做私募基金赚钱吗(民间合伙私募基金违法吗？能赚钱吗？用五级三进制的模式吗？)

时间:2023-12-22 17:37:32 | 分类: 基金百科 | 作者:admin| 点击: 59次

民间合伙私募基金违法吗？能赚钱吗？用五级三进制的模式吗？

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“别人2万做葱生意3年赚了300万”！百亿私募遭吐槽：买了快三年都没解套！还有700万粉丝财经大V买基金也被坑：认栽了！

近期A股市场震荡调整，不少私募业绩呈现过山车行情，对此不少投资者认为，把投资期限拉长能赚钱。数据显示确实如此，私募三年期的平均收益为38.07%，正收益比超77%，持有三年以上大概率都能挣钱。

不过，一些投资者购买私募产品两三年了，跑不赢定期不说，甚至还大幅亏损。近期百亿私募希瓦的梁宏被粉丝“调侃”：“梁宏，快三年了，解套依然没希望，我姐夫做葱生意三年用2万赚了300万，股市回报率太低了，我绝望了，再不敢买基金了。”

无独有偶，坐拥700多万粉丝的财经大V也被基金经理给坑了，2年前配置的股票基金，封闭期两年，目前实亏超过30%，并称“花钱买个教训”。

图片来源：视觉中国-VCG211276657648

粉丝买了希瓦的产品

快三年都没解套

据私募排排网统计，2020年以来成立，截至2023年5月有近三年业绩更新的私募基金产品共有1094只，近三年平均收益为38.07%。其中取得正收益的有843只，占比为77.06%。

不过，近期一些投资者被长投资周期的基金产品折腾得够呛。近日，坐拥700多万粉丝的微博大V“天津股侠”曝料称：“记录一下，今天终于到期可以卖出了，2年前一时冲动理财账户配置了一点股票基金，封闭期两年，还是个金牛基金经理操盘，结果亏了27%，再加上两年的利息，实亏超过30%，一辆特斯拉没了，花钱买个教训，以后再买基金是孙子。第一时间卖出赎回，认栽了！”

无独有偶，百亿私募大佬希瓦的梁宏近期也被粉丝“调侃”，雪球上有署名“短线大队长”的粉丝在2023年5月23日发表文章称，“梁宏，快三年了，解套依然没希望，我姐夫做葱生意三年用2万赚了300万，股市回报率太低了，我绝望了，再不敢买基金了。”值得注意的是，从该粉丝的截图来看，其买的希瓦小牛优优1号，其持仓总金额是74.1707万元，持仓收益是亏损27.839万。

自今年5月2日之后，一向高调的希瓦梁宏也暂时沉寂了，没有在社交媒体上发布任何动态。梁宏此前曾发表雪球专栏文章称，看好物业、酒店管理、汽车服务商。当下梁宏管理的产品前三大重仓可能是油气、运营商、酒店等板块相关个股。而值得注意的是，在4月15日，梁宏发表了关于人工智能的一些看法，其表示“0-1的过程是极其不确定的，有本事的人可以去投资或投机。追求确定性的可以等到1-10的过程再去投资，也有很多投资机会，也会有十倍股。”

梁宏认为，拿光伏举例，在0-1过程中有过龙头公司无锡尚德，有过江西赛维。到了1-10过程中他们却不在了。在1-10过程中一样有很多投资机会涌现。“人工智能处于0-1阶段，也是高不确定阶段，股价也会大幅度波动。这个阶段是否参与，怎么参与，见仁见智。从出现到大规模应用是个很长的过程，觉得方向好，慢慢研究等待，总有机会的。”

近年来，A股市场风格轮动太快，2020年到2021年新能源强势崛起，2022年整体市场波动较大，收益率惨淡，不少板块都呈现出过山车的行情，大起大落。而今年更是极端分化，一季度以人工智能为代表的TMT板块崛起，使得布*其中的基金业绩好到爆表，而没有布*的基金业绩则是跌跌不休。

据私募排排网统计，2020年成立的63只三年封闭期公募基金，截至今年5月23日，成立来累计平均回报达4.81%，其中累计获得正回报的共有39只，还有24只处于亏损当中。那么私募基金呢？数据显示，2020年以来成立，截至2023年5月有近三年业绩更新的私募基金产品近三年的平均收益为38.07%，取得正收益的占比为77.06%。

随着近期私募长期业绩的披露，并非所有的投资者的实际投资效果都令人满意。比如说上海少薮派投资旗下部分产品业绩表现确实比较一般，私募排排网数据显示，旗下的少数派122号成立于2020年1月14日，截至2023年5月19日的最新数据显示，该产品的单位净值为0.9460元，成立以来亏损5.4%。虽然是小幅亏损，但是三年来投资者是颗粒无收。旗下还有少数派129号、少数派160号等类似的产品。少薮派投资旗下产品收益惨淡，公司也在转型，探索新的投资策略，包括探索量化策略。

具有更长投资周期的产品表现怎样呢？北京汉和汉华资本于2020年7月首次推出6年封闭期私募产品，“零管理费”、“6年期锁定”等独特的收费模式引发市场关注。据私募排排网数据显示，成立于2020年9月3日的汉和资本92期，截止今年5月19日的最新单位净值为0.8579元，成立以来亏损14.21%，也就是说，该产品成立近3年的时间内，投资者是颗粒无收不说还出现大幅亏损。汉和资本72期、汉和资本107号、汉和资本88期、汉和资本128期和汉和资本108号期等产品的情形都是如此。

记者|杨建

编辑|程鹏彭水萍盖源源

校对|何小桃

封面图片来源：视觉中国（图文无关）

｜每日经济新闻 nbdnews 原创文章｜

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为什么私募基金的收益那么高呢？风险如何？它投资什么？

有两种渠道可以买到：一种渠道是通过一些以“投资公司”冠名的私募基金公司来购买。不过投资前，你要看这些投资公司的业务范围是否包括有价证券投资。还有一种方式表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。私募基金与每个客户签订委托理财协议。特点是证券公司作为基金的管理人，统一管理各账户，所有账户统一计算基金单位净值。通常情况下，私募基金会承诺比公募基金高得多的收益水平。不过所有投资方式都有一个原则，收益越大，风险越大。所以，你投资私募基金，最好选择熟悉的投资公司、证券公司以及基金经理，不熟不做。与公募基金相比，私募基金的操作风险、信用风险还是非常大的。赚钱者有之，在二级市场投资失败而损失的私募基金也比比皆是。

