百润股份转股价是多少(百润股份在财务分析上存在什么问题)

百润股份在财务分析上存在什么问题

雷曼兄弟公司财务管理分析存在的问题2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟（LehmanBrothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。一、股东财富最大化：雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。其原因至少有：（1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；（2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；（3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。二、雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。股东财富最大化对于雷曼兄弟公司来说，颇有成也萧何，败也萧何的意味。1．股东财富最大化过度追求利润而忽视经营风险控制是雷曼兄弟破产的直接原因在利润最大化的财务管理目标指引之下，雷曼兄弟公司开始转型经营美国当时最有利可图的大宗商品期货交易，其后，公司又开始涉足股票承销、证券交易、金融投资等业务。1899年至1906年的七年间，雷曼兄弟公司从一个金融门外汉成长为纽约当时最有影响力的股票承销商之一。其每一次业务转型都是资本追逐利润的结果，然而，由于公司在过度追求利润的同时忽视了对经营风险的控制，从而最终为其破产埋下了伏笔。雷曼兄弟公司破产的原因，从表面上看是美国过度的金融创新和乏力的金融监管所导致的全球性的金融危机，但从实质上看，是由于公司一味地追求股东财富最大化，而忽视了对经营风险进行有效控制的结果。对合成CDO（担保债务凭证）和CDS（信用违约互换）市场的深度参与，而忽视了CDS市场相当于4倍美国GDP的巨大风险，是雷曼轰然倒塌的直接原因。2．股东财富最大化过多关注股价而使其偏离了经营重心是雷曼兄弟破产的推进剂股东财富最大化认为，股东是企业的所有者，其创办企业的目的是扩大财富，因此企业的发展理所当然应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，而在股票数量一定的前提下，股东财富最大化就表现为股票价格最高化，即当股票价格达到最高时，股东财富达到最大。为了使本公司的股票在一个比较高的价位上运行，雷曼兄弟公司自2000年始连续七年将公司税后利润的92%用于购买自己的股票，此举虽然对抬高公司的股价有所帮助，但同时也减少了公司的现金持有量，降低了其应对风险的能力。另外，将税后利润的92%全部用于购买自己公司而不是其他公司的股票，无疑是选择了“把鸡蛋放在同一个篮子里”的投资决策，不利于分散公司的投资风险；过多关注公司股价短期的涨和跌，也必将使公司在实务经营上的精力投入不足，经营重心发生偏移，使股价失去高位运行的经济基础。因此，因股东财富最大化过多关注股价而使公司偏离了经营重心是雷曼兄弟公司破产的推进剂。3．股东财富最大化仅强调股东的利益而忽视其他利益相关者的利益是雷曼兄弟破产的内在原因雷曼兄弟自1984年上市以来，公司的所有权和经营权实现了分离，所有者与经营者之间形成委托代理关系。同时，在公司中形成了股东阶层（所有者）与职业经理阶层（经营者）。股东委托职业经理人代为经营企业，其财务管理目标是为达到股东财富最大化，并通过会计报表获取相关信息，了解受托者的受托责任履行情况以及理财目标的实现程度。上市之后的雷曼兄弟公司，实现了14年连续盈利的显著经营业绩和10年间高达1103%的股东回报率。然而，现代企业是多种契约关系的集合体，不仅包括股东，还包括债权人、经理层、职工、顾客、**等利益主体。股东财富最大化片面强调了股东利益的至上性，而忽视了其他利益相关者的利益，导致雷曼兄弟公司内部各利益主体的矛盾冲突频繁爆发，公司员工的积极性不高，虽然其员工持股比例高达37%，但主人翁意识淡薄。另外，雷曼兄弟公司选择股东财富最大化，导致公司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担的社会责任，加剧了其与社会之间的矛盾，也是雷曼兄弟破产的原因之一。4．股东财富最大化仅适用于上市公司是雷曼兄弟破产的又一原因为了提高集团公司的整体竞争力，1993年，雷曼兄弟公司进行了战略重组，改革了管理体制。和中国大多企业上市一样，雷曼兄弟的母公司（美国运通公司）为了支持其上市，将有盈利能力的优质资产剥离后注入到上市公司，而将大量不良资产甚至可以说是包袱留给了集团公司，在业务上实行核心业务和非核心业务分开，上市公司和非上市公司分立运行。这种上市方式注定了其上市之后无论是在内部公司治理，还是外部市场运作，都无法彻底地与集团公司保持独立。因此，在考核和评价其业绩时，必须站在整个集团公司的高度。

