新西兰元兑日元走势分析(2014年9月份日元汇率走势)

时间:2023-12-01 11:51:25 | 分类: 基金百科 | 作者:admin| 点击: 59次

2014年9月份日元汇率走势

环球外汇——日元相对于美元表现较为弱势，因日本建筑业表现不佳，同时日本央行(BOE)加快了宽松货币的进程，同时市场避险需求也打压了日元。具体的需要多关注外汇市场的消息来判断

下周行情走势展望

CPI携手“恐怖数据”恐再引爆行情！黄金避险买盘正在减弱，鲍威尔放鹰之下美元多头却加速离场？沙特恐还会对空头出招！美国**关门正步步逼近

对于美元，尤其是英镑来说，这可能是关键的一周。关键经济指标将影响加息和降息。

周二，美国CPI报告开启了美元又一个重要的一周。在美联储几次调整后，CPI报告可能会决定美联储12月利率决定的命运。

周三的零售销售数据也将是关键。消费的上升趋势将加剧需求驱动的通货膨胀，迫使美联储走上更强硬的美联储利率道路。

周四，每周申请失业救济人数将吸引投资者的兴趣。紧张的劳动力市场条件支持了工资增长，刺激了消费和需求驱动的通货膨胀。更强硬的美联储利率路径将提高借贷成本，减少可支配收入，影响支出并抑制通货膨胀。

其他统计数据包括生产者价格（周三）、纽约帝国制造业指数（周三），工业生产（周四）、费城联邦制造业指数和房地产行业数据（周五）。虽然这些数字往往影响较小，但生产者价格值得考虑。

除此之外，投资者应在本周密切关注美联储发言人。美联储副**JohnWilliams（周二/周四）和联邦公开市场委员会成员ChristopherWaller（周四）、LorettaMester（周四）和MaryDaly（周五）将在日历上发言。

周二，德国ZEW11月经济情绪数据需要考虑。市场预计德国将出现经济衰退。对经济的情绪回升可能会让欧元/美元暂时松一口气。

然而，欧元区第三季度的GDP数据可能具有更大的意义。

周三，在周五公布欧元区通胀数据之前，还需要考虑欧元区工业生产和贸易数据。

低于预期的GDP、贸易、工业生产数据和粘性通胀可能会影响对欧元区经济前景的信心。顽固的通货膨胀可能会迫使欧洲央行以牺牲经济为代价，奉行鹰派利率轨道。

随着通胀成为焦点，欧洲央行的评论也需要考虑。欧洲央行首席经济学家PhilipLane（周二）和执行委员会成员AndreaEnria（周二/周四）、FrankElderson（周二）以及LuisdeGuindos（周四）将在日历上发言。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将于周四和周五发表讲话。

对英镑来说，这可能是波涛汹涌的一周。周二，英国劳动力市场将成为焦点。工资增长可能会成为焦点。工资上涨可能会加剧消费和需求驱动的通胀压力。由于英格兰银行（BoE）担心工资增长，这些数字可能会影响市场对英国央行降息时机的押注。

周三，英国CPI报告也将具有影响力。然而，通胀的明显软化也可能影响人们对英国央行利率走势的看法。

英国零售销售结束了英镑重要的一周。消费的意外下降将缓解需求驱动的通胀压力和鹰派利率轨迹的必要性。

英国央行的评论值得本周考虑。对这些数字的反应将影响买家对英镑的兴趣。

英国央行行长AndrewBailey（周一）和首席经济学家HuwPill（周二）将发表讲话。MPC成员CatherineMann（周一）、SarahBreden（周一），SwatiDhingra（周二）、JonathanHaskel（周三）和DaveRamsden爵士（周四/周五）也发表了演讲。

