美元兑日元行情分析报告(现在1美元或1欧元或1元人民币能兑换多少日元？)

现在1美元或1欧元或1元人民币能兑换多少日元？

1美元(USD)=96.3日元(JPY)1欧元(EUR)=136.8837日元(JPY)1人民币(CNY)=14.0933日元(JPY)

美元兑日元汇率日内震荡上涨-金投网 (手机金投网 m.cngold.org)

2023-08-02来源:0

周三美元/日元日内呈跌势，截止目前暂报143.169跌幅0.10。　预计年底前日元将走弱，兑美元汇率将达152。

①日本央行副行长内田真一周三表示，日本央行上周决定调整债券收益率控制政策，目的是使其大规模刺激计划更具可持续性，而不是退出超低利率的前奏。内田还表示，日本央行要想提高目前位于负0.1%的短期利率目标，还有很长的路要走。上周，日本央行调整了收益率曲线控制(YCC)政策，允许长期利率随着通胀走高而更自由地上升，此举令市场大感意外。内田表示，随着企业定价行为的改变和通胀预期显示出重新加速的迹象，日本央行做出了调整，以平衡YCC政策的成本和收益，“每项政策都有其正面影响，但也总是有代价的。任何政策都没有免费的午餐，当通胀预期上升时，不仅宽松效果会增强，副作用也会增强。有必要在两者之间取得最佳平衡”;

②内田表示，鉴于经济和物价前景的不确定性“极高”，日本央行决定提高YCC的灵活性，旨在维持超宽松政策。不用说，我们没有退出货币宽松政策的想法”。

受利差影响，美元兑日元的汇率到年底将升至150-152。外汇策略师MeeraChandan周二接受采访时表示：“提供支撑的预期在于，尽管日本央行正在推动其政策转向，但这正在非常、非常渐进地进行，退出负利率实际上要到明年初才会发生”。该行的目标位是美元兑日元9月达147，目前该货币对汇率为143以上。

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经济重启强预期驱动，短期资本流动形势好转，国际收支延续自主平衡——一季度国际收支分析报告

分析师：管涛（中银证券全球首席经济学家）

分析师：刘立品

联系人：魏俊杰

研报发布时间：2023年5月16日

一季度，我国经常项目顺差小幅收窄，短期资本净流出收敛，交易和非交易引起的储备资产增加，国际收支延续自主平衡格*。

风险提示：海外金融风险及货币紧缩超预期，地缘***势发展超预期，国内经济复苏不及预期。

正文

5月12日，国家外汇管理*公布了2023年一季度我国国际收支平衡表初步数据，结合现有数据对一季度我国国际收支状况分析如下。

一、经常项目顺差仍处较高水平，外需对经济增长延续负拉动

一季度，我国经常项目顺差820亿美元，较2022年同期减少33亿美元、下降4%；经常项目差额占当季名义GDP的比重为2.0%，与2022年同期基本持平，继续处于±4%国际认可的合理范围以内，显示我国对外部门继续维持基本平衡，人民币汇率处于均衡合理水平（见图表1）。

分项来看，货物贸易顺差减少、服务贸易逆差增加是经常项目顺差减少的主要原因，二者合计贸易顺差同比减少433亿美元；初次收入逆差同比大幅收窄384亿美元，降幅达到86%，创下2018年三季度以来新低（见图表2），主要由于初次收入支出（借方）减少258亿美元，收入（贷方）增加127亿美元。由此可见，初次收入逆差收窄大致抵消了货物和服务贸易顺差的减少，经常项目顺差小幅下降。

一季度，货物进出口增速均有所下降，货物贸易顺差收窄。国际收支口径的货物出口和进口分别为7392亿、6092亿美元，同比下降7.3%、7.4%，货物贸易顺差为1299亿美元，下降7.4%（见图表2）。当季，国际收支口径的货物贸易出口、进口和进出口顺差分别相当于海关口径的89.9%、98.7%和63.5%（见图表3）；银行代客涉外货物贸易收付款（海关统计）顺差1036亿美元，海关口径的贸易顺差2047亿美元，二者差值（贸易顺收顺差缺口）为-1012亿美元，占当季进出口总额比重为-7%，负值同比上升5.4个百分点，这表明贸易顺差不顺收的情况依然存在（见图表4）。

海关总署公布的进出口价格和数量指数显示，2023年1-2月份，出口呈现价增量降，同比（美元计价，下同）连续负增长，但降幅有所收窄，3月出口同比增速为14.8%，大幅超出市场预期，表现为量价齐增（见图表5）。其中，一季度对东盟出口同比增长18.9%，较2022年四季度上升8.5个百分点；对欧美合计出口同比下降12.2%，降幅收敛3.8个百分点。进口表现为价降量增，受大宗商品价格连续下跌的影响，进口价格增速逐月下降，并于3月转负，而数量增速自2月起转正（见图表6）。这反映随着国内经济重启，需求有所回升，同时也有2022年3月低基数的影响。一季度，我国贸易条件持续改善，月均贸易条件指数为107，同比和环比分别增长9.6%和1.5%，主要由于进口价格增速回落快于出口增速（见图表7）。

当季，服务贸易逆差为470亿美元，同比扩大234%，为2020年一季度以来最高。其中，运输服务和旅行服务逆差扩大为主要正贡献项，分别贡献了68%、48%（见图表8）。同期，运输服务服务由2022年一季度的顺差33亿美元转为逆差190亿美元，其中运输收入同比下降47%、支出同比增加5%，主要由于全球供应链压力大幅改善，国际运价大幅回落（见图表9）；旅行服务逆差为434亿美元，同比扩大48%，其中旅行收入则小幅增加3亿美元，旅行支出大幅增加166亿美元，反映了国内疫后经济重启，跨境旅行快速恢复。中国民航*数据显示，2023年一季度国际航线的客运量为224万人次，同比增长7.2倍，不过仍低于疫情前水平（见图表10）。预计随着出入境措施优化，国际旅行逐渐恢复，旅行支出将继续增加。

