大成优选净值(昔日冠军产品亏7.3亿，排名降至31！曾经的“老十家”大成基金能翻盘吗？)

昔日冠军产品亏7.3亿，排名降至31！曾经的“老十家”大成基金能翻盘吗？

作为“老十家”之一，大成基金管理有限公司（下称“大成基金”）曾有过辉煌的过去。不过，在经历了2011年重庆啤酒（600132.SH）事件、股权变更、高管变动、老牌基金经理流失之后，规模下滑至31名。

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10月26日，大成基金披露旗下256只基金（份额分开计算）的三季报。截至2022年三季度，大成基金超半数产品净值增长率为负。

其中，大成健康产业A/C净值跌幅最大，三季度净值增长率为-18.54%/-18.66%，低于同期业绩比较基准的-12.64%。此外，该基金A类份额三季度净利润为-5520万元。

来源：大成基金三季报

大成健康产业A成立于2014年，主要投资于与健康产业有关的上市公司，三季度重仓了拱东医疗、金域医学、九洲*业、爱美客、采纳股份、*明康德、楚天科技等。今年来，市场风格快速轮换，而该基金聚焦的医*行业持续走弱，9月开始出现快速下跌。

从历史业绩看，大成健康产业也曾有过不错的表现，2020年实现88.9%的收益率，同类排名92/1690；2021年收益率为12.3%，排名581/2895。

大成健康产业的基金经理为杨挺。杨挺并非医*专业出身，天津大学工学硕士毕业的他曾在广发证券（000776.SZ）做研究员。2012年8月加入大成基金，先后担任研究部研究员、基金经理助理等职。2014起，杨挺开始担任基金经理，管理的第一只基金即为大成健康产业。此后一直专注医*、医疗方面的投资。2021年9月，杨挺增管了大成医*健康；2022年5月6日，新成立大成品质医疗股票A，基金规模仅0.57亿元。

受市场波动影响，今年来医*行业股价表现不佳，杨挺在管基金今年来业绩全线为负。

来源：天天基金网

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大成基金成立于1999年，总部设在深圳，是中国首批“老十家”基金公司之一。

出生便握了一手好牌的大成基金成立前十年内一直位于行业前十，最好时的规模还排过第二名。不过，2011年重庆啤酒的黑天鹅事件，成为大成基金摆脱不掉的阴影，也是其业绩走向滑坡的转折点。

彼时，本为西南一家二线啤酒品牌的重庆啤酒，因为乙肝疫苗的研发颇受市场关注。大成基金当时极为看好重庆啤酒。截至2011年三季度末，大成基金通过旗下基金大成创新成长、大成财富管理2020、大成优选股票、大成精选增值混合、大成景阳领先股票重仓了该股票，在重庆啤酒前十大流动股东占据了5个席位。

2011年12月7日，重庆啤酒披露了疫苗“几乎无效”的实验结果，此后该股连续9个交易日出现跌停，股价从82.92元/股跌至19.96元/股。

此事对大成基金影响颇为深远，之后的几年，其规模一路下滑：2013年末，大成基金滑出前十名，到12位；2016年末下降至22位；截至2022年三季度末，大成基金规模2157.4亿元，150家基金公司中排名第31。

来源：Wind

除此之外，股东变更、高管变动也是大成基金这几年的常态。

此前，大成基金由中国银河（601881.SH）、光大证券（601788.SH）、中泰信托投资有限公司（下称“中泰信托”）、广东证券股份有限公司（下称“广东证券”），四股东各持股25%。

2005年，广东证券将其所持有的大成基金23%股权转让给中泰信托，自此，中泰信托持股比例升至48%。

2016年，广东证券将其持有的余下的2%股权全部转让给中泰信托，最终形成了目前的股东持股格*：中泰信托持股50%，为第一大股东；光大证券和中国银河各持股25%。

股权变动下，大成基金高层也经历了一系列的变化。

2015年，原董事长张树忠因工作安排离任，董事长之位由刘卓接任。刘卓此前曾在“明天系”的哈尔滨银行任职，历任执行董事、董事会秘书、副董事长等职。

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高管层面不稳定下，不少基金经理老将，包括赵世宏、李本刚等不断流失。目前，大成基金10年以上的基金经理有王立、冉凌浩等5位。近一年来，大成基金新聘基金经理为9位，其中6位任职不足一年。

大成基金力推的基金经理任职年限均未超过5年。业绩曾夺得偏股型产品冠军的韩创从业年限不到4年，另一位基金经理齐炜中不足3年。

韩创入行时先从基金研究员做起。他曾对《证券日报》称，这段经历主要包括：数据信息搜集整理、盈利预测模式搭建、沟通交流能力，为此后做基金经理打下基础。

2019年，韩创升任基金经理，管理了大成消费主题混合、大成新锐产业混合2只基金。次年韩创初步整理出了自己的投资框架，主要围绕三条原则，即行业景气度，公司竞争优势，合理的估值。

