金发科技净资产收益率(光伏产业净资产收益率)

光伏产业净资产收益率

2.78%。中谈答缓环光伏公司净资产收益率2.78%，毛利率20.34%，净利率9.95%，一季度营收74.63亿，同比增含模长65.23%，扣非净利润5.185亿，同比增长158.94%，当前总市值1274亿，滚动市盈率91倍。举派

华泰证券维持金发科技增持评级 目标价8.26元-东方财富网股吧

华泰证券10月25日发布研报，维持金发科技增持评级，目标价位8.26元。截至报告日，公司最新收盘价为7.45元，较目标价有10.87%的上行空间。华泰证券预测，金发科技2023年归母净利润7.53亿元，同比减少62.21%。

注：数据获取自研报正文。

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

净资产收益率大约是多少

净资产收益率不同行业、不同企业是有所不同的，一般在10%—30%左右，仅供参考。

【护城河评级】金发科技（定制版）

宏赫臻财   

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护城河评级系列

导读：本系列研究最初基于对上市公司竞争优势（护城河）的强弱进行评分，随着模型项目的不断成熟和增加，目前大家权且可将“护城河”看作是广义的，我们旨在对一家上市公司的基本面投资价值进行评分和评级。（当前版本：9.9/2.0） 

提纲：①图文透析；②估值探讨；③投资建议。

壹

图文透析

公司所属细分行业=>【221家“商品化工”GICS子行业沪深港上市公司初筛选】

1公司出镜（2020年Q3版）

上市以来

金发科技自上市以来16.3年，年均复合收益率为约17.76%。截止当前评测日近五年年均复合收益率为13.93%。

最新股价对应近12月股息率0.63%。（股息率：只代表过去12个月累计派息/最新总市值）

2019年末扣非加权ROE为【9.92%】

[注]：本文数据来源：iFinD，宏赫臻财研究中心，数据日期：2020/10/26。

沪港深指数启用以来整年度市值增长率PK指数

2014年末至今5个整年度段里1年市值增长战胜指数，胜率【20%】，今年以来疫情促进业绩，大幅战胜指数。

期初至今5.8年的光阴里市值从176亿增加至412亿，实现年均复利回报率15.7%，同期指数年均增长8.1%。

证券资料

行业地位

（横向战略比较，还需结合主营可比性）

细分行业营收&净利润规模排名Top10（单位亿）

金发科技营业收入排名6/221；净利润排名4/221。

注：该对比仅供参考，投资者请自行结合该公司主营业务具体考察其横向可比性。该细分行业选取沪深港上市的GICS行业细分为【原材料-原材料-化学制品-商品化工】的221家公司。数据为TTM值。

细分行业当前总市值Top10（单位亿）

金发科技总市值排名6/221。

公司主要业务

金发科技的主营业务为化工新材料的研发、生产和销售，主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料、轻烃及氢能源、环保高性能再生塑料等六大类，广泛应用于汽车、家用电器、电子电气、通讯、现代农业、轨道交通、航空航天、高端装备、新能源和建筑装饰等行业。

行业最新数据

1、改性塑料2019年1-12月，全国塑料制品行业汇总统计企业累计完成产量8,184.17万吨，同比增长3.91%；而据国家统计*统计，初级形态的塑料销售量为9,467.5万吨，同比增长0.2%。随着我国消费升级，对改性塑料的需求也在逐年增加，根据公开的统计数据显示，2004年，我国塑料改性化率仅为8%，到2019年，我国塑料改性化率已经突破20%以上。2、特种工程塑料2019年，国内特种工程塑料使用量大约10.5万吨，其中汽车零部件应用量约2.8万吨，电子电气应用量约3.2万吨，LED照明应用量约0.8万吨，家电应用量约0.6万吨，厨卫部件应用量约1万吨，声学部件应用量约0.6万吨，在其他应用领域合计超过1.5万吨。从国内产业发展水平来看，虽然如聚苯硫醚（PPS）、液晶聚合物（LCP）、半芳香聚酰胺（PA10T、PA6T）、聚芳(醚)砜（PPSU、PES）等特种工程塑料已经产业化，但仍然存在装置规模较小、技术相对落后以及产品高端化程度不够等问题，大量依赖进口的*面未得到根本性改变。

