首发基金什么时候确认(万字文！股票基金投资思路全解析，值得收藏 - 知乎)

万字文！股票基金投资思路全解析，值得收藏 - 知乎

本文首发于公号：小谜财经行一万多字，想系统的学习基金投资理念，建议耐心阅读！

关于债券基金和固收＋基金可以参考这两篇文章。

本系列主要是介绍权益基金的投资思路和理念，包含权益型基金几大分类，买基金前需要考虑的三大问题以及如何选择基金三大部分。

其中基金分类是为更好的对各类基金特征做划分，因为权益基金根据不同的类型，其投资的方式会有比较大的差异。

我们在投资基金的时候，会遇到各种问题，这些问题在很多时候会影响我们的实际操作，比如资金来源，对基金的认知等。

在基金选择上，主要强调影响各类基金的因素有哪一些，主要因素和次要因素等，并且详细的介绍了各种选基思路和方法，着重介绍了三大类基金的选择思路：宽基指数基金、混合基金和行业指数基金的思路。

股票型基金规定股票持仓比例在80%以上；混合型基金不止持有股票还可以持有债券，一般持有股票的比例可以小于80%。

后者由于没有80%的持仓限制，在应对股票大跌时候，会比较灵活，回撤也会相对小于股票型基金。历史数据表明，一般长牛的基金基本都是混合型基金。

在投资能力上，股票型基金需要基金经理有较强的选股能力，而混合型基金不仅要具备选股能力，还需要有较强的股债配置能力。

股债配置的好，可以相对应的降低在行情大跌时候出现的回撤，获得更好的体验感。如工银美丽城镇股票A（001043）就是一个股票型基金，而兴全合宜混合A（163417）就是一个混合型基金。

注意：混合型基金虽然能够将股票比例调整到80%以下，但是能做而不一定会去做，具体由不同基金经理的风格决定。

如张坤的易方达蓝筹精选，其投资基本上保持着高仓位（超越80%），波动和收益也是相对较大的。

按照投资方式的分类，可以将基金分为主动管理型和被动管理型，主动管理型一般是需要基金经理自己去选择看好的投资标的，而被动管理型一般是跟踪某一个指数，如沪深300指数，新能源车行业指数等。

被动管理类一般都是指数型，如我们比较熟悉的华夏中证500指数联接基金和华夏新能源指数基金就是被动管理型基金。

场外被动管理型基金主要分为：宽基指数类（如创业板50指数，上证50指数等），行业指数类（如半导体指数、新能源车指数等），指数联接基金等。

场内被动型基金主要是以ETF为主，如新能源车ETF、芯片ETF等。

主动管理型和被动管理型的收益和风险存在较大的差异，不能单纯的认为，主动管理型基金的风险比被动管理基金的风险小，只是两者的灵活性上，主动管理型会高于被动管理基金。

主动管理型基金是以基金经理和基金公司的意志去改变持仓，所以对基金经理和基金公司的选股和投研能力要求比较大。

主动型和被动型基金在筛选机制上也会有比较大的差别，这个后面文章会写到。

一般主动管理型基金，根据其持仓集中度可以分为行业集中和行业分散，行业集中度高的，相对来说，风险也会比较高，在行业景气的时候，其收益率也相对较高。

而行业较为分散的，基金的风险也会较低，那么同样的由于行情的结构型，其收益率也会较低。

如我们大家熟知的张坤易方达蓝筹，其持仓主要特点：集中于白酒，且仓位集中度较高（前十持仓占比差不多在80%），可以想象其持仓是多么的集中。

在2019年后的几年，白酒指数大涨，其基金收益率特别高，但是最近几年，随着白酒指数大跌，其持仓也出现比较大的跌幅，并且至今依旧萎靡不振！

被动管理基金一般分为指数型基金和行业型基金，还有一些策略型基金。

像指数型基金比如中证500指数基金，沪深300指数基金。行业型基金如半导体行业基金，新能源行业基金。策略型基金如红利指数基金等。

基本上被动型管理基金较为省事，而且不会存在较大的清盘风险。

被动管理型基金也会衍生出一些指数增强基金产品，基本的思路就是在被动管理（跟踪某一指数）的时候，再适当加上基金经理的投资能力。

比如中证500指数增强基金，就是在跟踪中证500的时候，再加上一定的基金经理的投资能力。

一般我们将股票根据企业所处的阶段分为：价值型和成长型。根据企业市值的大小分为大市值，中等市值和小市值公司。

那么投资风格可以分为：大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘成长、小盘价值和小盘成长。根据这样的划分，我们也可以把基金按照以上风格进行划分。

基本上价值型基金的风险要低于成长型，而市值越大，其风险也是会相对较小。

在天天基金网上，可以很快的看到基金所处的风格类型，如工银美丽城镇股票A的风格主要集中于大盘价值

混合型基金持有股票仓位一般没有80%的限制，比较灵活。那么根据其持仓中债券和股票的占比可以分为：偏债型基金、偏股型基金、灵活型基金、平衡型基金。

比如偏债型基金的债券持仓会比较多，而偏股型基金的股票持仓会比较大。对于分辨四类的风险和收益的差别，基本是债券持仓越多，则风险越低，预期收益也会较低。股票持仓越多则风险越大，相应的预期收益也会较高。

基金一般可以分为场内基金和场外基金，场内和场外的划分主要是看发行的基金是不是在交易所的，如果发行的基金可以在交易所上市则为场内基金，否则为场外基金。

场内基金一般有ETF基金和LOF基金，交易方式和股票交易方式相同，在交易所开盘期间可以实时交易。

场外基金不在交易所交易，其交易的价格都是按照交易的净值确认，一天一个固定的价格。灵活性相对场内较差。

关于ETF和LOF基金会在后续做详细介绍，这里只是做一个划分。

至此，我对权益基金做了简单的分类介绍，目的主要是让我们从总体角度去看每种基金的风险和收益和其他相关特点。

按照风险等级划分：风险最高的主要是行业指数型和股票型基金，其中成长型＋小盘风格的基金风险最高；

混合型的风险次之，其中根据持有股票、债券和现金的比例不同，其风险不同，股票占比越大，风险越大！

通常情况下，主动管理类的收益会高于被动型基金，但是主动管理类的需要精选。

本期主要分享筛选基金的时候需要考虑的因素，以及一些基金的参考因素，基本上可以覆盖在选基金过程中遇到的大部分问题，并从实战的角度去考虑可能出现的非基金自身性问题。

本期从三个维度去考虑如何筛选基金：投资者自身的情况、基金本身的数据情况以及市场环境。

投资是将自己的财富放到某一产品上，并期望通过这一产品能够产生收益，这个过程涉及到人和产品的参与。

我们在投资的过程中，会遇到各种问题，有市场的问题，比如市场处于牛市环境还是熊市环境中；有产品自身的问题，如我们最关心的产品风险和收益特征；此外，我们还需要考虑投资者自身的问题，比如资金来源，风险偏好等。

从投资者的角度而言，我们需要考虑四类因素：资金的来源，投资者的风险收益态度，投资的期限和目的，以及对于投资资产的组合倾向四大类。

我们可以将投资者的资金划分为两类：

第一类是存量资金，即我们现在手上可以调用的资金，比如十万元的银行存款，这些资金都是随时由我们支配的。

第二类是增量资金，也即未来稳定的现金流，如每个月的工资，这些资金流一般确定性比较强。

因此，我们用以投资的资金就有以下两类：

①是存量资金，如存款、拆迁款、遗产等，这类资金的特点就是金额大、期限长，可以用于长期投资。

②是增量资金，如工资收入、租金收入、经营分红收入，这类资金特点就是流量稳定、可持续性强，除去日常开支外能定时定量用于投资理财。

用于投资理财的部分必须是长期资金，最好3年以上不会支取。

这里的风险偏好是我们能够承受亏损的态度，一般可以分为C1-C5等级，对于不同的等级，其风险偏好是不一样的。同时，不同的风险偏好对应不同的产品风险，分别为R1-R5。

风险等级实际上是从投资者面对短期波动的心理承受能力来划分的，可以反映投资者的投资风格是激进的还是稳健的。

如果你最大只能承受10%的亏损，恐怕你的基金组合里股票型基金的权重不应该超过20%，因为在极端情况下股票型基金的最大亏损有可能在50%以上。

另外，心理承受能力最好和投资期限相匹配，如果心理无法承受一定投资期限中带来的波动，则建议缩短投资期限，优先满足心理的需求，再一步步适应市场的波动性并调整心理预期，逐步考虑增加股票型基金的权重。

我们通常要在投资前，反问自己可以承受的投资亏损是多少，如果一个人在给你介绍产品的时候，一直在强调盈利，而不强调亏损，那么你就要小心了。

很多人在投资过程中遇到的亏损都是被动接受的，即虽然会有一定的风险预期，但是市场反应却超乎所料。比如我买了一只股票基金，预期涨跌幅会有10个点，但最后却被套了二十个点，而投资者仍舍不得割肉，只能任其涨跌。

投资者本身是无法预测会亏这么多，基本上这类亏损都是属于被动接受。简而言之，被动亏损即是投资者本身不知道这个基金产品能如此大的亏损，心理根本没有这个准备，只能被动的接受。