暴跌90%！资金疯狂出逃，这种股票你要接盘吗？

暴跌百分之九十，资金疯狂出逃的股票，应该没有人敢接盘。一个公司这样暴跌就不光是基本面出问题，可能还有造假、违法，和未暴露出来的问题。如果100元的股票跌到10元，不敢接，因为有可能跌到2元。如果跌到几角，当然可以赌，但是现在有面值和市值退市，那吗也不敢接。

财报里的真相之消费行业｜百润股份：短期业绩或受疫情扰动，烈酒业务已投产 | 每经网

“2021年第四季度至今，国内点状或区域性新冠疫情持续频发，公司原材料供给、生产、物流受限明显，”4月27日晚间，百润股份（002568，SZ）在接受机构调研时表示，疫情对公司鸡尾酒业务收入产生较大的阶段性影响，对运营成本也造成短期波动。

受此影响，2021年，百润股份实现营业收入25.94亿元，同比增长34.66%，实现净利润6.66亿元，同比增长24.38%，2022年第一季度，公司实现营业收入5.39亿元，同比增长4.14%；实现净利润9175.49万元，同比降低29.94%。

4月28日，参加前述机构调研活动的国海证券分析师刘洁铭通过微信向《每日经济新闻》记者表示，3月上海受疫情影响严重，生产线停工，第一季度天津、佛山、成都工厂的原料和产品双向物流运输受阻。全国物流运输网络管控加严，仓库之间调货增加，物流费用上升明显。目前看上海疫情对4月公司的销售还有影响。预计未来随着疫情的好转，物流运输恢复正常，公司的业绩将明显改善。

百润股份在年报中表示，2021年上半年，国内疫情阶段性缓解、消费回补，公司对预调鸡尾酒主产品线进行全面升级并加快布*新品类，市场表现强劲，香精香料业务下游大客户新品需求旺盛收入大幅增长。

进入2021年下半年，国内点状或区域性疫情持续频发，叠加供应冲击，宏观经济承压明显，消费品市场出现快速的收缩迹象，于是公司着眼长期战略，加大费用投入，提升渠道渗透率，拓展预调酒重点产品消费人群，并持续推进香精香料业务大客户战略。

分季度来看，2021年下半年以来，百润股份营收增速出现放缓，同比增幅从53%、54%下降至31%、13%；第四季度公司净利润同比下降32%、环比下降47%。

招商证券分析师在研报中分析称，公司2021年第四季度预调鸡尾酒业务净利润表现低于此前预期，主要系华北地区疫情影响天津工厂发货，运费上涨及广告宣传费用加大。国海证券食品饮料行业联席首席分析师刘洁铭则进一步向记者表示，2022年第一季度，虽然销售端受阻，公司各种品牌宣传费用仍然照常投入，导致销售费用率上升。

从销售费用变动情况来看，2021年，百润股份销售费用为5.67亿元，同比增长32.42%，全年销售费用率略有下降，但第四季度起公司加大新品推广力度，导致前三季度降费效果部分冲抵。

据光大证券研报数据显示，2021年第四季度，公司销售费用率同比增长13.24个百分点至26.98%。2022年第一季度，受疫情影响工厂调货成本上涨，公司毛利率为62.51%，同比下降4.81个百分点，叠加销售费用率同比增长2.93个百分点，使公司盈利能力进一步承压，净利率为16.95%，同比下降8.33个百分点。

