rmb汇率历史(澳币与人民币汇率)

澳币与人民币汇率

AUD/RMB（澳元/人民币）=6.0442则一元人民币换0.16元澳元，一元澳元可兑换6.04元人民币。如果你是去银行做外汇或兑换的话银行收取一定的点差，另外不同的银行汇率会有微小的差别。

复旦431|人民币汇率与汇率制度的发展变革史

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在复旦大学金融专硕考研431专业课的考察中，国际金融是极具复旦特色的一门重要科目。

而在学习国际金融的过程中，国际收支平衡表和汇率是构成国际金融学科的底层基础，而汇率制度通过影响汇率，最终影响开放经济体中的其他变量。了解我国汇率与汇率制度的发展历史，有助于备考学生提升对国际金融学科的整体理解，也可以作为主观题分析作答中的重要素材。

本文将从人民币汇率制度的形成、改革背景、改革效果评价等角度进行展开，详细盘点人民币汇率与汇率制度发展历程以及历次汇率改革背后的原因和必要性。

有关人民币汇率制度改革变迁的更多内容与分析，请参考鸿云金专24复旦431定向班中，提高班部分小姚学长的课程内容。

关于人民币汇率制度

我国人民币汇率制度的变迁大致可以分为以下五个阶段：

1.1949-1978年

2.1979-1993年

3.1994-2005年

4.2005-2015年

5.2015年至今

数据来源：中国人民银行，Wind，Choice，财怪大美丽

在下文中，我们将对这五个阶段分别做出详细拆解。

01：1949-1978年:高度集中的外汇管理体制

这个阶段的主要特点是“外汇集中管理和统一经营、基本不举借外债、人民币汇率相对稳定”。

建国初期，我国外汇资源十分短缺，国民经济用汇量很大，外汇供不应求，为了使得有限的外汇资源更好地服务于经济恢复增长，采用了高度集中的外汇管理体制。

其中，外汇管理工作由对外贸易部、财政部、中国人民银行共同负责并分口管理，外汇业务由中国银行统一经营。全国外汇由国家计划经济委员会综合平衡和统一分配使用，实行“统收统支、以收定支、基本平衡、略有结余”的方针。

这一阶段又可以进一步细分为2个小阶段，即1949-1951年、1952-1978年。

1.1：1949-1951年，浮动汇率制

1948年12月1日，中国人民银行发行了统一的货币——人民币。此时人民币汇率制度并不完善。

1950年，随着全国经济恢复和财政统一，人民币开始实行统一的汇率，由中国人民银行负责对外公布，主要作为计划核算的工具。人民币汇率按照“物价对比法”进行调整，以美元为基础，物价上升则下调人民币汇率，汇率制度是有管理的浮动汇率制度。

但是，在这一阶段，人民币汇率的市场意义不大，由于外汇短缺，一般人无法使用该汇率从**手中兑换人民币。

1.2：1952-1978年，固定汇率制+浮动汇率

从1952年起，随着国内物价趋于基本稳定，在西方国家实行固定汇率制的背景下，人民币汇率稳定在1美元=26170人民币的水平。

1955年，中国实行货币改革，发行新版人民币（兑换旧币比例为1:10000）。此后一直到1970年，近16年的时间里，人民币汇率保持在1美元=2.4618元人民币的水平。

1971年，布雷顿森林体系趋于崩溃，美元兑黄金贬值，从35美元一盎司黄金贬值至38美元，人民币对美元同比例升值。

1973年，布雷顿森林体系彻底崩溃，西方国家纷纷开始实行浮动汇率制，人民币汇率开始参照西方国家货币汇率的浮动情况，采用“一篮子货币”加权平均计算方法调整，之后数年人民币兑美元持续升值，对我国对外贸易产生了极为不利的影响，这也为改革开放后汇率制度的变革埋下了伏笔。

同样地，在此期间，普通人没有任何资格与机会兑换美元，汇率的市场意义不大。

数据来源：中国人民银行，WInd，Choice

02：1979-1993年:双重汇率制度时期，“计划+市场”结合

Mr.

简要回顾一下双重汇率制度。

双重汇率制度是指一国实行两种汇率制度，适用对象一般分为经常账户（贸易及非贸易汇率）和资本与金融账户（金融汇率），一般贸易及非贸易汇率较为稳定，金融汇率由市场供求决定，**一般不干预。

双重汇率制度的表现形式有公开和隐蔽的两种。隐蔽型通常表现为：

①**对出口按类别以不同的附加税，造成不同的实际汇率；

②或者是采用影子汇率，即不同种类进出口商品采用不同的折算系数；

③官方汇率和市场汇率同时存在的情况下，采用不同的收汇留成比率，变相补贴某一类企业。

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这一时期，主要特点是实行外汇留成制度、吸引外商直接投资、初步建立外汇储备经营管理制度。