私募基金能盈利吗？-法律知识｜律图

市场规则更有利于股权基金，股权基金所投资的企业普遍存在一个保本保息的回购条款，或者是业绩对赌的协议，即使所投向的企业业绩下滑，股权基金也可以通过现金补偿或分得更多的股份来确保自身的利益不受到损失，股票基金基本上是盈亏自负，无人负责。

1、法律和政策风险

对于国内私募基金而言,目前存在的最主要问题是缺乏法律依据和政策支持,使其处于法律和政策的边缘地带。迄今,我国的《证券法》、《信托法》等法律的条文都没有对私募基金的含义、资金来源、组织方式、运行模式等问题做出明确规定。2003年10月《证券投资基金法》出台,由于存在诸多争议,仍未能够为私募基金“正名”。

从外表看,许多基金似乎都有合法身份,但如果对其经营的业务进行深究,其中一些机构很容易让人与“地下集资”、“非法集资”联系在一起。正是由于私募基金的法律地位得不到承认,其经营活动一直游离于法律和政策监管之外,一旦发生违约行为,不论基金管理者还是投资者都得不到法律的保护,因而面临很大的法律和政策风险,并且基金规模越大,这种法律和政策风险就越高。

私募基金的组织结构是一种典型的委托—代理机制,有限合伙人将资金交给一般合伙人负责经营,只对资金的使用作出一般性的规定,通常并不干预基金经理的具体运营。

在运营过程中,私募基金经理和基金持有人都追求期望投资收益最大,私募基金经理越努力,收益越大,可是私募基金经理除了拿固定的管理费之外,还可以拿业绩提成费用,当业绩提成费用大于管理费用时,私募基金经理并不会采取使双方利益最大化的投资策略,因为这样选择并不能使其本身利益最大化,而是可能会滥用自己的职权去追求更多的个人利益,从而使基金持有人的资产将承受更大的风险,所以即使私募基金有较为优越的激励安排,但代理人的道德风险仍然存在。

私募基金的投资策略具有隐蔽性,国际上一般对私募基金的信息披露没有严格的限制,这就会造成严重的信息不对称,不利于对基金持有人利益的保护。在没有外在约束机制的情况下,私募基金追逐利益的投机本性,可能会让它们为了获取巨额的利润,与上市公司串谋,进行内幕交易、操纵股价等违法行为。这些操作风险都会给投资人和市场带来很大的危害。基金管理人的个人操守不好衡量,如果管理人不遵守合同,就会给投资人造成损失。

私募基金的流动性风险私募基金一般都具有很长的锁定期,在这期间资金不准撤出,以此来保证基金运作的持续性和稳定性,对基金经理的投资策略不造成影响。私募基金不能上市交易,因此风险不能随时转移,持有人只有等待持有期满才能变现,基金持有人可能在基金封闭期内会因为资金难以变现而发生债务危机甚至破产。

虽然私募基金的确是现在我国收益最多的一种投资方式，但是各位股民朋友担心私募基金能盈利吗这个问题也是有道理的，正因为是投资所以在盈亏方面是不定的，但是只要注意操作方面和道德方面以及法律和政策方面的风险，那么盈利会稍微的稳定一点的。

易会满重磅发声：关注公募“基金赚钱、基民不赚钱”问题、纠正基金销售过度娱乐化、坚守“真私募”定位_上观新闻

8月30日，中国证券投资基金业协会第三届会员代表大会召开，证监会**易会满出席并发表讲话。

易会满指出，“当前，推动资本市场高质量发展各项工作正在积极有序推进，这其中管理资产超过60万亿元的基金业高质量发展至关重要。”

而就基金业高质量发展的几个重点问题，易会满在会上总结近年来我国基金业发展情况，指出我国基金业已成为服务实体经济和居民财富管理的重要力量，表示应深刻认识、科学把握新时代基金业高质量发展的内涵和要求，并就基金行业的高质量发展提出需要把握好的几个原则，此外还对行业未来发展提出要求。

有的机构基金销售过度娱乐化，为博眼球打擦边球，这些现象与我们倡导的行业文化理念是格格不入的，必须坚决予以纠正。基金机构应自觉坚持客户利益至上，敬畏投资者。

基金赚钱、基民不赚钱的问题时有发生，这其中固然有投资者自身的因素，但也有行业自身发展观和经营观的问题，反映的是规模情结浓厚，重营销轻持续服务；有的代理销售机构和从业人员背离客户利益，诱导‘赎旧买新’。

基金的资金来源、期限结构和投资行为短期化特征还较为明显，这方面还要加大工作力度。

从私募行业结构看，前些年基金管理人登记数量呈井喷式增长，经过清理优化，已初步实现进出有序。但行业仍然存在多而不精、大而不强、鱼龙混杂等情况，亟需正本清源，加快优化行业结构。

私募股权基金必须回归私募定位和支持创业创新的根本方向，坚持私募姓私，严格规范募投管退全链条各环节运作。我们将坚持分类施策、扶优限劣，支持真私募，打击乱私募，坚决出清伪私募，推动形成良好市场秩序和行业生态。

证监会统计数据显示，截至今年7月底，公募基金管理资产规模达到23.5万亿元，较2016年底增长1.6倍，从全球第九上升至目前的全球第四。其中，权益类基金产品数量和管理规模分别达5140只、7.7万亿元，分别增长1.2倍、1.8倍，均创历史新高。全面放开基金公司外资股比限制，中日ETF互通、沪港ETF互通等相继推出，基金业对外开放迈出重要步伐。

私募基金方面，私募证券投资基金、私募股权和创投基金规模分别达5.5万亿元和12.6万亿元，较2016年底分别增长1倍和2倍。私募股权和创投基金规模位居世界第二。整个基金业从业人员规模快速发展，注册数量达到82万余人。

