什么是优先股通俗(创始人控制权保障的几个实用建议：你不知道的优先股和AB股|威科先行)

创始人控制权保障的几个实用建议：你不知道的优先股和AB股|威科先行

作者| 熊希哲  北京融鹏律师事务所

（*本文为威科先行独家文章，未经授权请勿转载）

经常有公司老板和我交流并咨询这个问题：公司处于初创或者快速发展阶段，准备给核心员工进行股权激励，同时还有几个朋友也想对公司投资，但是股权就这么多，创始人股东的股权越来越稀释，能不能采用优先股或者AB股的方式，减轻这种股权稀释的压力、保障创始人股东的控制权和决策权呢？

这些提问者对于优先股和AB股的定义、使用主体及范围的认识是存在误区的，我们可以通过本文予以明晰，同时就保障创始人股东控制权提供几个实用建议。

优先股与AB股是一个概念吗

（一）优先股定义及范例

1、什么是优先股？

优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。

定义出处：

（1）《***关于开展优先股试点的指导意见》（国发〔2013〕46号）之“一、优先股股东的权利与义务”之“（一）优先股的含义”

（2）《优先股试点管理办法》（证监会令第97号）第二条

通过以上定义，可以明显看出优先股与普通股之区别，二者在权益分配、参与公司决策管理方面有很大差异。此外，优先股的发行、交易、监管等具体细节，还在行政法规、部门规章、交易所规则中予以明确规范。

2、什么公司可以发行优先股？

根据《***关于开展优先股试点的指导意见》之“二、优先股发行与交易”之“（八）发行人范围”规定：公开发行优先股的发行人限于证监会规定的上市公司，非公开发行优先股的发行人限于上市公司（含注册地在境内的境外上市公司）和非上市公众公司。

此外在《优先股试点管理办法》第三条规定：上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股。

综合以上规定可见：

（1）上市公司可以通过公开或者非公开发行的方式发行优先股；

（2）非上市公众公司仅能通过非公开的方式发行优先股；

（3）此外其他主体无权发行优先股。

特别说明：严格来说，非上市公众公司包括新三板挂牌公司、超过200个人的股份公司及退市公司三类，但从立法本意和实践角度来看，非上市公众公司中一般只有新三板挂牌公司能发行优先股。因此本文后续涉及非上市公众公司优先股相关内容时，均以新三板挂牌公司的相关规定及实践为依据。

此外，尽管目前新三板公司发行优先股仅限非公开发行的方式，但随着精选层的推出及后续精选层公司公开发行实践的发展，我们相信未来会有制度改良，符合条件的特定新三板公司也能公开发行优先股。

3、实践展示

我们可在上交所、深交所及全国中小企业股份转让系统查询到上市公司及新三板挂牌公司的优先股发行情况。例如：

（1）上交所优先股发行情况

我们在上交所官方网站可以看到截至目前已发行优先股的情况：

以其中一支优先股“民生优1”为例，我们再点击一下，可查询该优先股的具体情况：

再如，我们也可以查询到全国中小企业股份转让系统披露的优先股情况：

经查询，目前新三板公司发行了35支优先股（尾页未予以截图），票面利率从1%到12.5%不等。以其中的“中视优1”为例，我们点击进入可查看其具体信息，该股票的发行时间、数量、价格、每股面值、初始票面股息率、股息类型、赎回约定等内容均有直观显现。

（二）“AB股”的专业名称、定义及范例

1、“AB股”定义

“AB股”是对表决权差异安排的通俗说法，“表决权差异安排”还常被称为“特殊投票权机制”、“不同投票权机制”或“双层股权结构机制”，也被俗称为“同股不同权”。

《***关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》（国发〔2018〕32号）中提及对于表决权差异安排机制的设计要求，但并未明确定义。该意见之二十六条内容为：拓宽创新创业直接融资渠道。……推动完善公司法等法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行“同股不同权”治理结构。（证监会、发展改革委、科技部、人民银行、财政部、司法部等按职责分工负责）

直至科创板推出，现行《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第八十三条才明确了“表决权差异安排”的具体定义：

“本规则下列用语具有如下含义：……（六）表决权差异安排：指发行人按照《中华人民共和国公司法》第一百三十一条的规定，在一般规定的普通股份之外，发行拥有特别表决权的股份。每一特别表决权的股份拥有的表决权数量大于每一普通股份拥有的表决权数量，其他股东权利与普通股份相同。”

而《中华人民共和国公司法》第一百三十一条内容为：“***可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份，另行作出规定。”

由上可见，《公司法》只是对股份公司之普通股份进行了规定，而拥有特别表决权的股份，是属于公司法规定的普通股份之外的股份类型，该类型的股份除了表决权数量与普通股股份有区别外，其他股东权利并无不同。而且《上海证券交易所科创板股票上市规则（2019修订）》之4.5.5也显示：“除公司章程规定的表决权差异外，普通股份与特别表决权股份具有的其他股东权利应当完全相同”。