初担任基金经理，韩创就迎来了“高光时刻”。他管理大成消费主题1年24天，获得了38.68%的回报。此外，大成新锐产业混合在2020年以79.41%的涨幅排名175/1690，进入行业前10%；2021年，该基金以88.25%的涨幅夺得这一年的混合偏股型冠军。

韩创接任大成新锐产业混合时，该产品规模0.49亿元，面临清盘风险。2021年三季度时，该产品份额达到20.56亿份，规模为130.97亿元。

彼时，刚成为基金经理2年的韩创风头无两，成为大成基金一颗闪耀的新星。

2021年，韩创先后接管大成国企改革灵活配置混合、大成产业趋势混合、大成核心趋势混合、大成景气精选六个月持有期混合4只基金。

不过，韩创这一新星快速“陨落”。2022年以来，韩创所管基金全线为负。曾经的冠军产品大成新锐产业混合三季度亏损7.3亿元，业绩排名降至1183名。该基金三季度末总份额为17.06亿份，净资产规模95.85亿元，同比下降27%。

以近三个月业绩来看，大成睿景灵活配置、大成核心趋势、大成景气精选六个月持有混合收益均为负。

来源：天天基金网

截至三季度末，韩创在管基金主要重仓了赤峰黄金、赛轮轮胎、昊华科技、明泰铝业、远兴能源、保利发展等上市公司。

不过，三季度市场整体运行偏弱，基金业绩下滑与宏观因素、股市走势均有一定关系。三季报表示，该公司对国内经济复苏充满信心。

齐炜中2020年开始担任基金经理，即接管了韩创管理的大成消费主题混合。此后，又管理了大成景阳领先混合、大成一带一路灵活配置混合、大成蓝筹稳健证券投资。

来源：天天基金网

整体来看，今年来，齐炜中所管基金大成消费主题混合、大成一带一路灵活配置业绩表现不错，进入同类的前1/3，尤其大成景阳领先混合同类排名43/2668，表现优异。

齐炜中管理的大成蓝筹稳健是一只成立18年之久的老基金。该基金在2021年更换4次基金经理，最后一次变更发生在2021年12月1日，此后该基金一直由齐炜中、张家旺、朱倩、王帅4名基金经理共管。除齐炜中外，另三位基金经理累计任职均不足一年。

老基金成为新基金经理的“试验田”，也有投资者抱怨：三个臭皮匠赛过诸葛亮？对于大成基金来说，这又是否对投资者负责呢？

来源：天天基金网

市场瞬息万变，难以捉摸。在基金投资中也鲜有“常胜将军”。韩创曾经说过：“投资是一个概率问题，不论对中短期行业景气度的判断，还是中长期公司核心竞争力判断，本质上都是个人的主观判断，只是一个概率，这种主观判断存在很大的出错机率。”

基金经理均希望将业绩做好。好的业绩一方面取决于基金经理对市场的主管判断以及技术层面的分析，另一方面与基金经理的实力、经验有关。不过，在投资过程中，韩创提醒到，“无论持有人还是基金经理都应对收益保持理性的预期。”

你看好大成基金的明星基金经理吗？是否买过他们的产品？欢迎留言讨论。

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对话基金经理系列|大成基金戴军：聚焦两类核心资产平衡优选持续迭代

戴军先生，现任大成基金的基金经理，具有超过5年的基金组合管理经验，目前共管理3只公募基金，总管理规模约52.1亿元，历史业绩表现优秀。整体呈现出“平衡优选”的投资风格，风格层面，聚焦关注两类核心资产：价值中枢回归型和细分产业成长型。行业层面，中长期聚焦于内需市场和产业升级方向；在构建组合时，尤其注重上市公司本身的行业竞争力。

基金经理：戴军先生现任大成基金的基金经理，具有超过5年的基金投资经验，目前共管理着3只基金，总管理规模约52.1亿元，历史业绩表现优秀。

投资框架：整体呈现“平衡优选型”的投资风格。风格层面，聚焦关注两类核心资产：价值中枢回归型和细分产业成长型。行业层面，中长期聚焦于内需市场和产业升级方向，具体来说长期将消费服务、医疗健康、核心制造、科技互联娱乐作为自己重点配置的方向。此外，也会视宏观经济对金融地产等周期性行业进行一定的配置。在构建组合时，注重个股的行业竞争力。

历史业绩：截至2020年11月6日，戴军所管理的大成优选在其任职至今收益表现排名同类前15%，年度收益稳健，长期业绩优秀，大幅跑赢各类指数。自戴军任职以来的每一个自然年度（2016-2020年），业绩均超越比较基准和中证偏股型基金指数，体现了戴军能够适应不同市场风格的优秀管理能力。

将市场按风格进行更为具体的切分，可以发现：戴军在大多数市场情况下的表现均优于中证偏股型基金指数。尤其是在市场下跌时，优势更为明显。

与中证偏股型基金指数相比，大成优选在各自然年度（2016-2020年）及市场调整幅度较大的阶段（二次股灾、熔断、熊市、快速下行期、震荡期、疫情影响期）的回撤均相对更小，风险控制水平优秀，抗跌性较强。

