基金收益按什么要素分配(基金收益分配的主要方式有哪些)

基金收益分配的主要方式有哪些

本答案有自选基提供：1、红利：是基金因购买公司股票而享有对该公司净利润分配的所得。公司对股东的红利分配有现金红利和股票红利两种形式。2、股息：是指基金因购买公司的优先股权而享有对该公司净利润分配的所得。股息通常是按一定的比例事先规定的，这是股息与红利的主要区别。3、债券利息：是指基金资产因投资于不同种类的债券而定期取得的利息。4、买卖证券差价：是指基金资产投资于证券而形成的价差收益，也称资本利得。5、存款利息：指基金资产的银行存款利息收入。6、其他收入：指运用基金资产而带来的成本或费用的节约额，如基金因大额交易而从证券商处得到的交易佣金优惠等杂项收入。

基金收益的分配方式有哪些？

基金分配通常有三种方式，

1、分配现金。这是基金收益分配的最普遍的形式。

2、分配基金单位。即将应分配的净收益折为等额的新的基金单位送给投资者。这种分配形式类似于通常所言的送股，实际上是增加了基金的资本总额和规模。

3、不分配。既不能送基金单位，也不分配现金，而是将净收益列入本金进行再投资，体现为基金单位资产净值的增加。

基金的收益由哪些部分构成？

基金收益是由股票跟少量债券还有极少的衍生品构成

一文读懂私募基金的收益分配方式



学习理财，对于提高我们的生活品质，那是至关重要的。当前如此火爆，众星拱月的私募基金，作为“高风险、高收益”的典型代表，您知道您配置的私募基金，能为您带来多少收益么？私募基金是如何为投资人分配收益的？

股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人、第三方服务机构。就收益分配而言，则主要在投资者和管理人之间进行。股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。基金收入扣除基金承担的各项费用和税收之后，首先用于返还基金投资者的投资本金。全部投资者获利本金返还之后，剩余部分即为基金利润。由于股权投资基金专业性要求极高。因此，作为一个基本做法，股权投资基金的管理人通常参与基金投资收益的分配。通常情况下，管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。根据股权投资基金与管理人的约定，有时候管理人需要先让基金投资者实现某一门槛收益率之后才可以参与利润的分成。股权投资类基金的收益分配通常有固定的模式，如此基金最终将按照如下顺序进行收益分配：第（1）步：预先扣除管理费、托管费和运营服务费等费用；第（2）步：返还投资人本金；第（3）步：支付各投资人预期基准收益；第（4）步：上述分配完成后，如有剩余收益，基金管理人与投资人按一定比例分配剩余收益（通常为2/8或3/7,也可在法律规定基础上有所调整）在私募股权基金的收益分配中，有以下四个关键点需要了解：（一）常规费用私募基金的收费通常由认购费，管理费，托管费以及超额业绩部分提成四部分构成；认购费是客户在购买基金时除缴纳的投资本金以外，额外付出的一次性费用；管理费是基金运作过程中，为了维持基金的正常运营产生的运营费，一般按年收取，且该笔费用在基金计算净值时已经扣除，不做额外收取；托管费是基金在银行或券商处托管资金和证券，基金托管机构收取的费用；超额业绩部分提成一般是基金业绩超出优先收益后，基金管理人按照和投资者事先约定的比例，提取的业绩提成，根据股权投资基金与管理人的约定，有时候管理人通常也直接参与基金整体投资收益的分配；（二）门槛收益率投中研究院数据显示，不同投资人的门槛收益率大致在5%-10%之间。通常情况下，会根据股权投资基金和管理人的约定来决定是否设定门槛收益率。如果该基金存在门槛收益率，则该基金的实际收益率低于门槛收益率时，原则上管理人不能提取业绩提成，当基金取得并实现了超过门槛收益率的投资收益，管理人才可分配业绩提成。是否设置门槛收益率以及具体在多少比例合适没有严格标准。（三）业绩提成的比例业绩提成的比例如果没有门槛收益率，一般管理人将直接参与基金利润的分配，分配比例会按照经典的2/8或3/7模式，也有按照1/9模式来分配的。如果设有门槛收益率，则参照（二）门槛收益率的分配原则，进行相应比例的分配。在这里我们举个实例，说明收益分配的情况：假设投资人投资某私募股权基金100万，5年期，年化收益15%。管理费1.5%，外包托管费0.05%。（一）假设设置了门槛收益率8%，且超额收益按照2/8的比例分配。第一步，扣除管理费及外包托管费。则扣除了费用后的年化收益为：（15%-1.5%-0.05%）*100万=13.45%*100万=134500。第二步，分配门槛收益。因为此时的年化收益13.45%大于8%，则首先返还客户本金100万，及门槛收益8%/年。五年的门槛收益为：8%*5*100万=40万。第三步，分配超额收益。因为13.45%大于门槛收益率，则客户还可以获得超过8%的收益中的80%，计算方法为：（13.45%-8%）*80%*5*100万=218000。这种情况下，客户在五年后得到的收益为：40万+218000，即618000。本金加收益为1618000元。（二）假设不设置门槛收益率，年化收益15%，扣除了各项费用后每年的收益为（15%-1.5%-0.05%）*100万=134500。五年的收益加本金为100万+134500*5=1672500元，则不设置门槛收益率的总收入高于设置门槛收益率的收入。听完这些，大家可以试着动手算一算您配置的那些股权基金，是否与您的期望收益相匹配。不过，在此小宝还要重点提醒我们广大的投资者，股权基金是“风险的投资”，更是“耐心的投资”，3年、5年，甚至7年、10年，在一个企业的成长过程中，并不算长。不说那些闻名遐迩的百年老字号，就说让万千女性剁手的马云爸爸，从1999年创立阿里巴巴，到2014年在纽交所上市，历时整15年。所以，要想捕获独角兽，首先要有耐心，笑到最后的才是赢家。

来源：P2P黑板报

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基金怎么分红的？

根据基金法的规定基金管理公司对于封闭式基金分红的要求是，在符合分红的条件下必须以现金的形式分配至少90%的基金净收益并且每年至少分配一次。　　开放式基金分红的原则是：基金收益分配后每一基金份额净值不能低于面值；收益分配时所发生的银行转账或其它手续费用由投资人自行承担；在符合有关基金分红条件的前提下，需规定基金收益每年分配最多次数；每年基金收益分配的最低比例；基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；基金当年收益应先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。

