苏宁集团股票价格(苏宁易购股票能长期持有吗？)

苏宁易购股票能长期持有吗？

1 能长期持有2 苏宁易购是中国领先的综合零售企业，拥有庞大的线上线下销售渠道和强大的品牌影响力。随着电商行业的快速发展，苏宁易购在市场上的竞争优势逐渐增强。长期持有苏宁易购股票可以享受到公司业绩增长和股价上涨带来的收益。3 此外，苏宁易购还积极布*新零售、物流、金融等领域，不断拓展业务范围，提升公司的竞争力和盈利能力。因此，选择长期持有苏宁易购股票是有潜力的投资选择。

苏宁易购股价为何十年不涨？ - 哔哩哔哩

尽管苏宁易购本身具有较好的资产质量和现金流创造潜力，但公司通过产业溢出效应和关联交易长期向苏宁体系输血，主营零售业务的增长无法体现利润，商业地产等投资消耗巨额现金流，金融投资风险较高、无法提供稳定利润，只能依靠会计手段和投资收益维持表面的盈利。这就是苏宁易购商业模式的症结，是其估值低迷、股价十年不涨的核心原因。

作为中国领先的O2O智慧零售服务商，苏宁易购(002024.SZ)在上千家各类互联网门店进行全品类经营、全渠道运营，到2020年已连续四年上榜《财富》全球500强。今年以来的新冠疫情虽然对线下零售业务影响严重，但给互联网零售业务却带来了较强的利好。2020年前三季度苏宁易购的商品销售规模仍有近三千亿元，线上销售同比增长18%，占总销售比例近69%，基本面并不差。

苏宁易购的股票价格在7月份一度上涨至12.95元。然而，最近数月，在不少互联网公司股票仍处于高位之际，苏宁的股价却进入了明显的下跌通道，12月11日创下了2020年的新低8.03元。

纵观苏宁易购的历史，作为A股家电连锁企业的第一股，2004年公司在深交所上市后发展迅速，股价到2007年的高点上涨了近40倍。但是，尽管2007年之后公司的营收规模不断增加，其股价在绝大多数时间徘徊于10元上下。截至今年9月末，苏宁易购的净资产为865亿，但12月11日收盘公司市值才763亿，市净率仅有0.88倍。对比起来，京东上市公司股东的净资产差不多，但市值已经达到1300亿美元，是苏宁易购的10倍以上。

苏宁易购转型互联网十年多，对应公司的股价（复权后）从2010年1月底的11.3元下跌至而今的8.20元！究竟是怎么回事呢？

在香港上市的中国恒大原本计划分拆恒大地产在A股借壳上市，但历经四年之久都无法得到监管部门的同意，这导致苏宁电器集团三年前的200亿元战略投资款无法按计划退出，被迫在9月底同意转为恒大地产的普通股权。少了200亿元的现金用于偿债，市场对于苏宁体系偿债能力的信心受了较大程度影响。

10月份之后，华晨汽车、永城煤电相继发生违约，导致信用债价格大跌，极大影响了高负债企业的融资能力。市场上开始出现苏宁集团资金链面临崩盘的传言，苏宁的不少债券下跌至80元以下。为了提振市场信心，11月12日苏宁易购宣布以自有资金回购10亿元债券。不久后市场又出现传闻，苏宁为缓解财务压力,正在考虑出售其电商业务的股份，但也很快被公司否认。11月30日晚，苏宁易购宣布旗下云网万店A轮融资60亿元。但事情并未结束，12月8日，媒体又报道了苏宁集团资金链断裂、在渤海银行的贷款已经违约的传闻。对此，苏宁迅速辟谣，表示已将百亿规模的苏宁电器债券兑付资金足额划入专用账户。

到了12月10日，媒体披露，苏宁控股集团的三家股东已在12月4日将十亿元股权全部出质给淘宝（中国），张近东在同一天还将苏宁置业的6.5亿股权出质。有媒体甚至报道，苏宁为了弥补短期资金缺口，正在通过券商对员工出售理财产品。

这意味着，苏宁体系为了解决最近的流动性危机，正在竭尽全力筹措资金。

苏宁易购、苏宁控股集团、苏宁置业、还有苏宁电器，这些公司到底是什么关系？

图1展示的是上市公司苏宁易购的控制架构。张近东直接持股苏宁易购21%，通过苏宁电器持股苏宁易购20%，通过苏宁控股持有苏宁易购4%的股份。淘宝（中国）也持有苏宁易购20%的股份，与苏宁电器并列第二大股东。

苏宁体系主要有两个持股平台：苏宁电器和苏宁控股。目前，张近东和苏宁的联合创始人卜扬各持有50%的苏宁电器股份。由于并表了苏宁易购和苏宁置业，苏宁电器涵盖了苏宁体系的零售、地产、物流等核心业务，目前总资产超过4000亿元，净资产超过1000亿元。有了规模就更便于融资，苏宁电器成为了苏宁体系的主要非上市融资平台，发行了大量债券。

而苏宁置业主要从事房地产开发，还用于苏宁体系资源的变现，作为苏宁足球俱乐部的控制方。苏宁置业分别由张近东、其子张康阳和苏宁电器持股65%、10%和25%，和上市公司苏宁易购没有直接的股权关系。

这次被出质股份的苏宁控股，由张近东和张康阳控制，旗下持有苏宁体育、苏宁文创、苏宁金控以及投资等非核心产业。比如，苏宁体育就是国际米兰足球俱乐部的大股东。

上世纪90年代，张近东创立了苏宁，以卖空调起家，后来转型经营大型综合电器商场，打出了“买电器到苏宁”的广告语。公司在2010年2月正式推出线上销售，开始互联网转型，2013年改名为苏宁云商，在2018年又改名为苏宁易购，可见其传统核心业务是零售。

一般来说，零售行业的商业模式决定了公司能产生较大量的经营性现金流。原因是零售企业销售收款较为迅速，但给供应商付款却一般有三至六个月的账期。

苏宁易购2019年的存货周转天数是38天，应收账款周转天数是9天，应付账款+应付票据周转天数是92天，对应的现金转换周期是-45天。这意味着苏宁易购的经营不仅不需要占用自己的资金，还能通过占用供应商的资金来完成自身的资金循环，净占用的时间高达1个半月。因此，当苏宁易购销售额越大的时候，就能通过经营占有越多的资金。2019年苏宁易购的零售业营收为2500多亿元，年末的应付账款和应付票据之和逾7百亿元。

