报喜鸟羽绒服是几线品牌(报喜鸟旗下来自有哪些品牌)

报喜鸟旗下来自有哪些品牌

报喜鸟旗下的品牌有：SAINTANGELO2.TOMBOLINI3.BONO4.Elitebasic5.HAZZYS6.Lafuma7.HenryGrant8.Camicissima报喜鸟以弘扬民族服饰品牌为己任，一直坚持名牌战略，秉承“创新”的原则，以“质量是品牌的基础、市场是品牌的活力、设计是品牌的灵魂、创新是品牌的根本、文化是品牌的源泉”为品牌运作理念。1.SAINTANGELO报喜鸟矢志传承中华传统文化之精髓，坚持民族特色与现代时尚结合，形成了“高贵、儒雅、精致”的品牌风格及独具特色的“东情西韵，古风新律”的品牌文化内涵。2.高端经典男装东博利尼(TOMBOLINI)TOMBOLINI，风靡亚平宁半岛百余年，一直是贵族身份及地位的象征。TOMBOLINI倡导低调安逸的生活态度及别具一格的时尚理念——优雅是一门生活的艺术。其秉承意大利优雅、简洁的服饰理念，汲取东方文明之精粹，凸显庄重、典雅的个性品位。以顶裂蚂级的高端面料、精湛的裁剪工艺，为追求品质、专注细节的成功男士专供高雅、尊贵的穿着体验。3.高级职业装品牌BONOBONO，报喜鸟公司高端商务装品牌，服务于具有统一商务着装需求的企业团体及个人客户群。BONO突破传统职业装*限，突出行业特征与个人商务风采，尤为注重产品的设计、工艺、质量和服务以国际化的时尚风格精准传达客户人群的精神风貌及企业理念。已成功为金融、电力、通信、烟草、能源、行政、教育、工商等40000多家知名企事业单位提供真诚服务。4.elitebasic韩国校服品牌市场部关人员表示：「BTOB给人热情、健康的形象，这与能够跟学生及学生父母沟通的Elite品牌形象非常符合，因此邀请他们成为新的代言模特儿，希望透过BTOB的加入及之后进行的宣传活动，能提升Elite的品牌形象，让更多顾客信任我们品牌。5.HAZZYS（哈吉斯）HAZZYS，综合了LG时装一肆乎埋贯的精心裁剪和当今国际流行色彩。以英国皇家贵族理念演绎现代时尚精髓绽放出别样英伦风情。2007年进入中国，目前国内已有上海港汇广场、上海久光百货、杭州大厦、北京新光天地等200多家网点。6.Lafuma，中文品牌名称乐飞叶Lafuma，集团于1930年在法国阿内龙(Anneyron,France)成立，是有着80余年悠久历史的知名户外品牌，它的出现是缘于三兄弟Victor（维克多）、Alfred（埃尔弗雷德）、Gabriel（加百利）对山与顷薯自然执着的信念，而Lafuma的名称也正是按照三兄弟的姓氏所命名的。在二战期间，Lafuma曾为法国军队提供大量背包装备。战后品牌得到了长足发展，并开始积极资助各项户外运动：包括探险、登山、越野跑等等。在法国，有一半以上的人的生命中第一个双肩背包品牌就是Lafuma。7.HenryGrant亨利·格兰高尔夫起源于14世纪英国牧羊人日常休闲活动，是GOLF的音译，由四个英文词汇的首字母缩写构成：Green，Oxygen，Light，Friendship，代表着“绿色，氧气，阳光，友谊”，它是一种将享受大自然乐趣、体育锻炼和游戏集于一身的运动。8.Camicissima（恺米切）——典雅、精致的意式生活Camicissima，凭借100%意大利纯棉衬衣和100%纯手工真丝领带。享誉全球八十余年。2011年进入中国市场以来，以高性价比的优质产品、三件更实惠的销售模式。为消费者带来时尚而又舒适、精的纯正意式精品。扩展资料报喜鸟将以30－50岁的中产阶层为目标客户。将服务对象聚焦在这部分人群是因为他们具有锐意进取、非凡活力、享受生活的特点，事业已经较为成功，有一定的消费能力，而且消费心理成熟，不盲目崇尚洋品牌，符合报喜鸟高端时尚品牌的再定位。报喜鸟将以品质、服务、创新作为品牌的理性特质来满足目标客户的理性需求，以进取、活力、喜悦作为品牌的感性特质来满足目标客户的感性需求，为目标客户提供高品质、优质服务、时尚设计、喜气吉祥的品牌体验，为其创造更高的价值。资料来源：报喜鸟官网

saintangelo衣服贵吗？

贵

saintangelo衣服最少都是在2200以上，定位在国内高端的西服行业。报喜鸟定位是国内一线品牌，同很多国际品牌都有合作。例如阿玛尼，BOSS，杰尼亚等都是长期合作的关系。产品质量绝对是国内西服品牌中的佼佼者。报喜鸟名列中国十大西装品牌，更是其中前列产。

报喜鸟的衣服到底多少钱啊？我说最贵的和最便宜的？

我是里面的员工最便宜的是T桖吧它有时尚品牌的便宜的有200到300的T恤最贵的是16万的西服是国际著名设计师设计的款项，报喜鸟走的路线是中高端的所以价格算蛮贵的

资讯详情

（报告出品方/作者：东吴证券）

1.1.引言：消费品增长的三大逻辑

消费品的增长有三大逻辑：1）行业增长+渗透率提升；2）品牌集中度（品牌化程度）的提升；3）价格提升。目前大部分消费品已经度过了渗透率提升的阶段，功能性服饰具备品牌集中度提升和价格提升的逻辑，除此之外，功能性品牌中的运动品牌还保持了较高的行业整体增速。

品牌发展有4个阶段，1）品牌1.0：“品牌即认知”：品牌具备消费者认知背书，体现组织生产能力，运营效率，消费者认知等；2）品牌2.0：“品牌即优选”：多品牌竞争下，消费者对其产生倾向性和文化认同，使这些品牌拥有溢价，3）品牌3.0：“品牌即品类”：品牌一定程度上和整个品类等同，拥有领先的市占率和知名度，该阶段典型的品牌就有波司登，对于波司登，消费者就已经形成了“羽绒服就等于波司登”的认知；4）品牌4.0：“品牌即身份”：品牌成为了身份的象征，因此具备非常高且较稳定的溢价。最典型的就比如各大奢侈品品牌，白酒中的茅台等。同时伴随品牌4.0产生的现象，品牌的商品以稳定的价格在二级市场流通。这在奢侈品，白酒，以及部分限量版球鞋中都是非常常见的。

1.2.逻辑一：疫情后复苏强劲，服装行业，尤其是功能性品牌整体仍保持高景气度

疫情后复苏强劲：2021年以来纺织服装复苏强劲，从社零数据来看，纺织服装整体增速高于社零总额的增速，尤其是3月和4月，5月增速略有回调，背后的原因可能更多是618使得5月的消费节奏略有调整。

行情跑赢大盘：2021H1，纺服服装（申万）指数上涨8.27%，跑赢上证指数涨幅1.47%，深证成指涨幅2.58%。整体市场的关注度都有大幅提升，交易量也有明显提升。

运动鞋服赛道景气度高，疫情后增速有望回升。1）运动鞋服赛道增长优于鞋服总体：长期以来，全球运动鞋服市场规模增速优于全球鞋服总体增速，中国运动鞋服赛道经历了2011-2013年低谷期后，增速回升且远超鞋服总体增速，运动鞋服赛道景气度高。2）中国运动鞋服赛道增长优于全球：2020年全球/中国运动鞋服行业规模达到3150亿美元/492亿美元，在疫情影响下，中国运动鞋服市场规模仅略有减小，表现优于全球。2014-2019年，中国运动鞋服行业增速年均超过10%，超过全球增速。随着疫情影响消退，中国运动鞋服行业增速有望回升至疫情前的高增长水平。

1.3.逻辑二：功能性品牌行业集中度在提升，其中国货品牌崛起市占率持续提升

综合国力大幅提升。我国GDP总量从2001年的1.3万亿美元提升到2020年的14.7万亿美元，2007年GDP总量超过德国，2010年GDP总量超过日本，位居世界第二。2010年以来，中国GDP总量与世界第一的美国的差距也在逐步缩小。此外从发展质量看，人均GDP已经从1990年的不足1000美元提升到2020年的1.1万美元，全国居民可支配收入也在短短的7年时间内从1.8万元提升到3.2万元，累计增幅达到76%。整体国力的提升能够让消费者一定程度上消除对国产品牌的固有认知，提升对于国内品牌的关注度。

1.3.1.国牌崛起的两条路径：功能性or效率性

我国国产品牌（包括服装化妆品等品类）崛起主要有两大路径，分别是走功能性品牌和效率性品牌，功能性品牌具备有较强的品牌标签，品牌粘性强，并且企业发展的策略也是持续深挖某种功能标签，深化品牌形象。这其中最典型的功能性服饰就包括运动品牌。

效率性品牌主要强调时尚性，快反等等，利用电商等快速反馈的渠道，广泛推广品牌，企业一般具备较强的组织效率和执行力。

文化属性同样加强了对品牌的认同：运动鞋服赛道具备较强的文化属性认同感，每个品牌背后都代表一种精神，对于精神文化的认可更多地就是转为对于品牌的忠诚度。

文化认同+功能性属性下，运动鞋服行业集中度不断提升，龙头公司“强者愈强”。 功能性鞋服较普通休闲鞋服本身的品牌忠诚度更高，复购比例高，行业集中度具备长期提升的逻辑，易诞生大品牌。2011-2020年，中国运动鞋服市场集中度不断提升，CR5/CR10从2011年的48%/68%增至2020年的59%/78%，强者愈强。2020年，Nike/Adidas分别占据了19.8%/17.2%的运动鞋服市场份额，安踏主品牌紧随其后份额达到9%，而旗下另一品牌FILA的市场份额也已经达到了6.4%。