背景：1978年12月，d的十一届三中全会作出改革开放的历史性决策，计划经济开始向市场经济转轨，外汇管理体制改革的序幕也就此拉开。

改革开放的基本国策确立之后，人民币汇率面临的第一个大的问题是：人民币汇率被严重高估。这是因为在改革开放以前，我国外汇高度集中管理，外汇统收统支，人民币汇率并不是一个价格杠杆，不以外贸交易的价格衡量为主，而主要是经济核算的工具，汇率整体偏高估。

高估的人民币汇率，不利于我国的改革开放，对我国外贸行业的发展有很大的负面影响。

为了解决这一问题，促进外贸业的发展，我国主要采取了两大措施：

官方实行 “贸易内部结算”：对进出口企业按照1:2.8的汇率结算，而对其他外汇需求仍然按照官方汇率结算。

“外汇留成制度”：让外贸公司自主保留一部分外汇，自由支配，以避免强制换汇产生的损失。

1979年3月13日，经***批准，国家外汇管理总*正式成立。1979年8月，***明确在国家集中管理、统一平衡、保证重点的基础上，实行贸易和非贸易外汇留成制度。

Mr.

简要了解一下外汇留成制度。

外汇留成制度是中国1979年实行的一种为了调动地方、部门、企业创汇积极性，扩大企业使用外汇自主权的制度。

主要内容：有外汇收入的部门、地方、企业将外汇卖给中国银行后，国家根据不同的情况，按照规定的留成比例留给企业相应数额的外汇额度。当企业需要使用外汇的时候，可持外汇凭证到银行按外汇内部结算价购买外汇。

外汇留成比例根据收入外汇的性质和对象具体确定，对于某些新开展业务的部门、企业，出口亏损较多的商品和某些边远地区，留成外汇的比例高一些，对有的地区和部门则实行全额留成。

作用：外汇留成制度将用汇与创汇挂钩，极大地调动了地方和企业的创汇积极性，贸易规模成倍增长，外汇收支由逆差转为顺差。

缺陷：外汇留成制度客观上导致了外汇额度的闲置和短缺。

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此外，由于在改革开放初期，公司间“留成外汇”的交易比较混乱，有些是通过私下交易，有些通过黑市，各地之间的价格也不尽相同。

为了调适这类错配的外汇供给和需求。国家外汇管理*在1980年10月开始试行『外汇调剂』业务，允许企业通过银行按照国家定价有偿转让外汇留成额度。这就是初代的外汇调剂市场，也是除官方外汇定价市场外的第二个外汇市场。

不过，外汇调剂市场在发展初期没有受到太多关注，并且因为严格的审查和限制，发展非常缓慢。

这一阶段又可以进一步细分为2个小阶段，即1981-1984年、1985-1993年。

数据来源：中国人民银行，Wind，Choice

2.1：1981-1984年，官方汇率与贸易外汇内部结算价并存

1981年起，中国开始实行双重汇率制度（即第一次汇率双轨制）。

对于外贸企业（即进出口企业），按照贸易外汇内部结算汇率，即1美元=2.80元人民币结算。

注：这一定价按照1978年全国平均换汇成本加10%利润

对于其他用途，按照官方汇率来结算，官方汇率采用一篮子货币加权平均的计算方法，低于贸易结算汇率。

针对贸易单独结算的汇率，实质性地推动了我国对外贸易的发展。我国外汇储备在这几年快速增长，与计划经济时期个位数甚至负数的外汇储备量相比，到1984年底，我国的外汇储备已经达到了82亿美元。短短4年增长了十多倍。

不足：①IMF将双重汇率看作是**对出口的补贴，发达国家威胁要对我国出口商品征收补贴税；②造成外汇管理工作中的混乱。

直到1985年，我国接受IMF的建议，正式废除双轨制，取消贸易内部结算汇率，仅保留官方汇率，并且将官方汇率一步到位贬值到2.8的水平，汇率正式实现并轨。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind，财怪大美丽

2.2：1985-1993年，官方汇率与外汇调剂价格并存

1985年后，虽然我国不再有贸易内部结算价格，但是外汇留成制度所带来的外汇调剂市场得到进一步发展，『外汇调剂市场汇率』（可以理解为中国最早的市场汇率）与官方汇率又形成了新的汇率双轨制（即第二次汇率双轨制）。

1985年，深圳成立全国首个外汇调剂中心，其后越来越多的外汇调剂中心得以成立。截至1993年末，全国共有108家外汇调剂中心，配置了80%的外汇资源。

在第二次双轨制运行期间，人民币的外汇调剂市场汇率作为真正的市场汇率，一直要低于官方汇率（即官方汇率仍持续高估），拉动官方汇率逐步向市场汇率靠近。

注意：

这一阶段出口企业挣得的外汇，仍需要全部上缴国家。企业使用留成额度换汇时，国家会核算当年出口企业的创汇总体成本，然后按照这个成本给出口企业兑换**民币。

从这一角度来说，1985-1993年，中国甚至存在着三重汇率制度：官方汇率，企业进口适用的调剂汇率，企业出口留成换汇的成本汇率。

评价：以外汇留成制为基础的外汇调剂市场的发展，对促进企业出口创汇、外商投资企业的外汇收支平衡和中央银行调节货币流通均起到了积极的作用。

不足：①多种汇率的并存，造成了外汇市场秩序混乱，不利于市场公平竞争，同时由于存在套利空间，助长了投机；②长期外汇黑市的存在不利于人民币汇率的稳定和人民币的信誉；③官方汇率持续高估带来了严重的贸易逆差。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind

03：1994-2005年:以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度

这一时期，主要特点是外汇管理理念和方式的探索创新、人民币汇率形成机制改革、人民币可兑换程度提高、有效防范跨境资本流动冲击、外汇储备管理完善。

背景：1993年11月，d的十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，这是新一轮改革开放的纲领性文件。

文件明确提出要加快改革开放和社会主义现代化建设步伐，要求“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换的货币”。

双重汇率制度带来的寻租腐败、黑市交易规模日益扩大、金融秩序混乱等问题，以及通货膨胀率较高、官方汇率高估、贸易逆差加大、汇率贬值压力加大的现状，增加了汇率制度改革的紧迫性。

“1994年汇率改革前，国内宏观经济已经出现了明显失衡。1993年的对外贸易出现了较大逆差，达到116亿美元，而当年的外汇储备仅为212亿美元。外汇调剂市场价格明显高于官方价格，反映了官方汇率的高估状态，并因而造成进口需求过旺。同时，由于货币供应超常增长，国内居民消费价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）通货膨胀率分别达到14.7％和19.6％，官方汇率贬值压力也因此急剧上升。实际利率则处在负区间，加大了资本外流压力。”

这一阶段又可以进一步细分为2个小阶段，即1994-1997年、1997-2005年。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind

2.1：1994-1997年，“94”汇改+有管理的浮动汇率制

1994年汇改是新中国成立以来，人民币汇率最重大的一次变革。

主要内容：

①汇率并轨：1994年1月1日实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨，人民币兑美元官方汇率（1美元=5.8元人民币）一次性贬值33%，与外汇调剂市场汇率（1美元=8.7元人民币）并轨，境内所有本外币转换均使用统一汇率，即1美元兑8.7元人民币；

注意：理论上均衡汇率应当位于官方汇率和市场调剂价之间，因此汇率并轨到8.7属于超调，它使市场贬值预期得到完全释放，并逆转为升值预期。

②强制结售汇：实行银行结售汇制，取消原来外贸公司的特权外汇留成制度，外贸公司赚取的外汇必须在银行换汇**民币。

③银行间外汇市场：取消外汇调剂市场（事实上到1998年才完全取消），建立全国统一的、规范的银行间外汇交易市场——中国外汇交易中心，中央银行通过参与该市场交易管理人民币汇率，人民币对外公布的汇率即为该市场所形成的汇率；

④实行『以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度』：

以市场供求为基础：银行间外汇市场作为全国统一的外汇交易中心，有需求的会员可以公开竞价方式，在银行间外汇市场进行外汇交易。

单一的：盯住美元，这一时期的汇率政策并没有考虑一篮子货币。

有管理的：交易的基准价格由央行每天公布，央行会参考各会员的报价。

浮动汇率：央行设定汇率浮动目标，每日的汇率浮动不可超过基准价的0.3%。

配套设施：

①1994年，中国**建立全国统一规范的银行间外汇市场——中国外汇交易中心(CFETS)；

②1996年12月，取消所有经常性国际支付和转移的限制，人民币经常项目可兑换，从而实现了人民币自由兑换的重要一步。

Mr.

简要了解一下“第八条款国”。

按照国际货币基金组织的定义，一国若能实现经常账户下的货币自由兑换，该国的货币就被列为可兑换货币。

由于自由兑换的条款集中出现在基金组织协定的第8条，故货币自由兑换的国家又被称为“第8条款国”。

具体内容：

①避免对经常性支付或转移的限制；

②不得实行歧视性货币措施或多重汇率措施；

③兑付外国持有的本国货币。

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结果：

94汇改不但缓解了经济失衡，还奠定了中国当前汇率制度的基本框架。

由于人民币汇率贬值预期完全释放，1994年底人民币汇率上调到8.5，同时资本外流压力得到释放，外商直接投资增加，经常账户由逆差转为顺差，推动中国GDP持续高速增长，外汇储备迅速增长。

评价：

94汇改的经验表明：汇率贬值甚至超调有助于应对内外部经济冲击。

人为保持一个明显高估的汇率是不可持续的，市场化的外汇调剂价格的存在对汇率并轨的决策有很高的参考价值，允许官方汇率充分贬值并适当超调，不仅不会造成经济动荡，反而可以显著改善国际收支，吸引资本流入，并因超调将市场的贬值预期扭转为升值预期。

2.2：1997-2005年，亚洲金融危机+汇率波动区间收窄

背景：1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国。不久，这场风暴波及马来西亚、新加坡、日本和韩国、中国等地。泰国、印尼、韩国、日本等国的货币大幅贬值，同时造成亚洲大部分主要股市的大幅下跌，人民币也面临极大的贬值压力，国内资本出现外逃。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind，财怪大美丽

应对：我国**公开承诺人民币不贬值，亚洲金融危机期间采用让人民币汇率暂时性盯住美元。中国人民银行加大市场干预力度，使得人民币汇率在危机前后保持稳定，基本维持在1美元=8.27-8.28人民币的区间。

Mr.