[渝粤教育] 武汉科技大学 证券投资学 参考 资料-CSDN博客

教育-证券投资学-章节资料考试资料-武汉科技大学【】1.1债券市场是什么1、【多选题】证券市场构成要素包括哪些？A、卖方（上市公司）B、买方（投资者）C、中介机构、证券交易所D、交易对象（投资产品）参考资料【】1.2证券交易过程1、【判断题】证券交易程序主要包括：开户、委托、成交、交割和过户等步骤。A、正确B、错误参考资料【】1.3年化收益计算1、【单选题】某银行一款理财产品，年化收益率为5.0%，购买328万元，存期150天，计算实际收到利息多少元？A、6.7379（万元）B、344.4万元C、16.4万元D、8.69万元参考资料【】1.4互联网理财1、【判断题】民间借贷利率36%以上不是法律保护。A、正确B、错误参考资料【】第一章证券市场测试题1、【单选题】以下哪点不属于证券投资的基本特点A、收益性B、稳健性C、流通性D、社会性参考资料【】2、【单选题】某居民6.2买入1000美元，以6.4卖出，则收益率为（）%，赚（）元。A、3.225,200B、3.125,200C、3.225,325D、3.125,325参考资料【】3、【单选题】李某存入银行10000元，定期两年，年利率为1.98%。则该储户到期的实际收益是（）元。A、399.9B、500C、396D、158.4参考资料【】4、【单选题】关于存贷款利率变动的影响，正确的是（）A、利率上调会抑制银行贷款规模，减少流通中的货币量B、利率上调会吸收公民储蓄，使流通中的货币量减少C、利率下调会吸收公民储蓄，使流通中的货币量减少D、利率调整主要是通过调节存款量来控制流通中货币量和社会对投资的需求量参考资料【】5、【单选题】我国安全性最高的有价证券是（）A、股票B、国债C、企业债券D、金融证券参考资料【】6、【单选题】按股东享有的权利的不同，可以把股票分为普通股和（）A、优先股B、内部股C、外部股D、高级股参考资料【】7、【单选题】NYSE是（）的英文缩写。A、纽交所B、上交所C、深交所D、港交所参考资料【】8、【单选题】张三将10万元投入年利率8%的3年期金融证券，分别用单利和复利计算未来值。A、单利：12.4万元；复利：12.6万元；B、单利：11.4万元；复利：13.2万元C、单利：16.5万元；复利：17.8万元D、单利：14.1万元；复利：15.2万元；参考资料【】9、【单选题】首席财务官或财务总监的英文翻译是（）A、Chieffinancialofficer(CFO)B、Chiefexecutiveofficer(CEO)C、CharteredFinancialAnalyst(CFA)D、CertifiedPublicAccountant（CPA）参考资料【】10、【单选题】投资学通常以投资人（）为研究前提。A、风险厌恶B、风险偏好C、风险中性D、高风险厌恶参考资料【】11、【多选题】下列各项资产属于衍生性金融资产的是（）A、股票B、债券C、期权D、期货参考资料【】12、【多选题】证券市场构成要素A、上市公司B、投资者C、中介机构D、交易所E、投资产品参考资料【】13、【判断题】证券交易所是证券交易的主体。A、正确B、错误参考资料【】14、【判断题】证券投资者是指证券的买卖者，分为个人投资者与机构投资者。A、正确B、错误参考资料【】15、【填空题】存款利息取决于：本金，存期，（）A、参考资料【】2.1证券投资收益1、【单选题】李某存入银行10000元，定期两年，年利率为1.98%。则该储户到期的实际收益是多少元？A、10399.92元B、13920.4元C、10003.92元D、100200元参考资料【】2.2证券投资风险1、【判断题】证券投资风险包括：系统风险和非系统风险。A、正确B、错误参考资料【】2.3投资风险规避1、【多选题】证券投资风险规避方法有哪些？A、风险回避B、风险自留C、风险转移D、风险抑制、风险分散参考资料【】第二章证券投资收益与风险测试题1、【单选题】以下不属于股票收益来源的是_____。A、现金股利B、股票股利C、利息收入D、资本利得参考资料【】2、【单选题】某投资者以10元一股的价格买入某公司的股票，持有一年分得现金股利为0.5元，则该投资者的股利收益率是_____。A、4%B、5%C、6%D、7%参考资料【】3、【单选题】以下不属于系统风险的是_____。A、市场风险B、利率风险C、违约风险D、购买力风险参考资料【】4、【单选题】以下各种证券中，受经营风险影响最大的是_____。A、普通股B、优先股C、公司长期债权D、公司短期债券参考资料【】5、【单选题】以下关于证券的收益与风险，说法正确的是_____。A、投资者可以通过恰当的投资实现只有收益而不承担任何风险B、一般说来，收益越高，风险是越小的C、投资者承担的风险越大，就必然能获得越高的收益D、组合投资可以实现在收益不变的情况下，降低风险参考资料【】6、【单选题】投资者选择证券时，以下说法不正确是_____。A、所面对风险相同的情况下，投资者会选择收益较低的证券B、所面对风险相同的情况下，投资者会选择收益较高的证券C、当各证券预期收益相同时，投资者会选择风险较小的证券D、投资者的风险偏好会对其投资选择产生影响参考资料【】7、【单选题】以下各组相关系数中，组合后对于非系统风险分散效果最好的是_____。A、-1B、0C、+1D、-0.5参考资料【】8、【单选题】甲、乙股票报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和32%那么_____。A、甲股票的风险程度大于乙股票的风险程度B、甲股票的风险程度小于乙股票的风险程度C、甲股票的风险程度等于乙股票的风险程度D、不能确定参考资料【】9、【单选题】下列不是衡量风险离散程度的指标。A、方差B、标准差C、标准离差D、概率参考资料【】10、【单选题】马科维茨关于投资组合的奠基之作是（）A、均值方差模型B、证券组合的选择C、资本定价模型D、论有效边界参考资料【】11、【多选题】居民股票投资收益的来源包括（）A、上市公司的利润B、股价上升的差价C、上市公司的纳税D、上市公司还本付息参考资料【】12、【多选题】股票投资的收益主要来源于三个方面（）A、红利收益B、资产增值收益C、股票交易价差收益D、印花税参考资料【】13、【判断题】“天下没有免费的午餐”体现了分散投资降低风险的思想。（）A、正确B、错误参考资料【】14、【判断题】持有期收益率主要衡量已实现收益率。（）A、正确B、错误参考资料【】15、【填空题】证券投资的核心问题是（）和风险。A、参考资料【】3.1证券市场监管1、【判断题】证券交易纠纷解决方式包括调解；仲裁；诉讼。A、正确B、错误参考资料【】3.2证券市场监管模式1、【多选题】证券市场监管模式包括哪些？A、美国B、日本C、英国D、德国参考资料【】第三章证券市场监管单元测验题1、【单选题】证券监管原则不包括：A、公开原则B、合法原则C、公正原则D、公平原则参考资料【】2、【单选题】（）是证券市场监管部门的主要手段，具有较强的威慑力和约束力。A、法律手段B、经济手段C、行政手段D、市场手段参考资料【】3、【单选题】场外交易市场与证券交易所的区别表现在__。A、采取经纪制；B、对投资者限制少C、有严格的交易时间D、交易程序复杂参考资料【】4、【单选题】我国发展证券市场的八字方针中______是核心。A、规范B、自律C、法制D、监管参考资料【】5、【单选题】对证券交易所设立的管理模式不包括（）A、特许制B、注册制C、登记制D、承认制参考资料【】6、【单选题】对（）的监管主要包括对从事证券业务的会计事务所、律师事务所、资信评估机构、资产评估机构等的资格管理和日常业务监督。A、证券投资者B、证券经营机构C、其他证券服务机构D、证券从业人员参考资料【】7、【单选题】2019年度即将在上海证券交易所推出的“科创板”，将实行：A、注册制B、核准制C、登记制D、审批制参考资料【】8、【单选题】我国证券市场的主管机构是（）A、证监会B、银保监会C、公安部D、中国人民银行参考资料【】9、【单选题】下列不是证券市场监管对象的有（）A、对证券市场主体的监管B、对证券市场客体的监管C、对股民的监管D、对证券中介机构的监管参考资料【】10、【单选题】安全性最高的有价证券是（）。A、股票B、国债C、公司债券D、金融债券参考资料【】11、【多选题】证券市场监管原则包括（）A、公开原则B、公平原则C、公正原则D、合法原则参考资料【】12、【多选题】我国证券市场监管方针A、法制B、监管C、自律D、规范参考资料【】13、【判断题】法制是我国证券市场监管方针的核心。A、正确B、错误参考资料【】14、【判断题】广发证券公司是证券经营机构。A、正确B、错误参考资料【】15、【填空题】我国证券市场监管机构是A、参考资料【】4.1如何开户交易1、【判断题】中国证券市场股票代码主要包括“200”开头的是深圳中小板“000”开头的是深圳主板“300”开头的是深圳创业板。“600”开头的全部是上海主板股票上海B股代码是以900开头新股申购代码以730开头，配股代码以700开头。深圳B股代码是以200开头，新股申购的代码是以00开头，配股代码以080开头。A、正确B、错误参考资料【】4.2证券交易1、【单选题】华谊兄弟某日开盘价6.65元，前一日收盘价6.58元，今天涨跌+0.18元。今天收盘价多少元？A、6.76B、6.83C、6.65D、6.58参考资料【】第四章证券交易单元测验题1、【单选题】证券交易所内证券交易的竞价原则是（）。A、价格优先，时间优先B、时间优先，客户优先C、数量优先D、市价优先参考资料【】2、【单选题】以下不属于证券交易所的职责的是（）A、提供交易场所和设施B、制定交易规则C、制定交易价格D、公布行情参考资料【】3、【单选题】（）原则是指参与交易的各方应当获得平等的机会，即证券交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位。