从市场份额来看，国货已经开始崛起。2015-2017年，大部分国产运动品牌由于自身在2010年左右扩张较为粗放，积累的一定库存问题，因此在丢失市场份额，而海外品牌在这一阶段不断扩大市场份额。但从2017年开始，国产运动品牌经历了一轮洗牌后，陆续走出了之前的困境，开始全面反弹，市场份额不断提升。安踏主品牌较快梳理好了库存问题，从2013年开始就逐步扩大市场领先地位，李宁从2018年开始触底反弹，FILA自被安踏集团收购以来便保持了强劲的增长势头，特步自2017年触底后也开始企稳反弹。

除了耐克继续在大中华区保持高速增长外，其他海外品牌在中国地区的收入没有明显的增长。

1.3.2.国潮崛起原因之一：文化自信，“Z时代”认知变化，开始主动拥抱国产品牌

“Z世代”成长环境使其切身感受到国家实力的变强。“Z世代”他们所生活的环境中不会感受到国内经济文化与发达国家的落差，基本的物质和精神生活需求都能在国内满足，切身感受到国内比国外好的地方。开始发现传统文化在以一些现代化的方式传播时，虽然只是一件一件碎片化的事情，但合并在一起在10多年成长历程中不断积累，也会对一个人的认知体系产生从量变到质变的影响，“Z世代”会意识到国内外品牌的产品在使用和观感上的差距并没有那么大，对国产品牌的评价体系更加客观。

国潮关注度高，国产品牌接受度提升。2019年国家宝藏搜索量同比增长730%，粉丝数增长约7.2倍，交易额增长约560%，大众对中国元素的关注度和消费大幅增加。中国品牌搜索热度占比从2016年的45%提升至2021年的75%，国产品牌广受关注。2020年有66%的消费者偏向于消费本土品牌，相较于2019年提高5pct，中国大众对国产品牌的接受度已经达到较高水平。

1.3.3.国潮崛起原因之二：成熟的供应链带来产品综合品质的提升

供应链本质上就是现代化的分工。正如亚当·斯密在《国富论》中关于分工的描述，一个别针厂，通过将生产流程拆解，每个人负责其中的一个环节或几个环节，减少了①学习成本和②不同环节的转换成本（包括地点的转换和工序的转换），且每个人因为只做其中几个环节，熟练度可以更快提升，从而产能得到进一步提升。这应用到现代供应链中也是同样的道理。

仅需提供一个想法，理论上所有的流程都可以外包：我国目前各环节的分工已经非常成熟，以服装为例，理论而言，完成一季生产销售你只需要一个想法，剩下的所有环节都可以外包，只需要把这些环节串起来就可以。设计可以找到独立的工作室，采购直接有各大对接上游原材料供应商的平台，一键搜索即可开始洽谈。生产可以直接联系我国各产业集群的大小工厂下订单。生产打包后可直接物流发送给批发商。后续也无需操心零售端的事情。

我国部分地区已经形成了标签化的优质产业链集群，优质产业链集群对于设备，原材料供应和劳动人口供应都具备虹吸作用，未来的特色标签化和效率优势只会越来越明显。比如曹县承包了日本90%的棺木。

优秀的设计师资源也已经发展起来： 1）大多有着海外教育或在国际品牌的工作的经历，从可以为自身品牌增加更加多元化的元素与思考。2）设计作品呈现出鲜明的个人设计风格，如大胆热辣、优雅极简、街头潮流和未来主义，可以充分满足各类消费者的审美需求。3）中国传统文化的复苏与本土设计品牌认可度的提升，为中国设计师的创作提供了大量的素材与坚实的后盾。所以国货具备实力，改变之前的“土丑”形象，设计出更加时尚潮流好看的商品。

因此就目前国内供应链的发展水平而言，是具备高效生产出有一定设计水准，质量保证的产品的能力的。已经远远不是十多年设计“土丑”，质量无法得到保证的形象了。而在整体水平大幅提升的同时，头部国货品牌，尤其是功能性品牌，在追求差异化品类时，其供应链能力更为突出。

功能性品牌很多都是OEM起家，在供应链方面布*领先，确保产品功能差异： 我国大部分的功能性品牌本身就是做OEM起家，基本都实现了上下游产业链一体化的布*，1）研发：自建研发中心，重视研发投入，每年保持一定比例的研发投入。2）供应商：材料供应商与全球领先的企业合作，如特步建立了国内首个跑步专属研究中心，其研发团队包含40多名国际专家和经验丰富的工程师，主动寻求与3M、陶氏化学、英伟达等国际领先纤维材料开发商合作，在跑鞋各部分的材料上保持技术的领先性。3）生产：部分产品自己生产，在订单调整，补单等具备更强的快反能力。4）物流：自建物流中心，整合现有物流管理体系和仓储系统。5）终端网点：统一装修和陈列标准，统一品牌形象，零售系统数字化，加强终端销售数据的传送反馈效率。高效的一体化供应链也使得产品能够持续保持功能的差异区隔。

1.3.4.国潮崛起原因之三：在电商大背景下，国货品牌深谙营销之道，能够更有效地触达消费者

国货品牌深谙国内消费者心理和电商发展之道。2021年微信用户数超过9亿人，抖音DAU超6亿人，小红书用户数超过3亿人。随着电商，社交媒体，直播等多平台的崛起，越来越多的人活跃在微信、微博、小红书等平台，平台不断积累用户，产品有效触达消费者的方式也在不断变迁，对于品牌方的反应能力也推出了更高的要求。面对新兴营销方式，相对于海外品牌，国产品牌深谙本土消费者心理与电商成长逻辑，更能及时地调整战略，先国外品牌一步享受电商流量红利，把握发展机遇。

1.3.5.“**棉”事件催化，国货回归是未来长期发展大趋势

“国潮”趋势越来越盛，“**棉”事件给国产品牌崛起带来新的爆点。随着国际关系*势变化及2020年的疫情应对，国民的民族凝聚力与认同感进一步增强。“**棉”事件中，国外品牌的无理抵制进一步激发国民爱国情怀，中国服装品牌整体关注度大幅提升。

从跟踪的电商数据来看，李宁和安踏在2021年3月以来，不管是运动/休闲服饰电商销售额同比增速还是销售额排名来看，都表现出了高速增长以及行业地位的整体提升。1）从官方旗舰店销售额来看，其中安踏的官方旗舰店销售额同比增速在3月/4月/6月同比增速都在50%以上；2）从运动/休闲服饰排名来看，在**棉时间之前，运动/休闲服饰品牌中排名第一的品牌主要是阿迪达斯，排名第二的品牌主要在耐克和FILA之间。3月份“**棉”事件之后，李宁和安踏行业地位大幅提升，已经排到运动/休闲服饰的第1和第2位。而耐克阿迪达斯则大幅下降至第4第5的位置。

1.4.逻辑三：店效提升是功能性品牌主要增长驱动，头部运动品牌存在二级交易市场，具备涨价逻辑

1.4.1.未来店效提升是功能性品牌的主要增长驱动

目前各品牌已经度过了通过铺店拉动收入的阶段，进入了依靠店效提升的发展阶段。未来各品牌将继续通过研发+设计+营销带来产品组合的优化，通过终端门店的陈列升级，进驻购物中心店，开大店关小店，不断提升终端门店的客户体验和销售能力，未来店效的提升是各大品牌线下增长的主要拉动因素。

主要的功能性品牌门店均保持稳定，其中各家均有加强终端掌控，精细化运营的趋势。

1.4.2.头部运动品牌存在二级交易市场，具备涨价逻辑

李宁的跑鞋，篮球鞋和潮鞋等均具备较高的消费者认知：选取得物平台李宁1700元以上的付款人数在1000人以上的鞋子，共有21款。我们发现这些在二手市场有较高溢价的鞋子有如下特征：①品类主要集中在篮球鞋，跑鞋和潮款：1）篮球鞋：驭帅系列（8款）和韦德系列（6款）；2）跑鞋：李宁绝影系列（4款）；3）潮鞋3款。②高溢价：二手市场最高价的鞋子为李宁旗下的绝影系列跑鞋，二手交易价格达到4099元，较原统一发售价1699元涨幅高达141%。

安踏的KT系列已经具备较高的市场认知度：选取得物平台安踏1000元以上的付款人数在1000人以上的鞋子，共有8款。我们发现这些在二手市场有较高溢价的鞋子有如下特征：均为篮球鞋，且全部为克莱汤普森代言的KT系列；二手售价最高的为KT5本草纲目特别款，目前KT已经到了第六代，KT5本草纲目较KT6的官网统一价869元溢价108%。

1.5.库存情况：功能性品牌终端库存和周转明显改善

运动品牌终端存货周转改善：从2011-2015年，运动品牌行业都面临较为严重的库存问题。2015年以来，各公司均加强了渠道梳理，对经销商结构进行了优化，加强了终端存货的监控能力，从报表层面来看，存货周转效率明显好转。安踏2020年平均存货周转天数增加35天主要因为公司DTC转型后收回了部分存货。

从渠道存货来看，剔除疫情的影响，近年来主要公司的渠道存货周转效率都有明显提升，具体来看：

安踏集团：1）安踏主品牌：2021年Q1和Q2库销比均为5，去年疫情影响最大时库销比大于7，公司正常情况下库销比大致在4-5的水平。2）FILA：2021年Q1和Q2库销比都是6，去年疫情影响最大时库销比大于8，公司正常情况下库销比在5-6的水平。整体来看，安踏旗下大货和FILA都基本恢复到疫情前水平。

李宁：从2012年以来存货周转效率有大幅改善，截至2020年底，李宁的整体存货周转时间为4.2个月，店铺存货周转时间为3.7个月。

特步国际：2015-2018年为公司3年渠道改革期，到2018年和2019年，公司终端存货周转时间已经有了明显改善，截至2021年Q2，公司终端销售情况已经基本恢复到疫情前水平。终端折扣也恢复到了疫情前的7.5-8折。