正常情况下，如此商业模式可为零售企业经营活动产生正向现金流量净额，意味着公司仅仅是扩大经营规模就可以带来源源不断的现金流增长。

自2017年起，苏宁易购的经营活动现金流净额就与同类零售企业势头相反，不仅呈现负值，且流出额飙升。2017-2019年公司经营活动分别净流出66亿元、139亿元和179亿元，2020年前三季度仍然是净流出24亿。公司在2019年报中解释，在苏宁金服出表前仅前三季度小贷、保理业务发放贷款就导致了77亿元的现金流净流出。此外，2019年末上市公司体外的收款方还通过预付款项占用了苏宁易购270亿的现金。

对于中国零售巨头而言，一种利用其持续经营性现金流的常见思路是，在上市公司体外投资房地产项目。比如，国美零售(00493.HK)在体外有国美地产对接，家居零售巨头红星美凯龙(601828.SH)同样也在上市公司体外布*了红星地产。而苏宁体系在上市公司体外则是通过苏宁置业来进行变现，其业务涵盖商业地产、住宅地产、产城小镇、物流地产，已跻身中国房地产百强企业TOP50、中国商业地产百强企业TOP5，对资金需求巨大。

同时，苏宁易购不断进行大额投资，2019年末仅长期股权投资就超过了4百亿元。2015年苏宁易购和阿里巴巴(BABA.NYSE)宣布结盟换股就是一个标志性事件，公司以87.81美元/股认购阿里1%的股份，而阿里则以15.17元/股认购了苏宁易购20%的股份。

2017年以来，苏宁易购进行了天天快递，万达百货，家乐福中国等重要资产的收购，并出资近98亿和恒大合作成立恒宁商业。这些投资和并购的背后是巨额的投资性现金流出。2016年，苏宁易购投资性现金流净流出近400亿，2019年净流出也超过200亿。

而支撑这些投资的则是同样巨大的筹资活动，2016年苏宁易购净筹资368亿元，2018和2019年则分别净筹资225亿元和262亿元。此外，支撑着苏宁易购不断投资的是流动负债。截至2020年三季度末，苏宁易购流动负债总额近1100亿元，其中相对较为刚性有281亿元的短期借款和46亿元的一年内到期的非流动负债。

如此巨大规模的投资创造了苏宁体系内腾挪利润和输送利益的空间。

尽管苏宁易购长期以来一直盈利，但其零售业务的经营本身并不赚钱，每年几乎都是靠非经常性损益才得以扭亏。而来自于资产腾挪和股票投资的收益正是苏宁易购用来调节盈利的“法宝”。

2014年-2016年这三年期间，苏宁易购光是通过售后回租就产生了43亿元利润。2015年和2016年，公司向关联方卖出PPTV股权和京朝苏宁电器，分别盈利14.5亿元和13亿元。2017年和2018年，苏宁通过卖出阿里巴巴股权获得了超过140亿元的投资收益，仅较短时间就盈利一倍以上。

2019年苏宁金服以投前460亿元的估值募集100亿元资金，增资扩股完成后，苏宁金控及其控制主体的持股比例增至47%，跃升为苏宁金服第一大股东。苏宁易购的持股则下降至41%，苏宁金服进而不再纳入上市公司合并报表。这次对苏宁金服增资出表的操作堪称经典，仅投资100亿元且主要资金多来自于苏宁体系内部，却给上市公司带来了156亿元的投资收益。

2019年苏宁易购的归母净利润为98亿元，其中仅处置子公司股权就产生了197亿元利润，扣除这些非经常性损益后公司实际上亏损了57亿元。

苏宁易购为什么要持续创造投资收益呢？一是为了避免连续亏损被ST会影响公司的融资能力；二是使用出表、并表手段产生将大量资产在体内体外进行转换，模糊了相关资产的真实盈利能力。

苏宁易购在商业地产、物流地产的重金投资，虽然短期虽看不到效益、甚至亏损。然而，站在整个苏宁体系来看，这些沉淀在线下的重资产能给上市公司体外的关联公司带来大量隐形利益，苏宁置业和苏宁控股就是其主要变现通道。

首先，产业溢出能给苏宁置业带来优惠招商条件和优质项目。地方**对能聚集人流、提升周边地价的物流地产和大型购物中心都颇为欢迎，往往愿意给出盈利较高的住宅用地配套等政策进行招商引资。苏宁易购对物流和零售店面的大规模产业投资，使得苏宁置业在与地方**的谈判中具有较强的优势。地方**提供的招商优惠，可能以不同形式体现给了体外公司。同时，苏宁易购对苏宁金石、南京合垠、恒宁商业的投资，能加强与房地产行业的联系，也有助于苏宁置业获得优质项目，可提升其收益率。

其次，关联交易可以为苏宁置业等体外公司直接导入利益。在零售方面，苏宁置业和苏宁控股等关联方持有的项目，以店面租金、商业办公、物业服务、代理运营等形式，向上市公司收取费用，光2019年收的租金就超过8亿元，物业费超过2亿元。在自建店和物流基地方面，2018年起苏宁置业为上市公司提供工程代建服务，预期三年收入为4.6亿元。

此外，不少产业在培育期由苏宁易购承担前期发展的亏损，但在收获期到来之前却向关联方出售，出表上市公司。比如，苏宁小店在2019年从苏宁易购剥离出表时嵌入了VIE架构，意味着未来将寻求在海外上市。尽管苏宁小店短期亏损严重，剥离后可大幅增加上市公司利润。然而，上市公司长期以来承担了苏宁小店扩张期的大额亏损，但在优质资产计划上市时却所获不多。

最后，苏宁易购通过直接投资和产业溢出培育了拥有广泛金融牌照的苏宁金服、苏宁消费金融、苏宁银行等金融板块体外公司。这样的金融产业布*，一方面可以带来较高的投资收益，另一方面可以为苏宁置业等关联公司提供较低成本的融资。

