粤传媒怎么了( 介绍两种胜率比较高的低吸技术（图解） )

介绍两种胜率比较高的低吸技术（图解）

2020-01-1120:18:37

大家都知道，玩超短的方式可以叫的上名字的，无非就是四种：第一种，也是最耳熟能详的，打板；第二种，也算是比较常见的，低吸；第三种，有些人经常会用的，追高（半路）；第四种，预判逻辑的选手会用到的，埋伏。

关于打板呢，单纯的从连板数来讲，有首板，二板，三板，妖板（空间板），其实这个也是和情绪共通的，基本上大家都是比较熟悉的。但是关于低吸呢，在公众号说的比较少，我们今天就主要来聊聊这个话题。

标题并没有写错，问的就是为什么要打板，这个我想大家都是知道的，因为涨停，所以借势，如果是核心龙头，那就是预判会出现主升浪。不管在各行各业，借势的成本是最低的，阻力是最小的，顺风车是最好坐的。

那很显然，做低吸也是要借势的，而不是要去逆势，注意这个地方的定义，逆势的操作叫做抄底或者埋伏反弹，不叫低吸，至少不是我今天定义上的低吸。所以，我们今天讲的依旧是沿着最小阻力方式的，顺势低吸。

所谓的低吸，当然有很多种方式，就算是我说的顺势低吸也有数不清的方式，今天介绍2种在当前的市场胜率比较高的方式。

之前讲过周期的几个阶段，不管任何操作很显然都是越买在启动之初或者发酵初越容易赚钱，那么我们今天说的两种低吸方式都有个大前提：就是买在首次分歧。二次分歧以及之后的就不做了，基本上也不能叫做顺势了。

关于什么是首次分歧：

对于题材周期来讲，整个板块发酵后，不能再继续发酵，跟风开始跟不上，龙头玩穿越的时候，基本就是首次分歧。

对于个股周期来讲，前面很强的涨停板，次日没有办法完成加速，而是开始走弱或者涨停爆量，就是首次分歧。

1、分歧二板后的低吸

这个方式就是字面意思，也就是在爆量的烂2板后去做低吸。逻辑是爆量当天里面的资金产生了巨大的分歧，这基本上会导致第二天的继续分歧，低开或者开盘幅度不高。但是因为前面两个板的升势犹在，会导致有人进去捡便宜，抢筹，从而带来的拉升，甚至是涨停。

注意：这个买点一般是在二板次日，二板当天是不建议进去的。因为需要次日的开盘给验证，需要分歧次日有人接，也就是不弱反强的升势仍在。

举例1：粤传媒-0418

这个之前在讲首日涨停潮，次日分歧的时候举过例子。粤传媒前一天爆量烂板，在整个板块中也基本上是后排的不能再后排的票了，但是次日竞价远远的甩开前一天的几个龙头，明显的“弱转强”，基本竞价就是买点。

举例2：路畅科技-0612

路畅科技这个例子也很经典，前一天市场有2只比较经典的爆量2板，一个是永安行（蚂蚁金服），一个是路畅（百度），但是第二天这两个票都是平开的，无法分出胜负。不过早上的一波杀跌，随机看出高下，路畅分时承接非常强，而永安行一笔被砸到-4，宣布弱势。

举例3：广东骏亚-0605

前面两个都是低吸日直接涨停的案例，但是广东骏亚这个并没有涨停，而是拉出了上影线，也就表明没有前两个强势。广东骏亚是当天市场的几只2连板中，唯一一个爆量的涨停，而且也是小米概念的龙头，其他的都是缩量的，所以只有这一个符合模式。

爆量次日竞价低开在-2以内，砸了一笔盘口被快速承接，这基本上已经表明弱转强，也就是说盘口根本砸不下去。这涉及到看盘口的能力，我们之前已经讲过的，关于如何卖在分时高点，买在分时低点的文章，经过这么长时间的实践锻炼的就是盘口的盘感。

举例4：茶花股份-0524（错误）

注意，这里面有茶花股份和延江股份两只票，严格来说延江是龙头，注意这两个票前一天都是没有换手的，也不是我们开篇说的前一天，爆量烂板分歧，所以它们从前提讲就不符合今天说的这个模式。

而且，注意前一天非常强势的涨停板，次日竞价直接走弱，这属于强转弱，不符合我开盘说的前提，弱转强的低吸。虽然延江这个也是赚钱的，但并不符合我们今天讲模式，这个一定要分清楚。

举例5：海川智能-0529（失败）

注意，海川智能这个从爆量烂板角度来讲，是符合操作模式的，前一天虽然是T板，但是尾盘烂掉，第二天平开，也属于弱转强，但却是失败的。

注意当天也是成功封上涨停，至于失败，主要那段时间指数和超短周期背离，当天午后指数爆砸，市场出现炸板潮，被大势拖累。同时，还有一点，就是海川智能这个虽然是板块龙头，但是题材比较偏，算不上比较有市场地位的票，这个在开篇也是强调过的，这也是一方面原因。