简要了解一下“亚洲金融危机”。

建议搭配姜波克教材中“货币危机”相关知识点，理论和实际结合，有助于理解。

主要分为三个阶段。

第一阶段：

1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率贬值17%，外汇及其他金融市场一片混乱。

在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际游资的攻击对象。

1997年8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力；一向坚挺的新加坡元也受到冲击；印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。

1997年10月下旬，国际游资指向国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制；台湾当*突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。

1997年10月23日，香港恒生指数大跌1211.47点；28日，下跌1621.80点，跌破9000点大关。面对国际游资的猛烈进攻，香港特区**重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。

1997年11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴；11月17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1008：1。11月21日，韩国**不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1737.60：1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。

1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。

1997年12月6日，中共中央、***发出《关于深化金融改革，整顿金融秩序，防范金融风险的通知》。

第二阶段：

1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼制定的对策未能取得预期效果。

1998年2月11日，印尼**宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入**经济大危机。

1998年2月16日，印尼盾同美元比价跌破10000：1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。

1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机影响继续加大。

③趁美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际游资对香港发动新一轮进攻。恒生指数跌至6600多点，香港特区**予以回击，金融管理*动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际游资抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。

一个月后，国际游资损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5：1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。

1998年9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、**危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际游资大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。

1999年，金融危机结束。

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结果：汇率不动与外汇管理等措施相配合，缓解了部分因恐慌造成的资本外流压力，但限制了宏观经济的自我调节能力，并使经济付出了一系列代价。

一方面，在维持固定汇率，尤其是保护港币的汇率中，中国消耗了大量的外汇储备。

另一方面，固定汇率导致人民币兑亚洲国家货币大幅升值，出口严重下滑。为缓解出口企业的困境，我国采取了一系列支持性政策，包括上调出口退税率、提高外贸企业补贴以及增加外贸贷款等。我国实际上是以财税政策减少部分企业的换汇成本，替代了汇率政策担当调节进出口的任务。

04：2005-2015年:以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind

背景：

亚洲金融危机的爆发打断了人民币汇率改革的进程。2001年中国加入WTO，开始全面融入全球贸易，中国很快演变为“世界工厂”，经济迅速增长，经常账户顺差不断扩大，外汇储备不断增加。

2005年汇率政策调整前，我国经济失衡主要体现在经常账户和资本与金融账户的持续双顺差，人民币面临较大的升值压力。到2005年，中国外汇储备已由1993年的200亿美元增加到8200亿美元，成为当时全球第一大外汇储备国。

随着顺差持续扩大，2003年以来国际社会要求人民币升值的诉求越来越强烈，国内外关于人民币是否该升值、该升多少的论战不断升级，美国和欧洲方面通过经济、**等形式向我国施压，要求人民币升值。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind

在2005年“721汇改”之前，中国**做了充足准备，包括：

①稳步扩大资本市场对外开放，取消部分对资本账户交易不必要的管制；

②完成商业银行改革重组，剥离不良资产，提高资本充足率，使商业银行进入良性发展阶段；

③放宽个人和企业经常项目下的交易限制。

2005年国内外宏观环境良好，迎来汇改的时间窗口。2005年上半年，世界经济运行平稳，国内经济较快增长，通货膨胀相对较低。就政策缓冲空间而言，中国资本账户开放程度较低，外汇储备规模充足。

2005年7月21日，央行发布《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，人民币汇率的市场化改革重新启动。

主要内容：

①人民币汇率重回管理浮动：2005年开始实行『以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度』，人民币汇率不再单一固定盯住美元；

②人民币一次性升值：人民币兑美元汇率一次性升值2%，由1美元=8.28人民币升值到1美元=8.11人民币；

③人民币定价机制调整：汇率由每日收盘价作为下一日中间价，2006年1月又进一步引入做市商制度和询价交易机制，改变中间价的定价方式。

④人民币汇率波动幅度逐渐扩大：2007年5月，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动区间由3‰扩大至5‰；2012年4月，由5‰扩大至1%；2014年3月，由1%扩大至2%。

配套设施：

①外汇市场逐渐完善，在银行间市场丰富交易主体，增加交易品种，引入新的交易方式和制度安排，开办外汇远期和掉期交易，引入询价交易模式和做市商制度。

②资本账户逐步开放，2006年，推出QDII制度，不断扩大QFII和合格境内机构投资者(QDII)的规模和投资范围；2007年，个人结售汇年度便利化额度由2万美元提高至5万美元，便利居民旅游、留学等用汇需求。