资产结构

（新手看利润表，老手看资产负债表）

资产负债表

2020年三季报负债/净资产：105%；负债/总资产：51%。

主要资产构成图

[注]：2020年Q3总资产【303】亿；净资产【148】亿，负债【155】亿；

总市值【405亿】；当前总市值【412亿】

第一大资产为固定资产合计109.3亿，占比36.1%；19Q4占比37.7%。

第二大资产为应收账款37.7亿，占比12.4%；19Q4占比13.4%。

第三大资产为存货35.1亿，占比11.6%；19Q4占比11.3%。

有形资产占总资产比例【36%】，无形资产+商誉占比【9%】

2营收一览

营收结构

最新财报营收分类&地域分类占比图

注：为2019年报数据。

改性塑料业务占营收比57.9%，材料贸易业务占比21.2%。

公司于2019年5月底收购宁波金发并于6月1日起并表，丙烯、异辛烷分别实现销售39.61、26.25万吨。丙烯，异辛烷等业务刚刚起量。

新材料业务开花结果。公司深耕新材料领域，主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料、轻烃及氢能源、环保高性能再生塑料六大类。环保高性能再生塑料尚未起量。

19年末国内销售占比84.8%

近四年营收前五分类结构图

主营1业务2017-2019三年复利增长率分别为：--%、--%和-7.2%。

主营2业务2017-2019三年复利增长率分别为：22.8%、8.5和17.7%。

近四年毛利率前五分类趋势图

2019年，公司的改性塑料板块产品毛利率稳步提升。完全生物降解塑料板块产品销量加速增长。

2019年公司改性塑料业务有些下降，公司20Q3改性塑料销量38.13万吨，同比增加19.8%，改善明显。受益于下游需求不断发展以及原材料端价格趋势下行，公司改性塑料业务有望持续向好。

公司Q3继续销售部分防疫物资，盈利良好。但公司口罩业务的持续性需要考虑。

历史营收

营业收入、归母净利润和经营性现流净额分段复利增长率

未3年为机构一致预期，经常不靠谱，仅供参考。往往是悲观时预期悲观，乐观时预期乐观。投资者需甄别个中机会。

历年营业收入、净利润、现金流及未来三年预测图

预测值为机构一致预期均值，只作参考不一定靠谱。

过去五年归母净利润复合增速：20.09%，近四季增速347.88%。

未来三年归母净利润一致预期复合增速为27.46%。

滚动近四季净利润、营收及增长率趋势图

（考量基点：近20个季度，下同）

滚动柱图连续逐季稳健增加为加分项。

净利润含金量有波动，近四季度净利润含金量高。营收含金量逐步升高。

净利润整体来看，较平缓。20Q2有大幅度提升。

营收逐步稳健增长。20Q2增势较好。

20Q2公司经营现金流大幅度增长，主要系公司销售回款及预收货款增加。

单季度创历史新高，主因系防疫产品放量，以及二季度主业环比改善防疫物资爆发推动上半年业绩大幅增长。

单季度净利润、营收及增长率趋势图

净利润季节性不明显。营收逐季提升。

近四季销售费用、管理费用一览

投资者可关注近四季销售和管理费用与毛利润之比持续小于30%的公司（绿线低于下红线为优异，靠近为优秀），具备较高的竞争优势，若30-70%之间为可接受区域（图中红色直线之间），若大于70%需要警惕，说明该公司产生净利润的能力较弱。

金发科技该指标逐步向好，当前整体处于优秀区域区间位置，获利增强。

最新值21.9%，近四季度均值27.1%。

3现金流

近四季经营活动产生现金流净额对比归母净利润

经营现金流量净额有波动。

近5年经营现金流占净利润比例均值为【1.28】

近5年自由现金流占净利润比例均值为【1.07】

近年现金循环周期

现金循环周期又可称为净营业周期，是考量企业日常运营环节的现金流状况，优先关注那些该指标小于60的企业，负数更为优，表示企业的还款周期远大于存货变现期。警惕该指标大于360的企业。