2.1.功能性品牌：赛道竞争格*好，容易培育出穿越周期的大品牌

对比我国主要的功能性品牌的指标，大部分的品牌终端折扣都保持在7-8折之间，门店数各有差异，运动品牌集团的主品牌仍以经销为主，新收购的品牌大多出于品牌建设的目的，直营居多。线上占比大多都已经达到了30%的水平。供应链方面保持了一定比例的资产，做出产品差异化和加强快反能力。

2.1.1.安踏体育：少有的多品牌矩阵运动鞋服集团，国潮崛起下再攀高峰

国产品牌龙头，少有的多品牌矩阵运动鞋服集团，运营能力突出：集团是国内运动品牌的龙头，管理组织效率高，是少有的具备多品牌运营的能力的公司，且得到了市场验证，未来这种能力还将复制到其他新收购的品牌。

从收入占比来看，2020年主品牌安踏占比44%，FILA占比49%，其他品牌占比7%。从毛利润占比来看，2020年主品牌安踏占比34%，FILA占比59%，其他品牌占比7%。从营业利润来看，2020年主品牌安踏占比49%，FILA占比49%，其他品牌占比2%。

国潮崛起下的主品牌保持高增长：未来国潮崛起会持续，国产品牌的市场份额有望向头部15%-20%的水平看齐。安踏主品牌作为运动国货的典型代表，手握奥运会等重要赛事的中国队赞助资源。国旗款等产品将帮助主品牌进一步升级品牌形象，优化产品结构。安踏主品牌将持续受益于国货崛起，具备市占率提升的逻辑，公司预计2021-2025年流水预计保持在18%-25%的水平。

FILA未来店效和门店数还有进一步的提升空间：目前FILA门店数约2000家，店流水每月70多万元，未来仍有进一步提升空间，2021年收入增长指引30%+。

新收购的品牌增长势头猛：公司新收购的品牌2021年仍能保持每年40%-50%的增长，尤其是迪桑特在2021年还将达到50%-100%增速，已经成功出圈达到了15亿元+的收入量级，看好其未来做到50亿元+收入量级。

公司率先解决库存问题，业务层面最先开始反弹。随着2017年全直营模式的FILA收入体量占比大幅提升，公司账面存货和存货周转天数都有所增加。2020年主要受到DTC影响，回收了部分经销商存货。

渠道库存情况已经基本恢复到疫情前水平。1）安踏大货：2021年Q1和Q2库销比均为5，2020Q1受疫情影响库销比大于7，公司正常情况下大致在4-5的水平。2）FILA：2021年Q1和Q2库销比都是6，2020Q1库销比大于8，正常情况下库销比在5-6的水平。整体来看，安踏旗下大货和FILA都基本恢复到疫情前水平。

安踏H1复苏强劲：①集团整体收入：公司公告预期相比2020H1增长超过50%，对应约为220亿元，相比2019H1的CAGR超过22%。②经营利润：2021H1预期增长不少于55%，对应约为56亿元，相较于2019H1的CAGR不低于24%。主要因为1）各品牌的零售折扣有明显的改善拉动了整体毛利率；2）FILA品牌及其他品牌的零售业务规模扩展比较快速。③归母净利润：1）考虑合营公司（Amer）亏损影响，2021H1预期增长不少于65%，对应约为39亿元，相比2019H1的CAGR不少于28%；2）不考虑合营公司（Amer）亏损影响，2021H1预期增长不少于110%，对应约为35亿元，相比2019H1CAGR不少于45%。

公司于2021年7月公布未来5年战略目标以及未来24个月的“赢领计划”

1.5年核心战略目标：安踏品牌未来5年流水复合增速18%-25%，主要通过线上渠道的高速发展和线下店效的不断提升。总体市场份额提升3-5pct，保持中国运动品牌领导者地位。

2.渠道方面：1）加大一至三线城市布*，流水占比超过50%；2）购物中心店翻倍；3）线上业务年复合增长30%以上，2025年占比提升到40%。4）DTC升级：未来24个月DTC门店店效提升超过40%，DTC流水占比达到70%。

3.数字化变革：1）会员系统升级：未来24个月投入超过4亿元强化数字建设能力，到2025年有效会员数量翻倍提升到1.2亿人，会员贡献率达到70%，会员复购率40%。2）私域流量升级：到2025年私域流量流水占比提升到20%。3）提升售罄率：通过数字化变革提升商品管理效率，未来24个月商品5个月售罄率提升到75%。

4.品类方面：聚焦跑步，篮球和女子运动三大类。到2025年，跑鞋年销量从2000万双提升到4000万双，篮球鞋从600万双提升到1200万双。女子品类流水规模接近200亿元。

5.加大研发投入：5年投入超过40亿元完善全球研发体系，通过科技升级逐步提升高阶商品的占比。

6.充分利用国家队&奥运等优质赛事资源：借奥运进一步提升品牌形象。围绕优质资源开发“冠军系列”高阶商品，推出全新“冠军店”，重点布*一二线城市主流商圈。

7.针对Z世代针对性营销，抢占消费认知：开辟Z世代推崇的新兴运动赛道，加大与在Z世代人群有较大影响力的明星偶像合作，通过各界KOL和社交媒体加大在Z世代中的影响力。

8.巩固儿童市场的领导地位：提升童装市场份额，通过助力少儿运动和训练营来提升童装市场的知名度，通过渠道优化保持店效高增长，到2025年公司希望线上业务占比提升到40%。

我们预计公司未来增长主要来自于：1）国货崛起推动安踏主品牌增长；2）FILA作为时尚运动品牌的龙头，单店销量，店铺数量仍有拓展提升空间，尤其是其FILAfusion等子系列；3）迪桑特自2019年开始盈利以来变保持着良好的增长势头且可持续，未来有望成为收入50亿元+大品牌；4）Amer盈利改善，长期增长逻辑扎实。

2.1.2.李宁：国潮的直接体现，最具文化认同的国产运动品牌之一

品牌认知度高：李宁是我国最具知名度的运动品牌之一，以“体操王子”李宁的名字命名，伴随着80后和90年成长近30载，聚焦篮球、跑步、训练、羽毛球及运动时尚五大核心品类，虽然中间面临严重的库存危机和管理层变动，但公司坚定改革，不断发挥主品牌优势，强势回归，2020年收入达到145亿元，归母净利润17亿元，净利率恢复至12%，已经回升到了08-09年巅峰时期的水平。

公司发展历史上面临过较大的库存问题，但坚持改革，从2018年开始强劲反弹，目前整体处于经营发展的顺周期。

渠道库存周转大幅改善：

重研发重产品：1）成熟的技术迭代：公司一直注重研发投入，研发费用率自上市以来基本都保持在2%及以上水平，这么多年的积累也形成了独当一面的技术体系。2）成熟的系列产品迭代：公司已经形成了完备的产品迭代体系。通过同系列产品的迭代可以实现指数级进化，提升研发投入产出性价比；另一方面也能够强化消费者认知，增强消费者粘性。

公司聚焦核心品类，精简SKU，从流水来看运动时尚（包括中国李宁）和篮球占比最高，增长最快，是公司的主要收入贡献板块。

更符合国潮崛起背景下的元素和情感设定，弹性十足：2018年纽约时装周“一炮而红”，推出了潮牌“中国李宁”，品牌形象一跃成为“国潮之光”。经过这3年多发展，李宁对于国潮元素应用已经非常有心得。

受益于“**棉”事件叠加国潮崛起，2021H1业绩表现非常亮眼：1）净利润19.6亿元，同比增速187%，大幅超出市场预期。2）收入102亿元：同比增速超65%。3）毛利率和净利率大幅提升：2021年H1毛利率提升6.4pct到55.9%，净利率同比从11.1%提升到19.2%。4）库存大幅减少：渠道库存降至三个月，公司存货同比下降17%。5）整体零售流水实现90%-100%低段增长。

2.1.3.特步国际：跑鞋之光立国潮品牌根基，多品牌多品类运营未来可期

优质综合类运动品牌，百亿元收入级别突破中：特步是我国知名大众运动品牌，有广泛的群众基础，2013年以来加大在跑步场景重点发力，同时不断梳理渠道提升效率，整体经营重回上升通道，2020年收入82亿元，扣非归母净利润3.6亿元。

渠道存货已恢复到疫情前水平：2015-2018年为公司3年渠道改革期，到2018年和2019年，公司终端存货周转时间已经有了明显改善，截至2021年Q2，公司终端销售情况已经基本恢复到疫情前水平，渠道存货4个月，终端折扣也恢复到了疫情前的7.5-8折。

深耕专业运动跑鞋，已在跑圈获得了较高的品牌认知度。特步深耕数10年做跑鞋，已在产品研发，设计方面积累了一定深度，掌握了我国一手的跑圈赛事资源和优秀的运动员资源，不管是产品力本身还是跑圈KOL发声发酵，会员精细化管理方面，公司都已经有了全面的布*，看好未来持续享受行业增长的红利。

“1+N”由跑步拓展到多品类多品牌，国潮崛起大背景下未来增长可期：公司在跑步领域积累的优势和经验也将推动公司在更多品类诸如篮球鞋，潮鞋等的拓展，在国潮崛起大背景下有望持续受益；在外延并购方面，公司2019年收购专业高端跑鞋索康尼和户外品牌迈乐，以及时尚运动品牌盖世威和帕拉丁。开始多品牌布*，4个新品牌本身已有一定的认知度，随着品牌自身经营的不断改善，未来仍有较大的成长空间。