而如果你知道某个基金产品的亏损，并且你也能够接受，那么这种情况下，基金产品亏损是在你的预期之内的，此时的亏损是主动亏损。

如果我们不清楚自己投资所能承受的亏损是多少，最好的办法是试探性的入手，即先入手风险比较低的债券型基金或者偏债型混合基金，感受下基金亏损的时候，自己心理上是不是能够承受的住。

投资期限和目的，决定了资金具体分配到什么类型的资产上。投资的期限，就是我们这笔资金可用于投资的时间长短，时间越长，那么可能投资到权益资产的比重就会越大。投资的目的就是资产是为了增值还是保值。

那么在投资的过程中，你需要反问自己一个问题：你的投资风格是激进的还是稳健的？

①如果是10年以上的投资计划，比如为养老做准备，可以尽管激进一些，大比例配置股票型基金；

②如果是为了孩子教育，投资5年到10年，可以适当增加一些债券；

⑤如果是一年以内就要支取的，就应该配置货币型基金和债券型基金。

在这里我列了一张表，写上了在不同投资期限、风险等级下货币型基金、债券型基金和股票型基金的配置比例。

比如一个稳健的投资者者打算在5年后买房子，那么可以建议他债券配置70%，股票配置30%。这里的投资产品只包含货币、债券和权益基金，并没有考虑保险等产品。

再说投资期限，一般来说投资期限越长，承受的风险等级越高，则股票型基金配置比例越大。毕竟股票型基金长期年化收益率能够达到16%，而中长期纯债型基金只有5%，而货币型基金只有2%-3%。

最后，这里只是站在一般的角度去考虑，而我们在投资的过程中，不仅要考虑自己的情况，同样还需要考虑我们打算投资的金融市场的情况。

一般在牛市的尾端，我们是建议少配股票基金、多配债券基金。而在熊市的末端，我们是建议多配股票基金。那么如何判断市场的位置，我们会在后面的分享中详细介绍！

从基金本身去考虑，无非就是希望做到两点：低波动和高收益，之后根据自己的需求做资产配置。

基金的成立年限是指基金的存续时间，即基金从首发到当前的时间，一般我们在研究基金的时候会选择3年以上、5年以上、7年以上和10年基金作为筛选目标。

基金的成立时间越长、对于我们研究基金的特点就更具有参考价值。

如果是行业和指数基金，则一般考虑行业和指数的特点，而不需要太多的考虑指数的成立时间，比如科创50ETF基金。

另外一些比较出名的大佬新基金也是可以考虑的，比如2018年谢发行的兴全合宜。

最后一点，一些存续期长的但是中间换过基金经理的基金需要注意，尽量在当前的基金的存续期内考虑基金的特点，而不是取整段去考虑。

基金规模就是说这个基金当前的净资产，基金规模的大小对基金的收益是有一定影响的。基金规模越大，那么对基金经理的要求就会越高，一般情况下，基金规模越大对基金业绩的负面影响就会越大。

我们在筛选基金规模的时候，建议是挑选基金规模适中的，10亿-100亿之内的会比较好。同时，基金规模越高对基金经理的要求越高，船大不容易掉头的逻辑可以很好的表达基金规模的道理。

但是基金的规模过小也要当心，因为规模小容易出现基金清盘的可能。特别是在熊市中，如果基金经理的能力不行，那么小规模基金更容易出现清盘的情况。

同时，我们还要考虑基金规模的变化，对于一些短期业绩比较不错的基金，会出现基金规模的快速扩大，这时候对基金经理的能力要求会比较高，很容易出现基金经理能力与规模快速增长的不匹配的情况。

此外，基金规模的快速增长同样也会与基金的短期业绩有关系，一般基金的业绩提升会吸引更多的投资者买入，从而推高基金规模。这里可能会有追涨基金的嫌疑，那么此时买入可能会买在高点。

最后，针对不同类型的基金，最优的规模也不一样。

对于指数型基金，考虑的是基金对指数的跟踪情况，那么基金规模的大小其实对基金收益影响不大。

对于主动管理型基金，基金的业绩与基金经理的能力有很大关系，那么基金规模的扩大就需要考虑基金经理能力能否匹配基金规模。

对于指数增强基金，基金的收益可能与一些打新策略有关系，那么基金规模的提高，会降低基金“增强”的平摊。比如当基金规模是5亿的时候，通过各种打新策略可以获得年化3%的收益，如果基金规模扩大到10亿，那么通过各种增强策略获得的年化收益就会被稀释到年化1.5%。

一般会将基金的类型和基金的风险放在一起去说，因为不同类型的基金会有不同的风险。从货币基金开始，债券基金和股票基金的风险是不断上升的。

货币基金的风险是最低的，一般可以视作没有风险。

债券基金之前我们有说过其特点，将债券基金分为纯债基金和含权益的债券基金，一般认为纯债基金的风险是低于含权债券基金的。

股票基金根据股票资产的占比、股票基金中的风格、股票前十持仓的集中度和股票基金的行业集中度来判断风险。

比如：

B.股票基金的风格分为价值型、平衡型和成长型，风险一般由低到高为：价值型、平衡型、成长型。

C.大盘风格、中盘风格和小盘风格，风险一般由低到高为：大盘风格、中盘风格和小盘风格。

E.股票基金的行业集中度，行业集中度越大，风险越高。

通过以上方式基本可以判断基金的类型和基金的风险等级。

买基金的根本目的是为了盈利，在适合自己的风险特征条件下，自然是收益越大越好。关于收益主要参考的有以下几类：阶段收益、季度/年度收益、超额收益、年化收益和同类排名

阶段收益：一般就是表示在某个时间区间的收益情况，一般我们在软件上可以看到近N年的收益和月度、季度和年度收益，这些都代表基金的阶段收益。

超额收益：基金通常都是有个对标的参考指标，如对标沪深300指数，对标国债指数，那么将相对于对标指数产生的收益称为超额收益。

超额收益是个伪参考，为什么这样说呢？因为我们其实更多的是追求绝对收益，绝对收益的涨跌才是我们更集中关注的。

同类收益排名：基金同类收益排名，可以分得出基金相对的收益好坏，一般我们用四分位来对比。如果一个基金，持续都是在四分位排名的前二分之一位置，那么自然是比较优秀的。

同类排名注意两点：一是要同类型排名，不能债券基金和股票基金去排名，或者更精细点，行业基金和混合基金去比较排名都是不科学的；

二是要看排名的方式，一般我们用阶段排名或者区间排名，阶段排名一般就是比较其近N年的收益情况排名，区间排名就是比较其在月度、季度的排名情况。建议两者结合使用，阶段排名和区间排名都在前二分之一位置的基金为最佳。

最大回撤指标指在某一段时间内，基金从最高点到最低点的跌幅幅度。最大回撤越低，说明基金在控制风险上做的越好。

这里要注意一个概念，最大回撤是在某一个区间内的统计，如一年内最大回撤、五年内最大回撤和历史最大回撤等。在理解最大回撤的时候，需要考虑两个角度：相对角度和绝对角度。

相对角度是相对于其他参考基金或者基准，比如基金A和基金B同属于一类基金，在最近5年的最大回撤上，A明显大于B基金，那么可以说B基金在回撤控制上优于A基金。

通常我喜欢看基金在2018年和2021年9月至2022年4月的最大跌幅，并将跌幅与沪深300指数做比较。

绝对角度来看，因为我们买的基金盈亏是实打实的，亏多少就是亏多少，并不是说你买的基金亏的比其他基金少，那么你就不用亏钱。所以绝对收益才是我们投资的真正收益。

考虑到这一点，那么我们在选择目标基金时候，需要考虑的是基金的历史跌幅是不是我们能够承受的了的？比如某只基金从2018年初跌到2018年末，最大跌幅是40%，那么如果你买在年初，你需要考虑你能不能承受的住持有该基金的亏损。

基金还有其他的风险指标，比如夏普比率和风险收益比，这两个指标都是考虑在承担一单位的风险的情况下，能够获得的收益情况。两个指标整体含义差不多，注意几点：

首先，一定要是同类基金比较，不能拿股票型基金和债券型基金对比。

其次，一定要是相同年份的比较，因为不同年份区间的比率一般不会一样。比率越大越好，说明在承担一单位风险的时候，可以获得的收益越高。

基金经理和基金公司是基金研究的核心要素，一个优秀的基金经理和投研实力强劲的基金公司，自然会产生超出平均水平的基金超额收益。

基金公司。投研能力强，公司制度健全的基金公司会使基金产生一定的超额收益，但是这个超额收益多少？怎么发掘是比较难的。

规模排在前20的基金公司就都还不错，当然并不是说越是头部基金公司会越有明显的超额。总之，唯基金公司论不可取！

基金经理。基金经理是基金研究体系中一个比较大的分支，从产品的历史业绩，到基金经理的从业年限以及生活习性都会有人去研究。

我先说下我个人的看法：我很少去研究基金经理本身，更多的是先去了解我的需求，然后筛选出相关基金后再看看基金经理的代表作品和具体情况。一切都是围绕基金本身，至于基金经理自身的情况不怎么喜欢去了解。

