15美金等于多少欧元(欧元/美元交叉货币基差互换入门手册)

欧元/美元交叉货币基差互换入门手册

由几位严肃的研究者打理的一款侧重于宏观研究与投资主题的信息聚合产品

钟政昊|译

自2008年以来，欧元/美元交叉货币互换(EUR/USDcrosscurrencyswap)市场中就一直存在美元融资溢价。尽管造成这种错位的原因有很多，但自2014年以来，欧元区和美国在货币政策上的分化发挥了越来越大的作用。

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交叉货币互换被市场参与者用作对冲货币风险敞口的一种手段，或在一定时期内对货币走势进行投机的工具。交叉货币互换是指双方同时以两种不同货币在未来一定时期内借出和借入等值金额。它需要以一种货币的利息支付来交换另一种货币的利息支付。利率可以是固定的，也可以是浮动的，或者两者兼有。除了利息支付的交换外，在合同开始和结束时本金也必须交换(以两种不同的货币)，而合同开始时的交换比例以即期汇率计算。

译者注：

交叉货币基差的定价主要取决于货币的供求动态，以及“套利”工具的可用性和成本。本节将从结构性层面和后金融危机时期的市场发展两个角度，考虑EUR/USD基差定价背后的需求/供给驱动因素。

如前所述，由于交叉货币基差是在非美元端的基础上进行报价的(如Euribor+basis)，因此“支付”基差意味着借入其他货币(非美元，如欧元)同时借出美元；而“接受”基差意味着借出非美元货币，同时借入美元

2018年上半年，基差互换大幅放松(基差收紧)，降低了欧元与美元之间的转换成本。这在一定程度上是由投资流的变化所推动的，在此期间，欧元区投资者降低了购买美国国债的速度。此外，一些评论人士指出，对美国税法(税基侵蚀和反滥用税，BEAT)的调整(旨在降低跨国公司将美国税收责任最小化的能力)，也促成了这种宽松，因为外国公司在美国的分支机构现在更有动力在美国本地筹集美元，而不是从集团总部获得公司间贷款(例如，在海外以欧元融资，再通过交叉货币互换转换成美元)。除了BEAT，2017年的《减税和就业法案》还鼓励美国跨国公司将收益汇回美国。据信，这是美国企业发行需求减少的原因，包括反向扬基债的发行。

尽管1.2.2节考虑了EUR/USD基差的驱动因素，但剩下的关键问题是，为什么过去10年里，在这个交易量最大、流动性最强的金融市场中会存在一个理论上的“套利”机会呢？下文概述了市场参与者不愿套利的若干原因。

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随着时间的推移，APP逐渐增加了欧元流动性，但美联储的超额准备金却从2014年开始减少。因此，从那时起，美元和欧元的相对供给一直在分化。投资者对美元的需求相对较高，而欧元的供给又相对充裕，这意味着交叉货币互换市场的重新定位。

其次，2017年4月和5月法国大选后，欧元区潜在风险溢价(疑欧主义、**风险等)的终结或下降，可能会重燃避险投资者对欧元区资产的兴趣，从而收紧基差。

APP通过从市场中抽出利率风险(久期)和信用风险，对中长端收益率施加下行压力，直接干预了中长期证券的供需平衡。

对于负债(b)而言，正值(负值)意味着非欧元区投资者对欧元区金融工具的净购买(抛售

译者注：

外汇互换的交易双方约定，以货币A交换一定数量的货币B(以即期汇率，S)，并以约定价格(远期汇率，F)在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A。每一方均以其对交易对手方的还款义务为抵押，且还款金额按合同开始时的远期汇率F确定。因此，外汇互换可以被视为无外汇风险的有抵押借款。

与交叉货币基差互换不同，外汇互换不涉及利率支付。外汇互换的隐含收益率是由F和S之间的差值决定的，称为远期点数(forwardpoints)，而且合约也通常以F-S进行报价。