这个方式也是字面意思，就是大长阳打出一个票的弹性，然后次日对前一天的拉升给予一个低开消化，然后依旧是喜欢捡便宜的资金进来捡筹，然后借助前面未完成的升势继续拉升。

注意：这个方式前面有一个限制语，就是龙头，也就是要求必须是有一定人气基础（最好是换手）的市场人气股。买点对当天和次日没有限制，各有利弊，需要结合具体情况做判断，但基本是要买在急杀点，不能追高。

举例1：荣安地产-0111

荣安地产毫无疑问在泰禾集团停牌后是当时的一个比较有关注度的龙头股，而且前一天也经过充分的换手。对于尾盘的这个拉升，顺时振幅达到了12个点，可见个股的弹性已经打出来了。

关于买点，就是前面我说过的，这个依情况而定，第一天和第二天都是可以的，各有利弊。第一天就是让自己有个先手，次日情况不对随时跑路。第二天就是可以看见竞价，对于成本和是否出手有优势。

举例2：湖南盐业-0514

湖南盐业这个也是同理的，虽然说它前面的连板不多，但是在宏川智慧作为龙头爆量4连板的情况下，湖南盐业是唯一一个跟上的跟风票，这也是当天非常有关注焦点的前排龙头票。同时，尾盘的这个拉升，瞬时振幅也是达到了10点+，这也是弹性的一种代表。

关于买点还是同理的，各有优势，如果当天买进去，次日很显然是要承受低开的煎熬。但是第二天买进去，如果当天出现什么不好的情况，是没有办法操作的。不过因为次日可以看见竞价，能判断强弱，所以这是个很大的优势。

举例3：华森制*-0112

华森制*这个顺时振幅达到了16个点，这弹性可以说非常强了，而且是当时的龙头毫无疑问，虽然还有贵州燃气在，但华森二把手的身份毋庸置疑的。而且这个票还是妖股的首阴叠加，成功率是要提高的。

注意，如果次日开盘在-2个点以内，这其实就是弱转强的标志，配合量能是可以直接参与竞价的。但是如果开盘幅度在-5以下，这个就需要观察一下，最好要看一下盘口的承接，以免一笔封死跌停。

举例4：可立克-0612

举例5：广东骏亚-0528

可立克和广东骏亚这两个票都是失败的，而且从上面的这个贴图来看这两个票非常相似，包括前面的3连板以及涨停形式，还有第4天的分时几乎都是同一个模子里刻出来的，所以他们也一起失败了。

有个很关键的问题，是他们前一天都是没有充分放量的，而且当天砸的非常凶，甚至广东骏亚摸了跌停。这就会导致当天低吸的选手有充分的获利，次日容易直接按竞价，并且尾盘的这个二次拉升略显刻意。如果前面也是放量的，大振幅的当天就不会全是新资金，这样次日竞价也不至于过于一致。

注意这几个案例，做这种低吸很显然就是在分歧之后，也就是相当于一个“尾端行情”，所以高收益其实是要伴随着高风险的。不过如果你的盘口功夫已经练的很扎实，是可以小亏出*的，不至于发生大的回撤。

前面我们已经说过了，这是做的尾端行情，所以基本上就考虑在介入次日择高点出*。很明显这种强分歧的后面是很难走出持续性的，这是买点和卖点一对一的逻辑，当然如果市场走出其他超预期的走势，那就是其他买卖逻辑了，比如之前的盘龙*业，次日大幅高开超预期，就可以拿着。

简单说一下盘龙这个也是符合上述的第二个模式的，虽然说第二天这个票开在了跌停附近，注意当天开在跌停附近主要是受到指数的影响的，这种因素在实际的操作过程中是需要考虑到的。

最后强调一下，低吸一定要注意的是顺势，既然是顺势就需要前面有人气有市场地位的个股。而且既然是低吸，就一定要买在急杀的位置，很忌讳追高。同时呢，既然是低吸买在最后一口气，就不要对持续性有幻想，次日择高位出*，不要犹豫。

来自：zhuohuiyuan>《低吸战法》

为什么粤传媒股票没涨

重组。因为粤传媒股票是已经亏惨了。其他重仓股都跌了40％以上，要救只能救补重仓股了。因此其宁愿选择浙报、天舟等高估值的股票反复做，导致一直没有涨。

古代人大便完了是怎么处理的？出现手纸是在什么时候？

布

粤传媒并购腐败案7人坐牢，然数人鸣冤，真相究竟如何？

概述：

这是一起失败，或者说严重失败的并购，标的公司估值被人为虚增，且收购后标的公司不但没有实现所承诺利润，反而巨额亏损，导致国有资产损失的经济案件。

以往的上市公司并购纠纷，往往是由证监会调查，以及通过民事诉讼来解决，但本案由于纪委、公安、检察院的介入，使得该案的处理方式完全不同于以往的证券市场违法违规案件，标的公司股东和高管、国有上市公司高管、券商投行人员一审判决均被判处有期徒刑。