一季度，货物和服务贸易合计顺差829亿美元，同比缩小34%，占当季名义GDP比重为2.0%，同比和环比分别回落了0.96、0.21个百分点；货物和服务净出口对当季GDP同比增长为负拉动0.06个百分点，负贡献为1.3%，是连续第二个季度贡献为负，2022年同期为正拉动0.93个百分点，正贡献19.4%（见图表11）。尽管3月份外贸出口和顺差大超预期，但由于1-2月出口负增长叠加服务贸易逆差扩大，外需对经济增长延续负拉动。随着海外货币和信贷紧缩效应逐渐显现，外需下行压力依然存在，及时有效扩大内需是后续国内稳增长的关键。

二、资本项目逆差同比扩大，直接投资逆差增加，短期资本流出规模大幅收敛

一季度，资本项目（含净误差与遗漏）逆差565亿美元，环比缩窄7%，同比扩大23%；相当于同期名义GDP的-1.4%，负值环比和同比分别上升0.07、0.28个百分点（见图表12）。

分项来看，直接投资逆差302亿美元，为2016年三季度以来最大，同比和环比分别增加902亿、137亿美元，主要由于对外投资增加，同时外商来华投资减少。其中，对外直接投资净流出506亿美元，同比和环比分别增加93亿、64亿美元；外来直接投资净流入205亿美元，同比和环比分别减少808亿、72亿美元（见图表13）。这或反映了疫后经济重启，国内涉外主体加快对外投资，同时海外主体出于供应链安全和地缘**等因素考虑，来华投资步伐放缓。至此，我国直接投资已连续三个季度净流出，为2016年四季度以来首次。4月28日召开的中央***会议强调，要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。

一季度，短期资本流动（即证券投资、其他投资、净误差与遗漏合计）逆差263亿美元，同比和环比均大幅收敛，分别下降75%、41%（见图表12）。从高频的股票通数据来看，在国内经济重启的强预期驱动之下，外资连续净增持境内股票资产。陆股通项下一季度净买入1860亿元人民币，尤其是1月份净买入1413亿元人民币，创下历史单月新高；港股通当季累计净买入669亿元人民币，同比和环比分别下降15%、45%，与陆股通轧差后，股票通累计净流入1191亿元人民币，2022年一季度和四季度分别净流出1035亿、846亿元，同比和环比增加2226亿、2017亿元人民币（见图表14）。

北向债券通项下延续了净流出。由于中美利差延续倒挂，加之国内经济复苏强预期之下，市场一度预期利率将趋于上行，1-2月外资减持人民币债券资产，累计1828亿元人民币；3月国内经济复苏势头有所放缓，中债收益率再度下行，加之海外银行业动荡，美债收益率下行，中美利差环比小幅收敛，债券通项下外资恢复小幅净增持35亿元人民币。一季度，债券通项下外资累计净减持境内债券1793亿元人民币，同比增长41.6%、环比增长9.1倍（见图表14）。

中国人民银行公布的外资持有境内人民币金融资产数据变动也反映了这一趋势。截至一季度末，外资持有境内人民币金融资产余额为9.88万亿人民币，环比增加2573亿元人民币，其中分别净增持境内股票2045亿元[1]、贷款和存款合计1493亿元，净减持境内债券1865亿元人民币（见图表15）。

三、基础国际收支顺差下降，但依旧覆盖短期资本净流出

一季度，我国基础国际收支顺差（即经常项目与直接投资合计）为518亿美元，同比下降64%，直接投资顺差下降是主要原因，贡献了96%（见图表16）。当季，短期资本净流出（含净误差与遗漏）收敛幅度大于基础国际收支顺差降幅，二者之比为-50.8%，负值同比和环比分别回落了22.2、0.4个百分点（见图表17）。这表明尽管基础国际收支顺差下降，但同时短期资本流出压力减缓，基础国际收支顺差对冲短期资本净流出以后仍有盈余。

当季，人民币汇率（兑美元，下同）中间价和收盘价分别上涨1.4%和1.2%。在基础国际收支顺差收窄的情况下，人民币汇率升值驱动主要来自短期资本净流出大幅收敛。2023年1月份，在中国经济重启的强预期下，人民币汇率延续了2022年底以来的反弹行情，较2022年11月初低点最多反弹了8、9%。但2月份以后进入预期验证期，陆续公布的经济数据和政策有喜有忧，市场重归经济复苏初期的“弱现实”，人民币汇率小幅转弱，随后整体维持窄幅震荡。这基本印证了我们2022年底提出的2023年人民币汇率三种情形中的基准情形，即如期完成“三稳”工作，人民币汇率或将是宽幅震荡、略偏强势的行情[2]。

四、央行继续增持黄金储备，交易和非交易因素共同推动储备资产增加

一季度，我国储备资产增加255亿美元，其中黄金储备增加35亿美元（见图表18）。这显示央行继续在国际市场上增持黄金储备。截至2023年一季度末，我国黄金储备为6650万盎司（约合2068吨），较2022年三季度末增加386万盎司（约合120吨），增幅为6.2%。

按伦敦现货黄金（美元计价）季末价格计算，截至2023年一季度末，我国黄金储备资产市场价值较2022年三季度末增加269亿美元，其中交易引起的变动70亿美元，贡献了26%，非交易因素（估值效应）199亿美元，贡献了74%（见图表19）。截至2023年一季度末，我国黄金储备占储备资产比重为3.9%，较2022年三季度末上升0.6个百分点，但仍远低于国际平均水平（2022年末全球黄金储备占国际储备资产比重为13.8%）。