③外汇储备实行***、中国人民银行和国家外汇管理*三级授权管理制度，加强中长期战略摆布，审慎优化货币和资产结构，保障储备资产安全、流动和保值增值。

评价：改革效果良好。

①新的人民币汇率形成机制运行平稳，人民币汇率有贬有升，弹性增强，反映了国际主要货币之间汇率的化变，体现了以市场供求为基础和参考一篮子货币进行调节的规律；

②由于人民币汇率初始调整幅度和出台时机适当，从微观看，各类型进出口企业均较好的适应了新的人民币汇率形成机制；

③从宏观看，汇率形成机制改革后国民经济保持了平稳较快发展的良好势头，表明多年来的改革开放和社会主义市场经济建设明显提高了我国经济的活力和应对改革及外部冲击的弹性。

不足：

①人民币仍存在升值预期：相比94汇改，本次721汇改的一个核心原则是：“主动、可控、渐进”的汇率改革。其中“渐进”的原则说明我们不希望汇率升值一步到位，而留出更多的时间给外贸公司做准备，这导致其后三年人民币持续单边升值。

提醒：什么是单边升值？就是只升不贬，而且市场也形成了只升不贬的预期，与之对应的说法是『有升有贬双向波动』。事实上这种情形下的人民币汇率是并不足够市场化的。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind

所以站在现在的时点回头看，当时的汇改操作上或许还可以做的更好，尤其是在对于长达三年的单边升值的管理上。

②持续顺差带来巨额外汇储备：

一方面，过多的外汇储备，由于收益较低，可能会带来国民福利的损失。

另一方面，从1995年以来，由于中国人民银行实行冲销式干预，外汇占款开始逐渐成为主要的基础货币投放渠道，21世纪以来更是快速攀升，货币政策的自主性受到影响，持续的货币扩张为通货膨胀埋下了伏笔。请参见：一文读懂中国人民银行资产负债表。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind

Mr.

简要回顾一下“冲销”与“非冲销”。

冲销式干预

核心：货币供应量不变。

指**在外汇市场进行交易的同时，通过其他货币政策工具（主要是在国债市场上的公开市场业务）来抵消前者对货币供应的影响。

非冲销式干预

核心：货币供应量改变。

指**在外汇市场进行交易的同时，不存在相应的冲销措施。

⬆️点击查看具体内容。

金融危机中断汇率市场化进程：

2008年，为应对国际金融危机冲击，中国人民银行大幅度收窄人民币汇率的波动幅度，并且暂时性盯住美元，这在事实上中断了2005年以来的汇率市场化进程。2008年至2010年中，人民币兑美元汇率基本维持在同一水平。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind，财怪大美丽

但由于中国的出口规模巨大，不仅欧美发达国家强烈要求人民币升值，巴西、印度、俄罗斯等与中国贸易有关的新兴国家也开始大声呼吁人民币升值。

于是，2010年6月19日中国人民银行宣布，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，坚持以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节。此后，人民币步入了缓慢的升值通道。

人民币贬值预期形成：

2013年底，美国开始退出量化宽松（即QE），开启货币政策正常化进程（即Taper），美元随之走强，叠加中国经济增速放缓，外资流入趋势逆转，人民币贬值预期开始形成。

但人民币兑美元汇率又一次错过了及时调整的时间窗口。从2014年初至2015年8月11日的汇率改革前，人民币兑美元汇率一直稳定在6.1～6.2的水平，而相对其他主要货币巨幅升值，人民币贬值压力逐渐积聚且得不到释放。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind，财怪大美丽

贬值预期的持续存在导致资本加速外流，2014年双顺差格*逆转，中国的国际收支账户转为经常账户顺差、资本与金融账户逆差的一顺一逆，外汇储备减少，银根被动收紧，2015年7月的股灾也受到这一因素的影响。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind

05：2015-至今:以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind

背景：

①自2014年第二季度起，中国非储备性质金融账户开始出现持续的逆差；

②2008年全球金融危机与2010—2012年欧洲主权债务危机结束后，美联储宣布退出量化宽松政策，美元指数从2014年9月起开始升值；

③由于当时人民币汇率大致盯住美元，美元的走强使得人民币跟随美元兑其他货币呈现显著升值态势，从2014年第一季度起，人民币兑美元汇率由低估状态转为高估状态。

在上述因素推动下，我国开始酝酿新一轮的汇率改革。

2015年8月11日，人民币汇率改革拉开序幕，即『8·11汇改』。

主要内容：

①2015年8月11日，中国人民银行宣布优化人民币对美元汇率中间价报价机制，强调中间价报价要参考前一日收盘价，实施“中间价=收盘价”的单因子定价机制；同时人民币汇率中间价一次性贬值1.86%。

②2015年12月11日，中国外汇交易中心发布人民币对一篮子货币的汇率指数，即CFETS货币篮汇率指数。自2016年初，中国央行开始实施“中间价=收盘价+一篮子货币汇率变化”的双因子定价机制。

③2017年5月，为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则，将人民币对美元汇率中间价报价模型调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效缓解了市场的顺周期行为，稳定了市场预期。

④2020年10月中间价报价行陆续淡出使用逆周期因子。规则清晰、透明公开、市场主导的中间价形成机制沿用至今。

数据来源：中国人民银行，Choice，Wind

评价：改革效果显著。

①人民币汇率由市场供需决定，在发挥价格信号作用的同时，提高了资源配置效率；

②人民币可兑换程度不断提升，汇率双向浮动特征明显，年化波动率保持在3%-4%左右，较好发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的作用；