苏宁系公司从核心零售业务开始，利用其充沛的现金流进行多元化投资，跨界延伸至地产、金融、物流、文体等领域，利用了资本市场的杠杆功能，迅速将体外公司规模做大。

尽管苏宁易购本身具有较好的资产质量和现金流创造潜力，但公司在苏宁体系中的定位是一头“现金牛”，通过产业溢出效应和关联交易向体外公司输血，主营零售业务的增长无法体现利润，只能依靠会计手段和投资收益维持表面的盈利。上市公司的利益分配长期处于体内转体外的过程，苏宁的体外业务短期还难以反哺上市公司，这才是苏宁易购股价十年不涨、估值低迷的核心原因。

得益于苏宁易购大规模投资的溢出，苏宁置业近几年实现了快速增长，2019年其总资产已达823亿元，所有者权益为196亿元。然而，苏宁抛出了一系列宏大的超长周期项目，包括数十座苏宁广场、线下门店、物流项目，以及一大批科技城、文旅城、足球小镇、康养小镇。若全部完成，未来苏宁的投资将超过4千亿。这些重资产项目消耗着苏宁体系极大量资金与资源，导致债务激增。截至今年6月末，仅苏宁电器集团的总负债规模就达3000亿元，其中有息债务规模接近1800亿元，已连续多年攀升。公司面临着较为严重的短债长投的问题，一年内到期的债务总额逾千亿，但账上的现金不足250亿元。

这种加杠杆大规模投资重资产的模式，回报周期较长，属于典型的短债长投，一旦遇到疫情和信用债违约这样的黑天鹅事件，就较为脆弱，难以维系。

（作者是上海交大上海高级金融学院教授，学院MBA学生金鸣亦有贡献）

2011年8月份买苏宁电器股票多少钱一股

2011.8.1收12.40元2011.8.11收12.37元2011.8.23收11.80元2011.8.29收11.71元

苏宁易购股票实时价格行情（苏宁易购股票行情走势图）-好股票网

苏宁易购的太子爷张康阳被建行全球追债，包括意大利、美国、中国香港三地，金额为3亿美元。在起诉书里，有一点十分关键：张康阳社交平台上晒出的各种奢侈品归属权都不直接属于张康阳，这个为债权人讨债形成了阻碍。要知道，之前张康阳高调在脸书上炫富，包括了至少3辆价值超过800万美元的豪华跑车，以及总价值近1500万美元的豪华手表。所以，这些钱到底是张康阳的，还是为了强行炫富借的？

还有一件事，张康阳曾经和泰国首富张国民女儿谢其润传出订婚传闻，目前张国民高调和阿里马云商谈合作，不知道目前两人到底是什么状态？

很久没发了，今天纪录一下#苏宁易购#第一瓶茅台，坚持了一年，终于成功下单了。继续努力！

苏宁易购这个电商平台可能真的要倒闭，有朋友告诉我，苏宁三年前的款都没给结算。**都开给了苏宁，审核也过了，催了无数次，就是拖延！不给打款！款也不多，就五六万元！

电商平台竞争白热化，苏宁易购这个平台被淘汰的可能性高达99%

以前还国通快递兰州分店干过国通快递，后来是快递里面第一个倒闭的，天天快递这几年我就收到过一个件，听说被苏宁易购收购了和倒闭差不多就像消失了一样。百世以前我收的快递也不少，和极兔快递合并了，我收的最多的在拼多多淘宝还是申通，中通，极兔，邮政。在京东是京东快递，圆通，韵达收到的快递很少。顺丰偶然有一两个。最后总结一下，拼多多淘宝商家最爱发货的是申通，中通，邮政，极兔，其次是圆通，韵达。圆通和韵达商家发货很少，我就收到过他们的一次快递，顺丰除非买大件发货多，这个两个快递在拼多多淘宝上发货不是很多一般般。手机电脑这种。但是顺丰和各种厂家合作比较多，有货运飞机，给各种大厂用机器设备。在货运这方面顺丰还是很厉害。京东就发京东，京东快递上门取件最快，这个确定厉害

#大量关店、货架空置：家乐福怎么了#【家乐福危机背后：苏宁易购被供应商连环追债，比电视剧还精彩】在家乐福超市限制购物卡消费、商品货架大面积空置问题被曝光后，南都记者获悉，与之合作多年的供应商近年来因拖欠货款陆续与其停止合作。不仅如此，家乐福背后的整个苏宁易购及旗下零售板块也面临供应商撤场的问题。

“家乐福被苏宁收购后资金链不稳定，我们早就不合作了。”近日，广东天农食品集团有限公司（以下简称“天农”）相关负责人告诉南都记者，由于家乐福拖欠货款，该公司早在2020年已停止供货。据了解，双方合作始于2014年，2018年还将清远鸡引入海口家乐福。

同样，一家生鲜企业的负责人Rose也向南都记者坦言，“不想（和家乐福）合作了，不结款。”据了解，Rose所在的公司位于江苏，是一家全渠道布*的生鲜企业，合作的渠道包括大润发、家乐福、苏宁、盒马、每日优鲜等，也是京东等电商平台排名靠前的头部品牌。

“2020年，我所属在的公司开始与家乐福合作，主要销售大闸蟹礼券、海鲜礼券、冻品小龙虾，合作的家乐福门店有169家。”但Rose表示，家乐福的账期长达45天，开票后迟迟未付款，今年1月已停止供货。“家乐福是近期打算不合作了。接下来准备走法律程序追款。”

此外，一大闸蟹头部品牌负责人也向南都记者透露，自己虽未入驻家乐福，但在供应商圈子中，家乐福拖欠货款一事早有耳闻。网页链接

2月8日，苏宁易购贵州飞天茅台有货地区整理出炉，有货地区有北京、上海、天津、**、甘肃、浙江、安徽、海南、安徽、福建地区等等，最近的投放库存在300瓶左右，还算不错，有货地区蛮多，记得先预约后抢购！#贵州茅台##飞天茅台##苏宁易购#

苏宁、国美辉煌的历史已成过去，出路在哪里？还有未来吗？退市还有多远？

1、以前：作为传统家电卖场，20年前，他们的强势达到巅峰，家电企业人神共愤。除了海尔、西门子现款现货（有时也有账期），其他都是先进货再给钱的，像空手套白狼？此外，通过各种手段榨取品牌利润，位置费、赞助费、广告费、堆码费等等。

