目前买什么基金赚钱(60%的基民都是年轻人，多少人赚到钱了？答案来了_基金_投资_盈利)

60%的基民都是年轻人，多少人赚到钱了？答案来了_基金_投资_盈利

原标题：60%的基民都是年轻人，多少人赚到钱了？答案来了

引言：

如今单靠工作挣钱能够发家致富的人少之又少，不少人会将存款投放到一些项目当中去赚取更多的利润，这是十分明智的选择。目前很多人比较看重的是基金这个板块，它相比较所谓的买彩票更加的靠谱，是不错的投资方向。

很多投资者加入基金市场当中，被称之为基民。并不是所有基民都能够分到一杯羹的，盲目从众投资这个版块的基民很容易失败，需要做一定的调查了解。这个版块的收益很不稳定，很可能在短时间内暴涨，也有可能直线下跌。

以2021年5月24日为例，截止到25日的时候，短短一天时间购买基金的人员就已经超过了14万，金额高达46亿元。如今是互联网的时代，很多人都可以通过网上平台购买，大大提高了交易方便性，许多年轻人纷纷加入。

据数据统计得知，目前有超过百分之六十的基民都是年轻人，他们通常会在经常使用的软件上关注基金升降幅度，做未来预测购入相关行业的基金。正所谓投资有风险，那么有多少人从中赚到钱了？答案来了。

购买基金的年轻人如此之多，他们的年龄在什么阶段呢？年轻人购买基金的普遍年龄在18岁到25岁，很大一部分都是90后和00后。毕竟在互联网时代，很多人通过线上购买往往比线下会显得更加的迅速便捷，就连基金板块亦是如此。

想要购买基金，通过线上渠道是十分简单的。比如可以去证券公司的官方网站、移动支付APP等等，就连支付宝、微信都可以购买部分基金。也就是说，只要愿意买就可以去线上查询、买入或者卖出。

虽然买基金变得尤为简单，但想要依靠这个版块获取利益就没那么简单了。不仅需要投资眼光，和自身的运气还离不开关系。不少人耗费大量时间和精力在基金市场里下苦功夫，如果个人根本没有了解过基金相关知识，也很容易栽跟头，这个版块并不好混。

在2021年到来的时候，有线上基金交易平台公开了基民的大致盈利和亏损的情况。通常买入基金有一个季度以上的基民，能获取五个百分点以上的盈利只有百分之十四，而手握基金维持3年甚至更长的时间，盈利在百分之五以上的基民超过了三分之二。通过具体的数据可以得知，想要在基金版块上赚钱，持有时间的长短是很关键的。

也就是说，在基金这片新兴市场中想要盈利只能“打持久战”。只要在购入基金后坚持不卖出，等待更长一段时间后，盈利的概率会增加很多。很多小白进入基金市场很容易盲目选择基金购入，看到下跌就赶紧甩出，这种做法不仅会导致更多的亏损，还容易失去“发大财”的机会。

想要利用基金赚钱，那么久一定要去调查关于基金的种类。比如是做投资，基金市场上有货币类、股票类、债劵类等等多种多样。各种基金的类型不同，基民购入后所承受的风险也有很大的差别。通常股票类的基金存在较大的风险，不过在上涨情况下盈利也比其他基金好很多。所以想要投资依靠基金发家，就一定要去找适合自己的基金，不能盲目的购入。

国家针对于基金市场有相应的政策和指标，作为基民一定要时刻注视国家对这个版块所传达的各类消息。因为很多基金是否升降很有可能是根据国家政策而定的，想要降低个人在基金市场上的风险，就需要去了解关于国家对这方面的“态度”。

结语：

如果越来越多的人很发现了基金市场有利可图，但真正可以在这个版块上站稳脚跟走向发家致富道路的人少之又少，这跟个人对基金的认知度有很大关系。很多人一下子加入到基金市场当中，除了嗅到利益之外，还带有从众购入、甩卖等，没有主见的加入基金市场存在极大的风险，投入的资金很有可能打水漂。关于基金市场的发展，在未来一定有更多发展潜力。基民要知道，基金市场和持有时间有密切联系，想要获取更多盈利的可能性就尽量延长持有基金的时间，唯有如此才能险中求胜。除此之外也需要对国家关于基金的信息做收集和了解，掌握关于这个版块的知识，在基金走势上做分析，要学会预估才有更多的把握买入更优质的基金，自身的投资运气才会变得更好。返回搜狐，查看更多

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买什么基金最赚钱

第一步明白什么是基金说白了，基金就是你投出的一部分钱交给基金公司,基金公司的操盘手再用你的钱去投资,一般都是股票的形式。也相当于你花钱请专业人士替你炒股。所以选择好的基金公司非常重要!只有基金公司赚了钱，你才有钱赚。从广义上说，基金是机构投资者的统称，包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。因为**和事业单位的出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上，而形成了基金。第二步关于盈利和亏损如何计算就是说，基金公司赚了会按你买的股数、当天的单位净值和赎回日期的净值差给你相应的红利。赔了,你同样要以所购股数和净值差分摊损失。第三步其他费用购买的时候会收取一定的手续费，一般是0.012每股，赎回的时候手续费是0.005，打个比方，如果你购买当天的单位净值是1元，你买了10000股（一共是一万元），你一共需要交170元的手续费。如果用网上银行购买，会有相应的折价，大概手续费是110左右。各个银行的手续费不一样。第四步基金时期一般分为认购期、运作期(封闭期)、申购期三个阶段。刚开始的时候是认购期,一般是半个月左右,在这半个月里你只能购买不能赎回(卖出),买入价一般是1元。然后进入运作期(封闭期),在这段时间里基金公司拿你的钱去建仓,也可以说是一个准备期,一般不超过三个月,打开之后大部分基金会有所涨幅,也有部分会回落变成0.9*或者更低,这个时候不要以为你赔了,因为你的投资才刚刚开始。接下来进入申购期,此时你已经可以自由买卖了。第五步基金风险风险是肯定会有的,因为有挣就会有赔,主要是看你所选的公司实力和营运状况。但是客观的来说,基金投资是一项长期投资,不像炒股,赚钱赔钱都很易。因为近半年以来股市看涨,而且良性循环,所以基本上没有一支基金是长期亏损的,前提是你投资至少半年以上。［什么是基金风险］第六步具体例子讲解打个比方,那景顺长城来说,12月7日买入的价格是1.117,12月8日开始是连续下跌,因为整个股市也是看跌,从12月11日开始持续上涨到12月15日是1.186,也就是说如果你在12月7日到11日之间赎回那么你肯定会赔钱,12月11日到13日单位净值长到1.134你能把手续费挣出来,从1.134到1.186的差就是你每股的利润。可能从12月15号后还会跌,你的利润会逐渐缩小甚至更低。推理,这就是基金的涨涨跌跌,基金的涨跌一般与股市大盘的涨跌有关,不出意外是成正比关系。由于大盘在波动的状态下持续上涨,所以基金也是缓慢上升的(近半年来)。第七步教你怎样买基金一般是银行代理,不同的银行代理的基金种类也是不同的;或是在基金公司的指定地点直接购买。在银行购买时拿本人身份证和一张存有购买金额的借记卡在窗口办理。时间是上午9点半到11点办,下午1点到3点。第八步投资基金其他问题基金再投资:就是指已经分红过后又重新回落的基金,这种基金会落后的价格一般和新发行的差不多,好处是免去了2、3个月的准备期,可以自由买卖;不利之处是往往买家要比新发行时的1元稍高一些,但不会高得太多。第九步分红问题价格回落的时候,利润已经按照你买的股数和单位净值差回报给你了,所以不用担心在分后之前的赎回时期问题。比方说你花1元买了10000股(一万元),半年之后在单位净值1.717的这天分红后又回落到1块,那么去了0.017的手续费,你每股挣0.7元即7000。这部分利润,如果打算继续投资会变为你的基金股数,如果赎回会变现。第十步结论基金不失为一种较好的理财方式,虽然有一定的风险，但是比股票来说要少的多，所以非常适合新手投资第一步可以选购基金的主要原因。但是一定要非常谨慎的选择发行公司,而且不能着急,至少要投资半年以上较为保险,总的来说和股票相比,风险小,长期持有回报率较高,(在股市正常运转的环境下)一般是净回报60%-80%。