百润股份在一季报中表示，公司净利润较上年同期下降三成，主要系公司物流费用结构阶段性变化、新增股权激励费用、可转债增加利息费用及职工薪酬增加所致。当疫情稍有缓解，消费意愿恢复，产品获取更加便捷，预调鸡尾酒产品的销售将恢复正常增长，公司对2022年下半年市场环境持乐观态度。

由于原辅材料、包材、人工、运输、能源等成本上涨，以及公司优化升级产品带来的成本上涨，2021年12月25日，百润股份对各系列产品出厂价上调4%～10%不等。西南证券分析师在研报中表示，提价有望贡献利润弹性，覆盖成本上涨压力。

分业务来看，2021年，预调鸡尾酒板块实现主营业务收入22.85亿元，占比88.09%，毛利率为65.85%，同比上升0.48个百分点。在品类拓展方面，刘洁铭告诉记者，公司的资源主要聚焦在微醺大单品，2022年也会加大对清爽系列的投入。

目前，预调鸡尾酒板块已布*宽人群多场景的产品矩阵，从各子品牌去年的表现来看，“RIO经典”完成包装升级；核心单品“RIO微醺”推出风味新品、线上定制；“RIO清爽”上市即成为销量贡献第三的子品牌，帮助RIO在渠道深耕上进一步扩张；“RIO强爽”实现全年销售量翻倍。此外，公司推出低糖系列以及高果汁系列子品牌，产品结构持进一步升级。

随着在预调鸡尾酒板块的品类扩张，公司各渠道也在加速深耕。刘洁铭向记者表示，2021年公司对营销组织做了一系列变革，线上部门合并为品销一体的全面面向消费者的数字化组织，搭建自有数据平台CDP，并依此建立私域。即饮渠道方面，公司设立专业的大客户部门，针对系统大客户推出定制化服务。

线下零售仍是公司产品的主要销售渠道，零售渠道增长可观，占比提升5.4%。据2021年年报数据，线下渠道、数字零售渠道、即饮渠道分别实现营业收入18.14亿元、6.48亿元、0.97亿元，同比增长23.70、70.29%、52.35%。公司方面表示，虽受到疫情影响，部分即饮终端无法正常经营，但大客户定制服务依然为该渠道带来较好增量。

从行业来看，已有越来越多新锐低度酒品牌拿到超亿元融资。作为行业头部企业，百润股份同样认识到，“市场容量不断扩张，行业内原有企业逐步提升的同时，不断有新的企业涉足预调鸡尾酒行业，行业竞争逐步显现”。对此，公司将如何应对份额冲击？公司方面表示，今后的竞争将更多体现在企业财务能力、品牌影响力、食品安全水平、生产质量控制、产品特质、营销渠道建设、广告宣传投入等方面。

随着市场开拓及渠道下沉，目前公司经销商数量从2020年底的1578家增加至2021年底的1888家。2022年，公司表示，将继续加大产品矩阵渗透力度，大幅提升清爽、强爽等重点潜力系列的渠道渗透和终端覆盖率。

《每日经济新闻》记者注意到，百润股份在2021年年报的主营业务分析中首次加入了烈酒业务。公司表示，去年公司崃州蒸馏厂全力推进工厂施工、设备安装和生产调试等工作。

2020年以来，百润股份针对威士忌陈酿项目已进行过两轮融资，一次是筹资10.06亿元的非公开发行用于生产麦芽威士忌及谷物威士忌基酒，一次是筹资11.28亿元的可转债发行用于生产麦芽威士忌原酒。由于转增股上市等因素影响，百润股份股价在2021年年中转跌，从每股近百元一路下探至29.37元/股，目前公司市值约220亿元。