批发销售（周三）和房屋开工（周四）将成为焦点。然而，这些数字不太可能影响加元。来自中国的经济指标、每周原油报告和欧佩克月度报告可能会成为焦点。

周五，10月份的RMPI数字将需要考虑。

周二，澳大利亚10月份的商业信心数据将影响对澳元的兴趣。商业信心的回升可能预示着增加员工数量的计划。

劳动力市场条件趋紧可能会加剧消费和需求驱动的通胀压力。更加强硬的澳大利亚储备银行利率路径提高了借贷成本，降低了可支配收入，影响了消费。

周三，第三季度的工资增长数据将改变形势。工资增长的回升可能预示着消费者支出的积极前景。

然而，10月份的就业数据也需要在周五考虑。劳动力市场的疲软将缓解第四季度初的工资增长压力。

从其他方面来看，中国的经济指标也将影响澳元。

周三，电子卡零售数据将影响对新西兰元的需求。销售额的再次回落可能会缓解需求驱动的通胀压力，以及对新西兰储备银行强硬利率路径的需求。

然而，第三季度的生产者价格可能会在周五引起更多的兴趣。生产者价格下跌将预示着需求环境疲软。生产者价格的下降趋势可能会影响消费者价格的趋势。

从其他方面来看，中国的经济指标也将影响新西兰元。

周三，第三季度的GDP数据将开启日元本周的走势。经济状况恶化可能迫使日本央行维持超宽松的货币政策立场。

然而，工业生产（周三）和贸易数据（周四）也值得考虑。10月份的贸易数据可能会对日元产生更大的影响。贸易条件恶化将与日本央行对经济前景的担忧相一致。

虽然统计数据会产生影响，但投资者必须关注日本央行的评论和干预警告，以提振日元。

周三，10月份的工业生产、零售、失业和固定资产销售将成为焦点。最近私营部门采购经理人指数表明宏观经济状况恶化。

低于预期的工业生产和零售销售数据可能会影响对大宗商品货币和风险较高资产的需求。

日元套利交易的影响及未来走势分析(全文)

日元套利交易是利用日元与其他高息货币间利率差来获得利润的交易方式，一般表现为投资者从金融机构借入日元，并在外汇市场中卖出，同时买入高利率货币，从中赚取利率差。一旦这一交易被大多数市场参与者认同，外汇市场将会出现日元被抛出、高息货币被抢购的*面，最终导致日元不断贬值，而高息货币则持续升值，这使投资者获取了日元与高息货币间利差和持有高息货币升值两方面的收益。

由于日元与欧元、英镑及美元等高息货币间的利率差较大，因此目前日元套利交易主要集中在日元与欧元、英镑及美元等高息货币之间。为刺激经济复苏，日本央行于2001年3月开始实行“零利率”政策，在2001年到2006年7月的5年间一直将短期利率维持在接近零的水平，即使日本央行于2006年7月和2007年2月两次加息，但目前利率水平也仅为0.5%。然而，近年来欧美经济体却频繁加息，利率水平不断升高：美联储连续17次升息后，将利率维持在5.25%的较高水平；自05年12月启动紧缩货币周期以来，欧洲央行连续八次升息，目前基准利率已升至4%；英国央行则将利率水平维持在5.5%。在日元与欧元、英镑和美元间存在较大利差的情况下，投资者纷纷借入日元，并购买高息货币投资于股票、房地产等市场，或者直接购买以高息币种计价的高收益资产，以期从中获利。

与此同时，欧元汇率相对稳定、商品价格走高以及各国央行监管不力也推动了日元套利交易的开展：一是稳定的欧元汇率营造了日元套利交易的空间。虽然2005～2006年欧元对美元汇率上涨了11.44%（图1），但在2006年4月26日至11月26日期间，该汇率仅在1.24～1.30的范围内小幅波动，这使因汇率剧烈波动而造成本金损失的可能性大大降低，一定程度上降低了日元套利交易的汇率风险，使日元与欧元之间的套利交易量激增，而日元与欧元则成为了主要的套利交易组合。二是商品价格上涨为日元套利资金提供了又一投资渠道。2006年商品价格，尤其是黄金价格大幅上涨（图2）吸引了众多投机者的眼光，日元较低的融资成本为这些投资者参与商品市场，特别是黄金市场提供了资金，这也成为推动金价屡创新高的重要原因之一。三是各国央行的忽视以及日本央行的纵容助长了日元套利交易量的攀升。日元套利交易风靡全球，使得日元对欧元以及英镑的汇率均出现大幅下跌，而各国央行对此却并未表示出过多的担忧；同时，日元套利交易推动日元汇率的下跌，在一定程度上提升了日本出口产品的竞争力，有利于促进出口增加，日本**在套利交易盛行以及日元相对大幅贬值之际，仅仅表示对此高度关注，并未有所实际行动。这在一定程度上助长了日元套利交易的进行。

据国际货币基金组织估计，当前日元套利交易总规模约为1700亿美元，约占世界对冲基金资金总额的10％。同时，截至2006年底，日本个人金融资产中还有约4000亿美元也投入外国市场，两者合计近6000亿美元。如此巨大的日元资金广泛散布于世界股市、汇市以及商品市场，成为左右世界市场行情的重要力量，其在全球市场的流动也会使国际金融市场产生大幅震荡。