大类资产配置：较少进行主动择时，部分较大的仓位变动来源于规模的变化，也会在市场极端情形下适时调整。

大小盘风格：任职期间，大成优选的持仓基本呈现相对均衡的市值风格。

行业配置：大成优选在戴军任职期间，对消费的配置比例一直处于相对较高的水平；对医*和中游制造板块也一直维持着较为稳定的配置比例；近年来减少了对周期板块的配置，增加了对金融地产板块的配置；近期增加了对中游制造板块的配置；对TMT的配置比例一直处于较低的水平。

个股选择：从大成优选的历史重仓股在所属行业内的市值排名来看，戴军所重仓的股票市值大多在行业内排名前列，一定程度上体现了这些重仓股在行业内均具有较强的竞争力。

风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，本报告仅作为投资参考

I

 基金经理

1、基金经理简介

    戴军先生，金融学硕士。2011年6月加入大成基金管理有限公司，历任研究员、行业研究主管等职务；2015年5月起任基金经理，现任研究部副总监兼基金经理；2018年起担任全国社保理事会基本养老保险组合经理。

具有超过5年的公募基金组合管理经验

目前共管理着3只基金，总管理规模约52.1亿元，历史业绩表现优秀

2、投资框架

1）投资理念：关注两大类核心资产+多策略增厚收益

    戴军整体呈现“平衡优选型”的投资风格，并适度运用多策略工具增添绝对收益。在构建组合时，重点关注两大类核心资产，这两大类资产约各占组合权重的30-40%，共占比80%左右。

价值中枢回归型：指的是成熟期龙头公司基本面或者估值的中枢回归。此类股票风险收益特征是下行空间有限，上行空间适中，依靠对公司持续深入的跟踪研究，在基本面见底或历史估值中枢以下买入，期待可预见的积极因素变化带动其价值回升，在合理或偏高位置卖出。对于这类资产，戴军要求在未来的一年中可以预期股价和基本面共振。

细分产业成长型：指的是新兴产业中细分成长股突破市值中枢的上涨。此类股票风险收益特征是下行和上行空间都较大，对选股的胜率和跟踪研究要求较高，可以选择在市场未充分发掘其优秀质地或成长性时买入，期待积极进取的管理层带来经营指标的持续增长，在成长遇到瓶颈或市值偏高时卖出。对于这类资产，戴军要求未来3-5年收入、利润、市值可以翻倍。

    除了重点投资于上述两大类核心资产外，戴军还会进行一些多策略增强的操作，包括股指期货、定增策略、回购、打新、大宗、套利策略等。戴军具备一定的量化统计基础，对股指期货、定增、大宗等策略均较为了解。在大成优选组合中，在力所能及的范围内有10-15%的仓位采用了上述的收益增强策略，提升了资金利用效率和组合的绝对收益水平。

2）行业配置：重点聚焦内需市场和产业升级方向

   在行业配置时，戴军重点聚焦于内需市场和产业升级方向，长期将消费服务、医疗健康、核心制造、科技互联娱乐作为自己重点配置的方向。此外，也会视宏观经济对金融地产等周期性行业进行一定的配置。

3）选股理念：行业竞争力是核力

    戴军认为，竞争力指标可以反映公司的本质能力，同时更具有持续性。以竞争力出发挑选上市公司，可以最大程度避免个体风险和常识性错误。因此，戴军十分注重上市公司的行业竞争力，会从每个行业中筛选竞争力排名前三的公司，构建出包含200多只个股的基础股票池。

    对竞争力的衡量是一个定性和定量结合的过程，包含但不*限于以下要素：业内认同度高、管理层有目标追求和灵魂、民企或者强势国企、历史诚信、能力可以得到财务数据的验证。

    基础股票池中的行业分布较为广泛均衡，对各类一级行业均有所涉及。戴军会对基础池中的公司进行持续深入的研究跟踪，不断进行迭代和更新。基础股票池中的股票一旦满足“价值中枢回归型”或“细分产业成长型”的条件，就会被买入。

*注：以上“投资框架”相关内容均来自于招商证券对戴军的调研（2020年6月1日）或由大成基金直接提供。

II

产品表现

在戴军目前所管理的3只产品中，大成优选的任职时间最长，同时也更具有代表性，故在此重点针对大成优选进行分析。

1、历史业绩：长期业绩稳定优秀，震荡市表现更佳

从历史业绩来看，截至2020年11月6日，戴军所管理的大成优选在其任职至今收益表现排名同类前15%，长期业绩稳定优秀。

    戴军接管大成优选时，股票市场处于高位，沪深300指数点位在5,000点左右，之后各类股票指数急速下跌。后续市场虽然有所回弹，但在此后5年多时间里，各类股票指数均未能再创新高，截至2020年11月6日，沪深300指数的点位仍在5,000点以下，与戴军接管时点位较为一致。但是，大成优选的净值却不断再创新高，远超戴军接管时的净值，为投资者带来了超过80%的业绩回报。