A、公开B、公平C、合法D、公正参考资料【】4、【单选题】关于集合竞价和连续竞价，以下说法正确的是（）A、沪深两地股票的开盘价是由集合竞价产生的，若集合竞价未达成成交价格，则开盘价将在其后进行的连续竞价中产生。B、沪深两市上午9:25-9:30之间不能报单，但可以撤单C、集合竞价的成交价的确定可在低于成交价格的买入申报和高于成交价格的卖出申报全部满成交D、连续竞价成交价的确定可在最低买进申报与最高卖出申报相同时参考资料【】5、【单选题】我国股票交易的最小单位是手，一手等于（）A、100股B、123股C、1股D、3000股参考资料【】6、【单选题】目前我国证券交易所的权证交易的方式是（）的交割方式。A、T+0B、T+1C、T+2D、T+3参考资料【】7、【单选题】我国证券交易所的股票在开盘后即进入（）交易。A、集合竞价B、连续竞价C、集中竞价D、分散竞价参考资料【】8、【单选题】目前我国证券交易所交易日的股票交易时间（）小时。A、4B、5C、6D、6.5参考资料【】9、【单选题】我国沪深股市交易日的交易时间是（）A、上午9:30-11:30，下午13:00-15:00；B、上午9:00-11:30，下午13:00-15:00C、上午9:30-11:30，下午13:00-14:00D、上午9:30-11:30，下午13:00-16:00参考资料【】10、【单选题】国沪深A股市场设置了正负（）涨跌停板制度。A、10%B、15%C、20%D、30%参考资料【】11、【多选题】在境内A股市场，股票上市的方式有（）A、IPOB、借壳上市C、买壳上市D、造壳上市参考资料【】12、【多选题】证券发行人主要是（）。A、**B、企业C、居民D、金融机构参考资料【】13、【判断题】在牛市中应该做“多头”，在熊市中应该做“空头”。（）A、正确B、错误参考资料【】14、【判断题】投资市场按其功能不同，可以分为发行市场和流通市场。（）A、正确B、错误参考资料【】15、【填空题】上海证券交易所的证券交易按照（）和时间优先原则竞价成交。A、参考资料【】5.1股票交易1、【多选题】股票发行价格包括几种？A、溢价发行B、平价发行C、折价发行D、最高价发行参考资料【】5.2股票买卖1、【多选题】贵州茅台600519交易界面，有哪两根线构成A、实盘交易线B、近两日均线C、视线D、射线参考资料【】第五章股票投资单元测验题1、【单选题】一般情况下，优先股票的股息率是（）的，其持有者的股东权利受到一定限制。A、固定B、不确定C、随公司盈利变化而变化D、浮动参考资料【】2、【单选题】（）是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。A、社会公众股B、国家股C、外资股D、法人股参考资料【】3、【单选题】股份有限公司的最高权力机构和最高决策机构是()。A、董事会B、股东大会C、监事会D、总经理参考资料【】4、【单选题】由公司的发起人认购公司发行的全部股票的公司设立形式是______。A、发起设立B、登记设立C、募集设立D、注册设立参考资料【】5、【单选题】最普通、最基本的股息形式是（　　）。A、负债股息B、财产股息C、现金股息D、股票股息参考资料【】6、【单选题】某种股票的市场价格是20元，该股票的最近一次分红是2元，且能保持10%的增长率，而你要求的必要报酬率是20%。那么，基于以上假设，你应该A、不买该股票，它被高估3元B、买该股票，它被低估3元C、买该股票，它被低估2元D、不买该股票，它被低估2元参考资料【】7、【单选题】某股票2018年每股股利为0.5元，2019年为0.7元，则该股2019年股利增长率为（）。A、40%B、20%C、30%D、35%参考资料【】8、【单选题】甲股票的每股收益0.8元，市盈率20，估算该股票的价格（）。A、16元B、250C、25D、36参考资料【】9、【单选题】甲公司2018年股票价格30元，每股收益1.5元，当年每股股利0.25元，则市盈率是（）A、20B、45C、120D、35参考资料【】10、【单选题】若贵州茅台，昨天收盘768.35元，今天开盘769.40元，今天上涨45.15元，则今天收盘价（）元。A、813.50B、814.55C、768.35D、769.40参考资料【】11、【多选题】股票投资的收益主要来源于三个方面（）A、红利收益B、资产增值收益C、股票交易价差收益D、印花税参考资料【】12、【多选题】预测股票市场行情的两种不同趋势是（）A、牛市B、熊市C、马市D、猴市参考资料【】13、【判断题】牛熊市交替运行告诉我们，在熊市中不要悲观绝望，在牛市中不要盲目乐观。（）A、正确B、错误参考资料【】14、【判断题】“二八现象”是指20%的股票上涨，80%的股票下跌的情形。A、正确B、错误参考资料【】15、【填空题】按照是否记名，将股票分为（）和无记名股票。A、参考资料【】6.1债券市场1、【判断题】我国债券市场的构成：一级市场（发行市场）和二级市场（交易市场）。A、正确B、错误参考资料【】6.2买卖债券1、【判断题】我国企业信用评估等级包括：“四等十级制”评级等级。A、正确B、错误参考资料【】第6章债券投资单元测验题1、【单选题】债券的特点在于可将债权债务转化为有价证券，使其具有()。A、安全性B、流通性C、社会性D、普遍性】参考资料【】2、【单选题】按发行主体将债券分为（）A、**债券，金融债券，公司（企业）债券B、实物债券，凭证式债券，记账式债券C、可转换债券，国际债券，垃圾债券D、公募债券，私募债券参考资料【】3、【单选题】安全性最高的有价证券是（）。Ａ.股票Ｂ.国债Ｃ.公司债券Ｄ.金融债券A、股票B、国债C、公司债券D、金融债券参考资料【】4、【单选题】债券和股票的相同点在于（）A、具有相同的权利B、收益率一样C、风险一样D、都是筹资手段参考资料【】5、【单选题】以下各种债券中，通常认为没有信用风险的是_____。A、中央**债券B、公司债券C、金融证券D、垃圾债券参考资料【】6、【单选题】当预期市场利率将上升时，对债券投资的正确决策是_____。A、若已经持有债券，应该继续买入债券B、若已经持有债券，应该卖出手中持有债券C、若尚未投资债券，应该买入债券D、若已经持有债券，应该继续持有债券参考资料【】7、【单选题】债券是由（）出具的。A、投资者B、债权人C、债务人D、代理发行者参考资料【】8、【单选题】债券的当期收益率等于（）。A、年利息除以当期市场价格B、到期收益率C、年利息除以面值D、上述说法都不正确参考资料【】9、【单选题】下列属于债券筹资缺点的是（）A、资本成本较高B、筹资额受到一定限制C、不能发挥财务杠杆作用D、需要完全公开公司财务信息参考资料【】10、【单选题】下列投资中风险最小的是（）A、购买**债券B、购买企业债券C、购买股票D、投资开发新项目参考资料【】11、【多选题】债券按照偿还期限分为A、长期债券B、中期债券C、短期债券D、公募债券参考资料【】12、【多选题】债券发行人主要是（）三个。A、**B、企业C、金融机构D、居民参考资料【】13、【判断题】美国是全球最大净负债国。A、正确B、错误参考资料【】14、【判断题】在日本发行的外国债券称为武士债券。A、正确B、错误参考资料【】15、【填空题】债券市场由债券（）和债券（）构成。A、参考资料【】7.1买卖基金1、【多选题】证券投资基金主要三个当事人是什么？A、基金投资者（基民）B、基金管理公司C、基金托管公司D、房地产公司参考资料【】7.2基金投资收益分配1、【多选题】基金收益的分配方式有三个？A、现金分红B、分配基金单位C、分红再投资D、发行股票参考资料【】第7章投资基金单元测验题1、【单选题】证券投资基金的特点有利益共享、（）、专业管理。A、分散风险B、风险投资C、融资理财D、资金流通参考资料【】2、【单选题】按基金的组织形式不同，基金可分为（）和公司型基金A、企业型基金B、契约型基金C、个人型基金D、法人型基金参考资料【】3、【单选题】基金规模不固定，且可以随时根据市场供求情况发行新份额或由投资人赎回的投资基金，是()。A、开放式基金B、封闭式基金C、公司型基金D、契约型基金参考资料【】4、【单选题】契约型证券投资基金反映的是（）关系。A、债权债务关系B、所有权关系C、信托关系D、股权参考资料【】5、【单选题】公司型基金的运营依据是（）。A、公司章程B、募集说明书C、上市说明书D、基金契约参考资料【】6、【单选题】与开放式基金相比，封闭式基金的交易价格会更直接受到（）的影响。A、单位基金份额净值B、市场供求C、申购和赎回量D、所持证券的涨跌参考资料【】7、【单选题】影响投资人购买基金的因素不包括（）A、基金经理更迭B、基金收费很高C、基金经理道德风险D、基金投资风格漂移参考资料【】8、【单选题】下列基金的收益与股票市场平均收益率最接近的是（）。A、指数基金B、股票基金C、债券基金D、货币市场基金参考资料【】9、【单选题】美国赫赫有名的基金叫A、共同基金B、股票基金C、债券基金D、生产基金参考资料【】10、【单选题】在计算基金资产总额时，基金拥有的上市股票、认股权证是以计算日集中交易市场的（）为准A、开盘价B、收盘价C、最高价D、最低价参考资料【】11、【多选题】我国证券投资基金的当事人包括（）三方面。A、基金管理人B、基金托管人C、基金持有人D、证券交易所参考资料【】12、【多选题】证券投资基金收益包括（）方面。A、利息收入B、股息收入C、资本利得D、已实现的其他合法收入参考资料【】13、【判断题】基金持有人，也叫基民。A、正确B、错误参考资料【】14、【判断题】基金翻译的是一种信托关系。A、正确B、错误参考资料【】15、【填空题】证券投资基金当事人包括（）个。A、参考资料【】8.1宏观分析1、【判断题】宏观经济分析指标包括：反映经济增长、就业状况、物价水平、国际经济往来等等方面的经济指标。A、正确B、错误参考资料【】8.2行业分析1、【多选题】行业分析包括的基本元素有哪三个？A、A、行业周期