易会满在会上指出，国际经验表明，私募股权和创投基金主要向特定对象募集资金，通过为实体企业提供收益共享、风险共担的股权资本，支持不同发展阶段企业发展壮大和重组重建，促进产业升级和经济结构调整。

但国内一些机构在发展中偏离了应有的定位，以私募之名变相发行公募产品，随意设立资金池，违规变相吸储、放贷，甚至擅自自融自用、侵占挪用基金资产。行业发展在一定程度上出现了真私募与伪私募并存，优秀管理人与“伪”管理人并存，接受登记管理和市场无序生长并存等乱象，损害了行业形象声誉，影响金融安全和社会稳定，这与行业高质量发展是背道而驰的。

“私募股权基金必须回归私募定位和支持创业创新的根本方向，坚持私募姓私，严格规范募投管退全链条各环节运作。我们将坚持分类施策、扶优限劣，支持真私募，打击乱私募，坚决出清伪私募，推动形成良好市场秩序和行业生态。”易会满称。

前不久，证监会资本市场高质量发展提出了五个方面的总体要求，而“更加突出回归行业本源，坚守‘真私募’定位”也是基金行业的高质量发展需要把握好的几个原则之一。

在其他行业发展需要把握的原则中，易会满认为首当其冲是要更加突出处理好规模、结构与发展质量的关系。

“实现量和质的同步提升，是高质量发展的题中应有之义。这就要求我们必须坚持两点论、辩证法，切实把握好规模与结构、速度与质量、发展与安全的有机统一。”易会满指出，从公募基金结构看，经过这两年的努力，权益类基金占比较快提升，对改善产品结构起到了积极作用；固定持有期公募基金供给力度持续加大，有效促进投资者长期投资、价值投资，公募基金募集资金结构得到一定程度改善。

总的来看，基金的资金来源、期限结构和投资行为短期化特征还较为明显，这方面我们还要加大工作力度。从私募行业结构看，前些年基金管理人登记数量呈井喷式增长，经过清理优化，已初步实现进出有序。但行业仍然存在多而不精、大而不强、鱼龙混杂等情况，亟需正本清源，加快优化行业结构。

“结构是制约当前行业高质量发展的突出问题，下一步必须以改革的思路和手段破解结构性难题，以结构的可持续实现发展的可持续。”易会满指出。

在促进基金行业回归本源，破解结构性难题的同时，易会满认为也需要更加突出抓规范、促创新和防风险的统筹平衡。

历史经验反复证明，金融业的健康可持续发展必须牢牢把握防范重大风险这条生命线，一个金融机构只有治理有效、运作规范，才能具备创新条件，才能走得更稳、走得更远。

近年来，证监会始终注重加强公募基金和私募资管计划的规范监管，严格清理规范子公司，大力推动降杠杆、去通道、除嵌套，应该说，各项工作都走在了资管行业的前列。要继续严格落实资管新规，加快推进整改，确保按期完成。

易会满特别指出，当前，私募股权基金正处在转型发展的关键时期，能不能有效治理各种乱象，能不能推动行业规范水平有一个质的提升，这是关系到行业创新发展的前提和基础。但他同时也表示，对于基金业的创新问题，将始终持积极包容的态度，进一步完善分类和差异化监管，支持优质机构通过创新不断做优做强。

而在行业转型发展的过程中，同样需要关注服务客户的价值增长。

“贯穿金融服务业一个共同理念就是：坚持以客户为中心，业务开展和服务创新必须优先考虑客户需求，实现可持续的互信共赢。”易会满认为，公募基金行业坚持持有人利益优先，不断创新产品和服务，在回报投资者、服务投资者方面取得了积极成效，但仍有较大改进空间。

易会满举例称，当前基金赚钱、基民不赚钱的问题时有发生，这其中固然有投资者自身的因素，但也有行业自身发展观和经营观的问题，反映的是规模情结浓厚，重营销轻持续服务；有的代理销售机构和从业人员背离客户利益，诱导“赎旧买新”。这些问题必须从维护投资者合法权益的高度切实加以解决。希望广大基金机构自觉坚持客户利益至上，敬畏投资者，在为客户创造最大价值的同时实现公司的成长壮大。

无论是从防风险的角度，还是服务客户的角度，均需要基金业树立良好的行业文化予以巩固。

在易会满看来，健康良好的文化积淀是一个行业的重要“软实力”，加强文化建设是实现行业高质量发展的基础性工程。

近期在行业快速发展中，则出现了一些新情况新问题，易会满指出，部分机构经营理念不端正、管理粗放、急功近利；部分机构考核机制不合理，旱涝保收与过度激励并存；部分机构基金销售过度娱乐化，为博眼球打擦边球。

“这些现象与我们倡导的行业文化理念是格格不入的，必须坚决予以纠正。”易会满同时表示，行业文化建设涉及到公司战略、投资研究、内控合规、社会责任等方方面面，是一个系统工程，希望广大基金机构持之以恒抓好这件大事，持续倡导行业新风气、展现行业新形象，为营造良好行业发展生态积极贡献力量。

对于下一步关于基金行业的监管方向，易会满也在会上透露称，将坚守监管的主责主业，推动适时出台私募基金条例，持续完善基金监管制度体系，推动发展各类机构投资者，不断壮大资本市场长期投资力量，进一步改进监管服务，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，切实保护投资者合法权益。

另外，加强与有关方面的信息共享和政策协同，主动与市场沟通交流，着力构建有利于基金业高质量发展的良好生态，为行业机构发展创造良好外部环境。希望基金业协会作为行业自律组织，充分发挥“服务、自律、桥梁、创新”的职能作用，深化私募基金登记备案改革，完善登记备案标准、流程，提高透明度和服务质量，进一步便利合格私募基金管理人登记备案，着力解决一批行业“急难愁盼”的问题，切实提升市场体验感和满意度；要加强自律管理，严肃行业纪律，积极推动基金业实现更高水平的专业化、规范化发展。

附易会满讲话全文：

各位行业代表，同志们：

今天，中国证券投资基金业协会召开第三届会员代表大会，我谨代表中国证监会向大会的召开表示热烈祝贺！向全体与会代表和广大基金从业人员致以诚挚问候！进入新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格*已经成为中国经济发展的关键词。当前，推动资本市场高质量发展各项工作正在积极有序推进，这其中管理资产超过60万亿元的基金业高质量发展至关重要。借此机会，我想就基金业高质量发展的几个重点问题，同大家作个交流。