综上，若从专业角度而言，称呼表决权差异安排为“同股不同权”并不严谨，毕竟特别表决权股份与普通股股份是两种不同类型的股份；但二者除了表决权之外并无其他股东权利之差异，因此大众只是通俗地称呼表决权差异安排为“同股不同权”，倒也可以理解接受。

2、“AB股”适用范围

目前可以设置AB股的公司范围非常有限，仅限于在上海证券交易所科创板上市的公司以及新三板精选层的科技创新公司。

另外新三板关于AB股的制度安排也是在2019年12月修订的《非上市公众公司监督管理办法》及2020年1月份生效的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理规则》、《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则（试行）》等业务规则文件中首次出现。

目前实践中已经有AB股设置的公司仅仅是科创板上市的个别公司，数量还非常少。新三板中申请精选层的公司尚在准备中，还没有出现AB股的案例。

3、表决权差异安排案例

我们以科创板首个披露表决权差异安排并上市的优刻得（688158）为例，其招股说明书及公司章程中就表决权差异安排情况披露如下：

2019年3月17日，发行人（优刻得）召开2019年第一次临时股东大会，表决通过《关于的议案》，并修改公司章程，设置特别表决权。

根据特别表决权设置安排，在优刻得首次公开发行之前，其总股本为364,032,164股，其中设置特别表决权A类股份合计为97,688,245股，持股比例为26.8347%，对应64.7126%的表决权，由共同控股股东、实际控制人季昕华、莫显峰及华琨分别持有；扣除A类股份后，公司剩余266,343,919股为B类股份；优刻得之A类股份每股拥有的表决权数量为B类股份每股拥有的表决权的5倍。具体情况如下：

优刻得本次发行5,850万股普通股，季昕华、莫显峰及华琨在本次发行完成后合计持有发行人23.1197%的股份及60.0578%的表决权，具体股本结构及表决权情况如下：

2

优先股、特别表决权股份（AB股）

与普通股的区别对比

我们结合相关法律、法规、规范性文件及交易所规则的内容进行检索比较，从下列十余个方面对优先股、特别表决权股份及普通股进行对比，大家可以更直观对比三类股份：

序号

事项

普通股

优先股

特别表决权

股份

1

适用主体

股份公司

上市公司+

新三板公司

科创板特定市值/财务指标公司、新三板精选层科技创新公司

2

表决权

1普通股

=

1表决权

无表决权但特定事项或情形除外

2普通股表决权≤1特别表决权股份≤10普通股表决权；

特定事项表决与1普通股表决权相同

3

分红权

优先股之后分红

普通股之前分红

同普通股

4

剩余财产分配权

优先股之后

普通股之前

同普通股

5

票面利率

无

有：固定或浮动

无

6

发行时间

股份公司设立时及此后均可

上市后或新三板挂牌后

仅限首次公开发行前安排

7

发行方式

不限

上市公司不限

新三板仅非公开

非公开

8

票面金额

1元

100元

1元

9

股票种类转换

无

上市公司不能

商业银行特定情形下可转为普通股

新三板公司无禁止性要求

特定情形强制转为普通股

10

回购请求权

仅限反对公司合并、分立决议时（法定情形）

可在章程

约定

同普通股

11

发行对象

无限制

原股东或

合格投资者

对公司有显著贡献，且上市前后持续担任董事或者实际控制且持有表决权10%以上

12

限售

股份公司设立、IPO或公众公司收购等特定情形限售时间不等

无

不得在二级

市场交易

13

交易主体

无限制

与发行环节一致

非公开发行的，投资者不得超过二百人

——

14

能否作为支付手段

能

能

否

3

优先股与AB股都不能用于初创公司

鉴于以上分析，我们可以明确如下结论：

1、无论优先股、AB股还是普通股，都是股份有限公司才有的概念，有限责任公司并不涉及股份的问题，也不能进行股份/股票发行的操作。

2、优先股只能是上市公司或新三板公司才能发行，普通的股份有限公司并不能操作。

3、AB股只能是科创板或新三板精选层的科技创新公司才能设置，普通的股份公司或者其他上市公司或新三板公司都无法进行AB股设计。

因此，对于初创企业，甚至是在成长期的企业，是无法进行优先股或AB股的设计操作的。那企业创始人股东能否出资较少而控制力较强（拥有较高表决权）呢？

当然能！

4

创始人在公司上市前如何出资较少却保障控制权？

公司上市前的类型以有限责任公司较多，股份有限公司较为少见。有限公司与股份公司在性质、法定股东权利、公司意思自治限制等方面都有较大区别，因此需要不同的设计方案。

（一）有限责任公司

《公司法》第四十二条规定：股东会会议由股东按照出资比例行使表决权；但是，公司章程另有规定的除外。

鉴于有限公司仍具有一定人合性特征，即公司的股东之间，存在着某种个人关系，很像合伙成员之间的那种相互关系，因此《公司法》给予有限公司较多的股东意思自治的权限。上述规定用通俗语言来说，就是有限公司的股东可以在公司章程中进行如下约定：各位股东的出资额和拥有表决权数量可以不一致。