从全产业链来看，烈酒基地建成奠定了公司酒饮板块扩张的基础，同时可保证预调鸡尾酒业务核心原料高质高效供应，降低预调鸡尾酒产品成本。

崃州蒸馏厂是公司烈酒业务的核心工厂。1月21日，百润股份在接受机构调研中表示，公司烈酒生产基地于2021年10月举行了开元桶灌桶仪式，目前已进入小规模生产阶段。募投项目按计划推进。

百润股份在年报中表示，随着威士忌为代表的国外烈酒在中国日益普及，国内外知名酒商开始纷纷在国内布*威士忌业务。国产威士忌市场规模的发展趋势和中国消费者对威士忌的消费偏好已逐步建立。

从威士忌在国内市场的价格与数量涨幅来看，相关业务仍存一定增长空间。据百润股份年报援引苏格兰威士忌协会数据，直接出口至中国大陆的苏格兰威士忌价值从2000年的不足1000万英镑增长至2020年的约1.07亿英镑，2020年度对中国大陆的出口总值同比增长20.4%。

就最新进展，国海证券分析师刘洁铭向记者表示，公司旗下崃州蒸馏厂在今年2月9日开展过首批定制单桶威士忌，数量虽然比较少，但是标志着公司已经在对烈酒产品进行前期的品牌营销和预热活动。根据中国国家标准之“GB/T11857-2008威士忌”，威士忌按原料分为麦芽威士忌、谷物威士忌、调配威士忌，其中麦芽威士忌、谷物威士忌需在橡木桶陈酿至少两年。

封面图片来源：每经记者张韵摄

每日经济新闻2022-04-2900:55:28

◎百润股份在一季报中表示，当疫情稍有缓解，消费意愿恢复，产品获取更加便捷，预调鸡尾酒产品的销售将恢复正常增长，公司对2022年下半年市场环境持乐观态度。

◎从行业来看，已有越来越多新锐低度酒品牌拿到超亿元融资。作为行业头部企业，百润股份同样认识到，“市场容量不断扩张，行业内原有企业逐步提升的同时，不断有新的企业涉足预调鸡尾酒行业，行业竞争逐步显现”。

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高斯贝尔：2021年度净利润约-1.25亿元

道道全：2022年第一季度净利润约-5402万元

比如一只股票的收盘价为8元是10转增6转增后10股是变成16股吗？转增后的价钱是多少公式是怎么的？

是转为16股，至于股价，一般会除权，但具体价格不一定。以前就发生过除权后，股价反而更高的情况。如莱钢股份。

百润股份：2月16日融券卖出金额442.40万元，占当日流出金额的2.77%_手机新浪网

融券方面，百润股份2月16日融券偿还11.48万股，融券卖出10.30万股，按当日收盘价计算，卖出金额442.40万元，占当日流出金额的2.77%；融券余额6546.66万，超过历史80%分位水平，处于相对高位。

综上，百润股份当前两融余额2.83亿元，较昨日下滑1.71%，余额超过历史80%分位水平，处于相对高位。

说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。

说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。

百润转债什么时候上市？

百润发债上市时间

据了解，元力股份发布向不特定对象发行可转换公司债券发行公告，本次发行11.28亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计2000万张，按面值发行。可转债简称为“百润转债”，申购代码为“072568”。

本次可转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为2021年9月29日(T日)，申购时间为T日9：15-11：30，13：00-15：00。那么，百润发债什么时候上市呢?据了解，元力发债大概率会在11月初期上市，中签收益还未得知。

百润股份：上半年股东减持超10亿元布*威士忌产业遭证监会问询

百润股份近日公布2021年半年报。报告显示，上半年公司实现营业收入12.12亿元，同比增长53.72%；归母净利润3.69亿元，同比增长73.94%。

2021年，百润股份股价在高位持续波动，公司高管及股东趁势减持总额超10亿元，其中第二大股东减持套现高达7.85亿元。截至2021年8月3日，公司股价收于76.99元/股，市盈率（TTM）为83.39倍，总市值约为577亿元。