③人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定，人民币汇率形成的外汇市场基础更加牢固。

改革的主要趋势

①坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

②继续保持人民币汇率弹性，更好发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用。

③更加注重预期管理和引导。预期传导是金融市场波动在不同经济体间传导的重要途径。

④把握好内外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下实现人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

专家对三次汇改的点评：

三次汇率政策调整都说明均衡汇率不能主观判断，需由市场决定。

1994年的汇率改革之初，许多人认为人民币无法维持在8.7的并轨价格上，或将继续贬值。但并轨后人民币不贬反升，超出了许多人的预期。1994年的汇率改革经历也说明，通过稳定汇率来保证信心的手段大可不必。在贬值压力下，稳定名义汇率不但不能增强信心，反而会加速资本外逃。

2005年汇率改革前，人民币面临单边升值压力，因此汇率改革初期人民币一次性升值了2.1％。但事后证明，即便经过2.1％的一次性调整，人民币汇率仍未达到均衡水平，此后经历了长达近十年的有管理升值。

2015年汇率改革前，人民币汇率经过多年升值后稳定在6.1～6.2的水平。汇率改革后，人民币兑美元中间价形成机制进一步市场化，人民币兑美元汇率在三年内先后经历了贬值—干预—再贬值的寻找新均衡的过程，说明均衡汇率的具体水平难以靠**主观判断或力挺。且均衡汇率本身并非固定不变，而是随着国内外经济和市场环境等众多因素的变化而不断调整的，只能由市场供需双方不断博弈才能在动态发展中发现和确认。

三次危机期间实施的汇率干预政策迟缓了宏观经济的自我调节，其间接造成的经济、政策代价或被低估或被忽视。

虽然危机期间的外汇干预措施减缓了名义汇率的波动，但并不能阻止实际汇率通过国内物价、实际利率和资产价格变动的方式自行调整，继而加剧了通货紧缩效应和系统性金融风险，为此采取的一系列救市和经济刺激的措施增加了中央和地方的财政压力和债务负担。但这一部分由于干预汇率所造成的代价往往容易被低估或忽视。

至此

人民币汇率变化历史以及汇率制度改革的主要内容，已经为大家完成了梳理，且在文中针对部分知识点做了展开，希望对大家的理解变更有帮助。

END

参考文献

[1]中国人民银行2005年货币政策报告

[2]中国人民银行2015年货币政策报告

[3]中国人民银行货币政策司青年课题组：《走向更加市场化的人民币汇率形成机制》，《中国金融》2020年第17期

[6]张明，陈胤默：《人民币汇率制度改革的结构性演进: 历史回顾、经验总结与前景展望》，《财贸经济》2022年第12期

[7]付琼：《中国经济崛起中的人民币汇率制度》，吉林大学博士学位论文

[8]金中夏，赵岳，王浩斌：《人民币：从市场化走向国际化》

[9]金融四十人论坛：《“8·11”六周年|人民币汇改简史》

[10]百度百科词条：人民币汇率制度

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港木触冷护容诉确短币对人民币汇率历史

港币对人民币汇率历史怎么查询,：按当前汇率兑换结果港元当前汇率人民币1000.872387.23港币对人民币汇率是多少?：时间:2009-12-0107:41:57,100港币兑换人民币货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价发布时间港币87.9287.2188.2588.0988.092009-12-0107:41:57港币兑换人民币,如果是现钞,用现钞买入价,100港币可兑换87.21元人民币港币兑换人民币,如果是现汇(汇票等),用现汇买入价,100港币可兑换87.92元人民币人民币兑换港币用卖出价,100元人民币可兑换100*100/88.25=历史·上港币汇率有超过人民币吗：十年前和现在倒过来哪里可以查每天港币对人民币汇率?：1、百度人民币港币汇率2、新浪财经---外汇--历史汇率查询---输入起止时间,图表数据都有.港元对人民币历史汇率?-：上世纪50年代确立的人民币兑港币汇率42.7:100上世纪70年代中后期人民币兑港币汇率曾一度飙升到20∶1001985年那时候大概33元人民币可换到100元港币1993年人民币对港币60∶100历史上港币对人民币汇率最高在什么时间-：截至2008.07.2606:33:25utc的实时平均市场汇率.100.00cny=114.373hkd中人民币香港港元1cny=1.14373hkd1hkd=0.874331cny港币和人民币之间的汇率是多少?-：当前汇率是0.8760,15000港币=***.http://www.***.com/hl/这个可以查一九八五年港币对人民币汇率历史-：2001年1月2日100港币中间价是106.30元人民币;2001年12月31日100港币中间价是106.22元人民币.历史上港币兑换人民币的最低値和最高值是多少?-：从2001年以来,港币兑人民币最高值1.074最低值0.779再看看别人怎么说的.十年前的港币兑人民币汇率-：1997年时的港币兑换人民币汇率是1.07.二十年前大概也就是1.02左右吧.之所以知道,因为97年时,我在香港人的公司工作,他们发工资不发人民币,给发港币,而其很屌.五千一个月,给我一张5000的港币.结果每月我就拿着一张钞票去中银行那里去换人民币.十年前大概也就是2006吧.具体的汇率就不知道,倒是觉得那些香港人还是很有优越感的,我想让他们有优越感的不就是因为1港币可以换大于1个人民币而已.现在香港人没优越感了,那是因为港币贬值了,1个港币只能换人民币八毛三.

