以可转债的价格会随着正股价的涨跌而波动，这个波动会有时间差，所以也就有了套利空间。

你一定会关心，什么时候持有可转债，什么时候应该转换成股票呢？

“转换”的前提是可转债要在转股期内，转股期一般是新债发行之后六个月至赎回期间，在转股期内的可转债，可以在证券账户上自由转换成股票。

下面是可转债必须转股的几种情况：

每一支可转债都有提前赎回条款。以最新停止交易的佳都转债为例，因为正股价格连续30个交易日中有15个交易日高于转股价7.89的130%。所以佳都科技发布了提前赎回公告，4月8日是最后一个交易日，如果4月8日继续持有佳都转债，将会以100.18元每张的价格赎回，如果债券持有人没有及时卖出或者及时转股的话，那么将按照赎回价赎回，会导致10%以上的亏损。

佳都转债转股价为7.89元，4月8日正股收盘价为10.59元，正股转债值=100/7.89*10.59=134.220，佳都转债收盘最后一刻是132，也就说说最后一刻的时间转股也存在2元的套利空间，所以可转债持有人都是以转股为主。

第二种情况当可转债余额低于3000万（一般是以3000万为标准）从而触发这个条件，这个是大量债转股之后才会出现，这个时候也是以转股为利益主最大化。

在转股期内，当股价上涨，正股转债值大于可转债当前价格时，就出现了套利机会。在实际操作中这种情况主要出现在还没有处于转股期的高位可转债，例如振德转债（转股日期20年6月29日开始）。

当套利机会出现的时候，有两种操作方式：

第一种是对于能够融券卖出的正股，一旦出现套利机会的时候，一边通过融券借入股票卖出，一边买入可转债并操作转股，将利润锁定，以便第二天归还借来的股票。这个也是大资金比较常用的办法。

第二种是不具备融资融券的股票或者没有开通融券功能的账户，以千禾转债为例，千禾转债转股期是18年12月26日起，目前千禾转债的溢价率是-0.43%。因为千禾股份没有融资盘，所以无法利用第一种操作锁定利润，这种只适合持有千禾味业正股的人操作，在出现负溢价的时候，买入可转债，同时卖出正股，锁定0.43%的利润，同时可转债在收盘前转股，第二天继续持有相同的正股，完美做T。

申请转股的可转债面值是1000元的整数倍，也就是1手（10张）的整数倍。转股数＝100元/转股价，可转股的数量是小数点前面的数量，小数点后不足１股的部分，会以小数乘以转股价兑换成现金，在转股后５个交易日内还到你的证券账户。

以千禾转债为例，转股价为18.31元，100/18.31=5.461，那么每张可转债可转股数为5股，小数部分转股后5个交易日内会以每手归还8.45元现金到证券账户上。

东财转2：这是萌兔前期和大家讲解的一个长期标的，具体计算方式可以查看前期文章

目前大盘处于底部震荡，未来大盘反弹不能缺少证券板块参与，前期埋伏进场的目前已经有所收获，可以切换一部分仓位至还未进行补涨的张行转债。张行转债的详细分析见前期文章

随着国内疫情的基本结束，前天大武汉正式解封，前期受疫情影响跌得比较惨的一些武汉本地股迎来了黄金抄底介入机会。萌兔重点研究了武汉唯一的一家中*上市公司xxxx，拳头产品有望打开销售空间，另外人工牛黄涨价，供不应求。公司管理层对于未来信心满满，大股东在不断兜底增持，由于受疫情影响，目前股价比大股东增持的成本还要低。市值层面上，该公司兼具小市值大空间的优势，在监管放松的情况下，兼具安全垫和利润空间，值得关注！个股代码就不在雪球公布了，有兴趣的读者大大们可以移步公众号（离市场最近的兔子）查看。

本钢板材：继续潜伏中，潜伏逻辑前期文章已经多次分析。

浙江交科：萌兔在前期详细分析了它的升水行情的操作和把握，跟着萌兔进场埋伏的，都有了不错的收益。目前离年报日期越来越近，在年报后发债的可能性大幅增加，对于获利空间的计算，大家可以详细参考前期的分析。

南方传媒：很多朋友看了萌兔的抢权套利表格，南方传媒的百元股票含权比较高，但萌兔没有加入股票池，因为这里面其实有坑，今天给大家分析一下。

南方传媒发行的是可交债，是控股股东广东省出版集团将其持有的南方传媒部分A股股票及其利息为标的而发行的，投资者申购的是控股股东以所持股份发行的可交债，后期如果转股，那么控股股东持有的股份就会降低，说白了就是控股股东变相减持股份。可交债只有网下配售，不存在原股东配售，所以也不会有抢权配债这个说法，打新的网下中签率会远高于可转债，中签的利润也很微薄，行情不好的情况下，甚至可能会破发。