公式：现金循环周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数

现金循环周期指标：【逐步趋优】

4盈利能力

【本公司】

总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）及净利率分段均值一览

盈利能力趋势图

各项盈利能力指标在良好线上越高越好。

金发科技2011-2018年盈利指标均持续在良好线下。2019年各盈利指标有所回升，2020年以来业绩系疫情催化，长期性还需观察。

近四季ROE（左轴）及ROIC（右轴）趋势图

若一定要将问题简单归结的一个指标的话，便看ROE。

巴菲特控股管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15%的净资产收益率以上；巴菲特重仓的历史持股ROE均在20%以上，甚至更高。

从ROE的趋势图可以判断企业价值扩张期：看ROE能达到的高度、ROE维持在高水平持久性、ROE的增长能力。

投入资本收益率ROIC，是一个久经考验的分析资本收益的比率，这个比率调整了资产收益率和净资产收益率的某些特性。

拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠，要占据你组合的重要位置。

当前ROE：29%+；ROIC：16%+，一致预期ROE17%+。

金发科技盈利能力整体一般，ROE和ROIC指标2019年来有较大提升。

未来一致预期ROE增势放缓。

【细分行业】

细分行业盈利能力横向对比Top10

金发科技

毛利率26.0%，排名86/221；ROIC*11.4%，排名第36；ROE*19.5%，排名第13。

ROIC*取值为TTM值和上年年报值的均值；（港股为上年报值）

ROE*取值为TTM值和上年度扣非加权值的均值。

需关注细分行业主营业务差异性，可比性。

5杜邦分析

杜邦分析分阶段一览

近十年杜邦分析趋势图

宏赫臻财建议关注未来杜邦指标趋势呈现：【低杠杆或适度杠杆（1.2-3）+周转率接近或大于1且有向上趋势+稳健增长的中高净利率>15%】

金发科技杜邦结构：【中+】（主观评测描述范围：优-良-中-差）

杠杆逐步增加。净利率从个位数增长至两位数。（疫情短期因素，未来一致预期又回到个位数）

6更多财务指标分析

宏赫基本面运营效率六指标

[注]：宏赫臻财独家六指标分析模型，蓝色线为六指标的数值，红色线为优秀水平线，绿色线为良好水平线。低于红色线为优秀。六指标可判别企业轻重资产（经营）性质和折溢价性。据过往经验，一般而言蓝色六指标处于红色线下方越多，企业偏向于轻资产轻运营且大多股价回撤较小和有经常性溢价。也可模糊判断为蓝线值越大企业经营难度越大。

前三项为经营端参考，后三项为销售端参考。

金发科技该指标【4】优【0】良【2】差（6优企业很少，5优值得你重视）

研发费用占比分析

2019年末研发费用：11.7亿，占营收比：4.0%，资本化率：0.0%

金发科技持续投入研发，且无费用资本化。

细分行业上市公司研发费用Top10

金发科技研发费用在该细分行业排名【1/221】。

7重要股东

年报控股股东结构图 

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什么是净资产收益率

什么是净资产收益率？净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降。从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。

2023年丁腈手套板块上市公司有哪些？哪些股票值得关注？ - 南方财富网

丁腈手套行业概念股票有：中红医疗、英科医疗、蓝帆医疗、金发科技、ST南卫。

金发科技（600143）：

金发科技在净资产收益率方面，从2018年到2021年，分别为6.19%、12.12%、36.21%、10.6%。公司控股子公司广东金发拟在广东省清远市德龙大道28号投资建设年产400亿只高性能医用及健康防护手套生产建设项目。项目建设内容为年产250亿只一次性医用检查丁腈手套，年产20亿只一次性医用外科丁腈手套，年产130亿只一次性民用防护丁腈手套。项目总投资约为50亿元。整个项目从正式启动到试车完工，约需24个月。