1960年1美元兑换人民币多少元？

1960年1美元购买力约等同于今日8.73美元。而根据美国联邦储备委员会的数据，1960年一美元相当于今天的大约8.4美元。另外，1960年1美元兑换2.4618元人民币。如果以黄金价格作为参考，60年代100美元兑换80克黄金，现在黄金公价240元一克，换算下来当年一美元相当于现在近34.3美元。综合来看，60年代一美元相当于现在大约8-34美元之间。

人民币对英镑汇率历史最低和最高是多少?现在用RMB换英镑值么?

英国国内经济形势不好英镑最近一直处于下行通道哦至于值不值主要看你是理财还什么的

人民币汇率强势反弹，历史规律显示A股机会来了【2023.11.20】

人民币汇率大涨

近期在岸、离岸人民币兑美元汇率双双强势拉升，接连升破多个关口。11月20日，在岸人民币兑美元汇率在开盘后急速攀升，最高触及7.1633，日内连破7.21、7.20、7.19、7.18、7.17五道关口。与此同时，离岸人民币兑美元汇率日内上涨近600点，升破7.17关口。

历史规律显示，A股市场的上涨往往伴随着人民币汇率的升值过程，而且汇率的变化往往领先于市场的底部，当前人民币汇率底部回升，或许暗示A股市场的机会来了。

美联储公布会议纪要值得关注的是，美联储周三（11月22日）公布11月货币政策会议纪要。此前美联储宣布，决定11月继续暂停加息，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.50%之间。美联储会议纪要显示，所有决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅下降为止。若收到的信息暗示实现通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。所有FOMC成员都同意在利率问题上“谨慎行事”。决策者仍认为有通胀上行和经济下行的风险。相比前次，本次纪要提到的通胀上行风险新增地缘**紧张*势，经济下行风险新增信贷环境收紧的影响超预期、全球油市可能受干扰。

人民币汇率是市场重要转折信号

2018年11月、2022年11月、2023年11月市场分别到达底部位置，而人民币汇率指数在市场见底前1个月左右也到达当时的低点；2018年2月与2021年2月，市场到达一轮牛市顶点，人民币汇率指数再次领先市场见顶。

人民币汇率指数与上证指数

A股机会来了

2015年汇改后，人民币汇率更加反应市场供需变化，背后是国内宏观经济的支撑，特别是中美宏观经济周期的不同，并同步映射到A股市场走势。最近的五次市场转折，汇率的转折点与市场牛熊周期均较为匹配并体现一定领先性。

当前市场面对的宏观环境较为复杂，但是美国经济周期见顶和中国经济周期见底的趋势是较为明确的，因此在当前美联储暂停加息、十年期美债收益率高位回落、人民币汇率处于历史低位的背景下，人民币资产有望见底回升，A股市场表现值得期待。

核心方向

近期核心方向：白酒、人形机器人、华为产业链、芯片设备、纳斯达克100。我们还是重点选择独立走上升趋势的细分行业龙头，如某芯片设备龙头：

某高端食品添加龙头

风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

2002年以来人民币汇率趋势？

2002年02月17日到2012年02月17日人民币元兑换美元外管*中间价分别是：0.1208，0.1208，0.1208，0.1208，0.1242，0.1292，0.1393，0.1463，0.1465，0.1520，0.1589美元。

人民币与美元的汇率什么时候变化的

1979-1984年：人民币经历了从单一汇率到复汇率再到单一汇率的变迁。1985年-1993年：官方牌价与外汇调剂价格并存，挂牌式单一汇率再度向事实上的复汇率回归。1994年：实行有管理的浮动汇率制。2005年7月21日，中国人民银行宣布美元/人民币汇率中间价调整为8.11，开始实行有管理的浮动汇率制度;美元/人民币单日波动幅度限制在0.3%。2006年5月15日，人民币汇率首度突破8块。2006年8月11日，美元/人民币汇率中间价为7.9725，人民币汇率已经持续稳定在8以下，且继续保持升值压力。在人民币的这个升值过程中，很多投资者都有疑问，是否需要将手里的美元兑换**民币?我的答案是没有必要，因为：1、政策方面的原因外汇制度正在逐步完善，银行将逐渐提供更多的交易方式。国家要藏汇于民，就会通过更多的政策来支持外汇市场发展。2、市场走势原因人民币的明显走高一般都能带动非美货币上涨，特别是亚洲货币日元的同步上涨。人民币升值速度非常慢，只要你在外汇市场处于交易状态就能规避人民币升值所带来的资产缩水风险。我认为这个升值幅度在外汇市场的交易中是可以忽略不计的。3、其他持有外币的好处美元仍是硬通货币，参与国际投资仍需要美元。银行外汇理财产品收益率比存人民币更高。复制的，但是我经过筛选，这个最准确！