各位看官，如果觉得萌兔的套利方法不错，请顺手点个赞，有任何疑问也可以给萌兔留言沟通。萌兔的帖子热度起来了，才能有更多朋友看到萌兔的分享，转债市场参与的人越多，我们的游戏才会更精彩！

为什么有公司宣布实施债转股后股价大跌？

宣布实施债转股后，股价出现下跌的逻辑是因为股票数量增加，摊薄了收益。

债转股是指上市公司已发行的可转换债券到期，按照发行时的约定价格，将可转债转换成相应股票数量。到期时，可转债券持有人有2种选择权，一是可直接兑付现金；二是可转换成相应股票数量，成为公司股东。

公司可转债是一种企业债券，转换成股票后，上市公司股票总量增加，通常是转换成了流通股可以立即在股市上交易。在公司收益一定的条件下，因为股份数量增加，就会摊薄每股收益，从而二级市场上的估值就会相应下降，但市值不一定下降。

比方说：A公司总股本1亿股，税后利润总额5000万元，即每股收益0.5元/股。现有5000万股是从可转债转换来的，此时，总股本变成了1.5亿股，那么每股收益0.33元/股。

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【转债课堂3】转股价格是核心！详解转债转股和赎回条款

●【转债课堂】T+0交易，无涨跌幅限制！一文快速了解转债知识

●【转债课堂2】还本付息是义务！转债本质就是债券，价格有债底支撑！

● 2020制度改革红利：新三板精选层打新，要约吗？

●2019年A股网下打新回顾及2020年展望

   我们经常说转债有股性和债性，上次我们详解了转债的债性特征，这一次，我们来说说转债的“股性”。对于一个转债来说，股性相关的条款包括转股价格、强制赎回、下修和回售。这些条款都是围绕转股价格而产生的，由于内容较多，分为两篇文章来阐述。今天先讲讲转股和强制赎回。

每个可转债都会约定一个转股价，投资者能够按照约定的转股价格，将可转债转换成股票，以分享股票上涨的收益。

募集说明书中载明转股价，投资者在转股时以面值转股，即每张转债可转为“100/转股价”份正股。

本次发行的可转债的初始转股价格为6.00元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的收盘价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司股票交易均价。

这就意味着1张百川转债可以转换为100/6=16.6股的股票。

转债在上市后6个月内是不可以转股的，6个月以后才可以转股。

一般用转债平价或转股价值，去衡量转债的内含股权价值

从这公式可以看出，只要我们知道转股价格，就可以计算出转股价值。

继续上面的例子：在2020年4月3日，百川股份收盘价5.30元，那么可以计算百川转债的转股价值=5.3*（100/6）=88.33元。

如何去衡量转债的估值？

像股票一般用PE去衡量股价是否贵了一样，我们一般用转股溢价率去观察转债的估值。

转股溢价率=转债市价/转股价值-1

2020年4月3日，百川转债的市场价为116.20元，可以计算转股溢价率=16.2/88.33-1=31.55%

转股溢价率非常重要，经常用于我们去推算转债上市首日的价格，或者衡量转债的估值是否贵了。

小知识：如何估算转债上市首日的价格

我们利用转股溢价率的公式，可以来估算转债上市首日的价格。

   转债上市首日的价格=转股价值*（1+同类型转债转股溢价率）

  处于转股期的转债转股溢价率很少为负，原因是如为负，会有套利投资者买入转债，申报转股后获得股票到二级市场上抛售，去赚取这个负溢价率。

 转股溢价率为负，往往出现在转债上市后6个月内，因为这个期间没办法转股，套利投资者没办法套利（当然，如果可以融券，也可以套利）。

我在前面的文章中已经讲过，转债的转股价格、转股价值、转股溢价率、信用等级、开始转股时间均可以在部分行情软件上直接查到。

转债的其他条款都是围绕转股价格衍生出来的。我们刚才讲到转股价值是转债定价的锚，在转股价格不变的情况下，正股的市场价格决定了转股价值，进而决定了转债的价格。正股的价格上涨，转债的价格一般也会上涨。假设正股翻了5倍涨上天，转债的价格也应该翻5倍。但是我们往往很少看见300元甚至200元的转债，原因是什么呢？