此外，当季我国特别提款权（SDR）资产增加13亿美元，这或反映了国际货币基金组织（IMF）成员国之间政策性交易的影响。

一季度，我国外汇储备资产增加206亿美元，央行公布的外汇储备余额增加562亿美元，两者差值为356亿美元（见图表20），这主要反映了汇率和资产价格等非交易因素引起的储备价值变动（即正估值效应或浮盈）。货币方面，主要货币汇率窄幅震荡，美元指数累计下跌0.9%，非美元货币涨跌不一（兑美元，下同），日元下跌1.3%，欧元上涨1.3%，英镑上涨1.9%，导致非美元储备资产折美元总体增加。资产方面，由于全球通胀连续下行，主要央行加息步伐放缓，市场预期紧缩周期渐进尾声，全球主要股指以上涨为主。其中，法国CAC40指数和德国DAX涨幅较大，分别上涨13.1%和12.2%；10年期美债收益率在1月和3月下降，一季度累计下行40个基点，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨2.9%（见图表21）。

一季度，各月央行外汇占款项波动较大，其中1月和3月分别增加1537、1712亿元人民币，当季累计增加3181亿元人民币（折合465亿美元），央行资产负债表的其他资产项相应减少3315亿元人民币，1月和3月分别减少1352、1803亿元人民币（见图表22）。央行外汇占款变化远超过同期外汇储备资产变动，二者关系进一步失联，表明运用央行外汇占款变动来研判央行入市外汇买卖情况需要非常慎重（见图表23）。

注释：

END

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美元兑换日元？

1美元=76.7700日元

“美元兑日元升值30%，泰铢变相升值”什么意思？

既然你不是学金融的我就简单点说吧 一，美元兑日元升值，反过来也就是说日元相对于美元贬值，这样也就说日元相对于美元变得越来越不值钱，当然人们就不愿持有日元而想要持有美元，于是大量日元兑换成美元，而日本人拿到美元之后不能空拿着，也要进行投资取得收益，这些美元要投资就只能投资到美国以美元计价的资产中，于是就打到了吸引日本投资的目的。

二，的确是汇率变了就行，因为升值的定义就是汇率变化 三，这个美元改变汇率对世界影响是很大的，因为有大量与美元挂钩的货币汇率也随之改变，因为汇率直接影响着各国进出口，所有对世界各国经济都有很大影响 四，在广场协定中，美元对日元升值是美国对日本设的一个套，要解释清这个问题需要回归到那场惊心动魄的金融战争中去，一时半会说不清，假如有兴趣可以去看一下这方面的书籍，还是很多的，只要记住一点就好，无论是美元的国际货币地位，还是美元汇率的诡异变化，很大程度上都是美国经济控制世界的一种手段 五，还有那个泰铢变相升值问题，因为泰铢与美元挂钩，就是随着美元变化，于是美元升值，泰铢也就升值了，呵呵~~

日元兑美元汇率走势图？日元兑美元汇率走势图2023年？ - 财经848

想要学习炒股，了解最新的股市行情，敬请关注本站，本篇文章分享《日元兑美元汇率走势图2023年》，如果对你有帮助，请帮忙点个赞！

日元汇率波动跟人民币只有间接关系，跟美元汇率有直接关系。最近从2月1日起美元兑日元连续升值，导致日元持续贬值从100日元兑83元人民币(76日元兑1美元)，到3月14日的100日元兑76元人民币(83日元兑1美元)。

日元的走势很有可能一路下跌，因为美联储并没有停止加息，所以美联储的加息动作会对日元的汇率产生进一步的影响。

日元兑美元突破120点，创下六年来的新低。人民币对美元的汇率在5点附近也是无限的，现在大约是5-3点。

整体日元汇率是向下走，但是不排除短期回调整理。建议还是逢高做空。

1、目前各大银行均可通过在线渠道和网点提供实时汇率报价，另外，专业交易软件、资讯终端等还可以提供历史汇率查询、汇率走势图等功能。以上内容供您参考，业务规定请以实际为准。如有疑问，欢迎咨询中国银行在线客服。

2、分析人士认为，美元/日元有望在1000水平上方延续动能。美元/日元在1080区域附近找到了一些支撑，昨天似乎止住了1055-60区域一周多高位的下行压力。

3、货币兑换：1美元=103日元；1日元=0.0091美元。数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准。

4、在国际外汇市场上，包括中国目前都采用直接标价法。如日元兑美元汇率为1105即1美元兑1105日元。间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外汇货币。

5、年以来日元因为英国脱欧公投事件导致的避险情绪影响而大幅升值，但是最近美国大选后有关美联储加息的预期大幅加强，美元指数大幅上涨的同时施压其他货币，日元兑美元以及多数其他货币走低。

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3、美元146200日元1日元0.0068美元USDJPY是美元日元汇率，是一种外汇货币对，也称为美元日元或日元。它是两个最流行的货币之一，在外汇市场中拥有最大的交易量。

4、最新美元对日元实时汇率美元兑日元1美元(USD)=103。88日元(JPY)日元兑美元1日元(JPY)=0。

日元兑美元下跌0.7%，自1998年以来首次跌破1319日圆。这种极端的走势预计只会继续，日元兑美元将试探一些关键的门槛，这可能引发日本央行总裁黑田东彦的干预。

年10月20日，全世界几乎所有的大型金融机构全都收到了这样一条警报，日元兑换美元的汇率已经正式跌破了150大关，你得花150日元才能换到一美元。创下了32年最低纪录。今年以来，日元兑美元的整体贬值幅度已经达到23%了。

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日元的走势很有可能一路下跌，因为美联储并没有停止加息，所以美联储的加息动作会对日元的汇率产生进一步的影响。

你可以尝试这样理解，只要美联储没有结束加息周期，美元就会进一步走强。即便美元指数已经突破了110点，很多人仍然预测美元指数可能会突破120点甚至130点。

1、美元=1116日元（1日元=0.008837美元）。

2、货币兑换：1美元=103日元；1日元=0.0091美元。数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准。