2020年基金疯狂的时候，有几个代表性的人物：易方达的张坤、中欧葛兰和兴全谢治宇，记得有个葛兰的纪录片，专门介绍葛兰每天的作息情况。

就我而言，这其实就是一种网红效应，最近几年，这几位顶流的基金经理都经历了什么？基金产品基本上都是在腰斩，所以，研究基金经理也是需要注意几个问题。

基金经理的能力是一个长期效应，并不是买了顶流的基金经理的基金就可以躺平，稳赚不赔。很多人写基金经理的时候，恨不得把基金经理穿什么衣服，家里几口人都写出来。

对于一个善于编辑的人来说，这往往很简单，想夸一个人或者*一个人在他们笔下可以轻易操控。

对于我而言，研究基金经理重点看他的历史业绩和历史波动性，我觉得这就足够了。

对于新人基金经理我基本不碰，管他黑马白马，没有业绩验证，说的再花里胡哨都没用，那么到底什么才是我们选择基金应该重点考虑的呢？回答这个问题可以重点看下下一节。

从我多年的投资经验看，市场和行业情况才是我们最应该关注的，先择时择品种再择人是我选择基金的重要理论依据！

这里重点说下市场情况对于基金净值的影响，先看一张图

这个图是对比股票型基金指数和沪深300指数的近十几年的走势，股票型基金指数就是我们对所有股票型基金做的一个指数。

从图中可以明显看出，股票型基金指数的走势是强于沪深300指数的。我们研究其走势，可以发现，两个指数基本是同涨同跌的，也就是说股票型基金的走势是和沪深300指数密切相关的。

这一点其实也不难理解，因为我们知道股票型基金的标的就是股票，所以同涨同跌容易理解。重点是看看股票型基金指数什么时候涨跌，基本可以从沪深300指数上去找参考！

这一点很重要，投资讲究的就是顺势而为，在股市高点下跌时候，任何牛逼的投资经理（基金经理)都抵挡不住大势的下跌。同样在股市从低点上涨的过程中，基金自然会上涨，不要管什么样的基金经理和基金公司。

基金经理和基金公司的作用是什么呢？涨的时候比别人多涨一点，跌的时候可能比别人少跌一点。理解了这一点，我们就应该明白，决定基金涨的核心因素是股票市场（股票本身）。

而基金经理和投研能力强的基金公司能够做到的是：在涨的时候选择更优质的公司，涨幅超过同类基金，在跌的时候，控制好回撤，跌的比同类少点！

理解了这一点很重要，很重要！我们经常听到各种鼓吹明星基金经理，但是我们忽略了市场的位置，在高点买入明星基金经理，然后市场一跌，明星基金经理的基金也扛不住，照样跌！

把这一点铭记于心后，我们就可以很好的把握真正的买卖基金要点：在股市低位的时候不断买入，在股市高位的时候不断卖出。

了解了自己的切身情况，熟悉了基金的基本信息并且深刻理解真正决定收益的市场因素，我觉得就可以很好的为投资基金做了充足的准备了。

剩下的就是怎么去筛选基金，如何做好资产配置和实操了，后文会详细解答这类问题。

基金如何选择？这一点是很多投资者买基金的时候需要面对的问题，那么我们本章就详细的介绍如何选择基金，以及需要看哪些指标。

单类选基思路是一个比较直白且简单的选择方式，对于这类方法可以作为参考，但是不应该作为选择标准，我会根据每一种基金类型给出一些个人的观点。

即根据市场上现有的一些投资主题选择对应的主题基金，比如当下热门的新能源行业、光伏、白酒等都是主题，那么投资于这类基金的就可以认为是通过主题选择基金。

投资主题基金需要考虑行业的特征（景气度、成长性、持续性）、考虑未来的发展前景、市场空间，同时也要对该行业有一定的研究。

一般建议选择政策支持力度较大的行业，而且短期的区间涨幅不要太高，如2015年的互联网主题基金，获得了一定的超额收益，但是如果买在高点，现在可能也一直被套其中。

短线主题选基可能需要考虑的是，该主题是否是当下的热点。

而对于中长期持股的，则需要考虑的是行业发展的可持续性，因为如果只是风口，而没有太多实质性支撑起长期股价上涨的因素，风口一过，就是一顿暴跌。

做热点基金可能只需要考虑当前的资金面和风口。

而行业的可持续性一般需要考虑两点：行业的市场空间，行业的盈利性。风口可能是一个虚幻的新兴的热点行业，不需要考虑其中的盈利。

但是对于长线的可持续性是一定要考虑市场空间和持续盈利能力。

所以总结下来，选对主题，买对位置是能够获得超额收益，但是如果选错主题，或者买错位置，那么面临的不仅是短中期的亏损，还有可能是长期的亏损。

在我们选择基金的时候，通常会考虑很多指标。但是市场上有几千只基金，从这几千只基金中筛选出符合我们需求的基金是一个比较困难的事情。这个时候通过数据对基金进行初步筛选是必要的。

我个人在选择基金的时候，根据不同的需求，也会对基金进行初步筛选。

我的文章里面也经常会利用数据来分析品种的特性，因此掌握一定的数据选基方法能够使我们工作效率更高效。

当然通过数据选择基金往往也需要投资者的主动筛选和判断，需要用到后面我们将会介绍的选基方法。

我们经常会听到一句话，买指数就是赌国运，这里的指数主要是指一些宽基指数。

指数主要分为大盘指数、宽基指数、债基指数和策略指数。另外一些基金经理也会对指数进行精选编制，如指数增强和指数优选产品，基本上是根据现存的一些指数精选择优。

大盘指数一般对应的是全市场指数，如上证指数、创业板指数等。

而我们经常看到的沪深300指数、中证500指数和中证1000指数属于宽基指数。

债基指数指的通常是某个行业的指数基金。而类似深红利指数则属于策略类指数。

对于指数选基，我们需要做的第一点就是了解指数特点，判断是否适合自己去投资。

比如上证50指数和沪深300指数偏稳健，那么自然适合一些稳健的投资者。

而一些行业指数波动较大，比较适合一些激进投资者去投资。

另一点是何时买入和如何买入？一般对于指数基金，最安全的方法是能够在低估时间段去买入，在高估时候卖出，为了平滑成本，可以选择定投买入。

基金是由基金公司发行的，所以我们在选择基金的时候，绕不开的一点就是基金公司。

有些喜欢通过基金公司去筛选基金，因为大的投研能力强的基金公司，他们给人的感觉更可靠。

如果同一类型的产品，基金历史业绩、基金风格等差不多的情况下，确实应该选择投研能力、品牌大的基金公司。

但是我们在选择基金的时候，不要唯品牌论，觉得基金公司大，投研能力强，就无脑的去买入。

要冷静的明白，基金公司只是我们选择基金的一个考虑因素，而不是决定因素。

网上教了很多筛选基金公司的办法，但我感觉都比较空洞，因为每家基金公司的风格都可以是多样化的。

我们只需要明白，大的基金公司在投研能力和服务上会比小的更好点即可，在筛选中择优选择大的基金公司即可。

人气选基，通常也称为排行榜选基，即基金销售平台把最近涨幅榜靠前的基金放在一个很显眼的位置上，有的投资者会根据这个选择买入。

对于这种方式选基，如果投资者知道其中的利弊，自然没什么好反对的。但是很多时候，一些不懂的小白基金投资者会被严重的误导。

至于平台为什么会出现排名，这个没什么好说的，可能是出于自身的利益，或者其他某某某原因。

人性考验是需要每个投资者去克服，比如我们看到一只基金近期涨幅比较高，那么我们是不是会潜意识的认为，未来也会有更高的涨幅。

再如2020年基金最后大涨的时候，很多人第一认知是发现基金还能这么涨，第二认知是希望立马追进去，然后会红了眼。

所以不论是股票还是基金，人性是一个绕不过的坎，不管如何都是需要度过的，可以在旁人的指导下度过。

就像我会经常在投资者疯狂的时候提供警示，在其极度悲观的时候提供鼓励。

如果你看好某一股票的未来上涨，但是又因为一些其他原因，没办法去购买。

比如看好科创板和创业板某个股票，但是自己可能没有创业板、科创板权限，那么这种方法是一种解决的办法。

但这种方法本质上可取性并不高，因为基金是一堆股票的组合，我们看中某一只，但是没有办法控制基金中的其他个股。

因此应修改下股票选基的方法：首先找到自己看好的股票所处的行业，比如看好宁德时代，但是没有创业板权限，那么我们可以先找到宁德时代所处的行业（新能源）。

然后我们选择新能源行业基金中，宁德时代占比高的基金。这种方法第一是买入了自己心仪的股票，第二是尽力保证了基金持仓个股能够和宁德时代走势尽量正相关，同属于一个行业，很多时候涨跌也都是同步的。

首发基金的含义就是新成立的基金，需要募集资金发行，对应的是持营基金。首发基金该不该买？这个并没有一个确定的答案，一般有两种情况可以考虑买首发基金。

因为首发基金一般有1-3个月的建仓期，这个时候买首发，类似于我们常用的网格加仓方法，可以相对于的把握风险。比如大盘在一段时间的下跌，这个时候持营基金一般会比首发基金跌的多一些。