原因就在于赎回条款。所有的转债都会规定当正股的价格连续一段时间超过转股价格的130%（一般为130%，也有其他的），上市公司有权以面值+当期利息提前赎回未转股的转债。

   在本次可转债转股期内，当下述两种情形的任意一种出现时，公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债：①在转股期内，如果公司股票在任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；若在上述交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算；②当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足3,000万元人民币时。

赎回条款存在的原因是上市公司不想还钱。

触发赎回条款，为何会促成转股？

  由于赎回触发时转债的转股价值已经很高（一般超过130元），而上市公司的赎回价一般仅略高于面值，接受赎回显然不是最优选择。理性的投资者会在上市公司公告即将赎回后主动进行转股，避免发生损失。

  星源转债”（债券代码：123009）赎回价格：100.03元/张（债券面值加当期应计利息（含税），当期利率为1.00%），扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限公司深圳分公司（以下简称“结算公司”）核准的价格为准。

  从这个公告可以看出，星源转债赎回的价格是100.03元，而当日星源转债的收盘价为141.496元。理性投资者肯定是选择转股或者卖出转债，而不是到期等待赎回。

赎回是上市公司的权利，存在上市公司不赎回的可能？

  赎回是上市公司的权利，大约80%的转债在触发赎回条件时，上市公司会公告行驶提前赎回的权利。但也存在上市公司不提前赎回的情况，一般是上市公司现金比较充沛，转债的利息很低等因素导致。比如113520百合转债已多次公告不行使提前赎回的权利。

触发赎回后，对转债和正股的走势有何影响？

  多数情况下，触发赎回条款对转债、正股而言都是负面消息。转债的时间和其他期权价值消失，溢率很快会归零。正股方面面临转债集中转股抛售的压力，且目标实现后发行人的促转股诉求也可能有所降低。

如何了解转债是否提前强赎？

  转债的投资者要密切注意上市公司的公告信息。一般机构所用的软件上会跟踪每一只转债的强赎触发的进度，散户很难接触到。如果你有这边的问题，可以咨询券商投资顾问。

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公司为了上市需要让我们债转股怎么办

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苏银转债触发“强赎”近在咫尺_转股_一级资本_银行

原标题：苏银转债触发“强赎”近在咫尺

距离上一只银行转债触发强赎、大规模转股退市已有四年之久。江苏银行的这份公告因此显得格外引人注目。8月10日晚间，江苏银行发布公告称，自2023年7月28日至2023年8月10日，本行股票价格已有十个交易日的收盘价不低于“苏银转债”当期转股价格5.48元每股的130%（含130%）。

公告还称，根据募集说明书的约定，若在未来触发“苏银转债”的有条件赎回条款，即在本次发行的可转换公司债券转股期内，如果本行A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），届时本行有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的“苏银转债”。

触发有条件赎回条款，又称强赎条款，往往是发行人和投资者喜闻乐见的双赢*面。对于上市银行而言，触发强制赎回可以促成投资者尽快转股，不仅可以免去上市银行偿还利息和本金的压力，还能顺利补充核心一级资本；对投资者而言，触发强制赎回意味着正股价格已经大幅高于转股价格，转债价格通常也会水涨船高。

8月16日，江苏银行收盘价报7.11元每股，已经距离强赎触发价7.124元每股只有一步之遥，但仍高于5.48元每股的最新转股价，按照“连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）”的要求，近期触发强赎的可能性仍然较大。

值得留意的是，2015年和2019年各有3只银行转债触发强赎后大规模转股退市，如果江苏银行股价后市表现能够满足强赎条件，苏银转债有望成为四年来首只触发强赎的银行转债。

Wind数据显示，自2003年民生银行发行首只银行转债以来，上市银行共发行可转债27只，其中9只银行转债已退市，18只银行转债仍处于存续期。9只已摘牌的银行转债中，除光大转债外，转股比例均超99%。其中3只为自然转股，另外6只均随着发行人发布强制赎回公告而大规模转股。一位券商银行业分析师表示，对于江苏银行这样的优质城商行，发行的转债顺利转股属于正常现象，历史上大多数的银行转债也都是如此退市。

据悉，江苏银行于2019年3月14日向社会公开发行期限为6年的可转换公司债券20000万张，每张面值100元，共计募资200亿元，并于2019年4月3日起在上海证券交易所挂牌交易，票面利率为第一年0.2%、第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.3%、第五年3.5%、第六年4.0%。募集说明书显示，该行本次发行可转债募集的资金，扣除发行费用后将全部用于支持本行未来各项业务健康发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充本行核心一级资本。