6月1日消息，金发科技5日内股价下跌4.35%，今年来涨幅下跌-15.86%，最新报8.530元，市盈率为11.11。

5月31日消息，金发科技主力资金净流出541.46万元，超大单资金净流出232.53万元，散户资金净流入470.12万元。

ST南卫（603880）：

在净资产收益率方面，从2018年到2021年，分别为7.21%、5.02%、16.01%、-3.42%。拟发行可转债募资不超2.5亿元用于年产30亿只丁腈手套产业化生产项目等。

资金流向数据方面，5月31日主力资金净流流入544.63万元，超大单资金净流入281.08万元，大单资金净流入263.55万元，散户资金净流出362.96万元。

蓝帆医疗（002382）：

在净资产收益率方面，公司从2019年到2021年，分别为6.04%、19.31%、10.32%。公司生产负荷始终保持最高水平，最大限度供应和满足全球各国市场防护防疫物资需求，公司都有防护手套产品出口到印度。目前有印度手套订单正在执行；目前公司丁腈手套产能超过60亿支/年，随着75亿支丁腈手套项目的陆续投产，公司丁腈手套产能将会超过135亿支。

6月1日盘中消息，蓝帆医疗最新报7.400元，成交量34.37万手，总市值为74.53亿元。

5月31日消息，蓝帆医疗主力净流出354.65万元，超大单净流出73.18万元，散户净流入1090.19万元。

英科医疗（300677）：

英科医疗在净资产收益率方面，从2018年到2021年，分别为15.3%、13.08%、132.22%、59.61%。定位于高端一次性PVC手套、丁腈手套，是中国能够高比例持续稳定生产医疗级手套的极少数企业之一，产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品；17年建设年产280亿只高端医用手套项目；17年医疗器械收入17.5亿，占比100%。

6月1日盘中消息，英科医疗5日内股价下跌2.58%，截至10时52分，该股报22.720元，涨0.44%，总市值为149.7亿元。

5月31日该股主力资金净流出1944.98万元，超大单资金净流出55.91万元，大单资金净流出1889.07万元，中单资金净流入996.22万元，散户资金净流入948.76万元。

南方财富网所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

2022年中国改性塑料行业重点企业洞析：金发科技VS会通股份「图」

HUAON

PART ONE

行业重点企业基本情况对比

HUAON

PART TWO

行业重点企业发展历程对比

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PART THREE

行业重点企业经营情况对比

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PART FOUR

重点企业产品经营对比分析

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基本面选股之排雷(2019三季报)600143(金发科技)

基本面选股主要考虑了净利润增长率、毛利率及资产负债率等指标，需要做进一步的排雷。

首先是文章汇总

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细分行业龙头（20191028）

净利润断层（20191105）

科技股产业链列表（20191201）

基本面选股结果参考：

基本面选股【2019三季报】（20191114）

已查看过列表

基本面选股之排雷(2019三季报)（603288海天味业）

基本面选股之排雷(2019三季报)（603583捷昌驱动）

基本面选股之排雷(2019三季报)（603658安图生物）

基本面选股之排雷(2019三季报)（300130新国都）

基本面选股之排雷(2019三季报)（300347泰格医*）

基本面选股之排雷(2019三季报)（300357我武生物）

今天的选择：

金发科技股份有限公司是一家集高性能改性塑料研发、生产和销售于一体的国家火炬计划重点高新技术企业.其主要产品包括阻燃树脂、增强增韧树脂、塑料合金和功能色母和降解塑料五大系列60多个品种2000多个牌号.公司是国内产品最齐全、产量最大的改性塑料生产企业之一.