2、困*：后来，随着京东、天猫为代表的电商渠道销售家电，他们的日子越来越难过，所以国美、苏宁也转型要做电商平台，苏宁易购、国美在线。但庞大的线下门店、粗暴的管理方式、野蛮的作风成为他们转型的障碍，失败只是时间问题，因为他们没有互联网基因，没有先进的管理。

3、现在：无论线上、线下，苏宁、国美差不多要退出舞台了，可惜了家乐福这类优质资产，家乐福已经被苏宁拖累的也差不多了。

苏宁真没钱了？张近东质押苏宁控股全部股权给淘宝！股价大跌近6%，创六年新低！是机会还是黑天鹅？

昨晚，一则“苏宁控股集团已将全部股权质押给淘宝公司”的信息如同炸雷。

在过去几年，股权质押一直是个称不上正面的词汇。所以这则消息一经披露，市场上就涌现了不少猜测之声：

“苏宁真没钱了吗？”

随后，处于风暴中心的苏宁很快就对此作出了回应——股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。

不过，虽然苏宁控股集团仅持有上市公司苏宁易购3.98%股权，但今天开盘后，苏宁易购仍跌近6%，股价创6年来新低。

据搜狐财经，市场上关于苏宁偿债压力加大、资金链面临崩盘等传言不断流出。但前段时间苏宁刚跟恒大签了协议，同意不回购200亿元战投，没想到才过一个多月时间，苏宁就把股权质押给淘宝。

01

张近东跟马云借钱了

国家企业信用信息公示系统12月10日披露，苏宁控股全部股东已将所持公司股份尽数质押给了淘宝。股权出质登记日期为2020年12月4日，合计出质股权数额10亿元人民币，与苏宁控股集团的注册资本金额等同。

苏宁控股的大股东是苏宁集团创始人张近东，持股51%，其子张康阳持股39%，两人共同持股的一家企业管理中心持股10%。苏宁控股集团旗下有三大业务板块，分别为苏宁易购、苏宁金融和苏宁置业。

这次出质的苏宁控股，是苏宁易购的第四大股东，占股3.98%。苏宁方面称，股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。

不只是苏宁控股股权，张近东还质押苏宁置业股权给淘宝，12月4日，张近东还将苏宁置业集团股权出质给淘宝（中国）软件有限公司，淘宝同时还持有A股上市公司苏宁易购20%的股权。

企业信用信息公示系统显示，质押登记是在12月4日，苏宁易购在此日期前后并未就股权质押的情况进行公告。

巧合的是，同一天公司偿还了10亿元将在2021年1月和2月到期的11笔银行贷款，涉及中国银行、法国巴黎银行、恒生银行、中国农业银行等行。

10亿元资金来自2016年一次非公开定向增发，当时公司融资29亿元用于物流运营业务发展项目等项目建设，12月4日董事会通过决议更改部分资金用途，包括将其中10亿元用于归还银行贷款。

02

苏宁与阿里的渊源

苏宁和阿里两家渊源颇深，早在2015年，双方曾有过“蜜月期”。

2015年8月，苏宁易购与阿里巴巴进行战略合作，阿里巴巴子公司认购苏宁的非公开发行股份，持股比例为非公开发行后总股份的19.99%。彼时，苏宁非公开发行价格为15.17元/股，淘宝认购了18.61亿股。

也就是说，彼时，阿里巴巴和淘宝花了282.33亿元成了苏宁第二大股东、持股占比仅次于张近东。限售期18个月。

与此同时，苏宁通过境外全资子公司战略投资阿里巴巴新发行股份，持股占比1.04%。

到了2017年，限售期过后，苏宁开始售出阿里股权。

2017年11月14日，苏宁易购公告拟在未来三个月内减持阿里巴巴550万股；紧接着12月4日，公司公告股东大会通过该计划，随后仅7天时间，苏宁就完成了减持。上述出售完成后，苏宁仍将持有阿里巴巴集团股份2,082.47万股，占阿里总发行股份的0.81%。

2018年12月28日晚间，苏宁公告称：股东大会同意授权公司经营层对阿里巴巴集团合计1316.47万股股票择机出售。截至公告日，公司售股共获得18.627亿美元，预计可实现净利润约人民币52.05亿元。

此次售出股票后，苏宁已清空其所持有阿里股份，累计实现净利润高达141亿元。

截至12月10日收盘，苏宁易购收8.68元/股，以阿里巴巴2016年认购苏宁的价格15.17元/股计算，阿里巴巴及淘宝“浮亏”约120亿元（未计算持股期间分红等收益）。

不过，对于外界关注苏宁减持阿里巴巴股票，苏宁方面称并不会对双方的合作关系带来影响，同时将结合自身资源，持续加深与阿里巴巴集团在联合采购、天猫旗舰店运营、物流服务、O2O融合等领域的战略合作，持续提升双方的合作价值和市场竞争力。

自2015年以来，苏宁和阿里在猫宁旗舰店、联合采购、菜鸟物流、新零售等方面始终保持紧密的合作。作为苏宁的重要股东，阿里也将受益于公司未来的快速发展。

12月10日晚间，对于此次将股权质押给淘宝，苏宁集团方面也再次重申了和阿里的良好合作关系，“今年以来，面对疫情挑战，苏宁充分调动智慧零售前瞻性布*的优势，实现了企业的稳健发展。苏宁和阿里长期保持良好合作，双方将进一步深化合作，拓展线下商业场景。”

03

苏宁易购斥资30亿对债券进行回购

此前，在苏宁集团决定暂不拿回对恒大集团的200亿元人民币战略投资后，集团旗下子公司发行的债券接连下跌并创出纪录新低。

包括“18苏宁01”、“18苏宁02”、“18苏宁03”、“18苏宁04”、“18苏宁05”在内的多只苏宁易购债券在二级市场持续下跌。有海外社交媒体传言称，苏宁有逾1000亿债务一年内需要偿还，而公司现金只有248亿。

11月23日晚间，苏宁易购发布公告，称为持续增强投资者信心，维护公司债券价格稳定，促进公司的长期稳定发展，公司基于对自身价值的认可及未来发展的信心，结合当前实际经营及财务状况，计划继续使用20亿元自有资金对公司债券进行购回。