而牛市应买持营基金，牛市一般市场主要以上涨为主，这个时候如果买首发，在建仓期的1-3个月期间，可能大盘已经涨了不少。而建仓期是没有办法完全享受到上涨的福利。

第二个是自己比较认可的基金经理发行的新基金，一些历史业绩很出色的基金经理的首发基金，一般都会有比较高的市场认可度，这类基金经理的基金是可以考虑买的。

比如2018年谢治宇的兴全合宜就因为其历史业绩出色，其首发基金受到市场的抢购。

除了这两点，我也想不出来，什么时候买首发基金。

我从事金融行业接近十年，一直在一线上做投资和研究，也经常会和不同的股民基民交流，所以这里简单的分享下我自己的选基思路。

整体看，我的选基思路主要还是站在宏观角度，资产配置的角度，主要考虑的三个核心要素有：长期收益风险特征、基金风格和市场位置。

注重长期，这个长期不仅指的是基金存续期，还更看重的是基金经理的长期实力。在筛选基金经理的时候，我一般都会选择5年以上，甚至是10年以上的基金经理。

因为能够做到长维度的投资经历的基金经理一般都经历过至少两轮的牛熊市，其个人的投资能力和经验也是不断增长的。

注重收益，买基金的目的是为了获得收益，不管一个基金还是基金经理被吹捧的天花乱坠，但是其整体收益不行，也不应该被选择。

关于收益的判断有很多种类型，年化收益、区间（季度、年度）收益、相对于其他基金（或者参考基准）的收益和超额收益。

注重风险，我们追求的最终目标是希望有一个收益最大而风险最小的基金，也就是风险收益比或者夏普比率大的基金，因此关于风险的考虑是至关重要的。

比如两个基金，年化收益均是20%，一个基金的最大风险是40%，另一个是20%，那么自然会选择最大风险为20%的基金。

一些相对指标，主要集中研究的思路也是考虑收益和风险的关系，如夏普比率，信息比率、波动率和风险收益比。

主要是看基金的持仓风格和集中度，根据我的配置需求，会在不同时期选择不同的基金投资风格。

如价值型基金和成长型基金，在成长股估值较大的时候，会考虑选择价值型基金，而在看长期收益时，会选择成长型基金。

另外根据我自己的投资偏好和对投资的认知，我也是尽量避免选择小盘类型的基金，更多的会去选择中大盘基金。因为小盘类型的基金一般波动都会比较大，很难把握，对基金经理的要求会比较高。

基金持仓集中度，一般持仓集中度分为行业集中度和前十大持仓集中度，行业和前十集中度越高，则表明该基金相对来说的波动性会越大。

这个并没有太多的好与坏，主要还是要看我们需要什么类型的基金。比如我需要配置医*类型的基金，那么我的选择就是两种：基金持仓集中于医*的主动管理型基金，如赵培的工银医疗和葛兰的中欧医疗，或者是被动型指数基金。

那么从历史的业绩看，主动管理的基金的长期收益率是明显高于被动型指数基金的，而且回撤差别也不是很大。

对比以上表格可以看到，收益在长期情况下差别还是比较大的，那么我自然会去考虑选择主动管理的行业基金。

很多人都喜欢去对基金、基金经理和基金公司做很深度的研究，但是却忽视了一个更重要更核心的因素，市场位置或者说行业位置。

市场位置才是决定我们能不能获得更高收益的关键，把这一点铭记于心后，我们就可以很好的把握真正的买卖基金要点：在股市低位的时候不断买入，在股市高位的时候不断卖出。

什么是低位？这个问题也比较重要，第一是位置低，第二是估值低！

估值底其实很好判断，拉出来几个重要指数的市盈率和市盈率百分位就可以判断出其绝对估值和相对估值的位置了。

位置低这个从A股的角度也很好判断，比如以沪深300为例，可以随便在不断抬高的底部位置画出一个区间，在这个区间里面的都是算位置底！

但是这样做有一个弊端即很容易在极端行情下没有相对参照物，那这个时候就可以利用股债指标去判断。

股债溢价指标是用股市的市盈率的倒数减去十年期国债收益率。数值越大，则表示股市的投资吸引力越大。用公式表示即：股债溢价指标=1/PE-十年国债收益率。

股市的PE越小，则1/PE就会越大，股债溢价指标越大。十年国债收益率越小，则股债溢价指标越大。

另一个角度去理解就是：股市的估值水平越低，国债收益率越低，则对应的股市相对于国债的吸引力（投资性价比）就会越高。

一般可以用上证指数，全A指数和沪深300指数来作为参数！

这里详细的说下，当代表股债溢价的红色线越高，则股票市场就越有机会。红色线和上证指数的蓝色线距离越大，则越有投资价值。

很多情况下，股债溢价指标都是有预测作用。一般数值超过4基本都是可以去考虑。但是这并不是说，股价立马就会涨。

我们看到在2012年的时候，股债溢价指标超过了4，但是红色线和蓝色线的差距依旧在拉大，直到2014年才走起了一波真正的大牛市。

对比看下，基本上从2011年开始，这个指标对于大的趋势基本是完全感知到底部。

还有很多其他的指标，甚至盘感都是可以用的。因为这个指标相对来说，对于把握买点比较有用，所以我比较推荐用这个指标，还有一些大V用的指标，基本都是大同小异。

但是这个指标还有另一个弊端就是没有告诉你什么时候启动，比如在2011年指标数值达到5以上，按照指标应该需要买入，不过需要熬接近3年的时间。

而在最近的几次，2018年底、2019年和最近，指标碰到6数值就来一波反弹。

因此这种方式只适合简单的去买基金，参考这个指标，在指标数值4以上都是可以买入，然后就在这个数值上方随意的定投、加仓等操作。

很多人总想通过自己的操作去战胜市场，对于专注于投资的人自然是可以做到，但是毕竟是少数。还有一种方式是完全不可取的，就是把基金当做短线标的做。我之前加了一个基金群，看到里面一些人，天天买卖基金，倒腾的不亦乐乎，这种方式不适合一般的基民。

那么对比当前的位置，有没有投资价值呢？这里的答案是肯定的。但是需要持有多久，没办法给出答案。

而我们需要做的就是在不断的买入，用坚持和耐心去做一个持久战。

首先市场上可以交易的行业基金主要分为场内和场外基金，其中场内以行业类ETF基金为主，场外以行业类场外基金，ETF联接基金，股票基金中行业主题基金为主。

大体是场内比较灵活，可以在交易时间随时买卖，而场外必须按照收盘净值买入。而场外适合比较懒的，省心的投资者选择，同样也可以避免因为场内波动带来的心理影响。

关注业绩逻辑.选择未来业绩增速比较优秀的，发展潜力比较大的，比如最近几年比较热门的赛道行业（新能源车、光伏、军工和半导体），这里截取了一部分行业的业绩情况。

业绩一般利用当前机构对行业的近一年和近两年的一致预期，业绩很多时候也反映含在股价上面，但是由于一些系统性风险，股价也会被砸出坑。

关注ROE。选择高ROE或者ROE长期维持高位的。ROE的含义是净资产收益率，收益率越高则表明未来发展越好。

比如白酒行业，其ROE一直维持在20以上，这也是为什么我们看到白酒行业的股价一直比较坚挺的原因。

关注估值：一般估值主要利用的是市盈率和市盈率百分位，市盈率代表的是当前股价是否便宜。

市盈率百分位衡量的是当前股价和市盈率对于历史来看的位置，位置越低，则表明相对于的投资性价比越高。

估值百分位通常使用五年估值百分位、七年估值百分位和十年估值百分位。

关注行业发展周期：对于行业，还需要考虑的一个重要因素就是行业的发展周期，一般企业的发展周期有四大类：形成期、成长期、成熟期和衰退期。

我们可以通过图形看到，各类期间跟需求是挂钩的，需求促进行业的发展和演变。需求在金融研究领域也被称为发展空间，市场容量空间。

比如从当前市场看，半导体处于形成期阶段，而新能源车和光伏属于成长期阶段，医*和消费处于成熟期阶段。了解各个行业的发展阶段，也容易让我们做到心里有数。

通过以上条件筛选出来的行业，是喜欢高ROE的？还是喜欢价格便宜的，还是喜欢行业发展前期的？比如我这里列举几个关注度比较高的行业：

①代表高成长的，目前处于成长期的新能源车和光伏，随着市占率和渗透率的不断提高。

②处于行业发展前期的半导体，国产替代的加持下，未来扶持力度不会太小。

③医*行业属于长期需求行业，健康问题是生存问题，当前也是处于估值的底部。

对于各类行业的特征不同，优势不同，那么我们在做投资选择时候，应该如何选择？

也就是在出现系统性风险的时候，市场会出现无差别的杀跌，那么这个时候是会出现集体回调，像2022年3-4月份的时候。

所以，在选择投资品种的时候，自己对某一方面正确的熟知和理解是比较重要的。

比如我自己比较了解赛道的逻辑，比较认可低估买入的思维，那么就可以选择医*和一些低估的行业。这个时候，如果出现剧烈调整，能够拿得住，并且敢于去补仓。

另外，选场内还是场外基金？选指数基金还是主题基金？

对于在跟踪行业的指数基金，场内基金会比场外基金在费用和灵活性上比较好一些，场内灵活，场外省心。

场内基金的选择一般就是选择基金规模最大的几个就可以。

但是对比某行业指数基金和行业主题基金，一个是被动型基金一个是主动型基金，一般情况下，优秀的主动型基金的收益会高于被动型基金，所以单纯考虑收益和风险的时候，选择主题基金会在长期获得更好的收益。