3、美元=1079日元；1日元≈0.0095美元。发行中的纸币有1000、2000、5000、10000日元四种，硬币有50、100、500日元六种面额。

4、你好，我帮你查了一下，按照现在的汇率来看，美金兑日币的汇率是1美元=1095日元，希望帮到你。

5、最新美元对日元实时汇率美元兑日元1美元(USD)=104。0756日元(JPY)日元兑美元1日元(JPY)=0。0096美元(USD)1美元(USD)=104。

6、美元=155日元，美元（UnitedStatesdollar货币缩写：USD；ISO4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。流通的美元纸币是自1929年以来发行的各版钞票。1792年美国铸币法案通过后出现。

最低点在2002年2月份，为100日元兑换1331人民币；最高点在2011年9月份，为100日元兑换3730人民币。目前的汇率已经接近2002年的最低点了。

通常可采用基本面分析与技术分析相结合的方式。如某一国家公布的重要数据、重要的经济事件及**事件等都可能对其汇率产生影响；同时，根据趋势、图表、形态、指标等技术分析方法也可对汇率走势的判断起到一定的辅助。

根据日本国土交通省公布的数据，2021年9月，东京都内的房价平均值为每平方米413，000日元（约合3，414美元），比去年同期上涨了3%。这意味着一套普通的公寓或房屋可能需要花费很大的财力。

从日元与人民币汇率走势图来看，最近三个月期间，日元对人民币汇率呈现波动下滑态势。日元对人民币汇率最高达0.0605。日元对人民币汇率下滑至0.0562。对比来看，两峰值相差0.0045。

经济数据影响日元的较为重要的经济数据包括：GDP，Tankansurvey（每季度的商业景气现状和预期调查），国际贸易，失业率，工业生产和货币供应量（M2+CDs）。

看完本篇文章《日元兑美元汇率走势图2023年》，希望对你有所帮助，最后提醒大家，股市市场有风险，投资需谨慎。

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【NIFD季报】美元指数迭创新高新兴市场风雨飘摇——2022Q2人民币汇率

报告负责人

■张  明 中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任

报告执笔人

■张  明  中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任

■陈胤默 国家金融与发展实验室国际货币体系研究中心研究员

摘要

■2022年二季度，全球外汇市场延续一季度格*，除了美元和卢布等少数货币外，日元、欧元、英镑、瑞典克朗等大部分货币都出现了不同程度地贬值。尤其值得关注的是，日元、欧元和英镑等国家汇率均创出20年来新低。人民币兑美元汇率走势呈现出从急跌转至平稳的格*。

■美元指数走强的原因有四：一是美元指数六大构成货币均出现大幅贬值；二是美国通胀率再创新高，美联储开启陡峭的加息缩表进程；三是俄乌冲突和新冠疫情带来的不确定性，使得全球避险情绪上升，投资者持有避险资产偏好增加；四是全球经济的衰退前景有助于美元这种反周期资产保持相对强势。

■受美联储陡峭加息缩表进程的影响，美国国债收益率与美元汇率持续走高，导致大量短期金融资本回流美国，并对全球风险偏好和新兴市场国家造成显著冲击。2022年上半年，新兴市场国家面临大规模资本外流。2022年二季度，人民币汇率急贬与资本外流放大的时间节点基本一致。未来一段时间，中美货币政策分化将进一步加剧，中美利差收窄至倒挂的*面还将持续，我国仍将面临资金外流压力，人民币存在一定的贬值压力。

■笔者预计，2022年下半年，中国10年期国债收益率将保持当前水平，而美国10年期国债收益率将在2.5%-3.3%的区间内波动，美元指数将在100-110区间内波动，人民币汇率将在6.6-7.0区间内运行。

目录

一、2022年二季度外汇市场总体情况

二、美元指数走势分析

三、欧元汇率走势分析

四、日元汇率走势分析

五、人民币汇率走势分析

六、新兴市场国家资本外流压力加大

七、结论与预测

报告正文

2022年二季度，全球外汇市场延续一季度格*，除了美元和卢布等少数货币外，日元、欧元、英镑、瑞典克朗等大部分货币都出现了不同程度地贬值（见图1）。尤其值得关注的是，日元、欧元和英镑等国家汇率均都创出20年来新低。

图1 全球主要货币变化率（2022年3月31日至7月15日）

数据来源：Wind，英为财情（Investing）

2022年二季度，美元指数再次突破历史高点，创下自2002年以来的新高（见图2）。2022年3月31日至7月15日，美元指数从98.36涨至107.98，涨幅高达9.8%。2022年7月14日，美元指数一度突破109大关，盘中触及109.29高点，创20年来新高。美元指数持续走强的直接原因是，在2022年3月31日至7月15日期间，美元指数六大构成货币均对美元呈现贬值趋势，其中，欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎分别对美元贬值8.9%、13.8%、9.7%、4.1%、12.1%和6.0%（见图1）。笔者认为，市场上有四股力量叠加影响推高美元指数持续走强，此分析请详见本报告第二部分。

图2 美元指数走势

数据来源：Wind。

2022年二季度，除了美元之外，全球外汇市场表现较为强劲的汇率是卢布（见图3）。2022年3月31日至7月15日，卢布兑美元汇率升值幅度高达30.7%，从1美元兑84.0851卢布升值至1美元兑58.2568卢布。俄乌冲突爆发后，卢布兑美元汇率在3月11日一度贬值至1美元兑120.3785卢布水平。2022年二季度，在俄欧天然气交易用卢布结算需求的影响下，卢布兑美元汇率走势出现反转，由贬转升。

图3 美元兑卢布汇率

数据来源：Wind。

2022年二季度，欧元兑美元汇率出现急贬（见图4）。2022年3月31日至7月15日，欧元兑美元汇率由1.1067贬值至1.0085，贬值幅度高达8.9%。2022年7月12日，欧元兑美元汇率一度贬值至1比1平价，盘中最低报价0.9998美元，创下近20年最低纪录。