历年来人民币对美元的汇率表

这是中行即期外汇牌价：http://www.boc.cn/cn/common/whpj.html点开这个网页，在最下面按日期查询，就能查到某年某月某日的外汇牌价了。

近二十年人民币汇率表，美元兑人民币历史汇率查询-快牛资讯网

人民币对美元汇率最高（指改革开放以来）为：1美元对人民币4692元，突破了47关口，时间是2007年10月31日。自1949年至1978年，人民币汇率兑美元汇率长期被维持在75至50之间。

人民币对美元汇率最高（指改革开放以来）为：1美元对人民币4692元，突破了47关口，时间是2007年10月31日。自1949年至1978年，人民币汇率兑美元汇率长期被维持在75至50之间（￥/1US$，下同）。

人民币对美元汇率的历史演变人民币兑换美元历史最高最来自：网络日期：2022-04-30人民币从1949年到1952年用浮动汇率制度。从1953年到1973年，以计划经济制度，人民币与美金有正式的挂钩，汇率保持在在1美元兑换46元人民币的水平上。

历史上，美元兑换人民币最贵的时候是1994年，1美元兑换6187人民币元。温馨提示：以上信息仅供参考。应答时间：2021-06-21，最新业务变化请以平安银行公布为准。

1、你好，我帮你查了一下，按照现在的汇率显示，美元2000折合人民币是13747元，希望帮到你。

2、截止2019年12月30日最新汇率：2000美元＝13959人民币元美元的发行由美联储控制。1913年以来，美国建立了联邦储备制度，并发行联邦储备券。超过99％的流通票据是联邦储备券。

3、截止到2019年12月26日，本日汇率为2000美元=13992人民币元，1美元=9961人民币，1人民币=0.1429美元。

4、年美金对人民币的汇率：1美元＝2784元人民币，100美元＝8284元人民币货币外汇汇率，简称为FXRate，FXRate是英文的“ForeignExchangeRate”（外汇汇率）的缩写。

5、按照1美元兑换59元人民币，那么2000元人民币=3049美元（保留小数点后两位）。应答时间：2022-01-18，最新业务变化请以平安银行公布为准。

人民币汇率因内外两个因素的影响，其对美元由1981年7月的50元向下调整至1984年7月的30元，人民币对美元贬值了53%。1991年4月至1993年底。这一阶段对人民币汇率实行微调。

截止到目前为止2021年10月16日美元与人民币的相关的汇率是：1美元等于434人民币、1人民币约等于0.1554美元。

人民币对美元汇率最高（指改革开放以来）为：1美元对人民币4692元，突破了47关口，时间是2007年10月31日。自1949年至1978年，人民币汇率兑美元汇率长期被维持在75至50之间（￥/1US$，下同）。

目前各大银行均可通过在线渠道和网点提供实时汇率报价，另外，专业交易软件、资讯终端等还可以提供历史汇率查询、汇率走势图等功能。

人民币从1949年到1952年用浮动汇率制度。从1953年到1973年，以计划经济制度，人民币与美金有正式的挂钩，汇率保持在在1美元兑换46元人民币的水平上。但是在这时代中国大陆的外国贸易很少，所以人民币汇率意义不是很大。

人民币汇率变动1980年：1美元＝5元人民币。1984年底：1美元＝7963元人民币，1985年1月1日：1美元＝80元人民币。

~80年代人民币与美元汇率约为：1人民币元=0.16美元；1美元=2人民币元。

美元=3889人民币美元是美利坚合众国、萨尔瓦多共和国、巴拿马共和国、厄瓜多尔共和国、东帝汶民主共和国、马绍尔群岛共和国、密克罗尼西亚联邦、基里巴斯和帕劳的法定货币。流通中的美元钞票都是1929年以来发行的钞票。

1、平均汇率为1272。人民币汇美元的报价：人民币汇率一般指的是外币兑换人民币的报价，即1外币或者100外币兑换成多少人民币。人民币升值相应的人民币汇率下降。

2、目前各大银行均可通过在线渠道和网点提供实时汇率报价，另外，专业交易软件、资讯终端等还可以提供历史汇率查询、汇率走势图等功能。

4、货币兑换1美元=2092人民币1人民币=0.1611美元以上为中国银行汇率信息，仅供参考。交易时请以银行柜台成交价为准。

5、下表列出了1971年至2015年人民币对美元汇率变化：注：年平均值，1美元兑换人民币金额。特别说明：1949年-1952年采用浮动汇率换算，53-71年都是462。

6、现汇卖出价、现钞卖出价。按照2015年12月31日17：32：05时最后更新的汇率数据，100美元（USD）比兑人民币（RMB）中间价是643现汇买入价是6400、现钞买入价是648现汇卖出价是650.60、现钞卖出价是650.60。

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