一、我国基金业已成为服务实体经济和居民财富管理的重要力量

以1998年第一批公募基金设立为标志，我国公募基金行业从试点起步，快速发展壮大，作为重要的机构投资者，在资本市场改革发展稳定中发挥着日益重要的作用。私募基金行业经过早期的探索，到股权分置改革后的迅速发展，再到近年来的逐步规范发展，也取得了不小的成绩，功能作用逐步显现。特别是最近四年多来，我国基金业在改革中成长，在开放中提高，在规范中进步，成绩可圈可点。

规模体量实现跨越式发展。公募基金方面，截至今年7月底，管理资产规模达到23.5万亿元，较2016年底增长1.6倍，从全球第九上升至目前的全球第四。其中，权益类基金产品数量和管理规模分别达5140只、7.7万亿元，分别增长1.2倍、1.8倍，均创历史新高。全面放开基金公司外资股比限制，中日ETF互通、沪港ETF互通等相继推出，基金业对外开放迈出重要步伐。私募基金方面，私募证券投资基金、私募股权和创投基金规模分别达5.5万亿元和12.6万亿元，较2016年底分别增长1倍和2倍。私募股权和创投基金规模位居世界第二。整个基金业从业人员规模快速发展，注册数量达到82万余人。

合规风控水平稳步提升。四年多来，我们持续加强公募基金行业规范管理，进一步完善了以《基金法》为核心的一整套基金监管法规制度体系，进一步健全了以行政监管为主、自律监管为辅的监管执法体系，行业机构公司治理、合规管理、风险控制水平显著提升，行业整体抗风险能力大幅增强。公募基金被公认为最透明的资产管理行业。证券期货经营机构严格落实资管新规要求，规范运作水平持续提升。私募股权基金行业2013年纳入证监会监管以来，我们坚持一手抓监管、一手抓发展，在促进行业规范发展方面进行了一系列探索实践，取得了积极成效。将私募基金风险防范处置纳入资本市场重点领域风险防范化解攻坚战统筹推进，目前行业风险总体趋于收敛。

主动融入资本市场改革全*成效明显。近年来，我们启动新一轮全面深化资本市场改革，实施了“深改12条”，在注册制改革、吸引中长期资金入市、促进市场稳定运行、提高上市公司质量等重大改革中，基金业积极主动作为，体现了应有的担当。公募基金、私募证券基金等在新股发行询价定价以及二级市场价格发现方面，积极发挥专业机构投资者作用，有效提升定价效率。截至今年6月底，各类基金产品持有股票市值10.8万亿元，占A股总市值的12.5%，较2017年底提高4.3个百分点，特别是2019年、2020年和2021年上半年分别提升了1.2、2.7和0.6个百分点，已经成为促进市场平稳运行的重要“压舱石”。另外，公募基金和私募股权基金通过多种方式积极参与上市公司治理，对于促进上市公司规范运作具有重要意义。

投资者信任度明显增强。近几年来，我们通过改革，大幅简化了公募基金产品准入制度，支持公司立足自身所长不断丰富产品类型，稳步扩大基金投顾试点范围，更好满足投资者多样化投资理财需求。目前，公募基金有效账户数达11.9亿个，权益类基金长期业绩显著超过大盘指数，累计向投资者分红3.3万亿元，个人投资者对公募基金的信赖不断增强，通过投资公募基金入市的趋势正在形成。截至今年6月底，基金行业受托管理各类养老金规模合计约3.6万亿元，超过我国养老金委托投资运作规模的50%，并创造了良好回报。公募基金积极参与养老第三支柱建设，为我国养老体系改革积极探索市场化、可持续的运作机制。这对于有效改善资本市场投资者结构也具有积极意义。

支持创新创业和转型升级的作用日益显现。私募股权和创投基金对于促进创新资本形成，支持科技创新和产业结构调整，助力提升直接融资比重都具有十分重要的基础性、战略性作用。截至今年6月底，私募基金投向各类股权项目本金7.6万亿元，其中投向中小企业、高新技术企业、种子期和起步期企业本金占比分别达28%、26%和33%。试点注册制以来，超过八成的科创板上市公司、超过六成的创业板上市公司都获得过私募股权和创投基金支持。基础设施领域公募REITs试点平稳落地，首批产品运行平稳，对于盘活存量资产、提高资本运用效率起到了积极作用。创新科创、新三板主题等权益类基金产品，助力多层次资本市场发展。基金业绿色投资力量快速成长，投向绿色领域的基金规模超过4800亿元，在支持“双碳”战略方面进行了积极尝试。

四年多来，基金业协会切实履行法定职责，坚守自律管理服务的定位，聚焦公募、私募两大主业，坚持抓规范与促发展并重，大力深化“放管服”改革，在改进优化登记备案服务、加强风险监测预警处置、强化行业自律管理、推动行业金融科技发展、引导行业积极履行社会责任和加强文化建设、搭建监管和行业沟通交流平台等方面开展了大量富有成效的工作，成绩值得充分肯定。

二、深刻认识、科学把握新时代基金业高质量发展的内涵和要求

*中央、***高度重视基金业的健康发展，“十四五”规划纲要对基金业的改革发展作出一系列部署。提出要健全实体经济中长期资金供给制度安排，创新直达实体经济的金融产品和服务；创新更多适应家庭财富管理需求的金融产品；更好发挥创业投资引导基金和私募股权基金作用。这次中央财经委第十次会议明确提出，要坚持以人民为中心的发展思想，在高质量发展中促进共同富裕，并对下一步防范化解重大金融风险工作作出重要部署。这些都为基金业高质量发展指明了方向、提供了遵循，我们要深入学习领会，并结合行业实际认真抓好贯彻落实。前不久，我们对资本市场高质量发展提出了五个方面的总体要求。这里，我想进一步就基金行业的高质量发展谈谈需要把握好的几个原则。