现在买什么基金比较稳定？

如果追求稳定的话，就要选择换手率低，波动小，估值低的持仓股，现在主要是银行，基建，有色，建材等等，这些严重滞胀，相应的基金很多，比如天弘中证银行指数，广发建筑材料，南方中证有色金属等。

如果追求长期稳定收益的话，我建议两种，一个就是科技医疗消费的混合基金，如广发新经济混合，鹏华消费混合，这三驾马车能确保你长期收益的稳定。另一个是港股，因为目前港股的低估非常大，空间可观，配置正当时，但不建议配置港股指数，建议配置股票型，科技医疗攻击性，比如广发科技动力，囊括了四个港股的核心科技和医疗个股！

现在买基金赚钱吗？买基金的平均年化收益率有多少？

可以的，好的基金在牛市年收益可达200%，建议下载个天天基金网，关注下互联网，和军工，

买基金真的是骗*吗？ - 哔哩哔哩

先说答案：

网叔知道，很多人可能会说：

据《公募权益类基金-投资者盈利洞察报告》统计，截止2021年一季度末，基金成立二十三年来，A股所有基民的平均收益率只有8.85%！

注意，这可不是年化收益，而是平均生涯总收益率！

把数据进一步拆分，有近一半基民都是亏钱的，还有近28%的基民收益率连10%都不到，而收益率在20%以上只占16%。

但对于大多数亏钱或者赚钱极少的基民而言，基金就是骗*。

现在网络这么发达，市场上好的基金大家都能看到。

网叔从WIND拉了一下数据，现在市场上大家都在买的基金，历史业绩一般都非常出色，并且操盘的基金经理水平都挺高的。

从历史数据来看，拿不住可能是大多数人亏钱的主要原因。

据统计，截止到2021年一季度，A股所有基民中，持仓时间小于三个月的赚钱概率只有不到40%；持仓时间在3-6个月的赚钱概率则在60%以上。

总体来看，持仓时间越长，赚钱概率越高，平均收益率也越高。

但非常可惜，大多数基民的持仓时间连半年都不到。

当我们买入基金后，短期亏钱的概率是非常大的。

如果你是学着一些投资大V做左侧交易，可能一年甚至两年都回不了本。

怕自己的基金因回本时间过长而浪费了机会成本。

虽然很多数据都表明大多数基金长期来看都是上涨、赚钱的。

比如中证传媒指数基金，从2015年成立至今，7年时间，爆亏75%……

基金长期上涨的根本动力，来自中国经济的持续向好。

如果你连对中国的国运都没信心，那我建议就不要去买基金，永远不要去做自己都不相信的事。

深究起来，其实底层的害怕有两种：

（1）对小概率事件的担忧，害怕自己买到极少部分最差的基金。

谁能给我保证，自己买的不是那些极少数长期不涨的坑货基金呢？

（2）对未知恐惧和担忧，不知道自己的基金多久才能回本。

只要回本时间不确定，内心悬着的那颗石头就不会落下。

1、战胜对小概率事件的恐惧

在前面我们也说了，长期来看大多数基金都是长期向上的。

只买一只基金，一旦遇到小概率事件，哭都没地方哭。

但如果我们把钱分成五份，买入五只市场共识度高、相关性低的基金。

这样一来，即使有一只基金遭遇小概率事件，只要其他四只表现还可以，总体收益表现就不会太差。

如果说美股是漫漫长牛（慢牛），那A股就是周期之王。

不同的赛道的周期也不尽相同，回本时间也有所不同。

消费赛道大概是3年左右：

医*赛道的大概是5年左右：

这里，我们以2015年牛市高位入场为例，来看一下不同基金的回本时间：

优秀的主动基金回本时间因人而异，快的两年左右，慢的大概要4-5年。

那么在战胜恐惧的基础上，如何进一步提高投资胜率呢？

如果你在15年高估位置买入，回本要6年甚至更久，之后继续持有其实也赚不了多少；

但如果你在16年低估位置买入，只需一年半就能回本，并且之后继续持有大概率还能赚不少钱。

低估买入不能保证我们一定能够赚钱，但却能有效降低买入成本，提升投资胜率。

网叔越来越倾向不建议普通人盲目投资股票基金的，尤其是以上三点都没有想清楚的人。

因为社会角色分工决定了很多人很难有独立的决策能力，去做股票基金的投资理财。

如果把公司比喻成航母，那么大多数普通员工就是螺丝钉，老板就是船长。

很少参与决策，也很少承担风险，大多数时候都是固定在螺丝槽里，做好本职工作就行。

至于航母怎么往哪里开、遇见风浪怎么办，几乎都是船长在操心。

即使外面惊涛骇浪，只要航母不沉船，我们就安然无恙。

和船长那种惊涛骇浪的生活比起来，我们就是岁月静好。

在这种大环境下，大多数人几乎没有决策能力，对于风险也没有一个敏感准确的认知。

但投资不一样，投资是高风险的，是惊涛骇浪的（尤其是买股票或者股票型基金）。

我们买股票，买股票基金，本质是自己做老板，自己经营公司，自己做了航母上的船长。

你不再是个做好自己的螺丝钉，也不再是个承担有限风险的普通职员……

如果不转变思维，依然按照做螺丝钉的惯性思维去做投资，大概率是要凉凉。

当我们能够把思维转变过来时，做好基金投资大概率只是时间问题。

网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，*几个混蛋，喝两杯小酒。

现在什么基金收益比较好？

您好：不知道您的风险承受能力如何。如果您是风险规避型，建议您多关注债券型基金和货币型基金。中期来看，债市具有较高防御价值，是降低资产风险和获取稳定收益的来源。而货币型基金无申购赎回费率问题，流动性较好，资金安全度高，可随时结束定投，解除您可能遇到的临时资金压力。如果您是风险偏好型，建议您可以定投偏股型基金，当前股市估值明显偏低具有中长期投资价值。当前定投方式主要有普通定投、智能定投与趋势定投三种选择。智能定投根据均线法对定投金额做出智能变化（高位少投或不投，低位多投），趋势定投根据趋势法在高风险基金和低风险基金做转换投资（向上趋势确立，投资高风险基金；向下趋势成立，投资低风险基金）。根据数米基金历史数据测试，智能定投与趋势定投方式优于普通定投。您可根据自己的情况和偏好做出定投选择。对于定投品种，数米基金建议定投长期业绩稳健，风险较低、基金经理变动不频繁且基金经理具有很强选时选股能力的基金品种。建议您关注数米网推出的智能定投业务，数米基金网提供智能定投功能，将自动根据市场的走势来判断每一期的投资金额。投资需谨慎。