以工商*常用的有限公司章程范本为例，一般有类似这样的条款：

我们可以稍加修订，例如股东张三、李四约定，张三出资30万元，但是拥有66%的表决权，那么相应增加表决权比例的内容即可：

上述设计及操作，完全符合《公司法》的规定，而且此类章程也可以在市场监督管理*（工商*）予以备案。

此外，为进一步完善上述方案，还应在公司章程或股东协议中对股东会、董事会（如有）的具体职权、董事和高级管理人员的提名权、争议解决管辖等问题予以明确，这样对于创始人股东的控制权就能实现很有力的系统性保障了。

（二）股份有限公司及有限责任公司的其他方案

股份有限公司是完全资合性的主体，因此《公司法》第一百零三条规定，股东出席股东大会会议，所持每一股份有一表决权。同时《公司法》并未给予股份公司的股东自由约定表决权的意思自治权限。因此股份公司股东之间即使约定出资额（持股数）与表决权不一致，也是无效的。

但是我们可以采取下面几种方法（但是每种方法都有其*限）予以设计：

1、通过持股平台（一般为有限合伙企业），发挥出资杠杆作用、扩大创始人的控制力。

由创始人或其控制的主体作为有限合伙企业的普通合伙人（GP）及执行事务合伙人、其他投资人股东作为有限合伙企业的有限合伙人（LP），继而由该合伙企业对公司（经营主体）出资。我们可以依据《合伙企业法》进行设计，将该合伙企业的经营决策重大权限（如对外投资形成的合伙企业之股东表决权）尽收归于创始人。具体直观图示可见下图（实践中还可能会发生多个、多层持股平台的情况，设计会更加复杂）：

2、通过协议方式加强创始人的表决权（控制力）

创始人可以与其他股东通过签署表决权委托协议或者一致行动协议的方式，加强自己的控制权，但应注意必须辅助设计：a）表决权委托方或一致行动方违约的责任大小、如何追责及切实可追责的条款；及b)公司章程中应明确表决权委托或一致行动的（股东向公司）报备义务，并明确发生委托方或一致行动方违约时公司之应对程序和应对方案。

当然上述1、2两种方式一般只是适用于企业的初期或发展较早阶段，对于中后期引入机构投资方或者职业投资者时很难适用，因为这些专业投资者是很在意表决权并且要求直接持股的。毕竟因为信息不对称和代理成本问题，一旦完成投资，创始人股东控制公司，而投资人就变成了弱势一方了。

5

结语

通过以上分析，我们可以了解到：

1、普通股、优先股和AB股，是股份公司不同类别的股份，都不适用于有限公司，而且优先股和AB股在上市（新三板）之前更是与我们无缘的。

2、创始人股东在公司初创阶段，仍然可以通过直接或间接的方式扩大其表决权，或者通过协议方式扩大其控制权。当然这种方案设计的现实基础，一定是基于其他投资人对创始人股东的高度认可，以及创始人股东在投资合作谈判博弈中具备优势。

熊希哲  北京融鹏律师事务所律师、管理合伙人

北京市律师协会证券法律专业委员会第十一届委员

熊律师曾先后在国有控股上市公司及大型律师事务所任职，长期从事公司证券法律业务，具有丰富的公司法、证券法服务经验。其具体服务内容包括控制权设计、股权争议解决、投融资、并购、公司治理及资本市场法律服务等。

熊律师已成功服务北科光大等近百家企业实现新三板挂牌；曾为多家公众公司/上市公司之收购或重大资产重组事宜提供专项顾问服务；还为多家企业就引入风险投资、股权激励、收购等事项提供专项服务。

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成长型、价值型基金是什么意思？该如何投资？

在基金的投资中，投资者经常会听到市场风格、投资风格这个词，并且把基金也分为不同的风格，比如基金按投资风格可以分为平衡型、价值型、成长型三种，那么三种风格是如何定义的，对于基金投资又有哪些影响呢？

1、成长型基金

成长型基金，一般指主要投资于成长股的基金，成长股是指那些目前企业发展还处于高速发展阶段的股票，尤其是指科技股，因为大部分科技股收入和利润增速很高，反映在股价上就是涨起来比较迅速，并且在一段行情中，涨幅较高。

但是大部分成长股由于处于成长期，收入和利润情况不是很稳定，常常会因为盈利、发展不及预期而导致股价的大幅波动，因此属于高风险高收益的投资品种，相应的成长型基金也是属于风险和收益预期水平都较高的基金。

比如2019年收益率排名前三的基金，都是成长型基金，都是广发基金刘格菘管理的，其中广发双擎升级混合基金(005911)收益率121.69%，广发创新升级(002939)和广发多元新兴(003745)的收益率分别为110.37%和106.58%。还有就是华安媒体互联网(001071)、财通成长优选混合(001480)。