图4 欧元兑美元汇率

数据来源：Wind。

2022年二季度，日元兑美元汇率延续一季度的大幅贬值格*（见图5）。2022年3月31日至7月15日，日元兑美元汇率贬值幅度高达13.8%，从1美元兑121.7日元贬值至1美元兑138.515日元。7月14日，日元兑美元汇率盘中一度突破139关口，创下1998年9月以来最低纪录。日元兑美元大幅贬值主要是受美联储3月开启加息进程影响，美日利差持续扩大所致，此分析请详见本报告第四部分。

图5 美元兑日元汇率

数据来源：Wind。

2022年二季度，人民币兑美元汇率走势呈现出从急跌转至平稳的格*（见图6）。2022年3月31日至7月15日，人民币兑美元汇率贬值了6.3%。人民币兑美元汇率走势大致可分为两阶段。第一阶段，2022年3月31日至5月13日，人民币兑美元汇率从6.3482急贬至6.7898，贬值幅度高达7.0%。这主要是受美联储3月开启最激进加息进程的影响，中国在3月、4月遭遇史无前例的大规模资本外流冲击所致。第二阶段，2022年5月13日至7月15日，人民币兑美元汇率中间价走势转为平稳，总体在6.6-6.7的中枢水平上下波动。

2022年3月31日至7月15日，CFETS人民币汇率指数在100至105的区间内波动（见图6）。这表明，人民币汇率相对一篮子货币汇率而言，表现较为强劲。

笔者在《【NIFD季报】2022Q1人民币汇率》1中指出，人民币兑美元汇率可能贬值至6.8-6.9附近，中枢水平在6.6-6.7左右，CFETS人民币汇率指数可能在96-105区间内波动。从现实情况来看，2022年二季度人民币汇率走势基本符合笔者预期。

图6 人民币兑美元汇率与CFETS人民币汇率指数

数据来源：Wind。

美元指数衡量了美元对一篮子货币的汇率变化程度，是综合反映美元在国际外汇市场上汇率强弱的指标。

笔者在《【NIFD季报】2022Q1人民币汇率》中指出，市场上有四个力量推高美元指数：一是英镑、欧元和日元大幅贬值；二是俄乌冲突爆发，全球市场反应剧烈，市场避险情绪上升，投资者偏好持有避险资产；三是美国通胀率持续走高，美联储加速收紧货币政策；四是美元通常被投资者视为一种反周期资产，美元周期的由牛转熊，通常会发生在全球经济增速显著反弹之后。当前全球经济将陷入“长期性停滞”格*，美元指数的快速下跌难以发生，美元指数可能会继续维持当前水平。笔者据此推断，未来一段时间，美元指数总体有望在100-110的区间内运行。从现实情况来看，2022年二季度，美元指数走势符合笔者预期。

值得关注的是，笔者指出的市场上推动美元指数走强的四股力量，在2022年二季度仍在持续发挥作用。

第一，美元指数的六大构成货币均出现大幅贬值。在2022年3月31日至7月15日期间，欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎对美元分别贬值了8.9%、13.8%、9.7%、4.1%、12.1%和6.0%。在美元指数构成中，欧元、日元、英镑的占比高达83.1%，而迄今为止这三大货币对美元汇率均跌至20年来最低水平。

第二，美国通胀率迭创新高，倒逼美联储开启激进加息进程。美联储加息通常意味着美国利率上升快于其他国家以及美元指数走强。2022年4、5、6月，美国CPI当月同比增速分别为8.3%、8.6%、9.1%。为应对持续走高的通货膨胀，美联储开启了陡峭的加息进程。2022年3、5、6、7月，美联储分别加息25、50、75与75个基点。同时，美联储将按计划在9月份加速缩表，抵押贷款支持证券（MBS）的每月缩减上限将升至350亿美元，而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。美联储加息预期推动美债收益率持续攀升。2022年1月4日至6月14日，10年期美国国债收益率从1.66%一路冲高至3.49%。考虑到美联储加息或将放缓，但本轮加息缩表尚未结束，不排除美元指数有进一步上行的可能。

第三，俄乌冲突带来的不确定性导致全球避险情绪上升。此轮俄乌冲突的持续时间和潜在影响都显著超出市场预期，由此带动的市场避险情绪上升将引致投资者增持美元等避险资产。未来一段时间内，全球经济政策和地缘**不确定性仍将处于高位，这就决定了投资者对美元依旧有旺盛需求。在此背景下，美元指数有望继续保持相对强势。

第四，全球经济的衰退前景也有助于美元这种反周期资产保持相对强势。从美元指数历史走势来看，美元周期由牛转熊，通常会发生在全球经济增速显著反弹之后。2022年7月，IMF在《世界经济展望》报告中，将2022年全球经济增长预期由3.6%下调至3.2%。在全球经济由低增长、低通胀、低利率与高债务的“长期性停滞”格*切换到低增长、高通胀的滞涨格*的背景下，美元指数的快速下跌短期内仍难发生。

笔者认为，考虑到以上四股力量的叠加影响还将持续，美元指数还将继续上行。未来一段时间，美元指数总体有望在100-110的区间内运行。短期内，美元指数有突破110的可能，但是会快速回调至100-110区间内。

欧元在美元指数中的权重高达57.6%。2022年二季度，欧元兑美元汇率出现急贬，创下近20年最低纪录。欧元兑美元汇率走弱的主要原因在于：

一方面，在俄乌冲突引发能源等大宗商品价格大幅上涨和新冠疫情冲击全球供应链的叠加影响下，通货膨胀严重冲击欧元区经济增长。2022年4、5、6月，欧元区调和CPI当月同比增速分别为7.4%、8.1%和8.6%，迭创历史新高。为了遏制快速上行的通货膨胀，欧央行宣布自2022年7月27日起，主要再融资利率、边际贷款利率、存款便利利率分别上调至0.50%、0.75%和0.00%，这是欧元区自2011年7月以来首次加息。盛松成（2022）2指出，从中长期来看，若乌克兰危机持续发酵，欧洲市场依然无法有效解决能源短缺问题进而提振市场信心的话，欧元走弱将是无可避免的长期趋势。