现在买什么基金来自赚钱一点。我想每个月投资都存1000到200360问答0进去。

基金是投资，盈亏不固定啊！稳赢的只有货币基金，短期理财债基，但是收益率也低很多

基金为什么会亏？目前适合买什么？如何买到最赚钱的基金？这篇基金百科全书请收好

中国基金报房佩燕

低迷的市场让基友们叫苦不迭：不仅新入手的基金在亏钱，连在2700点买的基金，在当前3100点时还是负收益！究竟买基金最重要的指标是什么？怎么买基金才能赚钱？目前是适合定投的阶段吗？什么样的主题能迅速赚钱？……（此处忽略基友们的n个问题）

5月9日，曾一对一访谈过500人次基金经理，对基金、投资有深厚研究的盈米财富副总裁、盈米FOF研究院院长王广国做客《中国基金报》粉丝群，和群友们分享各种买基金的必备技巧，交流内容可谓是基金界的“百科全书”。现基金君将当日交流的文字实录分享给大家。

内容提要：

1.在目前市场风险偏好比较低，对于高估值标的比较多的主题基金（军工等）要有适当的谨慎。

2.从港股市盈率、PB、AH股的溢价三个数据来看，目前港股的基金有一定配置价值的。

3.今年根本就不是二八行情，而是一九行情。只有一些中字头的，还有一些业绩增长比较确定的白酒、家电、建筑的标的在涨，其他的大部分的股票都在跌，而跌幅最惨的是一些小市值的股票。

4.投资者的风险偏好是动态的。单一基金的风险属性稳定化和投资者风险偏好动态化之间的矛盾，这是一对不可调和的矛盾。

5.买基金要遵循一个原则，一定要了解所买的基金的基本面，主动型基金的基本面是这个基金的基金经理---产品的灵魂；指数型基金的基本面是它跟踪标的指数所具有的特征。

6.在选择基金的时候，对于单只基金在组合中的定位是非常关键的。

7.在目前我们对熊市把握不是很准的情况下，定投的方式是非常好的一个投资方式。

8.对于成熟的基金经理，他们的一些风格是相对比较稳定的。

9.不喜欢风格经常漂移的基金经理。因为我们不知道他是赚什么样的钱。如果说他的风格经常变，我们很难判定他的成功是因为运气还是能力。

10. 选择基金上，第一是要确定自身的投资目标和风险偏好，第二要深入了解基金经理的投资的风格和操作模式,即基金的基本面。

11.从长期投资的角度，目前采取分批定投指数基金也是一个比较好的方式。在熊市当中买的指数，在未来赚钱的概率会大大加强。

12.怎么读基金年报和季报？一看持仓情况，从而了解基金经理操作特点；二看投资回顾，要知道他这个基金在过去是怎么操作的，以及他对未来市场的一个看法。

13.现在选基金有两个痛点，第一个痛点是基金产品比较多，现在4千多个，我们怎么去选；第二个痛点是单一基金的业绩不持续。

14.单一基金的业绩不持续原因，一是基金经理发生变化了，它不持续是应该的；二是基金经理没有变，但因为基金经理的风格是稳定的，而市场的风格是发生变化的。基金经理稳定的投资风格和市场风格不稳定之间是一个不可调和的矛盾。

15.在分析行业指数的时候，第一要分类，第二要看行业里面的标的纯不纯，产业链长不长。产业链很长的行业基金很难有共振,导致主题基金表现低于预期.例如环保主题基金新能源车主题基金内部成分股属于产业链比较长的主题。

16 FOF的精选功能，是未来FOF一个非常大的优势。它的这个优势会解决我们买基金当中一个最大的痛点，就是单一基金业绩不持续，我们通可以过组合的方式让FOF的业绩变得持续。

文字实录：

对于目前市场的看法？

问：请问为什么很多在2700点发行的基金，到3100点时是负收益？

王广国：这个问题之所以放在第一个，我觉得这是很多投资者一直感到困惑的地方。市场的一个最低点大概是2016年2月3号，那时市场的最低点是2700左右，而现在是3100不到。仅仅看上证指数，其实市场也是涨了不少的。所以大家对市场指数的一个感受直观是上证指数涨了，为什么我的基金却是跌了？

其实，这个市场不仅仅是从上证指数去评价市场的一个涨跌。我们可以统计一下，从2016年2月3号到2017年5月8号，这期间的各类指数的涨跌，就能明白一个大概市场的结构情况。期间上证指数涨了11%，沪深300上涨了13.4%，中小板是涨了0.28%。在这些指数里面跌的比较多的是创业板指数-13.81%。大家从这些指数上可以很明显的去感受到过去市场当中，虽然部分指数上涨，但是对于创业板指数来说是跌的比较多的。此外中小市值的公司跌幅也远超10%。这是我们在2700点发行的基金到现在3100点不赚钱的一些主要的结构化的分化。

除了指数，行业上的分化也是非常明显的。在过去一年当中涨的最多的，如金融、周期、资源品；而2015年以前，表现比较好的是TMT行业，比如说像信息、传媒、软件，现在跌幅是比较大的。这也导致了从2016年2月3号以来，这些基金产生跌幅的主要的原因。

我刚才也统计了一下，这一年多市场从2700点涨到3100点，基金业绩为负的大概有500多支，这里面包括了一些债券型基金，债券型基金下跌主要是从2016年四季度以来和今年以来的债券市场的持续调整导致的。而股份基金的下跌主要是偏成长风格的，就是重仓创业板指，或者是重仓的TMT股票的跌幅比较大，有些基金的跌幅超过20%。

问：如何判断经济形势？未来半年的经济形势如何？能不能投资基金，投资怎样的品种？

王广国：其实今年一季度经济也处于一个高点，最近的数据是有一定的下行风险。但从中国过去的经济表现来看，它依旧是一个软着陆的过程。什么叫软着陆呢？相当于一个锯齿性的下跌，经济下行一段，政策会放松，政策放松，经济会回暖一段，然后经济又下行，它一个缓慢的下行的状态。未来在这种经济状况下能不能投资基金,这个主要还是从短期和长期来看：如果从中长期的角度来看，现在投资基金是可以的；如果是判断不准当前处于熊市的哪个阶段，我们可以采取定投的方式去做。那定投我们采取什么样的品种呢？主动管理的可以，指数也是可以的。但可能大家对主动管理的基金经理的了解深度不够；而对于指数，我们了解它的信息相对来说是比较容易的。