日元套利交易使得日元在外汇市场上被大量卖出，从而导致日元汇率大幅下跌。日元套利交易始于1996年，由于市场预期日本的低利率政策将长期持续，且美国开始实行美元坚挺政策，全球投资者开始积极投入到日元套利交易之中。因此市场中堆积了大量卖日元、买美元的日元套利交易头寸，而美元兑日元的汇率亦从1995年4月19日的1:79.75上升至1997年的1:127，1998年更是升至1:147.64的水平。

进入2006年以来，随着欧元、英镑等货币的升息，日元套利交易进一步盛行，并使欧元兑日元、英镑兑日元汇率大幅上升：其中，欧元兑日元汇率从2006年1月3日的1:139.38升至2007年4月24日的1:161.45，升幅达15.83%（图3）；英镑兑日元汇率从2006年1月3日的1:202.48升至2007年4月24日的1:237.37日元，累计上涨17.23％（图4）。

自2002年以来，全球经济保持了良好的增长势头，各国的通货膨胀率却始终维持在较低水平上。但各国央行没有及时地提高利率，而错误地释放出过多的流动资金，从而导致了资产价格迅速上涨，而日元套利交易形成的套利基金大量流入国际市场，加剧了全球资产价格的膨胀。纽约市场国际现货黄金价格于2006年5月12日一度涨至每盎司730美元，创出1980年1月以来的新高，而今年5月7日，该指标再次接近700美元大关，收盘于每盎司687.7美元；从2006年以来，全球股市涨势迅猛（图5），仅从2006年6月13日以来，摩根士丹利资本国际世界指数已经上涨了20%，而摩根士丹利资本国际新兴市场指数更是飙升了33%，其中亚太指数上升了19%。

由于日本经济出现明显改善且就业状况持续好转，日本央行于2007年2月再次加息25个基点，把利率水平提高到了0.5%。日本央行逐步升息不仅引起日本与其他国家的利差逐渐收窄，而且使市场预期日本有可能进入到加息周期中，从事日元套利交易的投资人面临越来越大的平仓压力，继而将套利获得的高收益货币从股票市场、商品市场以及房地产市场中撤出，用于买回日元，以回补套利交易中的日元空头头寸。在美国经济和楼市降温的情况下，日元套利交易的大规模解除，不仅使外汇市场上日元汇率出现大幅反弹，而且推动了中国与全球其他主要股市于2007年2月27日同时大幅下跌，经历了惨痛的“黑色星期二”。

2月27日当天，中国A股市场沪深股指分别下跌8.84%和9.29%，创下十年来最大的单日跌幅。中国股市的暴跌也引起全球其他股市的联动反应，美国、欧洲及亚洲主要股市均无一幸免：美国三大股市平均跌幅达到3.5%以上，欧洲三大股市平均跌幅为2.9%，日经225指数次日下跌2.85%，此轮跌势导致全球股票市场3万亿美元市值被蒸发。

全球汇市与股市之间的联动在近几年逐渐弱化，而此次日元套利交易的平仓，成为股汇两市再次联动的触发器。日元对美元汇率从2月26日的1:120.76升至3月2日的1:116.82，单周上扬394点，升值幅度高达3.37%，创14个月来的最大单周涨幅。

日元套利交易的前提是日本国内外利差和日元汇率能够维持稳定。虽然日元套利交易在日本国内升息的影响下遭遇重挫，但全球加息浪潮以及日本近期维持现有利率之举，使日元与其他货币的利差有进一步扩大的趋势，预计日元套利交易在短期内将加速反弹，但随着日本经济的强劲增长及加息预期的升温，日元套利交易的风险在中长期将逐渐增大。

就各国利率前景来看，日元与美元、欧元和英镑等货币的利率差在短期内有进一步扩大的趋势。美国方面，由于一季度经济仅增长0.6％，为4年以来最低水平，市场普遍认为有必要通过降息刺激美国经济保持稳步增长。但2007年一季度整体CPI有所加速，通胀仍处于较高水平，面对通胀和经济的两难选择，预计美联储在未来半年内将维持当前利率水平。同时，欧洲央行于2007年3月8日和6月6日连续两次升息，将基准利率由3.5%提高至4.0%这一近6年来的最高水平；由于近期欧元区经济强劲增长预示着潜在通胀压力已经形成，预计欧洲央行有望于今年9月份将利率提升至4.25%；在经济增长强劲、通胀压力加大的背景下，继今年1月加息25个基点之后，英国央行于5月再次加息25个基点至5.5%，这是自去年8月以来第四次加息。新西兰在今年上半年连续三次加息至8%，而澳大利亚也保持了6.25%的较高利率水平(图6)。