   无论是与市场宽基指数（沪深300、中证500、中证800等）相比，还是与偏股混合型基金的平均水平相比，大成优选均表现更优，超额收益明显。尤其是在市场震荡期，各类指数在某个点位上下波动，大成优选的净值却逐渐上升，财富累积效应明显。

2、不同市场风格下业绩表现：市场下行时，优势更明显

    自担任基金经理以来，戴军在每一个自然年度均表现优秀。以戴军管理时间最长的大成优选混合型基金为例，自其开始管理该基金起的每一个自然年度，该基金均跑赢了业绩比较基准和中证偏股型基金指数。2016-2020年，市场风格变化较大，该基金均能表现优秀，获取一定的超额收益，体现了戴军在不同市场风格下，均能表现稳定优秀的能力。

     将市场按风格进行更为具体的切分，可以发现：戴军在大多数市场情况下的表现均优于中证偏股型基金指数。尤其是在市场下跌时（二次股灾、熔断、熊市、快速下行期、疫情影响期），优势更为明显。

    在“消费+科技牛市”和“快速上行期”，中小市值的科技股上涨幅度较大，而戴军的整体持仓相对均衡，故其业绩进攻性相对稍弱。

    从季度收益表现的角度来看，大成优选在戴军任职期间表现稳定，在大多数季度均能跑赢业绩基准和中证偏股型基金指数，胜率高。

   自戴军接管大成优选建仓结束（3个月）后的20个季度（2015Q4-2020Q3），共有15个季度获得正收益，季度正收益概率达75%；共有16个季度跑赢业绩比较基准，胜率达80%；共有15个季度跑赢中证偏股型基金指数，胜率达75%，季度间表现稳定优秀，胜率高。

3、任意一天买入获正收益概率高，优质定投标的

    戴军所管理的基金长期业绩稳健优秀，自其接管日（2015年5月21日）起至2020年11月6日，任意一天买入并持有一定时间获取正收益的概率远超市场指数，且随着持有时间的增长，获正收益的概率逐渐上升。

   从表5可以看出，自戴军任大成优选的基金经理（2015年5月21日）之后的任意一天，买入该基金并持有3个月/6个月/1年/2年/3年，所能获得正收益的概率均远超持有各类指数。且随着持有时间的增长，获取正收益的概率更高：自戴军任职后的任意一天买入并持有2年或3年，获取正收益的概率都在95%以上。

   与之相对应的，自该时点买入并持有一些市场指数（包括能够反映全市场偏股型基金平均表现的指数），持有3个月/6个月/1年/2年/3年所获取正收益的概率大多在70%以下，远低于持有大成优秀所能获取正收益的概率；且随着时间的增长，获取正收益的概率并未相应增加，部分指数甚至有所下降。

    从表6可以看出，自戴军任大成优选的基金经理（2015年5月21日）之后的任意一天，买入该基金并持有3个月或以上时间（6个月/1年/2年/3年），所获收益的均值均为正值。且随着持有时间的增长，所获收益的均值逐渐增长，远超持有市场指数的收益，且收益差距进一步拉大。同期买入各类市场指数并持有相同时间，所获收益率的均值大多为负值。

*注：以上滚动持有获正收益的概率数据/持有收益均值受到初始买入时间点的影响，仅供投资者参考。但是也在一定程度上反映了戴军所管理产品业绩的稳定优秀，具有财富累积效用，适合长期持有，是良好的定投标的。

4、风险控制水平表现优秀，抗跌性较强

    除了业绩表现稳健优秀外，戴军所管理的产品在回撤管理方面同样表现优秀。以中证偏股型基金指数在不同时期的最大回撤与大成优选相比，可以发现，在各自然年度（2016-2020年）及市场调整幅度较大的阶段（二次股灾、熔断、熊市、快速下行期、震荡期、疫情影响期），大成优选的回撤均相对更小，抗跌性较强。

     截至2020年11月6日，市场上共有160只现任基金经理任职满5年（连续管理该基金满5年）的偏股混合型基金。大成优选的近五年业绩在其中排名前15%，近五年最大回撤在其中排名前10%，在收益和风险控制之间获取了较优的平衡。

5、大类资产配置：较少进行主动择时

    根据基金调研情况，戴军较少进行主动择时，认为自己只是波动的被动接收者，以动态均衡替代择时，坚持有质量的调整；部分较大的仓位变动来源于规模的变化，也会在市场发生较大变动时适时调整。从历史季报所披露的数据来看，戴军所管理的大成优选的股票仓位大多在70-90%的范畴内波动，大多数情况下均维持较高的股票仓位。

*注：大成多策略在发行时采用定增策略，后更改了主要投资策略，故在戴军任职期间仓位变动较大。

6、大小盘风格：市值风格相对均衡

    从历史年报/半年报所披露的全部持仓数据来看，大成优选在戴军任职期间，全部持仓的股票市值分布逐渐由中小盘向中大盘过渡，尤其是千亿以上市值的个股占全部持仓的比例逐渐增加，已超30%。