问：最近指数基金被炒作得很凶，请问老师怎么看待？现在能不能投资指数基金？

王广国：指数基金被炒的比较凶可能和现在市场持续下跌有关系，感觉指数是一直下跌，现在去定投这个指数是有一定的价值的。从长期投资的角度，目前采取分批定投指数基金也是一个比较好的方式。在熊市当中买的指数，在未来赚钱的概率会大大加强。很多人说现在的市场相当于2004、2005年的市场，当时也是外围市场非常好，但是国内的市场在政策调控下持续下跌，砸出了一个历史大底，如今亦然持续下跌。这对于未来的投资基金或者理财，我们感觉应该是非常高兴的,感谢市场给与这么好的长期投资的机会,因为只有现在我们去做投资，未来赚钱的概率才比较高。如果2007年、2015年牛市起来了再加大投资，亏钱的概率是大大增高的。

该不该买各种主题基金？

问：军工题材基金现在是否还值得持有，近期是否还会有利好军工的热点出现？

王广国：军工题材应该也算是最近市场的一些热点，因为军工国防B出现了下折，母基金也出现了大幅下跌。在昨天，二级市场持有分级B的更是损失惨重，所以很多人开始关注军工基金。至于未来还要不要继续持有，或者说到没到抄底的机会，我个人的看法是这样的：因为军工主题基金是作为一个行业基金，而这个行业基金当中，它跟踪的标的都是军工相关的股票。所以我们要看军工股票是什么特点。

第一个特点，整体估值是比较高，只有是在市场情绪比较高的情况下，像2015年或者牛市当中，军工板块的涨幅是比较可观的；第二，军工板块经常会面临一些事件性的机会，比如说前期地缘**的紧张，这种情况下，像这些国企改革、军民融合，它在这种事件性的刺激当中会出现一些阶段性的机会，这也是很多人关注军工主题基金的一个原因。因为它在短期之内会有比较大的涨幅，而投资者在选择基金的时候，很多是根据业绩去选基金的。短期业绩比较好的，或者涨幅比较大的容易吸引自己的注意力，这也是短期内大家对军工基金产生恐慌的一些原因，因为短期跌幅比较大。

未来怎么看军工板块的基金，我觉得首先是从市场情绪、或者说从市场的风险偏好来看。目前市场风险偏好还是比较低的，所以说对于这种高估值标的比较多的主题基金还是要有适当的谨慎。第二点，把握它的一些阶段性机会，这就需要比较专业，对资本市场、股票市场有专业分析能力的人把握一些阶段性机会；但对资本市场把握能力不高，或者根本不熟悉，还是建议规避这样高弹性的基金。

问：现在买沪港通基金晚了吗？

王广国：这两年大家关注的焦点很多在港股市场，因为港股市场出现了一波比较大的涨幅，相关的沪港通基金或者是港股的QDII基金有比较好的表现。很多人都问，现在还能不能买沪港通的基金？能不能买，我们首先要看这个东西现在是贵还是便宜。因为买基金和买一个商品一样，它如果便宜，那么我们就有买的价值。如果是说贵，远远超过它本身的价格，那么它就不具有购买的价值。那么，我们怎么去看香港的市场，我们通过三个数据来说明。

第一个，衡量H股是贵还是便宜，我们首先看市盈率，这个指标应该是大家都比较熟悉的。现在恒生主板的市盈率大概是12.99。我看了一下，过去十年中港股主板的平均市盈率中收在10倍左右，现在是略微比中收溢价20%左右，整体溢价还不算高，但超过平均中收。第二个指标，看PB，现在恒生指数总体的PB在1.15倍，属于比较低的位置的。在2016年1月份是0.87。所以从PB的角度来看，恒生指数还是不算贵的。第三个指标，看AH股的溢价，AH股的溢价现在大概是1.18倍，在2015年的时候，最高溢价是1.54倍。历史上最低是发生在2014年的六七月份，那时候折价是0.88倍。现在的AH股的溢价下来的原因是因为港股涨了，A股跌了。所以整体的AH股的溢价还是处于平均的水平，这个不算高。从这三个数据来看，港股的基金还是有一定配置价值的。

问：量化基金最近一段时间跌幅不小，适合定投吗？

王广国：量化基金也是处于风口上的基金品种。去年最火的两类产品，一个是港股基金，另外一个是量化基金，因为有一些量化基金确实表现出来是比较好的风险收益水平，涨的时候涨的多，跌的时候比较抗跌，所以大家去年对量化基金趋之若鹜，都感觉量化基金是属于一个非常好的投资品种。但是，今年量化基金的表现是不尽如人意的。对此，可能很多投资者都懵圈了。为什么去年这么好，今年又比较差了？产生这种现象还是因为大家在选择基金的时候根据业绩选基金导致的。因为短时间内的业绩表现会给我们产生正反馈，如果这个基金短期表现比较好，我们就会认为比较好，如果差就会感觉比较差。而我们没有真正的去分析这个基金的基本面，它为什么好，它适应的什么市场，量化基金买了什么样的股票，才导致了去年那么好的风险收益水平？

我大概说一下量化基金的机制和选股思路。目前国内的量化基金大概有三类，一类是量化对冲的，像华宝兴业有量化对冲的；一类是量化多因子选股的，去年比较好的像长信量化，申万量化中小盘；还有一类是增强型的指数基金。这几类中今年表现比较差的多因子选股，这和他们选股特征有关系的。我们可以去查一下今年跌幅比较高的这几个量化基金的持仓，前十大重仓股里面，平均40亿左右的规模。而今年的小市值的股票跌幅是比较惨的。为什么量化基金选出来这么小市值的股票呢？这也和过去十年，多种小市值股票有比较大的超额收益有关。而在今年市场当中，其实整个的市场生态发生了大的变化，今年根本就不是二八行情，今年其实是一九行情。只有一些中字头的，还有一些业绩增长比较确定的白酒、家电、建筑，这样的这些标的在涨，其他的大部分的股票都在跌，而跌幅最惨的其实就是这些量化基金选到的一些小市值的股票，所以说他们今年表现比较差。

现在问题来了，量化基金跌下来之后还能不能买？我个人感觉量化基金作为配置工具是比较好的。比如说在量化基金当中有专门投中小市值的，选出来的标的全是小市值股票，我们可以搭配去配置一些大盘风格的基金,对我们未来整体的组合的特征，会规避掉一些买单一基金的风险。

另外，我们还要关注量化基金的基金经理是不是发生变化。不管是什么样的量化，量化基金的思想还都是人来产生的，也就是说这个基金经理产生的。如果量化基金出现了基金经理的变更，我们要重新审视我们之前的投资思路。

买基金到底要看什么？

问：我们应该是选基金还是选基金经理，现在基金经理跳槽的很普遍，如果基金经理发生变动，作为原来的投资者应该追随而去吗？

王广国：选基金还是选基金经理，这也是分为两类去看。我们要很清楚的看到，影响基金业绩的最关键因素是什么。对于主动管理的基金产品，基金经理其实是这个产品的灵魂。这个基金经理在管理基金的过程当中，其实是这个人整体性格、行为，甚至包括三观的表现。一个基金表现出来了一个是弹性比较大，或者比较稳健，都是反映了这个基金经理的一些行为特征。所以如果选择主动管理的基金，一定要关注基金经理的情况。