与此同时，虽然日本经济摆脱了低迷，但是经济中仍然有着很多不确定的因素，个人消费支出增长乏力，CPI也没有出现稳步增长。而且，考虑到加息对经济的负面影响，日本**一直对日本央行施加压力，要求其维持利率水平不变。因此，日本央行很难加快升息步伐，短期内日元与其他货币之间的利率差仍较为显著，这将有利于日元套利交易进一步反弹。同时，全球股市持续飘红和商品市场价格的攀升，将继续为在市场上吸收低利率融资成本的套利资金提供投资渠道，从而进一步刺激日元套利交易量的回升。

在企业固定资产投资和出口的带动下，2007年一季度日本真实GDP按年率换算同比增长了3.3％，比去年四季度增长了0.8%，远高于普遍预期。日本经济增速已连续两个季度大幅超过潜在GDP增长率，这大大增加了日本央行在未来加息的可能性。随着日本经济的强劲增长及加息预期的升温，日元套利交易的风险在中长期将逐渐增大，未来日元套利交易平仓将更加频繁，日元汇率与其它金融市场，包括股票市场以及商品市场的关联程度也将进一步增加。

高度关注日元套利交易对国内外金融市场的冲击。我国商业银行应密切关注日本经济运行状况、物价增长以及加息预期，加大对日元套利交易资金流向、规模及其对国内外金融市场冲击的研究力度，并及时预测未来日元套利交易的走势，尽可能地减小日元套利交易平仓所带来的损失。

加大外汇现汇贷款的信用审批力度。商业银行应加大外汇现汇贷款，特别是日元贷款的信用审批力度，明确日元贷款的用途，严防大量日元贷款进入外汇、股票以及房地产市场进行套利及投机交易，以减少商业银行的外汇风险及信用风险；同时应加大外汇资产业务的创新，不断开拓新的外汇贷款领域。

在近期外汇交易中尽量减小日元头寸。在日元套利交易的推动下，市场预期日元在短期内还将继续贬值，因此在近期商业银行外汇交易中，资金交易员应尽量减少日元头寸，这将有利于减少外汇资金的损失。

全面提高外汇风险管理水平。为积极应对日元套利交易平仓对外汇市场的冲击，商业银行应全面提高外汇风险管理水平：增强对外汇风险管理的认识，将其贯穿于所有的业务流程；准确计算外汇风险敞口头寸，加强外汇交易的限额管理；全面建立和完善市场风险管理体系，完善外汇交易的信用风险管理，并有效防范外汇交易的操作风险；严格控制外汇衍生交易风险。

(作者单位：中国工商银行城市金融研究所)

时间：2022-10-2911:30:01

被举报文档标题：日元套利交易的影响及未来走势分析

13882551937、13808266089 服务时间：8:00~21:00 承诺一小时内删除

日元的趋势是怎样的

日本的通缩问题持续存在，日本不可能在这个时候采取紧缩政策，且受欧元区债务危机的影响，美元兑日元持续走高，因此楼主，日元的未来走势是继续看空的

请问一年以后新西兰元汇率会不会降下来呀？

我估计，就算是新西兰银行的总裁都不能回答你这个问题。影响汇率的因素很多。现在新西兰元升值，主要是因为美国在大量印钞，导致美元贬值，全世界的钱都在升值，除了新西兰元，还有欧元，等等。

我个人觉得，最近一年新西兰元跟欧元是紧密联系的，差不多欧元涨的时候，新元就在涨，欧元跌的时候，新西兰元就在跌。如果是出国留学，是应该很早就关注汇率的。

IMF召开紧急会议：全球卫生流行病已转变成经济和金融危机。投资者如何打算为好？

现在全球疫情严重，对金融也遭受打击，全球经济处于危机边缘，现在不要投资理财，观望等待，等经济稳定下来再做投资。

某时点上外汇市场上，新西兰元兑美元的报价（以来自新西兰元为本币）为：新西兰元/美元＝0.7304，表示该时点上1新西兰元可兑...