证监会也介入了调查，但从2016年10月20日到现在，18个月过去了，证监会的调查依旧没有任何的结果。

目前部分涉案人员已申请上诉，其家属也在通过各种渠道申诉冤情，司法程序仍在进行中，本案尚未终结。

一、并购始末

2013年6月，上海香榭丽广告传媒有限公司（下称“香榭丽公司”）经东方花旗证券公司郑剑辉介绍，与广东广州日报传媒股份有限公司（股票简称：粤传媒，股票代码：002181））开始洽谈并购事宜。为了尽可能提高公司的估值，香榭丽公司股东叶玫安排乔旭东、周思海及梁志欣等人，以制造虚假业绩的方法，使香榭丽公司出现业绩和盈利都持续增长的假象。

2014年6月，粤传媒及其子公司正式以4.5亿的价格买下香榭丽100%的股权，当时香榭丽的净资产为2.9亿。

香榭丽原股东叶孜等人也做出了业绩承诺，承诺香榭丽在2014年、2015年和2016年分别实现5683万元、6870万元和8156万元的扣非净利润，合计为2.07亿元，对上市公司来讲，这桩4.5亿元的收购看似是个不错的买卖。

并购完成后，叶玫分得粤传媒股票760.67万股，乔旭东分得208.91万股及现金808.34万元，周思海作为香榭丽公司的高管，通过与叶玫约定获得工作奖励100万元，香榭丽公司其他股东分得剩余的现金及股票。

二、新收购子公司业绩年年亏损，造假逐渐败露

收购完成后，在2014年9月和2015年1月，粤传媒两次增资香榭丽公司共计4500万元，继续用真金白银来支持香榭丽的发展.然而香榭丽和叶孜等人承诺的利润很美好，但现实很残酷，纸终究包不住火。

      原来，在不具备合同履行能力的情况下，叶玫、乔旭东、周思海等人继续隐瞒业绩及加大造假行为，以多种方式冲抵虚假业绩带来的应收账款，其中包括叶孜以香榭丽的名义在民间举借年利率24%以上的高利贷以及违规担保借款，款项用于伪造香榭丽的虚假销售回款，而此时香榭丽已是上市公司的子公司，民间举借高利贷及违规担保事宜给上市公司带来严重负面影响。

   叶玫、乔旭东、周思海的上述行为，造成香榭丽公司的财务状况混乱，公司严重亏损，最终导致被害单位粤传媒合计对香榭丽公司累计投入的4.95亿元发生了巨大损失。

承诺业绩不但没实现还巨亏，该怎么办呢？香榭丽的原股东应该补偿，而且当初并购时就已经设置了对赌条款来保障上市公司利益，如果香榭丽公司业绩不达标的话，就需要将香榭丽将原股东叶孜、乔旭东等人在并购时获得的粤传媒限售股票进行注销，以弥补上市公司粤传媒的损失。

然而，香榭丽对赌股东所持有的粤传媒股票早已进行了质押，而后又因债务担保纠纷等原因致使股票被司法冻结，现在想注销叶孜等人的限售股用以弥补上市公司亏损，谈何容易。

想收回补偿款显然也不容易，香榭丽也在2016年9月就申请了破产，至2017年6月30日，香榭丽的净资产为-5.2亿。最终粤传媒在2017年9月份以1元钱的价格将香榭丽转让出去。

三、为何收购一个垃圾资产

 香榭丽将造假的财报提供给尽职调查的第三方中介机构，第三方中介机构出具错误报告；使得被害人粤传媒以错误报告为参考，以4.5亿元全资并购。而在并购后，叶玫等人为了完成对赌业绩，继续制作虚假合同、虚假业绩，并骗取粤传媒再增资4500万元。

　　据法院判决书显示：在并购过程中，叶玫为使得香榭丽尽快被并购，向相关的粤传媒三名国家工作人员进行了行贿。而粤传媒三位工作人员在收购过程中，包括增资过程中，不仅受贿还严重失职，错误判断香榭丽的财务状况还继续给其增资及借款。

　　据法院消息，粤传媒并购香榭丽公司等项目过程中，叶玫决定，给予粤传媒董事会秘书陈广超、粤传媒总经理赵文华、粤传媒派驻香榭丽公司负责监督管理的副总经理、粤传媒上海事业部常务副总经理李名智钱款合计410万元。其中给予陈广超共计150万元，给予赵文华200万元，给予李名智60万元。

四、罪与罚

   标的公司原股东及高管一审判决结果

广东省广州市人民检察院以穗检公二刑诉【2017】59号起诉书指控被告单位香榭丽公司、被告人叶玫、乔旭东、周思海犯合同诈骗罪、虚开增值税专用**罪，被告单位香榭丽公司、被告人叶玫犯单位行贿罪，向广东省广州市中级人民法院提起公诉。