公司引入高瓴作为战略投资者，总投资约10亿港币：21年6月公司公告获高瓴投资约10亿港币。具体投资分为：1）高瓴直接投资特步环球20%股权，对价6500万美元。2）高瓴投资特步国际5亿港币可转债，转股价为10.244港币/股。本次高瓴投资的为特步旗下的时尚运动板块，未来有望嫁接更多资源帮助特步加速在时尚运动领域的扩张。

2.1.4.波司登：数字化不断推进，品牌势能持续提升

品牌认知度高：公司于1976年成立，1994年创立波司登品牌，自1995年起连续25年全国销量领先。在全国有4150家门店（其中波司登主品牌3686家），在羽绒服领域有非常深的积淀和话语权。消费者认可度高，品牌粘性强。FY2021实现收入135亿元，yoy+11%，归母净利润17.1亿元，yoy+42%。

聚焦主航道，产品价格带持续提升，品牌势能提升：2017年之前的5-10年，公司在建立起羽绒服赛道的品牌认知度之后，开始大幅扩张到男装，女装等多元化业务，结果并不理想。2017年之后公司重新聚焦主航道，做大做深羽绒服。通过门店升级，产品升级，营销升级，目标客群升级等将整体羽绒服的价格带从1000元左右提升到2000-2500元，也已经获得了消费者认可。未来公司的还将进一步加强终端折扣管控，提升产品价格带，从而带动整体毛利率的提升，公司预计未来利润增速预计将会持续高于收入增速，实现高质量的发展。

海外高端品牌进入国内市场，提升消费认知，也为波司登打开了提价空间：2016、17年Moncler、CanadaGoose等国际高端知名品牌（均价5000-8000元）在国内市场吸引众多消费者认购，提升了消费者对羽绒服价格的认知；而国产羽绒服价格长期维持在1000元以下，波司登品牌产品也以1000元以下为主。公司瞄准1000-5000元的中高端市场，2017年开启波司登品牌的中高端化升级进程，平均价格带逐渐向2000-2500元提升。

品牌成功升级，产品价格带提升：

1）2018年提价28.11%，2017/18财年为重返主业战略转型元年，波司登品牌1000-1800元价位段产品占比提升16.2pct至63.8%，1800元以上产品占比增加19.3pct达24.1%，品牌结构朝中高端进阶。

2）FY2020中高价格段成交金额占比同比增长4pct，波司登品牌1800元以上价位段成交额占比由14%增至20%，同比+6pct，1200-1800元占比由31%略降至29%，中高端价位段占比净增4pct。

波司登：存货周转稳定在较为健康的水平，2021财年制成品大幅减少：波司登存货存货周转天数自FY2018降到111天，重新进入补库存周期，不考虑疫情和原材料补货的影响，2021财年存货周转天数为175天，公司总存货26.5亿元，同比减少2.9%，其中制成品大幅减少18.8%至18.4亿元。

羽绒服作为季节性较强的产品，存货管理尤为重要，公司已经实现了全供应链数据化高效管理：1）零售端：公司通过与阿里云合作，打造全域数据中台，加强了数据获取和分析能力后，才能实现线上线下一盘货，全国区域内及时调货，调整各经销商的库存，根据库存指导下一阶段订货。2）上游生产端：通过拉式补货，快速上新，小单快反实现更快的周转，经销商首批订货比例降低至不超过30%。3）配送物流：对每一笔订单全流程监控，目前可以做到订单当天出库，通过一体化的库存管理平台，对全国直营的9大仓和经销商的12小仓实现了统一调配。

未来的增长仍主要通过羽绒服实现，同时公司也积极在尝试非冬季的业务拓展： 2020年公司135亿元收入中，有100亿元来自于主品牌波司登，yoy+19%，未来羽绒服仍为公司主要的收入贡献方。具体拆开来看，“价”的方面整体价格带仍将进一步提升，“量”的层面主要来自于店效的提升，店铺数基本维持稳定。对于非冬季的业务，公司一方面继续保持一定的OEM规模，另一方面也将延续在户外产品的优势，加大夏季产品的布*。

2.2.1.华利集团：优质的运动休闲鞋上游制造商

头部运动品牌的运动鞋专业制造商：创始人家族属于在上个世纪70年代以来承接了日韩制鞋产业链向中国台湾转移的那一波企业中的一员，有丰富的行业经验，现有超过10万员工，在中国、越南和多米尼加等有21家工厂，2019年产能1.9亿双，年产量超过1.8亿双，2020年收入139亿元，扣非归母净利润18.8亿元。

掌握核心优质客户资源：公司在硫化鞋领域有较强的综合实力和规模优势。运动鞋服本身便属于纺服中景气度较高的赛道，下游旺盛的需求也将带动上游的生产，其中耐克和彪马属于公司2012-2013年左右新签的客户，目前仍处于订单高速增长时期。

公司自身效率较高：1）毛利率：公司目前工厂主要在越南中北部，人力成本较低，同时距离中国大陆更近，一定程度也能更近地享受中国成熟供应链的外溢。公司毛利率维持在25%的水平，在头部运动鞋代工企业排名第一。2）管理效率：2020公司销售费用率1.2%，管理费用率4.2%，均处于同比公司中较低的水平，反应的也是公司较强的经营效率和费用管控能力。

公司正在产能扩建中，将有力保证业绩的增长：目前优质的运动品牌上游代工均处于满产状态，新建工厂扩产能也并非一蹴而就的事情，但华利目前在越南的新建工厂已经有明确的计划。公司计划投资超过18亿元于新建工厂，建设期为2-3年，预计可实现2.5亿双产能。

2.2.2.申洲国际：一体化针织巨头，掌握核心稳定大客户资源

一体化针织巨头：国内最大的一体化针织巨头，管理运营能力极强，管理层执行效率高，在国内及国外设有多个制衣工厂，共有约9万名员工。2020年收入达到230亿元，归母净利润达到51亿元。

掌握核心客户资源，长期订单有保障：公司的核心客户包括耐克，阿迪达斯和优衣库等，1）客户自身销售景气度高：客户以运动品牌为主，所在赛道本身景气度比较高；2）客户结构好：前四大客户中每个客户10%-30%的占比，既在一定程度上能够最大化规模化生产，提高效率，同时又不至于对其中一个客户的依赖度更高。

一体化垂直化生产，获取产业链最大利润： 1）缩短交付周期：节省了将半成品从一个工序转移到另一个工序所花时间，将生产任务从之前的2个月降低到仅需45天即可，最短甚至15天完成交付。2）节约成本：纵向一体化将生产环节集中在同一厂区，能够有效提高物料的利用率，降低单位固定生产成本和运输成本。3）高灵活性：为客户提供全套的完整服务，若遇到调整订单数量、调整产品设计、产品未达标需返厂重加工的情况时，能够快速调整生产线，及时响应需求，随着下游端对服装快反的要求越来越高，纵向一体化生产更具优势。

盈利能力强：正因为公司管理层运营管理强，掌握了优质稳定的客户资源，自身有较为科学的生产流程和领先的自动化水平，此公司可以实现30%+的毛利率，1%不到的销售费用率和7%的管理费用率，净利率高达22%，有较强盈利能力。

2.3.1.太平鸟：品牌年轻化升级，改革红利释放期，抖音等新电商渠道表现亮眼

打造时尚品牌矩阵全方位覆盖年轻客群，疫情下业绩实现逆势增长。公司是多品牌运营的时尚服饰集团，不同品牌从年龄、性格特征、价位区间、应用场景等多维度满足不同年轻消费者对时尚的需求。2020年公司实现收入94亿元，同比增长18.4%，归母净利润7.1亿元，同比增长29.2%。从2020年分品牌收入规模来看，太平鸟女装占比最大，超过40%，太平鸟男装占比超过30%。

积极推进年轻化时尚化战略转型，多领域IP联名合作+社交平台种草有效触达不同圈层年轻消费者。公司创立早期聚焦商务正装，2017年上市以来开始进行品牌整体年轻化、时尚化改革。产品方面，公司邀请独立品牌设计师合作，不断提升品牌调性；2020年推出50余款IP联名系列，广泛触及潮玩、二次元、电竞、欧美流行等不同年轻圈层。营销方面与诸多明星合作，进一步辐射年轻群体；通过当代青年人偏爱的新流量平台，邀请头部和腰部KOL发声种草引爆话题，实现整体客群的改善与品牌认可度的提升。

渠道结构优化调整，线下聚焦改善门店运营质量，实现店效增长和盈利提升，线上发力直播电商成效喜人。线下渠道方面，公司关闭低效门店，强化货品、零售等赋能支持经销商。2020年，直营渠道净拓店净增长199家，直营收入增长至41亿元，同比增长21%；加盟渠道净拓店净减少79家，加盟收入增长至23亿元，同比增长7%。线上渠道方面，公司在保持传统电商平台快速增长的同时，积极布*抖音等社交电商新渠道，培育线上规模高速增长第二曲线。2020年线上收入28亿元，占比达到31%。2020年双十一，线上全渠道销售额达10.5亿元，太平鸟女装、男装、童装、乐町分别位列女装品类No.4、男装品类No.4、童装品类No.5、女装品类No.8。2020年12月以来，抖音太平鸟女装旗舰店月销售额多次跻身抖音女装店铺排行榜前五。

2.3.2.比音勒芬：以高尔夫球运动为抓手占领中高端休闲运动服饰高地

聚焦高球服饰抢占中高端休闲运动服饰市场，威尼斯狂欢节品牌覆盖度假旅游服饰需求。公司以高尔夫球运动为抓手，目标客户为30-45岁有较高消费能力的职业精英。新品牌威尼斯狂欢节在维持品牌调性的基础上，聚焦度假旅游服饰市场，拓宽公司旗下产品的价格带，将主品牌覆盖的人群泛化，打造第二增长曲线。此外，威尼斯狂欢节本身具有一定的文化内涵，有利于品牌出圈。