    在2015年下半年和2016年上半年，大成优选的持仓以中小盘股为主（市值在300亿元以下）；自2016年下半年开始，增加了对中大盘股票（市值在300亿元以上）的配置比例，契合市场风格变动。

    2017年-2018年上半年，持仓市值风格更为均衡：市值在300亿元以上和市值在300亿元以下的股票占比相差不大。2018年底再次开始增加对中大盘股票的配置比例，300亿元以上市值的股票占比达60%以上。

7、历史行业配置：重点关注四大方向，消费占比相对高

     根据对戴军的调研，在行业配置时，戴军重点聚焦于内需市场和产业升级方向，长期将消费服务、医疗健康、核心制造升级、科技互联娱乐作为自己重点配置的方向。此外，也会对金融地产进行一定的配置。

    从历史年报/半年报所披露的全部持仓数据来看，在大类行业配置方面，大成优选在戴军任职期间，对消费的配置比例一直处于相对较高的水平（占比20-40%）；对医*和中游制造板块也一直维持着较为稳定的配置比例（医*占比大多在20%左右，中游制造占比大多在15%以上）；近年来减少了对周期板块的配置，增加了对金融地产板块的配置（2019年末占比已达15%以上）；今年二季度以来对中游制造板块的配置比例大幅上升，季度末对中游制造板块的配置比例提升至38%以上；对TMT的配置比例一直处于较低的水平。

    大成优选的历史行业配置情况与戴军所关注的重点配置方向较为吻合，仅对于TMT行业板块的配置比例相对较低。

    根据调研，戴军表示由于自己入行时即遇上了TMT行业泡沫，因此较晚开始对TMT板块进行学习，能力圈暂未扩展到TMT板块。不过，随着学习的加深，已逐渐开始配置一些TMT板块的个股。

8、个股选择：注重个股行业竞争力，精选两大类核心资产

    根据调研，戴军在选股时十分注重企业的行业竞争力，认为竞争力指标可以反映公司的本质能力，同时更具有持续性。

    在构建组合时，戴军重点关注两大类核心资产：价值中枢回归型（成熟期龙头公司基本面或者估值的中枢回归）和细分产业成长型（新兴产业中细分成长股突破市值中枢上涨）。这两大类资产约各占组合权重的30-40%，共占比80%左右。

    上市公司的行业竞争力涵盖了多个方面，较难直接定量衡量。但是从结果看，企业在所属行业内的市值排名，可以从一定程度上反映出该公司的行业竞争力：市值相对越大，在行业内的影响力也越大，龙头属性更加明显，行业竞争力也越强。

   从大成优选的历史重仓股在所属申万一级行业内的市值排名来看，戴军所重仓的股票市值大多在所属行业内排名前列，一定程度上体现了这些重仓股在行业内均具有较强的竞争优势。

    除部分银行股外，戴军的重仓股市值在所属申万一级行业中的排名基本均在前30%。市值排名靠后的银行股（常熟银行），虽然其市值在银行行业内排名较后，但是其在自己的细分领域“城商行”中，规模相对较大，竞争力较强，故同样成为了重仓股。

9、个股选择：较长持有周期，坚定持有

    从戴军任职开始至今，大成优选已披露了22个季度的季报，有多只个股在多期均被重仓持有。共有6只个股重仓持有季度数量达到了8期及以上（2年以上），其中有1只个股（晨光文具）重仓持有季度数量甚至在12期及以上（3年以上），重仓持有周期较长。

   从大成优选近10个季度的前十大重仓股情况来看，大多数重仓股持有时间较长。

*注：基金仅披露季度末时点的前十大重仓股情况，不能完全代表季度间持仓情况，仅供参考。

从戴军重仓时间较长的股票的历史股价走势来看，这些股票在成为重仓股后，大多呈现明显的上行趋势，为组合带来了优秀的业绩回报，也体现了基金经理优秀的选股能力。

注：上图中所标明的“进入前十大重仓股”的阴影部分表示该股票进入该基金前十大重仓股的可能的时间段，该时间段为从上一季度末（尚未被重仓）至进入重仓的季度末；“退出前十大重仓”的阴影部分表示该股票退出该基金前十大重仓股的可能的时间段，该时间段为从上一季度末（仍被重仓）至不再被重仓的季度末。由于基金仅披露季度末时点的前十大重仓股情况，或将有所偏差，仅供参考。

10、中高持股集中度，适度均衡分散

    从历史持股集中度来看，大成优选近年来的前十大重仓股占基金股票资产的比例大多在50%以上，中高持股集中度，适度均衡分散。

III

产品规模及持有人结构

    大成优选在戴军任职期间，业绩表现稳定优秀，规模逐步提升：从2015年二季度末的8.7亿元，上升至2020年三季度末的42.6亿元，规模涨幅近500%。尤其是自2016年二季度以来，大成优选的规模连续14个季度稳定上涨，体现了投资者对该产品的青睐。