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基金收益该如何去比？几个要素评价基金业绩

聪明的投资者该怎样去比较基金的投资水平，怎么更加合理对比投资业绩呢？

同类型基金比较是基本的原则，因为不同类型的基金在投资方向、投资目标、配置资产和承受风险方面各有不同，也会带有不同的风险和收益特点。而且不同类型基金由于配置资产波动性不同、风险回报比不同，进行业绩比较不仅没有意义，也是不科学的。同类型基金业绩比较才能体现在相似投资目标、风险、资产条件下，不同基金在获得回报、承担风险方面的管理水平的高下。

举例来说，投资者持有的是股票型基金，如果要比较基金业绩，不仅要跟该基金的业绩比较基准相比较，还需要和股票型基金的平均市场收益水平相比才是合理的。跨类比较中，比较常见的是混合型基金和股票型基金业绩相比。由于混合型基金持股仓位有一定灵活性，在降低了基金净值波动性的同时，可能在上涨中也没有太亮眼的表现，股票基金虽然在“押对”行情时狂飙突进，但在下跌时也难免回撤较大。

 “投资者在比较业绩时，要先看持有的是什么类型的基金，而不是先关心赚了多少钱，获得多大收益率。即便是混合型基金，也有区别股票仓位的比例，有的是0~95%股票仓位的混合型基金，有的则是60%~95%，有的是0~40%，持股仓位不同对基金波动性有很大影响。”有基金经理告诉笔者。

与此类似，债券型基金也不能与货币基金简单类比。某些年份，债券型基金整体业绩可能较差，但货基收益率则能保持在3%左右，但考虑到当年债券整体偏熊，一旦遇到债券牛市，一些优秀的债基动辄10%的年化收益率，所以对比货币基金和债券基金，需要谨记：风险和收益是相对匹配的。

投资人常见的另外一个误区是，在比较基金收益率时忽略投资比例和时间的因素。持有基金在总财富中的比例、持有周期的长短也是业绩评价中重要的考量因素。

在投资上，对各个理财门类各分配多少资金，对收益影响很大，具体在基金组合上，如何进行资金分配，也同样重要。投资者要有统揽全*的眼光。以笔者接触到的一位基民为例，他持有基金的比例为总资产的30%，还有30%投资股票，剩余40%为生活费用。去年基金收益率为15%，但放在总资产收益的贡献中，收益率也仅为4.5%。他持有的新能源股票组合2021年平均收益率为50%，对总资产收益率贡献为15%。总体而言，他的总资产中60%用于投资，这部分投资资金去年整体收益率为32.5%，业绩还算不错。

除了对持有比例的考虑，持仓周期也是很重要的因素。

有的基民投资是从年初开始，经历了完整的投资年度，有的基民则是从下半年开始投资的，要比较双方的投资收益，“起跑线”的不同也是重要的考量因素，单纯把不同起跑线的基金收益放在一起比较，是不合适的。

在收益率比较时，基民还容易陷入的误区是比较短期业绩。

基金在结构性行情中，很有可能“押对”几只大牛股在短期内业绩飙升，短期业绩排名靠前，然而对持有人来说，持有基金赚到钱才是“王道”，但投资不可能一蹴而就，考察基金的长期业绩才是更重要的。

举例来说，一只新基金2022年四季度成立，成立后在此后3个月投资收益为6%，有的公司会折算到年化收益率为24%，看起来这样的年度理论收益非常诱人，但投资者真正赚到的钱其实还是6%。

为了方便进行同类型基金比较，基金业绩在对比时都会折算为同一周期，但“年化收益”不代表产品持有期的真实收益。理论收益率显得很高，但可能是基金配置资产适应短期的极端行情，在别的阶段可能没有那么高，单纯比较短期突出的业绩很可能会沦为营销的噱头，并不能给基民带来实实在在的收益。因此，单纯比较理论上的年化收益不是很客观。

比较基金业绩还是要看长期回报，至少是3年以上。因为近3年市场风格切换很快，如果在各个市场环境中基金都能获得排名前1/2的收益，说明基金在市场适应性、长期投资收益上具备一定优势，长期持有收益更为稳健和持续，更值得投资者长期持有。

最后，进行收益类比较时还应考虑到基金分红对收益率的影响。

如果你持有的基金是“分红再投资”，那么分红所获取收益已经在账户中有所体现；如果持有基金选择了“现金分红”，“现金分红”模式的基金分红资金不会在基金账户上体现，要合理计算收益就需要将分红资金合并计算在内，整体计算投资收益。

事实上，市场上一些优秀的基金分红不少。如一些名字中有“回报”的基金，一年分红可以高达7次，一些债券基金甚至可以达到10次以上，如持有这类较多分红的基金，在收益率盘点时别忘了已经拿到的分红资金，这同样是持有好基金带来的回报。

要做聪明的投资者，需要选择好基金，选好的基金经理，在合适的时机买入并中长期的持有。同时，应在基金投资中合理设置收益预期，才能在新的一年轻轻松松理财、快快乐乐生活。

来源：智财服务

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私募基金收益分配的模式、规定及12个模板案例

系统梳理、分析PE操作实务

私募基金收益分配顺序、比例及表述的不同均会影响投资人及管理人的收益，具有研究意义。收益分配的约定通常都晦涩难懂，需要花费大量的时间精力进行理解和学习。但由于有非公开募集的要求，私募基金收益分配的相关内容往往无处查询也无处学习。本文整理了相关规定及案例，供大家参考交流。

一、收益分配的模式

私募基金产生的投资收益，在扣除费用后将进行分配。扣除的费用主要包括认购费、管理费、托管及投资顾问等外包服务费。根据案例，私募基金收益分配具有以下特点：

（一）优先分配非私募基金管理人的投资人的门槛收益

门槛收益=投资本金X门槛收益率。门槛收益率是一个固定值，各方根据意思自治的原则进行约定，通常在6%-12%之间，大额资金的利率低于小额资金，基础资产风险高的项目的利率高于风险低的项目。约定门槛收益率并不直接构成保本保收益，因为本质只是一个顺序上的安排，在收益无法达成的情况下，私募基金投资人无法强制要求管理人补足差额。但若私募基金管理人针对门槛收益率出具刚性兑付的保函，则有保本保收益的嫌疑。

（二）其后进行超额收益分配

超额收益是扣除了门槛收益后的剩余收益，俗称CARRY。一般而言，超额收益中的20%将分配与私募基金管理人，剩下的80%将按照投资人各自所占比例进行分配。这一机制意在鼓励私募基金管理人获取更高的收益。私募基金管理人获得20%的超额收益的基础是其投资及管理能力，而非基于其出资，如果私募基金管理人也参与了出资，则该部分出资与普通合伙人一同参与80%部分的分配。20%的比例可以根据意思进行调整，该比例往往体现私募基金管理人与投资人间的力量对比。

（三）结构化私募基金的收益分配

存在结构化安排的基金，例如存在优先级、劣后级乃至次级投资人区别的基金，一般优先分配优先级收益，其后分配次级收益，再次分配劣后级收益。相对而言，优先级的收益率比次级和劣后级投资人低，原因主要为前者承担的风险较后者低。