一是更加突出处理好规模、结构与发展质量的关系。实现量和质的同步提升，是高质量发展的题中应有之义。这就要求我们必须坚持两点论、辩证法，切实把握好规模与结构、速度与质量、发展与安全的有机统一。从公募基金结构看，经过这两年的努力，权益类基金占比较快提升，对改善产品结构起到了积极作用；固定持有期公募基金供给力度持续加大，有效促进投资者长期投资、价值投资，公募基金募集资金结构得到一定程度改善。但总的看，基金的资金来源、期限结构和投资行为短期化特征还较为明显，这方面我们还要加大工作力度。从私募行业结构看，前些年基金管理人登记数量呈井喷式增长，经过清理优化，已初步实现进出有序。但行业仍然存在多而不精、大而不强、鱼龙混杂等情况，亟需正本清源，加快优化行业结构。我们认为，结构是制约当前行业高质量发展的突出问题，下一步必须以改革的思路和手段破解结构性难题，以结构的可持续实现发展的可持续。

二是更加突出抓规范、促创新和防风险的统筹平衡。历史经验反复证明，金融业的健康可持续发展必须牢牢把握防范重大风险这条生命线，一个金融机构只有治理有效、运作规范，才能具备创新条件，才能走得更稳、走得更远。这些年来，我们始终注重加强公募基金和私募资管计划的规范监管，严格清理规范子公司，大力推动降杠杆、去通道、除嵌套，应该说，各项工作都走在了资管行业的前列。要继续严格落实资管新规，加快推进整改，确保按期完成。当前，私募股权基金正处在转型发展的关键时期，能不能有效治理各种乱象，能不能推动行业规范水平有一个质的提升，这是关系到行业创新发展的前提和基础。对于基金业的创新问题，我们始终持积极包容的态度，将进一步完善分类和差异化监管，支持优质机构通过创新不断做优做强。

三是更加突出行业自身发展和客户价值增长的同提升、共进步。贯穿金融服务业一个共同理念就是：坚持以客户为中心，业务开展和服务创新必须优先考虑客户需求，实现可持续的互信共赢。总的看，公募基金行业坚持持有人利益优先，不断创新产品和服务，在回报投资者、服务投资者方面取得了积极成效，但仍有较大改进空间。比如，基金赚钱、基民不赚钱的问题时有发生，这其中固然有投资者自身的因素，但也有行业自身发展观和经营观的问题，反映的是规模情结浓厚，重营销轻持续服务；有的代理销售机构和从业人员背离客户利益，诱导“赎旧买新”。这些问题必须从维护投资者合法权益的高度切实加以解决。希望广大基金机构自觉坚持客户利益至上，敬畏投资者，在为客户创造最大价值的同时实现公司的成长壮大。

四是更加突出回归行业本源，坚守“真私募”定位。国际经验表明，私募股权和创投基金主要向特定对象募集资金，通过为实体企业提供收益共享、风险共担的股权资本，支持不同发展阶段企业发展壮大和重组重建，促进产业升级和经济结构调整。但国内一些机构在发展中偏离了应有的定位，以私募之名变相发行公募产品，随意设立资金池，违规变相吸储、放贷，甚至擅自自融自用、侵占挪用基金资产。行业发展在一定程度上出现了真私募与伪私募并存，优秀管理人与“伪”管理人并存，接受登记管理和市场无序生长并存等乱象，损害了行业形象声誉，影响金融安全和社会稳定，这与行业高质量发展是背道而驰的。我们认为，私募股权基金必须回归私募定位和支持创业创新的根本方向，坚持私募姓私，严格规范募投管退全链条各环节运作。我们将坚持分类施策、扶优限劣，支持真私募，打击乱私募，坚决出清伪私募，推动形成良好市场秩序和行业生态。

五是更加突出厚植行业文化，促进健全发展生态。健康良好的文化积淀是一个行业的重要“软实力”，加强文化建设是实现行业高质量发展的基础性工程。两年前，我们提出要加快建设“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，基金业积极践行这一理念，进行了许多富有特色的探索，有很多经验值得总结。但行业快速发展中，也出现了一些新情况新问题，有的机构经营理念不端正、管理粗放、急功近利；有的机构考核机制不合理，旱涝保收与过度激励并存；有的机构基金销售过度娱乐化，为博眼球打擦边球，等等。这些现象与我们倡导的行业文化理念是格格不入的，必须坚决予以纠正。同时，行业文化建设涉及到公司战略、投资研究、内控合规、社会责任等方方面面，是一个系统工程，希望广大基金机构持之以恒抓好这件大事，持续倡导行业新风气、展现行业新形象，为营造良好行业发展生态积极贡献力量。

三、紧扣“高质量”的主线，努力开创基金业改革发展新*

当前及今后一段时期，推动资本市场高质量发展，是我们改革发展稳定各项工作的总方向、总要求。证监会将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，在***金融委的统一指挥协调下，坚持稳中求进工作总基调，坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持市场化法治化国际化，坚持“四个敬畏、一个合力”，全面深化资本市场改革开放，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。新时代推动基金业高质量发展，是我们全行业共同的使命责任和愿景目标，我们希望广大基金机构和从业人员守初心、练内功、优服务，一步一个脚印，扎实推动发展方式转型，在服务实体经济和构建新发展格*中彰显基金业更大的担当作为。

一要强专业，持续提升投资管理和服务能力。专业是金融安身立命之本，投研能力是基金业的看家本领。希望行业机构要切实增强战略意识、宏观思维，主动把握大*大势，加强对产业、行业、企业的深钻细研，提升价值发现和投资专业化水平。聚焦投资主业，深化投研管理体系改革，加强科技赋能，完善激励约束相容的制度机制。持续优化基金投顾、销售、托管、估值、评价机制，进一步健全以持有人利益优先为导向的投资服务完整链条，努力实现管理服务能力与管理规模同提升。加强基金业人才队伍建设，培养一大批更高水平的投资“专门家”。

二要守底线，全面筑牢稳健发展基础。对一家金融企业而言，控制风险的能力决定了业务发展的能力，在我们证券基金行业正反两方面的案例不少，教训也不少。合规风控能力是企业稳健发展的重要保障。希望公募基金以正在开展的健全金融机构治理专项行动为契机，进一步筑牢合规风险意识，端正经营理念和行为，严格落实全面风险管理和全员合规要求。私募基金管理机构要全面落实“十不得”的监管底线要求，全面梳理完善募投管退全流程全链条风险控制体系，自觉远离各种行业乱象。