如果我们以欧元区投资者为例，他们越来越多地通过购买收益率更高的美元固收产品，来寻求欧元区以外的投资机会，这增加了通过外汇互换或交叉货币互换借入美元的需求，带来了扩大EUR/USD基差的压力。

正如预期的那样，基差的扩大也可能导致一些投资者通过对基差套利调整其资产管理策略，从而导致基差收紧。对于央行等保守的机构投资者来说(拥有传统的储备货币)，情况尤其如此。例如，通过将美元兑换成欧元或日元，它们可以从美元溢价中获利，即使他们将这些现金投资于低收益资产，同样也能获利。

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境内外跨境债券联动投资能力提升研讨会  10月26日-27日北京

为了帮助大家了解更加了解香港金融市场和中资美元债市场，对比了解境内外债券市场相似与差别，同时提高大家对境内外债券市场投资、研究和交易经验，我们将在2019年10月26日-27日在北京西城区某酒店特举办此次研修班活动，邀请两位老师：天风证券的固定收益首席分析师孙彬彬老师，主讲其多年经验总结的固定收益研究框架。大湾区金融家协会**王龙老师具有丰富的海内外固定收益市场投资经验，将深入剖析中资美元债市场结构和投资心得。

这些问题将会在研讨会上进行分析： 

1、欧债危机对中资美元债的影响？ 

2、13年钱荒下的中资美元债的暴跌？ 

3、18年信用危机下的中资美元债如何？ 

4、中资美元债的违约率如何？ 

5、中资美元债的行业分布有优势吗？ 

6、中资美元债的流动性如何？ 

7、为什么地产美元债的流动性大幅好于境内地产债？ 

8、城投美元债为什么在境外兴起？ 

9、如何完美的在一级市场下订单？ 

10、如何识别一级市场的陷阱？ 

11、中资美元债的保护条款与境内保护条款的区别？ 

12、中资美元债如何报价及如何交易？ 

13、中资美元债的估值方法？ 

14、中资美元债的经典策略有哪些？ 

15、事件驱动策略下的情景假设？ 

16、信用债在什么情形下会倒挂？ 

17、中资美元债的信用风险如何对冲？ 

18、核心CPI和PCE的区别？ 

19、为什么美国核心CPI基本高于核心PCE0.5%？ 

20、美国国债的买家都是谁？ 

21、美债曲线倒挂与金融危机必然性？ 

22、中资美元债的完整周期有多长？ 

23、2019年下半年中资美元债如何看？

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美元对欧元汇率今日汇率是多少？

货币兑换1美元=0.8115欧元1欧元=1.2323美元

见证历史！20年来首次，1欧元等于1美元！意味着什么？

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作者丨唐婧

统筹丨马春园

图源丨图虫

时隔20年欧元兑美元再次跌破平价，1美元这下能换1欧元了。

7月12日下午，欧元区经济景气指数大幅不及预期，欧元兑美元持续走低，向下触及1.0水平，为2002年12月以来首次，年内累跌约12%。昨日晚间，衡量美元对一篮子货币汇率变化的美元指数突破108，续创2002年以来新高。

来源：Wind

中国外汇投资研究院副院长赵庆明对21世纪经济报道记者表示，汇率变动实际上反映的是国与国之间经济的相对强弱关系，尽管市场对美国经济的衰退预期在增加，但美国经济毕竟还没有陷入衰退，而且相比于日本和欧元区要好得多。

从美元指数构成来看，欧元与日元占比分别为58%和14%，权重合计占70%左右。而权重排名前两位的欧元和日元持续疲软正是近期美元走强的重要推手。

美国商品期货交易委员会(CFTC)7月9日公布的数据显示，截至7月5日当周，美元净多头头寸从之前一周的136.5亿美元增至155.9亿美元；欧元净空头头寸增加15433手合约至34115手合约，创下2月中旬以来的最高水平；日元净空头头寸增加5931手合约至12509手。