（基础知识来了，什么是被动型基金和主动型基金，什么是指数基金和主题基金）

举个例子，比较明显的看看优质的主题基金是怎么完爆指数基金的。

简单对比下中欧医疗、工银医疗和300医*指数的差别，工银和中欧这两个属于跟踪医*的主题基金（主动型），而300医*指数属于指数基金(被动型），差异还是很明显的。

综合下来选择行业基金的投资机会：关注业绩、ROE、估值、行业发展阶段和自己的认知水平。

选择某行业的具体标的：场内还是场外基金？场外基金是选择指数型的还是主动型的基金！

宽基指数是相对于窄基指数的，宽基指数就是包含不同行业的指数，如沪深300指数，科创50指数等。

不灭：宽基指数是不会因为其中的个股消失而消失，是个迭代的过程，一直长存！

波动：宽基指数会随着市场和经济的周期变动而波动，但是整体会有价值回归的过程。

趋势向上：虽然宽基指数整体是有波动的，但是随着时间的推移，其整体的点位是向上的，最低点是不断抬高的。

理解这三点，也为我们投资宽基指数提供了比较坚定的信心，也就是说，只要宽基指数不会退市，一直拿着，那么长期一定是可以赚钱的。

综合一句老话：买不灭的宽基，赌牛熊之波动。

但是我看到很多人在推荐的时候，都很无脑的推荐新手去买宽基指数，好像给人的感觉是宽基指数不会跌一样。

甚至拿巴菲特来说事，基本都是扯犊子。人家美股是牛长熊短，买指数自然稳稳的产生收益，但是我们A股并不是如此。

由于时间短，投资者不成熟，导致A股是一个牛短熊长的时候，而且具有很高的波动，所以不要拿美股的那一套理论来验证A股的宽基投资。

上证50指数；沪深300指数；中证500指数；中证100指数；中证1000指数；创业板指数；创业板50指数；科创50指数；双创50指数。

市面上指数主要就这几个，还有其他的指数，这里不一一列举，另外还有一些境外指数，如香港的恒生指数、美股的纳斯达克指数和标普500指数等。

①指数的组成成分，比如沪深300指数是选取上海和深圳交易所里面市值排名前300的股票组合而成。

②指数的风险收益特征，指数基金根据其组成不同，其风险和收益的特征是不一样的，而不同的风险特征，对于我们选择上会有比较大的参考！

之前有统计过几个主要指数的收益和回撤情况，供参考

我们投资的基本逻辑是低估买入，高估卖出，所以在考虑机会的时候，需要用估值来作为参照依据，一般会使用绝对估值和相对估值（估值百分位）来作为基准。

从长期看，指数的涨幅和波动都是和指数的业绩增速有很大的关系，业绩增速高，其长期的收益会更大，那么投资时候也应当考虑业绩增速和相关业绩指标。

主要的参考指标就是一致的业绩预期和净资产增长率（roe），一般选择业绩预期高且ROE高的指数作为投资标的。

投资金融市场最核心的就是在较低价格买入，在较高价格卖出从而赚取差价，那么我们应该学会的就是什么是底（低），什么是峰（高）。

通常情况下，我们可以通过各类指标判断指数是否处于底部位置，如可以通过估值来判断，估值相对低，那么就可以判断是在底部位置。还有很多其他指标，都是可以作为借鉴的。

这里注意下，底部是一个区间位置，最低点只有走出来才能看见，不要觉得我们应该找最低点，也并不是说底部买入就立马会涨起来。

当我们判断了市场的底部，那么接下来就是怎么去买入了，以及何时卖出的问题。

如果市场在底部，我们买入后，需要做的就是耐心，虽然你可能买在了底部区间，不过首先大家都会告诉你这是个区间，不是立马会涨起来，会出现不断的波动，可能会下跌，也可能会上涨，可能会在一个位置附近调整很久，来回的磨底。

那么这个时候，我们需要的就是耐心的等待。根据中国股市几十年的走势来看，基本就是牛短熊长，也就是等待的时间会很长，而收获的时间却是很短。

会买的是徒弟，而会卖的才是师傅，我们对于底部是很容易去判断出来的，也通过耐心的等到到了牛市阶段，而如何能卖出，是一个不仅考验技术，也是考验人性的东西。

考验技术，就是说我们应该是在什么位置卖出，最合理的解释是在宽基指数达到高估阶段。但是这个时候并不是说，估值达到高估阶段就不会继续涨。

从历史经验看，上涨的时候其实更多的是情绪的带动，而不是估值。当大家都知道市盈率高了，会有人来告诉你市梦率。

所以说，考验人性人心才是最关键，克服人心最好的就是经验+认知+纪律。

一个小白，没什么经验的投资者进来，可能看到涨就会觉得一直会涨下去，而经历过几轮牛熊的人会根据之前的经验教训努力去克服人心。

有经验并不一定会做的好，并不是说老股民就能克服人心，更重要的是要有认知和纪律。认知是要懂得股市的基本规律：价值回归。

跌多了会涨到合理价值区间里面，涨多了会跌到价值区间里面，这就是价值回归最纯粹的理解。

当经验和认知能够明白价值回归的时候，有的人总会抱有侥幸心理，认为自己并不是最后一个接棒的人，没有办法做到很强的纪律性。

自己给自己制定的高估（某个点位）卖出，但是没有办法去执行，依旧会是竹篮打水一场空。

以上均是个人经验，也都是文字的空谈，没有举具体实例，很多时候，经验都是在实践中总结的，而且很多投资经验也都是触类旁通的。

首先定义下什么是混合基金：行业集中度不高的、持仓中成长和价值风格均衡的基金。

第一点：对于行业集中度高的可以参考行业指数的买点去做参考。比如张坤的易方达基金，白酒持仓较高，那么就可以参考白酒（消费）指数去做买点参考。

行业集中度不高其实可以理解为这个基金更像某一个宽基指数的精选，比如像王君正的工银美丽城镇基金，其前十大持仓基本分布各个行业。

当然对于一些优秀的基金经理，其混合基金的收益是会明显跑赢宽基指数的，这点毋庸置疑。

第二点：对于持仓中成长型和价值型风格均衡，这个其实并不是必要条件。但是考虑到均衡配置的思路，还是把他加进来。

定义好混合基金后，那么对于什么时候买就比较简单了，我一直给朋友的建议就是用股债溢价指标。

对比看下，基本上从2011年开始，这个指标对于大的趋势基本是完全感知到底部。还有很多其他的指标，甚至盘感都是可以用的。

因为这个指标相对来说，对于把握买点比较有用，所以我比较推荐用这个指标。但是这个指标还有另一个弊端就是没有告诉你什么时候启动，比如在2011年指标数值达到5以上，按照指标应该需要买入，不过需要熬接近3年的时间。

而在最近的几次，2018年底、2019年和最近，指标碰到6数值就来一波反弹。这种方式只适合简单的去买基金，参考这个指标，在指标数值4以上都是可以买入，然后就在这个数值上方随意的定投、加仓等操作。

很多人总想通过自己的操作去战胜市场，对于专注于投资的自然是可以做到，但是毕竟少数。

有一种方式是完全不可取的，就是把基金当做短线标的做，之前加了一个基金群，看到里面一些人，天天买卖基金，倒腾的不亦乐乎，这种方式不适合一般的基民。

分享一个关于基金买入持有周期的盈利概率，这个买入时点是随机的某一天，通过分析可以发觉持有周期越长，其获得正收益的概率越大。

随着持有周期的拉长，股票型基金指数投资赚钱的概率不断上升，期望收益的均值也在上升。

随意持有一天基金指数，收益的概率仅为54.16%，但是持有一年，收益率概率就达到了70.66%。

如果是长线投资，投资周期一般都是三年以上，此时投资收益概率可以达到82.34%以上。当持有十年以上，其获得正收益的概率为百分百，并且平均收益在265%，年化高达26.5%。

此外，这里收益概率的计算并没有做任何的择时，如果投资者有择时和择基能力，必定能使投资收益更上一层楼。

如何选择混合基金的问题是一个复杂又简单的问题，首先必须要明白一个观点：什么才是真正决定混合基金收益的因素？

从我的视角看，最为核心的是把握好择时！择时也不是一个很复杂的问题，相信认真读完我这篇文章的人都知道，择时很简单，难的是耐心！

如果能够把握选基最核心的因素，那么剩余的都只是寻求收益增强，通过各种基金指标达到在牛市涨的比别人多，在熊市跌的比别人多。

网上很多种思路，什么4433法则，选最牛基金经理等，都是方法。方法是死的，人是活的，也一定要根据自己的情况去找适合自己的基金。

这里就不详细介绍怎么筛选基金，后面会通过多维度再出一篇文章，手把手的教会简单易懂的筛选基金方法。

2021年国家自科基金项目申请时间确定！

国科金发计〔2021〕1号

　　为深入学习领会习近平总书记关于科技创新和基础研究的重要论述精神，认真贯彻落实d中央、***决策部署，国家自然科学基金委员会（以下简称自然科学基金委）准确把握新时代对基础研究提出的新要求，积极应对科研范式变革，按照“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康”的总体要求，坚定不移地推进新时期科学基金系统性改革，在着力抓好“明确资助导向、完善评审机制、优化学科布*”三项核心改革任务的基础上，不断加强三个建设，完善六个机制，强化两个重点，优化七方面资助管理，积极构建理念先进、制度规范、公正高效的新时代科学基金体系。