2018年5月25日，广州市中级法院做出一审判决，判决结果如下：

被告人叶玫犯合同诈骗罪，犯单位行贿罪，决定执行有期徒刑十五年六个月，并处罚金五百万元。

被告人乔旭东犯合同诈骗罪，判处有期徒刑十年，并处罚金三百万元。

被告人周思海犯合同诈骗罪，判处有期徒刑四年，并处罚金二十万元。

除此之外，上市公司相关高管和中介机构的一审判决也已作出，判决内容如下：

粤传媒总经理：法院判决被告人赵文华因受贿罪、国有公司人员失职罪，被广州市中级法院一审判处11年有期徒刑，罚金50万元。

粤传媒副总经理、董秘：

法院判决被告人陈广超犯受贿罪、犯行贿罪，决定执行有期徒刑十一年，并处罚金五十万元。

粤传媒派驻标的公司高管：

　法院判决被告人李名智犯受贿罪、犯行贿罪、犯单位行贿罪、犯国有公司人员失职罪，决定执行有期徒刑八年，并处罚金二十万元。，继续追缴被告人李名智受贿赃款60万元，上缴国库。

券商投行人员：

　　法院判决如下：被告人郑剑辉犯行贿罪、犯单位行贿罪，决定执行有期徒刑三年。

  粤传媒三位高管和券商投行人员当庭表示上诉。

五、一审虽然判决，但相关人员家属仍在喊冤，期待终审

  标的公司香榭丽原股东叶孜、乔旭东和原财务总监周思海，于5月25日一审宣判后，截至目前，尚未查到其是否会继续上诉的信息。

但涉案的另外4名自然人均在一审判决现场，当庭表示上诉，且4人的家属均通过各种渠道伸冤（新浪微博ID：“郑剑辉冤案家属”、“粤传媒陈广超冤案家属”、“粤传媒李名智之妻”、“赵文华冤案家属”），坚决否认行贿受贿事实，4名自然人分别为粤传媒原总经理赵文华、粤传媒原副总经理兼董秘陈广超、粤传媒派驻香榭丽公司的董事长兼法人代表李名智、东方花旗证券投行人员郑剑辉。

作为金融从业人员，不禁要分析一下本案的投行人员，粤传媒并购香榭丽这个财务顾问项目，收费约500余万元，在东方花旗证券的众多业务中，应当属于中小型的，项目人员其从中获得的收益一般是收购完成后，从单位获得的项目奖金，一般要到收购完成后的年底甚至次年上半年才能拿到，有的单位还会递延几年发放（并购业务本身成功几率就不高，一旦失败项目人员就不会有项目奖金），项目成功以前，投行人员自掏腰包几十万元行贿上市公司高管的可能性是比较低的，因为并购项目一旦失败，行贿的钱要不回来。

扫地君无意对涉案相关人员是否存在冤情做任何评价，只是希望法律最终会做出公正的判决。司法程序仍在继续，本案尚未终结，让我们拭目以待！！

不应漠视粤传媒的巨额亏损

截止今年4月30日，上市公司2015年年报披露宣告结束。沪深两市共有2821家上市公司发布了2015年年报。这些公司2015年合计实现营业总收入294100.97亿元，增长1.16%，低于2014年6.18%的增幅；合计实现归属上市公司股东的净利润24740.57亿元，增长0.63%，低于2014年6.37%的增幅。2015年数据可比公司加权平均每股收益为0.4944元，2014年数据可比公司加权平均每股收益为0.5532元。因此，与2014年相比，2015年上市公司的业绩难言靓丽。

 而在上市公司2015年度每股收益下滑的同时，有86家公司遭遇上市以来年报首亏。在这86家首亏的上市公司中，有一家名为粤传媒的公司，2015年巨亏了4.45亿元。这样的“劣绩”在传媒类上市公司中确实少见。

 当然，从放眼整个A股市场的角度来看，上市公司亏损十几个亿甚至几十个亿的并不少见，如武钢股份去年巨亏75.15亿元，成为去年A股市场“亏损王”。与此相比，粤传媒的“巨亏”倒是有点小巫见大巫了。也正因如此，或许会有人不拿粤传媒的亏损当回事儿。而正是基于这种担心，所以笔者有意提醒投资者乃至监管部门，不要漠视粤传媒的巨额亏损。毕竟粤传媒的巨额非同凡响，它所暴露出来的，正是目前上市公司并购热中所存在的一些重要问题。

 作为一家在2014年度还实现利润超过2亿元的中小板上市公司，粤传媒如何在2015年亏掉了4.45亿元呢？这要拜该公司2014年收购的香榭丽传媒所赐了。在近年来上市公司的并购浪潮中，粤传媒不甘落后地加入到了并购大军的行业，以总计4.5亿元的对价收购了香榭丽传媒100%股权。按照常理，上市公司收购的目的是为了做大做强，增厚公司的实力。但出人意料之外的是，就在粤传媒收购香榭丽传媒的第二年，香榭丽传媒就惊现3.74亿元的亏损。粤传媒收购香榭丽传媒，不仅没有做大做强企业，反而拖累公司2015年业绩巨亏，这无疑是一个惨痛的教训。

 那么，粤传媒收购香榭丽传媒到底暴露出了怎样的问题呢？首先是收购标的质量差的问题。作为粤传媒来说，在收购香榭丽传媒的时候，甚至对香榭丽传媒一些重大事项缺少必要的了解。如粤传媒2015年巨亏，就是由于香榭丽传媒创始人叶玫等人涉嫌合同诈骗导致香榭丽传媒遭遇诸多不确定性造成的。