现在基金经理跳槽是非常普遍的，对于我们选择主动管理基金也是产生了非常大的困难。因为很多投资者不一定对于基金经理的跳槽的信息有关注，不是很敏感。可能是基金经理已经发生变化一年多了，我们才发现。而新换的基金经理就存在两个问题，可能管好，可能不好。在选择基金的时候，对于基金在组合中的定位是非常关键的。比如说我们选择的基金就定义为它是一个价值风格或者大盘风格的。而我们选择的基金经理，他就是和我们投资者比较相匹配的理念。如果说这个基金经理发生改变了，我是建议赎回老的基金。如果这个基金经理在新的公司还继续管，我们可以继续去买这个基金经理的产品，这是对于主动管理的基金。对于被动管理的基金就不是选基金经理了，被动型基金收益来源最关键是看他跟踪的标的特征是什么。

问：请问基金购买在熊市用定投方式是不是比一次性购买收益更好？

王广国：定投基金在目前市场也是被很多人吹捧，一方面是说定投是一个长期的投资方式。另外一点，为什么现在很多人定投，也是被市场逼的，在3200点的时候说市场跌了，到3100了，又跌。现在没有办法了，我们只能是采取定投的方式去做。在熊市当中是用定投还是比一次性收益购买更好。如果说我们处于一个长期的理财，对于个人未来的理财。从定投来看，我们不确定现在处于熊市的哪一个阶段，虽然说仅仅从点位上看，现在不是很高。但是，从我们未来政策的导向、或者经济、还有未来的担心来看，我们不知道底在哪里。所以说在目前的情况下，我们做定投还是一个比较好的方式。我们也可以从数据上来看，以沪深300来看，沪深300在2014年市盈率大概是9倍左右，是比较低的；而现在沪深300的市盈率在12倍左右，还是有一定的比例。之所以说这个数据，并不是说沪深300一定还跌到9倍左右。意思就是说在目前我们对熊市把握不是很准的情况下，定投的方式还是非常好的一个投资的方向的。

问：基金经理的投资风格并非永远不变，那么对于新老基民来说，在新基和老基的选择上，请问您有什么好的建议？

王广国：“基金经理的投资风格并非永远不变”，其实我对这句话不是很赞同的。过去我调研了很多基金经理，基金经理对于风格是怎么定义呢？其实是在做他们的能力圈内的事情。因为人并不是全才的，有的基金经理适合做大盘股，有的基金经理适合做小盘股。对于适合做大盘股的基金经理，在2013年我经常问他们，如果创业板很好的时候你参不参与？他们一般都回答，“创业板股票的上涨我看不懂，我买了他们这样的股票，我睡不好觉。”所以说他们还是比较坚持他自己的风格。在2014年，其实四季度大盘蓝筹有一波上涨，我问这些做成长风格的基金经理，这样行情中你们去参不参与金融这样的一些标的？其实他们的回答也是非常清晰的。他们还是说核心仓位是放到成长风格当中，可能会拿出来10%或者20%的仓位去参与，而拿出来的这10%-20%的仓位不改变基金经理的投资风格。所以说对于成熟的基金经理，他们的一些风格还是说相对比较稳定的。我在这个调研当中，不喜欢的是什么样的基金经理？就是他的风格是经常变的，经常漂移的。因为我们不知道他是赚什么样的钱。如果说他的风格是经常变，我们就不知道他这次变是因为运气还是能力。

而在选择基金上，首先是要确定未来的投资目标，这个是非常非常重要的。是一个低风险的还是一个高风险的目标，对选基金来说完全是不一样的。首先说一个经验上的，在熊市中，你买新基金可能因为它建仓的原因，在短期内有可能抗跌。如果在牛市当中，你买了新基金可能因为市场的快速上涨而吃亏，老基金比较合适，这是在不同的市场中操作上的规律。当然最关键的还是我们要认真去研究新基金和老基金的基金经理。如果说新的基金是一个新的基金经理，没有任何之前的参考，我们买它可能是有一定的风险的。当然这个风险并不是绝对的，因为每一个老的基金经理都是从新人起来的。但是，对于我们做决策来看，更多的信息能让我们做出更恰当的投资方向。

问：请问指数基金，长期持有买国内指数还是海外的指数？

王广国：这个问题没有明确的回答。但是我觉得买指数型基金最合适也是要做一个配置。从这个传统的资产配置上，什么样的配置是比较好的？从国外的经验来看，有四类指数是比较适合我们长期配置的，分别是国内的大盘指数、国外的大盘指数，国内的小盘指数和国外的小盘指数，这四类指数是值得我们长期持有的，可以做一个组合。国内的大盘指数，像沪深300、上证50、或是大盘价值指数这样的指数为代表；小盘指数，像创业板指，还有中证1000这样的指数是比较有代表性的。对于海外指数来说，有人会问买哪个国家的？如果从地域上来看，中国是定义为新兴市场。我们从配置的角度可以去买发达市场的指数。比如说现在A股当中有德国、美国的一些指数。美国的指数从大小盘来看，有标普500和纳斯达克，这个可以作为一个搭配。

问：如何配置基金使安全边际高一点，并且收益最大化？

王广国：这涉及到基金的配置，第一是要确定投资目标和风险偏好。我经常给他们举的一个例子就是，如果说我们这个组合定义为绝对收益，那么我们在配置基金的时候肯定不选择一些波动比较大的，回撤是比较高的基金。我们在选择的时候，从业绩的角度，它的中长期，各个期间的业绩还比较好。但是，它的回撤相对来说比较低。第二个指标，我们在配置这个基金的时候安全边际高。如果说是这种主动管理的基金，我们要深入了解这个基金经理的一个投资的风格和操作模式。另外一点，他过去取得这样的风险收益水平，未来能不能复制，他采取什么样的方式取得的。

问：主动基金如果换手率在500%算高的吗？如果买了这样的基金是否需要卖掉呢？

王广国：我们之前统计主动基金的平均换手率大概是300%-400%，500%是比平均高一点。但其实卖不卖基金和换手率的关系不大，因为有的基金经理就是高换手，他通过高换手还是能够取得比较好的收益的。这个高换手其实是这个基金经理的一个操作特征，如果让他把换手率降下来，可能会做不好。所以我觉得这样的基金卖不卖不是用换手率来衡量的。

问：基金年报和季报内关注哪些内容？

王广国：我觉得大概有两点。第一点是它的持仓情况，其前十大重仓股和重仓的行业是我们必须要看的。通过十大重仓股和重仓行业，我们可以对这个基金经理的操作特点有一定的了解。比如是集中在创业板还是主板？喜欢买大盘股还是买小盘股？第二点，我们要看他的投资回顾，要知道他这个基金在过去是怎么操作的，以及他对未来市场的一个看法。

问：请问具体可行的考察优质基金的标准有哪些？例如主动管理型基金应该关注哪些东西等等。

王广国：对主动管理基金一个是看基金经理，这是他的灵魂，这是最该关注的。分析基金经理的风格和操作特征,第二就是他的业绩情况，但这个业绩其实不仅仅看它的累计收益率，而是要关注他分阶段的收益率，这比看累计收益率是更重要的。比如说它的月度的收益率表现怎么样，它的季度收益率表现怎么样，分阶段去看，使得我们对这些基金会了解的更深刻。通过不同阶段的业绩表现来判断基金经理的投资风格.第三点，看这个基金经理的一些持仓情况，对基金经理的判断有一定的参考。

问：我觉得既然是资产配置，回撤风险评估、回撤摆在第一位，对底层资产是否有着原则意义上的要求？但有些择时能力强的管理人不太关心底层资产也能拟出一个稳定性很好的组合，该怎么看？