　　按照科学基金总体工作部署，现将2021年度项目申请和2020年资助期满项目结题等工作的有关事项通告如下。

　　一、项目申请

　　(一)项目申请接收。

　　1.2021年度集中接收申请的项目类型包括：面上项目、重点项目、部分重大研究计划项目、青年科学基金项目、优秀青年科学基金项目、国家杰出青年科学基金项目、创新研究群体项目、基础科学中心项目、地区科学基金项目、部分联合基金项目、国家重大科研仪器研制项目（自由申请）、数学天元基金项目和重点国际（地区）合作研究项目等。集中接收工作于3月20日16时截止。

　　2.除上述项目类型以外的其他项目，自然科学基金委将另行公布指南。对于随时接收申请的国际（地区）合作交流项目等，申请人应避开集中接收期提交申请。

　　3.2021年自然科学基金委全面实行无纸化申请，依托单位只需在线确认电子申请书及附件材料，无需报送纸质申请材料；项目获批准后，应将申请书的纸质签字盖章页装订在《资助项目计划书》最后，一并提交。签字盖章的信息应与电子申请书保持一致。

　　(二)申请书撰写方式。

　　各类型项目《国家自然科学基金申请书》（以下简称申请书）一律采用在线方式撰写。

　　(三)申请人事项。

　　1.申请人应认真阅读《国家自然科学基金条例》（以下简称《条例》）、相关类型项目管理办法、资金管理办法及有关规定和《2021年度国家自然科学基金项目指南》（以下简称《指南》），于2021年1月15日以后登录科学基金网络信息系统（以下简称信息系统），按照各类型项目申请书的撰写提纲及相关要求撰写申请书。没有信息系统账号的申请人请向依托单位基金管理联系人申请开户。

　　2.申请人应根据资金管理办法及补充通知的有关规定，以及《国家自然科学基金项目预算表编制说明》的具体要求，按照“目标相关性、政策相符性、经济合理性”的基本原则，认真编制《国家自然科学基金项目预算表》。多个单位共同承担一个项目的，项目申请人和合作研究单位的参与者应当分别编制项目预算，经所在单位审核后，由申请人汇总编制。请注意：2021年，在国家杰出青年科学基金继续试点项目经费使用“包干制”的基础上，将优秀青年科学基金项目〔不包括优秀青年科学基金项目（港澳）〕纳入“包干制”试点范围，申请人在申请上述两个类型项目时无需编制项目预算。

　　3.申请人完成申请书撰写后，在线提交电子申请书及附件材料。申请人应将有关证明信、推荐信和其他特别说明要求的材料，全部以电子扫描件上传。

　　4.申请人及参与者均应使用唯一身份证件申请项目，曾经使用其他身份证件作为申请人或参与者获得过项目资助的，应当在申请书中说明。

　　5.申请人应确保提供的电子邮箱畅通有效，以便项目评审工作结束后能够及时接收申请项目批准资助通知或者不予资助通知，以及专家评审意见的相关信息，否则由此引起的法律后果由申请人自行承担。

　　(四)依托单位事项。

　　依托单位应按照《国家自然科学基金依托单位基金工作管理办法》《国家自然科学基金委员会关于进一步加强依托单位科学基金管理工作的若干意见》、相关类型项目管理办法和资金管理办法及相关规定的要求组织申请工作，对本单位申请人所提交申请材料的真实性、完整性和合规性进行审核；对申请人编制项目预算的目标相关性、政策相符性和经济合理性进行审核，并在规定时间内将申请材料报送自然科学基金委。具体要求如下：

　　1.依托单位如在2021年度申请项目，应提前从信息系统中下载《2021年度国家自然科学基金依托单位项目申请承诺书》，由法定代表人亲笔签名并加盖依托单位公章后，将电子扫描件上传至信息系统（本年度只需上传一次）。依托单位完成上述承诺程序后方可申请项目。

　　2.依托单位应在项目申请集中接收工作截止时间前通过信息系统逐项确认提交本单位电子申请书及附件材料；在截止时间后24小时内在线提交本单位项目申请清单。鉴于全部项目均采用在线方式撰写并提交申请书，信息系统需要一定时间处理，请依托单位根据实际情况，确定本单位项目申请书收取的截止时间。

　　(五)初审结果公布。

　　自然科学基金委将于2021年4月29日前公布申请项目初审结果，并受理复审申请。

　　二、项目结题

　　(一)项目负责人事项。

　　项目负责人应认真阅读《国家自然科学基金资助项目研究成果管理办法》、相关类型项目管理办法和资金管理办法及有关规定，根据项目的完成情况，实事求是地撰写《国家自然科学基金资助项目结题/成果报告》（以下简称结题/成果报告），并保证填报内容真实、数据准确，同时注意知识产权保护，不得出现国家《科学技术保密规定》中列举的属于国家科学技术秘密范围的内容；不得出现任何违反科技保密和科技安全规定的涉密信息、敏感信息。

　　1.项目负责人登录信息系统，撰写结题/成果报告并将附件材料电子化后一并在线提交；待自然科学基金委审核通过后，项目负责人下载并打印最终PDF版本结题/成果报告，向依托单位提交签字后的纸质结题/成果报告原件（不含附件材料）。项目负责人应保证纸质结题/成果报告内容与审核通过后的电子版一致。

　　2.项目负责人应根据资金管理办法及补充通知的有关规定，以及《国家自然科学基金项目决算表编制说明》的具体要求，会同科研、财务等部门及时清理账目与资产，如实编制《国家自然科学基金项目决算表》，确保决算数据真实、准确，资金支出合法、有效。有多个单位共同承担一个项目的，项目负责人和合作研究单位的参与者应当分别编制项目决算，经所在单位审核后，由项目负责人汇总编制。

　　3.对于结题时资金结余50%以上的项目，项目负责人应做出情况说明，经依托单位审批同意后与项目决算表一并提交。对无充分理由导致结余资金过多的项目不予结题。

　　4.项目负责人撰写结题/成果报告时，请不要将待发表或未标注国家自然科学基金资助和项目批准号等的论文列入结题/成果报告；不要直接复制论文内容作为结题/成果报告内容。

　　5.自然科学基金委在准予项目结题之后，将在科学基金共享服务网（http://output.nsfc.gov.cn）及国家科技报告服务系统（https://www.nstrs.cn）上公布结题/成果报告全文。

　　6.项目负责人或主要参与者应按照自然科学基金委关于受资助项目论文开放获取的有关要求，在全部或部分受科学基金资助论文发表时，将经同行评议后录用的最终审定稿存储到信息系统，不晚于发表后12个月开放获取；如果论文是开放出版的，或出版社允许存储最终出版PDF版的，应存储论文出版的PDF版本。

　　(二)依托单位事项。

　　自2021年起，依托单位需先通过信息系统提交电子版结题材料，待自然科学基金委审核通过再报送纸质版结题材料。依托单位应按照《条例》等要求对结题材料进行审核，未按时报送结题材料的应结题项目，按逾期待结题处理，计入相应的限项申请范围，同时自然科学基金委将按照《条例》的有关规定对项目负责人和依托单位进行处理。具体要求如下：

　　依托单位应于2021年3月1日16时前通过信息系统对结题材料进行审核并逐项确认，3月15日前将经单位签字盖章后的纸质结题/成果报告原件（一式一份），以及单位公函与结题项目清单报送至自然科学基金委，材料不完整的不予接收。

　　依托单位可将纸质结题材料直接送达或邮寄至材料接收组。采用邮寄方式的，请在结题材料报送截止时间前（以发信邮戳日期为准）以快递方式寄出，以免延误结题，并在信封左下角注明“结题材料”。

　　三、项目进展报告、年度管理报告及应退结余资金情况表

　　（一）项目进展报告。

　　项目负责人登录信息系统，在线撰写《国家自然科学基金资助项目进展报告》（以下简称项目进展报告）；依托单位按照《条例》及相关管理办法等要求，通过信息系统对项目进展报告进行审核，并于2021年1月15日前逐项确认，无需提交纸质材料。对未按规定提交项目进展报告的，按照有关规定处理。

　　（二）年度管理报告。

　　依托单位通过信息系统在线撰写《国家自然科学基金资助项目年度管理报告》（以下简称年度管理报告），于2021年4月1日零时－4月15日16时期间提交电子材料，无需提交纸质材料。对未在规定时间内提交年度管理报告的依托单位，将不予开放下年度的科学基金项目申请。

　　（三）应退结余资金情况表。

　　依托单位按照《关于收回2017年度结题项目结余资金的通知》（国科金发财〔2020〕87号）的要求，通过信息系统在线填写《国家自然科学基金2017年度结题项目应退结余资金情况表》（以下简称应退结余资金情况表），于2021年1月15日－4月15日（16时以前）期间提交电子材料，并打印纸质材料加盖依托单位公章（一式一份，应保证纸质材料与电子版内容一致），于4月15日前直接送达或邮寄至材料接收组。采取邮寄方式的，请在截止时间前（以发信邮戳日期为准）以快递方式寄出，并在信封左下角注明“应退结余资金情况表”。

　　四、材料接收

　　（一）材料接收组负责统一接收依托单位送达或邮寄的结题材料和应退结余资金情况表，各*（室）及科学部不接收上述材料。自然科学基金委不接收个人直接报送和非依托单位报送的材料。