 其次是“业绩不够，承诺来凑”。由于收购标的业绩一般，但为了卖出一个好价钱，收购标的通常都会对收购后三年的业绩夸海口并作出承诺，在业绩不达标的情况下，收购标的方会用现金来补足差额部分。粤传媒收购香榭丽传媒同样采取了这种做法。在香榭丽传媒2011年、2012年实现净利润3647万元、净利润3695万元的情况下，预测2014年、2015年、2016年扣非后的净利润分别不低于5683万元、6870万元、8156万元。由于业绩高估，进而导致业绩指标最终难以实现。实际上2014年香榭丽传媒也只完成了业绩承诺的89.3%。

 其三是业绩承诺难以兑现的问题。上市公司业绩达不到预期目标，所暴露出来的是收购标的的质量问题，这个问题本身就应该引起重视。因为即便有收购标的方给出的补偿，但这种补偿也改变不了收购标的在质量上的缺陷，不排除这种缺陷将会成为上市公司今后的累赘。但就是在这种情况下，一些收购标的在出现业绩不达标的情况下，仍然存在业绩承诺兑现难的问题，有的公司事后修改业绩承诺，有的公司干脆就不兑现业绩承诺。

 而粤传媒同样面临着业绩承诺兑现难的问题。因为公开资料显示，香榭丽传媒的部分交易对方将所持粤传媒股票进行了质押，此后由于其债务担保纠纷等原因，又招致司法冻结，业绩补偿或因此存在不确定性。

 应该说，粤传媒巨亏所暴露出来的粤传媒在并购中所存在的问题，在当下上市公司的并购热中非常普遍。实际上，在当下的并购中，上市公司直接收购空壳公司、亏损公司的现象并不少见。但就是这种亏损公司空壳公司，也在业绩上作出夸海口般的业绩承诺，而这些承诺通常又是难以兑现的。作为上市公司来说，之所以甘愿吃哑巴亏，归根到底在于上市公司及其高管无须对这种利益输送型的并购负责，毕竟这种并购最终都是投资者来买单，所坑害的也只是投资者的利益。

 也正因如此，面对粤传媒因为收购香榭丽传媒而引发的巨额亏损，不论是投资者还是监管者，都不应漠视。特别是作为监管部门，该是对上市公司并购重组中的各种乱象说“不”的时候了。

　　可见，近几年人民币资本项目开放进展明显，如果以已宣布可兑换的发展中国家作为参照，我国的资本项目开放水平已达到平均标准。需要加以注意的是，低风险类项目已基本开放完毕，未来需要进一步开放的项目具有风险更高、管理与监测难度更大的特点。

　　未来人民币资本项目开放的新趋势，首先可预计，去年人民币加入SDR货币篮子提升了非居民配置人民币资产的需求，以资本项目可兑换为基础，人民币跨境流动将更充分。人民币将加速从贸易货币、投资货币向储备货币发展。

　　我国“资本项目下输出，经常项目下回流”的人民币跨境流动已形成。相比发达国家，新兴经济体资本项目可兑换的实现更易伴随跨境资本流动风险的出现，易导致金融风险的产生与放大。因此，我们央行提出将“有管理的可兑换”作为目标，在有序开放人民币资本项目的同时，积极改革管理方法，逐步用宏观审慎和市场型工具的管理方法代替行政性审批。

　　笔者预计，人民币资本项目管理改革将出现三个取向：

　　其一，取消包括事前审批在内的行政管理手段，转为以事后登记为主的监测管理，同时逐步建立跨境资本流动的宏观审慎监管框架。传统的汇兑管理采用微观的审批管理方式，宏观的审慎管理则通过税收和准备金，或通过资产负债表匹配进行管理，具有减震器的作用。新兴经济体在构建宏观审慎监管体系的经验值得借鉴，例如智利的无息准备金制度(URR)，就要求所有不同期限的外债均需在智利中央银行指定帐户无息存入其融资总额的20%作为准备金。

　　其二，减少或取消额度管理等数量型管理工具的使用，更多采用价格型工具调节跨境资本流动，主要包括托宾税等，例如韩国要求境内金融机构根据所持外债期限长短，设定不同比例的宏观审慎稳定税，还要求外国人在购买韩国国债和货币稳定债券后需缴纳额度为15.4%的预扣税。这些规定旨在约束跨境资本流动与投机性交易。

　　其三，对短期资本流动开始构建严密的监测管理与风险预警体系。对跨境资本流动进行宏观审慎监管的前提是对可能引发金融危机的风险来源加以识别与度量。监测体系应包括反映国内外宏观经济走势、跨境资本流动趋势，以及贸易和直接投资相关的国际支付趋势、国内外债期限结构与偿付能力等相关指标。

　　更进一步，还应确定监测指标与系统性风险发生的相关性，从而实现对跨境资本流动引发系统性风险的可能性进行预测。在此基础上，未来需要完善应对跨境资本过度流入和集中流出的应急预案。