2、持有人结构

    同时，大成优选也越来越受到机构投资者的青睐：机构投资者持有比例从2015年二季度末的1.1%，上升至2020年中的80.8%，充分反映了机构投资者对戴军投资的肯定。

IV

基金公司

1、基金公司简介：老牌基金公司，牌照齐全

   大成基金管理有限公司成立于1999年，是中国首批获准成立的老十家基金管理公司之一。公司主要业务是公募基金的募集和管理，是全国同时具有境内、境外社保基金管理人资格和基本养老保险基金管理人资格的四家基金公司之一。公司致力成为大类资产配置领跑者，目前已形成权益、固定收益、量化投资、商品期货、境外投资、大类资产配置等六大投资团队，全面覆盖各类投资领域。（以上信息来源于大成基金官网）。

2、旗下产品概述：产品线齐全，管理规模大

    大成基金旗下产品线齐全，涵盖了债券型、货币型、主动管理权益类、指数型、绝对收益型、QDII基金等类别。截至2020年三季度末，大成基金旗下共有110只基金，总管理规模达1,678.1亿元（已剔除ETF联接基金的规模），排名市场前列。旗下基金业绩大多表现优秀，曾有多只基金获得金牛奖。

重要申明

风险提示

本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。

分析师承诺

本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

本报告分析师

任  瞳 SAC职业证书编号：S1090519080004

包羽洁 SAC职业证书编号：S1090519020002

特别提示

一般声明

大成MSCI中国A股质优价值100ETF 515520 净值 公告 点评 分析 估值 业绩 基金经理 分红 数据_易天富

季报日期：2022-03-31

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更新日期：2023-05-08

季报日期：

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张钟玉上任时间：2019-09-26

张钟玉女士:会计学硕士。国籍:中国。2010年7月加入大成基金管理有限公司,历任研究部研究员、数量投资部数量分析师。2013年3月25日至2015年1月14日担任大成优选股票型证券投资基金(LOF)和大成沪深300指数证券投资基金基金经理助理。2015年2月28日至2015年7月21日任大成核心双动力股票型证券投资基金基金经理,2015年7月22日起任大成核心双动力混合型证券投资基金基金经理。2015年5月23日起任深证成长40交易型开展开∨收起∧

刘淼上任时间：2020-06-29

刘淼女士:中国,工商管理硕士。2008年4月至2011年5月就职于招商基金管理有限公司,任基金核算部基金会计。2011年5月加入大成基金管理有限公司,曾担任基金运营部基金会计、股票投资部投委会秘书兼风控员、数量与指数投资部数量分析师、深证成长40交易型开放式指数证券投资基金、大成深证成长40交易型开放式指数联接基金、大成中证500深市交易型开放式指数证券投资基金、大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数证券投资基金、大成MSC展开∨收起∧

大成2o20基金净值2O15年4月24曰最新净值是多少

大成2020生命周期混合基金（基金代码090006，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）2015年4月24日单位净值为0.8780元。再看看别人怎么说的。

低换手、低回撤！大成基金戴军：平衡型长跑健将

大成基金研究部副总监戴军，是业内为数不多，深受机构投资者欢迎的基金经理之一。根据其在管基金半年度报告，他管理的三只基金产品大成优选混合、大成多策略混合和大成一带一路机构持仓比例分别高达80.08%、85.44%和84.71%。

这个数据意味着，市场上所有在管规模超过50亿元的混合基金基金经理中，他是唯一一位在管产品机构投资者占比均超80%的基金经理。

以其代表作大成优选混合为例，自戴军任职以来，在每一个自然年度（2016-2019年），业绩均超越比较基准和中证偏股型基金指数。

戴军始终坚持“平衡优选”策略，不同时期管理的组合都呈现出低换手、低回撤、并保持相对较高收益排名的特征，业绩能够解释的清楚，机构看得明白，可预测性强。

1、平衡型长跑健将

戴军，经济学硕士，2011年6月加入大成基金,历任研究员、行业研究主管、大成价值增长基金经理助理，现任研究部副总监。

2015年5月21日，戴军接任大成优选混合型基金基金经理，作为以价值型和成长型股票均衡布*来控制回撤并获取超额收益的基金来说，5年来该基金累计净值已经上涨76.24%(数据取自该基金3季报)，远超基准表现。

值得注意的是，自戴军接管大成优选建仓结束(3个月)后的20个季度(2015Q4-2020Q3)，共有15个季度获得正收益，季度正收益概率达75%；共有16个季度跑赢业绩比较基准，胜率达80%；共有15个季度跑赢中证偏股型基金指数，胜率达75%。

以中证偏股型基金指数在不同时期的最大回撤与大成优选相比，可以发现在各自然年度(2016-2020年)及市场调整幅度较大的阶段(二次股灾、熔断、熊市、快速下行期、震荡期、疫情影响期)，大成优选的回撤均相对更小，抗跌性较强。

在过去的投资研究实践中，戴军先生逐步形成了“平衡优选”投资风格，并持续改进、完善。其不同时期管理的组合都呈现出低换手、低回撤、并保持相对较高收益排名的特征，业绩能够解释的清楚，即使在2018年风险大幅度暴露时期，组合也从未踩雷。