王广国：我认为还是有原则意义上的要求的。比如说你追求绝对收益的产品，你的持仓当中应该少配一些这种弹性比较高，波动率比较大的基金，这是第一个。第二个，如果是说你的投资目标是战胜沪深300，那么在做资产配置的时候，核心的资产配置应该不能偏离沪深300太多。你不能因为2013年创业板指是比较好，你的持仓当中大部分的资产全是配在创业板上，这样对我们整个的组合的一个评估会产生非常大的一个风险敞口。当然了，这不排除有一些择时能力很强的，他们不关心这些底层资产。但是，择时能力这个能力能不能持续，这个也是我们在选择产品当中关注的一个点。因为不管是从学术还是从实战上来看，择时能力是一个不是很稳定的指标。

问：除了全指基外，是否可以介绍一下行业指基，发现有的行业有十年甚至更长的低迷期，不适合定投。

王广国：宽基指数就是指的一些像沪深300，中证500这样的指数。但是，还有很多指数需要我们可以去关注的，一个是行业指数，一个是主题指数。但是对于行业指数和主题指数，需要基金投资者具有一定的资本市场经验的。那么，我们怎么去看主题指数和行业指数？我是这么看行业指数的：因为现在行业和主题指数也比较多，首先我们要对现在的行业指数来进行分类，我们选择的时候更有目的性。怎么分类呢？我们也是根据这些行业的特征来看，比如说把周期类行业，下面有什么指数？消费类指数有什么？TMT指数有什么？我们对这些指数分为大类之后，我们再去看这些大类下面的一个指数的特点，这些指数我们一定要关注这些行业指数到底纯还是不纯。怎么理解？

有狭义的行业指数和广义的行业指数。狭义的行业，最典型的就是白酒指数，里面的持股基本上都是白酒，只要白酒股票上涨，这个指数就会有比较好的收益。此外狭义的行业还包括有色、煤炭，还有包括这种医*。

而广义的行业指的是什么呢，是指的这里面的行业当中又包含了很多子行业，就是看这个行业指数当中的产业链长不长。第一个例子是环保指数。可能大家都感觉环保指数虽然是说政策导向一直比较好，但是为什么行业指数在过去几年一直表现不怎么好呢？就是整体的行业指数。但环保行业却又出来几个大的牛股。因为环保既包含了水，又包含了空气，又包含了土壤，所以说环保的产业链是太长。另外一个产业链太长就是新能源车，新能源车指数，虽然说我们看到锂电池个股，还有很多锂矿这样的股票涨幅是比较大的，但是新能源车指数表现并不好，这个也是和这个有关系的。因为新能源车的产业链当中既包括上游的矿、中游的零部件，还包含了、下游的整车。但是，这上中下游，他们的属性又不是一样的。也就是说，上中下游，他们涨的时候不是齐涨共跌，可能就是说锂矿涨的时候，其他在跌，或者整车涨的时候，锂矿在跌。所以买了这样的广义上的行业指数当中，会发现持有的这种特点和指数表现不太统一。

还有一类指数就相当于国企改革指数，这种主题吧，也算主题。大家可以看到有一部分国企改革主题基金是买的这种中字头的大央企，还有一类的是买的地方国企。那么这两类产品在市场表现当中又是表现着不同的特点。

所以在分析行业指数的时候，一定要关注这几点：第一点，要把它分类，分好类之后，看这个行业里面的标的纯不纯，产业链长不长。第三点，可以根据行业指数公布的成分股票来大概做一些参考。

基金组合和FOF

问：如何设计基金组合？

王广国：这是个好问题，因为很多人都在思考怎么去买单一的基金。而现在买单一的基金方式也挺多，有的是靠别人推荐、有的是看看排名、有的是看评级等，总而言之，选单个基金的策略是每个人有每个人的方法。可能大家在买的基金也有很多，可能持有十支、二十支或者是几支。我们持有的这样的基金到底叫不叫组合？什么叫组合的概念？其实并不是简单地把几个业绩比较好的基金放在一块就叫组合，而是你对整个组合，和你的风险投资目标结合这个组合的风险收益特征，还有组合当中的每一个资产类别其实是息息相关的。其实这是我们在未来投资当中要重点关注的。

如何设计基金组合，我觉得可以分几个步骤：首先，在设计基金组合当中要确定一点，这个组合当中应该拥有多少种资产种类？拥有多少种资产种类呢，从股票资产的狭义角度看，股票类基金多少，债券类基金多少。再广一点，商品基金多少，海外的基金多少。确定好组合中的资产类别也很重要，这和我们的能力圈是有关系的。因为一个组合，第一点首先要保证的是这个基金组合当中的基金品种，我们能够驾驭，至少我们了解这类资产的一些涨跌因素的要素；而不能有很多我们不熟悉的基金品种，这对这个基金组合未来的坚持是有非常大的影响的。如果是说我们组合当中有一类资产你不太熟悉，短期发生了大跌，那么你可能就会改变你这个组合当初既定的风险目标。

那么简单来看，怎么确定基金组合中的股和债？这也有一个经验，你预计n年后将钱赎回，那就n乘以10%，这基本上是你配置权益类基金的比例。比如说我预计两年后拿到钱，那么这个组合当中最高配20%的权益类基金；这是不是意味着预计十年拿到钱，就以百分之百的比例去配置权益类资产？其实不是这样的。对于风险承受能力再高的基金投资者来说，我们还是建议在组合中配置20%的固定收益类的产品。因为从长期来看，加上这20%的固定收益类产品会大大降低在整体市场波动当中的一些风险。所以权益类资产的配置是不超过80%。

对于设计基金组合，大家也可以参考“且慢”平台上的组合。现在这个平台上也是以组合的形式来购买基金，不同的人设计了不同风险目标的组合，大家可以去看一下他们怎么去设计自己的风险目标、他们是怎么去选择里面的基金、他们根据自己的风险目标做出了什么样的效果。因为上面每个组合的绩效特征是非常清晰的，它的最大回撤多少，下浮比例多少，累计收益多少，波动率多少，这对于我们设计组合是有非常重要的参考意义的。

问：普通投资者是选择主动性基金还是被动指数基金？

王广国：还是根据自己的能力圈选择投资品种。我们选择一个品种，首先要对它了解。不了解的品种，买了之后，它涨跌我们都不知道为什么涨，为什么跌，肯定拿着是不淡定的。我们要遵循一个原则，一定要了解所买的基金的基本面，不要去听别人给你推荐一个，你就买了，或者是看看排名就买了。主动型基金的基本面，就是基金经理是什么样的；指数型基金的基本面是它跟踪标的指数所具有的特征。

问：您认为以后推出公募FOF产品，对于普通投资者来说应选择何种策略的组合基金？

王广国：FOF现在比较火，公募FOF也是慢慢的来临。但是现在还没有现成、比较好的产品作为参考，对于投资者我们应该选择什么样的组合基金？未来FOF怎么才能具有生命力，最关键的要做出和现有的公募基金不同的风险收益体验。如果说我们未来的FOF产品和之前的单一的公募基金风险收益水平一样，那么它是没有价值的。