这类基金，比较适合进取型投资者，预期收益高，但是要具备承受高风险的能力。

2、价值型基金

价值型基金是指以追求中长期稳定收益为基本目标的基金，根据比较官方的定义，指主要以大盘蓝筹股、公司债券、**债券等稳定收益的证券为投资对象，在实际运作中更注重风险控制、追求资产的稳定增值。

价值型基金遵循的投资理念一般是价值投资，长期投资。比较传统的思路是，股票价格有时会与其内在价值偏离，但从长期来看，股票价格会向其内在的价值回归。因此在价格低于内在价值时买入，静待股票价格重返的合理水平。

还有一种投资思路是，长期持有企业发展成熟、商业模式稳定、现金流充足、股息率较高的股票。这类股票一般具有稳定的市盈率和市净率区间，波动不大，抗跌性强，中长期的收益率比较优秀。

这类基金的典型代表就是消费主题基金，比如易方达消费行业股票(110022)、富国消费主题混合(519915)等。

这类基金比较适合追求中长期稳定收益的投资者。

3、平衡型基金

平衡型基金，比较官方的定义是将资金分别投资于多种部门和公司的债券、优先股、普通股及其他证券上，以达到证券组合中收益与增值相对平衡的投资基金。这种基金一般会平衡安排不同资产的占比，通常是50%的普通股，50%的债券和优先股。

通俗一点来讲，就是通过股票、债券等多种资产之间的动态调整，使基金收益波动较小、风险较小的基金种类，这是从资产配置的角度来讲的。还有一种是从投资风格上来讲的，即同时投资于价值股、成长股，投资于多个行业的股票，达到风险适中的状态。

平衡性基金的基本思路是同时持有高风险高收益、低风险低收益的资产，从而达到证券组合中收益与风险相对平衡的投资基金。

在具体的投资中，需要查看基金历史的持仓情况，和历史的收益情况来判断。因为有些基金会逐渐偏离平衡型的配置，比如原本配置50:50的股票和债券，但是逐渐变为70:30的股票和债券，预期收益和风险都会随之提高。

这类基金适合追求资产增值和稳定收益的投资者。

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普通股和优先股

你好，首先我先纠正一个错误，公司的大股东不是指董事会。董事会一般是有自然人组成的公司管理层的高级管理人员，还包括了独立董事。董事会负责公司政策，重大事项，召集股东大会等方面的管理与监督。而股东可以是自然人也可以是机构或公司，他们是投资人，只有权参与股东大会，享有表决权(排名前位的大股东)，以及公司剩余财产的分配权等。通俗一点地说，如果把公司比作我们国家，股东成员就是人大代表大会，而董事会就相当于***。然后介绍一下优先股的概念:优先股东的权利:在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。优先股的优先权:在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理，但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时，如公司连续几年不支付或无力支付优先股股票的股息，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权。优先股股票可由公司赎回。由于股份有限公司需向优先股股东支付固定的股息，优先股股票实际上是股份有限公司的一种举债集资的形式，但优先股股票又不同于公司债券和银行贷款，这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只能在公司满足了债权人的要求之后才能行使。优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。优先股的分类:如果将优先股股票细分，有:①累积优先股股票和非累积优先股股票。累积优先股股票是指在上一营业年度内未支付的股息可以累积起来，由以后财会年度的盈利一起付清。非累积优先股股票是指只能按当年盈利分取股息的优先股股票，如果当年公司经营不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累积，以后也不能补付。②参加分配优先股股票和不参加分配优先股股票。参加分配优先股股票是指其股票持有人不仅可按规定分取当年的定额股息，还有权与普通股股东一同参加利润分配的优先股股票。不参加分配优先股股票，就是只能按规定分取定额股息而不再参加其它形式分红的优先股股票。③可转换优先股股票和不可转换优先股股票。中国目前的上市公司在证券交易所还没有一家发行优先股，因为中国的公司法没有规定优先股的相关条款，所以你买的股票都是普通股，只有大股东才有买优先股的权利。优先股不是说就比普通股好，优先股其实就是一种收益率较低，风险较低的股票，因为它每次分配的股利是有限的，但是稳定。在证券市场行情好的时候，普通股比优先股更具投资价值。如果还有疑问，请随时联系我，呵呵~

优先股的定义？

优先股票与普通股票相对应，是指股东享有某些优先权利的股票。相对于普通股票而言，优先股票在其股东权利上附加了一些特殊条件，是特殊股票中最重要的一个品种。

优先股票的内涵可以从两个不同的角度来认识：一方面，优先股票作为一种股权证书，代表着对于公司的所有权。这一点与普通股票一样，但优先股股东又不具备普通股东所具有的基本权利，它的有些权利是优先的，有些权利又受到限制。另一方面，优先股票也兼有债券的若干特点，他在发行时是事先确定固定的股息率像债券的利息率事先固定一样。

优先股为什么通常没有投票权

在实践中，公司普遍发行表决权股股票，特殊情况下发行无表决权股股票。这类股票多限于优先股股票，特别是累积优先股股票，其实质是以收益分配和剩余资产清偿的优先权作为无表决权的补偿。发行无表决权股股票的目的在于满足那些只为获取投资收益而不愿意参与公司经营管理的投资者的需要，从而加快资本的筹集和公司的设立；同时也有利于少数大股东对公司的控制。由于持有公司经营权是股东权的基本内容之一，是股东地位平等的体现，因此，有些国家的公司法明确规定不允许或有条件地允许存在无表决权股股票。