【1】净资产收益率（ROE）

市场环境下，没有特殊背景和使命的企业，存在的根本理由就是有盈利能力，最能表现为股东赚钱的财务指标是——净资产收益率。

在实际应用中有两种净资产收益率的计算方法：

全面摊薄净资产收益率=报告期净利润÷期末净资产

加权平均净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产

全面摊薄净资产收益率是以期末净资产为分母，而不是期初净资产。

平均净资产是：（期初净资产+期末净资产）/2；从理论上说加权平均净资产收益率更具参考意义，我这里使用的就是这个指标。

这里使用的是滚动ROE。

【2】资产负债率资产负债率表示资产对于负债的担保程度，能够衡量企业的长期偿债能力。

资产负债率=负债总额÷资产总额

一般认为，成长期企业的负债比成熟期企业的负债要高。而且，行业的差异也很大。在理论上，资产负债率的上限是50%。

【3】流动比与速动比

要从短期债务支付能力看待资金链安全，流动比与速动比在这方面能发挥重要的作用

流动比=流动资产÷流动负债×100%

速动比=（流动资产——存货）÷流动负债×100%

流动比表现企业短期债务的偿还能力，可以看出流动资产中有很多项目的变现能力并不强，特别如应收账款、其他应收款、存货这类不是企业想变现就能变现的；故此在流动比中一般要求大于2才能说明企业没有短期债务偿付压力，但有时候这个数字高低并不能说明问题，比如流动资产中80%在应收账款，那么流动比数据就会失真。

由于流动比本身有这样的问题，所以又提出了速动比的概念，因为速动比认为存货是最难变现的流动资产，减去了存货就可以更客观的反映企业的短期偿债能力。

一般认为速动比大于1即表明短期偿债能力良好。

【4】增长率

营业收入增长率：观察企业市场占有率最直接的指标，要注意同行业的同期增长水平，只有超出同行业水平，才能证明增长具有质量，否则只是“蛋糕”做大的被动增长而已。

净利润增长率：这是观察企业成长性最重要的指标，净利润的增长最理想是与主营业务收入增长同步或稍稍快些，如果主营业务收入没有变化而净利润增加了，说明这个增长来自内部，有可能是毛利提高了，也有可能是期间费用降低了，有时候来自非经常性损益或所得税的变动，它是企业盈利能力变化最直接的反映。

【5】毛利率与净利率

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入

这个财务指标直接反映企业产品竞争力，经营毛利率、销售毛利率指的都是指该指标，相对于同行的毛利率水平高低，最能直接反映企业生存状况。

净利率=净利润/营业收入

反映企业收入1块钱能净赚多少钱。

毛利率体现了利润空间，净利率体现了费用。两者越接近说明企业的期间费用越低。但太过接近往往由于利润并非来自主营业务收入，反而不是我们想要的。

【6】存货存货出现不正常的增加或者减少，我们都要重视！比如说，存货出现了异常的增加，这不仅仅意味成本增加，该可能会导致存货最后变成烂账，最后只能计提损失存货减少也不是好事。因为在市场没有意外的情况下，存货的突然减少，大概率生产出了问题，产能根本上，最后也会影响企业的利润。

【7】应收账款如果应收账款过高，那就会出现回款困难而最后成企业坏账。关注应收账款、预付账款、应付账款以及预收账款，主要目的在于分析公司在产业链中的地位或者说话语权。产业链地位高的公司，一般表现为应收账款少、预收账款多，原因在于对下游（经销商）话语权足够强；预付账款少、应付账款多，原因在于对上游（供应商）话语权也足够强。

【8】营业外的收支问题如果通过卖楼、卖出其他固定资产，那么，说明企业的利润是通过非正常渠道来的，不具有可持续性。

【9】现金流量表现金流量表是公司现金来龙去脉的集中体现，现金流量表中重点关注销售商品、提供劳务收到的现金以及其与营业收入的比值（计算得出），经营现金流量净额以及其与净利润的比值（计算得出）等项目。关注经营现金流量净额，主要目的在于分析公司通过经营活动，创造现金的成果；而其与净利润的比值，反映的则是公司实现的净利润能否实实在在的转化为现金。

80%-120%区间是比较理想的。

【10】三费（销售费用、财务费用、管理费用）

研究三费，一是三费突然异常的波动，可能是就是一个大雷。二是如果三费持续过高，那么基本上就是挣多少花多少，这种企业，根本抗不了风险，一旦市场风吹草动，他一定会是死的最惨的。