美元为何节节攀升？

方正中期期货贵金属分析师史家亮对21世纪经济报道记者表示，美元指数表现强劲，主要有以下原因支撑：

第一，美联储加速收紧货币政策仍将持续，其鹰派态度支撑美元持续走强，这是美元指数2021年以来不断走强的主要原因。

第二，美国经济衰退担忧继续升温，英国首相约翰逊辞职，日本前首相安倍晋三遇刺身亡，市场避险情绪高涨，具有避险属性的美元受到青睐。

第三，能源危机、粮食危机和供应链危机冲击下，市场预期欧洲经济可能陷入衰退，并且衰退程度可能比美国更深；欧洲央行的加息步伐相较于美联储较为缓慢，欧元则破位下跌，不排除跌破平价阻力。欧元英镑破位下跌，反向利好美元指数；并且该因素对美元指数的利多影响要大于避险需求对美元指数的利好影响。

南华期货宏观外汇分析师周骥也认为，是欧元区衰退的预期推动美元走强。他向记者指出，近期美元指数的强劲，往前追溯是从北京时间7月5日15:00左右爆发的。当时美元指数的异动主要是市场浓厚的避险情绪推动，而避险资金涌入美元，大概率有两股催化剂：

第一，从美元指数冲高的时点来看，处于欧盘开盘时段，因此欧洲资本的异动或是触发美元指数爆发的催化剂。具体来看，近期公布的欧洲经济数据均表现不佳，欧洲天然气供应困境加剧，再次触发并加深了市场对欧元区经济陷入衰退的恐慌情绪，导致欧元大跌，对美元指数形成支撑。

第二，美国2年期与10年期国债收益率在7月5日再次出现倒挂并不断扩大，加剧市场对美国经济衰退的担忧，更多资金涌入长期美债避险，助推了美元指数的强势。

周骥提到，除了以上两个催化剂外，近期还观察到了美元流动性有收紧迹象，美国隔夜逆回购量有所下降，也对美元指数的强势做出了一定贡献。

美元难言拐点但上方空间不大

美元近期走势虽好，但并不意味着美元强势能够一直持续。多位市场人士都认为，美元指数上行的空间已经不大。

赵庆明预测，根据历史数据测算，本轮美元指数的高点大概在110-115左右。

中信证券研究所副所长明明对记者表示，宏观经济层面，美国6月非农数据显示就业继续超预期向好，劳动力市场表现强劲，这或推动美联储更加坚定地大幅加息。此外，欧洲尚未开启加息、日本央行继续实行宽松货币政策也为美元提供支撑；消息面上，近期美联储多位官员发表讲话，支持7月加息75bps。以上因素均对美元指数上行形成利多。

明明指出，考虑到7月美联储大幅加息是大概率事件，叠加后续欧央行和美联储进一步加息预期均未尘埃落定，因此短期内美元指数或仍是震荡上行的趋势，难言拐点。下半年美国经济衰退预期是主要下行风险，因此三季度的经济数据将具有重要指引作用。

周骥也认为，美元指数短期依旧偏强，仍有小幅上行空间。目前美元指数进一步上涨的动能主要来自欧元区经济走弱以及离岸美元流动性收紧，美联储加息已经接近充分定价，支撑美元指数继续上行的空间不大。

周骥提醒，目前外汇市场的交易逻辑已由通胀担忧逐步转向经济衰退担忧，拉长时间线来看，本轮美元周期的强度料介于超级大牛市和传统强势周期之间，目前或接近触顶阶段。

史家亮提示，美元指数走强对大宗商品形成冲击，黄金亦是大幅下行，强势美元的影响近期仍将持续；在经济衰退担忧叠加美元指数强势影响下，大宗商品近期将会维持弱势，逢高沽空策略依然合适。