（四）本金与收益的分配

本金即为投资款，一般不包含认购费，但是管理费需要从本金中收取。一般而言，本金实缴至私募基金的专用账户后即应开始计算管理费、托管费及门槛收益，同理，已经通过收益分配的方式返还的投资本金将不再计算管理费、托管费及门槛收益。因此，如果投资项目的门槛收益较高，投资人又没有更加优质的投资项目，投资人倾向于在协议中约定本金在其它项目之后收回。

二、收益分配的相关规定

业界常用的收益分配机制借鉴自美国风险投资行业，美国风投根植于美国法律及美国创投生态，与我国法律与创投生态有所区别，这就需要我们了解我国的相关规定。

（一）合伙型私募基金

如果私募基金属于合伙企业型，其收益分配应遵守《中华人民合伙企业法》第三十三条的规定，“合伙企业的利润分配、亏损分担，按照合伙协议的约定办理;合伙协议未约定或者约定不明确的，由合伙人协商决定;协商不成的，由合伙人按照实缴出资比例分配、分担;无法确定出资比例的，由合伙人平均分配、分担。合伙协议不得约定将全部利润分配给部分合伙人或者由部分合伙人承担全部亏损。”

（二）公司型私募基金

 同理，如果为公司型私募基金，应遵守《中华人民共和国公司法》关于股利分配的相关规定，例如“第一百六十六条公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。”如未计提法定公积金，私募基金的收益不得按照前述收益分配顺序进行。

（三）契约型私募基金

 而契约型私募基金，因为不属于民事主体，寄生于私募基金管理人之中，所以其收益分配应适用的法律规范更难确定。如果私募基金管理人同时作为契约型私募基金的投资人，其收益分配应当遵守股利分配相关规定，而其他投资人的收益应以何种方式进行会计计量以及应适用何种规定进行纳税，均有待探讨。

三、收益分配的相关案例

近年来，上市公司或其子公司积极参与私募基金投资，根据上市公司信息披露相关规定的要求，相关私募基金合同的收益分配情况以公告的形式进行了披露，为研究提供了便利。由于实力雄厚，监管较严，上市公司或其子公司从事私募基金相关业务一般都较为规范，可以作为模板进行参考。

（一）601727上海电气：下属子公司关于投资股权投资基金的公告2018-03-24

1、管理费

机构投资者在基金财产之外另行向上海华麟支付管理费，投资期内的年度管理费为机构投资者实缴出资额的2%，退出期内的年度管理费为机构投资者实缴出资比例对应的尚未退出投资本金的1.5%。

2、合伙企业的收益分配、亏损分担

 华翀基金的可分配收入按投资项目退出时点进行分配，具体分配顺序如下：

（1）返还出资：返还各合伙人的实缴出资额；

（2）门槛收益：向有限合伙人支付门槛收益，以退出项目的投资本金乘以年化单利7%计算，并按照有限合伙人的实缴出资的相应比例分配；

（3）补提收益与超额收益分成：可分配收入用于支付或计提上述(1)、(2)项后的剩余部分（“超额收益”）以及按上述第(2)项计算的门槛收益的25%（“补提收益”），按以下方式支付：(a)向自然人投资者支付的金额：超额收益*其在合伙企业的实缴出资比例；(b)向机构投资者支付的金额：（超额收益-补提收益）*其在合伙企业的实缴出资比例*80%；(c)超额收益用于支付(a)、(b)款后的剩余部分归执行事务合伙人享有。上述（a）、（b）项的分配为同一顺位下的分别分配，（b）项中“（超额收益-补提收益）”小于等于0的，则（b）项金额为0。

如果项目收入按上述顺序分配时遇到不足以支付上一序列的情况，则该序列之后的所有序列不再分配。

投资期届满后，如华翀基金投资的目标公司已上市并且持有的目标公司股票的限售期已届满，电气投资有权自主决定对其持有的合伙份额对应的目标公司股票进行处置退出。

华翀基金的经营亏损由合伙企业财产弥补。合伙企业出现亏损时，由各合伙人根据其实缴出资额的比例分担，超出合伙企业总实缴出资额的部分（如有），由普通合伙人承担无限连带责任。

（二）002321华英农业：关于公司拟对外投资设立基金管理公司并共同发起设立产业基金的公告2018-03-22

产业基金的收益拟按照如下顺序进行分配，具体由各方在基金合伙协议中正式约定：

（1）首先计提未支付的基金费用（包括管理费、投顾费等）。管理费以合伙企业实收的有限合伙人实缴出资总额为基数，普通合伙人每年收取费率为2%的管理费。经全体合伙人同意，后续基金运作过程中，可对管理费率进行调整。投顾费等费用标准在基金合伙协议中正式约定。

（2）在计提费用后，向有限合伙人按照其相对出资比例分配其出资金额本金。

（3）扣除前述（1）、（2）项后，向普通合伙人分配基金超额收益部分的20%。

（4）扣除前述（1）、（2）、（3）项后，向有限合伙人按照其相对出资比例分配基金超额收益部分的80%。

（三）600299安迪苏：控股子公司与SeventurePartners合作设立AVF专业私募股权投资基金的公告2018-03-21

基金退出后，实现的收益按下列顺序进行分配：

（1）所有投资成本（包含并购成本及相关运营成本：管理费、审计费、税费等）；

（2）投资收益在未超过20%（含）水平的情况下，收益将全部分配给投资人；

（3）在完成上述分配之后仍有超额收益的情况下，将按照协议规定的比例和条件另行在管理人和投资人之间分配。 

（四）300404博济医*：关于调整新*产业投资基金相关事项的公告2018-03-21

 合伙企业资产先行扣除合伙企业费用、管理费、托管费等其他合伙企业费用以及相关税费后，合伙企业向柏瑞爱建按12%/年的优先收益率进行分配，各期出资对应的优先收益分别计算，自柏瑞爱建实际缴付各期出资之日起至合伙企业投资退出日或合伙企业到期清算或柏瑞爱建退出合伙企业之日期间，每满一年的对应日分配一次优先收益，第i期出资的优先收益总金额=柏瑞爱建第i期实际缴付的出资金额×12%×第i期出资实际缴付之日（含）至退出日（含）期间的天数/365，其中，首期出资实际缴付之日（含）至退出日（含）期间不满24个自然月的，按24个自然月计算，第二期出资实际缴付之日（含）至退出日（含）期间不满13个自然月的，按13个自然月计算。优先收益分配完后，合伙企业向柏瑞爱建分配其投资本金，直至其取回全部投资本金。

 在向柏瑞爱建返还其全部的投资本金后，合伙企业向博济投资支付投资收益，直至其年化收益率达到12%/年。投资收益分配完后，合伙企业向博济投资分配其投资本金，直至其取回全部投资本金。

 本基金按本金余额的1%/年收取管理费。

 在合伙企业完成清算后，在扣除有限合伙相关费用（包括但不限于合伙企业费用、管理费、托管费等）及负债（或有）、归还有限合伙人全部投资本金且有限合伙人年化投资收益率达到12%/年以后，普通合伙人就合伙企业的超额收益部分有权收取80%作为业绩报酬。