如果企业没多少借款、有很多存款，财务费用就会出现负数。比如，茅台多年以来都拥有大把大把的现金，没有一分钱的借款，所以财务费用年年都是负数。在很大程度上，这是资金闲置的表现。

百分比是费用与营业总收入的比值（之前是与营业总成本的比值，这次改成与营业总收入的比值）。

【11】PE估值

把每天的PE从小到大排序，前20%的分界点是20分位数，排在中间的是中位数，前80%的分界点是80分位数。

从上市一年20050623至今20200306PE的20分位数:18.58PE的中位数:25.02PE的80分位数:44.11当前20200306的PE:33.78

股票600143金发科技后市看涨还是跌？

短线有回落调整风险反弹几率低,中线获利空间少,控制好注意点.

金发科技研究（二）股权激励 前面在董监高变动情况的文中提到了分到糕，就接着把这块说清楚。股权激励的目的，可以借用袁总的话，与其自己大份额的股份，不如... - 雪球

前面在董监高变动情况的文中提到了分到糕，就接着把这块说清楚。

股权激励的目的，可以借用袁总的话，与其自己大份额的股份，不如把蛋糕做大，大家一起分蛋糕，每个人都分的多。还有一个目的，就是留人，让核心团队稳定。

A.95年：

B.1998年6月，金发有限公司召开股东会并作出决议，同意公司增加注册资本至3388万元，新增资本分别由老股东和新股东投入2451.83万元和636.17万元。

C.2000年11月，股权发生转让并进行第三次增资，注册资本变为9000万元，2001年4月又进行股权转让，本次转让，袁志敏转让给宋子明488.3万股，李南京转让193.2万股，熊海涛转让166.5万股，夏世勇转让52.1万股。宋子明作为原始股东，是唯一受让股份的。最终股权结构如下：

现在回头来看，袁志敏的确是核心灵魂人物，因为宋再04年离职，公司仍然发展的很好。宋离开18年，在2011年出资4.8亿元，设立一个投资公司，主要投资农业、医*和化工企业，其中2019年投资的一家化工企业在申报IPO。当年袁给宋的股份的确很多。

2005年9月14日，公司第二大非流通股股东宋子明为对公司核心管理层、核心技术人员及核心业务员进行有效长期激励，在股权分置改革方案实施前将其所持有的非流通股份中的1690万股，按公司最近一期经审计的每股净资产值作价转让给公司管理层、核心技术人员及核心业务员。扣除股权分置补偿后，受让人员实际持股1514.5万股，股权比例为6.66%，相当于全体非流通股的10%。

全体受让宋子明股份的股东承诺，所持有的非流通股股份中，来源于受让的宋子明先生的非流通股部分，自获得上市流通权之日（2010.8.9）起，在六十个月内，不上市交易或转让。

宋子明先生原持有本公司股份45,653.815股，占本公司总股本的20.0676%;此次转让股份数为15,145,000股，转让股份占本公司总股本的6.6571%;此次转让后，宋子明先生现持有本公司股份30,508,815股，占本公司总股本的13.4105%。

估计宋离开公司，需要拿出来1/3的股份补偿其他高管，后续公司的业绩还需要这些高管努力实现，送股不包括袁。

根据金发科技2006年第一次临时股东大会决议，金发科技授予激励对象3185万份股票期权，占激励计划签署时股本总额的10%，每份股票期权拥有在授权日起三年内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股金发科技股票的权利,股票期权的行权价格为13.15元/股。后经分红调整20201231价格为0.3375元/股。

激励对象范围具体包括∶公司董事（不包括独立董事）、监事、高级管理人员、核心业务人员、核心技术人员、管理骨干共计102人。

激励对象必须在同时满足如下条件时方可获授股票期权:(1)根据《广州金发科技股份有限公司股票期权激励计划实施考核办法》,激励对象上一年度绩效考核合格;(2)金发科技上一年度净利润较前一年度增长达到20%;(3)金发科技上一年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于15%.