12月2日晚，苏宁易购发布回购进展公告，称“18苏宁01”等7只债券已完成购回，公司将于12月9日足额支付债券购回金额至深圳分公司指定的银行账户。

苏宁方面表示，本次公司实施债券购回方案，增强了投资者信心，维护公司债券价格稳定，促进公司的长期稳定发展。公司基于对自身价值的认可及未来发展的信心，结合当前实际经营及财务状况，公司将继续使用自有资金对公司债券进行购回。

04

苏宁易购到底缺不缺钱

苏宁易购到底缺不缺钱？针对这一问题，球友@老牛抬头做了一份计算题：

苏宁易购手里到底有多少钱，能不能覆盖一年内需要偿还的债务，想必大家都很关心，今天我就给大家粗算一下，以下财务数据都来自苏宁易购的2020年半年报。

首先是可自由使用的现金和交易性金融资产（可在资本市场迅速变现）。

（1）现金方面，苏宁易购的账面现金约为365亿元，其中60亿元是银票保证金（不可自由使用），109亿元是短期借款质押物（不可自由使用，但可与债务中的该部分短期借款互相抵消），除此之外仍有190亿的可自由支配货币资金。

（2）交易性金融资产方面，还是根据苏宁2020年的半年报，其手上有约120亿的交易性金融资产，包括70亿的理财产品，26亿的华泰证券股票，以及23亿的其他金融资产。

总结一下，刨除所有因为质押等原因无法自有使用的现金和类现金资产，苏宁目前手头有约310亿元的可支配现金（包括可快速变现的金融资产）。

然后我们再来看看苏宁易购在一年内需要偿还的债务情况。

（1）短期借款方面，苏宁目前有305亿的短期借款，其中110亿的借款有相应的存款质押物（可简单理解为，借款和存款互相抵扣），这样算来实际有195亿的需现金偿还的短期借款。

（2）长期借款方面，大概有103亿，其中有36亿在一年内到期。值得注意的是，长期借款中在大部分是有相应的质押/抵押物的，包括联通股票、华泰证券股票等，这些债务都是有资产作为偿债基础。

（3）剩下的就是公司债了。根据2020年半年报，苏宁发行了100亿的公司债，其中有45亿已经于近期兑付或即将被回购，这样就还剩55亿的公司债。

总结一下，苏宁在一年内需使用可支配资金来偿还的外债，大概有250亿元。

于是，我们可以得出结论，苏宁易购的公司账面上可自由支配的现金、理财产品以及随时可变现的二级市场流通股票价值合计310亿元，而一年内到期的债务只有约250亿元。即使不考虑短期借款的续借，苏宁易购手头的资金已足以覆盖近期需要偿还的债务了。

05

雪球后记

苏宁易购还值得持有吗？

苏宁易购一直都是雪球球友重点关注的一只股票，有近70万球友将其纳入自选股名单中。最近苏宁控股股权被质押以及屡传的苏宁资金链断裂等事件，引发球友大量讨论。

看多苏宁易购的球友@巴老门徒表示：苏宁控股质押的股权融了多少钱不知道。其次，有这个股权质押的事情，表面上看是融资，实际上应该是双方有新的合作项目。这个可能是一个对赌协议的一部分内容。第三，结合最近的电商平台反垄断和苏宁搞的新项目云网万店平台来看，苏宁这个是唯一有国资支持的电商平台，很可能成为双方合作的契合点。至于具体的举措如何，只能说骑驴看唱本走着瞧。但反正是有变化就有市场，有市场就有机会。最后，我想说的是，苏宁只会越活越好，价值越来越大，股价越来越高。

球友@上善若水-xg认为：最坏的时候或许是最好的时候。苏宁电器流动性比较紧张基本毋庸讳言。张近东等质押苏宁控股获取资金解围流动性难关。说明苏宁家大业大，腾挪空间还是有的。后面苏宁置业引入皮带哥之类的地产大佬战投也不是没可能。债权人可以稍安勿躁了。对于上市公司，有的没的利空也出的差不多了。后面有的改变，包括股权可能的变化，好的机会大于坏的。危机危机，危中有机。也许倒逼出求生蜕变之路，目前资产对于市值，风险有限。

看空的球友@遵纪守法循规蹈矩认为：苏宁已经尽了自己的最大努力，可还是没法战胜时代的大势。以京东和阿里为代表的新行业巨头，在完成了线上布*和市场瓜分之后，开始依托星罗棋布的物流渠道和全套供应链的纵深整合，向线下市场发起正面反攻。苏宁后期几乎拼尽全力，作出了所有能做出的正确选择，抓住了所有能抓住的转折机会。相比同时代的国美、大中、五星等，苏宁在互联网时代可以说是做得最出色，转型得最成功，也是抵抗得最久的一个。可惜，依然无法在这场残酷竞争中，实现华丽的逆转。

球友@老衲要吃肉认为：苏宁一直和阿里有深度合作，当时双方换过股权。合作也一直比较紧密。苏宁股权质押融资首先表明企业一定是资金链比较紧张的，之前传过苏宁在渤海银行和民生银行的债务已经违约，不管真假至少传递出了市场的一种看法。18苏宁债价格都是在75元左右，说明的市场对其流动性的风险。而且债务应该在12月到期。我猜测苏宁大概率是质押还债，至于能不能躲过这个劫难，我觉得凶多吉少。