　　（二）材料接收组办公地点设在自然科学基金委行政楼101房间。

　　五、其他注意事项

　　（一）2021年申请代码进行全面调整，不再设置三级申请代码，部分项目申请要求有较大变化。请申请人和依托单位认真阅读《指南》和相关通知通告，及时关注自然科学基金委网站了解相关信息。

　　（二）为保证依托单位信息的准确性和一致性，项目申请集中接收期内如果有依托单位发生单位名称变化的，应于2021年3月1日前完成变更手续。

　　（三）《指南》拟于2021年1月中旬发行，并在自然科学基金委网站公布。

　　（四）结题/成果报告等纸质材料建议双面打印并装订。

　　六、咨询与联系方式

材料接收组

62328591

信息系统技术支持（信息中心）

62317474

财务咨询

成本补偿类项目（重大项目、国家重大科研仪器研制项目）

62328485

定额补助类项目（除成本补偿类项目之外的其他项目）

62327225

62329112

62326961

各类型项目咨询

面上项目、重点项目、国家重大科研仪器研制项目等

62329336

62328222

62327008

青年科学基金项目、优秀青年科学基金项目、国家杰出青年科学基金项目、创新研究群体项目、基础科学中心项目、地区科学基金项目等

62329133

62325562

重大研究计划项目、重大项目、联合基金项目等

62329897

62326872

国际（地区）合作研究与交流项目

62327001

数理科学部

62326911

化学科学部

62326906

生命科学部

62327200

地球科学部

62327157

工程与材料

科学部

62326887

信息科学部

62327140

管理科学部

62326898

医学科学部

62328991

62328941

交叉科学部

62328382

办公室

62327087

计划*

62326980

政策*

62326912

财务*

62328485

国际合作*

62327001

科研诚信建设办公室

62326959

62325544

机关服务中心

62326949

　　(三)相关网站地址。

　　自然科学基金委官方网站:http://www.nsfc.gov.cn/

　　科学基金网络信息系统网站:https://isisn.nsfc.gov.cn/

　　科学基金共享服务网:http://output.nsfc.gov.cn/

　　(四)材料接收组联系方式。

　　通讯地址：北京市海淀区双清路83号自然科学基金委项目材料接收工作组

国家自然科学基金委员会

2021年1月5日

注：本文为转载，若有侵权，请后台联系小编修改或删除。

基金购买成功后什么时候确认？

如通过招行购买基金，基金申购一般都是T+1个交易日确认，T+2个交易日可查询(部分QDII基金需要T+2确认，T+3日才能查询)。

即您购买基金两个交易日后才能查询基金份额有没有到账。

交易日15:00之前购买基金视作当个交易日交易，按照当日净值成交，而在15:00之后购买视作下一个交易日的交易，按照下一个交易日净值成交，周末或节假日不算交易日。

【如买的是新发行的基金，则需等基金募集结束后，基金成立了才能确认到份额】

基金认购后多久知道结果？

一般情况下，新基金认购确认份额需要2天，具体时间是交易日后两天工作日。不过具体时间需根据投资者提交申购时间来定，交易日当天15点前属于当天申购，超过15点则属于下一个交易日。所以投资者在投资基金时，一定要在交易日当天15点前申购，这样确保尽早获得基金收益，不让收益流失。

与之相似的是，如果投资者卖出基金的时间是在当天的下午三点钟以前，那么就是按照当天的基金净值来确认，卖出份额会在第二天确认，甚至到账。

首批北交所基金公布配售比例结果，最低不到7% _ 证券时报网

（原标题：彻底卖爆了！吸金超250亿，最低配售比例仅6.99%！这家公司最猛）

随着北交所基金认购申请确认比例结果的公告相继出炉，认购资金陆续退款到账，上周五一日售罄的8只首批北交所基金发行成绩单最终揭晓。

11月22日早间，已有5只北交所基金发布认购申请确认比例结果公告，汇添富北交所创新精选两年定开混合基金的认购申请确认比例仅6.988564%，这也意味着首发当日该基金吸引了超70亿资金追捧，易方达北交所精选基金认购申请确认比例也不到10%，认购资金超过50亿元，是8只北交所基金中，认购金额突破50亿的两只基金。

根据基金公告及退款情况综合统计，8只首批北交所基金上周五合计吸金超过250亿元。

首批北交所基金公布配售比例结果最低配售比例不到7%

上周五首发半日“闪电售罄”的首批8只北交所基金的最终发行成绩单来了！

11月22日早间，已有首批5只北交所基金对外发布募集期认购申请确认比例的公告，公布发行情况。

据汇添富基金公告，汇添富北交所创新精选两年定开混合基金募集规模上限为5亿元募集规模上限为5亿元。截至2021年11月19日，募集规模已超过5亿元。根据基金发售公告的有关规定，基金管理人将对2021年11月19日的认购申请采用“比例确认”的方式给予部分确认。汇添富北交所创新精选2021年11月19日的认购申请确认比例结果为6.988564%。

据此推算，汇添富北交所创新精选基金在11月19日首发当日合计“吸金”71.55亿元，也是8只北交所基金中认购资金最多的基金。

易方达北交所精选两年定开混合也同时发布认购申请确认比例结果公告，2021年11月19日有效认购申请确认比例为9.938681%，这也意味着，限额5亿发行的易方达北交所精选基金，当日合计认购资金达到50.31亿元。

华夏、广发、南方、万家旗下北交所基金有效认购申请确认分别是14.243962%、20.666261%、28.220475%、36.018318%，对应的首发认购资金分别为35.10亿元、24.19亿元、17.72亿元、13.88亿元。

目前仅嘉实、大成两家基金公司尚未发布认购申请比例确认公告，不过根据目前的资金退款情况，100元认购嘉实北交所精选基金、大成北交所基金确认金额分别为28.27元、20.24元，可以推算出上述两只基金首发认购资金大致为17.68亿元、24.70亿元。

汇总统计可知，首批8只北交所基金首发当日合计“吸金”超过255亿元。

新基金重点关注北交所股票投资机会已“马不停蹄”调研北交所投资标的

新基金发行结束，首批最终募集40亿资金的北交所也将正式进入建仓阶段，首批发行北交所基金的基金公司最近也频繁“亮相”北交所调研名单。

Wind数据显示，仅11月17日以来，短短4个工作日时间内，就有25家北交所上市公司接受机构的调研。

11月20日，星辰科技公告，包括广发基金、华夏基金、万家基金、浙商证券在内4家机构于2021年11月18日至2021年11月19日对公司进行电话及现场调研。调研的主要问题涉及公司作为民营企业进入军品市场的契机、公司伺服系统的应用场景、公司产品在各军种分布情况、公司伺服电机功率、公司军品所在领域未来的行业需求、行业地位和竞争格*等。

而据连城数控11月19日发布的公告，广发基金、易方达基金、大成基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金、华夏基金、万家基金曾在11月17日对公司进行调研，当时机构交流的问题聚焦于公司目前的业务规划、公司业务范围从设备扩展至相关辅材辅料领域存在哪些优劣势、公司目前主要客户情况、单晶炉方面的自动化应用情况、目前碳化硅设备的产研进展情况等。

谈及首批北交所主题基金的投资价值，易方达基金相关投资人士称，北交所开市后，不仅为数量庞大的中小企业开辟了融资上市的新通道，也为公募基金拓展了新的投资运作空间。由于北交所上市交易的股票属于公募基金的法定投资范围，公募基金可依照法律法规及基金合同约定开展北交所股票投资。

华夏北交所创新中小企业精选拟任基金经理顾鑫峰额认为，北交所上市的企业具有体量小、发展阶段早的特点。北交所为中小企业提供了直接上市渠道以及申请转板的机会，这一特点使得投资者可以提前投资优质标的。北交所股票成长性强，投资既可以赚取北交所企业成长的钱，也可以捕捉将来转板后的投资机会。

顾鑫峰认为，随着公募基金陆续进场，基金在北交所建仓交易会带来增量资金，北交所股票流动性将逐渐向好。首批北交所主题基金由于具有两年封闭期，不需要应对每天的申购赎回，有利于价值投资和长期投资。

广发北交所两年定开拟任基金经理吴远怡认为，新基金重点关注北交所股票的投资机会，坚持长期投资理念，通过自下而上的深度挖掘，精选个股。

吴远怡认为，北交所中70%、80%的企业都是定位于高端制造行业和“专精特新”领域，是细分子行业的“小巨人”。北交所的定位为更多的创新型中小企业提供一个更好的融资环境，同时降低融资成本。从投资人和基金持有人的角度来看，也扩大了可投资范围。

易方达北交所精选拟任基金经理郑希则表示，北交所上市企业商业模式较新，技术迭代快，业绩波动和经营风险相对较大，对投资者的投资经验、资金实力、风险承受能力等都有一定要求。

声明：证券时报力求信息真实、准确，文章提及内容仅供参考，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。

一文读懂私募基金管理人变更实务操作流程 - 知乎

今年1月30日，中基协发布《关于加强经营异常机构自律管理相关事项的通知》，通知中列出了私募基金管理人经营异常机构的7大情形以及对应的自律管理措施，部分私募管理人因种种原因面临主动或被注销的命运，比如：

一方面，如果未按中基协要求进行整改，或者有心整改却无法完成，那么后续可能将会被注销；另一方面，如果私募管理人遇到经营异常情形，并且未来不准备再从事私募业务，想要选择主动注销。