另一方面，欧洲***势日益动荡，给欧元区经济增长带来很大不确定性。2022年7月7日，英国首相约翰逊宣布辞职3；7月14日，意大利**德拉吉宣布将辞职4。在上述不利因素的叠加影响下，欧元兑美元汇率一度跌至1比1平价水平。2022年7月12日，欧元兑美元汇率盘中最低报价0.9998美元，创下近20年来新低。

作为传统避险资产的日元，在2022年出乎意料地大幅贬值，成为2022年外汇市场上表现最差的货币之一。日元在美元指数构成中占比13.6%。日元汇率快速走贬的主要原因包括：

第一，美联储加息缩表导致美日利差显著扩大，这是日元兑美元汇率大幅贬值的直接原因。2021年12月30日至7月15日，美日利差从1.43%扩大至2.70%。在2022年6月14日，美日利差一度高达到3.23%。这一利差水平基本上是2008年全球金融危机爆发以来的最高水平。

第二，美日利差扩大的深层次原因在于，受新冠疫情和俄乌冲突的影响，日本经济面临较大下行压力，日本央行实行宽松货币政策以刺激经济增长。美日央行货币政策方向持续背离，造成美日利差扩大，进而导致日元兑美元大幅贬值。一方面，2021年四季度与2022年一季度，美国GDP季调同比增速分别达到5.5%与3.5%，而日本GDP仅为0.4%与0.7%；另一方面，2022年6月，美国CPI当月同比增速高达9.1%，日本CPI当月同比增速仅为2.4%。日本较低的通胀率给日本央行实行宽松的货币政策提供了政策空间。2022年7月，日本央行发布公告，继续将短期利率维持在负0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右。

第三，新冠疫情对全球供应链的冲击及俄乌冲突的爆发，引发全球大宗商品价格上涨，这推升了日本的进口成本，导致日本货物贸易逆差上升至历史性峰值。日本的货物贸易逆差在2022年5月达到2.0万亿日元。这是过去数十年以来的第二大货物贸易逆差。相对于出口额的变动，日本的进口额扶摇直上，在2022年5月创下9.8万亿日元的纪录。上述现象无疑与俄乌冲突爆发后日本进口成本的上升高度相关。

第四，迄今为止日本金融账户逆差基本可控。在2022年4、5月，日本的金融账户逆差分别为8340亿日元与4312亿日元。这两个月，日本的证券投资账户分别面临7.3万亿日元与4.3万亿日元的净流出，这一数据与历史上相比仍属正常。因此，进口成本上升导致的货物贸易逆差创下阶段性新高，是近期日元兑美元大幅贬值的主要原因之三。与其他新兴市场国家相比，日元兑美元汇率大幅贬值并非国内出现不可控的大规模短期资本流出所致。

尽管日元大幅贬值引发市场高度关注，但迄今为止日本央行实施宽松货币政策的态度非常坚决。原因在于，在日本不管是哪个政d执政，一旦经济形势出现恶化，都会要求中央银行实施宽松货币政策，这已经成为一种惯例（白川方明，2021）5。

这一惯例背后的深层次原因在于，考虑到日本长期面临严重的财政问题，保持较低的国债收益率有助于降低日本**债务的利息成本。近年来，日本国债余额占GDP比重为250%到260%，已经远远超出传统的债务红线（徐奇渊，2022）6。日本国债基本上属于内债，约九成为日本国内机构和个人所持有。财政的可持续性是支撑货币稳定的最重要前提条件，如果失去对这一前提的信心，最终很可能导致债务危机甚至经济危机的爆发。而归根结底，保持较低的国债收益率水平是维持财政可持续性的重要前提。

在经济和**的双重压力下，未来一段时间，日本央行仍然有强烈的动机实施宽松货币政策刺激经济增长。

目前美国国内通胀已经有见顶迹象、美国经济已经初步显露出衰退的可能性、美元指数显著上升可能加剧全球金融市场动荡，考虑到这些因素，笔者认为，在未来一段时间，无论欧元还是日元对美元进一步贬值的空间已经较窄。以日元兑美元汇率为例，140与145可能是两个重要关口，短期内日元对美元汇率跌破140的可能性不能排除，但再破145的概率应该很小。

2022年二季度，人民币兑美元汇率走势呈现出从急跌转至平稳的格*。笔者认为，未来一段时间，人民币兑美元汇率存在一定的贬值压力。

中美通胀走势存在分化。由于美国国内生产复苏显著滞后于消费复苏、俄乌冲突持续推高全球大宗商品价格、新冠疫情冲击全球供应链、美国对大量中国进口商品征收高额关税，美国国内的通货膨胀率将在较长时间内保持在高位。当前，美联储制定货币政策的首要任务是遏制快速上行的通货膨胀。相较而言，中国通货膨胀总体可控。2022年4、5、6月，中国CPI当月同比增速分别为2.1%、2.1%和2.5%；中国PPI当月同比增速分别为8.0%、6.4%和6.1%（见图7）。当前，通货膨胀暂时不是中国央行制定货币政策的主要考量。

图7 中国CPI和PPI走势

数据来源：Wind。

第二，中美经济增长存在较大差异。2022年一、二季度，美国GDP（不变价）当季同比增速分别为3.5%和1.6%，而中国GDP（不变价）当季同比增速分别4.8%和0.4%。当前，中国央行的首要任务是实行宽松货币政策刺激经济增长。2022年上半年，中国虽面临大规模资本外流压力，但货币政策制定仍应实施“以我为主”的经济刺激政策。2022年下半年，中国还将继续实施宽松货币政策以稳定经济基本盘。

第三，中美经济增长与中美通胀走势差异将导致中美货币政策进一步分化，中美利差收窄至倒挂的格*可能仍将延续。2022年二季度，中美利差持续收窄至倒挂（见图8）。2022年3月31日至7月15日，中美利差从0.47%倒挂至-0.14%。6月14日，中美利差一度倒挂至-0.72%的低点。中美利差倒挂将引致大规模短期资本流出中国债券市场。从IIF公布数据来看，2022年3-6月，累计有138亿美元从中国债券市场流出。该格*的延续，将导致人民币汇率在未来一段时间面临较大贬值压力。