黑天鹅满天飞，今年全球投资方向都有很多变数，不如回归稳健理财，守住稳稳的幸福。

2006年，苏宁电器集团在股市发行了500万股股票，每股8元。

之前已经申购30%股份，只要再取得21%的股份就是绝对大股东了，所以：500万股X21%股份X现价10.8元=他至少还要投入1134万元。

美的集团最高股价达到多少元？分析美的集团的财务指标？美的集团来自昨天涨停了吗？

最近一年时间，家用电器行业涨势不错，打破了之前的记录，但如今正经历高位调整。那么，投资者是否还能够在这样的背景下赚到一笔钱呢？下面我们就来分析一下处于家用电器行业顶端的美的集团！在准备解析美的集团股票之前，给大家分享一下我整理好的家用电器行业龙头股名单，点击跳转页面就能看到：宝藏资料：家用电器行业龙头股一览表一、从公司角度看公司介绍：美的集团属于中国家用电器行业综合实力第一的上市公司，业横跨消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化系统等领域，成为A股家用电器行业市值最高的龙头企业。公司拥有中国最大最完整的空调产业链、微波炉产业链、洗衣机产业链等完整产业链。前面已经为大家介绍了美的集团的基本情况，下面我们来分析一下美的集团令人感兴趣的地方有哪些，值不值得我们投资？亮点一：公司强势引领线上渠道发展，B、C端业同步进行国内疫情有着全面控制后，人们对家电的需求慢慢已经恢复稳定了。美的集团在先进的技术优势、产品优势、供应链优势和渠道优势的加持下，实现了公司营业收入的稳定增长。公司在渠道销售方面，上半年全网的销售规模达到520亿元，同比增加多于20%，在天猫、京东苏宁易购等平台全品类搜索与销售同行中的佼佼者，线上渠道取得第一名的好成绩，不仅有利于公司的品牌荣誉不断增强和扩大，公司的知名度也是一样，成为以后的营业收入快速增长有力保障。亮点二：空调销量反超，成为空调界"老大"美的集团空调营收在2021年上半年达到764亿元，比去年同时期增长了近20%，目前，已经反超了格力空调的671亿元，变成了空调界里发展最好的企业之一。算一下，反超的应收金额也应该达到了百亿了，足够表明公司的空调获得了市场的青睐，有可能一直稳坐家电空调领域的第一位置。我有种感觉，在强者恒强的规则下，公司在空调方面的销售数据反超其他的公司，将不断地巩固公司的品牌影响力，有利于增长公司其他家用电器领域的销售量。亮点三：国内唯一产业链与产品线齐全的家电生产企业在国内美的集团是一家有着唯一全产业链、全产品线的家电生产企业，同时公司的压缩机、电控、磁控管等家电核心部件研发技术超过了其他同行。该优势对于增强公司在家电行业的竞争力有着显著作用，使得公司继续在家电行业保持领先的地位，为公司创造更多的经济价值。在文章篇幅有限的影响下，有关美的集团的更多深层次测评和风险告知，都在学姐整理的这篇研报中，赶快点击领取吧：【深度研报】美的集团点评，建议收藏！二、从行业角度来看因为新冠疫情的影响，国际贸易增速放缓，与同期相比，家用电器出口量降低。不过考虑长远一些，国家目前对地产领域的改革，将有利于家用电器的需求持续加大。并且，居民收入与消费水平不断提高、国家大力支持绿色环保智能产业的发展，将对家电产品质量标准升级有利，为家用电器行业带来新的机点和发展阶段。总结一下，美的集团的家用电器的研发技术很不错，所生产的家电在使用过程中碳排放量有明显减少，没有违反国家近几年来一直倡导的绿色环保政策，是一家发展前景广阔的家电公司。但是文章具有一定的滞后性，若是想知道更多关于美的集团的行情分析，点击下面的网址，有专业人士为你诊股，看下美的集团现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测美的集团还有机？应答时间：2021-10-03，最新业变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

官宣！苏宁48亿元收购家乐福中国80%股权，新一轮新零售大战来临？

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导读：新一轮新零售大战来临？

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记 者丨倪雨晴广州报道

编 辑丨李一戈、陈思颖

图片来源/图虫

在收购万达百货之后，苏宁今天又下一城。

6月23日下午，苏宁易购（002024）公告称，其全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份。本次交易完成后，苏宁易购将成为家乐福中国控股股东。家乐福集团持股比例降至20%。

苏宁易购方面表示，公司将进一步完善全场景、全品类布*，增强在大快消品类的市场竞争力，为用户带来更场景化、更有价值的购物体验。

图片来源/图虫

家乐福中国于1995年正式进入中国大陆市场，目前在国内开设有210家大型综合超市以及24家便利店，覆盖22个省份及51个大中型城市，同时拥有约3000万会员。2018年，家乐福中国营业收入接近300亿元，位居2018年中国快速消费品（超市/便利店）连锁百强前十。

2月28日，家乐福集团公布的2018年全年业绩显示，全年销售额较去年同比增长1.4%至850亿欧元，利润提升4.6%。2018年，中国区业务表现较好，带动了中国区利润的大幅提升，同比劲增11倍达3.5亿元人民币。

这次交易家乐福中国100%股份的估值为60亿元人民币。苏宁易购称，交易交易价格隐含的股权价值/收入倍数为0.2x。通过与A股主要的同行业上市公司2018年平均股权价值/收入倍数的平均值0.88x及中位数0.7x相比，本次交易的估值水平较为合理。

苏宁方面表示，完成收购后，将实现在大快消类目的跨越式发展。今年以来，苏宁快消集团一方面加快建设海内外的供应链能力，另一方面搭建更贴近用户的购物场景。在刚刚结束的618年中大促中，苏宁大快消品类订单量同比增长245%，成为所有品类中的大赢家。苏宁收购家乐福中国，可将后者专业的快消品运营经验以及供应链能力，与苏宁全场景零售模式、立体物流配送网络以及技术手段进行有机结合，完善在大快消品类的O2O布*，有利于降低采购和物流成本，提升市场竞争力与盈利能力。

同时，苏宁零售体系4亿会员及家乐福中国3000万忠实会员也将形成有效互补，丰富苏宁现有的会员生态。

另外，家乐福中国拥有完善的供应链及仓储能力，拥有6个大型配送中心，覆盖全国51个城市，对鲜食、便利商品和常保商品的仓储运输管理有丰富经验。本次收购，双方将在仓储、物流、人员等方面不断优化与共享，进一步补足苏宁大快消品类的物流仓储和配送能力。

去年，家乐福中国区的出售传闻曾多次传出，都遭到了否认。除了苏宁，2018年，家乐福曾与腾讯以及京东旗下永辉就签署了一份对家乐福中国潜在投资意向的条款清单。

当时的公告中称，家乐福与腾讯和永辉潜在的投资将利用家乐福的全球零售知识，腾讯的技术优势和永辉的业务知识，特别其是对生鲜产品的深入了解。此次投资完成后，家乐福仍将是家乐福中国的最大股东。