享受中高端赛道高毛利，盈利能力强。公司定位中高端休闲服饰，终端折扣水平基本在9折左右，整体毛利率接近70%，净利率接近25%。公司2021H1预计盈利2.3亿元至2.5亿元，同比增长45%-55%，较2019H1同比CAGR为16%-20%。

维护品牌定位和高端形象，注重高端客户社群运营。公司虽然定位高尔夫球运动，但消费者本质追逐的仍然是中高端精英服饰，彰显身份才是大部分目标消费者的诉求。产品端，公司与全球顶尖面料供应商合作提升产品区隔度。营销层面，注重明星代言，打造时尚形象，并且与杂志合作，全面开启品牌“星时代”。对于高净值会员的维护，公司会有专门导购与其保持微信沟通，并定期举办相关活动，增加用户粘性。

特色化线下渠道布*，入驻天猫加码线上渠道。线下门店迅速扩张，2020年末共979家终端门店，同比增加85家，其中直营486家，加盟店493家。在一、二线城市，公司以设立直营店为主，其他城市以设立加盟店为主。公司的线下渠道布*主要集中在核心商圈、高端购物中心、机场和高尔夫球俱乐部等。同时，公司积极加码线上渠道。

2.3.3.森马服饰：童装龙头持续成长定位升级，线上渠道持续加码规模可观

打造休闲服饰、儿童服饰两大品牌集群，疫情过后业绩逐步复苏。森马服饰创建于2002年，是一家以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团，旗下拥有以森马品牌为代表的**休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群，涵盖自有品牌、合作品牌、被授权品牌共十余个。生产端，全部采用外包生产方式；销售端，以特许加盟为主，共有8725家线下门店，其中直营681家，加盟7693家，联营351家。受疫情冲击，2020年公司实现收入152亿元，同比下滑21%，归母净利润8.1亿元，同比下滑48%。2021年一季度公司实现收入33亿元，同比增长21%，归母净利润3.5亿元，同比增长1917%，较2019年一季度亦有1.7%的增长，整体业绩逐步复苏。

童装业务高速成长贡献三分之二收入，巴拉巴拉龙头地位优势突出。2013年以来，公司童装业务快速增长，收入规模已突破百亿元关口；童装业务收入占比从2010年的近四分之一，稳步提升至2020年的三分之二，成为集团主要的收入来源；童装业务毛利率在2020年疫情冲击前整体波动上升，高于休闲服饰业务5-10pct，成为提升公司毛利率水平的主要动力。公司主要童装品牌为巴拉巴拉，成立于2002年，在中国童装市场占有率保持第一且稳步提升，按零售额计算2020年市占率高达7.5%，在品牌知名度、渠道规模等多项指标遥遥领先。

线上渠道布*持续发力，电商收入占比超30%。经过多年的努力，公司已形成包括专卖店、商超百货、购物中心、奥特莱斯、电商、小程序等在内的全渠道零售体系。并有将推广重心转移到线上和社交平台的趋势，同时布*自播与达人直播双赛道，建立品牌直播室，扩大自播比例；此外，包括加盟店在内零售店铺实施24小时在线，开展小程序新零售业务。电商业务收入连续多年快速增长，2019年占比已接近30%。2020年，全年电商营业收入58亿元，同比增长8.89%，叠加疫情对线下业务冲击，线上收入占比高达38%。巴拉巴拉品牌头部效应进一步扩大，售罄率、库存周转率等核心指标不断提升；电商品牌Minibalabala增长迅速，亲子装蝉联天猫行业细分类目第一。

2.3.4.海澜之家：多品牌快速成长的男装龙头，线上业务增长空间广阔

主品牌海澜之家多年稳居男装市占率第一，新品牌覆盖多元需求实现快速成长。 公司采取多品牌运营策略。2020年主品牌海澜之家收入138亿元，占公司总收入77%，并以5%的市占率连续第七年居国内男装市场第一。职业装定制品牌圣凯诺收入规模超20亿元。此外，公司迅速开拓新品牌，完整覆盖男装、女装、童装、职业装、生活家居等细分领域；拥有快时尚男女装品牌“黑鲸”、全新生活方式类家居品牌“海澜优选生活馆”、独立女性品牌“OVV”、大众童装品牌“男生女生”、高端婴童品牌“英氏”；2017-2020年新品牌收入CAGR高达75%，2020年收入规模16亿元，占比9%。整体来看，受新冠疫情影响，2020年公司实现收入180亿元，同比下滑18%，归母净利润17.9亿元，同比下滑44%。2021年一季度公司实现收入55亿元，同比增长43%，归母净利润8.4亿元，同比增长185%，业绩复苏强劲。

明星代言+品牌植入组合打法提升品牌力，多渠道流量投放触达目标消费群体。主品牌海澜之家以国民偶像诠释国民品牌理念，强化90后为主的年轻群体对品牌的认同感。2020年7月，OVV作为独家服装赞助商随热播剧爆红出圈。当月线下销售额翻倍，线上销售额翻10倍。2020年，OVV在前三季度主营业务收入同比增长50%的态势下，持续高速增长，单第四季度主营业务收入增幅超90%，品牌全年主营业务收入同比增长65%。此外，公司优化流量投放渠道，以主要内容平台为载体，加大网络平台广告投放力度，联合多渠道自媒体达人，用接地气的优质内容强化品牌认知。

线下渠道类直营模式，线上业务仍有广阔空间。线下方面，公司采取类直营模式，加盟商只拥有店铺的所有权，负责店铺的固定支出，而店铺的经营权则归海澜之家所有，此模式能够有效保证门店统一运营标准，加强终端管控。2020年公司共有门店7381家，同比增加127家，其中海澜之家品牌直营门店增加129家并精简加盟联营门店，其他品牌加盟联营门店增加165家。线上方面，公司加大平台直播布*并积极拥抱新零售，2020年线上业务收入达20.5亿元，同比增长55%；主品牌线上全渠道会员数2498万人，同比增加922万人。公司2020年线上收入占比虽大幅提升至11.8%，但较同业太平鸟30%、森马服饰38%的水平仍有较大差距，随着“达人带货+品牌自播”模式及新零售体系逐渐成熟，未来线上业务仍有广阔增长前景。

赊购为主转移经营风险提升产品力。主品牌海澜之家的采购模式以可退货为主，截至2020年底服装连锁品牌全部存货中可退货商品占比高达61%。这种轻资产的运营模式能够有效转移公司存货积压的风险。

2.3.5.报喜鸟：主品牌推进年轻化迭代升级，HAZZYS快速成长为十亿元收入量级品牌

公司以中高端商务男装起家，逐步发展为多品牌休闲服饰集团。公司早期产品以西装，衬衫等为主，后通过收购、代理不断扩充品牌矩阵。2020年实现收入38亿元，归母净利润3.7亿元，其中报喜鸟、HAZZYS和宝鸟等收入占比分别为34%/33%/21%。公司共有终端渠道1633家，其中报喜鸟门店779家，同比减少18家；HAZZYS门店393家，同比增加1家。2018年以来公司加大终端购物中心店的布*，关闭低效门店。

报喜鸟深耕西服39年成就产品力护城河，年轻化时尚化转型焕新品牌。报喜鸟品牌多年经营积累超1亿中国男性体型大数据，研发出8种版型，更适合中国人体型穿着。品牌发力年轻化时尚化迭代升级：2019年，推出新产品线轻正装，面料轻薄有弹性，款式随意中不乏正式，价格控制在约2000元，受到年轻消费者欢迎。

第二支柱品牌HAZZYS快速成长，收入规模达十亿元量级。HAZZYS在中高端英伦休闲风格细分市场处于领先地位，2012年成为公司第二大支柱品牌，2015年实现盈亏平衡，2017-2020年收入CAGR高达23.5%，2020年收入12.3亿元占比33.4%，已逼近主品牌报喜鸟12.8亿元的收入规模。

产品品类扩张与渠道营销升级双轮驱动推动业绩高增。产品方面，2020年，HAZZYS开始拓展成衣以外产品线，女包品类、内衣品类全新上线，进一步打开增长空间。渠道方面，线下门店稳步扩张，关闭低效门店，单店收入从2017年的216万元提升45%至2020年的314万元；线上投入加大实现业务增长，2020年双十一期间，开售4分51秒单店销售额突破1亿元。

疫情反复和宏观经济波动风险：标的服装品牌主要销售市场在中国，主要销售渠道仍为线下。若未来疫情出现反复，或宏观经济波动，消费者预期收入减少影响终端消费复苏，从而对公司业绩造成一定影响。

渠道变革，市场竞争加剧风险：纺织服装行业市场竞争较激烈。国内外品牌纷纷加大营销投入，发力线上渠道，探索新零售模式，若业内公司不能采取有效措施应对，或面临较大的竞争压力。

库存积压风险：传统服装行业对终端需求趋势的判断至关重要。消费者品味多元化，偏好不断变化。若对服装流行时尚和消费者需求判断失误或把握不准，或将导致库存积压问题。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库官网】。

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浙江报喜鸟服饰股份有限公司成立于2001年，注册资本7200万元，主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售。公司坚持走国内高档精品男装的发展路线，在国内率先引进专卖连锁特许加盟的销售模式，目前已拥有形象统一、价格统一、服务统一、管理统一的专卖店500多家，建立了我国运作最为规范、网络最为健全的男装专卖零售体系之一，是浙江省五个一批重点骨干企业。