今年4月，公司公告拟公开发行可转债募资不超过12.8亿元，全部投入麦芽威士忌陈酿熟成项目。证监会就产能过剩、项目合理性等多个问题进行问询，随后公司将本次募资总额下调至不超过11.28亿元。

百润股份于2011年在深交所上市，原主营产品为香精香料。经过与巴克斯酒业分分合合，公司最终成为预调鸡尾酒和香精香料双主营业务发展的公司，目前主营品牌有“RIO(锐澳)”预调鸡尾酒、“百润（BAIRUN)”香精香料。

巴克斯酒业曾为百润股份的子公司。因巴克斯酒业经营状况差、资不抵债，百润股份选择剥离预调酒业务后上市。2009年6月，公司以100元的价格转将巴克斯酒业所有股权让给刘晓东等17名自然人。随后于2015年，公司以股份支付方式再次收购巴克斯酒业，交易价格约50亿元，共计2.88亿股。

对于该次收购，市场更多是持怀疑态度。一是，巴克斯酒业的估值是否达到50亿元之高。二是，收购前刘晓东持有巴克斯酒业52.54%的股权，是该次收购卖方中获得增发股份数量最多的，而同时他也是百润股份的董事长兼实控人，是否存在利益输送。

完成收购后，巴斯克酒业在2016年、2017年连续两年业绩不达标，与承诺业绩相差分别约7.76亿元和5.81亿元。

近几年，随着公司加大对预调鸡尾酒的营销投入，该业务营收逐步增加。目前，预调鸡尾酒是百润股份的主要收入来源。合并报表显示，今年上半年公司预调鸡尾酒（含气泡水）创收10.56亿元，占总收入的87.19%；食用香精创收1.38亿元，占总收入的11.39%。

受益于销量增长，百润股份上半年整体业绩较好。中报数据显示，公司实现营业收入12.12亿元，同比增长53.72%；归母净利润3.69亿元，同比增长73.94%。

然而，靓丽业绩并未助推公司股价上涨。中报后的首个交易日，公司股价下跌7.85%，收于66.87元/股。

百润股份股价自2019年一路上涨，以前复权股价计算，从6元/股最高上升至97.94元/股，约涨15倍。随着股价走高，公司董监高的减持也在继续。据统计，公司董监高自2019年以来减持股数合计约357.75万股，减持总额达2.74亿元，且减持原因大部分为个人资金所需。

除上述4位高管，公司第二大股东柳海彬也在持续减持。

翻阅资料发现，股东柳海彬自2019年累计减持公司股票3515.55万股，对应市值约15.61亿元。

整体来看，2021年，百润股份高管及股东在股价高位合计减持超10亿元。

截至2021年8月3日，公司股价收于76.99元/股，市盈率（TTM）为83.39倍，总市值约为577亿元。当日，与百润股份市值相邻的20家酒类企业（Wind行业分类）的市盈率（TTM）中位数为48.03倍、平均值为52.66倍，公司市盈率偏高于行业平均水平。

自2020年，百润股份涉足威士忌赛道，开展全产业链布*。

公司于2020年10月非公开发行普通股，募集资金9.9亿元，募资用途为投入烈酒（威士忌）陈酿熟成项目。根据公司最新发布的募集资金使用情况报告，截止2021年6月30日，前次募得的资金9.9亿元中，公司仍有约7亿元未使用。

2021年4月，公司发布另一则募资预案，拟公开发行6年期可转债，募资总额不超过12.8亿元，资金将全部用于麦芽威士忌陈酿熟成项目。

两次募投项目都是威士忌陈酿熟成项目，前次募投项目着眼于预调鸡尾酒业务的成本端，产成品作为威士忌系列预调鸡尾酒的基酒原料，满足公司预调鸡尾酒业务对威士忌基酒的需求，降低公司基酒采购成本；本次募投项目着眼于烈酒业务的收入端，生产威士忌产品酒并对外出售。公司表示，本次拟投资的麦芽威士忌陈酿熟成项目实施周期为36个月。