当大家都以为家乐福站队京腾系时，最终尘埃落定，花落苏宁。

21君

小伙伴们，对于此次收购，你怎么看？你如何看待家乐福中国的未来？

你觉得苏宁的此次并购会给新零售市场带来冲击么？

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本期编辑陈思

我在看，你呢？

张近东又要卖苏宁股权，谁将入主？股价已创8年新低！还出售员工宿舍？回应来了

本周二，在多重利空消息锤击下，苏宁易购放量跌停，股价创出近8年新低。当日龙虎榜数据显示，一机构席位卖出了1.19亿元。

周三早间，苏宁易购紧急停牌，市场议论纷纷。当日晚间，停牌原因终于揭晓：控股股东张近东及股东苏宁电器集团，正在筹划涉及上市公司股份转让的重大事项，预计股票停牌时间不超过5个交易日。

此外，苏宁易购还公告，苏宁电器集团和苏宁控股集团为所持有公司的部分股份办理了质押，合计质押约5.17亿股，占总股本5.56%。

当日，针对网上爆料的“紧急出售员工宿舍、并要求员工1个月内搬离”的传闻，苏宁相关人士回应券商中国记者称，上述消息不属实。

值得注意的是，在苏宁易购紧急停牌的当天（6月16日），A股市场大幅杀跌，上证指数收跌1%，深成指跌超2.5%，创业板指重挫逾4%。成功躲过一劫的苏宁易购，复牌后是继续补跌，还是能扭转乾坤？

6月16日早间，深交所发布消息称，苏宁易购拟披露重大事项，股票于6月16日开市起临时停牌。此前一天，苏宁易购股价放量跌停，股价创出近8年新低。

于是，有股民将苏宁易购的上述行为描绘成：“张近东怒了，拔网线，先不玩了。”并猜测后续三种可能的路线：1）先解除质押，排除爆仓雷；2）淘宝，或深国资资产注入；3）换大股东，江苏国资，深圳国资联合执政。

6月16日晚间，苏宁易购停牌原因揭晓：公司收到实控人、控股股东张近东及股东苏宁电器集团的通知，其正在筹划涉及公司股份转让的重大事项。交易具体方案尚在筹划中，尚需取得有权部门的批准，存在不确定性。公司股票于6月16日（星期三）开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

值得注意的是，在停牌的前一天，即6月15日，因受到多则利空消息的打压，苏宁易购股价放量跌停，收报5.59元/股，创出近8年新低，最新市值为520亿元。自去年7月触及高点12.95元/股以来，公司股价一路下跌，累计跌幅高达56.83%，市值蒸发超600亿元。

多则利空消息分别是：

1）周末，有网友在脉脉APP上爆料称，苏宁易购南京总部把员工宿舍卖了，并要求员工1个月内搬离，其中一些员工刚交了半年租金就被通知搬走。上述消息一出，舆情哗然，并引发市场对苏宁缺钱的关注。不过，针对此事，苏宁相关人士回应券商中国记者称，上述消息不属实。

2）周二（6月15日）早间，苏宁易购发公告称，股东张近东所持有的5.4亿股被司法冻结，占其所持股份比例的27.68%，占公司总股本5.80%。被司法冻结的原因主要系张近东及其配偶，为苏宁置业与华能信托的一笔30亿元的信托贷款提供了担保。不过，苏宁置业认为，相关执行公证债权文书案所依据的执行证书不符合最高人民法院关于公证债权文书执行若干问题的规定要求，北京市第二中级人民法院已经受理了相关的执行异议。

3）同样是在周二早间，苏宁易购称收到股东苏宁电器集团提交的股份减持告知函：苏宁电器集团因部分股票质押式回购交易触发协议相关条款的约定，于6月11日被动减持了1000万股，并预计在未来6个月内可能减持不超过3.84亿股，占公司总股本比例4.12%。对此，苏宁易购当日回应称，公司自身发展情况良好，减持系股东相关债务被动触发所致。

上述三则消息的出现，令投资者对这家大型连锁零售企业的未来充满了忧虑。

对于张近东所持上市公司5.4亿股股权被冻结原因，6月15日晚间，苏宁易购发布的补充公告给予了解释。

苏宁易购称，苏宁置业与华能信托有笔存续信托贷款合同，融资本金不超过30亿元，分期还本，苏宁置业以其自有物业资产提供抵押担保，苏宁电器集团、张近东及其配偶为上述信托贷款提供担保。

华能信托以苏宁置业于2021年2月1日出具的未进行赋予强制执行效力的公证且未放弃诉讼权利的承诺函，向公证处申请了执行证书。近期，华能信托将上述债权转让给了贵州英铭远晟投资中心（有限合伙）（以下简称“英铭远晟”），英铭远晟向北京市第二中级人民法院申请了公证债权文书的强制执行，北京市第二中级人民法院裁定冻结了张近东持有的公司5.4亿股。

苏宁置业表示，由于相关公证债权文书执行案所依据的执行证书，不符合最高人民法院关于公证债权文书执行若干问题的规定要求，已向北京市第二中级人民法院提出执行异议，北京市第二中级人民法院已于6月11日受理了前述执行异议。

不过，相对于张近东所持股权被冻结事项，投资者更担忧的是，苏宁易购股东苏宁电器集团的被动减持行为，对股价的杀伤力更大一些。

根据苏宁易购6月15日早间的公告，持股13.98%的股东苏宁电器集团因部分股票质押式回购交易触发协议相关条款的约定，于6月11日被动减持1000万股，并预计苏宁电器集团在未来6个月内，可能减持公司股份不超过3.84亿股，占公司总股本比例4.12%。

苏宁易购提示风险称，本次被动减持计划的实施，包括减持时间、减持股数及减持方式等具有不确定性。公司强调称，苏宁电器集团不属于公司控股股东、实际控制人，本次减持不会导致公司控制权发生变化，不会对公司的持续经营产生影响。苏宁电器集团正积极寻求解决相关问题的措施，尽力降低不利影响。

自去年陷入流动性危机后，苏宁易购多次进行融资，先后宣布引入深圳国资和江苏国资。

今年2月底，苏宁易购宣布，公司控股股东、实控人张近东及其一致行动人苏宁控股集团，与苏宁电器集团，**信托（以下合称“转让方”），于2月28日与深国际、鲲鹏资本签署《股份转让框架协议》，转让方拟将所持公司合计23%的股份转让给深国际和鲲鹏资本，转让价格为6.92元/股，交易金额约148亿元。