 （五）600986科达股份：关于发起设立产业投资基金的公告收藏2018-03-20

在科达区块链产业基金到期清算时，科达区块链产业基金累计可分配的金额可按如下顺序及比例分配：

 A支付尚未结付之应付费用，包括但不限于税费、运营成本、银行托管费用等。

 B普通合伙人及有限合伙人回收其实际出资

 完成款A之结付后，有限合伙人回收其实际出资人民币5000万元；普通合伙人回收其实际出资人民币1000万元。

 C普通合伙人和/或有限合伙人在基金存续期内追加对基金的出资的，依合伙人的实际出资先于下款之业绩报酬及超额收益回收。

 D执行事务合伙人的业绩报酬及有限合伙的超额收益

 在基金的可分配金额依上述款A、B及款C【如有】的分配后，甲方获得剩余净收益的80%作为超额收益；乙方获得剩余净收益的20%作为其业绩报酬。

 （六）600623华谊集团：下属子公司关于投资股权投资基金的公告收藏2018-03-06

1、管理费

 在投资期内，华铎基金每年向上海华麟支付的基金管理费为实缴出资额的2%；

 在退出期内，华铎基金每年向上海华麟支付的基金管理费为届时尚未退出的投资项目的投资本金的1.5%。

 2、合伙企业的收益分配、亏损分担

 华铎基金的项目投资收入按投资项目退出时点进行分配，具体分配顺序如下：

 （1）支付应税费、营运费、管理费等应由合伙企业承担的费用以及偿还执行事务合伙人执行合伙事务中为合伙企业代垫的费用；

 （2）返还出资：返还已退出项目投资本金对应的各合伙人的实缴出资额；

 （3）门槛收益：向有限合伙人支付门槛收益，以退出项目的投资本金乘以年化单利7%计算，并按照有限合伙人的实缴出资的相应比例分配；

 （4）补提收益：向普通合伙人支付补提收益，按上述第（3）项计算的门槛收益的25%计算；

 （5）超额收益分成：项目投资收入用于支付或计提上述第（1）-（4）项后的剩余部分，20%分配给普通合伙人，80%按照有限合伙人的实际出资份额的相应比例进行分配；

 （6）如果项目收入按上述顺序分配时遇到不足以支付（1）、（2）、（3）序列的情况，则该序列之后的所有序列不再分配。

 华铎基金的经营亏损由合伙企业财产弥补。合伙企业出现亏损时，由各合伙人根据其实缴出资额的比例分担，超出合伙企业总实缴出资额的部分（如有），由普通合伙人承担无限连带责任。

 （七）000607华媒控股：关于对外投资认购契约型基金的公告（一）收藏2018-03-06

 基金默认收益分配方式为现金分红。封闭期内，每半年分配一次收益，在每期成立后每满六个月后的10个工作日之内进行分配。封闭期限届满后10个工作日之内，一次性分配赎回份额的本金和剩余收益。每一基金份额享有同等分配权，基金存续期内是否分配收益、收益分配比例和分配金额由基金管理人确定。

 基金的分配原则是：每期基金在封闭期内对基础资产所产生的回流资金进行归集，资金一旦归集不再进行循环投资，扣除相关费用及税费后所得为基金资产。在基金到期清算或赎回时，基金资产先按基金份额持有人投资的金额退还其本金，若有盈余，则根据基金份额持有人的投资金额比例及投资期限及业绩比较基准进行分配。若盈余部分不足以覆盖业绩比较基准收益的，则按基金份额持有人投资的金额按照相同比例进行分配；若盈余部分超过业绩比较基准收益的，超过部分则认定为超额收益，超额收益归基金管理人所有。

 （八）000409山东地矿：关于全资子公司参与投资设立产业基金的公告收藏2018-02-28

 （1）第一轮分配：本有限合伙企业取得项目投资现金收入按实缴出资比例分配给各有限合伙人，优先向有限合伙人鲁地投资进行分配。各有限合伙人第一轮分配从本有限合伙企业取得的金额等于按照如下公式计算的I：

 I=各有限合伙人的实缴出资额×6%×（投资起始日至分配基准日的天数/365）

 全体合伙人同意，为第一轮分配之目的，本有限合伙企业将于投资起始日起每满12个月之日后的10个工作日内向各有限合伙人进行第一次现金预分配（优先向有限合伙人鲁地投资进行分配）。

 （2）第二轮分配：如经过第一轮分配后，本有限合伙企业仍有可分配的现金收入，则按实缴出资比例分配给各合伙人，全体合伙人第二轮分配累计取得的现金收入等于其全部实缴出资额（优先向有限合伙人鲁地投资进行分配）。

 （3）第三轮分配：如经过上述分配后，本有限合伙企业仍有可分配的现金收入（“超额收益”），则基金管理人提取该超额收益部分的20%作为基金管理人的业绩报酬，剩余超额收益部分的80%由有限合伙人中江银瑞与鲁地投资按如下原则分配：

 a.如基金年化收益率小于等于30%，则全部由有限合伙人中江银瑞分配；

 b.如基金年化收益率大于30%，则由有限合伙人中江银瑞及鲁地矿业按照其实缴出资比例分配。

 （九）000599青岛双星：中信证券股份有限公司关于公司拟参与发起设立并购基金并为有限合伙人提供回购担保之核查意见收藏2018-02-27

 拟成立的并购基金投资所得的可分配收入在所有的合伙人之间按照以下顺序进行分配：

 （1）依次返还银行优先级本金及固定收益、广饶财金出资本金及年化6%的固定收益、青岛双星出资本金、山东银吉出资本金，直至各合伙人均收回其出资本金；

 （2）超额收益分配：以上分配之后的余额为超额收益，超额收益由合伙人按以下方式分配：

 ①超额收益的10%分配给管理人；

 ②超额收益的8%分配给广饶财金；

 ③剩余部分由除广饶财金及优先级之外的其他合伙人根据实缴出资比例分配。

 公司向各出资人承担担保责任有利于吸引各出资人、做大基金规模。公司及其他有限合伙人在充分考虑了各方资金的风险偏好的前提下，根据“风险与收益相匹配”的市场化原则，参照了其他上市公司成立并购基金的范例，对各有限合伙人的权利和义务在合伙协议中进行了相应的体现。公司及其他有限合伙人所承担的权利和义务，与各方在基金中的风险和收益是相匹配的。因此，公司拟为有限合伙人提供回购担保具有必要性及合理性。

 （十）000532华金资本：关于投资设立珠海富园工银股权投资基金（有限合伙）暨关联交易的公告2018-02-23

 1、在合伙期限内，合伙企业按照本协议约定向全体合伙人进行投资本金及收益分配，本协议约定的本金及收益分配均以各合伙人实缴资金的时间和数额为准。

 2、合伙企业按本协议约定向普通合伙人支付管理费，向有限合伙人进行利润分配。管理费具体支付方式由合伙协议约定。

 3、合伙企业每半年分配一次收益，具体支付时间定于每年6月和12月的20日，即定期分配日，如遇节假日顺延至下一工作日。

 4、定期分配日当日分配顺序如下：

 （a）依次向有限合伙人和普通合伙人进行收益分配，直至各合伙人之实缴资本达到基础收益率（按照自合伙人各期实缴出资到账日起计算至分配时点为止）。

 （b）依次向有限合伙人和普通合伙人按照实缴出资比例，分配其实缴出资净额。合伙人收回全部实缴出资净额后，应及时办理退伙手续。

 （c）基础收益率及超过基础收益率的超额收益分配规则由全体合伙人另行约定。

 5、如投资项目提前退出，项目投资本金及收益到账并扣除投资项目成本、应支付普通合伙人的管理费以及投资期间产生的所有其他费用（包括但不限于合伙企业应缴纳的相关税费）后，由执行事务合伙人于单笔项目投资本金及收益到账后进行分配。分配顺序参照上述第（4）款约定分配顺序执行。

 （十一）600332白云山：关于参与设立股权投资基金管理公司及医*健康产业投资基金的公告2018-02-14

 1、产业基金采用单一项目退出即分配的分配方式，投资收益扣除应缴纳的管理费、托管费、相关税费及应承担的其他费用后，按以下顺序进行收益分配：（1）各合伙人按照实际出资比例收回本金及年化7%的投资收益；（2）剩余的超额收益部分按照80%和20%的比例分配给有限合伙人和基金管理人。

 2、产业基金获得的除项目处置收入以外的收入，包括但不限于闲置资金管理收入和其他收入，在产业基金清算时纳入基金财产进行分配。全体合伙人一致同意在产业基金清算前先行分配的除外。

 （十二）002601龙蟒佰利：广发证券股份有限公司关于公司参与发起设立产业投资基金的核查意见2018-02-14

 收益分配顺序：基金在每一个项目退出取得项目处置收入或取得投资运营收入时，收回的本金和收益（扣除相关税费后）（“可分配收益”）,按以下顺序进行分配：

 ①有限合伙人收回实缴出资；

 ②普通合伙人收回实缴出资；

 ③有限合伙人获得就其实缴出资计算的单利8%/年的优先回报（自有限合伙人各笔实缴出资到账日起算至收回该部分出资日止）；

 ④普通合伙人获得截至分配时点,依据其在投资项目中的实缴出资比例计算,应当获得的所有投资项目累计全部可分配现金中的相应部分,扣除普通合伙人实缴出资后的金额；

 ⑤剩余的超额收益中，对于年化投资收益率低于25%（含本数）的部分，有限合伙人留取80%，其余的12%支付给管理公司，8%支付给普通合伙人；对于年化投资收益率超过25%以上的部分，有限合伙人留取70%，其余的18%支付给管理公司，12%支付给普通合伙人。