双十二男装怎么买便宜_双十二优衣库购买指南_什么值得买

1、审美和品位从来都是件见仁见智的事，po主推荐的这些并不是说这些品牌有多好或有多坏，更多是跟大家分享下经验和男装穿着的更多可能性。

2、线上线下整理的大多数是独立品牌，像类似IT、有货，这类大型买手店也有很多优秀的设计，但涉及太繁杂，难以展开分享。

冬天来了，临近双12，又到了头疼买衣服的季节，感觉每年买买买了不少，男人们衣柜里的衣服却始终大同小异，西服、连帽衫、冲锋衣、基本款羽绒服，然后……没了，大多数男生的要求很简单，干净、简洁就够了！但也有不少男生不仅仅满足于此，需要更具个性，更有设计感的衣服，潮牌就此诞生，他满足了不少闷*男生们展示个性、追求时尚的需求。对于男装潮牌，日潮美潮是流行趋势，然而真正能质量优秀又有设计感的衣服，价格太高了，于是价格更经济实惠的国潮应运而生，po主今天就为大家扒一扒国产潮牌男装到底哪些牌子值得买。

#po主总结的线下国产潮牌，是指在一二线城市大型商场有售的品牌。当然他们大多也有线上店铺。

推荐指数：★★

样式做工：★★☆

性价比：★★★

Cabbeen这个品牌是国内比较早发展线下潮流男装的品牌，由中国时装设计界最高奖“金顶奖”得主卡宾先生于1997年创建。逛逛国内各大商场，Cabbeen男装已经成了必不可少的一个品牌。相比美特斯邦威、以纯、森马等学生品牌，Cabbeen定位更高，质量也要好一些。老板卡宾是如何获得“金顶奖”的，po主不知道，但Cabbeen的衣服设计确实一年不如一年

见图，近些年Cabbeen衣服的整体风格定位不清晰，一会欧美风，一会韩日范，整体剪裁显得很low，有种莫名的城乡结合部，发廊jason的味道。Cabbeen分为了三个系列：CabbeenLifestyle（生活）、CabbeenUrban（都市）、CabbeenChic（潮流），另外还有一个子品牌2AM（牛仔系列）。

Cabbeen这个品牌除了牛仔系列，po主都买过一些，整体来说质量CabbeenChic（潮流）>abbeenUrban（都市）>CabbeenLifestyle（生活），当然价格也成正比。购买来说，CabbeenChic（潮流）用料都非常考究，号称和一线奢侈品同用料，设计方面也更夸张时尚一些，当然穿着也非常挑人，比如贾乃亮身穿的这一身简直辣眼睛有木有！！最高端的都已经这样了，其他的设计品位可想而知。那Cabbeen还有没有值得买的呢？当有，部分毛衫，卫衣还是有值得淘的款式，标价通常500-800，折后一般200-300。

推荐指数：★★

样式做工：★★★☆

性价比：★★★

马克华菲MarkFairwhale和Cabbeen风格非常类似，也是宣称设计师品牌，似乎还和男装七匹狼有着千丝万缕的关系

马克华菲是一家注重原创设计的本土服装公司，自2001年创立以来，已延伸发展出五个不同风格不同定位的产品品牌和一家潮流集合店，其中包括马克新绅士男装、马克华菲FJ男装、马克华菲创意都市女装、后型格（Reshake）、骆驼动感（camelactive）。公司创始人之一杨坤田先生担任CEO，被誉为“中国时尚界的巨子”——MARKCHEUNG则是MARKFAIRWHALE家族最出色的“造梦师”。

整体设计上比较浮夸，*气十足，不少衣服很难驾驭，搞不好就穿成了土炮村民，品类方面MarkFairwhale分为了新绅士，主要是休闲西装、风衣衬衫等，融入了不少印花、中国风元素，可却有种画虎不成反类犬的感觉。FAIRWHALEJEANS则定位年轻学生*，设计上更偏学院风，修身设计，可画风却非常城乡结合部，不忍直视。RESHAKE是MarkFairwhale的潮流线，整体来说工装类、街头类比较多。今年MarkFairwhale还尝试了和吴克群的潮牌玩联名，比他平时的衣服还是好看一些，质量方面MarkFairwhale还不错，走线平整，用料舒适，只是部分纯棉服装比较容易掉色。

整体来说MarkFairwhale男装定价还算合理，性价比较高，碰上促销活动经常能花几百元买到不错的款式，购买方面RESHAKE的设计还说的过去，可以买买工装裤，教练夹克等简单单品，比较容易搭配。

推荐指数：★★★★

样式做工：★★★

性价比：★★

太平鸟男装一开始其实是走的休闲正装风，和诸如自由鸟、报喜鸟等定位类似，主要为30-50岁男性上班族，近几年太平鸟似乎发现20-35岁这个区间段男性对潮流服装更多的需求，及时转型，形成了现在斯文办公&潮流休闲的体系，刚开始太平鸟对比其他男装品牌，一直不温不火，直到后来爸爸去哪儿捧红了张亮，张亮又带红了太平鸟男装，吃到了明星代言的甜头，太平鸟又请来李宇春、吴亦凡、杨洋的明星为其站台，瞬间太平鸟男装成为了国潮新贵，价格也一路飙升。太平鸟男装的风格分为casual和collection系列，走进线下专卖店，也时尚了许多。

▲再说说设计，谈起太平鸟男装的设计，真正原创的还是很少，大多还是走的仿国际大牌的模式，打开官网或画册一看，这不是GVC吗？这不是offwhite吗？这不是GUCCI吗？这不是DIORHOMME吗？材质方面太平鸟的用料还是过得去的，比Cabbeen等男装的质感好了不少，剪裁方面大多是修身剪裁，穿着比较挑人，建议线下多试试。

太平鸟可能也意识到了抄袭过多的问题，开始尝试设计了一些联名款的衣服，今年设计的SNOOpy系列就还不错，成为了不少明星的出街装。购买建议方面，太平鸟的裤子剪裁还不错，穿着得体，柔软舒适，如果再天猫购买，建议选购线下同款的，线上很多其他款式和线下风格完全不一样，质量也不太行，不建议购买。另外太平鸟还有女装和童装，价格类似，有不少情侣和亲子款，可以选购。

推荐指数：★★★★

样式做工：★★★★

性价比：★★

inxx算是在大陆线下能买到的为数不多的港风潮牌了。截止2016年6月已布*华南、华东、华中、西南地区，开设直营门店14家，，加盟店13家。从原创感、设计感上都还不错，属于那种看上去觉得很怪异，但上身效果还不错的男装，inxx一方面是原创潮牌，另一方面也是时尚买手店，集合平台在售品牌来自欧美、日本、韩国等，已汇集超出80多个知名潮牌。风格大多是高街风，相比他引进潮牌的高价，inxx算是价格不错的了，整体来说要比大陆一众衣服要稍微贵一点。

inxx凭借出色的原创设计，受到了不少明星的青睐，算是市面上花不多的钱能穿到的明星同款，但在其官方网站上很多价低的副线产品估计是贴牌制造，做工明显感觉要差一些，但胜在价格便宜，折扣方面inxx双12打折力度不错，综合下来可以到5折，线下反季也能买到不错的折扣，但5折的时候少，6-7折就是不错的价格了。

推荐指数：★★★★

样式做工：★★★

性价比：★★★

trendiano是欧时力家的男装品牌。提起欧时力算是知名度比较高了，几乎占据了线下少年女装市场的“半壁江山”，老板徐宇确实在年轻潮流市场有着自己敏锐的嗅觉，不仅开创了ochirly、FivePlus、TRENDIANO、LoveYsabel及意大利知名Sixty时尚集团中的MISSSIXTY、ENERGIE、Killah品牌的亚洲业务，2012年还收到LV集团的垂青，入股百分之10的股份，为其诸如了奢侈品血统。此外徐宇还顺手建立了个电商品牌，鼓捣上了市，没错这品牌叫——唯品会！trendiano欧时力男装这几年风头正劲，比起设计逐渐疲软的欧时力、fiveplus，trendiano走出了一条不一样的道路，还开发了自己的女装线。trendiano细分为三类——金标系列：潮流款式；白标系列：轻松休闲，街头风；黑标系列：主打简约实穿、大方。但实际上分类从定位到风格都并不明显，衣服质感还算不错，但抄袭做派也比较明显，不过好在在打板和剪裁方面还算下过一番功夫，穿起来山寨感不强。

trendiano仿货速度极快，几乎和大牌同一期出货，穿穿时尚感还是性价比比较高的选择。线上和线下的代工厂不太一样，线下做工质量明显要更好一些，如果一定要买线上的话，唯品会和亚马逊貌似和线上是同渠道的，只是款式比较老旧，线下购买在店庆、换季、节假日也能做到5折再叠加多件优惠，算是不错。另外购买trendiano的衣服裤子注意看成分，混纺的还不错，纯棉的特别容易掉色。

推荐指数：★★★★

样式做工：★★★★

性价比：★★

谈起国内原创品牌，江南布衣绝对是与众不同的存在，浓浓的性冷淡、文艺范，精准定位让他迅速圈起了一大票粉丝，而速写将江南布衣的设计感更加强化了。风格上速写很统一，很有中国味道，又借鉴了一些西方元素，以棉麻材料为主，颜色主要为黑白灰，版型方面跨度极大，要么极其宽大，要么极其修身，反正你要是不瘦、不高、没颜值，很难把速写家的衣服穿出特色，质量方面，速写家还算不错，定价还是稍微高了一点。

对于速写来说，爱的人极爱，不爱的人看不懂，然而如果你想尝试这种风格，速写基本上是从品质到品牌上比较唯一的选择。价格方面速写确实比较贵，而且折扣较少，适合追求个性的小众人士。正向某公众号里写的那样：

速写的工艺和质量水平还有狠大提升空间，受众也比较小众，但速写至少没有靠所谓的“性价比”和抄袭作为自己的卖点。踏踏实实地做品牌，敢于把自己的定位做得高一些。这种态度，我觉得才是国产品牌真正的出路所在。

推荐指数：★★

样式做工：★★

性价比：★★★★

很多网红帮带货的新晋国潮，主铺线上，销量爆款王，设计风格偏嘻哈，有很多款式元素与BOYLONDON类似。卖的最火的是抓痕，三道血淋淋的抓痕很有视觉冲击力。总的来说SUA是比较成功的一个品牌，销量说明一切。