此外，戴军较少进行主动择时。从历史季报所披露的数据来看，戴军所管理的大成优选的股票仓位大多在70%-90%的范畴内波动，大多数情况下均维持较高的股票仓位。

他是一位典型的平衡性长跑健将。“投资的本质是认知的变现，认知，要么看得更深，要么看得更远。”戴军曾说。

除了代表作大成优选外，戴军在不同时期发行的产品，成立至今均取得正收益，且领先业绩比较基准。例如，大成多策略近一年回报62.36%，超额收益48.63%；大成一带一路成立以来回报87.19%，超额收益60.01%，年化回报20.69%。

2、坚持关注两大类核心资产

从投资理念上看，戴军坚持关注两大类核心资产：

1、价值中枢回归型，指的是成熟期龙头公司基本面或者估值的中枢回归。

此类股票风险收益特征是下行空间有限，上行空间适中，依靠对公司持续深入的跟踪研究，在基本面见底回升或历史估值中枢以下买入，期待可预见的积极因素变化带动其价值回升，在合理或偏高位置卖出。

2、细分产业成长型，指的是新兴产业中细分成长股突破市值中枢的上涨。

此类股票风险收益特征是下行和上行空间都较大，对选股的胜率和跟踪研究要求较高，可以选择在市场未充分发掘其优秀质地或成长性时买入，期待积极进取的管理层带来经营指标的持续增长，在成长遇到瓶颈或市值偏高时卖出。

这两类资产概括了股票最本质的波动和成长，并且呈现不同的风险收益特征，具有一定的负相关关系，两者结合在一起可以有效降低组合的波动率，并提升有效收益边界。

戴军用平衡优选的方法，来构建组合时，这两大类资产约各占组合权重的一半，总共占组合的80%。

还有剩余的20%，因为戴军具有一定的量化统计基础，他会运用多策略工具增添绝对收益。比如运用股指期货、定增策略、回购、打新、大宗、套利策略等操作，这样有效提升了整个组合的资金利用效率和组合的绝对收益水平。

3、行业竞争力是核心

谈及戴军的选股理念，戴军认为，一家公司的行业竞争力是核心。竞争力指标可以反映公司的本质能力，同时更具有持续性。

所以，戴军十分注重上市公司的行业竞争力，会从每个行业中筛选竞争力排名前三的公司，构建出包含200多只个股的基础股票池。

这些行业主要在两个方向，分别是内需市场和产业升级方向，比如消费服务、医疗健康、核心制造、科技互联娱乐等等。

戴军会持续对基本股票池持续深入研究跟踪，一旦200多只股票中，有股票满足“价值中枢回归型”或“细分产业成长型”的条件，戴军会毫不犹豫买入。

12月7日，大成基金再次发行大成优选混合的升级版——大成优选升级(A类010738、C类010739)，并依旧由平衡型长跑健将戴军负责管理。

该基金是混合型基金，由招商银行托管，投资于股票资产的比例为基金资产的60%-95%(其中港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的50%)；力求在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专业化行业深度研究分析，力争实现基金资产的长期稳定增值。

此次，新发基金之所以叫大成优选升级，其实也是为了弥补大成基金及戴军的一个遗憾。

戴军表示，大成优选是一只经典的旗舰公募产品，封转开以来为投资者带来了丰厚的回报，但这些年机构资金比重远高于个人投资者，所以希望将自己的经验复制到更多产品中，给个人投资者带来更好的投资体验。

同时，而为了应对散户持股周期较短的缺陷，大成优选升级还专门设计了一年持有期，戴军表示，一方面是为了投资者有更好的体验，另外相对于开放式产品，持有期产品更有利于投资操作。

针对明年的行情，戴军认为市场将进一步分化，“2021年，从战术上，会增加价值中枢回归类配置，更加审慎的评估产业成长类，要有明确收益率要求。同时，也会适度增配红利策略――低风险，低预期收益率。”

老揭提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

【我是基民】系揭幕者旗下资深基金自媒体，专注基金产品研究，挖掘新生代基金经理，八卦基金传闻。内容同步雪球、天天基金、蛋卷基金、蚂蚁财富、雪球、今日头条、百家号等各大平台。以上信息仅供参考，基金投资有风险，入市需谨慎。

大成09001基金净值是多少？哪位知道的

大成核心，昨天净值1.3550元，今天的最新净值需要到晚上公布。可关注官网：http://www.dcfund.com.cn/promote/2015/bootpage/

我想定投一个股票型基金,哪位能给我推荐几种?