王自健今晚80后脱口秀怎么了

7月8号的80后脱口秀

滨崎步多少岁了，好像到目前为止还是孤身一人？都可以做妈妈的妈妈了，最近几年个人感情状况如何？

现在的步姐可能是看破红尘了，最近都没她的音讯，应该闪婚也带来痛苦吧！！！

粤传媒与香榭丽：并购引发的刑事案件紫辉创投赛富受牵连

风险投资领域第一新媒体，不容错过

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出来混，总是要还的。

粤传媒与香榭丽并购案的参与者，甚至香榭丽的早期投资机构都受到了惩罚。

2018年5月25日，广东省广州市中级人民法院出具《刑事判决书》【(2017)粤01刑初228号】，判决如下：

“本院认为，被告单位香榭丽公司以非法占有为目的，在签订、履行合同过程中，骗取对方当事人财物，数额特别巨大，其行为已构成合同诈骗罪，被告人叶玫、乔旭东作为单位直接负责的主管人员、被告人周思海作为单位其他直接责任人员，积极参与被告单位的前述行为，其行为亦构成合同诈骗罪。

1、被告单位上海香榭丽广告传媒股份有限公司犯合同诈骗罪，判处罚金一千万元;犯单位行贿罪，判处罚金一百万元，决定执行罚金一千一百万元;

2、被告人叶玫犯合同诈骗罪，判处有期徒刑十五年，并处罚金五百万元;犯单位行贿罪，判处有期徒刑一年，决定执行有期徒刑十五年六个月，并处罚金五百万元;

3、被告人乔旭东犯合同诈骗罪，判处有期徒刑十年，并处罚金三百万元;

4、被告人周思海犯合同诈骗罪，判处有期徒刑四年，并处罚金二十万元;

5、追缴被告单位上海香榭丽广告传媒股份有限公司(已更名为上海香榭丽广告传媒有限公司)违法所得4.95亿元，其中包括追缴被告人叶玫、乔旭东及被告单位其他原股东的违法所得及收益，发还被害单位广东广州日报传媒股份有限公司，不足部分责令上述单位、个人分别予以退赔。公安机关已查封、扣押、冻结的上述单位、个人及相关违法所得获得者的财物作为该项判决执行。

与此同时，并购案爆发之后，参与香榭丽投资的早期投资机构，也被列为了调查对象。

据广州市中级人民法院的一审判决指出，将追缴香榭丽公司违法所得4.95亿元，其中包括追缴被告人叶玫、乔旭东，及被告单位其他原股东的违法所得及收益，发还被害单位粤传媒，不足部分责令上述单位、个人分别予以退赔。

也就是说，上海香榭丽其他老股东均须承担业绩补偿责任。

“偷鸡不成蚀把米”。

这可谓是对香榭丽早期投资机构的形象比喻。

香榭丽并购案

作为A股市场最令人唏嘘的一场并购案，香榭丽与粤传媒并购案可谓让人大开眼界，除了参与并购的双方高管，其早期投资机构也一并牵连其中。

法院文件显示，上海香榭丽广告传媒是一家户外大型LED媒体网络运营商，2003年成立，提供户外媒体广告服务，其中包括ADSHOW、广告、展览等9个产品，其主要经营范围是各类广告设计制作、企业形象设计、包装设计等。2012年10月该公司名称由“上海香榭丽广告有限公司”变更为“上海香榭丽广告传媒股份有限公司”，2014年6月该公司名称由“上海香榭丽广告传媒股份有限公司”变更为“上海香榭丽广告传媒有限公司”

叶玫作为香榭丽传媒股份公司创始人、董事长及CEO，负责公司日常运营。

2006年，紫辉创投创始人郑刚投资了香榭丽。

郑刚曾向《中国企业家》表示，早年投资香榭丽公司的决策很快做出，他是偶然在咖啡厅听到香榭丽董事长叶玫和别人在谈融资时，主动上前交谈，随后就拍板投资了。

据公开信息，2008年4月1日，香榭丽获得软银赛富3000万美元投资。赛富方面当时表示，看好高成长性的行业、简单清晰的商业模式。2011年1月，香榭丽还曾获得一笔1000万美元的B轮融资，投资方未知。

不过此后，该事件却引发争议。

据悉，在2008年的投资圈，有两篇题为“香榭丽传媒如何放倒风投业届大佬?”及“ADVISION——把娱乐VC进行到底!”的匿名邮件在投资界小范围内流传着。

该匿名邮件，还附带了若干文件副本以及财务数据，以此来佐证匿名作者的以下观点：

第一、“在软银赛富尽职调查过程中，为了获得好的价格，让资产和业绩的评估顺利过关，其中一项工作就是需要增加资产存量。这时香榭丽传媒不顾法律风险，也不做完善的调查和评估，只顾拼命签署阵地合同，目的就一个：制造香榭丽传媒获得阵地能力超强的假象，把软银赛福诓进来再说。这样做的后果就是遗留了许多法律风险，后面出现的大量毁约的症结就是由此而起。”