名词解释:何为“优先股”？

优先股(preferenceshareorpreferredstock)是相对于普通股 (commonshare)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份。优先股通常预先定明由普通优先股和普通股漫画股以其可分配的股利来保证 优先股的股息收益率（如普通股的利润分配降至0之后，优先股在股利方面就达不到股息收益率），优先股股票实际上是股份有限公司的一种类似举债集资的形式。由于优先股股息率事先设定（其实是上限），所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的剩余利润的分红，也不享有除自身价格以外的所有者权益，如资不抵债的情况下，优先股会有损失的。对公司来说，由于股息相对固定，它不影响公司的利润分配。优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。在公司解散，分配剩余财产时，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。主要特征1、优先股通常预先定明确的股息收益率。2、优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。　　优先股也是一种没有期限的有权凭证，具有如下特点:　　1）优先股股东不参加公司的红利分配，无表决权和参与公司经营管理权。　　2）优先股有固定的股息，不受公司业绩好坏影响，并可以先于普通股股东领取股息　　3）.当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。　　股票按购买主体划分，可以分为国有股，法人股，社会公众股和外资股。4、目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。

介绍下基金和基金里的一些名词的意思

关于基金的基础知识1、什么是证券投资基金？通俗地说，证券投资基金是通过汇集众多投资者的资金，交给银行保管，由专业的基金管理公司负责投资于股票和债券等证券，以实现保值增值目的的一种投资工具。2、证券投资基金是如何分类的？按照基金规模可否随时变化分，可分为开放式基金和封闭式基金。按照资产配置比例的不同可分为货币市场基金、债券基金、股票基金、平衡基金和保本基金。3、什么是封闭基金？什么是开放式基金？封闭式基金指发行总额事先确定，基金规模总数不变、基金上市后投资者通过证券市场(一般是交易所)转让、买卖的基金。开放式基金是发行总额不固定、积极内规模随时增减、投资者可以按基金净值在国家规定的营业场所申购和赎回的基金。4、开放式基金和封闭式基金有哪些区别：◎基金规模和续存期不同开放式基金因投资者可随时申购和赎回，故基金规模不固定，也不设定续存期。而封闭式基金规模固定，有续存期规定。◎买卖方式不同开放式基金类似保险产品，可通过基金管理公司的投资顾问销售，也可通过银行代理销售。封闭式基金类似股票，在交易所交易。◎定价方式不同虽然两者的价值均是按基金单位核算的资产净值，但是开放式基金价格严格按照单位资产净值计算，而封闭式基金交易价格会受到时常供求因素影响，因此在单位资产净值基础上会有折价和溢价的情形。5、开放式基金相对封闭式基金有哪些优势？相对封闭式基金，开放式基金有以下优势：◎透明度高开放式基金每天都会披露基金单位资产净值，准确体现基金运作的真实价值。◎流动性好投资者可以随时按照基金单位资产净值申购、赎回，避免了折价风险。另一方面，基金管理人为满足投资人的赎回需要，不会持有难以变现的资产，使组合流动性优于封闭式基金。◎更好的客户服务投资开放式基金后你可以享受到基金公司或代销商的一系列服务，比如帐户查询和理财咨询，这些是封闭式基金所没有的。6、什么是成长型基金？什么是价值型基金？成长型基金的投资风格旨在挑选盈利增长优于平均水平，并具备增值潜力的公司。成长型的重点并不着眼于股票的现价，而是预期未来股价表现会优于市场平均水平。而价值型基金的投资风格旨在买入价格相对内在价值显得较低的股票，预期股票价格会重返应有的合理水平。7、什么是指数基金？什么是增强指数基金？◎指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。◎增强指数基金是指通过指数化投资和积极投资的有机结合，实现投资风险和收益的优化平衡，力求使基金取得超过市场的投资收益，实现基金资产的长期稳定增值。8、什么是收益型基金？什么是平衡型基金？◎收益型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是历史分红记录不错的绩优股、债券等有价证券。收益型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。◎平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%至50%投资于债券，其余的投资于普通股。其风险和收益状况介于成长型基金和收益型基金之间。9、什么是股票基金、债券基金、货币市场基金，以及其他基金品种？根据投资对象的不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。◎股票基金是指以股票为主要投资对象的投资基金；◎债券基金是指以债券为投资对象的投资基金；◎货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期◎有价证券为投资对象的投资基金；◎期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金；◎期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金；◎指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；◎认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。