图8 中美10年期国债收益率利差

数据来源：Wind。

值得关注的是，受俄乌冲突影响，人民币国际交易结算功能日渐凸显。2022年6月，在SWIFT基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币保持在全球第五大最活跃货币的位置。2022年6月，印度最大的水泥生产商超料水泥公司以人民币为结算货币，从俄罗斯进口价值超过1.7亿人民币的煤炭；72022年7月，白俄罗斯央行确定将人民币在其国家货币篮子中的权重提升为10%，剩下的90%货币依次为俄罗斯卢布权重为50%，美元权重为30%，欧元权重为10%；82022年7月，澳大利亚以人民币结算的铁矿石运抵中国，其为中国市场放弃美元结算。9从中长期来看，人民币交易结算需求增加将引致国际市场对人民币需求的增加，人民币可能存在升值的空间。

考虑到中美货币政策分化仍将持续，中美利差收窄至倒挂的格*还将延续，中国仍将面临较大规模的资本外流压力，未来一段时间，人民币汇率存在较大贬值压力。笔者预计，2022年下半年，中国10年期国债收益率将保持当前水平，而美国10年期国债收益率将在2.5%-3.3%的区间内波动，人民币汇率将在6.6-7.0区间内运行。

2022年3月以来，美联储开启加息进程，推动美国国债收益率与美元汇率持续走高，导致大量短期金融资本回流美国，并对全球风险偏好和新兴市场国家造成显著冲击。

根据国际金融协会（IIF）统计，2022年1、2月，新兴市场资本净流入分别为11亿美元和176亿美元。在俄乌冲突爆发和美联储陡峭加息缩表进程的影响下，2022年3、4、5、6月，新兴市场资本净流入分别为-98亿美元、-40亿美元、-49亿美元和-40亿美元。

中国作为新兴市场国家代表，在2022年上半年也遭遇了大规模资本外流。

从季度数据来看，2022年一季度国际收支数据显示，中国非储备性质金融账户逆差为497亿美元，其中，证券投资逆差高达798亿美元，这是有史以来最大的证券投资逆差。外资撤回证券投资387亿美元，其中撤回债券投资319亿美元，这两个数据也创下历史新高。

从月度数据来看，根据IIF统计，2022年1、2月，中国的外资净流入分别为88亿美元和115亿美元。2022年3月，中国面临175亿美元的外资净流出，创下有记录以来新高，其中包括63亿美元的股市净流出与112亿美元的债市净流出。4月，外资净流出11亿美元，其中，有21亿美元从债市流出，有10亿美元流入股市。5月，资本外流形势有所好转，有47亿美元流入中国。6月，美联储加息75个基点，中美利差再度被拉大。6月14日，中美利差一度倒挂至-0.72%。该影响表现为，6月虽有66亿美元流入中国，但其中有25亿美元的资金从中国债市流出。

不难看出，2022年二季度，人民币兑美元汇率由急贬（3月底至5月中旬）转至平稳（5月中旬至7月中旬）的变动格*，与资本外流的时间节点基本一致。

从历史经验来看，一旦美联储步入持续加息周期，可能引发新兴市场和发展中国家的货币危机、债务危机、金融危机甚至经济危机。当前，巴基斯坦、斯里兰卡、黎巴嫩和缅甸等经常账户持续逆差、本币汇率高估、国内资产价格虚高的经济体已陆续爆发债务危机和经济危机。未来一段时间，亚洲货币集体走贬，特别是日元贬值，可能引致亚洲货币竞争性贬值带来的连锁反应。

考虑到美国国内通胀已有见顶迹象、美国经济已初步显露出衰退的可能性、美元指数显著上升可能加剧全球金融市场动荡的影响，笔者认为，在未来一段时间，无论欧元还是日元对美元进一步贬值的空间已经较窄。以日元兑美元汇率为例，140与145可能是两个重要关口，短期内日元兑美元汇率跌破140的可能性不能排除，但再破145的概率应该很小。

考虑到市场上推升美元指数持续走强的四股力量还将持续发挥作用，美元指数仍有可能继续上行。笔者预计，2022年下半年，美元指数总体有望在100-110的区间内运行。短期内，不排除美元指数有突破110的可能，但是之后可能会快速回调至100-110区间内。

考虑到中美货币政策分化将进一步加剧，中美利差收窄至倒挂的格*还将持续，中国仍将面临较大规模的资金外流压力，人民币汇率存在较大贬值压力。笔者预计，2022年下半年，中国10年期国债收益率将保持当前水平，而美国10年期国债收益率将在2.5%-3.3%的区间内波动，人民币汇率将在6.6-7.0区间内运行。

[1]张明、陈胤默：《俄乌冲突引发汇市震荡 中美利差倒挂值得警惕——2022Q1人民币汇率》国家金融与发展实验室人民币汇率季度分析报告，2022年5月。

[3]资料来源：中国新闻网https://www.chinanews.com.cn/gj/shipin/cns-d/2022/07-07/news931406.shtml

[4]资料来源：光明网https://m.gmw.cn/2022-07/15/content_1303045256.htm

[5]白川方明：《动荡时代》，中信出版集团，2021年10月第1版，第246页。

[6]徐奇渊：《MMT有*限性，但是对中国有启发》，中国宏观经济论坛（CMF），2022年4月19日。

[7]资料来源：华尔街见闻https://baijiahao.baidu.com/s?id=1737078753487093606&wfr=spider&for=pc