第二、“投机心理是让软银赛福投资这个项目的主要理由，他们以为找到了一个当年的聚众或框架，认为在媒体市场高速增长下，只要香榭丽传媒的管理层还识字，就没有理由不在短期得到发展，只要有一些象样的场地再加上价格贴身战恶心竞争对手，逼迫对方收购，到时候只是赚多赚少的问题了。”

对此，香榭丽执行总裁叶玫予以否认，她曾公开回复，”我们没有去诓软银赛富。”

赛富首席合伙人阎炎也公开表示，“不觉得此事有什么了不起。”

据当时的媒体调查显示，一位接触过香榭丽这个项目的投资人报纸记者采访时表示，“那里面的东西基本上都是真的”。该投资人回忆，当时香榭丽的确给他看了那么一些文件，“包括融资的文件，包括一些协议书”，而且，该投资人认为“这些东西不是人家故意假造出来要坏他名声的”。

随后，该投资人拒绝投资香榭丽。

此后，B轮融资后的香榭丽再也没有投资机构投资。

不过，前后融资超过4000万美元，香榭丽总是要给投资人回报的，并且需要协助机构股东顺利退出。

如果上市不可能，那么，香榭丽该怎么办?

于是，被并购显然成为香榭丽所有股东的一致目标。

2013年6月，香榭丽公司经东方花旗证券公司郑剑辉介绍，与粤传媒开始洽谈并购事宜。

2013年10月，香榭丽公司董事长叶玫、副总经理乔旭东等全部股东与粤传媒签订协议，粤传媒同意以4.5亿元并购香榭丽公司。叶枚等原股东也做出了业绩承诺，承诺香榭里在2014年、2015年和2016年分别实现5683万元、6870万元和8156万元的扣非净利润，合计为2.07亿元。

2014年9月和2015年1月，香榭丽提供“业绩向好”的虚假财报，粤传媒两次增资香榭丽公司共计4500万元。

然而，在虚假基础上的投资注定了走不了多久，因为新娘美丽业绩的背后毕竟是欺骗。

果然，并购完成后的粤传媒却是如饮毒丸、寝食难安。

2015年粤传媒发布了一封公告称叶玫等人因涉嫌合同诈骗被立案调查。

2016年香榭丽严重资不抵债，粤传媒申请破产清算。

曾经的业绩承诺注定是“海市蜃楼”——香榭丽曾经承诺3年实现扣非净利润2.07亿元，然而，三年后，香榭丽巨亏4.04亿元，2014年、2015年和2016年实现的扣非后净利润分别为亏损1.54亿元、亏损1.33亿元和亏损1.17亿元。

香榭丽的美容术

香榭丽究竟施了什么法让粤传媒实施了并购?

显然，“整容”是其关键环节。

“企业内有过度压力的人往往会有舞弊的动机存在，审计就是要去发现线索，当有疑点时，首先要看企业内谁承担了过度的压力”一位审计朋友告诉GPLP君。

香榭丽的整容就是业绩造假，然而对并购方承诺不恰当的高业绩对赌。

在美丽的谎言包装下，粤传媒果然上钩了。

当然，这是故技重施——资料显示，遭在软银赛富尽职调查过程中，为了获得好的价格，让资产和业绩的评估顺利过关，香榭丽就曾施展其整容技俩，比如其中一项工作就是需要增加资产存量。

甚至面对邮件风波的质疑，香榭丽创始人叶玫曾向21世纪经济报道回应称，发邮件的人纯属是报复心态，她否认香榭丽拿阵地开发计划去诓软银赛富。

然而，21世纪经济报道实际调查发现，香榭丽长期遵循的“优先占位”发展策略的确存在一定问题。2006-2008年间，香榭丽搭设的不少LED广告牌与物业合作期限只有2-3年，虽然香榭丽疯狂地在北上广深等城市黄金地段与物业签订合作意向书，但最终真正拿到的LED广告位寥寥无几，不少竞争激烈的广告位被竞争对手“夺”走

这充分显示当时的香榭丽传媒不顾法律风险，也不做完善的调查和评估，只顾拼命签署阵地合同的所有目的，那就是制造香榭丽传媒获得阵地能力超强的假象，把软银赛福圈进来。

当时对于软银赛富是否具有投机心里，对香榭丽的所作所为睁一只眼闭一只眼我们不得而知，但是并购事件发酵后，通过并购退出的软银赛富也被列为了调查对象。

只是，GPLP君发现同样的轨迹，同样的手段，香榭丽如法炮制在粤传媒身上。

比如，为了尽可能获得高的并购价格，公司的估值和更多的应收账款，叶玫安排人制造虚假业绩。香榭丽开始了疯狂签署阵地合同。在后来的粤传媒委托律师调查的过程中，走访了60多个香榭丽的客户，其中有部分客户反馈，根本没有签过合同。进一步鉴定显示，香榭丽提供的应收账款合同涉嫌伪造客户公章。