10、什么是契约型基金和公司型基金？根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。◎契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金；◎公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金。目前国内已经发起成立的开放式基金都是契约型基金。11、什么是LOF基金？LOF基金，英文全称是“ListedOpen-EndedFund”，汉语称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。12、什么是交易所交易基金(ETFs)？交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又称ETFs(ExchangTradedFunds)，其代表的是一揽子股票的投资组合，投资人通过购买基金，一次性完成一个投资组合(例如某个指数的所有成分股股票)的买卖。交易所交易基金有两种交易方式。◎一是投资人直接向基金公司申购和赎回。这有一定的数量限制，一般为5万个基金单位或者其整数倍；而且是一种以货代款的交易，即申购和赎回的时候，付出的或收回的不是现金而是一揽子股票组合。◎二是在交易所挂牌上市交易，以现今方式进行。与通常的开放式基金不同的是，交易所交易基金在交易日全天交易过程中都可以进行买卖，就像买卖股票一样，还可以进行短线套利交易。13、开放式基金投资的收益来源是什么？开放式基金在运作过程中收益来源有三：◎利息收入：指投资国债、金融债、企业债或银行存款产生的利息给付；◎资本利得：指买卖股票或债券获得的差价收入；◎其他收入：指运用基金资产带来的成本或费用节约计入的收入。这些收益均包含在基金单位资产净值中，到一定时候会按照基金契约以分红形式分配给投资者。14、什么是开放式基金的认购？若在开放式基金的发行期内购买，称为认购。国内许多开放式基金在发行时为吸引更多投资者，认购费率会比基金成立后低廉。15、什么是开放式基金的封闭期？为什么要有封闭期？基金成功募集足够资金宣告成立后，会有一段不接受投资者赎回基金单位申请的时间段，称之为基金的封闭期。封闭期是为了让基金经理将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据《开放式证券投资基金暂行办法》规定，基金封闭期不得超过3个月。16、什么是开放式基金的申购、赎回？基金封闭期结束后，您若申请购买开放式基金，习惯上称为基金申购，以区分在发行期内的认购。若您申请将手中持有的基金单位按公布的价格卖出并收回现金，习惯上称之为基金赎回。17、什么是基金的开放日？所谓开放日指基金契约规定的投资者可以在销售网点办理基金申购、赎回交易业务日期。18、什么是巨额赎回？基金管理公司如何面对巨额赎回?如果在某个基金开放日，基金净赎回申请(指赎回申请与申购申请总数之差)超过上一日基金总份数的10%，即认为发生了巨额赎回。巨额赎回意味着基金管理人必须卖出大量证券以变现，而大量卖出证券便可能牺牲收益，所以在处理巨额赎回时，基金管理人可以视情况选择：正常赎回若认定完全有能力应付，则可按正常赎回程序执行，投资人利益不受影响。部分顺延赎回若基金经理认为在一天内大量卖出证券比较困难或者对基金十分不利时，在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。对于当日的赎回申请，基金管理人会按单个帐户赎回申请量占赎回申请总量的比例，确定当日收力的赎回份额；未受理部分会延迟至下一个开放日办理，并以该开放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额，但投资者可在申请赎回时选择当日未获受理部分予以撤销。发生巨额赎回并延期支付时，基金管理人应当通过邮寄、传真或者招募说明书会订的其他方式、在招募说明书规定的时间内通知基金投资人，说明有关处理方法，同时在指定媒体及其他相关媒体上公告；通知和公告的时间最长不超过三个证券交易所交易日。19、基金管理人、基金托管人、基金注册登记机构和基金代销机构。基金管理人是负责基金发起于经营管理的专业性机构。在我国，按照《证券投资基金管理暂行办法》，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构能发起成立，具有独立法人地位。基金管理人作为受托人，必须履行“诚信义务”。基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化，不得在处理业务时，考虑自己的利益或为第三者谋利。基金托管人是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人利益的代表，通常由有实力的商业银行和霍信托投资公司担任。基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。基金托管人在基金的运行过程中起着不可或缺的作用。基金注册登记机构是负责投资者账户的管理和服务、负责基金单位的注册登记以及红利发放等具体投资者服务内容的专门机构。这册登记机构通常由基金管理人或其委托的其他机构(如中国证券登记结算公司)。基金代销机构是接受基金管理公司委托，代理开放式基金认购、申购和赎回业务的机构。基金代销机构可以使商业银行、证券公司。20、基金净值和累计净值。基金净值，是指每个营业日根据基金所投资证券市场收盘价所计算出的基金总资产价值，扣除基金当日之各类成本及费用后，所得到的就是该基金当日之资产净值。除以基金当日所发生在外的单位总数，就是每单位基金净值。基金累计净值为单位净值与基金成立以来累计分红派息之和，它属于一个参照值。举例说明，2002年7月2日某基金单位净值是1.0486元，2004年4月份派发的现金红利时每份基金单位0.025元，则累计净值=1.0486+0.025=1.0736元。