三要树品牌，切实增强核心竞争力。资本市场的高质量发展离不开高质量的基金行业机构。我们始终支持行业机构守正创新，加快自身改革，走特色化、差异化发展之路。希望行业机构要全面、深入贯彻新发展理念，牢固树立以诚立身、以信取人的行业品牌，做精主业、做深专业，努力打造资管行业的百年老店。要适应资本市场新一轮高水平开放的新形势新要求，主动与国际一流资管机构对标对表，在开放中磨练内功、增强竞争力。

四要讲情怀，塑造可信赖、受尊敬的行业形象。“受人之托、代客理财”是基金业的基本定位。履行信义义务、坚守契约精神是发展之基、立业之本。希望行业机构要自觉心系“国之大者”，站位全*看行业发展，切实增强使命感、责任感，在服务国家战略、助力深化供给侧结构性改革、促进共同富裕中发挥更大作用。要勇担社会责任，牢固树立家国情怀，有所为有所不为，把机构发展和个人追求主动融入到时代发展的大潮中，自觉维护行业声誉。

作为监管部门，我们将坚守监管的主责主业，推动适时出台私募基金条例，持续完善基金监管制度体系，推动发展各类机构投资者，不断壮大资本市场长期投资力量，进一步改进监管服务，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，切实保护投资者合法权益。加强与有关方面的信息共享和政策协同，主动与市场沟通交流，着力构建有利于基金业高质量发展的良好生态，为行业机构发展创造良好外部环境。希望基金业协会作为行业自律组织，充分发挥“服务、自律、桥梁、创新”的职能作用，深化私募基金登记备案改革，完善登记备案标准、流程，提高透明度和服务质量，进一步便利合格私募基金管理人登记备案，着力解决一批行业“急难愁盼”的问题，切实提升市场体验感和满意度；要加强自律管理，严肃行业纪律，积极推动基金业实现更高水平的专业化、规范化发展。

同志们，今天的大会即将选举产生协会新一届理事会、监事会。希望新一届理事会、监事会和全行业一道，戮力同心，锐意进取，为努力建设现代化资管行业、推动资本市场高质量发展和建设社会主义现代化国家作出新的更大贡献！

私募基金是如何赚钱的？私募基金年化一般多少？-产业研究网

私募基金的收入是以“固定管理+业绩提成”的模式，加上基金团队和投资人之间的利益是捆绑在一起。公募基金的主要收入是管理费，而私募基金的管理人，收取管理费，同时取得收益分成。比例通常为2%+20%，就是2%的管理费，加上20%的收益分成。但私募基金一般是依靠业绩提成来作为收入的。

当然，这种业绩提成，是需要基金业绩超过了基金历史最后记录才能提取。比如某只基金历史最好的成绩是净值1.1元，那么下次业绩提取日，如果私募基金经理没有提高业绩，净值还是回落到1元/份，那么他就得不到业绩提成了。

私募基金投资回报根据投资项目而定。从国内、省内私募基金运作案例来看，一般来讲，投资**性项目(如市政道路、管网、桥梁等城市基础设施、拆迁安置房、土地一级整理)，或具有**、国有企业投资背景的私募基金，因为一般由**或财政、国有企业兜底或提供担保，风险较低，收益也较为稳定可靠，一般收益会相对低一些，有的年化收益为10%左右;投资民营企业项目、纯市场化项目或高成长项目、高技术含量项目，因风险相对高一些，当然收益会更高一些。

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私募股权投资是稳赚不赔的吗

最好是选择靠谱一点的，比如“简单省āpp”他这个就挺好。

十年私募投资之路：我靠私募组合做到十年九倍

他不是基金经理，他只是个普通的资深雪球用户，有着长年投资经验的他今天作客雪球路演跟大家分享他的十年投资私募之路。

10年内，他投资过徐翔的泽熙、投资过冯柳的邻山、投资过让他躺赚的明河价值基金，如今又在雪球内发现了小丰基金和建平远航，从财务自由到财富自由，他会真正从一个投资者的角度给大家分享如何选择产品。

作者：linjia510

来源：雪球

大家好，很高兴受雪球邀请，来这里分享我的私募投资经验，讲的不对的地方请大家谅解。

我是做房地产开发工作的，副业是做PE投资。在2010年开始投资私募，目前持有5个私募，截止2019年，我这十年私募年化收益率（费后）大概25%，十年九倍收益，也算比较理想的回报，主要是早期的泽熙、邻山贡献比较大，后续不一定有这么高收益。

我这十年来在股票、基金、房产都有投资，但大部分资金是购买私募，这样配置，是根据买房和买基金的不同回报率来决定的。

我先说一下买房回报率，按国家统计*数据从2008年到2019年，全国平均房价每平方3576元上涨至9310元，折算年化收益率是9%，如果只算最近五年，年化收益率大概是6.5%，这是包含县市的平均数，只算北上广深等一线城市数据，年化回报率大概12-18%。未来十年房价上涨趋势放缓是可以预见的，除了一线及部分省会城市，未来投资房产，估计只可以跑赢通货膨胀，投资价值是有限。

因为中国城镇化已经接近70%，人均住房面积35平方，已经赶上发达国家水平，房地产发展的黄金时代已经过去；而且房价过高使城市竞争力下降，危害立国之本制造业的发展。如华为，就是因为深圳土地供应不足，房价过高，影响企业发展，才搬到东莞市大岭山镇松山湖边建总部。中央限制房价上涨是一个长期政策，在房住不炒的政策下，投资收益会大幅下跌。我本身从事房地产开发工作，经常有人咨询投资房产的事情，过去十年我劝别人买房投资，现在只告诉他们买房只能跑赢通货膨胀2-3个点，没有以前回报率那么高。