那么，公募产品怎么才能做出价值，就是说我们要考察单一的公募基金有什么不利于我们选择的地方。大概有两点，首先是单一的公募基金很难去把握基本面。比如说一个灵活配置的基金，但是这个基金经理从来不择时，他的仓位始终是满仓，它的灵活配置不产生什么价值；在比如说一个基金经理是价值风格的，他如果管理一个小盘基金，那么他买的标的可能以大盘股为主，这对投资者来说产生了选择上的困惑，很难去了解这个基金的基本面。第二个不好的地方在于业绩比较基本的虚设，现在的公募基金都是追求绝对排名和相对排名的，他们对于业绩比较基准，基本上是不怎么看的。所以，未来FOF要针对这两点去做出自己独特的风险收益特征。

第一点，在发行FOF产品时一定要有自己的投资目标：是追求绝对收益还是追求相对收益，在招募说明书当中一定要说的非常清楚。第二点，具体管理FOF当中采取的策略要比较透明。第三点，这个FOF产品适合什么样的人，不适合什么样的人，都要说的清清楚楚。那么，投资者在选择的时候就会有的放矢。投资者在选择的时候会根据自己买理财的一个目标，或者是根据自己风险收益特征去选择相应的FOF产品。

FOF的产品是设计成这种投资目标比较清晰的，而且是以超越业绩比较基准为考核目标的。如果达到这个要求，这就要求FOF基金经理在管理产品的时候一定要严格根据契约去做，不能太任性。在管理当中，如果这个产品是追求绝对收益，那么就按绝对收益策略去做，不能因为市场突然是牛市了，自己的择时能力很自信，就把它的风险敞口放的非常大。

问：FOF基金与目前单一基金相比，有哪些突出的优势？

王广国：现在很多投资者也比较困惑，就是说现在FOF基金到底有什么优势来让我们去参？我个人觉得FOF基金比单一基金最大的优势在于配置和精选。配置怎么去理解呢，我们买了单一基金之后，单一基金的风险属性其实是比较单一的，也就是说比较固定的。买了股票型基金，它的风险就是高风险、高收益，在牛市当中是高收益的，熊市当中跌的比较多。如果买了货币型基金，它肯定是属于低风险的。对于投资者来说，投资者的风险偏好其实是动态的。比如说2015年5月份之前，股灾之前，大家的风险偏好非常高，又配资，又融券，又加杠杆，风险偏好非常高。但是一旦股灾来了之后，我们大家的风险偏好立马变成0了，其实它就是一个自由落体的，是一个缓慢的下行。那么买单一基金就出现这样一个矛盾，单一基金的风险属性稳定化和投资者风险偏好动态化之间的矛盾，其实这是一对不可调和的矛盾。那么FOF怎么能解决这个矛盾呢？因为FOF可以发挥自己配置的优势，是一个多资产的产品，它会根据市场的一个情况，会动态的调整。虽然说它不一定能做到非常极致，在牛市当中全仓股票型基金，在熊市当中全仓货币型基金，但是它在风险属性上会根据市场的变化而变化，这是单一基金做不到的。

第二个优势是解决选基金当中的一个痛点。现在选基金有两个痛点，第一个痛点是基金产品比较多，现在4千多个，我们怎么去选；第二个痛点是单一基金的业绩不持续。单一基金的业绩不持续原因也非常多，大概归因于两种情况。第一种是基金经理发生变化了，它不持续是应该的；第二种情况是基金经理没有变，但是它业绩也不持续，因为基金经理管理基金的时候，它的风格是稳定的。一个人喜欢大盘股，他始终做大盘股。喜欢小盘股就做小盘股，而市场的风格是发生变化的。比如说2015年之前小盘股表现比较好，而2016年开始到2017年，大盘股是比较好。2015年以前做小盘股的这些基金经理业绩都非常好，但是2016年以来，他们其实是非常难受的，业绩是一直下跌。所以说基金经理风格稳定和市场风格不稳定之间的矛盾，这也是一对不可调和的矛盾。这一对不可调和的矛盾也可以通过FOF去解决。因为FOF可以通过做风格资产的配置，匹配各种风格的基金经理让风险收益变得更加稳健。FOF的这种精选功能，我觉得是未来FOF一个非常大的优势。它的这个优势会解决我们买基金当中一个最大的痛点，就是单一基金业绩不持续，我们通可以过组合的方式让FOF的基金变得持续。

中国基金报：报道基金关注的一切

Chinafundnews

为什么精心挑选了好基金，现在还没有赚钱？

我们一直都说，在基金投资上，选择比努力更重要。

选了好的基金，我们在这只基金上面花的时间和精力才值得，时间才是我们的朋友；

如果选的是差的基金，那我们的一片丹心就错付了，时间就变成了我们的敌人。

在投资上我们很容易犯这么一个错误，就是市场行情好、基金近期涨得好的时候，我们会对未来更加乐观，然后买入更多。

数据来源：wind，统计区间为2006-5-31至2021-5-31。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

来源：广发基金、中财网

2020年发的三年封闭基金到期的赚钱不到6成，什么时候买比买什么更重要…… - 知乎

昨天有只我们常关注的基金经理，三年期产品到期，收益率34.69%。

产品成立于2020年7月31日，没错，就是离我们最近的那波汹汹上涨的牛市之中。

成立后，沪指还从3310点在不到半年时间内蹭蹭到了3731.69点。如今沪指回到3287点，几乎原地踏步。

我们把2020年发行的封三年产品都拉来看了下，27只，原来到期后赚钱的不到6成。

什么时候拍“证件照”真是很重要。我们去年初盘点过一次三年封闭基金，当时有不少基金在封闭期内就实现了业绩翻倍，但在一年半后的当下，这却成了个几乎不可能完成的任务。

此次的筛选标准更加完备：

（1）全称中含有“三年”、“3年”的普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金，有重复份额的只保留A类基金；

（2）将全称中不含“三年”、“3年”但封闭运作期为36个月的基金，以及已转型已更名的三年封闭基金（比如战略配售基金）补充进来；

数据来源：wind，截至2023年7月31日

截至2023年7月31日，在成立已满三年的70只封闭基金中，有59只在（首个）封闭期内获得了正收益，正收益率达84.29%，且有11只在封闭期内实现翻倍，27只三年收益率超50%。

在50只目前还在封闭运作期内的基金中，只有4只收益为正，正收益率仅为8%，且有25只目前亏损超-20%。

数据来源：wind，截至2023年7月31日

2014-2017年少有三年封闭式产品问世，之后受第一只三年封闭基金东方红睿丰1.6倍超预期的业绩鼓舞，2018年开始三年期产品发行量明显增多。

而这年也是三年期封闭基金募集规模最高的一年，其中包含总规模超千亿的6只战略配售基金，以及327亿规模的兴全合宜。

从2019到2022年，三年封闭式产品的发行量达到了一个小高峰，而且现在回过头看，这几个年度的发行量也与当时市场的火热程度基本吻合。

2019年沪深300涨幅为36.07%，当年食品饮料、电子、建筑材料的涨幅分别达到77%、74%、58%，仅采掘和建筑装饰两个行业出现下跌，与此同时迎来科创板开市、新三板启动深化改革、创业板确定试点注册制……股市整体造富效应显著。