什么是优先股？

优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。 　　优先股既像债券，又像股票，其“优先”主要体现在：一是通常具有固定的股息（类似债券），并须在派发普通股股息之前派发，二是在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。 　　当然，优先股股东在享受上述两方面“优先”权利时，其他一些股东权利是受限的。一般来讲，优先股股东对公司日常经营管理事务没有表决权，仅在与之利益密切相关的特定事项上享有表决权，优先股股东对公司经营的影响力要小于普通股股东。 　　优先股通常具有以下四个特征：固定收益、先派息、先清偿、权利小。具体而言： 　　一是优先股收益相对固定。由于优先股股息率事先规定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不再参与公司普通股的分红。当然，公司经营情况复杂多变，如果公司当年没有足够利润可以向优先股股东支付股息，优先股股东的当年的固定收益也就落空了。 　　二是优先股可以先于普通股获得股息。也就是说，公司可分配的利润先分给优先股东，剩余部分再分给普通股东。 　　三是优先股的清偿顺序先于普通股，而次于债权人。也就是说，一旦公司破产清算，剩余财产先分给债权人，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。但与公司债权人不同，优先股股东不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序，不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请。 　　四是优先股的权利范围小。优先股股东对公司日常经营管理的一般事项没有表决权；仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，例如，修改公司章程中与优先股相关的条款，优先股股东才有投票权。同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。

暴雷目前现状和暴雷和破产区别详细介绍-老币网

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暴雷可能是相关行业人士都值得关注的知识，在此老币网对暴雷和破产区别进行详细的介绍，并拓展一些相关的知识分享给大家，希望能够为您带来帮助！

爆雷，金融术语，网络流行词，一般指的是P2P平台因为逾期兑付或经营不善问题，未能偿付投资人本金利息，而出现的平台停业、清盘、法人跑路、平台失联、倒闭等问题。“爆雷”是P2P行业里惯用的说法。从2018年6月至2018年7月中旬，短短50天，已有163家P2P网贷平台出现提现困难、老板跑路等问题，引发社会关注。爆雷是金融术语，通常都是指一些贷款或投资平台因为逾期兑付或经营不善问题，导致未能按照期限对投资人的本金利息进行偿付，从而出现平台停业、清盘、倒闭等问题，这种情况就被称之为平台“爆雷”。

随着国家对互联网金融的不断管控，正规互联网金融行业也越来越正规化，不过难免还是存在个别不可靠的平台，所以广大的投资者应该吸取之前的骗子平台的教训，谨慎的选择投资平台。要知道任何投资理财都是有风险性的，并且投资风险和收益往往成正比，投资收益越高，投资者需要承担的风险也就越大，如果一个平台给出的投资收益要比同类型产品的投资收益高出很多，那么对于这类投资还请大家慎重选择，以免上当受骗。。

房地产暴雷也就是停业、清盘、法人跑路、平台失联、倒闭。

一旦被冠名“暴雷”房企，它的主要起因就是“债券到期不能（给）兑付”。这其中就包括各种的境外债、国内企业债、融资贷款、商票、以及明显的大额应付账款逾期等等。

而一旦出现这些情况，就说明这家房企的资金链出现了问题，再发展下去就有可能导致旗下房地产项目的停工、房企裁员等问题。

房企暴雷的特点：

1、小开发商，小开发商没有开发经验，操盘能力比较差，如果遇到市场下行的情况，很容易因为资金短缺出现问题，烂尾的可能性比较高。但是也有部分小开发商会集中经历开发项目，项目作为自家的招牌，质量往往远胜于普通开发商。如果没有慧眼识珠的能力，尽可能的避免小开发商。

2、多元化发展的房企，房地产市场是比较赚钱的项目之一，有很多的房企有现金流往往会跨赛道转型，有很多转型的方向和房地产不相关，涉及的行业多，可能会连累房企本身，暴雷的可能性比较大。

也有部分的房企借助楼盘项目优势，涉及相关衍生行业，如物业、社区项目、养老项目等，这些往往会凭借楼盘项目更容易做好。

爆雷，金融术语，网络流行词，一般指的是P2P平台因为逾期兑付或经营不善问题，未能偿付投资人本金利息，而出现的平台停业、清盘、法人跑路、平台失联、倒闭等问题。“爆雷”是P2P行业里惯用的说法。从2018年6月至2018年7月中旬，短短50天，已有163家P2P网贷平台出现提现困难、老板跑路等问题，引发社会关注。爆雷是金融术语，通常都是指一些贷款或投资平台因为逾期兑付或经营不善问题，导致未能按照期限对投资人的本金利息进行偿付，从而出现平台停业、清盘、倒闭等问题，这种情况就被称之为平台“爆雷”。

随着国家对互联网金融的不断管控，正规互联网金融行业也越来越正规化，不过难免还是存在个别不可靠的平台，所以广大的投资者应该吸取之前的骗子平台的教训，谨慎的选择投资平台。要知道任何投资理财都是有风险性的，并且投资风险和收益往往成正比，投资收益越高，投资者需要承担的风险也就越大，如果一个平台给出的投资收益要比同类型产品的投资收益高出很多，那么对于这类投资还请大家慎重选择，以免上当受骗。。