那最近五年基金收益率是多少？根据东方财富数据，最近五年公募基金前100名收益率64%-187.%。年化收益率是10～23.%。私募基金数据五年前100名，最低收益率是64%，最高是463%。折算年化收益率是10～41%。从以上这数据可以看出，只要找到优秀的基金经理，不管公募基金还是私募基金，收益率远超房价上涨的6.5%回报。现在的数据这么透明，在几千个基金经理中，找到前一百名还是比较容易的。

当然买房子不需要太多知识，看几个楼盘比较一下性价比就可以决定，几乎是闭着眼睛买也不会亏本，价格是年年上涨，拿着房子还是比较舒服的。

无论私募还是公募基金，收益率都存在参差不齐问题，需要有科学的方法，才能找到优秀的基金经理，才可能获取高收益。如果在高位买入基金的话，遇上大的回撤，很可能需要承受浮亏30%的压力。

炒股投资收益率众所周知炒股是一赚二平七亏。我本人赞同专业人士做专业事，不太赞同普通人去当韭菜被收割，道理大家都明白的。当然，我自己持有部分股票，跟我的PE工作有关，对持有股票的行业趋势及公司竞争力有足够的判断力，而且是长期持有当产业投资。

关于基金投资经验，我财富一半以上来源于私募基金，我的私募成功经验只有二点，一是选择复利增长的基金经理，二是重仓长期持有。

持有基金不需要很高的收益，只要平均每年有20%左右收益就很不错。举例子说，如果现在拿100万买私募基金，希望十年10倍收益，也就是十年后赎回是1100万元，其实年化收益率在27.1%就可以做到，这就是复利的作用。

所以我们必须寻找可以复利增长的基金经理，重点是稳健，平均每年都可以盈利，否则一年涨100%，第二年回撤50%，利润就归零了，没有办法实现复利增长。我从不希望拥有短期收益特别高的基金，因为我对它的收益的持久性不敢认同。

优秀的基金经理标准是什么？

我把优秀基金经理分为二种。

第一种是价值投资型，如巴菲特，在自己能力圈赚钱，这类基金经理选股能力非常强，可以发掘出低风险高回报的企业，赚企业成长及市场溢价的钱，这类基金长期业绩都不错，可以让投资者获得复利增长的机会。

我一半仓位做价值投资，根据美股、A股最近十多年来行业指数回报率排名，我选择4个行业，分别是消费、医*、科技和新能源车。私募我有4个价值投资的基金经理。医*2个(分别是雪球张小丰、黄建平，但小丰投资资金是最多的)、消费1个（明河投资张翎）、新能源车（工业）1个（高毅资产邓晓峰）。由于科技行业覆盖专业太多，我认为私募公司团队研究能力不足支撑科技行业选股，所以选择公募基金投资，分别是5G方向、半导体方向，（有3个基金经理，分别是广发基金的刘格松、银河基金的郑巍山、诺安基金的蔡嵩松等。注：这3个基金经理直播没有提到）。

第二种是交易型基金经理，这种基金经理一般喜欢说自己基本面投资，是价值投资。特征是擅长把握交易机会，长短线集合，快速盈利。举例子，如雪球著名的基金经理梁宏，基金由长短线仓位组成，投资范围广泛，有房地产、银行、证券、猪周期、商业、科技等等五花八门，当市场出现投资机会时，他都可以把握住，短线仓位快速介入，赚合理利润就走。由于股市从来不缺这种机会，所以这类优秀基金经理长期收益率也是有保证的。我重仓的邻山基金冯柳也属于这类，他的逆向投资、赔率优先等投资策略，简单理解就是发掘因为各种风险信息被市场低估企业，买进等候价值回归后卖出。所以邻山的持股也是五花八门，很多人看不懂。

怎么选择具有长期稳健盈利的基金经理？

根据我经验，发挥数据与常识的作用，分析基金经理业绩来源的原因，用科学的方法理性选择。分3步走，分别是数据分析、常识判断、验证加仓。

一、数据分析

1、选择3年以上公开业绩的基金经理，不要以总收益或年化收益率高低来衡量基金经理。如某一年业绩特别高，平均值也会虚高，但某一年业绩特别好，超越大盘特别多的话，肯定是存在偶然性，如持有重组股或热门题材股等等，这种业绩是否有持久不好判断。

2、基金长期业绩与沪深300指数做对比，一定要每年的业绩都比当年指数强，选择近几年都超越大盘5%以上的基金经理。如指数当年上涨10%，基金上涨15%以上，指数跌20%，基金只跌15%以内。这样可以判断基金经理选股水平是否具有超越指数能力，这是保证持久盈利的基础，熊市的表现最关键，熊市保住胜利果实，牛市就是盈利多少问题。

3、选择最大回撤在20%以内的基金经理。我分析过上百位做私募十年以上基金经理，年化收益率在20%以上的，回撤极少有超过20%的。所以一定要选择涨幅稳健且回撤不大的基金。

总结一下初选指标，1、看长期业绩K线图，每年跑赢大盘，2、看回撤指标，最大值20%，3、近一年业绩不理想放弃，4、管理基金多的，业绩差距大的放弃。

后两条逻辑是，不管你过去多厉害，现在业绩不好，我怎么相信未来可以做好？你管理多个基金，业绩有高有低，我怎么能确定我买的不是表现最差的那一个？

二、常识判断，业绩来源的原因最重要

1、对感兴趣的基金经理，联系私募公司要求对方提供最新产品介绍或年报季报类资料。对基金经理简历、基金规模、业绩、投资策略、业绩提成等资料做数据分析。某些基金经理业绩提成高达25%，对比提成20%按10年复利计算少赚1.67倍。

2、各专业网站搜索基金经理的演讲或路演、媒体采访、公开发表文章等等。

根据以上资料判断该基金经理投资经验是否丰富，基金规模大的话代表多人认可，主要研究方向都有哪些板块，投资策略偏向价值投资还是交易型投资等等。如果足够多指标可以证实该基金经理是交易型，那保持以往业绩的收益率是大概率的。

如是价值投资基金经理，还要看他关注行业都有哪些，建议选择投资方向是消费升级、食品酒业、医*、互联网、科技等非周期性行业的基金经理。非周期行业属于人类刚需会长期增长，基金也是跟随行业增长水涨船高，加上优秀基金经理选股能力，基金超越指数涨幅，长期稳定增长有保证，有望实现复利目标。