此外向粤传媒委托的第三方中介机构提供虚假资料，从而出具了错误的报告。

而且为了加快并购并购进程，叶玫还向相关的粤传媒三名国家工作人员进行了行贿。而粤传媒三位工作人员在收购过程中，包括增资过程中，不仅受贿还严重失职，错误判断香榭丽的财务状况还继续给其增资及借款。

比如，2009年——2013年，国内广告业整体陷入低潮，香榭丽同样受到牵连，业绩增速出现明显下滑。

然而，此时的粤传媒却力排众议，将其“带病”收购。

这让人不得不怀疑其中存在猫腻。

而且，在并购后，香榭丽在不具备合同履行能力的情况下，叶玫、乔旭东、梁志欣、周思海等人继续隐瞒业绩及加大造假行为，以多种方式冲抵虚假业绩带来的应收账款，制作虚假合同降低公司阵地成本。

在此期间，2014年9月和2015年1月，粤传媒甚至两次增资香榭丽公司共计4500万元，实在诡异至极。

当然，“天下没有不透风的墙。”

业绩对赌的压力终会让狐狸露出了尾巴，叶玫、乔旭东等人所持有的粤传媒限售股被锁定限制出售，以用于未完成利润承诺时对粤传媒进行业绩补偿，在明知此约定的情况下，叶玫、乔旭东等人仍将其所持有的限售股票质押给东方证券股份有限公司，套现5436万元。

直到2016年东窗事发。

资料显示，粤传媒于2016年3月15日收到广州市公安机关的《立案告知书》，叶玫等人涉嫌合同诈骗，已被立案。

随后，广东省广州市人民检察院以穗检公二刑诉【2017】59号起诉书指控被告单位香榭丽公司、被告人叶玫、乔旭东、周思海犯合同诈骗罪、虚开增值税专用**罪，被告单位香榭丽公司、被告人叶玫犯单位行贿罪，向广东省广州市中级人民法院提起公诉。

2018年5月25日，广州市中级人民法院公开宣判，一审判决上海香榭丽广告传媒股份有限公司、香榭丽叶玫、副总经理、原股东乔旭东、财务总监周思海合同诈骗罪、单位行贿罪一案。叶玫被判15年6个月，并处罚金500万元;乔旭东被判决10年，并处罚金300万元;周思海被判4年，并处罚金20万元。

与此同时，香榭丽的原股东一并受到牵连——虽然香榭丽部分原来的这些股东在限售期内已经将其持有的部分粤传媒股票进行了质押，但是后来因债务担保纠纷等原因致使股票被司法冻结。

2017年9粤，粤传媒以1元钱的价格将香榭丽98.61%的股份转让给关联方广州同乐投资有限责任公司。

反思香榭丽事件

香榭丽事件愈演愈烈，这与股东紧密相关。

比如，早期投资机构，在邮件风波的同时坚持投资，同时没有察觉香榭丽的造假，作为早期投资机构的第三方监督责任尽失。

此后，机构股东进入之后，对于创始人的权力制约同样也略显空白，比如，粤传媒完成并购以后，叶玫以公司名义对外进行了未经批准的借款和担保。

来源：公开资料

要知道一般企业对外融资、担保事项是需要经过董事会决定的事项，但叶玫一个人就操控了对外借款、对外担保，不知道粤传媒是如何确保对香榭丽传媒的控制?董事会的职责何在?

通常，并购以后，为保持经营的连续性和为确保经营团队有能力实现对赌业绩目标，并购一方一般不干预企业的日常经营，但不干预与控制风险并不矛盾。

在经过一系列的波澜起伏事件，这场收购最终留给市场一地鸡毛，铁窗里悔恨的人生。也对并购的监管和风险控制敲响了警钟，要知道并购的惨案这还只是一例。

或许，这并不是第一起，也将不是最后一起并购惨案。

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深度整理看来要大涨了连续四天没有破5.3强力支撑

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【$粤传媒(SZ002181)$】2023.11.17收盘指标观察收盘各项指标：股价一直保持在5日线之上，量能指标金叉，MACD值正0.20，CCI指标121，SAR指标4.85，以上指标良好！唯一不足，KDJ指标还是没金叉，开口收窄。所以，从技术分析上，我的判断暂时强势的！下周根据盘面再决定！

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横盘调整，下周沿5日线上行。幸好周五没创新高(就差一分钱)否则kdj出现背离形态就会深调了。

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星期二看见粤传媒拉板，心想拉不成调下来就买，以我上上次研判很久的k线经验，这货应是一波流，结果闷我里面，大概上帝之手又来了，这家伙死守前天涨停价5.30.心想有戏，坚持一下，好家伙全是震荡假阳，靠到星期五，这星期过的有点慢，真的。终于不拉就破五日线了，随着板块冲击一下，5.80.我以为涨停呢，没了，赶紧跑吧，不跑不妙了。收盘肯定关注一下，5.57.收盘我的成本价，上帝在看着我呢，我知道你的...

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粤传媒拥有aigc技术吗？

是的。粤传媒投资的影谱科技是目前国内最大的AIGC公司，影谱科技以人工智能视觉技术产业化为主要目标，是国内领先的智能影像生产技术提供商及应用方案提供商。