金融平台爆雷就是指那种没有信誉，跑路的平台；踩雷就是你刚好在那里投资，它无法偿还你。

金融（Finance、Finaunce）是市场主体利用金融工具将资金从资金盈余方流向资金稀缺方的经济活动。

金融是货币资金融通的总称。主要指与货币流通和银行信用相关的各种活动。主要内容包括：货币的发行、投放、流通和回笼；各种存款的吸收和提取；各项贷款的发放和收回。

银行会计、出纳、转账、结算、保险、投资、信托、租赁、汇兑、贴现、抵押、证券买卖以及国际间的贸易和非贸易的结算、黄金白银买卖、输出、输入等。

金融是信用货币出现以后形成的一个经济范畴，它和信用是两个不同的概念：

（1）金融不包括实物借贷而专指货币资金的融通（狭义金融），人们除了通过借贷货币融通资金之外，还以发行股票的方式来融通资金。

（2）信用指一切货币的借贷，金融（狭义）专指信用货币的融通。人们之所以要在“信用”之外创造一个新的概念来专指信用货币的融通，是为了概括一种新的经济现象。

信用与货币流通这两个经济过程已紧密地结合在一起。最能表明金融特征的是可以创造和消减货币的银行信用，银行信用被认为是金融的核心。

暴雷意思是：突然的响雷。

打雷是一种自然现象，下雨时，天上的云有的是正极，有的是负极。两种云碰到一起时，就会发出闪电，同时又放出很大的热量，使周围的空气受热，膨胀。瞬间被加热膨胀的空气会推挤周围的空气，引发出强烈的爆炸式震动。这就是雷声。

雷电是雷雨云中的放电现象。形成雷雨云一般要具有两个条件，充足的水汽和剧烈的对流运动。冬天，由于空气寒冷干燥，加之太阳辐射较弱，空气中不易形成对流，因而很少有雷电。但有时冬季气温偏高就形成了雷雨云，产生了雷电，并出现雨雪天气。

雷与闪电，是由空间气体的核外电子被电场激发后形成等离子导电状态，同时也伴随了光辐射和热效应的产生。由于光以及热辐射的作用使其周围空气温度急剧的增加从而产生热膨胀，进而又推动空气形成震荡波，也就是我们听到的雷暴声。

以上内容参考：百度百科——打雷

股票暴雷的意思就是突然出现一个重大利空消息，利空消息会导致股价大跌，并且下跌的幅度大，跌速很快。对投资者来说买到暴雷的股票被称为“踩雷”，踩雷后会面临巨大的损失。

常见的暴雷情形：

1、业绩造假。根据退市新规出台，目前市场上对于造假的上市公司难以容忍，因此被爆造假的公司股价一般都会出现连续的跌停板。

2、业绩严重亏损。比如说近期航空白马股上海机场暴雷，在2021年2月时，上海机场业绩预告严重下滑，导致很多基金、机构、散户都被套其中。

3、债务危机。比如说2021年华夏幸福由于巨额债务危机爆发，导致发行的两只信托计划严重逾期，引发市场对华夏幸福兑付担忧，暴雷后股价大跌不休。还有仁东控股，在2021年初，由于公司贷款严重逾期加上实际控制人退出等原因，导致股价连续出现16个跌停板。

拓展资料：

股票里踩雷的意思是指该股票走势很好，专家也推荐，但其实已经暴跌了。

防止踩雷的方法：

1、负债率奇高的股票。比较同行业情况，负债率高得离谱的个股应该回避。

2、投资证券类资产高的个股。投资者都知道牛市投资证券产品高容易产生效益从而拉升股价，熊市则反之。

3、负资产或持续亏损或突然巨亏的个股，这类股熊市最好不要碰。熊市积累矛盾，除非出现借壳一般很难出现行情。

4、资金链拉得过长、投资产业过多的个股。一般一个企业很难做好好几个行业，特别是经济状况不好的时期，最容易造成资金黑洞。

5、大股东占款严重的个股。这类股不用说，上市公司都被掏空了有什么好投资的

股票分类：

1、普通股

普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。现上海和深圳证券交易所上进行交易的股票都是普通股。

优先股相对于普通股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。

后配股是在利益或利息分红及剩余财产分配时比普通股处于劣势的股票，一般是在普通股分配之后，对剩余利益进行再分配。

如果公司的盈利巨大，后配股的发行数量又很有限，则购买后配股的股东可以取得很高的收益。发行后配股，一般所筹措的资金不能立即产生收益，投资者的范围又受限制，因此利用率不高。

公司经营很好，业绩很好，每股收益0.8元以上，市盈率10－15倍以内。

股票市场上，那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。

相信经过老币网小编对暴雷和暴雷和破产区别的介绍，你对暴雷了解更加地透彻了，感谢你对我们地支持与关注！

上市股和普通股，优先股什么关系？

之间的联系是都是股权的象征，对公司享有一定的权利和义务。上市股一般都是普通股。优先股楼。他跟普通股不一样的地方是，他还带有债权的性质，通俗点，优先股处于债权和股权之间。譬如公司破产优先股有比普通股优先受偿。上市的股票没有什么特别，流通性强点。