对于该品牌的网络爆款po主不敢恭维，用料比较低廉，做工也比较粗糙，看起来有股浓浓的山寨感，但仔细挑挑还能淘到不少有设计感价格又便宜的衣服，毕竟该品牌售价也就300-800元左右，偶尔穿个新鲜感也挺好的。相对淘宝店，京东似乎优惠更大，双12抢几张男装神券能做到不错的价格，下面po主这件衣服就是京东15元买的。

推荐指数：★★★

样式做工：★★★

性价比：★★★★

东莞出品的潮牌，主打工装风，设计比较简约，大多数人都可以驾驭。“DAKYAM”是“达人”的粤语发音，由两名学生从地下室起步，一步步发展壮大。从店铺分类来看，主要是Ｔ恤、连帽卫衣、衬衫、工装裤、工装衣为主，款式比较少，每款卖一段时间就下架，销量方面都还比较可观，可谓爆款集中营。

DAKYAM虽然是个实打实地下作坊起步的品牌，但讲真无论是品控、设计、细节都不输给商场大货，质量好，用料佳，穿着舒适，关键是价格便宜100-500元的价格区间，碰上打折还是很值得入手的，特别是连帽卫衣，颜色多，设计简约，质量不错，很适合买上一件。

推荐指数：★★★★

样式做工：★★★

性价比：★★★★

REFLCTIVE，中文译名反射性。成立时间不长，设计上充满当下的流行元素，同时又有实用的机能性贯穿始终，配上充满态度和幽默感的细节，同样是工装潮流为主，他比DAKYAM更多了一些时尚气息，以反应敏感话题为灵感，一些小细节和英文solgen都能带给人会心一笑的感觉。

REFLCTIVE的衣服质量都非常好，拿到手上沉甸甸的，细节剪裁都让人满意，只是尺码似乎有些偏小。带帽卫衣是很值得购买的单品，100多到200多的价格也让人能够接受。另外他家的福袋只卖199，款式都是随机的热销款，还是不错的。

推荐指数：★★★

样式做工：★★

性价比：★★★★

第一次看到supertofu的品牌，心里会暗想，什么？superme山寨版吗？其实supertofu又是东莞学生创业的独立潮牌。主理人游智贤由于喜好，从高中开始自己设计衣服，逐渐形成了自己的个人特色，目前supertofu的衣服价格从几十元到几百元不等,大多集合了撞色、迷彩等潮流元素，深受网友欢迎。

supertofu的衣服风格整体约风格加入街头元素，适合大多数人穿着，衣服的实用性和功能性对于衣服的布料选择和剪裁工艺。近几年价格看涨，总体来说他们家T恤还是比较有辨识度，价格不贵还有设计感。

推荐指数：★★★

样式做工：★★★★

性价比：★★

KERMITPSYCHE（K.P）2015年创立于深圳，主打定制和轻奢，看上去倍显低调，却引来不少明星带货，特别是中国有嘻哈皮几万身穿的几件KERMITPSYCHE，成为网络讨论焦点，TFboys似乎也对这个品牌非常青睐，该品牌以简洁、时尚的设计概念，打破了服装原有的比例与结构，在细节上追求趣味性，但不少衣服稍显怪异，并不适合所有人穿着。

KERMITPSYCHE价格都偏贵，通常外套都在1000-2000左右，明星同款又经常没货，目前来看促销力度较小，更适合对该服装风格特别喜爱，或希望穿明星同款的人群。

如今的双十二不再是双十一散发余热的节日，迎着年底清仓换季促销的势头，双十二的优惠促销也越来越令人值得期待。这其中，优衣库的双十二优惠也是值得我们关注的，对比双十一冬季热门单品价格居高不下，双十二甚至接下来的元旦换季促销等都开始要对冬季单品做换季促销，所以这时候也许能买到不少冬天衣物的好价。

那么接下来，我们就来看看今年双十二的优衣库有哪些单品值得入手的吧。

活动时间：2019年12月12日当天，活动期间，全场包邮。

双12当天支持使用天猫双12购物津贴，支持单店铺满减支付和跨店铺使用。但双12只有每满300元减30元购物津贴这个幅度了。（之前双11是每满400-50，另外还可以叠加优衣库的店铺500-50或1000-130的优惠券）

虽然没了优惠券叠加，但只要商品有好价也是一样的。双12同时还有满赠活动。

①星球大战酷头变脸公仔满赠：

②摇粒绒暖暖包满赠：

前阵子双十一写的优衣库导购文章评论区下面一大堆人说要等双十二再买。

那么双十二来了，对比一下优衣库双12的价格是否真的反而更优惠了呢？

实践出真知，虽然表面上双十二的促销幅度没有双十一那么大了（少了店铺优惠券跟更大幅度的满减优惠），但原本在双十一不肯松口大促的冬季热门单品在双十二也渐渐参加到活动当中，所以这一波的确可以囤到不少好价的冬季单品。

不管是双十一还是双十二，用商品标价的半价作为入手优衣库的好时机这个判定标准目前来说还是适用的。

今年双12天猫优衣库直接设置了五折专区，这样买起来可以说是更加地省心了！

今年双11的退换货政策令人无语咋舌，吐槽的声音也不绝于耳。

那么双十二的退换货政策是否还依旧如此坑爹？

相对于双十一，今年的双十二的退货政策又发生了变化，所以在此需要特意拿出来讲一下。

对比了一下，区别主要在于：

①线下门店不再支持天猫双十二线上购买（快递方式）的退换货服务。

双十一的退换货政策有写过一篇文章，当时最大的亮点在于今年双十一购买的衣物支持到线下门店进行退换货。

今年双十一的退换货政策实在太迷了，导致顾客线上找售后客服一直得不到答复怨声载道，线下退换货同时也快要忙死优衣库店员，两边不着调，导致线下门店退换货政策破产，所以双十二买完想要退换货还是得采取邮寄的方式进行。

可能是双十一遇到太多这样的情况所以双十二的公告当中也增加了这一项。即是双12购买后发货期间无法支持在订单留言中的任何需求，也无法在提交订单后修改任何订单信息（如修改尺码、颜色、数量或者收货地址、联系方式、指定快递等）。双12购买的衣物可能会被拆分或合并配送，配送的快递包括有顺丰、EMS、中通、申通、圆通还有韵达这几家快递。

相信大家在天猫购买服饰类商品都免不了会凑个满减顺利用上购物津贴，完了付款后想趁发货前把不想要的商品取消还有可能不成功。

如果遇到在发货前订单取消不成功仍然发货的情况：

就已付款的订单，如果商品未发货前申请退款的订单未能取消成功的话，优衣库仍然会给你发货。

敲黑板划重点！请在收到商品后及时申请退货退款。

因为在发货前我们有申请过退款的操作，所以在此情况下退货产生的运费将由优衣库来承担。

此时一定先联系优衣库在线人工客服说明情况（在商品发货前申请退款但未成功），待人工确认后再进行退货操作。（需提供未发货前申请退款的截图等作为证据，待确认后可以将退货商品到付寄回去）

但是如果你是在商品已发货后申请的退款，优衣库将无法取消发货，需要收到商品后申请退货退款，而在此情况下退货产生的运费将由消费者自行承担（商品有质量问题的除外）。

关于七天无理由退换货双12活动商品将严格按照国家相关法律、法规及天猫平台的相关规定执行退换货政策。根据相关法律及天猫平台规定，已售商品在收货签收之日起七天内（按照收货签收后次日零时起计算时间，满168小时为七天，终止日为法定节假日时，向后再延长一天）需商品完好、配件齐全、未经洗涤、未经穿着、无人为损坏、无污染并完整保留吊牌、洗唛、RFID洗标和包装等前提下支持无理由退换货（部分商品除外，详情请参见以下规则）。已参与赠品活动的交易，若退换货后将导致该笔交易无法满足原赠品领取条件时，需于退换货时将完好无损的赠品（包括包装、吊牌及配件等）一并退还。※换货仅支持更换同款同价的不同颜色或尺码的商品，不支持更换不同款号的商品。若购买了同款号仅部分颜色降价销售的商品，换货时只能更换同款号同价格的商品。※根据商品特性，目前不提供无理由退换货服务的商品包括：内裤、袜类、带包装/袋装紧身裤/塑身裤/塑身连体衣、连体泳衣/分体泳衣的泳裤类目的商品。尽管有前述规则，优衣库天猫官方旗舰店承诺所有商品（包括上述不提供无理由退换货服务的商品）如有质量问题，将根据国家法律法规的规定予以退换货处理。

换货仅支持更换同款同价的不同颜色或尺码的商品，不支持更换不同款号的商品。

若购买了同款号仅部分颜色降价销售的商品，换货时只能更换同款号同价格的商品。

天猫七天无理由退换货服务支持条件、处理流程及类目详见↓↓↓

以上便是今年优衣库双十二的购买攻略啦，希望大家都能有所斩获~

报喜鸟服饰怎么样？

如果是还在上学的同学想要买比较好的品牌服装，可能会有一些经济压力，但是如果是在品牌折扣的活动期间购买，那么价格就非常便宜了。接下来给大家介绍下买正品品牌服装特价的渠道。