本期编辑江佩佩实习生林曦莹

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一欧元等于多少美元

按照现在的汇率1欧元=1.2872美元。

2018年一欧元等于多少美元？

因为1美元 = 0.8249欧元，所以1欧元=1÷08249=1.2123美元

1美元可以换多少欧元？

按外管*公布的2017年9月份欧元对美元的折算率是：1欧元=1.189592美元。

人民币被低估了吗？1美元等于多少人民币算比较合理的呢？

2019年德国完成的名义GDP为34359.9亿欧元，剔除物价上涨因素后，与上年相比实际增长了0.6%。但按照2019年欧元与美元的平均汇率折算，德国的GDP为3.85万亿美元，比上年的3.95万亿美元，少了约1000亿美元。

明明德国经济是正增长，但按照汇率折算成美元后，却出现了负增长。这原因就是在2019年美元强势，升值了不少，而包括欧元、人民币、英镑、印度卢比、俄罗斯卢布等多国货币却是贬值，使得一些经济增速较低的国家，他们的GDP换算成美元后，缩减了。

美元被高估、人民币等被低估？

这就是采用汇率计算、对比各国GDP时，不可避免的缺陷之一，即不能真实的体现各国经济实际增长情况。我们都知道，货币的本质就是商品，因此货币也具有商品的属性——供求关系，影响价格。

举个例子，如果某个商品，比如猪肉。由于市场短缺，而居民对猪肉的消费需求不减。这导致的结果就是猪肉价格上升，如果这种供求关系继续失衡，那猪肉价格上涨的幅度会更高，使得猪肉与其他相比，其价格被高估了。

我们可以将这个例子中的猪肉换成美元。由于美元是当今世界的通用型货币，并且是国际贸易中使用最广，被接受度最高的货币。甚至一些国家在出口商品时，只接受以美元为定价、结算的依据，不愿意接收其他国家的货币。

因此美元就变成了“抢手货”，在国际市场上经常是“供小于求”。甚至一些国家经常出现“美元荒”，不得不贱卖自己的商品、资源等换取美元。这就使得美元经常被高估，其他国家的货币经常被低估。

对此，澳大利亚的西太平洋银行曾做了相关对比研究，认为美元正在被高估，人民币被低估了约15%——当时制作这个研究报告的时候，人民币与美元的汇率还是6.3元以下呢，现在已经是7元人民币左右兑换1美元。

如果按照“经济学人”的巨无霸指数，那美元被高估的更多，反之人民币就被低估的更多。南生认为，巨无霸在欧美属于普通食品，但在中国并不普及，不均有“通用性”。因此，更加倾向于使用IMF的“一篮子”商品作为对比中介。

按购买力，人民币与美元的比例呢？

这个含义大致是这样的：将成千上万种商品，组成一个集合体——俗称“一篮子商品”，并根据各国的具体特点，给其中的部分商品加权或减权。比如中国居民的猪肉消费量很大，美国消费的少。

因此，对中国来说“一篮子商品”里要突出猪肉的地位，给其加权。对美国来说可能需要突出牛肉，减少猪肉的权重。然后将这“一篮子商品”放在中美两国，看各自需要多少钱购买，并得到两种货币之间的“兑换比例”。

具体比例是多少呢？IMF（国际货币基金组织）并未给出确切数字，但我们可以反推。2019年，咱们中国完成的名义GDP约为990865亿元人民币，按照2019年人民币与美元的平均汇率（6.8985比1），折算约为14.36万亿美元（约为同期美国21.43万亿美元的67%），继续是全球第二大经济体。

IMF按照购买力估算的2019年中国GDP是27.31万亿美元，接近汇率法的2倍。我们简单计算：用990865亿元人民币除以27.31万亿美元，得出是：按购买力，1美元约等于3.628元人民币。两种算法，谁更合理呢？本文由【南生】整理并撰写，无授权请勿转载、抄袭！

1722.15欧元等于多少美元

根据今日北京时间19：41分更新外汇牌价：1欧元=1.0619美元，1722.15欧元=1828.75美元，交易时以银行柜台成交价为准，请采纳！

请问欧元大还是美元大？

欧元大…于人民币汇率为1:10而美元为1:8.25

15亿美元等于多少欧元

15亿美元等于1250938203.6527欧元一欧元等于1.1991美元