D解析：间接标价法，以一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率。采用间接标价法，汇价数值上升表示本币升值和外币贬值。本币升值，会抑制本国出国。逆差可能导致贬值。

日元与纽币的汇率是多少

日元对纽币的汇率1日元=0.01619新西兰元1新西兰元=61.7495日元

美元兑日元料将见顶丨外汇前瞻

自7月中旬以来，美元兑日元再次开始跟随美日利差走势，这种情况可能会持续下去

短期而言，国内因素也可能依然不会对日元产生太大影响

我们认为，如果避险情绪暂时占上风，日元可能跑赢“逐险”货币（但不是美元）

美元兑日元基本跟随美日利差走势

自7月中旬以来，美元兑日元再次开始跟随10年期美日利差走势（见下图）。7月下半月，两者均大幅下跌，然后自8月初以来收复部分失地，部分原因是市场意识到，它可能过早地为美国转向鸽派政策做了准备。尽管两者的相关性已经恢复，但从美日利差来看，美元兑日元仍显得有些偏高，目前还不清楚这一差距何时会缩小。

自7月中旬以来，美元兑日元再次开始跟随美日利差走势

资料来源：彭博资讯、汇丰银行

短期而言，日本国内因素可能不会对日元产生太大影响

此外，我们仍然认为日本的经济形势对日元的短期影响不大，特别是如果日本银行可能在9月22日会议上保持鸽派立场的话。

我们认为，在避险环境下，美元和日元应该会跑赢“逐险”货币

未来几周，如果美国经济活动数据走弱，但美联储仍保留“还有更多工作要做”的说法，这可能会助长避险情绪。因此，美元和日元都可能被视为“避险”货币，或许美元的避险吸引力略大。考虑到我们预期避险环境暂时占上风（由于市场担忧全球经济放缓），我们预计日元将会跑赢“逐险”货币（如澳元和新西兰元），但由于美元和日元具有类似的“避险”特征，日元兑美元将会总体处于盘整态势。

从中期来看，我们预计日元兑美元将会上涨

从中期来看，我们认为日元汇率并未反映全球经济增长下行的风险及日本银行最终不得不以某种方式调整货币政策的可能性。我们仍维持中期看涨日元的观点。

到期日：2022年9月26日

披露附录

重要披露

本报告仅用作信息参考之目的，不应视作卖方要约，也不能被视为买方要约或诱使买入证券或文中提到的其他投资产品的要约，和（或）参与任何的交易策略。由于报告的撰写并不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需要，因此本报告中的信息是一般性的，并不构成个人投资建议。相应地，投资者进行操作之前，要根据自身的目标、财务状况和需要，考虑所给出建议的恰当性。

如有需要，投资者应获取专业的投资和税务建议。

本报告提到的某些投资产品可能不具备在某些国家和地区进行销售的资格，因此它们并不适用于所有类型的投资者。有关本报告中提到的投资产品的适合性问题，投资者应咨询其汇丰银行代表，并在承诺购买投资产品之前，考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需要。

本报告中提到的投资产品的价值及其所带来的收入可能会有波动，因此投资者可能会遭受损失。某些波动性较大的投资其价值可能会遭受突然和大幅的下跌，跌幅可能达到甚至超过投资金额。投资产品的价值及其所带来的收入可能会受到汇率、利率或其他因素的负面影响。投资产品过去的表现并不预示未来的结果。

汇丰银行及其子公司将适时通过委托或代理形式，向客户卖出或从客户手中买入汇丰银行研究覆盖的证券/金融工具(包括衍生品)。

我们不会事先决定是否在某个时间段内发布一份更新的报告。

其它披露信息

1.本报告发布日为2022年8月26日。

2.除非本报告显示不同的日期及/或具体的时间，否则本报告中的所有市场资料截止于2022年8月25日。

3.汇丰银行设有相关制度以识别、管理由研究业务引起的潜在利益冲突。汇丰银行从事研究报告准备和发布工作的人员有独立于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及做市商交易业务之间设有信息隔离墙，以确保保密信息和（或）价格敏感性信息可以得到妥善处理。

4.您不可出于以下目的使用/引用本报告中的任何数据作为参考：(i)决定贷款协议、其它融资合同或金融工具项下的应付利息，或其它应付款项，(ii)决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格，或金融工具的价值，和/或(iii)测度金融工具的表现。