值得一提的是，统计数据显示，百润股份2021年一季度预调酒业务产能利用率为39.93%，该比率近几年一直在上升，但整体上处于较低水平。

证监会对公司未来是否会存在产能过剩、本次募投项目的合理性等问题要求做出进一步解释。公司近期发布回复公告后，紧接着对可转债发行预案进行了修订，将募集资金由不超过12.8亿元下调至不超过11.28亿元。

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持有百润股份一段时间了，亏了好多，该不该出？

现在开始大势是下跌的，你现在买跌的概率是90%，也就是说你一买肯定亏，心态很重要，这时你必须能控制得住自己的手。否则你就是菜鸟一个。现在持什么都不行，今年多数股票涨了一波，接下来就是打回原型，大盘一天跌3或5个点很正常，涨疯的优质股正在回调，它们多数是指数股，你的百润股份亏也要斩，留得青山在，不怕没柴烧，现在断手脚，再不下决心可能就命都没了（亏太大算没命）。

今日可转债申购：百润转债（附申购攻略）_神华网

今日可转债申购：百润转债

攻略一：如何申购？

无需市值也无需资金，所有投资者都可以参与申购，用任意券商交易软件即可申购可转债。

简单来说，跟购买股票无异。打开股票交易软件，进入委托买卖页面，输入申购代码，该可转债的相应信息便会自动弹出。对于顶格申购到底填多少的问题，可直接填入交易软件给出的“最多可买”提示。

攻略二：中签后该如何缴款？

与新股中签一样，只要保证中签账户内有足额资金即可。

中签后忘记缴款可是会上打新黑名单的，同时也会影响新股申购。

投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月(按180个自然日计算，含次日)内不得参与网上新股、可转换公司债券及可交换公司债券申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购的新股、可转换公司债券、可交换公司债券的只数合并计算。

攻略三：到底该不该买股抢权配售？

获得可转债最便捷的方法则是持股配售，不需申购便可直接认购。这也是不少投资者抢配售权的原因所在。但不少投资者为了获得配售权，无视风险，直接买入相应股票，丢了西瓜捡芝麻。

以林洋转债为例，10月26日是林洋转债的最后抢权日，当日出现抢权行情，股价大涨3.14%。可随后林洋能源连跌三日，分别下跌3.15%、1.68%、0.23%。

因此，对于是否抢权配售，投资者务必要将股价下跌的风险考虑进去，切勿“丢了西瓜捡芝麻”。

攻略四：申购和配售到底有何区别？

先说申购，申购是信用申购，完全零成本，不需要缴纳任何资金;

再说配售，配售是只在股权登记日持有该公司股票的股东持有配售权，可以认购一定数量的可转债。值得注意的是，原股东参与优先配售的部分，应当在T日(申购日及配售日)时缴付足额资金。

例如，金禾转债的T日是11月1日，即拥有配售权的股东若想认购可转债，则需要在11月1日缴付足额资金;隆基转债的T日是11月2日，即拥有配售权的股东若想认购可转债，则需要在11月2日缴付足额资金。

攻略五：公司发行可转债对公司股价影响如何？

要想弄懂可转债对公司的影响，那我们先来看一下定义：

可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

从走势上看，可以把可转债视为权证。而权证的走势，一般领先于正股。所以，推论可转债价格加速背离其实际价值时，就是正股突破前兆。可转换债券条款虽多，但最影响其投资价值判断的，无非是四条：利率条款、转股价格、赎回条款、回售条款。

一般来说，发行可转债对公司经营是利好，但一般来说不影响公司大的基本面，是改良而不是改革，其影响弱于重组和定向增发，因为后两者往往改变公司的运营方向和策略

40元的股票10转10派1.8后股价多少，求公式求各类分红后计算股价公式，谢谢

（40-1.8）÷（1+1）=19.1除权后股价19.1元