在此轮股权激励方案的制定中，金发科技选取了净利润增长率、扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为业绩指标，对公司14名核心管理人员实施重点激励，14人获授权益总数量为24057600份，占此轮股权激励份额的40.6%。

汇总情况表：

完成情况表：

金发科技授予激励对象10,000万份股票期权，对应的标的股票总数占本激励计划签署时公司股本总额的7.16%。每份股票期权拥有在激励计划有效期内的可行权日按预先确定的行权价格12.59元和行权条件购买一股公司股票的权利。

激励对象：

本股票期权激励计划的有效期为6年，分五个行权期行权。

第一个行权期：2010年度相比2009年度，净利润增长率不低于50%，净资产收益率不低于12.5%，产品销售量增长不低于20%；2011年度相比2009年度，净利润增长率不低于110%，净资产收益率不低于13%，产品销售量增长不低于35%。

第二个行权期：2012年度相比2009年度，净利润增长率不低于200%，净资产收益率不低于13.5%，产品销售量增长不低于50%。

第三个行权期：2013年度相比2009年度，净利润增长率不低于300%，净资产收益率不低于14%，产品销售量增长不低于75%。

第四个行权期：2014年度相比2009年度，净利润增长率不低于500%，净资产收益率不低于14.5%，产品销售量增长不低于100%。

第五个行权期：2015年度相比2009年度，净利润增长率不低于600%，净资产收益率不低于15.0%，产品销售量增长不低于125%。

股权激励预期数据和实际完成情况如下表：

金发科技2010年股权激励实施过程中，仅第一个行权期完成业绩指标，其余四个行权期，均未达成与行权条件相关的业绩指标。2015年，金发科技扣除非经常性损益后的净利润5.4亿元，同比2009年增长108%，与设定的增长幅度600%相距甚远。2015年产品销售量为100.4万吨，相比2009年增长56.97万吨，增长率为131%，达成当年度销量任务。

总体来说，金发科技2010年股权激励中，净利润和净资产收益率业绩指标完成较差，产品销售量业绩指标每个行权期都完成目标。

关于这次股权激励，其战略目标不是很清晰。正常的公司是不会设定如此复杂、苛刻、离谱的经营目标。如果我是公司高管，我内心肯定有一万匹XX马在奔腾。激励的目标是鼓励团队完成任务，而这次激励，简直就是打击团队。

本员工持股计划的参加对象包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员及其他人员，包括公司及其全资、控股子公司符合认购条件的员工，合计847人，占公司截至2015年2月31日在册员工总人数5,927人的14.29%。

本员工持股计划的公司董事、监事和高级管理人员共11人，合计认购9,925万份，其认购份额占员工持股计划的总份额比例约为18.21%；其他员工合计认购44,582万份。

袁志敏先生拟以自有资金为参加本次员工持股计划的公司员工提供的借款，借款总额为10,901.40万元，单个员工的借款为其拟认购金额的20%，即员工自筹资金与借款金额之比为4:1。

这次全员持股计划应该是对10年的股权激励的一次补偿，没有采取股权激励的模式，而是使用了对团队更有利的全员持股计划，在本次计划的实施过程中，正好遇上了新冠疫情，公司股票大涨，团队收益颇丰。

通过多轮的分蛋糕，公司的确成长起来，公司成为了国内改性塑料的龙头企业，具有这样的气魄和胸怀的企业家真是罕见。

但是股权激励的副作用也很显著：

第一是06年股权激励的董监高17人，目前仅剩5人，在一线工作的只有袁总和李南京两人，其他人不是离开公司，就是不在一线工作，他们年龄还不算很大，但是都很富有。

第二是公司丧失了增发的空间，由于袁总的股份比例已经很小了，特别是离婚后，公司后续大项目融资基本要放弃增发的方式，这给公司带来了一定的困难。

第三是公司2021年新的高管团队未来的股权激励如何开展，是个难题。前面的高管都给了那么多股份，后面的给多少呢？