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一文读懂基金估值全貌之 “财务终结篇”_处理_系统_清算

原标题：一文读懂基金估值全貌之“财务终结篇”

基金估值涉及到许多方面的内容，重点聊聊基金估值数据处理、日终清算、生成凭证、对账（含：电子对账和直联对账）、差错处理等业务模块。希望本文能让你对基金估值的财务方面有所了解。

围炉喝茶聊产品接着写有关基金估值运营与财务相关文章，上周写了篇：一文读懂基金估值全貌之“财务篇”的文章，算是开了个头，但未把估值系统账务处理的场景梳理全，缺少新股新债、红股红利、配股配债三场景的账务处理，补上。

然后重点聊聊基金估值数据处理、日终清算、生成凭证、对账（含：电子对账和直联对账）、差错处理等业务模块。在基金财务业务流程上形成闭环，帮助大家在宏观上可知其全貌。文章可能会有不足之处，欢迎大家给我提意见、留言反馈和补充，大家一起交流才有可能碰撞出来更多知识火花，一起聊聊、一起学习、一起进步。

言归正状，接着上文：一文读懂基金估值全貌之“财务篇”-2.4、权证行权后面开始（PS：这里有跳，烦请大家先阅读上文），聊一聊新股新债、红股红利、配股配。

一、新股新债

基金一般都会参与新股新债的打新或交易，然而新股往往有锁定期、中签需缴款、不中签需解冻返款等交易，如：申购冻结、中签缴款、解冻返款，这些财务都要一一记录在帐，以便日后所用。

1.申购冻结

借：证券清算款–新股申购款贷：证券清算款

股票投资–成本贷：证券清算款

证券清算款贷：证券清算款–新股申购款

基金参与股票、债券等金融产品交易或持有所产生的收益，基金管理人根据《证券投资基金管理暂行办法》和《基金合同》等有关条文的规定对基金投资所产生收益进行分红，同样需财务一一记录在帐，以便日后所用。

基金可参与上市公司增发股票或发行可转债，基金公司持有上市公司的股票、债券数量就会增加、同时基金公司需向上市公司缴纳配股配债款项，同样需财务一一记录在帐，以便日后所用。

1.配股缴款借

新股申购款贷：证券清算款

股票投资–成本贷：证券清算款

删除小结：估值系统账务处理涉及到基金成立、投资交易、利息处理、权证行权、新股新债、红股红利、配股配债等场景的账务处理，已全部聊完，可能会细节上不完善，后续再补充。

所有会计科目均是按《基金会计准则》提供的科目，再在估值系统中设置好，大致流程（如下图）：新建财务科目账套，即为估值系统的科目账套。在每个账套内新建财务科目，并且设置财务科目和系统科目的对应关系。系统支持增加多个账套，可在估值系统中分别为不同基金分配财务账套。

言归主题：接下来我们聊聊基金估值数据处理、日终清算、生成凭证、对账（含：电子对账和直联对账）、差错处理等业务模块。

同样在聊数据处理、日终清算、生成凭证、做账进度查询、对账、差错处理之前，让我们一起看下估值系统架构图和估值系统流程图，方便大家从宏观入手知其全貌，财务在整个系统中位置、应用、上下游关系、有什么参与者、数据传输、数据结构、信息如何流转等关系；然后再去深究每个环节的微观细节，如此我们才能真正的完整的系统把握好。

从以上估值系统架构图，很清晰了解到财务模块与系统其它模块的数据交互、模块关系，为了更进一步了解财务模块在整个系统中交互流程、数据关系，请下面估值系统流程图。

好了通过以上两张图：估值系统架构图和估值系统流程图，或多少或我们有一定感觉，回到数据处理、日终清算、生成凭证、做账进度查询、对账、差错处理上，下面正式进入主题，一点一点的切入，一块一块的展开，从入门逐渐到精通之旅。

三、基金估值数据处理1.基金估值数据现状

目前现状场外基金缺乏统一的结算机构、无法直接从交易所或中登获取交易结算数据，在交易信息、权益信息、估值信息的获取和处理上均存在较大的难度与操作风险。

从估值核算的角度，如何进行基金的核算和估值，这些需不断地改进各系统数据的获取方式、处理、输出方式、结构化等，打通前中后台系统，改变后台系统孤立的*面，从而提高运营效率。

主要包括：交易数据、结算数据、对账数据、行情数据、证券基础信息、权益公告、TA数据（如下图）。

首先，尽量保障数据逻辑一致性、准确性、完整性、及时性，在获取基金估值数据之前，需做数据逻辑一致性的校验，可能有效避免数据推倒重来，数据逻辑一致性是指数据交互的节点，使用同样的业务逻辑设定和同样的输入值，通过输出结果来反查处理过程是否符合预期。

其次通过确立数据质量管理目标、建立跨部门协作机制、切实实施质量控制手段、持续监控和检查、及时组织整改。

每天交易所闭市后，基金会计都要对所有账套进行日终清算，生成凭证，会计完成帐务结算，通俗讲日终清算是指：从交易所、交易系统等数据来源，接收行情、债券信息、非交易过户、登记过户等数据，进行数据有效性校验后，系统自动根据各类业务类别定义、处理数据、计算费用、计提利息、清算数量、金额、登记份额、处理权证等各类清算事务。

日终结算流程主要包括外部数据获取、原数据清洗加工、利息/费用计提、业务制证、清算前数据库备份、填制凭证、TA系统基础数据导入、清算结算处理、会计接口导入、清算流程查询、清算流程异常处理、清算流程回退、清算数据查询等功能。

1.资金流水系统

自动导入或通过交易系统接口同步如果导入，则设计导入文件的配置路径，导入任务调度管理等功能；如果是通过交易系统、数据中心等接口同步，则需要设计作业配置、任务调度管理、异常监控等功能。

用户选择需要制作凭证的产品代码、开始日期和结束日期，系统即可根据资金流水自动生成凭证。

证券估值标准和规则都有专门的资料可查询，主要列举下几个主要公式。

有价证券（包括股票、基金、权证等）以其估值日在证券交易所挂牌的市价（收盘价）估值；估值日无交易的，以最近交易日的市价（收盘价）估值，计算其公允价值(累计估值增值)。

计算公式：

累计估值增值＝行情收盘价×数量－移动平均成本均价×数量估值增值＝本次市值－上次公允价值数量：估值日持有数量；

公允价值：估值日根据系统凭证统计出的持有的证券的公允价值。

计算公式：

累计估值增值＝行情收盘净价×数量－移动平均成本均价×数量估值增值＝本次市值－上次公允价值数量：估值日持有数量；

公允价值：估值日根据系统凭证统计出的持有的证券的公允价值。计算出的估值增值，即累计估值增值和公允价值的差额，根据系统设置保留近似位数（最大保存到4位小数），根据系统设置的凭证记录方式，以凭证的方式保存计算出的估值增值。其他的：未上市股票、限售股、新股等就不一一列举了。

提取产品发行和运作期间需要支付的各种税费。主要有产品支付托管行托管费、支付管理人的管理费等。计算出的费用根据系统设置保留近似位数（最大保存到4位小数），根据系统设置的凭证记录方式，以凭证的方式保存计算出的费用。

计算公式：

按日计费：

按年计费：

按月计费：

费用＝计提基数×年费率×估值日所在月的总天数÷12×估值日所在月的总天数

计提基数：

上日资产净值：

当日资产净值：

计提基数＝估值日的费用计提前的（总资产－总负债）

上月底资产净值：

计提基数＝估值日的前一月底日的（总资产－总负债）

上日总资产：

当日总资产：

费用摊销：

根据事先设置好的利息计提参数，提取各种银行存款业务、保证金账户的存款利息；提取各种债券的利息；提取货币市场基金的万份收益。

根据银行存款或者保证金账户的计提基数、年利率和年天数计算出当天利息。

计算出的利息根据系统设置保留近似位数（最大保存到4位小数），根据系统设置的业务凭证模板，以凭证的方式保存计算出的利息。

计算公式：

计提基数：根据系统设置取值方式，主要方式包括估值日账户余额、估值日上日余额、估值日余额中不包含当日交易产生的各种资金往来、估值日余额中不包含当前交易日交易产生的各种资金往来。