资本金反映商业银行的稳健程度和对存款人利益的保障能力，是商业银行的发展依托和信用基础。其中，核心一级资本承担风险和吸收损失能力最强，是商业银行资本中最重要的组成部分，是抵御信用风险和市场风险的最后“安全垫”。

核心一级资本充足率则是指核心一级资本与风险加权资产之间的比率，考虑到商业银行在金融体系中的重要地位和其在经营过程中产生的重大外部影响，监管部门这一指标的要求往往较为严格。根据《商业银行资本管理办法（试行）》和《系统重要性银行附加监管规定（试行）》，江苏银行的核心一级资本充足率需要满足5%的最低资本要求、2.5%的储备资本要求和0.25%的系统重要性银行附加资本要求，即不得低于7.75%。截至一季度末，江苏银行的核心一级资本充足率为8.38%，较年初下降了0.41%，虽然仍然满足监管要求，但在17家上市城商行中排名倒数第四。加之该行近年来业务处于高速发展阶段，风险加权资产持续扩张，补充资本的需求更为迫切。

江苏银行8月2日披露的业绩快报显示，截至上半年末，资产总额32945.83亿元，较上年末增长10.55%；各项存款余额18489.45亿元，较上年末增长13.77%；各项贷款余额17460.49亿元，较上年末增长8.84%。上半年，江苏银行营收净利均两位数增长，具体来看，实现营业收入388.43亿元，同比增长10.64%；实现归属于上市公司股东的净利润170.2亿元，同比增长27.2%。资产质量方面，不良贷款率0.91%，较上年末下降0.03个百分点；拨备覆盖率378.09%，较上年末提升6.43个百分点。中诚信国际在6月19日出具的《江苏银行股份有限公司2023年度跟踪评级报告》中表示，该行净利润保持较快增长，资产质量保持稳定，但存款稳定性有待提升，核心一级资本面临补充压力。一位券商银行业分析师在上半年业绩快报点评中表示，江苏银行盈利增长提速有望推动公司可转债进一步转股，增厚核心一级资本。

大股东更是宁肯“亏钱”也要债转股，帮助江苏银行“补血”。6月20日，江苏银行股东江苏投管公司通过可转债转股方式增持了江苏银行约1.05亿股的股份，增持完成后其持股数量增至约3.97亿股，持股比例也由1.98%增至2.56%。增持完成后，江苏投管和江苏信托合计持股增至约16.04亿股（占比10.33%），仍为该行合并第一大股东。据悉，江苏投管本次增持为溢价增持，转股溢价率约为2.5%。江苏银行公告称，本次增持是基于江苏投管对本行未来发展前景的信心、成长价值的认可。

Wind数据显示，截至8月12日，当前全市场共存续银行转债18只。其中仅有5只银行转债累计转股率超过10%，依次为苏农转债48.46%、苏银转债39.23%、成银转债35.04%、南银转债16.92%和江银转债12.10%。而其余银行转债中，无锡转债、中信转债以及张行转债3只转股率分别仅有2.63%、0.52%、0.12%，此外还有6只转股率为0.1%、4只基本未实现转股。从剩余期限看，有6只银行转债即将在两年之内到期，分别为江银转债0.46年、无锡转债0.47年，苏农转债0.98年，张行转债1.25年、中信转债1.56年以及苏银转债1.59年。

值得一提的是，尽管转股率较低，但可转债依旧受到不少上市银行的青睐。今年以来，瑞丰银行、长沙银行、西安银行、厦门银行等多家银行正在筹划发行可转债，相关流程仍在进展当中。“可转债融资有诸多优势，一是转股之前可按一定比例计入核心一级资本，转股后则全部计入；二是与定向增发和配股相比，发行可转债补充资本的方式可以递延对股权的稀释，对股价的冲击较小；三是由于采用阶梯式定价，即使转股不成功，其融资成本也低于金融债。”中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平如是解读。唐婧返回搜狐，查看更多

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经常操作可转债的同学应该都知道，转债一旦发布强赎公告后，我们就必须在强赎登记日收盘前将转债卖出或者是转股，否则公司一般会按照不超过105元面值来赎回还未转股的可转债，那可就亏大了。

到底是卖出还是转股我们之前的文章《卖还是转》有具体分析过。

可转债转股只有触发了强赎机制才可以转股吗？

不是的，可转债在上市6个月后就进入了转股期，只要在转股期期间都可以进行转股操作。

今天我们就来说说转股套利的实操技巧！

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STEPS债转股规则