2020年虽然受突如其来的疫情影响，市场出现短暂恐慌，但结果却是各方斩获颇丰：五大指数全部收涨、总成交额206万亿元、270家公司股价翻番、396家公司登陆A股、全年募资总额1.36万亿元等等。

2021年虽然没有前两年市场这般火热，但相较于后来的2022年也算是不错的了。

从收益表现上看，在2018-2019年成立的全部在封闭期就获得了正收益，因为这些基金大都在低点建仓，几乎不受2022年熊市的影响，或者说影响很小。

而2020年开始成立的基金，完完整整走过了2022年，以及颓废依旧的今年上半年，所以我们看到正收益率几乎腰斩，2021年成立的三年封闭式产品甚至仅1只目前是正收益。

在市场好的时候，我们看到一些行业老将能够乘势获得超高收益，比如赵诣、邹唯、李巍、傅有兴等，同时没有什么名气或者近几年饱受诟病的基金经理当时也能获得不错的收益。

反观这两年市场不好的时候，诸多有过“高光时刻”的行业老将，比如刘格菘、姚志鹏、冯明远、萧楠、秦绪文等，目前收益都在-20%以下。

广发“三冠王”刘格菘以超-40%的超低业绩暂时垫底，在目前所有三年封闭期基金中业绩最差，当之无愧的“亏损之王”。

刘格菘曾是冠军基金经理，在2019年抓住半导体行情，包揽了主动权益类基金收益前三名，广发双擎升级甚至以121.69%荣登冠军。

2020年刘格菘又抓住了新能源行情，回报率高达60%，一举打破冠军魔咒，成为管理规模超700亿的顶流明星基金经理。

但现在如果你打开刘格菘任何一只基金的评论区，都会看到很多投资者发表的负面言论，比如“三年了，我就想问还有谁？还有谁？”“把钱还我，我不玩了！”等等，巨额亏损、管理费、托管费和销售服务费让投资者们叫苦连天。

广发行业严选三年持有差不多要到2024年8月才能打开赎回，还有差不多一年的时间，不知道持有人还会不会有所期待。

从亏损幅度看，焦巍的银华富饶精选三年快追上了刘格菘，他的季报年报倒是一直坚持“推心置腹”。

他在最新的二季报中写道：“首先，降低了持仓的集中度，减少个股经营风险带来的负贡献。如果执拗于之前的高集中度持股，碰到宏观经济下行阶段、或者行业有较大基本面变化时，个股风险会明显放大。因此在原本的投资框架不变的基础上，把原来攻击性较高的茅，阶段性转化成有一定圆弧度的盾，在不利的阶段下可能起到一定的保护作用。

其次，在配置层面上减仓可选消费、增加了必选消费，主要体现加仓医*。最后，增加了一些其他低估值的消费公司，包括家电、纺织服装等等。”

冯明远和姚志鹏是两位专注做新能源投资的基金经理，信澳智远主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，而嘉实时代先锋还买了一些医*，都是近一两年表现不太好的投资板块。

另外像张坤、李永兴等老将旗下的三年封闭式产品，业绩表现同样不尽如人意。

在目前50只还在封闭期的基金中，刘旭的大成匠心卓越三年持有以15.80%的业绩暂时领先。

大成刘旭也是我们一直关注的一位中生代优秀基金经理，属于那种典型的越熟悉他的人越信任的基金经理，大成基金内部员工持有刘旭基金合计超4000万元，系公司内员工持有量第一的基金经理。

刘旭偏价值风格，很少参与热门赛道，坚持均衡，没有出现单押行业的情况，较少择时不做波段。在股价低估的时候，他会大胆买入并且敢于重仓。历史仓位多数情况高于85%，前十大占基金净值比也几乎都在60%以上。

刚满三年的景顺长城价值稳进三年业绩也很好，截至2023年7月31日的业绩为34.69%，基金经理是稳健投资风格的鲍无可，有关鲍无可的分析可参考这篇文章：一位底仓型的基金经理！业绩不显山不露水，却做到五年都是正收益。

鲍无可是一个典型的低估值风格基金经理，其重仓股的平均市盈率、市净率均低于市场平均水平，同时整体行业布*依然较为均衡，涉及到医疗、传媒、有色，公共事业、能源等多个行业。

不过在看鲍无可旗下在管的基金时，我们发现了一个比较有意思的点，就是在价值稳进三年定开成立后的一个月，鲍无可又发行了开放式基金——景顺长城价值边际。

虽然这算是同一时期成立的两只基金，但从回报表现来看，价值边际要稍微领先于价值稳进三年定开。

有相似问题的还有赵诣，他当时在农银汇理管的另外两只开放式产品——新能源主题和工业4.0，任职年化回报都高于海棠定开三年。

总体来看，对同一基金经理，管理封三年的产品跟同期开放式产品相比并没有显著的优势，业绩差异还是更多体现在发行建仓的时点上。

三年封闭基金中有一个备受诟病的现象：封闭期持有人动不了，但基金经理却走了。

比如刚打开没多久的红土创新科技创新3年封闭，第一任基金经理是朱然，任职一年时间获得的收益超110%，而随后接棒的盖俊龙，近两年时间内亏超-30%，虽然产品打开的时候收益是正的，只能说“还好底子厚”。

更换基金经理也有“接力”不错的，比如农银汇理海棠三年定开，这只产品在三年时间里，换了三任基金经理。

第一任是付娟，从2019年4月16日到2020年6月15日，共管理了一年多一点时间，随后去了申万菱信；第二任是赵诣，管理了不到两年时间，随后去了泉果基金；第三任也是现任基金经理谷超。其中，赵诣管理期间获得的业绩最好，收益有131.33%。

当时的投资者肯定是奔着付娟的投资风格和投资理念去的，付娟当时的重仓股还是上一轮的白马股和行业龙头，比如坚朗五金、万华化学、华鲁恒升，以及一些消费股。

而赵诣的风格则是重注新能源赛道，他管理期间正好新能源赛道是牛市，所以基金经理更换之后，重仓股也全部换了，否则海棠三年大概率不会有这么不错的收益。

在目前50只还在封闭期的基金中，已经有6只产品期间增聘过基金经理，或者有初始基金经理退出管理，另有5只产品直接更换了基金经理。

在经历近两年多难熬市场之后，回看三年封闭产品的表现，基金公司、渠道或者持有人，可能都会理性很多。

至少那种拿着过往动辄翻倍业绩的情况，大家知道，不是“明星+锁定时间”收益就理所当然，很大程度是要“生逢其时”。

而三年封闭期，对于基金经理的操作，可能也没有我们想象中那么巨大优势。该亏亏，该涨涨，也就是基金经理管理若干产品中的“普通孩子”。

三年期有没有意义？是有的。持有人牺牲掉流动性，三年不能进进出出，索性就“躺平”到目的地，少去过程的焦灼和抉择，这是理想状态。

但归根还是要实现赚钱。回看过去10年来“封闭三年”产品的表现，有三点特别强调：

1、放低预期；

2、在大家都觉得悲观，基金公司都很难发产品的时间点买入；

3、选择一个业绩经过验证但风格均衡一点的基金经理，否则三年周期，不知道行业风格会轮动到谁家。

最后，最近股指接连上行，希望“失血过多”的三年封闭式产品借此机会快快回血。

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