如本次股份转让事项实施完毕，上市公司原控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例为16.38%，苏宁电器集团持股比例为5.45%，淘宝中国持股比例为19.99%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%。苏宁易购将处于无控股股东、无实际控制人状态。

目前，深圳国资入股事项尚在推进中。据了解，深国际及鲲鹏资本背后的深圳国资实力雄厚。截至2020年12月底，深圳市属国资国企总资产4.11万亿元。公开资料显示，深圳国资近年来的投资标的，包括万科A、恒大地产、中集集团、苏宁易购、荣耀等。

6月2日晚间，苏宁易购发布公告称，当日，该公司股东苏宁电器集团与新零售基金签署《股份转让协议》，苏宁电器集团拟将持有的公司5.2亿股（占公司总股本5.59%）转让给新零售基金。上述交易的转让价款总额为31.82亿元，每股转让价格为6.12元/股。

据了解，新零售基金此次受让苏宁易购5.59%股权的目的系为苏宁电器集团提供流动性支持。明年4月1日前，张近东将从新零售基金手中回购上述股权。

新零售基金成立于今年5月28日，注册资本为35亿元，经营范围为股权投资，股东包括江苏省国信集团有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏省农垦集团有限公司、江苏高投资产管理有限公司。从股权穿透图来看，上述四名股东的实控人均为江苏省人民**。这也意味着，新零售基金的实控人，也是江苏省人民**。

4月23日晚间，苏宁易购披露了年报，2020年全年，公司实现营业收入2522.96亿元，同比下降6.29%；净利润亏损42.75亿元，上年同期盈利98.43亿元。

公司2020年商品销售规模为4163亿元，同比增长9.92%，其中线上平台商品销售规模2903亿元，同比增长21.60%，线上销售规模占比近70%。

分季度来看，2020年一季度、二季度、三季度、四季度，苏宁易购的净利润分别为-5.51亿元、3.84亿元、7.14亿元、-48.22亿元。对于第四季度的巨亏，苏宁易购表示，针对包括天天快递、百货、母婴、商超等各项业务所形成的长期资产进行了资产减值测试，计提减值准备；对于投资参股公司的业务发展规划进行审慎评估，带来一部分长期投资对应的投资损失，前述合计对报告期内归母净利润影响额为21.38亿元。

公司营收则呈现逐季上升态势。2020年，苏宁易购一季度营业收入为578.39亿元、二季度营业收入为605.85亿元、三季度营业收入为624.38亿元、四季度营业收入为714.34亿元。

4月29日晚，苏宁易购披露2021年第一季度报告。一季度，苏宁易购实现营业收入540.05亿元，同比下降6.63%；净利润为4.56亿元，上年同期亏损5.5亿元；扣非后净利亏损9.38亿元，上年同期为亏损5亿元。经营活动产生的现金流量净额为4.68亿元，上年同期为-39.25亿元。

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最近一年时间，家用电器行业涨势不错，达到历史最高点，但如今出现高位调整的情况。那么，投资者是否还能够在这样的背景下赚到一笔钱呢？今天我就跟大家一起分析家用电器行业龙头公司----美的集团！在准备对美的集团股票进行剖析之前，为大家精心准备了一份家用电器行业龙头股名单，点击下面的链接就可以进去：宝藏资料：家用电器行业龙头股一览表一、从公司角度看公司介绍：中国家用电器行业综合实力第一的上市公司就属于美的集团了，公司的业务经营范围扩展的非常大，到目前已经涉及了消费电器、暧通空调、机器人及工业自动化系统等领域，变为A股家用电器行业市值在首位的代表性企业。公司拥有中国最大最完整的空调产业链、微波炉产业链、洗衣机产业链等完整产业链。美的集团的大概情况已经讲过了，下面我们来分析一下美的集团令人感兴趣的地方有哪些，我们投资能不能赚到钱？亮点一：公司强势引领线上渠道发展，B、C端业务同步进行国内疫情得到缓解后，国民对家电的需求也处于稳定的阶段。美的集团在先进的技术优势、产品优势、供应链优势和渠道优势的加持下，实现了公司营业收入的稳定增长。上半年公司的全网的销售规模为520亿元，这还只是在渠道销售方面，同比累计涨幅超过20%，是天猫、京东苏宁易购等平台全品类搜索与销售同行的龙头，线上渠道稳居第一，对于公司知名度和品牌荣誉来说，这是件有益无害的事，以后会成为营业收入的快速增长的保障。亮点二：空调销量反超，成为空调界"老大"相关书籍显示，美的集团在2021年上半年空调营收为764亿元，现在，已经成功的反超了格力空调的671亿元，在空调行业内算是发展的最好的企业之一了。现在反超过来的营业额已经有百亿之多了，足可以说明公司空调受到市场的追捧和认可，有可能一直稳坐家电空调领域的第一位置。在我看来，在强者恒强的秩序下，公司销售的空调数量超过了之前比我们优秀的同行，无形中也会强化公司品牌的影响力，会提高公司其他家用电器领域的买卖量。亮点三：国内唯一产业链与产品线齐全的家电生产企业美的集团身为国内提供唯一全产业链、全产品线的家电生产企业，同时公司在压缩机、电控、磁控管等家电核心部件研发技术方面比较超前。该优势对提升公司在家电行业的竞争力有明显的的作用，使公司继续遥遥领先于家电行业，使公司的经济价值不断提高。因为篇幅有限的原因，有关美的集团的更多深层次测评和风险告知，我都归纳这篇研报中，快来点击查看吧：【深度研报】美的集团点评，建议收藏！二、从行业角度来看由于新冠疫情的出现，国际贸易的增长速度已大不如前，家用电器出口量同比放缓。但从长远角度来看，当前，国家对地产领域的创新，将持续会加大家用电器的需求。同时，居民收入与消费水平不断提高、国家鼓励绿色环保的智能产业，将促进家电产品质量标准的升级，为家用电器行业带来新起点，新机遇。综上所述，美的集团的家用电器有很厉害的研发技术，所生产的家电在使用过程中碳排放量减少的很明显，符合国家近几年来一直鼓励提倡的绿色环保策略，这个家用电器公司前途光明。可文章的确有其滞后性，若是对美的集团未来行情感兴趣，点击下面出现的链接即可，有专业的投顾帮你诊股，看下美的集团现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测美的集团还有机会吗？应答时间：2021-10-06，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看