周期性行业如钢铁、有色金属、建材、水泥、机械制造等等，景气周期股价涨上天，不景气长期低迷。投资这类行业的基金不太容易获得稳健回报。

3、获奖加分，官方机构发起的私募公司、基金经理奖（如金牛奖、英华奖、金长江奖），公信力比较高，建议优先考虑这类获奖私募公司、基金经理。

三、验证加仓

长期业绩优秀的基金经理，自己分析的数据结论也支持业绩具有持久性，投资的可以一次重仓介入，以后有好的投资机会，选择可以部分赎回再投资，当年投资明河张翎我就是这样操作的。

对于看好但没有十分把握的基金经理，可以选择买一百万观察一段时间，验证结论正确后再追加投资。我在邻山、小丰基金就是这样操作的。

补充说明，由于本人只投资股票多头策略私募基金，本人此方法只适用多头策略基金。

附录三个问答

一、为什么喜欢民间出身基金经理

1、业绩来源判断问题。

民间出身的都是实战派，出来创办私募都是高手，选股、操作水平已经被市场证实。

而科班出身的基金经理以往收益不好是平台作用还是个人，就算出来初期有好的业绩，也不知道是原来投研带来的还是自己水平带来的。有不少业绩好的公募基金经理转私募以后业绩变得平庸。如原公募一哥王亚伟，公募年化收益率20%左右，自己做私募不到10%，原因是失去公募平台，没有可靠的信息来源，原来潜伏重组股获取高收益投资策略失效。

2、民间高手一般进攻性比较强，获得超额利润概率大，我愿意承担大一点的风险，所以选择民间基金经理为主。

二、为什么投资私募为主？

1、公募基金没有业绩提成，收管理费为主，与客户的利益不一致。动力是成功的源泉，基金经理没有持久的动力，长期业绩持续增长难以判断。

2、业绩好以后会大量发行新基金，分散基金经理精力，造成选股成功率下降，影响业绩。

3、还有人员变动频繁，影响业绩持久性。

三、邻山规模超二百亿影响以后影响收益吗？答案是不会

1、高毅平台强大，投研团队可以提供足够多标的供冯柳选择。

2、邻山的投资策略一般不做深度研究，赔率优先原则只做选择，可以买卖股票的数量非常多。

3、邻山在A股、港股都有成功投资经验，这两市场总市值足够大，上市公司多，寻找投资机会难度不大。

4、随着邻山在市场影响力不断扩大，邻山大额资金有机会低价参加增发，这样可以容纳更多资金。

5、据了解2019年邻山已经适当控制规模，保留每月一次开放日，只在市场有比较大的机会情况下，才考虑增加新基金。

赚钱没商量！终于明白为啥上市公司都争着做私募理财了

近年来，随着监管的强化，私募基金进入了规范发展的快车道，受到越来越多高净值客户的青睐。不仅如此，私募还逐渐成为上市公司的理财新渠道。根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2017年底，已登记私募基金管理人22446家，已备案私募基金66418只，管理基金规模11.10万亿元。

由十年前的崭露头角到十年后的已成气候，私募基金行业十年间的快速扩张，让上市公司看到了双方合作共赢的潜力，开始寻求深度合作。

私募基金成上市公司资金新管家

中国上市公司每年公告的理财规模可达1万亿元以往，上市公司的闲置资金更多的会用来购买低风险银行理财产品。近两年开始，私募逐渐受到越来越多上市公司的青睐。

据不完全统计，2017年以来已经有约30家上市公司发布了认购私募基金的公告。如2017年10月27日和11月6日，南方轴承宣布出资3500万认购私募投资基金；2017年10月26日，华远置业公告出资3000万元认购私募投资基金；2017年10月10日，诚志股份公告称以不超过12亿元自有资金认购私募投资基金等。对此，一家认购多只私募产品的上市公司表示，选择私募主要还是由于闲置资金比较多，要充分利用，而闲置资金的投资关键是安全。

上市公司注资私募打通财富新渠道

今年以来，众多上市公司发布了与私募基金相关的公告。这些由上市公司参与设立的私募公司、私募基金，绝大多数已经在基金业协会进行备案登记，成为近年来私募管理规模快速增长的重要推手之一。

上市公司之所以如此积极和卖力，自然有其道理，这种合作方式可以让它们在发展主营业务的基础上不断拓展新兴产业，为未来的转型铺路，最为重要的一点，还可以获得可观的投资收益，何乐而不为呢！

而对于私募机构而言，与上市公司合作可以获得更多的资金，同时可以大幅提高品牌影响力。这种模式也在一定程度上成为推动私募行业发展的重要力量。

投资产业+理财上市公司和私募互利互惠

上市公司与私募如此亲近，成本是一个重要原因。对上市公司来说，直接设立私募或者与私募合作，需要投入的成本并不多，但如果做得成功对其业务会大有裨益。

如私募投资的某些优质项目，发展成熟后最终可能被上市公司收购，实现产业上的整合，增强公司实力；同时公司也可以将部分闲置资金交由私募基金打理，获取稳健收益；此外也有部分上市公司计划向金控平台转型，开始布*私募。

上市公司作为实业资本投资私募，不但私募的收益可能会更高一些，还可以加深对投资项目的理解，与项目建立关系，使得项目更加丰富。现在新兴产业、项目层出不穷，需要不断挖掘投资，做好项目储备。

除了上市公司，许多高净值客户也开始关注私募投资。众所周知私募相较于其他理财形式门槛要高出很多，但为何还能受到投资者们的追捧呢？原因就在于它在这四个投资者最关心的方面，表现非常突出：

满足个性化配置需求

私募投资基金是面向特定合格投资者非公开发行的，前期必须经过合格投资者认证，也就是投资者的风险承受能力与所投产品的收益风险存在一致性才能购买。私募基金能满足高净值投资者个性化配置需求，这是高净值人群对其青睐的原因之一。

做私募基金有前途吗？

答，做私募基金有前途的。经有关部门批准做私募基金，把募集的资金投资于建设项目、投资股票、投资国债，在做好风险控制的情况下是肯定盈利的。所以，做私募基金是有前途的。