[8]资料来源：中国一带一路网https://www.yidaiyilu.gov.cn/xwzx/hwxw/261213.htm

[9]资料来源：东方财富网https://futures.eastmoney.com/a/202207192453305393.html

中国社会科学院国家金融与发展实验室设立于2005年，原名“中国社会科学院金融实验室”。这是中国第一个兼跨社会科学和自然科学的国家级金融智库。2015年6月，在吸收社科院若干其他新型智库型研究机构的基础上，更名为“国家金融与发展实验室”。2015年11月，被中国**批准为首批25家国家高端智库之一。

ID：NIFD2015

外汇美元兑日元来自今天怎么不交易

很多准备炒汇的朋友刚开始接触外汇，往往不知道如何入手去了解和分析汇市的走势。看了专家和交易员的分析，往往记住了结果，却不知道是怎么分析的。在汇市中，除了基本面的分析外，技术分析也是十分重要的。下面邦达pi88小编给大家介绍几点：技术分析与基础分析是预测汇率的两种基本方法。技术分析是运用历史数据对市场进行预测，观察市场的行为和特征，透过汇率历史轨迹来预测未来的汇率走势及买卖时机。技术分析分为两部分：图形分析和趋势分析。图形分析通过分析历史的价格和成交量资料，试图发现将来可能重复发生的价格形态；趋势分析根据历史价格和成交量资料进行数学分析，试图解释隐藏在价格之下的根本趋势。　　技术分析的三个前提条件：1、价格反映一切。2、价格变动有规律。3、历史将会重演。　　外汇市场的技术分析就是我们现在经常看到的有各种技术指标，如均价线系统、随机指标、K线指标、RSI等各种指标的实时接收的汇价图表。　　目前，在外汇市场的图形分析中主要使用的是曲线图，美国线以及K线图。在这些分析方法中，K线图可能是大家最熟悉的，因为很多汇民朋友都曾经炒过股。在汇市中，K线分析同样也是十分重要的技术分析指标，比较容易理解。在本报上刊登的大部分汇市图都是K线图。　　所谓K线图，就是将每日(每周、每月)的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，用图形的方式表现出来。K线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线，它起源于日本的米市交易，目前已成为技术分析中的重要方法。　　在实际应用中，还有很多投资者喜欢用美国线(BARCHART)，美国线的构造比K线图简单，主要是欧美人的绘图方式，美国线的直线部分，表示了当天(或者当周)行情的最高价与最低价间的波动幅度。左侧横线代表开盘价，右侧横线代表收盘价，习惯上，常省略左侧开盘价，仅表示出最高价、最低价、收盘价。

【外汇及期货市场】市场分析报告2019-05-21

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美元指数

美元指数位于97.80附近水平徘徊。隔夜美元指数一路大幅上扬，最高触及97.90，基本持平，投资者在等待国际*势的发展以及对美联储利率政策想法的线索之际，没有采取重大举措。WestpacBankingCorp.外汇策略主管RichardFranulovich称，无法用简洁的一句话来概括今日的价格走势，尽管美元兑欧元、日元和瑞郎走软，但这些都不是大行情。周三，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布上次会议的会议记录，投资人将仔细研读会议记录，以寻找本月早些时候决策者决定采取大致中性立场的线索。

欧元

欧元/美元已经跌破1.1170关键水位，目前依旧维持下行之势。本交易日汇价可能将先下跌触及1.1149，之后将重新反弹以测试1.1170。如果之后汇价下行跌破短期交易区间，则可能重启下行趋势以触及1.1108，而若上行突破该区间，则将启动新一轮修正上行，目标看至1.1200。

英镑

英镑/美元仍维持下行趋势，本交易日可能触及1.2676，之后将启动新一轮修正涨势指向1.2788，之后将再陷跌势，目标看至1.2573。

昨日NYMEX原油表现只是小幅上涨了0.6%。消息面上，欧佩克和其盟国正考虑将原定于6月25日至26日的会议推迟至7月初。此前，市场预计欧佩克+将于此次会议上作出是否延长减产计划的决定。油价周一升至数周高位，稍后回落，欧佩克暗示可能继续减产，提振今年油价，**冲突进一步支撑油价。技术上，NYMEX原油日线昨日回踩中轨并且得到一定支撑，短期会受消息减产影响对原油价格有一定支撑。

昨日COMEX黄金继续维持之前的疲弱势头，但今年第一季度的报告显示，自从2013年第二季度黄金崩盘以来，黄金矿商的勘探预算大幅缩水，下滑了22.8%。由于可用于勘探的资金大幅减少，新发现的矿藏数量也少了，为了应对现有矿藏不断枯竭的情况，大型黄金矿商们便走上了合并的道路。因此从黄金产量来说总体是下降的，应该有利于长期支撑金价的。但短期金价上，关注技术点位1268.59（COMEX黄金）是否有支撑。

大豆

昨日芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收盘上涨，因空头回补，以及玉米和小麦期货走高带来外溢效应，扶助市场收复部分上周五录得的大幅跌幅。美国农作物产区的过度降雨导致农民无法种植春季作物，给谷物市场提供了普遍支撑。短期随着消息面的支撑，大豆价日线突破了中轨，因此近期关注大豆当月连续834.27这个位置是否继续有支撑。

小麦

芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一大涨逾3%，受空头回补提振，美国中部地区过于潮湿的天气点燃了冬小麦作物遭破坏，并推迟春小麦播种的担忧。CBOT7月软红冬小麦合约收高13-1/4美分，报每蒲式耳4.78-1/4美元，为三个月来最高收盘价。技术上看，短期的大涨开始进入滞涨，谨防冲高回落，建议空仓观望。

玉米

昨日芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一继续维持上周上涨势头，未来几天全国等地会出现明显降雨，对于短期农作物有一定影响。技术上注意冲高后的回落，谨防追高。

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日元对美元汇率一度跌破148日元兑换一美元，再创1990年8月以来新低，将产生哪些影响？

影响巨大而深远。

第一，二战以后形成的日美同盟将瓦解：；

第二，日本经济衰退，日益平庸，蜕去优等生形象；

第三，日本将寻求加大与中国合作发展。