根据产品估值日所持有的债券的数量、债券的票面金额、票面利率、上次付息日期计算得出利息，计算出的利息根据系统设置保留近似位数（最大保存到4位小数），根据系统设置的业务凭证模板，以凭证的方式保存计算出的利息。

计算公式：利息＝票面金额×票面利率×数量×估值日到上次付息日的总天数÷年天数－票面金额×票面利率×数量×估值日的前一日到上次付息日的总天数÷年天数目前交易所上市交易债券按照年365日，闰年的2月29日不计入天数。银行间市场按照年实际天数计算。

根据产品估值日所持有的货币市场基金的基金份额和货币市场基金估值日的每万份收益计算得出货币市场基金的万份收益。计算出的利息根据系统设置保留近似位数(最大保存到4位小数)，根据系统设置的业务凭证模板，以凭证的方式保存计算出的利息。

根据不同基金公司的货币市场基金收益分配方式不同，货币市场基金万份收益分按日分配按月结转和按日分配按日结转。计算公式：万份收益＝基金份额×每万份收益基金份额：按日分配按月结转，最近月分配后的基金份额；按日分配按日结转，每日收益计入份额累计后的基金份额

总资产净值＝总资产－总负债。单位净值＝资产净值÷产品份额(实收资本)资产净值：总资产减去总负债即是资产净值，资产净值代表产品的实际价值，等于产品所拥有的资产总值减去所有的负债(包括应分摊的开销成本)。单位净值：资产净值除以该产品发行的总份额或者产品的总实收资本，即得到每一单位基金的资产净值。总资产：估值日资产类科目余额合计。总负债：估值日负债类科目余额合计。

目的：结转损益（收入和支出）到利润，保证到会计期末可以分配利润；利润分配，按照会计的账务处理原则，在会计期末要求将本期产生的利润进行分配，如果本期利润不分配，要求分配到未分配利润中。

计算公式：本年利润＝本期收入－本期支出；已分配利润＋未分配利润＝本年利润4.8、估值表查询提供估值表查询的报表（格式化的）4.9、系统交互与TA等系统如果有数据交互，可通过接口方式实现。

生成凭证在日终清算步骤结束后进行，它是系统投资业务的财务作账规范，进行系统定义，按照各条清算数据的业务标志、数量、分析公式引擎，启用配套编译好的财务公式，并完成业务记账功能。

分为电子对账和直联对账，处理多种维度和多数据来源的数据对账，维度包含基金层面和分组层面，对账数据类型包含：

1.基金与交易所文件、登记结算公司文件的对账

1.1、与交易所文件对账选择“账套”和日期，进行数据获取后再比对，有问题的数据在视觉上标黄等突出展示，（内部数据为账套清算数据，外部数据为交易所对账文件数据）系统检测到下一交易日有分红派息送股记录，在备注信息中展示“除权日：YYYYMDD，将有XX股入账，XX现金入账”对有问题的数据重点检测账套代码、账套名称、证券代码、证券名称、数量(内部、外部和差额)等要素不相等的内容。

1.2、与登记公司清算文件对账选择“账套”和日期，进行数据获取后再比对，有问题的数据在视觉上标黄等突出展示，（内部数据为账套清算数据，外部数据为登记公司对账文件数据），对有问题的数据重点检测日期、数量、金额等要素不相等的内容，上海JSMX对账只比对上交所数据，深圳SJSTJ对账按席位对比，可分别对对账结果进行查看详情和各个账套的持仓情况。对有问题的数据重点检测账套代码、账套名称、证券代码、证券名称、成交数量(内部、外部和差额)、成交金额(内部、外部和差额)、印花税(内部、外部和差额)等要素。

1.3、基金与登记公司持仓文件对账选择“账套”和日期，进行数据获取后再比对，有问题的数据在视觉上标黄等突出展示，（内部数据为账套清算数据，外部数据为登记公司对账文件数据），对有问题的数据重点检测账套代码、账套名称、日期、证券代码、证券名称、面额(内部、外部和差额)、等要素。

1.4、与TA份额文件对账选择“账套”和日期，进行数据获取后再比对，有问题的数据在视觉上标黄等突出展示，（内部数据为账套清算数据，TA系统数据为登记公司对账文件数据），对有问题的数据重点检测账套、日期、产品代码、资产份额(内部、外部和差额)等要素。

2.基金与TA份额、投资流水、融资融资投资柜台的对账

2.1、基金与投资交易流水文件对账选择“账套”和日期，进行数据获取后再比对，有问题的数据在视觉上标黄等突出展示，（内部数据为账套清算数据，外部数据为登记公司对账文件数据），对有问题的数据重点检测日期、证券代码、证券名称、业务类别、业务模式、交易方向、成交金额(内部、外部和差额)、成效数量(内部、外部和差额)、金额等要素。

3.基金与外部估值表、凭证表、余额表、可用头寸、TA净值文件的比对

3.1、与外部数据估值表核对选择“账套”、日期，和与外部数据估值文件比对，有问题的数据在视觉上标黄等突出展示，（内部数据为账套清算数据，外部数据为外部系统估值文件），对有问题的数据重点检测内部名称、外部名称、科目代码、科目名称、市值、成本(内部、外部和差额)、数量(内部、外部和差额)、金额等要素。

3.2、与外部数据凭证表核对选择“账套”、日期，和与外部凭证表文件比对，有问题的数据在视觉上标黄等突出展示，（内部数据为账套清算数据，外部数据为外部凭证表文件），对有问题的数据重点检测内部科目、外部科目、科目名称、外部发生额、内部发生额和发生额差额等要素。

3.3、与外部数据余额表核对选择“账套”、日期，和与外部系统余额表文件比对，通过手工导入方式有问题的数据在视觉上标黄等突出展示，（内部数据为账套清算数据，外部数据为外部系统估值文件），对有问题的数据重点检测内部科目、外部科目、科目名称、余额(内部、外部和差额)、数量(内部、外部和差额)等要素。

3.4、与外部数据可用头寸核对选择“账套”、日期，和与可用头寸文件比对，通过手工导入方式有问题的数据在视觉上标黄等突出展示，（内部数据为账套清算数据，外部数据为外部系统估值文件），对有问题的数据重点检测账套名称、T+0可用头寸(内部、外部和差额)、T+1可用头(内部、外部和差额)等要素。

3.5、与期货保证金调整核对主要从期货公司读到到期货保证金数据，重点检测账套、日期、期货公司、日终保证金(内部、外部和差额)等要素。

3.6、与期货手续费核对主要从期货公司读到手续费用数据，重点检测账套、日期、合约代码、合约名称、期货公司、套利标志、对手商、手续费(内部、外部和差额)等要素。

分组对账主要是解决基金层面与投资系统的证券持仓数的对账，分组层面的总和与基金层面净值、份额以及科目余额的对账，这个不作介绍

估值核对方式不同，根据基金法的约定，基金管理人需要定期与托管人核对基金的估值结果，绝大多数公募基金为了保证核对的时效性，采用费用较高的深证通直联电子对账方式与托管人核对。而绝大多数私募基金，因产品较少，管理费收入较公募基金低，为控制成本，估值核对方式多为电话口头核对或邮件核对。不作过多介绍，有兴趣可自行百度等。

基金运作过程中,出出估值或对账错误的主要类型包括但不限于:资料申报差错、数据传输差错、数据计算差错、系统故障差错、下达指令差错等。处理方案可按《基金估值错误的处理》进行。基金估值财务处理过程中需考虑因素很多，可能会不足之处，欢迎大家提意见和补充，感谢！一起学习、一起进步。

总体对账差错处理原则：可参考《上海证券交易所上市开放式基金业务指引》

1.对账数据交换

日终交易结束后，证券公司与存管银行生成规定格式的对账数据文件，按约定的数据交换方式相互交换以下对账数据文件：

参考资料：

中国证券投资基金业协会发布《证券投资基金会计核算业务指引》（中基协发〔2012〕9号）。》

作者：magbox勇；公众号：围炉喝茶聊产品

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基金分红是怎么分的?按每股的差价分还是按别的什么原则分的?

可以上基金的网站查基金公告。另外：基金某日累计净值-同日基金单位净值=基金累计分红值基金如何分红根据基金合同规定。一般而言，基金成立不满三个月不分红，一年分红不少于一次，不大于四次。分红时间不固定，根据基金分红公告。货币基金是每天分红。