5.本报告为汇丰环球研究发布的英文报告的中文翻译版本。汇丰银行环球研究部、香港上海汇丰银行有限公司、汇丰（台湾）商业银行有限公司、和汇丰银行（中国）有限公司和汇丰金融科技服务（上海）有限责任公司已采取合理措施以确保译文的准确性。

免责声明

本报告由香港上海汇丰银行有限公司（简称“HBAP”，注册地址香港皇后大道中1号）编制。

HBAP在香港成立，隶属于汇丰银行集团。本报告仅供一般传阅和资讯参考目的。本报告在编制时并未考虑任何特定客户或用途，亦未考虑任何特定客户的任何投资目标、财务状况或个人情况或需求。HBAP根据在编制时来自其认为可靠来源的公开信息编制本报告，但未独立验证此类资讯。本报告的内容如有变更恕不另行通知。

对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生或承受由此造成、导致或与其相关的任何损失、损害或任何形式的其他后果，HBAP不承担任何责任。对于本报告的准确性、及时性或完整性，HBAP不作出任何担保、声明或保证。

本报告并非投资建议或意见，亦不旨在销售投资或服务或邀约购买或认购这些投资或服务。

您不应使用或依赖本报告作出任何投资决策或购买或销售货币的决定。HBAP对于您的此类使用或依赖不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该咨询您所在辖区的专业顾问。

您不应为任何目的向任何个人或实体复制或进一步分发本报告的内容，无论是部分还是全部内容。本报告不得向美国、加拿大、澳大利亚或任何其他分发违法的辖区分发。

中国内地

在中国内地，本报告由汇丰银行（中国）有限公司（简称“汇丰中国”）、汇丰金融科技服务（上海）有限责任公司（简称“汇丰金科”）向其客户分发，仅用于一般参考目的。本报告并不旨在提供证券和期货投资建议或提供金融信息服务，亦不旨在推广或销售任何理财/投资产品。本报告所载内容和信息均基于现状提供。汇丰中国/汇丰金科对于因使用或依赖本报告所造成、导致或与其相关的您可能出现或承受的任何损失、损害或任何形式的其他后果不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该咨询您所在辖区的专业顾问。

香港

在香港，本报告由HBAP向其客户分发，仅用于一般参考目的。对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生或承受由此造成、导致或与其相关的任何损失、损害或任何形式的其他后果，HBAP不承担任何责任。对于本报告的准确性、及时性或完整性，HBAP不作出任何担保、声明或保证。

台湾

在台湾，本报告由汇丰（台湾）商业银行有限公司[台北市基隆路一段333号13-14楼]（简称“HBTW”）提供予其客户作为一般参考之目的。对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生或承受由此造成、导致或与其相关的任何损失、损害或任何形式的其他后果，HBTW不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该咨询您所在地区的客户经理。

其他重要说明

尽管本报告并非投资建议，但考虑到完整性，敬请注意如下事项。过往业绩并不能保证未来业绩。任何投资或收益的价值都可能减少或增加，您可能无法收回全部投资金额。如果某项投资使用投资者本地货币之外的货币计价，则汇率变化可能对该投资的价值、价格或收益产生不利影响。如果某项投资没有认可的市场，则投资者可能难以出售该投资或获取有关该投资价值或相关风险程度的可靠资讯。

本报告可能含有前瞻性陈述，而此类陈述本身存在重大风险和不确定性。此类陈述为预测性质，不代表任何一项投资并只限于说明用途。在此提醒客户，不能保证文中描述的经济条件在未来将维持现状。

实际业绩可能与预测/估计有显著不同。对于这些前瞻性陈述中反映的预期将被证明是正确的或将会实现不提供任何保证，在此提醒您不应过度依赖此类陈述。我们不承担任何义务去公开更新或修改本报告或任何其他相关报告中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于出现新的资讯、未来事件或其他情况。

香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和相联公司以及各自的高级职员和/或雇员，可能因担任不同的工作（例如作为发行人、主要职位担任者、顾问或贷款人）对本报告中提及的任何产品存有利益。香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和相联公司以及各自的高级职员和/或雇员，可能因担任这些工作而收到费用、经纪费或佣金。此外，香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和相联公司以及各自的高级职员和/或雇员可能作为主事人或代理人购买或销售产品，并且可能完成与本报告所载资讯不一致的交易。

未经香港上海汇丰银行有限公司的事先书面许可，不得对本报告任何部分进行复制、存储于检索系统，或以任何电子、机械、影印、记录或其它形式或方式进行传输。