李维斯纯棉翻领工装夹克，原价1499品牌折扣价413

报喜鸟的短T，原价799，特价231，价格很划算。

都是正品保障。如果想要进品牌折扣群的同学，可以私信我，大家一起薅羊毛！！！

报喜鸟全品类私人定制▎不是所有的工艺师都叫法比奥.索慈！

《太阳的后裔》不仅让国民男神仲基欧巴

在海内外聚集了超级人气

更收获了一段甜美的爱情~

躲过了金秀贤，避开了李敏镐，

却没想到，一见宋郎终身误。

光彩照人、朗朗有型

到哪都是不变的主角

而要有型出众

少不了一番量体裁衣、私人订制

报喜鸟全品类私人定制

意籍量体师法比奥.索慈

为您量身定制

活动时间：8.18~8.19

法比奥•索慈是谁？

出生于美丽的意大利小城洛迪

1982年毕业于米兰Politecnico大学

曾在Men’sClub、GiorgioArmani和Corneliani等品牌任职

曾负责Prada和GianniVersace的项目

曾任意大利Ferragamo品牌分区总经理

现在，他就要来中原百货为你度身定制啦——

看咱大师的工作范儿，

是不是已经动心啦？

看看大师的眼神，还有一身行头。

没有几十年的艺术沉淀，真拿不出这范儿。

想不想知道大师此前的工艺定制

都是啥样滴？

这里有图有真相哦！

整理定制服装上的衣服和饰品

▼

整理定制皮鞋

▼

他拥有精湛的量体工艺

他帅气专业资深

已经心动了吧？

这一次

他将带来啥？？？

T恤定制

>>>>单西定制 

>>>>风衣、夹克定制 

>>>>套西定制 

>>>>皮鞋定制 

>>>>女装定制

>>>>华服定制

>>>>婚庆定制

个性化选择：

绣名字，插花眼，钉扣线

全品类定制

套西/单西、衬衣/免烫衬衣/保暖衬衣、夹克、风衣、羊绒衫、羽绒服、皮衣、皮鞋、皮带、羊绒大衣/风衣、单裤/休闲裤/牛仔裤/针织裤、华服、T恤/Polo衫、女装、童装。

报喜鸟20年来一直致力于

为您打造最佳的个人形象

一套适合自己气质的衣服

让自己看起来更加舒服大气

让自己在生活中更加亲和

一套适合自己特点的衣服

更能突显人的精气神

助您在职场上平步青云

图片仅供参考最终以实物为准

脱口秀演员庞博能让谁为老牌男装报喜鸟买单？

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这里是界女士的第一千四百四十四篇文章

关于报喜鸟

潮牌顶流Off-White塌房了

商场里的本土男装为什么又贵又老气？

除了商务男装和运动服，中国男性还能穿点什么？

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报喜鸟首次报告：多品牌矩阵初见雏形，看好公司中长期发展

核心观点

公司简介：历经波折，2017年后重回发展轨道。报喜鸟控股成立于2001年，2007年于深交所上市。2013-2016年，受制于行业景气度下滑+电商冲击+海外品牌竞争等多重因素，公司服饰主业面临重大挑战，叠加多元化投资的失利，2016年净亏3.9亿。2017年后，公司回归主业、困境反转，2017-2020年报喜鸟、哈吉斯和宝鸟CAGR分别为5.6%、23.5%和23.2%。2020年净利率也提升至10%。2021年定增董事长持股比例提升（与一致行动人合计持股从25.86%提升至38.09%），看好公司长远发展。

我们认为，未来报喜鸟主品牌、哈吉斯和宝鸟是公司的主要增长点：

1）报喜鸟主品牌（2020年收入占比35%）：强调“品牌升级”和“年轻化”，运动西服差异化品类前景看好。公司于2020年签约热剧《庆余年》男主角张若昀担任品牌代言人，并且通过各类时尚活动，逐步颠覆年轻人对于商务男装国牌“土味老气”的固有认知，完成品牌年轻化的升级。受益于行业领先的柔性供应链，公司在定制业务方面发展领先。另外，公司通过开发推广运动西服品类，逐步突破传统西服低频、功能性消费的痛点。

2）哈吉斯品牌（2020年收入占比33%）：渠道适度加快扩张+品类日益丰富，有望延续高质量增长。哈吉斯过去几年在国内高速成长的原因为：1）基于对国内消费者的深入了解，成功对产品本土化；2）渠道拓展稳扎稳打，重视单店盈利能力；3）高频曝光有效营销，提升品牌知名度。我们认为，品牌未来成长前景广阔，主要的增长点为：1）拓店有较大空间，对标类似定位的比音勒芬，哈吉斯中长期开店有望达到1,000家左右，三四线城市、经销门店为拓展重点；2）品类日益丰富，具体包括箱包品类、高尔夫品类等;3）门店面积扩张，提升店效。

3）宝鸟品牌（2020年收入占比21%）：阳光采购促进行业集中度提升，主动扩产保障未来增长。宝鸟为国内知名职业装团购品牌，2020年疫情导致宝鸟收入高增（同比增长39%），若剔除防疫物资影响，2018-2020年CAGR为15%左右（不剔除为24%），高于同行水平。2021年主动在安徽扩产，投产后预计年产100万套高档职业装，保障未来长远增长。

其他品牌方面，乐飞叶和恺米切品牌历史悠久，2017-2020年收入CAGR分别为17%和18%，主要由同店增长驱动，增长质量高；未来线下门店拓展空间较大，有望实现增长接力。

盈利预测与投资建议

我们预测公司2021-2023年每股收益分别为0.33、0.44、0.57元，参考可比公司平均估值，给予公司2022年14倍PE，对应目标价6.16元，首次给予“买入”评级！

风险提示

疫情反复，经济减速，流行风潮变化，主品牌年轻化、产品差异化进程低于预期

报告正文

公司简介：历经波折，

2017年后重回发展轨道

报喜鸟控股成立于2001年，2007年于深交所上市，主营业务为品牌服装的研发、生产和销售，在温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，产品品类涵盖西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等全品类服饰。

报喜鸟控股下属五个业务板块，包括：

1）报喜鸟本部：通过经营自有品牌满足中高端商务人士的着装需求，旗下包括原创品牌报喜鸟（SAINTANGELO）、专业定制品牌所罗（SOLOSALI）、时尚英伦高尔夫品牌亨利格兰(HenryGrant)。

2）凤凰国际本部：引进、拓展、经营国际时尚高端品牌来满足客户多元化的时尚需求，目前旗下主要运营意大利轻奢品牌东博利尼（TOMBOLINI）、有“衬衫之父”美誉的意大利衬衫品牌恺米切（CAMICISSIMA）、韩国英伦休闲品牌哈吉斯（HAZZYS）、法国时尚户外运动品牌乐飞叶（LAFUMA）等品牌。

3）凤凰销售本部：主要负责各零售品牌的线上、线下全渠道销售网络的构建和运营管理，发挥各品牌间的协同优势。

4）宝鸟本部：聚焦于B2B客户的高端定制业务，通过高端职业装品牌BONO为商务客户提供定制服务，并于2016年与韩国校服第一品牌衣俪特（ELITEBASIC）合作。

5）报喜鸟创投平台：主体为上海浚泉信投资有限公司，主要负责报喜鸟对外投资业务，擅长对所投项目进行实业与资本市场的互动，让产业借力资本迅速发展。以投资优化产业，以产业强化资本。

以2004年为起点，公司发展历程可分为三个阶段：

1）2004-2012年（高速增长期）：受益于行业红利，公司收入利润快速增长，2004-2012年收入和净利润的CAGR分别为29%和43%，净利润绝对值也达到历史最高的4.8亿元。

公司在2012年底完成了多板块矩阵布*，包括高档板块（BALDASSARI、TOMBOLINI、SOLOSALI），中高档板块（报喜鸟、HAZZYS、法兰诗顿），年轻时尚板块（圣捷罗、比路特），高档职业装（BONO）等。

2）2013-2016年（行业景气度下滑+多元化投资失败）：受制于行业景气度下滑+电商冲击+海外品牌竞争等多重因素，公司服饰主业面临重大挑战，叠加多元化投资的失利，2016年净亏损3.9亿，主要原因为：

主品牌报喜鸟连年净关店，门店数从2013年的历史点902家下降至2016年的704家。

公司经销收入大幅下滑，导致2016全年收入下滑10%，公司为减轻库存压力，主动回收加盟商库存，并做了存货减值（全年存货跌价损失1.36亿元）。毛利率角度来看，公司从2013年高点63%逐年下滑至2016年低点51%。

由于主营业务销售不及预期，导致销售和管理费用率高企，2016年分别为38%和14%。

公司多元化投资方面严重受挫，2016年对仁仁科技（大学生分期购物平台）、吉姆兄弟（互联网定制）、乐裁网络（服装定制O2O）提减值准备2,967万元，小凌鱼金服（P2P互联网金融）2016年亏损达3,509万元。

3）2017-至今（困境反转）：公司经营向好，报喜鸟主品牌2017年后实现净开店，企稳回升，哈吉斯和宝鸟也贡献增长动力，2017-2020年报喜鸟、哈吉斯和宝鸟CAGR分别为5.6%、23.5%和23.2%。盈利能力方面，综合净利率已从2017年的1%提升至2020年的10%，2021年前三季度继续提升至12.6%，与历史高点相比还有较大提升空间。

报喜鸟、哈吉斯和宝鸟为公司发展重点，收入占比接近90%。分品牌来看，2020年报喜鸟、哈吉斯和宝鸟收入占比最高，分别为35%、33%和21%，其余恺米切和LAFUMA品牌均为5%。分渠道来看，2020年线上销售、直营、加盟、团购销售分别为16%、42%、16%和22%。

2018年确定实控人，2021年董事长定增提升持股比例，看好公司未来发展。2018年前，公司股权结构较为分散，公司无实际控制人。2018年7月，吴婷婷通过增持方式，致使董事长吴志泽与一致行动人吴婷婷女士、上海金纱成为公司实控人。2020年，公司向董事长吴志泽发行非公开股票，募集资金约7.2亿元，董事长通过现金全额认购，限售期为3年，发行完成后董事长吴志泽持股比例从10.4%上升至25.2%，与一致行动人吴婷婷、上海金纱投资有限公司控制表决权的比例变为38.09%，我们认为，董事长通过自有资金认购，一方面加强了对公司的控制力度，另一方面体现了其对公司未来发展的信心。

男装行业概况：稳健增长，

定制业务快速发展

国内男装市场增