当私募管理人名下还有存续基金产品时，注销登记前需要将产品清盘，但清盘也不是一时半刻能完成的，特别是股权基金存续期比较长。在这种情况下，私募管理人可能就会选择将产品变更给其他的管理人来接手。

根据中基协《关于建立失联（异常）私募机构公示制度的通知》规定，通过在私募基金登记备案系统预留的电话无法取得联系，同时协会以电子邮件、短信形式通知机构在限定时间内未获回复。

存在上述情形时，协会通过网站发布“失联公告”催促相关机构主动与协会联系，公告发出后5个工作日内仍未与协会联系的，认定为“失联（异常）”私募机构并进行公示。若管理人在3个月之内未主动与协会联系并提供有效证明材料，协会将注销其私募基金管理人登记。

当私募管理人发生以上这种情况，失联并且面临被注销时，旗下尚有正在存续运营的基金产品。在这种情况下，由于投资人和包括基金托管方、项目方、担保方均不存在直接的合同关系，因此如果基金管理人因为失联缺位的话，投资人后续处理基金项目事宜会非常困难。因此当务之急需要选一位新的管理人。

如果是集团化运营的私募管理人，也会出现因业务调整而在同一集团旗下的管理人之前互相变更的情形，主要有以下两种：

由于历史遗留问题，同一实际控制人名下可能有两家同类型的管理人（现在基本已经不行），为了业务整合，会减少一些同类型的管理人，因此需要更换基金产品的管理人。

根据证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十二条，以及中基协《私募投资基金管理人内部控制指引》等相关自律规则，私募基金管理人只可备案与本机构已登记业务类型相符的私募基金，不可管理与本机构已登记业务类型不符的私募基金；同一私募基金管理人不可兼营多种类型的私募基金管理业务。

这种情形往往也是历史遗留问题，有些集团内部的私募管理人会进行业务条线的重新梳理，按照专业化经营要求，将不属于自己业务类型的产品转到对应的私募管理人名下。

在破产制度较为完善的各个国家的破产程序中，更换破产管理人由法院或破产管理人的选任主体作为更换主体。例如美国《联邦破产法》规定了联邦受托人可以解任破产管理人，法院在举行听证会之后也可以解任破产管理人。日本《破产法》也规定了法院可以依职权撤换破产管理人，也可以根据债权人会议的决议撤换破产管理人。

我国在2007年颁布施行的《企业破产法》中明确规定破产管理人由人民法院指定。在具体选任方式上，最高人民法院《关于审理企业破产案件指定管理人的规定》规定了随机选任、竞争选任、清算组转任以及主管部门推荐四种方式。具体的在这里不再赘述。

由于管理该产品的基金经理或主要高管团队跳槽到其他机构，投资人基于对原有管理团队的信任，要求更换管理人导致进行的管理人变更。

即私募管理人已失联的情形。根据《基金法》规定，基金份额持有人大会由基金管理人召集，基金管理人未按规定召集或者不能召开的，由基金托管人召集。

大家都知道在变更系统操作时是需要原管理人登录系统的，在原管理人失联的情况下，通过以上方法（国内首例），所有资料都准备齐全后报给中国基金业协会，协会当时也予以了通过。

而在顺利更换基金管理人后，按照约定，新的基金管理人开始有序进行清算、追缴基金财产、进行诉讼仲裁等事务。

情形二：尚能联系到管理人

即管理人尚未失联，能够取得有效联系，自己主动或者被投资人要求配合进行管理人变更。

新管理人对投资人的全套适当性募集流程文档

*举例为原管理人在线的情况，如果是失联的情况请参照前文梳理的步骤。

确认变更意向后，原管理人根据原《基金合同》约定发起变更流程。

例如：原《基金合同》约定“非因法律、法规及有关政策发生变化的原因而导致合同变更时，须先经基金管理人和基金托管人协商一致，并按照本合同约定召开基金份额持有人大会决议通过或基金份额持有人以书面形式一致表示同意，可对本合同内容进行变更”，则分为两步处理：

1、托管同意变更管理人书面确认函

管理人变更涉及到《基金合同》当事人主体发生变更，需要基金投资人与新的管理人重新签署《基金合同》。新的管理人应根据法规要求完成适当性募集流程与非居民金融账户识别工作。

1、重新签署的《基金合同》

1、原管理人登录ambers系统，在“产品备案”栏目下选择“产品重大变更”，点击“基金业务变更”选择需要进行变更的产品，进入修改页面。

2、在“管理人信息”页签点击“变更”按钮，点击“新增管理人”按钮添加新管理人，并将新管理人设置为信息填报人，并在页签末填写变更时间、简述变更内容，点击“下一步”。

3、在“相关上传附件”页点击“变更”按钮，在“基金合同”处上传投资人与新管理人签署的《基金合同》，在“变更管理人相关决议”处上传同意变更的份额持有人大会决议文件与托管出具的书面回执，在“信息变更承诺函”处上传原管理人盖章的承诺函。

4、如基金有其他信息发生变更，也需在对应的页签下进行修改。填写所有变更内容后，点击“提交”按钮，如有提示根据提示内容修改再提交。

1、基金管理人变更属于基金重大变更事项，协会后台审核时间可能耗时较长，管理人需要耐心等待。审核期间，如果有需要补正的材料，协会也会通过系统反馈，管理人应当留意，时常登录系统查看。

协会审核通过后，就可以在新管理人的系统中查询到该基金的信息了。此时“产品重大变更”栏目显示状态如下：

2、协会审核通过后，新管理人应出具《变更事项生效公告》说明变更生效日期与相关事项，并发送给投资人与托管、外包机构。

变更事项生效后，托管机构的基金会计根据生效日期划断新旧管理人管理费、增值税金额，将生效日前的管理费与增值税划付给原管理人。生效日起，计提的管理费归属于新管理人，计提的增值税应该由新管理人进行代缴。

目前在券商托管开立托管账户多以托管机构的证件信息申请，若变更管理人的过程中托管不变，则无需办理账户变更手续，可以省略该步骤。

如若基金的托管账户是使用管理人的证件信息申请开立的（银行托管时常采用），则需联络托管户的开户行办理账户主体变更手续，或者更换托管户。

更换托管户期间会影响到交易，基金持有仓位必须全部平仓，再将所有基金资产转移到新的托管户上。

完成托管户变更手续后，新管理人就可以凭新的产品备案函联系证券、期货经纪商进行交易账户的信息变更了。在办理证券资金账户变更前，应先联系托管办理股东卡的信息变更，凭变更后的回单才能进行证券资金账户变更。目前产品户股东卡的信息变更需要去中证登临柜办理（临柜目前仅限上海、深圳、北京），建议管理人提前与托管机构协商人员的安排。

完成以上所有流程后，新管理人正式开始管理运作基金了。

2、管理人变更属于基金的重大变更事项，我们在此提醒变更管理人应慎重考虑，有正当、合理的理由，而非出于保壳目的。

举个例子，管理人业务类型变更为股权创业类后不能继续管理证券类基金，根据协会要求，业务类型不符的产品在存续期内只能办理赎回不能进行申购，且原合同到期后无法延期。此时，出于保护投资者利益目的，将产品变更至关联的证券类管理人名下以便基金长期运作、扩大规模，属于正当理由。

3、办理变更管理人的整个流程耗时较长，建议管理人提前与相关方协调，合理安排时间。尤其是在办理账户变更时可能导致短期无法交易，影响产品收益，管理人应与投资人提前做好沟通。

4、曾有管理人问笔者，如果在变更管理人同时想换托管如何处理？

根据协会的“产品重大事项变更承诺函”中内容：产品重大事项变更需承诺不变更给未发行首支产品的管理人。

所以是不行的，首发产品必须是管理人自己发行，做顾问的产品也是不行的。

6、根据协会要求，基金清算前需完成年度财务监测报告填报。

对于更换管理人的基金产品，2021年度私募基金财务监测报告的填报主体以系统生成的待办任务为准，即模块更新上线前已完成管理人变更的基金，由新管理人填报；模块更新上线后再进行管理人变更的基金，需由原管理人填报。

根据中基协的要求，今年股权基金、创投基金年度财务监测报表的报送截止时间统一调整为6月30日。

一般的基金认购后会几天可以确认？

场外基金一般基金认购以后，会在T+1日后确认持有份额和金额，周一至周四期间认购的第二天即可确认，如果周五买的，要到下周一才能确认，但是法定节假日顺延。

场内基金只要在交易日内购买，当天即可确认，就像股票一样是可以实时交易的。

投资需谨慎！

基金申购时间确认

非基金交易时间申请的交易的话，则交易净值以下一个交易日为准，比如说，周一晚上申购，那么成交会在周二，如果是周五下午3点之后到周一上午9点半之前申购，则在周一成交。T+N指的并不是购买日期，而且确认日期，如果是通过银行代销，则一般是T+2，也就是交易日过后两天会收到基金公司的确认信息，确认已经买入或者卖出，交易金额多少，这样子。如果是直销客户，则一般是T+1就可以知道了。T就是交易日。

南方基金管理公司的发展历程

南方基金管理公司是经中国证监会证监基字[1998]4号文件批准，由南方证券有限责任公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。1998年：南方基金管理有限公司管理的国内第一只规范的封闭式证