比一比,看一看,你就会发现买什么基金划算些.建议不用定投,可以买封闭式基金.　　别把买基金想太复杂.先到当地券商开户，开通办理股票、基金的证券交易帐户.就可以买卖股票和基金了.　　建议你分期分批买些折价率大的,到期早的,封闭式基金.在投资中学会投资.比如:184688基金开元.150002大成优选.　　为什么建议你买折价率大的,到期早的,封闭式基金呢?　　首先，最重要的是封闭式基金折价交易，而且折价在20%-30%，到期以后可以平价交易。　　其次，封闭式基金的手续费更便宜，即使是开放式基金的直销中心，也没有封闭式基金的手续费便宜。　　3、封闭式基金变现容易，资金到账快,资金现卖现到账,次日就可以取.比开基方便得多.　　4.投资封基实际上就是你变相的,打折地持有股票了,可以说风险降到了最低限度.　　5.起点低,下限是一手,就是100份,只要60多元钱就可买.远低开放式基金的下限.　　6.抗跌性比开基好,08年股市大跌,封基的年跌幅少于开基4个百分点.　　要了解更多封闭式基金的好处,在百度上你可看看梅良肖光写的:>　　为什么推荐你可买大成优选?　　理由如下:打开大成优选资料库,我们知晓:封闭式基金大成优选发行如2007-07-23日,面值1元,基金存续期5年,到期日是2012-07-31日,上市日是2007-9-7日,当日开:1.25元,高1.30元,低1.20元,收1.27元.至今日止分红每份累积:0.033元.从资料库上我们知晓:大成优选自上市来就是新低不断,不见新高.也就是说:从大成优选发行开始,凡是买进了大成优选的,无能是机构还是个人,全是一个字:赔.是赔多赔少的区别.大成优选今天的最新净值为0.787元,我们在现价0.633元买进,从长期来看,赚钱而且是大赚的概率要远远大过赔.　　试想:一只基金,从发行起至到期止,它一直是赔钱,这个市场还能存在下去吗?　　试问:买进专家理财产品,上市以来从没恶炒,折价率达20%的基金,这不就是最大的价值投资吗?

大成价值增长基金净值查询（大成价值增长基金净值查询090001） - 千链圈

公司债券投资者买不了（个人投资者的公司债券利息）

1、大成价值增长混合090001基金最新净值查询结果是0988元。大成价值增长混合090001基金在三个层次上均采取积极的投资策略：资产配置和行业配置遵循自上而下的积极策略，个股选择遵循自下而上的积极策略。

2、大成价值成长基金全称为大成价值增长证券投资基金，基金代码09000大成价值成长基金2015年8月9日最新净值2284元，日增长率18%，昨日净值2022元。

4、大成价值增长证券投资基金为股票型基金，成立于2002年11月，2008年1季度最新资产净值为1421亿元，规模中等偏大。

5、大成价值增长混合基金（基金代码090001，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）2008年1月22日单位净值为0.9270元。

6、我不知你们购买的准确日期，我现在给你按2007年12月3日的净值计算：当日的单位净值是：0.8765，今天的单位净值为：0.5157，中间有二次分红，每份分红为：0.223元，每份亏损：0.1378元，亏损百分比为：137%。

大成价值增长基金（090001)当时价格约为0.55左右，现在价格0.77，一万元的本现在大约值一万四千左右。

你好，我帮你查到，这个叫做大成价值的基金的净值目前是0.8547左右的，你可以参考一下。

根据上图显示你0.9829买入，中间没有分红，现在0.7095元肯定亏了接近30%。

大成价值成长基金2015年8月9日最新净值2284元，日增长率18%，昨日净值2022元。

年该基金似乎没有低于1元钱的价格，估计是2005年年尾买的，下边从2006-01-01起到2014-12-16，购买20000元的收益。按照5%申购费率，现金分红计算。如果你确实是9毛钱买的，那么恭喜你，只会比下表收益更高。

月27日上证指数升幅：0.83%，深成指升幅：0.11%只要跑赢指数的就是好基金，我认为大成沪深300较好。

大成2020生命周期混合(090006)最新净值0.6980由于目前处于熊市，基金的走势也不会太好，中短期看，净值很难上涨了。

月18日，大成蓝筹稳健公告2008年第2季度报告。报告显示，该基金市值亏损359亿元，份额净值0.6686元，下降175%，略高于同期上证指数221%跌幅。

大成优选是封闭式基金，2007年8月1日成立，截至2007年8月31日，基金份额净值为170元。自2007年9月7日起，大成优选股票型证券投资基金在深圳证券交易所上市交易。你只可在证券交易所上才可购买。

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3、高基金是混合型基金，受到股市影响，短期内还会维持现状，估计要10月份才可能开始反弹大成价值增长在最近一年的时间内，总体规模较高于同类基金的规模；分红风格方面的表现为中等。

大成价值增长混合090001基金最新净值查询结果是0988元。大成价值增长混合090001基金在三个层次上均采取积极的投资策略：资产配置和行业配置遵循自上而下的积极策略，个股选择遵循自下而上的积极策略。

大成价值成长基金全称为大成价值增长证券投资基金，基金代码09000大成价值成长基金2015年8月9日最新净值2284元，日增长率18%，昨日净值2022元。

大成价值增长证券投资基金为股票型基金，成立于2002年11月，2008年1季度最新资产净值为1421亿元，规模中等偏大。

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